ACHC（アカディア・ヘルスケア） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

こんにちは。Acadia Healthcareの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。[Operator Instructions]。なお、このイベントは録音されています。

それでは、会議の進行を最高財務責任者（CFO）のTodd Youngに移します。始めてください。

トッド・ヤング

ありがとうございます。おはようございます。昨日、市場の取引終了後に、2026年度第1四半期の財務結果を発表するプレスリリースを発行いたしました。このプレスリリースは、acadiahealthcare.comの投資家情報（Investor Relations）セクションでご確認いただけます。

本日は、Acadiaの最高経営責任者（CEO）であるDebbie Osteenと、私、最高財務責任者のTodd Youngが、業績についてお話しいたします。本日の電話会議において非GAAP財務指標が議論される場合には、その指標と、GAAPに基づき算出された最も直接的に比較可能な財務指標との調整表も、弊社ウェブサイトに掲載されているプレスリリース内でご確認いただけます。本電話会議には、1995年私募証券訴訟改革法の意味における将来予想に関する記述が含まれている場合があり、それには、とりわけ、2026年およびそれ以降のAcadiaの予想四半期および通期財務業績に関する記述が含まれます。これらの記述は、とりわけ、Acadiaが証券取引委員会（SEC）に提出した書類および当社の第1四半期ニュースリリースに記載されている重要な要因などによって影響を受ける可能性があります。

その結果、実際の事業運営および業績は、将来予想に関する記述で議論された結果とは大きく異なる可能性があります。ここで、電話会議をDebbieに代わります。

デブラ・オスティーン

おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。本日、Acadiaの2026年度第1四半期の業績についてお話しできることを嬉しく思います。CEOとして復帰して以来、私は事業現場に時間を割き、チームの声に耳を傾け、運営状況を評価し、品質とパフォーマンスの推進要因を間近で確認してきました。

私たちのミッションは変わっておらず、全米の臨床医や従業員の懸命な努力と献身、そしてメンタルヘルスや物質使用の問題で治療を求める方々に安全で質の高いケアを提供するために私たちが取り組んでいる重要な業務に、引き続き感銘を受けています。Acadia全体で、私たちは重大なニーズに応え、私たちがサービスを提供する地域社会に変化をもたらすという明確な目的を共有しています。行動健康サービス（behavioral health services）の国内屈指のピュアプレイ・プロバイダーとして、私たちは、毎日84,000人以上の患者様にサービスを提供する275の施設を有しており、増大するこの未充足のニーズに対応できる独自の地位を築いています。私たちは強固な基盤、統合されたケアモデル、臨床品質への深い注力、そして実証済みの運営アプローチを備えています。

前回の電話会議でお伝えした通り、私たちは、継続的な価値創造を大幅かつ持続的に実現するために、業務遂行における規律と一貫した実行力をもって、この強固な基盤を構築することに注力しています。私は当社のチーム、ならびに当社の短期的および長期的な方向に大きな自信を持っており、Acadiaが次の実行および改善のフェーズへと進むことを全面的にサポートすることに尽力しています。当社の第1四半期の財務および運営実績は、2026年の好調なスタートとなりました。売上高はガイダンス範囲の上限を達成し、調整後EBITDAおよびEPS（1株当たり利益）の範囲の上限を上回りました。

売上高の成長は急性期精神科入院施設によって牽引され、入院患者数が6.2%増加したことで、前年同期比14%の成長となりました。当社のスペシャリティ・チームも、ペンシルベニア州におけるいくつかの課題を緩和することで、予想を上回る結果を出しました。CTC部門については、2025年度第1四半期と比較して2.5%成長しましたが、2月の電話会議で言及した悪天候の影響で一部のセンターが閉鎖を余儀なくされたため、第4四半期からは成長が減速しました。Acadia全体での患者数の増加は、当社のサービスに対する継続的な強い需要を反映しています。

売上高の成長、および組織のあらゆるレベルにおける業務改善と効率化への強い注力により、調整後EBITDAは1億4,420万ドルとなり、ガイダンスの上限を720万ドル上回りました。第1四半期の好調なスタートにより、通期の調整後EBITDAガイダンスの中間値を500万ドル引き上げることができました。財務結果およびガイダンスの詳細については、Toddが説明いたします。2026年度、私たちの主要な焦点は、業務の実行、および当社の施設や最近の病床追加からより多くの価値を引き出すことにあります。

それは、適切なリーダーを配置し、現場のオペレーターをサポートするという「人」から始まります。また、すべての4つの事業ラインにおいて、より強固なファンダメンタルズと、より一貫したパフォーマンスを推進できるよう、あらゆるレベルでの明確な意思決定と責任（アカウンタビリティ）が必要となります。就任後の最初の3ヶ月間で、私はタレント・レビューを実施し、施設レベルのリーダーシップ、およびその上位の運営監督の層と範囲を評価するために、各事業の運営体制を見直しました。その結果、新しいリーダーをAcadiaに迎えることを含め、複数のレベルでリーダーシップの変更を行いました。

この見直しの一環として、急性期サービスラインを2つの変更によって再編・再構築しました。第一に、施設および各部門内の地理的範囲を縮小し、施設のより重点的な管理と監督を可能にしました。第二に、急性期施設のための新しい運営グループを設立し、これが当社の合弁（JV）病院および最近開設された施設に焦点を当てます。これには、このグループのために経験豊富な新しいリーダーを雇用することが含まれており、そのリーダーは、JVパートナーとの強固な関係の構築継続と、紹介ネットワークの強化に注力します。

急性期サービスラインにおけるこれらの変更は、現場のチームをサポートし、実行力を向上させることを目的としています。タレントに関する取り組みと並行して、私のリーダーシップ・チームと私は、優先事項を強化し、ケアへのアクセスと患者治療に関する「緊急性」の文化を再構築するために、チームと直接対話を行ってきました。また、紹介関係（リファラル・リレーションシップ）にも注力してきました。これらの関係は極めて重要であり、施設レベルのチームがこれらの関係を優先し、パートナーと協力していることを嬉しく思います。

現在、私たちはすべてのサービスラインおよび地域において、強固で多様化された紹介基盤を有しています。過去3年間で、新施設および既存施設の拡張を通じて、2,500床以上の病床を追加しました。これらの投資はケアへのアクセスを拡大し、毎日サービスを提供できる患者数を増やします。需要は存在しており、私たちの目標は、高品質な患者ケアによってその需要に応え、迅速なレスポンスタイムを通じて治療への障壁を排除することです。

私たちは、すべての施設、特に期待ほど速やかに立ち上がっていない拠点において、実行、紹介、およびリーダーシップに注力しています。2023年以降に開設された施設について詳細な調査を完了しており、これらの各施設には、ケアへのアクセスを拡大するための明確なアクションプランがあります。この注力の強化の結果、当グループの第1四半期の売上高および調整後EBITDAの結果は、当社の予想を上回りました。私たちは、このグループが2025年比で2億ドルの調整後EBITDA成長を実現することに自信を持ち続けています。

私たちは引き続き、各施設および市場を個別に評価しており、過去の開設から得られた教訓を、新しい病院の立ち上げに対するより明確で標準化されたアプローチに適用しています。私たちは2026年の開設に注力しており、成功裏に実行できるよう計画プロセスを調整しました。2月上旬、ボストン近郊でTufts MedicineとのJV施設を開設しました。現在は24床が開設されており、完全に認可されれば144人の患者様にサービスを提供できるようになります。

第2四半期には、Premier Health Systemsとの提携による2つの施設、Orlando Healthとの144床のJV施設、およびアイオワ州のMethodus Jenny Edmondsonとの96床の施設を開設する予定です。当社の合弁事業および追加された新しい病床は、高品質なケアを提供し、強力な臨床成果を達成するという共通のコミットメントのもと、私たちの統合された専門知識とリソースを活用する機会を提供します。2025年と比較して設備投資を3億ドル以上削減する一方で、これらの新しいJV施設への投資を完了させると同時に、既存施設への病床追加も行っています。第1四半期には82床を追加しており、年間で400から600床を追加する予定です。

この業務遂行への注力は、効率性への注力も促しています。ここ数年、Acadiaはテクノロジー、データツール、およびプロセス改善に投資しており、これにより施設のリーダーは日々の運営をよりリアルタイムで詳細に把握できるようになっています。これらのツールは、より情報に基づいた運営上の意思決定を行い、施設間でリソースをより効果的に配分するのに役立ちます。私たちは、人員配置リソースを患者のニーズや運営状況により効果的に合わせ、労働力の計画を改善し、プレミアム・レイバー（割増賃金労働）などの非効率性を削減しています。

このような規律あるアプローチは、品質、安全性、およびケア提供へのコミットメントを維持しながら、より強力な運営、チームにとってより良い労働環境、および患者様にとってより安定したケア環境をサポートするものと信じています。当社のコーポレート・チームは、運営チームを効果的にサポートするという新たな焦点に合わせるため、人員を削減しました。組織全体における管理と経費の規律に対するこの新たな注力は、第1四半期の調整後EBITDAが予想を上回ることに寄与しました。事業のあらゆる側面を評価してきた中で、私たちの成功の最も重要な推進力は「人」です。

8四半期連続でスタッフの定着率が改善していることを嬉しく思います。適切なトレーニングを受けた適切な人材こそが、患者様に最高のケアを提供することを可能にするため、私たちはあらゆるレベルでタレントに注力しています。私たちは、より多くのプログラムを通じて強化されたアウトカム（治療成果）の追跡により、そのケアを測定しています。アウトカムを測定し検証する能力は、会員の臨床的な健康状態に非常に注力している支払者（ペイアー）と連携する上で特に重要です。

ポジティブなアウトカムは、紹介パートナーにとっても同様に重要であり、彼らの患者を私たちのケアに委ねる根拠を強化するものとなります。将来を見据えると、当社のサービスへの需要は引き続き強く、ケアの継続性（ケア・コンティニュアム）全体にわたる一貫した実行に注力しています。何よりも、私たちはミッション、そして患者様と私たちがサービスを提供する地域社会に高品質なケアを提供することにコミットし続けています。それでは、財務詳細および第2四半期の見通しについて、Toddに代わります。

トッド・ヤング

ありがとうございます、Debbie。第1四半期の結果に移ります。売上高は8億2,880万ドルを報告し、前年同期比7.6%の増加となりました。既存施設（Same-facility）の売上高は、患者一日あたりの売上高が5.6%増加し、患者日数が1.6%増加したことにより、前年同期比7.3%増加しました。

第1四半期の売上高成長は、急性期およびRTC（居住型治療センター）事業によって牽引され、それぞれ14.2%と6.3%の成長となりました。急性期の業績は患者数の増加によって牽引されました。さらに、2月のガイダンスに基づき、昨年の第1四半期には含まれていなかったオハイオ州およびテネシー州からの補足支払いの恩恵を受けました。また、ニューヨーク州がペンシルベニア州の施設での居住者へのケア提供を行わないという決定により、ペンシルベニア州で予想されていたボリュームの損失の一部を緩和できたことから、スペシャリティ事業の業績にも満足しています。

私たちは、紹介基盤を周辺の州およびペンシルベニア州へと多様化することに引き続き非常に注力しています。スペシャリティ施設の売上高の6.5%減少は、前述のペンシルベニア州での課題、および2025年におけるスペシャリティ施設の閉鎖によるものです。閉鎖により、成長に対して約6%の逆風が生じました。CTCの売上高は2025年度第1四半期と比較して2.5%増加しましたが、2月の2025年度第4四半期決算電話会議で言及した厳しい冬の天候によるマイナスの影響を受け、前期比で減速しました。

この天候は、第1四半期の総調整後EBITDAに370万ドルのマイナス影響を与えましたが、これは2月に提供した第1四半期のガイダンス通りです。当四半期の調整後EBITDAは1億4,420万ドルで、2025年度第1四半期比7.5%増、第1四半期ガイダンスの上限を720万ドル上回りました。ガイダンスに対する調整後EBITDAの業績は、Debbieが述べたように2023年以降に開設された新施設による好成績を含む、急性期施設の強力なパフォーマンスによって牽引されました。また、コーポレートおよび各施設の両方において、計画を上回るコスト効率を実現しました。

従業員福利厚生費に関連して320万ドルの利益がありましたが、これは2026年度の下半期に解消される見込みです。立ち上げ中の施設からの損失は1,200万ドルで、主に運営効率の改善により、予測の1,400万ドルを200万ドル上回りました。閉鎖施設に関連する純運営コストは300万ドルでした。既存施設ベースでの調整後EBITDAは、第1四半期に1億9,950万ドルでした。

バランスシートの観点からは、引き続き強固な財務状況を維持しています。2026年3月31日時点で、現金および現金同等物は1億5,800万ドル、10億ドルのリボルビング・クレジット・ファシリティの枠内で約5億6,500万ドルの利用可能枠がありました。純レバレッジ比率は、調整後EBITDAの約3.9倍でした。第1四半期の営業キャッシュフローは6,200万ドル、設備投資（CapEx）は7,700万ドルであり、フリーキャッシュフローはマイナス1,500万ドルでした。

フリーキャッシュフローは2025年度第1四半期と比較して1億4,800万ドル改善しました。以前にお伝えした通り、2026年度の総設備投資は2億5,500万ドルから2億8,000万ドルの間となる見込みであり、上半期に3つの新しいJV施設を開設するため、下半期は上半期よりも低くなる見込みです。2026年度もプラスのフリーキャッシュフローを維持できると引き続き予想しています。また、閉鎖した3つの施設からの売却により、1,600万ドルの現金を取得しました。

開発活動について説明します。第1四半期には、251床を閉鎖する一方で、82床を追加しました。閉鎖は主にペンシルベニア州の賃貸施設2箇所と、2025年に発表されたその他の2つの施設に関連するものです。2026年度を見据えると、Debbieが述べたように、主に完成間近の新しい施設の開設を通じて、400から600床の新規病床を追加することを見込んでいます。

通常、第2四半期の財務ガイダンスは提供しませんが、2025年度第2四半期にテネシー州から多額の期外補足支払いがあったことを踏まえ、投資家コミュニティに透明性を提供するため、今年度はガイダンスを提供することを選択しました。第2四半期は、売上高が8億3,500万ドルから8億5,000万ドルの間、調整後EBITDAが1億4,200万ドルから1億5,200万ドル、調整後EPSが0.30ドルから0.40ドルの間になると予想しています。通期については、売上高ガイダンスの33億7,000万ドルから34億5,000万ドルに変更はありません。ペンシルベニア州におけるスペシャリティ事業の逆風を緩和することは期待していますが、この改善は、予想をわずかに上回るレベルの貸倒損失および支払拒否（denials）によって相殺される見込みです。

通期の調整後EBITDAの予想については、範囲を5億7,500万～6億1,000万ドルから、5億8,000万～6億1,500ドルへと引き上げます。調整後EPSについては、1.30～1.55ドルの範囲を1.35～1.60ドルに引き上げます。なお、2025年度第2四半期にテネシー州の補足計画から得られた多額のEBITDAを考慮すると、直近12ヶ月のローリング調整後EBITDAは5億5,900万ドルから5億6,900万ドルの間になると予想されることに注意してください。その結果、第2四半期末の純レバレッジは約4.4倍から4.5倍になります。

この高いレバレッジは一時的なものと考えており、2月にガイダンスとして示した3.9倍から4.2倍の範囲で年度を終える見込みです。当社のチームは、2026年に承認されると確信している補足支払いプログラムに引き続き注力していますが、ガイダンスには未承認のプログラムは一切含めていません。現在規制当局の審査中である特定のプログラムが今年承認された場合、ガイダンスに少なくとも2,200万ドルの増分EBITDAをもたらす可能性があると引き続き推定しています。Fordの計画に関する最新の知見に基づけば、この2,200万ドルという数字は控えめな可能性があります。

それでは、締めくくりの言葉のために、電話会議をDebbieに戻します。

デブラ・オスティーン

最後に、Acadiaへの貢献に感謝するとともに、Toddの次なる門出を祝して、準備した発言を終えたいと思います。私たちは、国家の重大なニーズに対処するために、Acadia全体で行っている重要な業務を誇りに思っています。2026年度、当社の戦略的優先事項は、一貫した実行を通じて財務および運営パフォーマンスを向上させることに向けられています。私たちは、行動健康および物質使用治療への需要の高まりに対応するケアの基準を設定する上で、当社の規模と専門知識を活用できる有利な立場にあります。

私たちは、規律を持って能力を強化し続け、最高品質の患者ケアを提供し、株主の皆様に価値を創造してまいります。それでは、質疑応答に移ります。

オペレーター

[Operator Instructions]。最初の質問は、Leerink PartnersのWhit Mayo氏からです。

ベンジャミン・メイヨ

Debbie、業績不振の新規開設施設（de novos）に対して実施している是正計画について、詳しくお聞かせいただけますでしょうか。組織変更や標準化への取り組みについては伺っていますが、具体的なアクションプランの内容を詳しく伺えると助かります。

デブラ・オスティーン

先ほど申し上げたように、具体的な計画があり、それらは主に施設への稼働率（occupancy）の継続的な引き上げに焦点を当てています。また、パートナーとのコミュニケーションを確実に確保するための、パートナーとのアクセス（連携）にも焦点を当てています。さらに、各施設で行う可能性のあるサービスラインにも焦点を当てています。言い換えれば、どのようなサービスを、どのようなタイムラインで行うのかということです。

CON（必要性証明）の承認が必要か、あるいは他の免許が必要か、といった点です。私たちは、これらの計画においてパートナーと足並みを揃えられるよう、彼らと連携してきました。私たちは彼らが抱えるニーズに応えるためにこれに着手しており、各計画はパートナー、市場、施設、そして場合によっては一部の州に見られる独自の特性に合わせて個別にカスタマイズされています。

ベンジャミン・メイヨ

わかりました。助かります。それから、保険支払者による支払拒否（payer denials）について、もう少し詳しくお聞かせください。保険支払者の行動に関して、何か新しい変化はありますか？通期ガイダンスには織り込み済みであるように伺えますが、売掛債権回転日数（AR days）の増加のうち、どの程度がそれに影響されているのか、あるいは他に何か別の要因があるのでしょうか？

トッド・ヤング

ご質問ありがとうございます、ウィット。はい、第4四半期に貸倒債権と支払拒否は安定し始めたと考えていましたが、第1四半期は以前の予想よりも少し悪化し続けました。患者の権利を擁護し、全体の回収率を改善するために、あらゆる手を尽くすための優れた計画を用意しています。良好な反応は得られていますが、（支払拒否などの数値は）想定よりも少し高めに推移しています。

そのため、通期予想にそれを反映させました。とは言っても、施設レベルの財務オペレーションチームはレベニュー・サイクル管理に重点を置いており、現在の予測よりも低く抑えられるよう最善を尽くしています。

デブラ・オスティーン

それに付け加えますと、我々はプロセスを見直し、どこを改善できるかを検討しています。文書化に関して行っていることを強化するためにツールを活用し、コンプライアンスを遵守するようにしています。トッドが言及したように、支払拒否に対して異議申し立てを行っています。また、ラリー・ハードを一時的なコンサルタントとして復帰させました。

ご存知の方もいるかと思いますが、彼はアカディアで働き、退職しましたが、私が前回在籍していた際、この分野において素晴らしい仕事をしてくれました。そこで彼が戻り、どこをどのように改善すべきかを評価しています。多くの改善の機会があると申し上げても差し支えないと思います。

ベンジャミン・メイヨ

一点だけ確認させてください。これは特定の種類の支払者によるものだったのでしょうか？管理型メディケイド（managed Medicaid）でしょうか、それとも何か他の広範なものなのでしょうか？もう少し詳細を教えてください。

トッド・ヤング

より広範なものです、ウィット。特定の領域があるとは言えません。ですから、だからこそ全社的に取り組んでいるのです。

オペレーター

次のご質問は、KeyBancのマシュー・ギルモア様からです。

マシュー・ギルモア

ガイダンスに含まれるEBITDAの季節性についてお聞きしたいです。私たちの見方では、少なくとも過去の実績と比較して、かなり典型的であるように見えました。資料の中で、下半期にメディケイドの補足的支払い（Medicaid supplementals）が高まり、さらに立ち上がりつつある施設（ramping facilities）の影響があると言及されています。季節性についてはどのように考えておられますか？かなり通常通りであるという我々の認識は正しいでしょうか？また、下半期のEBITDAを考えるにあたって、メディケイドの補足的支払いと立ち上がりつつある施設によるEBITDAへの寄与度を、どの程度の規模感か教えていただけますか？

トッド・ヤング

はい、マシュー、ご質問ありがとうございます。つまり、全体として、今年のスタート、EBITDAのパフォーマンス、そして好調な第1四半期に基づき通期予想を引き上げることができた能力について、非常に手応えを感じています。ガイダンスのペースについては非常に明確にするよう努めてきました。2025年の四半期実績の変動が激しかったため、それが季節性にいくらかのノイズを生じさせているからです。

しかし根本的には、年初に申し上げたことと、現在下半期を牽引しているものは同じです。あなたが今指摘された通りです。ランレートベースで下半期に補足的支払いがわずかに高まること、つまり当社の事業に組み込まれている中核的な補足的支払いによるものです。それに加えて、立ち上がりつつある施設があります。

述べました通り、23年から25年のコホートについては、第1四半期は予想を上回りました。そのため、下半期に向けて前年比での増分的な寄与が引き続き大きくなる見込みです。これらが大きな要因です。加えて、デビーが事前説明で述べたように、第1四半期末にさまざまなコスト削減プログラムやコスト効率化を実施しており、それらも年間を通じて効果をもたらすと考えています。

マシュー・ギルモア

ニューヨーク州のメディケイド問題に関するフォローアップですが、当初想定していたよりも状況が改善しているようです。ペンシルベニア州の施設を用いて、どのように収容能力を補充しているのか、詳細を伺えますでしょうか。

デブラ・オスティーン

はい、私が回答いたします。当社には非常に精力的な事業開発チームがあり、周辺州の紹介元と連携しています。その州の一つがニュージャージー州です。もちろん、メリーランド州の紹介元とも連携してきましたが、ペンシルベニア州の紹介元も増加しています。

そのため、これらの病床を補充するために集中的な取り組みを行っています。また、ニューヨーク州との連携を継続し、紹介の再開ができるかどうかに注力していることもお伝えしておきます。現在はプロセス（の手続き）の過程にあるため、これ以上お話しできる段階にはありませんが、当局とは協議を行っています。現地の紹介元は、これらの施設があることで非常に恩恵を受けてきたと考えておりますので、ニューヨーク州の紹介元とも引き続き注力し、連携していく所存です。

オペレーター

次のご質問は、ドイツ銀行のPito Chickering様からです。

ピト・チッカリング

2点質問させてください。一つは貸倒（の否認）についてです。支払者（保険会社等）は、入院期間や、入院後の実際の補償内容などについて難色を示しているのでしょうか？また、入院件数のガイダンスが引き上げられた一方で、患者日数が据え置かれたのはそのためでしょうか？

トッド・ヤング

Pito、全体として、全社的に見られる入院期間の変化は、事業内容に変化があったというよりも、むしろ計算上の問題（数値の変動）によるものです。昨年、4つの専門施設を閉鎖したことに加え、現在はペンシルベニア州の専門施設における課題にも直面しています。これらはすべて、急性期よりも平均入院期間が長くなるものです。同時に、当社は昨年から多くの新しい急性期病床を事業に導入しており、第1四半期にはTuftsの開設、第2四半期にはOrlando HealthおよびMethodist Jenny Edmundsonの開設によって、この傾向が続いています。

したがって、これは単に、専門施設の病床数が減り、急性期病床数が増えたことによる計算上の問題であり、提示した通り、それらの入院期間が反映されたものです。ご推察の通り、急性期では病床数が増えて入院期間が短くなるため、入院件数は増加する一方で、それら患者の入院期間は短くなります。

ピト・チッカリング

わかりました。完璧です。では、その質問のフォローアップをもう一点。上半期と比較して、下半期に受け取る追加支払額（supplemental payments）が実際にどの程度増えるのか、定量化することは可能でしょうか？また、立ち上がり中の施設が、上半期と比較して下半期にどのように成長するのか、定量化できますか？さらに、ブリッジ（差異分析）において、福利厚生コストの反転などの他の項目も含まれています。

上半期から下半期へのブリッジを定量化する方法はありますか？

トッド・ヤング

Pito、全体としては、上半期のEBITDAについてすでにご案内している内容を考慮すると、下半期に大幅な加速があるわけではありません。ご存知の通り、当社の事業には多くの変動要因があります。現時点では、追加支払額について、3,000万ドルといった規模ではなく、1桁台後半から2桁台前半程度のわずかな増加を見込んでいます。そして、ご想像の通り、私たちは立ち上がり中の施設に見られる進捗と成果に非常に期待しています。

2023年から2025年にかけて開設されるそれらの施設は、第1四半期に当社の予想を上回りました。したがって、それらも寄与することになります。また、新規施設の立ち上げに伴う損失については、第2四半期にピークを迎えますが、下半期には改善していきます。このように、事業には多くの好材料があり、それが上半期と比較した下半期のEBITDAのわずかな増加を後押しすることになります。

オペレーター

次のご質問は、RBCキャピタル・マーケットのBen Hendrix様からです。

ベンジャミン・ヘンドリックス

急性期部門の運営再編について、特に急性期プラットフォーム全体における紹介（リファラル）の取り組みを中心に、もう少し深く掘り下げたいと考えています。現在、進めようとしている紹介ネットワークの強化については、どの段階（何イニング目）にあると考えておけばよいでしょうか。また、急性期において達成しようとしていることの規模とタイミングについては、どのように捉えるべきでしょうか。

デブラ・オスティーン

ベン、ご存知のように、紹介元は当社のビジネスにとって非常に重要です。私たちは常に彼らと良好で強力な関係を築いてきました。これは、すべてのサービスラインにおいて準備された発言（prepared remarks）の中でも申し上げた通りです。しかし、私たちが真に注力しているのは、彼らに当社の治療成果（アウトカム）を確実に確認してもらうこと、そして当社のアクセスを確実にし、紹介にあたって彼らに障壁を設けないようにすることです。

私たちは、患者がどのようなサービスを必要としていると彼らが考えているかについて、彼らとコミュニケーションを図っています。そのため、紹介元と連携する非常に強力なチームが存在します。専門分野（スペシャリティ）においては、彼らは「治療配置スペシャリスト（treatment placement specialists）」と呼ばれ、紹介元と連携しています。急性期においても、サービスラインおよび当社のRTC（住宅療養施設）にチームを置いています。

つまり、各サービスラインには密にコミュニケーションを取るグループがありますが、それと同時に、患者に対して私たちが何を成し遂げているかを彼らに見てもらえるようにしています。現在、ウェブサイトへの掲載を開始している治療成果のデータが増えるにつれ、彼らが最も関心を持っていること、すなわち「自分たちの患者が当社のケアによって快方に向かう」ということを、改めて裏付けていくことができると考えています。

オペレーター

次のご質問は、ジェフリーズのブライアン・タンキルット様からです。

ブライアン・タンキルート

素晴らしい四半期決算、おめでとうございます。デビー、リーダーシップ体制に関して行われた変更についてお聞きしたいのですが。着任されて数ヶ月が経過した今、インフラや、これまでに追加されてきた役職などを削減できる機会について、運営面または組織構造の観点からどのように考えていらっしゃいますか。いわゆる「バンドを絞り込む（band back）」にあたって、ここでのG&A（一般管理費）の機会、および他に改善が見込める領域がどこにあるかについてお考えを聞かせてください。

デブラ・オスティーン

ブライアン、私たちはコーポレート・オーバーヘッド（本社間接費）について、誰が配置されているか、施設には現在何が必要か、という点を非常に厳しく検討してきました。あなたが言及されたように、追加されていた中間管理層が存在していました。現場やサポートを利用している当事者たちと対話を行った結果、その中間層の一部を排除するという決定を下しました。これにより、意思決定のスピードが上がると考えています。

また、当社の目指す方向、すなわち優れた患者ケアの提供とパフォーマンスの向上をより良く一致させることができると考えています。そのため、そこで変更を行いました。運営に関する構造については、準備された発言でも述べた通り、施設数と、部門リーダーが移動する地域を縮小しました。また、リーダーたちが、何が問題なのか、問題解決のために何をすべきか、そして特に新しい施設においてどのように構築し成長させるかに、より一層集中できるよう、管理しやすい体制に努めてきました。

考えてみた結果、そして本社オフィスでも多くの支持を得られましたが、当社のJV（合弁事業）には多くの共通点があります。それぞれ異なり、異なる市場にありますが、共通する事項があります。そのため、検討した結果、それらを一人の責任者の下に集約し、あるJVでのベストプラクティスを別のJVへと学び、取り入れられるようにすべきだと判断しました。また、主にJVを中心に病床数を増やしているため、それらの立ち上げ（ランピング）を改善するためでもあります。

これはチームにも受け入れられていると感じています。全員がこれらの変更に対して非常に前向きです。彼ら自身も、監督（オーバーサイト）がより管理しやすくなったと感じているようです。年が進むにつれて、その成果が見えてくると考えています。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのアンドリュー・モク様からです。

トッド・ヤング

次の通話者の方へ。キューの後半でつながるかどうか見てみましょう。

オペレーター

次のご質問は、TDコーエンのライアン・ラングストン様からです。

ライアン・ラングストン

Todd、色々とありがとうございました。NVAでのご多幸をお祈りします。貸倒債権について、もう一点だけ。社内の文書化プロセスの改善についてお話しされていました。

それらは特定された課題であり、短期的に解決できるものなのでしょうか？それとも、改善のためのより長期的なプロセスとなるのでしょうか？

デブラ・オスティーン

Ryan、私から始めて、その後にToddが補足します。文書化は私たちの業務の鍵であり、患者に対して提供・実施している内容が診療記録に確実に記載されているようにすることだと考えています。そして、常に改善の余地はあると考えています。しかし今回の場合、評価されたプロセスにおいて、重症度（acuity）をより適切に反映できる領域があると考えています。

また、支払者が確認する必要がある事項をすべて網羅していることを確実にしたいと考えています。私たちの施設に入院している患者にはそのレベルのケアが必要であると強く確信しており、それが記録に反映されるようにしたいと考えています。したがって、この取り組みはしばらくの間継続してきましたが、現在は本格化させています。また、一部の施設では、それに関する可視性を高めるためのツールも使用しています。

さらに、収益サイクル管理（RCM）へのAI導入も非常に初期の段階で行っています。データ分析のためにそれを利用しています。また、そのための他の製品も検討しています。一部を合理化できると考えています。

しかし繰り返しますが、鍵となるのは、存在すべき文書化です。また、患者が当社の病院に来られた際、まず積極的な治療を提供し、その後にそれを文書化することを確実にしたいと考えています。ですから、私たちが取ってきた視点は、「それが反映されているか？」「改善する方法はあるか？」ということです。

オペレーター

次のご質問は、RJSのJohn Ransom氏からです。

ジョン・ランサム

前経営陣は、人々がGoogle検索などを行うことで、結果として専門診療への紹介に関するネガティブな報道が浮上してしまうことによる悪影響について話していました。つまり、その結果を考慮すると、私たちはようやくその影響を脱したと言えるのでしょうか？

デブラ・オスティーン

はい、その通りです、John。実際、全国から患者を集めている一部の専門プログラムにおいて、非常に力強いパフォーマンスが見られました。民間保険の構成比（commercial payer mix）は上昇しており、そのチームは非常にうまくやっていると考えています。当社には非常に優れた施設があり、一部の施設、つまり全国から患者を集める専門施設の結果を見て、大変嬉しく思いました。

ジョン・ランサム

はい。それから、ちょっと……私の勘違いでなければ、以前、歴史的に重点が少しB2Cに寄りすぎており、再構築する必要がある民間との関係（commercial relationships）があったとおっしゃっていませんでしたか？ 私の記憶は正しいでしょうか？ それとも、私がまた勝手に作り上げているだけでしょうか？ よくやってしまうのですが、Debbie。

デブラ・オスティーン

作り上げているのではないと思いますよ、John。民間（commercial）から焦点を外してしまっていたのだと考えています。検討していなかったと言っているのではなく、それを本当に強化してきました。また、GPSチームも増員しました。

繰り返しになりますが、私の考えやここで見ている限り、それらの関係は非常に強固ですが、移動してくる患者を巡る競争があるため、なぜ当社が異なるのかをしっかりと伝えることで、さらに取り組みを強化しようとしています。チームは、当社の施設で何を提供しているのかを確実に理解してもらうために、非常にうまく取り組んでいると考えています。

ジョン・ランサム

ありがとうございます。最後に、行動保健（behavioral health）において、「質」というものは時として少し曖昧なものだと感じます。もし、誰かにエレベーター・ピッチ（簡潔な説明）をする機会があり、「これらが私たちが真に注力している3つか4つの指標です」と言うとしたら――もちろん業界のベンチマーキングが欠如している状況ではありますが――あなた方は何を行っているのでしょうか？ また、強固な業界データセットが存在しない中で、急性期の側面において、どのような指標を支払者に提示して、「だからこそ当社は異なり、より優れているのだ」と説得しているのでしょうか？

デブラ・オスティーン

ええ、まず第一の領域は患者満足度です。当社の施設における患者様の体験がどうであるか、ということです。第二は、患者様が当社の病院に来られた際、改善された状態で退院されているかどうかです。私たちはそれに関する測定ツールを保有しており、改善を測定するためにそれらのツールを確実に活用しています。

それらの指標を見ると、非常に、非常にポジティブであると言えることを嬉しく思います。現在私たちが取り組んでいるのは、急性期だけでなく、専門診療も含め、すべてのサービスラインにおいて、それ（測定）を確実に行えるようにすることです。しかし、改善については――そして明らかに、当社のペイヤー（支払者）は再入院指標を使用しています。それについても私たちは測定していると考えています。

ケアのために戻ってこなければならなかったか、どの程度の期間であったか、といったことです。これらすべてが、私たちが患者様のために何を行っているか、そしてどのようなアウトカム（成果）を達成しているかを見るための要素となります。

オペレーター

次の質問は、バンク・オブ・アメリカのJoanna Gajuk様からです。

不明なアナリスト

Joanna Gajukの代行を務める[ Joaquin Agada ]です。労働に関する最新状況を伺いたいのですが、賃金の伸びや採用の動向はどうなっていますか？ また、定着率はどうでしょうか？

トッド・ヤング

もちろんです、Joaquin。状況は良好です。全体として、8四半期連続でチームの定着率が改善しました。これは、トレーニングや業務の中断（disruption）の観点から、非常に大きなバリュープロポジションとなります。

全体的な定着率を向上させるために、現地の施設レベルのチームが行っていることについて、非常に満足しています。同一施設ベースでは3.7%上昇しましたが、さらに好調なことに、患者日ベースでは再び2%であり、これは第4四半期と同様でした。したがって、全体として、チームはそれを非常にうまく管理できていると考えています。デビーの準備された発言の中で、プレミアム・ペイ（割増賃金）の減少や、スタッフ配置時における非効率性の減少について、その一部をお聞きになったかと思います。

チーム、および私たちの看護チーム全体は、品質コンプライアンスや患者ケアを犠牲にすることなく、施設がより適切に労働力を管理する方法を理解できるよう、改善のための非常に優れたトレーニングを行ってきました。そのため、その推移については非常に手応えを感じています。当然ながら、新しい施設を開設しているため、全体的な数値は上昇しており、病床を埋め、稼働率が上がるにつれて、時間の経過とともにさらに改善していきます。

不明なアナリスト

素晴らしい。先ほどおっしゃったAIに関するコメントについても少し触れたいと思います。皆様の今後の計画はどうなっていますか？ また、将来に向けてどのようにさらに導入していく予定でしょうか？

トッド・ヤング

私たちはさまざまなツールを検討しています。異なるリスクをよりよく理解するために、ケアの予測（prediction of care）も行っています。電子カルテシステム内でそれらを使用することについて検討しており、全面的に展開する前にパイロット運用を行っています。しかし全体として、私たちは誰もが直面している変化する環境に非常によく留意しており、何かを見落として不意を突かれることがないようにしています。

非常に強力なITチームがここで深く掘り下げており、私たちがより良くなるためのツールを提供してくれています。

オペレーター

次の質問は、バークレイズのアンドリュー・モク様からです。

アンドリュー・モック

好調な同一施設（same-store）の入院数について、フォローアップさせてください。今四半期は6.5%上昇したかと思います。一つ目に、その加速の要因について詳しく教えていただけますか？ また、それは患者日の成長の先行指標になるとお考えでしょうか？ 二つ目に、スタートアップ損失（新規開設に伴う損失）は依然として四半期あたり約1,500万ドルで推移しています。この数値が減少に転がるのはいつ頃になるとお考えでしょうか？

トッド・ヤング

まず、2番目の質問にお答えします。第1四半期は1,200万ドルで、予想を200万ドル上回りました。その200万ドルをトップラインに反映させるため、通期ガイダンスを更新しました。したがって、現在は4,700万ドルから5,100万ドルを見込んでいます。

第2四半期については1,500万ドルを見込むと述べてきました。アンドリュー、四半期ベースの観点からは、それが年間の数字の上限になる可能性が高いでしょう。ですので、繰り返しますが、それらの面で進展がありました。入院の観点からは、繰り返しになりますが、その多くは新しい急性期病床の導入と、それら新施設の稼働立ち上げによるものです。

急性期は入院期間が短いため、入院件数は多くなります。また、以前の回答でも述べたように、現在見られる平均在院日数の変化の多くは、昨年専門施設を閉鎖したこと、つまりペンシルベニア州での課題に伴う構成比の変化によるものです。それらの施設は入院期間が長いものでしたが、それらが数字から減少する一方で、入院期間がより短い急性期病床が数字に加わっているのです。ですので全体として、デビーが話したように、紹介ネットワークが急性期への入院を促進していることについて、好感を持っています。

したがって、繰り返しますが、事業には多くの良好な前向きな勢いがあり、病床の稼働および新しい急性期施設の充足において進展が見られます。

デブラ・オスティーン

それに付け加えさせていただきます。急性期への問い合わせは第1四半期に20%以上増加しました。当社のRTC（居住型治療センター）の入院患者数は非常に、非常に好調でした。また、先ほど申し上げたように、全国から患者を引き寄せる一部の専門施設においても非常に強力なパフォーマンスを示しました。

私たちはマーケティング手法にいくつかの変更を加え、一部のサービスラインにおいて患者の発生源となっているGoogleへの支出を検討しています。チームは、紹介元を確実に理解することに非常に、非常に注力していると考えています。私たちは新しい紹介元を取り込むためにいくつかのツールを使用しています。単に現在のものを活用するだけでなく、患者の紹介元になり得ると考える個別の診療所などをターゲットにしています。

これらすべてが相乗効果を発揮し、強力なボリュームを生み出しているのだと考えています。需要は引き続き強く、ケアを求める個人が存在しており、それが減少する兆候は見られません。実際には強まっているのを見ており、それが入院分野における結果の一部に寄与しています。

トッド・ヤング

ベイリー、他に質問は列にありますか？

オペレーター

質問は以上です。以上で質疑応答セッションを終了いたします。結びの言葉のために、会議をデビー・オスティーンに進行権をお戻しします。

デブラ・オスティーン

最後に、患者様が優れたケアを受けられるよう、献身的に尽力してくれているすべての従業員とコーポレート・スタッフに感謝の意を表して締めくくりたいと思います。今朝はご参加いただき、またアカディア・ヘルスケアに関心をお寄せいただきありがとうございました。それでは、良い一日をお過ごしください。

オペレーター

会議はこれで終了いたしました。本日のプレゼンテーションにご参加いただきありがとうございました。これにて回線をお切りください。