オペレーター

皆様、こんにちは。Adobeの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日の会議は録音されています。ここで、会議を投資家広報担当バイスプレジデントのダグ・クラークに引き継ぎます。

どうぞ。

ダグラス・クラーク

こんにちは、ご参加いただきありがとうございます。本日は、Adobeの会長兼CEOのシャンタヌ・ナラヤン、クリエイティビティおよびプロダクティビティ担当プレジデントのデビッド・ワドワニ、カスタマーエクスペリエンス・オーケストレーション担当プレジデントのアニル・チャクラヴァルティ、そして執行副社長兼CFOのダン・バーンが同席しております。録音中の本電話会議では、Adobeの2026年度第1四半期の財務結果についてお話しいたします。プレスリリース、および準備された発言内容と財務結果のPDFは、Adobeの投資家情報（Investor Relations）ウェブサイトでご確認いただけます。

当電話会議で議論される情報（財務目標や製品計画を含む）は本日3月12日時点のものであり、リスク、不確実性、および仮定を伴う将来の見通しに関する記述が含まれています。実際の結果は、これらの記述に記載されているものと大きく異なる場合があります。それらのリスクに関する詳細については、本日の決算発表およびAdobeのSEC提出書類をご参照ください。本電話会議では、GAAPおよび非GAAPの財務指標についてお話しします。

報告される結果には、GAAPベースの成長率および、不変通貨ベース（constant currency rates）を含む非GAAPベースの成長率が含まれます。本プレゼンテーション中、Adobeのエグゼクティブは、別途明記されていない限り、不変通貨ベースでの売上高成長率に言及します。非GAAPの調整内容は、決算発表およびAdobeの投資家情報ウェブサイトでご確認いただけます。それでは、シャンタヌに代わります。

シャンタヌ・ナラヤン

ありがとう、ダグ。皆様、こんにちは。ご参加いただきありがとうございます。本日早くに、私は18年以上にわたり、100回の決算電話会議を行ってきたCEOの職を退くことを発表いたしました。

今後数ヶ月間にわたり、私はAdobeのリード・ディレクターであるフランク・カルデローニおよび取締役会と協力して、後継者を特定し、円滑な移行を実現できるよう努めてまいります。それまでの間、私は引き続きCEOとしてAdobeを率い、ジョンやチャックが私がこの役割に就いた際に行ったように、後継者をサポートするために取締役会長として留まります。28年前に私がAdobeに惹かれた理由は今も変わりません。それは、新しい市場カテゴリーを創出するリーダーシップ、世界クラスの製品、会社のあらゆる機能領域における絶え間ないイノベーションへの意欲、そして未来を創り続ける従業員たちです。

この会社を率いる特権は、私のキャリアにおいて最大の誉れであり、取締役会と連携しながら、適切なリーダーおよびエグゼクティブ・チームとともに、当社の2026年度の戦略的優先事項を推進し、次の10年間の成長に向けて体制を整えることに尽力してまいります。あらゆる人の創造性を解き放つ（empower everyone to create）という私たちの使命は、AI時代においてさらに大きな機会を意味しています。高い収益性を維持しながら、売上高の成長を牽引するためにAdobeが取り組んでいることを概説させてください。カテゴリー創出を誇りとしてきた企業として、当社のAIトランスフォーメーションは、拡大し続ける大規模な顧客層の多様なニーズを予測し、満たすための、顧客中心の製品戦略に焦点を当てることから始まります。

Adobeでは、さまざまな市場ルート（routes to market）と異なるマネタイズモデルを通じて、差別化されたAIを組み込んだ製品、およびAIファーストの製品提供により、ビジネスプロフェッショナル、消費者、ならびにクリエイティブおよびマーケティングの専門家をターゲットとしています。創造性を核として、すべてのフラッグシップ・アプリケーションにおけるイノベーションを拡大するとともに、新しい製品への投資も行っています。これらの新製品には、Adobe Acrobat Studio（Adobe Express、Adobe Firefly、Adobe GenStudioを含む）が含まれます。当社の新しいAIファーストの製品による期末ARR（Annual Recurring Revenue）は前年同期比で3倍以上に増加しており、個人および企業の両方におけるこの機会への進展を反映しています。

AdobeのAIにおける継続的な成功は、創造性の領域に対する深い理解、私たちがアクセスできる膨大なデータ、ビジネス成果を導く複雑なワークフローの提供、そして個人、中小企業、大企業にわたる優れたブランドによって支えられます。コンテンツはすべてのAdobeソリューションの中心であり、教育、ソーシャル、マーケティング、ブランド、エンターテインメント、およびビジネスコンテンツを支えています。当社の成長は、常に新しいユーザー（個人消費者、学生、ビジネスプロフェッショナル）を製品に惹きつけ、彼らを喜ばせ、導入を促進することによって燃料付けられてきました。私たちは、デスクトップ、ウェブ、モバイル、およびLLM（大規模言語モデル）プラットフォームを含むさまざまなサーフェスにおける、Acrobat、Express、Creative Cloudアプリケーション、およびAdobe Fireflyの導入と成功の指標として、月間アクティブユーザー数（MAU）に徹底的に注力しています。

第1四半期には、Acrobat、Creative Cloud、Express、およびFireflyの月間アクティブユーザー数が8億5,000万人を超え、前年同期比17%の成長を達成しました。これは、強力な使用実績とマネタイズの基盤の両方を備えていることを明確に示すものです。広範なエンドユーザーへの導入に加え、Adobeは常に企業にとって信頼できるパートナーであり、世界中のカスタマーエクスペリエンス・オーケストレーションを通じて、企業のAI戦略の推進を支援してほしいという要望をますます多く受けています。企業は、コンテンツとマーケティングの需要に大規模に対応するために、従業員と自動化の組み合わせを求めています。

顧客がスピードを超えて、創造的な差別化、ブランドガバナンス、およびチャネルを横断したパーソナライズされた体験を向上させることを目指す中で、エージェンティックAI（Agentic AI）は、成果に焦点を当てたエンタープライズ・ワークフローをさらに可能にします。Adobeのエンドツーエンドのソリューションは、これらのニーズに大規模に対応できるよう、独自に設計されています。エンタープライズ向け製品における強力な勢いは、当社のリーダーシップと、AI主導の価値を提供するAdobeの能力に対する顧客の信頼を強調しています。第1四半期、世界全体で、AEP（Adobe Experience Platform）およびアプリ、ならびにAdobe GenStudioの期末ARRにおいて、前年同期比30%以上の成長を達成しました。

私たちの目標は、常に、顧客が日々使用する幅広いサーフェスにおいて、彼らが働くあらゆる場所で対応することであり、新たに登場するプラットフォームは、常に当社の市場機会を増大させてきました。Windows、Mac、iOS、Android、Chrome、Edgeに加えて、Anthropic、Google、Microsoft、NVIDIA、OpenAIなどの主要なAIプラットフォームとの統合を目指しており、顧客にアクセス、選択、および柔軟性を提供します。私たちは、Accenture、Cognizant、Deloitte、電通、EY、IBM、Infosys、Omnicom、Publicis、PwC、Stagwell、TCS、WPPなどのグローバルリーダーと協力して、大規模なエンタープライズ・トランスフォーメーションを共同で推進しています。この戦略を踏まえ、AdobeがAI主導のビジネスへと移行している状況に満足しています。

当期は好調なスタートを切り、第1四半期の売上高は64億ドルに達し、前年同期比11%の成長となりました。当四半期のGAAPベースの1株当たり利益（EPS）は4.60ドル、非GAAPベースのEPSは6.06ドルで、それぞれ前年同期比11%および19%の成長となりました。この勢いを牽引したのは、AcrobatとExpress、Creative Cloud Pro、CXOエンタープライズ・ソリューション全体の強さ、およびAIファーストのアプリケーションでした。重要な点として、短期的にARRを押し下げるものの、将来の四半期での成果に向けて準備を進める新しい取り組みにおいて、驚異的なMAUの成長が見られました。

AIの機会を活かすためにビジネスの変革を継続する中で、当社の顧客中心の戦略、豊富な製品ロードマップ、イノベーションの勢い、およびあらゆる市場ルートにおける初期の成功は、あらゆる人の創造性を解き放つための良好なポジションを確立しています。それでは、デビッドに代わります。

デビッド・ワドワニ

ありがとう、シャンタヌ。皆様、こんにちは。AIは、人々が創造し、働く方法を根本的に再形成しています。体験がますます会話型かつ成果主導になるにつれて、かつてないほど多くの人々が当社のクリエイティビティおよびプロダクティビティ・ツールから恩恵を受けることになります。

私たちの手法は、Creative CloudやAcrobatのような製品を通じて既存のオーディエンス全体でAIへのアクセスを拡大し、FireflyやExpressのような製品で新しいオーディエンスにリーチし、Firefly Enterpriseによって企業内のコンテンツ制作の自動化を支援することです。戦略的イニシアチブを実行する中で、3つの成長ドライバーに対する進展を喜ばしく思っています。第一に、新規ユーザーの獲得が勢いを増しており、月間アクティブユーザー数の成長で測定されるように、かつてないほど多くの新規ユーザーにリーチしています。特筆すべきは、クリエイティブ・フリーミアムのMAUが8,000万人を超え、前年同期比50%成長したことであり、これにはFirefly、Express、Premiere、Photoshop、Lightroomのウェブ版およびモバイル版が含まれます。

第二に、生成クレジットの消費量が過去最高レベルにあることから測定されるように、AIの利用は急速に拡大し続けています。第三に、APIコール数が過去最高を記録していることから測定されるように、当社のコンテンツ自動化ソリューションは、エンタープライズでの強力な導入が継続しています。これらの指標は、AI時代において個人および企業が新しい方法でコンテンツを創造できるよう支援するという当社の戦略が実行されていることを示しています。第1四半期、ビジネスプロフェッショナルおよび消費者のサブスクリプション売上高は17億8,000万ドルで、前年同期比15%増加しました。

ビジネスプロフェッショナルおよび消費者に対する私たちのビジョンは、ユーザーがコンテンツを理解、作成、共有する方法を再発明するAI搭載アプリケーションを提供することです。「PDF Spaces」は、ファイルの集合体やリンクを動的なナレッジハブへと変換し、他者との容易なコラボレーションを可能にします。「Acrobat AI Assistant」は、個別のPDF、またはPDF Space内のドキュメント全体にわたり、ユーザーが情報をより速く正確に理解できるよう支援する会話型体験を提供します。当社のAcrobatとExpressの統合により、ユーザーは消費しているコンテンツを、生成されたプレゼンテーション、インフォグラフィック、オーディオ要約などに変換できるようになります。

これらのAIベースの機能がユーザーに支持されていることは明らかであり、AI AssistantのMAUは前年同期比で2倍、ExpressのMAUは3倍となりました。Expressは現在、米国フォーチュン500企業の99%で使用されています。第3四半期（※原文通り。文脈上はQ1の誤記の可能性あり）、当社は、ユーザーが使い慣れたPDFツールとこれらすべてのAIクリエイティブ機能を統合した単一の提供形態である「Adobe Acrobat Studio」を導入しました。

Acrobat Studioの価値を含む製品へのサブスクリプションのアップグレードは、adobe.comやエンタープライズ・ライセンスの更新を含む、あらゆる市場ルートにおいて好調なスタートを切っています。私たちは、Adobeの機能を新しい会話型プラットフォームに直接組み込んでいます。第1四半期には、ChatGPT向けにAcrobatとExpressをリリースし、当社のクリエイティビティおよびプロダクティビティ・ワークフローのリーチを大幅に拡大しました。Copilot、Claude、Geminiといったプラットフォームが統合されたアプリケーション体験をサポートするにつれ、同様の統合が進むことを期待してください。

インドのAirtelを含む新しいExpressのパートナーシップを有効化しており、これは当社の流通戦略が、いかに大規模な新規ユーザー獲得を加速し続けているかを示しています。このようなパートナーシップは、個人および企業にわたるビジネスプロフェッショナルおよび消費者向け製品の勢いを高める助けとなっています。第1四半期のクリエイティブおよびマーケティングプロフェッショナル向けサブスクリプション売上高は43億9,000万ドルで、前年同期比11%増加しました。クリエイターおよびクリエイティブの専門家に対する当社の戦略は、初めてのクリエイターから熟練したプロフェッショナル、コンテンツ制作の規模拡大を目指す大企業まで、あらゆる人の創造性を解き放つことです。

オールインワンのクリエイティブAIスタジオであるFireflyは、次世代のクリエイターおよびクリエイティブの専門家にとって最適なツールです。深いAI機能を組み込んだCreative Cloudは、高度で精密な制作における選択肢であり続けており、企業はコンテンツ自動化の新時代を切り開くために、ますますFirefly Enterpriseへと移行しています。Fireflyは、コンテンツの生成、アイデア出し、および組み立てにおける主要な目的地へと急速に進化しています。ユーザーは、Adobe、Google、OpenAIを含む30以上の業界をリードするモデルを使用して生成を行うことができます。

「Adobe Firefly Boards」では、ステークホルダーと共同でアイデアを練ることができます。統合されたPhotoshopおよびExpressのウェブ体験を通じた、Fireflyのプロンプトベースの編集機能を使用して、画像、ビデオ、オーディオを編集・組み立てることができます。Fireflyの勢いは強力で、生成クレジットの消費量は前四半期比で45%以上増加しています。この成長は広範なものですが、生成内容はより価値の高いモダリティへと傾いており、ビデオの生成アクションは前年同期比で8倍以上、オーディオの生成アクションは前年同期比で2倍となっており、これは顧客がクリエイティブプロセス全体にわたってAI支援による制作へと深く移行していることを反映しています。

その結果、Fireflyのサブスクリプションおよびクレジットパックの期末ARRは、前四半期比で75%増加しました。Creative Cloudアプリケーションは新しいAI機能を継続的に組み込んでおり、ユーザーの生産性を大幅に向上させています。Photoshopは新しいパートナーモデルを追加し、高解像度画像の生成および編集をサポートしました。Illustratorは、頻繁なベクターワークフローをサポートするため、OpenAI、Ideogram、Googleのモデルを用いて生成デザイン機能を拡張しました。

Premiereは「AIオブジェクトマスク」を追加し、これはアプリケーション内で最も使用されるAI機能の一つとして急速に定着しました。Creative CloudユーザーのAI利用が増えるにつれ、Fireflyクレジットパックの購入も順調に伸びています。Firefly ServicesとFirefly Foundryを組み合わせたFirefly Enterpriseは、世界最大のブランドがコンテンツ制作を前例のないレベルにまで拡大できるよう支援しています。Firefly ServicesはエンタープライズグレードのAPIを提供し、自動化されたワークフローで実行可能な30以上のコンテンツ制作機能を提供します。

これらには、物理的な製品を紹介する3Dデジタルツイン・ワークフロー、あらゆるソーシャルおよびデジタルチャネルにわたる画像・ビデオのリサイズ、パーソナライズされたマーケティングコンテンツのためのキャンペーンバリエーションの生成および組み立てが含まれます。Firefly Foundryは、世界最大のマーケティングチームやメディア企業が、自社の知的財産（IP）でトレーニングされた、プライベートで高度に調整されたAIモデルを構築することを可能にします。汎用的なAIモデルとは異なり、Firefly Foundryは、企業のブランド資産を理解し、正確に生成できる、商用利用において安全なモデルを企業に提供します。これらの製品は相まって、制作規模の拡大、速度の向上、およびコストの削減を通じて、測定可能なビジネス成果を導いています。

Firefly Enterpriseの新規顧客獲得は、前年同期比50%増加しました。第1四半期のクリエイターおよびクリエイティブの専門家に関するその他のハイライトには、以下が含まれます。PhotoshopがChatGPTにおける会話型編集体験を開始したこと。2026年サンダンス映画祭でプレミア上映された映画の85%が、Adobe Creative Cloudツールを使用して制作されたこと。

Frameは、急速に増加するコンテンツ量への対応として、メディア横断的な制作進行管理（work-in-progress）リポジトリとして台頭しており、管理対象のアセット数は前年同期比で倍増したこと。そして、Firefly Foundryは、B5 Studios、Cantina Creative、Creative Artists Agency、United Talent Agency、WMEなどのパートナーシップにより、メディアおよびエンターテインメント分野において勢いを増し続けています。第1四半期には多くのハイライトがありましたが、当社の従来のストック事業（ストックフォト事業）は、予想よりも急激な減少を見せました。この変化は計画よりも速いペースで進んでおり、当社の焦点は、顧客がクリエイティブおよびマーケティングのワークフローを構築する際に、ストックと生成AIの間で意味のある選択肢を提供し続けることにあります。

第1四半期の結果は、クリエイティビティおよびプロダクティビティにおける当社の戦略と機会に対する自信を裏付けるものでした。クリエイティブ・フリーミアム提供における新規ユーザー獲得と利用の成長を非常に喜ばしく思っています。ワークフローおよび自動化機能による勢いが継続し、企業において驚異的な効率化をもたらすことを楽しみにしています。それでは、アニルに代わります。

アニル・チャクラバルティ

ありがとう、デビッド。皆様、こんにちは。Adobeは、クリエイティブおよびマーケティングの専門家が、大規模にパーソナライズされた顧客体験を提供するための、業界をリードするAI搭載ソリューションを提供しています。AIは当社のエンタープライズ・ビジネスにとって引き続き追い風となっており、第1四半期のクリエイティブおよびマーケティングプロフェッショナル向けサブスクリプション売上高は43億9,000万ドルで、前年同期比11%の成長を達成しました。

Adobeはカスタマーエクスペリエンス管理のカテゴリーを切り開いた先駆者です。世界中の企業は、見込み客の特定、新規顧客の獲得、パーソナライズされた体験によるエンゲージメントと顧客満足度の向上、そして顧客生涯価値の向上を行うために、当社のソフトウェアに依存しています。私たちは、ウェブサイトやモバイルアプリ向けのコンテンツ管理システムの主要なプロバイダーであり、企業のデジタル顧客エンゲージメントの基盤となる主要なカスタマーデータプラットフォームでもあります。私たちはフォーチュン100企業の99社にサービスを提供しており、CMO（最高マーケティング責任者）やCDO（最高デジタル責任者）が、継続的なキャンペーンや、オリンピックやスーパーボウルといった主要なマーケティングの瞬間のために選択するデジタルプラットフォームとなっています。

2026年のスーパーボウル期間中、Adobeを活用した体験はピークに達し、分析サーバーへのヒット数は80億回以上、同時視聴者数は2,100万人、ページビュー数は3,400万、ビデオリクエストは毎分150万、配信メール数は2億1,600万件に達しました。AIの時代において、すべての企業は現在のビジネスを推進すると同時に、消費者の行動や期待の新たなトレンドに対処するためにAIを活用する必要があります。消費者がLLMやエージェントを通じて新しい情報を発見し、企業と関わり、製品を購入することがますます増える中で、企業は自社のブランドを常に中心に据え続けなければなりません。これらのトレンドは地域や消費者セグメントによって大きく異なり、ウェブサイト、メール、モバイルアプリのような確立されたチャネルを通じてパーソナライズされた体験を提供しつつ、LLMのような新しいチャネルを拡大していく必要があるグローバル企業にとって、複雑さを増しています。

Adobeは、思考的なリーダーシップ（thought leadership）、迅速なイノベーション、およびオムニチャネル機能を通じて、企業が求めるセキュリティ、信頼性、データガバナンス、グローバルな規模、およびパートナーエコシステムを提供しながら、AIを活用したカスタマーエクスペリエンス・オーケストレーションの信頼できるパートナーとなっています。Adobeの統合されたCXOプラットフォームは、ブランドの可視性、コンテンツ・サプライチェーン、および顧客エンゲージメントのためのソリューションを提供します。Adobe Experience Platform (AEP) は、デジタル顧客エンゲージメントのための主要なプラットフォームであり、新しいAI搭載アプリやエージェントを集約することで、企業がマーケティングキャンペーンや顧客体験をどのように構築、提供、最適化するかを変革し、コストを削減します。第1四半期、当社は新しいAEPエージェントを導入し、あわせて拡張されたエージェント・オーケストレーター機能を導入しました。

これは現在、試用購入プログラムを通じてすべてのAEP顧客が利用可能です。当社のプラットフォームの規模は、1日あたり35兆件以上のセグメント評価、および700億件以上のプロファイルアクティベーションにまで成長しています。AEPおよびネイティブアプリのサブスクリプション売上高は前年同期比30%以上増加しており、継続的な勢いと価値の実現を示しています。消費者がブランドの発見や製品の購入にLLMやエージェントをますます利用するようになる中で、エージェンティック・ウェブ（agentic web）における成功においてブランドの可視性は極めて重要になっています。

Adobe Digital Insightsによると、2025年のホリデーシーズン中、LLMからの小売サイトへのトラフィックは7倍近く増加し、成約率が31%高く、訪問あたりの収益が254%多い、質の高いリファラルをもたらしました。Adobe Experience Manager、Adobe LLM Optimizer、およびAdobe Brand Conciergeを含む当社のブランド可視性ソリューションは、ブランドが自社のプロパティ、検索、ソーシャルメディア、LLM、およびエージェンティック・チャネルを通じて消費者に働きかけることを可能にします。Adobe LLM Optimizerは、企業がLLMによる自社ウェブサイトの発見可能性を高め、オーガニックトラフィックを大幅に増加させることを可能にします。Adobe Brand ConciergeはAIファーストのアプリケーションであり、企業がウェブサイトやモバイルアプリ上でエージェンティックAI体験を構成・管理し、没入型で会話型の体験を通じて、消費者を探索から購入決定へと導くことを可能にします。

現在進行中のSemrushの買収により、マーケターが自社のウェブサイト、LLM、従来の検索、およびより広いウェブ全体でブランドがどのように表示されるかを形作るための包括的なソリューションを提供できるよう、当社の提供内容が拡大することを期待しています。パーソナライズされた顧客体験を提供する上でコンテンツは中心であり、ブランドに沿った高品質なコンテンツへの需要は爆発的に増加しています。GenStudioは、コンテンツのアイデア出し、作成、制作、およびアクティベーションにわたる、当社の包括的なコンテンツ・サプライチェーン・ソリューションです。GenStudioは、Creative Cloud、Firefly Enterprise、Frame、Adobe Experience Manager、Workfrontを含むAdobeのクリエイティビティおよびマーケティングアプリケーションにわたるクラス最高の機能を統合することで、高度に差別化されています。

第1四半期、当社は画期的なイノベーションを提供し、GenStudioで作成されたアセットが、Adobeのスタック全体、およびAmazon Ads、Google、LinkedIn、Metaを含む幅広い広告プラットフォームのエコシステム全体を通じて、アクティベーション・ワークフローに直接流れることを可能にしました。世界をリードするブランドや代理店がコンテンツ・サプライチェーンの強化のためにますますAdobeを頼りにしているため、Adobe GenStudio製品ファミリーの期末ARRは前年同期比30%以上成長しました。第1四半期の成果とビジネスのハイライトには、以下が含まれます。Adobe LLM Optimizer、Sites Optimizer、およびBrand Conciergeに関して650件以上の顧客トライアルが進行中であるなど、当社のエージェンティック・ウェブ向け製品に対する強力な顧客需要。

すべてのAEP顧客の70%がエージェント機能を活用していることによる、AEP AI Assistantの継続的な導入と勢い。ブランドがChatGPT向けに広告を作成できるようにするOpenAIイニシアチブへのパートナーシップ。GenStudioソリューションの一部として、リリース以来2,500以上のカスタムモデルを導入したことによるFirefly Servicesおよびカスタムモデルの勢いの加速。ならびに、第1四半期の業界アナリストによる評価（Forrester Wavesのデジタルアセット管理ソリューションおよびB2B向けレベニューマーケティングプラットフォームにおけるリーダー選出、およびGartner Magic Quadrantのパーソナライゼーション・エンジンにおける選出を含む）。

Adobeの独自の価値は、創造性、自動化、およびコストのバランスを取りながら、企業の包括的なカスタマーエクスペリエンスおよびコンテンツ・サプライチェーンのニーズの解決を支援することにあります。第1四半期のエンタープライズにおけるグローバルな顧客獲得には、Centene、Danske Bank、Deutsche Bank、Heineken、HP、MongoDB、Nordstrom、Paramount、Pilot Travel Centers、RACQ、Revlon、Sherwin-Williams、Southwest Airlines、Stagwell、Target、TUI Travel Group、およびWPPが含まれます。カスタマーエクスペリエンス・オーケストレーションは、売上高と純利益の両方の成長を推進するために、あらゆるビジネスにとって極めて重要な命題です。当社の独自のビジョン、包括的な提供内容、迅速なイノベーションのペース、広範なパートナーエコシステム、およびビジネス価値の提供への徹底した注力は、AIを活用したカスタマーエクスペリエンス・オーケストレーションのパートナーとしてAdobeを位置づけています。

4月に開催されるAdobe Summitにおいて、当社のリーダーシップの地位をさらに高める重要なイノベーションとパートナーシップを明らかにすることを楽しみにしています。それでは、ダンに代わります。

ダニエル・ダーン

ありがとう、アニル。本日は、まず2026年度第1四半期のAdobeの業績を要約し、顧客グループ全体の成長ドライバーを強調した上で、最後に財務目標についてお話しします。第1四半期、Adobeの売上高は64億ドルに達し、報告ベースで前年同期比12%、不変通貨ベースで11%増加しました。GAAPベースのEPSは4.60ドル、非GAAPベースのEPSは6.06ドルで、それぞれ前年同期比11%および19%増加しました。

GAAPベースの営業利益率は37.8%、非GAAPベースの営業利益率は47.4%でした。第1四半期の財務ハイライトには、総Adobe期末ARRが前年同期比10.9%増の260.6億ドルとなったことが含まれます。全顧客グループのサブスクリプション売上高は61.7億ドルで、前年同期比13%、不変通貨ベースで12%増加しました。期末のRPO（残存履行義務）は222.2億ドルで、前年同期比13%、不変通貨ベースで12%増加し、cRPO（現在のRPO）は報告ベースで12%、不変通貨ベースで11%増加しました。

当四半期の営業活動によるキャッシュフローは第1四半期として過去最高の29.6億ドルであり、第1四半期末の現金および短期投資残高は68.9億ドル、当四半期中に約810万株の自社株買いを実施しました。第1四半期末時点で、2024年3月に承認された250億ドルの枠のうち、残りは38.9億ドルとなっています。ビジネスプロフェッショナルおよび消費者のサブスクリプション売上高は17億8,000万ドルで、報告ベースで前年同期比16%、不変通貨ベースで15%増加しました。ビジネスプロフェッショナルおよび消費者の第1四半期の成長ドライバーには、すべての地域における持続的な2桁桁の期末ARR成長が含まれます。

AcrobatとExpressのMAUは前年同期比で約20%増加しました。Acrobat AI AssistantのARRは前年同期比で約3倍に増加し、エンタープライズ・ライセンスの更新の一部としてAcrobat Studioへの強力なアップグレードがありました。クリエイティブおよびマーケティングプロフェッショナルのサブスクリプション売上高は43億9,000万ドルで、前年同期比12%、不変通貨ベースで11%増加しました。クリエイティブおよびマーケティングプロフェッショナルの第1四半期の成長ドライバーには、CC Proの提供によるCreative Cloudの成長、クリエイティブ・フリーミアムのMAUが8,000万人を超え前年同期比で50%以上増加したこと（これにはFirefly、Express、Premiere、Photoshop、Lightroomのウェブ版およびモバイル版が含まれます）、生成クレジットの消費が前四半期比で45%以上増加したことが含まれます。

Fireflyアプリ、Fireflyクレジットパック、およびFirefly Enterpriseを合わせたFireflyの期末ARRは2億5,000万ドルを超えました。GenStudio、AEP、およびアプリの期末ARRはそれぞれ前年同期比30%以上増加しました。LLM Optimizer、Sites Optimizer、およびBrand Conciergeにわたる新しいAI製品の強力なパイプラインの勢いもありました。エンタープライズ顧客ベース全体での継続的な強さと維持、およびARRが1,000万ドルを超える総顧客数が前年同期比で20%以上増加したことによるエンタープライズにおける継続的な成功もありました。

ビジネスの変革を進める中で、革新的なテクノロジー、ソリューションの幅広さ、および強力なゴー・トゥ・マーケット（市場投入）の動きに支えられ、当社は大規模なAdobe総ARRの2桁成長を継続的に実現しています。製品の観点からは、第1四半期のARR成長は、AcrobatとExpress、Creative Cloud Pro、AEPおよびアプリ、ならびにエンタープライズにおけるGenStudio、およびFireflyアプリやFirefly Enterpriseを含む拡大するAIファースト・アプリケーションのポートフォリオにおける成長の勢いによって牽引されました。合計で、AIファースト・アプリケーションからのARRは前年同期比で3倍以上に増加しました。第1四半期、当社はExpress、Firefly、Photoshop、Premiereを含む、新しいクリエイティブ向けウェブおよびモバイル・フリーミアム提供において、大幅なMAUの成長を達成しました。

このフリーミアム・アプローチは、次世代のクリエイターにサービスを提供し、Adobeブランドを構築し、時間の経過とともに加速的な成長のための基盤を築くことを意図して設計されていますが、これらの提供内容は短期的にARRに影響を与えます。加えて、当社は製品全体におけるAI機能の利用状況を継続的に監視し、推進しています。第1四半期、このAI機能は、前四半期比で大幅に高いクレジット消費を牽引しました。しかしながら、第1四半期において、当社の従来のスタンドアロンのストック（ストックフォト）事業において、予想を上回る減少を経験しました。

これは予想よりも速いペースで進んでいますが、当社の戦略は、顧客がクリエイティブおよびマーケティングのワークフローにおいて、ストックまたは生成AIの提供を選択できるようにすることです。私たちは、コアとなるAcrobatおよびCC製品の強さと、CXOソリューションに対するエンタープライズの需要に加え、FireflyとExpressの新しいMAUの成長、およびAI利用とマネタイズの増加が、年が進むにつれて勢いを増していくと期待しています。2026年度のAdobe総ARR成長率については、引き続き10.2%を見込んでいます。次に、財務目標についてお話しします。

これらは現在のマクロ経済状況を前提としており、規制当局の承認および完了条件に従って第2四半期に完了すると引き続き予想しているSemrushの寄与は含まれていません。2026年度第2四半期において、Adobeの総売上高は64.3億ドルから64.8億ドル、ビジネスプロフェッショナルおよび消費者のサブスクリプション売上高は18.0億ドルから18.2億ドル、クリエイティブおよびマーケティングプロフェッショナルのサブスクリプション売上高は44.1億ドルから44.4億ドル、GAAPベースのEPSは4.35ドルから4.40ドル、非GAAPベースのEPSは5.80ドルから5.85ドルを目標としています。第2四半期については、非GAAPベースの営業利益率は約44.5%、非GAAPベースの税率は約18%を見込んでいます。さらに、2026年度の目標を再確認します。

Adobeは、深刻な技術変化の時期において、成長戦略の実行に引き続き注力しています。顧客の行動が進化する中で、当社のプラットフォームの強さ、およびAI主導のイノベーションと、クリエイティビティ、プロダクティビティ、およびカスタマーエクスペリエンス・オーケストレーション・ワークフローの迅速なペースは、収益性の高い成長を推進し、目前に迫る機会を捉えるためのポジションを確立しています。シャンタヌ、お返しします。

シャンタヌ・ナラヤン

ありがとう、ダン。第1四半期は、AIで革新を続けている既存のプラットフォームにおいても、将来の成長を牽引する新しい戦略的イニシアチブにおいても、今年に向けた強力なスタートとなりました。Adobeは、イノベーションへの取り組み、ならびに顧客、パートナー、および株主への価値提供において揺るぎない姿勢を維持しています。当社の顧客中心のアプローチ、画期的な製品イノベーション、情熱的な従業員、および揺るぎない実行力が、引き続き成長を牽引し、永続的な価値を創造するものと確信しています。

ありがとうございました。それでは、質疑応答に移ります。オペレーター？

オペレーター

[オペレーターの指示] それでは、最初の質問をGriffin SecuritiesのJay Vleeschhouwer氏から受け付けます。

ジェイ・ブリースハウワー

Shantanu、まずあなたに対して、私たちの30年にわたる関係にどれほど感謝しているかをお伝えしたいと思いました。そして、もしその言葉が適切であれば、この長い期間の間に我々が目にすることとなった、貴社における度重なる変革について、あなたを称賛したいと思います。ですので、質問に移る前に、個人的かつ職業的なコメントをさせてください。今夜の私の質問は、製品に関する質問ではなく、実はDanに向けたものです。

貴社の最も重要な指標の一つは、現在も、そしてこれからも、現在のRPO（履行義務）の進捗であると考えています。cRPO（現在履行義務）の不変通貨ベースの成長率は第4四半期より約1ポイント高く、またここ数年、cRPOはローリング四半期ベースで、今後12ヶ月間の予測収益の約51%から52%程度でかなり一貫して推移しています。cRPOのカバー率を通じた収益の可視性が、今後数年間で比例して増加すると考える理由は何かありますか？ もしあれば、cRPOにおける構造的な変化の予測についてお話しいただけますでしょうか。

ダニエル・ダーン

はい。ありがとうございます、Jay。ご質問に感謝いたします。私たちは、2025年度（※原文通り）を終えた際のモメンタム、3つの顧客層すべてにおける力強い進捗、そして事業が好調に推移したことに満足しています。

今年を展望すると、当社のエンタープライズ・ビジネスの強さ、およびクリエイティビティからマーケティングに至るまでのソリューションを組み合わせ、コンテンツ・オートメーション・ソリューションを構築することで、この環境下でブランドがビジネスを推進できるよう支援している様子が見て取れるでしょう。したがって、私たちはその進捗、パフォーマンス、戦略、そしてその戦略に対する実行に満足しています。これまでの歴史的な事業トレンドが、RPO、cRPO、および収益への転換に関して、異なるダイナミクスをもたらすような転換点を迎える理由はないと考えています。

シャンタヌ・ナラヤン

Jay、温かいお言葉をいただきありがとうございます。そして、AI変革に関連して私たちが達成してきたこと、そして目の前にある機会について、私がさらに興奮しているということをお伝えしなければ、怠慢になってしまうと感じています。ですので、私たちはその機会を活かすことに、引き続き真剣に取り組んでいくつもりです。

オペレーター

次の質問は、バークレイズのSaket Kalia氏から受け付けます。

サケット・カリア

Shantanu、まずはJayのコメントに同調させてください。明らかに、ここは非常に変化の激しい領域ですが、あなたは長年にわたり、世界最大級のSaaSビジネスの一つを築き上げるのを支援してきました。まずは、おめでとうございますと言わせてください。その点に関連して、少し広範な質問をさせていただきたいのですが、取締役会はAdobeの次期CEOに何を求めているのでしょうか？

シャンタヌ・ナラヤン

ありがとうございます、Saket。私たちは、その本質において、常にプロダクト・カンパニーであり続けると考えています。そして、クリエイティビティとマーケティングにわたるAIの莫大な機会に関連して、その機会を活用し、先を見越していくことこそが、CEOだけでなく会社にとっても真のチャンスであると考えています。私の視点からは、現在は非常に大規模なビジネスとなっています。

したがって、継続的に成長アジェンダを持ち続けること、そして私たちは「人」を大切にしています。それに付随する価値観も同様です。取締役会と特別委員会が、その選定プロセスを素晴らしい形で導いてくれると、私は本当に確信しています。

オペレーター

次の質問は、ドイツ銀行のBrad Zelnick氏から受け付けます。

ブラッド・ゼルニック

まず最初に、Shantanu、素晴らしい歩みにおめでとうございます。Adobe、そして業界全体に対するあなたの影響力は、今後数十年にわたって永続するものと確信しています。質問はDavidに向けたものです。David、生成AIクレジットの消費が、前四半期比で45%という極めて大幅な増加を見せていること、そしてその拡大の多くがビデオやオーディオに傾いているというお話は素晴らしいですね。

ビデオやオーディオにおいて、どのようなユースケースがこれほどまでにクレジットを大きく消費しているのかを理解したいと考えています。まだ探索段階にあるのでしょうか、あるいは言い方を変えれば、このような消費を牽引している最先端の顧客層のユースケースにはどのようなものがあるのでしょうか？

デビッド・ワドワニ

はい。それは、私たちがどこに向かっているかという点において、非常に重要な質問であり指標だと考えています。一歩引いて見てみると、AIの進化は、単に「遊んで楽しいもの」から、既存のワークフローにますます統合され、進化していくものへと変化してきました。そして現在、人々は自身のクリエイティブなプロセスの一部としてAIを必要としていることに、非常に強く依存していると考えています。

ですので、これまでの動向を追っていない方のために説明しますと、当社のクリエイティブ・アプリケーションにおける「生成クレジット（generative credits）」は、トークンのようなものだと考えていただければと思います。当然、事業全体で多くの生成を行っていますが、実質的にはそれがその正体です。ここで見ていただいていることの要点は、生成を行っているユーザーの数がかつてないほど増えているということです。例を挙げますと、当社のフリーミアム・クリエイティブ・ソフトウェアの月間アクティブユーザー（MAU）は8,000万人を超え、前年同期比で50%増加しています。

つまり、生成を行う人が増えているのです。また、単に遊ぶためのものではなく、実際に既存のワークフローの一部となっているため、より高解像度なものを生成しています。さらに、動画、オーディオ、デザインといった、より高度なモダリティ（形式）も生成しています。これらすべてが、生成クレジットの押し上げにつながっています。

二点目は、実際に、より多くの場所で生成が行われているということです。当社は、中核となるフラッグシップ・アプリケーションにおいて生成AIを作成・利用できるようにするプロセスを確実に開始しており、それは順調に成長し続けています。Fireflyは、より真の「目的地」になりつつあります。この事業がいかに成長したかについてお話ししましたが、前期比で75%成長しました。

広範なアイデア出しやステークホルダーへの価値提供のために、Expressも活用されています。したがって、これを適切な先行指標として見る理由はたくさんあります。最後に申し上げますと、これによって既存のクリエイティブ・プロフェッショナルが追加のクリエイティブ・パックをアドオンするという、良好なペースアップも見られ始めています。

オペレーター

次の質問は、JPモルガンのマーク・マーフィー様からお受けします。

マーク・マーフィー

シャンタヌ、最も偉大で最も長いCEO在任期間の一つを送り、Adobeを売上高260億ドルへと成長させたことにお祝い申し上げます。あなた、そして他の方々にお聞きしたいのですが、サブスクリプション収益が13%成長したのは驚くべきことです。これほど長い間、そのような数字は見ていませんでした。総売上高の成長が固定為替レートで11%に加速、あるいは「上昇した」と言うべきかもしれませんが、非常に興味深いです。

収益の加速についてお話しいただけますか。私たちは、収益がこれほど早く加速するとは予想していませんでした。理解を深めたいのですが、ストック・ビジネスはかなり規模が小さいと想定すべきでしょうか。そのため、発生したわずかなマイナス要因が、AI収益の3倍増と、ブラッドが質問したクレジット消費のステップアップによって、単にそれ以上に相殺されたということでしょうか。

今四半期のトップラインの加速を促したのは、そのような相殺によるものなのでしょうか？

シャンタヌ・ナラヤン

はい、マーク。いくつかあります。一歩引いて、私たちがこの移行期を通じて何に注力してきたかを本当の意味で見ていただければと思います。何よりもまず、優れた新しい顧客層を視野に入れつつ、適切な製品イノベーションを推進できているかということです。

私の考え方としては、ユーザー側において、私たちが述べてきたように、膨大な量の新しいユーザーの採用と利用を実際に促進できているかどうかが、次世代のクリエイター、ビジネス・プロフェッショナル、そしてコンシューマーに対して成功を収めているかどうかの先行指標となります。当社の強みであるクリエイティブ・プロフェッショナル層における優位性は継続しています。ですから、Firefly、Acrobat、Expressがこれらの特定の領域において継続的にイノベーションを推進しており、非常に良い仕事ができていると考えています。そして、もう一方の側面、つまり、エンタープライズ領域における取り組みこそが当社の持続的な差別化要因の一つであると、私たちは常に述べてきました。

したがって、エンタープライズのパイプラインと、確実に提供し続けることが重要です。GenStudioとAEP（Adobe Experience Platform）の両方が30%成長しているのをご覧いただけたと思います。収益に関しては、ARR（年間経常収益）を収益へと確実に転換させていくことに、より注力できています。これは、リテンション（維持）を確実に行うことと、リニアリティ（線形性）を維持することの両方に注力し続けている結果です。

ビジネスに関連するリニアリティも、その助けとなる傾向があります。したがって、収益とEPS（一株当たり利益）の両方に満足しています。しかし、より大きな視点で見れば、個人ユーザーセグメントとエンタープライズの両方でAIを推進させているという事実そのものを捉えており、非常に強力な四半期でした。ストック・ビジネスの規模に関するご質問については、約4億5,000万ドルのビジネス規模となります。

それについて少しお話ししますと、もしストック・ビジネスを同条件（like-for-like）で除外した場合、10.9%の成長ではなく、約11.2%の成長となっていたでしょう。あくまで目安としてお伝えします。とはいえ、私たちは依然としてそのビジネス全体を機会と捉えています。なぜなら、人々はあらゆる制作やマーケティングのワークフローを、一つのコンテンツから開始することを好むからです。

そして、そのコンテンツはますます生成的なものになっています。それが、生成の規模において見られた成長の理由だと考えています。しかし、これがそのビジネスを私たちがどう考えているかの目安となれば幸いです。私たちは、その機会を活用するために、ロイヤリティフリーのストック素材と生成AIを組み合わせたオファリングを提供したいと考えています。

オペレーター

次の質問は、モルガン・スタンレーのキース・ワイス様からお受けします。

キース・ワイス

シャンタヌ、本当に素晴らしいキャリアを築かれたことにお祝いを申し上げずにはいられません。この電話会議に参加しているほとんどすべての人々にとって、あなたはリーダーシップにおける「北極星」のような存在であり、あなたのAdobeにおけるスチュワードシップ（経営管理）はまさに伝説的であると言っても過言ではないでしょう。あなたの不在は非常に寂しいものになります。あなたとお仕事ができて光栄でした。

これまでのすべてに感謝いたします。そして、今後のご活躍をお祈り申し上げます。あなたの後継者のための宣伝として、あなたは将来の成長のための基盤を築くことについて多くお話しされました。短期的なARRに寄与するものの、長期的には成功のための布石となるような、短期的な取り組みについても触れられました。

それらの取り組みや、それらの基盤について、そしてそれらがどのように進化していくと予想されているかについて、もう少し詳しくお話しいただけますか？ また、現在の基盤構築フェーズの取り組みが、いつARRを推進する取り組みへと変わり、Adobeにおける加速のストーリーへと変わっていくのか、そのタイムフレームについても教えていただけますでしょうか。

シャンタヌ・ナラヤン

はい、もちろんです。キース、改めて、皆様の温かいお言葉に感謝いたします。私はまだ終わりではありませんよ。誤解のないように申し上げますが、新しいCEOが就任し、その方が成功を収めるまで、私は引き続き会社を推進することに全神経を集中させるつもりです。

しかし、私たちが戦略的優先事項として概説した事項についてお話しします。まず、クリエイティビティは当社のDNAの中核にあります。ビジネス・プロフェッショナルやコンシューマーに関連して、クリエイティビティとマーケティング、あるいはクリエイティビティと生産性の組み合わせ（AcrobatとExpressによるもの）こそが、使用率とARRの両方を推進していくものだと私たちは信じています。したがって、その特定のビジネスに関しては、10%台半ばの良好な成長が見られており、Expressの適用性をさらに高めることで、そのビジネスを加速させたいと考えています。

良いニュースは、先行指標であるMAUが実際に増加していることです。フリーミアムについても同様です。準備された発言の中で、クリエイティブ・フリーミアムのMAUとして8,000万人という数字についてお話ししました。これさえもビジネスを推進しています。

キース、それらのビジネスにおけるわずかな違いは、従来のビジネスでは、誰かが購入した瞬間に、それがすぐにARRへと転換される点です。一方ここでは、ユーザーはペイウォール（支払い障壁）を少し経験し、そこに至る必要があるため、考え方としては少しフェーズがずれています。しかし、その特定の顧客セグメントにおいては、MAUを推進できているという事実こそが、私たちが注力すべき正しい先行指標です。これは、私たちが長年Readerで行ってきたことと同じです。

つまり、採用と利用を促進するということです。ChromeやEdgeのような新しい環境においても、Readerが遍在していることこそが、実際に収益を推進しています。それが、駆動させるための先行指標となります。中核となるクリエイティブ・プロフェッショナルについては、提供されている「Creative Pro」というオファリングにおいて、製品にさらなる価値を加えることで、引き続きARRが推進されると考えています。

それに関連する成功を見られるのは良いことです。そして、エンタープライズ側については、私たちの準備された発言と、あなたのご質問への回答の両方からお話しした通り、そこは当社の真の強みとなる領域です。というのも、人々はAIを活用してどのようにビジネスを変革できるかを見守っているからです。私がお話しするすべてのCEOは、次世代のコンシューマーを確実に捉え、惹きつけたいと考えています。

そして、彼らが次にやりたいことは、「マーケティング支出から、いかに幅広いリーチを得られるか、そして収益の観点からいかに自動化と生産性を高められるか」ということです。ですから、これらすべての新しいオファリング、特にFireflyがあるという事実は重要です。ダンは、Fireflyには数年前には存在しなかった2億5,000万ドルのビジネス規模があると話してくれました。GenStudioについても、30%の成長、そしてAEPとアプリについても話しました。

キース、あえて申し上げますが、私たちが「AIファースト」のビジネス規模として特定したものが、3倍に成長した後の姿を、今後見ていけるはずです。それが私たちの次の10億ドル規模のビジネスになるはずです。ですから、私たちはそれらすべてに徹底的に注力しています。これで、私たちが示しているパフォーマンスに対して、なぜ私たちが興奮しているのか、その背景がお分かりいただけたでしょうか。

オペレーター

次の質問は、ウォルフ・リサーチのアレックス・ズキン様からお受けします。

アレクサンドル・ズキン

皆様の称賛に同調しますが、Shantanu、お電話に出ていただきありがとうございます。あなたと共に働き、その進展を追うことができたのは、本当に特別な機会でした。手短に2つの質問をさせてください。第1に、今四半期におけるAIによるMAU（月間アクティブユーザー）の成長がARR（年間経常収益）の成長に与えた影響についてですが、なぜそれが抑制されたのか、詳しく説明していただけますか？ そして、消費トレンドが改善するにつれ、第2、第3、第4四半期に向けて、その影響をどのように考えていますか？ いつ、ネット・ニューARR（新規ARR）の成長がプラスに転じ始めると考えていますか？ 次に、我々や投資家がCEO選定に関して期待しておくべきタイムラインについてですが、これは数四半期にわたるものですか？ 何か時期についての情報があれば助かります。

シャンタヌ・ナラヤン

おそらく2番目の質問から始めたいと思います。少し話を戻しますが、これは皆様が気にされていることですので、まずお伝えしたいのは、Adobeがいかに私の一部であるかを考えると、適切な時期などというものは決して存在しなかった、ということです。まずはそこから始めさせてください。多くの意味で、私の役割は「角を曲がった先を見据える（looking around the corner）」ことだと常に信じてきました。

それが将来に向けた会社のポジショニングであれ、製品やリーダーシップであれです。何度も申し上げている通り、製品については、AIや顧客層に基づいてロードマップをどのように変革してきたかについて、非常に手応えを感じています。新しい製品は、刺激的かつ画期的です。リーダーシップについては、常に非常に層の厚い、優れたエグゼクティブを育成することに投資してきました。

時期に関して言えば、私の決定を透明にし、伝達し、取締役会が選定の責任を持つことができるようにすることが、私にとって非常に重要でした。ですので、数ヶ月はかかるのではないかと推測しています。これは、私が今通知したばかりだからではありません。これでおおまかな見通しをご理解いただければと思います。

アレックス、もう一方の質問については、少し私が話し、その後デビッドとダンに尋ねます。考え方としては、adobe.comにおけるクリエイティビティに関するトラフィックパターンは、右肩上がりです。そのトラフィックを導く方法には2つの選択肢があります。すぐにARRにつながるものへ導くか、あるいは、適切な製品を提供することによる長期的な価値へと導くかです。

私たちはますます、後者への移行を確実なものにしています。そのため、トップラインのトラフィックは好調です。ですから、私が「抑制された（dampen）」という言葉よりも、「フェーズ・シフト（段階的な移行）」という言葉を好むのは、それが（停滞ではなく）先へ進むものであるからです。目標を再確認したという事実を考えてみれば、それは残りの3四半期において、二桁の期末受注残（ending book of business）の成長を期待していることを意味します。

これで、ある程度見通しが伝われば幸いです。デビッド、どうですか？

デビッド・ワドワニ

はい、少し補足させていただきます。Shantanuが指摘した通り、私たちはクリエイティビティ全体を、かつてないほど大きなものとして捉えています。将来を見据えると、文字通り世界中の誰もがクリエイティブになっていくという事実に、これ以上ないほど興奮しています。彼らは視覚的なもの、つまり画像、ビデオ、デザインを制作することになります。

それはまさに私たちの得意分野です。そして、そのより広範なクリエイティブ層の形は進化しています。現在、私たちは視覚的な制作を望む世界中のあらゆる人々を「クリエイター」として捉えています。より多量かつ多産にコンテンツを作成しなければならない圧力にさらされている「クリエイティブ・プロフェッショナル」もいます。

そして、そのクリエイティビティの多くを自動化しようとしている「エンタープライズ（企業）」もいます。クリエイティビティがあらゆるものに浸透していくことを考えると、私たちはそれを2つの柱で考えています。1つ目はエンドユーザーに関するものです。それについては、エンドユーザーがいる場所へリーチすることに他なりません。

そのため、FireflyやExpressのようなフリーミアム・オファーを提供しています。また、既存のクリエイティブ製品にAIを組み込むことで、パワーと精密さを提供しています。そして、Firefly FoundryやGenStudioの一部となったFirefly Servicesを通じて、自動化に関する企業向け製品をますます増やしています。成長のアルゴリズムを考えると、adobe.comへのトラフィックは増加していくでしょう。

私たちは引き続き記録的なトラフィックレベルを目の当たりにしており、トラフィックは非常に順調に成長し続けています。そのトラフィックをどのようにフリーミアム・オファーへとルーティングするか、それがShantanuが話している、私たちが期待すべき変化、つまり進化のプロセスです。トラフィックがこれらの新しいオファーに向かう際、製品を使用し、ペイウォール（有料の壁）に到達し、それが（収益に）転換されるまでには、少し時間がかかります。繰り返しになりますが、準備された発言でも述べた通り、これはMAUを促進し、クレジット消費を促進し、エンタープライズでの利用を促進するという戦略に基づいています。

これらは下半期に加速し始めることを期待しています。

オペレーター

次のご質問は、RBCキャピタル・マーケッツのマシュー・スワンソン様からです。

マシュー・スワンソン

Shantanu、私もお祝いの言葉を述べさせていただきます。この件についてお話ししたいのですが、過去2四半期に発表されたパートナーシップについて伺わせてください。前期はすべての組み込み型モデルについて、今四半期はさらに踏み込んで、Amazon Ads、Google、Metaといった多くの広告プラットフォームとの連携についてです。これらは、過去1年間の生成AI（GenAI）の道のりにおいて、投資家から潜在的な競合他社、あるいはAdobeにとってのリスクとして挙げられてきた多くの異なる企業ですが、今ではエコシステムの一部となっています。

これらすべてのステークホルダーのために、この新しいクリエイティブ・コンテンツを収益化できるよう支援する、この「オーケストレーション（統合的な調整）」という役割において、どのように進化しているのか、もう少し詳しくお話しいただけますか？

シャンタヌ・ナラヤン

では、まずエンタープライズについて触れ、次にモデルについて触れようと思います。エンタープライズに関して言えば、全く明白なことは、私たちがカスタマーエクスペリエンスのオーケストレーションにおいて人々を支援しているということです。これについてはアニルからも補足があるかと思います。人々はあらゆる面で私たちに求めています。

ブランドの認知度、顧客獲得、顧客へのサービス提供、そして長期的なエンゲージメントの確保について、彼らは私たちに期待しています。そのように考えると、CMOやCIO、あるいはビジネス部門の責任者の観点からは、彼らがAdobeを頼りにするのは疑いようもありません。なぜなら、このLLMの世界では、顧客と直接的なエンゲージメントを持つことが彼らにとってより重要になり、彼ら自身のサイトが価値の観点からはるかに重要性を増していくからです。LLMスペースにおいてマルチチャネルの世界が到来する中で、それらをサポートする私たちの能力が重要になります。

具体的には、GoogleやAmazon、Metaとのパートナーシップ、およびその他の広告プラットフォームとの提携がそれにあたります。あなたの指摘通り、それらの企業はすべて、セルフサーブ型の提供を行う必要があるため、独自の製品を持っているかもしれません。それらは通常、中小企業向け、あるいはそれ以下の規模を対象としている傾向がありますが、彼らは、私たちがキャンペーンをより迅速に実行し、ループを閉じる（一連のサイクルを完結させる）ことでキャンペーンの有効性を理解する手助けをできるという点を評価しています。彼らは、私たちと協力して顧客に対し、「私たちのチャネルで広告を出せば、投資利益率（ROI）がはるかに向上します」と言うことを望んでいるのです。

それがその側面に関する回答です。代理店についても同様です。代理店は、より多くの自動化が必要だと考えて私たちと提携しています。AIがマーケティング支出にどのように影響するかに対処するために、より多くのテクノロジーを必要としています。

だからこそ、PublicisやWPPとのパートナーシップがそれを実現するのです。モデルの側面については、私の考えは以下の通りです。実際に成功するのは、2つか3つの非常に大きな大規模言語モデル（LLM）になるでしょう。現在存在する個々のモデルや、メディア・エコシステムの一部を担う小規模なモデル企業が、長期的に生き残れるかどうかは分かりません。

なぜなら、人々は単なるモデルに興味があるのではなく、ワークフローに興味があるからです。したがって、お客様に選択肢を提供することは、私たちにとって非常に戦略的でした。なぜなら、これらすべてのクリエイティブ・カスタマーは異なるブランドを持っているため、適切なケースに対して適切なモデルを実際に提供できるからです。したがって、これらすべてのモデルをサポートすることについては、ウィン・ウィンの関係であると考えています。

彼らはAdobeが持つ顧客へのアクセスを求めており、私たちは彼らが持つ異なるブランド特性を備えた様々なモデルへのアクセスを求めています。Googleのような大企業を見れば、私たちは実際に彼らと提携しており、Nano Bananaとも素晴らしいパートナーシップを築いています。私たちが彼らに多くの顧客を提供し、彼らが私たちに優れたテクノロジーを提供しているからです。そして、ある程度、その点については準備された発言でも述べたかもしれませんが、私はそれを、iOSやAndroidが登場したとき、あるいはEdgeやChromeといったブラウザが登場したとき、あるいはMacやPCが登場したときと同じように捉えています。

率直に言って、人々が関わりたいと思うあらゆる環境は、機会を増大させるものです。もしそれが機会を増大させないと考えるなら、それは不必要に無視しているだけです。私はそのように考えています。そして率直に言って、今後もさらなるパートナーシップを目にすることになるでしょう。

ご期待ください。それは私たちが継続的に取り組んでいることです。

オペレーター

次のご質問は、ジェフリーズのマント・スチール様からです。

ブレント・ティル

新しいプレミアム・オファーによるARRの抑制についてですが、これを収益化できるという下半期の見通しに対する自信の根拠は何でしょうか？

ダニエル・ダーン

はい。まず申し上げますと、我々はすでにそれを収益化しています。Expressにおけるモメンタム（勢い）や、Fireflyにおけるモメンタムをご覧いただければわかる通りです。我々には長い歴史があります。

Acrobatは、ソフトウェアにおける最初のフリーミアム・ファネルであり、我々のビジネスにおいて最もパフォーマンスの高い部分の一つであると考えています。ですから、我々はこれまで歩んできた道のりに手応えを感じています。それは、エンゲージメントの高いユーザーの広範な層を取り込み、機能的な観点からより深く掘り下げさせ、ペイウォール（有料の壁）に到達させ、ファネルの下部へと導くプロセスです。そして、これらのフリーミアム・モデルにおいて顧客が有料顧客になったとき――率直に言って、これこそが顧客の好みや行動の向かう先です。

顧客は「購入する前に試したい」と考えています。したがって、顧客がいる場所に寄り添う（顧客の現状に合わせる）ことが重要なのです。我々には、隅々まで浸透している素晴らしいエコシステムがあります。一度、それらのフリーミアムの入り口からより深い顧客となれば、アップセルやクロスセルという確立された概念を用いて、時間をかけてより深く収益化する機会があります。

これは同社の歴史的な強みの一つであり、今後も継続していくものです。ですから、顧客がいる場所に寄り添い、顧客が望む方法でエンゲージメントできるようにし、その後、継続的にAdobeのエコシステムへより深く引き込んでいくという戦略は、時間の経過とともに効果的な収益化のレバー（手段）となるため、戦略通りであると確信しています。我々はこの戦略と、その実行方法について手応えを感じています。

ブレント・ティル

ダン、資本配分に関して一点だけ手短なフォローアップをお願いします。M&Aの観点からは、貴社はかなり慎重な姿勢を取っていたと認識していますが、他の大企業が「事態はかなり進めやすくなっている」と感じているように、環境は大きく変化しています。自社株買いかM&Aかという点について、見解に変化はありましたか？

ダニエル・ダーン

はい。我々の哲学が変わったとは言いません。我々は常に、資本配分戦略には3つの要素があると述べてきました。第一の柱は、ゲームチェンジングな、カテゴリーを定義するようなイノベーションに投資することによるオーガニックな企業成長、そして時として非連続的な活動（M&A等）によってそれを補完すること、そして強固で柔軟なバランスシートを維持し、余剰資本を株主に還元することです。

この枠組みは、時の試練に耐えています。我々はSemrushの買収を発表しました。素晴らしい資産であり、素晴らしい買収です。ビジネスをうまく補完し、検索エンジン最適化（SEO）の隣にLLM（大規模言語モデル）を層状に重ねていくような進化する環境において、ブランドの認知度の観点から関与することを可能にします。

そして、業界最高のリーダーシップ製品、つまりカテゴリーを定義する製品を持つことになるでしょう。ですから、引き続き検討は続けますが、M&Aに対して軽率になることはありません。我々には現在進行中の素晴らしいイノベーションがあります。我々がもたらしているイノベーションと、実行している戦略に対して、満足のいくオーガニックな成長エンジンを持っています。

しかし、そのオーガニックな成長エンジンをどのように補完できるかについては引き続き検討していきます。その際の基準（ハードル）は高く設定されるでしょう。しかし、興味深く魅力的なものを見つけた場合には、間違いなく実行に移します。ですので、ブレント、アプローチに実質的な変更はないと言えます。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴ・セキュリティーズのMichael Turrin様です。

マイケル・タリン

これはチーム全体への質問です。貴社は依然として47%を超える営業利益率を達成しています。これは素晴らしい数字ですが、今四半期の純新規ARR（年間経常収益）の数値はわずかに減少しました。そこで、より速く成長するために、あえて利益率を下げる可能性について、チームはどうお考えか伺いたいです。

これはソフトウェア業界全体の投資家から受けている質問です。現在見えている新しい収益ストリームやエンゲージメントのレベルにおいて、それは可能なことだとお考えでしょうか？ あるいは、現在の環境を踏まえ、そこでのトレードオフをどのように評価しているかについてお話しいただけますでしょうか。

シャンタヌ・ナラヤン

もちろん。私から始めます。我々は常に、長期的な価値を促進するために資金を投じることを念頭に置いています。そして、いくつかのビジネス、具体的にはFireflyやExpressに関しては、あなたの言う通りです。

我々のデータ駆動型のオペレーティングモデルにおいては、マーケティングへの支出を増やせば増やすほど、それが成果として現れるのを継続的に確認しています。第2四半期に関して、わずかな低下が見られますが、それはサミット（Summit）やその他のイベントの影響も多分にあります。しかし、表面上は分かりにくいかもしれませんが、水面下では、支出に関して常に効率化を図っており、マーケティングだけでなく、発生している事象に関連する売上原価（COGS）に対しても、より適切な支出ができるよう努めています。現在、社内ではトークンおよびトークンの使用量を追跡しています。

トークンの使用量が増加しているのを見るのは喜ばしいことです。なぜなら、それは我々のAI製品が大きな価値を提供していることを意味するからです。我々はこれを継続していきます。我々は最高のカスタマーエクスペリエンス・オーケストレーション・ソリューションを持っているため、どこでそのROI（投資収益率）が役立ち、どこでROIが浪費となるのかを理解しています。

しかし、それは良い質問です。新しい取り組みに対して支出を行っていることは間違いなく、だからこそ（それらの）収益を3倍にできているのです。あなたの言う通りです。我々は、それをどのように加速させられるかについても、引き続き検討していくつもりです。

これが最後の質問ですので、まとめとして申し上げますと、我々のビジネスに関しては、会計年度の力強いスタートとなりました。会社がどこに注力しているかについて考えますと、具体的にはAI製品、そしてユーザーレベルにおいて獲得と利用の加速を継続させること、そしてエンタープライズレベルにおいては、当社のクリエイティブ・ツールのパワーとカスタマーエクスペリエンス・オーケストレーションを組み合わせることで、顧客がビジネス目標を達成できるようにすること、これらについて非常に手応えを感じています。ご参加いただきありがとうございました。サミットで皆様にお会いできることを楽しみにしています。

Dougさん？

ダグラス・クラーク

皆様、ご参加ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございました。以上をもちまして、本日の質疑応答セッションを終了いたします。追加のご発言や締めのご挨拶のために、通話をShantanu氏にお戻しいたします。

シャンタヌ・ナラヤン

これで終了したかと思います。ありがとうございました。

オペレーター

以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。それでは、お電話を切断していただいて結構です。