オペレーター

皆様、こんにちは。Adobeの2026年度第2四半期決算電話会議へようこそ。本日の会議は録音されています。これより、会議を投資家広報担当バイスプレジデントのDoug Clarkに引き継ぎます。

どうぞ。

ダグ・クラーク

こんにちは、ご参加いただきありがとうございます。本日の会議には、Adobeの会長兼CEOであるShantanu Narayen、クリエイティビティ＆プロダクティビティ担当プレジデントのDavid Wadhwani、カスタマーエクスペリエンス・オーケストレーション担当プレジデントのAnil Chakravarthy、そしてコーポレート・ファイナンス担当シニア・バイスプレジデント兼カスタマーエクスペリエンス・オーケストレーション担当CFOのSteve Dayが同席しております。録音中の本会議では、Adobeの2026年度第2四半期の財務業績についてお話しいたします。プレスリリース、および準備された発言内容と財務結果のPDFは、Adobeの投資家向け広報（IR）ウェブサイトでご確認いただけます。

財務目標や製品計画を含む、本会議で議論される情報は本日6月11日時点のものであり、リスク、不確実性、および前提条件を伴う将来予想に関する記述を含んでいます。実際の業績は、これらの記述に記載されているものと大きく異なる場合があります。これらのリスクに関する詳細については、本日の決算リリースおよびAdobeのSEC提出書類をご確認ください。

ダグ・クラーク

本会議では、GAAP（一般に認められた会計原則）および非GAAPの財務指標についてお話しします。報告された業績には、GAAP成長率および、不変通貨レートを含む非GAAP成長率が含まれます。本プレゼンテーションにおいて、Adobeのエグゼクティブは、特に断りのない限り、売上高成長率および不変通貨レートに言及します。非GAAPの調整内容は、当社の決算リリースおよびAdobeの投資家向け広報ウェブサイトでご覧いただけます。

それでは、Shantanuに交代いたします。

シャンタヌ・ナラヤン

ありがとう、Doug。皆様、こんにちは。ご参加いただきありがとうございます。第2四半期の売上高は66.2億ドルを達成し、前年同期比で11%の成長となりました。

当四半期のGAAPベースの1株当たり利益（EPS）は4.25ドルで、前年同期比8%増、非GAAPベースの1株当たり利益は5.96ドルで、前年同期比18%増となりました。力強い売上成長は、サブスクリプションの受注から収益への転換によってもたらされました。当社は、記録的な売上高と全社的な規律ある投資を通じて、EPSの成長を推進しました。Adobeでは、当社の顧客戦略に基づき、すべての人が創造性を発揮し、ユーザーを喜ばせる革新的な製品を創造・提供できるように支援するという使命に、引き続き突き動かされています。

当社は、ビジネスプロフェッショナルおよび消費者、クリエイターおよびクリエイティブ・プロフェッショナル、そしてマーケティング・プロフェッショナルに注力しています。ビジネスプロフェッショナルおよび消費者に対しては、創造性と生産性を通じて際立つことができるよう、AI搭載の迅速かつ簡単なアプリを提供しています。

シャンタヌ・ナラヤン

クリエイターおよびクリエイティブ・プロフェッショナルに対しては、あらゆるメディアタイプやサーフェス（媒体）において、創造的なビジョンを具現化するためのパワーと精度を提供しています。マーケティング・プロフェッショナルに対しては、パーソナライズされたデジタル体験を創造、提供、および最適化するためのカスタマーエクスペリエンス・オーケストレーションを提供しています。市場環境と当社の上半期の業績を振り返ると、2026年度の期初と比較しても、AIがかつてないスピードで顧客行動を加速させていることは明らかであり、これらの変化する期待に対応するために、当社の戦略と実行を進化させる必要があります。開発者がAIコーディング市場を受け入れ、拡大させてきたのと同様に、クリエイティビティ、生産性、ゲーミング、エンターテインメントを含むあらゆるカテゴリーにおいて、消費者が製品を発見し、体験し、導入し、購入する方法に、変革が進行しています。

クリエイティビティと生産性に関しては、コンテンツの消費とコンテンツの制作の組み合わせに対し、追加のサーフェスにおいてかつてない需要が生じています。

シャンタヌ・ナラヤン

会話型インターフェースやエージェントは、現在、より迅速に成果を達成するためにツールをまたいでオーケストレーションを行っています。メディア生成モデルの普及は、アイデア出しから納品に至るまでのコンテンツ・ワークフローを再形成し、民主化しています。より幅広い層にサービスを提供するAIファーストのアプリケーションは、利用を促進し、ペイウォール（支払い障壁）を通じて収益化を図るために、無料かつ直感的なオンボーディングを提供する必要があります。大局的に見れば、Adobeにとっての即時的な機会は、フリーミアム（基本無料）提供を通じて、新規ユーザーの獲得とライフタイムバリュー（顧客生涯価値）を加速させることです。

ビジネスプロフェッショナルおよび消費者に関しては、AcrobatとExpressのMAU（月間アクティブユーザー数）を、前年同期比で7億人以上から8億5,000万人以上に劇的に増加させました。その機会は、Acrobat Readerモデルの成功に基づき、包括的なフリーミアム・ファネルを通じて、数十億人のビジネスプロフェッショナルおよび消費者にサービスを提供することにあります。

シャンタヌ・ナラヤン

昨年、当社はAI Assistant、PDF Spaces、Express、および会話型インターフェースにおいて多大なイノベーションを実現し、これらのイノベーションを、Acrobat ReaderのAIモード、Edge、Chrome、WhatsAppを含む様々なサーフェスで利用可能にしました。Adobeの機能を探しているadobe.com上のビジネスプロフェッショナルおよび消費者のトラフィックは、前年同期比で35%増加しています。当社は、このトラフィックに対して、即時のペイウォールを設けず、カスタマイズされた摩擦のないオンボーディング体験を提供することが、時間の経過とともに、より大きな顧客獲得とより深いエンゲージメントにつながると信じています。AcrobatとExpressにおけるフリーミアム・ジャーニーの初期の成功とMAUの採用に基づき、当社はこの体験をより積極的に拡大する準備ができています。

次世代のクリエイターにとっての機会は、ウェブとモバイルにわたり、Creative Cloudのパワーと精度の機能をシームレスに統合したAIプロダクションスタジオを提供することです。当社のクリエイティブ分野のフリーミアムMAUは、前年同期比で5,000万人から9,000万人に増加しました。

シャンタヌ・ナラヤン

その機会は、Fireflyの初期の成功に基づき、フリーミアム・ファネルを通じて、さらに数億人のクリエイターを惹きつけることです。昨年、当社は、ボードによるアイデア出しから、複数のメディアモデルをサポートした生成、セマンティックな画像および動画編集、そしてモバイル、ウェブ、およびPhotoshop、Illustrator、Premiereといった主要なCreative Cloudアプリケーションを含む様々なサーフェスで利用可能な会話型インターフェースに至るまで、多大なイノベーションを実現しました。クリエイター向けの新しいパーソナライズされたジャーニーは、Fireflyアプリとクレジットパックを通じて、FireflyのARR（年間経常収益）を前四半期比で約50%増加させました。この初期の成功に基づき、当社はFireflyのフリーミアム体験を拡大し、次世代のクリエイターを獲得し、彼らを喜ばせることができると確信しています。

Creative Cloudは、世界中のクリエイティブおよびマーケティング・プロフェッショナル向けのベスト・オブ・ブリード（最高水準）のソリューションとして、引き続き好調に推移しています。

シャンタヌ・ナラヤン

フリーミアム形式のFireflyファネルを通じてクリエイター獲得の加速に注力する一方で、事前に計画していたCreative Cloudの下半期のライン最適化を延期することを決定いたしました。エンタープライズにおけるカスタマーエクスペリエンス・オーケストレーション（CXO）のエージェンティックな機会に関しては、マーケティングの専門家は、あらゆるチャネルにおいて、顧客エンゲージメントを促進しブランド価値を高めるような方法で、コンテンツを大規模に、自動化し、迅速に作成、配信、およびパーソナライズすることを目指しています。マーケティングのユースケース向けに特別に設計されたコンテンツ作成は爆発的に増加しています。新しいAIの共同作業者（coworkers）やエージェントは、コンテキスト、データ、MCP、およびスキルを活用した自動化と成果を提供する能力を組織に提供します。

これらは、AI時代における、顧客中心主義の拡大とコスト削減という、企業の二重のニーズに対応するものです。ビジネスモデルは、サブスクリプションに加えて、消費ベースおよび成果ベースの価格設定を含む形へと拡大しています。人材、ソフトウェア、代理店、およびチャネル支出にわたるマーケティング機会の総計は、極めて膨大です。

シャンタヌ・ナラヤン

企業は、ソフトウェアプラットフォームの採用や、自社のブランド・インテリジェンスを独自に捉えるカスタムモデルの作成を通じて、マーケティング機能をますます内製化しており、AIはエンタープライズの行動を変えつつあります。IT部門は、ヘッドレスおよびエージェンティックな機能の提供、ならびにAIの使用量だけでなく成果にも対応した価格モデルを通じて、自社の消費者にサービスを提供するためのプロビジョニング、デプロイメント、およびカスタマイズを加速させることをAdobeに求めています。Customer Experience OrchestrationにおけるAIファーストARRは前年同期比で4倍に成長しており、これはAdobeが従来のマーケティングカテゴリーと、新興のCustomer Experience Orchestrationカテゴリーの両方においてリーダーであることを反映しています。Adobe Summitにおける「Adobe CX Enterprise」および「Adobe CX Enterprise Coworker」の導入は、当社のカテゴリーを定義づけるCXOソリューションのビジョンと提供範囲を拡大するものです。

Semrushの買収成功により、当社の検索エンジン最適化（SEO）、ジェネレーティブ・エンジン最適化（GEO）、およびSEMソリューションが統合され、当社のCXOの提供価値がさらに拡大します。

シャンタヌ・ナラヤン

今月後半に開催されるカンヌライオンズ国際クリエイティブ・フェスティバルにおいて、ブランドの可視性に対応するこの統合されたオファリングを提供いたします。このクリエイティビティとマーケティングの組み合わせは、Adobeを独自のものにしています。クリエイティブ職やマーケターが当社のアプリケーションや配信プラットフォームを通じて行えることを、これほど集約して提供できる企業は他にありません。Adobe GenStudioのARRは前年同期比で25%以上成長しており、ワークフローとプランニング、作成と制作、アセット管理、アクティベーションと配信、そしてレポートとインサイトにわたるエンドツーエンドのソリューションに対するエンタープライズの需要を反映しています。

AdobeのAIイノベーションは、AIファーストARRを前年同期比で3倍という目覚ましい成長に導き、5億ドルを超えました。今こそ、次世代のAdobeロイヤリストを積極的に獲得すべき時であると考えています。AdobeおよびFireflyを通じてより多くのフリーミアム顧客を獲得するという戦略的シフトにより、個々のサブスクライバーからの下半期のARR成長予測は下方修正となります。しかし、これらの変化によってAdobeはさらに強固になると確信しています。

シャンタヌ・ナラヤン

Semrushの買収を含めた、Adobeの総ARRの二桁成長の目標を継続して追求してまいります。上半期の強力な収益実績とSemrushの含入に基づき、通期の収益および非GAAP EPSの目標を引き上げることを嬉しく思います。発表いたしました通り、Dan Durnはソフトウェア業界以外での新しい機会を追求することを決定いたしました。DanのAdobeへの貢献に感謝するとともに、彼の成功を祈ります。

また、20年間にわたりAdobeで数多くの財務リーダーシップ職を歴任してきたSteve Dayが、Danの退任後に暫定CFOを務めることを嬉しく思います。私は、Adobeの長期的なAIの機会と、より広範な顧客に提供している革新的な製品に、引き続き非常に活力を得ています。私が取締役会長へ移行するという決定を踏まえ、CEOの選定についてアップデートを提供いたしますが、選定プロセスは順調に進んでいます。

シャンタヌ・ナラヤン

取締役会は包括的なプロセスに積極的に取り組んでいます。私たちは全員、実行の推進に徹底的に注力し続けていますが、目標は、Adobeの次期CEOを配置し、2027年度以降の計画に彼らの印を刻んでもらうことです。それでは、Davidに交代します。

デイビッド・ワドワニ

ありがとう、Shantanu。皆さん、こんにちは。AIは、世界がどのように創造し、どのように仕事を遂行するかを書き換えています。クリエイティビティと生産性ツールのオーディエンスは、当社の歴史上のどの時点よりも現在大きくなっています。

ソーシャルクリエイターや学生から、ビジネスプロフェッショナルや大企業に至るまで、Adobeにとっての機会は膨大です。これらの顧客は、使いやすいクリエイティブツールから、プロフェッショナルレベルのパワーと精度を備えた製品まで、幅広い製品を求めており、業務を加速させるために対話型の体験をますます求めるようになっています。Adobeは、この幅広いクリエイティビティと生産性のニーズを満たすポートフォリオの広さを備えた唯一の企業です。私たちは、この関心がトラフィックの成長として現れていることを確認しており、これは既存製品への需要と、新しいAIファーストの体験への加速する需要を示唆しています。

これらの新しいAI体験への需要は、LLM（大規模言語モデル）との会話や意図に基づく検索から始まり、即時の満足を必要とするため、摩擦のない（friction-free）体験によって最も良く提供されます。

デイビッド・ワドワニ

このユーザー行動の変化は、ビジネスプロフェッショナル、消費者、クリエイター、およびクリエイティブプロフェッショナルの間で展開されています。adobe.comへのトラフィックは前年同期比で40%以上増加し、引き続き強力なトラフィックを引き付けていますが、増え続ける新規ユーザーがAdobeとの関係を開始する際に、まずは意図したタスクを迅速に完了することを目指しているため、当社の従来の「有料版への直接的なジャーニー（direct-to-paid journeys）」は、必ずしも訪問者の意図を満たさない場合があります。Adobe Firefly、Express、Acrobat AI Assistantのような製品が、摩擦のないオンボーディングと大幅な採用を実現していることから、これら（ユーザー）を主に有料版への直接的なジャーニーへ送るのではなく、この新しい世代のユーザーにより良く対応できるよう、ジャーニーの再構築（リバランス）を行うことができます。このシフトは短期的にはARRのコストとなりますが、ユーザーのオンボーディングから摩擦を取り除き、より深いユーザーエンゲージメントを可能にし、より強力な顧客生涯価値（LTV）を推進することで、ユーザー獲得とMAUを加速させ、長期的な成長の基盤を構築することになります。

デイビッド・ワドワニ

第2四半期におけるビジネスプロフェッショナルおよび消費者のサブスクリプション収益は18億5,000万ドルで、前年同期比15%増となりました。BP&C（ビジネスプロフェッショナルおよび消費者）のトラフィックは前年同期比35%増となり、MAUは第2四半期に前年同期比で7億人以上から8億5,000万人以上へと増加しました。これにはAI Assistant、Express Creation、およびPDF Spacesでの共有が大きく貢献しています。今四半期、当社は「Adobe Productivity Agent」を導入し、Acrobatを静的なドキュメントツールからインタラクティブな体験へと進化させました。

Productivity Agentは、Acrobatに組み込まれたAI体験であり、Adobe Acrobatのドキュメント・インテリジェンスとAdobe ExpressのAIファーストの作成機能を活用して、ビジネスプロフェッショナルが情報を理解、作成、および共有するのを支援します。これは、ドキュメントをプレゼンテーション、ポッドキャスト、ソーシャルコンテンツなどの豊かなアウトプットに変換したり、対話型のPDF編集をサポートしたり、PDF Spacesにおける新しい共有機能を強化したりすることができます。顧客は、Acrobat AIプランを通じてこのエージェントを利用できます。

デイビッド・ワドワニ

ユーザーは、セールス・プロスペクティング、コンテンツマーケティング、またはリサーチ提供など、特定の対象に合わせてカスタマイズされたAIアシスタントを備えた、ブランド化されたPDFスペースを共有できるようになりました。Vice Media、Kid Cudi、Jessica Yellin、Mindy Weissを含むPDF Spacesのアーリーアダプターは、PDF Spacesを使用して、聴衆を受動的な読書からインタラクティブなエンゲージメントへと移行させています。ビジネスプロフェッショナルおよびコンシューマーに関する追加のハイライトとしては、Acrobat AI Assistantの有料MAUが前年同期比で150%以上増加し、Acrobatの累計AIユーザーが前年同期比で3倍となり、マネタイゼーションの進展と広範なエンゲージメントの両方が示されました。ExpressのMAUは前四半期比で20%以上増加し、Acrobat内のExpressユーザーによるコンテンツのエクスポート数は前年同期比で9倍となり、統合が大規模なクリエイティブ出力を促進していることが証明されました。

Acrobat Student Spacesは、今四半期にリリースされ、好調な初期導入を実現しました。

デイビッド・ワドワニ

学校を通じてExpress Premiumを利用できる高等教育の学生数は、前年同期比で60%以上増加しました。今四半期の顧客獲得には、Accenture、DATEV、KPMG、Merck、NHL、ニューヨーク州裁判所システム、末日イエス・キリスト教会、国防情報システム局、および米国住宅都市開発省が含まれます。第2四半期のクリエイティブおよびマーケティング・プロフェッショナル向けのサブスクリプション収益は45.4億ドルで、前年同期比11%増となりました。AIによるコンテンツ作成への需要は、アイディエーション、生成、およびセマンティック編集の全域で爆発的に増加しており、ジェネレーティブなクリエイティブ消費は引き続き力強い成長を示しています。

当社の戦略は、初めてのクリエイターから熟練したプロフェッショナル、コンテンツ制作のスケールを目指す大企業に至るまで、あらゆる人々が制作できるようにすることです。第2四半期のadobe.comへのC&CPトラフィックは前年同期比で50%以上増加し、クリエイティブのフリーミアムMAUは5,000万人以上から9,000万人以上へと増加しました。

デイビッド・ワドワニ

Adobeブランドに引き寄せられたこの膨大なトラフィックには、Creative Cloud、Photoshop、その他のCCアプリの購入を検討しているユーザーや、フリクションフリーな体験でクリエイティブなタスクを完了するために「Adobe Magic」を求める、増加傾向にある新規ユーザーが含まれます。当社の有料プランに転換するFireflyのフリーミアムユーザーはエンゲージメントが高く、初期段階から大幅なクレジット消費の兆候が見られます。FireflyのARRは、Fireflyアプリとクレジットパックを通じて、前四半期比で約50%増加しました。第2四半期にAdobe Creative Agentのベータ版をローンチできたことを嬉しく思います。

このエージェントは、Creative CloudおよびFireflyのサブスクリプションの一部として利用可能であり、複雑で反復的なクリエイティブ・タスクを達成するための対話型体験を提供します。エージェントの利用は、既存のクレジット消費モデルを通じて収益化されます。Adobe Creative Agentは、Claude、ChatGPT、そして間もなくCopilotおよびGeminiでも利用可能になります。

デイビッド・ワドワニ

クリエイターおよびクリエイティブ・プロフェッショナルに関する追加のハイライトとしては、Premiereにおいて、ビデオエディター向けに特別に構築された、これまでにない初のカラーグレーディング体験である、全く新しいカラーモードをローンチしました。当社は、主力であるCreative Cloudアプリケーション全体でAI機能を深化させ続けています。PhotoshopにはRotate Objectが追加され、IllustratorにはTurntableがリリースされました。これらはいずれも、サブスクライバーが2Dの写真やイラストを、回転させたり作品に調和させたりできる3D表現に変換することを可能にします。

このような機能により、当社の主力アプリケーション内でのAI利用は記録的な水準に達しました。Fireflyはサードパーティ製モデルのサポートを継続しており、現在はKling 3.0およびKling 3.0 Omniに対応しています。Fireflyアプリ、Fireflyクレジットパック、およびFirefly Enterpriseを通じたFireflyの期末ARRは、第2四半期終了時点で3億ドルに近づいています。Firefly Services、Adobe Firefly Foundry、およびBrand IntelligenceにわたるFirefly Enterpriseは、世界最大のブランドがブランドセーフなカスタムモデルを用いてコンテンツ制作を産業化できるよう支援しています。

デイビッド・ワドワニ

生成されたアセットの数は前年同期比で4倍以上に増加し、大規模なマーケティング向けのAIコンテンツエンジンとなっています。発表済みのNVIDIAとのパートナーシップは、Adobe Firefly Foundryに加速コンピューティングをもたらし、画像、ビデオ、オーディオ、ベクター、および3Dにおける、より高速で高性能なカスタムモデルを実現します。さらに、OmniverseおよびOpenUSDに基づいたクラウドネイティブな3Dデジタルツインも提供します。今四半期のエンタープライズでの顧客獲得には、Merck、SAP、ServiceNow、Tesco、The Coca-Cola Company、Workday、およびXfinityが含まれます。

要約すると、adobe.comにおける記録的なトラフィックが示す通り、AI時代における創造性と生産性への需要は劇的に増加しています。AcrobatおよびCreative Cloudの需要に応え続ける一方で、Firefly、Express、およびAcrobat AI Assistantの初期の成功は、フリクションフリーなフリーミアム・ジャーニーを通じて新規ユーザーに積極的にサービスを提供すべき時期であるという確信を当社に与えています。

デイビッド・ワドワニ

ARRに影響を与えるMAUを促進することは、正しいトレードオフであり、将来のビジネス成長を牽引するものと確信しています。それでは、Anilに代わります。

アニル・チャクラバルティ

ありがとう、David。皆さん、こんにちは。第2四半期、AIは引き続き当社のエンタープライズ事業の追い風となり、クリエイティブおよびマーケティング・プロフェッショナル向けのサブスクリプション収益45.4億ドル（前年同期比11%増）の達成を可能にしました。これらの結果は、コンテンツの継続的な爆発と、大規模なパーソナライズされたカスタマーエクスペリエンスを提供することの不可避性を強調しています。

AIを活用したマーケティングオートメーションおよびカスタマーエクスペリエンス・オーケストレーションの機会は大きく、成長しています。当社は市場シェアを獲得し、リーダーシップを拡大し続けています。当社は、3つの重要なAIファーストのソリューションに注力しています。顧客エンゲージメントのためのAdobe Experience Platformとネイティブアプリ、コンテンツ・サプライチェーンのためのAdobe GenStudio、そしてブランドの視認性のためのAdobe Experience Managerエージェンティック・ウェブアプリです。

第2四半期のハイライトとしては、主要なブランドやエージェンシーがコンテンツ・サプライチェーンの推進にAdobeを標準採用し続けていることから、GenStudioの期末ARRが前年同期比で25%以上増加したことが挙げられます。

アニル・チャクラバルティ

AEPおよびネイティブアプリのサブスクリプション収益は、前年同期比で30%以上増加しました。AEPは、1日あたり700億件以上のプロファイル・アクティベーションと35兆件のセグメント評価、ならびに年間1兆件以上のエクスペリエンスを提供しています。現在、AEPおよびAEMの顧客の80%以上が、当社の製品に組み込まれたエージェンティックな機能を利用しています。当社のエージェンティックなウェブ製品であるAdobe LLM Optimizer、Sites Optimizer、およびBrand Conciergeについては、1,500件以上の顧客トライアルが進行中です。

共創し、カスタマイズされたAI駆動型のCXOソリューションを提供するために設計された、フォワード・デプロイド・エンジニアリングおよび統合サービス提供においては、前四半期比で60%の成長を記録しました。第2四半期の業界アナリストによる評価としては、カスタマージャーニー・アナリティクスおよびオーケストレーション、ならびにコンテンツマーケティング・プラットフォームを含む、2つのGartnerマジック・クアドラントにおいてリーダーに選出されたほか、メールマーケティング・サービスプロバイダーおよびカスタマーアナリティクス・テクノロジーを含む、2つのForrester Waveにおいて選出されました。

アニル・チャクラバルティ

第2四半期におけるグローバル・エンタープライズ顧客の獲得には、Dentsu Merkle、Defense Information Systems Agency、Diriyah Company、Kaiser Foundation Hospitals、Merck Sharp & Dohme、NHL、SAP、ServiceNow、Stagwell、Stellantis、Tesco、およびThe Coca-Cola Companyが含まれます。4月には、検索エンジン最適化（SEO）およびジェネレーティブ・エンジン最適化（GEO）ソリューションの主要なプロバイダーであるSemrushの買収を完了しました。Semrushは当社の事業勘定（book of business）に4億8,000万ドルのARR（年間経常収益）を加え、あらゆる規模のマーケターにサービスを提供する当社の能力を拡大します。当社はSemrushをAdobeへ迅速に統合しており、Semrushのディスカバラビリティ・インテリジェンスとAdobeのエージェンティック・ウェブアプリを統合しています。

今月後半にカンヌライオンズ・フェスティバル・オブ・クリエイティビティにおいて、SemrushとAdobeを組み合わせた包括的なブランド・ビジビリティ・ソリューションを発表することを楽しみにしています。

アニル・チャクラバルティ

14,000人以上の対面参加者を迎えた4月のAdobe Summitにおいて、当社はAdobe CX Enterpriseを立ち上げました。これは、見込み客の獲得とエンゲージメントから、コンバージョンと永続的なロイヤリティの促進に至るまで、企業が顧客ライフサイクル全体を管理する方法を簡素化する、新しいエンドツーエンドのエージェンティックAIシステムです。Adobe CX Enterpriseは、AIエージェント、エージェント・スキル、およびモデル・コンテキスト・プロトコル・エンドポイントをインテリジェンスおよびガバナンス層と組み合わせることで、高度にパーソナライズされ、差別化されたカスタマーエクスペリエンスを可能にする、信頼性が高く監査可能なエージェンティック・ワークフローを提供します。2万を超えるグローバルブランドがAdobe上でビジネスを構築しており、CX Enterpriseは彼らをエージェンティックAIの時代へと導く一助となるでしょう。

CX Enterpriseの一環として、当社はビジネス目標に基づいてタスクを実行し、生産性とキャンペーンの実行力を劇的に向上させる特化型AIエージェントである「CX Enterprise Coworker」を発表しました。

アニル・チャクラバルティ

CX Enterprise Coworkerは、発売以来、多大な顧客の関心を集めており、今週の一般提供（GA）に先立つ早期導入プログラムには、150社以上の主要企業が参加しています。また、Adobe Summitでは、企業がブランドに沿ったコンテンツをより迅速かつ少ない労力で作成・検証できる継続的学習システム、Adobe Brand Intelligenceも導入しました。Adobe Brand Intelligenceは、クリエイティブおよびマーケティングチームのフィードバック、承認、および却下からリアルタイムで学習します。これはAPIを通じて公開されるヘッドレス・プラットフォームであるため、独立したアプリとして動作するのではなく、既存のファーストパーティおよびサードパーティ製アプリと統合することが可能です。

カスタマーエクスペリエンスは、企業にとってAIを活用した変革の最初の領域の一つです。世界中におけるCレベルのエグゼクティブとの対話は、彼らがエージェンティックAIの時代におけるこの変革のための信頼できるパートナーとして、Adobeをどのように見ているかを反映しています。

アニル・チャクラバルティ

第2四半期において、当社はMicrosoft Copilot、Anthropic、OpenAI、およびGoogle Geminiを含む、主要なエンタープライズAIプラットフォームとのネイティブな統合を発表しました。NVIDIAとのパートナーシップにより、CX Enterprise Coworkerの機能をNemoClaw Enterprise Agentプラットフォームにもたらし、ブランドがNVIDIAの安全なポリシー管理下のOpenShellランタイム内で、Adobeのカスタマーエクスペリエンス・インテリジェンスをデプロイすることを可能にします。Dentsu、Havas、Omnicom、Publicis、Stagwell、WPPを含む主要なグローバル・エージェンシーは、Adobeを標準として採用しており、当社のAIを活用した機能と彼ら独自の知的財産（IP）および業界の専門知識を組み合わせることで、共同クライアントのために革新的で差別化されたソリューションを共同開発しています。当社のビジョン、クリエイティブおよびマーケティングにおける深い専門知識、イノベーションの実績、そして広範なパートナー・エコシステムは、AIを活用したカスタマーエクスペリエンス・オーケストレーションにおける「選ばれるパートナー」として、Adobeを独自の地位に置いています。

当社の広範な顧客基盤、革新的なCXO製品、および強固なパイプラインにより、季節的に好調な下半期に向けて自信を持っています。それでは、スティーブに交代します。

スティーブ・デイ

ありがとう、アニル。本日はまず、当社の顧客グループ全体における成長ドライバーを強調しながら、2026年度第2四半期のAdobeの業績を要約することから始め、最後に財務目標についてお話しします。第2四半期、Adobeは66.2億ドルの過去最高収益を達成し、報告ベースで前年同期比13％増、一定為替レートで11％増となりました。希薄化後1株当たり利益は、GAAPベースで4.25ドル、非GAAPベースで5.96ドルでした。

当社のGAAPベースの業績には、パブリッシングおよびアドバタイジング報告部門に関連する、7,000万ドル（1株あたり0.17ドル）の非現金によるのれんの減損損失が反映されています。第2四半期の財務ハイライトは以下の通りです。Adobeの期末合計ARRは271億ドルで、Semrushの買収による約4億8,000万ドルを含め、前年同期比12.5％増となりました。カスタマーグループの総サブスクリプション収益は63.9億ドルで、Semrushの追加による約4,000万ドルを含め、前年同期比14％増、または一定為替レートで12％増となりました。

スティーブ・デイ

RPO（残存履行義務）は222.7億ドルであり、四半期末においてRPOおよびCRPO（現在の残存履行義務）はともに前年同期比13％増、または一定為替レートで12％増となりました。当四半期の営業キャッシュフローは21.7億ドルでした。第2四半期末の現金および短期投資は56.3億ドルでした。当四半期中に約850万株の自社株買いを行いました。

第2四半期末時点で、4月に発表した新しい250億ドルの承認枠を含め、当社の承認枠には約270億ドルの残高があります。カスタマーグループの結果と洞察についてです。ビジネスプロフェッショナルおよびコンシューマー向けサブスクリプション収益は18.5億ドルで、報告ベースで前年同期比16％増、または一定為替レートで15％増となりました。ビジネスプロフェッショナルおよびコンシューマー向けの第2四半期の成長ドライバーには、すべての地域における継続的な二桁の期末ARRの前年同期比成長が含まれます。

AcrobatおよびExpressのMAU（月間アクティブユーザー数）は8億5,000万人を超え、前年同期比で約20％増加しました。

スティーブ・デイ

Acrobat AI AssistantのARRは、前年同期比で約3倍に成長しています。エンタープライズ部門では、商用および政府の両部門において力強いパフォーマンスを示しました。クリエイティブおよびマーケティングプロフェッショナル向けサブスクリプション収益は45.4億ドルで、前年同期比13％増、または一定為替レートで11％増となりました。クリエイティブおよびマーケティングプロフェッショナル向けの第2四半期の成長ドライバーには、以下が含まれます。

CC Proの提供によるCreative Cloudの成長。Firefly、Express、Premiere Pro、Photoshop、およびLightroomのウェブ版とモバイル版を含むクリエイティブ・フリーミアムのMAUは9,000万人を突破し、前年同期比で70％以上増加しました。ビデオおよびオーディオに牽引された、継続的な強力なジェネレーティブ・クレジットの消費。Fireflyの期末ARRは、Fireflyアプリとクレジットプラン、およびエンタープライズ向けFirefly提供分を含めて3億ドルに迫っており、下半期にはFireflyフリーミアムへのトラフィックをさらに増やす意向です。

Adobe GenStudio、AEP（Adobe Experience Platform）＆アプリ、およびAEM（Adobe Experience Manager）＆エージェンティック・ウェブ全体の期末ARRは、前年同期比20％超で成長しています。

スティーブ・デイ

ARRが1,000万ドルを超えるエンタープライズ顧客は、前年同期比20％超で成長しています。エンタープライズ顧客基盤全体における継続的なリテンション（維持）の強さが見られます。次に、Semrushを含み、現在のマクロ経済状況を想定した財務目標についてお話しします。年初来の力強いパフォーマンスを踏まえ、通期の収益および非GAAPベースのEPS目標を引き上げます。

2026年度において、当社はAdobeの総収益の目標を265億ドル〜266億ドル、ビジネスプロフェッショナルおよびコンシューマー向けサブスクリプション収益を74.4億ドル〜74.8億ドル、クリエイティブおよびマーケティングプロフェッショナル向けサブスクリプション収益を182.1億ドル〜182.7億ドル（これには現在、Semrushによる約2億8,000万ドルが含まれています）としています。Adobeの期末合計ARRの事業勘定の成長率は、2026年度期首の事業勘定256.6億ドルと比較して、前年同期比10.2％を目標としています。GAAPベースのEPSは17.90ドル〜18.00ドル、非GAAPベースのEPSは24.35ドル〜24.45ドルを見込んでいます。

スティーブ・デイ

2026年度の目標は、非GAAPベースの営業利益率を約45％、GAAPベースの税率を約22.5％、非GAAPベースの税率を約18％と想定しています。2026年度のAdobeの総ARR（年間経常収益）成長目標である10.2%には、Semrushの顧客基盤の追加と、MAU（月間アクティブユーザー）フリーミアム成長の加速、および以前に計画していたCreative Cloudの製品ラインの最適化の延期という戦略的選択の両方が反映されています。これは、顧客基盤を拡大し、持続的な成長のための基盤を強化するための正しい長期的戦略であると信じています。2026年度第3四半期については、Adobeの総売上高を66.7億ドルから67.2億ドル、ビジネスプロフェッショナルおよびコンシューマーのサブスクリプション収益を18.7億ドルから18.9億ドル、クリエイティブおよびマーケティングプロフェッショナルのサブスクリプション収益を46.1億ドルから46.4億ドル、GAAPベースのEPS（1株当たり利益）を4.40ドルから4.45ドル、非GAAPベースのEPSを6.05ドルから6.10ドルを目指しています。

スティーブ・デイ

第3四半期については、非GAAPベースの営業利益率を約44％、GAAPベースの税率を約23％、非GAAPベースの税率を約18％と想定しています。Adobeは、拡大するAIの機会を活かせる有利な立場にあると考えています。当社の焦点は、イノベーション、絶え間ない実行力、そしてポートフォリオ全体へのAIの深い統合を通じて、お客様がより良い成果を達成できるよう支援し続けることにあります。当社はユーザーベースを拡大し、エンゲージメントを深め、Adobeの次の成長段階を推進する機会に対して、規律を持って投資を行っています。

シャンタヌ・ナラヤン

ありがとう、スティーブ。私たちは、業界にとっても当社にとっても、変革の瞬間に立っています。AI、エージェンティック・ワークフロー、そしてコンテンツ需要の爆発的な増加の収束は、Adobeの強みを直接活かせる大きな機会を生み出しています。私の焦点は、引き続き製品ロードマップに対する実行を推進し、多様なお客様がAdobeとどのように関わりたいかを反映した、新しい収益化モデルへの移行を成功させることにあります。

Adobeの次の成長の章に向けた適切なリーダーを最終決定するにあたって、私はこれを推進することにコミットしています。当社の製品や画期的なテクノロジー以上に私に自信を与えてくれるのは、当社の従業員です。Adobeは依然として業界で最も働きがいのある場所の一つであり、私たちが数十年にわたって築き上げてきた人材と文化が、この変革の基盤となっています。ありがとうございました。

それでは、ご質問をお受けします。

オペレーター

ありがとうございます。質問をされる場合は、タッチトーン電話の「＊1（スターワン）」を押してください。スピーカーフォンを使用して参加されている場合は、お客様の信号が当社の機器に届くよう、ミュート機能がオフになっていることをご確認ください。繰り返しますが、質問をされる場合は「＊1」を押してください。

最初の質問は、ウェルズ・ファーゴ・セキュリティーズのマイク・テリン氏からです。

マイケル・ターリン

はい、ありがとうございます。質問の機会をいただき感謝いたします。予定されていなかったこととは承知していますが、ダンが離任することに伴い、ソフトウェア業界全体で破壊的変化や市場の変化に関する多くの疑問が生じている中で、会社がこのようなレベルの移行期をどのように管理していくのか、という質問を受けることになると思います。CEOの選定とCFOの交代が進行している中で、どのように継続性を維持していくのかについてお話しいただき、また、現時点での会社の次の段階においてどのような人物像を求めているか、あるいは必要だと考えているかについても触れていただけますでしょうか。

シャンタヌ・ナラヤン

もちろん、マイク、私がその質問にお答えします。まず最初に、財務組織に存在するリーダーシップチームは、間違いなく経験豊富で一流であるとお伝えしておきます。ダンの今後の活躍を祈っています。彼が進む先は、彼の経歴と専門性が活かせる場所であることは明らかですが、私たちは足取りを乱すことなく進めると確信しています。

移行に関連する他の質問についても喜んでお答えしますが、手短に答えれば、当社には非常に経験豊富なリーダーシップチームがあり、私はこれまでと同様に、すべての戦略的目標を達成するために彼らと緊密に連携し続けます。

マイケル・ターリン

差し支えなければ、Creative Cloudの製品ラインの最適化を延期するという決定について、追加で質問させてください。そこでの潜在的な価格引き上げが間近に迫っているのではないかと推測しています。なぜそれが今日のAdobeにとって正しい決定なのか、そしてそれがクリエイティブ事業の将来の成長に向けてどのように準備を整えることになるとお考えか、お話しいただけますでしょうか。

シャンタヌ・ナラヤン

ええ、喜んで、マイク。本当に見れば、私たちは今まさに目の前にある、クリエイティビティにおけるAIの機会を、信じられないほど大きなチャンスとして捉えています。当社のモデル、製品、インターフェース全体を考慮すると、これを利用できるほど有利な立場にある企業は他にありません。これは、AcrobatやExpressでMAUを獲得するために私たちが取り組んできたこと、Fireflyやクリエイティブ市場全体に関して私たちが取り組んできたことについて述べているのです。

時として、私はこれを「コード（プログラミング）の機会」で起きていることと非常によく似ていると表現することがあります。AIにおけるコードの機会で何が起きたかを考えると、それは完全に覆され、すべての企業が、コードに対してすでに費やされている数十億ドルの支出に、どのように付加価値を加えていけるかを考えている状況です。

シャンタヌ・ナラヤン

ゲーミング、エンターテインメント、クリエイティビティのいずれであっても、同様の機会はあらゆるカテゴリーに存在していると私は考えています。これは、伝統的に当社の強みであったクリエイティブ・プロフェッショナルやコミュニケーターに焦点を当てるだけでなく、あらゆるサーフェスにおけるすべてのクリエイティビティのためのAIプラットフォームに、実際に進化するための機会です。私たちがこれらの新製品に関して達成した成功、つまり、お話ししたMAU（月間アクティブユーザー数）や、今後見込まれるARR（年間経常収益）についてお話ししました。私たちは今、単一の焦点と明確なマーケティングメッセージを持って、この莫大な機会を確実に捉えることに集中したいと考えています。

また、これはクリエイティブ・ビジネスが極めて安定しているという、完全な自信に基づいています。

シャンタヌ・ナラヤン

その特定の市場への注力に関して、その分野におけるイノベーションの量は、当社を「カテゴリー・オブ・ワン（唯一無二の存在）」であり続けさせています。それ（価格最適化の件）については、延期することができます。消えてなくなるわけではありません。会社が足並みを揃え、我々があらゆるクリエイティブな機会を追求していくのだということを市場が理解する妨げになるものは、当社の真の価値を損なうものになると考えています。

これが、ある程度の補足説明になっていれば幸いです。ARRへの影響については、ARRへの影響の半分は、クリエイティブな価格ラインの最適化の延期によるものであり、残りの半分は、フリーミアム体験を提供するために必要なことに全力を注ぐことによるもの、と考えていただければよいでしょう。

マイケル・ターリン

それらの回答における率直さに感謝いたします。ありがとう、Shantanu。

シャンタヌ・ナラヤン

ありがとう、Michael。

オペレーター

次のご質問は、Wolfe ResearchのAlex Zukin様からです。

アレックス・ズキン

皆さん、こんにちは。質問を受け入れていただきありがとうございます。また、周囲の雑音があったらすみません。重複したり簡略化したりすることになるかもしれませんが、なぜ「今」、フリーミアムのMAU拡大の動きを加速させるのでしょうか？以前のメッセージングでは、フリーミアムの動きは下半期のARRにプラスの影響を与える可能性があると考えていたと思いますが、現在は（ユーザーが）コンバートする際に逆風（ヘッドウィンド）に変わっているのではないか、と考えています。

なぜ今が適切な時期なのかを簡潔に説明していただければ、その後すぐに追質問があります。

シャンタヌ・ナラヤン

もちろん。すべての分野で見られる初期の成功が、これについてより積極的に進めていく自信を当社に与えているのではないか、という観点で考えていただければと思います。Alex、なぜ「今」なのかという点については、私はそのように考えています。Adobeのサイトに流入しているトラフィックが、まさに溢れ出していることは誰もが認識しています。

ユーザーを喜ばせ、摩擦のない（フリクションフリーな）体験を提供することに関連した独自の価値提案によって、どのようにそのトラフィックを捉えることができるかを考えています。一歩引いて見てみると、私たちはこの素晴らしいビジネスを構築してきましたが、それはバランスの取れたビジネスでもあります。私たちは常に、何をフリーミアムに送り、何をARRに送るべきかを検討しています。この単一の明確さによって、より多くの視聴者を捉えることが可能になると考えています。

シャンタヌ・ナラヤン

「なぜ今なのか」という点については、私たちがこれまで行ってきたこと、つまりAcrobat、Express、Fireflyのいずれであっても、その製品に関連する成功が見えているという事実とより深く関係しています。サードパーティ製モデルをサポートする能力も備わっています。これについてはDavidからも補足させます。実のところ、私たちが目にしている成功と、膨大な量のトラフィックが示しているのは、「もし今この機会を利用しなければ、不必要に機会を分散させてしまい、Adobeとのエンゲージメントを求め、自身のクリエイティブなニーズを解決するためにAdobeブランドやAdobeのマジックを求めている人々を、他の場所へと送ってしまうことになる」ということです。

David？

デイビッド・ワドワニ

Alex、Shantanuが言ったことに、ユーザーの行動が変化・進化しているという意味を明確にするために、2つの例を付け加えさせてください。これをもう少し定着させるために、Acrobatの例を1つ、CreativityとFireflyの例を1つ挙げます。我々が目にしているのは、LLMの利用におけるシフト、あるいは新たな出現であり、それがより多くのインテント・ベースの検索（意図に基づく検索）を推進しています。インテント・ベースの検索とは何でしょうか？ 例えば、誰かが検索エンジンに「このPDFを要約して」と入力することです。

そうでしょう？

デイビッド・ワドワニ

我々が行っているのは、SEOやSEM、そして現在AnilのSemrushの機能を活用して、「PDF 要約」のような言葉が入力された際に上位にランクインするようにすることです。ユーザーが我々のリンクをクリックした際、adobe.comへ誘導してAcrobatについて説明するのではなく、現在は「PDFをアップロードしてください」という単一のコール・トゥ・アクション（CTA）を備えたAcrobat Webへ直接誘導し、要約を提供しています。要約を提供した後に、AI Assistantを使ってさらに質問もできるというアイデアを提示します。我々はこのプロセスを利用して、ペイウォール（課金障壁）を設け始める前に、ユーザーに習慣を形成させます。

これが進化なのです。

デイビッド・ワドワニ

もしそのトラフィックを、Acrobatを購入してダウンロードさせるための有料フローに直接送ってしまっていたら、Adobeにとってこれほど長期的な機会を生み出すことはできなかったでしょう。同様に、Fireflyにおいても、「ソーシャルメディア投稿用にピクセルアートを生成」といったキーワードの成長が見られます。ここでも、SEOやSEMで非常に高い順位を獲得し、その後Fireflyへ直接誘導します。そこでユーザーは自分の画像をアップロードし、ピクセル化されたバージョンを作成し、さらにはそれを動画に変換できるというアイデアを紹介します。

これは非常に異なるフローであり、それこそが世界の向かう先です。それがユーザーの関わり方です。我々はその流れに注力したいと考えていますし、Shantanuが言ったように、今やそれに適した製品を揃えています。今はそれに突き進むべき時です。

シャンタヌ・ナラヤン

Davidが言ったことを強調するために、最後に一言付け加えさせてください。MAU（月間アクティブユーザー数）が増加しているだけでなく、その最初の体験を提供した結果として、エンゲージメントも増加しているのです。なぜなら、彼らはAdobeを探しているからです。タスクを完了することに関連する満足度が、Adobeとのさらなるエンゲージメントを促しているのだと考えています。

そして、それらのシグナルこそが、今がその時であるという自信を我々に与えてくれるのです。

アレックス・ズキン

それに関連して、あなたが説明されたアクションと、ライン・オプティマイゼーション（製品ラインの最適化）の延期を組み合わせた場合、我々の計算では、オーガニックARR（年間経常収益）を約5億ドル下方修正する要因になると考えています。その回収期間はどのくらいでしょうか？ あなた方がこの動きに投資しているその5億ドルについて、この戦略、あるいは現在取り組んでいる潜在的な成功戦略の結果として得られると考える回収期間とマルチプルはどのくらいですか？

シャンタヌ・ナラヤン

では、詳細を説明させてください。まず2番目の、クリエイティブ・プロのライン・オプティマイゼーションについてですが、価値を提供し続ける中で、これらを導入していくことができます。これは単なるフェーズの移行であり、これらを加えていくことで、これらのフリーミアム・オファリングが成功すればするほど、より差別化された優れた製品を提供できると考えています。これに関しては、我々は単に「延期している」のであって、「閉鎖している」のではないと考えています。

これで詳細が伝われば幸いです。トラフィックに関しては、もし不均衡な量のトラフィックがこれらのフリーミアム・オファリングに向かうのであれば、それがどのように戻ってくるのかという点について、あなたの指摘は正しいです。FireflyのMAUに関して、すでにその一部が見え始めています。

シャンタヌ・ナラヤン

Expressについても同様に数字を共有しましたが、Expressも順調に成長しており、これらは2027年にかけて展開していくものと考えています。より重要なのは、これがReaderで行ったように、顧客基盤を真に拡大させるための正しい体制を会社に整えることであり、それが数十年にわたって利益をもたらすということです。おそらく、他の点についても詳細を説明しておきます。なぜなら、皆さんがこの質問をされるだろうからです。

下半期にどのように展開するかを考える際、会計年度2024年または2025年の実績に立ち返って見ていただければ、我々の下半期のARR予測がどのようになるかを理解できるはずです。通常、第3四半期に40%、第4四半期に60%の割合で支払われます。

シャンタヌ・ナラヤン

トラフィックパターンの変更に関連して、第3四半期により多くのこれらの変更を行う予定であることを踏まえると、我々の季節的なエンタープライズのトレンド、つまりエンタープライズ分野およびコンテンツに関する我々のあらゆる取り組みは、引き続き当社の強みとなる分野であると予想しています。そのため、第4四半期の割合は、ここ数年の第4四半期と比較して、おそらく少し高くなるでしょう。これで、導入可能なライン・オプティマイゼーションに関する詳細が両者に伝われば幸いです。しかし、我々は皆さんに透明性を持ちたいと考えました。

フリーミアムの移行に関しては、現在見えている初期の成功がなぜ起きているのかについて、多くの示唆を提供できたのではないかと考えています。皆さんがモデリングを行う際に、それが第3四半期と第4四半期にどのように展開するかについて、詳細をお伝えしておきたかったのです。

オペレーター

重ねてのご案内となりますが、ご質問がある場合は、タッチトーン電話の「星」の後に「1」を押してください。また、ご質問は1件に留めていただきますようお願いいたします。次のご質問は、RBCキャピタル・マーケッツのマット・スワンソン様より承ります。

マット・スワンソン

ありがとうございます。質問の機会をいただき、本当に感謝いたします。カンヌ（カンヌライオンズ）の話をあまり先に進めすぎないようにしますが、ブランド・ビジビリティ・ソリューションと、SemrushがAdobeプラットフォームにもたらすより広範な概念に少し焦点を当てさせていただけますでしょうか。それが貴社のより広範なポートフォリオにどのように適合するのか、そして時間の経過とともにどのような複利的なメリットが得られる可能性があるのかについて、もう少し包括的にお話しいただけますでしょうか？

アニル・チャクラバルティ

ご質問ありがとうございます、マット。ブランド・ビジビリティは、先ほどデビッドからもお聞きいただいた通り、CMOにとって非常に関心の高いトピックです。我々は、自社のトラフィックパターンにおいても、その傾向が強く現れているのを目の当たりにしています。世界中のあらゆるブランドは、消費者がどのLLM（大規模言語モデル）を使用しているかにかかわらず、適切な場所に配置されることを望んでいます。

彼らは、正しいメッセージを、LLMやソーシャルメディア、その他消費者が利用するあらゆる新しいプラットフォーム上に表示させたいと考えています。

アニル・チャクラバルティ

それを行う最善の方法は、Adobe Experience Managerのようなコンテンツ管理システム内にすでに存在する彼らのコンテンツを活用し、それが（LLMが持つ）ボットやエージェント、あるいはこれらのLLMから信頼を得ている第三者サイトのいずれにおいても、確実に展開されるようにすること、つまり、すべてのブランドの露出が適切な場所に表示されるようにすることだと考えています。そのためには、Semrushがもたらすものの統合が必要です。Semrushが提供するのは、実際にどのようなプロンプトが入力されているのか、何が検索されているのかという「アウトサイド・イン（外部から内部へ）」の知見、つまり、あらゆるプロンプトや検索クエリなどのデータベースです。これらを、我々がすべてのコンテンツに関して持っている「インサイド・アウト（内部から外部へ）」のインテリジェンスと組み合わせるのです。

アニル・チャクラバルティ

これら2つを組み合わせることで、市場で最も包括的なブランド・ビジビリティ・ソリューションを提供する機会が得られます。そして、それが今月後半のカンヌで発表するものです。私たちはこれに非常に興奮しており、これがすべてのCMOにとって必須（マストハブ）のものになると信じています。

マット・スワンソン

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ドイツ銀行のブラッド・ゼルニック様より承ります。

ブラッド・ゼルニック

ああ、素晴らしい。質問をお受けいただき、本当にありがとうございます。別のトピックになりますが、Google GeminiとのCreativity Connectorに関する発表を拝見しました。Googleのように、独自のデザインツールを開発していると思われる企業との関係を、Adobeのイノベーションを彼らのアプリで利用可能にすることと比較して、どのように考えていらっしゃるのか気になります。

より広く言えば、AIの時代における競争、パートナーシップ、そしてコオペティション（協調的競争）についてどのようにお考えでしょうか？

デイビッド・ワドワニ

はい、ブラッド、その質問をありがとうございます。クリエイティブ・エージェント、プロダクティビティ・エージェントの進化に関する考え方において、我々は大きな進歩を遂げたと考えています。また、アニルも数ヶ月前のAdobe Summitにおいて、基本的には「カスタマー・エクスペリエンス・コワーカー（顧客体験の共同作業者）」であると紹介しました。全体として、我々が行ったことは、例えば我々のクリエイティブ部門の主力アプリケーションにおけるすべての中核的な機能を活用し、それを利用して、エンドポイントからアクセス可能な一連の機能を作成したということです。

言い換えれば、クリエイティブ・エージェントは現在、我々のエコシステム全体にわたる50のクリエイティブ・ツールに真にアクセスできるようになっています。そのAIアシスタントは、FireflyおよびCreative Cloudのサブスクリプション契約者に利用可能です。また、まさにあなたのご指摘の通り、我々はそのAIアシスタント、つまりクリエイティブ・エージェントを、ChatGPTおよびClaudeの内部でも利用可能にしており、CopilotとGeminiもまもなく対応予定です。

デイビッド・ワドワニ

これにより可能になることは、先ほどお話ししたことと同様に、ユーザー体験とユーザーの意図が実際に始まる場所に、こちらから出向くことができるということです。例えば、誰かがAIアシスタントを使ってロゴを作成し、そのロゴを何らかのマーチャンダイズ（商品）に変換し、その商品をソーシャルメディア・ネットワーク上に投稿したいと考え始めた場合、現時点ではこれらすべてを対話形式で行うことができます。その文脈において、もし対話形式でできること以上の何かを行いたい場合は、その機会を利用して、より深く豊かなAIツール体験を提供するためにFireflyへとユーザーを誘導します。

デイビッド・ワドワニ

ここでのエンド・ツー・エンドの体験とは、ユーザーがいる場所にリーチし、対話形式でより多くのことをできるようにして、コンテンツ作成のハードルを真に下げると同時に、例えばFireflyへ移行させることで、彼らを収益化する機会を活用することにあります。最後に申し上げたいのは、これらのAIエージェントの収益化モデルは、基本的にはクレジットの消費に関するものであるという点で共通しており、我々はそれがより多くのクレジット消費とアップセルの機会を促進すると考えています。

シャンタヌ・ナラヤン

パートナーシップに関するご質問に関連して、いくつか補足させていただきます。まず、これらの企業の多くにおける経済モデルがどのようなものであるかを見なければなりません。Amazon、Microsoft、Googleのいずれであっても、我々は彼らのクラウド・サービスの巨大な利用者であり、それは結局のところ、彼らにとって重要な収益源となっています。

シャンタヌ・ナラヤン

我々はこれら3社すべてと素晴らしいパートナーシップを築いています。特にGoogleに関しては、メディアおよびエンターテインメント分野へいかに共同で展開していくかについても提携しています。我々は自社アプリケーション内で、彼らのNano Bananaを大量に使用しています。それには多くの相乗効果があると考えています。

OpenAIおよびAnthropicについては、彼らはどのようにして、より「選ばれるプラットフォーム」となり、我々に提供していけるかを模索していると考えています。ブラッド、彼らの現在の焦点はすべてコードにあると言えるでしょう。そこには誰もが総力を挙げている状況です。クリエイティビティは、我々が情熱を注いでいるだけでなく、独自の適性を持っている領域です。

今は、彼らが提供しているあらゆるものを活用するための、我々の時代であり機会なのです。

シャンタヌ・ナラヤン

彼らの一社一社と、我々は素晴らしいパートナーシップを築いています。次に、この先進していくクリエイティビティの消費者側の側面に関連して言えば、その特定のビジネスに対して我々が注力できるという点において、我々は唯一無二の存在であると考えています。

ブラッド・ゼルニック

非常に助かりました。お二人ともありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、パイパー・サンドラー社のビリー・フィッツシモンズ様からです。

ビリー・フィッツシモンズ

皆さん、質問の時間を割いていただき、私の質問を組み込んでいただきありがとうございます。先ほどの議論に戻りたいと思います。現在、ソフトウェアにおけるボットをめぐって多くの議論が行われています。サミットを振り返ると、皆さんが社内でAIエージェントを用いて行っていることへの大きな焦点がありました。

20年間にわたる顧客関係と、それに関連する独自のデータを持っているという差別化要因、およびエージェント型ワークフローのためのガバナンスと監査可能性のレイヤーを備えているという点に、重要な重点が置かれていると考えています。エコシステムにおけるその重要性についてお話しいただけますか？

ビリー・フィッツシモンズ

それから、もう一つだけ質問を挟ませていただいてもよろしいでしょうか。正直なところ、現時点でこれが誰に向けたものなのかは定かではありませんが、サミットで250億ドルの自社株買い承認を発表されました。これは時価総額の相当な部分を占めるものです。また、現在はより緩和された、あるいはよりリラックスした規制環境にあるように感じられます。

このような環境において、タックインM&A（小規模な買収）を行う能力や意欲について、どのように考えていますか？ありがとうございます。

シャンタヌ・ナラヤン

おそらく、2番目の質問から始めます。その後、全員で1番目の質問に触れることにしましょう。私たちは皆、一つのチームですので、ビリー、その質問は誰に投げかけても構いません。皆同じ回答になります。

自社株買いに関しては、以前に250億ドルの承認を得ていました。それに対し、4月にさらに250億ドルの承認を追加しました。最初の承認分については、詳細を見ると残り20億ドルであり、11四半期足らずで完了したことになります。私たちは、自社株買いに資本配分を行うべきであるという強い自信を明らかに示しています。

Semrushは良い買収でした。私たちはそれを収益化する能力に自信を持っています。それは我々のマーケティング・ソリューションをさらに差別化するものです。マーケティングの部分については後ほど触れます。

シャンタヌ・ナラヤン

私たちは常に、多くの企業を検討しています。テクノロジーに関連して、非常に興味深いタックイン（買収）がいくつか出てくるでしょう。なぜなら、それらの企業の多くは、持続可能、あるいは収益化可能なビジネスモデルを持っていないからです。実際、テクノロジー企業を検討するには良い時期です。

差別化に関しては、コンテンツ、そして我々がこうした行動データを持っていることが、我々にとっての大きな差別化要因であると常にお話ししています。エンタープライズ領域で何が起きているかについて、多くの議論があることは承知しています。我々のところへ来て、「おい、我々は変革を行っている。その変革の大きな構成要素はカスタマーエクスペリエンスであり、アドビ、コンテンツと顧客理解の両面において、それを助けてくれるのはあなただ」と話してくるCEOやCFOの数は非常に多いです。

これは大きな差別化要因です。

シャンタヌ・ナラヤン

私たちは、カスタマーエクスペリエンスのオーケストレーションにおいて、他社とは明らかに一線を画しています。クリエイティブ・プロ（プロ向けクリエイティブ領域）に関しては、これまで申し上げている通り、その顧客ベースに対する我々の理解は独特です。現在は、AI時代において、その両方をコンシューマー（一般消費者）領域にもどのように拡大していくか、という段階にあります。それが我々の捉え方です。

あなたの指摘通り、オーディオ、ビデオ、イメージングといった我々のテクノロジーの深みを、いかにFireflyに持ち込めるか。我々がそれを持ち込めるスピードと速さは、基盤となるテクノロジーのコードベースや、行動への理解と深く関係しています。それが、私の考える我々の差別化です。コンテンツを作成し、それをマーケティングに活用したいと考えるすべての人にとって、それがアドビです。

オペレーター

次の質問は、Evercore ISIのKirk Materne氏からです。

カーク・マターネ

はい、質問を受け付けていただきありがとうございます。これについては、おそらくデビッドへの質問になるかと思います。デビッド、フリーミアムへの推進と、それを少し変化させることについて考える際、ライフタイムバリュー（LTV）の観点からの長期的な経済性について、どのように確信を持つのでしょうか。顧客が一定の準備期間（ジェステーション・ピリオド）を経て、その後一定期間にわたって収益化されていくプロセスについて、どのような状況が見えていますか？もう少し詳しくお話しいただけますか？プラットフォームに非常に多くの新規ユーザーを追加するという考えは理解できますが、一定期間が経過した後のユーザーのスティッキネス（定着性）や、最終的な収益化の機会について、どのように確信を得ているのかを知りたいと考えています。

ありがとうございます。

デイビッド・ワドワニ

はい、喜んでお答えします。ここでの議論の基礎は、まさにユーザーの意図とユーザーの行動を理解することから始まります。検索時における、意図に基づいた表現への移行の例で申し上げたように、それはファネルの入り口（トップ・オブ・ファネル）を大規模に広げる機会を与えてくれます。それらの活動を通じて、adobe.comへのトラフィックが40%以上増加していることからも、その兆候が見え始めています。

ユーザーが辿るジャーニーを考えると、彼らは検索から直接我々の製品の使用へと移行します。それが結果として、我々の統計でも確認できるような、より高いエンゲージメントをもたらし、それが月間アクティブユーザー（MAU）の成長として現れ始めています。

デイビッド・ワドワニ

我々が目にしているのは、そのプロセスの後半において、ユーザーが有料ユーザーに転換した際、直接有料へと移行するユーザーよりもはるかに高いエンゲージメントと利用パターンを示す傾向があるということであり、それが当社にとっての顧客生涯価値（LTV）および長期的な価値へとつながっています。なぜ今なのかという点については、先ほども同様の質問がありました。なぜ今なのか？それは、我々がすべての適切なシグナルを捉えているからです。製品はそこにあります。

トラフィックは前年比で40%増加しています。製品の強力な利用も確認できています。MAU（月間アクティブユーザー数）についても、確認したところ前年比で70%増加しています。さらに、例えばFireflyにおいて、四半期ベースのARR（年間経常収益）成長率が50%という形で、それがARRの成長へとつながり始めていることについても触れました。

デイビッド・ワドワニ

これらの初期指標はすべて揃っています。我々がそのトラフィックをさらに取り込んでいく中で取り組もうとしていることは、それが展開されるのを待つ（時間が経過するのを待つ）ことだけです。これらすべては、世界が向かっている方向という背景の中にあります。機会はかつてないほど大きくなっています。

両方のバランスを取ろうとするのではなく、この機会は我々が勝ち取るべきものであるため、完全にこれに注力します。ここにはすべての基盤が揃っています。

オペレーター

次のご質問は、ジェフリーズのBrent Thill氏からいただきます。

ブレント・ティル

Shantanu、我々が受ける質問の一つに、この次の構造的な変化（tectonic shift）に向けたリセットについてがあります。マージン（利益率）を少し引き下げるガイダンスを出されていますが、多くの投資家は、自社を守るためにより大きなモート（経済的な堀）を築き、より多額の投資を行うことができるのではないかと考えているようです。その見解が正しいか間違っているかは分かりませんが、推進とピボット（方向転換）に関して、もう少し徹底した姿勢を取ってもよいのではないでしょうか？ 買い切り型からサブスクリプション型への移行において、明らかに成功を収め、そのピボットによって驚異的な成果を上げられました。適切な比喩ではないかもしれませんが、その点について多くの質問を受けています。

シャンタヌ・ナラヤン

Brent、これはむしろ、あなたの言葉を借りれば、我々が顧客を獲得するために本当にピボットしようとしていることの表れだと考えています。おそらく表面化していないのは、我々が持っているすべての費用や支出をいかにますます移動させているか、そして支出するための資金を確実に確保することへの精査を強めているかという点です。Brent、我々は、この機会をものにするための支出に関して、短期的な視点で動くことはありません。モデルに対しても、マーケティングに対しても、あるいはそれらに関連するプロダクトに対しても、我々はこれに支出していますし、今後も継続します。

全く短期的な考えは持っていません。Brentが正しく指摘されたように、これはバランスの問題ではありません。

シャンタヌ・ナラヤン

これは、「戦略的な意図を明確にする」ということです。我々は、今まさにAIのための選ばれるプラットフォームになることを目指しています。ユーザーをAdobeにエンゲージさせ、Adobeのパートナーとするためのものです。クラウド支出に関して言えば、モデルに対して行っていること、およびマーケティングに対して行っていることの両面において、我々は資金を投じていることを確信してください。

良いニュースは、利用するために、多くのAIのプロダクトを比較的安価に入手できていることです。それに関する我々の効率性は、おそらく業界の誰よりも優れています。

ブレント・ティル

ありがとうございます。

オペレーター

次は、バークレイズのSaket Kalia氏に移ります。

サケット・カリア

はい、ありがとうございます。皆さん、ご質問の機会をいただきありがとうございます。ShantanuとDavidに向けた質問かもしれませんが、Adobeにおける当初のフリーミアム・ビジネスについて考えると、それはまさにAcrobatだと思います。ExpressやFireflyのような製品が、その成功を再現できることを期待しているのだと思います。

質問としては、私たちが長年にわたって築き上げてきた非常に成功したフリーミアム・ビジネスと比較して、次世代のフリーミアム製品について、何が似ていて何が異なるのか、比較・対照していただけますか？

デイビッド・ワドワニ

はい、Saketさん、ありがとうございます。これについて少しお話しさせていただきます。皆さんのうち、私たちがこれまで進めてきたことをそれほど長く追っていない方のために、より広い文脈でお話ししますと、私たちはデータ駆動型のオペレーティングモデルの一環として、Acrobatのファネルについて多く議論してきました。8億5,000万人の月間アクティブユーザー（MAU）についてお話しする際、その多くがAcrobat Readerを利用しているという、その内訳に対する精査と詳細な理解のレベルは非常に高いものです。

そのうちの一部はChrome拡張機能を利用しており、一部はMicrosoft Edge拡張機能、一部はモバイルデバイスを利用しています。

デイビッド・ワドワニ

私たちは、それら無料体験におけるすべてのReader体験の利用状況を把握し、ユーザーがそれぞれの場面でどのように関与しているかの詳細を理解し、それらのインターフェースにおいて、ペイウォールを設置しコンバージョン（転換）を促すための適切な機会を探ることができます。そのプロセスの中で、「PDFを編集する」や「PDFを墨消し（redact）する」といった問い合わせは、これらの製品を使用して習慣を身につけたユーザーを、長期的な有料顧客へとコンバージョンさせる絶好の機会であることがわかりました。長年にわたって開発してきたAcrobat向けの学習内容やインフラストラクチャの多くは、既におっしゃった通り、Express、Firefly、Acrobat AI Assistantで行っているすべてのことに適用されます。9,000万人のクリエイティブ分野のフリーミアムMAUをどのようにコンバージョンさせるかという基盤は、同一のものです。

デイビッド・ワドワニ

私たちが機会として見出している違いは、私たちが現在、ユーザーの行動が見られる場所に多額の投資を行っている理由にも戻りますが、インテント（意図）がもはや製品内から始まるだけではないということです。そのインテントは現在、検索履歴や検索内で行っている活動の一部としても始まっています。検索のより広い割合を、私たちが長年Acrobatで行ってきたのと同じフローやモデルに直接誘導するという投資は、今後数十年にわたってこのビジネスを根本的に変え、再形成するための真の機会であると考えています。私たちが学んだこと、そして新しい体験にも適用できる成長の可能性について、非常に期待しています。

シャンタヌ・ナラヤン

Saketさん、その道のりを歩んできた者として、少し補足させてください。実際には、私たちはかつてAcrobat Readerを有料化しようとしたことを、多くの人は覚えていないかもしれません。ほとんどのお客様からは、「まずは無料で使えるようにしてくれれば、収益化の別の方法を見つけられるはずだ」と言われました。Davidの話に加えて、これらすべてに共通しているのは、何よりもまず「プロダクト・ファースト（製品第一）」であることだと付け加えたいと思います。

つまり、どのように利用（ユース）を獲得するかです。Readerの場合、それはディストリビューション（配布）でした。今回の場合、新しいモデルはフリーミアムです。これら両方の背後にある根本的な理論は、製品を適切にし、利用を開始させることです。

なぜなら、それが収益化への道だからです。

シャンタヌ・ナラヤン

また、私たちが継続していく学習事項として、FireflyからCreative Cloudへどのように拡大できるかという、他の2つの点についても触れておきます。私たちはそれについて非常にうまく取り組んでいます。Fireflyでいろいろなことを試し、それをCreative Cloudへと広げたいと思う。これは非常にシームレスです。

Creative Cloudから始めてFireflyを使いたいという場合も、私たちが提供してきたイノベーションの観点から、非常にシームレスです。Acrobat Expressに関しては少し異なります。Acrobat Expressについては、手法としてペイウォールをもう少し多用しています。私たちが取り組んでいることを見ると、利用（ユース）は共通しており、製品を提供することも共通しており、その上で、適切なタイミングで価値を付加する方法を見つけ、収益化する方法を見つけることが共通していると考えています。

シャンタヌ・ナラヤン

それが私たちの得た教訓ですが、結局のところは利用（ユース）です。これが最後の質問になるかと思いますので、一言述べさせてください。一連の質問は、「AIの時代、そしてクリエイティビティに起きていることについて考える際、何が皆さんの自信につながっているのか？」という点に集約されていたと思います。私が以前申し上げたことを繰り返しますが、AIやユーザー行動、ユーザーのインテント、そしてユーザーがどのように製品を発見するかといったあらゆる変化を踏まえると、これはクリエイティビティにとって非常にユニークな機会であると私たちは考えています。

初期の成功に基づき、今は会社として単一の目標に集中し、足並みを揃え、強力に推進すべき時であると言えます。Creative Cloudビジネスは引き続き好調です。

シャンタヌ・ナラヤン

単なる微調整によって、次の数億人の顧客を獲得できるわけではありません。マーケティング側、つまりエンタープライズにおいては、私たちは提供しているオファリングを拡大し続け、クライアント側で行っていることとエンタープライズ側のコンテンツを結びつけています。Anilが話したように、コンテンツ作成、マーケティング担当者、実務者、エージェンシー、そしてチャネル全体にわたって費やされる資金、つまり経済的なプール全体は増大し続けるでしょう。そして、その経済的プールの恩恵を受けるのは、それを自動化するのを助け、それを実現するためのテクノロジーやソフトウェアを提供できる人々です。

だからこそ、私たちはこれらの変化について非常に前向きに捉えており、これが推進し続けるための道であると感じているのです。

シャンタヌ・ナラヤン

ARRから収益への転換に関して、我々が成し遂げたことについても喜ばしく思っています。これは認識しておくべき点です。それが、皆様が目標超過達成を目にされている理由です。それは、繰り返しますが、顧客からのARRに見られる安定性を物語っているものと考えています。

本日はご参加いただきありがとうございました。カンヌにいらっしゃる方は、ぜひAdobeが提供するものを見に立ち寄っていただけることを楽しみにしています。それ以外の方は、次回の電話会議でお会いしましょう。ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、本日のカンファレンスを終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。それでは、素晴らしい一日をお過ごしください。