オペレーター

皆様、こんにちは。お待ちいただきありがとうございます。Adeiaの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日のプレゼンテーション中、全参加者は聞き取り専用モードとなります。

プレゼンテーション終了後、質疑応答の時間を設けます。それでは、Adeiaの投資家情報（IR）担当バイスプレジデントであるChris Chaneyに進行を代わります。Chrisさん、お願いします。

クリス・チェイニー

皆様、こんにちは。当社の四半期決算の詳細を共有させていただきますべく、お集まりいただきありがとうございます。本日同席しておりますのは、社長兼CEOのPaul Davis、およびCFOのKeith Jonesです。Paulが当四半期に関する全般的な見解を述べ、続いてKeithが財務実績とガイダンスについて詳細を説明いたします。

その後、質疑応答の時間を設けて終了いたします。本日の決算発表に加え、当社のウェブサイトのIRセクションにて、ウェブキャストとともに決算説明資料をご覧いただけます。Paulに交代する前に、いくつか留意事項がございます。まず、本日の議論には、経営陣の現在の期待および信念に基づく、将来の出来事に関する予測、投影、またはその他の記述である「将来予測に関する記述」が含まれています。

したがって、これらはリスク、不確実性、および状況の変化に左右されます。

クリス・チェイニー

当社の実際の結果が本日お話しする内容と大きく異なる原因となり得るリスクおよび不確実性の詳細については、Form 10-Kによる年次報告書およびForm 10-Qによる四半期報告書を含む、SECへの提出書類内の「リスク要因」セクションをご参照ください。当社は、本電話会議の後に発生した出来事や状況を反映するために、これらの将来予測に関する記述を更新または変更する意図はないことにご留意ください。投資家の皆様に当社の継続的な経済的パフォーマンスへの理解を深めていただくため、本電話会議では非GAAP情報を扱います。当社は、業務の評価および管理のために、内部的には非GAAP財務指標を使用しています。

そのため、皆様が当社が内部で行っているものと同様の営業成績の比較を行えるよう、この情報を提供することを選択いたしました。

クリス・チェイニー

これらの非GAAP指標と、最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整表は、決算発表資料、決算説明資料、および当社ウェブサイトの投資家情報（IR）セクションに記載しております。本電話会議の録音は、adeia.comの投資家情報サイトで公開される予定です。それでは、CEOのPaul Davisに交代いたします。

ポール・デイビス

Chris、ありがとう。そして本日お集まりいただいた皆様、ありがとうございます。2026年度第1四半期の決算を共有できることを嬉しく思います。Disneyとのライセンス契約を含む昨年度の好調な締めくくりを経て、当社は大きな勢いを持って2026年を迎え、その勢いは第1四半期まで続きました。

AMDおよびMicrosoftの両社と基盤となる契約を締結したほか、複数の垂直市場（バーティカル）において追加の案件活動がありました。当社の強固な実行力は、第1四半期の業績に表れています。売上高は1億500万ドル、調整後EBITDAマージンは60％、営業キャッシュフローは5,800万ドルとなりました。

ポール・デイビス

また、バランスの取れた資本配分戦略の4つの柱すべてを継続して実行しており、現在4億ドル未満となった負債の返済、配当および自社株買いを通じた株主への資本還元、そして5つの戦略的なタックイン買収によるポートフォリオへの投資を行っています。第1四半期に締結した8件のライセンス契約は、3社の新規顧客のうちAMDとMicrosoftが注目すべきものでした。有料テレビ、家電、半導体、OTTを含む多様な垂直市場の顧客と、5件の更新契約を締結しました。3月初旬に紛争が解決し、当社のハイブリッドボンディング技術を含む半導体ポートフォリオへのアクセスに関する、AMDとの極めて重要な複数年ライセンス契約を締結できたことを大変嬉しく思います。

この合意は訴訟提起から4か月以内に成立したものであり、当社の半導体ポートフォリオの強固さと、当社の手法の有効性を裏付けるものです。

ポール・デイビス

これは当社の半導体事業にとって重要な節目でもあり、ハイブリッドボンディングの継続的な採用によって推進される、ロジックおよびメモリの両分野における追加の半導体機会を追求する上でのさらなる勢いをもたらします。AMDとの合意の重要性は、いくら強調してもしすぎることはありません。AMDは非常に尊敬されるイノベーターであり、先端半導体設計のリーダーです。彼らがチップレット・アーキテクチャとハイブリッドボンディングを早期に採用したことは、次世代コンピューティングにおける当社技術の関連性を浮き彫りにしています。

AMDは早期採用者でしたが、現在、ハイブリッドボンディングは半導体業界全体でより広く採用されつつあります。次世代アーキテクチャへの多額の投資と、大量生産される家電製品向けの先端半導体での使用増加に支えられ、ロジックとメモリの両方で採用が増加しています。この採用は、電力密度と相互接続の需要を根本的に高めているAIおよびハイパフォーマンス・コンピューティングによって推進されています。

ポール・デイビス

従来のムーアの法則によるスケーリングが限界に達する中、当社のハイブリッドボンディングおよび熱管理技術は、継続的なパフォーマンス向上を実現するために不可欠なものとなっています。業界が従来のスケーリングの限界を超えようとする中、当社のポートフォリオはロジックおよびメモリ市場の両方で価値を提供できる有利な立場にあると考えています。半導体におけるAI主導の成長は目覚ましく、半導体市場全体の規模は2026年末までに年間1兆ドルを超えると予想されています。AMDに加えて、第1四半期にはMicrosoftも、当社のメディアポートフォリオへのアクセスに関する複数年ライセンス契約を締結した新規顧客として加えました。

当社のメディアポートフォリオは、XboxやLinkedInといった家電およびソーシャルメディア事業を含む、Microsoftの製品およびサービス全体に広く適用可能です。

ポール・デイビス

ここ数週間、当社はL'Oréalとの新たなライセンス契約を通じてeコマースにおける存在感を拡大させ、拡大を続けるeコマースの顧客ベースに、新たなグローバルブランドを加えました。eコマースは現在まで、当社の収益において比較的小さな割合にとどまっていますが、この市場における成長の勢いと堅実なパイプラインは、将来的にそれが非常に大きなものになり得るという自信を当社に与えています。当社は、年間ライセンス収益5億ドルという長期目標の達成に向けて、着実に進展を続けています。2026年の好調なスタートは、その軌道に対する当社の自信を強化するものです。

この進展の主な原動力は、AMDやMicrosoftといった、持続的な継続的収益（リカーリングレベニュー）をもたらす契約である、新たな高価値の顧客を追加できる能力にあります。これらの新しい案件は、当社の事業の継続的な多様化に寄与しています。

ポール・デイビス

第1四半期において、非ペイTVの継続的収益は前年同期比で28%増加し、成長市場へのさらなる拡大を反映しました。当社の最も重要な成長市場は半導体です。AIおよびハイパフォーマンス・コンピューティング（HPC）の急速な進化は、ハイブリッドボンディングを伴うチップレット・アーキテクチャの広範な採用を含め、チップ設計における根本的な変化を推進しています。AMDとの契約は、この分野における当社の地位を証明する重要なものとなります。

他の主要なロジックおよびメモリ企業も同様の道を辿っており、ハイブリッドボンディングは、今後長年にわたり、ロジックとメモリの両方のアプリケーションにおいてますます中心的な役割を果たすと考えています。加えて、高性能メモリ、特にNANDおよび高帯域幅メモリ（HBM）への需要は急速に成長し続けています。当社はすでにNANDメーカーとの以前の契約による貢献を見始めており、生産規模が拡大するにつれて、さらなる採用が進むと予想しています。

ポール・デイビス

当社はまた、これらの技術がデータセンターを超えてコンシューマーデバイスへと拡大し始めている初期の兆候も見始めており、これは追加的な長期の大量需要の機会を意味します。重要な点として、AIおよびハイパフォーマンス・コンピューティングのワークロードが拡大し続けるにつれ、熱管理が重要な制約となります。当社のRapidCoolテクノロジーは、これらの課題に対処するように設計されており、当社は引き続き有意義な進展を遂げています。さらなる開発を通じて、その冷却能力を1年前の3ワット未満から、1平方ミリメートルあたり約5ワットへと向上させることができ、潜在的なパートナーからの関心も高まり続けています。

当社のIPポートフォリオは、引き続き事業の基盤です。2023年の初め以降、当社のポートフォリオは約10,000件から13,750件以上の特許資産へと成長しました。近年、強力な二桁成長を実現してきましたが、ポートフォリオの成長は時間の経過とともに緩やかになると予想しています。

ポール・デイビス

当社の現在のポートフォリオは、コア市場と成長市場の両方において、複数のライセンスサイクルをサポートできる適切な位置にあると考えており、当社のイノベーション・エンジンは、将来にわたってこれらのライセンスサイクルを刷新し続ける準備ができています。当社は、ポートフォリオの価値を維持し、時間の経過とともに高めていくことを確実にするため、オーガニックなR&Dと、ターゲットを絞ったタックイン買収の両方に戦略的な投資を続けています。第1四半期にはM&A活動を強化し、成長分野に焦点を当てた幅広い技術分野にわたって、5件のタックインIPポートフォリオ買収を完了しました。当社はこれらの成果を非常に誇りに思っています。

当社は、長期的な関係を構築してきた歴史を含め、顧客ベースの拡大に引き続き注力しています。これは、顧客の製品やサービスを推進する絶えず進化するテクノロジー・ソリューションをサポートするために、ポートフォリオ開発に多額の投資を行う上での主要な目的となっています。

ポール・デイビス

継続的な更新という素晴らしい実績がある一方で、当社のポートフォリオの価値を巡って、時として顧客との紛争に直面することがあります。その点に関して、3月末に契約が満了したDish Networkとの更新において、受け入れ可能な条件に合意できなかったことは遺憾に思います。Dishおよびその前身企業は数十年にわたり顧客であり、長年の多くの更新を通じて、当社のIPを利用してきました。前回の更新以降も、当社はイノベーションを続け、ポートフォリオを拡充し、ペイTV業界における当社の関連性を強化してきました。

過去数年間において、当社はHulu + Live TV、Optimum（旧Altice）、Verizon、Frontierと契約締結に成功しています。訴訟を通じてであっても、当社はライセンス契約の条件に合意するという究極の目標を達成するために、コミュニケーションのチャネルを開放し続けています。

ポール・デイビス

Optimum、Disney、AMDとの最近の同様のケースにおいて、それぞれが効率的かつ比較的迅速に解決された成功例を活用し、当社はDishおよびDirecTVとも成功裏に解決できると確信しています。当社の技術者はそれぞれの分野の最前線におり、業界会議のパネリストやスピーカーを務めることも多くあります。当社は市場のリーダーおよびイノベーターとして認識されており、事業を展開するエコシステムに積極的に関与しています。LexisNexis Intellectual Property Solutionsによって、世界のトップ100イノベーターの一人に選ばれたことを誇りに思います。

この評価は、当社のポートフォリオの質と強さ、および過去2年間にわたって当社が達成したイノベーションへの影響における測定可能な改善に基づいて得られたものです。特許数のみに基づくランキングとは異なり、この賞はテクノロジーにおける意味のある進歩を推進している企業を強調するものであり、それこそが当社のチームが毎日行っていることです。

ポール・デイビス

当社は強力な第1四半期を迎え、2026年のスタートに向けて有意義な勢い（モメンタム）を築きました。特に、AMDとMicrosoftを新たな顧客として迎えられたことを嬉しく思います。これらは両社とも、主要な成長市場における当社の存在感を拡大し、継続的収益基盤を強化する複数年の契約です。当社の強力な財務実績は、ポートフォリオへの継続的な投資と、進行中のバランスシートの改善を支えています。

成長しており多様化されたパイプラインにより、当社の目標を達成するための複数の道筋があると信じています。Keithに話を譲る前に、本日発表したもう一つのニュースについて触れたいと思います。プレスリリースに記載されている通り、家族との慎重な検討と相談を経て、私は自身の健康およびその他の個人的な活動に専念するため、今年後半にCEOを退任する意向を取締役会に伝えました。

ポール・デイビス

Xperiからの分離を含め、Adeiaを率いてきた過去4年間を振り返ると、当社が達成したことをこれ以上ないほど誇りに思います。当社の卓越したリーダーシップチームは、当社を主にペイTV市場に依存する形態から、進化し成長を続けるIPポートフォリオとテクノロジーのリーダーシップに支えられた、強固で多様な収益源を持つ形態へと移行させました。分離以来、負債をほぼ半分に削減した当社のバランスシートは強固であり、継続的な成長に向けて好位置につけています。私は、後継者が特定され任命され、かつ必要な移行期間が終了するまで、現在の役割を継続することを取締役会に約束しました。

この期間中、私は2026年の目標達成に向けてチームを牽引し、継続的な長期的成功に向けて体制を整えることに注力し続け、業務は通常通り遂行されます。

ポール・デイビス

我々の目標は、第4四半期までにAdeiaの次なるリーダーを見つけることです。取締役会は、全米的に認知されたエグゼクティブ・サーチ会社を起用しました。我々が築き上げてきた成功を継続させ、当社の次なる成長フェーズを推進できるリーダーを見つけられると確信しています。この困難な決断を下すにあたり、支えてくれた家族、経営陣、そして取締役会に感謝いたします。

また、我々のあらゆる成功の核心である、献身的なAdeiaの従業員にも感謝したいと思います。それでは、財務結果について説明するため、私の友人でありCFOのKeithに電話を引き継ぎます。

キース・ジョーンズ

ありがとう、Paul。本日、2026年度第1四半期の財務結果の詳細を皆様と共有できることを嬉しく思います。第1四半期において、当社は期待通りの力強い財務結果を達成しました。収益は1億480万ドルで、半導体、コンシューマー・エレクトロニクス、ペイ・テレビ、OTTを含む多様な顧客ミックスにわたる8件の取引の実行によって牽引されました。

当四半期中には、AMDおよびMicrosoftを中心とする3件の新しいライセンス契約を締結しました。第1四半期のリカーリング・レベニュー（継続収益）は6,630万ドルであり、前四半期の9,450万ドルと比較して減少しました。リカーリング・レベニューの減少は、加入者数の減少と、特定のペイ・テレビ顧客との契約更新のタイミングの両方に起因しています。

キース・ジョーンズ

さらに、SanDiskおよびKioxiaとのライセンス契約の構造に起因する収益計上のタイミングの影響も受けました。これらは第1四半期の収益には寄与しませんでしたが、続く四半期では意味のある収益をもたらす予定です。四半期リカーリング・レベニューは年を通じて成長し、年末には約9,000万ドルに達すると予想しています。次に、営業費用について説明いたしますが、これについては非GAAP指標のみを参照します。

第1四半期の営業費用は4,290万ドルで、前四半期から630万ドル、または13%減少しました。この減少は、主に昨年度第4四半期に特定の業績目標を達成したことによる変動報酬の減少によるものです。研究開発費は前四半期から120万ドル、または7%減少しました。

キース・ジョーンズ

この減少は主に、変動報酬および外部サービス費用の減少によるものですが、季節的な人件費によって一部相殺されています。販売費及び一般管理費は、主に変動報酬コストの減少と外部サービスへの支出減少により、前四半期から460万ドル、または18%減少しましたが、これも季節的な人件費の増加によって一部相殺されました。訴訟費用は600万ドルで、前四半期比で51万3,000ドル、または8%の減少となりました。これは主に、前四半期に訴訟が解決したことにより、ディズニー関連の支出が減少したことによるものですが、一方で新たな訴訟案件により一部相殺されています。

第1四半期の支払利息は850万ドルで、前四半期比で89万4,000ドルの減少となりました。これは主に、継続的な債務返済と、当該期間中の変動金利の低下によるものです。

キース・ジョーンズ

債務発行費用の償却を含む現在の実効金利は7.3%でした。その他の収益は170万ドルでした。これは主に、現金および投資ポートフォリオから得られた利息、およびASC 606に基づき、長期的な請求構造を持つ収益契約に対して認識された利息収益に関連するものです。第1四半期の調整後EBITDAは6,230万ドルで、調整後EBITDAマージンは60%となりました。

第1四半期の減価償却費は49万2,000ドルでした。当四半期の非GAAPベースの税率は21%でした。当社の法人税費用は、主に連邦税および州税、ならびに韓国での源泉徴収税で構成されています。それでは、バランスシートの詳細について説明します。

キース・ジョーンズ

第1四半期末の現金同等物および有価証券は1億1,580万ドルとなり、営業活動によるキャッシュ・フローは5,850万ドルを創出しました。当社の業績が示す通り、第1四半期は歴史的に非常に強力なキャッシュ創出期間です。この強力な財務パフォーマンスにより、バランスの取れた資本配分アプローチの4つの柱すべてを実行することができました。これには、債務の返済、自社株買い、配当の支払い、および5件のタックイン形式のポートフォリオ買収が含まれます。

第1四半期には債務の元本支払として2,810万ドルを支払い、当四半期末のタームローン残高は3億9,860万ドルとなりました。

キース・ジョーンズ

また、強力な財務パフォーマンスに基づき、スタンダード＆プアーズが当社の信用格付けをBB-からBBに引き上げたことをお知らせできることを嬉しく思います。第1四半期には、約44万6,000株の普通株式を1,000万ドルで自社買いしました。これにより、現在の自社株買いプログラムに基づく将来の買い戻しに利用可能な残額は1億5,000万ドルとなりました。普通株式1株当たり0.05ドルの現金配当を支払いました。

また、当社の取締役会は、5月26日時点の株主名簿記載株主に対し、6月15日に支払われる別途1株当たり0.05ドルの配当を承認しました。それでは、2026年度通期のガイダンスについて説明します。前回のガイダンスを据え置きます。2026年度の収益ガイダンスの範囲は3億9,500万ドルから4億3,500万ドルです。

キース・ジョーンズ

前回の電話会議でも申し上げた通り、当社のセールス・パイプラインは非常に強力であり、現在も継続しています。全体として、収益への寄与については、上半期と下半期が比較的同等であり、第2四半期は第1四半期よりもわずかに低くなると引き続き見込んでいます。営業費用は1億8,400万ドルから1億9,200万ドルの範囲内となる見込みです。支払利息は3,400万ドルから3,600万ドルの範囲内、その他の収益は550万ドルから650万ドルの範囲内となる見込みです。

その結果、調整後EBITDAマージンは約55%になると予想しています。通期の非GAAPベースの税率は21%となる見込みです。また、通期の設備投資は約200万ドルとなる見込みです。

キース・ジョーンズ

私の発言を締めくくるにあたり、今日という日が私にとっても、また会社にとっても、明らかに感情の入り混じる困難な一日であることをお伝えしたいと思います。個人的なレベルでは、ポールは素晴らしいリーダーであり上司であるだけでなく、私が大切にしている親しい友人でもあります。ポールを知る者として、この決定は彼と彼の家族にとって非常に困難なものであったはずです。ポールは、Adeiaをさらに素晴らしく有望な未来へと推進させるレガシーを築く手助けをしたことに、大きな誇りを持つべきです。

半導体およびメディア業界の展望を見渡すと、当社の基盤技術が広く採用され続けていることがわかります。私たちは、まさに適切な時期に、適切な場所にいます。全従業員を代表して申し上げますが、私たちはこの成功を誇りに思っています。それはチーム全員の絶え間ない献身的な努力によるものです。

私たちが築き上げた文化は、今後も繁栄し続けるでしょう。

キース・ジョーンズ

私たちの未来は明るく、今後数年間に待ち受けている機会に対して、これ以上ないほど期待しています。以上をもちまして、準備された発言を終了いたします。これより、質疑応答セッションを開始するために、オペレーターに進行を代わります。オペレーター、お願いします。

オペレーター

ここで皆様にお知らせいたします。質問をされる際は、電話のキーパッドで「＊」を押してから「1」を押してください。質問は1回、追加の質問も1回までに制限させていただきます。質疑応答のリストを作成するため、少々お待ちください。

最初の質問は、Rosenblatt SecuritiesのKevin Cassidy様からです。お繋ぎします。

ケビン・キャシディ

ありがとうございます。素晴らしい決算、おめでとうございます。ポール、この決断を下されたことにお祝い申し上げます。徐々に離任される形になるといいのですが。

会社を率いてくださったことに感謝いたします。私の質問は、AMDのライセンスと、遡及ロイヤリティがどの程度であったかについてです。つまり、今後数年間は再発しない（一時的な）項目かと思いますが、その上振れが何パーセント程度であったか教えていただけますでしょうか。

キース・ジョーンズ

やあ、ケビン。AMDに関して、収益内訳の詳細に踏み込むことについては、詳細にお答えできる立場にはございません。AMDとの契約は、ロジック分野における当社の最初のライセンシー（実施権者）の一人であるという点において当社にとって重要であるだけでなく、今後、当社にとって有意義な収益貢献をもたらすことになるでしょう。補足的な説明をいたしますと、今四半期において、彼らは当社の10%を超える顧客となりますが、これには当社が認識した遡及額が含まれています。

より重要なのは、今後、彼らは当社にとって10%を超える顧客となる立場にある可能性が非常に高いということです。これは、今後当社にとって非常に有意義なことです。

ケビン・キャシディ

わかりました、ありがとうございます。

キース・ジョーンズ

トップ10の顧客です。

ポール・デイビス

ケビン、ただ、ええ、明確にしておきたいのですがー

キース・ジョーンズ

上位10社の顧客についてです。

ポール・デイビス

今後、彼らが10%を占める顧客になることはありません。ケビン、温かいお言葉をありがとうございます。

ケビン・キャシディ

はい。

ポール・デイビス

ありがとうございます。感謝いたします。

ケビン・キャシディ

はい。もう一つの質問は、タックイン型のテクノロジー買収についてです。それらには科学者や従業員も含まれているのでしょうか、それとも特許のみでしょうか？

ポール・デイビス

ケビン、こんにちは。私たちは現在、主に我々の成長領域において非常に有用であると考えている特許ポートフォリオに焦点を当てており、今回の案件もそれらです。それよりも広範なものについても評価や検討は行っています。大部分において、我々が買収してきたものは、その、主に特許買収です。

今回の場合も、ここ数年我々が行ってきたことと非常に一貫しています。個別に5件の比較的規模の小さいタックイン買収を行いましたが、それらが積み重なり始めています。それらは成長領域にあります。例えば、前四半期はEコマースと自動車が注力領域でした。

ポール・デイビス

しかし、私たちは半導体を含むすべての成長領域を検討していますし、過去数年間の数々の買収を通じてこれまで行ってきたように、OTTにおいても継続していきます。ええ、そこが私たちの注力している点ですが、他のタイプの買収についても模索しています。

ケビン・キャシディ

わかりました、ありがとうございます。質問の列に戻ります。

ポール・デイビス

ありがとう、ケビン。

オペレーター

次の質問に移る前に、改めて、ご質問がある場合は、電話機のキーパッドで「＊（スター）」を押してから「1」を押してください。次のご質問は、BWS FinancialのHamed Khorsand様からです。お繋ぎいたします。

ハメド・ホルサンド

はい、ご質問の機会をいただきありがとうございます。まず、ライセンス側におけるIPファネルについてお話しいただけますか。第2四半期から第4四半期にかけて、どのようにバランスをとっていくのか、また、これまでの第1四半期における大きな発表を踏まえ、それをどのように見ていらっしゃるかについてお聞かせください。

ポール・デイビス

はい。ありがとうございます、Hamed。ご質問に感謝いたします。キースが述べたように、当社のパイプラインを見ると非常に堅調であり、既にお伝えしているガイダンスの範囲に到達するための複数の経路を維持できています。

それは、依然として機会があるペイメントTVを含むコア市場をはじめ、多くの領域から生み出されています。それから、Eコマースの機会、および家電、ソーシャルメディア、OTTなども、引き続き当社にとっての機会となっています。もちろん、半導体もあります。まさにさまざまなバーティカル（垂直市場）にわたっています。

更新案件と新規案件の両方が混在することになるでしょう。

ポール・デイビス

年間の目標を達成するためには、新規案件が依然として重要であり、昨年と同様、我々はそこに完全に注力しています。これらの新規案件は非常に重要です。なぜなら、それらが収益を継続的に多様化し、既知の減少分を相殺できるような新しい収益源を追加してくれるからです。非ペイメントTVの継続収益の成長を見ていただければ、非常に堅調であることがわかります。

今四半期は前年同期比で28%となっており、これは過去4、5四半期にわたる傾向を継続するものです。このことは非常に誇りに思っています。

ハメド・ホルサンド

わかりました。ありがとうございます。

ポール・デイビス

ありがとう、Hamed。

オペレーター

次のご質問は、Maxim GroupのMatthew Galinko様からです。お繋ぎいたします。

マシュー・ガリンコ

ご質問の機会をいただきありがとうございます。まず、ポートフォリオの成長率を抑制することについて触れられましたが、5件のタックイン買収というのは、これまでの実績と比較して上限に近いのではないかと考えています。現時点で、外部ポートフォリオにより重点を置くという戦略の転換なのか、それとも単に状況がそうなっただけなのか、そのバランスについて教えていただけますでしょうか。

ポール・デイビス

はい。引き続き、ミックス（組み合わせ）の状態であると言えます。これは我々にとって非常に重要だと考えています。社内イノベーションに大きく比重を置く形です。

それが最も価値を生むと考えていますし、お客様もそこに注力されています。かなり長い間、社内85%、外部15%という比率を維持してきました。これは我々が維持したいと考えている指標です。ただし、それに固執しているわけではありません。

時期によって変動することもあります。戦略的な買収に関しては、ポートフォリオを補完できるものを真剣に探しています。特定の四半期に活動が活発になるなど、どちらかに振れることはあります。

ポール・デイビス

そして、それによって、ある時点でのその数値が少し高くなることもあります。より長期的な視点では、その85対15の比率を維持したいと考えています。我々は今でも膨大な社内イノベーションを行っており、分離（分社化）以来、それを本格的に強化してきました。それは当社の事業における半導体部門とメディア部門の両方で見られます。

マシュー・ガリンコ

ありがとうございます。追加の質問は資本構成についてです。負債残高の継続的な減少と、信用格付けの引き上げについて言及されましたが、手元に置いておきたい現預金の水準や、レバレッジ比率などに関する計画や考え方に何か変化はありますか？ 何か変わることはありますか？

キース・ジョーンズ

マット、元気ですか？ 質問をありがとうございます。我々は素晴らしい状況にあり、会社として、またこれまでの運営方法について、これ以上ないほど誇りに思っています。以前もお話ししましたが、当社として許容できる負債には一定の範囲があります。歴史的には3億ドルから4億ドルの間とお話ししてきました。

懸命な努力と規律ある取り組みによって、現在まさにその閾値（しきいち）に到達しています。これらすべてから得られるもう一つの良い追い風でありメリットは、S&P（スタンダード・アンド・プアーズ）からBB格付けへと引き上げられたことです。これは当社にとって非常に有利に働くでしょう。

キース・ジョーンズ

とは言っても、現時点での市場のリファイナンス（借り換え）のタイミングは最適ではありません。戦争が勃発して以来、金利がやや上昇傾向にあることを目の当たりにしています。市場に出て負債をリファイナンスする前に、状況が落ち着くのを待ちたいと考えています。とはいえ、我々は積極的に動くつもりです。

私の、あるいは我々の最終的な目標は、負債が満期を迎える少なくとも12ヶ月前には新しい負債を組み入れておくことであり、その負債の満期は2028年6月です。

キース・ジョーンズ

つきましては、現在積極的に検討しており、より多くのキャッシュフローを事業に戻し、さらなるタックイン買収を行い、より多くの資本を株主に還元できるようにするための、固定的な構造の導入を考えています。それに関して、我々には明確な計画が間違いなくあります。それは、バランスシートのデレバレッジ（負債削減）という、素晴らしい実行力の直後に続くものです。改めて、質問をありがとうございました。

我々はまさに望んでいたところにいます。

オペレーター

締め括りの言葉として、電話会議をポール・デイビスに戻します。

ポール・デイビス

オペレーターの方、ありがとうございます。改めて、従業員の皆さんの尽力と献身に感謝申し上げます。また、株主の皆様、パートナーの皆様、そしてお客様の継続的なご支援にも感謝いたします。本日ご参加いただいている皆様、ありがとうございました。

オペレーター

皆様、以上をもちまして本日の電話会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線をお切りください。