オペレーター

おはようございます。Addus HomeCareの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。全参加者は、音声のみの受信モードとなります。サポートが必要な場合は、スターキーを押した後にゼロを押して、会議スペシャリストにお知らせください。

本日の説明の後、質疑応答の時間が設けられます。質問をするには、タッチトーン電話でスターを押してから1を押してください。質問を取り消すには、スターを押してから2を押してください。本イベントは録音されていますのでご注意ください。

それでは、会議をDru Andersonに引き継ぎます。どうぞ。

ドル・アンダーソン

ありがとうございます。おはようございます。Addus HomeCare Corporationの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日の電話会議は録音されています。

本日の電話会議において、非GAAP財務指標が議論される場合、同社のウェブサイトにアクセスして昨日のニュースリリースを確認することで、それらの指標と、GAAPに従って算出された最も直接的に比較可能な財務指標との調整表をご覧いただけます。

ドル・アンダーソン

本電話会議には、1995年私募証券訴訟改革法の意味における「将来予想に関する記述」が含まれる場合があります。これには、とりわけ、2026年またはそれ以降のAddusの予想される四半期および年間の財務業績に関する記述などが含まれます。この目的において、本電話会議中になされた記述のうち、過去の事実に関する記述ではないものは、将来予想に関する記述とみなされる場合があります。前記の事項を制限することなく、予測、見積もり、目標、計画、信念、期待などの議論は、将来予想に関する記述を特定することを意図したものです。

ドル・アンダーソン

これらの記述は、Addusが証券取引委員会（SEC）に提出した書類や、2026年度第1四半期のニュースリリースに記載されている事項を含む、とりわけ重要な要因によって影響を受ける可能性があることに、ここに注意を喚起いたします。その結果、実際の事業運営および業績は、将来予想に関する記述で議論された結果とは大きく異なる場合があります。

ドル・アンダーソン

当社は、新しい情報、将来の事象、またはその他の結果にかかわらず、いかなる将来予想に関する記述を更新する義務も負いません。それでは、当社の会長兼最高経営責任者（CEO）であるDirk Allison氏に電話会議を引き継ぎます。どうぞ。

ディルク・アリソン

ありがとうございます、Dru。おはようございます。当社の2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、最高財務責任者（CFO）のBrian Poff、ならびに社長兼最高執行責任者（COO）のHeather Dixonが同席しております。

毎四半期の決算電話会議と同様に、まずは私から概況についていくつかお話しし、次にBrianが第1四半期の業績についてより詳細に説明いたします。私たちの説明の後、3名で質疑応答に対応させていただきます。昨日午後に発表しました通り、2026年度第1四半期の総売上高は3億6,360万ドルであり、2025年度第1四半期の3億3,770万ドルと比較して7.7%の増加となりました。

ディルク・アリソン

この増収により、調整後1株当たり利益は1.62ドルとなり、2025年度第1四半期の調整後1株当たり利益である1.42ドルと比較して14.1%増加しました。調整後EBITDAは4,450万ドルで、2025年度第1四半期の4,060万ドルと比較して9.7%の増加となりました。2026年度第1四半期の営業活動によるキャッシュフローは5,240万ドルであり、2025年の同期の1,890万ドルと比較して増加しました。2026年3月31日時点で、手元資金は約1億300万ドルでした。

ディルク・アリソン

第1四半期の強力なキャッシュフローにより、銀行借入金を9,430万ドルに削減しました。これにより、市場リーチの拡大と地理的密度の向上を追求し続ける中で、より大規模な買収を検討するための財務的な柔軟性を確保しました。第1四半期において、1月末にかけて発生した広範囲にわたる気象事象により、売上高への影響が見られました。当社のチームは、可能な限り影響を受けたパーソナルケアの訪問を再スケジュールするという、うまく対応を行いました。

気象の影響によるすべての訪問欠損を補填することはできませんでした。

ディルク・アリソン

売上高の額は当社全体にとって重要ではないものでしたが、これらの嵐の結果として、約150万ドルの減収が見られました。2月と3月は、当社の正常化された売上予測に戻りました。5月1日に発表した通り、当社はインディアナ州フォートウェインに拠点を置くHomeCourt Home Careのパーソナルケア事業の買収を完了しました。この買収は、当社の最大のパーソナルケア市場であるイリノイ州に隣接する、魅力的な州への当社の参入を意味します。

ディルク・アリソン

過去3年間にわたり、インディアナ州では料金の引き上げやクライアントの待機リストの解消に向けた取り組みが行われてきたため、当社は以前からインディアナ州に関心を持ってきました。HomeCourt Home Careからのすべての新しいチームメンバーを歓迎できることを嬉しく思います。また、当社はインディアナ州における追加のパーソナルケア事業に関する最終買収契約を締結しており、これはHomeCourt Home Careを補完するものとなります。この追加のインディアナ州における買収は、慣習的な規制当局の承認を条件として、今後数か月以内に完了する見込みです。

ディルク・アリソン

これら2つの買収は、規模を持ち、かつサービスを拡大できる能力を有する新しい市場へ参入するという当社の戦略を継続するものです。前回の決算発表で申し上げた通り、イリノイ州は2026年1月1日付でパーソナルケアサービスの料金を引き上げ、これにより年換算で約1,750万ドルの売上が追加されます。この直近の料金引き上げは、高齢者や障がいを持つクライアントに対し、当社の必要不可欠なサービスを継続的に提供し続ける中で、州のパートナーから受けている重要な支援が継続していることを示しています。

ディルク・アリソン

また、ニューメキシコ州議会が次年度の予算において、ホーム・アンド・コミュニティ・ベース・サービス向けに1,000万ドルの増額資金を盛り込んだことも把握しております。当社は、その資金がどのように、またどのプログラムに充てられるかについて、ニューメキシコ州保健局からの連絡を待っている状態です。以前より述べております通り、当社はCMS（メディケア・メディケイド・サービス）のメディケイド・アクセス・ルールにおける80/20条項が近い将来に撤廃されると引き続き考えております。

ディルク・アリソン

実施までにはまだ数年あり、現在の当社の事業や財務業績への影響はありませんが、この結果は当業界と当社の両方にとって心強い進展になると信じております。当社の最近のすべてのコミュニケーションは、メディケイド・アクセス・ルールのこの部分が今年中に撤廃される見込みであることを示しています。2026年第1四半期においても、当社のパーソナルケア部門では引き続きポジティブな採用傾向が見られました。

ディルク・アリソン

2026年第1四半期の1営業日あたりの採用数は108人で、昨年の第4四半期の1日あたり103人から前期比で増加し、2025年第1四半期と同水準でした。当社は、先ほど述べた天候の影響にもかかわらず、この数字を達成しました。ここ数四半期述べております通り、当社の臨床関連の採用は一貫しており、一部の都市市場を除いて、概ね安定しています。しかし、それらの市場においても、業務に従事する人員を適切に配置することができています。

それでは、2026年第1四半期の既存店売上高成長率についてお話しします。

ディルク・アリソン

パーソナルケア部門において、既存店売上高成長率は2025年第1四半期比で6.5%でした。2026年第1四半期、パーソナルケアの既存店稼働時間は2025年の同時期と比較して2.2%増加しましたが、第1四半期における承認された稼働時間のサービス提供率は、2025年第4四半期に経験したものと同水準を維持しました。前期比では、パーソナルケアの既存店利用者数は、先ほど述べた天候の影響もあり、わずかに減少しました。

ディルク・アリソン

しかしながら、第1四半期には、当社の最大市場であるイリノイ州において、サービス提供クライアント数の成長が見られましたが、これは以前から予測していたことです。これは、2026年中に前年比での利用者数成長を達成することを目指す上で重要です。臨床業務に話を移しますと、当社のホスピス部門の既存店売上高は2025年第1四半期比で7.7%増加しました。第1四半期の1日あたりの平均利用者数は3,804人に増加し、前年同期の3,515人から8.2%の増加となりました。

ディルク・アリソン

2026年度第1四半期の当社のホスピスにおける平均滞在日数は23日であり、2025年度第4四半期の25日、および2025年度第1四半期の19日と比較されました。過去数四半期にわたる当社のホスピス部門の継続的な成長を非常に嬉しく思っています。ホームヘルス部門の同一店舗売上高は2025年度の同四半期と比較して減少しましたが、ホームヘルス部門の営業利益は前年同期および2025年度第4四半期比で改善しました。

ディルク・アリソン

また、ニューメキシコ州、そして現在はテネシー州における当社のホスピス入所者の25％以上が、当社の自社Addus Home Health事業からのものであることを理解しておくことが重要です。当社がBridge Programに注力し続ける中で、これら2つの市場において事業が重複しています。より多くの患者様が、ポスト・アキュート（急性期後）の在宅ケアの全継続的なサービスの恩恵を受けていることを嬉しく思うとともに、ホームヘルスとホスピスの両方の事業を展開しているイリノイ州においても、同様の臨床的なチームワークが発展することを期待しています。

ディルク・アリソン

当社は、ヘルスケア・サービスにおいて規模（size and scale）が重要であると信じ続けており、これは過去10年間の当社の戦略の焦点となってきました。当社は、密度と地理的なカバー範囲の両方を拡大する機会を引き続き評価するとともに、州政府やマネージド・ケア組織との関係をさらに強化することを目指しています。最近では、パーソナル・ケアの機会が増え始めています。保守的なバランスシートの維持に注力しているため、当社はこれらの取引を積極的に追求する能力を有しています。

ディルク・アリソン

最近、2026年に向けた最終的なホームヘルス規則が当初の提案よりも好意的な内容となったため、ホームヘルスケアに対する楽観的な見方が強まっているようです。将来的な料金の引き上げについては依然として不確実な部分もありますが、ホームヘルスケアにおける潜在的な活動は増加しているようです。当社はホームヘルスの機会に対して開かれた姿勢を維持しますが、戦略を推進するための可能な取引を評価する際には、引き続き慎重に取り組んでまいります。ブライアンにマイクを渡す前に、高齢者や障害を持つ消費者および患者様にケアを提供しているAddusチームに感謝の意を表したいと思います。

ディルク・アリソン

私たちは皆、この層の大部分が自宅でのケアを好むことを理解しています。自宅は、ケアを受ける場所として最も安全な場所の一つであるだけでなく、最も費用対効果の高い場所でもあります。在宅ケアの価値に対する意識の高まりは、当業界にとって有利であり、当社にとって継続的な成長機会になると信じています。

ディルク・アリソン

当社の事業と成長は、献身的なケアギバーと、クライアント、患者様、そしてそのご家族に優れたケアとサポートを提供するために非常に懸命に働く他の従業員の両方に依存していることを、私たちは理解し、感謝しています。それでは、ブライアンに交代します。

ブライアン・ポフ

ありがとう、ディルク。皆様、おはようございます。2026年度第1四半期は、Addusにとって新しい年の堅実なスタートとなりました。当四半期の業績は、当社の戦略を実行し、一貫した成長を実現し続ける能力を反映しています。

業績のハイライトとしては、2025年度第1四半期と比較して、売上高が7.7%増の3億6,360万ドル、調整後EBITDAが9.7%増の4,450万ドルとなりました。当社の収益の77.3%を占めるパーソナル・ケア・サービス部門が、事業の主要な推進力となりました。

ブライアン・ポフ

同部門の売上高は2億8,110万ドルに成長し、前年同期比で全体では8.8%増、同一店舗ベースでは6.5%増となりました。2024年後半に実施したGentiva社のパーソナル・ケア事業の買収、および2025年後半に買収したHelping Hands Home Care ServicesとDel Cielo Home Careの両社からの貢献が継続しています。Gentiva社のパーソナル・ケア事業の売上高は、今四半期、当社の同一店舗ベースの数値に初めて含まれました。

ブライアン・ポフ

ボリュームの増加に加え、イリノイ州とテキサス州という当社の2大市場を含む、一部の主要な州市場における料率のサポート（料率改定による恩恵）から継続的に利益を得ています。当社の第1四半期の業績には、2026年1月1日に発効したイリノイ州での3.9%の料率引き上げ、および2025年9月1日に発効したテキサス州での9.9%の料率引き上げの影響が含まれています。当社のホスピスケア事業は引き続き好調で、第1四半期の売上の18.1%を占めました。

ブライアン・ポフ

ホスピス収益は6,580万ドルで、前年同期比で7.7%の同一事業所ベースの増加となり、1日平均患者数（average daily census）も前年同期比で改善しました。当該期間における当社の最小セグメントであるホームヘルス・サービスは、第1四半期の売上の4.6%にあたる1,670万ドルでした。当社がサービスを提供する市場において、多層的な在宅ケアを提供することで重要なシナジーが実現できると考えているため、買収などを通じてホームヘルス・サービスラインをサポートし、拡大する方法を引き続き模索しています。

ブライアン・ポフ

昨日、インディアナ州における2件の取引を発表しました。1件はフォートウェインに拠点を置くHomeCourt Home Care社に関するもので、5月1日に完了しました。もう1件は、同州における同規模の追加事業を買収するための最終合意の締結です。現在、HomeCourt社は約240人のクライアントにサービスを提供しており、年間売上高は約970万ドルです。

州内での2件目の買収は、今年後半に完了する見込みです。Addusにとって新しい市場であるインディアナ州への拡大発表は、密度と規模をもって地理的なカバー範囲を広げるという当社の戦略に沿ったものであると考えています。

ブライアン・ポフ

当社のチームは、クライアントやケアギバーをAddusファミリーに迎えることを楽しみにしています。2件目の買収に関する詳細については、規制上の検討が許可され次第、提供する予定です。戦略的な機会は、引き続き当社の長期的な成長計画において役割を果たします。当社の主な焦点は、地理的なカバー範囲と密度を活用でき、競争優位性をもたらす機会を特定することに置かれます。

また、当社がサービスを提供する市場において、多層的なケアを提供するという最終目標を達成するために、サービスを追加する機会も追求していきます。

ブライアン・ポフ

当社の規模と拡大する規模、そして強固なバランスシートの裏付けにより、戦略を実行するための良好なポジションにあります。Dirkが指摘したように、第1四半期の総純サービス収益は3億6,360万ドルでした。売上の内訳は以下の通りです。パーソナルケア収益は2億8,110万ドル、すなわち売上の77.3%でした。

ホスピスケア収益は6,580万ドル、すなわち売上の18.1%でした。ホームヘルス収益は1,670万ドル、すなわち売上の4.6%でした。2026年度第1四半期のその他の財務結果は以下の通りです。売上総利益率は31.9%で、2025年度第1四半期と同様でした。

ブライアン・ポフ

例年通り、第1四半期の売上総利益は、年次の昇給および給与税の年次リセットの影響を受けました。将来に向けては、売上総利益率は比較的安定し、過去の年次パターンと一致すると予想しています。一般管理費（G&A expense）は売上高の21.4%で、前年同期の21.7%と比較して減少しました。拡大する収益基盤からレバレッジを生み出し続けているため、第1四半期の調整後一般管理費は19.6%となり、前年の19.9%と比較して低下しました。

ブライアン・ポフ

2026年度第1四半期の当社の調整後EBITDAは4,450万ドルで、前年の4,060万ドルと比較して9.7%増加しました。調整後EBITDAマージンは12.2%で、2025年度第1四半期の12%と比較して向上しました。2025年度と同様に、通期の調整後EBITDAマージン率は12%を上回り続けると予想しています。調整後希薄化後1株当たり純利益は1.62ドルで、2025年度第1四半期の1.42ドルと比較して増加しました。

ブライアン・ポフ

2026年度第1四半期の調整後1株当たり利益には、以下が含まれません：買収費用0.06ドル、および非現金株式報酬費用0.20ドル（以前に発表された前社長兼COOの退任に伴うベスティング加速の影響を含む）。2025年度第1四半期の調整後1株当たり利益には、以下が含まれません：買収費用0.13ドル、および非現金株式報酬費用0.13ドル。2026年度第1四半期の当社の実効税率は22.7%であり、株式報酬に関連する超過税務メリットの恩恵を受けています。

ブライアン・ポフ

2026年度通期では、税率は20%台半ばになると予想しています。DSO（売掛金回収期間）は、2025年度第4四半期末の38.2日に対し、2026年度第1四半期末時点で36.3日でした。イリノイ州高齢者局のDSOは、2025年度第4四半期末の54.7日に対し、47.4日でした。予想通り、年末頃に発生した支払サイクルの通常のタイミングの差異の一部が解消されました。

2026年度第1四半期の営業活動による純キャッシュフローは5,240万ドルとなり、力強い年度のスタートとなりました。

ブライアン・ポフ

2026年3月31日時点で、当社は1億310万ドルの現金を保有しており、リボルビング・クレジット・ファシリティーの容量は6億5,000万ドル、利用可能額は5億4,780万ドルでした。四半期末の銀行借入金総額は9,430万ドルで、2025年度第4四半期末から3,000万ドルの減少となりました。2026年度第2四半期においてもリボルバー（回転信用枠）の残高削減を継続しており、現在までに1,000万ドルを返済しています。当社は、戦略的イニシアチブの継続的な追求を支える資本構成を有しています。

ブライアン・ポフ

今後については、規律ある資本配分戦略を維持し、株主価値の向上に焦点を当てると同時に、純レバレッジ比率を勤勉に管理し続ける予定です。以上で今朝の準備されたコメントを終わります。お越しいただきありがとうございます。それでは、オペレーターに回線を開放してもらい、質疑応答に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。これから質疑応答セッションを開始します。質問される場合は、タッチトーン電話の「＊」に続いて「1」を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、ボタンを押す前に受話器を上げてください。

質問を取り消す場合は、「＊」に続いて「2」を押してください。時間の都合上、質問は1回、追加の質問（フォローアップ）は1回までにお願いいたします。現在、名簿を作成するため、一時的に中断いたします。最初の質問は、ジェフリーズのブライアン・タンキルート氏からです。

どうぞ。

ブライアン・タンキルート

おはようございます。まずは私から伺います、ダーク。ケアギバー（介護者）向けアプリの展開についてですが、テキサス州で取り組まれていることと承知しています。その進捗状況をどのように捉えていますか？また、それを可能な限り迅速に望むレベルに到達させるためには何が必要だと考えていますか？それから、それによって期待されるメリットは何でしょうか？つまり、このアプリ展開がどのように損益計算書（P&L）に反映されると考えており、なぜそれが非常に重要なのでしょうか？

ヘザー・ディクソン

こんにちは、ブライアン。おはようございます。私から始めますので、その後ダークから補足してもらう形にします。まず、現在見えている進捗状況からお話しします。

そのケアギバー向けアプリについては、現在、当社の最大の3つの州すべてに導入済みです。ご存知の通り、イリノイ州には以前から導入されており、州全体で非常に良好な利用率と、その利用率の上昇が見られ続けています。ニューメキシコ州では、一部の拠点に導入しています。同州のEVV（電子訪問確認）システムに関連する特有の細かな事情があるため、2段階（トランシェ）に分けて展開する予定です。

ヘザー・ディクソン

導入は完了しており、今後数四半期以内に残りの拠点にも展開していく予定です。最後にテキサス州ですが、第1四半期に展開を開始しました。その活用において、またケアギバーが実際にアプリをダウンロードしていることにおいて、非常にポジティブなモメンタムが見られます。最初の数日から1週間という短期間でも、ケアギバーの10%以上がすでにそのアプリを採用していることが分かりました。

非常に良い勢いを感じています。今後の展開については、いくつか検討事項があります。

ヘザー・ディクソン

一つは、他の拠点へ展開を継続することです。これによりケアギバーの業務が可能になり、サービス提供率の向上に注力できるようになります。二つ目は、それを利用してコミュニケーションを促進し、ケアギバーとの良好な、ポジティブなエンゲージメントを構築できることです。

ディルク・アリソン

ええ、ブライアン。ヘザーが今言った通り、それらが我々が本当に注力している2つの側面であり、介護者向けアプリに投資した理由でもあります。イリノイ州におけるサービス提供時間の割合にはポジティブな勢いが見られますが、その大部分は、介護者向けのアプリが存在することに直接起因していると考えています。そのアプリによって、個々の介護者が承認（authorization）された残りの時間をどれくらい確認できるため、適切な量を提供できていることを確実にできるからです。

ディルク・アリソン

また、ヘザーが言ったように、介護者の定着率（sticky）を少し高めることもできると考えています。彼らが自分の給与がいくらになるか、サービス提供時間がどれくらいかを把握しやすくし、さらに追加の時間を稼ぎたい場合に、このアプリを通じて効果的な方法でそれを行えるようにすることです。これらが、我々がこのアプリに期待している本来のメリットです。

ブライアン・タンキルート

納得しました。フォローアップとして、ヘラー、あるいはブライアンにお聞きしたいのですが、ホスピス側の入院期間（length of stay）について考える際、キャップ・リスク（cap risk）に関する質問が出ていました。その点について、ホスピスのキャップに関する懸念について、何か共有できることがあればお願いします。ありがとうございます。

ブライアン・ポフ

ええ、ブライアン。現時点では、キャップに関する検討事項は特にありません。実際、紹介ミックス（referral mix）と患者基盤はかなりうまく管理できていると考えています。今四半期の退院時の入院期間は少し高くなりましたが、これはあくまで当四半期中に実際に退院した人々の要因によるものであり、おそらくキャップを考える上での指標にはならないでしょう。

ディルクが言及した通り、入院期間の中央値は23日であり、これは我々にとっては実際には少し低い数値です。非常に良いミックスを実現できており、現時点でキャップに関する懸念はありません。

ブライアン・タンキルート

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Stephens社のRaj Kumar様からです。どうぞ。

ラージ・クマール

おはようございます。各州の予算状況についてアップデートをいただけますでしょうか。より具体的には、インディアナ州について伺いたいです。Gentivaとともにテキサス州に進出した際は、州が料金改定を可決した、あるいは可決するプロセスにあるという状況だったと記憶しています。

インディアナ州の料金設定（rate）の背景と、それに関するコメントがあれば教えてください。

ブライアン・ポフ

ええ。インディアナ州について、具体的に、そしてラジ、他の州についてもいくつかお話しするかもしれませんが。ディルクが言ったように、インディアナ州では過去数年間にわたり、良好な料金設定のサポート（rate support）が見られます。5年ほど前に遡れば、おそらく我々にとってこれほど魅力的ではなかったかもしれませんが、同州では良好なサポートが得られており、連結ベースでの当社の状況と概ね一致する良好なマージンが出ています。

2つの買収を同時、あるいは近い時期に行える能力により、非常に優れたカバレッジを確保できていると考えています。

ブライアン・ポフ

新しい市場に進出する際には、常にかなり良好な事業基盤（フットプリント）を持ちたいと考えてきました。もし、一方がなければもう一方が成立しないような形（片方だけ）で行おうとしていたならば、おそらくそれほど魅力的ではなかったでしょう。両方を行うことで、インディアナ州において良いスタートを切ることができ、さらなるサービスの追加、あるいはそこでの密度（展開規模）を継続的に高めていく能力が得られると考えています。機会がある地図上の場所が、もう一つ増えたということです。

予算の観点から考えると、明らかにテキサス州は隔年周期ですので、今年は成立しません。したがって、その点については特にお伝えすることはありません。

ブライアン・ポフ

Dirkがニューメキシコ州について言及していましたが、同州の予算は確定しました。ホーム・アンド・コミュニティ・ベースド・サービス（在宅・地域密着型サービス）に対して予算が割り当てられています。現在は、それがどのようにプロバイダーへと還元されるかというロジスティクス（仕組み）に関する情報を特定し、入手しようとしているところです。

ブライアン・ポフ

失礼いたしました。当社の最大の市場であるイリノイ州は、現在も議会が開催中であり、今年の予算はまだ確定していません。我々の理解では、例年予想される通り、我々のサービスや料金について組合から交渉が行われていますが、報告すべきことは何もありません。おそらく今後数週間以内に予算が確定するものと考えています。

そうなれば、より詳細がわかるでしょう。しかし、これらが、明らかに我々が注視している上位3州になるかと思います。

ラージ・クマール

承知いたしました。ホームヘルスについてですが、ペイア・ミックス（支払者構成）の傾向に変化があり、前年比でメディケイドの割合が高まっているように見受けられます。その点について、何か特筆すべきことはありますでしょうか。意図的なものだったのか、あるいは単に自然な結果としてそうなったのか。

もし意図的なものであれば、メディケイドはMA（メディケア・アドバンテージ）よりも支払額が良いのでしょうか。今四半期のホームヘルスにおけるペイア・ミックスの傾向について伺いたいです。

ブライアン・ポフ

はい、今四半期については、おそらく少しアノマリー（異常値）であったと考えています。昨日発表したプレスリリースでご覧いただいた「他の区分」に該当する当社のプログラムの一つにおいて、いくつかのポジティブな料金改定がありました。今四半期にそれが発生しましたが、次四半期にはおそらく、より過去の常態へと戻るでしょう。意図的なものではありません。

ブライアン・ポフ

明らかに、ホームヘルスにおいて受託するビジネスにおいて、可能な限り最善の料金を獲得し、それが収益性を確保できるようにすることに注力していると考えています。当社のペイア側の担当者は、可能な限り多くのエピソード・レート（回数制料金）を獲得できるよう、関係者と継続的に交渉を行っており、収益性の観点から当社にとって理にかなう案件を受けることを検討しています。

ラージ・クマール

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、KeyBancのMatthew Gillmor様からです。どうぞ。

マシュー・ギルモア

おはようございます。ご質問ありがとうございます。パーソナルケアの利用者数（census）に関するコメントについて、少し追って伺わせてください。利用者数が前期比でわずかに減少したように見受けられました。

イリノイ州は増加しており、これは心強いことだとおっしゃっていました。私が正しく理解できているか確認させてください。より広範な観点から言えば、パーソナルケアの利用者数は第1四半期に低くなることが多いと認識しています。もしイリノイ州が好調だったのであれば、それは他の地域で弱含みがあったことを示唆しているのでしょうか？ それとも、単に通常の季節的な傾向として分類されるものなのでしょうか？ この件について、何か他に共有できる詳細があれば教えてください。

ヘザー・ディクソン

かしこまりました。私が回答いたします。こんにちは、マット。おはようございます。

Dirkが述べたように、四半期の初めに天候の影響があり、それが利用者数の前期比成長に影響を与えました。それが、あなたが目にされたわずかな前期比の減少です。お聞きになった通りで間違いありません。四半期を通じて利用者数は改善し、四半期の終わりにかけて増加が見られました。

非常に重要な点として、3月の利用者数は1月と2月の両方の利用者数を上回りました。私たちはこうした前期比での伸びに注力しており、今後数四半期を経て、前年同期比の成長につながるはずです。

ヘザー・ディクソン

また、具体的にイリノイ州においては、四半期を通じて利用開始数が退所者数を上回ったことを非常に嬉しく思っており、それが同州における月次の前期比改善にもつながりました。イリノイ州については、四半期末にかけて良好な推移を見せ、率直に言って利用者数全体でも良好な推移を見せました。そして、第2四半期に入ってもその推移は実際に継続しています。特筆すべき問題はありません。

イリノイ州が他の何かを隠しているわけではありません。イリノイ州は当社の最大の州であり、非常に注力している州であるため、そこで見られた肯定的な改善について確実にお伝えしたいと考えた次第です。

マシュー・ギルモア

ありがとうございます。助かります。次に、規制に関するトピックについて伺わせてください。CMS（メディケア・メディケイド・サービスセンター）は、パーソナルケア、および広義のホーム・アンド・コミュニティ・ベースド・サービス（地域密着型サービス）における「自己決定型ケアモデル（self-directed care model）」に対して、懐疑的な見解を示しています。

特にニューヨーク州のような主要な州においてそうですが、貴社は同州での事業展開はされていないと承知しています。貴社が「エージェンシー主導型モデル（agency-directed model）」に注力していることを踏まえ、自己決定型ケアモデルに対するこうした懐疑的な見方が、Addusにとってより広範な機会を生み出すことになるのかどうか気になりました。

ディルク・アリソン

ええ、自己決定型ケアには問題があります。患者とケアギバー（介護者）、あるいはケアギバーと患者の間に、サービスが実際に提供されているかを確認する第三者が存在しません。それを行う責任は、州がより多く負うことになります。ニューヨーク州の事例では、私たちの考えでは、おそらく問題が生じ、持続可能ではないと思われるプログラムでした。

それが、私たちがニューヨーク州から撤退した理由です。カリフォルニア州でも問題があります。そこでは自己決定型ケアであるため、大きな問題が生じています。

ディルク・アリソン

当社はそちらのメディカル（Medi-Cal）には参加しておらず、事業の大部分はVA（退役軍人省）および自費診療によるものです。長年申し上げていることですが、パーソナルケアは優れたサービスであり、非常に必要とされており、州の費用を大幅に節約するものですが、それは正しい方法で行われる必要があります。Addusのような企業が介在し、ケアギバーを雇用して患者とマッチングさせることの利点の一つは、サービスが確実に提供されるよう、多くの付随的な業務を行う責任を負っていることです。それが監督訪問であれ、実際には電話による対面的なやり取りであれ、当社にはEVV（電子訪問確認）があります。

ディルク・アリソン

クライアントが（そこに）いることを確認しなければなりません。つまり、ケアギバーが確実に訪問し、適切な時間の請求ができるよう、離れるまで所定の時間滞在していることを確認しなければなりません。自己決定型ケアではそのようなことはほとんど、あるいは全くありませんが、Addusのような企業には多くのコンプライアンス上の責任が課せられています。私たちは、これは私たちの業界にとって真の追い風になると考えています。

当社の立場から言えば、サービスに対して報酬が支払われる際には、そのサービスが実際に提供されていることを確認するための監視が必要であるという事実に同意します。これは、Addusのような企業にとって利益をもたらすと考えています。

マシュー・ギルモア

ありがとうございます。

オペレーター

次の質問は、BMOキャピタル・マーケッツのショーン・ドッジ氏からです。どうぞ。

クリストファー・チャールトン

ありがとうございます。ご質問をお受けいただき感謝いたします。ショーンに代わり、クリストファー・チャールトンが伺います。パーソナルケアの話題に戻らせてください。

センスス（利用者数）が減少しているにもかかわらず、請求可能時間において再び力強い成長を遂げています。この強さの背後にある要因、および承認済み時間の高い割合を継続して充足できていることの詳細について、また、センススの成長に復帰すると予想される中で、それが年間を通じてどのように進展していくと予測されているか、詳しくお話しいただけますでしょうか。

ヘザー・ディクソン

もちろんです。私がお答えします。こんにちは、クリス。まずは請求可能時間について、そして請求可能時間の成長を実際に促進している取り組みについてお話しします。

いくつかあります。具体的には、一つ目に、サポートセンターおよび各支店という両方の観点から、オペレーション・プロセス（業務プロセス）の改善に取り組んでいます。これは特に、スケジューリングおよび承認済み時間の利用率に関するものです。

ヘザー・ディクソン

数分前にもお話ししたように、プロバイダー、正確にはケアギバー（介護者）がそれらの時間（枠）にアクセスできるようにするためのツールを作成し、導入することに注力してきました。それはアプリという形をとっています。その結果、サービス率、あるいは充足率の改善が見られています。私たちが提示している時間は、承認済み時間のより高い利用率を実現しています。

これはほとんどの州で見られており、特にアプリを導入した地域では顕著で、非常に良好な利用状況となっています。

ヘザー・ディクソン

年が進むにつれて、サービス率を改善する機会は高まっていくと考えています。特に、我々の最大の州の一つであるテキサス州でアプリを導入するにつれてです。第4四半期から第1四半期にかけて、センススは前四半期比でわずかに減少したものの、請求可能時間は増加したというご質問についてですが、これは当四半期の初めに発生した天候による影響によるものであり、それ以外に特筆すべき要因はありません。

ディルク・アリソン

センススについて私から補足させてください。皆様がその数字に注目されているのは承知していますし、それは重要な数字です。しかし、私たちは請求可能時間に基づいて報酬を得るため、単なるセンススそのものではなく、センススあたりの適切な時間数を確保することに真に注力しています。適切なセンススを獲得しなければなりません。

適切かつ収益性を持ってサービスを提供できるように、新規に受け入れる患者様から適切な時間数を確保する必要があるのです。

ディルク・アリソン

そうは言っても、皆様がその数字を注視していることは理解しています。今四半期において我々にとって非常にエキサイティングで重要なことは、イリノイ州が転換（回復）を果たしたことです。イリノイ州は、成長モードに戻すために過去4四半期にわたって真剣に取り組んできた州の一つです。ちょうど今月、テキサス州が1月の出だしにおいて、実のところ少し軟調でした。

その影響で、テキサス州の当四半期のセンススには多少の影響が見られました。しかし、四半期末までにはテキサス州は回復し、イリノイ州は成長を続けました。

ディルク・アリソン

重要なのは、現在、我々のほとんどの州において、ケア開始数がケア終了数を上回る状況にあると考えていることです。四半期の間に、ある州で多少の問題が発生することもあります。しかし、一般的な傾向として、その変化（改善）が見られたと考えています。そして現在、当社の主要な3州すべてが、センススを成長させることができる特定の状況にあると考えています。

クリストファー・チャールトン

わかりました、助かります。次に在宅ヘルスケアについてですが、昨年、CMS（メディケア・メディケイド・サービスセンター）による最終的な料金に関して、明らかにいくつかの心強い調整がありました。今後数ヶ月の間に2027年度料金の当初案が出てきますが、定性的なもので構いませんので、現在の背景や、環境が安定し始めていること、そしてそこでの機会にとってより好ましい背景になる可能性があることを皆様に明確化できるよう、まずはどのような状況を見たいと考えているか、お聞かせいただけますか？

ブライアン・ポフ

はい、それは私が回答できます。Dirkが詳細を補足することもできると思います。Dirkのコメントにもあった通り、昨年の最終規則においては明らかにいくつかのポジティブな面が見られました。今年の規則がどのようになるかに注目しています。

CMSが、業界がここ数年経験してきたことに対して、より理解を示しているように感じられます。ここ数年、償還（リインバースメント）の考え方に影響を与えた可能性のある、いくつかの問題があった領域に重点を置いているように思います。

ブライアン・ポフ

業界は、CMSがそれ（業界の状況）を理解するように、かなりの期間ロビー活動を行ってきました。また、不正、浪費、および乱用の領域におけるいくつかの事項が、計算にどのように利用されてきたかについてもです。それらが計算の対象から外れるか、あるいは特定されることで、今年発表される料金により多くのポジティブな要素が含まれることを期待しています。当社にとっては小規模なセグメントですが、複数のケアラインを持つことには多くの相乗効果があると考えています。

注視していく事項ではありますが、引き続き検討したいと考えている事項です。

クリストファー・チャールトン

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、BarclaysのAndrew Mok氏からです。どうぞ。

ジェファーソン・ライヴス

こんにちは、おはようございます。Andrew Mokの代理でJefferson Rivesが伺います。パーソナルケア部門に関する詳細なご説明をありがとうございました。ただ、Addus HomeCareの自己決定型（セルフ・ディレクテッド）パーソナルケアへのエクスポージャーと、それが最近のパーソナルケア部門の業績に与えた影響について、より詳しく理解したいと考えています。

ディルク・アリソン

はい。ほとんどの州において、自己決定型ケアによる影響は特に見ていません。申し上げた通り、ニューヨークではいくつかの問題がありましたので、同州からは撤退しました。カリフォルニアについては、10〜15年前に事業を行っていましたが、カリフォルニアは自己決定型ケアへと大きく舵を切ったため、当社が提供するものではなくなりました。

当社は、自己決定型ケアとエージェンシー・ケアの違いを真に理解している州に注力しています。これは数分前に申し上げたこと、つまり、エージェンシー・ケアによって得られるものはコンプライアンス・プログラムである、という点に立ち戻ります。

ディルク・アリソン

Addusのような企業は、そのケアギバーが――「家族介護者」と呼ばれているからといって、実際には家族介護者であったり家族であったりするとは限らないのですが――、そのケアギバーが確実に（適切であることを）保証しています。その方は、患者を知っている人で、その市場で奉仕する意思がある人物かもしれません。その点に関して、当社は依然としてすべてのことを行っています。すべてのトレーニングを行い、EVV（電子訪問確認）が整備されていることを確実にしています。

ディルク・アリソン

私たちは、適切に支払いを受けていること、そしてケアプランに従って適切なケアを提供していることを確認するために、完全なコンプライアンス・プログラムを実施しています。実のところ、私たちにとってセルフディレクテッド・ケア（自己主導型ケア）は直接的な影響はありませんが、エージェンシー・ケア（訪問介護事業所によるケア）と同様に、ルールに従っているかを確認するために、当局がセルフディレクテッド・ケアを注視していることを嬉しく思います。

ジェファーソン・ライヴス

わかりました、ありがとうございます。ホスピス部門に関してですが、患者1日あたり収益（revenue per patient day）の成長率が、久しぶりにマイナスになったように思います。平均在院日数（average length of stay）とのトレードオフも含め、その要因について詳しく教えていただけますでしょうか。よろしくお願いします。

ブライアン・ポフ

今四半期には2つの要素があると考えています。主に、昨年お話ししたように、「暗黙的な価格譲歩（implicit price concession）」、あるいは「収益調整（revenue adjustment）」、どちらの用語を使うかは別として、そこからプラスの影響を受けていました。それらが過去の正常な水準に戻ることを予想すると示唆していましたが、今四半期はその状態になったのだと考えています。また、おそらくミックス（構成比）の影響も多少あるかと思いますが、それほど重要なものではありません。

これら2つが主な要因です。

ジェファーソン・ライヴス

わかりました、ありがとうございます。

オペレーター

次の質問は、シチズンズ（Citizens）のコンスタンティン・ダヴィデス様からです。どうぞ。

コンスタンティン・ダヴィデス

ありがとうございます。ディルク、あなたは当四半期および四半期後における、バランスシートの強みと継続的な債務削減について強調されました。M&Aパイプラインにおける案件規模について、ここ数ヶ月で少し大型化する傾向にあるのかどうか、コメントをいただけますでしょうか？

ディルク・アリソン

はい。今年に入って見え始めていることですが、すでに私たちが検討している規模の案件が2、3件出てきています。おそらくここ3ヶ月ほどの間に変化があったと考えており、こうした大型案件のプロセスが開始され始めています。コンスタンティン、それこそが、私たちがバランスシートを健全に保つために非常に努力してきた理由の一つです。

ディルク・アリソン

それが、私たちがGentivaを非常に迅速に実行し、体制に組み込むことができた理由でもあります。私たちは、バランスシートの強みのおかげで、バランスシートに負担をかけることなく、かなり迅速に実行・統合できるような大型案件のいくつかを検討しています。繰り返しますが、それらは存在しており、プロセスの中にあり、私たちは検討しているところです。

コンスタンティン・ダヴィデス

「規模」とおっしゃるのは、Gentivaと同程度の規模、あるいはスケールということでしょうか？

ディルク・アリソン

はい。Gentivaと同程度の規模です。その通りです。

コンスタンティン・ダヴィデス

ありがとうございます。インディアナ州について手短に追質問させてください。同州は魅力的であり、直近の期間では報酬単価（レート）に良い勢いがあるとお話しされました。その単価は、貴社が展開している他の州や、全体の加重平均と比較してどのような水準でしょうか？

ディルク・アリソン

単価は、中西部のいくつかの州よりも少し高くなっています。つまり、明らかにイリノイ州が当社の最も高い市場になるでしょう。インディアナ州について、周辺の他の州と比較してみると、現在の単価は非常に、非常に良好な水準にあります。非常に効果的に事業運営ができる単価です。

また、インディアナ州では、当社のケアを提供するプロバイダーの数において、競争が少し少ないようにも見受けられます。同州は、私たちが注目してきた州です。

ディルク・アリソン

確か、2023年頃に、彼ら（州当局）が競争力を高めるために単価を大幅に引き上げたのだと思います。それ以来、私たちは同州に進出する機会を探してきました。それが、HomeCourt HomeCareが私たちにもたらしたもの、そして私たちが発表した他の買収案件であり、それらによって同州への進出が可能になり、さらなる成長の機会を探し始めることができるようになりました。

コンスタンティン・ダヴィデス

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、TD CowenのRyan Langston様からです。どうぞ。

ライアン・ラングストン

こんにちは。インディアナ州に関連して、つまり、規模やスケールの大きな州に進出するという明らかな戦略についてですが、これら2つの資産を統合した場合、州内の市場シェアはどの程度になるか分かりますでしょうか？先ほど、良好な単価と競争環境に関するコメントを伺いましたが、他にインディアナ州を魅力的にしている特筆すべき点はありますか？

ブライアン・ポフ

私から始めます。Dirkが詳細を補足できると思います。正確にどのような立ち位置になるかを知るための十分な詳細はまだありませんが、カバレッジ（提供範囲）の観点だけでも、当社にとって良いフットプリント（事業基盤）になると考えています。あわせて申し上げますと、もう一方の買収案件も同様の規模で、収益は2,000万ドル弱となる見込みであり、この州における当社の活動にとって非常に良いスタートになると考えています。

Dirkが少し触れたことに加えて、当社にとって魅力的だった要素の一つは、管理型メディケイド（managed Medicaid）の要素です。

ブライアン・ポフ

言うまでもなく、UnitedHealthcareなどの大手プレイヤーに対し、周知の通り、当社は全国的に良好な関係を築いています。これは当社にとっても良い適合（フィット）であると考えています。管理型メディケイドを導入している州に進出し、そこで既存の関係性を活用できることは、常に当社の好むプロファイルの一部でした。これについては期待しています。

ライアン・ラングストン

わかりました。コメントとMattの質問への回答に感謝します。もう少し広範な話になりますが、明らかに現政権は不正、浪費、および乱用（FWA）に非常に重点を置いており、過去数ヶ月から1年以上にわたって、それに関する声明をかなりの頻度で出しています。一般的に、それがAddusにとって何を意味し得るとお考えでしょうか？

ライアン・ラングストン

御社は非常に規模が大きく、市場のより小規模な競合他社と比較して、おそらく非常に洗練された（高度な体制を整えた）組織であるため、それが潜在的な利益になり得るということでしょうか？もう少し広く、政権のFWAに対する姿勢が、Addusにどのような影響を与える可能性があるとお考えか伺いたいです。ありがとうございます。

ディルク・アリソン

Addusが行ったことの一つとして、我々はアライアンス（The Alliance）と共に、不正や乱用が存在するという事実について現政権と対話を行ってきました。不正や乱用は、正当なプロバイダーに対して、様々な問題を引き起こします。Addusの観点からは、政権が不正と乱用に焦点を当てていることを嬉しく思います。当社はコンプライアンスに多額の費用を投じてきました。

過去10年間にわたってそうです。我々は、州内で事業を行う際、規則に従い、適切なことを行っていることを確実にしたいと考えています。

ディルク・アリソン

時として不適切な請求が行われていたことが判明した場合には、州のコンプライアンスを維持するために、非常に迅速に返金を行っています。当社は規模が大きく、コンプライアンス分野に数百万ドルを投じており、その事実は、政権が試みていること、つまり、主に小規模なプレイヤーであっても、正しいことを行わないプレイヤーを排除しようとしていることに対して、非常に良い兆しであると考えています。彼らは単に請求を行うだけで、規則が遵守されていることを確認するために必要なことを遂行していません。より重要なのは、患者に対してケアが提供されていることです。

ディルク・アリソン

患者が州の承認を得たケアプランを持っているのには理由があります。それは、その患者にケアが必要だからです。パーソナルケア（個人介護）について指摘するならば、我々はそれよりも、ホームヘルス（訪問健康管理）において多くの不正や乱用があるという事実について、ホームケア（家庭内ケア）の文脈で話すべきだと考えています。ホスピスにも多くの不正があるようです。

パーソナルケアの観点からは、当社は業界のリーダーであると信じており、リーダーであることの一部は、コンプライアンスへの取り組みを牽引することだと考えています。政権がそこに焦点を当てていることを喜ばしく思いますし、長期的には当社の利益になると信じています。

ライアン・ラングストン

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、William BlairのJared Haase様です。どうぞ。

ジャレッド・ヘイス

皆さん、おはようございます。モデル作成のために一点伺わせてください。採用や、ケアギバー（介護者）向けアプリのような現在進行中の取り組みについて、詳細な情報を共有していただき感謝いたします。ご存知の通り、「月間ケア対象者数あたりの時間」という指標は、ここ数四半期、70を超えています。

構造的に、これが低下するような要因はあるのでしょうか？

ジャレッド・ヘイス

典型的な季節性を考えれば、年内の残りの期間も、前期比で成長し続けるのではないかと考えています。ケア対象者数やボリュームの動向に関する変動要素を考慮した上で、モデルにおける我々の考え方の認識を合わせるために、それが正しい期待値であるかどうかを確認させてください。

ブライアン・ポフ

はい、Jared。低下するとは予想していません。低下を引き起こすような構造的な要因はありません。州ごとの変動や構成（ミックス）はあるでしょう。

Addus Connectの導入や展開、そして当社のco-rateを考慮すると、長期的には実際には成長し続けると予想しています。なぜなら、ケアプランの下でクライアントが利用可能であるにもかかわらず、現在は提供できていない時間があると考えているからです。いいえ、モデリングの観点からは、構造的な理由で低下することはないと考えています。

ジャレッド・ヘイス

わかりました。助かります。もう一点、新しい市場であるインディアナ州について伺わせてください。インディアナ州は、最大市場であるイリノイ州に近接していることから、地域的なレバレッジを得ることは可能なのでしょうか？ 通常よりも迅速に規模を拡大し、シナジーをより早く引き出すのに役立つような、活用可能なインフラは存在するのでしょうか？

ブライアン・ポフ

はい。インディアナ州周辺にある市場を見れば、イリノイ州で非常に大きなシェアを持っており、ミシガン州、オハイオ州にも展開しています。地理的には、インディアナ州はそのちょうど中間に位置しています。地域的、あるいはリーダーシップの観点から言えば、そこに新たな管理階層を追加する必要はないでしょう。

ブライアン・ポフ

現在のインフラにある既存の体制の下に、そのまま組み込むことができるはずです。当然、それらの支店には人員が必要になりますが、基本的にはそれが限界でしょう。一般管理費（G&A）のレバレッジという観点からは、間違いなく、その州を囲むように展開している当社のオペレーションにそのまま組み込まれるはずです。

ジャレッド・ヘイス

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、TruistのClarke Murphy様からいただきます。どうぞ。

クラーク・マーフィー

おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。労働に関する追加の質問があります。Addus Connectや採用動向に関する皆様のコメントには感謝しております。

ここ数ヶ月で増幅していると思われるいくつかのマクロ経済上の懸念と、それがより広範な消費者環境に与えている影響を考慮した上で、労働力の確保（可用性）に関して、何か恩恵を感じているかどうかを伺いたいです。

ヘザー・ディクソン

はい。おはようございます、Clarke。私が回答します。手短に言えば、ポジティブな採用動向が見られており、賃金インフレや候補者の確保状況に関するいくつかの先行指標はすべて正しい方向に推移しています。

率直に言って、賃金インフレについては、おおよそ3％程度のベースという通常のレベルに戻っています。多少高いものもあれば、低いものもあります。候補者に関しては、私たちの市場全体で非常に良好な候補者の流入が見られます。

ヘザー・ディクソン

Dirkが述べたように、人員配置が少し難しい場所が常に一部には存在しますが、それは主に地方の場所に限定されており、率直に言って、それらの地方におけるいくつかの専門職カテゴリーに限られています。成長を牽引し、患者様やクライアント様にサービスを提供するために適切なスタッフを確実に雇用できるよう、それらの課題には引き続き取り組んでいます。非常に良い軌道を描いていると感じています。それがマクロ環境の問題に起因するものかどうかは、もちろん非常に判断が難しいですが、ポジティブな傾向が見られていることはお伝えできます。

クラーク・マーフィー

了解しました。ありがとうございます。話を資本投下に移します。もう一つの質問は、現在の負債残高に対する負債返済のペースを考えると、M&Aがない場合、年内には大部分を完済することになるのではないかということです。

大規模なM&Aがない場合、それが今後の資本投下の優先順位にどのように影響する可能性があるかを知りたいと考えています。

ディルク・アリソン

当社のような立場にある会社として、予想される通り、取締役会ではこのことについて多くの時間を割いて議論しました。外部の方々にはそれほど明白ではないかもしれませんが、現在、案件の数がまとまり始めていると考えています。既にお伝えした通り、いくつかの大規模な取引が見え始めています。そして、それらの大規模な取引とともに、私たちが最近発表したいくつかの小規模な取引も存在しており、それらのほとんどは「バックフィル（既存の穴を埋めるもの）」と考えています。

今回の場合、それは新規市場への参入でした。

ディルク・アリソン

負債を完済する前に、こうした案件に多額の資本を投下することになると考えています。その結果、それが現在の私たちの資本の用途であるという理解に至り、決定を下しました。もし今後1年間でそれが実現しないようであれば、資本の使い方について別の決定を下すことになるかもしれません。現在、目の前にある機会を活用することで、負債や手元資金を用いて会社を成長させていくことができると考えています。

オペレーター

次のご質問は、RBCキャピタル・マーケットのBen Hendrix様からいただきます。どうぞ。

マイケル・マレー

こんにちは、Benの代理で出席しているMichael Murrayです。ご質問いただきありがとうございます。天候による逆風があったにもかかわらず、調整後SG&A（販売費及び一般管理費）においてかなり良好なレバレッジが見られました。この改善を牽引している特定のコスト削減の取り組みはありますか？ケアギバー（介護者）向けアプリがそこに寄与しているとお考えでしょうか？年が進むにつれて、SG&A比率をどのように捉えるべきでしょうか？

ブライアン・ポフ

まず申し上げますと、ケアギバー・アプリは、おそらくG&A（一般管理費）には実際には影響を与えないだろうと思います。私たちが引き続き目にしているのは、予想通り収益基盤が拡大するにつれて、特にコーポレートG&Aにおいて継続的なレバレッジが発生していることです。明らかに、そこに増分コストを追加する必要がないということです。人件費の面については、先ほど申し上げたように、今年およびこのサイクルでは、3％程度のデフォルト（標準的な）レートに戻っており、いわば正常な状態に戻っています。

ブライアン・ポフ

今後については、3月1日に昇給（merits）を行っています。第2四半期に向けて前期比で考えると、それらが四半期全体に反映されるため、第2四半期のG&Aには多少の追加費用が発生することになりますが、季節的な観点からはそれ以外には特に何もありません。売上高に対する比率は非常に安定した状態を維持し、成長に伴ってさらなるレバレッジが見られると予想しています。

マイケル・マレー

わかりました。では、ホームヘルスに話を移します。オーガニック売上高は6.6％減少しました。以前、比較対象が低くなる（easier comps）下半期には成長に回帰するとお話しされていたかと思います。

受け入れ（admission）の動向、新しいリーダーシップの影響、そしてそのタイムラインを達成することへの自信について、最新状況をお聞きしたいです。

ヘザー・ディクソン

はい、Michaelさん。私がホームヘルスについてお答えします。まず、これは当社の事業の5％未満であることを皆様に再認識していただきたいと思います。その上で、最近、リーダーシップの観点、およびその事業の市場へのアプローチ方法（go-to-market）における販売の観点から変更を行いました。

第1四半期において、マージンはまさに私たちが目標とする水準にありました。現在の焦点はボリューム（件数）にあります。第1四半期にはいくつかのポジティブな傾向が見られました。実際、2026年度第1四半期において、新規受け入れ数、総件数、および総訪問数はすべて2025年度第4四半期と比較して前期比で改善しました。

これこそが、私たちが望んでいる傾向です。

ヘザー・ディクソン

それは私たちが注視していることの一部であり、今年後半には確実にそれが見られると考えており、その見解に自信を持っています。少し高い視点に立ち戻って、先ほどDirkが述べたことに触れると、当社のホームヘルス事業の真の価値は、私たちが提供する相互に関連したケア（interconnecting care）と、複数のサービスラインを持ち、それらのサービスライン間で異なるレベルのケアが存在する市場で見られる相関関係にあります。

ヘザー・ディクソン

例えば、繰り返す価値があると思いますが、ニューメキシコ州およびテネシー州では、私たちが「ブリッジ・プログラム」と呼ぶものを導入しており、適切である場合にはホームヘルスからホスピスへの紹介および受け入れを創出することに注力しています。それらの比率は25％を超えています。また、イリノイ州でも現在そのプログラムを開始したところです。明らかにAddus Home Healthについては、当社にとってまだ初期段階ではありますが、そこには大きな機会があり、そのパターンを継続していく機会があります。

マイケル・マレー

ありがとうございます。

オペレーター

改めて、ご質問がある場合は、アスタリスク（星印）を押してから1を押してください。次のご質問はUBSのA.J. Rice氏からです。どうぞ。

A.J.ライス

皆さん、こんにちは。まず、以前、第2四半期まではパーソナルケアとホスピスにおいて平均を上回る成長が続くとお考えで、その後、下半期には落ち着くとおっしゃっていたかと思います。季節性に関するお考えに何かアップデートがあれば、あるいは、年内の残りの期間における事業の季節的な展開について何かコメントがあれば、お伺いしたいと思いました。

ブライアン・ポフ

A.J.さん、ブライアンです。季節性というよりは、前年比の既存店売上高（comps）や、特にパーソナルケアにおける単価（rate）の影響を考え始める段階だと思います。以前申し上げた通り、通常の3〜5%という範囲の上限、あるいはそれを上回ると予想しています。今年は、既存店ベースで明らかに6.5%となっています。

年内の残りについても、引き続きその状況が続くと予想しています。ニューメキシコ州での件が確定し、それが反映されれば、明らかに下半期のプラス要因となります。

ブライアン・ポフ

今後の各四半期におけるPCSの既存店ベースの数値について、その見通しに我々は依然としてかなり自信を持っています。あ、失礼、ホスピスのことですが、既存店ベースで2桁以上の成長が続いていました。おそらくそれは長期的に持続可能ではないだろうと、皆様に示唆してきたかと思います。私たちの最終的な予想はおそらく1桁台後半です。

ブライアン・ポフ

今四半期は8%弱です。四半期末にかけて、ADCにおいて良い推移が見られたと考えています。休暇明けは少し弱まりましたが、そのため、年内の残りの期間においても、その目標を達成し続けるための非常に良い準備が整っていると考えています。

A.J.ライス

わかりました。ありがとうございます。M&Aやパイプラインなどに関するコメントについてですが、明らかにこれらの案件はパーソナルケア分野のものが中心です。ホームヘルスの環境については、少し状況が改善しているように聞こえます。

それは、M&Aにおいて再び注力していくような対象となるのでしょうか、それとも、まだ時期尚早でしょうか。

ディルク・アリソン

1年前と比較して、現在はホームヘルスの案件を検討できると考えています。ご理解いただける通り、我々は非常に慎重に行動し、戦略的に合致していることを確認します。私たちのブリッジ・プログラムが機能するように、ホスピスやパーソナルケアと重複するものを選びます。はい、現在はホームヘルスケアの機会を検討し始める段階にあります。

A.J.ライス

わかりました。ありがとうございます。

ブライアン・ポフ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのJoanna Gajuk様からです。どうぞ。

ジョアンナ・ガユク

おはようございます。お時間をいただきありがとうございます。いくつか質問があります。パーソナルケアについてですが、同一店舗の営業日あたりの時間は、おそらく2%か2.2%成長したと理解しています。

天候要因を除くとどうでしたか？売上への影響については既にお話しいただいたかと思いますが、四半期末時点ではどうでしたか？要するに私が伺いたいのは、3月の成長率はどうだったのかということです。この指標において、年内の残りの期間で、再加速、あるいはもう少し高い成長を見込んでいますか？

ブライアン・ポフ

Joanna Gajukさん、私たちの目標は常に、そしてここしばらくお話ししてきていることですが、同一店舗の営業日あたりの時間を2%から2.5%の間に維持できれば、おそらくかなり良好な状況に立てるだろうと考えています。第3四半期と第4四半期はそれぞれ2.4%でしたが、2.2%となり、Heather Dixonが言及したように、1月に発生した天候の影響で少し弱含みました。

ブライアン・ポフ

その件に関して、月次指標の詳細まで踏み込むつもりはありません。ただ、3月時点の入居数（census）と時間の観点から、四半期を終えて第2四半期に向かう状況については、かなり手応えを感じています。今後の展開として、その2%〜2.5%という範囲は、依然として非常に堅実であると考えています。

ジョアンナ・ガユク

わかりました。ありがとうございます。2.5%ですね。売上総利益率についてですが、第1四半期は季節的に低いですよね？第1四半期と比較して、第2四半期について何かお話しいただけますか？

ブライアン・ポフ

はい、第1四半期は、給与税の再設定や昇給（merit）の関係で、季節的に通常、年間で最も低い水準となります。伝統的な傾向として、給与税の上限に達することによって、第1四半期から第2四半期にかけて少し改善が見られるのが一般的です。通常、第2四半期には多少の恩恵があります。第2四半期と第3四半期は、通常かなり横ばいです。

第4四半期は、売上総利益率の観点から、給与税の上限による追加の恩恵に加え、ホスピスの料金引き上げもその四半期に適用されるため、通常、当社にとって最高の四半期となります。

ブライアン・ポフ

事業構成（ミックス）を見ると、今四半期のパーソナルケアは77%を少し上回っていました。比較として、ホスピスおよびホームヘルスと比較してみてください。ホスピスとホームヘルスは売上総利益率が高いです。もし、その構成がスキルド（熟練）とノンスキルド（非熟練）で75対25の状態に戻れば、それもプラスに働きますが、構成比も潜在的に影響を与えるでしょう。

ホスピスおよびADCに関しては、四半期を終えて順調な軌道に乗っていると感じています。今後、それらが事業構成においてより大きな割合を占めるようになれば、売上総利益率の向上にもつながるでしょう。

ジョアンナ・ガユク

今四半期に関する最後の質問ですが、株式報酬が第4四半期から前期比で増加していました。何か一時的な性質のものだったのでしょうか？この500万ドルというのは、実質的に継続的なランレート（発生ペース）となるものですか、それとも単に通常の範囲外のものだったのでしょうか？ありがとうございます。

ブライアン・ポフ

はい、それはランレートではありません。私のコメントでも触れましたが、前社長兼COOの退任に伴い、退任の一環として一部のベスティング（権利確定）が加速し、当四半期に影響しました。これは一時的なものであるはずであり、今後継続することはありません。

ジョアンナ・ガユク

承知いたしました。どうもありがとうございました。

ブライアン・ポフ

ありがとうございました。

オペレーター

以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。締めのお言葉をいただくため、会議をDirk Allisonにお戻しいたします。

ディルク・アリソン

オペレーター、ありがとうございます。本日の電話会議にご参加いただき、お時間を割いていただいた皆様に感謝申し上げます。素晴らしい一週間をお過ごしいただけることを願っております。ありがとうございました。

オペレーター

本会議は終了いたしました。本日のプレゼンテーションにご参加いただき、ありがとうございました。これにて回線を切断していただいて構いません。