AEE（アメレン・コーポレーション） FY2026 Q1 決算説明会

マーティ・ライオンズ

皆様、おはようございます。第1四半期の業績および2026年の戦略目標達成に向けた進捗状況についてお話しするためにお集まりいただき、ありがとうございます。昨日、当社は2026年度第1四半期の1株当たり利益が1.28ドルであったと報告いたしました。これは2025年度第1四半期の1株当たり利益1.07ドルと比較しての数値です。

1株当たり0.21ドルの前年比増は、すべての事業セグメントにおけるインフラ投資の拡大を反映したものであり、これがお客様に大きな長期的利益をもたらすことになります。その他の業績の主な要因については、このスライドにまとめてあります。さらに、当社の事業全体における着実な遂行を反映し、2026年の1株当たり利益の成長ガイダンスの範囲を5.25ドルから5.45ドルと再確認いたしました。5ページに映します。

マーティ・ライオンズ

Amerenでは、私たちがサービスを提供する特権をいただいているお客様と地域社会に対し、引き続きコミットしてまいります。私たちを日々頼りにしている、25億ドル規模の電力顧客および90万社の天然ガス顧客。私たちのインフラ投資の決定は、その責任を念頭に置き、システムの強化、信頼性が高く費用対効果の高いサービスの提供、そして地域社会が長期的に成長できるような体制づくりに焦点を当てて行われます。「料金規制対象のインフラへの投資」、「建設的な規制および立法枠組みの提唱」、「事業の最適化」という3つの柱からなる戦略の遂行を通じて、お客様、地域社会、そして株主の皆様に卓越した価値を提供できるよう努めております。

6ページに映します。ここには、2月に提示した2026年の戦略的優先事項の概要を示しています。現在までに、意味のある進展を遂げており、これについては後続のページでレニーと私が説明いたします。もちろん、お客様に優れたサービスを提供し、成長を促進するための鍵となるのは、的を絞った適時なインフラ投資です。

マーティ・ライオンズ

右側に示されている通り、サービス品質の維持および向上のために、第1四半期中に15億ドルを超えるインフラ投資を行いました。重要な点として、当社のインフラ投資はグリッド（送電網）の信頼性とレジリエンスを継続的に強化しており、2026年度第1四半期に発生した複数回の悪天候時においても、お客様の停電を最小限に抑えました。例えば、1月に発生した数日間にわたる冬の嵐「Fern」の間、Amerenの多様な発電設備群は非常に優れたパフォーマンスを発揮し、極限状態においてもお客様が電力を使用できることを確実にしました。同時に、Ameren Illinoisのガス貯蔵ポートフォリオが、極端な市場価格からお客様を守る一助となり、約6,300万ドルの節約につながりました。

また、継続的な地下貯蔵場のアップグレードにより、長期的な運営コストの削減と冬季の信頼性の維持が進んでいます。

マーティ・ライオンズ

3月にも当社の投資の恩恵を再び確認することができました。Ameren Missouriのお客様約2万名において、430万分の停電を回避しました。また、4月下旬の嵐の際にも、システムの自動化によって、2日間にわたってさらに4万3,000件のお客様の停電と、それぞれ1,200万分の停電時間を回避することができ、これらの悪天候イベントによるお客様への全体的な影響を事実上、ほぼ半減させることができました。夏季および冬季のピーク需要期に向けて、また全体的な需要の増加に対応するため、容量と可用性を最大化するように設計されたプロジェクトに投資を行っています。

例えば、Audrain Energy Centerで進行中の最適化作業は、最も気温が低い日に最大700メガワットの容量を追加することで、冬季の信頼性を向上させます。Labadie Energy Centerにおいては、今年の大規模なボイラー改修により、予想される停電の回数と時間を削減するように設計されています。

マーティ・ライオンズ

これらの強化策と並行して、新たな発電リソースを追加するため、ミズーリ州統合リソース計画の遂行を継続しています。私たちの発電設備群全体で行っている取り組みは、今日、そして将来にわたって、安全で多様かつ信頼性が高く、費用対効果の高いエネルギーセンターの組み合わせを、引き続き私たちに頼れるようにすることを目的としています。信頼性と手頃な価格の両方をお客様にとって重要であると考えています。そのため、私たちは財務規律を持って運営を続け、新しいツールやテクノロジーの導入などを通じて、ビジネスプロセスの最適化に取り組んでいます。

加えて、第1四半期には、Amerenのプログラムや連邦、州、地域のパートナーシップを通じて、4,000万ドルを超えるエネルギー支援およびウェザライゼーション（気候変動対策）のリソースをお客様に提供しました。7ページに映します。先を見据えると、当社の地域内に拠点を置き、拡大するという重要な長期的コミットメントを行う企業による、力強い成長の機会が見えています。

マーティ・ライオンズ

2月に提示した当社の長期的な1株当たり利益の予想は、2026年から2030年までの年平均売上成長率の想定を6.2%としています。2月に締結した2.2 GWのESA（エネルギー販売契約）については、ESAによる売上が、2030年までに1.2 GWという既存計画の想定よりも速く立ち上がった場合、当社の売上および利益予想の上振れ要因となると引き続き予想しています。これまで申し上げました通り、顧客によるプロジェクト発表、起工、建設の進捗といった他のプロジェクトの節目が達成されるにつれ、これらの契約に関する売上予測を更新していく予定です。さらに、残りの1.2 GWの建設契約の一部を、近い将来、追加のESAに転換することについても楽観視しています。

マーティ・ライオンズ

これらのデータセンター・プロジェクトの建設により数千の雇用がもたらされ、プロジェクトは地元コミュニティに数百万ドルの税収を生み出すことが期待されており、それらを支援できることを嬉しく思います。加えて、これらの顧客に対応するためには、当社側での大幅なインフラ投資の加速が必要となりますが、これらは追加の雇用と税収を支えるものであり、その費用はすべてESAの相手方が負担します。新たな大規模負荷の電力需要が進化する中で、当社の焦点は、グリッドのアップグレードを慎重に計画・遂行し、バランスの取れた発電ポートフォリオを維持しながら、新規の大規模負荷顧客へのサービスコストが適切に割り当てられ、それらのお客様自身が負担するようにすることで、すべてのお客様に確実に信頼性の高いサービスを提供し続けることにあります。8ページに映します。

マーティ・ライオンズ

当社のチームが強固な発電計画を遂行し続けていることから、2030年までに稼働予定の、現在計画されている5 GWを超える新しいエネルギーおよび容量リソースの提供に向けて、順調に進んでいます。50 MWのBowling Green Energy Centerは3月に稼働を開始しました。最近、2番目のプロジェクトである300 MWのSplit Rail Solarについて、最終的な試運転（コミッショニング）作業を開始しました。これらのプロジェクトは、合計で63,000軒以上の家庭に電力を供給できるだけのエネルギーを届ける能力を持っています。

加えて、2027年および2028年にそれぞれ顧客への供給を開始する予定の、2つの800 MW単一サイクル天然ガス・エネルギーセンター、Castle BluffおよびBig Hollow、ならびにBig Hollowにおける400 MWの蓄電池事業を推進しています。

マーティ・ライオンズ

Castle Bluffについては、建設が進行中であり、4基あるガスタービンのうち最初の1基を予定より早く受け取りました。Big Hollowについては、請負業者が動員を開始し、今四半期に開始予定の建設に向けたサイトの整備を進めています。その間、我々は追加の発電リソースに必要とされる規制当局の承認の取得を継続して進めています。3月、我々はReform Renewable Energy Centerのために求めているCCN（便宜および必要性の証明書）に関して、介入者との規定および合意に達しました。

同施設は250MW規模で、2028年の稼働開始を見込んでいます。この合意はミズーリ州公共サービス委員会（PSC）の承認を条件としています。さらに、第3四半期までに、主に2.1GWのWest Altonコンバインドサイクル発電施設および追加の蓄電池を含む、約3GWの新規発電に関する追加のCCN申請を行う予定です。

マーティ・ライオンズ

同時に、9月下旬を予定している次回のミズーリ州統合リソース計画（IRP）に先立ち、将来の販売予測を慎重に分析し、新規発電リソースの投入時期と構成の検討を継続しています。このIRPは、当社の発電戦略に関する最新の20年間の展望を提供するものです。9ページの送電に関する簡潔なアップデートに移ります。地域の需要増大に伴い、当社の管轄区域を確実にサービスするための新規発電リソースを接続し、新たな大口需要家を支えるためには、今後、大幅な送電投資が必要になると予想しています。

これらの潜在的な投資は、機会がさらに具体化するにつれて、当社の計画に組み込まれる予定です。同時に、我々は第1弾のMISOトランシェから授与された長期送電プロジェクトの実行、およびトランシェ2.1に基づく競争的な機会の推進に引き続き注力しています。

マーティ・ライオンズ

1月、我々はイリノイ州を拠点とする2つの競争入札プロジェクトへの入札を提出しました。MISOは2026年中旬までにこれらのプロジェクトのデベロッパーを選定する見込みです。また、5月末までに提出期限を迎える2つの追加の競争的機会についても評価を進めています。10ページに転じますと、今後10年間にわたる当社の各事業における投資パイプラインの概要を記載しています。

これらの投資は、エネルギーグリッドの安全性、信頼性、およびレジリエンス（回復力）を支えると同時に、当社のシステムが管轄区域内のすべての顧客の生活の質を支える力となるよう位置づけています。このパイプラインは2035年まで700億ドルを超えており、当社の顧客、地域社会、および株主のために、引き続き強力な成長機会を支えていくことが期待されます。11ページに転じますと、当社の戦略の効果的な実行が、引き続き強力な総株主還元を推進すると予想しています。

マーティ・ライオンズ

2月、我々は5カ年成長計画を更新しました。これには、2026年から2030年にかけて、当社の6%〜8%の年平均利益成長率の上限付近で、毎年の1株当たり利益（EPS）成長を一貫して達成するという予想が含まれています。この利益成長は、主に10.6%という強力な年平均料金基盤（レートベース）の成長によって推進されており、これは、建設的な規制枠組みにわたる戦略的な資本配分と、保守的な販売成長予測を反映したものです。年明けから現在までに達成された、新規の大口需要家に関するマイルストーン、および2026年に期待されるさらなる進展に期待を寄せています。

年が進むにつれ、これら新規顧客のサービスの立ち上げ時期と規模がより明確になるに従い、我々は販売成長予測を更新して、更新されたミズーリ州統合リソース計画に組み込むとともに、必要となる追加の送電投資を5カ年計画に組み込む予定です。

マーティ・ライオンズ

私は、当社の4つの全事業セグメントにおいて、顧客、株主、および地域社会に利益をもたらす方法で、投資計画および戦略のその他の要素を効果的に実行する当社のチームの能力を確信しています。改めて、本日はご参加いただきありがとうございました。それでは、電話会議をLennyに引き継ぎます。

レニー・シン

ありがとう、Marty。皆様、おはようございます。プレゼンテーションの13ページに移ります。昨日、当社の2026年度第1四半期の1株当たり利益は1.28ドルであったと報告しました。

これは2025年度第1四半期の1株当たり利益1.07ドルと比較して増加しています。Martyが議論したように、エネルギーグリッドを強化し、発電リソースを拡大するための継続的なインフラ投資が、引き続き全社的な利益成長の主な原動力となっています。これらの投資の恩恵を部分的に相殺した要因として、Ameren Missouriの2026年度第1四半期の電気小売販売は、2025年度第1四半期の平年より寒い冬と比較して、今期が平年より暖かい冬であったことにより、マイナスの影響を受けました。利益増加のその他の主な要因については、このページにセグメント別にまとめています。

年内の残りの期間に関する主要な検討事項については、14ページに移ります。

レニー・シン

我々は、2026年度の1株当たり利益のガイダンス範囲である5.25ドル〜5.45ドルに引き続き自信を持っています。全社を通じて、規律あるコスト管理を継続しています。2025年度下半期に、顧客体験、特に悪天候時における体験を向上させるために、エネルギーセンターおよび裁量的な樹木の剪定費用を増加させたことを思い出してください。我々はこれらの信頼性に焦点を当てた取り組みを継続しており、2026年は、特に今年第2四半期において、2025年と比較して高い樹木剪定コストを見込んでいます。

年内の四半期業績を検討される際には、このページに記載されている補足的な利益要因をご考慮いただくようお願いいたします。15ページに転じますと、Ameren IllinoisおよびAmeren Missouriの規制事項に関するアップデートを提供します。4月、Ameren Illinoisは、配電マルチイヤー料金計画に基づく年次のパフォーマンスベースの料金調整（レコンシリエーション）の一環として、6,500万ドルの収益調整を申請しました。

レニー・シン

この調整は、2025年度の実績コスト、実績期末の料金基盤、ならびにマルチイヤー料金計画で設定された自己資本利益率（ROE）および普通株資本比率を反映したものです。イリノイ州商業委員会（ICC）の決定は12月に下される予定であり、承認された調整を反映した料金は2027年1月に発効します。加えて、年間を通じて、我々は2028年から2031年期間の電気配電グリッド投資計画案について、ステークホルダーとの協議を行う予定です。計画における提案された投資は、グリッドの信頼性とレジリエンスをさらに強化するように設計されています。

提案された投資計画に関するICCの決定は12月までに行われる見込みであり、関連する料金申請は2027年第1四半期に行われる予定です。最後に、すべての顧客に対してシステムが信頼性とレジリエンスを維持できるように、グリッドに対して行われた大幅なインフラ投資のコストを回収するため、2026年中盤に次回のAmeren Missouri電気料金改定審査を申請する予定です。

レニー・シン

16ページ、資金調達に関するアップデートについてお話しします。当社は引き続き、財務状況を良好であると考えています。第1四半期において、アメレン・ミズーリ（Ameren Missouri）およびアメレン・ペアレント（Ameren Parent）における計画的な債務発行を無事に完了しました。堅調なインフラ計画への資金提供を進めるにあたり、当社は強固なバランスシートの維持と格付けのサポートに引き続き注力しています。

そのために、2026年から2030年までの約40億ドルの予定株式発行に向けて、引き続き進展させています。2026年の株式ニーズを満たすため、昨年5月、当社は約6億ドル相当、約640万株の株式をフォワード・セール（先渡売却）しました。これは今年末付近での発行を予定しています。2027年以降については、2026年の現時点において、アット・ザ・マーケット（ATM）プログラムに基づき約6億ドル相当の普通株をフォワード・セールしました。

当社は、株式計画の実行に向けたアプローチについて、引き続き慎重に検討してまいります。

レニー・シン

バランスシートに関しては、先月、S&Pおよびムーディーズとの年次格付機関会議を行いました。4月にS&Pは当社のBBB+の信用格付けと安定的見通しを維持し、ムーディーズについては今後数週間以内に年次のクレジット・オピニオンの更新が発行される予定です。以前申し上げました通り、当社は現在の格付けを重視しており、成長計画を実行するにあたり、強固なバランスシートと強力な信用指標を維持することに引き続きコミットしています。要約しますと、17ページに目を向けますと、当社は2026年の戦略目標に向けて力強い進展を遂げており、これが引き続きすべてのステークホルダーに対して一貫した優れた価値をもたらすと期待しています。

当社は将来について期待を寄せています。当社の見通しは、堅実かつ保守的な販売想定、確実なレートベースの成長、規律あるコスト管理、そして顧客価値主導の投資機会の強力なパイプラインによって支えられています。

レニー・シン

その結果、当社は引き続き力強い収益と配当の成長を見込んでおり、魅力的な総株主還元を支えていきます。以上で、用意された発言を終了いたします。それでは、質疑応答に移ります。

オペレーター

これより質疑応答セッションに移ります。ウェビナー経由でご参加の方は、ウェビナー・アプリケーションの下部にある挙手アイコンを使用してください。指名されましたら、マイクのミュートを解除して質問をお願いいたします。質問の列を作成するため、少々お待ちください。

それでは、最初の質問はJPMorganのJeremy Tonet様からです。マイクを解除して質問をお願いします。

ジェレミー・トネット

こんにちは。おはようございます。

マーティ・ライオンズ

おはようございます。

ジェレミー・トネット

まずはこちらから始めさせてください。大口負荷およびデータセンターに関するお話について、もう少し詳しくお伺いしたいと考えています。ミズーリ州の3.4 GWおよびイリノイ州の850 MW以外にも、関心を持たれているような案件があるのかどうかを知りたいと考えています。そうした種類の対話が、時間の経過とともにどのようなものになり得るのか、その感触を掴みたいと思っています。

同時に、地域のステークホルダーへの対応や、この種の開発に対する受容性といった観点では、コミュニティ・エンゲージメントはどのような状況でしょうか？

マーティ・ライオンズ

はい、もちろんです、Jeremy。Martyです。お声がけいただきありがとうございます。広義には、ミズーリ州とイリノイ州の両州において、それぞれ数ギガワット規模の、エンジニアリング調査が進行中の他のプロジェクトがいくつかあります。

建設契約を締結している場所だけでなく、両州において数ギガワット規模の関心案件があり、それらも再びエンジニアリング調査の段階まで成熟しています。それらが実現するかどうかは、今後の経過を見守ることになります。現在行っている対話の一部は、ミズーリ州においてすでにESA（エネルギー・サービス契約）を締結しているハイパースケーラーとのもので、すでに契約している内容を超えた拡張の機会に関するものです。

マーティ・ライオンズ

これらのデータセンターやハイパースケーラーに関連する、長期的な成長見通しを示す、非常に心強い対話が行われています。より具体的に、今年お話しした内容を見ますと、最も心強いと感じているのは、ご指摘の通り、ミズーリ州において3.4GWの建設契約を締結していることです。イリノイ州では、850MWの建設契約があります。ミズーリ州を掘り下げますと、その3.4GWの建設契約のうち、2.2GW分については、去る2月に署名済みのエネルギー・サービス契約（ESA）へと移行させました。

これらに関しては、第2四半期中に、公表や起工式が行われ、建設が開始されることを期待しています。先ほど準備された発言でも申し上げた通り、その2.2GWについてですが、残りの1.2GWの建設契約のうち、建設契約下にあるその一部について、非常に近い将来、追加のESAが締結されると考えており、楽観視しています。ジェレミー、あなたの質問に対する全体的な答えとしては、我々は締結したESAに関して順調な進展を見せています。ミズーリ州においては、それら建設契約の一部をさらなるESAへと転換することに関して順調な進展が見られます。

近い将来にそれらが完了することを期待しています。第2四半期には、それらのESAの一部が起工式や建設活動の開始へと進むことを楽観視しています。

マーティ・ライオンズ

冒頭でも申し上げた通り、ミズーリ州とイリノイ州の両州におけるデータセンターの長期的な成長と売上を示す、かなりの関心案件のパイプラインがあります。地域社会に関しては、概して、我々の州はこれらのデータセンターやESAに伴う経済開発の機会を支持し続けていると言えます。特定の地域では、懸念が表明されることもあるでしょう。一方で、他の地域では、これらのデータセンターやこの成長を受け入れることになるでしょう。

マーティ・ライオンズ

ミズーリ州、イリノイ州、および特に我々のサービス提供地域において、このような開発のためにゾーニングされており、この種の開発に適していると思われる場所がいくつかあります。我々は、具体的にはミズーリ州、そしてイリノイ州においても、良好な成長が見られると楽観視しています。

ジェレミー・トネット

承知いたしました。助かります。次の質問ですが、先走ってしまうかもしれませんが、御社には定義された増設スケジュール（ランプスケジュール）があると考えています。もしそれを上回る場合、2029年までに1GW、2030年までに1.2GWという数値において、設備投資（CapEx）の上振れにつながる可能性があります。

今お話しいただいた内容を踏まえ、それらの増設スケジュールを上回る見通しに関する予備的な考えと、計画に追加の資本が投入される可能性がいつ具体化するかについてお伺いしたいです。

マーティ・ライオンズ

ええ、ジェレミー、素晴らしい質問です。その通りです。我々が売上成長の計画で提示したのは、2030年末までに約1.2ギガワットの成長という仮定であり、これはミズーリ州における売上高年平均成長率（CAGR）約6.2%に相当します。我々が構築している発電計画は、それに追加される売上を提供することになります。

以前お話ししたように、発電計画は2032年までに最大2GWの追加売上を、2040年までに最大3.5GWの追加売上を提供することになります。繰り返しますが、初期の売上成長の仮定を上回る分を賄うために、一部の発電設備を構築していくことになります。しかし、申し上げた通り、我々はすでに2.2GWのESAを締結しています。

マーティ・ライオンズ

我々は、その数字を押し上げる追加のESAを締結する目前にいます。売上の成長が計画で想定していたよりも速い範囲において、つまり、その2.2GWまたはそれ以上が2030年までの計画に含まれていた成長率を上回る場合、それは間違いなく上振れ要因となります。それは売上および売上マージンの観点からは上振れとなりますが、同時に、今後5年および今後10年の発電ニーズについても検討する必要が生じます。今後5年以内に、加速できることはあるでしょうか。

再生可能エネルギーや、蓄電池、あるいは潜在的には燃料電池のような、ディスパッチャブル（調整可能）なリソースなどです。

マーティ・ライオンズ

5年から10年というスパンにおいても、我々が締結したESAに関連する売上成長はどのようなものになるでしょうか。また、先ほど申し上げたように、我々はこれらのハイパースケーラー、特にこれらのESAを締結している企業とも、拡張の可能性について対話を行っています。5年、10年、15年という期間を超えた売上成長を真剣に見据えており、昨年提出した統合リソース計画（IRP）に含まれる想定を超えて売上成長が見込まれる範囲において、それらの期間に供給するためにどのような追加の発電が必要になるかを見ています。それが、今年9月の件につながります。

ミズーリ州では、統合リソース計画を提出することが義務付けられており、我々は間違いなく9月にそれを提出する予定です。これは包括的なアップデートとなります。

マーティ・ライオンズ

その中で、あらゆる仮定を検討します。何よりもまず、売上です。20年間の期間において、売上成長はどのようになると予想されるか、しかし特に、次の5年および10年はどうなるか、ということです。我々は、締結済みのこれらのESA、現在見られている増設率、データセンター開発業者やハイパースケーラーと行っている対話、そしてそれらのデータセンターを超えた、我々の地域におけるより広範な経済成長を考慮に入れます。

それらに供給するために展開すべき発電リソースに関して、最も信頼性が高く手頃な価格の進むべき道を検討し、9月にそれを発表する予定です。

マーティ・ライオンズ

それは、売上成長がどうなるか、発電設備の拡充がどうなるかの指標を与えるという点で、良いマイルストーンになると考えています。また、それらすべてが、第3四半期の決算発表において、我々の投資計画、レートベース（規制資産）の成長、および中長期的な収益予想に関する良好なアップデートを行う機会にもなると考えています。

ジェレミー・トネット

了解しました、理解できました。それでは失礼します。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Truist Securitiesのリチャード・サンダーランド様からの電話回線です。マイクをミュート解除してご質問ください。

リチャード・サンダーランド

私ですか？

マーティ・ライオンズ

おはようございます。

リチャード・サンダーランド

はい、ありがとうございます。前の質問のいくつかの点に関連して、先ほどあなたが言及された燃料電池の機会についてもう少し詳しくお話しいただき、今後数年間でそれが解決策としてどのように適合するとお考えか伺いたいと思います。

マーティ・ライオンズ

ええと、リチャード、繰り返しますが、私はそこで「可能性」あるいは「検討中」という言葉を使いました。今後5年間で我々が本当に見据えているのは、既に着手していなければ、今後5、6年以内に新たな調整可能な（ディスパッチャブルな）ガス火力発電を完了させることは明らかに非常に困難であるということです。明らかに、すでにお話ししたCastle BluffとBig Hollowという2つの大きなプロジェクトが進行中であり、2031年には別の2,100MWのコンバインドサイクル発電施設も計画しています。私が本当に言おうとしていたのは、今後5、6年の間に、その期間中に加速させて導入できるあらゆるものを真剣に検討しているということです。

マーティ・ライオンズ

繰り返しますが、選択肢としては、既にお話しした再生可能エネルギーや蓄電池などが考えられます。それらの一部は導入を進めています。もちろん、燃料電池についても検討します。これについて確約するものではありませんが、繰り返しますが、この期間における調整可能なリソースとしての可能性を検討しているところです。

リチャード・サンダーランド

いいえ、理解しました。助かります。そのトピックを引き継ぎつつ、少し視野を広げてお伺いしたいのですが、次回のIRP（統合リソース計画）提出や、2030年代に向けた展望を踏まえ、サプライチェーンや計画の観点から、発電事業の取り組み全般について少しお話しいただけますでしょうか。間もなく申請予定の3 GWのCCN（利便性および必要性の証明書）についてお話しいただきましたが、それ以降についてもどのような検討をされているのか、また、すでに何らかの措置を講じているのか、気になっています。

マーティ・ライオンズ

リチャード、私がまず話し、その後マイケルに代わります。まず、その3 GWの新規リソースに関して、以前から計画されていたものかどうかという質問をいくつかいただいています。申し上げますと、計画通りです。昨年2月のIRPをご覧いただければ（付録の22スライドにあります）、2030年までに約5 GWの発電計画があり、さらに先ほど申し上げたコンバインドサイクル設備として、2031年に別途2,100 MWが計画されていることがお分かりいただけるはずです。

明確にしておきますと、スライド8で示した、CCNを申請予定の3 GWは、すべて昨年提出したIRPと整合しており、そのための資本についても、2月に展開した計画と整合しています。

マーティ・ライオンズ

私からは以上としますが、他のご質問への回答については、マイケル・メーンに代わります。

マイケル・メーン

はい、マーティ、ありがとう。おはようございます。発電に関してもう少し具体的に申し上げますと、我々は良好な状況にあると考えています。明らかに多くの活動が進んでいます。

マーティが指摘したように、建設中のプロジェクト数についても、これらの太陽光発電プロジェクトを含め、手応えを感じています。ガス発電の観点からは、すでにお話しした通り、2027年末に稼働予定の単純サイクルプロジェクトが1件、2028年末にさらにもう1件あります。当然、それらのタービンについては契約済みです。実際、2027年のプロジェクトに向けた最初のタービンはすでに納入を受けています。

EPC契約も締結済みです。

マイケル・メーン

労働力も確保されており、これら2つの単純サイクル発電のプロジェクトはともに非常に順調に進んでいます。また、2028年に稼働する2番目のサイトには、約400 MWの蓄電池も設置される予定です。より長期的なコンバインドサイクルについては、長納期資材の調達という点で、現在の状況に手応えを感じています。以前の電話会議でも触れたかもしれませんが、それについては三菱と契約を締結済みです。

2031年における、パワーアイランド機器やHRSG（排熱回収ボイラー）などのすべての機器の納入については、明確な見通しが立っています。これらの納期についても問題ありません。労働力に関しても、現在、国内の建設会社とのコンソーシアムを構築しています。

マイケル・メーン

ここセントルイスに本社を置く多くの企業が、これらの発電所建設のために結集してくれること、そして設計・エンジニアリングを支援してくれるグローバルな設計事務所がいることは、非常に幸運なことです。手応えを感じています。これらのコンバインドサイクル建設には、明らかに膨大な作業が必要となります。2,100 MWという大規模な建設プロジェクトですが、現在の状況と今後の作業については前向きに捉えています。

マーティが話したように、より長期的な視点では、将来の需要や将来の発電ニーズに関して、現在いくつかのシナリオを検討しているところです。

マイケル・メーン

こうしたすべての検討は、さまざまなベンダーとの継続的な協議につながっています。サプライチェーンの観点から現在の立ち位置を認識し、この計画を確実に遂行できる体制を維持するために、適切な措置を講じていることを確認しています。検討を進めるにつれ、さらなる情報をお伝えできる予定です。IRPの内容を先取りして話しすぎることは控えたいと思いますが、リチャード、こうした取り組みは過去1年の大部分にわたって継続して行われています。

リチャード・サンダーランド

とても助かりました。お時間をいただきありがとうございました。

マーティ・ライオンズ

わかりました、リチャード。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのShahriar Pourreza様からの電話回線です。マイクをオンにして、ご質問をお願いいたします。

スピーカー 9

こんにちは、こちらは実際にはSharの代理を務めているAndrewです。原子力発電のトピックについて伺います。

マーティ・ライオンズ

おはようございます。

スピーカー 9

政府が。

マーティ・ライオンズ

はい。

スピーカー 9

スケーラーは、AP1000にある程度の関心を示しています。規制対象の公益事業会社によるコンソーシアムが形成されつつあるようで、潜在的なオフテイカーがコスト超過のリスクを負担するのであれば、グループとして新たな原子力の開発を検討できる可能性があります。カラウェイでの経験や、貴社のIRP（統合リソース計画）における1.5GWの新規原子力を踏まえ、このコンソーシアムへの参加を検討されますか、あるいは、すでに参加されていますでしょうか？

マーティ・ライオンズ

はい。ええ、今朝はお越しいただきありがとうございます。ご存知のように、私たちはそのコンソーシアムには参加していません。ご存知の通り、私たちはここミズーリ州にあるカラウェイ・エネルギー・センターを所有・運営しています。

スライド22に提示したIRPをご覧いただければわかる通り、長期的な視点で見れば、カラウェイだけでなく、長期的には追加の原子力リソースを含め、原子力は長期的なポートフォリオの一部となるべきだと考えています。これは、私たちが継続して検討していく事項です。また、ミズーリ州も更新された州エネルギー計画に取り組んでおり、私たちもそれに参加する予定です。州としても、新たな原子力を支援するために何が必要かについて検討を進めています。

マーティ・ライオンズ

それに関連するワークショップに参加する予定です。長期的な観点、展開されるテクノロジーの種類、および実施のタイムフレームという点で、それがどのような結果につながるかを見ていきます。原子力に関心を持つ多くの企業と同様に、我々もAP1000型のテクノロジーだけでなく、小型モジュール炉の進展にも確実に注目しており、前進することを可能にする価格とスケジュールの確実性を、時間をかけて改めて模索していると考えています。コンソーシアムのようなものは、繰り返しますが、価格やスケジュールに関連するリスクのいくつかに対処できるという観点において、非常に良い前進の道筋となる可能性があります。

マーティ・ライオンズ

我々は引き続きそのような種類の機会を検討し、州と連携し、それが時間の経過とともにどこへつながるかを見ていく予定です。ご質問ありがとうございました。

スピーカー 9

ありがとうございます、大変助かりました。国内の他の地域では、ESA（エネルギーサービス契約）を締結した顧客が、データセンターの用地のゾーニング（用途地域指定）を確保するのに苦労しているケースを目にしています。御社の顧客は、ESAの下にある2.2 GW分について、用地を確保できていますか？また、それらのESAの下でのランプアップ（拡大）に関して、我々が考慮すべき他のリスクはありますか？

マーティ・ライオンズ

はい、それらの2.2 GWに関しては、用地は確保されています。先ほど申し上げました通り、近い将来、願わくば第2四半期に、起工式が行われ、建設が開始されるのを楽しみにしています。それらに関しては、手応えを感じています。それらを超えて見てみると、我々が締結しているいくつかの建設契約や、エンジニアリング調査（設計調査）段階にあるいくつかの用地についてお話ししました。

それらは様々な地域にあり、承認取得の様々な段階にあります。ESAを締結しているプロジェクトに関しては、非常に手応えを感じています。

スピーカー 9

ありがとうございます。質問は以上です。

オペレーター

ご案内ですが、ご質問がある場合は、ウェビナー・アプリケーションの下部にある挙手アイコンを選択してください。次のご質問は、Carly Davenport様からです。あ、Carly様が手を下げたようです。次のご質問は……あ、Carly様が戻られました。

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのCarly Davenport様です。Carly様、マイクをミュート解除してご質問をお願いします。

カーリー・ダベンポート

おはようございます。失礼いたしました。ご質問をお受けいただきありがとうございます。

マーティ・ライオンズ

気にしないでください、Carly。

カーリー・ダベンポート

MISOの送電プロジェクトについて、まず始めに伺いたいのですが、そのプロセスの一環として、残りの2つのコンペティティブ・プロジェクトに入札するかどうかを評価する際の主要な検討事項について、少しお話しいただけますか？また、それらをいつ頃提出する見込みかについても教えてください。

マーティ・ライオンズ

はい、もちろんです、カーリー。スライド9に概説している送電プロジェクトをご覧ください。下部の表には、共同入札を提出したコンペティティブ・プロジェクトと、現在評価中のいくつかのプロジェクトをまとめています。このようなさまざまなプロジェクトの機会を検討する際、それらのプロジェクトから期待される価値を提供できる、競争力のある優れた提案ができるかどうかを真剣に検討しています。

我々はこの分野において強力な能力を持っていると考えています。計画、設計、プロジェクト管理、建設、運用、および保守において、確かな強みを持っています。

マーティ・ライオンズ

我々は自地域内で大きな価値を提供してきましたし、これまでにもいくつかのコンペティティブ・プロジェクトを獲得してきました。繰り返しますが、それぞれのプロジェクトを検討し、競争力があり価値を提供できると判断した場合には入札を行います。また、カーリー、送電の話題に関連して強調しておきたいのは、今後5年間にわたり、明らかに強固な投資計画を持っているということです。これはアップサイド（上振れ要因）にもなり得ると考えています。

先ほど、販売および発電ポートフォリオに関連する、これら大口負荷に伴うアップサイドについて言及しましたが、送電分野においても同様のことが言えます。

マーティ・ライオンズ

毎年、資本計画を策定する際、設備投資（CapEx）であれ規制資産（レートベース）の成長計画であれ、組み入れる内容については常に非常に規律を持って取り組んでいます。通常、タイミング、範囲、およびそれらに関連するシステムや顧客のニーズが明確になるまでは、プロジェクトを含めることはしません。この成長、つまり大口負荷の成長、つまり我々のシステムへの接続を希望する発電事業者や大口負荷について検討すると、これらは追加的な送電投資の観点から、我々にとって再びアップサイドの機会となります。我々はその両面を見ています。

マーティ・ライオンズ

これを付け加えたのは、今後の成長機会と送電を見据える際、顧客や発電事業者を相互接続するために通常行う投資と、これらのコンペティティブ・プロジェクトの両方を検討しているからです。今後の資本計画において、我々にとってのアップサイドとなる領域がいくつかあります。

カーリー・ダベンポート

承知いたしました。ありがとうございます、大変助かります。では、もう一点だけ質問させてください。ICCの調整プロセスについてですが、OPEB（従業員退職後福利厚生）の取り扱いにおいて相違が生じることは珍しくないかと思いますが、実際のインフラ投資に関連して提案されている調整について、どのようにお考えでしょうか？その面で、何らかの動き（修正）の余地はあるとお考えですか？

アンドリュー・カーク

カーリー、アンドリュー・カークです。それらの調整は、調整プロセスの一環として典型的なものです。異常なことは何もありません。2025年の調整の一環としての、規制資産および関連項目の実績との照合（トゥルーアップ）であり、プロセスにおける典型的な一部であると考えていただいて差し支えありません。

カーリー・ダベンポート

わかりました、ありがとうございます。お時間をいただきありがとうございました。

アンドリュー・カーク

ありがとう、カーリー。

オペレーター

失礼いたします。次のご質問は、Wolfe社のDavid Paz様からです。マイクをオンにして、ご質問をお願いいたします。

デイビッド・パズ

こんにちは。マーティ、これの一部についてはちょうど回答いただいたかもしれませんが、もう少し単刀直入に伺わせてください。残りの1.2 GWの建設契約は、現在の、ええと、期間内である2030年までに立ち上がり始めると予想していますか、それとも立ち上がりは2030年以降になりますか？私が言及しているのは、短期的に何らかの成果が見込まれる可能性があるものについてです。

マーティ・ライオンズ

はい、デビッド。あなたが伺っているのは、繰り返しになりますが、我々には3.4 GWの建設契約があるということだと思います。そのうち2.2 GWは2月に発表されました。残りの1.2 GWの建設契約があり、何度か申し上げました通り、その一部が近いうちにESA（エネルギーサービス契約）に移行することを期待しています。

デビッド、繰り返しますが、これらそれぞれの立ち上がり率は機密事項ですが、この5年間の期間中に、それらに関連する売上の何らかの動きが見られる可能性があります。繰り返しになりますが、これらのESAを締結した後、売上が実際に寄与し始める前に、データセンターを建設するための建設期間があります。

マーティ・ライオンズ

繰り返しになりますが、その売上成長の一部はこの5年間の期間内に見られる可能性があります。

デイビッド・パズ

素晴らしい。では、現在の売上見通しおよび資本計画と比較して、20、ええと、5年間の期間における発電設備への支出は、320億ドルに対して加算されるものとお考えでしょうか？それとも、追加的な機会を得るにつれて、予算制約などを考慮して、設備投資（CapEx）を振り替えることを想定されていますか？

マーティ・ライオンズ

そうですね、我々は常に全体の資本計画と、そのプラス要因およびマイナス要因を検討しています。全体的な計画に対しては、加算されるものと考えています。また、それらの発電リソースが、上院法案第4号や我々の料金体系を通じて、明らかに大口負荷へ供給する目的で加速、あるいは建設される範囲においては、それらのコストは最終的にそれらの大口負荷によって負担されることになります。おそらく、そのように考えるのが最善でしょう。

デイビッド・パズ

いえ、承知いたしました。一点確認ですが、あるいは以前の回答で、太陽光プロジェクトを含む他の種類のプロジェクトについて、好感を示されていましたね。2030年末までの計画にある1 GWの風力発電についてはどうでしょうか？少なくとも統合リソース計画（IRP）においては、すべての許可やゾーニングなどは取得済みでしょうか、何か問題はありますか？現状はどうなっていますか？

マーティ・ライオンズ

デイビッド、IRP（統合リソース計画）のその部分をご覧いただく際、我々は依然としてリソースとしての風力に関心を持っていると考えています。全体の電源構成における再生可能エネルギー部分を考える際、太陽光と風力の資源に一定の多様性を持たせることは良いことだと考えています。ただ、太陽光と比較したそのタイミングについては、ある程度調整可能であると言えます。時間の経過とともにポートフォリオにより多くの風力を取り入れていきたいと考えていますが、5年間の期間内では、例えば、太陽光がそれを置き換え、風力が少し後回しにされるといった状況もあり得ます。

マーティ・ライオンズ

そのように考えています。つまり、風力への関心は引き続き持っていますが、そのタイミングは必ずしも5年間の期間内に収まる必要はなく、繰り返しになりますが、その期間内では太陽光が風力に取って代わる場面が見られるかもしれません。

デイビッド・パズ

承知いたしました。ありがとうございます。

マーティ・ライオンズ

ありがとうございます。

オペレーター

質疑応答セッションが終了いたしました。これより、結びの言葉として通話をMarty Lyons氏に交代いたします。

マーティ・ライオンズ

本日はご参加いただき、誠にありがとうございます。今年、電気、天然ガス、および送電インフラへの堅実かつ規律ある投資を通じて、Amerenは現在および将来にわたって、お客様や成長するコミュニティに安定的にサービスを提供できるよう体制を整えています。数週間以内に皆様にお会いできることを楽しみにしております。ありがとうございました。

それでは、良い一日をお過ごしください。