オペレーター

皆様、こんばんは。2026年4月30日に終了いたしました、Argan, Inc.の2027年度第1四半期決算電話会議へようこそ。この電話会議は録音されています。すべての参加者は、聞き取り専用モードに設定されています。

経営陣による説明の後、質疑応答の時間を設けます。本日の説明に付随するスライド資料は、ウェブキャスト経由でアクセス可能です。それでは、本日の司会を務めます、IMS Investor RelationsのJennifer Belodeauにお渡しいたします。どうぞ、よろしくお願いいたします。

ジェニファー・ベロドー

ありがとうございます。皆様、こんばんは。2026年4月30日に終了いたしました、Arganの2027年度第1四半期決算に関する電話会議へようこそ。本日の電話会議には、最高経営責任者（CEO）のDavid Watsonと、最高財務責任者（CFO）のJosh Baugherが参加しております。

まず、セーフハーバー条項（将来予想に関する記述に関する免責事項）を読み上げさせていただきます。本電話会議およびプレゼンテーションの中でなされる、過去の事実に基づかない記述は、将来予想に関する記述です。これらの記述には、当社の収益および利益に関する予測や将来の目標およびターゲットが含まれますが、これらに限定されるものではありません。これらの記述は、既知および未知の要因やリスクの影響を受けます。

ジェニファー・ベロドー

当社の実際の業績、パフォーマンス、または成果は、これらの将来予想に関する記述によって表明または暗示された内容と大きく異なる場合があります。そのような重大な相違を引き起こす、あるいは寄与する可能性のある要因およびリスクの一部は、本日午後のプレスリリースおよび米国証券取引委員会（SEC）へのArganの提出書類に記載されています。これらの記述は、本日時点で正確であると信じられる情報および理解に基づいたものであり、当社は当該の将来予想に関する記述を更新する義務を一切負いません。本日午後の早い時間に、当社は2027年度第1四半期の財務結果を発表するプレスリリースを発行し、対応するForm 10-Q報告書を証券取引委員会に提出いたしました。

それでは、ArganのCEOであるDavid Watsonにマイクをお渡しします。David、お願いします。

デイビッド・ワトソン

ありがとう、Jennifer。そして、本日はご参加いただきありがとうございます。まず当社の事業および活動のハイライトを振り返り、続いてCFOのJosh Baugherが財務結果について説明いたします。その後、質疑応答の時間を設けます。

当社の強力な2027年度第1四半期の業績は、当社の事業全体における卓越した遂行能力を反映しており、3つすべての事業セグメントが大幅な収益成長を達成し、健全な受注残高を維持しました。第1四半期のハイライトとしては、過去最高となる2億9,100万ドルの売上高、21%に改善した売上総利益率、4,600万ドル（希薄化後1株当たり3.24ドル）の純利益の増加、および5,640万ドルの改善した調整後EBITDAが挙げられます。当四半期は、予想通り、直近で受注したプロジェクトにおける建設活動の継続的な立ち上げ（ランプアップ）に牽引され、パワー・セグメントにおいて大幅な収益成長が見られました。

デイビッド・ワトソン

さらに、Midwest Solar and Batteryプロジェクトの第3かつ最後のプロジェクトにおいて、予定より早く実質的な完了（substantial completion）に達し、オハイオ州の950MW Trumbull Energy Centerについても最終的な完了に至りました。当社の貸借対照表は引き続き強固であり、第1四半期には多額のキャッシュフローを創出しました。2026年4月30日時点で、現金および投資は9億7,400万ドル、純流動性は4億2,100万ドルであり、負債はありません。当社は、四半期ごとに1株当たり0.50ドル（年換算で1株当たり2ドル）の配当を実施していることからもわかる通り、株主への資本還元を優先事項としています。

また、機動的な自社株買いプログラムを導入しており、第1四半期中にその規模を1億5,000万ドルから2億ドルへと増額するとともに、プログラムの有効期限を2030年1月31日まで延長しました。受注残高は28億ドルで、前四半期末の29億ドルからわずかに減少しました。

デイビッド・ワトソン

以前にも申し上げました通り、受注残高はプロジェクトの完了に伴い、四半期ごとに変動することがあります。当社は常に新しい機会を追求しておりますが、一つの案件の完了と新しい案件の発表との間に、一時的な空白が生じることもあります。当社のプロジェクト・パイプラインは引き続き堅調です。電力需要が指数関数的に増加し、既存の発電施設が耐用年数の終わりに近づいている環境において、業界がエネルギー・インフラの構築を急いでいることから、当社の能力および専門知識に対する需要は引き続き高まっています。

前回の電話会議で議論したように、今後10〜18か月間で数件の新しいプロジェクトを追加できる見込みです。現在配置しているチームとプロジェクトの周期を考慮すると、当社は10〜12件の案件を同時に遂行できる体制が整っていると考えています。それでは、事業レビューに移ります。

デイビッド・ワトソン

すでにご存知の方も多いかと思いますが、当社には3つの報告セグメントがあります。パワー・セグメントは、火力発電および、太陽光発電とバッテリー蓄電システム、バイオ燃料、バイオマス施設を含む様々な再生可能エネルギーなど、あらゆる種類の発電施設を建設しています。2027年度第1四半期のパワー・セグメントの売上高は2億2,700万ドルで、総売上高の78%を占めました。税引前帳簿利益は5,200万ドルであり、第1四半期末時点のパワー・セグメントの受注残高は25億ドルでした。

インダストリアル・セグメントは、産業施設の新しいプラントの建設および増設を支援するフィールドサービスを提供し、自社の製造施設において配管システムや圧力容器などの金属部品を製造しています。売上高は5,800万ドルに増加し、連結売上高の20%を占め、税引前帳簿利益は約500万ドルでした。インダストリアル・セグメントの受注残高は、2026年4月30日時点で2億2,500万ドルでした。

デイビッド・ワトソン

最後に、2027年度第1四半期のテレデータ・セグメントの売上高は600万ドルで、連結売上高の2%を占めました。同セグメントの第1四半期末の受注残高は800万ドルでした。テレデータは、商業および産業のお客様向けに、電力配電ならびに情報、通信、データネットワークにわたるプロジェクト管理および建設サービスを提供しています。同セグメントは、データセンターのほか、高度なセキュリティ・クリアランスを必要とする連邦政府の拠点や軍事施設とも取引を行っています。

当社の連結プロジェクト受注残高は、パワー、インダストリアル、およびテレデータの各セグメントにおける完全にコミットされたプロジェクトで構成されており、2026年4月30日時点で計28億ドルに達しています。3つの事業セグメントすべてにおいて当社の能力に対する需要は高く、特にパワー・セグメントにおいては、現在の受注残高に米国における合計4.1GWを超える4基のガス火力発電所が含まれています。

デイビッド・ワトソン

当社の産業部門も需要の増加に直面しており、その象徴として、2025年11月に受注した熱膨張およびエネルギー貯蔵タンクの製造に関するデータセンター契約が挙げられます。このプロジェクトを支援し、かつ新たな機会に対応できるよう当社をより有利な立場に置くため、我々はノースカロライナ州で追加の製造施設の建設を開始しており、今年後半に完成する見込みです。国内製造業のオンショアリング（国内回帰）、電気自動車（EV）の利用、データセンターの急増を含む経済の電化は、甚大な負荷がかかっている電力網を支えるための追加のエネルギー・インフラに対し、緊急の需要を生み出しています。ガス火力発電所は、信頼性が高く、途切れることのない電力を供給するための理想的なソリューションであり続けており、Arganを含む限られた数の企業のみが、これらの複雑なプロジェクトを成功裏に遂行することができます。

デイビッド・ワトソン

強固な需要環境と、当社の実証済みの実績が相まって、適切なパートナーとともに、適切な場所で適切なプロジェクトを選択するという規律あるアプローチが可能となっています。当社の受注残は、現在、約79%が天然ガスプロジェクト、13%が再生可能エネルギー、8%が産業部門で構成されています。現在の天然ガス火力施設への需要を考慮すると、これらの複雑なコンバインドサイクル・プロジェクトが、短・中期において受注残の大部分を占めるものと予想しています。再生可能資源は依然として電力資源として価値ある役割を果たしており、それらへの需要は軟化していますが、我々は発電に関しては「あらゆる選択肢を検討する（all-of-the-above）」アプローチを支持しています。

それを念頭に置き、今後も市場の需要やお客様のニーズに競争力のある立場で応えられるよう、再生可能エネルギー分野の能力を維持していく計画です。スライド7では、現在進行中または最近受注した主要プロジェクトの選定について強調しています。

デイビッド・ワトソン

ご存知のように、当社は950MWのTrumbull Energy Centerプロジェクトにおいて、2025年12月に予定より早く実質的な完成（substantial completion）に達し、現在は最終的な完成に至っています。加えて、第1四半期には、3部構成のミッドウェスト・ソーラー・アンド・バッテリー・プロジェクトの最後のプロジェクトにおいても、予定より早く実質的な完成に達しました。当社のプロジェクトは性質として複雑であり、早期の完了マイルストーンに到達できる能力は、優れた遂行によるプロジェクト管理能力の証です。テキサス州では、SLEC向けの1.2GW超高効率コンバインドサイクル天然ガス火力発電所が順調に進展しており、テキサス州における他の2つのガス火力プロジェクト、すなわちCPVとの1.4GWプロジェクトと当社の860MWプロジェクトにおいても、建設の本格化が見られ始めています。

また、米国における700MWコンバインドサイクル天然ガス火力発電所についても、予想通り進展しています。

デイビッド・ワトソン

国際的に見ると、アイルランドにあるSSE Thermal向けの300MWバイオ燃料発電所であるTarbert次世代発電所、および170MWの火力施設の両方において、引き続き順調に進展しています。先ほど申し上げたように、当社の産業部門では1億2,500万ドルのデータセンター・プロジェクトが進行中であり、アラバマ州でのリサイクルおよび水処理プラントの案件にも取り組んでいます。プロジェクトの範囲、規模、複雑さは多岐にわたりますが、各部門は、取り組むすべてのプロジェクトを通じて、優れた遂行へのコミットメントを共有しています。それでは、2027年度第1四半期の財務状況について説明するために、ジョシュ・ボーガーにマイクを渡します。

どうぞ、ジョシュ。

ジョシュ・ボーガー

ありがとう、デビッド。皆様、こんばんは。スライド8では、2026年4月30日に終了した2027年度第1四半期の連結損益計算書を提示いたします。第1四半期の売上高は2億9,100万ドルとなり、2026年度第1四半期の1億9,400万ドルと比較して50%増加しました。

これは主に、最近受注した特定のプロジェクトでの活動が本格化し始めたことによる、電力部門における特定のプロジェクトの時期によるものです。第1四半期、Arganは連結売上総利益として約6,110万ドル、すなわち売上総利益率21%を報告しました。前年度の比較対象四半期の連結売上総利益は3,690万ドルで、売上総利益率は19%でした。

ジョシュ・ボーガー

直近の四半期における売上総利益の増加および売上総利益率の改善は、主に当社の電力部門によるものであり、これはプロジェクトおよび契約構成の変化、強力なプロジェクト遂行、最後のミッドウェスト・ソーラー・アンド・バッテリー・プロジェクトにおける予定より早い実質的な完成、およびTrumbull Energy Centerの完成を反映しています。2027年度第1四半期の電力部門、産業部門、およびテレデータ部門の売上総利益率は、それぞれ23.6%、11.8%、11%でした。2027年度第1四半期の販売費および一般管理費（SG&A）は1,570万ドルとなり、前年同期のSG&Aである1,250万ドルと比較して増加しました。売上高に対する比率で見ると、SG&Aは2026年度第1四半期の6.5%に対し、5.4%に低下しました。

ジョシュ・ボーガー

2026年4月30日に終了した3ヶ月間のその他収益（純額）は840万ドルであり、これは主に当該期間中に得られた投資収益を反映したものです。2027年度第1四半期の純利益は4,610万ドル、または希薄化後1株当たり3.24ドルとなり、前年同期の2,260万ドルまたは希薄化後1株当たり1.60ドルと比較されました。

ジョシュ・ボーガー

2027年度第1四半期の調整後EBITDAは5,640万ドル、または調整後EBITDAマージン19.4%に増加し、2026年度第1四半期の3,150万ドルまたは調整後EBITDAマージン16.3%と比較して増加しました。それでは、マイクをデビッドに戻します。

デイビッド・ワトソン

ジョシュ、ありがとう。当社は第1四半期において、2026年4月30日時点で、約9億7,400万ドルの現金同等物および投資を記録し、有意義な投資利回りを創出し、バランスシートをさらに強化しました。当社の純流動性は4億2,100万ドルであり、負債はありません。バランスシートの強さは、成長する事業を支え、ボンディング容量（保証能力）を拡大し、顧客に信頼でき、かつ銀行融資が可能なEPCパートナーを提供するものであるため、競争優位性となります。

2026年4月30日時点の株主資本は4億7,400万ドルでした。この流動性の状況は、当社のビジネスモデルが通常、低水準の資本支出で済むことを示しています。2026年4月30日時点の4億2,100万ドルの純流動性は、2026年1月31日時点の純流動性と一致しています。これは、2027年度第1四半期中に3,360万ドルの資本を株主に還元したためです。

当社は、主に4つの主要領域に焦点を当てた、規律ある資本配分戦略を採用しています。

デイビッド・ワトソン

第一に、人材の開発と維持、ならびにプロジェクトの人員配置と実行を確実に行える体制を整えるための人員増強に向けて、オーガニックな投資を行っています。加えて、先ほど述べたように、データセンター顧客の需要に応えるため、製造能力を拡大しています。第二に、当社は四半期配当を支払っており、2025年9月に普通株式1株当たり0.50ドルへと33%増配しました。これにより、年間配当ランレートは1株当たり2ドルとなります。

この増配は、四半期配当を3年連続で引き上げたことを意味し、累計では100%の増加となり、当社の事業の強さと株主価値還元へのコミットメントを反映しています。当社は2021年11月から自己株式取得プログラムを実施しており、2027年度第1四半期中に、取締役会は総取得承認額を2億ドルに増額し、有効期限を2030年1月31日まで延長しました。

デイビッド・ワトソン

プログラムの開始以来、当社は取得プログラムを通じて、株主に合計約1億1,670万ドルを還元してきました。最後に、現在の能力に対して加算的または補完的である、あるいは地理的な進出範囲を強化し得るM&Aの機会を、引き続き慎重に検討しています。当社および当業界は、非常に刺激的で多忙な時期にあります。経済の電化は成長と進歩を促進する一方で、それに伴う膨大な電力需要の増加は、電力網にも深刻な負荷をかけています。

ガス火力発電所は、経済を支えるために必要な、信頼性が高く、中断のない電力を供給するための理想的なソリューションであり続けています。その結果、複雑なコンバインドサイクル天然ガス施設に関するプロジェクト・パイプラインは堅調であり、この種の建設を成功裏に実行できる企業は一握りしか存在しません。

デイビッド・ワトソン

エネルギー・インフラ建設における20年目に突入するにあたり、Arganは、多様な能力、規律あるリスク管理、卓越した実行力の証明された実績、そして強固なバランスシートを備えており、業界の「選ばれるパートナー」としての役割を拡大し続けるための競争力のあるポジションにあります。現在の展望を踏まえ、当社は、近い将来および中期的におけるエネルギーおよび産業インフラの構築に向けた、この好調な需要環境を活用できると考えています。重要な点として、当社の能力に最適であり、既存のプロジェクトへのコミットメントと適合し、長期的な成長と収益性を推進する能力を強化できると判断したプロジェクトを選定する際、規律あるアプローチを維持することに専念しています。いつものことながら、オペレーショナル・エクセレンスに対する全チームの懸命な努力と献身に感謝いたします。

彼らは当社の成長と成功の核心的な原動力です。

デイビッド・ワトソン

また、引き続き当社を支持し、信頼を寄せてくださる株主の皆様にも感謝申し上げます。来週の年次総会で皆様にお会いできることを願っております。それでは、オペレーター、質疑応答に移りましょう。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。ご質問がある場合は、電話機のキーパッドの「＊1」を押してください。確認音が鳴りましたら、お客様の回線が質問待ち行列に入ったことを示します。

質問をキャンセルしたい場合は「＊2」を押してください。スピーカー機器をご使用の場合は、＊キーを押す前に受話器を上げる必要がある場合があります。質問の集計を行いますので、少々お待ちください。あらためて、ご質問やコメントがある場合は「＊1」を押してください。

最初の質問は、CJS SecuritiesのChris Moore氏からです。どうぞ。

クリス・ムーア

こんにちは、皆さん。また素晴らしい四半期を達成されたこと、おめでとうございます。

デイビッド・ワトソン

ありがとう、Chris。

クリス・ムーア

わかりました。需要が問題ではないことは確かですね。最近は、すべてがキャパシティとマージンの問題であるように感じられます。キャパシティについてもう少し詳しくお話しできるでしょうか。

コストの上昇や価格の上昇を考慮すると、数年後の売上高20億ドルが、例えば今日や2年前の売上高10億ドルを上げるのに必要だった労働力の2倍を意味するわけではないということは、確かに理解しています。キャパシティについて考える際、Arganは数年後に売上高20億ドルを達成するキャパシティを持つと考えてよいのでしょうか？

デイビッド・ワトソン

はい。消化すべき点がいくつかありますね。一つ目は……

デイビッド・ワトソン

以前から申し上げている通り、当社のキャパシティは依然として10件から12件の案件です。売上高に関するご指摘についてですが、個々の案件で発生する売上高は、1年目、2年目、3年目、4年目とプロジェクトが進むにつれて変化していきます。当社が案件について考えるとき、スケジュールのどの段階にいるか、予定通りに進んでいるか、どのように遂行しているかを考えます。売上は上がってきます。

売上は必ず上がると常に確信しています。インフレや市場、その他のあらゆる要因を考慮すると、案件の価格が上昇し、結果として各建設案件が売上およびコストの両面でより大規模なものになっているというご指摘は正しいです。

デイビッド・ワトソン

クリス、現在当社では8件の発電案件が進行中で、そのうち6件が火力、2件が再生可能エネルギーです。今後10か月から18か月の間にさらに追加する予定です。結局のところ、当社のチームはトレーニングと経験を通じて成長しています。将来的にキャパシティを拡大する計画はありますが、社内および現場の両方における人員の採用とトレーニングには時間がかかります。

Gemma社は、当社が買収して以来、赤字案件を出していません。「Gemma流」のやり方があり、人々をそのやり方で教育することは重要であり、それには時間がかかります。キャパシティの成長がいつ、どの程度になるかについてのガイダンスは提供しませんが、当社のプラットフォームの成長によって将来的に20億ドルの売上が達成可能かというご質問に対しては、その答えは「はい、将来的に可能です」となります。

クリス・ムーア

わかりました。承知いたしました。何度かご指摘いただいた点についてですが、固定価格契約を厭わず、コンバインドサイクルに対応できるプレーヤーは限られています。私は、独立系発電事業者（IPP）と公益事業者の違いを明確にしたいと考えています。

私の理解では、IPPはそうでなければ銀行融資を受けられないため、固定価格のルートを辿らなければなりません。公益事業者は多少の猶予があるため、おそらく競争の観点からは、より多くのプレーヤーが存在する可能性があります。私の質問は、IPPの場合、そのプロセスに関与できる競合他社の層がより限定的であるという事実により、一般的にIPPからの価格設定は、公益事業者が支援するプロジェクトとは大きく異なるのでしょうか？

デイビッド・ワトソン

クリス、この質問へのアプローチとしては、実際にはプロジェクトそのもの、およびそれがIPPによって開発されているのか、あるいは公益事業者によって開発されているのかが重要だと考えます。それはスコープ、複雑さ、規模によります。IPP顧客に対する価格と、公的な公益事業者の顧客に対する価格が、意味のあるほど異なるとは言いません。結局はプロジェクトや場所などによります。

通常、あなたのご指摘は正しいです。IPPは通常、固定価格契約を利用しますが、当社は喜んでそれを受け入れており、率直に言って、固定価格契約を遂行できることを20年にわたり証明してきました。公益事業者は固定価格契約と非固定価格契約の両方を持っており、当社は両方のタイプの顧客と仕事をしてきましたし、今後も両方のタイプの顧客と仕事をしていくことを楽しみにしています。

クリス・ムーア

わかりました。承知いたしました。ありがとうございます。デイブ、列に戻ります。

ありがとう。

デイビッド・ワトソン

どういたしまして。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのアティ・マリク様です。どうぞ。

アティ・マリク

デイビッド、こんにちは。今後10カ月から18カ月の間に、いくつかの新しいプロジェクトについて言及されました。それらの案件に関する協議の性質や、所要時間、また、他社の業界レベルの受注と比較してどのような状況にあるかなどについて、もう少し詳しくお話しいただけますか？ 競争環境がどのようになっているのかを知りたいと考えています。

デイビッド・ワトソン

アティ・マリクさん、ありがとうございます。お電話ありがとうございます。我々の見通しについては……ご存知の通り、我々は歴史的に、受注残高（バックログ）がどこまで伸びるかの予測については非常に保守的に行っていますし、常にそのアプローチを維持しています。我々は通常、規模の大きい案件を検討していますが、小規模なプロジェクトを検討することに躊躇もありません。

ギガワット級以上の案件を遂行できる企業はほんの一握りしかいないと考えており、その競争グループは、例えば100MWから200、300MW規模の案件を追う場合よりも、おそらく少し小さくなります。タイミングに関して言えば、以前お伝えしたガイダンスを維持しています。

デイビッド・ワトソン

10〜18カ月です。時間の経過に伴い、年度末の決算説明会時よりも少し短くなっています。これは、これらの案件や顧客と連携し、彼らが開発の最終段階（フィニッシュライン）に到達できるよう支援し、プロジェクトを開始できるようにするという問題に過ぎません。

アティ・マリク

非常に助かります。マージン（利益率）に関して、今四半期におけるミッドウェスト・プロジェクトの早期完了が与えた影響と、今後を見据えたマージンの構造的な効率性の要素についてお話しいただけますか？

デイビッド・ワトソン

ええ、マージン全般についてですね、アティ。混合レート（blended rate）で21%という四半期を迎えられたことを、非常に嬉しく思っています。前四半期のトランブル（Trumbull）や、今四半期のミッドウェスト・ソーラー・プロジェクトのように、案件の「実質的な早期完成（early substantial completion）」を実現できた場合は、確かにそうなります。また、今四半期にはトランブルの「最終的な完成（final completion）」も達成しました。

多くの好ましいデータポイントがあります。考慮すべきもう一つのデータポイントは、我々はすべての案件において、実行（エグゼキューション）の観点から良好な位置にいると感じているということです。実行こそが重要であるため、これは非常に重要です。それが、並外れたリターンを実現できる可能性を可能にします。

強力な実行力に裏打ちされた、今四半期および直近の四半期で見られたマージンの強さに勇気づけられています。

デイビッド・ワトソン

アティフ、もう一つの点は、我々は現在、考慮すべき多くの未解決のリスクを伴う、多くの主要案件の初期段階にあるということです。最終的なマージンがどこに着地するかという見通しは多くの要因に依存するため、現時点でお話しするのは少し早すぎます。ここ数年と同様に、全社ベースの混合レートは概して10%台後半から20%台前半になる傾向があり、先ほど述べた理由により、大幅な変動が生じる可能性があります。我々は、ちょうど完了したばかりの成果に非常に興奮しています。

率直に言って、過去7四半期にわたって達成してきたマージンについては、非常に手応えを感じています。繰り返しになりますが、それは実行力、つまり我々が本来の役割を果たすかどうかにかかっています。

アティ・マリク

素晴らしい。ありがとうございました。そして、おめでとうございます。

デイビッド・ワトソン

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Lake Street Capital MarketsのRob Brown様からです。どうぞ。

ロブ・ブラウン

こんにちは。これまでのあらゆる進展に対し、お祝い申し上げます。

デイビッド・ワトソン

ありがとう、Rob。

ロブ・ブラウン

ノースカロライナ州における、インダストリアル・セグメントでの製造拡大について詳しく伺いたいと思います。追加で導入される生産能力はどの程度でしょうか？ おそらく、追加の需要がその要因だと推測しております。増産に至った経緯となる、現地の案件パイプラインの特徴についてお聞かせいただけますか？

デイビッド・ワトソン

ええ、インダストリアル・セグメントがここ数四半期、あるいはここ数年間にわたって成し遂げてきたことについては、非常に期待しています。今四半期、同セグメントは過去最高の収益を記録しました。依然として2億2,500万ドルの受注残を維持しています。データセンター向けのサーマル・エクスパンション・タンクの案件において多くの機会を見出しており、通常の製造品に加えて、そこには数年間にわたる成長の余地（ランウェイ）があると考えています。

私は4月下旬に、起工式のためにノースカロライナ州へ行ってきました。この施設の建設に関して、すでに達成している進捗状況には胸が躍りますし、最終的には、短期間のうちに、今年後半には実際にこの施設でタンクの生産を開始できると見込んでいます。意欲的なスケジュールではありますが、達成できると考えています。

デイビッド・ワトソン

正直なところ、これは現在の契約を支えるためであると同時に、継続的な案件への期待も込めてのことです。当該グループにとって、非常にエキサイティングな時期です。

ロブ・ブラウン

わかりました、ありがとうございます。それでは、電力プロジェクトのパイプラインについて少し戻ります。10か月から18か月という期間についてお話しいただいたことは承知しておりますが、業界全体として、電力プロジェクトのパイプラインの加速や、顧客の意思決定およびプロジェクト推進への意欲に関して、タイムラインに何らかの変化が見られるかどうか、その感触をお伺いしたいです。

デイビッド・ワトソン

Rob、状況に大きな変化はありません。大気許可、ガスへのアクセス、水利許可、タービン、資金調達など、開発に関するあらゆるマイルストーンを達成できるかどうかの問題です。市場やデベロッパーの行動に変化があると見なせるようなものは、特に何も見ていません。私たちは、正直なところ彼らをサポートし、最終的にはプロジェクトを実現させるために、適切な顧客と適切なEPC契約を締結することに専念しています。

引き続き、10か月から18か月という同じガイダンスを提供していきます。

デイビッド・ワトソン

また、過去数四半期で5億5,000万ドルの収益を計上してきましたが、当社の産業部門およびテレデータ部門における新規案件や追加案件の定常的なサイクル、ならびに各事業におけるさまざまな変更注文（チェンジオーダー）により、第4四半期に2億1,500万ドル、第1四半期に1億2,500万ドル超の収益を追加できたことについても触れておきたいと思います。私たちは非常に満足しており、定期的に追加される大規模案件以外にも、意味のあるバックログの成長があることを指摘しておきたいと考えています。残念ながら、それらの大規模案件は多くの場合、プロジェクトオーナーによってコントロールされています。

ロブ・ブラウン

わかりました、ありがとうございます。代わります。

デイビッド・ワトソン

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、JPMorganのMichael Feniger様からです。どうぞ。

マーク・ストラウス

はい、こんにちは。Michaelの代理でMark Straussが承ります。ご質問の機会をいただきありがとうございます。製造施設に関するRobの質問について、フォローアップさせてください。

そこではどのようなCapEx（設備投資）が必要になるのか、また、それが年間収益の機会や、関連するとお考えのその他の能力指標（キャパシティ・メトリクス）に関して、どのような展開をもたらすと考えるべきでしょうか。よろしくお願いします。

デイビッド・ワトソン

はい、Mark、お電話ありがとうございます。ご存知のように、また当社の純流動性ブリッジが常に示している通り、当社は非常にライトなCapExビジネスを展開しています。今回のように、実際に意味のあるPP&E（有形固定資産）投資を行うために検討を重ねるのは、数少ないケースの一つです。投資額は1,000万ドルから1,300万ドル程度の範囲になると見積もっています。

ある程度の規模ではありますが、いわゆる大規模な投資ではありません。これが収益のペースを拡大するという意味ではどうなるのかということですが、現在、既存の施設はフル稼働しています。

デイビッド・ワトソン

この新しい施設の利点は、既存の施設から約20マイルしか離れていないことであり、これが当社にとって有利に働くと考えています。単に施設を立ち上げ、建設するだけでなく、人員を確保して適切な人材を配置することも重要ですが、現行の施設にある既存のリソースを活用することで、そのプロセスを加速させることができます。それによって、追加が可能になるはずです。追加収益の額についての見積もりは持っていませんが、産業グループでご覧いただける通り、当社の予想では、前年の収益を大幅に上回る見込みです。

マーク・ストラウス

はい。貴社のバランスシートは引き続き改善していますね。以前、特定のバランスシートによって支え得るバックログの量についてお話しされていました。最新のバランスシートに基づき、その点についてアップデートをいただけますでしょうか。

デイビッドさん、よろしくお願いします。

デイビッド・ワトソン

承知いたしました。純流動性は4億2,100万ドルで、横ばいでした。これは28億ドルのバックログという事業規模を明確に支えるものであり、また、タイミングやその他の諸事情にもよりますが、時間の経過とともにさらに数十億ドルのバックログを支えることが可能になると明確に期待しています。その点については、現在の状況にかなり手応えを感じており、結局のところは今後10か月から18か月の間に、これらの新規案件を獲得できるかどうかにかかっています。

オペレーター

はい。待機中の質問はございません。それでは、締め括りの言葉として、議事進行をデイビッド・ワトソン氏にお戻しいたします。

デイビッド・ワトソン

本日はお電話にご参加いただき、ありがとうございます。2027年度第2四半期決算を発表する際、また皆様とお話しできることを楽しみにしております。皆様、それでは良い晩をお過ごしください。

オペレーター

以上をもちまして本日の電話会議を終了いたします。お電話を切断していただいて結構です。ご参加いただきありがとうございました。