AIT（アプライド・インダストリアル・テクノロジーズ） FY2026 Q3 決算説明会

オペレーター

Applied Industrial Technologies, Inc.の2026年度第3四半期決算電話会議へようこそ。本日進行を務めますAlexandraです。現時点では、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。後ほど質疑応答セッションを行います。

その際、質問を希望される場合は、電話のキーパッドで1を押して挙手してください。待ち行列から質問を取り消す場合は、再度1を押してください。質問を行う前に、最良の音声品質を確保するため、受話器を上げてください。会議中にオペレーターへの連絡が必要になった場合は、0を押してください。

本会議は録音されておりますのでご注意ください。それでは、投資家広報および財務担当ディレクターのRyan Dale Cieslakに進行を代わります。Ryan、始めてください。

ライアン・デイル・シーラック

Alexandraさん、ありがとうございます。そして、本日お電話いただいている皆様、おはようございます。今朝、第3四半期の業績を詳述した決算リリースおよび補足の投資家向けプレゼンテーション資料を発表いたしました。これら両方の書類は、applied.comの投資家情報（Investor Relations）セクションからご覧いただけます。

開始前に、事業見通しについてお話しし、将来予測に関する記述を行うことをお伝えしておきます。すべての将来予測に関する記述は、現在の期待に基づいており、当社のSEC提出書類に詳述されているものを含む、特定の種のリスクや不確実性の影響を受けます。実際の結果は、将来予測に関する記述で表明されたものと大きく異なる場合があります。当社は、将来予測に関する記述を公に更新または修正する義務を負いません。

加えて、本電話会議では非GAAP財務指標を使用しますが、これらは当該書類に記載されている条件に従うものとします。本日のスピーカーは、Applied Industrial Technologies, Inc.の社長兼最高経営責任者（CEO）であるNeil A. Schrimsherと、最高財務責任者（CFO）のDavid K. Wellsです。それでは、Neilに代わります。

ニール・A・シュリムシャー

ありがとう、Ryan。皆様、おはようございます。ご参加いただき感謝いたします。まず、業界の状況と今後の見通しに関するアップデートを含め、当社の業績に関する概況とハイライトから始めます。

続いてDavidが、当四半期の業績に関するより詳細な財務情報と、更新された見通しについて補足説明を行います。最後に、私から締めくくりの言葉を述べさせていただきます。全体として、事業全体における強力なオーガニック売上成長に支えられ、堅実な第3四半期を報告いたしました。具体的には、売上高は前年同期比でオーガニックベースで6%増加し、これは過去2年間で最も強力な成長となりました。

これは前四半期の2%から著しく上昇しており、第3四半期のガイダンスの上限に達しています。加えて、受注、受注残、およびビジネスファネルの活動は、引き続きポジティブな勢いを増しています。また、継続的なLIFO（後入れ先出し法）の逆風を含めても、売上総利益率が前年同期比で堅調に推移し、安定した基盤となるマージン実績を別の四半期としても達成しました。これらの動向により、四半期EBITDAは予想の上限となり、記録的な水準を達成しました。

これは前年同期比で6%増加、LIFOの影響を除外した場合は8%の増加となります。同時に、当社は成長の可能性と戦略を支えるために、内部への投資を継続しています。総合すると、非常に生産的な四半期であり、今後の事業に向けて多くの心強いシグナルが得られました。Applied Industrial Technologies, Inc.のチームに対し、また一段と堅実な実行力を示してくれたことに感謝いたします。

強調すべきいくつかの重要事項を挙げます。第一に、今四半期の強力な売上成長は広範なベースにわたっており、いくつかの心強い潜在的トレンドが見られました。平均的なオーガニック日次売上高は前四半期比で5%増加し、通常の季節的パターンを上回りました。トレンドは四半期の進行とともに強まり、3月のオーガニック売上高は前年同期比で10%増加しました。

この強力な成長は数量主導であり、顧客の支出行動はますますポジティブになり、その範囲が広がっている兆候を見せています。よりポジティブな潜在的需要は、上位30の最終市場における前年同期比のトレンドにも明らかであり、前四半期の15市場に対し、今回は17市場がプラスの売上成長を記録しました。加えて、上位30市場における2年間の積算トレンドは、前四半期比で著しく改善しました。成長が最も強かったのは、金属、テクノロジー、機械、骨材、ユーティリティおよびエネルギー、鉱業、建設の各分野です。

これは主に、化学、材木および木材、輸送、ゴムおよびプラスチック、精製部門の減少によって相殺されました。今四半期は両セグメントにおいて強力な販売活動が見られ、特にエンジニアード・ソリューションズ・セグメントは、前年同期比で9%を超えるオーガニック成長を達成しました。成長が最も強かったのはオートメーションと流体パワーの分野で、両者とも今四半期に前年同期比で二桁成長を記録しました。フローコントロール事業におけるオーガニック売上成長も改善し、成長に寄与しました。

さらに、セグメントの受注は2四半期連続で前年同期比二桁増となり、受注残と受注・出荷比率（book-to-bill）の両方が四半期中に前四半期比で増加しました。全体として、この実績は、いくつかの好ましい動向が収束していることから、当社のエンジニアード・ソリューションズ・セグメントが拡大しつつある、差別化された成長の可能性を示す心強い兆候です。特筆すべきは、当社の高度なオートメーション・ソリューションの販売サイクルが速まっていることです。顧客は、既存の生産能力内での生産の俊敏性を高め、労働力不足に対処するために、ブラウンフィールド（既存設備）への適用において資金を投入しています。

当社のエンジニアリングの深さ、カスタマイズされたソリューション、および包括的なアプリケーション・サポートは、ハイテク産業だけでなく、従来の産業垂直市場やプロセス・インフラにおいても、顧客のオートメーション導入を支援しています。加えて、米国全土でのプロジェクト活動と投資は徐々に増加しています。また、長年にわたる低迷期を経て、当社のレガシー産業およびモバイルOEMの流体パワー最終市場においても回復が形になりつつある一方で、セグメントの継続的な拡大に伴い、近年当社の露出が増加した新しい垂直市場では、構造的および長期的（セキュラー）な成長も見られます。この最後の点について、当社のテクノロジー・バーティカルでは堅調な需要の構築が見られており、現在、この分野はエンジニアード・ソリューションズ・セグメントの15%以上を占め、今四半期のセグメントのオーガニック売上成長率に対して300ベーシス・ポイント以上寄与しました。

当社のテクノロジー・バーティカルへの露出には、確立された継続的な半導体分野でのポジションに加え、データセンター市場内で展開されている新たな成長機会が含まれます。決算プレゼンテーションの8スライド目に、これらの垂直市場における当社のポジションと提供するソリューションの概要を追加しました。これには、流体パワー、オートメーション、フローコントロールを含むセグメントの3つの領域すべてが含まれます。半導体分野では、主にウェハー製造装置に関連するさまざまな流体搬送、空気圧、ロボティクス、およびメカトロニクス・ソリューション、ならびに材料処理に使用されるフローコントロール・ソリューションを提供しています。

データセンターにおいては、当社の流体管理および取り扱いに関する深い専門知識と、確立されたサプライヤーとの関係を組み合わせ、エンジニアリングされたアセンブリを通じて、さまざまな熱管理アプリケーションをサポートする成長機会を提示しています。さらに、当社のオートメーション・チームは、データセンター施設内の材料搬送を自動化および追跡する、ロボティクスおよびマシンビジョン・ソリューションを提供しています。当社のデータセンター・サービス能力とカバー範囲は、Hydrodyne社の買収を通じて強化されており、液冷システムで指定されるさまざまな流体搬送ソリューションおよびアセンブリを提供しています。全体として、これらの主要な成長垂直市場において非常に多様かつ組み込まれたポジションを築いており、これはエンジニアード・ソリューションズ・セグメントを拡大し続ける中での、当社の継続的な進化と技術的能力を浮き彫りにしています。

また、当社のコアであるサービス・センター・セグメントで展開されている成長の可能性にも勇気づけられています。第3四半期のオーガニック売上成長は4%となり、前四半期から強化されました。平均日次売上高は、通常の季節性を上回るペースで、オーガニックベースで前四半期比約5%増加しました。トレンドは3月に最も強く、オーガニック売上高は前年同期比で6%以上増加し、米国内では8%近くの増加となりました。

生産設備の稼働率向上により、故障修理（break-fix）活動や、重要かつ老朽化した生産設備への必要なメンテナンスが増加しており、顧客の支出行動は引き続き強まっています。これにより、今四半期を通じて戦略的なナショナル・アカウント（全国規模の顧客）だけでなく、ローカル・アカウント（地域顧客）においても強力な成長が促されました。加えて、第3四半期における米国のサービス・センター・ネットワーク内の上位15の産業垂直市場のうち、13が前年同期比でプラスとなりました。これは、前四半期の10、前年同期の6と比較して改善しています。

ますます好転する米国の産業環境の中で、当社の販売イニシアチブと「One Applied」の価値提案が、顧客の高度化する技術的なMRO要件をサポートすることで、浸透しつつあります。これには、当社のローカルなサービス能力に支えられた、重要なモーションコントロール機器およびインフラに関連する深い知識とサプライヤーとの関係が含まれます。過去数年間、当社のサービス・センター・チームは、顧客関係の深化、販売プロセスとツールの近代化、および人材、システム、分析への投資を通じた市場投入スピードの向上に焦点を当てた、包括的な戦略計画を実行してきました。加えて、エンジニアード・ソリューションズ・セグメントの拡大により、サービス・センター・チームの価値提案は強化されました。

これにより、顧客のレガシー産業システムのニーズや、オートメーションへの新たな投資ニーズに対処するための、エンジニアリング、設計、組み立て、修理、および統合サポートへのアクセスが可能になりました。これは、新規ビジネスの獲得とともに、より大きなクロスセルの活動を推進しています。クロスセルは、今四半期のセグメントのオーガニック成長に対して100ベーシス・ポイント以上寄与したと推定しており、これは2026年度上半期の水準から上昇しており、心強い兆候です。全体として、これらの取り組みは継続されており、エンドマーケットの需要サイクルが上昇し、顧客が北米製造セクター全体で展開される多くの長期的・構造的な追い風を活用しようとする中で、今後のサービス・センター・セグメントにとって、確実な会社固有の成長ドライバーとなります。

全体として、Applied Industrial Technologies, Inc.全体のトップラインの勢いが高まっていることを示す、堅実な四半期となりました。ポジティブな販売トレンドは第4四半期の序盤も続いており、4月の月次ベースのオーガニック売上高は前年同期比で1桁台後半の増加傾向にあります。また、トップラインの改善傾向が今後も持続すると仮定すれば、さらなるEBITDAマージンの拡大とより強力な収益成長を推進できる体制が整っています。第3四半期において、EBITDAマージンは当社の予想通りでしたが、四半期の進行とともに売上成長が強化されるにつれ、前年同期比のトレンドは改善しました。

念のため申し上げますと、年換算ベースでは、オーガニック売上成長が5%台半ばの場合に、継続的な内部マージン・イニシアチブ、継続的な改善文化、および構造的なミックスの追い風に強力に支えられ、15%台半ばから後半の増分EBITDAマージンを目標としています。当社は、顧客の購買決定が、継続している広範なマクロ経済の不確実性に依然として敏感であるという、ダイナミックな環境下で事業を継続していることを念頭に置いています。これには、進行中のダイナミックな通商政策と関税の背景が含まれます。現在まで、最近の関税および通商政策の変更による重大な影響は見られません。

サプライヤーからの価格引き上げの発表は安定しており、昨年の同時期のような活発なペースを経て、ここ数四半期ではより規則的なペースに正常化しています。しかし、インフレ環境とサプライヤーの価格設定アプローチは、現時点では非常に流動的です。当社は、サプライヤーが変化する背景やサプライチェーンにおけるその他のインフレ圧力に対処する中で、彼らと密接に連携し続けています。過去1年間の実績が示す通り、当社のチームは広範なインフレ圧力に対して効果的に管理を続けており、全体として、当社は良好なポジションを維持しています。

当社は、戦略的なサプライヤー関係を伴う、重要かつ技術的なプロセスに関連した、よく構築された市場において、機敏なビジネスモデルで運営されています。構造的なミックスの追い風と、当社の戦略に内在するさまざまな自己支援的な売上総利益率の対抗策を組み合わせることで、関税や広範なインフレの背景が進化し続ける中で、適応し実行し続ける能力に高い自信を持っています。最後に、今後の資本配分と継続的な機会についてですが、年初来、当社は自社株買い、M&A、および配当の増額に3億ドル以上を投入し、積極的に活動してきました。成長戦略の最優先事項であり重要な要素であるM&Aについては、両セグメントにわたるさまざまなターゲットを積極的に評価しており、主に中規模および小規模のタックイン型企業に焦点を当てています。

M&Aのタイミングは四半期ごとに異なる場合がありますが、現在行われている取り組みや戦略の実行を踏まえると、今後12〜18ヶ月はApplied Industrial Technologies, Inc.にとってより活動的な期間になると引き続き考えています。2018年以来、当社は18件の買収を完了し、買収による売上高は10億ドルを超えています。これには、当社のエンジニアード・ソリューションズの能力をフローコントロールおよびオートメーションの分野へ拡大し、また流体パワーおよびサービス・センター・ネットワーク内のレガシーなポジションを強化した、主要な戦略的買収が含まれます。同期間において、EPSは年平均16%、フリーキャッシュフローは年平均18%成長しました。

チーム、プロセス、およびシステムへの投資、ならびに依然として断片化された業界の中で当社の主要な技術的産業ポジションに加わろうとする多くの企業に対して提供する魅力的な価値提案を考慮すると、そのフライホイール的な地位とM&Aへのアプローチは、今日ではさらに強固なものになっていると信じています。継続的なM&A活動に加え、当社は自社株買いにも積極的に取り組んでいます。長期的には、当社の戦略的イニシアチブ、業界のポジション、長期的成長の追い風への露出、およびマージン拡大の可能性を考慮すると、Applied Industrial Technologies, Inc.には大きな価値創造の可能性があると考えています。適切な時には、引き続き自社株買いを利用して株主還元を強化していきます。

本日のプレスリリースに記載の通り、取締役会が最大300万株の新たな自社株買い枠を承認したことをお知らせいたします。それでは、業績と見通しの詳細についてDavidに代わります。

デイビッド・K・ウェルズ

ありがとう、Neil。本日参加されている皆様、おはようございます。念のため申し上げますが、当社の四半期決算プレゼンテーションは投資家情報サイトでご覧いただけます。直近の四半期実績の振り返りと更新されたガイダンスを確認する際の有用なリファレンスとしてご活用いただければ幸いです。

財務実績に目を向けますと、連結売上高は前年同期比で7.3%増加しました。買収と為替の影響は、この期間においてそれぞれ50ベーシス・ポイントと80ベーシス・ポイントの成長をもたらした緩やかな追い風となりました。今四半期の販売日数は前年同期と同水準でした。これらの要因を差し引くと、オーガニックベースでの売上高は6%増加しました。

価格設定に関しては、前年同期比の売上成長に対する製品価格の寄与度は、今四半期は約250ベーシス・ポイントと推定しており、これは当社のガイダンスおよび前四半期のトレンドに沿ったものでした。この影響を差し引くと、数量は前年同期比で3.5%増加したと推定され、前四半期から良好な加速を見せました。連結売上総利益率のパフォーマンスについては、資料の9ページに示されている通り、売上総利益率は30.4%となり、前年同期の水準と比較して相対的に変化ありませんでした。当四半期には、前年同期の220万ドルに対し、560万ドルのLIFO費用を計上しました。

純ベースでは、これは売上総利益率に対して前年同期比で27ベーシス・ポイントのマイナスの影響をもたらしました。LIFOの逆風を除外すると、売上総利益率は、内部のマージン・イニシアチブ、価格およびチャネルの実行、ならびに好ましいミックスの継続的な進展を反映して、前年同期比で改善しました。営業費用については、販売費、一般管理費および配布費（SG&A）が前年同期比で7.5%増加しました。オーガニックかつ一定為替レートベースでは、SG&A費用は前年同期比で6%増加しました。

当社のチームは、技術投資、シェアードサービス、および販売ツールに関連するさまざまな効率化の取り組みに焦点を当てつつ、強力なコスト規律を維持し続けています。これは、今四半期における継続的なインフレの逆風、年次の昇給、インセンティブの増加、および事業への継続的な成長投資を相殺するのに役立ちました。売上高に対するSG&A費用の比率は19.4%で、前年と同程度でしたが、前四半期比では約40ベーシス・ポイント改善しました。売上成長の強化に伴い、四半期を通じてコスト・レバレッジが良好に改善しました。

全体として、より強力なオーガニック売上成長、緩やかなM&Aの寄与、および良好な潜在的売上総利益率のパフォーマンスにより、報告されたEBITDAは前年同期比で6.2%増加しました。これには、前年同期比で増大したLIFO費用が含まれており、これがEBITDA成長に対して前年同期比で2.3パーセンテージ・ポイントのマイナスの影響を与えました。報告されたEBITDAマージンは12.3%で、前年同期の水準から13ベーシス・ポイント低下しましたが、前年同期比のLIFOの逆風はEBITDAマージンに27ベーシス・ポイントのマイナスの影響を与えました。EBITDAマージンは、当社の第3四半期のガイダンス範囲である12.2%から12.4%の範囲内でした。

加えて、前年同期比のEBITDA成長およびEBITDAマージンのトレンドは、四半期の進行とともに強まりました。第3四半期の報告された1株当たり利益（EPS）は2.65ドルで、前年同期のEPS 2.57ドルから3.1%増加しました。前年同期比では、EPSは税率の上昇と純利息費用の増加による影響を受けましたが、希薄化後株式数の減少によって一部相殺されました。今四半期の結果には、前年度の税引当金調整に関連する、170万ドル（1株あたり約0.05ドル）の非定常な臨時税費用が含まれています。

第4四半期の税率は24.4%から24.6%の範囲内になると予想しています。セグメント別の売上実績については、プレゼンテーションの10スライドおよび11スライドに示されている通り、サービス・センター・セグメントの売上高はオーガニック日次ベースで前年同期比4.2%増加しました。これには、買収による20ベーシス・ポイントの寄与と、為替換算によるプラス130ベーシス・ポイントの影響は含まれていません。オーガニック売上成長は、米国のサービス・センター事業における安定した価格寄与と強力な数量成長によって推進されましたが、国際的な売上の軟化によって一部相殺されました。

セグメントEBITDAは前年同期比で2.7%増加しましたが、セグメントEBITDAマージンは14.2%と42ベーシス・ポイント低下しました。前年同期比のセグメントEBITDAおよびEBITDAマージンのトレンドは、LIFOの逆風、インセンティブを含む従業員関連コストの増加、および前年同期の比較対象が厳しかったことによる影響を受けました。年初来ベースでは、セグメントEBITDA成長率は約5%となり、報告された売上成長率をわずかに上回っていますが、セグメントEBITDAマージンは前年同期比で相対的に変化ありません。エンジニアード・ソリューションズ・セグメント内では、売上高は前年同期比で10.2%増加し、買収が90ベーシス・ポイントの成長に寄与しました。

オーガニックベースでは、セグメント売上高は前年同期比で9.3%増加し、主に流体パワーおよびオートメーション事業における強力な数量成長と、フローコントロール事業における成長の改善を反映しています。セグメントEBITDAは前年同期比で11.9%増加、LIFO費用への影響を除外した場合は約14%の増加となりました。加えて、セグメントEBITDAマージンは14%となり、前年同期比50ベーシス・ポイントのLIFOの逆風を含めても、前回の水準から21ベーシス・ポイント上昇しました。今四半期の強力なEBITDA成長とマージン・パフォーマンスは、主に強力な売上成長に伴う堅調な潜在的な増分マージン、堅実な売上総利益率のパフォーマンス、および継続的なコスト責任の所在を反映しています。

キャッシュフローについては、第3四半期の営業活動によるキャッシュフローは1億10万ドル、フリーキャッシュフローは計9,540万ドルとなり、純利益に対して約96%のコンバージョン（換算率）を示しました。前年と比較すると、フリーキャッシュフローは8%減少しましたが、これは売上成長の強化に伴う運転資本への投資増を反映したものであり、内部イニシアチブの継続的な進展によって一部相殺されました。貸借対照表の観点からは、3月期末時点で手元現金は約1億7,200万ドル、純レバレッジはEBITDAの0.3倍でした。当社の貸借対照表は、収益性の高いM&A、配当の増額、および自社株買いを含む、今後の資本配分イニシアチブをサポートするための強固なポジションを維持しています。

第3四半期中に、34万6千株以上を9,300万ドルで自社株買いし、年初来の累計は89万7千株超、2億3,600万ドルとなりました。見通しについては、本日のプレスリリースに記載されプレゼンテーションの14ページに詳述されている通り、第3四半期の業績を受けて、2026年度通期のガイダンスを前回の範囲の上限に向けて引き上げます。売上成長率を7.2%から7.7%（そのうちオーガニック売上成長の想定を3.8%から4.2%とする）、EBITDAマージンを12.3%から12.4%とした場合、EPSは10.60ドルから10.75ドルの範囲になると予測しています。以前のガイダンスでは、売上成長率5.5%から7%（うちオーガニックベースで2.5%から4%）、EBITDAマージン12.2%から12.4%に基づき、EPSを10.45ドルから10.75ドルと想定していました。

更新されたガイダンスでは、第4四半期のEPS範囲を2.85ドルから2.96ドル、オーガニック売上成長率を前年同期比で4%から5.5%、EBITDAマージンを12.6%から12.8%の範囲と想定しています。5月末にIRIS Factory Automation社の買収の1周年を迎えること、および前四半期に発表したThompson Industrial Supply社の買収による初期の寄与が継続することから、非オーガニックなM&Aによる売上寄与は、第4四半期には前四半期よりわずかに低くなると予想しています。当社の第4四半期のオーガニック売上成長の想定には、5月および6月の前年同期比の比較対象が厳しくなることを考慮に入れています。ポジティブな販売の勢いが生まれていることには勇気づけられていますが、顧客の支出行動に引き続き影響を与える可能性のある、進行中の地政学的展開や通商政策の不確実性には注意を払っています。

その結果、短期的なエンドマーケットにおいては、ある程度の変動が続くことを引き続き想定しています。最後に、マージンの観点からは、第4四半期の売上総利益率は前四半期から相対的に安定すると予想しています。これには、第3四半期よりもわずかに高いLIFO費用を想定しています。それでは、締めくくりのコメントのためにNeil A. Schrimsherにマイクをお戻しします。

ニール・A・シュリムシャー

2026年度を締めくくる準備を進めるにあたり、当社は事業全体でいくつかの成長カタリストが出現し始めているという、強固な立場にあります。地政学的および通商に関連する不確実性に影響される、進化し続けるダイナミックな市場環境を依然として進んでいる最中であるため、短期的な想定と見通しについては慎重な姿勢を維持しています。過去1年間に見てきたように、顧客が複雑な状況のバランスを取り続けているため、エンドマーケットの需要は依然として不安定で不均衡になる可能性があります。とはいえ、2026暦年の年初来における当社の売上および広範な産業マクロ指標の軌道は、過去2年間にわたる保守の延期や資本支出の停滞期を経て、エンドマーケットの早期回復が形になり始めていることを現在より強く示唆しています。

ビジネスファネルと受注の勢いはポジティブな軌道を維持しており、一方で、北米全域の老朽化した製造設備を考慮すると、技術的なMRO支出の要件は高まっています。これらのトレンドが進むにつれ、当社の包括的なソリューションと技術的なサービス能力を考慮し、顧客はApplied Industrial Technologies, Inc.のような、より大規模で能力の高いプロバイダーとパートナーシップを結ぶようになると期待しています。同時に、コボット（協働ロボット）、モバイルロボット、マシンビジョン、およびIoTソリューションの導入が「必須」と見なされるようになっていることから、オートメーションの成長が加速しています。また、当社のテクノロジー・バーティカルにおいて継続的に展開されている長期的成長の追い風からも利益を得られる良好なポジションにあり、クロスセルの取り組みも勢いを増しています。

全体として、勢いは正しい方向に向かって構築されています。当社のチームはうまく実行しています。当社が構築してきた業界および競争上の地位は強固です。私たちは目の前にある機会に期待しており、高まる勢いを優れた長期的な株主価値の創造へと転換することに強く注力し続けます。

それでは、質疑応答に移ります。

オペレーター

質疑応答を開始いたします。質問を希望される場合は、受話器を取り、電話のキーパッドでスター・ワンを押して挙手してください。待ち行列から質問を取り消す場合は、再度スター・ワンを押してください。念のため申し上げますが、オペレーターへの連絡が必要な場合は、スター・ゼロを押してください。

質疑応答をまとめるため、少々お待ちください。最初の質問は、OmnicomのChristopher Glynn様からです。お話しください。

クリストファー・D・グリン

ありがとうございます。皆様、おはようございます。少し言及されたかもしれませんが、ローカル（地域）顧客とナショナル（全国）顧客で見られるトレンドについて、もう少し深く伺いたいと考えています。前四半期からの加速の一部は、ローカル顧客が勢いを取り戻したことによるものだと推測していますが、あくまで推測です。

ニール・A・シュリムシャー

両方において良好な成長が見られました。ローカル顧客は前年同期比で5%増加し、第2四半期の3.5%を上回りました。ナショナル・アカウントについても良好な成長と進展が見られ、前年同期比で7%増加し、第2四半期の4%を上回りました。

クリストファー・D・グリン

素晴らしい。自動化（オートメーション）とフルイドパワー（流体動力）において、非常に期待の持てる展開が見られます。フローコントロール（流量制御）は、ある種、振幅の小さいサインカーブのような推移を見せてきましたが、明らかに拡大の兆しが見えています。フローコントロールとプロセス分野について、もう少し掘り下げてお話しいただけますか？

ニール・A・シュリムシャー

フローコントロールはテクノロジー・バーティカル（技術部門）の恩恵を受け、当四半期の同セグメントのオーガニック成長に約300ベーシスポイント寄与しました。フローコントロールは約6%増加しており、力強い一桁台半ばの成長となりました。また、主要金属、一般産業、およびエネルギー・ユーティリティ分野でも恩恵が見られました。化学分野は依然として前年同期比で減少していますが、トレンドは改善しており、年度末を迎え次年度へと移行するにあたり、前向きに捉えています。

クリストファー・D・グリン

自動化に関して、受注リードタイムとコンバージョン（成約）が短縮していると言及されました。プロセス側でも同様の傾向が見られますか？

ニール・A・シュリムシャー

先ほどの言及は、顧客がプロジェクトをより迅速に進めているということについてでした。私たちが大規模なプロジェクトの一部を担う場合、そこでは良好なスピード感が見られます。また、製品化されたソリューションを提供する場合、生産性と品質保証のために自動化プロジェクトを加速させている顧客が増えています。これは心強いことであり、受注率や構築してきたバックログ（受注残）も同様に心強いものです。

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、KeyBanc Capital MarketsのKen Newman様からです。Ken様、お繋ぎいたしました。どうぞ。

ケネス・ニューマン

おはようございます。エンジニアード・ソリューションズについてですが、9%のオーガニック成長を考慮すると、オペレーティング・レバレッジ（営業レバレッジ）は予想していたよりも少し低かったように見受けられます。EBITDAベースでは、一桁台半ばの成長に対し、増分マージンは10%台半ばから後半とおっしゃっています。マージンにおいて何が起きたのか、LIFO（後入先出法）による逆風やミックス（製品構成）がどの程度影響したのか、そして第4四半期以降のESセグメントにおける正常化されたオペレーティング・レバレッジについてどのようにお考えか、お聞かせいただけますか？

デイビッド・K・ウェルズ

当四半期のエンジニアード・ソリューションズの増分マージンは、LIFOを除いて約16%であり、LIFOを完全に除外した場合は約19%でした。私たちはその業績を好感しています。

ニール・A・シュリムシャー

その内訳として、フローコントロールではミックスの影響でマージンが低くなったプロジェクトがいくつかありましたが、これは典型的なことです。また、Hydrodyneは現在、全社平均と同程度であることを念頭に置いてください（全社平均はエンジニアード・ソリューションズの平均を下回っています）。しかし、継続的な注力と改善を進めています。私たちはその推移に満足しています。

デイビッド・K・ウェルズ

売上高の拡大に伴い、四半期を通じてセグメントの増分マージンおよびEBITDAマージンが前年同期比で強化されたことを付け加えたいと思います。増分マージンおよびレバレッジの観点からの業績は、四半期が進むにつれて改善が見られたものの、当社の予想に沿ったものでした。

ケネス・ニューマン

ありがとうございます。エンジニアード・ソリューションズにおける受注が2四半期連続で二桁成長しているとお聞きできて良かったです。それらの受注が2027年度の損益計算書（P&L）に反映されるタイミングをどのように考えればよいでしょうか。また、現在の受注状況と比較して、第4四半期のガイダンスにはどの程度の保守性が組み込まれているのでしょうか。

ニール・A・シュリムシャー

通商政策の変化や地政学的な動向を考慮し、慎重でありたいと考えています。受注状況については、前向きに捉えています。収益化のタイミングは、受注の複雑さやエンジニアリング期間、また一部のプロジェクトが顧客のより広範なプロジェクト・スケジュールに関連していることにより、変動する可能性があります。受注の中には60日から90日で収益化するものもあれば、それ以上に延びるものもあります。

ケネス・ニューマン

もう一点、手短に伺います。昨年と比較して、5月と6月の比較対象（comps）の上昇幅はどの程度でしょうか。

デイビッド・K・ウェルズ

4月と比較した5月の数値は、約200ベーシスポイント上昇し、6月はさらに200ベーシスポイント上昇します。

オペレーター

リマインドですが、質問を希望される場合は、電話のキーパッドの1を押して挙手してください。次の質問は、バンク・オブ・アメリカのアンドリュー・オーブン様からの電話です。お繋ぎします。どうぞ。

アンドリュー・オーブン

おはようございます。M&A環境についてですが、これは価値創造の非常に大きなドライバーです。貴社のM&Aはコロナ禍以降、停滞しています。どのような兆しがあれば、前向きに取り組めるとお考えでしょうか。

貴社はしばらくの間、建設的な姿勢を示してこられましたが、大幅な加速は見られません。何が変化し、何が安定しているのか、そしてM&Aの潜在力を引き出すためには何が必要でしょうか。

ニール・A・シュリムシャー

我々には明確な優先事項があります。エンジニアード・ソリューションズにおいては、流体動力、フローコントロール、およびオートメーション分野におけるターゲット、すなわちボルトオン案件や、ハイドロダイン（Hydrodyne）のような中規模の機会です。また、サービスセンター・ネットワークにおける隣接領域や地理的な機会も対象としています。我々はM&Aプロセスの様々な段階において、積極的に関与しています。

環境が改善すれば、より多くの売り手が交渉の場に現れる可能性があります。我々のパイプライン、優先事項、およびチームの取り組みを考慮すると、M&Aは今後12カ月から18カ月の間に、より強力な貢献要因になると期待しています。

アンドリュー・オーブン

ありがとうございます。向かい風として挙げられた市場、すなわち精製、化学、および輸送についてですが、中東情勢に関連した支出の停止がいくつか聞かれているものの、2026暦年の下半期には活動が戻るという見方があります。輸送に関してですが、トラックの需要が戻れば、貴社にとってプラスの影響がありますか？

ニール・A・シュリムシャー

精製および化学については、下半期の改善に関する論理に同意します。当社の北米における事業展開と注力領域を考慮すると、米国および北米においてより多くの活動が見られる可能性が高いと考えています。輸送全体としては、当社の最大のセグメントではありませんが、参画しているため、環境が改善することは当社にとってプラスになります。

オペレーター

次のご質問は、BairdのDavid Manthey氏からです。通話が繋がりました。どうぞ。

アナル・カーン

こんにちは、おはようございます。Daveの代理で参加しておりますAnar Khanです。最初の質問ですが、すべてのSKUを毎年販売しているわけではないため、価格の測定は不完全になり得ることは承知していますが、その注意点を踏まえた上で、今四半期の6%のオーガニック成長が、価格と数量の間でどのように分配されたか説明いただけますか？ 価格実現率は1%から2%の範囲を上回る推移をしていますか？

デイビッド・K・ウェルズ

明確なデータが得られているSKUに基づいた当社の推計では、今四半期の価格寄与分は約250ベーシスポイントでした。これは、数量による寄与が約350ベーシスポイントであることを示唆しています。この250ベーシスポイントは、前四半期並みであり、予想通りでした。第4四半期のガイダンスは、価格上昇がやや落ち着くと想定していますが、これは主に、前年第4四半期に見られた関税やその他の裁量的影響による価格引き上げのため、前年同期比の比較対象が厳しくなることによります。

それでも、今四半期は価格も良好な寄与を見せ、数量も良好に回復しました。

アナル・カーン

非常に助かります。最初の数週間の数量について、4月上旬の状況を教えていただけますか？ 現在の政策環境を考慮して、顧客が駆け込み需要を見せているのか、あるいは様子見をしているのでしょうか？ また、現在貴社にとって「One Applied」が具体的に何を意味しているのか、そして進捗をどのように測定しているのか、改めて教えていただけますか？

デイビッド・K・ウェルズ

月初来では、前年同期比で1桁台後半の増加となっています。念のための補足ですが、比較対象となる前年実績は、5月に約200ベーシスポイント、6月にさらに200ベーシスポイント上昇します。したがって、四半期が進むにつれて比較は厳しくなりますが、滑り出しについては心強く感じています。

ニール・A・シュリムシャー

「One Applied」とは、エンドユーザーの視点に立てば、当社の製品、サービス、ソリューションが関与していない動きが、顧客の施設内には実質的に存在しないということを意味します。当社のサービスセンター・チームは、顧客の設備や、稼働時間（アップタイム）と生産性を通じて顧客がいかに利益を上げているかについて、深い運用ノウハウを持っています。当社は、より高度なエンジニアリング・ソリューションの専門知識――流体動力システム、プロセスフロー制御、および離散自動化（協働ロボットおよびモバイルロボット、品質・検査用マシンビジョン）、そして設備や施設全体のパフォーマンスデータを収集するためのIoTコネクティビティ――を用いて、それらのプラント運営をサポートしています。そうしたフル活用に対する顧客ニーズの高まりを実感しています。

プロジェクトのパイプラインは拡大しており、今四半期のサービスセンターのオーガニック成長に対し、クロスセルが100ベーシスポイント以上寄与しました。この傾向は継続的に成長していくと期待しています。

オペレーター

現時点で、これ以上のご質問はございません。それでは、締め括りの言葉をいただくため、シュリムシャー氏にマイクをお戻しいたします。

ニール・A・シュリムシャー

皆様、本日はご参加いただきありがとうございました。今四半期を通じて、皆様とお話しできることを楽しみにしております。

オペレーター

皆様、ありがとうございました。以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線を終了させていただきます。