メレディス・バンディ

ありがとうございます。Albemarleの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。当社の決算は昨日、市場終了後に発表いたしました。プレスリリースおよび決算プレゼンテーションは、albemarle.comの「Investors（投資家向け）」セクションのウェブサイトに掲載されています。

本日の電話会議には、最高経営責任者（CEO）のKent Mastersと、最高財務責任者（CFO）のNeal Sheoreyが参加しております。また、最高執行責任者（COO）のMark Mummertと、最高商務責任者（CCO）のEric Norrisも質疑応答のために参加しております。リマインダーとして、当社の見通し、ガイダンス、予想される業績、および戦略的イニシアチブを含む、本電話会議で行われる声明の一部は、将来予想に関する記述を構成する可能性があります。当社のプレスリリースおよび決算プレゼンテーションに含まれる、将来予想に関する記述についての注意事項をご確認ください。

同様の注意事項が本電話会議にも適用されます。また、本日行われるコメントの一部は、非GAAP財務指標に言及する場合があることにご注意ください。調整内容は、当社の決算資料でご確認いただけます。

メレディス・バンディ

それでは、Kentに交代いたします。

ケント・マスターズ

ありがとう、Meredith。Albemarleの業績は2026年の力強いスタートを切ったことを報告でき、嬉しく思います。第1四半期については、売上高が前年同期比33%増の14億ドルであったことを報告いたしました。また、エネルギー貯蔵およびスペシャリティズの両部門における価格と販売数量の上昇、ならびにコストと生産性の向上を反映し、調整後EBITDAは前年同期の2倍以上となる6億6,400万ドルを達成しました。

エンドマーケットの需要は引き続き堅調であり、これについてはプレゼンテーションの中で詳しく説明します。当社のビジネスは、各市場において優位な立場にあり、レジリエンス（回復力）を備えています。当社は、前年同期比117%増となっているエネルギー貯蔵需要に牽引される、力強いリチウム市場の成長という見通しを維持しています。

ケント・マスターズ

我々は引き続き、自社で管理可能な領域に注力しており、当四半期には、オペレーショナル・エクセレンスの強化、コストと生産性の規律への集中、および長期的な販売数量と利益の成長を可能にするためのキャッシュ創出の推進において進展がありました。第1四半期には、Eurecat合弁事業の売却およびKetjenの支配持分の売却の成功を受け、13億ドルの債務を返済し、バランスシートをさらに強化し、利息費用を削減しました。Nealが間もなく共有いたしますが、スペシャリティズ事業における価格と販売数量の上昇を反映し、2026年の見通しとして、スペシャリティズの売上高を13億ドルから15億ドルの間、調整後EBITDAの見通しを2億2,500万ドルから2億7,500万ドルの間に引き上げます。

ケント・マスターズ

さらに、年初来で4,000万ドルのコストおよび生産性の向上を実現しており、通期の目標である1億ドルから1億5,000万ドルの達成に向けて順調に進んでいます。これらの改善がサプライチェーンの混乱を相殺しているため、当社のコーポレート見通しのシナリオを維持することができています。それでは、直近の業績と見通しについて話すためにNealに交代します。その後、質疑応答を開始する前に、直近の市場動向と成長プロジェクトについて私が説明します。

ニール・ショーリー

ありがとう、Kent。皆様、おはようございます。スライド5に基づき、第1四半期の業績から始めます。第1四半期の売上高は14億ドルで、両セグメントにおける販売数量と価格の上昇により、前年同期比33%増となりました。

エネルギー貯蔵の価格は51%上昇しました。エネルギー貯蔵およびスペシャリティズの販売数量は、それぞれ14%増および7%増となりました。当四半期の調整後EBITDAは6億6,400万ドルで、前年同期比で3億9,700万ドル増加しました。これは、両セグメントにおける販売数量と価格の上昇、ならびに継続的なコストおよび生産性の向上を反映しています。

両セグメントともに調整後EBITDAの力強い成長が見られ、エネルギー貯蔵は196%増、スペシャリティズは30%増となりました。

ニール・ショーリー

当社の調整後EBITDAマージンは、価格の上昇およびコストと生産性の向上への継続的な注力により、前年同期比で20パーセントポイント以上増加しました。希薄化後1株当たり利益は2.34ドルと報告しました。スライド6に移り、前年同期比のEBITDAパフォーマンスの主要な要因について説明します。第1四半期の調整後EBITDAは、主にエネルギー貯蔵およびスペシャリティズの両セグメントにおける価格と販売数量の上昇により、148%増加しました。

加えて、売上原価は両セグメントにおけるコストおよび生産性の向上により、前年同期比で恩恵を受けました。セグメント別では、スペシャリティズのEBITDAは、価格の上昇と好ましい製品ミックスにより、前年同期比で30%増加しました。エネルギー貯蔵のEBITDAは、リチウム市場の価格上昇と販売数量の増加に牽引され、196%増加しました。両セグメントの業績は、コストおよび生産性の向上によっても後押しされました。

ニール・ショーリー

コーポレートEBITDAの変化は、好影響を与える為替の影響、および事業売却前のKetjenの連結化された業績を反映しています。スライド7と当社の見通しに移ります。通常通り、最近観察されたリチウム市場の価格シナリオに基づき、全社的な見通しの検討事項を提供します。中東に関連する世界的なサプライチェーンの混乱にもかかわらず、当社は3つすべての価格シナリオにおいて、2026年の全社的な見通しを維持しています。

サプライチェーンの混乱による、対策を講じない場合の通期のコストへの影響は約7,000万ドルから9,000万ドルと推定していますが、以下の要素によって相殺されると予想しています。すなわち、第1四半期の債務削減措置に伴う利息費用の減少、およびスペシャリティズ事業における予想を上回る価格と販売数量です。これにより、スライド8で説明する通期のスペシャリティズの見通しを引き上げる自信を持っています。スペシャリティズセグメントは、予想を上回る四半期となりました。

ニール・ショーリー

売上高は前年同期比で12%増加し、調整後EBITDAは30%増加しました。これは主に、価格の上昇、良好なプロダクト・ミックス、ならびにコストと生産性の改善によるものです。第2四半期については、臭素スペシャリティ製品の価格上昇により、売上高は前四半期比で増加すると予想しています。EBITDAも、良好な価格および販売量のミックスがサプライチェーンの混乱によるコスト増によって一部相殺されるものの、緩やかに増加する見込みです。

さらに、ジョーダン・ブロム・カンパニーの合弁事業における操業は、2025年12月下旬の洪水事案から完全に回復しており、地域の地政学的緊張や混乱にもかかわらず操業を継続しています。これらの要因をすべて考慮し、今後の展望として、スペシャリティ・セグメントの通期見通しの検討範囲を引き上げます。

ニール・ショーリー

売上高のガイダンスを13億ドル〜15億ドルに、調整後EBITDAのガイダンスを2億2,500万ドル〜2億7,500万ドルに引き上げます。EBITDAマージンは10%台後半になると予想しています。石油化学や石油・ガスなどのエンドマーケットの見通しは、地政学的緊張により依然としてボラティリティが高いものの、今回の見通しの引き上げは、当社が捉えている臭素の価格および販売量の機会に加え、当社の強力なオペレーショナル・エクセキューション（業務遂行能力）と、コストおよび生産性改善の成功を反映したものです。スライド9のエネルギー貯蔵に移ります。

第1四半期の販売量は53,000トン（炭酸リチウム換算、LCE）で、平均実現価格は約17ドル/kgでした。

ニール・ショーリー

当社の平均実現価格と市場価格の乖離は、主に2つの要因によるものです。一つは、長期契約における1四半期の価格ラグであり、もう一つは、LCEベースでの実現価格を希釈させるスポジュメンの販売です。第1四半期の売上高は、価格と販売量の増加により前年同期比で70%増加しました。調整後EBITDAは、同様の価格および販売要因、ならびにスポジュメン在庫の消費のタイミングに支えられ、ほぼ3倍になりました。

第2四半期については、販売量の増加と長期契約における価格ラグにより、リチウム市場価格が横ばいであると想定した場合、売上高およびEBITDAは前四半期比で増加する見込みです。EBITDAマージンは、スポジュメン在庫の消費のタイミングと、中東に関連するサプライチェーンの混乱によるコスト増のため、前四半期比で減少する見込みです。

ニール・ショーリー

通期ベースでは、中東の地政学的緊張によるコスト増加の影響を含めた後でも、エネルギー貯蔵の見通しシナリオ範囲を維持します。販売量のガイダンスも変更ありません。スライド10に移ります。当社は、生産性の向上を推進し、利益をキャッシュに転換することにおいて、引き続き成功を収めています。

通期のコストおよび生産性改善目標である1億ドル〜1億5,000万ドルの達成に向けて順調に進んでいます。年初来、主に製造およびサプライチェーンに関連して4,000万ドルの削減を達成しました。これには、中国の当社リチウム転換施設におけるスポジュメン利用率の向上や、新規資産のフル生産能力への引き上げといったボトルネック解消プロジェクトが含まれます。第1四半期には、3億4,600万ドルの営業キャッシュフローと2億4,800万ドルのフリーキャッシュフローを創出しました。

ニール・ショーリー

当四半期の設備投資（CapEx）は9,900万ドルでした。通期の設備投資は引き続き5億5,000万ドル〜6億ドルと予想しています。リチウム価格が20ドル/kgのシナリオにおいて、通期の営業キャッシュフロー転換率は、当社の長期目標範囲である60%〜70%以内となる見込みです。以前述べた通り、今年のキャッシュ指標にはいくつかの逆風があります。

これには、2025年に行った顧客前払いに関連する繰延収益の認識（これはEBITDAには寄与しますが、キャッシュには寄与しません）や、Kemerton Train 1の稼働停止に関連するキャッシュコスト（そのうち約2,500万ドルが第1四半期に発生）が含まれます。スライド11に移ります。当社は、成功したキャッシュおよびポートフォリオ管理施策を活用して、負債を返済し、バランスシートと財務的な柔軟性をさらに強化しました。

ニール・ショーリー

当四半期中に13億ドルの負債を返済し、加重平均利率を約3.1%に低下させ、年間の支払利息を約6,000万ドル削減しました。第1四半期末の純有利子負債/EBITDAレバレッジ比率は1倍となりました。負債プロファイルの観点からは、2028年後半まで主要な満期は到来しません。これらの要因により、現在の環境を乗り切るための実質的な柔軟性とレジリエンス（回復力）が確保されています。

それでは、市場の見通しの詳細について説明するため、Kentにマイクを戻します。

ケント・マスターズ

ありがとう、Neal。スライド12に移ります。リチウム市場の詳細に入る前に、会社全体をより包括的に見ておきたいと思います。当社の総合的なポートフォリオは、良好なポジションにあり、レジリエントなエンドマーケットを有しています。

これにより、現在の地政学的な不確実性がある中でも、当社のビジネスの長期的な見通しに自信を持っています。グローバルに多様な事業を展開する市場リーダーとして、当社はダイナミックな市場ニーズに合わせて方向転換することができます。当社の売上高の半分以上は、電気自動車（EV）やエネルギー貯蔵といった、強力な長期的な成長トレンドを持つ新エネルギーのエンドマーケットによるものです。エネルギー貯蔵とスペシャリティの両セグメントが、これらのトレンドの恩恵を受けています。

当社のスペシャリティ・セグメントのエンドマーケットは、エレクトロニクス、半導体、建築・建設、エネルギーなど多岐にわたります。AI需要の強さは、特にアジアと米州において、エレクトロニクス需要の力強い継続を牽引しています。建築・建設需要は、当社の予測通りに推移しています。

ケント・マスターズ

当社の売上高に占める石油・ガスの割合は5%未満ですが、投資が中東から他の地域市場へとシフトするにつれ、短期的な需要増を見込んでいます。次にスライド13に移ります。世界の低リチウム需要は、当社の予測通りに推移しています。今年に入ってからのリチウム消費量は、当社の2026年の予測範囲である15%〜40%の上限に向かって37%増加しています。

地政学的な不確実性により、見通しは据え置いています。とはいえ、当社の初期の予測では、リチウム需要は中東の情勢に対して比較的耐性があることが示唆されています。例えば、エネルギー貯蔵や電気自動車への重点化により需要がわずかに増加する場合もあれば、広範なサプライチェーンの混乱によりわずかに減少する場合もあります。いずれのシナリオも、当社の2026年の予測範囲内に収まっています。

ケント・マスターズ

重要な点として、リチウム需要は、エネルギー貯蔵と電気自動車（EV）という2つの主要なエンドマーケットにより、多様化し続けています。スライド14に移ります。エネルギー貯蔵セクターにおける力強い成長が、第1四半期のEV販売台数の低迷を十分に補いました。中国では、旧正月期間中の季節的な需要の弱まりと、補助金変更を見越した12月の駆け込み需要により、第1四半期のEV販売が減少しました。

2026年の中国の補助金は、第1四半期にプレミアム車両セグメントへの支援へとシフトしており、これが中国における平均的なバッテリーサイズの20%の増加と、水酸化リチウムの需要増につながりました。平均的なバッテリーサイズが増加したため、販売台数は6%減少したものの、ギガワット時（GWh）ベースでの世界的なEV販売は前年同期比で3%増加しました。米国では、主にインセンティブ（優遇措置）の減少により、EV販売は前年同期を下回りました。

ケント・マスターズ

しかし、米国市場は現在、世界のEV市場の10%未満である点に留意しておきます。EVの普及が世界的に多様化し続ける中で、ブラジル、インド、オーストラリアといった他地域の新興市場は、合計で前年同期比74%成長しました。欧州のEV販売も、特にドイツ、フランス、英国における政策支援の強化に後押しされ、引き続き堅調な成長を示しています。全体として、エネルギー貯蔵量の成長に関する5年間のCAGR（年平均成長率）15%の目標達成に向けて、順調に進んでいます。

最初の3年間では25%のCAGRを達成しており、大型プロジェクトの立ち上げ（ランプアップ）が完了する2026年と2027年には、緩やかな成長を見込んでいます。重要な点として、この成長フェーズの完了にあたって、追加のCapEx（資本的支出）はほとんど、あるいは全く必要としないことです。当社の規模を活かした低コストで世界クラスのリソースは現在好調に機能しており、将来の成長を促進するための、資本効率の高いブラウンフィールド（既設施設活用）の機会を有しています。

ケント・マスターズ

スライド16の合弁事業についてお話しします。Wodgina（ウォジナ）とGreenbushes（グリーンブッシュ）の両方の操業は順調であり、当社の期待通りに進んでいます。Wodginaでは、3つのトレイ（処理ライン）すべてをフル稼働させるための明確な見通しが立っています。鉱石の品質は、今後2四半期はわずかに低下すると予想されますが、ステージ3のピットが深まり、より高品質な鉱石の供給が増えることで、12月四半期には改善する見込みです。

Greenbushesは世界クラスの資産であり、今後の進展と戦略的方向性に自信を持っています。同地におけるCGP3への投資は稼働しており、計画通りにランプアップしています。当社のチームは、数年にわたる変革の一環として、さらなる価値を引き出すための価値最適化調査において、Talisonの経営陣と緊密に連携しています。

ケント・マスターズ

これらの調査の結果、チームは、廃棄物の移動量の削減や、より高い稼働率で運用される小型化されたトラックフリート（車両群）など、生産性の向上策を特定しており、これらは燃料価格上昇の影響を軽減することに役立ちます。現在までのところ、どちらの操業も世界的な燃料供給の混乱による影響を受けておらず、継続的な供給についても良好な見通しを得ています。これら両方の高品質な岩石系リソースに加え、アタカマ塩湖における当社の低コストな塩水（ブライン）資産を有していることは、Albemarleをグローバルな成長に向けて有利な位置に置いています。スライド17は、チリのアタカマ塩湖および米国のKings Mountainにおける、当社の長期プロジェクトの進捗状況を示しています。

アタカマ塩湖では、商用DLE（直接リチウム抽出）プロジェクトに向けた環境許認可プロセスを開始しました。許認可では最大6基のDLEトレイが評価対象となっていますが、これらの投資は、承認および投資決定を条件として、慎重な方法で段階的に実施されることを強調しておきたいと思います。

ケント・マスターズ

La Negra（ラ・ネグラ）のパイロットプラントは現在1年以上にわたり稼働しており、94%を超えるリチウム回収率を含む、品質および回収率の目標を達成しています。当社は、独自技術および第三者技術を含む多数の吸着剤やメンブレン（膜）を評価しており、パイロット操業からの知見を商用プラントの初期エンジニアリングに組み込むことができています。Kings Mountainでは、最終投資決定を下す前に、現在、必要な許認可の取得を進めるとともに、包括的な経済的・環境的な開発前評価を実施しています。同プロジェクトは最近、重要な節目となる連邦採掘許可を取得しました。

当社は、それぞれの承認を得るために、地方自治体や州の機関との連携を継続しています。掘削およびエンジニアリング作業を継続する中で、Kings Mountainについて理解を深めるほど、この資産の長期的な戦略的価値に対して自信を深めています。さらなる進展がありましたら、その進捗を共有できることを楽しみにしております。

ケント・マスターズ

まとめますと、当社は、モビリティ、エネルギー、コネクティビティ、ヘルスケア、そして長期的なエネルギー安全保障に対する世界的なニーズを含む、当社のエンドマーケットに支えられた構造的な成長機会を活用し、卓越したオペレーションを実証し続けることで、2026年を力強いスタートで切っています。当社は、長期的な競争優位性を高めるために規律ある行動を継続しており、世界クラスのリソース、専門知識、イノベーションといった当社の強みを活用することで、長期的な持続的成長と価値創造に向けた体制を整えています。以上で、質問をお受けするためにオペレーターに交代します。

オペレーター

これより質疑応答に移ります。質問をご希望の方は、星5キーを押して挙手してください。繰り返しますが、挙手は星5キーです。また、この質疑応答セッションは、お一人につき質問1回と追加の質問1回までに制限されておりますので、ご了承ください。

最初の質問は、ドイツ銀行のDavid Begleiter様からです。回線がつながりました。

デイビッド・ベグライター

ありがとうございます。おはようございます。ケント、これほど高水準のリチウム価格において、リチウム市場における価格上昇に対処するための、買い手の先回り行動やその他の行動の変化などは見られますでしょうか？ありがとうございます。

ケント・マスターズ

ありがとう、David。行動における真の変化が見られたとは言い難いですね。つまり、状況は進展していますが、価格が変わってからまだ数ヶ月しか経っていないので、変化が見られたとは言えません。商談の内容は少し異なっているかもしれませんが。

Ericの方がより現場に近いので、コメントをもらえるでしょうか。

エリック・ノリス

はい。おはようございます、David。Kentの言ったことを補足したいと思います。これはかなり新しい傾向です。

ここでの説明通り、成長の大部分はESS（エネルギー貯蔵システム）側によるものです。中国以外のEV（電気自動車）では、センチメントの面で水酸化物側がやや弱含んでいるのに対し、炭酸塩のサプライチェーンには多くの関心が寄せられています。とはいえ、全体としては、スポットの入札だけでなく契約についても我々と話すことに非常に強い関心を持っている顧客のパイプラインが存在します。我々は、時間の経過とともにどのような契約構成を目指すべきかを検討するにあたって、非常に慎重に取り組んでいます。

デイビッド・ベグライター

ありがとうございます。チリにおけるDLE（直接リチウム抽出）の機会についてですが、従来の太陽光蒸発法と比較して、この手法による潜在的なコスト改善やメリットについて、初期段階での考えはありますか？

ケント・マスターズ

ええ。それは、コストを下げようとするというよりは、現在のコスト水準のまま、サラールにおいてより多くのリチウムを確保できるようにすることに関わるものです。これは、厳密にはコスト改善プログラムではありません。現地の環境条件下において、サラールからより多くのリチウムを確保できるようにすることなのです。

オペレーター

次のご質問は、シティのPatrick Cunningham様からです。回線を開放いたします。

パトリック・カニンガム

こんにちは。おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。Kentさん、あなたは、危機の結果として再生可能エネルギーの導入が広範に進むことが、リチウム需要にとって潜在的なプラスになり得ると示唆されているようです。

それはすでに実感されていることでしょうか？また、原油におけるリスク・プレミアムの上昇や、エネルギー安全保障に関する懸念に対して、市場がどのように反応すると予想されますか？

ケント・マスターズ

ええ。多くの要素がありますが、それを市場で確認するのは困難です。つまり、それはEVだけでなく、我々が現在そう呼んでいるエネルギー貯蔵セグメントの両方に影響を与える可能性があると考えています。判別するのは難しいですが、エネルギー安全保障とグリッドのレジリエンス（強靭性）はおそらく、その大きな要因の一つになるでしょう。

それが中東危機によるものかどうかは分かりませんが、それが世界中における大きな推進力になっていることは明らかです。

パトリック・カニンガム

承知しました。次にグリーンブッシュズについてですが、貴社のJV（合弁）パートナーの一社が、品位、回収率、および生産の安定性に関するいくつかの問題を指摘しており、それらがより構造的なものである可能性さえ示唆しているように思われます。これは貴社の評価と一致していますか？また、それがグリーンブッシュズのランプアップ（増産）にどのように影響しますか？

ケント・マスターズ

ええ、グリーンブッシュは我々の予想および提示した見通しに関する検討事項に沿って稼働しています。毎年、我々はすべての資産を確認し、それに基づきリスク調整後の予測を行っており、現在は完全にその予測通りです。CGP3の立ち上げについては、年末に開始しましたが、今年を通じて立ち上がる（ランプアップする）予定であり、その立ち上げは予定通りであると言えます。我々の予想および計画に完全に沿っています。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのマイク・サイソン氏からです。回線がつながりました。

スピーカー 17

こんにちは。マイクの代理でアビが伺います。質問を受けていただきありがとうございます。将来的なブラウンフィールド・プロジェクトを見据えた際、それらのハードル・レートはどのようになっていますか？これらの中には実現しないシナリオはありますか？2027年以降、これらはどの程度の生産能力を上乗せするとお考えでしょうか？

ケント・マスターズ

ええと、我々は、現在、これまでに行ってきた投資の立ち上げ段階にあると考えています。それによって、先ほどお示ししたプロファイルを通ることになります。2027年に向けて成長は少し鈍化します。それは、これまでに行ってきた大規模な投資が立ち上がっている段階だからです。

次のフェーズは、それらのブラウンフィールド投資であり、その期間については、おそらく1桁台後半の成長率を実現できると考えています。これらは既存資産におけるものです。例えば、グリーンブッシュ、ウォッジナ、そしてサラール・デ・アタカマなどが挙げられます。その後の長期的には、我々が所有するリソースに対して、より重要な投資ができると考えています。

例えばキングス・マウンテンや、サラール・デ・アタカマにおけるさらなるトレーンの増設などです。

ケント・マスターズ

我々は成長に対してかなり明確な見通しを持っています。その第1弾が、それらのブラウンフィールドとなります。リターンについては、つまり、どのようなハードル・レートを求めるかについては、現時点でお答えするのは困難です。従来の方法で検討することになりますし、市場の成長価格や、それらの資産のコストがどのようになるかを見て、その時点で判断を下します。

スピーカー 17

わかりました。ありがとうございます。では、追加の設備投資（CapEx）が最小限で済むとおっしゃっている2026年、2027年のプロジェクトについて、その規模感がどの程度か教えていただけますか？規模感について伺いたいです。何か詳細な情報をいただけますと助かります。

ありがとうございます。

ケント・マスターズ

そうですね、2026年と2027年については、すでに構築・完了しているプロジェクトの立ち上げが中心になると考えています。おそらく最も重要なものは、グリーンブッシュCGP3のフル稼働と、ウォッジナを3つのトレーンで稼働させることです。現在は3つのトレーンを稼働させていますが、鉱山のより困難な部分を掘り進める予定であり、資源の質はそれほど良くありません。第4四半期には改善すると予想しています。

それが、増分となる生産量の源泉となる考え方です。それに加えて、例えばサラール・デ・アタカマにおける回収率の向上や歩留まりの改善といった、通常の生産性向上策も含まれます。それは我々が投資してきたプロジェクトであり、現在もそこからより多くの成果を引き出すべく取り組んでいます。

オペレーター

次のご質問は、UBSのジョシュ・スペクター氏からです。回線がつながりました。

クリス・ペレッラ

おはようございます。ジョシュの代わりに、クリス・ペレラが伺います。第1四半期のエネルギー貯蔵部門の利益率における、プラス要因とマイナス要因の内訳を詳しく教えていただけますか？第1四半期に経験された20ドル/kgのスポット価格を考えると、利益率は50%に近いものになると考えていたのですが、なぜそれよりも大幅に良かったのでしょうか？

ニール・ショーリー

こんにちは、クリス。ニールです。もちろんです、私が回答します。実のところ、主な要因はスポジュメン（リチウム原石）のコストに見られる伝統的なタイムラグと、サプライチェーンを通じてどのようにスポジュメンを消費するかという点にあります。

実際、利益率がわずかに上昇したのは、本質的に第4四半期に自社鉱山から購入したスポジュメンを消費しており、それが当然、第1四半期に見られた価格よりも低かったためです。ご存知の通り、これは最小限の影響です。通期の見通しについては、年間を通じて価格が横ばいであると仮定した場合、エネルギー貯蔵部門の利益率は50%台半ばになる可能性があるとガイダンスを出していると思います。

ニール・ショーリー

そのため第1四半期にはわずかな上昇がありましたが、残りの期間の価格が一定であると仮定すれば、年が進むにつれて正常化し始めることは明らかです。そのため、他の条件が同じであれば、その正常化を前提として、第2四半期の利益率は少し低下すると予想するというガイダンスを提示しています。

クリス・ペレッラ

わかりました。そのフォローアップとして、スペシャリティズの見通しについて伺います。第1四半期のEBITDAは7,500万ドルから7,600万ドルで、第2四半期はそれより高くなっています。下半期の見通しにおいて、それが低下する原因は何でしょうか？

ニール・ショーリー

はい、それから始めましょう、クリス。繰り返しになりますが、現時点では、冒頭の挨拶でケントが言及した不確実性が理由です。現在、我々が持っている可視性は少なくとも年半ばまでであり、第2四半期については、価格および販売量を高めるためのいくつかの施策を推進していることで自信を持っています。年が進むにつれて、継続的にアップデートを提供していくことになると思います。

もちろん、中東の情勢に端を発する世界的な不確実性が多く存在しており、我々はそれを非常に注意深く注視しています。

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのヴィンセント・アンドリュース様からです。回線が開通しました。

ヴィンセント・アンドリュース

ありがとうございます。おはようございます。ブラウンフィールド（既存設備の拡張・再開発）の機会について少しフォローアップし、いくつか詳細を伺いたいと思います。ケント、これらの資産は早ければ2028年に稼働を開始できる可能性があるとおっしゃっていましたか、それともタイムラインはもう少し長くなるのでしょうか？リードタイムがどの程度になるのか、理解を助けていただければと思います。

ケント・マスターズ

はい。それらのプロジェクトはいずれも確定していませんが、現在いくつかの機会があります。それらを「プロジェクト」と呼べるかどうかも分かりませんが。時間をかけて話し合い、検討してきた事項があり、適切な時期だと判断した時にそれらを進めていく、ということですよね？また、明らかにそのうちのいくつかは合弁プロジェクトであり、合弁パートナーとも足並みを揃える必要があります。

そのあたりになります。その期間内において、間違いなく、明確に2027年以降になりますが、我々はそのフェーズを次の成長の段階だと考えています。そう言っているのは、キングス・マウンテンのような、より大規模な投資やプロジェクトは、それ以降になるからです。

ケント・マスターズ

それは、それら2つの間のギャップを埋めるものです。

ヴィンセント・アンドリュース

分かりました。ニール、スライド10についてお伺いさせてください。20,000または20,020kgについて、フリーキャッシュフローまたは営業キャッシュフロー・コンバージョンは60%〜70%になるとお話しされています。価格がそれ以上に上昇していく際、そのうちのいくらがキャッシュフローに落ち、一方でいくらが運転資本に回るのでしょうか？ 60%〜70%の範囲を維持するのでしょうか？ それともそれよりも高くなるのでしょうか？ あるいは範囲の下限になるのでしょうか？ どのように考えるべきでしょうか？

ニール・ショーリー

ええ、ヴィンス。もちろん、価格がどのように上昇するかという形態が常に重要になると考えています。もし価格が非常に急激に上昇した場合、特に年度末にかけての場合、運転資本が急激に増加すること、およびそれをどれだけ迅速にキャッシュとして回収できるかという理由から、短期的にはキャッシュ・コンバージョンが圧縮（低下）すると予想されます。もしもう少し平準的な上昇であれば、我々のベンチマーキングとモデリングに基づけば、定常的な観点からは、依然として60%〜70%が適切な水準であると考えています。

ニール・ショーリー

もしもう少し平準的な上昇であれば、引き続きその範囲内に収まると予想しています。

オペレーター

次のご質問は、RBCキャピタル・マーケッツのアルン・ヴィスワナサン様からです。現在、通話が可能です。

アルン・ヴィスワナサン

ありがとうございます。質問をお受けいただき感謝いたします。好決算おめでとうございます。もし以前に質問されていたら申し訳ありませんが、グリーンブッシュズでの生産量の減少（約10%〜15%に見えますが）について、またそれが貴社のオペレーションにどのような影響を与えるかについてお話しいただけますでしょうか？

ケント・マスターズ

先ほどのご質問でも申し上げましたが、グリーンブッシュズは我々の計画通りに操業しています。毎年計画を策定する際、すべての資源資産を確認し、それらをリスク調整しています。今年度のグリーンブッシュズの計画において、CGP3の立ち上げを含め、鉱山はそれらの計画に沿って操業しています。我々はCGP3の立ち上げ計画通りに進んでおり、そのプロジェクトは2025年末の初鉱石採取から開始し、年間を通じて立ち上げが可能であると考えています。

その立ち上げ計画に基づくスケジュールですが、年末までにはフル稼働に達するはずであり、我々はそのスケジュール通りに進んでいると考えています。

アルン・ヴィスワナサン

分かりました、ありがとうございます。ESS需要はもう少し強くなる可能性があると指摘されていましたね。今年初めの数ヶ月と比較して、ここ1ヶ月はEV需要も強まっているように見受けられます。需要の改善は見られますでしょうか？ 明らかに、販売量はほぼ横ばいとのガイダンスを維持されていると思いますが、もし需要の上振れがある場合、それについて何かお話しいただけますか？ あるいは、今年は可能性が低く、来年以降の可能性が高いのでしょうか？ もし需要の上振れがある場合、その追加需要を取り込む機会について、どのように考えるべきでしょうか？

ケント・マスターズ

はい。エリックがもう少し詳しく話せるかもしれませんが、ただ言えるのは、市場は成長しており、堅調ではありますが、我々は季節性の影響を考慮している最中だということです。年の初めは、旧正月が正確にどのような影響を与えるかを把握するのが常に困難であり、中国は非常に大きな市場です。それは大きな影響を及ぼします。

現在はそこを脱しています。需要は堅調ですが、それが（以前とは）異なるレベルに達したと言う段階にあるかどうかは分かりません。

エリック・ノリス

需要の観点から補足させていただきます。世界中、特にアジアでこの市場向けに生産を行っているお客様である電池メーカーの受注残は、現在から2027年初頭にかけて埋まっています。エネルギー貯蔵における需要は非常に強く、グリッド（送電網）の信頼性、世界各地の再生可能エネルギー、ならびにAIやビハインド・ザ・メーター（需要家側）貯蔵といった要因によって牽引されています。そのような見通しを後押しする、非常に良好なトレンドが存在しています。

ニール・ショーリー

アルン、ニールです。当社の需要、失礼、今年の販売数量成長予測について質問されたのだと思います。それは前年並みの予測となっています。その販売数量予測の根底には、ケントが強調したように、年を通じて当社のリソースがどのように増産していくかという想定があります。

ニール・ショーリー

一つはCGP3であり、もう一つはWodginaで進められている改善です。すべては計画通りに進んでおり、それが、私たちが引き続きその販売数量見通しを維持している理由です。当然ながら、年が進むにつれて上振れが見え始めれば、引き続きアップデートをお伝えします。今年の販売数量の成長ポテンシャルは、特にそれらのリソースが生産能力拡大においてどれほど順調に推移し続けるかに、大きく左右されると考えています。

ケント・マスターズ

ええ、我々の観点からは、市場というよりも製品の供給可能性の問題です。市場はかなり堅調です。

オペレーター

次のご質問は、ジェフェリーズのローレンス・アレクサンダー様からです。回線を開放いたします。

ローレンス・アレクサンダー

おはようございます。2点質問があります。まず、LFP生産者が硫黄の消費を抑えるために黄リンに切り替える必要がある場合、貴社にとってどのような利点や欠点があるか、また、硫黄価格の高騰が、競合他社と比較して貴社の採算性にどのような影響を与えているかについて、少しお話しいただけますでしょうか。第二に、より長期的な観点として、もしキングス・マウンテンのようなプロジェクトに取り組む場合、貸借対照表の望ましい範囲をどのように想定しており、どのような貸借対照表の指標を境界条件として使用される予定でしょうか。

ケント・マスターズ

わかりました。エリック、LFPの化学組成について少し話してもらえますか。

エリック・ノリス

ローレンス、質問をもう少し詳しく説明していただく必要があるかもしれません。私に明確であり、かつ理解することが重要だと考える部分について回答させてください。電話会議では、原材料コストが全社的に7,000万ドル、9,000万ドル上昇していることについてお話ししました。私たちは、それを軽減するためにさまざまな方法を講じています。

その要因の一つであり、かなり大きな要因となっているのが硫酸です。硫酸を購入する世界中の、特に硬岩（ハードロック）からの転換活動が多く行われているアジアの誰と比較しても、当社が有利であったり不利であったりすることはないと考えています。それは供給に影響を与えているコストです。実際、率直に言って、いかなる酸焙焼（acid roast）および浸出（leaching）プロセスも、その影響を受けることになります。

エリック・ノリス

最初のご質問が私には明確ではありませんでした。もう一度言い直していただけますか。

ローレンス・アレクサンダー

私の理解では、LFPメーカーが硫酸のコストを相殺する一つの方法は、黄リンへ切り替えることだと考えていました。もしそうした場合、異なる鉱山から採取されるリチウムの不純物プロファイル（contaminant profiles）に何か問題が生じるのかどうか、気になりました。つまり、製品の配合を変更（reformulate）できるという点において、貴社には優位性があるのだと理解していますが、おそらく私はそのダイナミクスを考えすぎているのかもしれません。

エリック・ノリス

そうですね、ほぼ完全に中国に拠点を置く正極材メーカー、つまりLFPメーカーが持つ優位性の一つは、リンおよびその様々な形態にアクセスできるアップストリームの能力であると考えています。彼らがどのようにそれを行っているかについて、一部の企業と議論を行ってきました。そのトレードオフが、彼らの供給能力や品質に影響を与えないことを理解したいと考えており、現時点で申し上げられるのは、せいぜいそこまでです。もしさらなる詳細が判明すれば、必ず共有いたします。

ニール・ショーリー

ローレンス、ニールです。まず、キングス・マウンテンに関するご質問から始めさせていただいてもよろしいでしょうか。ご覧の通り、当社は、ここ5年間に見られた極端なボラティリティのために、明らかに強固なバランスシートの状況にあり、一般的なボラティリティを考慮して、現在は意図的に保守的な姿勢をとっています。キングス・マウンテンについては、最終投資決定（FID）には程遠い状況であることを強調しておきたいと思います。

オペレーター

次のご質問は、BMOキャピタルのジョエル・ジャクソン様からです。回線を開放いたします。

ジョエル・ジャクソン

こんにちは、皆様、おはようございます。ご質問にお答えいただきありがとうございます。最初の質問ですが、第2四半期の利益率のガイダンスやコメントについて、スポット価格が第1四半期の水準を維持するかのような話し方をされています。私たちの価格、あるいは市場価格は、実際には第1四半期よりも第2四半期の方が高くなっています。

それについてお話しいただけますか。つまり、第1四半期の利益率を維持するには、前期比でどの程度の価格上昇が必要になるのでしょうか。あるいは、どのように捉えればよいでしょうか。

ケント・マスターズ

ニール、私から始めさせてください。

ケント・マスターズ

もう少し詳しくお話しできます。つまり、私たちの販売量の一部は契約に基づいています。契約によるものは約40%であり、それにはタイムラグがありますよね？価格が反映されるまでに、通常3ヶ月のタイムラグがあります。もし価格が現在の水準を維持するなら、四半期が進むにつれて、その割合はわずかに上昇します。

私たちは価格を予測しているわけではありませんが、それは単に私たちの契約の仕組みによるものです。それは上昇し、四半期が進むにつれてマージンに影響を与えるでしょう。価格が横ばいである限り、追いついていくため、より定常的な状態になります。

ニール・ショーリー

ええ。ええ。それに付け加えると、もしすべてを横ばいと仮定するなら、つまり、あなたが想定している高いマージンに到達するためには、基本的には、私たちの20ドルのシナリオから30ドルのシナリオに至るまで、すべてが基本的には線形にスケールします。より高いマージンを得るためには、他のすべての条件が同じであるとして、第2四半期における価格実現の向上という仮定を置かなければなりません。

結局のところ、価格設定の問題に行き着きます。

ジョエル・ジャクソン

わかりました。ケント、チームの皆さん、グリーンブッシュ（Greenbushes）の質問に戻らせてください。グリーンブッシュが計画通りであるというあなたの回答については、すでに何度か伺っています。あなたの合弁パートナーの一社が先週、公に発言し、安全性について語りました。

それは準備された発言の中で、グリーンブッシュで起こるべき、あるいは起こっていると感じていることを公に指摘しようとする、非常に強気なものでした。それは、皆さんが今日お話しされている内容とは異なる見解です。なぜ、あなたの合弁パートナーはそうしたいのだと思いますか？これは単に、鉱山計画をどのように進めるか、生産スループット、精鉱品位などを交渉することについてなのか、それとも、スポジュメンの顧客でもあるため、異なる利益があるのでしょうか？なぜ、あなたのパートナーは市場において、安全性やグリーンブッシュの問題について、これほど強気な発言をしているのだと思いますか？

ケント・マスターズ

ええ。彼らが何をしているかという彼らの見解については、コメントしません。彼らは私たちのパートナーのパートナーである、と言わざるを得ません。私たちは、鉱山における安全性の状況に満足していません。

そのことについては、経営陣やパートナーと何度も話し合ってきました。私たちは計画を持っており、それは改善に向かっており、その目標に向けて取り組んでいます。安全性は一晩で変わるようなものではありません。それは長期的なプログラムです。

私たちは、正しい方向に進んでいると感じています。鉱山は、年間を通じて想定していた計画通りに稼働しており、例外は見られません。それについて、例外はないと考えています。私たちの見方では、計画通りに進んでいます。

ケント・マスターズ

CGP3プロジェクトは昨年開始され、年間を通じてランプアップ（増産）を進めており、私たちはそのランプアップ計画に従っています。計画に乖離は見られません。また、パートナーが公に発言している際に何を考えているかについては、コメントできません。

オペレーター

次の質問は、オッペンハイマー（Oppenheimer & Co.）のコリーン・ラッシュ様からです。現在、回線はつながっています。

コリーン・ラッシュ

皆さん、ありがとうございます。2028年末または年初に控えているNDAA（国防権限法）への準拠期限を見据えると、皆さんがどのようにそれらに対応する計画なのか、また、それらの要件を満たすために、設備投資（CapEx）の観点から考慮すべきことがあるのかについて、お伺いしたいです。

ケント・マスターズ

その質問を理解できているか自信がありません。もう一度言っていただけますか？

コリーン・ラッシュ

はい。

コリーン・ラッシュ

NDAA（国防権限法）は軍事用バッテリーに対する要件です。それらの要件の一部を満たすために、サプライチェーン全体を北米に置かなければならない状況を想定しています。そのようなボリュームを満たす貴社の能力と、それらに合わせるための今後、例えば2年間の設備投資（CapEx）計画についてお伺いしたいです。

ケント・マスターズ

わかりました。それは私たちがサービスを提供したいと考えている市場セグメントです。実際、現在米国で生産されているリチウムはおそらくシルバー・ピーク（Silver Peak）産で、キングス・マウンテン（Kings Mountain）で加工されているものであり、それが現在米国で加工されている唯一の純リチウムと言えます。私たちはそれを持っています。

かなり小規模なボリュームであり、市場の大きな部分を占めるわけではありませんが、チリのような同盟国にある他の拠点を通じても、それに対応することが可能です。つまり、それは私たちにとって機会です。今後の投資を検討するにあたって、明らかにキングス・マウンテンの鉱山そのものが、その特定のボリュームに対応するための機会の一つになるでしょう。いいですか、私たちはそこに過度に偏っている（over-indexed）わけではないと言えます。

ケント・マスターズ

私たちは市場全体を総合的に考えていますが、米国における軍事用途は間違いなく私たちにとっての機会です。

コリーン・ラッシュ

ありがとうございます。欧州におけるEV需要の拡大に目を向けますと、規制の観点から、それらのOEM企業にとって、あるいはEUを通じて適切に、サプライが中国から調達できないといったコンプライアンスに関する新しい規制が欧州から出されることへの懸念はありますか？

ケント・マスターズ

そうですね、現在、重要鉱物に関する多くの議論が行われており、その言葉を聞くと、私たちはリチウムを連想しますが、同時に、多様なサプライチェーン、グローバルなサプライチェーン、同盟国についても議論されています。それは時間の経過とともに大きく動いていくでしょう。当社の立場から申し上げますと、私たちは世界中に、塩水（brine）と岩石（hard rock）の両方を含む多様なポートフォリオを持っており、さまざまな国々に展開していますので、いずれにせよそれ（需要）を満たすことができると考えています。規制が強化されれば、それは当社にとって別の機会となります。

規制がそれほど厳しくなければ、私たちはポートフォリオ全体を活用できます。私たちはそれを懸念ではなく、機会として捉えています。具体的にどのように展開していくかは、状況を見守る必要があります。

オペレーター

次のご質問は、みずほ証券のジョン・ロバーツ様からです。回線がつながりました。

ジョン・ロバーツ

ありがとうございます。質問は一つだけです。今年が計画通りに進んだと仮定した場合、来年の今頃、負債水準はどの程度であるべきだとお考えですか？目標とする負債水準はいくらでしょうか？

ニール・ショーリー

はい。ジョン、ニールです。ええと、その数字に到達するには、多くの見積もりと予測が必要だと思います。いいですか、あなたもそちら側でこうした計算をされていると思いますが、もし現在の価格がそのまま年度末まで続くと仮定すれば、第1四半期を純有利子負債/EBITDA倍率1倍で終えており、現在の価格水準であれば、そこから1倍を下回る方向に推移していくと想像できるはずです。

ニール・ショーリー

明らかに、以前申し上げた通り、現在の我々のスタンスは、もう少し保守的なバランスシートの状況を維持することであり、世界で見られるあらゆるボラティリティや不確実性を考慮した、それが今年の我々の方針です。

ケント・マスターズ

それに付け加えさせてください。我々は厳しい時期を戦い抜いてきましたし、その過程において、より保守的でありたいと考えているのは明らかです。その詳細についてはすべて詰め切れているわけではありませんが、取り組んでいるところです。我々の全体的な目標は、このサイクルがどのような展開になろうとも、それを乗り切ることができる企業を築くことであり、かつサイクルの底において好機を捉えられる企業にすることです。

それが我々の目指していることです。バランスシートはその戦略の、間違いなく一部です。

ジョン・ロバーツ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Vertical Research PartnersのKevin McCarthy様からです。回線を開放いたします。

ケビン・マッカーシー

はい。ありがとうございます、おはようございます。リチウム販売量の四半期ごとの推移についてお話しいただけますでしょうか。通期では横ばいのガイダンスを出されています。

第1四半期は53キロトンで、かなり増加していたかと思います。下半期は比較対象（前年同期の数値）が少し厳しくなるようです。第2四半期および年度内の残りの期間において、それがどのように反映されるとお考えか、お聞かせいただけますでしょうか。

ニール・ショーリー

はい。こんにちは、ケビン。ニールです。喜んでお答えします。

ご存知の通り、第1四半期は春節や一般的な季節性の影響により、通常、我々にとって最も低調な四半期となります。第2四半期と第3四半期には販売量が増加することを予想してください。第4四半期の販売量については、昨年ほど強くはならないと見ています。その主な理由は、昨年末に需要の強まりが見られたため、在庫削減を行ったからです。

それが、我々が通期の販売量を前年比で概ね横ばいとするガイダンスを出している理由です。まさにおっしゃる通りです。

ニール・ショーリー

年度が進むにつれて、前年同期比の比較対象は厳しくなります。第1四半期に販売量の伸びが見られたのはそのためです。第1四半期はすべての比較対象の中で最も容易なものでした。昨年は販売量が高水準であったため、年度が進むにつれて（比較対象は）厳しくなっていきます。

ケビン・マッカーシー

非常に良い質問です。伺いたいのですが、Albemarle社は、自社のリチウム分子がEV（電気自動車）向けに流れるのか、それともエネルギー貯蔵システム（ESS）向けに流れるのかについて、何らかの可視性を備えていますか？もし可視性がある場合、それを考慮していますか？言い換えれば、ミックスをどちらか一方の方向に動かそうとするような、戦略的または商業的な取り組みはあるのでしょうか？それについてどのようにお考えですか？

ケント・マスターズ

つまり、行き先は見えています。全く透明性がないわけではありません。多くの場合、顧客が同一であるため100%透明というわけではありませんが、我々はそうした議論を行っています。彼らがどこへ向かっているかは分かっています。

受注残を把握していますし、EVとESSではプロファイルが異なるため、両者を区別しています。我々がそれを理解することは重要だと考えています。かなり高い可視性を備えていると考えています。同一の顧客基盤であるため完璧ではありませんが、顧客との対話や、顧客側からの透明性に依存しています。

我々は、その状況をかなり的確に把握できていると感じています。エリック、これについてさらにコメントできますか？

エリック・ノリス

はい、その通りだと思います。明らかに、例えばLFP生産のために炭酸塩を購入している者は、EV向けかESS向けかのどちらかになりますが、最終的にはその違いを見極めるために、現場で得ている知識にかかっています。質問の後半部分については、成長を牽引している要因を確実に理解しておきたいと考えているという点で、重要です。それによって、自社の生産能力や市場へのアプローチを適切に計画できるからです。

オペレーター

次のご質問は、ロ Rothschild（ロスチャイルド）のマザヒール・ママドリ様からです。現在、回線が開通しています。

マザヒル・ママドリ

ありがとうございます。リチウム市場について伺いたいと思います。もし現在の市場環境が持続すると仮定した場合、今後1年ほどでどのような供給側の反応を期待されますか？特に、現在の価格は、2022年や2023年に見られたような一部の非従来型供給が稼働を開始するのに十分な高さにあるとお考えでしょうか？ありがとうございます。

ケント・マスターズ

まず申し上げますと、何であれ再開には時間がかかるということです。もし生産能力を休止させており、かつ適切な状態や条件を維持していれば、かなり短期間で再開できます。しかし、もし本格的にケア・アンド・メンテナンス（保管・維持）状態にしているのであれば、時間がかかるでしょう。鉱山について言えば、重機（イエロー・グッズ）などのことも考えなければなりませんが、それらは棚に置いておけるものではありません。

また、ブラウンフィールド（既存）の鉱山であっても2年はかかりますし、グリーンフィールド（新規）であればそれ以上かかります。次に、一部の非従来型供給についてですが、物事が少し異常なほどになるような価格水準にあるとは思いません。また、人々は前回のサイクルにおいて、市場の性質について教訓を得たとも考えています。

ケント・マスターズ

今回の件に対して、大規模な供給調整が起こるとは考えていません。少なくとも、現在の価格水準においては、我々はそう考えていません。年末に向けて、帳簿に載っていた、あるいは現在も進行中と思われる多くのプロジェクトを考えると、今や彼らの財務予測が、いわば市場に出回っている段階にあります。我々がそれらを大幅に上回ったわけではなく、彼らがプロジェクトを正当化するために使用していた数値に戻りつつあるだけです。

大規模な供給反応が起こるとは考えていません。

マザヒル・ママドリ

ありがとうございます。スペシャリティ事業について、一点フォローアップさせてください。中国の臭素価格を見ると、現在の価格は2022年のピーク時とほぼ同水準です。2022年、このセグメントは5億ドルを超えるEBITDAを創出しました。

臭素価格がこのレベルで推移する場合、そのような推移を期待すべきでしょうか？他に考慮すべき変動要因はありますか？

ケント・マスターズ

はい。その点について少しあります。価格はピークに達しました。最近はかなり急速に下落していますが、以前はより高い水準にあり、現在は以前のパフォーマンス水準を下回っています。

これに関して対処すべきオペレーショナル・コストの問題があることを認識しており、現在それに取り組んでいます。それに関するプロジェクトも進めています。もう一つの点については、エリックから話せることかと思いますが、皆さんが目にしているあの臭素価格は、当社がその基準で販売している臭素のごく一部に過ぎません。それは最も目につきやすい指標であるため、なぜ皆さんがそれを注視されているのかは理解できます。

ケント・マスターズ

我々も注視しています。市場の指標にはなりますが、実際にはその指数に基づいて販売している当社の臭素は、ごくわずかな部分です。

エリック・ノリス

ケントのコメントに付け加えますと、エリックがお話しします。当社のスペシャリティ製品の売上全体（もちろんリチウム・スペシャリティおよび臭素・スペシャリティを含みます）を見ると、中国の上流臭素において普及しているような指標にさらされている売上は、20%以下です。世界を見渡せば、地域市場によって挙動は異なります。バリューチェーンを下って誘導体の段階に進むと、そこではよりスペシャリティ化学品的な価格設定のアプローチをとることになります。

価格は変動します。今年の価格設定は、年初における供給に関する多くの不安によって引き起こされたものと考えています。当社自身もJBCで問題を抱えていましたが、迅速に解決しました。また、中東情勢の危機があり、それが不安を生んでいます。

エリック・ノリス

そのような状況の中で、当社は非常に信頼性が高く、多様化したグローバル・サプライヤーとしての地位を確立することができました。これは一方では当社にプラスに働きました。他方では、中国の季節的な生産が始まると、中国国内でも価格の緩和につながっています。これらはすべて、後半の期間に関する質問、およびニールが先ほど回答した見通しの問題に帰結します。

これが、我々が少し慎重になっている理由ですが、これらが現在臭素に関して目にしている状況に寄与している要因です。

マザヒル・ママドリ

非常に助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

次の質問はバンク・オブ・アメリカのロック・ホフマン様からです。回線を開放します。

ロック・ホフマン

ありがとうございます。短期的な市場価格について見解を示すことを避けたいというお気持ちは理解しておりますが、現在の中国のスポット価格が27ドル/kg付近であることを踏まえると、もし価格が現在の水準に留まった場合、20ドル/kgという市場シナリオのガイダンスに対して上振れの余地はあるのでしょうか？ また、市場需給バランスのもう一方の側面として、ジンバブエ、江西省、あるいはその他の地域における短期的な供給ショックをどのように評価されますか？

ケント・マスターズ

質問を理解できていれば、最初の点については、かなり明快な答えになります。もし中国の価格が27ドル/kgに留まるのであれば、当社の20ドル/kgという予測には上振れの余地があります。その答えはイエスです。それほど（大きな幅が）あるわけではありませんが、そう言うことで大きなリスクを冒しているとは考えていません。

供給については、つまり、何が起きているかというと、流入と流出が動いています。リチウムの供給についても、常にそのような動きがあります。アフリカのリソースがあります。ジンバブエについては、長期的に供給が失われるとは見ていません。

それは短期的な問題です。おそらく、いわば交渉上のポジションと呼べるでしょう。

ケント・マスターズ

市場から一部の製品が供給停止となりましたが、その一環として、数ヶ月または数四半期のうちに戻ってくると見ています。中国のレピドライトについては、予測が少し難しい状況です。いくつかは操業停止状態にあり、かなりの期間停止しており、CATLの鉱山についてはほぼ1年近くになります。これは操業の問題というよりは、許認可に関するものだと理解しており、その経過を待つ必要があります。

これにお答えすることはできないと思います。これは、何か異例なことだとは思いません。供給が定期的に増減するリチウム業界では、起こり得ることです。

ケント・マスターズ

現在、市場は十分に大きくなっており、例えば5年前であれば、ジンバブエの鉱山が停止したり、あるいは数カ所の鉱山が停止したりすれば、甚大な影響を及ぼしていたでしょう。現在の市場規模では、影響は受けるものの、巨大な供給ショックにはなりません。

ロック・ホフマン

承知いたしました。追質問ですが、今年末に満了を迎える2つの主要契約について、更新された見解はありますか？より広範な観点から、現在の「スポット60％、契約ベース40％」というプロダクトミックスからの潜在的なシフトについては、どのように考えるべきでしょうか？

ケント・マスターズ

はい。それらについて更新すべき事項はありません。つまり、これまでのやり方と同様に、通常通りの業務です。顧客と対話を重ね、年を進めるにつれて調整を行っていく傾向にあります。

現時点では、それらの特定の契約に関するアップデートはありません。エリック、何かありますか？

エリック・ノリス

いいえ。通常通り、それらの顧客との今後の進め方について評価を続けています。また、契約見込み客として多くのパイプラインもあり、条件やそれらが当社の目標を満たしているかどうかを評価しています。年末に向けてより明確な見通しが立ちましたら、改めてお知らせします。

ケント・マスターズ

私たちは常に顧客と契約について話し合っていますが、市場の状況次第で、1年前とは会話の内容が変わっていることは想像に難くないでしょう。引き続き対話を続けており、現時点でアップデートはありませんが、明確になり次第お伝えします。

オペレーター

ありがとうございます。質問時間は以上となります。それでは、締めのご挨拶のために、Kent Mastersにマイクをお戻しします。

ケント・マスターズ

オペレーター、そして本日ご参加いただいた皆様、ありがとうございます。私たちは困難な時期を乗り越え、将来の成長とレジリエンスに向けて積極的に会社を位置づけてきました。先を見据えると、当社の軌道について非常に楽観視しています。当社のチームは、オペレーショナル・エクセレンスと持続可能な成長を実現することに尽力しており、その努力は実を結びつつあります。

私たちは共に、競争優位性と世界クラスのリソース、そしてプロセス化学の専門知識を活用し続け、エネルギー移行によって生み出される機会を確実にものにしていきます。今後の四半期において、さらなるマイルストーンや成功事例を皆様と共有できることを楽しみにしています。ありがとうございました。

オペレーター

本日の電話会議は以上で終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。それでは、回線をお切りください。