ALG（アラモ・グループ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

こんにちは、Alamo Group Inc.の2026年度第1四半期電話会議へようこそ。全ての参加者は、聞き取り専用モードとなります。サポートが必要な場合は、スターキーを押した後にゼロを押して、会議スペシャリストにお知らせください。本日のプレゼンテーションの後、質疑応答の時間を設けます。

質問をされる場合は、トーン電話でスターの後に1を押してください。質問を取り消す場合は、スターの後に2を押してください。本イベントは録音されていますのでご注意ください。それでは、経営企画・投資家広報担当執行副社長のエド・リズティに会議を引き継ぎます。

お進めください。

エド・リズティ

ありがとうございます。皆様、すでにプレスリリースのコピーを受け取られているかと思います。しかしながら、もしコピーをお持ちでない方で、送付を希望される場合は、212-827-3746までご連絡ください。リリースを送付し、当社の配信リストに登録させていただきます。

電話会議の録音再生（リプレイ）は、会議終了の1時間後に開始され、1週間配信されます。リプレイは、1-855-669-9658にダイヤルし、パスコード1646754を入力することでアクセス可能です。また、本会議は当社ウェブサイト（www.alamo-group.com）でもウェブキャストされており、リプレイは60日間視聴可能です。本日は、ロバート・ヒューロー社長兼最高経営責任者、およびアグネス・ケンプス執行副社長兼最高財務責任者が同席しております。

エド・リズティ

経営陣による冒頭の挨拶の後、質疑応答の時間を設けます。本日の電話会議において、経営陣の発言の中で特定の非GAAP数値に言及する場合があります。これらの非GAAP実績と適用されるGAAP数値との調整表は、決算リリースの添付資料に含まれています。ロバートに引き継ぐ前に、将来予想に関する記述（フォワード・ルッキング・ステートメント）についていくつか申し上げます。

本日、当社は1995年私募証券訴訟改革法のセーフハーバー条項に基づき、将来予想に関する記述を行います。将来予想に関する記述には、既知および未知のリスクと不確実性が含まれており、将来の期間における当社の実際の業績が予測結果と大きく異なる可能性があります。

エド・リズティ

実際の業績を大きく変動させる可能性のある要因には、市場全体の需要減少につながる可能性のある経済状況の悪化、サプライチェーンの混乱、労働力の制約、競争、天候、季節性、為替関連の問題、地政学的イベント、および当社のSEC（証券取引委員会）提出書類に随時記載されるその他のリスク要因が含まれます。当社は、本資料に含まれる情報を更新する義務を負うものではなく、本資料の内容は本日時点のものです。それでは、ロバート・ヒューローを紹介いたします。ロバート、お願いいたします。

ロバート・ヒューロー

ありがとう、エド。第1四半期決算電話会議にご参加いただいた皆様に感謝いたします。Alamo Groupに対し、継続的な関心を寄せていただき感謝しております。全体として、第1四半期の財務結果に満足しております。

多くの主要な取り組みにおいて着実な進展が見られました。特に、植生管理部門（Vegetation Management Division）は、売上高と収益性の両面で堅調な改善を報告しました。詳細な財務結果についてはアグネスに説明を代わります。彼女の説明が終わりましたら、私が戻り、各部門の業績について話し、当社の長期的な戦略的優先事項についてお話しします。

アグネス？

アグネス・キャンプス

ありがとう、ロバート。皆様、おはようございます。2026年度第1四半期の売上高は4億1,710万ドルで、2025年度第1四半期と比較して6.7%増加しました。2026年度第1四半期の売上総利益は1億480万ドルで、2025年度第1四半期の1億280万ドルに対し増加しました。

2026年度第1四半期の売上総利益率は25.1%で、2025年度第1四半期と比較して118ベーシス・ポイント低下しました。前年同期比の低下は、主に植生管理部門によるもので、これは自治体向け芝刈りビジネスにおける売上高の減少、および効率的なスループット（処理能力）の向上に向けて立ち上げを継続している特定の製造施設の状況を反映しています。重要な点として、四半期末にかけて、両方の施設におけるオペレーションの進展を反映し、植生管理部門の利益率は前期比で大幅に改善しました。

アグネス・キャンプス

まだ取り組むべき課題はありますが、現在見られている手応えに勇気づけられており、年度が進むにつれて継続的な改善を見込んでいます。第1四半期の販売費及び一般管理費（SG&A費用）は5,780万ドルで、2025年度第1四半期から6.3%増加しました。2026年度第1四半期のSG&A費用には、買収および統合コスト、リストラ費用、ならびにPetersen社およびRing-O-Matic社の買収に関連する約350万ドルが含まれています。2026年度第1四半期の売上高に対するSG&A費用の割合は13.8%で、2025年度第1四半期の13.9%と比較しました。

2026年度第1四半期の純支払利息は310万ドルで、2025年度第1四半期の200万ドルと比較して増加しました。これはPetersen社の買収による前年同期比の上昇です。

アグネス・キャンプス

実効税率は25.3%で、当社の現在および中長期的な予想に沿ったものとなりました。2026年度第1四半期において、当社は買収、統合、およびリストラ費用として250万ドルを計上しました。これらの費用には、主にPetersen Industries社の買収および統合に関連する60万ドルと、190万ドルのリストラ費用が含まれています。この費用のうち、約160万ドルがSG&Aに、90万ドルが売上原価に計上されました。

これらの金額はすべて、プレスリリースに示されている通り、特定の非GAAP指標の調整として扱われます。2026年度第1四半期の調整後EBITDAは5,930万ドル、または売上高の14.2%であり、2025年度第1四半期の5,830万ドル、または売上高の14.9%と比較されました。

アグネス・キャンプス

前期比では、調整後EBITDAは、売上高の12%にあたる4,480万ドルであった2025年度第4四半期から大幅に改善しました。2026年度第1四半期の完全希薄化後調整後1株当たり利益は2.56ドルで、2025年度第1四半期の2.70ドル、および2025年度第4四半期の1.70ドルと比較して[となります]。それでは、各部門の業績に関するコメントを共有いたします。産業機器部門の2026年度第1四半期の売上高は2億4,170万ドルで、2025年度第1四半期の売上高2億2,710万ドルと比較して6.5%増加しました。

買収を除くと、売上高は2025年度第1四半期比で240万ドル、つまり1%減少しましたが、これは主にスノー・グループにおける受注のタイミングによるものです。

アグネス・キャンプス

産業機器部門の2026年度第1四半期の調整後EBITDAは3,970万ドル、売上高比で16.4%であり、2025年度第1四半期の3,740万ドル、売上高比16.5%と比較しました。当部門における継続的な好調なパフォーマンス、特にピーターセン社の買収の統合が成功していることを嬉しく思います。植生管理部門の2026年度第1四半期の売上高は1億7,540万ドルで、2025年度第1四半期の売上高1億6,390万ドルと比較して7%増加しました。この増加は、当社の施設におけるオペレーションの改善と、農業エンドマーケットからの緩やかな支援によるものであり、自治体向けの草刈り業務の弱含みを相殺しました。

アグネス・キャンプス

植生管理部門の2026年度第1四半期の調整後EBITDAは1,960万ドル、売上高比で11.2%であり、2025年度第1四半期の2,080万ドル、売上高比12.7%と比較しました。次に、貸借対照表とキャッシュ・フローについて説明します。2026年度第1四半期の営業活動によるキャッシュ・フローは、前期からの大幅な成長により、マイナス2,350万ドルとなりました。これは特に植生管理部門において顕著で、同部門の売上高は2025年度第4四半期と比較して、2026年度第1四半期に3,670万ドル、つまり26.4%増加しました。

直近12ヶ月ベースの営業キャッシュ・フローは1億3,980万ドル、純利益の138.2%でした。

アグネス・キャンプス

2026年度第1四半期の投資活動によるキャッシュ・フローは1億6,980万ドルの支出であり、これには2026年1月に実施したピーターセン社の買収に充てた現金と、設備投資に充てた450万ドルの現金が含まれます。ピーターセン社の買収資金については、リボルビング・クレジット・ファシリティからの1億2,000万ドルの引き出しと、約5,000万ドルの手元資金で充当しました。ピーターセン社のリーダーシップ的な地位、魅力的な利益率、および商業的なシナジーを考慮すると、同社の買収を非常に喜ばしく感じています。2026年3月31日時点で、当社の総有利子負債は2億9,050万ドル、貸借対照表上の現金は1億9,520万ドルであり、結果として純レバレッジ比率は1倍未満となっています。

総流動性は引き続き非常に強力であり、規律あるM&Aの機会を追求し続けるための良好なポジションにあります。最後に、株主の皆様に長期的な価値を提供することへの当社のコミットメントを強調したいと思います。

アグネス・キャンプス

取締役会が1株当たり0.34ドルの四半期配当を承認したことを嬉しく思います。今後も、成長の推進とオペレーションの最適化に注力してまいります。ありがとうございました。ロバートにマイクをお戻しします。

ロバート・ヒューロー

ありがとう、アグネス。各部門の営業実績について、より詳細な説明をさせていただきます。まず、産業機器部門です。アグネスが述べたように、産業機器部門の売上高は当四半期中に約7%増加しました。

当四半期の売上高増加は、主に買収によるもので、これには今第1四半期初めに完了したピーターセン社の買収や、2025年中盤に完了したリング・オー・マティック社の買収が含まれます。当四半期、当社の掘削・バキューム事業は好調な業績でした。スウィーパー・安全事業の売上高は、ピーターセン社買収の影響を除くと横ばいでした。スノー事業の売上高は前年同期比で減少しました。

ロバート・ヒューロー

スノー事業の売上高減少については、以前お話しした通り、当社の販売戦略の変更と、収益の質をより重視する方針によるものです。当社はこの戦略が成功しており、今後も成功し続けると考えています。収益性に関しては、当四半期の産業機器部門の調整後EBITDAマージンは約16%と良好でした。これは前年同期の調整後EBITDAマージンとおおむね同水準であり、ポジティブな価格設定、調達コストの削減、および平均を上回る利益率プロファイルを持つピーターセン社事業の組み入れを反映しています。

これらは、関税を含む原材料価格の高騰や、長期的な成長を支えるために当部門で行っている様々な投資によって、一部相殺されています。

ロバート・ヒューロー

ピーターセン事業については、まだ初期段階ではありますが、初期の財務結果、統合活動、リーダーシップチーム、ならびに商業的およびオペレーショナルな両面におけるシナジーに関連する進捗について、非常に満足しています。この買収の進展に伴う業績については、随時お知らせいたします。2026年度第1四半期の産業機器部門の受注・出荷比率（ブック・トゥ・ビル）は約1倍でした。2026年度第1四半期の産業機器部門の純受注額は、前年同期比で11%減少しました。

スノー事業の純受注は堅調で、今四半期も再び前年同期比で2桁増となりました。この強さは、継続的なエンドマーケットの需要と、当社のブランド、営業組織、および顧客パートナーの強さを反映しています。掘削・バキューム事業の純受注は減少しました。

ロバート・ヒューロー

掘削およびバキューム事業においては、欧州市場で旺盛な受注成長が見られており、これはフランスの拡張した製造施設にとって好材料ですが、米国では活動が鈍化しています。新たに買収したピーターセン事業を除いた、当社のスウィーパーおよびセーフティ事業の純受注は減少しましたが、これは2025年度第1四半期における異例に大規模な数年間にわたる受注を反映したものであり、比較を困難にしています。産業機器部門内のすべての事業におけるリードタイムは、良好な競争上の地位にあります。現在、当社の産業機器部門は総売上高の58%を占めています。

念のため申し上げますと、産業機器部門の製品は、公共事業、ユーティリティ、インフラ、建設を含むエンドマーケットに提供されています。これらは非常に魅力的なロングサイクル市場です。

ロバート・ヒューロー

前回の電話会議で申し上げた通り、本部門およびそのエンドマーケットにおける売上高は非常に堅調で、過去数年間は10%台後半で成長しており、その一部は政府主導の様々なインフラ投資によって推進されてきました。先行きについては、これら以前の外部投資による短期的な影響と、建設支出全体の伸びが鈍化した後に正常化し、その後安定的な長期成長に戻るため、これらのエンドマーケットのいくつかにおける成長率は2026年に鈍化すると予想しています。次に、植生管理部門についてです。植生管理部門の売上高は、2025年度第1四半期比で7%増加しました。

これは、植生管理部門における四半期売上高の前年同期比での増加としては、9四半期ぶりのこととなります。

ロバート・ヒューロー

これは非常に前向きな展開であり、特定のエンドマーケットが落ち着きを見せ始めていることを示す別のデータポイントでもあります。売上高の7%の増加は、特定の主要製造施設における生産活動の立ち上げ、特定のエンドマーケットにおける基底的な需要の改善、および有利な価格設定など、いくつかの要因によるものでしたが、他のエンドマーケットにおける継続的な弱勢によって一部相殺されました。北米農業事業の売上高は、エンドマーケットのわずかな改善と製造活動の立ち上げを反映してプラスとなりました。ツリーケア事業の売上高もプラスでした。

この事業の北米部門における業績は、製造効率の向上を反映したものであり、必ずしもエンドマーケットの回復を反映したものではありません。一方で、欧州市場における業績は、エンドマーケット需要の改善と、同チームによる全体的な強力な商業・オペレーショナル・パフォーマンスを反映しています。

ロバート・ヒューロー

自治体向け芝刈り事業の売上高は、2026年度第1四半期に減少しました。これは、ディーラーおよび当社の製品を使用する関連州運輸局（DOT）が、財政予算の調整を進める中で継続的に見せている慎重姿勢を反映しています。収益性に関しては、2026年度第1四半期の植生管理部門における調整後EBITDAマージンは約11%でした。これは2025年度下半期から大幅に上昇しており、2025年度第1四半期のマージンにわずかに届かない水準です。

これは前向きな展開です。2025年度第1四半期と比較した11%の調整後EBITDAマージンは、ボリューム・レバレッジと有利な価格設定を反映していますが、関税を含む資材インフレや、長期成長を支えるために行っている様々な投資によって相殺されています。なすべきことはまだ多く残っていますが、当四半期におけるマージンの進展については満足しています。

ロバート・ヒューロー

2026年度第1四半期の植生管理部門における受注・出荷比率（book-to-bill）は、一時的なものでした。2026年度第1四半期における部門全体の純受注は、前年同期比で5%増加しました。北米および欧州の農業事業における純受注は好調でした。ツリーケアにおける純受注は、依然として軟調な米国住宅市場を含む、当該エンドマーケットの状況を反映して軟調でした。

自治体向け芝刈りの純受注は、以前に強調した理由により減少しました。現在、当社の植生管理部門は総売上高の42%を占めています。念のため申し上げますと、植生管理部門の製品は、ツリーケアおよびリサイクル、農業、公共事業、造園メンテナンスを含むエンドマーケットに提供されています。

ロバート・ヒューロー

前回の電話会議で申し上げた通り、本部門およびそのエンドマーケットにおける売上高は、2021年から2023年の間に発生した大幅な成長期を経て、過去数年間減少しています。先行きについては、エンドマーケットにおける減少率は鈍化すると予想しています。当四半期における植生管理部門の売上高の改善については喜ばしく思っていますが、年内の残りの期間において、エンドマーケットがこの水準の前年同期比成長を支え続けるとは必ずしも期待していません。ここで、当社の長期戦略の広範な枠組みに関するコメントを共有したいと思います。

以前申し上げた通り、戦略には、当社が注力しリソースを投入する4つの柱があります。第一に、人材と文化。第二に、コマーシャル・エクセレンス（営業の卓越性）。第三に、オペレーショナル・エクセレンス（業務の卓越性）。

第四に、資本投下です。

ロバート・ヒューロー

これら各戦略の柱には、当社のチームが取り組んでいる一連の優先的な取り組みが存在します。当四半期、すべての取り組みにおいて順調な進展がありました。本日は、当社の製品イノベーション活動に関する最新情報を提供したいと思います。過去2回の電話会議において、いくつかのエキサイティングな新製品を紹介しました。

念のため申し上げますと、これらには、第一に、当社の新しい非CDL（商業運転免許不要）バキュームトラックが含まれます。これはハイドロ・エキスカベーターまたは下水道コンボクリーナーとして目的別に構築することができ、コンパクトなサイズであること、およびオペレーターが商業運転免許を保持する必要がないことから、都市部やレンタル用途においてより高い訴求力を提供します。この製品は、効率的な製造と経済的な国際配送のために設計されました。興味深いことに、この製品はすでに2026年度分は完売しています。

ロバート・ヒューロー

第二に、当社の次世代ハイブリッド・スウィーパーです。これは、世界的にディーゼル、CNG、または電気シャシーで稼働し、優れた効率、安全性、および性能を実現する独自の電動清掃アーキテクチャを使用します。すでに商用生産段階にあり、多大な顧客の関心を集めている小型のNiteHawkハイブリッド・エア・スウィーパーがあります。また、2026年後半の商用ローンチに先立ち、テストにおいて性能基準を打ち破っている大型のSchwarzeハイブリッド・メカニカル・スウィーパーもあります。

オペレーターはこれらの製品を高く評価しています。本日は、当社のスノー（除雪）事業が導入した新しいWide Wing Systemについても強調したいと思います。この革新的な除雪機は、トライドライブ・シャシーに取り付けられた拡張可能なサイドウィング・システムを作動させ、標準的な大型除雪機よりも約80%大きい、最大27フィートの除雪能力を提供します。

ロバート・ヒューロー

その劇的な生産性の向上、総所有コスト（TCO）の低減、そして運用の柔軟性の向上は、州の運輸局（DOT）や道路メンテナンス業者にとってのゲームチェンジャーとなります。加えて、その技術は米国とカナダの両方で特許保護されており、我々の先行者利益を改めて示すものとなっています。この製品は重機カテゴリーにおいて急速に業界標準となり、最終的には従来の牽引式除雪方式を陳腐化させるでしょう。本日これらおよび他の製品について強調しているのは、必ずしも皆様の今後の四半期の売上予測を支援したり助けたりするためではなく、単に背景を補足し、Alamo Groupとその素晴らしい全てのブランドが、当社のエンジニアリングの専門知識、適応技術、そして起業家精神あふれる文化を通じて、今後3年から5年にわたり、業務用トラックおよび土地メンテナンス部門をどのように革命的に変えていくかというビジョンを共有するためです。

ロバート・ヒューロー

今後の電話会議でもさらにお話ししていきます。まとめとして、業界最高水準の業務用トラック、芝刈り、および樹木ケア製品を製造、販売、開発するために精力的に取り組んでいる、全ての従業員に感謝と謝意を表したいと思います。また、お客様と投資家の皆様の信頼とご支援にも感謝いたします。以上で用意された発言を終了します。

オペレーター、質疑応答のために回線を開けてください。

オペレーター

最初のご質問は、CJS証券のクリス・ムーア様からです。どうぞ。

クリス・ムーア

はい、おはようございます。お時間をいただきありがとうございます。インダストリアル部門から始めさせていただけますでしょうか。第1四半期のインダストリアル部門のオーガニック成長は1%減少しました。

受注・出荷比率（book-to-bill）は約1であったとおっしゃっていました。質問は、2026年のインダストリアル部門における5%のオーガニック成長を実現するための、プラス要因とマイナス要因（puts and takes）は何でしょうか。

ロバート・ヒューロー

はい、まずは純売上高の見通しから始め、次にエンドマーケット（最終市場）と受注についてお話ししたいと思います。クリス、全体として、以前申し上げたように、インダストリアル事業に目を向け、年間を通じて見ていくと、買収を除けば、ほぼ横ばいの年になる可能性が高いと考えています。横ばいから極めて低い一桁台の成長の間で、そこに買収が加わる形です。その理由の一部は、これまで何度も言及してきたように、ここ数年間にわたる真に驚異的な成長を振り返ることにあります。

8四半期連続で前年比17%、18%、19%の成長を記録しました。そのペースを維持するのは、単に非常に難しいと考えています。

ロバート・ヒューロー

市場は建設的かつ健全であると考えておりますが、受注パターンは2026年に鈍化し、その結果、年間を通じて純売上高はおよそ横ばいとなる見込みです。その後、当然ながら買収がそこに加わります。エンドマーケットは長期的には非常に建設的であると考えています。ここは、特にM&Aを中心に、引き続き投資を続けていく領域です。

エンドマーケットには好感を持っていますが、今年については、いわば前2年間の力強い高水準からの、一種の移行の年になると考えています。

クリス・ムーア

わかりました。大変参考になります。植生（vegetation）部門について一つ伺わせてください。工場集約における課題については、四半期末にかけて大幅な改善が見られたようです。

2026年の残りの期間における、植生部門の営業利益率をどのように捉えるべきか、その感触を伺えればと思います。

ロバート・ヒューロー

はい。最初の回答としては、当四半期中に非常に良い進展があったということです。まだ理想的な状態には達していません。四半期の利益率の構成と売上実績は、概ね予想通りでした。

うまく進んではいますが、利益率を目標とする水準まで引き上げるには、まだやるべきことがあります。全般的に言えば、それらの全体的な結果にはかなり満足しています。植生事業に関しては、長期的には、インダストリアル部門について申し上げたこととは逆に、2021年と2022年の非常に高い水準からの、過去2年間減少傾向にあります。その減少率は、2026年を通じて鈍化していくと考えています。

ロバート・ヒューロー

それによって、2026年にかけて植生向けエンドマーケットは横ばい、あるいはまだわずかに減少するかもしれませんが、いわば確実に前期比で改善していく、という状況に置かれる可能性が高いです。数ヶ月前、前回お話しした時と比較すると、好調な四半期であったことや、前年比7%の成長があったにもかかわらず、植生向けについては少し慎重になっていると言えます。その理由として、公表されているいくつかの第三者データを挙げています。インフレに関しては、肥料コストが上昇していることは承知しています。

農家や農業への投入コストは上昇しており、運送費も上昇しています。40〜100馬力帯の小売トラクター販売は、ここ数ヶ月減少しています。

ロバート・ヒューロー

2026年は安定化の年であると考えておりますが、先行きを見通すにあたっては、数ヶ月前よりも現在の方が少し慎重になっていると言えます。とはいえ、当四半期の好調なパフォーマンスには満足しており、2026年にかけて継続的なマージンの向上を期待しています。

クリス・ムーア

大変助かりました。植生に関するインフレと金利についてお聞きしようと思っていましたが、既にご回答いただきましたので、ここでは失礼します。本当にありがとうございました。

ロバート・ヒューロー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、D.A. DavidsonのMike Shlisky様からです。どうぞ。

マイク・シュリスキー

はい、おはようございます。質問にお答えいただきありがとうございます。まずはスノービジネス（除雪事業）について伺いたいと思います。Agnesさんのコメントは受注の遅延に関するものだったと思いますが、皆さんは、TencoやHenkeを個別に扱うのではなく、市場ではAlamo Snowとして単一のブランドファミリー戦略を展開しているように見受けられます。

受注の遅延は戦略の転換によるものなのでしょうか、それとも、これらの車両の買い手である政府などが、予算の執行に問題を抱えているなどの別の理由によるものでしょうか。AgnesさんのコメントとRobert Hureauさんのコメントが関連しているのではないかと考えています。

ロバート・ヒューロー

そうですね、少し話を整理して、私たちが話してきたことへの認識を合わせるために、スノービジネスに関するいくつかの点について説明させてください。最初のコメントについては、スノーグループにおける前年比の売上減少は、実際には、私たちが売上の最後の一ドルまで追いかけることはしない、ということによるものであるという点を、改めて皆様に思い出していただきたいと思います。以前は、たとえそれが架装の外注化を意味し、その結果としてマージン特性が大幅に低下することになったとしても、そうしていました。私たちは意識的にそれを止めました。

いわば、受注に対してより選択的になっています。受注パターンは良好で、強く、成長しており、健全です。重要なのは、当社のリードタイムが競争力のある良好な位置にあるということです。

ロバート・ヒューロー

実際、リードタイムに関しては競合他社と比較して、我々はより有利な立場にあると考えています。そのことが、この戦略が依然として正しい戦略であるという自信を与えてくれます。その結果として、前年比でトップライン（売上高）への圧力が見られることになるでしょう。かなりの量ではありませんが、トップラインへの圧力は見られます。

しかし同時に、年間を通じて収益性の向上が見られるでしょう。繰り返しになりますが、強固な受注パターンは、ブランドの健全性、イノベーション、営業チーム、そしてエンドマーケットの需要を如実に物語っています。繰り返しになりますが、リードタイムは競合よりも有利な位置にあると感じており、したがって、この事業における受注残の増加については懸念していません。Mikeさん、お役に立ちましたでしょうか？

マイク・シュリスキー

はい。運営面において、販売戦略が変更されたように見受けられますが、その進捗はいかがでしょうか？ [発言の重なり]

ロバート・ヒューロー

ええ、順調です。この電話会議で詳細なレベルまでお話しすることはできないと思いますが、その事業の収益性を見ると、間違いなく正しい方向に進んでおり、我々もそれを非常に喜ばしく思っています。

マイク・シュリスキー

了解しました。素晴らしいですね。

アグネス・キャンプス

マイケル、少し付け加えさせてください。マイク、受注のタイミングに関して私が言及した点についてです。受注のタイミングにより収益が減少したと申し上げましたが、それは単に、それらの注文がいつ行われ、いつ収益として認識されるかということを意味しています。当社の除雪事業における受注（order intake）は、実際には非常に好調です。

マイク・シュリスキー

了解しました。素晴らしいですね。お二人とも、詳細な説明をありがとうございました。次に、植生管理（Vegetation）事業についても手短に伺いたいと思います。

第1四半期に、生産体制を増強（ramp up）させているとおっしゃっていたかと思います。もし間違っていたら訂正していただきたいのですが、その事業における全体的なディーラー在庫水準の状況を知りたいと考えています。今四半期、在庫需要、あるいはユーザー需要に応えるために、スループット（生産量）を増やしたのでしょうか？

ロバート・ヒューロー

はい。概括的に申し上げますと、チャネル、つまりディーラーチャネルにおける在庫は、かなり良好な状態にあると言えます。農業事業ではかなり低く、樹木管理分野では適正なレベルです。自治体向けの芝刈り事業では低く、欧州市場では適当な水準にあります。

これについては手応えを感じています。米国農業事業では、受注が好調です。数四半期にわたり強力な受注が続いており、今後もそれが継続する見込みです。米国農業事業と樹木管理事業の両方における生産体制の増強は、第3・第4四半期に苦労した製造効率の向上を反映したものです。

したがって、いわゆる受注残（バックログ）の納品を行いつつ、同時に堅調な受注パターンによって、その受注残を継続的に補充している状況です。

ロバート・ヒューロー

冒頭説明（prepared remarks）で申し上げた通り、米国農業および欧州農業のエンドマーケットは、依然として非常にポジティブな動きを見せています。売上は、一部には前四半期からの受注の履行によって牽引されました。樹木管理分野でも同様ですが、樹木管理分野のエンドマーケットには、まだ真の回復は訪れていないと言わざるを得ません。樹木管理分野でプラスの売上実績を上げられたのは、現地の新しいチームが、今四半期の製造生産性の向上とスループットを強力に推進したためです。

我々はそのことを喜ばしく思っています。これは年内の残りの期間においても非常に役立つものとなるでしょう。

マイク・シュリスキー

ありがとうございます。情報をいただき感謝いたします。共有させていただきます。

オペレーター

次のご質問は、ベアード社のMig Dobre様からです。どうぞ。

ジョー・グラボウスキ

おはようございます。今朝はMigに代わりまして、Joe Grabowskiが参加しております。

ロバート・ヒューロー

おはようございます。

ジョー・グラボウスキ

おはようございます。まずはPetersenについてお伺いしたいと思います。同社を保有して約90日が経過しており、冒頭説明でも少し触れられていましたが、初期段階での印象や、統合がどのように進んでいるか、また、見込まれる商業的およびオペレーショナルなシナジーに関する最新の見解について、詳しくお聞かせいただけますでしょうか。

ロバート・ヒューロー

全体として、Petersenのチームには非常に満足しており、感銘を受けています。既にご存知か、あるいは既にお伝えしたかもしれませんが、我々創業者が事業を離脱する際、我々のグループから、非常に有能でその事業に精通したリーダーを配置しました。そのリーダーとチームの統合は、非常にポジティブかつ円滑に進んでいます。企業文化も強固です。

バックエンド業務、つまりシステムなどの領域についても取り組んできましたが、すべて順調に進んでいます。数ヶ月間保有した上での初期の印象として、商業的な機会とオペレーショナルな機会の両面において、非常に手応えを感じています。

ロバート・ヒューロー

商業的な機会がどこにあるかは把握しています。具体的には、米国西海岸のディーラーです。我々は進出していますがPetersenは進出していない地域であり、そこでの製品展開の機会があると考えています。それらの販売を促進し、シェアを獲得するために、商業面において投資を行っているとお伝えしてきました。

我々はこの点に非常に意欲的です。また、オペレーショナルなシナジーについても、特にシャシー関連において、いわばAlamoのより広範な購買力を活用することで何ができるかを見出し、検証してきました。全体として非常に満足しており、問題もありません。我々にとって良い一年になるはずです。

ジョー・グラボウスキ

承知いたしました。素晴らしいですね。ありがとうございます。最後の質問ですが、関税の影響について何度か言及されました。

明らかに、最近は関税率や計算方法が大きく変動しています。関税による影響について、前四半期と比較して見通しに変化はありますか。

ロバート・ヒューロー

特段の変化はありません。皆様に向けて、いくつか強調しておきたい点があります。前年同期比で見ると、当然ながら2025年度の第1四半期には関税はありませんでした。それに対し、2026年度の第1四半期の営業成績には関税が含まれています。

したがって、前年同期比では、利益率にとっての逆風となります。また、12ヶ月ベースの全体としても、関税は概ね売上高の1%をわずかに下回る程度、いわばそのあたりの水準になるとお伝えしてきました。我々は計算を行い、IEEPA（国際緊急経済権限法）の影響や、関税の終了と新規導入の影響について検討しました。概して、状況は前回とほぼ同じだと考えています。

ただし、製造国がどこであるかによって、新しい規則に基づいた事業部門ごとの違いや、部門間の違いが見られる可能性はあります。

ロバート・ヒューロー

全体として、総括的なテーマは、売上高比率として、まだ0.8%か0.9%か、そのくらいの同じ水準に留まっているということです。

ジョー・グラボウスキ

承知しました。わかりました。ありがとうございます。質問にお答えいただき感謝いたします。

ロバート・ヒューロー

どういたしまして。

オペレーター

改めて、ご質問がある場合は、星印を押してから1を押してください。次の質問は、Sidoti & CompanyのGreg Burns氏からです。どうぞ。

グレッグ・バーンズ

おはようございます。最近の四半期に見られた農業分野における収益および受注のポジティブなトレンドと、ご覧になっているいくつかのマクロ経済データに基づいた、より慎重な見通しとの関係について、もう少し詳しく理解したいと考えています。ビジネスのどこかで、すでに（その慎重な兆候を）感じていらっしゃいますか？それとも、将来予測されている状況を踏まえ、市場を見て、ディーラーや顧客の間で少し慎重姿勢が強まるかもしれないと想定されているだけでしょうか？

ロバート・ヒューロー

はい。第1四半期の財務結果において、大きな影響はなかったと言えます。燃料費の上昇などによる運送費の上昇が見られ始めています。我々は、戦争前の2、3ヶ月前よりも状況が少し悪化する可能性を示唆する多くの外部データを見ています。

もう一つの内部的なデータポイントとしては、顧客と対話する中で、現時点において、わずかに慎重なトーンをとることは妥当であるということが、それらの会話によって裏付けられています。そうは言っても、北米の農業ビジネスおよび欧州の農業ビジネスにおいては、依然として非常に堅調な前年同期比の受注成長が見られます。

ロバート・ヒューロー

ただ、ここ30日ほどで、トーンがゆっくりと変化してきているのです。本当に、ただ慎重になっている、というだけです。それだけです。

グレッグ・バーンズ

わかりました。数四半期前に示された長期的な連結利益率目標を見ると、明らかに販売数量の拡大や、最近の買収企業の統合が寄与することになると思います。現在のEBITDAマージンと、中期目標との間のギャップを埋めるために、現在進めている他の社内的な取り組みなどがあれば、概説していただけますでしょうか？

ロバート・ヒューロー

はい、もちろんです。少し話を戻して、それらの目標がどのようなものであったか、そしてどのように達成しようとしているのかを皆様に改めてお伝えさせてください。グレッグ、より深く掘り下げたい点があれば、その方向性を指示してください。我々は、サイクル全体を通じた長期的な視点で、いくつかの財務目標とターゲットを掲げているとお伝えしてきました。

それは、売上高で10%以上の成長、調整後営業利益率15%、調整後EBITDAマージン18%以上、そして純利益に対するフリー・キャッシュ・フローの割合が100%であることです。現在の立ち位置と、今後数年間にわたる取り組みを考えると、これらの財務目標は依然として有効であると言えます。目標達成に向けて、引き続き高い確信を持っています。

ロバート・ヒューロー

重要な点として、植生（vegetation）エンドマーケットの回復が必要となります。既にお伝えしている通り、その兆しが見え始めています。物事は正しい方向に進んでいます。第1四半期はその非常にポジティブな兆候でした。

また、我々は「文化とエンゲージメント」、「コマーシャル」、「オペレーショナル」、「資本投入」という4つの戦略的柱を概説してきました。「コマーシャル」と「オペレーショナル」の中には、営業利益率および調整後EBITDAマージンを、およそ300ベーシス・ポイント改善させるのに役立つと考える事項が3つあります。簡潔に言えば、これら3つは同等のウェイトを持つと考えてください。一つ目は調達コストの削減で、全社的なプロジェクトを開始しました。

フェーズ1は順調に進んでいます。実際、現在行われている業務は、我々が想定している内容を裏付けるだけでなく、さらなる上振れの可能性もあるようです。

ロバート・ヒューロー

この調達イニシアチブは、大きく重要なものです。第二に、製造効率を向上させるために、製造部門、リーン・チーム、および継続的改善（continuous improvement）チームへの継続的な投資を予定しています。必要な箇所へのロボット工学とオートメーションの導入、工場内のテクノロジーのアップグレード、そして継続的な製造拠点の最適化などです。長期的には、そこからさらに100ベーシス・ポイントの改善が見込めると考えています。

コマーシャル・ピラー（商業的柱）に含まれる三つ目は、部品販売についてです。2025年には売上の16%程度であったと記憶しています。我々は、これがアンダーウェイト（低すぎる状態）であると考えています。前年比で減少していることは認識していますが、そこには良い機会があると見ています。

この全体のミックスを単純に200〜300ベーシス・ポイント改善するだけで、マージンを100ベーシス・ポイント改善できるはずです。このプロジェクトはまだ始まったばかりです。

ロバート・ヒューロー

我々は投資を行っており、事業部門と協力してそれを進めています。これは長期的なプロジェクトです。これら3つの事項すべてが、今後数年間にわたりマージン改善を推進するための基盤になると考えています。一点、調達に関して注意点があります。

在庫の水準を考慮すると、2026年の後半まで大きな改善は見込めないと考えています。在庫を消化していく必要があり、現在事業部門がそれに取り組んでいます。これらは、15%および18%という目標に到達するための原動力の一部です。もし計算を素早く進めて、私が申し上げたことに基づいて検討されるのであれば、いわば「ギャップ」は、まさに植生事業の回復にあります。

当四半期の調整後EBITDAマージンは11%でした。

ロバート・ヒューロー

我々はそのマージンをあと200または300ベーシス・ポイント引き上げる必要がありますが、これは植生部門とそのエンドマーケットが落ち着き、再び成長し始めることで実現すると考えています。非常に達成可能であると考えています。これまでの進捗については、非常に心強く感じています。最後に付け加えるとすれば、これらすべては、ここアラモ・グループ（Alamo Group）の約4,000人の従業員にとって素晴らしい職場を作ることによって支えられています。

これは、私が言及した「文化とエンゲージメント」の柱に通じるものです。長々と話してしまい申し訳ありません。ですが、お探しの詳細な情報（color）を提供できていれば幸いです。

グレッグ・バーンズ

いえ、完璧です。まさに私が期待していた通りです。ありがとうございます。