オペレーター

Allstateの第1四半期決算投資家向け電話会議へようこそ。[Operator Instructions] ご留意事項として、本会議は録音されています。それでは、本日の司会を務めます、IR責任者のAllister Gobinをご紹介します。それでは、お願いいたします。

アリスター・ゴビン

皆様、おはようございます。Allstateの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。昨日、市場の取引終了後にニュースリリースと投資家向け補足資料を発行し、関連資料を弊社ウェブサイト（allstateInvestors.com）に掲載いたしました。本日は、経営陣よりAllstateがいかにして株主価値を創造しているかについてお話しします。

その後、質疑応答の時間を設けます。プレゼンテーションの最初のスライドに記載の通り、本日の議論には非GAAP指標が含まれており、その調整内容はニュースリリースおよび投資家向け補足資料に記載されています。また、Allstateの事業に関する将来予測に関する記述も行います。実際の結果は、これらの記述と大きく異なる場合がありますので、潜在的なリスクに関する詳細については、弊社の2025年度10-Kおよびその他の公開書類をご参照ください。

まずは最近の広告を3つご紹介し、その後にTomが説明を開始します。[Presentation]

トーマス・ウィルソン

[Audio Gap] 「まずはAllstateを確認する」というシンプルなメッセージを強調しています。そして3つ目の、今週デビューしたものは最新のキャンペーンである「それがお客様にとって重要であれば、Allstateにとっても重要である」です。これは、顧客に対する私たちのコミットメントと、提供するサービスの幅広さを示すものです。これらと同じテーマは投資家にも当てはまります。

Allstateに投資することで、混乱（Mayhem）を回避できます。Allstateは一貫した実績を生み出す実証済みの能力を持っています。「もしAllstateを最初に確認すべきなら」、もしあなたが保護（保険）関連企業に投資しているのであれば、特に現在のPER（株価収益率）水準において、当社は手頃な価格です。「もし株主にとって重要であれば、Allstateにとっても重要である」。

今朝はこれらと同じテーマに触れていく予定です。それでは、スライド2から第1四半期の業績を確認しましょう。第1四半期は非常に優れた営業成績を収めたと言えます。ご承知の通り、我々の戦略には左側に示されている2つの構成要素があります。

「個人向け財産・賠償責任保険の市場シェアの拡大」と「顧客に提供する保護（保険）の拡充」です。右側は、第1四半期のパフォーマンスのハイライトです。本日の対話の重要な点は、Allstateは単なる値下げだけでなく、幅広いツールを用いて競争しているということです。これにより、成長を加速させながら魅力的なマージンを維持することが可能になります。

また、顧客向けの保護の提供を拡充し、投資収益は増加し、株主に対しては増配および自己株式買いの加速を行いました。財務結果はスライド3に示されています。総収益は169億ドルに増加し、2025年度第1四半期比で3%増となりました。投資収益は、前年同期比で約10%増の9億3,800万ドルとなりました。

財産・賠償責任保険の記録された合算比率は82%であり、アンダーライティング（実質）合算比率は80.3%で、前年比2.8ポイントの改善となりました。有効契約件数は2.5%増加し、財産・賠償責任保険の有効契約件数は2.3%増加しました。純利益は24億ドル、調整後純利益は28億ドル、または希薄化後1株あたり10.65ドルでした。過去12ヶ月間の自己資本利益率（ROE）は48.4%でした。

スライド4は、「より手頃な価格を含む形で成長することで、いかにして魅力的なリターンを創出するのか」という問いに答えるための構成を示しています。答えは、価格は極めて重要である一方で、変革的な成長によって、左側に示されているような、成長を可能にする幅広い競争レバーが創出されたということです。より手頃な価格は、費用の削減と効果的な支払プロセスによって支えられています。また、洗練された分析、新製品、拡充された補償、およびセット販売の提供を活用して、顧客により良いサービスを提供しています。

説得力のあるマーケティングと幅広い流通網が新規契約を増やし、それが成長を促進します。このフライホイール効果が市場シェアの拡大をもたらします。右側にいくつかの例を示します。手頃な価格と費用の削減は、洗練された価格設定プランとより優れた顧客体験によって強化されます。

新製品と補償は顧客に価値をもたらします。自動車および住宅保険の両方において、手頃でシンプルかつコネクテッドな製品を提供するAllstateブランドは、現在それぞれ45州および36州で利用可能です。また、独立系代理店向けのCustom 360自動車および住宅保険製品は、現在40州で利用可能です。当社はまた、定期的に補償を拡大または改善しています。

例えば、最近では無料のアイデンティティ・プロテクションを追加しており、お客様が価格の先を考えるように促し、保護を拡充するという戦略を実行しています。Allstateの代理店は自動車と住宅保険を高い割合でセット販売しており、それがお客様の利便性を高め、1契約あたりの獲得コストを低減させています。マーケティングの獲得経済性は今年改善しました。当社はAllstateの代理店、独立系代理店、会社コールセンター、およびウェブを通じて展開しており、これによりお客様に最適な価値で適切なレベルのサービスを提供しています。

第1四半期において、すべての流通チャネルで新規契約が増加し、その合計は過去最高を記録して成長を促進しました。次にMarioが、これがどのように魅力的なリターンを稼ぎながら市場シェアの成長につながるかを説明します。続いてJesseが財産・賠償責任保険事業のさらなる詳細をレビューし、Johnが保護サービス、投資、および資本について説明します。

マリオ・リッゾ

ありがとう、Tom。スライド5の市場シェアの成長から始めましょう。左側から始めると、Allstateは2025年に、全米の保険料の57%を占める29州において、自動車保険の市場シェアを拡大しました。下の方を見ると、シェアが増加したこれら29州において、有効契約件数は前年比で4.3%増加し、それらの州における車両登録数の伸びを上回りました。

これは、それらの州における保険対象車両のシェアを拡大したことを意味します。これは、従来の保険料ベースの市場シェア指標よりも、持続可能なシェア成長を示す優れた指標であると考えています。それ以外の地域では、車両登録数が0.6%増加したのに対し、有効契約件数は0.5%減少しました。この減少は、収益性の課題があるために意図的にシェアを縮小させてきた2つの大規模な州によって大きく影響を受けています。

市場をシェア上位5社とそれ以外の市場に分けて、どの企業からこの成長が来ているかを見ると、中規模および小規模の保険会社からの寄与がわずかに多くなっています。Tomが言及した幅広い競争ツールは、住宅保険の成長も牽引しています。住宅保険の市場シェアは、米国市場の83%で成長しました。[Audio Gap] これは41州において行われ、それらの州では2025年の有効契約件数の伸びが前年比で4.1%でした。

住宅保険市場において競合他社に対して幅広い競争優位性を持っていることは、収益を確保しながらシェアを獲得できる能力によって証明されています。スライド6に移動します。Allstateのビジネスモデルは、一貫して強力なリターンを創出することを可能にします。チャートの青いバーは自動車保険のアンダーライティング合算比率を表しており、過去5年間および10年間で平均して94〜95%および94%であり、当社の目標である90%台半ばと一致しています。

パンデミック後の2022年には、明らかに合算比率の上昇があり、このチャートの中央にある水色の線が示すように、大幅な保険料の値上げが必要でした。それ以来、当社は90%台半ばの目標水準またはそれ以下の水準に戻っており、魅力的なリターンを創出し維持するために必要な保険料の値上げも、より緩やかなものとなっています。2026年度第1四半期には、39州で保険料率変更が実施され、それには保険料の値上げと値下げの両方が含まれていました。これらの変更は、ポートフォリオ全体に対して、実施された保険料率の純影響として中立（ニュートラル）でした。

収益性を改善することで、合算比率が引き続き目標水準またはそれを上回るパフォーマンスを示す限り、有効契約件数の成長が増加し、株主価値を高めることになります。これらは、これらの年度に報告されたアンダーライティング合算比率である点にご留意ください。また、数分後にJesseが説明するように、良好なその後の準備金展開により、これらの数年間の実績は、実際にはチャートに示されているものよりも優れていることが示されています。スライド7に移動します。

住宅保険事業においても同様のストーリーが見られ、こちらも強力なリターンを創出しています。住宅保険の過去5年間および10年間の記録された合算比率は、それぞれ93.5%および92%でした。そして、同じ期間に39億ドルおよび79億ドルの保険引受利益を創出しました。第1四半期の合算比率は83.5%であり、平均保険料は前年同期比で5.7%増加し、損害コストの伸びと同調しました。

今四半期にご覧いただいた通り、包括的な全米再保険プログラムの配置に関する開示も行いました。これは、巨大災害によるテールリスクに関連する資本要件を削減し、収益の変動性を抑えることにより、住宅事業におけるリスク・リターン特性を強化するものです。住宅保険事業は、引き続きAllstateの競争優位性であり、成長機会でもあります。それでは、Jesseに代わります。

ジェシー・マートン

わかりました。ありがとう、Mario。スライド8で、財産・賠償責任保険の業績合計を見てみましょう。自動車保険の契約件数が2.6%増、住宅保険の契約件数が2.5%増となり、合計有効契約件数および受託保険料において2.3%の増加を牽引しました。

収益保険料は5.5%増加しました。自動車保険と住宅保険の両方の収益性が当社の目標水準を上回ったため、財産・賠償責任保険の合算比率は82.0%でした。この結果は、強力なアンダーライティングのパフォーマンスに加え、巨大災害の減少および前年度の準備金の良好な戻しによるものです。準備金の変更による利益と巨大災害の減少を除くと、自動車保険のアンダーライティング合算比率は89.5%であり、前年より1.7ポイント改善しました。

第1四半期の財産・賠償責任保険の引受利益は27億ドルでした。次にスライド9に移ります。Marioのコメントで言及があったように、自動車保険の収益性は2023年と2024年に当初の予測よりも速く改善しました。積み上げ棒グラフの最上部は、当初報告されたアンダーライティング合算比率です。

緑のバーは、その後の前年度の準備金調整の影響を表しています。薄い色のバーは、損害コストの見積もりにおけるその後の変更を含む、調整後のアンダーライティング合算比率を表しています。ご覧の通り、前年度の損失は当初の予測よりも良好に推移しました。準備金の設定は、強力なガバナンスと監視を伴う反復的なプロセスです。

当社は一貫した慣行、複数の分析手法を用い、準備金の妥当性を確保するために独立したアクチュアリーによる外部レビューも取り入れています。しかし、より多くの保険金が決済されるにつれて、実際の損失経験を反映するために、毎年の見積もりは改定されます。ここ数四半期において、実際の損失経験は当初の予想を上回っています。これにより、前年度の準備金の戻しが発生しています。

2023年の自動車合算比率は現在95.4%と推定されており、2024年は90.0%と推定されています。自動車保険の収益性は、当初の予測よりも速く改善しました。スライド10は、当社がどのようにして強力なパフォーマンスを継続的に改善し、競争上の地位を高めていくと考えているかを示しています。変革的な成長は、包括的な競争モデルを構築します。

これには、コネクテッドなテクノロジー・エコシステムを構築するための新しいソフトウェアやレガシーシステムの適応が含まれます。このシステムは、顧客体験を向上させ、コストを削減するために人工知能（AI）の使用を可能にします。当社は、生成AIの力を活用するために、ALLIEと呼ぶAllstateの「大規模言語インテリジェント・エコシステム」の構築にこのテクノロジー・プラットフォームを活用しています。それでは、Johnに代わります。

ジョン・デュゲンスキー

ありがとう、Jesse。皆様、おはようございます。スライド11に移ります。プロテクション・サービス事業は、収益を上げながら成長を続けています。

このセグメントは、左側に示されている5つの事業で構成されています。事故受付プラン、ディーラーサービス、ロードサイド、Arity、およびアイデンティティ・プロテクションです。このセグメントで最大の事業はAllstate Protection Plansであり、売上高は前年同期比で13.5%増加しました。この事業は、携帯電話、家電製品、主要な調理器具、および家具の保護を提供しています。

プロテクション・プランは、保険金コストの上昇により若干減少したものの、第1四半期に4,100万ドルの調整後純利益を創出しました。Arityはグローバルなインテリジェンス事業です。今四半期の損失の増加は、従業員数の削減に関連する構造改革費用を反映しています。プロテクション・サービス事業全体では、2025年度第1四半期と比較して売上高が7.2%増加し、4,700万ドルの調整後純利益を創出しました。

スライド12に移り、投資ポートフォリオについて説明します。投資収益は9億3,800万ドルで、前年同期比で8,400万ドル、すなわち9.8%増加しました。左側のチャートに示されている通り、ポートフォリオの拡大に伴い、純投資収益も成長してきました。2024年度第1四半期以来、ポートフォリオの簿価は24%、約170億ドル増加しました。

この増加は、収益保険料の15%増加による平均投資残高の増加、強力な引受利益、および固定利回りの改善を反映しています。右側の表は、資産クラス全体にわたるリターンの強さと一貫性を強調しています。過去12ヶ月間で、ポートフォリオは4.2%のリターンを創出しました。過去5年間の固定利回りの結果はトップクォータイル（上位25%）です。

パフォーマンス連動型ポートフォリオのリターンは、過去1年間および3年間でそれぞれ7.6%および5.9%と、長期的な歴史的平均を下回っていますが、業界のベンチマークは上回っています。これらの結果は、当社の能動的な投資管理アプローチの有効性を裏付けるものです。その結果、第1四半期に投資ポートフォリオに割り当てる資本を増額し、その一部は持株会社が保有しています。スライド13に移動し、積極的な資本管理がいかに株主価値を創造するかを示します。

Allstateは、左側の軸に示されている複数の方法で資本を投入しています。「オーガニック成長」、「既存事業の強化」、「成長のための買収」、および「株主へのキャッシュ還元」です。オーガニック成長に資本を使用することで、よく理解された魅力的なリスク・リターン機会とともに、Allstateの能力と市場での存在力を活用します。これが、私たちが財産・賠償責任保険事業における市場シェアの拡大に注力している理由です。

さらに、市場シェアの拡大はバリュエーション・マルチプル（株価倍率）を引き上げるはずです。過去3年間で、保険料の成長を支えるために30億ドルの経済資本が活用されました。先ほど議論したように、Allstateは魅力的なリスク調整後リターンを創出するために、投資ポートフォリオを支えるための資本投入も行っています。また、資本は、テクノロジー・エコシステムへの投資や、National Generalの買収を通じた独立系代理店事業の強化など、既存事業を強化するためにも使用されます。

SquareTradeは、Allstateのブランドと能力を活用した成長のための買収でした。また、戦略の第2の部分を実行するために保護の提供を拡大し、強力な小売流通パートナーシップをもたらしました。買収以来、売上高は8倍に増加し、この事業は過去12ヶ月間で1億7,500万ドルの調整後純利益を創出しました。Allstateはまた、株主に資本を還元してきた長い実績があります。

第1四半期には、自己株式買いと配当として8億8,100万ドルが株主に還元されました。当社は前者の15億ドルの自己株式買いプログラムを完了し、新たに40億ドルの自己株式買いプログラムを開始して、買い入れのペースを加速させました。現在の自己株式買い承認枠には36億ドルが残っており、これは3月31日時点の持株会社資産の約40%、および発行済株式数の7%に相当します。興味深い観察として、もし10年前にAllstateを全株買い取っていたとしたら、購入価格の99%を現金で回収できており、かつ過去12ヶ月間で120億ドルの純利益を創出した会社を手にしていることになります。

スライド14で締めくくります。要約すると、Allstateの幅広い競争レバーは、第1四半期に強力な結果をもたらしました。それでは、質問に移ります。

オペレーター

かしこまりました。本日の最初の質問は、BMOのMike Zaremski様からの電話です。ご質問をお願いします。

フランシス・マッテン

Mikeに代わってJackが参加しております。まずは価格設定の見通しについて一点。ポートフォリオ全体で報告された損害率が非常に強力であることを踏まえ、今年、より積極的に価格設定に踏み込む機会についてどのようにお考えでしょうか？また、その幅は自動車、住宅、およびセット契約のお客様の間で大きく異なりますでしょうか？

トーマス・ウィルソン

成長に関して話したスライドに戻りたいと思います。成長のための手段は幅広く、価格は確かに重要ですが、それだけではありません。質問があることも承知しています。ですので、少し時間を取らせてください。

なぜなら、あなたが説明したように、我々は明らかに製品別、州別、補償内容別に成長に取り組んでおり、非常に複雑だからです。セット契約のお客様について言えば、面積コストが下がるため、セットで契約した場合には割引を提供しています。ですから、そういったこともすべて行っています。しかし、話を戻させてください。

価格は明らかに重要であり、収益性の主要なドライバーです。その結果、我々は、いわゆる「オペレーショナル・レバー（運用上の手段）」、「組織的な責任（アカウンタビリティ）」、そして「高度な分析（アナリティクス）」からなるシステムを構築しました。そして我々の目標は、当然ながら、魅力的なマージンを確保し、成長することです。また、常に今後6〜12ヶ月を見据えた価格計画があります。

競争が激しく、常に変化するため、ここではその計画がどのようなものかについてお話しします。しかし、それは我々がどのオペレーショナル・レバーを引ける（活用できる）と考えているかに基づいています。ですので、ジェシーがそのシステムについて説明し、どのように機能するかの例をいくつか挙げます。しかし、結論として、このシステムは機能しています。

自動車保険でも住宅保険でも機能しており、それはスライド6枚目と7枚目からご確認いただけます。過去5年および10年における当社の自動車保険のコンバインド・レシオ（損害率＋事業費率）は94〜95でした。住宅保険の比率は、過去5年および10年で92〜93.5でした。つまり、価格は重要な構成要素の一つではありますが、システム自体が機能しているのです。

ジェシー、どのように機能するかについて話し、いくつかの例を挙げてもらえますか。

ジェシー・マートン

了解しました。我々はこのシステムを、3つの要素を持つ立方体（キューブ）のように考えています。トムがこれら3つの要素に触れましたが、「オペレーショナル・レバー」、「高度な分析」、そして「組織の役割と責任」です。これはルービックキューブに少し似ており、収益性と成長の機会を特定し、対処するための複数の方法を我々に提供してくれます。

手短に各構成要素について説明し、現在何が起きているか、システムがどのように機能しているかについて、いくつかの州の例を挙げます。まず、この立方体のオペレーショナルな要素から始めます。これについてはスライド4枚目でトムが説明しましたが、新製品、広範な流通、効果的なマーケティングなどがあります。我々はこれらのオペレーショナル・レバーを、州、個別の市場、製品レベルで活用しています。

非常にきめ細やかです。次に高度な分析の要素に移りますと、各州に数十億もの価格設定ポイントを持つ、非常に高度な料率プランを有しています。各州内のサブマーケット別、製品別、補償内容別、リスクセグメント別にデータを分析しています。そして、現在の支払（クレーム）トレンドで見られるシグナルを、非常に細かなレベルでの価格設定に結びつけています。

つまり、この相互に関連し合うシステムを統合しているのです。素晴らしいマーケティング分析により、見込み客の購入をリアルタイムで価格設定したり、メディアチャネルやメッセージごとにプログラムの効果を判定したりすることが可能になります。そして、支払チームは膨大なデータを使用して、支払額（セベリティ）のコントロールの有効性や、支払機能の遂行状況を評価しています。集中化についてですが、当然ながら、中央集権的な支払備蓄（リザービング）チームを置いており、それについてはすでにお話ししました。

これはアクチュアリーの価格設定チームとは別組織であり、損失コストおよび損失コストのトレンドに対して、もう一つの異なる視点を与えてくれます。これらすべての目的は、高度な分析というレンズを通じ、多くの人々がさまざまな視点から収益性と成長を注視しているということです。最後の要素は、トムが言及した組織の役割と責任です。我々はマトリックス組織構造を採用しており、システム内のさまざまなレバーをどのように引くかを決定するために、あらゆる専門知識を結集させることができます。

これには、全体、地域、補償内容、あるいは顧客リスクセグメントごとの価格変更や、引受指針（アンダーライティング・ガイドライン）の調整が含まれます。もう一つの側面は、マーケティング投資です。市場ごとの価格、販売見込み客（セールスリード）の購入数を確認し、他の決定と並行して流通の優先順位を決定できます。つまり、システムが再びルービックキューブのように連携して、収益性の高い成長を推進しているのです。

このチーム、つまり我々が捉えている全体的なチームには、製品ライン、地域、補償内容ごとの収益性に責任を持つ州マネージャーが含まれます。また、全国および州ごとの価格設定トレンドを分析する高度な分析機能と、研究開発（R&D）機能を備えたチーフ・アクチュアリーがいます。日々現場に赴き、あらゆる専門知識を結集して、ローカルマーケットごとに成長と収益性を管理するゴー・トゥ・マーケット・チームもいます。さらに、オールステートの代理店、および当社のダイレクト部門の独立代理店の流通担当責任者がおり、リアルタイムでパフォーマンスを評価・判定できます。

彼らは流通を拡大または縮小し、優先順位や報酬を設定することで、繰り返しになりますが、システム全体を最適化できるようにしています。つまり、これら3つの要素が継続的な計画サイクルの中で連携している、というのが私の考え方です。トムが言及したように、州別、ライン別、会社別に、今後6〜12ヶ月の予想料率変更を検討する、前向きな計画を作成します。そこには、規制が行われる可能性のある時期やその反応などの要素も組み込まれており、その結果、将来の軌道を評価できる、潜在的な収益性と成長に関する全国的なマトリックスを構築します。

これにより、2027年および2028年に魅力的なリターンを確保し、成長することを目指して、すべてのオペレーショナル・レバーの実行へとつなげます。このルービックキューブの次元を回転させるとどうなるか、実例をお話ししたいと思います。例えば、市場シェアが全国平均を下回っており、かつ潜在的なコンバインド・レシオが目標を上回っている（良好な）州では、潜在的コンバインド・レシオが88で推移していました。そうした州のマネージャーは、今後数四半期および数年間にわたって目標範囲内に留まることを念頭に置きつつ、料率を引き下げる機会を特定します。

これは、持続可能な方法で料率を変更するための、先を見据えた視点です。その後、先ほど言及したシステム内で、事前説明でお話しした幅広いツールを活用し、市場ごとに収益性の高い成長を推進します。つまり、流通を最適化し、マーケティングチームと協力して、成長の機会がある場所には注力していくということです。一方で、もう一つの州の例としては、潜在的コンバインド・レシオが目標を上回っている、あるいは目標を上回る傾向にある州が挙げられます。

その場合、トレンドに先んじるために、緩やかな料率引き上げを開始します。また、必要に応じて、引受指針やその他のオペレーショナル・レバーを通じて新規契約を制限し、その州における収益性を確実に管理します。ASCがない州については、現在40以上の州でASCを展開していますが、その製品が利用可能になるまで新規契約を制限します。なぜなら、市場で最も最新かつ最も正確に価格設定された製品を提供したいからです。

ですので、ASCの承認を確実に受けた上で、改めて将来の成長について検討します。これにより、市場で最高の製品を提供すると同時に、再びシステム全体を見て、目標とするリターンを満たしていない州に対して適切に調整を行えるようにします。例を具体化するために、最後に、システムが実際に機能している例で締めくくりたいと思います。補足資料にある通り、39の場所で自動車保険の料率を変更しましたが、結果として実質的な料率変更はほとんどありませんでした。

内訳を見ると、23の州で料率を引き下げ、16の州で料率を引き上げました。当社の高度な料率設定とセグメンテーションにより、そのうち10の州では両方を行いました。つまり、引き上げと引き下げを同時に行ったということです。これは単なるハイレベルな分析ではなく、収益性の高い成長を最適化し実現するために、オペレーショナル・レバーやルービックキューブ内のあらゆるレバーを活用していることの深さと広さを示しています。

フランシス・マッテン

助かる視点です。カリフォルニア州について、最近、介入プロセスに関する改革が行われましたが、その件についてフォローアップさせてください。他の最近の大きな変化と同様に、特に住宅保険の面において、歴史的に市場シェアの拡大に消極的であった部分について、それも変化していくのでしょうか。

トーマス・ウィルソン

カリフォルニア州においては、住宅保険市場が正確に価格設定され、消費者の利便性が向上するために、まだかなりの数の変更が必要であると考えています。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのジョシュ・シャンカー様からです。

ジョシュア・シャンカー

第1四半期において、自動車保険部門で約8億4,000万ドルの純有利な前年開発がありました。明らかに、その大部分は昨年のものだと推測します。これは、昨年の自動車保険での収益が、コンバインド・レシオが示すよりもはるかに大きかったことを意味しています。しかし、これは前年比でマージンが悪化していることも示唆しているのではないでしょうか。

いや、悪化するでしょうね。現在は驚異的な数字ですが、いつかは悪化しなければなりません。現在何が起きていると考えているのか、その軌道についてお話しいただき、我々の理解を深める手助けをしていただけないでしょうか。

トーマス・ウィルソン

ジョシュ、スライド9枚目をご覧ください。どのように分配されているかがわかります。実際、コンバインド・レシオに関連する変化の大部分は2023年と2024年に発生しており、2025年はごくわずかです。それは一因として、2025年分がまだ完全に確定していないためです。

我々がこれらの変更を行う際、当然ながら見積もりを行いますが、支払の決済を進めるにつれて、実際にいくら支払う必要があるのか、その重症度がどの程度なのかを把握していきます。そして、見積もりを調整します。ですので、2023年と2024年は明らかに目標をオーバーシュートしていました。2025年については、備蓄が適切に計上されている段階であり、まだ結論は出ていません。

また、2023年にそれほど大きくオーバーシュートしたわけではないことも指摘しておきます。したがって、その2年間に非常に集中して発生したということになります。今後については、収益性について手応えを感じています。我々は長年にわたり、自動車保険において業界平均よりも優れたコンバインド・レシオを維持できており、今後もそれを継続できると考えています。

引き続き89になるでしょうか。計算してみると、成長を促進するために多少のマージンを譲歩できる範囲内であれば、それが株主価値のバリュエーション・マルチプルの向上につながると考えています。とはいえ、現在の収益水準でも問題ありません。市場における競争力はあると考えていますが、より速く成長できると考えています。

ジョシュア・シャンカー

明らかに2023年は非常に特殊な年でした。しかし、プロセスの中に、直近の事故年度についてはより保守的に扱う、といったことはあるのでしょうか。つまり、プログラム的に、直近の年度については支払備蓄の信頼区間をより保守的に設定するといった仕組みです。もし正しく運用されていれば、2025年を振り返る際に、2027年にこのような支払備蓄の戻し入れが発生することになるはずです。

トーマス・ウィルソン

いいえ。私たちは毎年、同じ統計基準を適用しています。私たちが期待していることの一つは、高度なコンピューティング・パワーによって、準備金の内容をますます具体的に把握できるようになることだと言えます。もちろん、準備金というのは、例えばある年に多くの損失が発生した場合、「さて、いくら支払うべきか？」と判断しなければならないものです。

そして、ある種の残存価値ベースで行うことになります。支払った額によって、まだ解決していないすべての請求に対して残っている額が決まります。高度な分析を用いることで、個々のケースすべてを見るという、別の角度からのアプローチが可能になるのではないかと考えています。これは非常に複雑な作業です。

900ページに及ぶ診療記録があったり、その請求がいくらで解決するかを判断するために、多くの資料を読み解かなければならなかったりします。しかし、プロセスも基準も同じであり、前進するにつれて常に向上していると言えるでしょう。もちろん、法的なトレンドなどがどうなるかは、決して予測できるものではありません。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのアレックス・スコット様から電話口にて承っております。

テイラー・スコット

最初の質問ですが、現在かなりの金額に達している持株会社のキャッシュの優先順位付けについて伺いたいと思います。その優先順位についてどのようにお考えでしょうか。現在行われている大規模な自社株買い以外に、拡大を検討しているサービス事業内の異なるバーティカル（事業領域）や、その他の事項はありますか。

トーマス・ウィルソン

アレックス、それは重要な質問です。ジョンが話した内容よりも少し上の視点から話を始めて、その後に詳細についてお話しさせてください。ジョン、必要があればいつでも入ってください。まず言えることは、手元にある資金から素晴らしいリターンを得ることができるということです。

我々は、調整後当期純利益ベースで44%の資本利益率（ROIC）を達成しました。これは、特定の項目を除外したり、個別の非公開帳簿を設けたりすることのない、我々の全資本に対する数値です。44%です。これは素晴らしいことです。

S&P 500と比較すると、おそらくその半分でしょう。今四半期がどうなっているかは分かりませんが、通常は20%台前半です。ですから、我々はそのリターンに手応えを感じています。特に、このようなPER（株価収益率）で買っている場合にはなおさらです。

次に、「では、他に何ができるか」と考えます。ジョンが順番に説明したように、オーガニックな成長、つまり既存の能力を活用し、その優れた規模を活かして、システムにさらなるボリュームを流し込むことです。明らかに、それは我々が注力している点です。しかし、利益を出さなければなりません。

最終的に損失を出したり、「低収益性」という長期的な二日酔いを伴う「短期的な成長のシュガーハイ（一時的な高揚感）」を与えたりしたくはありません。ですから、ジェシーが話したように、損害保険（Property-Liability）事業において非常に積極的にそれを管理しています。また、既存の能力を拡大し活用する方法はたくさんあると考えています。ジョンが話した損害保険事業の拡大や、我々の投資能力を活用した投資などがそれにあたります。

投資に関しては、我々が得意だと考えており、結果もそれを裏付けているため、今年初めに少し多めに資金を投入しました。市場にいくつかの機会があると考えたからです。また、企業全体のリスク・リターンという観点からも、それを行う余地がありました。ですから、全体として捉え、資本を管理しています。

それ以外にも、さまざまな方法があります。一般的に、私たちは「より優れた事業オーナーにならなければならない」と考えています。例えば、「我々のオーナーシップが、なぜこの事業をより良くできるのか」という視点です。そこで成長の機会を探します。

例えば、SquareTradeを買収した際、我々のブランドを付与し、そのようなリテール（小売）流通を活用しました。我々はその事業を徹底的にやり遂げました。これについては非常に手応えを感じています。そういった機会は頻繁に訪れるものではありません。

しかし、常に能力を強化する方法を探し続けています。ジョン、何か付け加えることはありますか？

ジョン・デュゲンスキー

トム、ほとんど網羅してくれたと思います。ただ、いくつか指摘しておきたいのは、これはまさにシステム（組織全体）としての決定であるということです。我々は社外の機会を探す一方で、社内においても、それらの組み合わせがどのように最適にトレードオフされるかを見ています。また、テクノロジーや投資ポートフォリオへの投資などは、時に見えにくい場合があることも指摘しておきたいです。

これらは資本をかなり消費する可能性があるため、買収などの取引（transaction）に比べると、実際に目に見える形での把握が難しいかもしれません。そして最後に、すでにお気づきの方もいて質問にも挙がっていますが、我々は当四半期を通じて自社株買いプログラムを加速させました。これは単発のことではなく、継続して加速させています。自社株買いを見る際の一つの方法は、その規模（quantum）を見ることですが、ペースも同様に重要です。

テイラー・スコット

承知いたしました。非常に参考になります。2つ目の質問ですが、人工知能（AI）について、具体的に話を戻したいと思います。皆様は、市場での競争力をさらに高め、成長を促すために、費用率を改善するという戦略を継続的に進めてこられたと理解しています。

それについて、具体的にどのような計画をお持ちか詳しくお話しいただけますでしょうか。また、競合他社と比較して、現在どのような立ち位置にあるとお考えでしょうか。競合の一社は、より積極的にAIを導入し、人員削減を進めているように見受けられます。

トーマス・ウィルソン

まずは競争上の地位についてお話しし、その後に、費用（すなわち生成AI）と、エージェンティックAI（agentic AI）と呼ばれる有効性への注力についてお話しします。各社がどの段階にいるのかを判断するのは、非常に難しいと思います。誰もが何らかの取り組みを行っています。我々は、自分たちが何をしているかをすべて公表することはありません。

すべてを知られるのは望ましくありませんし、市場での結果を見てもらうつもりです。ですから、判断は難しいですね。ただ言えることは、我々の観点からは、能力は指数関数的に成長し続けているということです。目にする機会も大きくなり続けています。

そして、実装や展開におけるいくつかの課題にどのように対処し、解決していくかを模索しているところです。なぜなら、それは単純なことではないからです。すべてが今日すでに市場に投入されているとは言えません。物事は複雑です。

しかし、もしやり遂げることができれば、非常にうまく機能します。最も容易なのは生成AIです。前回、[ Ken ]がスニーカーについて話したのを覚えているかもしれませんが、それは「より速く走り、より高く跳ぶ」という戦略です。これは良いものです。

費用を削減でき、コールセンターの人員を削減することもできます。それは素晴らしいことです。我々もそれに取り組んでいます。すでに多くの業務を行っており、何百万通ものメールを処理していますが、人々は（手動で）時間を費やしたいと考えています。

それはすべて非常に良いことです。しかし、真の利益はエージェンティックAIから生まれると考えています。エージェント同士が対話し、人間には太刀打ちできない1秒未満のリアルタイム応答速度で意思決定を行うものです。我々はそれを構築しています。

エコシステムを構築するのは非常に複雑です。適切なガバナンスを確立しなければなりませんし、設定したメトリクス（指標）が確実に達成されるようにしなければなりません。ですから、測定科学（measurement science）が非常に重要になります。そのため、我々は懸命に取り組んでいます。

非常に期待しています。これは、我々が「成長への変革（transform to growth）」で行ってきたことを、さらに発展させる可能性を秘めていると考えています。我々は、一部の企業が抱えているような問題は抱えていません。競合他社がどのような問題を抱えているかは分かりませんが、私が話をしていない他の企業では、レガシー技術へのアクセスに問題を抱えているところがあることを知っています。

我々のシステムの多くは、そのような問題はありません。一部にはありますが、多くはありません。そのため、エージェンティックAI、あるいはALLIEに関する作業を加速させる能力を備えています。

オペレーター

次のご質問は、みずほのアロン・キナー様から電話口にて承っております。

ヤロン・キナー

私の最初の質問は住宅所有者向けのポートフォリオについてです。なぜ費用率が前年同期比で上昇したのでしょうか？また、通期での改善は依然として見込んでいますか？

トーマス・ウィルソン

私たちは時折、費用の再配分を行っています。それに関連して、バンドリング（セット販売）に伴う手数料がわずかに高くなっています。そのため、一見すると費用がかさんでいるように見えますが、顧客生涯価値（LTV）は良好です。同様の質問をいただいたので、そのようにお伝えさせてください。

この点は、私たちがどのように価値を創出しているかに関わります。私たちは、単に手数料でコストを分散させるのではなく、各製品が受けるべきものを正確に反映させるように努めています。私たちは住宅所有者向けビジネスを非常に高く評価しています。素晴らしいと考えています。

マリオが話した市場シェアの数字だけでなく、過小評価されている成長資産だと考えています。悪天候について、トレンドを見てみれば分かります。天候が悪化すればするほど、人々は住宅により多くのものを必要とします。そして、私たちはそのビジネスにおいて非常に長けています。

ですから、そのビジネスは気に入っています。大きな可能性があると考えています。

ヤロン・キナー

ここで明確にさせてください。費用の再配分というのは、年間を通じて継続的に発生するものなのでしょうか？それとも、依然として前年同期比での改善を見込んでいますか？

トーマス・ウィルソン

費用については予測を行っていません。しかし、バンドリングを増やすために資金を投じていることは理にかなっています。私たちはそれを好意的に捉えています。したがって、費用は高くなるでしょうが、依然として素晴らしいリターンを得ています。

ですから、私は……。もう一点、この件を検討される際にお伝えしておきたいのは、住宅保険は自動車保険ほど価格感受性が高くないということです。

ヤロン・キナー

わかりました。では2つ目の質問です。まだ比較的早い段階であることは承知していますが、利用率の低下（閉鎖によるもの）が2ヶ月間続いています。ガソリン価格や、その閉鎖に関連するサプライチェーンの混乱が、自動車と住宅の両方における頻度（frequency）および／または深刻度（severity）に影響を与えると予想されますか？

トーマス・ウィルソン

「わかりません」というのが答えになります。ただ、それに関するいくつかの事実をお伝えすることはできます。走行の約3分の1は裁量的なものです。約3分の1は通勤などのもので、残りの約3分の1は、食料品の買い出しなどの必要な用事です。

つまり、基本的には、人々が「短い休暇に行こう」などと決めるような事柄が3分の1を占めているということです。それが（統計に）織り込まれるには、明らかに時間がかかります。ガソリン価格が5ドルや6ドルになれば、人々は遠出をしなくなります。通勤のために相乗りをするかもしれませんし、食料品の買い出しに行く頻度が減るかもしれません。

このように、ガソリン価格の高騰が走行距離の減少を招き、その結果として頻度が低下するという様々な要因があります。しかし、それは直線的なものではありません。「ホルムズ海峡が閉鎖された。原油が1バレル110ドルになった。

したがって、頻度が0.5ポイント変化する」といったことは言えません。予測は不可能ですし、そこには無数の変数が存在します。分かっていることは、私たちが頻度に注意を払っているということです。私たちは頻度を追跡し、事故件数を管理しています。

事故件数は準備金（リザーブ）の設定に影響するため、私たちは毎日事故件数を把握しています。したがって、変化が生じているのであれば、私たちはすでにそれを注視しています。しかし、それがいつまで続くのかを判断する必要があります。価格が高騰している時でも、一時的に低下し、その後再び上昇することもあります。

私たちは毎日、15秒ごとに5,000万台の車両を追跡しています。ですから、誰がいつ運転しているかは把握しているのです。

ヤロン・キナー

それは頻度の側面ですね。では、深刻度の側面についてはどうでしょうか？

トーマス・ウィルソン

深刻度についても、一般的に石油価格の上昇は、自動車のプラスチック部品から屋根材（シングル）に至るまで、あらゆるものに波及します。したがって、それに対して上昇圧力的影響を与えます。私たちのコストに何が起きるかについては、現時点では、部品の深刻度（損害額）が増大するといった兆候は見られません。また、競争の激しい市場ですので、状況を見守る必要があります。

ですから、現時点では、原油価格とその当社の収益性への影響については懸念していません。

オペレーター

次のご質問は、パイパー・サンドラーのポール・ニューサム氏からです。

ジョン・ポール・ニューサム

おはようございます。お電話ありがとうございます。競争環境について少し改めて伺いたいのですが、これまであまり魅力的ではなかったいくつかの州についてお話しいただけますでしょうか。それらの州の状況が好転している、あるいは、その中間に位置する他の州がよりポジティブな環境へと変わりつつあることについて、何かお考えはありますか？ あるいは、何か詳細な情報をいただければ、非常に助かりますし、興味深いと思います。

トーマス・ウィルソン

ポール、そのご質問を、競争環境というよりは規制および運営環境に関するものとして読み解いていますが、回答する前に正しく理解できているか確認させてください。

ジョン・ポール・ニューサム

ええ、どちらであっても同じことだと思います。規制に関するものであれば、そこに焦点を当てるべきですし、競争に関するものであれば、それはまた別の話です。ですが、投資家は規制の部分よりも、競争に関する部分をより詳しく聞きたいと考えていると思いますので……。

トーマス・ウィルソン

はい、両方についてお話しします。まずは規制についてです。明らかに、昨年私たちが言及した3つの主要な州では、株主への適切なリターンを確保し、顧客に適切な価格を提供し、かつ成長するという方法を見出すのに苦労しました。そのため、実現できませんでした。

しかし、それらのいくつかは改善に向かっています。ホーチュル知事がニューヨーク州で行おうとしていることには、非常に期待しています。不要な、私が「軽微な接触事故訴訟（フェンダー・ベンダー訴訟）」と呼んでいるもののコストを取り除くことは、自由、あるいは保険消費者にとって大きな一石となるでしょう。ニューヨークの人々は、こうした不利益が多すぎるために、保険料を多く支払っています。

もちろん、人が怪我をしたり、車が大破したり、体が痛めつけられたりした場合には、人々は間違いなく（補償を）支持するはずです。そして、それこそが私たちの提供するものであり、私たちが提供したいものです。時として、システムは少しバランスを崩すことがあります。軌道修正が必要なのです。

ですから、ニューヨーク州で計画されている、あるいは期待されていることについては、非常に喜ばしく思っています。もしそれが実現すれば、私たちにとって巨大な成長市場が開かれることになります。私たちはニューヨーク、特に7つの行政区において大きなシェアを持っています。私たちは長い間、そこで非常に強みを発揮してきました。

優れた代理店部隊を有していますし、メディア市場も密集しています。そのため、当社のダイレクト事業はそこで非常にうまく機能しています。独立系代理店とも良好な関係を築いています。そこは私たちにとって素晴らしい場所となるでしょうし、それが実現することを願っています。

なぜなら、それは当社の顧客、そして一般の消費者にとっても良いことだからです。――さて、競争環境の話に移りますと、マリオが話した通り、自動車保険においては引き続き非常に競争が激しい状況です。上位5社が引き続き争っています。中規模ではありますが、上位5社には入っていない企業も見受けられます。

独立系代理店向けの保険会社の中には、販売量が減少しているところがあり、特に商用向けに特化した大手独立系代理店向け保険会社は、そこでシェアを失っています。ですから、自動車保険における上位5社との競争については、好感を持っています。競合に対して勢いが出始めています。競争は火災保険（ホームオーナーズ・ビジネス）でも起きています。

マリオが、全米の81％において、と話しました。上位5社のうちのいくつかは、自社製品をそれほど販売しておらず、その分野で改善できる引受利益（アンダーライティング・マージン）を持っていなかったり、あるいは望んでいたほどの成果を上げていなかったりします。そのため、その分野での攻勢を弱めています。したがって、その競争環境を考慮すると、火災保険ビジネスには大きな成長の可能性があると考えています。

これについて、マリオや他の方から何か付け加えることはありますか？

マリオ・リッゾ

いいえ、トム、的を射ていると思います。私が言える唯一のことは、トムが言った通り、非常に競争の激しい市場であるということですが、当社の業績を見ると、販売チャネル全体で歴史的に高い水準で新規契約を獲得し続けています。私たちは、先ほどトムが話したすべての能力を活用しており、自動車保険と火災保険の両方の分野で効果的に競合しています。そして、今後もそれを継続できる見込みがあると考えています。

ジョン・ポール・ニューサム

素晴らしいですね。第2の質問として、火災保険ビジネスに話を移したいと思います。私が担当している多くの小規模な企業が、火災保険において、利益がよりエクセス・アンド・サープラス・ライン（超過・余剰保険）へと移行しているというトレンドについて話しています。このトレンドについて、単なる一時的なものとお考えでしょうか？ あるいは、火災保険向けの非常に標準的な新製品を検討されていることを踏まえると、重要となる要素の一部だとお考えでしょうか？ 大きな部分ではないかもしれませんが、単に気になったのでお聞きしました。

トーマス・ウィルソン

我々にとって、あるいは……にとって、エクセス・アンド・サープラス・ラインは大きな割合ではありませんが……

ジョン・ポール・ニューサム

はい。新しい方々にとっては、かなり小さなものだと想像しています。

トーマス・ウィルソン

はい。当社にはエクセス・アンド・サプリス・ライン（超過・余剰保険）業務があり、それはnorth lightです。合理的な成長を遂げてきました。――まだ詳しくない方のために説明しますと、ポール、実際そうだったのですが――エクセス・アンド・サプリス・ラインとは、市場での供給が不十分で、顧客が2、3社に当たってもオファーが得られないようなケースを指します。

そのような場合に、エクセス・アンド・サプリス・ラインの会社がオファーを提供できるのです。これは、住宅所有者向け保険のように厳格に規制されているものとは対照的に、価格に関しては緩やかに規制されていると言えるものです。当社はそのための会社を保有しています。当社としては、通常のライン（標準的な保険種目）で販売することを好みます。

もし通常のラインで販売できない場合でも、必ずしもエクセス・アンド・サプリス・ラインを利用するわけではありません。というのも、当社はその市場を好まないからです。たまに、価格設定が非常に良好なリスクに対してエクセス・アンド・サプリス・ラインを利用することもありますが、概して、住宅所有者向け保険においてその州を好まない場合は、エクセス・アンド・サプリス・ラインにおいても同様に好まない傾向があります。ただ、お客様がそれを必要としている場合には、対応できるようにしておきたいと考えています。

さらに加えて、当社はAllstateのアジアンのお客様にうまくサービスを提供しているため、おそらく国内最大の住宅所有者向け保険のブローカーとなっています。フロリダやカリフォルニアなどで製品を提供できない場合、他社の製品を販売できるような提携を他社と結んでいます。そして、そこでの販売量については、ある意味でnumber with a B（Bが付いたような数字）といったところですね。

オペレーター

次のご質問は、Wolfe ResearchのTracy Benguigui様からです。

トレイシー・ベンギギ

冒頭、広告キャンペーンのデモを行ってくださいました。今年の広告支出予算を昨年と比較してどのように考えるべきでしょうか。また、その結果としての費用率への影響や、PIF（有効契約数）の成長見通しについても教えてください。

トーマス・ウィルソン

言うまでもなく、非常に競争の激しい市場です。当社は過去4年間で広告を大幅に強化してきました。その強化にあたっては、より高度な手法を取り入れてきました。つまり、アッパーファネル（認知段階）とローワーファネル（獲得段階）があるということです。

アッパーファネルとは、先ほどご覧いただいたようなものです。ローワーファネルとは、非常に具体的なものです。例えば、保険を探している人が見つけた際に、アドレサブルTVやウェブなどで広告を提示するといったことです。アッパーファネルとローワーファネルがあります。

当社は今年、より効果的なローワーファネルの広告を増やしました。ローワーファネルの方が、広告を大量に流した際に、それを見ている人が実際に何かを購入したかといった指標の測定が容易であり、それが経済的に理にかなっているかを判断するのが容易だからです。そのため、よりローワーファネルへとシフトしてきました。支出については、当社の経済的指標に基づいています。

しかし、際限なく支出しているわけではありません。最近では、もっと支出すべきかどうかを検討していました。時には、単にシステムがしっかりと機能しているかを確認したいだけのこともあります。成長を促進するために広告だけを手段にすると、支出が増え、プログレッシブ社も支出を増やし、その結果リード（見込み客）のコストが上がり、さらに支出が増える……というサイクルに陥ってしまうため、広告だけに頼りたくはありません。

ですから、非常に精密かつ規律を持って取り組んでいると言えます。広告ができると考え、より多くのお金を使ってより成長し、優れたコンバインド・レシオ（合併比率）を達成できると判断した場合には、支出を行います。現在、当社の経済状況には満足しています。今年の経済状況は昨年よりも改善しています。

その一部は、執行能力が向上したためであり、また一部は市場が大きく変化し、成約率が向上したためでもあります。

トレイシー・ベンギギ

素晴らしいです。話題を変えて、資産配分についてお伺いできますか。9月以降、株式保有額を倍増させており、ポートフォリオ全体の約12%を占めています。これは、貴社の株式資産配分目標に対してどのような状況でしょうか。

トーマス・ウィルソン

それについてはJohnに答えさせます。彼はCFO（最高財務責任者）としての業務のほかに、その役割も担っています。全員に2.5人分の仕事（※注：聞き取りミスと思われます）をさせることは避けたいところですが……。ただ申し上げますと、非常に優れた投資であると自画自賛するつもりはありませんが、我々は能動的に管理しています。

全社的な観点から検討しています。チャートで数値をご確認いただける通り、資本に対して良好なリターンを生み出せると確信しており、それが特に今四半期の損益計算書（P&L）に反映されているのが見て取れます。

ジョン・デュゲンスキー

はい。Tracy、ご質問ありがとうございます。私の考え方としては、一歩引いてプレゼンテーションの内容に立ち返り、我々が一般的に資本配分をどのように考えているかについてお話しします。我々には実行できる多くの異なる選択肢があります。

それを行う際には、全社的なコンテキストを考慮します。また、その時点での市場環境がどうなっているかも考慮します。ポートフォリオにおいて、株式であれ固定利付資産であれ、デュレーションを通じた金利エクスポージャーの変更など、我々は他の多くの競合他社よりも配分を変更しているように見えるかもしれません。我々はアクティブに運用しているからです。

特定の資産配分目標を指し示すことは難しいのですが、過去の行動によって定義された範囲があります。我々がその範囲内で動く可能性が高いことは、おそらくよくお分かりいただけるでしょう。特に株式において資金を投入する際には、中長期的な視点を持つように努めています。我々は経済的な投資家であり、単にある時点の利回り目標に合わせて管理しようとしているのではありません。

経済的価値を提供することで、それが時間の経過とともに純投資の増加に寄与すると考えています。これはより知的なアプローチです。しかし、必ずしも四半期ごとにそれを測定しようとしているわけではなく、より長い目で見ています。最近投入した金額も、その考えに基づいています。

例えば6か月前を振り返ると、環境はもう少し不透明でした。いくつかの事象が起きていました。現在はもう少し透明性が高まり、資金を投入することに手応えを感じています。これが今後数四半期、数年でどのような結果となるかを見守っていきたいと思います。

トレイシー・ベンギギ

わかりました。それでは、貴社のアプローチは静的なものというより、より動的なものであるようですね。ですので、もしよろしければ、その資産の割合が成長していくことを予見することは可能でしょうか。

ジョン・デュゲンスキー

そう言えるでしょう。動的ではありますが、適切にガバナンスが効いています。また、我々がこれまでどのように行動してきたかによって、将来の活動範囲の大部分を推測できるはずです。はい。

ですので、株式配分が80%になるようなことはないでしょう。

オペレーター

次のご質問は、JPモルガンのパブロ・シングゾン様からの電話です。

パブロ・シングゾン

私から1点伺います。再びAIの話に移りたいのですが、今回は貴社の販売戦略および顧客へのリーチ方法に関連する点についてです。AIは直接販売を助けるものと推測しますが、専属か独立系かを問わず、エージェントにはどのような影響を与えるとお考えでしょうか。AIが彼らの生産性を高めるという議論もありますが、彼らから（仕事などを）奪ってしまうとお考えでしょうか。

トーマス・ウィルソン

すみません、何がエージェントの生産性を高めるのでしょうか？

パブロ・シングゾン

AIの使用です。はい、それはある種のターゲティングのような...

トーマス・ウィルソン

最近、最も話題になっている2つの文字ですね。AIはさまざまな方法で彼らを助けることができます。第一に、より良い製品、より良い価格設定を実現し、人々により良いサービスを提供することを助けてくれます。これは一般論として、単に――我々がより良い会社になるのを助けてくれるということです。

第二に、彼らの具体的な業務に関連して、エージェントの事務所から多くの事務作業を取り除くことができると考えています。つまり、以前はしなければならなかったことが、今後は不要になります。ですので、我々はそれらの業務を彼らの事務所から切り離すために積極的に取り組んでいます。第二に、彼らがよりスマートになるのを助け、より多くの助言を行い、個別の作業を減らすエージェントの代わりとなります。

例えば、保険の見直しを行うとしましょう。エージェントは、お客様の記録を取り出し、何に加入しているか、お子様がどうなっているかを確認しなければならないかもしれません。高度なコンピューティング、何と呼んでも構いませんが、機械学習、AI、何であれ、我々は彼らが事前に業務を行えるよう支援できます。そうすることで、彼らは真に業務を提供できるようになり、まるで自分のために働くアナリストがいるような状態になります。

AIができるもう一つのことは、まさに「その瞬間」に行うことです。現在、市場には「カスタマー・エンゲージメント・サイドキック」と呼ばれるものがあり、顧客とのエンゲージメントをより効果的に行うための助けとなります。例えば、1日に50件ほどの電話をかける担当者がいる場合、「おい、今こういう話を聞いたから、こちらへ誘導したほうがいいかもしれない。今話しているのはこういうトーンだ」と、誰かが助けてくれるのは常に有益です。

ですから、エージェントと顧客の間に誰かがいてほしいと考える人々に対して、彼らがより良い仕事ができるようになると考えています。AIは直接販売することもできます。現在、特定の製品において、実際に市場でそれを行っています。まだ学習段階ではありますが、3つの州で実施しており、保険契約を成立させています。

ですので、そこから得られる学びを確認しているところです。すべては――ただ、顧客に会うためにそこにいる必要があります。ですから、人と良好な関係を築いているエージェントは、その関係をさらに深めることができ、他のエージェントはより多くの関係を築く助けになると考えています。そして、人と接することに抵抗があり、コンピュータとやり取りしたいだけの人々にとっても、我々はそこに存在します。

これが最後の質問でしょうか。それでは、皆様、ありがとうございました。明らかに素晴らしい四半期でした。力強い収益を上げ、変革的な成長を伴う成長の拡大を実現しました。

それが成果として現れていると考えています。市場シェアの獲得も進みました。皆様のオールステートへの関与を期待しており、さらなる株主価値の創造に努めてまいります。ありがとうございました。

オペレーター

本日の会議にご参加いただき、ありがとうございました。以上をもちましてプログラムを終了いたします。これにてお電話を切ってください。それでは、失礼いたします。