オペレーター

皆様、お待ちいただきありがとうございます。おはようございます。Amentumの2026年度第2四半期決算電話会議へようこそ。本日の会議は録音されています。

現在、すべての参加者はリスニング専用モードとなっています。スピーカーによるプレゼンテーションの後、質疑応答セッションを行います。その際に指示を申し上げます。それでは、投資家広報担当シニア・バイス・プレジデントのJoseph DeNardiにマイクをお渡しします。

どうぞ。

ジョセフ・デナルディ

ありがとうございます。皆様、おはようございます。昨日午後に発行し、当社の投資家向け情報（IR）ウェブサイトに掲載しております決算リリースをご一読いただけたことと存じます。また、本日の会議を円滑に進めるためにプレゼンテーション資料も用意しております。

スライド2に移ります。本日の議論には、実際の結果が予想と大きく異なる原因となり得る重要な要因の影響を受ける、将来予測に関する記述が含まれていますのでご注意ください。これらの要因に関する議論については、年次報告書（Form 10-K）の「リスク要因」セクションを含む、当社のSEC提出書類をご参照ください。これらの記述は本日時点の見解を示すものであり、その後の事象によって見解が変わる可能性があります。

将来のいずれかの時点で将来予測に関する記述を更新することを選択する場合もありますが、適用法で義務付けられている場合を除き、その義務を明示的に否認します。

ジョセフ・デナルディ

さらに、投資家の皆様に有用な情報を提供すると考える、非GAAP財務指標についても議論します。決算リリースと補足プレゼンテーション資料の両方に、最も比較可能なGAAP指標との調整表を記載しています。特定の重要な項目の予測および定量化には固有の困難さが伴うため、将来予測に関する非GAAP財務指標の調整表は提供しておりません。これらの非GAAP財務指標は、単独で考慮すべきものではなく、またGAAPに準拠して作成された財務指標の代わりとなるものでもありません。

このスライドに含まれるセーフハーバー条項は、本電話会議のいかなるトランスクリプトの一部としても組み込まれるべきものです。本日は、当社の事業および財務実績について議論するため、最高経営責任者（CEO）のJohn Hellerと、最高財務責任者（CFO）のTravis Johnsonが同席しております。また、最高執行責任者（COO）のSteve Arnetteを含む、他の経営陣も参加しています。

ジョセフ・デナルディ

それでは、スライド3に移り、CEOのJohn Hellerにマイクをお渡しします。

ジョン・ヘラー

ジョー、ありがとう。そして皆様、本日はご参加いただきありがとうございます。本日の会議の冒頭に、世界中のお客様をサポートするために従業員が日々行っている素晴らしい仕事に敬意を表したいと思います。彼らの献身、技術的な専門知識、そしてイノベーションこそが、最も重要な瞬間に、お客様に対して一貫した成果を提供することを可能にしています。

特に、中東のチームと、彼らを支えるご家族に感謝したいと思います。こうした環境下で、当社の従業員はお客様と密接に連携し、重大な結果を伴うミッションにおいて信頼できる成果を出すべく尽力しています。彼らの安全と幸福は引き続き当社の最優先事項であり、彼らがAmentumとわが国のために果たしている役割に深く感謝しています。また、NASA、当社のAmentum従業員、およびその他の業界パートナーに対し、アルテミスIIミッションの成功を祝いたいと思います。

これは人類の創意工夫と忍耐の最高潮を示す、並外れた成果です。

ジョン・ヘラー

アルテミスIIの成功は、NASAの信頼できるパートナーとしての当社の数十年にわたる関係を示すものであり、今後もNASAの長期目標を前進させるために必要なエンジニアリングの革新、オペレーショナル・エクセレンス、およびミッションクリティカルなパフォーマンスを提供し続けていくことを楽しみにしています。第2四半期の業績に移ります。Amentumは、すべての主要指標において再び堅調な業績を達成し、強力な受注純額（ネット・ブックings）と活発な提案（サブミット）活動により、事業開発において継続的な勢いを見せました。財務実績のハイライトは（詳細は後ほどTravisが説明します）、売上高が35億ドルで、これは3%のノーマライズ（平準化）された成長を反映しています。

調整後EBITDAは2億7,500万ドルで、7.9%という堅実なマージンを記録しました。調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は0.60ドルで、前年同期比13%増となり、フリーキャッシュフローは2億2,000万ドルでした。

ジョン・ヘラー

スライド4に移ります。当社の成長戦略の遂行は、引き続き具体的な成果につながっています。受注純額は40億ドルに達し、その結果、四半期および直近12ヶ月の受注比売上高比率（book-to-bill）は1.2倍となりました。期末の受注残高（backlog）は480億ドル近くに達し、前年同期比で7%増加、Amentumとして過去最高となりました。

資金確保済みの受注残高（funded backlog）は69億ドルで、前年同期比20%増を反映しています。また、多様なエンドマーケット全体で堅調な需要が続いており、上半期の提案額は200億ドルを超え、2026年度の目標である350億ドルを上回る軌道に乗っています。さらに、当四半期末の受注待ちの提案額は260億ドルに達し、その約65%がAmentumにとっての新規事業です。それでは、第2四半期の注目すべきいくつかの受注案件についてご紹介します。

ジョン・ヘラー

第一に、Great British Nuclearは、英国における小型モジュール炉（SMR）の試運転を支援するための先進的なソリューションを提供することについて、Amentum主導のジョイントベンチャーに対し、14年間、4億600万ドルの契約を授与しました。この受注は、複雑な原子力プログラムにおける信頼できるパートナーとしての当社の地位と、世界の原子力容量の拡大を支援する当社の役割を強化するものです。また、当社の原子力ポートフォリオ内では、欧州委員会の共同研究センター（Joint Research Centre）が、廃炉および廃棄物管理ソリューションを提供するため、Amentum主導のジョイントベンチャーに対し、2年間、1億1,200万ドルの契約を授与しました。航空分野では、カリフォルニア州森林火災保護局（CAL FIRE）が、Amentumに対し、5年間、4億2,500万ドルの契約を授与しました。

このプログラムは、予測分析とデータ駆動型のツールを活用し、フリートの維持管理の最適化、ダウンタイムの削減、およびサプライチェーンと修理サイクルの合理化を図る、成果連動型（outcomes-based）モデルで提供されます。

ジョン・ヘラー

インテリジェンス・ポートフォリオにおいて、Amentumは総額3億ドルを超える複数の契約を獲得しました。これらは国家安全保障の優先事項に合致するものであり、一連の革新的なミッション重視のソリューションを提供します。最後に、成長が加速している重要デジタル・インフラストラクチャ市場において、Amentumは、幅広い通信、ハイパースケーラー、および国家安全保障の顧客に対して高度なエンジニアリングおよびテクノロジー・ソリューションを提供するために、6億ドルを超える契約を獲得しました。これらの契約に基づき、Amentumは高度なワイヤレスネットワークを展開し、セキュアな接続ソリューションを拡張し、AI駆動型のワークロードをサポートするためにレガシー・データセンターを改修します。

これらの契約は、当社のポートフォリオが、防衛、商業、およびグローバルなエネルギー市場における持続的な需要の牽引要因と一致していることを反映しています。将来を見据えると、国内においては、大統領の2027会計年度予算要求を心強く感じており、即応性と抑止力、宇宙、ミサイル防衛、および対UAS（無人航空機システム）の能力強化を含む、主要な優先事項との整合性が見て取れます。

ジョン・ヘラー

私たちはまた、国際市場、特に原子力分野において持続的な勢いを目にしているほか、AIとデジタル・インフラストラクチャによって推進される強力な商業需要も確認しています。スライド5の成長フレームワークに移りますと、今四半期の契約獲得が示している通り、当社はコア市場におけるパフォーマンスの推進に揺るぎない姿勢を保っています。同時に、新興市場における成長の加速を捉えるための戦略的なポジションも確立しています。過去2四半期にわたり、当社はグローバルな原子力エネルギー市場、および宇宙システム・テクノロジー市場に焦点を当ててきましたが、その両方がAmentumにとって引き続き大きな機会となっています。

本日は、重要デジタル・インフラストラクチャ（CDI）と、この急速に進化する領域から利益を得るために、当社がどのように戦略的に位置付けられているかに焦点を当てます。スライド6に移動しますと、CDIは、商業および政府環境の両方におけるAI、データ、およびミッションクリティカルなアプリケーションへの需要増加を背景とした、数十年にわたる追い風を持つ、大規模かつ成長中の市場であることがわかります。

ジョン・ヘラー

特に、年率29%の成長が見込まれるデータセンター需要は、コンピューティング、電力、および接続性の要件を増加させています。同時に、世界のモバイルデータトラフィックは今後数年間で4倍になると予想されており、スケーラブルで低遅延なネットワークの必要性を高めています。最後に、2030年まで年率36%の成長が見込まれるエッジにおいては、分散コンピューティングおよびリアルタイム処理へのニーズが拡大しています。これらのトレンドを総合すると、データセンター、ネットワーク、およびエッジ環境にわたって統合されたインフラストラクチャ・ソリューションを提供するAmentumのような企業にとって、一意かつ拡大する一連の機会が生み出されています。

それでは、スライド7に移り、Amentumがどのようにこの需要を活用し、新しいAIおよびデジタル主導の世界における接続性の進歩を支援できる体制にあるかについて議論しましょう。CDIにおいて、Amentumは主に3つの領域に注力しています。

ジョン・ヘラー

第一に、スマート・コマーシャル・インフラストラクチャおよびデータセンターにおいて、Amentumは、エンジニアリングおよび設計から、開発、建設、そして運用、保守、およびパフォーマンスと効率を高めるための電力、冷却、制御、および自動化ソリューションを含む継続的な最適化に至るまで、フル・ライフサイクルをサポートしています。フロントエンドにおける、最近の需要増加が見られる例としては、ハイパースケーラーがAIワークロード向けにレガシー・データセンターを改修するのを支援する業務が挙げられます。ここでは、Amentumが差別化された専門知識を提供しており、容量が拡大するにつれて継続的な案件につながるポジションを確保しています。データセンター以外では、Amentumは、ミッションクリティカルな環境におけるアップタイムを最大化するための高度な製造などの分野において、複数の主要なフォーチュン500企業に革新的なソリューションを提供しています。

第二に、次世代デジタル接続性において、当社はワイヤレスおよびファイバー・インフラストラクチャを含む大規模なネットワークをエンジニアリング、設計、および展開し、複雑な環境におけるセキュアなリアルタイム・データの移動を可能にしています。

ジョン・ヘラー

Amentumの提供内容は、主要な通信プロバイダーによる国家的な5G展開のサポートから、コネクテッド・ビークル・システム、交通管理、および公共安全通信のための光ファイバー・ネットワーク展開における州の運輸局のサポートといった、より地域的な取り組みまで多岐にわたります。第三に、サイバーおよびネットワーク防御において、当社はすべてのソリューションにセキュリティを組み込むと同時に、極めて機密性の高い条件下でのスタンドアロンの機能も提供しています。当社の差別化要因は、ITと運用技術（OT）環境の両方を保護できる能力にあります。データだけでなく、重要インフラを支える物理的なシステムも保護します。

例えば、当社は、脆弱性を評価し、施設を保護し、サイバーおよび物理的な脅威の両方に備えるための、高度なシステムエンジニアリングおよびモデリング機能を通じて、インテリジェンス・コミュニティの顧客をサポートしています。総じて、これらの領域はAmentumにとって大きな有効市場を代表するものであり、今後数年間で年率10%以上の成長が見込まれています。

ジョン・ヘラー

当社の他の成長加速市場であるグローバルな原子力エネルギー、および宇宙システム・テクノロジーと組み合わせることで、Amentumは、大幅な長期的成長が見込まれるエンドマーケットに合致した、増益に寄与するマージンで、40億ドルを超える年間収益を有しています。当社は、ポートフォリオのこの側面に関する価値が、市場において特に過小評価されていると考えています。リーダーシップ・チームとしての当社の焦点は、この機会を捉え、株主の皆様の長期的な価値を最大化するために、投資し、実行することです。それでは、電話会議の進行をトラビスに代わります。

トラビス・ジョンソン

ありがとう、ジョン。皆さん、おはようございます。本日、Amentumの第2四半期決算についてお話しできることを嬉しく思います。この決算は、すべての主要な指標における潜在的な成長と、キャッシュフローの顕著な回復を反映しています。

また、四半期終了後の資本構成の成功裏な強化、および今年残りの期間の業績に関する見通しについても説明します。ジョンの発言を踏まえると、当社の第2四半期の業績、特に事業開発の結果は、継続的な実行力、規律あるオペレーショナル・フォーカス、および戦略的・財務的優先事項に対する目に見える進展を反映しています。それでは、スライド8の財務業績の概要から始めましょう。第2四半期の売上高は総額35億ドルで、以前に説明した合弁事業の移行および事業売却の影響が、成長が加速している市場における新規契約獲得の立ち上げによってプラスに相殺されたことにより、3%の潜在的な成長を反映しています。

トラビス・ジョンソン

調整後EBITDAは2億7,500万ドルで、調整後EBITDAマージンが前年同期比で20ベーシス・ポイント増加し、7.9%となったことが寄与しました。継続的なマージンの改善は、高利益率の業務を優先し、コスト・シナジー施策による利益を実現するという当社の戦略的焦点における具体的な進展を表しています。調整後希薄化後1株当たり利益は0.60ドルで、好調なオペレーショナル・パフォーマンスと、債務削減施策による利息費用の減少により、前年同期比で13%増加しました。スライド9の報告セグメント業績に移ります。

デジタル・ソリューション部門は、重要デジタル・インフラストラクチャおよび宇宙システム・テクノロジー市場における新規契約獲得の継続的な立ち上げに牽引され、10%増となる15億ドルの売上高を達成しました。

トラビス・ジョンソン

調整後EBITDAは1億500万ドルとなり、2025年度の事業売却、新規プログラム開始に関連するタイミング要因、および前年同期における純評価増の増加により、前年同期比でわずかに減少しました。これらの影響は、収益ボリュームの増加によって一部相殺され、調整後EBITDAマージンは7.2%となりました。グローバル・エンジニアリング・ソリューションズに目を向けると、収益は20億ドルであり、合弁事業（JV）の移行、事業売却、および特定の過去のプログラムの予想されるランプダウンの影響を反映していますが、これらはすべて新規契約獲得による寄与によって一部相殺されました。調整後EBITDAは1億7,000万ドルとなり、調整後EBITDAマージンが前年同期比で100ベーシスポイント増加して8.5%となったことが寄与しました。

トラビス・ジョンソン

当四半期のこの好調な業績は、より多くの固定価格案件や規律あるプログラム実行を含む、よりマージン（利益率）の高い成長機会への継続的な注力によって推進されました。キャッシュフローと資本構成のハイライトについて説明するため、スライド10に移ります。第2四半期のフリーキャッシュフローは計2億2,000万ドルであり、第1四半期の決算説明会での発言と一致する形で、回収の回復による恩恵を受けました。上半期のフリーキャッシュフロー7,800万ドルは当社の予想通りであり、通期のフリーキャッシュフローガイダンスを達成するための軌道に乗っています。

資本構成の観点からは、四半期末後の数週間において、改善する財務プロファイルの活用を図りつつ、負債の面から構造を強化するための意図的な措置を講じました。

トラビス・ジョンソン

我々は14億ドルの新しいタームローンA（Term Loan A）ファシリティを発行し、その調達資金を利用してタームローンB（Term Loan B）の返済および金利の再設定を行いました。また、リボルビング信用枠を10億ドルに増額しました。これらの措置は、12月のムーディーズによる格上げによるメリットと相まって、加重平均負債コストを約50ベーシスポイント低下させ、全体的な資本構成を強化しました。我々は会計年度末までに純レバレッジを3倍未満に達成するための軌道を維持しており、これにより、より大きな財務上の柔軟性と、機会に応じた資金投入が可能になります。

スライド11では、2026年度の通期見通しに目を向けましょう。上半期の業績、継続的なビジネス開発の勢い、および収益の97%が既存および継続的なビジネスから得られる見込みであることを踏まえ、2026年度のガイダンスを再確認します。

トラビス・ジョンソン

収益は139億5,000万ドルから143億ドルの範囲、調整後EBITDAは11億ドルから11億4,000万ドルの間、調整後希薄化後1株当たり利益は2.25ドルから2.45ドルの間、そしてフリーキャッシュフローは5億2,500万ドルから5億7,500万ドルの間となる見込みを継続しています。

トラビス・ジョンソン

タイミングの観点からは、第3四半期の残りの収益と利益の約48%を計上する見込みであり、第4四半期には、営業日数の増加、すでに資金提供済みのプロジェクト業務のタイミング、および新規獲得による寄与により、前期比で増加する見込みです。さらに、キャッシュフローは通常の季節性に従い、給与支払いのタイミングや、政府の会計年度末との整合性を踏まえた強力な回収の結果として、第4四半期に大部分が発生すると予想しています。スライド12で締めくくりますと、当社の上半期の業績は、規律ある実行、継続的な成長、および事業全体にわたる持続的な需要を反映しています。その結果、当社は2026年度の目標を達成できる良好なポジションにあり、お客様、従業員、および株主のために長期的な価値を創出することに引き続き注力しています。

それでは、オペレーター、質疑応答のために回線を開けてください。

オペレーター

皆様、これから質疑応答セッションを開始いたします。ご質問がある場合は、タッチトーン電話で「＊」に続いて「1」を押してください。「挙手されました」という音声案内が流れます。投票プロセスをキャンセルしたい場合は、「＊」に続いて「2」を押してください。

スピーカーフォンをご使用の場合は、いずれかのキーを押す前に、必ず受話器を上げて（マイクをオンにして）ください。お一人につき、ご質問1回と追加のご質問1回までとさせていただきます。最初の質問は、モルガン・スタンレーのグレッグ・パリッシュ様からの回線です。どうぞ。

グレッグ・パリッシュ

やあ、皆さん。おはようございます。当四半期の決算おめでとうございます。この電話会議に参加できて光栄です。

ジョン・ヘラー

ありがとう、グレッグ。グレッグ、おはようございます。ありがとうございます。[クロストーク]

グレッグ・パリッシュ

はい、おはようございます。受注の強さについてお話ししたいと思います。受注は前期比で増加し、前年同期比でも大幅に増加しており、非常に良い四半期でした。受注（ウィン）に関するスライドをありがとうございます。

かなり幅広い分野に基づいているように見えました。下半期の受注環境について教えていただけますか。受注は引き続き前期比で上昇傾向を辿ると予想していますか？下半期の受注についてはどのように考えるべきでしょうか？

ジョン・ヘラー

ええ、そうですね、一歩引いて全体を見ますと、Amentumは非常に強力な第2四半期を過ごしました。全体として、当社はポートフォリオ全体にわたり、非常に高いレベルで業務を遂行し続けています。堅調な受注と、受注・売上比率、直近12ヶ月（LTM）の受注・売上比率についてですが、単なる一四半期の数字ではなく、合弁事業を含めた算定ベースでは、LTMで1.2倍、1.3倍となっています。受注残は強力であり、需要は、私たちが触れたAI、データ、国家安全保障における長期的な構造的トレンドによって牽引されており、これらが当社の加速的な成長市場を動かしています。

同時に、当社のコアビジネスも引き続き主導的な役割を果たし、好調な業績を上げ、強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しています。これはポートフォリオ全体におけるもう一つの期待できる領域です。

ジョン・ヘラー

本日の業績を見ていただくと、これまでに200億ドルを超える入札を行ったことに触れましたが、昨年は約350億ドルの入札を行った後、今年は350億ドル以上の入達を行うという目標を掲げています。その目標に向けて順調に進んでいます。当社の事業規模とエンド・ツー・エンドの能力を考えれば、私たちは相応のシェアを獲得しています。宇宙システム、テクノロジー、グローバルな原子力エネルギー、あるいはCDIといった加速的な成長市場であれ、コア市場であれ、お客様がミッションを遂行するために必要とする能力を当社は備えています。

当社の成長率は妥当なものであり、今後も一貫性を維持できると考えています。

ジョン・ヘラー

入札への注力、および今年は350億ドルを超える入札を行うという強い確信に基づき、受注・売上比率は、当社が上場して以来一貫して維持してきた水準を保てるものと考えています。新規案件および再入札の勝利という観点から、下半期のビジネスの見通しについても、かなり手応えを感じています。つまり、今年これまでに私たちが取り組んできたことの多くは、まさに2027年に焦点を当てたものであると考えてください。今年、入札において良い一年を過ごすことができれば、2027年における成功への布石にもなります。

グレッグ・パリッシュ

はい、素晴らしい。詳細なご説明をありがとうございます。ここではマージンについて少し掘り下げさせてください。特にエンジニアリング部門は、当四半期にさらに拡大しました。

前四半期は政府機関の閉鎖による恩恵が少しあったため、今回は少し低下するかと思っていました。高マージンの案件や固定価格案件に注力しているとおっしゃいましたが、今四半期において考慮すべきタイミングの問題や一時的な要因はありますか？それとも、エンジニアリングのマージンについては、この水準が下半期の目安になると考えてよいでしょうか？

トラビス・ジョンソン

はい、グレッグ。特に当社のグローバル・エンジニアリング・ソリューションズ事業における、継続的かつ強力なマージン・パフォーマンスには非常に満足しています。冒頭の説明を少し深掘りして補足しますと、これを牽引しているのは様々な要因の組み合わせであり、そのほとんどは持続可能であると考えています。確かに、プログラムの計上タイミングなどにより、四半期ごとにパフォーマンスが多少変動することもありますが、この事業で見えているのはより根本的なものです。

高マージンの案件を優先し、追求し続けるという重点事項について言及しました。明らかに、当社は固定価格案件が増益に寄与する可能性があると考えており、これは2024年8月のキャピタル・マーケット・デーでマージン拡大に向けた取り組みを発表して以来、当社の戦略の一部となっています。

トラビス・ジョンソン

固定価格案件の構成比が高まっています。一部の領域では、従来はコスト・プラス方式で調達していたお客様が、T&M（時間・材料費方式）または固定価格方式で調達し始めているケースも見受けられます。

トラビス・ジョンソン

本日後半に発表される10-Q（四半期報告書）の契約構成比の統計でもご確認いただけます。当社としては、それを歓迎しています。明らかに、最近の大統領令も、お客様がそうした方式をより多く取り入れようとしているもう一つの例であり、当社もその取り組みをサポートするために引き続きお客様と協力していきます。また、合弁事業からも強力なパフォーマンスが見られます。

持分利益は、前年第2四半期よりも今四半期の方が少し高くなっています。これもマージン拡大の一因となっています。もちろん、前述したような規律あるプログラムの遂行もあります。コスト・シナジーおよびシナジー創出の取り組みに注いできたあらゆる努力の成果が、損益計算書（P&L）に反映され始めているのを実感しています。

多くの好ましい動きが、前年同期比で見られた100ベーシス・ポイントの改善を実際に牽引しています。

オペレーター

承知いたしました。ありがとうございます。次のご質問は、TruistのTobey Sommer様からのお電話です。どうぞ。

トビー・ソマー

ありがとうございます。貴社の今年の潜在的な成長率について、また、貴社が強調されている成長分野で見られる良好な成長と関連付けて考えた際、2027年度および2028年度の成長を検討するにあたって、現時点で指摘すべき他のプラス要因やマイナス要因（puts and takes）はありますでしょうか？

トラビス・ジョンソン

トビー、こんにちは。私から始めます。ジョンやスティーブからも補足があるかと思います。2026年度のガイダンスの中央値は、ジョイントベンチャーの移行や事業売却を考慮した、いわゆる標準化された成長を示唆しています。

また、明らかに第4四半期に3パーセント分の追加の週がありました。第1四半期には政府機関の閉鎖による影響があり、それが約1パーセント上乗せされています。ガイダンスの中央値では、潜在的な成長率は約4パーセントとなっています。これは、合併をまとめ、株式公開を行い、2028年度までに年平均成長率（CAGR）4〜6パーセントという長期成長目標を掲げるという、私たちの道のりの現時点において、まさに想定していた通りの数値です。

トラビス・ジョンソン

もちろん、ジョンの事前説明や、最初の質問への回答の中で述べた通り、私たちは事業の成長軌道をどのように感じているか、また、直近12ヶ月（LTM）ベースでの1.2倍の受注・出荷比率（book-to-bill）という業績から何が見えてくるか、そして、260億ドルを超える受注決定待ち（awards pending）があり、その約3分の2がAmentumにとっての新規事業となる下半期の見通しについても述べています。私たちは、2027年および2028年に向けての潜在的な可能性に、間違いなく期待しています。保留中の受注がどのように決定されるか、また2027年がどのように進展するかを見守る必要がありますが、引き続き最新情報をお伝えしていきたいと考えています。

ジョン・ヘラー

ええ。私たちの戦略全般について申し上げますと、多くの点において、私たちはまさに「適切なタイミング」にいる会社だと言えます。私たちがこれまで多く語ってきた、加速する成長市場において強みを持っています。AIが電力需要を、データセンターの拡張、ネットワーク・インフラの拡張を牽引しています。

もう一つの側面として、あなたが「何か突発的に現れているものはありますか？」とおっしゃいましたが、国防予算の増額があります。1年半前を振り返ると、必ずしも予測できていたわけではありませんが、これは私たちのコア市場における強みのある領域とも非常にうまく一致しています。即応性（readiness）を考えると、予算要求は2026年から20パーセントの増額を提案しています。

ジョン・ヘラー

これは、Amentumが非常に強みを持ち、市場のリーダーであるプラットフォームの維持、訓練、ロジスティクスといった領域と非常によく一致しています。第二に、宇宙およびミサイル防衛です。ミサイル防衛局、宇宙軍、空軍といった私たちの業務は、それらの領域への投資拡大が続けば、非常によく一致することになります。最後に、ドローン、対UAV（無人航空機）、対ドローン技術です。

予算要求では、これらの領域への投資拡大に約700億ドルが割り当てられています。Amentumは何十年もの間、無人技術、そして現在は対無人技術の開発と維持を支援するリーダーであり続けてきました。無人技術がサポートし得る「紛争下におけるロジスティクス（contested logistics）」や戦術作戦を考えると、それはAmentumのコア市場と極めてよく一致します。私たちのコア市場は、まさに正しい位置にあると私たちは確信しています。

ジョン・ヘラー

私たちの加速する市場には、私たちが話してきた将来の成長をもたらす強力な追い風があります。

トビー・ソマー

ありがとうございます。先ほどのお話に関連付けてさらに深掘りしたいのですが、NASAの顧客においてどのような状況が見えているか、また、あと数ヶ月か数四半期でレバレッジ目標に到達するにあたり、成長を形成・加速させるために、貴社がどのように積極的に資本を投入していくと考えているかについて、コメントをいただけますでしょうか？

スティーブ・アーネット

ハイ、トビー。NASAに関する質問を引き受けます。トラビスは、あなたのフォローアップ質問の後半部分について補足した方がいいかもしれません。ジョンが準備された発言の中で述べたように、私たちは現在も、アルテミスIIミッションの結果に非常に興奮しています。

これは、NASAとのパートナーシップにおける我々Amentumチームにとってだけでなく、50年以上ぶりに宇宙飛行士を月の彼方まで送り出し、安全に帰還させる有人ミッションを検討している国家にとっても、素晴らしい成果でした。まさに歴史的な日です。アルテミスIIの先も見据えており、我々のチームはすでにアルテミスIIIのためのハードウェア処理に取り組んでいますが、考えてみれば、最優先事項は、（）トランプ大統領とアイザックマン局長によって策定された国家宇宙政策の功績に帰するものであり、国家宇宙政策の目標達成に鋭い焦点が当てられています。これにより、私たちは月へ戻り、そこに留まり、火星への進出への準備を整えることになるのです。

私たちは、今後予定されているアルテミス・ミッションの一連の計画に非常に期待しています。期待すべきことはたくさんあります。トビーが言及されているかもしれないNASAの労働力指令（Workforce Directive）に関して言えば、彼らは、中核となる能力を拡大するために、一部の専門知識を段階的にインソーシング（内製化）する必要があるという戦略的な決定を下しました。私たちはもちろん、NASAの目標を理解し、我々がNASAを支援しているAmentumの契約およびプログラムのポートフォリオにそれがどのように影響するかを確実に把握すべく、NASAと協力しています。

これまでの協議や、現時点で得られている指標となる情報に基づくと、2026年度への影響は本当に軽微であると考えています。

スティーブ・アーネット

2027年度については、2027年の売上高に約1%の影響があると推定しています。EBITDAへの影響はそれよりも少し小さくなるでしょう。私たちが予測している影響は限定的であるため、彼らの今後の軌道に対する私たちの期待が変わることはありません。

トラビス・ジョンソン

はい。その質問の後半部分についてですが、トビー、ジョンの発言を補足すると、彼は成長の観点から私たちが目にしているものについて触れていました。私は、私たちが進んでいるマージン拡大の軌道について少し触れましたが、その両方が想定通りの進捗となっています。そこに追加したい一点は、フリーキャッシュフローについてです。

明らかに、これまでのデレバレッジ（債務削減）の観点から達成できたことは、企業の統合および上場を行った当初の想定よりも加速しています。

トラビス・ジョンソン

最近、明らかに今四半期、リファイナンス（借り換え）の観点から達成できたことは、今後、2028年度にかけて10%以上の成長率でフリーキャッシュフローを創出する能力を、さらに強化することになるでしょう。これにより、あなたの資本投下に関する質問に対しても、良い位置にいると言えます。私たちは、今年末までに純レバレッジ目標を3倍未満に達成するという段階に到達することを、本当に楽しみにしています。明らかに、現在の軌道に基づけば、2倍台後半になるはずです。

私たちは、柔軟かつ機動的な方法で資本を投下できるように、慎重な資本構成を維持することにコミットしています。

トラビス・ジョンソン

高い投資収益率（ROI）、オーガニックな機会、アクリーティブ（一株当たり利益を増加させる）なM&Aなど、機会が生じた際には、それらを評価していきます。また、継続的な債務削減や、株価が本源的価値を下回って取引されていると判断した際の株主への資本還元もあり得ます。以上のことから、私たちの目標は、一株当たりフリーキャッシュフローを最大化し、株主に対して強力な複利リターンを提供することを確認するために、物事を検討することになります。

オペレーター

次のご質問は、BTIGのアンドレ・マドリッド様からです。どうぞ。

ネッド・モーガン

おはようございます。こちらはアンドレの代理で参加しているネッド・モーガンです。日本が米国でのSMR（小型モジュール炉）開発に400億ドルを投資すると報じられているのを拝見しました。皆さんは、この資金提供から何らかの恩恵を受けるポジションにありますでしょうか？

ジョン・ヘラー

はい。米国の原子力市場では非常に多くのことが起きており、我々は、この政権が、これらの種のプロジェクトを支援するために様々なソースから資本を呼び込むためのパートナーシップ構築に真剣に取り組んでいる活動に、非常に期待しています。あなたが言及された資金、および潜在的な投資は、非常に重要なプロジェクトを対象としており、我々は全米でこうした機会の多くと協議を行っています。その多くにはSMR技術とSMRベンダーが関わっています。

我々の専門知識、例えばロールス・ロイスとのパートナーシップのように、大規模なギガワット級の建設・エンジニアリング・設計から、欧州全域におけるSMR開発までを両方支援していることを考えれば、想像がつくかと思います。

ジョン・ヘラー

過去30年間にわたる原子力分野における真の進展の欠如を考慮すると、我々は米国においてその能力を持つ主要なパートナーの一つです。Amentumは、米国において事実上比類のない規模の能力をもたらします。それだけでなく、それは実体のあるものです。我々には、競合他社が持っていないような、新設プロジェクトである原子力プロジェクトを支援してきた実績（実務経験）があります。

我々はその特定のプロジェクト、そして米国で検討されている他の多くのプロジェクトに期待しています。

ジョン・ヘラー

前四半期にも申し上げたと思いますが、改めて申し上げます。進展は続いており、今年の下半期から2027年にかけて、多くのプロジェクトが具体化し、資金調達や支援、パートナーシップがまとまり、これらのプロジェクトが設計や理論上の段階から、実際の具体的な建設へと前進できるようになることを、我々は十分に期待しています。

ネッド・モーガン

了解しました。デジタル・ソリューション（Digital Solutions）部門の利益率についてもう一点伺います。宇宙分野、特に宇宙軍の射場契約（Space Force Range Contract）において、いくつかの新規案件が開始されていると認識しています。プログラムが立ち上がるにつれて、それらの利益率を今後どのように捉えるべきか、また、DS（デジタル・ソリューション）の利益率は年間を通じてどのように推移するとお考えでしょうか。

トラビス・ジョンソン

ありがとう、Ned。デジタル・ソリューション部門は、明らかに非常に好調な四半期、および年初来の売上成長において好調な業績を収めました。第2四半期では10%の報告成長を達成し、年初来では8.0%となりました。同部門におけるクリスの貢献に感謝します。

明らかに、これほど速いスピードで成長し、新しいプログラムを立ち上げている際には、いくつかの新規プログラムの開始があります。一つは我々の宇宙事業、もう一つは重要なデジタル・インフラ事業です。利益率が最初は控えめな状態で始まり、時間の経過とともに成長していくことは珍しくありません。立ち上げ中のこれらのプログラムについても、間違いなくそのようになることを期待しています。

それが、今四半期および年初来のデジタル・ソリューション部門の利益率の動向に現れていることは明らかです。

トラビス・ジョンソン

また、言及しておくべきもう一つの要素は、プログラムの評価替え（ライトアップ）のタイミングです。これらは四半期ごとに変動することがありますが、例えば1年といった標準化された期間で見れば、ある程度安定しています。今四半期および年初来のデジタル・ソリューションの業績は控えめなものでしたが、時間の経過とともに利益率が拡大する機会があると期待しています。今年の残りの期間については、上半期の業績と比較的変わらないものになると考えています。

2027年度以降は、それらのプログラムがフル稼働状態に入り、利益率拡大の観点から実施している他の取り組みが、同部門に利益をもたらし始める時期となります。

ネッド・モーガン

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、シチズンズ・バンクのトレバー・ウォルシュ様からの電話です。どうぞ。

イーサン・フロスト

皆さん、こんにちは。トレバーの代理で参加しているイーサン・フロストです。CDI（重要なデジタル・インフラ）の機会についてお伺いしたいのですが、民間顧客と政府顧客の間の顧客構成が今後どのように展開していくか、長期的な大まかな見通しを教えていただけますでしょうか。

スティーブ・アーネット

ええ、おそらく私が始めます。ジョン、トラビスが補足情報を付け加えたいかもしれません。まず最初に申し上げたいのは、我々は本市場への新規参入者ではないということです。これは我々が10年以上にわたって構築してきたビジネスです。

歴史的な背景から、少しだけ通信またはテレコム市場の部分に焦点を当ててお話しします。先ほど申し上げた通り、これは我々が実に10年以上にわたって成長させてきたビジネス部門です。このビジネスには期待しています。なぜなら、構造的に、我々にいくつかの優位性をもたらしてくれるからです。

まず、我々が行っていることを考えてみてください。それは、主要な通信事業者（テルコ）が、容量（キャパシティ）を需要に適合させられるよう支援することです。

スティーブ・アーネット

4Gであれ5Gであれ、あるいは我々のチームは6Gについても取り組み始めていますが、追加の容量が必要な箇所を診断し、設計し、さらにはその容量を配備することで、安定したシステムパフォーマンスと、動的な需要への対応を可能にすることです。我々は、彼らのビジネスの極めて重要な側面においてパートナーシップを組み、真の主要なパートナー、いわばコアビジネスの一翼を担っていることを非常に誇りに思っています。このビジネスは成長を続けており、考えてみれば、我々の国の人口密集地に集中しています。東海岸、西海岸、シカゴといった、我々がソリューションを提供している主要都市です。

スティーブ・アーネット

重要なデジタルインフラの観点から、これは我々に構造的な優位性を与えています。地理的に分散されたチームを擁しており、それらのソリューションを設計、統合、配備する準備が整っているからです。また、その容量をデータセンターやその他の種類のプロジェクトに合わせて転用することも可能です。テレコムは少し基礎的な要素ですが、現在、我々はそのビジネスを他の領域へと拡大させています。

ジョン、データセンターの部分についてコメントしてもらえますか。

ジョン・ヘラー

はい。成長領域という点では、重要なデジタルインフラへの需要は、長期的なトレンド、主にAIとデータワークロードの急速なスケーリングによって引き起こされているとお話ししました。プレゼンテーションの中に、その需要がどこに向かっているかを示したスライドがあります。それはまさにエッジAI市場です。

現在開発されているあらゆるアプリケーションを考えると、それは急速に加速しています。ご存知の通り、AIツールの利用者や消費者が、スティーブが言及したようなデータトラフィックの需要を喚起しており、それが通信事業者にさらなるインフラ構築を促しています。それが、AIツールやエッジAI製品を処理できる、より多くのデータセンターのコンピューティング・パワーの必要性を引き起こしているのです。

ジョン・ヘラー

我々の焦点は、通信事業者の能力、つまりデータを送信するためのインフラをサポートすること、そして次に、コンピューティング・パワーの提供です。我々が数十年にわたり政府向けに提供してきた能力を活用することで、ハイパースケーラーがデータセンターの能力を構築するのを支援すること、つまり、エンジニアリングおよび技術的リソースをもたらして、拡張されたデータセンター能力のアップグレードと提供を支援する能力です。我々にとって、それは能力を拡張することではなく、AIによって生み出されているこの驚異的な需要に対応するために、数十年にわたり保有してきた強固な能力を活用することに他なりません。最後の要素は、送信の要素、データセンターの要素がありますが、サイバーセキュリティの要素もあります。

なぜなら、これらすべてのデータは膨大なリスクを生み出し、ネットワークを保護し、脅威を特定し、問題が発生した際に対応するためのサイバー能力が必要だからです。

ジョン・ヘラー

これらは我々が政府顧客向けに行ってきたことであり、今後も継続していくことです。AI需要が増加し、実際にリスクへのエクスポージャー（さらされ方）が生じる中で、民間企業を支援するためにこれらを提供することができます。我々はこれら3つの領域すべてと、それらが今後のアメンタム（Amentum）にもたらし得る成長について、非常に期待しています。

イーサン・フロスト

素晴らしい。一つ手短に伺わせてください。既存の経験や領域を活用するという点において、例えば通信やネットワーク通信から、軌道上（宇宙）への進出といったような、クロスオーバー（重複・関連性）はありますか？ そのような機会を捉える方法はありますか？

スティーブ・アーネット

ええ、それは素晴らしいコンセプトです。実際、我々はそれが実現しつつあるのを非常に強く実感しています。ジョンが話した重要なデジタルインフラの例に基づけば、我々の専門知識がいかに真に「デュアルユース（軍民両用）」であるかは非常に興味深いことです。つまり、政府顧客との国家安全保障ミッションにとっても、商業ミッションにとっても極めて重要であるということです。

先日考えていた例を挙げると、政府顧客の領域では、5G、あるいは、これまでは主に商業的な取り組みであった5Gのより高度な機能を、政府のミッションにおいてより良く活用しようとする動きが非常に加速しています。我々はそのデュアルユースの特性を大いに活用しています。

スティーブ・アーネット

もう一つ申し上げるとすれば、政府は常に、データセキュリティやサイバーセキュリティ、IT、OT（運用技術）といった分野におけるリーダーであったということです。ジョンが示唆したように、商用ネットワークや商用アプリケーションが、運用技術やサイバー、こうした分野に対してますます関心を強めています。私たちは、それが政府向けから商用アプリケーションへとクロスオーバーしているのを非常に強く感じています。宇宙通信に関するあなたのご指摘に関連して、政府の国家安全保障分野では非常に多くの取り組みが行われています。

私たちは間違いなく、ミサイル防衛局や宇宙軍といった顧客とともに、より効率的で、より迅速で、システムのレイテンシ（遅延）を排除できる次世代の地上・宇宙通信のパイオニアとなるべく取り組んできました。

スティーブ・アーネット

データセンターのコア、コネクト、エッジを本格的に構築していく中で、それらがより効率的に動作しなければならないため、こうした特定の専門領域のいくつかは、間違いなく将来の商用アプリケーションへとクロスオーバーしていくでしょう。そこには真の収束（コンバージェンス）が存在します。ご質問ありがとうございました。

イーサン・フロスト

ありがとうございます。

オペレーター

最後の質問は、RBCキャピタル・マーケッツのケビン・リュー様からです。どうぞ。

ケビン・リウ

おはようございます。質問をお受けいただきありがとうございます。また、好調な四半期決算おめでとうございます。現在のポートフォリオを拝見すると、明らかにここ数四半期でいくつかの事業売却を行ってこられました。

さらなるポートフォリオの整理（プルニング）に関して、現在はどのような状況でしょうか、あるいは現在のポートフォリオをどのように捉えていますか？非中核事業を売却して切り離すような、他の機会は何か見えていますか？

ジョン・ヘラー

私たちは、過去18ヶ月間にわたり、ポートフォリオ全体について非常に満足しています。受注・出荷比率（book-to-bill）は非常に好調でした。コア市場における機会に加え、新しく加速的な成長を見せる市場が定着し始め、期待通りの成果を出し始めています。もちろん、私たちは常に、真の主要な成長ドライバーはどこか、どこでマージンの拡大を推進できるかという点を戦略的に検討しており、ポートフォリオのさまざまな部分を評価して、それらがすべて当社の戦略目標に合致しているかを確認しています。

申し上げたいのは、私たちは通常の戦略策定プロセスを行っているということです。実際には、今年の後半、9月近くに取締役会へ報告する予定です。

ジョン・ヘラー

それは私たちが実施するレビューの一部に過ぎません。ポートフォリオ全体を見直し、成長分野で何が起きているか、どこに強い追い風があるかを確認し、より高い成長ポテンシャルや、より高いマージン拡大のポテンシャルがあると考えている市場への投資を促進するのに役立つような、ポートフォリオの形成（シェイピング）の機会があるかどうかを確認するのです。それは、今年私たちが行う通常の戦略策定プロセスの中で行われる、通常の評価であると考えています。全体として、これまでのところ、私たちはポートフォリオ全体とその成果にかなり満足しています。

ケビン・リウ

わかりました。質問は以上です。ありがとうございます。

オペレーター

現時点では、これ以上の質問はございません。皆様、以上をもちまして本日の電話会議を終了いたします。ご参加いただき誠にありがとうございました。これにて回線を切断していただいて結構です。