オペレーター

おはようございます、Academy Sports + Outdoorsの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。この電話会議は録音されています。すべての参加者は聞き取り専用モードとなっています。事前の説明の後、短い質疑応答セッションを行います。

質問はアナリストおよび投資家に限定されます。質問は1人につき1回、追加質問（フォローアップ）を1回までとしてください。通話中に質問をする場合は、電話機のキーパッドで「＊1」を押してください。通話中にオペレーターのサポートが必要な場合は、「＊0」を押してください。

それでは、司会を務めるAcademy Sports + OutdoorsのIR担当バイスプレジデント、Dan Aldridgeに交代します。

ダン・アルドリッジ

皆様、おはようございます。Academy Sports + Outdoorsの2026年度第1四半期決算電話会議にご参加いただきありがとうございます。本日の電話会議には、CEOのスティーブ・ローレンス、およびCFOのカール・フォードが参加しております。念のため申し上げますが、本日の決算発表、およびこの電話会議中に行われる経営陣によるコメントには、将来予測に関する記述が含まれています。

これらの記述は、実際の結果が当社の予想や予測と重大に異なる原因となり得るリスクおよび不確実性を伴います。これらのリスクおよび不確実性には、本日の決算発表、および最新のフォーム10-Kおよびフォーム10-Qにおける記載事項が含まれますが、これらに限定されません。当社は、将来予測に関する記述を修正する義務を負いません。また、本日の発言には特定の非GAAP財務指標も含まれています。

最も比較可能なGAAP指標との調整については、当社のウェブサイト（investors.academy.com）で閲覧可能な本日の決算発表に記載されています。

ダン・アルドリッジ

本日の午前中は、2026年度第1四半期の財務結果を概説し、戦略的取り組みの進捗状況を報告し、通期の見通しについてお話しいたします。事前の説明が終わりましたら、質疑応答の時間を設けます。それでは、スティーブに交代します。

スティーブ・ローレンス

皆様、おはようございます。2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日の予定は、第1四半期の業績についてお話しするとともに、長期的な成長に向けた取り組みの進捗状況についても最新情報をお伝えすることです。第1四半期の業績に話を移しますと、第1四半期に既存店売上高の成長へと戻ることができ、大変嬉しく思います。

売上高は14億4,000万ドルで、総売上高は6.7%増加し、既存店売上高は2.9%の増加となりました。既存店売上高と総売上高はともに、長期計画と目標のアップデートを行ったアナリスト・デーに先立ち、2026年4月7日に発行したプレスリリースで公表したレンジの上限付近となりました。これらの結果は、1桁台前半のプラスの客数増と、1桁台後半のAUR（平均ユニット単価）の上昇が組み合わさったことによるものです。

スティーブ・ローレンス

1回あたりの購入点数（units per transaction）はわずかに減少しましたが、これはAURの上昇によるものと考えております。プラスの結果は広範囲にわたっており、当社のドットコム事業は17%の既存店増収となり、4つの部門すべてが今四半期に増収となりました。アウトドア部門は、フィッシングおよびシューティング・スポーツ部門の好調に牽引され、12%増と最も高いパフォーマンスを示しました。表面的な動きとしては、昨年の大部分において向かい風となっていた当社の弾薬事業が、2月にプラスに転じ、中東での紛争開始後に加速しました。

銃器事業も引き続き明るい兆しを見せており、NICS（全米即時犯罪者背景照会システム）のチェックデータをプロキシ（代用指標）として利用すると、このカテゴリーにおける市場シェアを8四半期連続で拡大しています。

スティーブ・ローレンス

シューティング・スポーツ事業の勢いをさらに強めるため、第1四半期にサプレッサー（消音器）カテゴリーを限定的な店舗数で開始しました。年内に100店舗以上へ展開することを目指しています。これは業界内で急速に成長しているカテゴリーであり、銃器との併売率（アタッチメント・レート）が高く、AURも高いのが特徴です。サプレッサーは当社の品揃えにおいて完全に新しいものとなるため、この事業は100%増益に寄与し（accretive）、今年後半から来年にかけてシューティング・スポーツ部門にさらなる追い風をもたらすはずです。

スポーツ・レクリエーションは、第1四半期にチームスポーツ事業を支えた野球部門の堅調な伸びに牽引され、+6%と2番目に好調な事業となりました。また、フロントエンド事業においても2桁成長が見られました。

スティーブ・ローレンス

通常、フロントエンドについては言及しませんが、この分野では、このカテゴリーへの投資拡大の恩恵を受けているコレクターズ・トレーディングカード事業が牽引し、急速な成長が見られます。加えて、Turtleboxにおけるリーダーシップ・ポジションの確立に支えられ、アウトドア・スピーカー事業でも引き続き堅調な改善が見られます。アパレル売上も+5%とプラスとなり、特にアウトドアおよびワーク（作業着）関連が好調で、Carhartt、BURLEBO、Levi's、および当社独自のMagellan Outdoorsブランドによる品揃えの拡大がこれを支えました。下半期には約100店舗のAriatショップを追加することで、ワーク・ウェスタン・ライフスタイルのトレンドに引き続き注力していく予定です。

アスレチック分野の成長は、NikeおよびJordanブランドの継続的な勢いに加え、FreelyおよびR.O.W.という当社のより高品質なプライベートブランドの2桁増収によってもたらされました。

スティーブ・ローレンス

第2四半期には、アパレル・パッドに55のJordanブランド・ショップを追加する予定であり、これによりJordanブランドのショップ数は200店舗となり、この事業の成長を継続的に支えていくことになります。フットウェア売上高は、今四半期は3%増となりました。第1四半期の主な成長要因は、野球に牽引されたスパイク製品事業、およびCrocsやBirkenstockに牽引された夏季シーズナル事業です。また、Nike Vomero、Adidas Evo SL、New Balance Ellipse、Brooks Glycerinといった主要なプラットフォームに支えられた、パフォーマンス・ランニング・カテゴリーで見られる勢いについても、引き続き期待しております。

当社の計画では、年内を通じてこのカテゴリーに割り当てる品揃えとスペースの拡充を継続していく予定です。

スティーブ・ローレンス

年初からの堅調なスタートに基づき、当四半期および直近12ヶ月ベースのいずれにおいても、すべての事業で市場シェアの拡大が見られました。また、同じ12ヶ月期間において、既存店売上高のプラス成長も実現しました。事業における勢いの構築と市場シェアの獲得は、現在進めている3つのコア成長戦略の継続的な進展によるものと考えております。これらについて、簡潔に最新状況をご報告いたします。

新規店舗の拡大は引き続き当社の最大の成長レバーであり、この戦略においてクリティカル・マス（重要規模）の構築が始まっています。当年の既存店ベースには、2022年から2024年に開店した39店舗が含まれています。このグループの店舗は引き続き好調に推移しており、既存店売上高は1桁台後半で推移しています。

スティーブ・ローレンス

年が進むにつれ、2025年度に開店した24店舗が既存店ベースに加わることで、この追い風は加速すると予想しています。第1四半期には、オハイオ州カントンとオクラホマ州マスコギーに新たに2店舗を開店しました。これらはいずれも、中規模市場での成長という当社の戦略を支えるものです。これらの地域はサービスが十分に行き届いていないコミュニティであり、当社のコア顧客である「常にアクティブなファミリー層」の割合が高い傾向にあります。

第2四半期には、ペンシルベニア州アルトゥーナ、テネシー州ノース・ノックスビル、およびテネシー州モリスタウンにさらに3店舗を開店する予定です。残りの15〜20店舗は下半期に開店する予定であり、レガシー市場および既存市場に重点を置いています。2027年以降に向けては、各年の上半期と下半期の出店比率がよりバランスの取れたものになると予想しています。

スティーブ・ローレンス

第2の成長戦略は、既存事業の生産性を向上させることです。第2四半期には、レガシー店舗における既存店売上高の向上とコアビジネスの改善に焦点を当てた複数の取り組みを実施しています。年内の残りの期間において、既存店売上高に最も大きな影響を与える取り組みは、当社のロイヤリティ・エコシステムに統合される「My Academy Rewards」プログラムの再開です。新たに統合されたプログラムは、3段階の構造を採用しています。

ベースとなるティアは「My Academy Rewards」で、特典を受けるためにクレジットカードを必要としません。このレベルにおけるバリュープロポジションの主要な要素には、15ドルのウェルカム特典とバースデー特典、500ドルの支出しきい値における25ドルの特典、および25ドル以上のすべてのdotcom（オンライン）注文に対する送料無料が含まれます。

スティーブ・ローレンス

「My Academy Rewards」の中間ティアには、Academyプライベートブランドのクレジットカードが必要となり、Academyでの購入時に5%の割引を受けることができます。重要な点として、顧客は、市場にあるほとんどの競合他社のオファーのように、将来の購入時に利用できるリワード・サーティフィケートを待つ必要がなく、販売時点（POS）で即座にこれらの割引を受けられるという点です。このティアでは、最低購入金額の条件なしに、すべてのdotcom購入に対して送料無料も適用されます。最上位のティアは、当社が「公式のファン・カード（official card of fun）」と呼んでいる、新しいコブランドの「My Academy Rewards Mastercard」によって利用可能になります。

このティアの顧客は、他のティアのすべての特典を受けられるだけでなく、より高い利用限度額に加え、Academy以外でのすべての支出に対して、Academyでのみ利用可能なリワードの形で、市場最高水準である2%の還元を受けることができます。

スティーブ・ローレンス

現在、すべての既存カード保持者に対して新しいカードの再発行を進めており、6月末までに完了する予定です。入会数の増加とカード利用率の向上により、この取り組みによる売上の押し上げはすでに確認できています。顧客は、日常生活におけるコスト上昇を相殺する手段として、当社の市場最高水準のバリュープロポジションを活用していると考えています。「My Academy Rewards」への入会数は前年同期比で2桁増となっており、今年中に新たに200万人を追加することを目指しています。

これにより、当社のロイヤリティ・プログラムの総会員数は1,500万人を超えることになります。以前お伝えした通り、夏季は当社の主要な販売シーズンの一つであり、今年は顧客の「楽しさ（fun）」を後押しするための好位置につけています。RFIDの活用拡大により、在庫状況（in-stocks）は前年比で200ベーシス・ポイント以上向上し続けています。

スティーブ・ローレンス

加えて、今年は非既存店関連の追い風もいくつかあります。当社の事業展開地域で開催されるワールドカップや、アメリカ建国250周年などが挙げられます。当社はワールドカップ関連グッズ、夏季の必需品、そして「赤・白・青（星条旗カラー）」に関連するあらゆる商品を十分に揃えています。第2四半期に向けて、目の前にある機会を最大化していくことができます。

オムニチャネル事業に話を移すと、第1四半期に売上高17%増、浸透率100ベーシス・ポイント拡大を記録したことからもわかるように、引き続き堅調な進展を遂げています。第2四半期には2つの主要な焦点があります。第一に、既存のDoorDashとのパートナーシップを補完するものとして、Uber EatsおよびInstacartを含む当日配送プラットフォームを拡大しています。

スティーブ・ローレンス

当社の調査では、これらの各サービスの顧客ベースには重複がほとんどないことが示されています。これらの追加の当日配送プラットフォームを含めることでオンラインでの存在感を拡大することは、当社のブランドと製品カテゴリーをより幅広い層にさらすことになり、主にアクリーティブ（増益的）に寄与するはずです。加えて、バック・トゥ・スクール（新学期）シーズンに向けて、サイトの検索プラットフォームを、GoogleのAI Commerce SearchおよびGemini Enterpriseによるカスタマーエクスペリエンスへと移行する計画です。オンラインショッピングにおいて、顧客がAIエージェントを介助として利用するケースが増えていると考えています。

検索をAI駆動に移行することは自然な進化であり、顧客にとっても直感的なものになるでしょう。オンライン機能を継続的に進化させることで、この事業において過去1年間で築き上げた売上の勢いが、全体の売上に対して強力な既存店売上高の追い風を与え続けることを期待しています。

スティーブ・ローレンス

要約しますと、高水準のガソリン価格やその他のインフレ圧力は今後も持続し、年内の残りの期間を通じてアメリカの消費者の選択的支出に悪影響を及ぼし続けるというのが当社の見解です。こうした圧力に直面する中で、当社は中長期的な計画と目標を計画的に遂行しながら、顧客にとっての価値の守り手であり続けることに尽力してまいります。戦略が成熟し、それぞれの戦略においてクリティカル・マスを構築することで、これが強力な追い風となり、第1四半期に築いたポジティブな勢いを維持できると考えています。年初からの堅調なスタートに基づき、通期の売上高見通しを+3%から+5%に引き上げます。

これは、2026年度の既存店売上高については、横ばいから+2%の増加に相当します。

スティーブ・ローレンス

これよりカールに代わります。カールは、第1四半期の財務結果の詳細、および更新された2026年度ガイダンスに関する追加情報について説明します。カール？

カール・フォード

ありがとう、スティーブ。第1四半期の売上高は14億4,000万ドルで、6.7%の増加、既存店売上高は2.9%の増加となりました。Eコマースは今四半期も強みであり続け、17%超の成長を記録しましたが、これは2025年度の水準と比較して加速したものです。エンドレス・アイル（在庫の拡張）の拡大、検索機能の強化、および当日配送の拡大を継続していく中で、Eコマースは年間を通じて引き続き追い風となると予想しています。

予想通り、今四半期の売上総利益率は33.2%で、前年同期比で71ベーシス・ポイント低下しました。この低下は関税によるもので、運送費および棚卸減耗（シュリンク）の好影響によって一部相殺されました。第1四半期が年間で最大の関税影響となり、2026年に進むにつれてその圧力は緩和されると予想しています。販売費及び一般管理費（SG&A）は売上高の28.1%となり、主に2.9%の既存店売上高の伸びにより、77ベーシス・ポイント改善しました。

カール・フォード

さらに、前年度のNikeの拡大およびJordanブランドの展開に関連する750万ドルの影響を今期は解消（ラップ）しています。この改善は、前年同期比で360万ドルの株式報酬費用の増加によって一部相殺されました。今四半期の営業利益は7,470万ドルでした。希薄化後1株当たり利益は0.80ドルで17.6%増、株式報酬を除いた調整後1株当たり利益は0.93ドルで22.4%増となりました。

貸借対照表およびキャッシュ・フローの観点からは、引き続き強固な立場にあります。在庫は前年と比較して改善し続けており、店舗あたりの総在庫額は0.8%減、店舗あたりの在庫ユニット数は6.8%減となりました。当四半期末は強力な流動性を維持しており、前年同期比14.2%増となる1億2,160万ドルの健全なフリー・キャッシュ・フローを創出しました。これにより、株主への資本還元を行いながら、事業への投資を継続することが可能になります。

カール・フォード

第1四半期末の現金残高は3億3,800万ドルで、未使用のリボルビング・クレジット・ファシリティ（リボルバー）は10億ドルあります。当社の資本配分の方針に変更はありません。営業キャッシュ・フローの約50%を事業に再投資し、残りは配当および自己株式買いを通じて株主に還元することを目指しています。第1四半期中、当社は約170万株の自社株買いを実施し、これは発行済株式数の約2.5%に相当します。

また、960万ドルの配当を支払い、新店舗、オムニチャネル機能、テクノロジーへの取り組みを含む戦略的投資への資金提供を継続しました。第1四半期末時点で、自己株式買いの枠は3億3,800万ドル残っています。5月には、長期負債を5.875%の利率で借り換え、ABL（資産担保融資）を修正および延長しました。これにより、今後5年間で年間約250万ドルの利息節減が可能になります。

カール・フォード

それぞれの満期日は2031年であり、詳細は5月14日付のプレスリリースに記載されており、当社のIRサイトでご確認いただけます。ガイダンスに入る前に、消費者動向、および継続的なトレンドが当社の通年の見通しについてどのように考え方に影響しているかについて、いくつかお話ししたいと思います。ガソリン価格の高騰が第1四半期の税還付のメリットを大きく相殺しており、特に低所得世帯において、消費者環境は依然として圧迫されています。これが、引き続き選択的支出の重荷となっています。

同時に、当社の最大の、かつ最も急速に成長している層である高所得層が、バリュー（価値）を求めてAcademyへ流入していることも引き続き確認されています。第1四半期中、年収10万ドルを超える消費者の来店回数は、一桁台半ばの成長を見せました。

カール・フォード

消費者マインドは二極化しており、将来の財務見通しに対して楽観的でない低所得層と比較して、高所得世帯では著しく高い信頼レベルを維持しています。このダイナミクスは、2024年末に始まった当社の顧客基盤のデリスキング（リスク低減）を継続させ、Academyのバリュー志向のポジショニングに対する確信を強化しています。ガイダンスについては、第1四半期の売上実績を反映させると同時に、ガソリン価格や運送費の上昇、関税の動向、および新店舗のオープン時期を計画に組み込むため、通期見通しの特定の要素を更新しています。売上高は62億3,000万ドルから63億5,000万ドルの範囲、つまり3%から5%の成長、既存店売上高は横ばいから2%増になると予想しています。

通期の売上総利益率のガイダンスについては、34.5%から35.0%を維持します。

カール・フォード

純利益ガイダンスの中間値を引き上げ、現在は3億9,000万ドルから4億1,500万ドルの範囲を予想しています。1株当たり利益（EPS）は5.95ドルから6.35ドル、調整後1株当たり利益は6.40ドルから6.80ドルの範囲になると予想しています。中間値においては、既存店売上高は約1%、売上総利益率はほぼ横ばい、SG&Aは通期で緩やかなレバレッジ（効率化）を見込んでおり、その結果、2025年度と比較して10%を超えるEPS成長を見込んでいます。このEPSガイダンスには、将来の自己株式買いによる影響は含まれていません。

通年の形状については、戦略的取り組みが売上のプラス寄与を牽引すると予想しています。

カール・フォード

念のため補足しますと、2025年度第1四半期において、売上総利益に対するIEEPA（国際緊急経済権限法）による関税の影響はありませんでした。関税に起因するコストは、在庫会計に加重平均法を採用しているため年間を通じて増加し、その全影響が2025年度第4四半期の平均ユニットコストに反映されることになります。2026年度上半期は緩やかな売上総利益率の圧迫が続くと予想していますが、下半期には緩やかな拡大が見込まれ、通期ガイダンスの中間値では売上総利益率はほぼ横ばいとなる見通しです。SG&Aについては、上半期は引き続きレバレッジを見込んでいますが、下半期は新店舗のオープンが加速するため、デレバレッジ（比率の上昇）の可能性があります。

最終的には、通期の中間値として緩やかなレバレッジに落ち着く見込みです。最後に、当社は引き続き二極化した消費者環境の中で事業を展開してまいります。

カール・フォード

高所得層の消費者は、バリューを求めてますますアカデミーへ移行していますが、一方で低所得層の消費者は依然として圧力を受けています。このような背景の中で、私たちは強固なバランスシート、規律ある費用管理、そしてバリューへの絶え間ない注力に支えられ、明確な成長戦術を伴う非常に堅実な計画を実行しています。これらが相まって、現在の環境を乗り切り、株主のために長期的な価値を創出するための良好な体制を整えています。それでは、質疑応答に移ります。

オペレーターの方？

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。質問をされる場合は、電話のキーパッドで「＊1」を押してください。確認音が鳴りましたら、お客様の回線が質問待ち列に入ったことを示します。

質問を列から削除したい場合は「＊2」を押してください。念のため申し上げますが、ご質問は1件、追加の質問（フォローアップ）も1件までとさせていただきます。質問を募りますので、少々お待ちください。最初の質問は、StephensのJeff Lick氏からです。

回線を接続いたします。

ジェフ・リック

おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。素晴らしい四半期となりましたね、おめでとうございます。どなたからでも結構です。

アナリスト・デー以降、どちらの方向であれ、何が驚きであったか、何が増分（インクリメンタル）であったか、またガソリン価格が消費パターンにどのように現れていると考えているかについて、コメントをいただけますでしょうか。フォローアップとして、ワールドカップとアメリカ建国250周年が第2四半期にあることを踏まえ、以前、前年同期比（comp）において第2四半期が最も弱い四半期になると予想しているとおっしゃっていたかと思います。それは現在も変わらない状況でしょうか？

スティーブ・ローレンス

はい、私から始めます。ご質問ありがとうございます。はい、ガソリン価格は間違いなくアメリカの消費者にとって向かい風となっています。1週間ほど前に見た記事によると、月単位で、消費者による選択的支出を毎月約175億ドル押し下げているとのことでした。

これは間違いなく消費者に影響を与えています。第2四半期に入り、消費者の動きにわずかな減速が見られますが、これはガソリン価格によるものだと考えています。とはいえ、私たちはこの四半期をレースの3つの区間（レグ）として捉えています。最初の区間は、我々の最初の大きなイベントであるメモリアル・デーを乗り切ることです。

メモリアル・デーまでの総売上高は、低い1桁台の伸びで推移しており、前年同期比ではほぼ横ばいです。

スティーブ・ローレンス

優位に立って進めたいところではありますが、私たちが期待しているのは、ビジネスを推進するために頼りにしている施策がまだ多く控えていることです。先ほどおっしゃったように、木曜日からワールドカップが始まります。また、現在実施中のクレジットカードのリニューアルもあります。消費者に新しいカードを発行しており、それが手元に届く頃には、再活性化（リアクティベーション）のための特典も付随しています。

これが、父の日のある次のレースの区間のビジネス推進に役立つと考えています。もちろん、その先にはアメリカ建国250周年も控えています。

スティーブ・ローレンス

確かに影響は出ており、第1四半期と比較して、メモリアル・デーまでの消費者の推移は横ばいとなり、わずかな減速が見られます。しかし、多くの施策がまだ展開される予定であるため、今後控えている機会については楽観視しています。

カール・フォード

4月7日のアナリスト・デーで何が驚きであったかというご質問ですね。今回の四半期は、概して予想通りであったと言えます。売上高（トップライン）の観点からは、提示していたガイダンスの上限に近い結果となりました。昨年の第1四半期はIEEPA（国際緊急経済権限法）に基づく関税負担がなかったため、それとの比較（アニバーサリー効果）によって売上総利益率に圧力がかかることは、あらかじめ示唆していました。

費用管理の観点からは、ジョーダン・ブランドの立ち上げ費用やナイキの拡大費用（750万ドル）が、今回（前年同期との比較において）再発生しないことも把握していました。総じて、この四半期は想定していた通りに進みましたが、提示していたガイダンスの上限に近い結果となりました。

ジェフ・リック

素晴らしいです。ありがとうございます。他の方に譲ります。

スティーブ・ローレンス

ありがとう、ジェフ。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのケイト・マクシェーン様からです。回線がつながりました。

ケイト・マクシェーン

こんにちは。おはようございます。ご質問にお答えいただきありがとうございます。売上総利益率（グロス・マージン）に焦点を当てたいと考えています。

弾薬（ammo）部門が好調でしたが、同部門は低利益率のカテゴリーであるため、今四半期に見られた圧力や売上総利益率（GPM）の未達の一因となりましたでしょうか？また、第1四半期に見られた関税による圧力の推移について、年内の残りの期間をどのように捉えるべきでしょうか？

カール・フォード

はい、これについて非常に直接的にお答えします。前年第1四半期と比較した71ベーシスポイントの売上総利益率の低下を見ると、そのうち110ベーシスポイントは関税によるものでした。これは、昨年は実質的に何もなかったのに対し、今年の第1四半期にはIEEPA（国際緊急経済権限法）の影響の全負担を負ったことによるものです。その110ベーシスポイントの関税による向かい風は、棚卸資産減耗（shrink）における20ベーシスポイントの好材料と、配送に関連する10ベーシスポイントによって相殺されました。

輸送、Eコマース、配送といったものと考えてください。それが、主な構成要素に至る考え方です。弾薬の観点からは、当四半期中にフィールド（field）全体が12%増加しましたが、フィールドは低利益率の構成となっています。弾薬は間違いなく、アウトドア・カテゴリー全体に含まれています。

カール・フォード

弾薬は向かい風となりましたが、ミックスにおける他の増減要因（puts and takes）によって相殺されたと言えるでしょう。

ケイト・マクシェーン

ありがとうございます。

スティーブ・ローレンス

ありがとう、ケイト。

オペレーター

次のご質問は、JPモルガンのクリス・ホーヴァース様からです。回線がつながりました。

クリス・ホーバース

ありがとうございます。皆さん、おはようございます。最初の質問は、Deckers社の直近の決算発表についてです。彼らは、今秋に慎重に選定された新しいパートナーとのいくつかのテストを実施しつつ、卸売流通を継続的に選択的に制限する計画について話していました。

皆様がその計画されているテストの一部に含まれているかどうか、コメントをいただけますでしょうか。

スティーブ・ローレンス

はい、この質問を受けるたびに同じ回答をしています。何かを発表する準備が整った際には、皆さんに尋ねていただく必要はありません。こちらからお伝えします。現時点において、発表すべき新しい事項はありません。

クリス・ホーバース

承知いたしました。ありがとうございます。それでは、年内の見通しを考えるにあたり、一歩引いた視点から、当初の想定と比較して何が変わったのかについて伺いたいと思います。弾薬（ammo）は、当初の想定よりも年内の残りの期間、継続的な追い風になると予想されていますか？ メモリアルデーの週末の状況をどう見ていますか？ また、それが父の日、7月4日、250周年記念、およびワールドカップについて何を物語っているとお考えでしょうか？ 基本的に年内の既存店売上高（comp）の見通しを据え置いていることから、楽観的な要因と、より中立的な要因について、そのプラスとマイナスの要素を詳しく説明していただけますか？ ありがとうございます。

スティーブ・ローレンス

はい。四半期が進むにつれて起きたことについて申し上げますと、還付金の増加が消費支出を刺激していることは広く記録されている通りであり、それが第1四半期におけるガソリン価格の影響を和らげる一助になったと考えています。現在はその局面を過ぎていると考えており、四半期末の推移（exit rate）を見ると、既存店売上高が3%程度の増加から、ほぼ横ばいへと移行しているのが見て取れます。これが消費の健全性において起きたことだと考えています。

年内の残りの期間について自信を持てる理由は、私たちが進めている多くの施策にあります。クレジットカードの再ローンチと、それをロイヤリティプログラムに統合することについてお話ししてきました。

スティーブ・ローレンス

これは当社にとって大きな出来事であり、今後のビジネスに最も大きな影響を与えるものになると考えています。消費者がバリュー（価値）を求めている環境において、タイミングは非常に良いと考えています。Academyクレジットカードを利用することで毎日5%割引が受けられること（以前も実施していましたが）、さらに今回は外部での支出に対しても2%の還元が受けられるという点は、大きな強みになると考えています。また、ウエスタンウェア・カテゴリーへの注力や、Ariatショップの展開、High rocksやBruntといったブランドのアソートメントへの導入による新しさの追求など、自社で創出した追い風となる要素もいくつかあります。

私たちが目にしているeコマースの成長も含まれます。これらすべての要素が、向かい風を乗り越えるための多少の追い風となると考えています。消費者は慎重な姿勢を続けるでしょう。

スティーブ・ローレンス

消費者はいつ買い物をするかについて明らかに非常に慎重であり、プロモーションやクリアランスでの購入をより慎重に選択しています。これは私たちが考慮しなければならない点です。特に弾薬（ammo）については、イランとの紛争が起こる前は当社にとって追い風でした。第2四半期……失礼、第1四半期に少し加速しましたが、紛争が深刻化するにつれて、その勢いは衰えてきました。

それは、かなり強力な追い風から、年内の残り期間を通じて引き続き追い風となるような形に移行すると考えています。私たちは非常に厳しい弾薬ビジネスの前年実績と比較（lapping）している状況にあります。私たちが信じているのは、実施している施策、すなわち自社主導の施策が、年内の残り期間を通じてビジネスを推進し続ける助けとなるということです。

クリス・ホーバース

ありがとうございます。繁忙期（ピークシーズン）の成功をお祈りいたします。

スティーブ・ローレンス

ありがとうございます。感謝いたします。

オペレーター

次の質問は、ジェフリーズのジョナサン・マツェフスキー氏からです。お繋ぎいたします。

ジョナサン・マトゥシェフスキ

ありがとうございます。おはようございます。お時間をいただきありがとうございます。最初の質問は、ナイキとジョーダンについてです。

昨年は、その統合ビジネスがハイシングル（1桁台後半）から、おそらくローダブル（2桁台前半）程度の成長を見せた四半期がいくつかあったかと思います。コンバースとジョーダンの初期の展開が一巡した段階にあるのではないかと考えています。その統合ビジネスに見られるトレンドのアップデートと、更新されたガイダンスにおける今年度残りの成長の見込みについて教えていただけますでしょうか。ありがとうございます。

スティーブ・ローレンス

はい。ご存知の通り、ジョーダンは昨年4月に発売しました。とは言え、3月にはすでに店頭に製品がありました。当社のナイキとジョーダンの統合ビジネスを見ると、ミッドシングル（1桁台半ば）の伸びとなりました。

発売時期を過ぎ、その週には増加が見られました。これは非常に喜ばしいことです。依然として健全な状態にあり、第1四半期に見られるトレンドが今年度を通じて継続するものと考えております。ナイキは当社の成長エンジンであると考えています。

Vomero（ボメロ）のようなパフォーマンス・ランニング・カテゴリーにおける拡大に非常に期待しています。バック・トゥ・スクール（新学期シーズン）に向けて、約150店舗での展開を予定しており、これは昨年の店舗数の約2倍に相当します。

スティーブ・ローレンス

彼らのイノベーション・パイプラインが、本格的に動き始めたように感じられます。

ジョナサン・マトゥシェフスキ

ありがとうございます。助かりました。では、関連して地域別のトレンド、NBAのチャンピオンシップ、スパーズについて伺います。関連するファンウェアの需要への影響や、テキサス州と他の市場との間で見られる差異についてコメントをいただけますでしょうか。

ありがとうございます。

スティーブ・ローレンス

はい。当社のライセンスチームビジネスは追い風となっており、おそらく夏の間も追い風となるでしょう。そこにはワールドカップの製品の多くが含まれます。ワールドカップの進行に伴い、当然ながら7月にかけても継続すると予想しています。

スパーズも確かに、当社にとって多少の追い風です。ただし、昨年はサンダーが優勝したことも考慮する必要があります。彼らは当社の活動地域にいます。オクラホマシティには店舗が少ないものの、彼らが優勝したときは州全体が活気づきました。

これはスパーズで見られる状況と非常に似ています。もちろん、スパーズが勝つことを願っています。ニューヨークエリアには店舗がないため、ニックスが優勝しても当社にとっては良いことではありません。

スティーブ・ローレンス

ライセンスビジネスについては、現時点で非常に満足しており、主にワールドカップに牽引されて、今四半期の残りの期間も追い風となることを期待しています。

ジョナサン・マトゥシェフスキ

ありがとうございました。それでは。

スティーブ・ローレンス

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Truist SecuritiesのJoseph Civello様からです。現在、お電話がつながっております。

ジョセフ・シヴェロ

皆さん、こんにちは。質問を受け付けていただきありがとうございます。メモリアルデー後の6月初旬の状況について、何か詳細を伺えればと思います。また、先ほどガソリン価格について言及されましたが、最近のトレンドが、ワールドカップがもたらすであろう成果に対する見通しに何か影響を与えているでしょうか。

スティーブ・ローレンス

はい。ワールドカップについては、まだ初期段階です。ワールドカップの試合が行われる市場の、我々の店舗の前面に商品を配置したところです。およそ40店舗です。

配置した後、その商品の売上は加速しています。メモリアルデーの週末の直後に配置しました。まだ初期段階だと思いますが、初期の兆候は非常に良好です。トレンドに関しては、以前お話しした通りにします。

我々は第2四半期を、いわば「三本足のレース」のようなものと考えています。第1局面はメモリアルデーです。メモリアルデーを終えて、既存店売上高は横ばい、1桁台前半の増加となりました。次は父の日です。

父の日はカレンダー上で1週間後ですので、まだその最中にあります。

スティーブ・ローレンス

そこから独立記念日に移り、四半期の終盤にはバック・トゥ・スクール（新学期準備）へと続きます。今のところ順調です。まだ先は長いですが。

カール・フォード

はい、燃料に特化した観点からは、燃料価格の高水準は今年の大部分を通じて持続すると考えています。前回の電話会議で、それに関する感応度分析について少しお話ししました。現在は、それを売上総利益のガイダンスに反映させていると言えます。ガソリン価格が4ドルを超えることが消費者の重荷になる点については、このような時期においては、価値を提供する存在（steward of value）であることは非常に良いことだと考えています。

高所得層である第4・第5五分位層の顧客が、前年同期比で我々との取引を増やしているのを継続的に確認しています。その傾向は2024年後半から一貫しています。第1四半期にはそれがいくぶん弱まりましたが、これは転換点になる可能性があると考えています。

ジョセフ・シヴェロ

わかりました。ありがとうございます。ガイダンスに含まれている関税の前提について、フォローアップさせてください。年内の残りの期間における税率や還付金などについて考える際、どのようなものが織り込まれていますか。

カール・フォード

はい。関税の観点からは、昨年のIEEPA（国際緊急経済権限法）関税の一部について、還付を受ける権利を売却したことを皆様に開示しています。昨年、10-K（年次報告書）および第3四半期決算で開示しました。それにより、約1,050万ドルを収益化しました。

今年のガイダンスには、その1,050万ドルの計上が含まれています。また、権利を売却しなかった部分についても、関税のガイダンスに含めており、それが含まれている内容となります。

ジョセフ・シヴェロ

売却しなかった部分も含まれているということですね。わかりました。ありがとうございます。

カール・フォード

はい。明確にしておきますと、第1四半期には関税の還付金は一切受け取っていません。第1四半期には還付金に関連するものは何もありません。第2四半期からは、それらが流入し始めています。

当社のガイダンスに含まれているのは、すでに収益化した分と、今後受け取る予定の分です。

ジョセフ・シヴェロ

わかりました。どうもありがとうございます。

カール・フォード

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、シティのポール・レジュエス様からです。お繋ぎいたしました。

ポール・レフエズ

はい、ありがとうございます。先ほどの点について明確にさせてください。損益計算書（P&L）に計上される未収金を記録したのでしょうか？つまり、これは前四半期時点でのガイダンスに織り込まれていたものからの変更を意味しているのでしょうか？

カール・フォード

会計上の観点から未収金を計上するためには、昨年そのものを認識しておく必要がありました。しかし、そうはしていません。還付金がどのように行われるかに関する当局からの明確化を待つ間、実質的には偶発債務として貸借対照表に記載していました。現在は、その点について明確になりつつあると考えています。

当社のキャッシュフローおよび貸借対照表に含まれており、年次報告書（Form 10-K）の年度末において言及した1,050万ドルについては、昨年、未収金として認識するのではなく、今年認識することを見込んでいます。これで意味が通じれば幸いです。

ポール・レフエズ

はい。その1,050万ドルが損益計算書を通じて計上されることで、どの四半期が恩恵を受けるのでしょうか？

カール・フォード

我々は四半期ガイダンスは出していません。第1四半期には計上されなかったとお伝えしておきますが、その1,050万ドルは我々の通期ガイダンスに含まれています。

ポール・レフエズ

承知いたしました。本日提示された更新後の既存店売上高ガイダンスの範囲に関連して、各四半期がその範囲内でどのように推移すると予想しているかお話しいただけますか？具体的には、第2四半期についてどのようにお考えかに関心があります。通期ガイダンスの範囲と比較して、各四半期についてのお考えをお聞かせください。

スティーブ・ローレンス

はい。明らかに、先ほどカールが言ったように、我々は四半期ガイダンスは出していません。先ほどどなたかが指摘された通り、第2四半期は昨年、我々の最も好調な四半期でした。昨年はわずかな既存店売上高の増加がありました。

確か0.2%増だったと思います。先ほど述べたように、メモリアルデーまでは横ばいで推移しています。まだ先は長いですが、年内の残りの期間は、既存店売上高が横ばいから2%増の間になると楽観視しています。これには、第2四半期に起こると考えていることも含まれます。

ポール・レフエズ

承知いたしました。最後の一つとして、ワールドカップ関連の商品について伺います。それらの売上は純増（インクリメンタル）であるとお考えでしょうか、それとも店内の他の何かの代替になるとお考えでしょうか？

スティーブ・ローレンス

主に純増であると考えています。明らかに、世界最大のサッカー大会であるワールドカップが米国内で開催され、4年に一度チームを応援する人々が来店して祝うことは、ほとんどが純増になると考えています。カレッジフットボールやプロフットボールのファンの売上とのトレードオフになるとは考えておらず、純増であると考えています。

ポール・レフエズ

ありがとうございます。幸運を。

スティーブ・ローレンス

ありがとう。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのIke Boruchow様からです。回線がつながりました。

アイク・ボルーチョウ

おはようございます。2点伺います。下半期に売上総利益率（グロス・マージン）が反転するとのことですが、その要因についてコメントをいただけますか？単に、関税の逆風が解消される、あるいは和らぐということなのか、それとも年が進むにつれてビジネスモデル内で何か別の変化が起きているのでしょうか？

カール・フォード

まさに、それが考えておくべき主要な点です。昨年の後半にかけて、我々はIEEPA関税による加重平均コストの影響を全面的に受けていました。第1四半期は、そうした影響が全くない状況に直面していました。年間を通じて、その関税負担は緩和されていくでしょう。

第1四半期に見られたロスの改善（shrink improvement）が継続することを期待しています。燃料費については、年間を通じて逆風になる見込みです。反転の主な要因は、2026年度の第1四半期に経験した、第1四半期の関税の逆風が減少することだと考えています。

アイク・ボルーチョウ

わかりました。あと2点です。店舗数について、年間の立ち上げですが、第2四半期で3店舗だったと思います。残りの15〜20店舗について、第3四半期と第4四半期の計画を教えていただけますか？

スティーブ・ローレンス

その内訳までは出していません。今年は、当初の希望よりも下半期に偏っています。覚えているかと思いますが、2026年度の店舗群を検討していた時期は、ちょうど関税状況が変化したタイミングであり、鋼材や建設コストなどにどのような影響が出るか不透明でした。そのため、下半期に重なる形になっています。

目標は当然、感謝祭（サンクスギビング）より前にすべての新店舗をオープンさせることです。両四半期でかなりバランスが取れる予定ですが、当初の希望よりは下半期に偏ることになります。来年はよりバランスが取れる見込みです。

アイク・ボルーチョウ

わかりました。ありがとうございます。最後の一つです。メモリアル・デーまでの既存店売上が横ばいであるというコメントについては理解しました。

直近の2週間についてはどうでしょうか？消費者に関する先ほどのお話を踏まえると、少し減速しているのではないかと推測しています。直近2週間、あるいは当四半期累計（quarter to date）のいずれかで数字を教えていただけますか？しつこく聞いて申し訳ありませんが、関連性が高いと感じています。

スティーブ・ローレンス

現在、父の日が1週間遅い時期にあたるため、少し判断が難しい状況です。我々が見ているトレンドには満足しており、年間の実績については、横ばいから2%増の間になると引き続き楽観視しています。

アイク・ボルーチョウ

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのSimeon Gutman様からです。回線がつながりました。

ペドロ・ギル

こんにちは。おはようございます。Simeonに代わって参加しているPedro Gilです。質問を受け付けていただきありがとうございます。

素晴らしい四半期でした。年内の残りの期間の既存店売上高ガイダンスと、四半期ごとの推移について伺いたいと思います。ワールドカップや250周年、そしてロイヤリティプログラムの展開があるため、第2四半期が今年の中で最も強力な四半期になると予想すべきでしょうか？それとも、年内の残り3四半期はより一定のペースになるのでしょうか？

カール・フォード

Pedro、現在の私の見解では、第1四半期に経験した2.9%の既存店売上高は、明らかに0%から2%の範囲外です。第1四半期が最も強力な四半期になると考えています。昨年の第1四半期と第2四半期の比較に関連して、前年同期比のベースに差異があると考えています。私たちはクレジットカードの再ローンチに期待しています。

ワールドカップや250周年、そしていくつかの新しいブランドの立ち上げにも期待しています。残りの四半期は、それらの指標（ガイダンスの範囲）内に収まるだろうと考えています。

ペドロ・ギル

わかりました。助かります。追加の質問として、サプライチェーンで行っている業務について伺いたいと思います。推進している効率化の進捗についてアップデートをいただけますか？また、年内の残りの期間の輸送コストについてはどのように考えるべきでしょうか？

カール・フォード

はい。Sysco Foodsでの経歴を持つ、新しい最高サプライチェーン責任者のRob Howellを迎え入れました。それは今からどれくらい前でしたっけ？彼はまるで—

スティーブ・ローレンス

約2年前です。

カール・フォード

約2年前ですね。彼は献身的に取り組んでいると思います。キャパシティのバランスを取っていると考えています。昨年の店舗数が8%増加したことを見ると、今年は恐らく7%程度になるでしょう。

彼は配送センターに多くのスペースを確保しなければなりませんし、流動させているユニットの種類も考慮に入れなければなりません。配送センターの運営に関しては、時間当たりユニット生産性とユニット当たりコストの生産性が継続的に向上しています。それが変わるとは考えていません。輸送に関しては、今年の第1四半期と昨年の第1四半期を比較して、純輸送費は前年同期比で10ベーシス・ポイントの追い風による改善となりました。

これは、運送費や、いわばインバウンド・サプライチェーン、ならびにEコマースの配送を反映したものです。

カール・フォード

第2四半期、そしておそらく第3四半期以降については、燃料がより大きな逆風になると考えています。チームは素晴らしい仕事をしており、前年同期比で生産性を向上させています。それが我々の期待していることであり、実際に目にしていることでもあります。

ペドロ・ギル

わかりました。助かります。ありがとうございました。頑張ってください。

オペレーター

次のご質問は、Guggenheim PartnersのJohn Heinbockel氏からです。回線がつながりました。

ジョン・ハインボッケル

スティーブ、こんにちは。まず、ガソリン価格の動向や全般的なマクロ経済状況を考慮した上で、それらが祝祭日前後のピークと谷（変動）を増幅させ、あるいは谷をより深くさせるとお考えでしょうか？もしそうであれば、年内のプロモーション費用の使い方や顧客へのコミュニケーションについて、戦術的な調整を行っていますか？

スティーブ・ローレンス

はい、あなたの直感は非常に的確だと思います。第2四半期が進むにつれて、実際にその傾向が少しずつ現れていると感じていますし、今後もそうなると予想しています。顧客はバリュー（価値）を求めていますよね？ガソリン価格の上昇を相殺する方法を探しているのだと思います。第1四半期にもこの傾向が多少見られ、第2四半期にも継続しており、カレンダー上のプロモーション期間中に購入を増幅させるという動きになっています。

閑散期には少し控える動きがあり、私たちはそのことを考慮して、今後の予測と計画を確実に調整してきました。

ジョン・ハインボッケル

わかりました。次に、会員数についてですが、年末までに200万人を追加して1,500万人に達したいとおっしゃいましたね。リワード会員、自社クレジットカード、マスターカードといった内訳やそれぞれの相対的な規模を考えた際、成長の大部分は新しいマスターカードの提供によるものになるとお考えでしょうか？

スティーブ・ローレンス

はい、クレジットやロイヤリティといった内訳については、そのようには分けていません。申し上げられることは、新しいクレジットカードのテイクレート（申込率）に大幅な加速が見られるということです。新しいプラスチックカード（物理カード）の発行に先駆けて、それを導入しました。3月中旬以降にクレジットカードを申し込む新規顧客は、プライベートレーベル・クレジットカードか、コブランドのマスターカードのいずれかの対象となっています。

それを実施して以来、申し込み数はほぼ二桁の成長を見せています。これは継続すると予想していますし、非常に優れた価値提案（バリュープロポジション）であり、顧客が購買力を広げるための素晴らしい方法であると考えています。年末までの目標として掲げている1,500万人については、今年その数字を上回るとかなり確信しています。

ジョン・ハインボッケル

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、B. Riley SecuritiesのAnna Glaessgen氏からです。回線がつながりました。

アンナ・グレスゲン

こんにちは。おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。ジョーダン・ナイキの業績について、追加で伺わせてください。

より多くの店舗に展開されているのは素晴らしいことですね。全店舗への拡大ができないような構造的な理由があるのか、コメントをいただけますでしょうか？続いて、第1四半期の業績を受けて、年間で一桁台半ばの成長を見込むとおっしゃった点についてです。それは既存店売上高ベースでの数字でしょうか？店舗拡大を考慮した上で、トレンドをより正確に理解したいと考えています。両方のケース（既存店および全店）を想定しています。

ありがとうございます。

スティーブ・ローレンス

まず、現在すべての店舗にジョーダンの要素を取り入れています。スライドサンダルやバックパック、スポーツ用品などの展開を全店舗に拡大しました。ショップコンセプトは追加で55店舗に展開し、計200店舗となります。これは店舗ベースの約3分の2を占めており、明らかに当社の売上ボリュームの大部分を占める規模です。

今後も時間をかけて、計画的に拡大していくと考えています。最終的に、いつかすべての店舗でジョーダンのあらゆる要素を揃えられない理由はないと考えておりますが、あくまで計画的な展開となります。ジョーダンとナイキを合わせた既存店売上高（comp）におけるミッドシングルディジット（5%前後）の成長については、今後も継続すると予想しています。私が引用しているのは既存店売上高の数字です。

スティーブ・ローレンス

当社のビジネス計画に基づけば、上半期に見られた傾向からして、下半期にそれが鈍化すると考えている理由は全くありません。

カール・フォード

アンナ、この機会を利用してお話しさせてください。昨年の第1四半期にナイキを拡大し、ショップコンセプトを135店舗に展開したことを覚えていらっしゃるかと思います。今回は55店舗ですが、タイミングは第1四半期ではなく第2四半期であり、それに関連するコストが発生します。ジョーダンの要素を単に店舗内に分散させておくよりも、ショップコンセプトの方が十分なメリットが見られたため、今年、追加の55店舗に展開したいと考えました。

第2四半期にそのコストが計上される予定です。

アンナ・グレスゲン

ありがとうございます。非常に助かります。サプレッサー（消音器）の導入について伺いたいのですが、歴史的に見て、なぜこれまでこのカテゴリーを扱っていなかったのでしょうか。また、多くの競合他社がこのカテゴリーから撤退、あるいは縮小している中で、拡大する自信を与えたどのようなシグナルが見えていたのでしょうか。

ありがとうございます。

スティーブ・ローレンス

サプレッサーについては、法律が変わり、以前よりも調達が少し容易になったと言えます。依然としてかなり困難なプロセスではありますが、法律が変更された、実のところ年初から、業界ではサプレッサーの拡大が見られます。現在は、およそ30から35店舗に導入しています。今年の残りの期間を通じて、100店舗以上に展開していく予定です。

電話会議でも申し上げた通り、これは射撃スポーツを楽しむ方や射撃場へ行く方などのための、聴覚保護を目的としたものです。使用する際により静かで、より安全になります。高いアタッチメント率（併売率）が見られます。単にサプレッサーだけでなく、サプレッサーを購入する際に必要となるクリーニング用品などの備品も併せて購入されます。

スティーブ・ローレンス

また、使用する弾薬の種類が変わるため、弾薬（アモ）への追い風にもなります。これは当社にとって、既存製品と競合しない（non-comp）良い展開であり、店舗への拡大に伴い、今年後半から来年にかけて射撃スポーツカテゴリーの成長を促進するものと考えています。非常に期待しています。射撃スポーツカテゴリーにおいて成長している部分であり、当社もそこに参画しています。

アンナ・グレスゲン

ありがとうございます。

スティーブ・ローレンス

ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、オッペンハイマーのブライアン・ネイゲル氏からです。回線がつながりました。

アンドリュー・チャサノフ

こんにちは、ブライアン・ネイゲルに代わって出席しているアンドリュー・チャサノフです。ご質問のお時間をいただきありがとうございます。まず一つ目です。第1四半期の既存店売上高（comp）は客単価（ticket）と客数（traffic）の両方によって牽引されましたが、これは第4四半期の取引数減少からの急激な反転です。

5万ドル以下の層が引き続き圧力を受けているという貴社のコメントを踏まえ、通期の既存店売上高ガイダンスが、低所得層の改善にどの程度依存しているのか、あるいは高所得層の継続的なアウトパフォーマンスに依存しているのかを理解したいと考えています。

カール・フォード

はい。2024年の第3四半期にさかのぼりますと、第4および第5五分位、つまり世帯年収10万ドル超の層が上昇に転じました。それが5万ドル以下の層の取引数の減少によって相殺されていました。その傾向は2025年も続きましたが、2026年の第1四半期に見られたのは、10万ドル超のお客様が1桁台半ばの増加となった一方で、5万ドル未満の方はわずか1桁台前半の減少にとどまったことです。

悪化の程度が緩和されたと言えます。その一部は、税金の還付……失礼、税金の還付によるものかもしれません。それらは燃料費の上昇によって相殺されていることも見て取れます。私が注目しているのは、その低所得層が1桁台前半の減少にとどまるのか、ゼロになるのか、あるいは再びより大きな押し下げ要因に戻るのかということです。

当社の最も高く、かつ最も急速に成長している顧客層は10万ドル超の層です。

カール・フォード

それは継続すると考えており、それが今後のガイダンスに組み込まれています。ガイダンスのレンジの下限と上限の差の一部は、その低所得層がどうなるかによるものだと考えています。2026年の第1四半期には悪化の緩和が見られましたが、それが第2四半期以降も続くかどうかは、まだ分かりません。

アンドリュー・チャサノフ

とても助かります。ありがとうございます。フォローアップとして、ワールドカップに関するハロー効果についてどのようにお考えか伺わせてください。試合が開催される市場内の店舗については多くお話しされていますが、必ずしも試合が行われない市場にある店舗における、潜在的な客数増加についてのお考えを伺いたいと思います。

スティーブ・ローレンス

はい。全店舗にワールドカップ関連商品があります。試合が開催される市場においては、店舗入口の正面に商品を移動させています。それらの市場以外の店舗に入っても、ワールドカップのジャージ（アメリカ、メキシコ、その他数チーム。

どの地域で試合が行われるかによって異なります）が、ライセンスを受けたチーム用のパッド（展示什器）に大々的に展示されているのが目に入るでしょう。こうした店舗だけでなく、チェーン全体で広く成長が見込めると期待しています。これは夏季を通じて継続するものと考えています。また、人々がアメリカ代表を応援する中で、ライセンス主導とは少し異なる、一般的な赤・白・青のカラー展開による機会もあると考えています。

スティーブ・ローレンス

長期的には、過去の事例から、イベント自体が終わった後もしばらくの間、ユースサッカーへの参加を促すといったハロー効果が見られます。今年の後半から2027年春にかけて、ユースサッカーへの参加者がさらに増えることを予想しており、そうなると信じています。

アンドリュー・チャサノフ

とても助かりました。ありがとうございました。

スティーブ・ローレンス

ありがとうございます。

カール・フォード

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、UBSのマイケル・ラッサー様からです。現在、通話がつながっております。

マイケル・ラサー

おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。第1四半期に起きたことで、年を通じて必ずしも繰り返されるわけではないと思われる要因は何だとお考えでしょうか。第1四半期の既存店売上高の伸びが2.9%であったことを踏まえ、ガイダンスの中央値に到達しようとすると、第2、第3、第4四半期は50〜100ベーシス・ポイント程度の既存店売上高の伸びが示唆されることになります。

第2四半期は比較対象が少し厳しくなるものの、この期間にはワールドカップの恩恵もあることを理解しています。第1四半期の3%近い伸びと、

マイケル・ラサー

残りの期間における50〜100ベーシス・ポイントの伸びとの差は、単純に、A：税還付、および B：マクロ環境が少し厳しくなること、という要因によるものと考えてよいでしょうか。つまり、もしマクロ環境がこれ以上厳しくなるとすれば、ガイダンスに織り込まれている数値よりも良い結果を出せる可能性があるということでしょうか？ありがとうございます。

スティーブ・ローレンス

そのご質問には多くの要素が含まれていると思います。単純化して言えば、第1四半期に起きたことは、税還付の増加がガソリン価格の大幅な上昇による影響を和らげたということです。それから時間が経過するにつれ、事業はより横ばいに近い、全体として低位の1桁台の伸びへと移行していると感じています。それが、現在の事業の自然なランレート（定常的な事業ペース）であると考えています。

その横ばいの状態から、年内のガイダンスに示されている1〜2%の伸びへと押し上げる要因は、施策の影響、およびそれらがどの程度受け入れられ、消費者にどの程度影響を与えるかです。マイケル、それが我々が事業の中で実際に目にしていることです。展開が進むと考えている施策を数多く用意しています。

スティーブ・ローレンス

それらの多くは、新しいクレジットカードの導入や、我々が提供している価値提供を通じて、圧迫を感じている消費者を活性化することを目的としています。それが、横ばいから2%増の間のどこかへと我々を導く要因となります。

カール・フォード

マイケル、スティーブが説明してくれましたが、私はより具体的に申し上げたいと思います。昨年の第1四半期の既存店売上高の伸びはマイナス3.7%で、最も容易な比較対象でした。昨年の第2四半期は0.2%増、第3四半期は0.9%減、第4四半期は1.6%減でした。モデリングの側面を検討される際には、2年間の累積（two-year stacks）を見ることをお勧めします。

スティーブの言うことにはすべて同意しますが、前年比の比較対象は、当年のガイダンスを策定する上での判断材料となります。

マイケル・ラサー

その点は非常に参考になります。2年間の積み上げ（two-year stacks）に加えて、貴社の施策から約200ベーシスポイントの既存店売上高への寄与を見込んでいるようですね。今後数四半期において、その数値を下回る既存店売上高（comp）となった場合、それは単に比較対象（compare）またはマクロ環境が少し厳しくなったことによるもの、という理解でよろしいでしょうか？通期ガイダンスについて明確にさせてください。利益見通し、つまり利益額の見通しの下限を約500万ドル引き上げられました。

何がその変化を促したのでしょうか？単に税関関税のリベートに関する更新された予想をガイダンスに反映させただけでしょうか、それとも変化を促した何か別の要因が見えているのでしょうか？ありがとうございます。

カール・フォード

はい。施策については、それらによって既存店売上高ガイダンスの中間値に到達するとお話ししています。通期の既存店売上高において、0%と2%の中間である+1%は、すべて施策によるものです。eコマースは追い風になると考えています。

新規店舗が既存店ベースに加わった際の状況については、非常に好感を持っています。1桁台後半の既存店売上高を好ましく思っています。これは、プロフォルマ（見積もり）を作成した際のモデルを上回っています。クレジットカードの再ローンチについても、それに関連する成長を織り込んでいます。

我々の施策だけで中間値に到達します。

カール・フォード

既存店売上高が横ばい（0%）の下限に沈むのか、あるいは2%の上限に達するのかという境界については、ワールドカップや250周年といった外部イベントの規模や、消費者全体の健全性に一部関係していると考えています。低迷を見るのでしょうか？私は主に、年収5万ドル未満の顧客に焦点を当てています。そこは転換点にあるのでしょうか？落ち着いてきているのでしょうか？底を打ったのでしょうか？これらがガイダンスの高値と安値の境界線であると考えています。我々の施策だけで中間値に到達するという点をお持ち帰りいただきたいと考えています。

カール・フォード

下限に関して言えば、なぜ通期ガイダンスの下限を引き上げ、なぜ利益の下限を引き上げたのかを考える最も簡単な方法は、第1四半期が下限ではなく上限に近い結果であったこと、ということです。我々は第1四半期の「下限」という可能性を排除し、第2、第3、第4四半期の範囲については、通期ガイダンスを出した際に想定していた通りの状態を維持しています。

マイケル・ラサー

ありがとうございました。頑張ってください。

カール・フォード

ありがとうございます。

オペレーター

質疑応答セッションが終了いたしました。それでは、締め括りのコメントのために、スティーブ・ローレンスに進行を戻します。

スティーブ・ローレンス

ありがとうございます。昨年、事業における勢いの変化が見られ始め、それが第1四半期にかけて継続し、既存店売上高のプラス成長につながりました。インフレ圧力は続いていますが、さまざまな環境下で実行していく能力については自信を持っています。我々は、思慮深く、明快な戦略を持っています。

我々の目標は、この戦略に則って着実に実行すると同時に、お客様に強力なバリューを伴う魅力的な品揃えを提供することで、事業の勢いを継続的に高めていくことです。これを実行すれば、主要なステークホルダーの皆様に結果にご満足いただけると確信しています。最後に、素晴らしい年度のスタートを切ってくれた2万2千人以上のアカデミー・チームメンバーに対し、心からの感謝を伝えて締め括りたいと思います。2026年の残りの期間に向けても、我々のチームがこの勢いを維持し続けてくれると確信しています。

本日はお電話にご参加いただきありがとうございました。それでは、どうぞ良い一日をお過ごしください。

オペレーター

本日の会議はこれにて終了いたします。これにて回線をお切りいただけます。ご参加いただきありがとうございました。