オペレーター

Broadcom Inc.の2026年度第2四半期決算電話会議へようこそ。冒頭の挨拶と紹介のため、Broadcom Inc.のインベスター・リレーションズ責任者であるJi Yooにマイクをお渡しいたします。

ジ・ユウ

オペレーター、ありがとうございます。皆様、こんにちは。本日の電話会議には、社長兼CEOのHock Tan、半導体ソリューションズ・グループのプレジデントであるCharlie Kawwas、インフラストラクチャ・ソフトウェア・グループのプレジデントであるRam Velagaが参加しております。また、最高財務責任者（CFO）のKirsten Spearsも参加しております。

発表いたしました通り、Kirstenは6月12日に退任いたします。本日は、後任のCFOであるAmie Thuenerが参加しております。Kirsten、過去12年間にわたるリーダーシップに感謝いたします。Broadcomは、市場終了後に、2026年度第2四半期の財務実績を記載したプレスリリースおよび財務諸表を配布いたしました。

お手元に届いていない場合は、Broadcomのウェブサイト（broadcom.com）の投資家向けセクションから情報を入手いただけます。本電話会議はライブでウェブキャストされており、音声によるリプレイは、Broadcomのウェブサイトの投資家向けセクションを通じて1年間アクセス可能です。

ジ・ユウ

用意されたコメントの中で、HockとKirstenが、当社の2026年度第2四半期決算の詳細、2026年度第3四半期のガイダンス、および事業環境に関する解説を行います。用意されたコメントの終了後に質疑応答を行います。当社の実際の結果が、本電話会議で行われる将来予測に関する記述と大幅に異なる可能性のあるリスク要因については、本日のプレスリリースおよび最近のSEC（米証券取引委員会）への提出書類をご参照ください。米国会計基準（US GAAP）による報告に加え、Broadcomは特定の財務指標を非GAAPベースで報告しています。

GAAPと非GAAPの指標間の調整は、可能な範囲で、本日のプレスリリースに添付された表に含まれています。本日の電話会議で行われるコメントは、主に当社の非GAAP財務実績に言及するものです。それでは、Hockにマイクをお渡しします。

ホック・タン

ありがとう、Ji。皆様、本日はご参加いただきありがとうございます。当社の2026年度第2四半期において、総売上高はAI半導体の好調により、ガイダンスを上回る、前年同期比48%増の過去最高となる222億ドルに達しました。第2四半期の営業利益率は過去最高の67%、調整後EBITDAは売上高比で過去最高の69%となり、いずれもガイダンスを上回りました。

AIに牽引されて売上高が大幅に拡大している一方で、当社の営業利益率およびEBITDAマージンは強力かつ安定した状態を維持しています。半導体事業に目を向けると、第2四半期の売上高は、先ほど申し上げた通り前年同期比79%増の過去最高となる150億ドルでした。

ホック・タン

この成長を牽引したのは、前年同期比143%増で、見通しを上回る過去最高な108億ドルのAI半導体売上高でした。ネットワーキングは、第2四半期のAI売上高のほぼ40%を占めました。XPUおよびネットワーキングへの需要は、まさに飽くなきものです。当四半期におけるAI半導体の受注額は、出荷額の108億ドルに対して300億ドルを超えました。

2026年度の下半期には、AI半導体の売上高は、今年出荷した上半期から倍増すると予想しています。この傾向と一致して、第3四半期にはAI半導体売上高は加速し、前年同期比200%増の160億ドルになると予想しています。2026年度通期では、AI半導体売上高は2025年度から約180%増の560億ドルを達成すると見込んでいます。この勢いは2027年度にも続くと予想しており、AI半導体売上高のガイダンスを1,000億ドルを超えるものとして改めて提示いたします。

ホック・タン

当社の6つの主要顧客との以下の取り組みに基づき、2028年度もAI半導体売上高の成長が続くと予想しています。ご承知の通り、Googleとは、4月に複数世代のTPUおよびAIネットワーキングを開発・供給するための長期契約を締結したことを発表いたしました。他の代替手段と比較して、当社が圧倒的に優れた技術と遂行能力を提供し続けていることから、両社の関係は戦略的かつ非常に実質的なものであり続けています。Googleに対して差別化された価値を提供するこの能力により、当社のビジネスは近い将来にわたって維持され、成長することが確実です。

Anthropicについては、ご存知の通り、2026年に向けて1ギガワットを超えるBroadcom TPUベースのコンピューティングへのアクセスを提供しています。4月には、2027年から開始される、Anthropicがさらに5ギガワットの次世代TPUベースのコンピューティングにアクセスできるようにするための契約を締結しました。OpenAIについては、既にシリコンを納入しており、2026年後半の生産に向けて順調に進んでいます。

ホック・タン

昨年発表した、2029年までに合計10ギガワットという大規模な契約の一部として、2027年に1.3ギガワットを配備するという契約上のコミットメントがあります。Metaについては、4月に複数世代のMTIA XPUを届けるためのパートナーシップを発表しました。この契約に基づき、2028年末までに3ギガワットを配備する見込みです。XPUおよび当社のネットワーキングを含む1ギガワットの初期注文はすでに受領しており、2027年下半期から配送を開始します。

他の2社の顧客については、2026年後半に出荷が開始され、2027年にかけて加速する見込みです。現在までに、合計60億ドルの購入注文を受領しています。当社はXPUにおいて重要な知的財産と遂行能力のリーダーシップを有していますが、スケーラブルなXPUおよびGPUクラスターを構築するためには、ネットワーキングが鍵となります。ネットワーキングの分野において、当社は少なくとも1世代分の技術および製品のリーダーシップを有しています。

ホック・タン

ラック内でのスケールアップについては、業界をリードする当社の200Gおよび400G SerDesに基づいたダイレクトアタッチド・カッパーを提供し、EthernetおよびPCI Expressスイッチを備えたCo-packaged copperを推進しています。ラック間でのスケールアウトについては、業界唯一の100テラビットEthernetスイッチであるTomahawk 6を1年以上にわたって出荷しています。今四半期には、次世代の200テラビットスイッチのテープアウトを行う予定です。CPO（共パッケージ光エンジン）においては、1.6 Tb DSP、CWおよびEMLレーザーにおいて、当社は業界のデファクトスタンダードとなっています。

データセンター間でAIクラスターを拡張するために、当社はJericho 3およびJericho 4ファブリック・ソリューションにより、複数のハイパースケーラーにおける世界最大の導入を可能にする業界のリーダーであり続けています。

ホック・タン

我々の戦略的ビジョンは、Broadcomの先進的なテクノロジーと、最強のバランスシートを持つ投資パートナーを結びつけることで、AnthropicやOpenAIを含む主要なAIフロンティア・ラボに対し、最低限のコストと電力で、スケールメリットを活かした十分なコンピューティング能力を提供することです。このビジョンを実現するために、我々はApolloやBlackstone、その他の主要な投資家と共にAI XPUプラットフォームを構築しており、2028年までに20GW以上のコンピューティング能力を配備する計画です。このプラットフォームの最初のトランシェは、実際には現在Apolloによって開始されています。非AI半導体に目を向けますと、第2四半期の売上高は42億ドルで、前年同期比6%増となりました。

同期間の受注高は60億ドルを超えており、これは我々が完全なサイクル的な回復への軌道に乗っていることを明確に示しています。ブロードバンド、サーバーストレージ、およびエンタープライズ・ネットワーキングは合わせて増加しましたが、ワイヤレスの季節的な減少が一部相殺しました。

ホック・タン

この傾向に基づき、第3四半期の非AI半導体の売上高は、前年同期比12%増の約45億ドルになると予測しています。要約すると、第3四半期の半導体売上高は前年同期比124%増の205億ドルになると予想しています。次にインフラストラクチャ・ソフトウェア部門に移ります。第2四半期のソフトウェア売上高は72億ドルで、前年同期比9%増となり、当社のガイダンス通りでした。

ARR（年間経常収益）の成長が前年同期比17%を維持しており、受注は引き続き好調です。第3四半期については、ソフトウェア売上高が前年同期比31%増の約89億ドルになると予測しています。我々は、インフラ効率の向上、セキュリティ、およびエンタープライズAI推論ワークロードへのサポートに焦点を当てた「VMware Cloud Foundation (VCF) 9.1」をリリースしたばかりです。世界的なサーバ需要の高まりを受け、オンプレミス・クラウド・コンピューティング向けのVCF 9.1の導入は極めて好調であり、力強い収益成長を牽引しています。

ホック・タン

今回のリリースでは、AMD、Intel、NVIDIAのプラットフォームを含むGPUおよびCPUアーキテクチャにわたるヘテロジニアス・コンピューティングのサポートが追加され、エンタープライズ・クラウドのお客様が、共通のプライベート・クラウド環境上でAI、Kubernetes、および従来の仮想化ワークロードを実行できるようになります。まとめますと、2026年度第3四半期において、連結売上高は前年同期比84%増の294億ドルに成長すると予想しています。営業利益率は売上高の約67%で安定し、調整後EBITDAは売上高の約68%になると予想しています。それでは、電話会議をKirstenに引き継ぎます。

キルステン・スピアーズ

ありがとう、Hock。それでは、第2四半期の財務実績の詳細について説明します。連結売上高は当四半期で記録的な222億ドルとなり、前年同期比48%増となりました。売上高総利益率は当四半期で77.1%となり、半導体が製品ミックスに占める割合が大きくなったため、前年同期比で230ベーシスポイント低下しました。

連結営業費用は22億ドルで、そのうち16億ドルが研究開発費（R&D）でした。第2四半期の営業利益は記録的な149億ドルで、前年同期比52%増となりました。売上総利益率が低下したにもかかわらず、営業費用が比較的横ばいであったため、営業利益率は前年同期比200ベーシスポイント増の67.3%となりました。調整後EBITDAは152億ドル、または売上高の69%となり、当社のガイダンスである68%を上回りました。

2つのセグメントの損益計算書（P&L）を確認します。まずは半導体からです。

キルステン・スピアーズ

半導体ソリューション部門の売上高は記録的な150億ドルで、AIが牽引し、成長率は前年同期比79%へと加速しました。当四半期における半導体の売上高は総売上高の68%を占め、AI半導体の売上高は総売上高の49%を占めました。半導体ソリューション部門の売上総利益率は約70%でした。営業費用は12億ドルで、これは最先端のAI半導体への研究開発投資の増加を反映しており、売上高の8%に相当しました。

半導体の営業利益率は62%で、前年同期比460ベーシスポイント上昇しており、当社の強力な営業レバレッジを反映しています。次にインフラストラクチャ・ソフトウェアに移ります。インフラストラクチャ・ソフトウェアの売上高は72億ドルで、前年同期比9%増、売上高の32%を占めました。インフラストラクチャ・ソフトウェアの売上総利益率は当四半期で93%であり、営業費用は当四半期で10億ドルでした。

第2四半期のソフトウェア営業利益率は、前年同期比310ベーシスポイント増の約79%となりました。

キルステン・スピアーズ

キャッシュフローについて説明します。当四半期のフリーキャッシュフローは記録的な103億ドルで、売上高の46%に相当しました。設備投資には2億3,100万ドルを支出しました。第2四半期末の現金残高は196億ドルで、前四半期の142億ドルと比較して増加しました。

強力なAI需要を支えるための供給確保を継続しているため、第2四半期末の在庫は43.3億ドルとなりました。下半期のAI半導体の成長加速を見込んで、第2四半期の在庫保有日数は、第1四半期の68日に対し86日となりました。資本配分についてです。第2四半期、当社は1株あたり0.65ドルの四半期普通株現金配当に基づき、株主に31億ドルの現金配当を支払いました。

次にガイダンスに移ります。第3四半期のガイダンスは、連結売上高が前年同期比84%増の294億ドルです。

キルステン・スピアーズ

半導体売上高は約205億ドルで、前年同期比124%増と予測しています。このうち、第3四半期のAI半導体売上高は、前年同期比200%超増の160億ドルを見込んでいます。第3四半期のインフラストラクチャ・ソフトウェア売上高は約89億ドルで、前年同期比31%増と予想しています。次に利益率についてです。

キルステン・スピアーズ

第3四半期はAI売上の割合が大幅に増加するため、第3四半期の連結売上総利益率は約74%に低下すると予想しています。この売上総利益率の低下は、半導体利益率における構造的な変化を示すものではありません。むしろ、半導体とインフラストラクチャ・ソフトウェアの間のプロダクトミックスを反映したものです。売上総利益率への影響に関わらず、第3四半期の営業利益率は67%になると予想しており、これは前四半期比で横ばいであり、当社の強力な営業レバレッジを示しています。

投資家の皆様には、今後の総売上構成の変化の影響を適切に反映させるため、半導体とインフラストラクチャ・ソフトウェアの利益率を個別にモデル化することを強く推奨いたします。2026年度第3四半期の非GAAP税率は、グローバル最低税の影響および2025年度と比較した収益の地域構成の変化により、約16%になると予想しています。

キルステン・スピアーズ

第3四半期において、潜在的な自社株買いの影響を除いた、非GAAPベースの希薄化後株式数は約49.4億株になると予想しています。以上で私の用意した発言を終わります。オペレーター、質疑応答を開始してください。

オペレーター

ありがとうございます。質問をされる場合は、電話機の「＊11」を押してください。質問を取り消す場合は、再度「＊11」を押してください。時間の制約があるため、質問は1回に制限していただきますようお願いいたします。

質疑応答のリストを作成するまで、そのままお待ちください。最初の質問は、JPMorganのHarlan Sur様からいただきます。回線は開通しています。

ハーラン・サー

こんにちは。質問を受け付けていただきありがとうございます。Kirsten、Amie、いつもサポートをありがとうございます。チームへようこそ。

まず、Hock、手短な確認事項です。今会計年度について、AIは上半期に対し下半期で約2倍の成長となります。そうなると、AI売上高は600億ドルを超え、第4四半期も前期比で成長することになります。しかし、皆さんは560億ドルという数字を提示されましたが、これは半期比でわずか1.5倍の成長であり、第4四半期のAIは実際には前期比で減少することになります。

この数字の整合性をどう取ればよいか教えていただけますか。本題の質問ですが、昨年12月に、今後18ヶ月間のAI受注残は730億ドルになるとお話しされました。市場はその数字を受け取り、6四半期にわたって線形に割り当てました。受注残は常に最初の4四半期に前倒しされる傾向があると思いますが、そうですよね？

ハーラン・サー

実際、皆さんはその受注残の約80％以上を、今会計年度、つまり最初の4四半期で実現することになるでしょう。あらゆるプログラムの強み、顧客基盤の拡大、AI出荷における前年比成長の加速、そして本日言及されたすべてのマルチギガワット規模の提携（その多くは来年から本格化する予定です）を考慮すると、今年の後半から2027会計年度末までの18ヶ月間のAI受注残は、2,000億ドル、あるいはそれ以上になると想定して差し支えないでしょうか？

ホック・タン

それは非常に複雑な数字に関する質問ですね。まず、2026年から始めましょう。計算すると、基本的には2倍から2倍です。正確に言えば、上半期にAI売上合計として190億ドル前後の出荷を行います。

私が示した通りに、下半期にそれを2倍にすると、Harlan、あなたが話している、およそ560億ドルという範囲にほぼ収まることになります。

ハーラン・サー

わかりました。

ホック・タン

その数字のセットは非常にうまく整合します。あなたがより大きな疑問を呈している下半期については、非常に詳細な分析が必要になりますが、ええ、2027年に期待されるように、勢いを維持していくつもりです。2027年に見られるのは、私たちが今話している水準での継続的な成長です。現在見えている、ほぼ2倍、あるいは2倍の範囲という基盤に基づいて推移すれば、2027年は非常に容易に1,000億ドルを超えると考えることができます。

これは、私たちが前四半期に示した内容とほぼ同じです。私たちは、2027年には1,000億ドルを超えると引き続き述べています。

ハーラン・サー

わかりました。

ホック・タン

その意味では、もし何か付け加えるならば、我々の進捗は非常に順調であり、あるいはそれ以上に強固であると言えるでしょう。我々は、2027年がどのようになるかを四半期ごとにガイダンスとして提示しようとしているわけではありません。基本的には、2027年も引き続き1,000億ドルを超えるだろうとお伝えしています。それは、我々が2026年後半に見ているものと同じ軌道上にあります。

ハーラン・サー

承知しました。ありがとうございます、Hock。

オペレーター

次の質問のために少々お待ちください。JefferiesのBlayne Curtis様からの質問です。回線はつながっています。

ブレイン・カーティス

こんにちは。質問を受け付けていただきありがとうございます。Hock、お聞きしたいのは、四半期中にGoogleとの長期契約に関する8-K（臨時報告書）が出されましたね。当然、その総額について教えていただけるわけではないと思いますが、その顧客内におけるシェアについて、多くの懸念があると考えています。

この契約を結んだ今、その自信についてもう少し詳しくお話しいただけるのではないかと思い、伺いたいと思いました。もしその顧客におけるアップサイドがある場合、それは固定額なのでしょうか、それともシェアによるものなのでしょうか？発表されたその契約について、何か詳細を補足していただけないでしょうか？

ホック・タン

ええ、非常に強力な契約です。基本的には、我々が提供する製品、マルチジェネレーション製品、そしてこのプログラム全体に展開してきた知的財産による、我々のパートナーシップの強さを反映しています。ご質問に具体的にお答えしますと、金額として非常に多額なコミットメントです。極めて多額の金額です。

一方で、我々はそのプログラムにおけるあらゆるデザイン（設計）を獲得したいと考えてはいますが、AIコンピューティングの需要拡大と開発・消費の進展に伴い、パートナーであるGoogleにとっても、供給元にはある程度の多様性が必要になるであろうという事実も受け止めています。彼らからのコミットメントは、非常に多額の金額となっています。

ブレイン・カーティス

ありがとうございます。

オペレーター

次の質問のために少々お待ちください。Deutsche BankのRoss Seymore様からの質問です。回線はつながっています。

ロス・セイモア

こんにちは。質問の機会をいただきありがとうございます。また、KirstenとAmie、おめでとうございます。売上総利益（グロスマージン）に関する質問です。

Kirsten、半導体部門とソフトウェア部門のミックス（構成比）の動向により低下したとお話しされていましたが、今四半期のソフトウェア部門の好調さを踏まえると、売上総利益はそれよりも少し大きく低下しているように見えます。その背景として、半導体部門における要因（ドライバー）について少しお話しいただけますか？XPUとネットワーキングの比較によるものでしょうか？その傾向は来年も続くのでしょうか？ラックスケール対チップスケールといった問題でしょうか？そうした一連の動向について、何か詳細を教えていただけると助かります。

キルステン・スピアーズ

はい、もちろんです。当社の半導体事業が成長するにつれ、繰り返しますが、当社のソフトウェア事業と比較した連結ベースでは、マージンは低下することになります。そうですね、いくらか。圧縮が生じます。

ただし、強力な営業レバレッジがあるため、それが（利益を）押し上げるものであるということを忘れないでください。当社の営業利益率は、時間の経過とともにそれに対してある程度耐えられるものになるでしょう。半導体分野においては、当社のASIC、TPU、およびワイヤレス事業の一部はマージンが低いと常々申し上げている通りです。TPUが加速し続けるにつれ、全体的なマージンには圧力がかかるでしょう。

一方で、コネクティビティ側、つまり当社のAIネットワーキング事業側は、非常に高いマージンを持っています。事業が進展するにつれ、それがいくらか相殺することになります。

ホック・タン

ロス、キルステンが発言した通り、構造的には、半導体のマージンは非常に安定しており、非常に堅実なままです。売上総利益率を低下させているのは、ミックス、特にソフトウェアや非AI製品から、非常に高い成長を遂げているAI半導体へのミックスによるものです。

ロス・セイモア

ラックかチップかという点については、すべて明確になりましたか？

ホック・タン

ラックではありません。すべてチップです。

キルステン・スピアーズ

当社はチップ事業のみを行っています。

ホック・タン

チップのみです。

キルステン・スピアーズ

チップのみです。

ロス・セイモア

完璧です。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問まで少々お待ちください。Melius社のBen Reitzes様からのご質問となります。回線がつながりました。

ベン・ライツェス

はい。皆さん、こんにちは。ありがとうございます。Hock、2027年についてお聞きしたいです。

以前、あなたはTAM（総獲得可能市場）が10から20といった話をしていました。最近、競合他社の一社が、この10年間を通じて、1ギガワットあたりのTAMが大幅に上昇するという話をしています。それは単にインフラによるものではなく、コンピューティングやネットワーキングのコンポーネントなどによるものだということです。おそらく、ジェンセン（・ファン）氏が、「全体のインフラが50代から100に向けて上昇し、コンピューティングの構成比率が大幅に上がっていく」といった趣旨の発言をしたことはご存知かと思います。

長期的に見て、同様の傾向を実感されていますか？

ベン・ライツェス

それは、あなたがすでに概説された「1ギガワットあたりのTAM」にとって、潜在的な加速要因になり得るのでしょうか。それについてどのようにお考えですか？ありがとうございます。

ホック・タン

もちろんです。ええ、加速する部分についてですが、電力をめぐる話をするときに一つ理解しておくべきことは、1ギガワットあたりのドル、つまりコンテンツ価値のドル、あるいは1ギガワットあたりのラック数は、それほど加速していないということです。なぜなら、個々のチップがより高い電力を駆動するように設計されているため、使用されるチップの数は少なくなっていくからです。ただし、各チップのASP（平均販売価格）は上昇しています。

1ギガワットあたりのドル、すなわち1ギガワットあたりの数十億ドルという金額は、比較的安定しています。一方で、我々のいくつかの発言が示唆している通り、ギガワット数そのものは加速するでしょう。我々が見ているのは、必要とされるギガワット数、すなわちギガワット数で測定されるコンピューティング容量が、非常に速いスピードで成長しているということです。その傾向は確認できています。

ホック・タン

特に、当社の顧客のうちの2社、AnthropicとOpenAIについて言えば、十分なコンピューティング能力を実行できるようにするためのプラットフォームを構築していますが、そのギガワット電力で測定されるキャパシティは、例えば6ヶ月前に予想していたものを大幅に上回っています。これはあくまでこれら2社だけの話です。ここで発表したXPUプラットフォーム以外での、他の顧客による消費についてはまだ触れていません。例えば、Googleが所有する社内ワークロードや、Metaのワークロード、そして当社の他に2社ある顧客のことです。

それらをすべて合わせると、総量としてのギガワット規模の話になります。2027年や2028年について尋ねられれば、それは成長し続けるでしょう。実際、2028年は2027年の予測から大幅な成長になると見込んでいます。

ベン・ライツェス

ありがとうございます、Hock。

オペレーター

次のご質問まで少々お待ちください。UBS社のTimothy Arcuri様からのご質問となります。回線がつながりました。

ティモシー・アークリ

ありがとうございます、Hock。供給、およびウェハーとHBMの増分ボリュームを確保する能力についてお聞きしたいです。競合他社の一部を見ると、彼らはどこからともなく200億ドルもの資金を捻出して、ウェハーの追加供給を確保しています。お客様から要望があった際、ウェハーやHBMのアップサイド（追加供給）を確保できるという点について、十分な自信をお持ちでしょうか。

また、供給にさらなる選択肢（オプショナリティ）を持たせるために、他のファウンドリの利用を検討し始めていますでしょうか。ありがとうございます。

ホック・タン

供給を確保することは、単に資金を投じることだけではありません、Tim。もちろん、それが効果的なのは事実ですが。私たちは、あなたが言及した種類の供給を、2026年、2027年のニーズに対して確保できていると確信しています。現在は2028年と2029年に向けて取り組んでいるところです。

ティモシー・アークリ

なるほど。もし顧客が追加の供給を求めてやってきた場合、一部の競合他社が行っているように、サプライヤーに交渉してそれを確保することは可能ですか？

ホック・タン

ここ数ヶ月、顧客から段階的な追加の引き合いが来ています。それが続くと予想しています。概して、はい（可能です）。

ティモシー・アークリ

わかりました、Hock。ありがとうございます。

オペレーター

次の質問まで少々お待ちください。Bernstein ResearchのStacy Rasgonさんからのお電話です。回線はつながっています。

ステイシー・ラスゴン

皆さん、こんにちは。質問を受け付けていただきありがとうございます。Hock、あなたは様々な顧客向けの来年のギガワット出荷目標を提示されました。それらは何か変わっているのでしょうか？前四半期に、2027年には10GW近く出荷すると仰っていたことと比較して、何か変更を想定していますか？年間の見通しを具体化するのを手伝っていただけますか？増産ペースの形状を考慮すると、2027年は出荷が後半に偏るものと予想されているように聞こえました。

最も重要な点として、前四半期に示唆されていたものと比較して、ギガワット数は増えたのか、減ったのか、それとも同じなのか、何か変更はありますか？

ホック・タン

ええ、良い質問です。はい。2027年については、約10GWの出荷を示唆していましたが、それは依然として全く変わりません。2027年に10GW出荷することを計画しており、変更はありません。

その程度まで後半に偏るというのは、その通りです。そして、この後半に偏る推移によって、2028年に向けて非常に興味深い軌道を描くことになります。2028年には、さらに多くのギガワットを見込んでいます。

ステイシー・ラスゴン

わかりました。助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問に移ります。ゴールドマン・サックスのジム・シュナイダー様からのご質問です。回線は繋がっております。

ジム・シュナイダー

こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。2026年度および2027年度に向けて、貴社のネットワーキング事業のプロファイルについて少しコメントをいただけますでしょうか。今四半期のAI収益の約40%を占めていますが、これらのカスタム製品の立ち上がりが年末から来年初めにかけて進むにつれて、この数値は再び低下すると予想されますか、それともその範囲の上限付近にとどまると予想されますか？また、光学（オプティカル）およびCPOの収益が意味のある規模になる時期についても併せてお話しいただけますでしょうか。

ありがとうございます。

ホック・タン

ジム、非常に素晴らしい質問です。それを予測するのは非常に困難です。そこには多くの変動要素があるからです。まず一つ目は、ボリュームに関してですが、ますます多くの顧客がXPUへと移行するにつれて、XPUはあらゆる面で当社のネットワーキング・コンポーネントを非常に多く使用します。

これは当社にとって素晴らしいことであり、消費の増加を促します。一方で、それは当社が非XPUのフットプリントに対してもネットワーキングを販売できていることも意味しています。その部分が成長率を希釈することになります。この40%という数字は、いわば「星が整った（好条件が重なった）」状況だと考えています。

非XPUに対して多くのネットワーキング製品を出荷している一方で、XPUの成長によって、当然ながら当社のネットワーキング事業はXPU向けにも成長しており、その結果40%に達しています。

ホック・タン

AI収益全体に占めるその割合は、おそらくこれ以上高くなることはないと考えています。以前にも申し上げましたが、ネットワーキングがAI収益全体に占める、より予想される割合は30%に近いものになるでしょう。

オペレーター

次のご質問に移ります。バークレイズのトム・オマリー様からのご質問です。回線は繋がっております。

トム・オマリー

ホック、こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。Anthropicとの直近の取引において、貴社がBroadcomのチップをその取引のバックストップとして使用していることに気づきました。将来的に、このような取引が増えると予想されますか？AI環境が広がる中で、将来的なファイナンスについて何か考えていることはありますか？引き続きチップで行っていくのでしょうか、あるいは何か提供できるものがあるのでしょうか？ありがとうございます。

ホック・タン

その質問を、特に冒頭の部分を繰り返していただけますか？うまく聞き取れませんでした。誤った方向に回答したくないので。

トム・オマリー

すみません、ホック。要するに、Anthropicとの直近の取引はBroadcomのチップによってバックストップされています。将来的に、このような方法で行われる取引が増えると見ていますか？大型AIモデルを伴う取引の将来的なファイナンスについて、何かコメントはありますか？ありがとうございます。

ホック・タン

その点については訂正させてください。Anthropicとの契約については、最近の8-Kで開示しました。Anthropicとの契約とは、私たちが開発したTPUチップを使用して、Anthropicにコンピューティング・キャパシティを提供することです。その意味でのバックストップ（補填）ではありませんでした。

私たちがAnthropicにチップを提供していたのです。私たちがAnthropicにコンピューティング・キャパシティを提供していたのです。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。Cantor FitzgeraldのC.J. Muse様からのご質問です。回線はつながっております。

C.J. ミューズ

はい、こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。Hockさん、ここ数年、あなたは非常に大規模なXPUプラットフォームに真に注力していくとお話しされています。インターコネクトやストレージなど、さまざまな種類のXPUに関連する派生製品を見かけています。

よりニッチなプログラムの中で、皆様の興味をそそるようなものはあるのでしょうか。

ホック・タン

そうは思いません。私たちのビジネスモデルは実は非常に明快です。それは、お客様（ほぼすべてがLLM開発者です）が、トレーニングまたは推論のいずれかの目的で使用するための、カスタムAIアクセラレータであるXPUを開発しているということです。また、これらのXPUやGPUをクラスター化して、より高いパフォーマンスを実現できるようにするための、重要なコンポーネントのポートフォリオも構築しています。

それが引き続き私たちのモデルです。つまり、AIコンピューティング・アクセラレータと呼ぶXPUであったり、それらをまとめてクラスター化するためのネットワークチップ（スイッチ、PCI Expressコネクタ、DSP、レーザー、NIC、およびルーター）であったりと、チップという形のテクノロジーを提供しています。ご覧の通り、私たちの財務モデル、および進めているプログラムは、私たちが提供するテクノロジーを通じて、チップ・ビジネスモデルへと向かっています。

ホック・タン

一部のLLMプレイヤーが、モデルをスケールアップするために必要となる大量のコンピューティング・キャパシティ、すなわち大規模なギガワット級のコンピューティング・キャパシティにアクセスできるようにするために、私たちが取り組んでいることは、本日ここで発表した通り、最高のバランスシートを持つ企業と提携して、ある仕組み（ビークル）を構築することです。これにより、本来であれば、最低の電力と最低のコストを提供する私たちのテクノロジーへのアクセスに困難をきたす可能性のあるLLMプレイヤーのために、これらのチップの資金調達を基本的には行うことができます。

オペレーター

次の質問まで少々お待ちください。CitiのAtif Malik様からのご質問です。回線はつながっております。

アティフ・マリク

こんにちは、ご質問をお受けいただきありがとうございます。インフラストラクチャ・ソフトウェア事業について質問があります。AI、あるいはエージェンティックAI（Agentic AI）の影響を、ソフトウェアの成長や更新（リニューアル）に感じていらっしゃいますか？ その事業の長期的な成長についてお話しいただけますでしょうか。

ホック・タン

いいえ、そのようなことは見ていません。むしろ、私が報告した通り、高いコア数を持つCPUがGPUと併せて販売されることで、当社のVMware事業が一部加速的に成長しています。第3四半期でご覧いただけるように、私たちは加速的な成長を目の当たりにしており、この需要が高まるにつれて、今後数四半期にわたってそれが続くと考えています。長期的な観点では、私たちが提供するインフラストラクチャ・ソフトウェア製品は、ハードウェアに極めて近く、基本的には当社の製品が位置するハイパーバイザーです。

したがって、ソフトウェア製品への影響は想定していません。

オペレーター

次の質問に移るまで少々お待ちください。Charter Equity Researchのエドワード・スナイダー様からのご質問です。回線はつながっております。

エドワード・スナイダー

ありがとうございます。ホック、これは非常に興味深い内容です。お客様ごとに提示されたギガワット数を見ると、いわゆるCSP（クラウド・サービス・プロバイダー）――CFCとは言いたくないのですが――AIのコンシューマー版を提供しているアンソロピック（Anthropic）とOpenAIの2社は、将来の年度において非常に大きなギガワット規模のコミットメントを抱えていることが極めて明確です。貴社の最も古くからのお客様がかなり前からこれを行っている一方で、彼らは開始時期が遅かったため、その一部は遅れを取り戻そうとしているものであることも理解しています。

Googleの分の一部でさえ、他の人々にもクラウドサービスを提供しています。私たちはここでシフトを目撃しているのでしょうか？ 当初、多くのXPUやAIサービスは、ハイパースケーラーが自社の顧客ワークロード向けに提供していたことは分かっています。そのことについては、飽きるほど議論してきました。今、ようやくAIが企業（エンタープライズ）に浸透し始めており、あらゆる人々を席巻しているプログラミングを伴うクラウドが急成長しているのが見えています。

エドワード・スナイダー

AIが企業に浸透し始め、消費者がAIにアクセスしたり、利用可能なツールを見つけたりすることで、大きな「第2の需要の波」が来ると予想できますか？ ここで述べられている数値は、2つの顧客層で大きく異なっています。

ホック・タン

そうですね、非常に興味深い考えです。企業によるAI消費は、依然としてゲームの比較的初期段階にあるというあなたの指摘は、おそらく正しいでしょう。そうは言っても、我々が目にしているのは、企業が消費しているものの多くが「トークン」であるということです。企業は、先ほど名前を挙げたアンソロピック、OpenAI、Geminiといった顧客のプラットフォームから、製品APIを通じて大量のトークンを購入しています。

これらは大規模なプレイヤーであり、トークン消費の大部分は、これらのLLM（大規模言語モデル）に結びついていると考えています。これらのLLM企業が、Opus 4.7、ChatGPT 5.5、あるいはGemini 3.5といったフロンティアモデルを製品化するにつれ、結局のところ、我々がこれらすべての企業に提供している計算能力（コンピューティング・キャパシティ）への最終的な需要に集約されます。

ホック・タン

企業が自社のワークロードや、消費者と同様に自社の生産性向上のためのユーザー向けにAIトークンを消費し始めて、現在見え始めている企業需要の成長についても、彼らは同じソース、つまりこれら数少ない企業から購入しています。それが、我々が現在経験している、私が「飽くなき成長」と呼ぶ、計算能力における非常に大きな成長を牽引しています。この傾向は2027年にかけて継続し、現在見えている状況から2028年にかけても続くと見ています。これは、非常に持続可能で、かつ加速していく需要の軌道になりつつあります。

エドワード・スナイダー

失礼ですが、これは以前お話ししたダイナミクス（動態）を変えるものではないでしょうか？ 以前、XPUについては7社程度のお客様についてお話しされましたが、これは実際に起きていることです。GoogleがTPUのクラウドサービスを提供しているのを、私たちはすでに目にしています。これにより、自社でASICを開発する基準を満たさない中小企業であっても、これらのプラットフォームを通じて、Broadcomの技術を用いたXPUへのアクセスが可能になります。なぜそうならない可能性があるのでしょうか？

ホック・タン

そうですね、その答えとしては、それは「あり得る」ことだと言えるでしょう。しかし、問題全体の現実は、AIによって生成される計算能力の大部分がSaaSモデルの形式で提供されているということです。APIは、Bedrock、Vertex、Azure、あるいはファーストパーティのものかに関わらず、クラウドから呼び出されます。それは依然としてクラウド上で提供されるのです。

結局のところ、我々が手掛けている計算能力という観点での需要の大部分は、少数の大規模なフロンティアモデル開発者と、彼らが世界中の消費者や企業に供給するために生成する製品から来ています。需要の源泉は、消費者や、あなたや我々、そして我々の会社のような企業が消費している製品を開発している、それらのフロンティアモデル・ラボにあります。

ホック・タン

我々がしていることは、その需要源に対して計算能力を提供することです。個々の企業や銀行へ行ってXPUを提供し、その企業が自力でそれを構築し、ソフトウェアスタックを作成し、アプリケーションを記述して実行しなければならない、という状況とは対照的です。現在、そうしている企業も少数はあるでしょうが、多くはありません。そのプロセス全体において、まだ初期段階にあります。

現在、需要の大部分は、製品を創出しているフロンティアモデルのプレイヤーから来ています。先ほど申し上げたようなコード支援や、エンジニアリング・バーティカル（特定業界向けソリューション）といったものは、実際にはこれらすべてを行っている、あの少数のフロンティアモデルを扱っているプレイヤーたちと同じソースから提供されています。10万社もの企業が、直接XPUや、あるいはGPUを買おうとしているわけではないのです。そうではありません。

オペレーター

次のご質問まで少々お待ちください。モルガン・スタンレーのジョー・ムーア様からのご質問です。お電話がつながっております。

ジョー・ムーア

ありがとうございます。今四半期に300億ドルのAI受注があったとお話しされましたが、今四半期および次四半期の出荷量と比較すると、かなりの額だとお察しします。その動向についてお話しいただけますか？ なぜこれほど多くのバックログがあるのでしょうか、あるいは――供給面で上振れに対応できるとおっしゃっていましたが、単に今四半期の売上高に対して受注額がこれほど多いのはなぜでしょうか？

ホック・タン

ええ、コンピューティングへの巨大な需要があります。ご覧の通り、現在、我々の数少ない大規模な6社の顧客は、コンピューティングを手に入れるためのリードタイムが必要であることを認識しています。慎重に検討する必要があります。それは単にチップを入手するためのウェーハや、HBMやDRAMを確保するためのメモリを要求するだけではありません。

彼らは「おい、電力、つまり電力供給体制を確保しなければならない」とも話しています。これらはすべて前倒しの計画です。現在見えている受注は、即時の納品を目的としたものではありません。一部は（早期の入手を）望んでいますが、現実として、彼らは皆、納品を受ける前に他の多くの要素を整える必要があると受け止めています。

ホック・タン

彼らは早めに発注しており、今発注しており、かなりの需要を伴って発注しています。これは基本的には、半導体業界において通常得られるよりもはるかに高い可視性を我々に与えてくれます。我々の可視性は現在、2028年まで及んでいます。3ヶ月前には、可視性はほぼ2027年までだったとお伝えできます。

現在は2028年まで続いています。それが、我々がこのXPUプラットフォームを、当社のフロンティアモデルの顧客のためにこのキャパシティを構築するためのプラットフォームとして計画している大きな理由の一部です。皆様が一部の財務諸表や経験から見ておられる通り、彼らは我々が提供するコンピューティング能力から、膨大な量のトークン消費を引き起こしています。

ホック・タン

我々は現在、多くのリードタイムという恩恵を受けており、それを計画に入れています。それは当社のコンポーネントが不足しているからではなく、整える必要がある他の要素、特に電力や、少なくともアメリカ国内を通じて、あるいは世界的にインフラへ接続し、推論を国内の消費者や企業に分散して提供できるようにすることに関連しています。単に多くのリードタイムが得られているのです。

ジョー・ムーア

とても助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。最後にご質問をいただける時間が一つあります。TD Cowenのジョシュア・ブチャルター様からのご質問です。お電話がつながっております。

ジョシュア・ブチャルター

皆様、こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。過去に、コンピューティングの1ギガワットあたり150億ドルから200億ドル程度とお話しされていました。来年行うこととして示唆された10（ギガワット）を考慮すると、これは1,000億ドルよりもはるかに大きな数字を意味します。

また、ギガワットあたりの価値はプロジェクトごとに異なるともおっしゃっていました。伺いたいのは、時間の経過とともに、ギガワットあたりの売上高がどのように進化していくと考えるべきか、という点です。一方で、既に出荷しているプログラムにおける価格が上昇することも想定されますが、一方で、他のプロジェクトもモデルに入ってきます。ありがとうございます。

ホック・タン

私たちの収益、つまりギガワットあたりのコンテンツ（価値）は増加します。簡単に言えばそういうことです。私たちのコンピューティング・チップであるXPUの価格が劇的に上昇するという事実によって、私たちのコンテンツは増加します。特に、SRAMやスパース・コアを組み込むだけでなく、同じXPUにCPUコアの組み込みを開始し、それらのチップを基本的には大量のHBMを備えたマルチダイ構造にさせる場合には、なおさらです。

コンテンツ増加の軌道は上昇していきます。ただ、それは毎月、半年ごと、あるいは四半期ごとに上昇するわけではありません。次世代が進むごとに、ギガワットあたりのコンテンツが増加していくことになります。

ジョシュア・ブチャルター

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。それでは、締めくくりの言葉として、投資家広報（IR）責任者のJi Yooにマイクをお戻しいたします。

ジ・ユウ

オペレーターの方、ありがとうございます。ブロードコムは現在、2026年9月2日（水）の市場取引終了後に、2026年度第3四半期の決算報告を行う予定です。ブロードコムの決算電話会議の公開ウェブキャストは、太平洋時間の午後2時より行われます。以上をもちまして、本日の決算電話会議を終了いたします。

ご参加いただきありがとうございました。Cherie、電話を切ってください。

オペレーター

本日のプログラムは以上で終了です。ご参加いただきありがとうございました。それでは、通信を切断してください。