AVT（アブネット） FY2026 Q3 決算説明会

オペレーター

Avnetの2026年度第3四半期決算電話会議へようこそ。それでは、Avnetのインベスター・リレーションズ（IR）担当ディレクター、Lisa Muellerにマイクをお渡しします。始めてください。

リサ・ミューラー

オペレーター、ありがとうございます。Avnetの2026年度第3四半期決算電話会議に皆様をお迎えできることを嬉しく思います。今朝、Avnetは2026年度第3四半期の財務結果を発表いたしました。発表内容は、Avnetのウェブサイトのインベスター・リレーションズ・セクションにて、スライド資料とともに、ご都合の良い時にアクセスいただけます。

念のためのご注意ですが、ニュースリリースおよび本電話会議に含まれる情報の一部には、予測が困難なリスク、不確実性、および前提条件を伴う将来予測に関する記述が含まれています。こうした将来予測に関する記述は、業績を保証するものではなく、当社の実際の業績は、当該記述に含まれる内容と大きく異なる可能性があります。こうした相違を引き起こす、あるいは寄与する可能性のあるいくつかの要因については、Avnetの最新のForm 10-Q、10-K、およびそれ以降のSECへの提出書類に詳細に記載されています。これらの将来予測に関する記述は、本プレゼンテーションの日付時点においてのみ述べられるものであり、当社は、本プレゼンテーションの日付以降の状況に関して、将来予測に関する記述を公に更新したり、新しい情報を提供したりする義務を一切負いません。

別途記載がない限り、提供されるすべての結果は非GAAP指標であることにご注意ください。非GAAPからGAAPへの完全な調整内容は、本日発行されたプレスリリース、ならびに本日のプレゼンテーションの付録スライド、およびインベスター・リレーションズ・ウェブサイトに掲載されています。本日の電話会議は、AvnetのCEOであるPhil Gallagherと、AvnetのCFOであるKen Jacobsonが進行いたします。それでは、Phil Gallagherにマイクをお渡しします。

Phil？

フィリップ・ギャラガー

ありがとう、Lisa。そして、2026年度第3四半期決算電話会議にご参加いただいている皆様、ありがとうございます。Avnetにとって、今四半期は素晴らしい四半期となりました。これは、世界中の私たちのチームによる強力な実行力と、改善する市場環境の両方を反映したものです。

過去数四半期、正確には過去数年間にわたり、当社のチームは困難な市場環境の中で事業を行ってきました。その期間を通じて、私たちはコントロール可能な事項に注力し続けてきました。すなわち、お客様のサポート、サプライヤー・パートナーとの緊密な連携、在庫および運転資本の規律ある管理、そして長期的な視点に基づいた人材、デジタル能力、および配送センターへの投資です。今四半期の業績および6月四半期のガイダンスは、その注力が、アップサイクル（景気拡大サイクル）の始まりを迎えるにあたって、当社を有利な立場に置いたことを示しています。

当社は、電子部品事業における過去最高の売上を含む、予想を大幅に上回る財務結果を達成しました。データセンターおよびAI需要が市場全体に広がるにつれ、当社のほとんどのコア・エンドマーケットにおいて広範な需要も見られ、それが大幅な営業利益率およびEPS（1株当たり利益）の改善につながりました。事業の詳細についてお話しする前に、現在の地政学的環境を注意深く監視しており、潜在的な広範なマクロ経済への影響を念頭に置いていることを申し上げたいと思います。中東での紛争は、燃料コストの上昇による運送費の増加を除いて、当社の第3四半期の業績に重要な影響は与えていません。

さて、第3四半期についてお話しします。売上高は71億ドルを達成し、電子部品事業では3.5％、Farnell事業では5.2％の営業利益率を達成しました。また、在庫日数は、短期目標である80日を77％下回る水準まで削減しました。前年同期比での二桁の売上成長は、アジアにおける再びの過去最高売上とともに、米州および欧州における例年よりも高い季節的な成長によって牽引されました。

需要の観点からは、データセンター、産業、航空宇宙・防衛、輸送、コンシューマー、ネットワーキングを含む、当社がサービスを提供している大部分の垂直市場において、市場環境は改善し続けています。第3四半期は、産業、ネットワーキング、および当社のデータセンター・エンドマーケットにおける強い需要が牽引しました。前年同期比でも、データセンターが牽引役となり、ほとんどの垂直市場で広範な改善が見られました。過去90日間において、リードタイムの環境は変化しており、多くの製品カテゴリーでコンポーネントのリードタイムの傾向が増加しています。

当社が追跡している製品カテゴリーの50％以上（半導体、インターコネクト、パッシブ、電気機械部品を含む）でリードタイムの延長が見られ、そのバランスは安定しています。データセンターやAI構築を支えるコンポーネントにおいてリードタイムの延長は続いていますが、現在は、多様なエンドマーケットの用途を支える、より広範な製品群へと広がっています。顧客は、供給環境の引き締まりによる課題をますます認識しており、コンポーネントのサプライチェーン管理を支援するために、Avnetの定評ある専門知識を活用しようとしています。当社の受注残（バックログ）は増加しており、受注・出荷比率（book-to-bill ratio）はすべての地域でパリティ（1.0）を大きく上回っています。

12月四半期には、特定のコンポーネントの価格上昇の初期兆候が見られました。3月四半期には、いくつかのサプライヤーとテクノロジーにおいて、主にメモリに関連する価格上昇が見られました。今後数ヶ月間でさらなる価格上昇が見込まれますが、その大部分は、コンポーネントの基礎となる投入コストの上昇によって引き起こされています。価格設定が今四半期に与えた影響については、Kenがコメントの中で詳しく説明します。

それでは、当社の事業のハイライトに移ります。当社の電子部品事業は、全地域における成長と強力な実行力に支えられ、過去最高の売上を記録した四半期となりました。需要創出活動は引き続き堅調でした。デザインウィン（設計採用）は継続的に売上へと転換されており、当社のインターコネクト、パッシブ、および電気機械（IP&E）事業は、当社の技術的能力とトータルソリューション販売への注力の恩恵を反映して、予想を上回る業績を上げました。

アジアでは、通常は旧正月（Lunar New Year）の祝日の影響を受ける四半期であるにもかかわらず、売上高は再び過去最高となる35億ドルに達しました。これは、同地域における前年同期比の売上成長が7四半期連続であることを示しており、現在、アジアは当社の総売上のほぼ50％を占めています。データセンター、産業、ネットワーキング市場に牽引され、当社がサービスを提供しているすべての地域および垂直市場において需要が増加しました。3月には、中国で現地の顧客やサプライヤーを訪問するなど、アジアのリーダーシップチームと共に時間を過ごすことができました。

この出張により、アジアのチームが活用している、同地域における成長機会に対する私の信念が強化されました。EMEA（欧州・中東・アフリカ）においては、2四半期連続で前期比および前年同期比の両方で売上成長が見られ、同地域での継続的な回復が見られることを嬉しく思います。EMEAでは、産業、ネットワーキング、および航空宇宙・防衛における長期的な機会の初期兆候を含め、多くの垂直市場で成長を経験しています。全体として、欧州の市場環境は改善していると言えますが、需要環境は依然として混在しています。

顧客やサプライヤーがボードおよびディスプレイレベルのソリューションを求めていることから、組み込み事業における先行指標を含む、当社の戦略的差別化要因において改善が見られます。3月下旬にはドイツに滞在し、Avnet Apicusテクニカル・カンファレンスにて、当社のIP&Eサプライヤーおよび顧客の数名と面会することができました。欧州から感じた見通しと勢いは、わずか数四半期前よりも勇気づけられるものでした。米州では、売上が前期比および前年同期比の両方で成長し、前年同期比での成長が3四半期連続となりました。

ネットワーキングが牽引してほとんどのエンドマーケットで前期比成長が見られましたが、前年同期比では航空宇宙・防衛、ネットワーキング、および産業が最も強いエンドマーケットでした。当社の米州地域では最近、IP&Eサミットを開催し、当社のトップサプライヤーのリーダーを集め、IPスペースにおける成長を加速させるための注力とコミットメントを強化しました。当社のIP事業は、前年同期比25％増と過去最高の四半期となりました。当社は世界クラスのIPD製品およびソリューションのポートフォリオを保有しており、すべての能動的なシミュレータチップが機能するために、コネクタ、キャパシタ、パッシブ、抵抗器、センサードなどの周辺のIPコンポーネントを必要とするというマルチプライヤー効果（乗数効果）を享受しています。

当社は、半導体とIP&Eの両方の製品提供を通じて提供できるフルソリューションについて、お客様との対話を推進することに成功し続けています。収益性の高い成長をもたらす他の付加価値ドライバーに目を向けると、当社のフィールド・アプリケーション・エンジニア（FAE）の恩恵を継続的に受けており、これに当社のデジタル設計能力とツールが補完しています。当社の需要創出（Demand Creation）売上高は前期比で16％増加し、設計機会の観点からは、先行指標は引き続きポジティブであり、これは将来のデザインウィンとダウンストリームの売上にとって良い兆しです。当社のサプライチェーン・サービス事業は、多くの誰もが知る大手OEM企業とともに、継続的に成長・拡大しています。

コア事業で強い成長を経験しているのと同じ多くの垂直市場において、機会と受注（ウィン）が見られます。これらには、輸送、データセンター、ネットワーキングなどが含まれます。当社は、電子部品業界における主要なサプライチェーン・サービスおよびソリューション・プロバイダーとなる機会と能力を有していると信じています。次にFarnellについてです。

Farnellの業績と回復において着実な進展が見られます。売上高は3四半期連続で前年同期比二桁成長を記録しました。売上総利益率および営業利益率は予想通りに拡大しており、同事業は今後数四半期にわたって二桁の営業利益率に戻るという軌道に乗っています。当社の [indiscernible] への注力は、Avnetの規模と、際立った能力および提供内容を持つ関係性を活用することで、勢いを増しています。

この独自の組み合わせがAvnetを差別化し、サプライヤーおよび顧客に対する当社のバリュープロポジションを強化しています。Farnellによるeコマース・プラットフォーム、カスタマー・エクスペリエンス、および在庫提案への継続的な投資は、需要が加速する中で当社を有利な立場に置いています。このサイクルを通じて、当社は電子部品の需要に見込まれる長期的な機会に焦点を当て、Avnetの未来への投資に引き続きコミットします。当社のバンカビリティ（銀行融資適格性）は、かつてないほど重要になっています。

将来のトレンドのほんの一例として、ドローン技術、ロボティクス、エッジAIにおける新たな機会に見られるように、電子部品の普及は急速なペースで続いています。当社は、デジタルプラットフォームと能力、サプライチェーンおよび配送センターのインフラ、ならびにエンジニアリング・リソースに対して、多大な投資を行ってきました。これらの投資は単なる短期的な効率化のためだけではありません。技術やサプライチェーンが進化する中で、ますます複雑化するサプライヤーや顧客のニーズをサポートできるよう、当社の将来性を確保するためのものです。

同時に、当社は費用管理、在庫の最適化、および資本配分において規律を維持してきました。私たちは、強固なバランスシートを優先し維持しながら、事業への再投資と株主への資本還元をバランスさせることを一貫して述べてきましたが、それらの約束を果たしてきました。最後に、私たちのチームが成し遂げたことを非常に誇りに思うとともに、当社の事業の継続的な回復に期待しています。これらの結果は、改善する市場環境だけでなく、当社のチームのレジリエンス（回復力）、経験、および献身を反映したものです。

当社のサプライヤー [ Loncar ] の幅広さ、多様化された顧客基盤、およびそれらがサービスを提供するエンドマーケットの強さにより、当社は持続可能な成長を実現し、将来に向けてリターンを向上させるための有利な立場にあります。私たちは事業の勢いに歓喜しており、Avnetの高い実行能力を確信しています。それでは、第3四半期の業績をより深く掘り下げるため、Kenにマイクをお渡しします。Ken？

ケン・ジェイコブソン

ありがとう、Phil。そして皆様、おはようございます。Avnetに関心をお寄せいただきありがとうございます。第3四半期の売上高は約71億ドルで、当社のガイダンスの上限を上回り、前年同期比で34％増加しました。

前期比では、売上高は13％増加しました。地域別では、前年同期比で、アジアが39％、欧州が31％、米州が27％増加しました。第3四半期のアジアからの売上高は、前年同期の約47％に対し、総売上の49％を占めました。オペレーティング・グループの観点からは、電子部品事業は、売上高が前年同期比で35％増加し、前期比で13％増加したことにより、今四半期に過去最高の売上を記録しました。

不変通貨ベースでは、電子部品の売上高は前年同期比で31％増加しました。Farnellの売上高は前年同期比で24％増加し、前期比で6％増加しました。不変通貨ベースでは、Farnellの売上高は前年同期比で18％増加しました。Philが述べたように、供給動向が、特にメモリにおいて、いくつかの価格上昇を促しています。

そして第3四半期において、これらの価格上昇の影響が売上成長に見られました。前期比の売上成長の約半分、および前年同期比の売上成長の約4分の1は、メモリ価格の上昇に起因するものでした。第3四半期の売上総利益率は10.4％で、前年同期比で68ベーシスポイント低下し、前期比でもわずかに低下しました。電子部品の売上総利益率は前期比で横ばい、前年同期比では低下しましたが、これは主に、アジア地域からの売上高比率の上昇と、西側諸国における製品および顧客ミックスの違いが組み合わさったことによるものです。

前述の価格上昇の結果、売上総利益額は増加しました。ただし、これらの価格上昇の転嫁は、売上総利益率への影響は限定的です。念のため申し上げますと、コンポーネントの価格が上昇した場合、当社は変更を顧客に伝え、対応する上昇分を転嫁します。Farnellの観点からは、売上総利益率は前年同期比で34ベーシスポイント上昇し、前期比でも49ベーシスポイント上昇しました。

これは、一部、オンボード・コンポーネントの製品ミックスの予想通りの改善によるものです。販売費及び一般管理費（SG&A）についてです。今四半期のSG&A費用は5億1,900万ドルで、前年同期比で8,300万ドル増加、前期比で2,700万ドル増加しました。SG&Aの前期比での増加は、主に、関連するインセンティブ報酬費用を含む売上高の増加と、為替の影響が組み合わさったことによるものです。

為替は、SG&A費用に対して前期比で約300万ドル、前年同期比で2,200万ドルのマイナスの影響を与えました。為替の影響を除くと、SG&Aは前期比で約5％、前年同期比で14％増加しました。売上総利益額に対する割合として、SG&A費用は前期の74％に対し、今四半期は70％と、前期比で低下しました。事業の成長に伴い、将来への投資を行いながらも、引き続き規律ある費用管理を維持し、事業の効率性を高めていく予定です。

今後1年間、売上総利益額に対するSG&A費用の割合は、60％台半ばになると予想しています。第3四半期、調整後営業利益は2億2,100万ドルを報告し、Avnet全体の調整後営業利益率は3.1％となり、前期から40ベーシスポイント近く増加しました。これは、調整後営業利益率が3四半期連続で拡大していることを示しています。調整後営業利益は、前期と比較して売上高の2倍以上増加しました。

オペレーティング・グループ別では、電子部品の営業利益は2億3,500万ドルで、ECの営業利益率は3.5％でした。ECの営業利益率における約40ベーシスポイントの前期比増加は、欧州における事業の回復が牽引しました。これはECの2四半期連続の営業利益率拡大であり、会計年度2025年度第1四半期以来、最高のEC営業利益率となりました。欧州と米州の両方の回復により、ECの勢いは継続しており、現在、ECの営業利益率は次会計年度内に当社の短期目標である4％に達すると予想しています。

Farnellの営業利益は2,400万ドルで、営業利益率は5.2％でした。これは前期から55ベーシスポイント上昇し、過去3年間で最高レベルに達しました。これはFarnellの6四半期連続の営業利益率拡大です。EC事業と同様に、Farnellにも勢いを感じており、暦年2017年後半までに二桁の営業利益率に戻すという短期目標に向けて、営業利益率の拡大を継続的に推進していく予定です。

営業利益以下の費用についてです。第3四半期の支払利息は6,300万ドル、調整後実効法人税率は23％であり、いずれも予想通りでした。調整後希薄化後1株当たり利益は1.48ドルで、当四半期のガイダンスの上限を上回りました。調整後希薄化後1株当たり利益は、前期と比較して売上高の3倍以上増加しました。

貸借対照表および流動性についてです。今四半期、運転資本は売上高の増加に伴う売掛金の増加が主な要因となり、前期比で1億4,500万ドル増加しました。運転資本日数は、前期比で11日減少し、76日となりました。在庫の観点からは、在庫は前期比で1億6,800万ドル、または3％増加しました。

在庫の増加は、主にサプライチェーン・サービス契約をサポートするための特定のメモリ製品の増加と、四半期末に受け取った在庫の全体的な増加によるものです。買掛金を差し引いた純在庫は、前期比で1億1,500万ドル減少しました。当四半期は在庫日数77日で終了し、短期目標である80日未満を予想より早く達成しました。当社のEC事業の在庫日数は70日、Farnell事業の在庫日数は200日をわずかに上回りました。

テクノロジー・サプライチェーンの中心に位置する付加価値ディストリビューターとして、在庫は当社の事業における重要な推進力です。当社は、サービスを提供している市場で見込まれる数多くの機会を確実に捉えられるよう、適切な位置取りを行うために必要な在庫投資を行うことに注力し続けています。当社は、期待される顧客需要を満たすために、在庫のパイプライン全体およびさまざまなサプライチェーン・プログラムを通じて、顧客およびサプライヤーの在庫ニーズに応えることを優先し続けています。運転資本収益率は、営業利益の増加と運転資本日数の減少の両方により、前期比で300ベーシスポイント以上改善しました。

運転資本収益率のさらなる拡大は、当社のすべての事業における焦点です。当社は、2027年度後半までに、運転資本収益率の短期目標である16％を達成することを見込んでいます。第3四半期、当社は前期比8億ドルの売上成長をサポートするために、営業活動によるキャッシュフローとして5,400万ドルを使用しました。第4四半期においても、主に売掛金の形で、売上成長を継続的にサポートするために営業活動によるキャッシュフローを使用することを見込んでいます。

当四半期の設備投資に充てたキャッシュは1,700万ドルでした。公表している優先事項に沿って、第3四半期末の総レバレッジは3.6倍となり、第2四半期の3.9倍から低下しました。利用可能な確約借入枠は約17億ドルあります。当社は、以前に表明した目標である暦年末までに、レバレッジを約3倍まで削減する軌道に乗っていると考えています。

余剰キャッシュの株主への還元は、当社の資本配分プログラムの核心的な優先事項であり続けています。第3四半期、当社は1株当たり0.35ドル、総額2,900万ドルの四半期配当を支払いました。配当と自己株式取得の両方を含めると、年初来の株主還元額は2億2,400万ドルとなりました。レバレッジが目標水準に戻り次第、フリーキャッシュフローの一部を使用して自己株式を取得することを見込んでいます。

既存の自己株式取得枠には、残り2億2,600万ドルがあります。ガイダンスについてです。2026年度第4四半期については、売上高を73億ドルから76億ドルの範囲、希薄化後1株当たり利益を1.70ドルから1.80ドルの範囲で予想しています。当社の第4四半期のガイダンスは、現在の市場環境が継続することを前提としており、中間値で約5％の前期比売上増を意味しています。

売上高のガイダンスは、すべての電子部品地域における売上成長を前提としています。このガイダンスはまた、第3四半期と同程度の支払利息、21％から25％の間の実効税率、および希薄化ベースで8,300万株の発行済株式数を前提としています。今四半期は、堅実な実行力と西側諸国での継続的な回復を伴う強い四半期となりました。顧客やサプライヤーに提供している価値を継続的に示し続けている当社のチームを誇りに思います。

改善の機会は常にあり、当社の目標は、現在見られている、また将来期待されるポジティブな市場環境を活用しながら、現在のお客様のニーズを満たすために適切な立場を維持し続けることであり続けています。それでは、質問を受け付けるためにオペレーターにマイクをお戻しします。オペレーター？

オペレーター

[Operator Instructions]。最初の質問は、Raymond JamesのMelissa Fairbanks様からです。

メリッサ・デイリー・フェアバンクス

珍しく、早めにスター1（※電話回線への接続）ができたようです。素晴らしい四半期おめでとうございます。あらゆる面での継続的な進展を嬉しく思います。サプライヤーからいくつかの価格上昇が見られたと言及されましたが、メモリがその非常に大きな部分であったことは明らかです。

しかし、メモリ以外での売上成長のうち、単に価格引き上げだけでなく、高付加価値コンポーネントなどの平均販売単価（ASP）の上昇によってどの程度促進されたかを検討する方法はありますか？ あるいは、ボリューム（数量）の成長について、最近数値化されていますか？

フィリップ・ギャラガー

Melissa、コメントをありがとうございます。これはBillです（※聞き取り不明瞭）。メモリについては、正直なところ非常に公になっていることなので、完全な透明性を持ちたいと考えています。それについて質問があることは承知しています。

多くのものは、4月1日から価格上昇が本格的に効いてくる段階にあると考えています。そのため、ASPおよびその他のテクノロジーに基づいた成長率の割合を算出するための材料はまだあまりありませんでした。もしASPの上昇があったならば、それはすでに前四半期のランレート（継続的な実績値）に現れていたはずです。お分かりいただけるかと思います。

つまり、実質的には大部分がメモリでした。6月四半期には変わる可能性があります。

ケン・ジェイコブソン

Melissa、補足させていただきます。今後、他の価格上昇が進むとしても、メモリで見られたような規模になるとは考えていませんし、すべてがそうなるわけでもありません。

メリッサ・デイリー・フェアバンクス

わかりました。はい。そのレベルの価格上昇を再現するのは難しいですね。もう少し詳しく伺いたいのですが、産業用ネットワーキングとデータセンターの両方で非常に強力な成長があったと言及されました。

それらの市場がコンポーネント部門全体の売上高にどの程度貢献しているか、数値化することは可能でしょうか？

フィリップ・ギャラガー

はい。おおよそですが、産業分野は50%か60%くらいとおっしゃいましたか？ [聞き取り不能] ですので、産業分野は現在30%強となっています。私たちはそのような状況でした。歴史的に見ても、実際、前年比でかなり強く戻ってきています。

ですので、数字としては大体そのような感じです。

メリッサ・デイリー・フェアバンクス

わかりました。完璧です。もう一つだけ追加で伺ってもよろしいでしょうか？

フィリップ・ギャラガー

はい。

メリッサ・デイリー・フェアバンクス

リードタイムの長期化が、より多くのポートフォリオに広がっていると言及されました。IP&Eにはかなりの間タイトな状況が続いており、メモリやストレージ関連にも同様であることが承知しています。ですが、現時点で在庫切れが発生している領域や、あるいは二重発注といった現象が見られる領域はありますでしょうか？

フィリップ・ギャラガー

ええと、それについて遡って考えてみましょう。二重発注については、サプライヤーの方がより多くそれを察知することになります。なぜなら、彼らは同じ顧客から複数のチャネルに対して、同様の注文が入るのを見ることができるからです。我々がそれを見抜くのはより困難です。

我々が見るのは、顧客による膨張した需要や膨張した予測です。ですから、我々は――実際に行っていますが――それに対してかなり規律を持って対応しています。例えば、ある顧客が何年もの間、月に100個を使用していたのに、突然月に500個になったとしたら、「何があったんだ？」となりますよね。これが一例です。

ですので、我々は分析の観点から、それを追跡し、可能な限り指摘できるよう最善を尽くしています。リードタイムと在庫切れに関しては、いいえ、現在は主にメモリがそうです。しかし、リードタイムについては、間違いなく見ています。既におっしゃったIPについてですが、決して在庫切れのレベルというわけではありませんが、少し延びています。

ディスクリートはわずかに、アナログはほぼ横ばいからわずかな上昇ですが、ストレージは上昇傾向にあります。そして、それはおそらくメモリに関連してくるでしょう。メモリのリードタイムがストレージを押し上げる形になります。ですので、はい、現状はおおよそそのような状況です。

メリッサ・デイリー・フェアバンクス

わかりました。完璧です。詳細なご説明をありがとうございます。データをお持ちなのは承知しています。

適切な質問をする必要があっただけです。ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、True SecuritiesのWilliam Stein様からの電話回線です。

ウィリアム・スタイン

また別の力強い四半期を見ることができ、大変嬉しく思います。また、我々がこの上昇局面の入り口にいるというあなたの見解が正しいことを願っています。Phil、あなたはAIデータセンターの強さが需要を牽引していると言及されました。そのエンドマーケットに対する貴社のエクスポージャーがどの程度か、改めて教えていただけますか？それは、単にODMがチャネルを利用している従来のコンポーネント流通なのでしょうか？それとも、何らかのサプライチェーン・サービスが関連しているのでしょうか？そのエクスポージャーの特性や、例えばその規模感などについて教えていただけると助かります。

フィリップ・ギャラガー

はい。ありがとうございます、Will。コメントについても感謝します。はい。

数四半期前に推定した時点では5%から7%の範囲でしたが、おそらく10%から15%に近いところまでエクスポージャーが増加していると考えています。あなたの質問に直接お答えすると、データセンターへの直接的なものについてですが……それを今でも「従来型」と呼ぶべきかは分かりませんが、間違いなくサプライチェーンに関連しており、よりコアで伝統的な製品ラインに含まれています。ご存知の通り、当社はビデオ（映像製品）は扱っていません。ですので、それは該当しません。

そして、その大部分はハイパースケーラーやデータセンターへの直接販売であり、主に台湾のエージェントを通じたものです。我々が追跡しようとしているのは、データセンターの拡大によって他の垂直市場（バーティカル）がどのような影響を受けるかということです。産業用などの他のセクターも持ち上がりを見せており、そこが我々のスイートスポットです。したがって、我々が追跡しているデータセンターへの直接的な分は、先ほど申し上げた数字になります。

それから、「n-minus-one要因」と呼んでいるものもあります。産業用セグメントについてですが、お客様の名前は挙げられませんが、電源管理、加熱・冷却、HVAC（空調）などが挙げられます。これらも増加しており、どれくらいがデータセンターに関連しているのかを特定しようとしているところです。これで回答になっていることを願います。

また、はい、我々は「サプライチェーン・アズ・ア・サービス」の機会も拡大していますが、それは先ほど申し上げた数字にはそれほど含まれておらず、むしろサービス収益の方に含まれます。

ウィリアム・スタイン

もう一点、よろしいでしょうか。今四半期、コンポーネント部門がFarnellよりも速く成長していることに少し驚きました。あなたのコメントに基づくと、それはメモリ主導の成長のように聞こえます。おそらくFarnellではその影響が少ないのかもしれません。

しかし、サイクルにおける現時点、つまりリードタイムの延長や価格の上昇、不足の兆候が見え始めている状況では、Farnellがビジネスにおいてより顕著な役割を果たし始めるのではないかと予想していました。それはあなたの見解として、現在の状況に合致していますか？あるいは、これら2つの業績の差について何かお話しいただけますか？というのも、Farnellはマージン面でかなりのギアリング（レバレッジ）があるためです。

フィリップ・ギャラガー

はい。ありがとうございます、Will。その理由の一部は、彼ら（Farnell）がこれで3四半期連続で前年比2桁成長を達成していることにあると考えています。そのため、アジア以外のコアな部分よりも、先行して押し上げられたという側面があります。

もう一点は、彼らのビジネスにおけるオンボード・コンポーネントの割合が低いことです。MRO（保守・修理・運用）やテスト・計測機器がビジネスの大きな部分を占めているため、彼らの割合は低くなっています。ですので、我々が扱っているものとは完全に「リンゴとリンゴの比較（同条件での比較）」にはなりません。彼らは、我々のコア事業のように、オンボード・コンポーネントやセレクターIPが90%を占めているわけではないのです。

これが最大の差であると考えています。もう一つの点は、彼らの最も強力な、通常は最大の地域が欧州であることです。スクリプトでも述べた通り、欧州での動きには勇気づけられており、間違いなく欧州には追い風が吹いていますし、それは我々にとって素晴らしいニュースです。しかし、他の地域で見られる状況に比べると、まだ少し不安定（spotty）です。

したがって、我々が必要としているのは、Farnellが欧州でも成長を加速させることです。そして、おっしゃる通り、それはマージンの構成（ミックス）にも役立つでしょう。また、彼らはメモリをそれほど多く扱っていません。はい、コアにおけるメモリのボリュームは、彼らよりもはるかに高いのです。

それも影響しているでしょう。これで回答になっていれば幸いです。

ウィリアム・スタイン

概ね回答になっています。最後にもう半分ほど質問させてください。これは、在庫調整（inventory work down）に関連しているのでしょうか？おそらく大部分は終わっていると思いますが、Farnellのビジネスにおいて、顧客が在庫を本当に使い果たし、再注文せざるを得なくなるような状況がまだ続いているのでしょうか？

フィリップ・ギャラガー

はい。そうであることを切に願っています。大部分はすでに過去のものになっていると考えています。エンドカスタマーの在庫については、まだ多少の可視性はあるかもしれませんが、大部分については峠を越えたと考えています。

また、1ラインアイテムあたりの収益が増加しており、リードタイム自体も延びているのを確認しています。ですから、現在の進捗については、実際にかなり満足しています。まだやるべきことはありますし、この電話会議でもお話ししている通りです。我々には長期的な目標（marching orders）があることを彼らも理解しており、その目標に向けて継続的に取り組んでいくつもりです。

オペレーター

次の質問は、ウェルズ・ファーゴのJoe Quatrochi様からです。

ジョセフ・クアトロキ

いくつか伺ってもよろしいでしょうか。今四半期の増収の50%が価格改定に関連しているとおっしゃいました。それが、前四半期比でのEBITの増加にどのように寄与したのか、教えていただけますか？

ケン・ジェイコブソン

はい、ジョー。スクリプトでも説明しようとしていることですが、価格転嫁を行う際、売上総利益率は維持しつつ、増分となる売上総利益額を確保していると特徴づけています。したがって、それが営業レバレッジ全体の波及効果に寄与したと考えています。繰り返しますが、ガイダンス以外で見られたもの、つまり大幅な上振れの多くはアジアでした。

アジアにおけるその傾向は引き続き強く、現在では当社のUCビジネスの50%近くを占めています。ですので、他の売上と同様に営業利益率のレバレッジには貢献しましたが、売上総利益率には大きな影響を与えていません。

ジョセフ・クアトロキ

なるほど。そして、前四半期比でのEBITの増額については、50%以上であったと言っても差し支えないでしょうか。

ケン・ジェイコブソン

その点から来ている割合という点では、おそらく売上成長率と同程度だったと言えるでしょう。

ジョセフ・クアトロキ

はい。わかりました。次に、ガイダンスに組み込まれている内容についてですが、先ほどおっしゃったように、4月頃から、おそらくより広範なアナログ・ミックスド・シグナル領域において一連の価格引き上げが見られます。6月四半期の前四半期比5%の成長において、それをどのように考慮しているとお考えでしょうか。

ケン・ジェイコブソン

はい、少なくとも我々が把握している限りでは、そこに含まれていると考えています。しかし、繰り返しますが、前四半期に見られたものほど顕著ではありません。メモリの価格設定については、すでに第3四半期のランレートに反映されていると考えていますし、その他の要素は非常に小さな割合にすぎません。また、すべてに当てはまるわけではなく、四半期の初めにすべてが行われるのではなく、四半期を通じて行われます。

ですので、価格が2桁上昇する場合もあるかもしれませんが、平均すると、例えば全体を100とした場合、それは（影響度として）0に近い、と言えるかもしれませんね。

ジョセフ・クアトロキ

はい。わかりました。では、最後になりますが在庫について、広範なラインカード全体における在庫ポジションをどのように感じておられるか、また今後数四半期でそれがどうなるとお考えか、アップデートをお願いできますか。

ケン・ジェイコブソン

はい、概ね良好だと感じています。繰り返しますが、フィルが受注・出荷比率（book-to-bill）とバックログ（受注残）についてコメントしてくれた通り、ここ数四半期の課題の一つは、サプライヤーが必要な適切な部品を製造できるように、その可視性を確保することでした。ですので、手応えを感じています。過剰在庫や長期滞留しているものについては、依然として改善の余地があり、それらを回転させ、動かし、良好な在庫へと転換し続けています。

しかし、繰り返しになりますが、今後も在庫への投資は続けていきます。顧客のニーズと全体的な需要をサポートするために、準備を整え、十分な量を確保しておきたいと考えています。ただ、在庫回転日数の進捗については満足しており、機会のあるところでは引き続き取り組み、特にIP側への再投資を続けていく予定です。Farnellも引き続き投資を行う必要があり、彼らも在庫回転日数を改善させていますが、彼らが万全の準備ができているか確認したい事項もまだあります。

ですから、成長を続ける中で在庫を減らしていく傾向にあるとお分かりいただけると思いますが、依然として投資や全体的な効率化の機会は存在しています。

フィリップ・ギャラガー

はい、ジョー、そこに付け加えさせてください。つまり、これは我々の重要な点です。在庫は時にネガティブな言葉で語られますが、滞留させたくはありませんし、不要なものを持ちすぎることも望んでいません。しかし、我々は常にそのバランスを取っています。

サプライヤーにとっては、適切な在庫を確保していることが明らかに重要ですし、リードタイムが延びる中で、我々がパイプライン化を進めていることも同様に重要です。そして、そのメッセージの一部は、スクリプトでもお話しした通り、顧客に対してより長期的な可視性を提供し続けてほしいというものです。それは（まだ全社的ではありませんが）起こり始めています。ですので、現時点では在庫ポジションに手応えを感じています。

今後も改善を続けていきます。それは、在庫を回転させることと、SKUの観点から適切な在庫を追加することの両方を意味します。その点に関して、Farnellについては――これはウィルの質問に関連しますが、NPI（新製品導入）の観点からも重要です――今年だけで、まず約6万件のSKUを追加し、その後さらに7万件のSKUを追加しました。その多くはIP&E領域ですが、半導体の全般にわたっています。

ですので、現在は状況をうまく把握できており、在庫の全体的なポジションについては非常に良好だと感じています。

オペレーター

次のご質問は、Bank of AmericaのRuplu Bhattacharya様から電話回線に入っております。

ルプル・バタチャリヤ

第2四半期決算はガイダンスを上回りましたが、第4四半期については季節的な水準を上回るガイダンスを出しています。現在お持ちの見通しに基づくと、2026暦年の下半期においても、季節的な水準を上回る成長を維持できるとお考えでしょうか？

フィリップ・ギャラガー

ええ、ご存知の通り、通常、私たちはそこまで先のガイダンスは出しません。しかし、繰り返しますが、私はこの点について非常に警戒を解かずにいます。私たちは受注を管理し、バックログを管理しているところです。そして、現時点では、年度が進むにつれて成長が続くと見込まれる点はポジティブに捉えています。

夏は休日などもあり、判断が常に難しいものです。しかし、現時点で（成長を）本当に否定するようなものは何も見えていません。それが重要な点だと考えています。

ルプル・バタチャリヤ

わかりました。Kenに、マージン、特にインクリメンタル・マージンについてフォローアップの質問をさせてください。売上はかなり上振れました。ガイダンスの上限を上回りました。

これは、コア事業において予想していたインクリメンタル・マージンだったのでしょうか？ そして、今後これについてどのように考えるべきでしょうか？ また、Farnellのマージンに対する期待に変化はありますか？ 当初、Farnell側については、四半期ごとに50〜100ベーシス・ポイントの改善を見込むガイダンスを出していました。電話会議では、2027暦年の後半までに、二桁の営業利益率をターゲットにしているとおっしゃいました。その事業側におけるインクリメンタル・マージンについては、どのように考えるべきでしょうか？

ケン・ジェイコブソン

はい、まず最後のご質問のFarnellについてお答えします、Rupluさん。順調に進んでいると考えています。期待通り、ボード上のコンポーネント・ミックスにより、売上総利益率が好調な上昇を見せました。Philがここで言及した通り、欧州が本当に回復してきており、現在2四半期連続で成長していますが、アジアやアメリカで見られるものとは、確かに同じではありません。

Farnellとコア事業の両方における欧州の成長に関してですが、欧州が回復を続ける（継続的に監視していますが）、それによってさらなる押し上げ効果が得られると考えています。ですので、進捗については手応えを感じており、ガイダンスは、我々が第4四半期に期待していた範囲内での改善を示唆しています。第4四半期そのものについて、先ほどのコメントに戻りますが、上振れの多くはアジアによるものでした。旧正月（春節）の影響で少し減少すると予想していましたが、実際には増加しました。

そのため、それが全体の営業利益率に影響を与えています。しかし、概して、営業利益率の拡大については順調な進捗があり、ガイダンスはさらなる改善を示唆しています。ですので、非常に順調に推移しており、数四半期連続で成果が出ています。そして、その両方の組み合わせが、Avnet Inc.の営業利益率の拡大を助けています。

短期的なマイルストーンにはまだ数四半期かかる状態ですが、順調な進捗を見せており、手応えを感じています。そして当然ながら、より広範なレバレッジにより、営業利益額は売上よりもはるかに速く成長しており、これは我々の予想通りです。

ルプル・バタチャリヤ

わかりました。それについて確認させてください。我々が期待値を設定できるよう、Farnellのマージンは、この暦年が終わるまでにどこまで到達するとお考えでしょうか？ そして、最後の質問になりますが、メモリについて多くお話しされました。売上高に対する割合、あるいは製品ラインの一部として、メモリはどの程度の規模でしょうか？ 製品ラインや売上高の観点から言うと、どの程度の大きさですか？

ケン・ジェイコブソン

いくつか質問がありますね。Farnellの改善については、四半期あたり50〜100ベーシス・ポイントとお伝えしたと思います。これを暦年の残り3四半期で計算すると、1億5,000万ドルから3億ドルになりますよね？ ですので、その点は変わりません。メモリの観点からは、明らかに価格の推移により、比率が高まっています。

およそ10%台前半の範囲と考えてください。これは主にコア事業に関するコメントです。EC（電子部品）において、Farnellは……もっと、集中度ははるかに低くなるでしょう。

オペレーター

現在、他にご質問はございません。それでは、閉会の挨拶のためにPhil Gallagherにマイクをお戻しします。

フィリップ・ギャラガー

はい。ありがとうございます。電話会議にご参加いただいた皆様に感謝いたしますとともに、すべてのコールバックとご質問に感謝いたします。改めて、本日の電話会議にご参加いただきありがとうございました。

今後開催されるカンファレンス、および8月の第4四半期ならびに2026年度の決算発表において、皆様とお話しできることを楽しみにしております。それでは、ありがとうございました。

オペレーター

皆様、以上をもちまして本日の電話会議を終了いたします。このまま回線をお切りください。ご参加いただきありがとうございました。