BCPC（バルケム） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

お待ちいただきありがとうございます。Balchem社の2026年度第1四半期決算電話会議へよういうこそお越しくださいました。[Operator Instructions] これより、CFOのMartin Bengtssonに進行を代わります。始めてください。

カール・ベングトソン

ありがとうございます。皆様、おはようございます。2026年3月31日に終了した四半期のBalchem Corporationの業績について議論するため、今朝の電話会議にご参加いただきありがとうございます。私はCFOのMartin Bengtssonです。

本会議のホストを務めますのは、会長兼社長兼CEOのTed Harrisです。弁護士、監査人、およびSEC（証券取引委員会）の助言に従い、ここで将来予測に関する記述を読み上げます。本日の電話会議で行われる記述のうち、歴史的事実ではないものは、将来予測に関する記述とみなされます。将来予測に関する記述に反映されている期待が正しいことを保証するものではなく、様々な要因によって、実際の結果が当社の期待と大幅に異なる可能性があります。

これには、Balchemの最新のForm 10-K、10-Q、および8-K報告書に特定されているリスクおよび要因が含まれます。当社は、これらの将来予測に関する記述を更新する義務を負いません。本日の電話会議およびコメントには、非GAAP財務指標も含まれています。詳細については、決算リリースの調整表をご参照ください。

それでは、会長兼社長兼CEOのTed Harrisに進行を代わります。

セオドア・ハリス

ありがとう、Martin。皆様、おはようございます。本日の電話会議にお越しいただきありがとうございます。2025年を通じての力強いパフォーマンスによるポジティブな勢いとともに新年度を開始し、2026年度第1四半期の財務結果および当社の全体的な業績を非常に喜ばしく思っております。

当社の健全な成長は、当社のユニークな特殊栄養素およびデリバリーシステムのポートフォリオの継続的な市場浸透と、当社の食品原料フォーミュレーション・システムおよび能力と密接に一致した、食品・栄養市場における「ベター・フォー・ユー（より健康的な）」トレンドの恩恵を受けて継続しています。当社は、記録的な第1四半期の連結売上高、調整後EBITDA、調整後純利益、調整後EPS、および強力なキャッシュフローを達成しました。また、報告を行っている3つのセグメントすべてにおいて、前年同期比での売上高および利益の成長を実現しました。2026年度第1四半期は、Balchemにとって調整後EBITDAが27四半期連続で前年同期比プラスとなった四半期となりました。

過去27四半期における市場環境を考慮すると、この成果を非常に誇りに思います。四半期の詳細に入る前に、変化する地政学的およびマクロ経済情勢を含む全体的な市場環境と、いくつかの重要な戦略的イニシアチブにおいて達成した進展について、いくつかコメントさせていただきます。当社は、エンドマーケットの大部分において引き続き健全な需要を確認しています。「ヒューマン・ニュートリション＆ヘルス」セグメントは、当社のユニークなミネラル、栄養素、ビタミンのポートフォリオ、および食品原料・ソリューションの両方に対する健全な需要に牽引され、引き続き非常に好調なパフォーマンスを示しています。

これらは、栄養密度の高さ、高タンパク、高食物繊維、低糖質、または「ベター・フォー・ユー」食品へのトレンドから恩恵を受けており、当社の栄養素ポートフォリオとフォーミュレーションの専門知識は、お客様に大きな価値をもたらしています。「アニマル・ニュートリション＆ヘルス」セグメントにおいては、ルーメン（第一胃）保護型精密放出カプセル化栄養素ポートフォリオのさらなる市場浸透と、欧州の単胃市場における市場環境の継続的な改善により、単胃および反芻の両ビジネスにおける需要の改善を受け、前年同期比で成長を達成しました。当社の「アニマル・ニュートリション＆ヘルス」製品ポートフォリオの全体的なパフォーマンスには、引き続き期待を持っています。「スペシャリティ・プロダクツ」セグメント内では、「パフォーマンス・ガス」および「プラント・ニュートリション」の両ビジネスが好調です。

これは主に、パフォーマンス・ガスにおける市場環境の改善による需要増加、およびプラント・ニュートリションにおけるマージン管理の成功と地域拡大による成長によるものです。長年にわたって示してきたように、当社は大きな市場変動に直面しながらも、強力な歴史的業績を達成することができました。また、現在の地政学的およびマクロ経済環境においても、効果的に対処できる有利な立場にあると考えています。当社は再び、主に石油化学ベースであり、当社の「アニマル・ニュートリション＆ヘルス」セグメントに主に影響を与える大幅なインフレの時期に入っており、また、中東での紛争継続による潜在的なサプライチェーンの混乱にも直面しています。

当社は、再び当社の強固なグローバル・サプライチェーン、調達の専門知識、および強力な市場地位を活用し、このダイナミックな市場環境を乗り切るために、必要に応じて価格を引き上げます。投入コストのインフレと価格調整の間に発生するタイムラグにより、特に「アニマル・ニュートリション＆ヘルス」セグメントにおいて、わずかなマージン圧縮を経験する可能性がありますが、今後数四半期にわたり、連結ベースで継続的な四半期前年同期比成長を達成できると期待しています。当社は引き続き状況を注意深く監視し、過去に効果的に行ってきたように、それに応じて調整していきます。さらに、将来の成長をさらに後押しするいくつかの重要な戦略的イニシアチブにおいて達成した重要な進展についても共有したいと思います。

血流と酸素化の変化を検出することで脳活動を測定する、非侵襲的で安全な神経画像処置である機能的磁気共鳴画像法（fMRI）を用いた、新たに発表された査読付きの研究論文が、査読付き学術誌『Nutrients』に掲載されました。この重要な研究は、閉経後の女性における、作業記憶（ワーキングメモリー）に関連する脳の活性化および機能的結合に対するBalchem社のVitaCholine栄養素の効果を調査したものです。結果として、VitaCholineの摂取は作業記憶ネットワーク内の機能的結合を大幅に強化し、摂取後3時間以内に脳の効率を改善することが示されました。この研究は、妊娠中および授乳中の胎児の脳の発達をサポートし、出生後も持続的な効果があることを示す以前の研究とともに、さまざまなライフステージにおけるVitaCholineの利点を浮き彫りにしています。

また、VitaCholineが高齢者の認知の健康を高めるのに役立つ可能性も示唆しています。当社はこれらの結果に期待しており、この重要な必須栄養素の認知度を高め、市場浸透を推進するために、VitaCholineに関する研究とマーケティングの両方に投資を続けていきます。さらに、4月22日のアースデイに、当社のサステナビリティの取り組みと成果を強調した「2025年サステナビリティ・レポート」を発表しました。当社の核となる価値観と、世界をより健康的な場所にするというビジョンに基づき、当社のサステナビリティ・レポートは、世界の健康と栄養ニーズに対して革新的なソリューションをもたらし、従業員、顧客、株主、および地域社会の強力なスチュワード（管理者）として卓越した運営を行うという当社のコミットメントを示すものです。

温室効果ガス排出量と水の使用量の両方を25%削減するという当社の「2030年サステナビリティ目標」の進展を非常に誇りに思っています。2020年の基準と比較して、2025年にはスコープ1およびスコープ2の温室効果ガス排出量を約31%削減することに成功し、2030年の目標を上回りました。また、取水量を約16%削減し、水の使用量削減目標に向けた大幅な進展を示しました。さて、第1四半期の財務結果についてです。

今朝、当社は記録的な四半期連結売上高2億7,100万ドルを報告しました。これは前年同期比で8.1%増加しています。GAAPベースの四半期営業利益は、前年同期比9%増の5,600万ドルと記録的な数字となりました。連結純利益は当四半期末時点で4,000万ドルとなり、8.7%増加しました。

この四半期純利益は、GAAPベースで希薄化後1株当たり純利益1.25ドルとなり、10.6%増加しました。調整後ベースでは、記録的な四半期調整後EBITDAである7,400万ドルを達成し、12.1%増加しました。当四半期の調整後純利益は4,300万ドルで、7.4%増加し、希薄化後1株当たり1.33ドル、9%増となりました。全体として、Balchemにとって、強力な財務結果と戦略的優先事項における意義のある進展が特徴となる、素晴らしい四半期でした。

それでは、第1四半期の財務結果の詳細および各事業セグメントの結果について説明するため、Martinに進行を戻します。

カール・ベングトソン

ありがとう、Ted。第1四半期は2026年の力強いスタートとなりました。記録的な第1四半期の売上高2億7,100万ドルは、ヒューマン・ニュートリション＆ヘルス、アニマル・ニュートリション＆ヘルス、スペシャリティ・プロダクツの3つのセグメントすべてにおける好調により、前年同期比で8.1%増加しました。主にユーロ高に起因する外国為替の影響は、第1四半期の売上高成長に対して約2%の好影響を与えました。

売上総利益額は1億100万ドルで14.6%増加し、売上総利益率は37.3%に拡大し、210ベーシス・ポイント上昇しました。売上総利益のパフォーマンスは、主に売上高の増加と製造効率の向上によるもので、原材料価格のインフレが一部相殺しました。第1四半期の連結営業費用は、前年同期の3,700万ドルに対し、4,500万ドルでした。この増加は、主に人件費関連コストの上昇と専門サービス費用の増加によるものです。

第1四半期のGAAPベースの営業利益は、記録的な5,600万ドルで、9%増加しました。今朝の決算リリースに詳述されている通り、調整後ベースでは、記録的な非GAAPベースの営業利益が6,100万ドルとなり、9.5%増加しました。調整後EBITDAは記録的な7,400万ドルで、12.1%増加し、調整後EBITDA率は27.4%でした。第1四半期の純支払利息費用は200万ドルで、主に有利子負債の減少と金利の低下により、100万ドルの減少となりました。

当社の純有利子負債は9,600万ドルで、純有利子負債ベースの全体的なレバレッジ比率は0.3でした。2026年度と2025年度の第1四半期の実効税率は、それぞれ23.3%と22.7%でした。前年からの実効税率の上昇は、主に特定の州税の増加によるものです。連結純利益は当四半期末時点で4,000万ドルとなり、8.7%増加しました。

この四半期純利益は、希薄化後1株当たり純利益1.25ドル、10.6%増となりました。調整後ベースでは、第1四半期の調整後純利益は4,300万ドルで、7.4%増加し、希薄化後1株当たり1.33ドルとなりました。営業活動によるキャッシュフローは4,000万ドル、フリーキャッシュフローは3,400万ドルで、バランスシート上の現金は7,300万ドルで四半期を終えました。セグメント別の視点から第1四半期を見ると、「ヒューマン・ニュートリション＆ヘルス」セグメントは、栄養素ビジネスと食品原料・ソリューションビジネスの両方の成長に牽引され、売上高1億7,200万ドル、8.3%増となりました。

営業利益は4,000万ドルで、売上高の増加と良好なミックスにより5.4%増加しましたが、一部の製造投入コストの上昇と営業費用の増加によって相殺されました。同セグメントの第1四半期調整後営業利益は4,300万ドルで、6%増でした。当社の差別化された原料およびソリューションが、より健康的な栄養を求める消費者シフトと一致している「ヒューマン・ニュートリション＆ヘルス」における継続的な勢いに、期待を寄せています。これにより、当社のフォーミュレーションの専門知識と差別化されたブランド原料のポートフォリオをさらに活用し、持続的な成長を推進するための有利な立場を築けると信じています。

「アニマル・ニュートリション＆ヘルス」セグメントは、売上高6,200万ドル、8.6%増を達成しました。この増加は、単胃および反芻の両ビジネスにおける売上高増加によるものです。「アニマル・ニュートリション＆ヘルス」の営業利益は600万ドルで、売上高の増加により8.7%増となりましたが、一部の製造投入コストの上昇と営業費用の増加によって相殺されました。同セグメントの第1四半期調整後営業利益は600万ドルで、8.2%増でした。

当社の「アニマル・ニュートリション＆ヘルス」セグメントは、再びパフォーマンスの向上を達成しました。当社は乳製品市場におけるカプセル化されたルーメン保護型栄養素の採用拡大を継続しています。当社の米国の単胃ビジネスは堅調に推移し、欧州の単胃ビジネスはEUのアンチダンピング関税を受けて継続的に改善しています。先を見据えると、当社は中東での紛争と、それがアニマル・ニュートリション市場に与え得る潜在的な影響に細心の注意を払っています。

原材料の投入コストの上昇とともに、運送コストの上昇も見られており、これらは相殺されるか、顧客に転嫁されることになります。当社は、「アニマル・ニュートリション＆ヘルス」セグメント内で築き上げた勢いに手応えを感じています。投入コストのインフレと価格調整の間に発生するタイムラグにより、わずかなマージン圧縮を経験する可能性がありますが、このセグメントにおいて長期的に成長を継続させる能力には自信を持っています。「スペシャリティ・プロダクツ」セグメントは、パフォーマンス・ガスの健全な成長に牽引され、四半期売上高3,500万ドル、4.4%増を達成しました。

「スペシャリティ・プロダクツ」の営業利益は、主に売上高の増加と良好なミックスにより、記録的な四半期営業利益1,200万ドル、24.5%増となりました。同セグメントの第1四半期調整後営業利益は、記録的な1,300万ドルで、21.2%増でした。「スペシャリティ・プロダクツ」のパフォーマンスには非常に満足しており、再び堅実な成長の四半期を達成しました。将来を見据えると、「スペシャリティ・プロダクツ」は一貫した収益性の高い成長を継続できる有利な立場にあると考えています。

全体として、第1四半期はBalchemにとって再び強力な四半期であり、結果を非常に喜ばしく思っています。世界の地政学的およびマクロ経済環境は依然としてダイナミックであり、不確実な領域も含まれていますが、当社は戦略の実行を継続し、2026年の残りの期間を通じて継続的な成長を実現できる有利な立場にあると信じています。それでは、締め括りの言葉のためにTedに進行を戻します。

セオドア・ハリス

ありがとう、Martin。本日発表された財務結果を非常に喜ばしく思っています。当社は、ダイナミックで変化するマクロ経済および地政学的背景の中でうまく実行し、戦略的イニシアチブを推進すると同時に、再び堅実な成長を遂げる強力な四半期を実現しました。先を見据えると、当社は2026年に対して引き続き期待を持っており、長期的な成長プラットフォームをさらに推進しながら、売上高および純利益の両面で継続的な成長を実現できる能力に自信を持っています。

それでは、質問を受け付けるため、Martinに進行を戻します。

カール・ベングトソン

ありがとう、Ted。以上で、本会議の公式な部分を終了いたします。これより、質問を受け付けるため電話会議を開きます。

オペレーター

最初のご質問は、CJS SecuritiesのBob Labick様から電話が入っております。

ボブ・ラボック

また別の記録的な四半期を達成されたこと、おめでとうございます。

カール・ベングトソン

ありがとう、Bob。

セオドア・ハリス

ありがとう、Bob。

ボブ・ラボック

かしこまりました。はい。御社の成長と成功の鍵の一つは、ブランド原料であったと考えています。Ted、あなたはすでにVitaCholineについて少しお話しされましたね。

ブランディング戦略については、現時点ではまだ初期段階にあると理解していますが、現在適用可能な範囲において、売上高に占めるブランド製品の割合はどの程度でしょうか？ また、それが5年後、あるいは10年後にはどのようになっていくとお考えですか？

セオドア・ハリス

はい。Bob、コメントをいただきありがとうございます。当社のブランド原料について、ヒューマン・ニュートリション＆ヘルス（H&H）部門に絞ってお話ししますと、現在のH&H事業において、ブランド原料はおよそ40%から50%を占めています。これは、残りの50%から60%にブランドが存在しないという意味ではなく、それらはよりB2B向けのブランドであるということです。

あなたが言及されたVitaCholineや、K2VITAL、K2VITAL DELTA、OptiMSM、Albion Mineralsといった、当社が「パワーブランド」と呼んでいるものは、明らかにサプリメントや栄養飲料メーカーに対して販売しているブランドですが、消費者にも認知されているものです。ですから、それらが我々が真に投資を行っている対象となります。ですので、現在のH&Hにおいては40%から50%とお伝えしておきます。そして、その事業部分は明らかに他の事業部分よりも速いペースで成長しています。

そのため、時間の経過とともに、ポートフォリオにおいて明らかに、より大きな割合を占めるようになっていくでしょう。

ボブ・ラボック

なるほど、素晴らしい。以前の電話会議でも、ジェッツ（NFLチーム）とのパートナーシップや、新たに獲得した顧客について、特にVitaCholineや、おそらくエナジードリンク分野において話をしました。これらからさらに展開していく、他の領域はありますか？ エナジードリンクに対して、より一般的なスポーツドリンクとしての機会はあるのでしょうか？ あるいは、可能であれば、どのようにして会社をその方向へ導いていくのでしょうか？

セオドア・ハリス

はい。明らかに、歴史的にはサプリメントが当社の主要なターゲット市場でした。しかし、あなたが言及されたように、直近ではスポーツ飲料やエナジードリンクなどにおいて、かなり大きな成功を収めています。想像に難くないと思いますが、これは当社の製品にとって優れた用途（アプリケーション）です。

その理由の一つとして、サプリメントやマルチビタミンの場合のような、摂取容量やボリュームの制限がないことが挙げられます。そのため、当社の製品にとって非常に優れた用途であると分かり、それらの分野のトレンドが大幅な成長につながっています。したがって、その成長は今後も続くと考えています。また、「エナジードリンク」対「栄養飲料」という言葉についてですが、これらの製品の多くは、かつてはそのカテゴリーにおける「エナジードリンク」という言葉に伴う概念の中にありました。

しかし現在、それらの飲料はより広範囲に拡大しており、栄養飲料としての側面や、食事代替としての側面、つまり従来の、より健康的な（better-for-youと言うべきでしょう）製品としての側面を強めています。私たちは、その栄養飲料市場は当社にとって大きな機会であり、時間の経過とともに急速に成長すると確信しています。ですので、短中期的には、私たちの機会の大部分はまさにそこに存在すると考えています。ブランドへのマーケティング費用の投資に関して言えば、それはNFLチームとの提携をはるかに超えて拡大しています。

私たちはすでに、欧州の女子プロサッカーチームであるバイエルン・ミュンヘン女子チームとも提携しています。また、他のインフルエンサー分野やデジタルメディア分野などにも投資しています。ですから、他の領域においても、その取り組みを継続的に拡大していきます。私たちが何四半期も前の電話会議でお話ししたように、ジェッツへの投資はある程度までパイロット（試験的導入）であったと考えています。

私たちは間違いなく、それを成功したパイロットであったと振り返っていますし、今後は、先ほどいくつか挙げたような他の消費者向けマーケティング認知キャンペーンを通じて、それを拡大させていきたいと考えています。

ボブ・ラボック

わかりました、素晴らしい。私からは最後の一つです。また列に戻りますが。損益計算書（P&L）を見ると、売上総利益率が37.2%と、予想を上回る結果でした。

実際、非常に力強い数字でした。ですので、何がそれを牽引したのか、もう少し詳細を教えていただけますか？ また、原材料コストの圧力が高まってくる中で、今後の売上総利益率についてはどのように考えるべきでしょうか？

カール・ベングトソン

はい。Bob、ご指摘の通り、売上総利益率は好調なパフォーマンスを示しました。ご存知の通り、以前もお話ししましたが、当社のポートフォリオには、高利益率の事業が最も速く成長しているという、好ましい追い風があります。H&Hにおけるミネラルおよび栄養素がその一例です。

同様に、アニマル・ニュートリション部門においても、単胃動物よりも反芻動物の方が利益率が高く、一般的に成長も速くなっています。ポートフォリオの観点から言えば、利益率の拡大を支えるそのような追い風があります。それに加えて、最近では価格とインフレのバランスを管理することにかなり効果的に取り組んでおり、それによって利益を享受するとともに、当社の効果的な製造オペレーションが損益計算書を支えています。したがって、売上総利益率の観点からはすべてが非常にうまく機能しており、それが数字に表れています。

インフレを認識しているという点については、それは事実であり、現実的なものです。インフレが到来していることは認識していますし、中東で起きていることによって、それが少し加速していることも見て取れます。過去のCOVID（コロナ禍）の際にも経験したように、私たちは歴史的に、サプライチェーンや調達を通じて、また必要に応じて価格に転嫁することを通じて、それらを管理することに非常に長けています。しかし、それは（利益を）わずかに希薄化させる影響を与える傾向がありますよね？ 例えば、コストが1ドル上がり、それを価格に1ドル転嫁した場合、数学的には利益率（マージン・レート）は低下します。

ですので、このインフレ環境が進むにつれて、ある程度そのような現象が見られると考えています。売上総利益の額（マージン・ダラー）は成長し続ける一方で、環境の影響により、利益率（マージン・レート）の圧縮が多少見られる可能性があります。

オペレーター

次のご質問は、H.C. WainwrightのRam Selvaraju様からです。

ラグラム・セルヴァラジュ

まず、VitaCholineのポジショニングに関するお考えの継続的な進化について、また特に、貴社が引用された査読付きジャーナル『Nutrients』に掲載された最新のデータに照らして、このフランチャイズの価値をどのように最適化しようと考えておられるか、そしてそれが今後どのように展開していくかについてお聞かせいただけますでしょうか。歴史的に振り返ると、コリンが不可欠な産前栄養素であることを示す研究がすでに行われてきました。現在、貴社はコリンが高齢者の認知機能の健康を潜在的に高める応用可能性を示すデータをお持ちです。そのブランドの進化をどのように考えておられるか、また、過去には必ずしも採用していなかったようなプロモーションおよびマーケティング戦略の観点から、どのように最適にポジショニングしていくべきだとお考えか、その見解をお聞かせください。

第二に、特に最近の地政学的な動向に鑑みて、それがBalchemの産業部門のビジネスにどのような影響を与える可能性があるか、特に、フラッキング活動の強化を含む、米国内の石油・石油製品生産の増加の可能性を考慮した場合について、見解をいただけますでしょうか。そして最後に、Martin、実効税率についてコメントをいただけますでしょうか。当初の予測を少し上回りました。これを今後の活用可能な税率の想定として使用すべきなのか、あるいは、今年度の残りの期間を通じて実効税率が多少変動すると予想されているのか、お聞かせください。

セオドア・ハリス

Ram、ご質問ありがとうございます。最初の2つの質問には私がお答えし、Martin、最後の質問に答えてもらおうと思います。ではRam、まず産業部門に関する2番目の質問から始めます。周知の通り、当社はもはや産業部門を個別に報告していません。

しかし、その事業は数年間にわたり、非常に低い水準ではありますが継続してまいりました。しかし、その事業は明らかに上昇しています。当社の全体的な業績やビジネスへの寄与は、依然として測定可能なレベルではありません。それでも、結果は向上しており、売上も需要も増加しています。

これは、当該経済部門における活動の活発化という現在の状況を考えれば、予想される通りです。したがって、そこから新たなビジネスが見え始めています。繰り返しになりますが、実質的な規模ではありませんし、かつてのような水準にまで戻ることは決してないと強く確信していますが、活動の活発化に基づき、その分野で需要の高まりが見られるのは喜ばしいことです。VitaCholineの継続的なポジショニングに関しては、今回の最新の研究結果、特にそのコミュニティにおける閉経後の女性へのサービス提供に関する結果に非常に期待しています。

しかし、この研究は、高齢者がより広くVitaCholineの摂取から恩恵を受けられることを示唆しています。そして、あなたが言及された産前市場と比較して、それは巨大な市場です。歴史的に、コリンは乳児用調製粉乳向けに販売される製品であり、産前ビタミン剤にはそれほど登場していませんでした。私たちは、科学的な裏付けを行い、産前市場を支える研究を行ったことで、非常に、非常に成功したと言えるでしょう。

今日では、それはまさに産前ビタミン摂取習慣の広範な一部となっています。妊婦にビタミン摂取習慣について尋ねて、コリンが含まれていないケースは極めて稀です。ですから、その点については非常に成功してきたと考えています。しかし、現実は、それは比較的小さな市場です。

したがって、これはVitaCholineの観点から絶対的なブレイクスルーとなり、先ほど私が「巨大な」という言葉を使った、成人の認知機能という市場を真に切り拓く可能性があります。これは初期段階の研究であると考えています。閉経後の女性については決定的な結果が出ている研究ですが、その年齢層のより広いセグメント全体での有効性を示すためには、確かにさらなる研究が必要です。しかし、これは良い第一歩であり、私たちは常にこれが始まりに過ぎないと考えてきました。

ですから、さらなる研究に投資しています。そして、私たちが学んできたように、その科学と研究をマーケティングでサポートする必要があります。明らかに、認知機能の問題を経験している、あるいは認知機能の問題を懸念している高齢者へのマーケティングは、私たちがニューヨーク・ジェッツに対して行っていたような、アスリートが摂取すべき栄養素としてVitaCholineをポジショニングするマーケティングキャンペーンとは、非常に異なるものです。したがって、この分野で台頭しつつある科学をサポートし、高齢者層における認知度を高め、最終的にはそのカテゴリーにおけるVitaCholineの市場浸透を促進するために、マーケティングの取り組みを再編、あるいは新たに位置づける必要があります。

それがまさに、私たちが取り組もうとしていることです。それでは、税金について話すためにMartinに引き継ぎます。

カール・ベングトソン

はい。Ram、以前お話ししたように、当社では計画用レートとして23%の実効税率を使用する傾向があります。前回の対話の際も、おそらくそれよりも良くなる方向に振れるのではないかと考えていました。第1四半期は23.3%でしたが、これは各種項目のタイミングや、マイナスの影響を与えた州税法の変更、および各四半期に異なる影響を与えた様々な個別項目に基づき、わずかにそれを上回ったものです。

今後を見通すと、第2四半期もその23%よりは高くなると考えています。その後、23%に向けて進んでいく中で、下半期には低くなっていくと考えています。したがって、通期のモデリングを行う上では、23%を計画用レートとして使用するのは引き続き妥当であると考えています。

オペレーター

次のご質問は、SidotiのDaniel Harriman様からです。

ダニエル・ハリマン

Ted、Martin、継続的な実行力と素晴らしい業績、改めておめでとうございます。今朝は2つの質問があります。まずTedへの質問から始めます。前四半期、私は国際的な成長について少し触れるか、質問させていただきました。

3つの事業全体において、何かアップデートを提供いただけるか、あるいは注目すべき動きがあるのかをお伺いしたいです。それからMartin、欧州の単胃動物（モノガストリック）部門に関して、回復の状況が現在どのような段階にあるのか、また、販売量と価格の両面でさらなる余地があるのか、もう少し詳しく教えていただけますでしょうか。よろしくお願いいたします。

セオドア・ハリス

はい。地理的な拡大と国際的な成長については、引き続き当社の主要な戦略的重点領域であり、その進捗については非常に手応えを感じています。その進捗の一部として、世界中の様々な国際地域での人材採用を行っており、実際に非常に優れた人材を採用しています。今四半期の営業費用（OpEx）について、Martinが通常よりも高いと少し触れましたが、その理由の一部は一時的な項目によるものですが、もう一部は、地理的な拡大を進める中で、世界規模での販売およびマーケティングへの投資によるものです。

したがって、人員の採用や、地理的拡大を推進するために必要なインフラの構築において順調に進展しており、その結果も表れています。米国の成長率と比較して、ほとんどの国際的な拠点において高い成長率が見られます。米国でも非常に良好な成長を維持していますが、国際的な成長率は、開始時点のベースが低かったこともあり、当社にとってより好調なものとなっています。私たちはこれに注力しています。

これは当社の主要な戦略目標であり、その戦略的イニシアチブに関して非常に順調な進捗を遂げています。

カール・ベングトソン

はい。アニマル・ニュートリションの欧州における単胃動物ビジネスの回復については、アンチダンピング措置を受けて明らかに上昇傾向が見られます。第1四半期には、2桁の販売量改善が見られました。価格の改善と相まって、確実にそうなっています。

したがって、その事業には明らかに上昇トレンドがあり、さらに強化していく可能性があると考えています。現在注視している影響については、中東の紛争に起因するものであり、今後、欧州のエンドマーケットが直面することになる投入コストの上昇を考慮した際、それが影響を与えるかどうかという点です。しかし、EUのアンチダンピングに関しては、現時点で明らかにその恩恵を享受しています。

オペレーター

次のご質問は、Rothschild RedburnのArtem Chubarov様からです。

アルテム・チュバロフ

Ted、Martin、好決算おめでとうございます。おそらく2点質問させてください。1点目はH&Hについてです。栄養素（Nutrients）または食品原料（Food Ingredients）事業が当四半期にどのようなパフォーマンスを示したのか、詳細を伺えれば、成長の規模や、それが継続すると予想されているのかを理解する助けになります。

2点目はスペシャリティ・プロダクツについてです。収益性が非常に例外的な改善を示したと報告されています。それがどこから来たのか、おそらく価格によるものか数量によるものか、また、欧州か米国か、地域ごとにどのように展開したのかを伺えれば助かります。

セオドア・ハリス

承知いたしました。では、まずは私が回答し、必要に応じてMartinに補足してもらうことにします。H&Hの全体的なパフォーマンスについては、多くの四半期にわたりそうであったように、今回も非常に満足しています。第1四半期の状況は、これまでの四半期で展開されてきたストーリーと非常に似ていると言えます。

したがって、大きな変化はありません。ミネラルおよび栄養素のポートフォリオは非常に力強く成長しており、二桁成長と言えるでしょう。これは、概して非常に優れたパフォーマンスを示している当社のミネラル事業の成長によって、特に後押しされたものと考えていますが、すべての栄養素が順調に成長しています。この事業は好調に推移しており、ある程度は「ベター・フォー・ユー（より健康的な）」トレンドによるものですが、先ほどお話ししたように、サプリメント摂取の普及や飲料への栄養素の配合も要因となっています。

つまり、以前と同様の展開であり、これはポジティブなことだと捉えています。食品原料およびソリューション事業は、一桁台の低位から中位の成長であったと言えます。これもまた、この事業にとって望ましい成長率を維持しています。この成長は、以前お話しした肉のスティック（当社の原料が含まれているもの）や、高タンパクバー、高食物繊維飲料、オーガニックの高食物繊維シリアルなど、まさに「ベター・フォー・ユー」のトレンドによって真に後押しされています。

これらの製品はすべて、当社にとって非常に好調なパフォーマンスを示しており、H&H内の成長の大部分を牽引しています。繰り返しになりますが、このストーリーはかなりの四半期にわたって当てはまってきました。したがって、H&Hのパフォーマンスには全体として非常に満足しており、このストーリーは今後もしばらく続くものと考えています。十分に持続可能であると考えています。

スペシャリティ・プロダクツに関しては、少し異なる状況です。好調な成長は、主にスペシャリティ・プロダクツ内のパフォーマンス・ガス部門によって牽引されています。こちらもスペシャリティ・プロダクツの全体的なパフォーマンスには非常に満足していますが、今四半期は、米国と欧州の両方で健全な需要が見られるパフォーマンス・ガスが主な要因でした。数年経った今でもパンデミックについて話すのは奇妙に思えるかもしれませんが、これらの市場はパンデミックによってかなり深刻な影響を受け、その結果、これらの市場には、ある種、長期にわたる影響が及んだと言えます。

現在、これらの市場は以前の水準に戻り、非常に健全な状態にあり、当社のビジネスも米国と欧州の両方において、健全な需要によって非常にうまく機能しています。植物栄養（Plant Nutrition）事業の成長については、これまで主に地理的な拡大によって牽引されてきました。第1四半期は成長を実現できませんでしたが、年間を通じた植物栄養事業のパフォーマンスについては強気です。第1四半期において、同事業では大幅なマージンの改善を実現し、健全な地域拡大による成長を達成しました。

一般的に言えば、現在は健全な植え付け環境にあります。そのため、今年、同事業で成長を実現できる能力について、改めて手応えを感じています。したがって、スペシャリティ・プロダクツのパフォーマンスにも非常に満足しており、過去数四半期および第1四半期に同セグメントで実現してきたこのパフォーマンスは持続可能であると考えています。これでご質問にお答えできていれば幸いです。

アルテム・チュバロフ

まさにその通りです。

オペレーター

以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。それでは、締め括りの言葉をいただくため、Ted Harrisにお戻しいたします。

セオドア・ハリス

はい、ありがとうございます。改めて、本日はお電話にご参加いただき、誠にありがとうございます。2026年のスタートを非常に喜ばしく思っており、皆様のご支援と本日のお時間に感謝いたします。7月下旬には2026年度第2四半期決算をご報告できる予定です。

それまでの間、6月10日にシカゴで開催されるWells Fargoのインダストリアル＆マテリアルズ・カンファレンス、ならびに7月9日にニューヨーク州ホワイトプレーンズで開催されるCJSサマー・インベスター・カンファレンスに参加いたします。会場で皆様にお会いできることを願っております。改めてありがとうございました。

オペレーター

本日の電話会議は以上となります。ご参加ありがとうございました。これで回線を切断していただいて結構です。