オペレーター

皆様、お待ちいただきありがとうございます。今朝のBelden第1四半期2026年度決算報告会へようこそ。本電話会議は録音されていますのでご注意ください。[Operator Instructions] それでは、進行をAaron Reddingtonに代わります。

よろしくお願いいたします。

アーロン・レディングトン

皆様、おはようございます。Beldenの2026年度第1四半期決算電話会議にご参加いただきありがとうございます。本日は、Beldenの社長兼CEOであるAshish Chand、および執行副社長兼CFOであるJeremy Parksが同席しております。Ashishが第1四半期の業績概要を説明した後、BeldenがVistance NetworksからRuckus Networksを買収することに最終合意したという本日発表の内容についての議論に移ります。

Jeremyからは、本取引の資金調達面および直近のデレバレッジング（債務削減）計画について説明します。本日早朝、業績および本取引の発表に関するプレスリリースを発行しており、両方の発表に関するスライド資料も用意しております。これらの資料および準備された発言のトランスクリプトは、現在 investor.belden.com でオンラインでご覧いただけます。なお、本日の電話会議で使用されるプレゼンテーションは、取引発表に関するものです。

通常の決算プレゼンテーションは、ご参考までに弊社ウェブサイトに掲載しております。スライド2に移ります。本日の電話会議には、プレスリリースおよび直近のForm 10-Kに詳細が記載されている通り、リスクと不確実性を伴う将来の見通しに関する記述が含まれることを、皆様にご留意いただけますようお願いいたします。また、特定の非GAAP財務指標についても言及します。

最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整については、プレゼンテーションの付録および弊社ウェブサイトでご確認いただけます。それでは、Ashishに代わります。

アシシュ・チャンド

ありがとう、Aaron。そして皆様、おはようございます。今日はBeldenにとって重要な日であり、ご参加いただき感謝いたします。本日、我々はソリューションへの変革における重要な一歩として、Wi-Fiおよびエンタープライズ・スイッチング・ソリューションの市場リーダーであるRuckus Networksを買収することに合意したことを発表しました。

この取引は、フルスタックのIT/OTネットワーキング・ソリューション・プロバイダーへの我々の進化を直接的に加速させるものです。Ruckusは、ホスピタリティ、教育、ヘルスケア分野のお客様が積極的に求めており、我々が完全なエンドツーエンドのネットワーキング・ソリューションの一部としてまもなく提供可能となる、業界をリードするワイヤレスおよびスイッチング技術をもたらします。同様に重要な点として、これらの能力は、ITとOT環境の融合をますます模索している産業分野のお客様に対して、高性能なワイヤレスおよびスイッチングを提供するための説得力のある機会を生み出します。BeldenとRuckusが力を合わせることで、単独の競合他社には真似できないもの、すなわち、インダストリアル・エッジからエンタープライズ・キャンパスまでを網羅する、完全なアクティブおよびパッシブ・ネットワーキング・ソリューションを提供できるようになります。

これがお客様、パートナー、そして株主の皆様にとって何を意味するのか、非常に期待しており、本日この取引の詳細をさらにお伝えできることを楽しみにしています。その前に、スライド4にて第1四半期業績のハイライトをお伝えします。簡潔に申し上げますと、第1四半期は今年度の力強いスタートとなりました。我々のチームは優れた成果を上げ、主要な垂直市場における健全な前年同期比オーガニック成長とともに、勢いを維持しています。

第1四半期は、売上高と調整後1株当たり利益（EPS）のいずれも、当社のガイダンス範囲の上限を超えました。売上高は前年同期比11％増の6億9,600万ドルとなり、調整後EPSは同じく前年同期比11％増の1.77ドルとなり、成長するソリューション・ポートフォリオの収益力を示しました。当四半期の売上高は、主要地域のすべての市場で成長し、オーガニックベースで前年同期比7％増加しました。米州は特に好調で、米国は前年同期比で1桁台後半の増加となりました。

市場カテゴリー別では、オートメーションが、ディスクリートおよびエネルギーを含む主要な垂直市場での広範な伸びにより、堅調な1桁台半ばのオーガニック成長を達成しました。スマートビルディングは、優先する垂直市場での勢いとソリューション採用の加速に後押しされ、オーガニックベースで2桁成長しました。ブロードバンドは、季節的に減速する時期であったものの、1桁台半ばのオーガニック成長で四半期を締めくくりました。収益性は引き続き強化されています。

調整後EBITDAは前年同期比14％増の1億1,800万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは、ソリューション構成比の増加と事業全体での継続的なオペレーショナル・レバレッジを反映して、40ベーシスポイント拡大し17％となりました。前四半期に議論した通り、銅価格および関税に関連するコストの転嫁を継続しており、これが報告されたマージン率をわずかに押し下げました。これらの転嫁分を除いた調整後売上総利益率は横ばいであり、調整後EBITDAマージンは前年同期比で約100ベーシスポイント拡大しました。増分EBITDAマージンは再び当社の目標範囲内に収まっており、当社のモデルにおけるオペレーショナル・レバレッジを強調しています。

同時に、我々は事業の基盤への投資を継続しており、ソリューション提供をスケールさせ、長期的な成長をサポートするために、生産能力、フットプリントの最適化、およびバックエンド・システムに資本を投入しています。次に、簡潔にガイダンスについて申し上げます。現在の市場環境が継続すると仮定した場合、第2四半期の売上高は7億3,500万ドルから7億5,000万ドル、GAAP EPSは1.53ドルから1.63ドル、調整後EPSは1.95ドルから2.05ドルと予想しています。潜在的な需要シグナルは引き続き心強いものですが、短期的な予見性は限られており、マクロ環境は流動的です。

我々の見通しは、典型的な季節的パターンと一致する、バランスの取れた慎重な見方に基づいています。このガイダンスは単独ベースで提供されるものであり、提案されているRuckus買収による寄与分は含まれていません。総合すると、これらの結果は当社のソリューション戦略の勢いを反映しています。統合されたITおよびOTネットワーキング・ソリューションに対する顧客需要は加速しており、我々はその機会を捉えるための有利な立場にあります。

今四半期も一貫した実行がなされた四半期であり、我々の見通しと長期戦略に対する自信を裏付けるものとなりました。スライド5に移ります。ここで、本日の発表に至るこれまでの道のりを振り返る時間を設けたいと思います。なぜなら、ここでの文脈が重要だからです。

2020年初頭にソリューションへの変革を開始した際、我々は投資家の皆様に対し、Beldenを製品中心の企業から、統合されたネットワーキング・インフラストラクチャのソリューション主導型プロバイダーへと体系的に変革し、株主の皆様に永続的な価値をもたらす、慎重かつ規律ある方法でそれを行うという明確なコミットメントを行いました。その結果は、4つの明確な目標を通じて自ずと明らかになっています。第一に、健全な成長を伴う一貫した財務結果を提供すると述べ、それを実現してきました。2019年以来、売上高は年平均成長率（CAGR）5％で成長し、2025年には過去最高の27億ドルに達しました。

同時に、調整後EPSはCAGR 12％で成長し、2025年には過去最高の7.54ドルとなりました。第二に、ビジネスを変革するためにソリューションの提供を前進させると述べました。ソリューションは2025年に総売上高の15％に達しており、2028年の目標達成、さらには超過達成に向けて順調に進んでおり、本日の発表はその目標を大幅に加速させるものです。第三に、成長への投資を継続しながら収益性を拡大させると述べました。

調整後EBITDAマージンは拡大を続けており、増分マージンは一貫して25％から30％の範囲にあり、当社のビジネスモデルに組み込まれたオペレーショナル・レバレッジを示しています。そして第四に、規律と目的を持って資本を配分すると述べました。この道のりを通じて、我々は未流通株式を7億ドル以上自社株買いする一方で、同時に複数の戦略的買収を実行し、ソリューション・ポートフォリオを構築してきました。これらのステップはすべて、意図的かつ相互に関連しています。

ソリューション構成比の成長がマージンの拡大を促します。マージンの拡大がキャッシュフローを生み出します。そのキャッシュフローが規律ある資本配分を可能にします。そして最後に、本日の発表を含む資本配分が、変革をさらに加速させます。

これが、多年にわたるソリューション戦略を実行することの姿です。そして本日の発表は、優先するエンタープライズ垂直市場において強力な市場プレゼンスを持つアクティブ製品によって、当社のソリューション提供を強化しようとする、論理的な次のステップです。では、スライド6をご覧ください。Ruckus取引の詳細に入る前に、重要なことについて明確にしておきたいと思います。

当社の戦略は変わっていません。スライドに示されている内容は、前回のインベスター・デーで約束したことそのものであり、本日実行していることそのものです。4つの柱：ベスト・イン・クラスのネットワーキングおよびデータ製品のポートフォリオの拡大、ソリューション能力の前進、選択的なM&Aによる成長の強化、そして長期的な収益とフリーキャッシュフローの成長の実現。これらはいずれも進展しています。

当社の製品ポートフォリオは強化され続けています。統合された提供価値の採用が進んでおり、顧客がより包括的なエンドツーエンドの機能を求めていることから、当社のソリューション・パイプラインは成長しています。当社のマージン特性は、イノベーションやゴー・トゥ・マーケット（市場参入）能力への投資を行いつつも、良好な構成比と継続的なオペレーショナル・レバレッジに支えられ、堅実なままです。そして第3の柱である選択的なM&Aについて。

今朝の発表は、そのコミットメントの直接的かつ意図的な表明です。以前にお伝えした通り、当社のM&Aパイプラインは、ワイヤレス機能、IT/OTコンバージェンスを追求する顧客へのアクセス拡大、およびソフトウェア・プラットフォームの強化を含め、当社のソリューション提供を強化するテクノロジースタックにおける主要なギャップを埋めることに焦点を当ててきました。Ruckusはこれら3つすべてを前進させます。Ruckusの買収は、当社の戦略からの逸脱ではなく、戦略を大規模に実行するものです。

それはワイヤレスおよびエンタープライズ・スイッチング能力における決定的なギャップを埋め、当社の到達可能な市場を拡大し、お客様が求めているエンドツーエンドのITソリューションを提供する能力を加速させます。これら4つの柱を総合すると、当社の変革が順調であり、実行が一貫しており、より強力で持続可能なビジネスを構築していることが裏付けられます。その基盤を踏まえ、Ruckus取引の詳細に移ります。

スライド8をご覧ください。今朝、我々はRuckus NetworksをVistance Networksから約18億5,000万ドルの現金で買収することを発表しました。簡単に言えば、これはBeldenにとって極めて重要な買収であり、市場で最も完全なIT/OTネットワーキング・プラットフォームを構築するための大きな一歩です。Ruckus NetworksはエンタープライズWi-Fiおよびスイッチングの市場リーダーであり、当社の既存のターゲット垂直市場の多くにおいて、世界中で4万8,000社のお客様を抱えています。

Ruckusは直ちに当社の財務プロファイルを引き締め、2028年のソリューション構成比目標を上回る軌道に乗せてくれます。この統合により、ITとOTの融合が進む中で、顧客需要を活用できる位置にある統一されたプラットフォームが構築されます。次にスライド9に移ります。Ruckusは市場リーダーであり、そのリーダーシップこそが我々を惹きつけた理由です。

彼らのテクノロジー・ポートフォリオはベスト・イン・クラスであり、エンタープライズWi-Fi 7を市場に先駆けて投入し、主要なエンタープライズ・スイッチング・ポートフォリオと、統合された有線・無線管理機能を提供しています。これらは単なる増分的な能力ではありません。差別化されており、まさに当社の顧客が求めているものです。彼らの垂直市場におけるプレゼンスも同様に説得力があります。

ホスピタリティ、教育、ヘルスケア、倉庫、製造は、Beldenのコアとなる垂直市場でもあり、当社の既存のフットプリントと見事に一致します。Ruckusは世界中に4万8,000社のお客様を持ち、長年にわたって築き上げた強力なチャネル・パートナーシップという深い根を持っています。その導入済みベースは、Beldenにとって莫大な機会を意味します。そして財務プロファイルは明白です。

昨年度の売上高は6億8,700万ドルで、売上総利益率は60％を超えています。これは、Beldenのマージン特性と収益力に対して、即時かつ構造的な押し上げ効果をもたらします。最後に、Ruckusは1,700名以上の従業員からなる、経験豊富で強力なチームを有しています。私は彼らのリーダーシップ層をよく知っており、両社のチームを統合して、お客様により魅力的な提供価値を実現できることを楽しみにしています。

スライド10に移ります。この取引の最も強力な長期的ドライバーはIT/OTの融合です。今日、お客様はエンタープライズ・ネットワークとインダストリアル・ネットワークがシームレスに連携しなければならない環境で運営することが増えており、両方の世界にわたって提供できるパートナーを探しています。BeldenとRuckusの統合は、まさにそれを実現できる立場にあり、いくつかの重要な方法で価値を創造します。

第一に、Ruckusは、当社の到達可能な市場を大幅に拡大する重要な成長カタリストとなります。彼らの業界をリードするWi-Fiおよびエンタープライズ・スイッチングは、ホスピタリティ、教育、ヘルスケアを含む優先エンタープライズ垂直市場における当社のソリューションの勢いを強化すると同時に、Beldenがすでに深い顧客関係と信頼されるブランドプレゼンスを持つ市場において、ワールドクラスのアクティブ・ネットワーキングをもたらします。第二に、Ruckusの高性能プラットフォームを、エッジ機能や大規模なフィジカルAIの実現を含む、IT/OT接続の融合需要が急速に加速している当社のインダストリアル・ベースへと拡大します。そして最後に、売上総利益率、EBITDAマージン、および調整後EPSを押し上げる、即時的で説得力のある財務プロファイルを生み出し、当社の長期的な財務フレームワークに対する進展を前進させる重要なステップとなります。

スライド11をご覧ください。ここで少し時間を取らせてください。なぜ我々がこの取引を正しいと信じているのか、このスライドがまさにそれを物語っているからです。ハイレベルで見ると、両社の製品ポートフォリオは非常に補完的です。

Beldenが強みを持つパッシブ・インフラストラクチャ、OTワイヤレス、インダストリアル・スイッチングの分野では、Ruckusのプレゼンスは最小限です。そしてRuckusがエンタープライズ・ワイヤレスおよびエンタープライズ・スイッチングでリードしている分野では、我々はポートフォリオを完成させるために補完的な能力を積極的に探してきました。これは「重複」のストーリーではなく、「補完」のストーリーです。ホスピタリティ、ヘルスケア、教育分野のお客様は、物理的なインフラストラクチャと、その上に構築される高性能なワイヤレスおよびスイッチング層の両方を提供できる、単一の信頼できるパートナーを求めているということを明確にしています。

Ruckusは、まさにその能力を我々に与えてくれます。彼らのWi-Fiおよびエンタープライズ・スイッチング・プラットフォームは、これらの高密度でミッションクリティカルな環境のために専用に構築されており、我々が獲得を目指してきたお客様のニーズに直接合致しています。この機会は双方向に作用します。Ruckusのテクノロジーは、当社の広範なインダストリアル顧客ベースにも拡張可能です。

これらのお客様は、IT/OT環境を積極的に融合させており、まさにこのような高性能なワイヤレス機能を必要としています。組み合わさることで、エンタープライズ・キャンパス、高密度の公共会場、および産業施設を網羅する、完全でより付加価値の高いエンドツーエンドのアクティブ・ネットワーキング・ソリューションを提供できるようになります。次にスライド12に移ります。なぜRuckusなのか、そしてなぜ今なのか？その答えはRuckus自体にあります。

セールス、テクノロジー、およびゴー・トゥ・マーケットへの意図的な投資が、現在、加速する商業的勢いへと結実しています。彼らのWi-Fiにおけるリーダーシップは、エンタープライズとインダストリアルの両環境における、数年間にわたるアップグレード・サイクルの最前線に彼らを位置づけています。また、彼らのAI駆動型のクラウド・ネットワーキング能力は、ますますお客様が求めるものとなっています。Ruckusは転換点にあり、我々はそれを捉えるつもりです。

戦略的な適合性も同様に説得力があります。今日のお客様は、ITとOTの両方の環境にまたがる、安全で相互運用可能なソリューションを必要としています。BeldenとRuckusが力を合わせることで、まさにそれ、すなわち完全な有線、無線、およびソフトウェア・ネットワーキング・ソリューションを提供できます。経済合理性も魅力的であり、我々は規律あるエントリー・ポイントにおいて、高成長・高マージンの資産を取得しようとしています。

財務的な詳細については、後ほどJeremyが説明します。我々はこの買収が提供する大きな成長機会に興奮しており、今年の下半期に取引を完了させることを楽しみにしています。それでは、取引の財務面についての洞察を提供するために、Jeremyに代わります。

ジェレミー・パークス

ありがとう、Ashish。スライド14に移ります。これは規律があり、財務的に魅力的な取引です。我々はRuckusを約18億5,000万ドルの現金で買収します。

これは、2026年の予想調整後EBITDAの13倍に相当します。同社の成長プロファイルとマージン構造を考慮すると、これは魅力的なエントリー・ポイントです。Ruckusは約60％の売上総利益率で運営されており、これはBeldenの現在のマージンよりも大幅に高く、彼らの高度に差別化されたアクティブ製品ポートフォリオを反映しています。これは、当社の連結マージン特性を即座に押し上げます。

本取引は成長を加速させ、マージンを拡大し、完了直後から調整後EPSを押し上げます。期待される詳細については、後日改めて共有します。買収の資金調達のために、BeldenはJPMorganから完全なコミットメントを得たデット・ファイナンス（負債による資金調達）を確保しており、これにより、契約締結から完了までの間、市場環境に基づいて恒久的な資本構成を最適化する柔軟性が得られます。本取引は両社の取締役会によって承認されています。

また、Ashishが述べた通り、慣習的な完了条件および規制当局の承認を前提として、2026年後半に完了する見込みです。最後に、完了後の資本配分における優先事項について明確にしておきたいと思います。デレバレッジング（債務削減）が我々の最優先事項となります。レバレッジを迅速に削減するための明確な道筋があります。

これについてはスライド16で説明します。スライド15に移ります。本取引の戦略的および財務的な影響は重大です。そして最も重要なことに、これは当社のソリューション変革における飛躍となります。

BeldenとRUCKUSが一体となることで、既存の提供価値を強化し、当社の到達可能な市場を大幅に拡大する、高価値で差別化されたソリューションを提供します。2025年のプロフォルマ（見積ベース）では、RUCKUSは連結売上高の約20％を占め、重要なことに、当社のソリューション構成比を事業全体の15％から20％以上に引き上げ、2028年のソリューション構成比目標に対する進展を加速させます。財務面では、Ruckusは、買収後の最初の通年で、1桁台後半の売上成長、60％を超える売上総利益率、および20％のEBITDAマージンという高品質なプロファイルをもたらし、それぞれがBeldenの現在のプロファイルを大幅に上回っています。その結果、本取引は一株当たり利益を即座に押し上げると予想されます。

この統合により、当社の財務プロファイルを大幅に強化する、より強力で差別化されたソリューション・プラットフォームが構築されます。では、スライド16を用いて、本取引の裏側にある資金調達と、債務削減計画について説明します。先ほど申し上げた通り、当社のデット・ファイナンスはJPMorganによって完全にコミットされています。スライド下部のチャートに示されている通り、2027年末までに純レバレッジを約2.9倍に、2029年末までには当社の長期目標である約1.5倍に戻すための明確かつ定義された道筋があります。

その道のりは、強力なキャッシュ創出プロファイルから始まります。統合後の事業は、約6億5,000万ドルの調整後EBITDAベースとなり、Ruckusの低い資本集約性がこれを補完することで、フリーキャッシュフローの転換を最大化します。これらを合わせて、プロフォルマでのアンレバード・フリーキャッシュフロー・ベースは3億6,000万ドルを超え、負債を迅速に返済するための十分な能力を提供します。我々はデレバレッジングを優先するため、レバレッジが長期目標に近い水準に戻るまで、自社株買いと戦略的M&Aの両方を一時的に停止する予定です。

この期間中、我々の優先事項は明確です。統合事業の規律ある実行、オーガニック成長への継続的な投資、そして長期目標である資本構成に戻るための迅速なデレバレッジングです。それでは、締めくくりの言葉のために、Ashishに進行を戻します。

アシシュ・チャンド

ありがとう、Jeremy。まとめますと、我々はこの取引、およびこれがターゲットとする垂直市場や産業全体における、BeldenのフルスタックIT/OTネットワーキング・ソリューション・プロバイダーへの進化をいかに加速させるかについて、非常に強い自信を持っています。Ruckusを当社のポートフォリオにうまく統合できる能力に強い確信を持っており、この取引が株主の皆様に永続的な価値をもたらすと信じています。このプロセスを通じて協力してくれたVistanceとRuckusのリーダーシップ・チームに感謝いたします。

Ruckusの人材はこの事業の価値の中核であり、共に構築していけることに興奮しています。1,700名を超える才能ある従業員の皆様を、Beldenファミリーとしてお迎えできることを楽しみにしています。質疑応答を開始する前に、Beldenを日々向上させるために懸命に努力し、献身してくれているチーム全員に感謝したいと思います。今日の発表は、当社のソリューション変革へのコミットメントと、最高レベルでの継続的な実行がなければ不可能でしたでした。

本日ご参加いただいた皆様、ありがとうございました。Beldenへの継続的な関心に感謝いたします。それでは、オペレーター、質問を受け付けてください。

オペレーター

[Operator Instructions] 最初の質問は、Vertical Research PartnersのRob Jamieson氏からです。

ロバート・ジェイミソン

今四半期の業績および買収、おめでとうございます。まずはRUCKUSについて伺いたいと思います。これは、エンタープライズ・ソリューション側での加速を明らかに助ける、非常に補完的な買収であるように聞こえます。これがソリューション戦略とどのように整合するのか、もう少し詳しく教えていただけますでしょうか。

ポートフォリオに何をもたらすのでしょうか？より重要な点として、これが近い将来および中期的に捉えることを可能にする構造的な成長機会にはどのようなものがあるでしょうか？

アシシュ・チャンド

もちろん。その通りです、Rob。確かにエンタープライズ市場に関して我々の戦略を加速させますが、インダストリアル側、あるいはオートメーション全般においても同様に説得力があると考えています。考え方としては、我々のビジョンは、お客様に対し、基本的なデジタル化から自律化までをすべて網羅できる、最も包括的なネットワーク・ソリューションを提供することにあります。

まずデジタル化があり、次にハーモナイゼーション（調和）、続いてコンバージェンス（融合）、そして自律化へと至ります。そしてコンバージェンスにはいくつかの側面があります。まず、我々が話しているようなIT/OTの融合があり、これが大きなテーマです。しかし、その中には有線・無線の融合もあり、組み込みのセキュリティもあります。

本日の発表は、そのIT/OTの融合に、有線・無線の側面を加えたリーダーとしての地位を我々に提供するものだと考えています。したがって、非常に包括的なソリューションです。市場において、我々のようにこのフルスタックを備えている者は他にいないと考えています。当然、Ruckusが注力している垂直市場とBeldenが注力している市場は補完的です。

ですから、それによって、より完全なものになります。お客様の視点から考えると、お客様は、インダストリアル・エッジから、例えばITデータセンターに至るまで、単一のシステム、いわば「シングル・ペイン・オブ・グラス（単一の管理画面）」を本当に求めています。それが機会なのだと考えています。それによって、こうした対話においてBeldenを異なるレベルへと引き上げることができます。

そして最後に、簡素化です。多くのお客様は、ネットワークの多くの異なるパーツにわたって、データの速度、多様性、量が増大することに伴う複雑さに対処する専門知識を持っていません。ですから、それらすべてを一つにまとめることで、シンプルにし、総保有コスト（TCO）を削減することができます。このように、この包括的なIT/OT戦略が我々にうまく機能する理由は多岐にわたります。

ロバート・ジェイミソン

完璧です。大変助かります。続けてフォローアップですが、今回の件でソリューションベースの構成比（ミックス）が加速することになると理解しています。中期的には、ソリューションの構成比は総構成比の何パーセント程度になると考えるべきでしょうか？将来的に見て、30%に近い数字を目指すのでしょうか？また、こちらのスライドにあるソフトウェアのエクスポージャーについても伺わせてください。

RUCKUSがソフトウェアの側面からどのようなものをもたらし、それがHorizonソフトウェアプラットフォームとどのように整合、あるいは強化されるのかについて少しお話しいただけますか？

アシシュ・チャンド

はい。まず最初の質問についてですが、ロブ、我々はソリューション構成比に関して、2028年までに20%超という目標を表明しています。Ruckusの買収前であっても、我々はその目標達成に向けてすでに順調に進んでいました。ご存知の通り、2025年には15%を達成しました。

中期的には、あなたが言及された30%程度の数字になるかと思います。それが念頭に置くべき正しい枠組みだと考えています。特に、これこそが我々をこの機会に夢中にさせている要因です。次にソフトウェアについてですが、そこでは3つの側面があると考えています。

最もエキサイティングな側面から始めさせてください。RF（高周波）技術に基づいた従来のWi-Fi 6を考えると、Wi-Fi 7やWi-Fi 8へと進むにつれて、技術はより決定論的（deterministic）である必要があり、それを実現するにはAIによる最適化が不可欠になります。そうでなければ、あまりに複雑になりすぎるからです。Ruckusはその能力全体において、非常に進んだ技術を持っています。

これは我々が以前には持っていなかったものです。無線製品は持っていましたが、これほどのレベルのAI駆動による複雑さは備えていませんでした。したがって、これは我々にとって重要な追加要素となります。第二に、Ruckusは有線および無線の統合管理を行う、Belden Horizonに近いアプローチを持つ単一のソフトウェア・プラットフォームを有しています。

これは、ある時点でそのプラットフォームをBelden Horizonと統合できる素晴らしい機会だと考えています。Horizonは特定の垂直分野（バーティカル）に特化した機能を有していますが、Ruckusはより水平方向（ホリゾンタル）に簡素化されています。これらにはそれぞれ長所と短所があり、それらが互いに補完し合うことで、より強力なものになると考えています。そして第三に、Ruckusは明らかに、よりNetwork as a Service（NaaS）に近い製品も提供しています。

これはBeldenも非常に基本的なレベルで開始しているものですが、Ruckusはこれにおいてより進んだ段階にあります。それを必要とするIT垂直市場への露出もより多く持っています。これが、今回の取引から得られるソフトウェアに関する3番目の側面です。

オペレーター

次のご質問は、Truist SecuritiesのWilliam Stein様です。

ウィリアム・スタイン

Ashish、他の取引と比較して、今回の取引の経緯について少しお話しいただけますでしょうか。これはセールス主導、あるいは銀行主導の取引なのでしょうか？……いえ、あえてオープンエンドな形で伺わせてください。この取引の端緒は何だったのでしょうか？

アシシュ・チャンド

ウィル、我々は以前からRuckusに注目してきました。ご存知のように、我々は構築すべき能力として3つの領域（エッジ、ワイヤレス、サイバーセキュリティ）についてお話ししてきました。その枠組みの中で、我々は常に十分に構築された案件候補（ファネル）を持っていました。我々はかなり前からRuckusを好ましく思っていました。

実際、これは銀行のプロセスを通じて始まったものではありません。実のところ、適切なタイミングで、相互の議論があったのです。具体的な詳細に深く踏み込みすぎることは控えたいと思いますが、この買収がいかに我々にとって大きな補完的買収になり得るかというメリットを、我々は確信していました。同時に、Vistanceの経営陣も、Beldenが適切な受け皿になると確信しました。

その対話は非常に円滑に進み、比較的短期間で成熟し、その後このプロセスを開始しました。ですので、他の何よりも、お互いに何をもたらし合えるかという相互理解によるものだったと考えています。

ウィリアム・スタイン

わかりました。フォローアップとして伺いたいのですが、Ruckusは、例えば貴社のポートフォリオの中でも、よりパッシブな要素（受動的構成要素）の顧客であった可能性があると考えています。そして、ひいてはRuckusの競合他社も顧客であると推測されます。これは正しいでしょうか？また、Ruckusの競合他社を考慮する場合、それは……チャネル・コンフリクト（販路の競合）と呼ぶべきかは分かりませんが、顧客との何らかの衝突を生むのでしょうか？あるいは、私の誤解でしょうか？その点について明確にしていただけると助かります。

アシシュ・チャンド

いいえ、Ruckusの核となる製品を考えると、それはエンタープライズ向けスイッチングおよびワイヤレス・システムであり、もちろんそれらすべてをカバーするソフトウェア・ポートフォリオです。Ruckusは実際にはBeldenから何も購入していません。Ruckusのインストーラーが現場でRuckusの製品やソリューションを展開する際、彼らがBeldenのパッシブ・ネットワークを使用している可能性はあります。しかし、率直に言って、それはシステムインテグレーターやインストーラーによって、プロジェクトごとに変わる選択です。

ですので、Ruckusの競合他社がBelden製品を購入することによる衝突は、実際には存在しません。現在のRuckusの競合他社について言えば、彼らは実際には……つまり、この事実は承知していますが、我々は彼らと取引はしていません。当然、彼らは業界内に存在しますし、標準化団体で共に活動したり、他の特定の事項で協力したりすることもあります。しかし、我々はレガシーなBelden側から派生した産業用ポートフォリオにワイヤレス製品を持っているため、ある時点では競合することもあります。

ですので、ウィル、その観点からは非常にクリアな状態です。

オペレーター

[Operator Instructions] 次のご質問は、Goldman SachsのMark Delaney様です。

マーク・ディレイニー

CommScopeは以前RUCKUSを所有しており、また歴史的に構造化ケーブルやブロードバンドを含む市場においてもプレゼンスを有していました。そのため、CommScopeには存在せずBeldenには存在するシナジーがあるのか、あるいはより広範に言えば、なぜこのポートフォリオは、CommScopeが一部の事業部門をAmphenolに売却する前よりも、Beldenの下でより高いパフォーマンスを発揮するとお考えなのか、お伺いしたいと考えています。プレゼン資料の11枚目のスライドや、事前に準備されたコメントと同様の内容になるかと思いますが、このトピックについて詳しくお話しいただければ幸いです。

アシシュ・チャンド

Mark、それは興味深い質問ですね。私は、それが市場の成熟や、現在現れつつあるトレンド、特にWi-Fi 7、Wi-Fi 8、フィジカルAI（physical AI）のより複雑な要求、そしてそれらが率直に言ってどのように顕在化していくか、といったことにより深く関係していると考えています。構造化ケーブルとブロードバンドに焦点を当てているCommScopeのCCS部門について考えると、エンドカスタマーの面でRuckusとの重複があったか、あるいは3〜5年前には全く異なる購買プロセスが働いており、その観点からはシナジーの機会は限られていたかもしれません。しかし、ここ3〜5年で見られるのは、より大きな「コンバージェンス（融合）」です。

そして、顧客が自律化（autonomy）へ向かいたいと考えており、そのために統合されたネットワーク（converged networks）を必要としているという考え方全体により、ここ18〜24ヶ月でそれは著しく加速したと考えています。ですので、実際にはこれはより最近の現象なのです。それが一つ目です。二つ目に、あなたがある程度正しいとおっしゃるのは、Beldenが、基本的なネットワーキングやパッシブネットワーキングの分野において、一部の競合他社よりも少し早くソリューション提案型のアプローチ（solutions selling approach）に投資してきたという点かもしれません。

その点において、私たちは今回の買収の補完性から利益を得るための、より良いポジションにいる可能性があります。したがって、率直に申し上げれば、これはCCSが持っていた特定の能力や固有の弱さというよりも、むしろ市場主導のものです。

マーク・ディレイニー

私のもう一つの質問は、既存のBeldenのビジネスについてです。あなたはポジティブな潜在的需要シグナルについて言及されましたが、同時に可視性（visibility）もいくぶん限られているともおっしゃいました。ガイダンスについては、あなたが特徴づけられたように、比較的典型的な季節性を見込んでいます。ですので、現在のビジネスで見えている需要シグナルについて、また全体的なバランスとして、過去90日間で強まったのか弱まったのかについて、もう少し詳しくお話しいただけますでしょうか。

ジェレミー・パークス

Mark、Jeremyです。はい、その通りです。私たちは、典型的な季節性を伴う、第1四半期と非常によく似た四半期を予測、あるいはガイダンスとして示していると考えています。ご存知のように、私たちは比較的短サイクル型のビジネスを展開しています。

しかし全般的には、これまでのところ、各事業におけるトレンドはポジティブであると考えています。つまり、インダストリアル（産業）分野は強まり続けているようです。PMI（購買担当者景気指数）は引き続き正しい方向に向かっています。したがって、エンドマーケットの観点からは、インダストリアルは比較的健全であると考えています。

スマートビルディングはかなり好調です。これは過去5四半期ほど、かなり適切なペースでオーガニックに成長しています。第1四半期は前年同期比で2桁増でした。第2四半期もかなり良いものになると期待しています。

また、年が進むにつれてブロードバンドも改善していくと考えています。したがって、ブロードバンドも成長するでしょう。良い点は、第1四半期において3つの事業すべてが、オーガニックで少なくとも1桁台半ば（mid-single digits）の成長を遂げたことです。第2四半期も、同じようなペースで進展していくものと予想しています。

マクロ環境にこれほどのボラティリティがある以上、私たちは明らかに常に少し慎重になろうとしていますが、今日この場に座っている状況としては、第2四半期について手応えを感じています。

オペレーター

では、Truist SecuritiesのWilliam Stein氏に戻ります。

ウィリアム・スタイン

AIインフラ需要へのエクスポージャーについて、アップデートをいただけますでしょうか。数四半期前、皆さんは、おそらく1社のハイパースケーラーの、ある1つのデータセンターの事例についてお話しされていました。私たちは、他の拠点への展開や、現在進出している場所での拡大についてお聞きできることを期待してきました。ですので、その点についてアップデートをお願いします。

また、それと併せて、今回の買収がそのエンドマーケットにおける皆さんの見通しを向上させる可能性があるかどうかについても、コメントをいただけますでしょうか。

アシシュ・チャンド

はい。Will、私たちはAIデータセンターを、今後数年間のトップの成長機会の一つと考えていますが、もちろんフィジカルAIと並行してです。私はこれら両方を関連するものと考えています。必ずしも販売プロセスにおいて関連しているわけではありませんが、AIデータセンターの容量が増えることで、最終的には現場でのより多くのフィジカルAIが可能になります。

さて、FLIRについて……あ、その前に、私たちのAIデータセンター事業についても、今四半期は好調な成長を見せました。データセンターというカテゴリー全体で2桁増だったと思います。ですので、順調に進展しています。当社の顧客は、AIデータセンターにおける統合ソリューション（converged solutions）の必要性について、繰り返し述べています。

顧客は、個々の部品を購入してそれらを繋ぎ合わせることに集中したくはありません。それを私たちにやってほしいと考えています。ちなみに、これは私たちがOptiCoolと統合した理由の一つでもあります。その発表をご覧になったかもしれません。

これは、AIワークロードをサポートするために、高度な冷却技術をラックに直接提供するものです。ですから、私たちはそのような統合された製品ラインナップを持ってAIデータセンターにアプローチしています。価格競争によってパッシブネットワークを供給することだけに焦点を当ててきたわけではありません。そうした対話には少し時間がかかります。

そこでは、設計・構築（design and build）のフルサイクルに入ることになるからです。そして、以前お話しした一つの大きな案件を除いても、私たちは毎四半期、一貫して中規模の案件を獲得しています。ですので、非常に、非常に安定した流れがあります。そして、当然ながら、それに結びつくのがフィジカルAIの機会全体です。

これは非常にエキサイティングなものです。要約として改めて申し上げますと、私たちはAccentureやNVIDIA、その他の選定されたOTテクノロジー企業と協力して、ビジョン、デジタルツイン、リアルタイムのオーケストレーションなどを組み合わせた、クローズドループ型のフィジカルAIシステムを実現しています。自動車のお客様によるセーフティフェンス（安全柵）の例についてお話ししました。私たちは、低遅延で時刻同期された接続性を提供する、決定論的で完全に保護された（deterministic fully secured）ネットワークの提供に非常に注力しています。

それが焦点です。そして、現在いくつかのパイロット運用を行っています。非常にエキサイティングです。多くのお客様が、カメラ、エッジコンピューティング、ソフトウェアAIプラットフォーム、インダストリアル・コネクトを統合するソリューションを求めており、私たちは多くの企業と共に進めてきました。

ちなみに、その多くは、製造業の国内回帰（reshoring）に焦点を当てた米国企業です。しかし、それらのパイロット運用は現在進行中です。フィジカルAIとAIデータセンターの機会の両方によって、これらは私たちのトップの成長機会の一つ、あるいはトップそのものとして浮上してくると考えています。

オペレーター

次に、Goldman SachsのMark Delaney氏に戻ります。

マーク・ディレイニー

RUCKUSについて、その事業特有のエンドマーケットへのエクスポージャーについてもう少し詳しく教えていただけますか？その多くは、Beldenにとってエンタープライズ（企業向け）とみなされるものだと推測しています。しかし、彼らがどの程度、工場や産業市場にも販売しているのかに興味があります。また、BeldenがRUCKUSのポートフォリオの成長を、産業や工場環境へと加速させる機会がどの程度あるのでしょうか。

ジェレミー・パークス

はい、Markさん。バーティカル・マーケット（垂直市場）の観点から言えば、その通りです。RUCKUSは主に、あるいは第一にエンタープライズ・セグメントに焦点を当てています。つまり、ホスピタリティや教育が2大バーティカルですが、他の多くのエンタープライズ・バーティカルにも販売しています。

現在、私たちが産業市場とみなすものへのエクスポージャーも多少あり、主に自動倉庫やマテリアルハンドリングが対象ですが、そこは我々も現在展開している分野であり、唯一の重複領域です。ですので、我々の見解としては、彼らの製品を我々のレガシーな産業市場に導入する多くの機会があり、さらに当然ながら、エンタープライズ側で彼らの製品を当社のパッシブ（受動部品）と組み合わせる機会もあると考えています。

アシシュ・チャンド

補足させていただきますと、Markさん、私たちがここで見ている短・中期的な機会は、ディスクリート製造（離散製造）にあります。ご存知の通り、現時点では、データの大部分、つまりマシンデータは無線ではなく有線形式で送信されています。しかし、今後3〜5年以内に、その割合が50対50に近づき、その後は大部分が無線へと移行すると予想されています。そのため、当社の多くのディスクリート顧客はその変化を見越して計画を立てており、アドバイスを必要としています。

現在、彼らは苦労しています。なぜなら、今後2〜3年で必要となる包括的なブループリント（設計図）を提供してくれる会社が、実際には存在しないからです。それが主な機会です。したがって、マテリアルハンドリングに加えて、これがディスクリート分野へと急速に拡大していくと考えています。

マーク・ディレイニー

助かります。では、既存のBelden事業に話を戻させてください。Beldenが販売網を通じて中東に対してどの程度の売上エクスポージャーを持っていると考えているか、また、それが業績見通しに反映されているかどうかを明確にしていただけますか？そちらの不確実性を考慮して、それがガイダンス作成時の思考プロセスの一部であったと推測しますが、その地域に関するエクスポージャーや、ガイダンスに含まれている内容について、もう少し具体的に教えていただけますでしょうか。

ジェレミー・パークス

はい、Markさん。我々の中東へのエクスポージャーは比較的小さく、総売上の5%未満です。主にエンタープライズ側の事業であるスマートビルディングにおいて、UAEや他の数カ国に販売しています。我々の見解としては、その事業は前期比でほぼ横ばいとしており、ガイダンスには大幅な成長は織り込んでいません。

したがって、その事業の規模を考慮すれば、第2四半期の重大なリスクとは考えていません。ちなみに、現時点では、その状況は維持されています。ですので、問題ありません。

マーク・ディレイニー

承知いたしました。最後にサプライチェーンについてです。特定の半導体チップやメモリに関して、世界中の企業にとって管理が困難な領域となっています。Beldenが事業を支えるために必要な材料を調達する能力と、上昇したコストを価格に転嫁し、マージン目標を維持できるという自信について、もう少し詳しくお話しいただけますでしょうか。

ジェレミー・パークス

はい。我々の見解としては、それが真の市場インフレである限り、インフレの影響を転嫁し続けていくと考えています。過去数年間、我々はそのことに成功してきたと考えています。我々のエクスポージャーは、コモディティ、金属、プラスチック、あるいは石油系化合物といったものにより多くあります。

しかし、当然ながら電子部品も扱っています。それらについても、転嫁に成功してきたと考えています。レガシーなBelden事業は、こうしたメモリの価格上昇に対してそれほど大きなエクスポージャーを持っていません。そのため、現時点では大きな問題にはなっていません。

しかし、確かに、チップや回路基板、その他の部品の価格が上昇した範囲においては、価格に反映させることができており、今後もそうしていくことが我々の予想です。

オペレーター

以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。これより、通話をAaron Reddingtonに返します。どうぞ。

アーロン・レディングトン

はい。オペレーターの方、ありがとうございました。そして、本日の電話会議にご参加いただいた皆様、ありがとうございます。もし追加のご質問がございましたら、BeldenのIRチームまでお問い合わせください。

メールアドレスは investor.relations@belden.com です。誠にありがとうございました。皆様、ありがとうございました。以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。

これにて回線をお切りください。ご参加いただきありがとうございました。