BJ（BJsホールセール・クラブ・ホールディングス） FY2026 Q4 決算説明会

オペレーター

皆様、お待ちいただきありがとうございます。BJ'sの2025年度第4四半期決算電話会議が間もなく始まります。プレゼンテーション中、電話機のキーパッドで「＊」に続いて「1」を押すことで、質問をすることができます。そのままお待ちいただければ、数分以内に開始いたします。

皆様、こんにちは。BJ'sの2025年度第4四半期決算電話会議へようこそ。本日、オペレーターを務めさせていただきますジェームズです。プレゼンテーション中に質問を希望される場合は、電話機のキーパッドで「＊」に続いて「1」を押してください。

それでは電話会議を開始いたします。キャシー・パークに交代します。どうぞ。

キャシー・パーク

おはようございます。BJ'sの2025年度第4四半期決算電話会議へようこそ。本日は、会長兼CEOのボブ・エディ、CFOのローラ・フェリス、および戦略・開発担当エグゼクティブ・バイスプレジデントのビル・ワーナーが参加しております。本電話会議では、当社の現在の予測に基づいた将来の見通しに関する記述を行う可能性があることにご注意ください。

将来の見通しに関する記述には、実際の結果が本電話会議での発言と大きく異なる原因となり得るリスクと不確実性が伴います。これらのリスクと不確実性の詳細については、直近のSEC提出書類の「リスク要因」セクションをご参照ください。また、将来の見通しに関する記述および非GAAP指標との調整に関する注意事項については、本日のプレスリリースおよび当社の投資家向けウェブサイトに掲載されている最新の投資家向けプレゼンテーションも併せてご参照ください。それでは、ボブに交代します。

ボブ・エディ

おはようございます。皆様、ご参加いただきありがとうございます。2025年度を強力なモメンタムで締めくくり、堅調な既存店売上高の成長と高い収益性を達成できたことを嬉しく思います。年間を通じて、当社は、より慎重で価値を求める消費者、関税関連および地政学的な不確実性、そして広範なマクロ経済の変動を特徴とする動的な環境を乗り越えてきました。

こうした課題がありながらも、当社のチームは集中力と回復力を維持し、メンバーに対して価値、利便性、そして品質を一貫して提供し続けました。また、2025年には当社のビジネスを強化し、来年度に向けて持ち越すモメンタムを確固たるものにする、いくつかの重要な節目を達成しました。会員基盤は50万人以上増加し、これは近年で最大の年間増加数であり、当社のバリュー・プロポジション（提供価値）の妥当性と、当社を頼りにしている家族のロイヤリティを裏付けるものとなりました。

ボブ・エディ

当社は14の新規クラブの開設に成功しました。これは単年での最多開設数であり、売上、会員数、利益パフォーマンスのすべてが予想を大幅に上回る形で、新しい市場へのリーチを拡大しました。また、より多くのメンバーがオムニチャネル・サービスの利便性を取り入れる中で、デジタルを活用した売上の浸透率が16%に達し、デジタルの能力も進化させました。これらはすべて、メンバーと株主の両方に対して構造的に高いライフタイムバリューを生み出す、重要な成果です。

最終的に、これらの成果は過去最高となる通期の1株当たり利益の押し上げに寄与し、当社のモデルの強さと、ビジネス全体における規律ある実行力を反映しています。いつものように、当社のチームは「当社を頼りにする家族をケアする」という当社のパーパス（目的）に対し、驚くべきコミットメントを示しました。このパーパスが当社の意思決定の指針となり、どのような状況下においても、メンバーが期待する信頼できる体験を提供することを可能にしました。

ボブ・エディ

それは、最近数年で最大級の嵐の一つである冬季嵐「フェーン」が米国全域の大部分に大量の雪と氷をもたらし、当社の店舗網のほぼ全体に影響を与えた四半期後半において、特に顕著でした。私たちは、メンバーが最も必要とする時に、店舗を開け、在庫を揃えていることに誇りを持っています。嵐に至る数日間、当社のガソリン販売量は、以前の1日あたりの記録を20%上回る日次記録を樹立しました。これは、このような時に当社が目的地となることを裏付けています。

当社のチームは、クラブの営業を維持し、食料品や日用品から融雪剤、緊急用品に至るまで、メンバーが必要とする必需品を確実に確保できるよう、たゆまぬ努力を払いました。

ボブ・エディ

彼らの素晴らしい努力は、「当社を頼りにする家族をケアする」という当社のパーパスを真に示しており、彼らがメンバーや地域社会に対してどのように尽力したかを、私は非常に誇りに思います。第4四半期の売上実績に目を向けますと、商品の既存店売上高成長率は2.6%となり、これは13四半期連続の市場シェア拡大、および16四半期連続の客数増を反映しています。生鮮食品、食料品、日用品部門の既存店売上高は、品揃えとマーチャンダイジングの改善に支えられた堅調な数量増により、2.3%成長しました。「Fresh 2.0」の全店展開による前年効果を消化した後でも、生鮮食品では依然として強力かつ安定した既存店パフォーマンスが見られます。

これは一過性の押し上げではなく、メンバーの購買方法における真に持続的な変化であることの明確な証拠です。

ボブ・エディ

これらの結果は、不安定な経営環境においても一貫性を示し続けている、当社の核となる消耗品事業の重要性を裏付けるものです。一般商品およびサービスでは、商品構成の変化により、既存店売上高は4.3%増加し、当四半期の予想を上回りました。進展を喜ばしく思う一方で、これら多くのカテゴリーは裁量的な性質を持つため、一般商品は四半期ごとに変動し得ることに留意することが重要です。したがって、毎四半期このレベルのパフォーマンスを期待するものではありませんが、より広範な変革への取り組みが浸透するにつれ、見えてきている手応えには勇気づけられています。

当社のビジネスの基盤であり、最大の強みの一つであるメンバーシップについては、当社の最高水準となる800万人以上の会員数で年度を終えました。

ボブ・エディ

既存店におけるこの成長は、強力な新規獲得、長期会員による継続的なロイヤリティ、そして当社のバリュー・プロポジションの継続的な妥当性を反映しています。また、当社の成長は今年開設した14の新規クラブの結果でもあります。既存店と総会員数の両方を成長させることは、当社の将来の成功にとって極めて重要です。4年連続で、90%という継続更新率を達成しました。

このレベルのロイヤリティは小売業界では稀であり、当社が提供する体験の一貫性と、BJ'sのメンバーシップモデルの妥当性を直接的に物語っています。また、上位ティアのメンバーシップにおいても継続的な強さが見られました。今年、その浸透率は42%に増加しており、上位ティアの特典における強化されたベネフィットが強力に採用されていることを示しています。これらのメンバーは、当社の最もエンゲージメントが高く、最も支出額の多い層であり、ここには継続的な成長のための有意義な機会があると考えています。

ボブ・エディ

今年際立っているのは、単に会員数が増加していることだけでなく、その成長の質です。会員数の増加、極めて高い更新率、そして最もロイヤルな層におけるエンゲージメントの深化の組み合わせが、当社のモデルの健全性を強化しています。また、強力な会員基盤は、トラフィック、シェア拡大、そして長期的な収益を伴う成長といった、他のあらゆる要素を推進するエンジンであるため、今後の見通しに対して多大な自信を与えてくれます。会員基盤が規模と質の両面で拡大するにつれ、会員がいつでも、どのような方法でも当社で買い物ができるよう、継続的に利便性を高めています。

デジタル・エンゲージメントは、利便性を引き出す主要な要素であり続けています。今四半期、デジタルを活用した売上は、BOPIC（店舗受け取り）、当日配送、およびExpress Payの強力な普及に牽引され、31%増加しました。

ボブ・エディ

これらのサービスは、一貫してデジタル成長の最も重要な推進要因となっており、デジタル注文の90%以上が当社のクラブから直接履行されています。これは効率的で会員に優しいモデルであり、当社のモメンタムに大きく貢献しています。当社のデジタル事業は今四半期、マイルストーンを達成しました。ブラックフライデーに過去最高の1日売上を記録し、その後、サイバーマンデーにその記録を再び塗り替えました。

この業績は、高いエンゲージメントだけでなく、当社のデジタル・ポートフォリオが継続的に成熟していることも反映しています。会員がさまざまなショッピングの場面で当社のデジタルの利便性を活用するケースが増えており、これらの機能がいかに定着しているかを裏付けています。例えば、冬の嵐に備えてクラブ内で買い溜めをする会員は、買い物をより迅速かつ容易にするためにExpress Payを利用する傾向が強まるかもしれません。また、会員に対してさらにシームレスで直感的な体験を提供するために、AIの活用を継続しています。

ボブ・エディ

当社のAIショッピング・アシスタント「Ask Bev」は、よりパーソナライズされた、直感的かつ効率的な商品の発見とサポートを通じて、会員体験を向上させるように設計されています。バックエンドでは、AIがマーチャンダイジングの拡充とプラットフォームの信頼性を高めています。「バリュー（価値）」は、会員へのサービスにおける基盤であり続けており、多くの消費者が支出に対してより慎重になっている時期において、あらゆる所得層でそれが共鳴しているのを実感しています。強力な価格設定ポジションは、当社のモデルの中核です。

当社の優位性のある構造により、従来の食料品店よりも最大25%高いという意味のある節約を継続的に提供することができ、会員のためにその優位性を維持することに妥協はありません。このバリューへのコミットメントが、コアビジネスにおける着実な更新率、強力なトラフィック、そして健全な販売数量（ユニット）成長が続いている理由の一つです。プライベートブランドも、品質を妥協することなく会員が予算を管理するのを支援する、もう一つの重要な手段です。

ボブ・エディ

2025年度において、プライベートブランドは商品売上の27%を占めました。当社は、長期目標である30%に向けて順調に進んでいます。これらの製品は大幅な節約を実現し、家族連れが当社のクラブで買い物をする際、ますます重要な役割を果たしています。そのロイヤリティが、より高い利益率と相まって、当社の取り組みを強力なものにしています。

また、魅力的な割引やプロモーションを通じて価値を創造しています。最近の例としては「ビッグゲーム・イベント」があり、150ドル以上購入した会員に15ドルのデジタル・バウンスバック・クーポンを提供しました。これは、主要な季節のタイミングで会員にインパクトの大きい節約手段を提供するものです。会員が1ドル単位で慎重な判断を下している時期において、優れた価格、高品質な製品、そして高度に厳選された品揃えに注力することで、毎回の買い物でより高い価値を求める家族にとって、当社が信頼される目的地であり続けることを確実にしています。

ボブ・エディ

当社は、店舗網（フットプリント）を拡大し、BJ'sのモデルをより多くのコミュニティに届ける上で、意義のある進展を続けています。第4四半期には7つの新しいクラブを開設し、年間計14の新規クラブを開設した一年を素晴らしい形で締めくくりました。8つの異なる州でクラブを開設した、2025年度の新規開設実績を誇りに思います。これらのクラブ全体として、予想を大きく上回る売上、会員数、および利益をもたらしており、今後も加速するクラブ成長に非常に期待しています。

新規クラブおよび新規市場における成功は、次回の開設を前回よりもさらに優れたものにすることを使命とする、新規クラブ担当チームの証です。

ボブ・エディ

チームは、上半期に予定されているダラス・フォートワース地域での新規開設に向けて準備を整えており、当社の新規クラブ・プログラムで繰り返し証明してきたように、これらの新しい会員とコミュニティに対して期待に応えられると確信しています。2025年から2026年にかけて、25〜30の新規クラブを開設するというコミットメントについても、計画通りに進んでいます。新規クラブのパイプラインを見渡すと、このペースでの開設は今後数年間続くものと予想しています。持続的な拡大は、当社のモデルの妥当性、より多くの地域でより多くの会員にサービスを提供する能力、そして長期的な収益を伴う成長へのコミットメントに対する自信を反映しています。

お引き継ぎする前に、クラブ、サプライチェーン、およびクラブ・サポート・センターの全チームメンバーに感謝の意を表したいと思います。

ボブ・エディ

当社を頼りにしている家族を大切にするという彼らのコミットメントこそが、四半期ごとの業績を可能にしています。彼らの懸命な働き、特にこのような変化の激しい環境における働きは、毎日私にインスピレーションを与えてくれます。今後を見据えるにあたり、当社はモデルの強固さと、長期的な優先事項を実行する能力に自信を持ち続けています。当社のビジネスは、安定した環境と不透明な環境の両方で勝利するように構築されています。

今日行っている投資は、会員への価値提供と株主への持続的な成長を継続するための強力なポジションに当社を置いています。それでは、財務結果の詳細について説明するために、ローラに交代します。

ローラ・フェリス

ボブ、ありがとうございます。数字の詳細に入る前に、クラブ、配送センター、およびサポート部門のチームによる並外れた働きに感謝したいと思います。会員へのサービスとオペレーションの強化に対する彼らの継続的な注力が、第4四半期の業績達成において大きな役割を果たしました。それでは、今四半期の財務ハイライトについて説明します。

第4四半期の売上高は約54億ドルで、前年同期比5.5%増となりました。ガソリンを含むクラブの総既存店売上高は1.6%増加しましたが、燃料価格は前年同期比で一桁台半ばの下落が続いています。ガソリンを除いた商品の既存店売上高は2.6%増加し、トラフィックと販売数量（ユニット）の両方が成長したことを嬉しく思います。1月下旬の冬の嵐を前に会員が買い溜めをしたことが一因となり、四半期が進むにつれてトラフィックは強化されました。

ローラ・フェリス

食品、生鮮食品、および日用品事業においては、ノンアルコール飲料、キャンディ、スナックなどのカテゴリーの好調に支えられ、既存店売上高は2.3%増加しました。販売数量（ユニット・グロース）は約1.5%の増加でした。インフレの鈍化が見られるものの、価格は前年同期比で上昇を維持しています。一般商品およびサービス部門の第4四半期の既存店売上高は、ホームおよび季節商品が業績の重石となった一方で、家電製品やアパレルの好調により4.3%増加しました。

会員費収入は、チェーン全体での健全な新規獲得および継続トレンド、ならびに2025年1月の年会費値上げに支えられ、10.9%増の約1億2,980万ドルとなりました。当社の会員基盤は活気に満ちています。会員構成の質の向上についても、引き続き進展しています。

ローラ・フェリス

今後については、値上げの影響が完全に反映され（フルラップ）、より正常化されたランレートに戻るため、会員費収入の伸びは緩やかになると予想しています。売上総利益率に目を向けますと、ガソリンを除いた商品利益率は、商品構成の変化により前年同期比で約50ベーシスポイント低下しました。販売費及び一般管理費（SG&A）は総額8億1,820万ドルとなり、主に新規クラブの出店と主要な戦略的イニシアチブへの継続的な投資により、売上高比率で見るとわずかなデレバレッジ（利益率の低下）が見られました。当社のガソリン事業は業界全体を上回る成長を見せました。

既存店販売数量は0.1%増加し、他社で見られる一桁台の減少と比較して大幅に好調でした。燃料マージンは当四半期を通じて概ね安定しており、結果として収益性は予想をわずかに上回りました。当四半期の調整後EBITDAは、着実なコスト管理に支えられ、1%増の2億6,650万ドルとなりました。

ローラ・フェリス

当四半期の実効税率は25%で、法定税率である約28%をわずかに下回りました。全体として、第4四半期の調整後EPS（1株当たり利益）は0.96ドルで、前年同期比3.2%増となりました。通期では、調整後EPSは4.40ドルとなり、改訂後のガイダンス範囲の上限に達しました。バランスシートを見ると、在庫水準は絶対額で前年同期比3.1%増加しましたが、1クラブ当たりでは2%減少しており、これは当社のチームによる強力な実行力を反映しています。

在庫充足率は前年比で約40ベーシスポイント改善して過去最高に達しており、これはマーチャンダイジングの整合性とオペレーショナル・エフィシエンシー（運営効率）の向上を証明するものです。当社の資本の優先事項に変更はありません。会員制度、マーチャンダイジング、デジタル機能、および不動産といった、長期的な価値を創出する領域への投資を継続していきます。

ローラ・フェリス

当四半期末の純レバレッジは0.4倍であり、十分な柔軟性を確保しています。当四半期中には、約130万株を1億1,770万ドルで自社株買いし、通期での自社株買いは、約260万株、2億5,240万ドルとなりました。この自社株買いのペースの加速は、当社のビジネスの長期的な強さと、一貫したキャッシュフローを創出する能力に対する自信を強調するものです。当期末における現在の自社株買い枠の残高は約7億5,000万ドルであり、今後も自社株買いについては慎重かつ機を捉えた対応を続けていく予定です。

2026年度に向けては、ガソリンを除く既存店売上高が2%〜3%成長すると予想しており、調整後EPSのガイダンスを4.40ドル〜4.60ドルとしています。

ローラ・フェリス

より強く、より効率的で、高品質なビジネスを構築するという当社の多年度にわたる注力は、着実な進展をもたらしており、持続可能な長期的成長を実現する能力に自信を持っています。新規クラブの出店加速、特に減価償却費の継続的な大幅増加により、SG&Aにおいてわずかなデレバレッジ（比率の上昇）を見込んでいます。また、新市場での成長が予想通り、あるいは予想を上回るパフォーマンスを発揮できるようにするための投資、および会員に毎日比類のない価値を提供し続けるための投資も継続していきます。サプライチェーン・ネットワークへのさらなる投資を計画しており、2027年にオハイオ州に自動配送センターを開設することを楽しみにしています。

通期の目標実効税率は約27%を見込んでおり、通常、株式報酬による一時的な利益が発生する第1四半期に最も低い税率となる見通しです。

ローラ・フェリス

変化する環境を考慮すると、最近の関税に関するニュースや進化するマクロ経済の不確実性が現在の前提に与える影響については、現時点では検討していません。関税はインフレの軌道やより広範な消費者需要を形成し、最終的には今年の業績に影響を与える可能性があります。当社は、会員が毎日求めている価値を提供できる好位置にあり続けると信じています。ボブにマイクを戻す前に、ダイナミックな環境の中で素晴らしい一年を築き上げ、当社の使命やコミュニティに貢献し続けてくれたチームメンバーに感謝したいと思います。

ボブ、お願いします。

ボブ・エディ

ありがとう、ローラ。締めくくる前に、株主のために私たちのチームが成し遂げた驚異的な進展について振り返らせてください。過去3年間を振り返ると、会員数は150万人増加しました。これは20%以上の増加であり、年間の会員費収入（MFI）ランレートを1億ドル以上増加させると同時に、90%という高い継続更新率を達成しました。

また、デジタル浸透率を9%から16%へと引き上げ、33億ドルの調整後EBITDAを創出し、今年度は10億ドル超を含む、26億ドル以上の営業キャッシュフローを生み出しました。

ボブ・エディ

当社は、ビジネスへの17億ドルの設備投資の一環として29のクラブを開設しましたが、新設クラブの投資収益率は二桁台に達しています。拡大のペースを加速させており、今後のこのレベルの成長を支えるパイプラインも確保しています。この取り組みの一環として、約5億ドルの所有不動産をバランスシートに追加しました。この設備投資に加えて、3億ドルを大幅に上回る債務を返済し、純負債比率を0.4倍に低下させ、5億ドルを大幅に上回る額の自社株買いを実施し、その過程で発行済株式数の約5%を消却しました。

クラブビジネスは長期的にシェアを獲得できる、非常に優れた投資対象です。なぜなら、「価値（バリュー）」が勝利するからです。

ボブ・エディ

メンバーが愛する商品ラインナップ、価値、利便性、そしてメンバーシップ体験を提供することで、メンバーの生涯価値（ライフタイムバリュー）の成長という報酬を得られると考えています。この生涯価値は、株主に帰属する株主価値（エクイティ・バリュー）の基盤となるものです。今年度、そしてそれ以降を見据えると、私たちがこれまで遂げてきた進展、そして長期的な投資を行い、あらゆる活動においてメンバーに価値を提供することで、さらなる株主価値を創造できる機会に対し、これまで以上に期待を感じています。クラブ・チャネルの成長に関しては、今、独自の局面にあります。

今こそ、私たちは勝利を目指して戦う時です。

オペレーター

ボブ、ありがとうございます。リスナーの皆様へのリマインダーですが、ご質問がある場合は、電話機のキーパッドでスター（*）を押した後に「1」を押してください。ただいまより質疑応答を開始いたします。D.A. DavidsonのMichael Baker様、どうぞ。

回線がつながりました。

マイケル・ベイカー

よろしくお願いします。商品マージンが50ベーシス・ポイント低下した点について伺いたいです。プレスリリースでは「ミックス（構成比）」の影響であると述べられていました。家電やテレビの好調については伺ったかと思いますが、おそらくそれも要因の一部かと思います。

他に何が商品マージンの低下を招いたのでしょうか？ インフレ、つまりコスト・インフレ対価格インフレについてお話しいただけますか？ 当社の特徴の一つは、顧客に価値を還元しようと努めていることだと認識しています。その価格設定のダイナミクスが全体としてどのように展開しているのか、教えてください。また、2026年には何を期待すべきでしょうか？ ありがとうございます。

ボブ・エディ

おはようございます、マイク。まずは私が主導し、その後にローラが補足させていただきます。私たちは今四半期の業績を非常に誇りに思っています。質問の中でマージンや当社の価格設定の方針、その他いくつかについて触れられましたね。

まずは最も広義な意味でお話ししますので、ローラが必要に応じて詳細を補足します。今四半期において、当社の予想に対するマージン実績への最大の寄与要因は事業構成（ミックス）であり、一般商品（ゼネラル・マーチャンダイズ）の比重が高まったことでした。

ボブ・エディ

ご存知の通り、当社にとって一般商品は、他の事業部門の一部よりもマージンがわずかに低くなります。また、一般商品の中でも、家電は一般商品の中で最も売上総利益率が低い傾向にあります。第4四半期がどのように展開するかについてお話しした際、関税や値下げなどへのエクスポージャーを管理するために、多くの一般商品カテゴリーで買い付けを制限していたことを覚えていらっしゃいますか。それはまさに想定通りの結果となりました。

一般商品における5つの主要事業のうち、家電の観点では好調な四半期となりました。アパレル事業も成長を続けています。ここ数年、非常に着実に成長しており、今回も好調な四半期となりました。

ボブ・エディ

その一方で、予想通り、ホーム（家庭用品）および季節商品事業は厳しい四半期となりました。これらはより関税の影響を受けやすい分野です。在庫削減の多くはそれらの分野で行われ、これら2つの事業はネガティブ・コンプ（前年比マイナス）となりました。これに関連するミックスの問題が、商品マージンの50ベーシス・ポイント低下の主な原因でした。

また、当四半期、食料品事業において価値（バリュー）への多大な投資を行いました。これは今後も継続していきます。ご存知のように、価値を提供することは、私たちが毎日メンバーに提供する最も重要なことです。私たちは価格差（プライシング・ギャップ）を非常に重視しています。

ボブ・エディ

当社が行ったこれらの投資により、第4四半期中に価格差は改善しました。今後も、メンバーに毎日最高の価値を提供できるよう、可能な限り継続していきます。私たちは常に、業績が予想を上回った（ビートした）際にはその余力を投資に充てるようにしていますので、今四半期はそのような状況にあり、メンバーのためにその選択肢をとることに決定しました。私たちは四半期業績に非常に満足しており、株主のためにすべての数値を最適化しました。

マイケル・ベイカー

はい、ありがとうございます。もう一点伺わせてください。2年ごとに25〜30店舗という出店ペースを継続するとのお話がありましたが、現在はまだ21州にしか進出していません。25〜30店舗というペースで、いつまで成長できるのでしょうか？ 私が伺いたいのは、「何が可能か（art of the possible）」を検討されているかということです。

これは全米展開できるコンセプトになり得るのでしょうか？ 長期的に見て、何店舗まで展開できるとお考えですか？

ボブ・エディ

ええ。まずは私から話し始め、その後でビル・ワーナーが詳細を補足するようにします。ご存知の通り、彼は当社の不動産ポートフォリオを管理しています。不動産の成長という観点から見ると、今年は素晴らしい年でした。

14の新規クラブを開設し、多くの新規州、そして多くの既存市場においても展開しました。この新しいクラスのクラブは、上場して以来、どの年にも開設したことがない最高クラスのクラブであると言えます。いくつかデータをお示しします。これらのクラブにおける会員数は、計画に対して30%以上増加しています。

また、新規クラブにおける期日通りの更新率は、現時点でチェーン全体の平均よりも約900ベーシス・ポイント高くなっています。

ボブ・エディ

事前に用意した発言の中で述べた通り、当社の新規クラブは二桁の投下資本利益率を十分に達成しています。これまでの実績については、非常に手応えを感じています。チームは、今年これらのクラブを予定通りに開設するという素晴らしい仕事を成し遂げました。新しい年度にはさらに12件ほどの開設を控えており、パイプラインも非常に強力です。

ではビルに引き継ぎます。彼がご質問の残りの部分にお答えします。

ビル・ワーナー

ええ、マイク。私たちの成長に関連して、あなた方や投資コミュニティの方々に考えていただきたい、一つのシンプルな考え方をお伝えします。それは、私たちがシェアを獲得し続けるにつれて、モデルが更新され続け、新しい市場に進出する際の実現可能性（バイアビリティ）も高まっていくということです。今年、ノースカロライナ州セルマやサウスカロライナ州サムターのような市場で、それを実感しました。

これらは数年前であれば、おそらく我々の検討対象（レーダー）には入っていなかったでしょう。しかし、極めて短期間のうちに、単に検討対象になっただけでなく、現地へ行き、実行に移すことができました。それらのクラブはどちらも素晴らしい滑り出しを見せており、将来的に新しく異なる市場へ進出することについて、大きな自信を与えてくれています。

ビル・ワーナー

来月の後半にダラス・フォートワース市場へ参入することをお伝えしておきます。我々のチームは、これまでの成功を踏まえた実行という点において、自信を持っていますが、決して慢心はしていません。むしろ、ダラス市場における現地のチームの早期の関わりや精力的な活動は、非常に素晴らしいものです。先週現地へ行き、チームや地域のリーダーたちと時間を過ごしましたが、地域社会への我々の関わり方について、あらゆる方面からフィードバックをいただきました。

それは彼らがこれまで見たことのないようなものでした。それらのクラブの開設を本当に楽しみにしています。

ビル・ワーナー

向こうでの成功を示すことは、当社にとって素晴らしい節目（マイルストーン）となるでしょう。その成功が、将来の機会を生み出します。現在、私たちは非常に興奮しており、非常に自信を持っています。さらなる展開も控えています。

マイケル・ベイカー

ありがとうございます。

ビル・ワーナー

ありがとう、マイク。

オペレーター

マイケル、ご質問ありがとうございました。次は、ベアード社のピーター・ベネディクト氏です。どうぞ、お話しください。回線を開放いたします。

ピーター・ベネディクト

おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。まずは商品既存店売上高（merch comps）について伺いたいと思います。冬の嵐「Fern」がどの程度影響を与えたのか、あるいは第4四半期末に発生した買いだめ活動の影響などを、何か数値化する方法はありますか？来年度を見据えるにあたり、私たちが考慮すべき（売上の）ペースや傾向はありますか？プラス要因とマイナス要因が多々あることは承知しています。

SNAP（補助食料品プログラム）やその変化に関する見解も伺いたいです。2026年の既存店売上高の推移に関して、私たちが留意しておくべき検討事項があれば何でも結構です。これが最初の質問です。

ボブ・エディ

はい、ありがとうございます。良い質問ですね。明らかに、冬の嵐「Fern」は大きな出来事でした。特に当社の東海岸沿いの展開地域において顕著でした。

私が申し上げたいのは、まず我々の感覚として、概して嵐は正味の押し上げ要因になるということです。嵐の到来前には（買いだめによる）積み上げが発生し、それは嵐の規模や予測の精度によって、多少であったり大幅であったりします。その後、当然ながら嵐の影響というマイナス面を被ることになります。店舗の閉鎖や停電、人々の外出自粛、そして買いだめした食品庫の在庫を使い切ること（deloading）などです。

全体としては、嵐は概して（売上を）押し上げる要因になると考えています。

ボブ・エディ

Fernは非常に規模が大きく、当社の展開地域の大部分に影響を与えました。また、非常に正確に予測されていました。1週間前から、誰もが大きな嵐が来ると言っていました。嵐の前にはかなりの買いだめがあり、明らかに大規模で影響力のあるものでした。

嵐の後には、かなりの落ち込みがありました。考えるべきは、その正味の影響がどうであったかということで、今四半期についてはわずかなプラスであったと言えます。食品庫の在庫消費や移動への影響、サプライチェーンへの影響といったマイナス面は、実際には会計年度を少しまたぎました。マイナス面の一部が2月にまで持ち越されました。

ボブ・エディ

これは通常の現象だと思います。2月にも北東部でいくらか天候の影響がありましたから。2月の既存店売上高は計画を少し下回りましたが、それらはすべて通常の天候によるものです。我々のチームは会員の皆様への対応において素晴らしい仕事をしたと思います。

間違いなく、我々の「デスティネーション（目的地としての地位）」を証明しました。事前説明資料に記載した、1日の燃料販売量が記録を20%上回ったという統計は、実現したこと自体が驚異的でした。サプライチェーンチームも実に英雄的で、買いだめが発生する中で、連日のケース（出荷量）の移動記録を塗り替えました。

ボブ・エディ

クラブ（店舗）のチームも、可能な限り営業を続け、全員の安全を確保し、会員の皆様にサービスを提供するという素晴らしい仕事をしました。全体として、今四半期への影響はごくわずかであり、第1四半期についてもマイナス方向にわずかな影響があると言えます。ガイダンス（業績予想）の観点については、ローラに質問を回したいと思います。積み上がっている要因や全体的な状況において、バランスを取るべき要素が certainly（確かに）たくさんあります。

ピーター・ベネディクト

ローラ、ガイダンスについてはどうお考えですか？

ローラ・フェリス

はい、おはよう、ピート。既存店売上高の観点から言えば、明らかに通期で2%から3%の範囲を提示しています。事前説明資料でお話ししなかったのは、2年間の累計売上（two-year stacks）のペースについてですが、第3四半期と同様に、第4四半期でもそれらがわずかに加速しました。来年度を見通す際、私は2年間の累計売上を起点として考えるべきだと考えています。

昨年の第1四半期が、既存店売上高の観点から見て最高水準（high watermark）であったことを忘れないでください。我々はその数値を基準に計画を策定しており、それは年初は既存店売上高が低くなり、年度が進むにつれて成長していくことを示唆しています。

ピーター・ベネディクト

なるほど、助かります。ありがとうございます。フォローアップとして、もう少し長期的な展望について伺います。今年、皆さんが掲げている（成長の）アルゴリズムへの回帰については、明らかに多くのプラス要因とマイナス要因があります。

現在、投資も行われています。気になっているのは、これら多くの新しいクラブ（店舗）が立ち上がり稼働し始めた後、いつ頃、ビジネスモデルが（予測通りの）アルゴリズムへと戻り始めるのかということです。それは2027年に起こり得るものですか？それとも2028年ですか？概念的な話で構いませんので、お考えをお聞かせください。ありがとうございます。

ボブ・エディ

ええ、ありがとうございます。ピート、ありがとう。つまり、私たちはここで取り組んでいることに対して、本当に非常に長期的なアプローチをとっています。明らかに、不動産の成長についてはたくさんお話ししました。

ご存知の通り、それは減価償却費やEPSのパフォーマンスに影響します。そうは言っても、今年はかなり良い年だったと考えています。私たちは、昨年における進捗、そしてフランチャイズ全体の成長を非常に誇りに思っています。総商品販売額を6%以上、会員数を7%、MFIを9.5%、調整後EBITDAを6%、EPSを9%成長させました。

これらはすべて素晴らしい結果です。事前に用意した発言における3年間の統計は、さらに印象的なものだと思います。

ボブ・エディ

私たちは満足しているわけではなく、まだより速い成長を望んでいますが、本当に誇るべきことがたくさんあります。株主の皆様には私たちの業績にご満足いただけると考えていますし、将来に向けてフランチャイズのフライホイールをより速く回転させるために、不動産や価値への投資といった長期的な投資を継続していきます。

ピーター・ベネディクト

なるほど。それでは、素晴らしい一年であったことにお祝い申し上げます。そして、今後の成功をお祈りします。

ボブ・エディ

ありがとう、ピーター。

オペレーター

ピーター、ありがとうございます。視聴者の皆様に改めてお知らせいたします。ご質問がある場合は、電話のキーパッドで星印に続いて1を押すことで送信いただけます。時間の都合上、ご質問はお一人様につき1問に限らせていただきます。

ありがとうございます。それでは、ウェルズ・ファーゴのエドワード・ケリー氏にお願いします。どうぞ。回線は現在、開通しています。

ジョン・パークス

はい。おはようございます。エドの代理で参加しているジョン・パークです。質問をお受けいただきありがとうございます。

基礎となる会員動向について、もう少し詳しくお話しいただけますか？ MFIの増加のうち、どれくらいが料金の値上げによるものだったのでしょうか？ また、最近実施されている割引施策に何か変化はありますか？

ボブ・エディ

おはようございます、ジョン。ご質問ありがとうございます。確かに、会員数の伸びについては誇れる点がたくさんあります。事前に用意した発言でも少し触れましたが、今年は50万人の会員増、過去3年間で150万ドル、通年で10%のMFI成長、今四半期ではそれより少し高い成長、また1年連続で90%の更新率、上位ティアの改善など、会員基盤において、まさに素晴らしいパフォーマンスを維持しています。

会員数のこの継続的な増加は、来年には最大12の新規クラブ開設を含め、今後も続いていくでしょう。

ボブ・エディ

ご指摘の通り、明らかにMFI成長の一部は料金の値上げによるものです。私たちは、会員フランチャイズを成長させ続ける能力について、非常に楽観視しています。成長を進める中で、新規獲得、維持、料金、そしてMFIのドルベースでの成長の最適なミックスを目指して最適化を続けていきます。想像される通り、これらはある程度互いに相反するものです。

そのため、ビジネス全体にとって最善の結果となるよう最適化を図っています。

ボブ・エディ

ディスカウントという概念について考える際、私たちの主要な顧客獲得モデルが無料トライアルモデルであった何年も前まで、話を遡りたいと思います。私たちはそこから、簡単な更新に紐付けた割引メンバーシップモデルへと移行しました。割引を受ける方は自動更新に登録する必要があり、2年目以降は正規料金を支払うことになります。ご存知の通り、現在では私たちの2つのクラブ競合他社を含め、ほとんどのメンバーシップモデルがディスカウントモデルを採用しています。

チームは、会員数、会員が支払う料金、そして更新率というこれら3つの要素を再び最適化するという、非常に素晴らしい仕事をしてくれました。

ボブ・エディ

チームはまた、これらの割引オファーを提供するチャネルを変化させ、最適化しようと試みるという素晴らしい仕事も行っています。彼らは進展に合わせて明らかにオファーの構成などを変更しており、メンバーシップの各セグメントにとっての最善の価値を見極めようとし、繰り返し、私たち自身と株主のためにビジネス全体を最適化しようとしています。今後も、提供するもの、提供する時期、そして誰に提供するかを最適化しようとする、同様の取り組みを多く進めていく予定です。総会員数、MFI（会員フィー収入）、および更新率において、継続的な素晴らしい成長が見込まれると期待しています。

ローラ・フェリス

私が一つ付け加えたいのは、ボブが新設クラブの成長と、新設クラブで獲得している会員について話したことです。一歩引いて数字を詳しく見てみると、以前の四半期でもお話ししたことですが、既存店（コンプ・クラブ）における会員数の伸びについても非常に誇りに思っています。ご存知の通り、これは私たちのビジネスの長期的な観点から非常に重要です。既存店の会員数が約2%から3%成長していると考えてください。

これは私たちが誇りに思う素晴らしい実績です。素晴らしいですね。皆さん、頑張ってください。

ボブ・エディ

ありがとう、ジョン。

オペレーター

ありがとうございます、ジョン。次に、ゴールドマン・サックスのケイト・マクシェーンさんにお願いします。どうぞ。回線が繋がりました。

ケイト・マクシェーン

ありがとうございます。おはようございます。長期的な質問も伺いたいと思います。デジタル成長において見られている成功を踏まえ、店舗はこのレベルのフルフィルメント（注文履行）に対応できているとお考えでしょうか？今後のさらなる成長を支えるために、テクノロジースタック、あるいは資産のいずれかにおいて、必要な投資はありますか？

ボブ・エディ

はい、こんにちは、ケイト。良い質問ですね。私たちのデジタル事業は、持続的で素晴らしい成長を遂げてきました。今四半期では31%だったと思いますし、2年間の累計では60%近くだったはずです。

遡れば、明らかにさらに大きな数字になります。それはまさに、オンラインで購入してクラブで受け取る（BOPIS）もの、当日配送、あるいはExpressPayなど、会員の皆様に愛されている「利便性のエンジン」となっています。ビジネスにおける浸透率を16%まで引き上げたことは大きな勝利であり、率直に言って会員の皆様がこれらすべてのサービスを好まれているため、今後さらに進展していくと期待しています。ご存知の通り、デジタル事業全体の約90%は、私たちのクラブでフルフィルメントされています。

ボブ・エディ

その質問をされるのは正しいと思います。この観点から言えば、私たちは比較的制約を受けていないとお伝えしたいです。平均的な店舗を通じて、より多くのボリュームを流すことができます。一部の非常にボリュームの多いクラブにおいては、制約があります。

私たちは、資本を投下し、労働力を投入し、チェーン内でボリュームを移動させ、異なるプロバイダーを活用して、それらの制約に対処しています。今後のデジタル成長に、天井（限界）があるとは考えていません。そこに天井ができないよう、懸命に取り組んでいきます。私たちはすべてのデジタル資産への投資を継続していきます。

ボブ・エディ

私たちのデジタルチームは、比較的低コストで、日々エクスペリエンスを真に向上させることに非常に長けています。彼らはそれを毎日欠かさず行っています。何かが完了すると言えば、それは確実に完了します。メンバーと対話し、メンバーに新しいものを提案する中で、私たちはそのことを非常に高く評価するようになりました。

明らかに、メンバーはそれに対して好意的に反応しています。将来的にそれが変わるとは思いません。私たちは、もたらされるすべてのデジタル成長を喜んで受け入れます。

ケイト・マクシェーン

ありがとうございます。

ボブ・エディ

どういたしまして。

オペレーター

ケイト、ありがとうございます。次に、シティのSteven Zaccone様です。どうぞ。回線を開通させました。

スティーブン・ザッコーネ

はい、おはようございます。ご質問をお受けいただき、ありがとうございます。通期の業績見通し（ガイダンス）について詳しく伺いたいと思います。ローラ、あなたはいくつかのSG&A（販売費及び一般管理費）への投資について言及されました。

それがどの程度の規模であるか教えていただけますか？次に、商品マージンの見通しについて伺いたいと思います。2026年に向けて、どのように考えるべきでしょうか？明らかに、第4四半期はミックス（構成比）が要因でした。昨年、消費者に価値を提供するために、価格への投資、あるいは全般的な投資を行うことに言及されていました。それが2026年にどのように展開していくとお考えでしょうか？ありがとうございます。

ローラ・フェリス

はい。おはようございます、スティーブ。ご質問ありがとうございます。まずはSG&Aのご質問からお答えします。

準備された発言の中で少し触れましたが、ご存知のように、わずかなデレバレッジ（レバレッジの低下）があります。私たちは、新しいクラブの成長への投資と、その成長の立ち上げ（ランプアップ）を継続していると考えています。ビルが話したように、第1四半期末のテキサス進出、そして第2四半期に向けて、私たちはそこで勝利するために確実に投資を行っています。ビルが既に話した通り、好調なスタートを切っていることは分かっています。

私たちは確実に成功に向けた体制を整えたいと考えています。デレバレッジについては、主に新しいクラブの立ち上げに関連するものであり、その大部分はDNAによるものです。

ローラ・フェリス

商品マージンの観点からは、年間ベースでの商品マージンのガイダンスは出していません。第4四半期は、少し後退したため、前年同期比で確かに低水準となりました。通期では、横ばいで着地したことを覚えておいてください。今年私たちが目指しているのは、ビジネスの管理を継続し、適切な場面で価格への投資を行い、それらすべてがメンバーシップの長期的なライフタイムバリュー（顧客生涯価値）と、私たちが提示したガイダンスに向かうようにすることだと考えています。

ボブ・エディ

わかりました。助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

スティーブンさん、ありがとうございました。次に、UBSのマーク・カーデン様にお願いいたします。どうぞ。回線を開通いたします。

マーク・カーデン

おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。テキサスでの事業拡大（ランプアップ）について少し伺いたいと思います。店舗はまだオープンしていませんが、初期のプロモーションは既に行われているかと思います。

他の市場で見られたものと比較して、関心はどのような状況でしょうか？現在の物流センター（DC）からの距離を考慮すると、サプライチェーンの課題にはどのように対処されていますか？その地域に新しい物流センターを追加することが合理的と判断されるまでに、オープンすべきクラブの決まった数はありますか？ありがとうございます。

ビル・ワーナー

はい。

ボブ・エディ

マークさん、こんにちは。その質問については、ビルに代わってもらいましょうか。

ビル・ワーナー

はい。マークさん、まずはテキサス市場でのエンゲージメントについてお話しし、その後にインフラについてお話ししたいと思います。立ち上がりからのエンゲージメントは驚くべきものです。先ほど、先週チームと一緒に現地へ行ったとお話ししましたが、すでに数ヶ月間、現地にチームを配置してコミュニティとの交流を行っています。

これまでにオープンしたクラブからのエンゲージメントや会員登録について、最近のオープンが加速しているため、我々が期待していることに関する膨大なデータがあります。

ビル・ワーナー

オープンまで8〜10週間という今の状況を見ると、全体のエンゲージメントや会員登録に関しては、まさに想定通りの結果が出ています。すべての兆候がポジティブです。参入に関しては、今のところ非常に順調です。本当にワクワクしています。

チームは本当に素晴らしい仕事をしてくれました。彼らの成し遂げてきたすべてのことを誇りに思いますし、彼らの懸命な努力の結果を見るのが非常に楽しみです。インフラに関しては、この投資については以前から計画を進めてきました。

ビル・ワーナー

その市場に対しては、既存の物流インフラからの配送と、現地のハイパーローカルなサポートを組み合わせて対応していきます。そして、これまで通り規模を拡大し続けていく予定です。ここ数年、現在の拠点に近い隣接する西部の市場、例えばコロンバス、インディアナポリス、ナッシュビル、デトロイトへと展開してきた際も、それが確実に我々の新しい物流拠点網（ディストリビューション・フットプリント）を構築することになり、その過程でそれらの市場に対応してきました。現在構築を進めているコロンバスの新しい物流センターによって、その対応体制をさらに強化していくつもりです。

ビル・ワーナー

これは我々にとって大きな投資であり、稼働が開始されれば、運営効率の向上とコスト削減の両面で大きな成果をもたらすでしょう。はい、拡大に向けた投資の機会は、新しいクラブの成功によってもたらされたものです。取り組むべき素晴らしい挑戦であり、我々が進めているすべてのことに対して期待を感じています。

ボブ・エディ

はい。ビルが言ったように、テキサス州で成功を収める能力について、我々は非常に強気です。統計を一つ挙げましょう。今週、ダラス・フォートワース市場では、カリフォルニア州全体よりも多くの住宅が建設されているという情報を得ました。

間違いなく、非常に、非常に高い成長を遂げている場所です。我々のチームは現地で素晴らしい仕事をしています。ご存知の通り、初期の会員登録数は、開店前計画を大きく上回っています。当然ながら、実際に店舗がオープンするまでは、数字は小さいものです。

我々が参入するこれらのコミュニティの人々とのエンゲージメントは、非常に強力なものとなっています。我々はこの挑戦を当然ながら慎重に捉えています。

ボブ・エディ

近隣には確かに強力な競合が存在しており、テキサスの人々が好む製品と体験を提供できるようにしたいと考えています。今のところ、かなり良いスタートを切れていると考えています。この市場を正しく展開するために多額の投資を行い、毎日全力で取り組んでいく所存です。

マーク・カーデン

ありがとうございます。皆さん、頑張ってください。

ボブ・エディ

ありがとう、マーク。

オペレーター

ありがとうございます。次の参加者に移ります。TD Cowenのオリバー・チェンさんです。どうぞ。

回線を開放します。

オリバー・チェン

ありがとうございます。こんにちは、ボブ、ローラ。一般雑貨（ジェネラル・マーチャンダイズ）および、現在見られる変動に関して、ホーム・アンド・シーズナル部門のガイダンスについては何を期待すべきでしょうか？ それに関連して、来年度に向けたカテゴリーマネジメント・プログラム、およびフレッシュ（生鮮食品）部門において、同店比較（コンプ）ガイダンスを支えるような主要なカタリスト（促進要因）や変更、あるいはさらなるイノベーションはありますか？ ありがとうございます。

ボブ・エディ

はい。こんにちは、オリバー。ご質問ありがとうございます。改めて、まずは私から話し、私が漏らした部分はローラに補足させたいと思います。

第4四半期の事業の内訳を見ると、かなりの混在が見られました。食品（グロッサリー）事業は非常に、非常に好調でした。間違いなく、生鮮品はその事業において最も重要な部分です。当四半期中に「フレッシュ2.0」のチェーン全体への展開が一巡しましたが、生鮮品事業では引き続き着実な伸びが見られます。

このカテゴリーにおける多少の食品デフレの影響は受けていますが、それがないとしても、生鮮品は好調な四半期となりました。

ボブ・エディ

食品事業において改善が見られ、それが日用品（サンドリーズ）事業にも反映されることを期待しています。そこでも同様の施策（レバー）を講じ始めるためです。一般雑貨については、CE（消費者向け電子機器）の観点から、在庫を補充して販売することができたため、好調な四半期であったことについて少しお話ししました。ホーム・アンド・シーズナル事業の見通しについては、現時点では様々であると考えています。

それらのカテゴリーにおける商品ミックス、アソートメント、およびバリューを改善し続ける必要があります。我々のマーチャンダイジング・チームは進歩を遂げています。彼らは継続的に改善しています。

ボブ・エディ

ご存知の通り、私たちは現時点でもマーチャンダイジング・チームの体制構築に取り組んでおり、その観点からは、今後数週間以内に発表できるニュースがあることを期待しています。ホーム・アンド・シーズナル（家庭用品および季節商品）については、長期的な成長施策として捉えています。私たちは引き続きCE（家電）を成長させますし、アパレルも成長させ続けます。私たちはこれらのカテゴリーにおいて何をすべきかを理解しており、将来的には、ホームおよびアパレルにおけるその成長をさらに拡大させていきたいと考えています。

CMPsに関しては、そのプログラムは現在も継続中です。これは当社にとって成功しているプログラムです。

ボブ・エディ

ご存知のように、マージン（利益率）をより重視していたCPIと呼ばれる旧プログラムと比較して、今回はよりアソートメント（品揃え）を重視したものになっています。今後、私たちはこれら2つの考え方のより良いバランスを実現していくことになると思います。適切な商品を棚に並べようと努めると同時に、さらなるバリューへの投資を行えるよう、マージン・パフォーマンスの向上も図っていきます。つまり、適切な「エブリデー・プライス（毎日低価格）」、適切なプロモーション、そして適切な商品を提供できるようにすることです。

ご存知の通り、その商品に対して適切なコストを支払うことは、小売における方程式の基本部分であり、会員の皆様と株主の皆様にとって最善の方法でビジネスを運営できるようにすることでもあります。

ボブ・エディ

マーチャンダイジングの世界には、誇れる良い要素がたくさんあり、将来的にも取り組むべき課題が多く残されています。

ルペシュ・パリーク

ありがとうございます。よろしくお願いします。

ボブ・エディ

ありがとうございます。

オペレーター

オリバーさん、ありがとうございました。次はオッペンハイマーのRupesh Parikhさんです。どうぞ。回線を開放します。

ルペシュ・パリーク

おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。在庫の話に戻りますが、昨年、貴社のチームは関税による逆風や不確実性を考慮し、裁量消費財分野において保守的な計画を立てていたと承知しています。今年、在庫についてどのようにお考えかお伺いしたいです。

裁量消費財側において、十分な在庫を確保できているとお感じでしょうか？大まかな考えをお聞かせください。ありがとうございます。

ボブ・エディ

はい、Rupeshさん。当社の在庫状況は非常に良好だと考えています。まず、今四半期において、1クラブあたりの総在庫は3%増加したものの、在庫充足率は40ベーシス・ポイント改善したという、サプライチェーン・チームとマーチャンダイジング・チームのもう一つの素晴らしい成果を祝福したいと思います。チームは、会員の皆様のために、より良く、より効率的になるよう継続的に素晴らしい仕事をしてくれています。

この分野では継続的な改善が必要です。そして、当社のチームは、その点においてさらなる推進を図るための素晴らしい計画を持っています。今後のビジネスにおける総在庫レベルに関しては、食品事業の観点からは、特に懸念すべきことは何もありません。

ボブ・エディ

それは、我々がそこで行っていることを最適化することに過ぎません。一般商材の観点から申し上げますと、来年に向けて在庫を積み増しました。新設するクラブへの対応と、一般商材事業における既存店成長の両方をサポートするために、より大規模な仕入れを行いました。昨年の在庫仕入れに関しては非常に保守的でしたが、今年はわずかに積極的になっています。

極端なものではありませんが、より多くの在庫を仕入れる計画があり、適切な商品を選べていること、そして会員の皆様に我々の品揃えと提供する価値を気に入っていただけることを願っています。

ルペシュ・パリーク

素晴らしい。ありがとうございます。幸運を祈ります。

ボブ・エディ

ありがとう、Rupesh。

オペレーター

Rupesh、ありがとうございました。質問の受付は以上となります。以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。

お時間をいただき感謝いたします。それでは、回線を切断してください。良い一日をお過ごしください。