BJ（BJsホールセール・クラブ・ホールディングス） FY2027 Q1 決算説明会

オペレーター

皆様、こんにちは。お電話にご参加いただきありがとうございます。BJ’s Wholesale Clubの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日の事前説明の後、質疑応答セッションを行います。

ご質問がある場合は、星1（*1）を押して挙手してください。質問を取り消す場合は、再度星1を押してください。それでは、会議を投資家情報担当副社長のDiana Rashkowに引き継ぎます。Diana、お願いします。

ダイアナ・ラシュコウ

おはようございます。BJ'sの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、会長兼最高経営責任者のBob Eddy、最高財務責任者のLaura Felice、および戦略・開発担当エグゼクティブ・バイス・プレジデントのBill Wernerが同席しております。本電話会議において、当社の現在の予測に基づく将来予測に関する記述を行う可能性があることにご留意ください。

将来予測に関する記述は、実際の結果が本電話会議での発言内容と大きく異なる原因となり得るリスクおよび不確実性を伴います。これらのリスクおよび不確実性の詳細については、直近のSEC提出書類の「リスク要因」セクションをご覧ください。また、将来予測に関する記述および非GAAP指標との調整に関する注意事項については、本日のプレスリリースおよび当社IRウェブサイトに掲載されている最新の投資家向けプレゼンテーションをご参照ください。それでは、Bobに交代します。

ボブ・エディ

皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。当社の第1四半期決算は、我々の得意分野である「メンバーに価値を提供すること」を通じて、力強い一年のスタートを切るものとなりました。会員制度は引き続き主要な強みであり、新規獲得と維持の好調、および上位ティアの会員の継続的な勢いに支えられています。

ガソリン事業は、ガソリン価格の節約のためにBJ'sを頼る家庭が増えていることから、当社のバリュー・プロポジション（価値提案）の強力な証左であり続けています。テキサス州での進展を含む拡大への取り組みは好調な滑り出しを見せており、今後の機会に対する自信を強めています。これらすべては、規律ある実行力と、市場シェアを獲得するために構築されたビジネスを反映しています。この基盤を踏まえ、今四半期の詳細と、どのようにメンバーに価値を提供したかについてお話しします。

純売上高は前年同期比で10%近く増加し、商品の既存店売上高は1.5%改善しました。

ボブ・エディ

2年累計の商品既存店売上高は、引き続き健全な水準を維持しています。変動の激しい環境下において、コントロール可能な事項に注力し続ける能力が、今四半期の安定した実行力と業績を支えました。当四半期中、生鮮食品、食料品、および日用雑貨は引き続き成長を見せました。当社の「Fresh 2.0」への取り組みは、生鮮果実などのカテゴリーにおける力強い販売数量の伸びとして、最も重要な部分で成果が現れており、週次の買い物で勝つための能力を強化しています。

メンバーがより慎重な支出を行う環境において、当社の価値と品揃えは引き続き支持されています。一般商品およびサービスは、家電製品の好調に牽引され、1桁台半ばの既存店成長を達成しました。選択的消費カテゴリーは依然として一進一退の状態ですが、我々が遂げている進展や、この環境下でチームが品揃えと在庫を管理している手法については、心強いと感じています。ガソリン価格は当四半期に劇的に上昇し、メンバーの家計にさらなる圧力をかけました。

ボブ・エディ

第1四半期末までに、小売ガソリン価格は四半期開始時と比較して50%近く上昇しました。そのような環境下で、当社の役割は明確でした。それは、価値を提供することでメンバーをサポートすることです。メンバーは記録的な人数で来店することで応えてくれました。

既存店でのガソリン販売数量の伸びは、2月の約1%から、3月と4月にはともに10%以上に増加しました。市場全体における既存店ガソリン販売数量は当四半期に約4%減少しており、当社のシェア拡大を裏付けています。価格の急速な上昇により四半期初めにガソリンの利益率が圧迫されましたが、当社のチームはボラティリティの期間を非常にうまく乗り切りました。当四半期の利益額は、概ね計画通りとなりました。

ガソリン価格は高止まりしています。その圧力は、家庭にとって現実的なものです。

ボブ・エディ

さらなる背景を説明しますと、4月単月で、当社のメンバーは1年前よりも当社のガソリンスタンドで1億4,300万ドル多く支出しました。これは、商品の既存店売上高に換算すると、約3.5%に相当します。消費者が高価格に適応するにつれ、給油1回あたりの平均ガソリン量がわずかに減少するなど、いくつかの緩やかな行動の変化が見られました。これは高価格が家計に与える圧力を反映したものであり、また、より多くのメンバーが頻繁にタンクを満タンにする傾向も見られました。

厳しい価格環境において、メンバーは価値を求めてBJ'sを頼っており、それが継続的なシェア拡大に明確に表れています。広義の消費者は継続的な課題に直面しながらも回復力を示していますが、低所得世帯については、より厳しい環境が続いているのを感じています。コストの上昇がそのセグメントに重くのしかかっており、その結果、より価値を求める行動が見られます。

ボブ・エディ

今四半期、既存店売上高成長の大部分は、引き続きエンゲージメントを維持し、継続的に当店で買い物をしている高所得層のメンバーによって牽引されました。同時に、価値はあらゆる所得層において重要であり、当社の焦点は、適切な品揃え、適切な価格、および適切なレベルの利便性をもって、すべてのメンバーに応えることにあります。戦略的優先事項全体において進展を続けており、過去数年間にわたりチームが行ってきた取り組みが、本日の業績に反映されています。会員制度は引き続き当社のビジネスの基盤であり、最大の強みの一つです。

メンバーは今四半期も来店を継続しており、前年同期比で客数は増加し、シェア拡大も続いています。会員費収入は約10%増の1億3,200万ドルに達し、過去最高を記録しました。これは、新規および既存の両方のクラブにおける、新規獲得、維持、および上位ティアの浸透の強さによるものです。

ボブ・エディ

以前にも議論したように、当社にとって最も重要なのは、単に会員数を増やすことではなく、時間の経過とともに会員基盤の質を向上させ続けることです。上位ティアのメンバーはより高いエンゲージメントを維持し、より頻繁に買い物を行い、より大きな顧客生涯価値をもたらしており、その勢いをさらに強化するための有意義な機会が継続的に存在しています。前年度の会費値上げの影響がなくなるにつれて、年が進むに従い会費収入の成長は緩やかになると予想していますが、会員基盤の潜在的な健全性は、この成長エンジン（engine）の持続性に対する自信を与えてくれます。その強力な会員基盤に基づき、当社はメンバーに提供するエクスペリエンスを継続的に向上させることに注力し続けます。

価格設定はそのエクスペリエンスの中心であり、当社のクラブモデルは魅力的な価値を提供できる独自の地位にあります。今日の環境において、価値はかつてないほど重要になっています。

ボブ・エディ

それを念頭に、当四半期には価格を通じて会員に関税還付金を還元することにより、バリュー（価値）にかなりの投資を行いました。その結果、小売価格に約0.5ポイントのデフレ（下落）が見られ、会員に有意義な節約を提供することに注力したことで、価格差が改善しました。より広範には、優れた会員体験を提供することは、長期的にマーチャンダイジング組織のファンダメンタルズを強化し続けることも意味します。これらを踏まえ、ステファニー・レイブリングを最高マーチャンダイジング責任者（CMO）としてチームに迎えたことを嬉しく思うとともに、数年前から進められているマーチャンダイジング業務を継続していくにあたり、彼女が強力なリーダーになると確信しています。

彼女は、クラブチャネルおよび広範な小売業界における深い経験を持ち、成長の促進、アソートメント（品揃え）の進化、および魅力的な自社ブランド商品の構築において強力な実績を有しています。

ボブ・エディ

同様に重要なこととして、ステファニーは、バリュー、関連性、そして実行力が重要となるオムニチャネル環境において、いかにマーチャンダイジングを運営すべきかを理解しています。彼女の経験と視点は、私たちがアソートメントを研ぎ澄ませ、ブランドに投資し、会員に対して比類なき価値でエキサイティングな製品を提供し続ける上で重要となるでしょう。会員体験と並んで、利便性は会員の当社との関わり方において、ますます重要な役割を果たし続けています。デジタルを活用した既存店売上高は前年同期比で28%増加しており、これはカーブサイド・ピックアップ、当日配送、およびExpressPayといったツールの採用が進んでいることを反映しています。

特に新しい店舗において強力な採用が見られ、そこでは会員がExpressPayなどのツールをより高い割合で使用しており、重要なことに、当社での支出も増えています。こうしたデジタル・エンゲージメントの大部分は当社の店舗を通じて履行されるため、会員の「時間」と「お金」の両方を節約する方法で、それらの利便性を提供することができています。

ボブ・エディ

また、私たちはAI機能への投資も継続しており、これには、製品の在庫状況や商品の場所を含む、幅広い業務およびトレーニングに関する質問に答えることでチームメンバーをサポートするように設計された新しいツール「Buddy」が含まれます。これらのツールは、当社のチームが会員に対してより効果的かつ効率的にサービスを提供することを支援します。総じて、これらの取り組みによって、利便性は会員がBJ'sで買い物をする際により統合された一部となっています。最後に、私たちはフットプリント（店舗網）を拡大し、BJ'sのモデルをより多くのコミュニティに届けるために、規律ある進展を続けています。

当四半期にはテキサス州に初の店舗を開設し、BJ'sの展開を22州に拡大しました。続いて5月には、テキサス州でさらに3店舗の開設を行いました。また、今年後半にケンタッキー州フランクフォート、フロリダ州オカラ、レカント、ポートセントルーシー、およびインディアナ州ポーテージに店舗を開設する計画を発表しました。昨年、私たちは2年間で25〜30の新規店舗を開設することを約束しました。

ボブ・エディ

今年は12店舗の開設を計画しており、その計画に対して26店舗の開設を見込んでいます。また、2027年と2028年も同様のペースで継続できる機会があると考えています。少し時間を割いて、テキサス州における新規店舗開設について具体的にお話ししたいと思います。これは、私たちが新しい高成長市場に参入するにあたり、BJ'sにとって重要な節目となります。

私たちはテキサス州において、信頼できる「新規店舗開設プレイブック」を実行しており、チームによる実行力は極めて素晴らしいものです。これらの開設は、開店前の認知度向上策から、BJ'sが知られている価値の改善と提示、そして初日からどのようにコミュニティに貢献したかに至るまで、私たちがこれまでに行った中で最高レベルの成果を反映しています。この一貫性は、各新規開設を前回よりも優れたものにすることを目指して、私たちが構築してきた新規店舗の成功に関する文化を反映したものです。

ボブ・エディ

私たちは当初から、長期的に投資するためにそこにいることを明確にしてきましたが、その反応は素晴らしいものです。現在、テキサス州の4店舗における会員数は計画を33%上回って推移しており、本日時点でダラス・フォートワース市場には約10万人の会員がいます。テキサスでのスタートには期待していますが、同時に、直近のクラスに開設された店舗のパフォーマンスにも同様に勇気づけられています。第1四半期において、過去5年以内に開設された店舗は6%を超える既存店売上高を達成しており、チェーン平均の4倍以上の成長を見せています。

テネシー、アラバマ、インディアナ、およびピッツバーグ市場を含む、私たちが参入した新しい市場は引き続き際立っており、それらの店舗の当四半期の既存店売上高は10%を超えています。

ボブ・エディ

私たちは過去に投資家コミュニティに対し、新規店舗の売上は一般的に5年で成熟するという話をしてきました。私たちの新規店舗における実行戦略の一部は、可能な限りこれらの新規店舗を計画よりも早くその成熟段階へと導くことです。新規店舗運営のあらゆる領域におけるチームの戦略と実行は、その考えを実現しており、過去2年間に開設された店舗の3分の2が、初年度の売上が5年目の売上予測を上回る見込みです。これらの結果は、これらの開設を可能にした、当社の各店舗、サプライチェーン、メンバーシップ、不動産開発、およびサポート部門のチームメンバーの賜物です。

実行力は格別であり、フットプリントを拡大し続ける上での自信を与えてくれます。それでは、当四半期の財務詳細について説明するために、ローラに交代します。

ローラ・フェリーチェ

ありがとう、ボブ。詳細に入る前に、クラブ、サプライチェーン、およびサポートセンターの各チームの継続的な注力と実行力に感謝したいと思います。彼らの働きは、第1四半期の業績を達成するために極めて重要でした。売上から始めますと、純売上高は前年同期比で約10%増の55億ドルとなりました。

総既存店売上高は6.3%増加しました。ガソリンを除いた商品既存店売上高は1.5%増加しました。2年間の累計既存店売上高は健全な状態を維持しており、基礎となるビジネスの一貫性を反映しています。カテゴリー別のパフォーマンスを見ると、中核となる消耗品ビジネス全体で引き続き成長が見られます。

食料品、生鮮食品、および日用品の既存店売上高は0.7%増加し、食料品における強さは、この環境における週次買い物の重要性を反映しています。一般商品（GM）およびサービスは、主に家電製品の好調に牽引され、7.1%の既存店売上高成長を達成しました。GMのパフォーマンスは四半期ごとに変動することがありますが、今四半期に見られた強さは喜ばしいものです。

ローラ・フェリーチェ

会員費収入は、新規獲得、維持、および上位ティアへの浸透の継続的な強さを反映し、前年同期比で約10%増の約1億3,200万ドルとなりました。総会員数は過去最高に達しました。年度が進むにつれて会員費収入の成長は緩やかになると予想していますが、会員基盤の根本的な健全性は非常に強力なままです。マージンに目を向けますと、商品売上総利益率は、主に価格への投資によって前年同期比で約10ベーシス・ポイント低下しましたが、当四半期に認識された関税還付による利益によって一部相殺されました。

関税還付による影響を除いた場合、商品マージンは前年同期比で60ベーシス・ポイント低下しており、これは主に前四半期と一致しています。私たちは、特にこの環境において、競争力のある価格差を維持することに引き続きコミットしており、長期的に妥当であると判断できる場合には、引き続きバリューへの投資を継続していきます。

ローラ・フェリーチェ

SG&A費用は約8億600万ドルであり、売上高に対する比率としては前年同期比で改善しました。実額での増加は、主に新規クラブおよびガソリンスタンドの出店に関連するコスト、および事業への計画的な投資によるものです。当社のガソリン事業は、引き続き価値を示すための重要な手段となっています。今四半期の燃料販売量は好調で、既存ガロン数は8%近く増加しており、継続的なシェア拡大を反映しています。

燃料部門の利益額は、概ね当社の予想通りでした。期の前半は価格上昇に伴いマージンが圧迫されましたが、四半期が進むにつれてボラティリティ（価格変動）の局面でマージンを確保することができ、結果として全体では計画通りの結果となりました。調整後EBITDAは前年同期比で約4%増加し、2億9,800万ドルとなりました。当四半期の実効税率は27%で、法定税率である約28%をわずかに下回りました。

ローラ・フェリーチェ

調整後1株当たり利益は1.10ドルで、前年同期の株式報酬に関連する税務上のメリットとの比較により、前年同期比で減少しました。バランスシートを見ると、在庫水準は昨年以降の新規クラブの追加出店により、実額ベースで前年同期比6.5%増加しました。1クラブあたりの在庫は2.8%増加しました。在庫確保状況は前年並みであり、チームによる継続的な強力な実行力を反映しています。

キャッシュフローと資本配分に目を向けると、強固なバランスシートを維持しつつ、引き続き事業への投資を行っています。当四半期中に約2億700万ドルの自社株買いを実施し、四半期末時点の現在の承認枠の残高は約5億4,500万ドルとなりました。純レバレッジは低水準を維持しており、株主への資本還元を行いながら成長への投資を継続するための柔軟性を確保しています。今後については、現時点で判明している情報に基づき、通期ガイダンスを維持します。

ローラ・フェリーチェ

ガソリンを除いた既存店売上高は2%〜3%の範囲、調整後1株当たり利益は4.40ドル〜4.60ドルの範囲で成長すると引き続き予想しています。いつものことながら、この見通しは、消費者、インフレ、およびより広範な事業環境に関する当社の現在の見解を反映したものです。長期的な成長に向けた投資を行いながら、規律を持って事業を管理し続けます。それでは、質疑応答を開始する前に、バブにマイクを戻します。

ボブ・エディ

ありがとう、ローラ。質問を受け付ける前に、一歩引いた視点で、今四半期が当社のビジネスについて何を物語っているかを改めて強調したいと思います。私たちは、述べてきたことをまさに実行することで、堅実な年初を迎えました。それは、ダイナミックな環境下で規律を持って実行し、同時にモデルの長期的な強みに投資を続けることです。

我々は会員基盤の質を高め、クラブ内およびガソリンスタンドでのバリュープロポジションを強化し、持続可能なパフォーマンスを推進する管理可能な要素に注力し続けています。当社の戦略の中核は会員制であり、そこには引き続き強みが見られます。会員は来店し、当社の提供するものに関与し、当社が提供する価値と利便性に反応しています。そのエンゲージメントが、健全な客数、シェアの拡大、そして将来への自信を与えてくれる弾力性のある収益の流れを支えています。

また、バリュープロポジションの研ぎ澄ましにも継続的に取り組んでいます。

ボブ・エディ

カテゴリを問わず、家計が支出に対して引き続き慎重な環境において、特に会員にとって重要な、魅力的な価値を提供することに注力しています。ガソリン事業は、その方程式の重要な一部であり続け、全体的な客数とシェアの拡大を支えながら、信頼とエンゲージメントを強化しています。デジタルは引き続き会員体験を向上させ、利便性を高めており、それが事業全体におけるより強力なエンゲージメントへとつながっているのを実感しています。同時に、新規クラブの拡大戦略も順調に進展しています。

我々はプレイブックを一貫して実行しており、魅力的な市場にクラブを出店し、初日から長期的な成功に向けた体制を整えています。重要なのは、これらすべてを強力な財務規律を維持しながら行っていることです。当社のバランスシートは健全な状態を維持しており、堅実なキャッシュフローを生み出し、成長と株主還元の両方を支える方法で資本を配分しています。その規律は最近フィッチによって認められ、フィッチはBJ'sに対して投資適格格付けとともに調査を開始しました。

ボブ・エディ

この投資と規律の組み合わせが、当社の主要な差別化要因です。締めくくる前に、クラブ、サプライチェーン、配送センター、およびサポート部門のすべてのチームメンバーに感謝したいと思います。当社を頼りにしている家族を大切にしようとする彼らの献身こそが、四半期ごとのパフォーマンスを可能にしているのです。特にこのようなダイナミックな環境においては、彼らの献身、集中、そして実行力が真の差を生んでおり、彼らが日々行っている仕事に対し、これ以上ないほどの誇りを感じています。

年が進むにつれ、我々の焦点が変わることはありません。管理できるものを管理し続け、会員のための価値に投資し、長期的な優先事項を実行し続けます。当社のパフォーマンスの一貫性は、当社のモデルの耐久性と、持続可能な長期的価値を提供できる能力に対する自信を強化するものです。それでは、皆様からのご質問をお受けいたします。

オペレーター

これより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問は1回につき1問に制限させていただきます。ご質問がある場合は、星印の1を押して挙手をお願いいたします。質問を取り消す場合は、再度星印の1を押してください。

最適な音質を確保するため、ご質問の際は受話器を上げていただくようお願いいたします。ローカルでミュートに設定されている場合は、デバイスのミュートを解除してください。Q&Aリストを作成する間、そのままお待ちください。最初の質問は、ベアード社のピーター・ベネディクト様からです。

ピーター様、お電話がつながっております。どうぞ。

ピーター・ベネディクト

はい。おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。価格への投資、関税、および商品マージンの見通しに関する質問になるかと思います。

これらはすべて相互に関連していると考えています。将来の価格への投資に関してどのような計画をお持ちか、単に気になっています。関税の還付による可能性についても教えてください。見通しには何が含まれているのか、そして皆様が価値への投資を行う中で、今後数四半期の商品のマージンのペースをどのように捉えるべきでしょうか？ありがとうございます。

ボブ・エディ

Peteさん、ご質問ありがとうございます。おはようございます。まずは私から始めさせていただき、足りない部分はローラに補足してもらおうと思います。第1四半期決算についてお話しするために、今朝皆様とお会いできて嬉しく思います。

年度の始まりとして、非常に堅実なスタートを切れたと考えております。客数の継続的な増加とシェアの拡大、素晴らしいMFIの結果、そしておっしゃった通り、価格面における会員への継続的な投資です。ご指摘の通り、関税の還付がありましたが、それを投資資金の源泉として活用し、関税の結果として高い価格を支払った会員の方々に、その資金をしっかりと還元することにしました。会計処理などの細かな話には入り込みません。

もし本当に必要であれば、ローラが対応できます。我々の目的は、当四半期の数値を達成することと、会員への価値提供への投資を適切にバランスさせることでした。

ボブ・エディ

当四半期、価格差（プライスギャップ）は改善しました。現在の状況に満足しています。今後もこれらの価格差に対して投資を続けていく予定です。なぜなら、消費者は圧迫されており、今こそ攻めに転じるべき時だからです。

我々は価値を維持する必要があります。長期的な事業基盤を築けるよう、あらゆる利益の源泉を活用して、その価値を会員に還元し続けます。着地した結果には満足しており、今後も確実にこれを継続していきます。見通しについてはローラに話させますが、簡潔に言えば、本日判明しているすべての情報は我々の見通しに組み込まれています。

ローラ、何か漏れていることはあるかな？

ローラ・フェリーチェ

はい。おはようございます、Peteさん。第4四半期の電話会議でも申し上げた通り、通期のマーチャンダイジング・マージンについては、年度が進むにつれて比較対象（前年実績）が容易になる（＝ハードルが下がる）と考えております。その点については考慮に入れています。

Bobが言ったように、本日判明しているすべての事項を見通しに反映させています。変動し続けている関税環境については、 certainly（確実に）注視しています。また、会議が進むにつれて少しお話しすることになるかと思いますが、燃料費と運送費についても考えております。Bobの言う通りです。

我々は会員向けの価格への投資を継続します。今四半期の関税還付の一部をその投資に充てることは、資金の最も有効な活用方法であり、会員にとっても、そして長期的なビジネスにとっても正しい判断であったと考えております。

オペレーター

次のご質問はー

ボブ・エディ

ありがとうございます。

オペレーター

ゴールドマン・サックスのKate McShane様からのご質問です。Kate様、お繋ぎしております。どうぞ。

ケイト・マクシェーン

ありがとうございます。おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。テキサスでの新店舗開店に関して詳細をお話しいただき感謝いたします。

現地の消費者がどのような層で、どのような方々が会員登録をしているのかに興味があります。開店直後から、上位ティア（会員ランク）の浸透は見られますか？現在見えているトレンドや、競合他社の反応について、さらなる洞察をいただけますでしょうか？

ボブ・エディ

もちろんです。おはようございます、Kateさん。まずは私から始めさせていただきます。この取り組み全体を担当しているBillにも加わってもらおうと思います。

現時点で、我々の全体的なクラブ成長戦略は非常に成功していると言えます。Billと彼のチームは、出店場所の特定、店舗の開店および会員獲得のプロセスの刷新、そして店舗への素晴らしい品揃えと多大な価値の提供において、本当に素晴らしい仕事をしてくれました。Billのチームは、当然ながらサプライチェーン部門やオペレーション部門の非常に多くのスタッフによって支えられています。彼らもまた、我々が店舗を開設するのと同様に、素晴らしい仕事をしてくれました。

第1四半期にテキサスで1店舗、第2四半期に3店舗を開設しました。テキサスにおける我々の取り組みは、まだ始まったばかりです。

ボブ・エディ

それらは、現在までで最高の出店であるように見受けられます。事前説明でも少し触れましたが、会員数は計画を約33%上回っています。売上も同様に計画を上回っています。私たちは、勝利を目指してこの市場に参入しました。

多額の投資を行ってきました。今後も、会員の皆様に対して、私たちができる最善かつ正しい方法でサービスを提供できるよう、投資を継続していきます。初期の観点からは、高成長かつ低税率の市場に参入するという私たちの戦略は、真に成功しているように見えます。では、ビルに交代します。

彼は詳細について、より詳しい背景を説明してくれるはずです。

ビル・ワーナー

はい。ケイトさん、ボブの言葉に同調して、テキサス市場の出店を実現させたチーム全員に対し、心からの感謝を伝えたいと思います。ボブが事前説明でも述べていましたが、実行力のあらゆる面において、これらは間違いなく会社史上最高の出店であったと私は考えています。これを実現させるには、会社のほぼすべての職能部門が関わっています。

最初から最後まで、まさに素晴らしい成功でした。会員およびそれらのコミュニティで見られる傾向については、全般的に、私たちのクラブの周辺に住むファミリー層が中心となっています。会員登録への反応は凄まじいものです。繰り返しになりますが、ボブが述べた通り、会員数に関しては計画を大幅に上回っています。

ガソリン事業への関与や、それらのクラブにおける初期の成果については、チェーン全体の中で最高のExpressPay浸透率を記録しています。

ビル・ワーナー

BJ'sの最高の価値を会員の皆様に実感していただく、つまり当社のバリュー、利便性、そして一部の上位層向けサービスを体験していただくという点において、まさに最初から正しい足場を固めています。全般的に、私たちが目にしている結果には非常に満足しています。競合他社の反応については、テキサス市場における彼らは世界でも有数の強力な競合相手であると言わざるを得ません。しかし、私たちは繰り返しになりますが、BJ's Wholesale Clubが提供できる最善のものをこれらの会員に届けてきました。

私たちは素晴らしい仕事をしており、非常に誇りに思っています。現地のファミリー層に響いているかどうかについては、改めて、結果そのものに語らせたいと思います。これまでのところ、非常に手応えを感じています。

ケイト・マクシェーン

ありがとうございます。会員数に関して、少し手短なフォローアップをさせてください。他の新しいクラブの出店と比較して、会員登録数はどのように評価されますか？

ビル・ワーナー

はい、ケイトさん。新しいクラブの出店に関しては、全般的にそのような強さが見られると言えます。ボブの事前説明の一つに立ち返りますと、過去数年間に開設したクラブが計画を上回る成功を収めてきたことについて述べがありました。それはすべて会員数から始まり、そこから会員のエンゲージメントへとつながっていきます。

過去1年間に開設されたクラブを全般的に見てみると、第4四半期にお話ししたように、2025年のクラシック・クラブは会社史上最高の出店セットであったと感じており、目標は2026年をそれ以上にすることです。ここ数年の結果を詳しく見ていくと、計画を大幅に上回る会員数から始まり、そこから展開していくことがわかります。

ビル・ワーナー

テキサスも、これまでのところ、まさにその同じプレイブック（勝ちパターン）に従っています。

ケイト・マクシェーン

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのSimeon Gutman様からです。回線は開いています。どうぞ。

シメオン・グットマン

皆様、おはようございます。ボブ、2点伺わせてください。まず、クラブ（店舗）への来店を促進している増分となるトリップ、つまりガソリン購入のためのトリップの割合について、現在何か変化があれば教えてください。次に、新しいマーチャント（商品担当者）を迎えるにあたり、バスケット（購入品目数）を広げるための優先事項やゲート要因（制約要因）についてお話しいただけますか。

また、一部のコアカテゴリーにおいて、ウォレット（顧客の支出）を広げることは優先事項となっていますか？ありがとうございます。

ボブ・エディ

はい。おはようございます、シメオン。ご質問ありがとうございます。今四半期のガソリン事業は、目を見張るものがありました。

凄まじいシェア獲得です。これは明らかにバリュー（価値）によるものです。バリューは我々が最も重視していることであり、ガソリンはおそらく市場で最も可視性の高いコモディティですよね。街角のいたるところに価格表示があります。

人々は優れたガソリン価格を知っていますし、我々が素晴らしいガソリン価格を提供していることも知っています。今四半期に見られたボリュームは、明らかにそこに響いたと言えます。期が進むにつれて、既存店のガソリン販売量は10%以上増加し、新店舗の影響もあり、日によっては総ガソリン販売量が20%増加することもありました。まさに、これまで見たことがないような状況でした。

また、凄まじいボラティリティもありました。日単位でのコスト変動があり、かなり激しい乱高下がありました。

ボブ・エディ

過去2か月間の平均的な日次コスト変動は、過去5年間の平均的な日次コスト変動の約2.5倍でした。相当なコスト変動があり、それが当然ながら小売価格の変化につながりました。今四半期中に当社の利益計画を達成できたことは、凄まじい実行力によるものだと言えます。通常、燃料コストが上昇する市場では、我々のマージンはゼロ、あるいはゼロ以下になります。

確かに、何日かはそうなりましたが、ビル（ワルナー）のチームは、そのボラティリティの中で見事に実行に移しました。第一に、バリューの観点から会員のニーズを満たし、第二に、利益の観点から計画へと戻し、株主への還元も実現しました。事前説明でも少し触れましたが、いくつかの行動の変化も見られました。通常、我々の平均給油量は約12ガロンです。

ボブ・エディ

今四半期はその値を少し下回りました。これにはいくつかの要因があります。給油の際に、人々が金額ベースで管理しているのです。燃料コストの上昇という性質に対して、一種の裁定取引（価格変動を利用した回避行動）を行おうとするかのように、タンクを満タンにするために、より多くのトラフィックが（頻繁に）流入しているのは明らかです。

12ガロンを意味のあるレベルで下回ったわけではありませんが、このような環境下では、確かにこのような行動が発生します。また、競合他社が述べているような、増加した価値がクラブ内での購入へと大量に流入する現象は、それほどは見られませんでした。競合の一部は我々の駐車場にいますが、一部はクラブ内に入ってきました。しかし、ガソリン価格の上昇による家計への圧力を乗り切ろうとする中で、今四半期のガソリン購入トリップがクラブへの来店を増やすという結果にはなりませんでした。

ビル、ガソリンに関して何か私が聞き漏らしたことはありますか？

ビル・ワーナー

いいえ。シメオン、付け加えさせてください。我々のガソリン成長ストーリーにおいて、過小評価されている側面の一つは、ステーション（ガソリンスタンド）の成長だと私は考えています。IPO時まで振り返ってみると、ガソリンスタンドの数はそれ以降50%増加しました。

現在は205のステーションがあり、IPO時の約135と比較して増加しています。カバー率（普及率）についても、IPO時の63%に対し、現在は約77%に達しています。ここ数年間のこれら集中的な投資があったからこそ、このような状況において、主に会員の皆様に価値を提供することにつながる、長期的な利益をもたらすボリュームを獲得することができたのです。ここ数年間の集中的な投資が、このような環境下で実を結んでいるのを見るのは素晴らしいことです。

ボブ・エディ

ありがとう。シメオン、もう一つの質問であるチームへの新加入、ステファニー・レイブリングについてですが、彼女を迎えられることを大変嬉しく思っています。彼女は、成長を促進し、マーチャンダイジング・チームを構築し、優れたプライベートブランドを推進するなど、当社の会社を次のレベルへと引き上げるために必要なあらゆることを成し遂げてきた、長く素晴らしい実績を持っています。彼女の優先事項は、何よりもまず、我々のチームを可能な限り最高の状態にすることだと考えています。

彼女は、広範な小売業、および特にクラブ形態の両方において、何が「素晴らしい状態」であるかを確実に理解しています。それは、我々がすでに示している、私のお気に入りの部分でもあります。確かに、我々はいくつかの文化的な変化を遂げ、今後よりアグレッシブになる必要があります。変化の激しい環境であり、ステファニーはその知識と文化をもたらし、マーチャンダイジング・チームが当社のビジネスを前進させる手助けをしてくれるでしょう。

ボブ・エディ

最後に、アソートメント（品揃え）に変化が見られると思います。確かに、我々は「グッド、ベター、ベスト」という構成において、アソートメントを少しアップマーケット（高価格帯・高品質層）へ引き上げたいと考えています。「グッド」レベルの品揃えが多すぎるため、より多くの「ベター」と「ベスト」が必要です。ステファニーとチームがその方向に進めていくことを見ていただくことになるでしょう。

また、妥当な場合には、アソートメントの簡素化を継続していく予定です。真の意味で、今後のクラブ形態において、最適なコストで最適なアソートメントを提供できるよう、我々が会員のために購買決定を行っていくことを確実にします。これには、精度と規律を持って、既存の状況を乱すことなく確実に進めていきたいため、実現にはしばらく時間がかかるでしょう。

ボブ・エディ

我々は間違いなく、会員が求めるもので会員にサービスを提供したいと考えています。事前説明で行った、既存店売上高の大部分が最も富裕な会員層から来ているというコメントを踏まえ、支出を行っている方々に適したアソートメントを提供できるようにしたいと考えています。繰り返しますが、ステファニーがチームに加わり、極めて有能なマーチャンダイジング・チームが完成したことを嬉しく思うとともに、今後の四半期における彼女のリーダーシップに期待しています。

シメオン・グットマン

ありがとうございます。幸運を祈ります。

ボブ・エディ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、TD CowenのOliver Chen様から電話回線経由でいただきます。Oliver様、お話しいただけます。どうぞ。

オリバー・チェン

ボブ、ローラ、こんにちは。一般雑貨の数字は目覚ましく、同時にそこでの変動性の可能性についても言及されていました。一般雑貨における今後のイノベーション要因についてどのようにお考えか、また、家電が引き続き利益に寄与するとお考えでしょうか？食料品、生鮮食品、日用品については、数年にわたるFresh（鮮度向上）イニシアチブを実施されています。そこでのカタリスト（促進要因）とエンゲージメントに関するお考えも伺いたいです。

これに関連して、カテゴリーマネジメント・プログラムの進捗や、各カテゴリー間で統合を進めているプライベートレーベルの状況についても教えてください。ありがとうございます。

ボブ・エディ

お気になさらず。おはようございます、O.C.。ご質問ありがとうございます。さて、まずはカテゴリーの背景を少し説明しますので、必要に応じてローラとビルから補足してもらいます。

まず、一般雑貨の観点から始めます。今四半期は素晴らしい数字でした。再び家電が牽引したとお話ししましたが、そのカテゴリー内でのパフォーマンスは多少まちまちでした。今四半期、ホーム＆シーズナルはプラスでした。

アパレルはわずかにマイナスでした。家電の牽引を除くと、前四半期と比較して多少の変動がありました。今後もアソートメント（品揃え）に取り組み、パフォーマンスの安定化に努めてまいります。先ほど申し上げた通り、アソートメントの簡素化や、アソートメントにおける「Good, Better, Best（良・優・最良）」の構成の変更などが見られると思います。

常に適切な価値を提供できるようにしていきます。

ボブ・エディ

正直に申し上げまして、それは家電において私たちがうまく取り組めてきたことの一部だと考えています。取り扱うブランドの改善を進めています。今四半期、それらを効果的に陳列し、適切な価値を提供できるよう努めています。それによって利益率が多少低下したり、製品の種類が少し変わったりすることもあるかもしれません。

さまざまな要素があるでしょう。製品、価格、プロモーションの適切なミックスが、そのビジネスを推進することを確信しています。今後も継続的に改善を行っていきます。それには、ご指摘いただいたイノベーションの点も含まれます。

適切で魅力的な新製品を確実に揃えていきたいと考えています。

ボブ・エディ

最近当社のクラブ（店舗）を歩いていただければ、SharkNinja製品や、当社にとって、あるいは市場にとって新しいもの、つまり市場で話題性の高い製品をご覧になったかと思います。そのような観点から、引き続きアソートメントを強化していくつもりです。次に、生鮮食品です。今四半期の生鮮食品の既存店売上高成長（comp）は、主に卵価格の下落により低調でした。

競合他社もこれについて言及していますので、ここでは詳しく説明はしません。皆さんもご存知のことでしょう。内実としては、ご指摘の通りFresh 2.0に牽引され、生鮮食品は引き続き非常に健全なビジネスです。事前説明の中で生鮮果物の成長について強調しましたが、Fresh 2.0投資の初期段階が全チェーンに浸透した今、販売数量が成長し続けていることを大変喜ばしく思っています。

これらのカテゴリーにおける会員とのエンゲージメントも成長し続けています。

ボブ・エディ

もしあの卵価格の下落がなければ、素晴らしい既存店売上高成長率を見せていたはずです。食料品と日用品については、現時点ではまちまちだと考えています。食料品は今四半期、かなり好調でした。日用品はもう少し改善する必要があります。

食料品で行ってきたことは、繰り返しになりますが、アソートメントとバリュー（価値）です。その「魔法」を日用品側にも持ち込み、全ての要素を同時にフル稼働させる必要があります。事業の一部については満足していますが、今後も改善を続け、会員の皆様に愛されるブランド、製品、そして価値を真に提供していかなければなりません。

ローラ・フェリーチェ

おはようございます、オリバー。ローラです。ボブが話したことに付け加えるなら、当社のプライベート・レーベルについても関連付けてお話ししたいと思います。そこでは継続的に進展が見られています。

当社のプライベート・レーベルがメンバーの皆様にどのように受け入れられているかについて、私たちは非常に満足しており、メンバーがバリュー（価値）を求める上で、間違いなく素晴らしい選択肢となっています。ボブの卵に関するコメントと関連付けるならば、プライベート・レーベルの観点において、卵は当社にとって大きなSKU（在庫管理単位）です。市場にある競合他社のコメントと同様に、卵が今四半期の当社のプライベート・レーベル浸透率を少し押し下げました。卵を除けば、その観点からはすべて順調に見えます。

卵に関しては、本当に素晴らしいバリューを提供できています。

ローラ・フェリーチェ

進展については満足していますし、ボブが話したようにステファニーが加わったことで、彼女は引き続きプライベート・レーベルのイノベーションに注力し、メンバーに素晴らしい製品を提供できるよう努めてくれると考えています。

オリバー・チェン

ありがとうございます。ボブ、1点フォローアップさせてください。富裕層顧客と、その生産性およびエンゲージメント要因について言及されました。ロイヤリティ、価格、あるいはカテゴリーに関して、富裕層顧客とのさまざまなタッチポイントではどのようなことが起きているのでしょうか。

最高のブランドを確保することに継続的に注力しているようにお聞きしましたし、「良、より良、最良（good, better, best）」のマトリックスを活用することで、その機会を最適化できるのではないかと考えています。

ボブ・エディ

ええ、これまでの四半期でもお話ししてきましたが、K字型の傾向（K-curve）は明らかに実在するものです。全体としては、消費者は底堅い動きを見せていますが、内実を見ると、低所得層の消費者にはかなりのプレッシャーがかかっており、中間所得層の消費者はやや横ばいの動きとなっています。唯一の真の成長は、富裕層顧客から生まれています。私たちは、お金が動いている場所に確実に存在し、そうした方々に適切な製品を提供したいと考えています。

先ほども申し上げましたが、製品のポジショニングの観点からアップマーケット（高価格帯）への移行を図りたいと考えていますが、同時に常に適切なバリューも確保したいと考えています。支出を行っている方々に継続的に製品を供給し、そこから前進していくつもりです。

オリバー・チェン

ありがとうございます。よろしくお願いいたします。

ボブ・エディ

ありがとう。

オペレーター

次のご質問は、シティのSteven Zaccone様からです。Steven様、お繋ぎしています。どうぞ。

スティーブン・ザッコーネ

ありがとうございます。おはようございます。質問をお受けいただきありがとうございます。価格デフレに関するコメントについて、一点フォローアップさせてください。

明らかに、関税の還付金の一部を再投資することを選択されました。それが年間を通じてどのように展開していくとお考えでしょうか。価格のインフレ、デフレに関する見通しに変化はありますか。他の小売業者が価格への投資（値下げ）について言及しているというニュースもいくつか出ています。

貴社の見解をお聞かせください。

ボブ・エディ

はい。おはようございます、スティーブ。ご質問ありがとうございます。はい、前期はインフレでしたが、今期はデフレに転じました。

その一部は卵の価格下落によるもので、残りは我々が行った価格への投資によるものです。我々が行った価格への投資は、特定の競合他社に対応したものではなく、関税の還付によって得られた機会を利用して、長期的に会員制度へ投資することを目的に行いました。今後もそれを継続していくことになると思います。先ほど申し上げた通り、我々が獲得できるいかなる利益の源泉も、将来的に会員の皆様から報われるよう、常に会員に還元するよう努めます。

今後、そのための潜在的な可能性は確かにあります。

ボブ・エディ

例えば、もしガソリン市場が落ち着けば、下落局面で通常そうするように、多少の追加利益を得ることができます。そして、それを会員に還元することになるでしょう。また、今後、インフレがさらに進む可能性もありますよね？卵の価格は、今期ほどは下がっていないと思いますので、その点は（デフレの影響を）いくらか和らげるでしょう。ローラが先ほど述べたように、燃料コストの高騰が経済全体に波及している影響は、コスト面および価格設定面の観点から、下半期にかけていくつかのインフレの勢いをもたらすと考えています。

それは我々のビジネスだけでなく、あらゆるビジネスにおいてだと思います。ガソリンや軽油価格の混乱が長引くほど、その可能性は高まります。

ボブ・エディ

年初、我々の計画には間違いなく1ガロン6ドルの軽油という想定はありませんでした。消費者がそうであったとも思えません。多くの製造業者も同様だったでしょう。これらが展開していく中で、それが一般的なインフレ要因になると想定しています。

今後、我々は、株主への還元よりも先に会員にとって正しいことを行うよう努めるという、バランスを取っていきます。なぜなら、我々は「攻め」の姿勢を取ろうとしているからです。第4四半期末から第1四半期にかけて行ったこれらの価格変更は、まさに我々が試みていることです。我々はこの関税還付の機会を利用して、予想を上回る実績（ビート）に向けて支出を行い、守りではなく攻めの姿勢を取ることを決定しました。

会員の向上と、株主の長期的な向上のために、引き続きそう努めてまいります。

スティーブン・ザッコーネ

わかりました、素晴らしい。非常に役立つ詳細です。追加の質問ですが、少し細かい点になります。四半期内の月次のペースにおいて、何か違いはありましたか？明らかにガソリン価格は非常に変動が激しかったですよね？客数（トラフィック）の観点、あるいは支出行動の観点から、特筆すべき顧客行動の変化は見られましたか？

ボブ・エディ

そうですね、申し上げたいのは、昨年第4四半期末の天候不順と、それによって2月分が第4四半期へと大きく前倒しされた影響で、前年同期比売上および客数の観点から2月が非常に低調であったことについては、以前お話しした通りです。2月は前年同期比も客数もかなりひどい結果でした。確かに、3月と4月は好転しました。イースターの影響もあり、比較するのは非常に難しいのですが、2月と比較して3月と4月の2ヶ月をまとめて見れば、前年同期比の観点では2月よりもずっと好調でした。

現在の5月の状況を見ると、3月・4月の傾向と比較して、5月は少し改善しています。明らかに四半期の初期段階ですので、決して先走りすぎるつもりはありません。

ボブ・エディ

確かに、客数の傾向も、第1四半期と比較して第2四半期の現在までで改善しています。

スティーブン・ザッコーネ

素晴らしい。詳細をありがとうございました。良いメモリアルデーの週末をお過ごしください。

ボブ・エディ

あなたも。ありがとうございます、スティーブ。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのエドワード・ケリー様からです。エドワード様、お電話がつながっております。どうぞ。

エドワード・ケリー

はい。皆さん、おはようございます。ボブ、少し立ち止まって伺いたいのですが、投資はBJ'sにおいてしばらくの間テーマとなっており、明らかに注力してこられました。顧客の観点から見て、どのような投資収益率（ROI）が見えているか、少しお話しいただけますか？今後の展望として、還付の観点から、追加的な関税のメリットが得られる可能性はありますか？第1四半期にすべて計上してしまったのかどうか分かりかねますが。

また、ガソリン価格が下落し始めると、向かい風になる可能性があるともおっしゃっていましたね。2022年にそれを経験されたかと思います。他に投資の枠組みがあるのか、あるいはそれらすべてについてどのようにお考えなのか、伺わせてください。

ボブ・エディ

はい、もちろんです。エド、おはようございます。ご質問ありがとうございます。おっしゃる通りです。

私たちはしばらくの間、このビジネスに投資してきました。確かにそれは、2018年に上場する前から始まっていました。一つの指標、つまり事業開始時の株価と現在の株価を見るだけでも、その投資から多大な利益を享受してきたと考えています。正直なところ、ほぼあらゆる面で会員に価値を提供しようと努めてきたことで、会員はそれ以上に恩恵を受けていると思います。

検討すべき事項は山ほどありますが、最も分かりやすいのは、私たちのコブランド・クレジットカード・プログラムかもしれません。会員への還元がそれほど多くなかった比較的小規模なプログラムから、毎年2億ドルのリワードを会員に還元する非常に大規模なプログラムへと成長しました。

ボブ・エディ

これは、私たちがこのビジネスで実現しようとしていること、つまり、会員に価値を還元することで、時間の経過とともにライフタイムバリューによって私たちに報いていただく、ということを象徴しています。もちろん、これは毎四半期の価格への投資においても同様ですが、今四半期も例外ではありません。また、店舗数という成長面での投資についても強調しておきたいと思います。過去数年間、25〜30店舗についてお話ししてきました。

現在、毎年7億ドルから8億ドル程度の資本支出を行っています。これらの店舗による株主へのリターンは、非常に素晴らしいものです。ROIは10%台後半、投下資本利益率はS&P 500を上回っており、その観点では向上し続けています。私たちは価値の源泉を、会員制度への投資に活用していくと考えていただければと思います。

ボブ・エディ

私たちのキャッシュフローについては、まず、新店舗の開設、新しいガソリンスタンドの開設、そして今後数年間にわたる店舗群のリニューアルを通じて、事業への継続的な投資に充て、既存会員が新規会員と同じ体験を得られるようにすることを期待していただきたいと考えています。その上で、成長のために資金を使用した後に、自社株買いによって株主に還元していきます。いいですか、私たちは少し長期的視点で動いており、それによって時間が経つにつれて勢いが増していきます。しかし、競合の影響や、発生するかもしれない短期的な経済の混乱や機会に反応するのではなく、攻めの姿勢を維持し、長期的なフランチャイズを構築していくことを確実にしたいと考えています。

私たちはこれまでの歩みを誇りに思っていますし、今後も向上し続ける必要があります。

エドワード・ケリー

追加の関税還付は予定されていますか？すみません。

ボブ・エディ

はい。ローラに代わりますので、彼女に関税について少し話してもらいます。

ローラ・フェリーチェ

エド、おはようございます。おっしゃる通りです。第2四半期に流入する追加の関税関連の資金については、確実に見通しが立っています。先ほど少しお話ししたように、関税を取り巻く環境は変化し続けると予想されます。

私たちはそれを注視し、直接支払ったのか、あるいは今後のコストに関してサプライヤーと協力しているのか、あるいは既に支払った金額なのかに関わらず、受け取る権利のあるすべての資金を確実に回収するようにします。それは、将来的に私たちが検討する資金源の一つになると考えています。加えて、ボブがガソリンについても少し触れましたが、市場の動きに応じて、年が進むにつれてその潜在的な影響についても注視していきます。戦略（プレイブック）に変わりはありません。

ローラ・フェリーチェ

投資テーマは維持されており、会員に見込まれる長期的なライフタイムバリューに対して、その価値を会員に還元することを目指しています。

エドワード・ケリー

ありがとうございます。

ボブ・エディ

ありがとう、エド。

オペレーター

次のご質問は、Gordon HaskettのChuck Grom様からの電話回線です。Chuck様、回線はつながっております。どうぞ。

チャック・グロム

テキサスでの好調なスタート、おめでとうございます。手短に3点伺います。1点目、第1四半期の客数と客単価を数値化していただけますか？2点目、前回お話しした際、コア事業の第2四半期から第4四半期の既存店売上高は2%から3%の範囲になるとお考えでした。それが依然として妥当な見通しであるか確認させてください。

3点目、概算では、関税は第1四半期に約3,000万ドルの追い風となったように見えます。その計算が合っているか確認させてください。ありがとうございます。

ボブ・エディ

こんにちは、Chuck。おはようございます。ご質問ありがとうございます。正直なところ、これらはローラに向けた質問に近いと思います。

私から始めさせてください。確かに、これは客数が17四半期連続で成長していることになりますが、今四半期は客単価が牽引しました。その内訳は公表していませんが、間違いなく何よりも客単価主導の四半期でした。範囲に関するガイダンスについてはすでにお聞きいただいている通りです。

その見通しを特に変更したことはないと考えています。今日少しお話ししたように、もしインフレが少し加速すれば、もう少し良い結果を出せる可能性は確かにあります。一方で、私たちは常に投資も検討しており、それが第1四半期のように（数字を）押し下げる要因になる可能性もあります。関税については3,000万ドルにわずかに届きませんでした。

これについてはローラにコメントさせます。

ローラ・フェリーチェ

おはよう、Chuck。あなたの2番目の質問である通年の2%から3%の範囲について、私が付け加える唯一の点は、第2四半期から第4四半期はその範囲内になると見ているということです。年初の時点では、第1四半期はその範囲外になると述べており、その結果、予定していた通りの数字を達成しました。ですので、あなたの質問への答えは「イエス」です。

次に、関税については、今四半期の商品の利益率において50ベーシスポイントとなり、あなたが提示された3,000万ドルよりも少し少ない結果でした。2,000万ドルに近い数字です。

チャック・グロム

承知しました。ありがとうございます。

ボブ・エディ

ありがとう、チャック。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのクリス・ナルドーン様からの電話回線です。クリス様、回線は開通しております。どうぞ。

クリス・ナルドン

皆さん、ありがとうございます。おはようございます。テキサスでの新規開店は、心強いスタートを切ったようですね。私たちのモデリングの目的として、今年から来年にかけての開店前費用の推移をどのように捉えるべきか、改めて教えていただけますでしょうか？より広い視点、より構造的な観点から、これらの新しい市場への拡大に伴って、私たちが留意すべき他のコスト増はありますか？また、運送費の上昇をどのように見通しに組み込んだのかについても、改めて教えてください。

ローラ・フェリーチェ

おはようございます、クリス。ご質問ありがとうございます。第4四半期に通期ガイダンスを発表した際、今年度の開店前費用の推移について少しお話ししましたが、その出発点は（費用が）高くなるということです。その大きな要因の一つが、テキサスへの投資です。

テキサスにおける成功、そして会員数や売上など、すべてが素晴らしいスタートを切っていることについては、これまで多くお話ししてきました。私たちは、開店前に投じられる1ドルは、投資の観点から見れば素晴らしいリターンをもたらすものであると考えており続けています。テキサスでの成功を確実なものにするために、より多くの資金をテキサスに投入しました。現在、テキサスの店舗はすべて開店しています。

正確には4店舗が開店しており、そのうち3店舗が第2四半期に開店しましたので、第2四半期にはテキサスの開店前費用がいくらか発生していると考えています。

ローラ・フェリーチェ

テキサスのこと、およびそれらのクラブの開店を検討する際、資本投入、運送コスト、およびその市場における追加的な要素を、当初の予測やリターンの算出に確実に組み込みました。会員の皆様に最高の製品を棚に並べるため、サードパーティ（3PL）を活用して生鮮品の提供を行っていることについても少しお話ししました。これは重要だと考えています。これらすべてが、私たちの予測に組み込まれています。

冒頭の準備された発言でもお話しした通り、私たちは（計画より）前進しており、そこでの進捗に満足しています。ビル、テキサスの観点から何か付け加えることはありますか？

ビル・ワーナー

いいえ、クリス。年度内の開店ペースについてのみお伝えしておきます。第1四半期にはテキサスで1店舗の開店がありました。第2四半期には現在3店舗が開店しています。

第3四半期には、ニューヨーク州ロッテルダム店の移転を含め、3店舗の開店を予定しています。そして、第4四半期に5店舗の開店をもって年度を終えます。これにより、あなたのモデルにおいて開店前費用の時期を順序立てるのにも役立つかと思います。

クリス・ナルドン

ありがとうございます。よろしくお願いします。

オペレーター

質疑応答セッションが終了いたしました。以上をもちまして、本日の電話会議を終了させていただきます。ご参加ありがとうございました。これにて回線をお切りください。