BKNG（ブッキング・ ホールディングス） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

Booking Holdingsの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。Booking Holdingsは、本電話会議に、1995年私募証券訴訟改革法のセーフハーバー規定に基づき作成された将来予想に関する記述が含まれる場合があることを、皆様にお知らせいたします。これらの将来予想に関する記述は将来の業績を保証するものではなく、予測が困難な特定のリスク、不確実性、および仮定の影響を受けます。実際の結果は、これらの将来予想に関する記述において表明、黙示、または予測された内容と重大に異なる場合があります。

将来の目標や期待の表明、および歴史的事実以外の何かを反映する同様の表現は、将来予想に関する記述を特定することを意図したものです。

オペレーター

Booking Holdingsの実際の業績が将来予想に関する記述に記載された内容と重大に異なる原因となる要因の一覧については、Booking Holdingsの決算プレスリリース内のセーフハーバーに関する記述、およびBooking Holdingsが米国証券取引委員会（SEC）に提出した最新の届出書をご参照ください。法令で義務付けられている場合を除き、Booking Holdingsは、新しい情報、将来の事象、またはその他の結果にかかわらず、将来予想に関する記述を公に更新する義務を負いません。

オペレーター

Booking Holdingsの決算プレスリリースの写しは、Booking Holdingsのウェブサイト（www.bookingholdings.com）の「投資家情報（For Investors）」セクションでご覧いただけます。Booking Holdingsは、SECの公平開示規則（Regulation Fair Disclosure）の目的で重要情報を開示するために、自社ウェブサイト（ir.bookingholdings.com）の投資家向けページを使用する意図があります。そのページに掲載される情報は重要情報とみなされる可能性があるため、Booking Holdingsは、他の公表事項やSECへの届出書に加え、本ウェブサイトを注視することを投資家の皆様に推奨いたします。それでは、本日のBooking HoldingsのスピーカーであるGlenn Fogel氏とEwout Steenbergen氏をご紹介いたします。

皆様、よろしくお願いいたします。

グレン・フォーゲル

こんにちは、本日はお集まりいただきありがとうございます。我々は、グローバルビジネス全体にわたる着実な遂行により、2026年を開始しました。今四半期の業績は、当社の長期戦略の継続的な勢いと、「誰もがより簡単に世界を体験できるようにする」というミッションの推進における進展を反映しています。業績について触れる前に、中東紛争が旅行に与えている影響を含む現在のマクロ環境に言及するとともに、当該地域の従業員およびパートナーのレジリエンス（回復力）を称えたいと思います。

グレン・フォーゲル

地政学的な動向や経済状況に起因する不確実性の期間は、当業界にとって新しいことではありません。我々は、COVID期における世界的な旅行の停止や、より最近では2022年に始まったロシア・ウクライナ戦争、2023年に始まったイスラエル・ハマス紛争を含め、以前にも何度も同様の局面を乗り越えてきました。

グレン・フォーゲル

その都度、短期的な環境の予測は困難であり、旅行量に即時的な影響が出ることもありますが、旅行需要の根本的な原動力である「世界を体験したいという欲求」が変わることはありません。人々は探索し、つながりたいという深く永続的な欲求を持っており、その需要は時間の経過とともにレジリエンスがあることが証明されており、概して広範な世界経済よりも速いペースで成長しています。我々は、自らがコントロールできることに引き続き注力し、差別化された革新的なソリューションを通じて、旅行者とパートナーの両方に強力な価値、信頼性、およびサービスを提供しています。その注力こそが信頼を生みます。

だからこそ、お客様は今日、当社を選んでくださっていますし、明日、次四半期、来年、そして長期にわたって、引き続き当社を選んでくださると信じています。この規律あるアプローチは、第一四半期の業績の推進要因の一つであり、当社の長期戦略の基盤であり続けています。

グレン・フォーゲル

2月末の中東紛争の開始にもかかわらず、当社のチームは強力な遂行力をもって、堅調な結果を伴う四半期を実現しました。宿泊数は3億3,800万ルームナイトを記録し、これは事前の予想通りであり、前年同期比6%の成長となりました。中東紛争の影響については、当該地域の直接的な影響を受けた国々、および紛争によって旅行に影響を受けた予約者を考慮すると、宿泊数および総予約額の成長に約2パーセントポイントの影響を与えたと推定しています。この影響を除外すれば、宿泊数は約8%増加していたと考えています。

グレン・フォーゲル

前年同期比で、第一四半期の総予約額は538億ドルで、15%増加しました。売上高は55億ドルで、16%増加しました。調整後EBITDAは約13億ドルで、19%増加しました。最後に、調整後1株当たり利益（EPS）は1.14ドルで、前年同期比14%増加しました。

Ewoutより、紛争が当社の財務結果に与えた影響、ならびに第二四半期および通期の見通しに関する具体的な仮定と示唆について、より詳細に説明いたします。

グレン・フォーゲル

短期的な動向がいくらかのボラティリティを生じさせてはいますが、中東における我々の全体的なポジションは長期的な強みであると考えており、通常の旅行需要が回復した際に、我々は有利な立場にあると信じています。現在の不確実性に関わらず、我々は長期的な視点、および価値を創出するために自社でコントロール可能な要因に引き続き注力していきます。これには、米国やアジアといった主要市場におけるリーチの拡大、コネクテッド・トリップ（Connected Trip）ビジョンの推進、そしてGenAI（生成AI）機能における継続的なイノベーションが含まれており、それぞれについては後ほど詳しくお話しします。

グレン・フォーゲル

これらの取り組み、および将来の成長特性に対する我々の確信は、10年以上にわたって採用してきた資本配分戦略に反映されており、第1四半期に完了した過去最高額となる36億ドルの自社株買いもその一つです。2014年以来、我々は自社株買いプログラムを通じてこの長期的なビジョンに機動的に投資することで、株式報酬による希薄化の影響を考慮した後でも、発行済株式数を40%以上削減してきました。特定の日の、あるいは特定の四半期の市場変動に対して、我々の長期的な価値が何であり得るか、また何であるべきかを理解する上で、我以上に適した立場にいる者はいません。

グレン・フォーゲル

先ほど申し上げました通り、我々は12年間で発行済株式数を40%以上削減しました。重要なのは、平均株価93ドルでこれを行ってきたことであり、それによって適切なタイミングで自社に投資を行うことで、株主に対して多大な増分的な投資リターンを創出してきました。同時に、事業のオーガニックな成長およびインオーガニックな成長の両方に投資するための柔軟性を常に維持し、行使してきました。これは、我々が非常に強くコミットしている戦略です。

グレン・フォーゲル

米国は、我々の意図的かつターゲットを絞った投資が成長を後押ししているのをますます実感している領域です。過去にも申し上げた通り、我々はグローバルリーダーではありますが、この市場においてさらなる成長の余地があると信じています。継続的な規律ある実行の結果、米国のルームナイト（宿泊数）成長率は、主に好調な国内需要に牽引され、4四半期連続で10%台前半へと加速したことをご報告できることを嬉しく思います。

グレン・フォーゲル

また、米国のダイレクトチャネルの継続的な勢いにも勇気づけられており、Booking.comでは2桁成長を記録しました。強固なダイレクト比率を構築することは、一朝一夕に成し遂げられるものではありません。米国におけるダイレクト比率の拡大は、プロダクト、ブランド、およびサプライに対する規律ある投資に基づいた数年間にわたる取り組みであり、これが時間の経過とともに継続的な進展を推進する体制を整えていると考えています。さらに、米国においては宿泊施設だけでなく、航空券、レンタカー、パッケージ全体においても強さが見られました。

これは、我々がコネクテッド・トリップ・ビジョンの構築を継続する中で、旅行者が我々の提供するサービスの全範囲をますます認識していることを示しています。

グレン・フォーゲル

アジアにおいては、世界の旅行業界において最も魅力的な構造的成長機会の一つを、引き続き目にしています。第1四半期、同地域は好調に推移し、ルームナイト成長率は1桁台後半となり、域内の旅行については2桁台前半の成長を記録しました。アジアにおける我々のポジションを際立たせているのは、非常に多様で複雑な市場群にわたって効果的に運営する能力です。アジアは単一の統合された地域ではなく、それぞれが独自の消費者行動、サプライの動向、および流通チャネルを持つ、個別の国々や文化の集合体です。

我々のアプローチは、Booking.comのリーチと能力に基づいたグローバル・プレイブックから始まり、そこにAgodaが地域全体で持つ深くローカライズされた専門知識を組み合わせています。

グレン・フォーゲル

その基盤に基づき、我々はきめ細かなレベルでのローカライゼーションに投資しており、各市場の特定のニーズを満たすために、プロダクト、決済、およびゴー・トゥ・マーケット（市場参入）戦略を適応させてきました。これには、日本の旅館のような伝統的な宿泊施設から、インドネシア、インド、ベトナムといった市場における多種多様な独立系宿泊施設まで、現地のサプライパートナーとの強固な関係構築が含まれており、その多くは主要な都市部以外の場所に位置しています。同時に、我々の流通戦略は、旅行者がますます時間を費やす場所に、旅行者がいる場所へと向かうように設計されています。これらの市場の多くにおいては、韓国のKakaoTalk、タイや台湾のLINE、インドのWhatsAppといったチャネルを通じて、ソーシャルおよびメッセージング・プラットフォームを活用することが、心強い手応えを見せていることを意味します。

グローバル・プレイブックと強力な現地での実行力を組み合わせることで、アジアにおける成長機会に対して、今後も有利な立場を維持できると考えています。

グレン・フォーゲル

さて、コネクテッド・トリップ（Connected Trip）についてですが、これは旅の工程をより統合することで、より多くの価値を提供し、複雑さを軽減し、より良いカスタマーサービスを確保しながら、旅行をより簡単にすることを目指しています。旅行者が旅の複数の部分を当社で予約することを選択するケースが増えており、心強い進展が見られます。第1四半期において、コネクテッド・トランザクション（複数のバーティカルにわたる予約を含む旅行を指す）は10%台後半の範囲で成長し、Booking.comの総取引数の10%台前半を占めました。この成長は、摩擦を軽減し、より多くの価値を提供すれば、旅行者はより多くの取引を当社で行うようになるという我々の信念を裏付けるものでした。

さらに、旅行者が当社のプラットフォーム上の複数のバーティカルをますます利用するようになるにつれて、パートナー企業に対してもより多くの増分的な価値を提供できるようになります。パートナー企業と協力し、旅行者とパートナーの両方にさらなる価値を提供する、コネクテッド・トリップ内でのパーソナライズされた特典を提供することが、我々のビジョンです。

グレン・フォーゲル

当社のGeniusロイヤリティプログラムは、この戦略の主要な構成要素です。従来のプログラムとは異なり、Geniusは、予約時に適用される段階的な割引、無料朝食、客室アップグレードなど、即時かつ関連性の高い特典を中心に構築されています。Geniusではない旅行者よりも頻繁に予約し、リピートする高いティア（階層）のGeniusメンバーからは、引き続き強力なエンゲージメントが見られます。過去4四半期において、レベル2およびレベル3のGeniusメンバーは、当社のアクティブな顧客基盤の30%以上を占め、宿泊数（room nights）のシェアでは前年より上昇し、高い50%を記録しました。

ロイヤリティの重要性とこれまでのプログラムの成功を鑑みると、今年、Geniusをさらに強化する機会があると考えています。

グレン・フォーゲル

次に、生成AI（GenAI）についてお話しします。当社は、生成AIが旅行者とパートナー双方の体験を向上させる大きな機会であると引き続き信じています。当社のアプローチは、規律を維持し、AIが当社の製品やサービス全体にわたって有意義な影響を与え、旅行者とパートナーの有効性を高め、社内効率を向上させ、さらに、旅行の検索や計画における最先端のLLM（大規模言語モデル）の現在の利用が、直接的かつ即時的な予約実行とより密接に結びつくようになった場合に備えて、主要な外部パートナーと密接に連携して有利な立場を確保できる領域に焦点を当てています。さらに、現在当社の各ブランドで進めているAIへの取り組みの進捗について、いくつかご紹介できることを嬉しく思います。

グレン・フォーゲル

Pricelineでは、Pennyは、より高度なショッピングおよび検索機能を持つ、よりインタラクティブなエンドツーエンドのAI主導のジャーニーへと進化し続けています。Pennyは対話型検索を可能にし、ダイナミックな旅行マップを含む、単一の統合されたビューにマルチプロダクトの旅行をまとめます。また、Pennyはよりパーソナライズされており、旅行者が自身の好みを理解した上で旅行を組み立てることができ、推奨事項は時間の経過とともに改善されます。

グレン・フォーゲル

小規模なサンプルセットを用いた非常に初期のテストにおいて、Pennyを利用するユーザーは、利用しないユーザーと比較して顕著な上昇（uplift）が見られています。Booking.comでは、強化された自然言語検索や、よりダイナミックなインスピレーション主導の検索機能など、旅行者のジャーニーのより早い段階をサポートするための追加のAI主導機能を導入しています。スマートフィルターは現在、宿泊施設部門でグローバルに展開されており、これらの機能をカーズ（レンタカー）部門にも拡張・テストし始めています。Booking.comのアプローチの鍵となる要因は、実験とデータ分析を通じてユーザー体験を最適化することであり、これは当社が得意とするプロセスです。

当社は現在、これら新しいAI機能をファネルの上部（upper funnel）に集約し、さまざまな部門（verticals）にわたって展開しています。これらの要素の統合において有意義な進展を遂げていると考えており、来年にかけてこの基盤をさらに構築していく予定です。

グレン・フォーゲル

これらの機能を推進することで、AIはパートナーに対してより大きな価値を提供することも可能にします。パーソナライゼーションとコンバージョンを向上させることで、増分需要（incremental demand）を促進すると同時に、パートナーからゲストへのコミュニケーションをより効率的かつ直感的なものにし、オペレーションを合理化できます。例えば、Booking.comでは、苦情やキャンセル機能に関するエージェンティック（自律型）なサービスフローが予約後の体験を向上させ、カスタマーサービスへの問い合わせを減少させ、セルフサービスへの採用を促進することで、パートナーがより効率的に運営できるよう支援しています。OpenTableでは、AIコンシェルジュの立ち上げを基盤とし、自然言語検索を皮切りに、食事客の質問に答えるだけでなく、より広範な検索ツールへと拡張しています。

また、音声対応の予約ツールや、オフラインのテーブルをオンライン化し、利用率と収益の向上を支援するテーブル回転率データなど、より合理化されたオペレーションや実行可能な収益重視のインサイトを通じて、レストランパートナーをより良くサポートするための機能も開発しています。

グレン・フォーゲル

当社は、カスタマーサービスへの問い合わせの自動化やセルフサービス率の向上から、製品開発や意思決定を加速させる社内ワークフローの強化に至るまで、効率性を高めるために、業務全体にAIを組み込み続けています。例えば、今四半期のAgodaでは、AIによる自動化支援により、予約あたりのカスタマーサービスコストが前年比で2桁減少しました。これにより、コスト削減と大規模な体制でのより効果的な運営が可能となりました。AIによる生産性と効率性の向上は、注目すべき機会の領域であると引き続き考えています。

グレン・フォーゲル

社内での取り組みに加え、当社は急速に進化するこの環境において最前線に留まり、需要の源泉を拡大するために、主要なAI組織とも提携しています。生成AIが旅行者の旅行の検索や計画の方法を再構築する中で、当社はそのジャーニーがどこから始まろうとも、旅行者と出会えるようにすることに注力しています。OpenAI、Google、Anthropic、Amazonといった企業との関係は、当社の規律あるアプローチと相まって、これらの新たな機会を捉え、旅行者とパートナー双方に長期的な価値をもたらすための有利な立場を当社に与えています。

グレン・フォーゲル

ブランドが旅行者の選択をますます導くようになる中で、当社のブランド力と、当社のプラットフォームに直接来ることを選ぶ旅行者の数は、引き続き重要な差別化要因であり続けると考えています。価値を提供し続ける当社の能力は、このダイナミズムを支えるものであり、時間の経過とともに差別化を継続させると同時に、サプライパートナー、特に中小企業（SME）パートナーが、人々がどのように旅行の探索や計画を開始したとしても、発見可能な状態であることを確実にする助けとなります。

グレン・フォーゲル

締めくくりに、より広い視点で見ますと、我々は、世界最大の旅行市場である欧州、および世界で最も急速に成長している旅行市場であるアジアにおいて顕著な地位を確立している、我々の大規模なグローバル旅行プラットフォームから多大な恩恵を受けていることが再認識されます。このような地理的な展開を踏まえると、当社の業績には中東紛争の影響が当然ながら反映されています。我々は、多角化された主要ブランドによるグローバルなポートフォリオと財務の強固さが、中長期的に当社を有利な立場に置いていると考えています。

グレン・フォーゲル

今後に向けて、我々の焦点は明確なままです。「コネクテッド・トリップ（Connected Trip）」を推進し、AIを通じてイノベーションを加速させ、長期的な成長を牽引すると信じる領域への投資を継続しています。地政学的およびマクロ経済的な不確実性が短期的なボラティリティを生む可能性があることは認識していますが、旅行に対する潜在的な需要が消失しないことは、これまで繰り返し見てきたことです。我々のグローバルな事業、深いサプライヤーとの関係、そしてデータとテクノロジーを活用してきた数十年の経験により、戦略を実行し続け、時間をかけて魅力的なリターンを提供しながら、こうした動向を乗り切るための体制が整っていると考えています。

それでは、詳細な財務結果について説明するために、Ewoutにマイクを戻します。

エウト・ステーンベルヘン

Glenn、ありがとうございます。皆様、こんにちは。財務結果についてお話しする前に、現在進行中の中東紛争について言及したいと思います。私たちの思いは、同僚、パートナー、旅行者、そして影響を受けているすべての方々と共にあります。

迅速かつ平和的な解決を願っています。

エウト・ステーンベルヘン

これより第1四半期の業績をレビューし、第2四半期および通期に関する現在の見解をお伝えします。すべての成長率は前年同期比です。非GAAPからGAAPへの財務数値の調整については、決算発表資料をご参照ください。

エウト・ステーンベルヘン

では、第1四半期の業績に移ります。第1四半期、当社のビジネスは中東で続いている状況の影響を受け、3月にはキャンセル数の増加と新規予約の鈍化を招きました。紛争の影響は、より広範な旅行パターン、特に欧州とアジアの間のトランジット・コリドー（経由ルート）などで変化が見られたことから、中東地域以外でも感じられました。中東の状況が当社の客室数（ルームナイト）の成長を約2パーセントポイント押し下げたと推定しており、総予約額への影響は客室数の成長と同様でしたが、収益の成長への影響はそれよりわずかに低く、調整後EBITDAの成長への影響はより大きかったとのことです。

エウト・ステーンベルヘン

これらの影響を除外すれば、第1四半期の成長率はすべての主要指標において、当社のガイダンス範囲の上限を超えていたことになります。第1四半期の客室数は6%増加しましたが、中東の状況による影響を除外すると約8%の増加でした。これは、当社の客室数成長ガイダンスである5%〜7%と比較して高い水準です。紛争の発生直後、キャンセル率の上昇と旅行需要の低下が見られ、その結果、3月の客室数成長は1%となりました。

3月の客室数成長に対する紛争の影響は約6パーセントポイントであったと推定しており、その影響の約半分は予約の減少によるもので、残りの半分はキャンセル数の増加によるものでした。キャンセル数は、歴史的に紛争開始後の最初の1ヶ月間で最も高くなる傾向があります。

エウト・ステーンベルヘン

客室数の成長は中東で最も影響を受けましたが、紛争開始後、他の地域でも影響が見られました。第1四半期の予約者地域別の客室数成長を見ると、欧州は、中東やアジアへ旅行する予約者への紛争の影響を含め、1桁台半ばの増加でした。欧州内では、欧州の予約者による地域内需要は、2025年度第4四半期と同様に1桁台後半の増加でした。アジアは、中東や欧州へ旅行する予約者への紛争の影響を含め、1桁台後半の増加でした。

エウト・ステーンベルヘン

アジア内では、アジアの予約者による地域内需要は、2025年度第4四半期と同様に10%台前半の増加でした。中東を含むその他の地域は、1桁台前半の減少でした。トルコやエジプトを含む中東の予約者は、2025年の当社のグローバルな総予約客室数の約4%を占めています。地域内の予約者に加え、中東へのインバウンド旅行を含めると、中東は2025年の当社のグローバルな客室数の約7%を占めることになります。

エウト・ステーンベルヘン

米国は主に国内旅行に牽引され、4四半期連続で10%台前半の成長へと加速しました。当社の米国のダイレクトチャネルに見られた加速を心強く思っています。当社のB2Cダイレクト比率は過去4四半期にわたり底堅く推移し、60%台半ばで安定しており、前年並みの水準を維持しました。ダイレクト予約者の継続的な増加によりこのパフォーマンスを維持しましたが、中東は伝統的に平均を上回るダイレクト比率を持っていたことによる紛争の影響、および当社のダイレクトチャネル全体への寄与度は低いものの継続的なSEOトラフィックの減少によって、その効果は相殺されました。

エウト・ステーンベルヘン

モバイルアプリ経由の宿泊数、およびGeniusの高いティアに属する旅行者において、引き続き高いダイレクト予約率が見られます。総宿泊数に占めるモバイルアプリの比率は50%台後半であり、Booking.comの宿泊数のうちGeniusティアのレベル2および3の旅行者によって予約された比率は50%台後半でした。これらはいずれも、前年の50%台半ばから上昇しました。

エウト・ステーンベルヘン

Booking.comにおける代替宿泊施設の宿泊数も中東情勢の影響を受けましたが、成長率は総宿泊数の成長とおおよそ同程度でした。第1四半期における代替宿泊施設の宿泊数のグローバル比率は、Booking.comの宿泊数の約38%であり、前年より約1パーセントポイント上昇しました。当社は、代替宿泊施設、独立系宿泊施設、グローバルチェーン、およびその他のトラベル・バーティカルをシームレスに統合することで、旅行者に魅力的な体験を提供できると考えています。

エウト・ステーンベルヘン

第1四半期のマーチャント総予約額は、前年同期比で24%増加しました。マーチャント総予約額は総予約額の約72%を占め、この比率は前年比で5パーセントポイント増加しました。当社のマーチャント決済プラットフォームは、Connected Tripビジョンの中核的な推進力であり、旅行者とパートナーの両方に柔軟性を提供すると同時に、当社のビジネスに増分収益と貢献利益をもたらしています。

エウト・ステーンベルヘン

その他のトラベル・バーティカルにおいて、中東紛争の影響にもかかわらず、力強い成長を実現しました。第1四半期、航空券は前年同期比で28%増加し、アトラクションチケットは約25%増加しましたが、これらはいずれもBooking.comおよびAgodaの継続的な成長によるものです。Connected Tripの取引数は10%台後半の割合で増加し、Booking.comの総取引成長の約3倍の速さでした。当社のデータによれば、当社で複数のトラベル・バーティカルを予約する旅行者は、より頻繁に当社を利用してくださっています。

エウト・ステーンベルヘン

第1四半期の総予約額は、前年同期比で15%増加しました。一定の為替レートベースでは、一定の為替レートベースのADRが約1%上昇したこと、および航空券やその他のトラベル・バーティカルからの予約成長が寄与し、総予約額は約8%増加しました。一定の為替レートベースの宿泊ADRの増加は、欧州におけるADRの上昇に牽引されたもので、前年並みであるという当社の予想を上回る結果となりました。第1四半期の収益は、決済収益の増加により、前年同期比で16%、一定の為替レートベースで約10%成長しました。

エウト・ステーンベルヘン

総予約額に対する収益比率は10.3%となり、中東情勢が収益と総予約額に与える推定影響の差により、前年比で約10ベーシスポイント上昇しました。当社は旅行時に収益を計上するため、紛争による収益への関連する影響は、将来の四半期まで完全には顕在化しないと考えています。

エウト・ステーンベルヘン

変動の激しい費用項目であるマーケティング費用は、前年同期比で16%増加しました。総予約額に対するマーケティング費用の比率は3.8%となり、主に有料チャネルを通じて獲得された特定の予約がその後にキャンセルされた中東情勢の影響により、前年比で4ベーシスポイント上昇しました。紛争の影響を除けば、マーケティング効率の向上に助けられ、前年比でマーケティング・レバレッジが効いていたと推定しています。第1四半期の総予約額に対する調整後売上およびその他の費用は、マーチャント比率の増加があったものの、決済費用の増加がカスタマーサービスの効率向上および3月のカナダ・デジタルサービス税の撤廃による1,700万ドルの一時的な利益によって相殺されたため、前年と同水準の1.5%でした。

エウト・ステーンベルヘン

調整後固定営業費用は前年同期比で14%増加し、収益に対する割合としてレバレッジの要因となりました。為替および2025年第1四半期の一時的利益5,300万ドルの両方を考慮して調整すると、一定の為替レートによる調整後固定費用は、低一桁台の成長となりました。我々は、2026年に向けた変革プログラムによる年度内5億ドルから5億5,000万ドルの削減という、以前に表明した目標の達成に向けて着実に進捗しています。第1四半期中、我々は2,500万ドルの変革費用を計上しましたが、これらはほぼ全面的に調整後実績から除外されています。

エウト・ステーンベルヘン

約13億ドルの調整後EBITDAは前年同期比で19%増加し、当社のガイダンスの上限を上回りました。1株当たり1.14ドルの調整後EPSは前年同期比で14%増加しましたが、個別項目による税率の上昇が、平均発行済株式数の4%減少によって一部相殺されたため、調整後EBITDAの成長率を下回りました。この調整後EPSの数値は、4月2日に実施された25対1の株式分割を反映しています。

エウト・ステーンベルヘン

次に、当社の現預金および流動性の状況について申し上げます。第1四半期末の現預金および投資残高は165億ドルであり、第4四半期末の残高である178億ドルから減少しました。これは主に、当社史上最高額となる四半期自社株買い36億ドルを含む、総額約40億ドルの資本還元（四半期現金配当3億4,300万ドルを含む）によるものです。また、従業員の源泉徴収税の義務を果たすために、さらに3億5,500万ドルの株式を買い戻しました。

これらのキャッシュの用途は、当四半期に創出された約31億ドルのフリーキャッシュフローによって相殺されました。このフリーキャッシュフローは、主に加盟店予約前受残高の季節的な増加に起因する、約19億ドルの運転資本の変化によって恩恵を受けました。

エウト・ステーンベルヘン

我々は十分な流動性と強力なフリーキャッシュフローの特性を有しており、引き続き株主への資本還元を行うとともに、資本構成の最適化に対して規律ある注力を維持していく計画です。

エウト・ステーンベルヘン

第2四半期の見通しに移ります。第2四半期のガイダンスについては、中東での紛争による直接的および間接的な影響が6月末まで続くと想定しています。具体的には、当社の見通しには、中東のインバウンド、アウトバウンド、および域内ルートにおける旅行需要の継続的な変動、ならびに欧州・アジア間などの主要な通過航路における継続的な混乱が織り込まれています。

エウト・ステーンベルヘン

不透明なマクロ環境を鑑み、我々は、裁量的支出の厳格な管理や通常業務における採用計画の再調整を含む、的を絞ったコスト管理措置の実施を開始しました。これらの手段を講じつつ、我々は引き続き戦略的投資支出の保護に注力しています。この規律あるアプローチにより、短期的な収益性を確保すると同時に、当社の競争上の地位と事業の長期的な価値創造を推進する長期的なイノベーションへの資金提供を継続することを確実にします。第2四半期のガイダンスは、ユーロ・米ドル為替レートを1.16とするなど、当四半期の残りの期間について直近の為替レートを想定しています。

為替変動は、第2四半期の報告ベースの米ドル成長率に約2パーセントポイントのプラスの影響を与えると推定しています。

エウト・ステーンベルヘン

中東情勢の影響は、紛争が四半期全体に及ぶため、第1四半期よりも第2四半期の方が大きくなると予想していますが、これは、第1四半期のマーケティングにおけるデレバレッジを招いたキャンセルが3月に最も集中していたという当社の予測によって、一部相殺されます。現在、第2四半期の宿泊数（ルームナイト）の成長率は2%から4%、総予約額、売上高、および調整後EBITDAの成長率はそれぞれ4%から6%になると予想しています。

エウト・ステーンベルヘン

2026年通期に目を向けると、当社の計画上の想定は、中東での紛争による直接的および間接的な影響が6月末まで続き、その後、下半期に予約が回復するというものです。中東情勢による直接的および間接的な影響が4ヶ月間（すなわち年の3分の1）継続し、その後に回復期が続くという想定を反映し、ガイダンスの範囲の中間値を下方修正します。総予約額および調整後EPSの範囲の上限については、以前の予想通りとなっています。

エウト・ステーンベルヘン

現在の環境の変動性にもかかわらず、当社の通期ガイダンスは当社のビジネスモデルの回復力を反映しています。報告ベースでの通期の見通しは以下の通りです。総予約額は1桁台後半から2桁台前半の増加。売上高は1桁台後半の増加。

調整後EBITDAは売上高をわずかに上回るペースで成長し、調整後EBITDAマージンは前年同期比で0〜25ベーシスポイントの拡大。調整後EPSは10%台前半から半ばの増加。これらの目標を達成するため、販売費およびその他費用を総予約額に対する一定の割合に維持しつつ、マーケティング費用および調整後固定営業費用の両方を上回るペースで売上高を成長させることを目指しています。

エウト・ステーンベルヘン

直近の為替レートが年内残り期間を通じて安定していると仮定すると、為替の変化は通期の報告ベースの成長率に対して、総予約額で約2ポイント、売上高で約1.5ポイント、調整後EBITDAおよび調整後EPSで約1ポイントのプラスの影響を与えると推定しています。私たちは、持続的な混乱が、ジェット燃料価格の変動、航空会社の供給能力の削減、さらには旅行者のマインドへのより広範な影響を含め、より広範なインフレ圧力を引き起こす可能性があることに留意しています。これらの動向は旅行バリューチェーン全体に逆風をもたらす可能性があり、当社はこれらを注視しています。しかし、広範な経済へのこれら長期的な影響は推定が困難であるため、ガイダンスの前提には含めていません。

当社の第2四半期および通期のガイダンスは、極めて予測困難な環境下において、現時点で入手可能な推定値および情報に基づいています。

エウト・ステーンベルヘン

結論として、動的な地政学的環境にもかかわらず、引き続き堅調な業績を示しています。私たちはコントロール可能な事項に集中しており、厳格な財務規律を持って現状を管理しています。特に、生成AIを活用した機能の可能性を活用することで、旅行者やパートナーにとってより摩擦のない統合されたサービスを構築するために、戦略的投資と技術的進歩を継続しています。2026年の見通しは中東情勢の影響を受けていますが、将来の年における、少なくとも総予約額成長率8%、売上高成長率8%、および調整後EPS成長率15%という、当社の長期的な不変通貨ベースの成長目標には断固としてコミットしています。

世界中の同僚たちの献身と努力に感謝します。それでは、質疑応答に移ります。オペレーター、回線を開けていただけますか？

オペレーター

現時点、ご質問がある場合は、電話機のキーパッドで「＊」を押してから「1」を押してください。質問を取り消したい場合は、再度「＊1」を押してください。ありがとうございます。最初の質問は、TD CowenのKevin Kopelman氏からです。

どうぞ。

ケビン・コペルマン

ありがとうございます。中東情勢について伺いたいと思います。まず、第2四半期における影響がどの程度になると予想されているか、第1四半期に見られた200ベーシスポイントと比較して、前年比（like for like）で明確にしていただけますか？その影響について、どのような状況が見えているのか、より詳しく教えていただけますか？地域外の消費者に見られる慎重さによるものなのか、それとも、先ほどお話しいただいた飛行ルートやキャンセルなどの実際の混乱による影響によるものなのでしょうか？ありがとうございます。

エウト・ステーンベルヘン

はい、もちろんです、Kevin。Ewoutです。中東で起きていること、および第2四半期に向けて想定していることについて、もう少し詳しく説明させてください。数値の観点からの逆風としては、第2四半期に約3ポイントの逆風を見込んでいます。

例えば、当社の（正常化ベースでの）客室数（ルームナイト）が2%〜4%である場合、中東の影響がない場合に期待される数値を見るには、そこに3ポイントを加算する必要があります。具体的には、その数値には以下の内容を想定しています：中東へのインバウンド、アウトバウンド、域内旅行への影響、欧州とアジア間の航路およびその逆の航路への影響、ならびに中東情勢の結果としてADR（平均客室単価）がわずかに低下すること。

エウト・ステーンベルヘン

直接的および間接的な影響の観点から、この状況が3ヶ月間続くと想定しています。第2四半期全体として、当然ながら、それがいつまで続くかを正確に言える者は誰もいません。人によって、より短い、あるいはより長いといった異なる想定を持つこともあるでしょう。モデルにどのような数値を組み込むかは自由ですが、今回のガイダンスにおいては、第2四半期全体にわたって影響が見られ、その後、今年の下半期には何らかの回復があると想定しています。

エウト・ステーンベルヘン

通期ガイダンスについても指摘しておきたいと思います。第2四半期の影響はあるものの、当社の通期ガイダンスは依然として堅実であると言わざるを得ません。総予約額とEPSを見れば、範囲の観点から、実際には依然として2026年の当初ガイダンスのレベルである高値圏にあります。

グレン・フォーゲル

ケビン。

ケビン・コペルマン

ありがとう、Ewout。

グレン・フォーゲル

少しお話ししてもいいですか？

ケビン・コペルマン

はい。ええ、どうぞ。ありがとうございます。

グレン・フォーゲル

どうぞ、ケビン。

ケビン・コペルマン

先ほどの慎重さに関する質問について、追加で伺いたいと思っていました。

グレン・フォーゲル

先にケビン、どうぞ。

ケビン・コペルマン

ありがとう、グレン。慎重さについて追加で伺いたいのですが、その地域以外でも、消費者の方々の間で、より広範な、ある種の慎重な行動が見られますでしょうか？

グレン・フォーゲル

ケビン、それは実は私が言おうとしていたことに非常にうまく合致しています。問題はこうです。チームは将来に対する最善の見積もりを導き出そうと、信じられないほど素晴らしい仕事をしています。しかし、エウトが言ったように、異なる見解を持つこともあり得ます。

確信を持って言えますが、多くの人がそうでしょう。私たちが絶対的に非常に確信していることは、これは終わるということです。いつかは分かりませんが、終わります。旅行が正常化することは分かっています。

さて、それがどれほど迅速に起こるか？それもまた未知数です。私たちはこれまで多くのこうした危機を見てきました。私は、米国の旅行が停止した9/11（米国同時多発テロ）までさかのぼる長い間、ここにいます。

グレン・フォーゲル

あらゆる経済がそうであったように、旅行が多大な影響を受けた金融危機の際も、私はここにいました。アイスランドの火山噴火によって、欧州の旅行が2週間にわたって停止したような短期的な事象の際も、私はここにいました。第二次世界大戦後、最悪の旅行関連の出来事であったパンデミックの際も、私はここにいました。ロシアがウクライナに侵攻した際、私たちは深い影響を受けました。

私たちはロシアで非常に大きなビジネスを展開しており、それが東欧の他の地域にも影響を及ぼしました。イスラエル・ハマスの事態が発生した際も、それも多大な影響を与えました。私たちは以前にもこうした種類の危機を経験してきました。

グレン・フォーゲル

パートナーやお客様と非常に素晴らしい連携を取ってくれた私たちのチームに、感謝したいと思います。午前2時にドバイのあの空港にいたことがある人なら誰でも、そこを流れる膨大な数（の旅客）を知っているでしょう。そこは大きな経由地であり、あるいは実際の中東の多くの空港が大きな経由地なのです。本来あるべき場所から外れてしまった人々に対し、私たちがそこへ到達するために、つまり人々を適切な場所、滞在すべき場所へと導き、彼らが必要な場所へと送り届けるために行ったことは、信じられないほど素晴らしいものでした。

彼らに大きな感謝を。

グレン・フォーゲル

さて、あなたの質問は「現在のセンチメントはどうなのか」というものですね。そうですね、もちろん、どこにいるかによります。旅行を考えているサウジアラビアの人、あるいはサウジアラビアへ行くことを考えている人のセンチメントは、子供をディズニーランドへ連れて行こうと考えているニューヨークの人とは全く異なります。非常に違います。

どのように終わるかは分かりません。いつ終わるかも分かりませんが、終わることは分かっています。そして、それがどうなるかについては、私たちは皆、それぞれ推測できると思います。それ以上の詳細は控えさせていただきます。

ケビン・コペルマン

ありがとう、グレン。ありがとう、エウト。

オペレーター

次の質問は、バンク・オブ・アメリカのジャスティン・ポスト様からの電話です。どうぞ。

ジャスティン・ポスト

ありがとうございます。エージェンティック（agentic）について伺います。一部の大手AI企業は、トランザクション（取引）から離れ、トラフィックをアプリへと移したり、あるいは広告により焦点を当てたりしているように見受けられます。こうしたAIエンジンにおいて、御社は競争上のポジションをどのように捉えていますか？彼らが行っている変化について、好意的に捉えていますか、それとも懸念していますか？ありがとうございます。

グレン・フォーゲル

こんにちは。私たちはそのポジションについて非常に期待しています。もしエイミーが前回の会議を覚えていれば、一部のプレーヤーがパフォーマンス・マーケティング・プラットフォームへと向かう可能性、あるいはその信念について私が言及したことを思い出すでしょう。Googleでの経験や、それが現在の当社の地位を築くのにいかに役立ったかを考えれば、それは当社にとって非常に有利になると私たちは考えており、良いことだと信じています。

そのようなプラットフォームに向かっているプレーヤーだけでなく、AIのあらゆる要素が、私たちを真に助け、将来に向けて確実に体制を整えてくれるものだと私たちは信じています。

グレン・フォーゲル

これについては以前もお話ししましたが、どのように、ええと、まず第一に、AIや独自のデータを使用して、お客様への提供サービスをどのように改善するか、それらを使用してどのようにコンバージョンを高めていくかということです。当社の規模は、この分野において非常に役立っています。コネクテッド・トリップ（Connected Trip）を構築していく中で、パーソナライゼーションを実現する助けとなります。AIを活用することで、それはさらに良くなり、人々が旅行に関して、どこへ行くべきか、当社へ行くべきである、という場所にすることができるでしょう。

グレン・フォーゲル

もちろん、一部の人々は、まず大規模言語モデルを利用するでしょう。それは構いません。当社は、すべてのフロンティア・プレイヤー（最先端の企業）と構築してきた、あるいは構築中の関係を大切に思っています。私たちは彼らと関わり、双方にとって最高の体験を創造するためにどのように協力できるかを話し合っています。

私たちは話し合ってきましたし、発表もご覧いただいた通りです。最近のCloud Liveの広告で、当社が最前線にいたのをご覧になったかもしれません。それについては非常に喜ばしく思っています。

グレン・フォーゲル

もう一点は、これは本当に素晴らしいことであり、旅行全体のTAM（総獲得可能市場）を拡大させると私は信じています。ご存知の通り、正確な数字は誰にもわかりません。旅行をデジタルで購入していない人の割合は、35%かもしれないし、45%かもしれない、あるいはもっと高いかもしれません。その数字は上昇していくでしょうし、AIを活用することで、人々がそうすること（デジタルで購入すること）がより容易になると信じています。

これは当社にとってもう一つのポジティブな要素です。もちろん、準備を整えることには、社内オペレーションの効率化も含まれます。当社は組織全体で、至るところでAIを使用しており、物事をより効率的にしています。そうすることで、旅行者やパートナーの方々により良い体験を提供するために投入できるリソースが増えます。

これは、双方にとって大きなメリットが見られるもう一つの領域でもあります。

グレン・フォーゲル

総じて、AIは当社にとってマイナスではなく、絶対的なプラスであると信じています。一部の人々は誤解して、大きな脅威であると考えているかもしれませんが、私はむしろ機会（チャンス）であると捉えています。

ジャスティン・ポスト

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、EvercoreのMark Mahaney氏から電話でお寄せいただいています。どうぞ。

マーク・マハニー

わかりました。2点質問させていただきますが、どちらも米国に関するものです。第1四半期の宿泊数における10%台前半の成長は、おそらくこれまでで最も強力なものだったか、あるいは久しぶりのことだったかと思います。グレン、あなたはクロスセルにおけるいくつかの成功について話されました。

それについてもう少し時間を割いていただけますか。多くの細かな要素が関わっていることは承知していますが、その成長率を、いわば前例のない水準へと押し上げるのに本当に役立った、1つか2つの主要な要因（アンロック）はあるのでしょうか？ その後、先ほどの慎重な見通しに関するコメントについても伺わせてください。

マーク・マハニー

私の質問は、世間で議論されていることかもしれませんが、経済的な要因による旅行需要の軟化が見られるかどうかです。例えば、米国における航空運賃の上昇やガソリン価格の上昇などです。中東とは全く直接的な関係はなく、単にニューヨークからディズニーへ飛ぶための費用が高くなっているといったことに関連した、需要の軟化は見られますか？ ありがとうございます。

グレン・フォーゲル

ハイ、マーク。最初の2つは私が引き受けます。そして、米国における潜在的な軟化については、エウトに少し話してもらいましょう。彼はデータを持っています。

それについて少し話せます。ええ、言わせてください、ここで多くの人々がこれほど長い間、信じられないほどの懸命な努力を続けてきたことが、米国での本当に素晴らしい成長という結果として現れ始めたのを見るのは、ただただエキサイティングです。マーク、米国は私たちが投資していく領域だと私が話しているのを聞いてきたでしょう。私たちは時間、資金、人材を投入していますし、しばらく前からそう言っています。

現在、4四半期連続で、成長率は10%台前半へと加速しています。これは本当に素晴らしいことです。「これが我々のやるべきことだ。これが我々の取り組んでいることだ」と言い、そしてその結果が現れるのを見ることは、本当に素晴らしいことです。

本当に嬉しく思っています。

グレン・フォーゲル

シェアを見れば、言うまでもありません。宿泊分野における米国の総成長率に関して、あらゆる第三者と比較しても、明らかに、はるか、はるか、はるかに10%台前半を下回っています。私たちはシェアを獲得しており、それは素晴らしいことです。そして、より良い製品を構築しているからこそ、それを実現できているのです。

製品の認知度を高め、私がやるべきだと言ったことすべてを実行しています。私たちは実行しており、それがこのような結果の達成を助けています。

グレン・フォーゲル

さて、その一部は、このクロスセルの考え方によるものです。皆さんは「コネクテッド・トリップ（Connected Trip）」とおっしゃるでしょう。これは旅行者がより良い方法で旅行を行うための手段を真に提供するものです。私たちはそれを構築しており、米国でのフライトの提供も可能にしています。

以前はBooking.comでそのようなことは全くしていませんでした。地上交通やアトラクションも備えています。これらの数字を見てください。かなり良い数字です。

これらは米国の数字ではなく、グローバルの数字です。それでも素晴らしいのです。アトラクションが25%、フライトの成長率が28%。これらは本当に、本当に堅実です。

さらに、私たちがより多くのものを構築し続ける中で、さらなるパーソナライゼーションを可能にするというアイデアを加えると（さらなる成果につながります）。

グレン・フォーゲル

それこそが、私のビジョンが常に掲げてきたことです。かつて、お客様について非常に多くのことを知り、本当に求めているものを提案し、お客様の予算に真に一致する価値を提供してくれた、かつての対面式の旅行代理店の時のように、お客様を扱うということです。それが、私たちが真に取り組んでいることです。繰り返しになりますが、これは生成AI（GenAI）に立ち返ります。

お客様が何を求め、何を必要としているかを真に顧客に提供できるような、そのような技術的能力を持つことです。同時に、当社のパートナーが、彼らが何を必要としているか、あるいは彼らの追加的な需要が何を必要としているかを得られるようにすることでもあります。物事をまとめ上げ、彼らにとってもはるかに良くなるような方法でオーケストレート（調整）できることです。

グレン・フォーゲル

これはまさに、ウィン・ウィン・ウィンです。3つ目のウィンは、もちろん私たち自身です。私はこれに非常に興奮していますし、さらなる展開を予見しています。エウト、現在の米国で起きていることについて、少し話してくれますか？

エウト・ステーンベルヘン

マーク、米国の旅行市場全般で私たちが目にしていることについて、いくつかポイントがあります。まず第一に、ハイエンド（富裕層向け）は引き続き堅調ですが、それはここ数四半期ですでに目にしていることです。非常に心強いのは、ローエンド（低価格帯）セグメントが改善していることであり、ご存知の通り、直近ではかなり弱含んでいました。そこで見られるのは、ブッキング・ウィンドウ（予約期間）が現在安定していることです。

ADR（平均客室単価）は横ばいであり、これは、ローエンドセグメントにおいて何四半期も連続して低下していたため、本当に変化と言えますが、現在は横ばいです。旅行期間は依然としてわずかに短くなっているため、完全に危機を脱したとは思いませんが、長い間見てきた状況よりも、実際にははるかにポジティブで楽観的な状況です。

エウト・ステーンベルヘン

より最近のシグナルに関しては、それについて結論を出すには時期尚早です。例えば、一部の航空会社が供給量を減らしていることで、航空券の価格などが上昇しているのを私たちは目にしています。それが最終的に需要にどの程度影響を与えるかは依然として不透明であるため、それについて具体的な回答をすることはできません。話を少し広げて、中東の影響に関して強調した領域以外の大局的な視点から申し上げますと、実際には、世界の旅行市場は非常に健全な状態を維持しています。

エウト・ステーンベルヘン

欧州域内の旅行は1桁台後半の増加でした。アジア域内の旅行は2桁台前半の増加でした。既にお伝えした通り、米国の成長率は10%台前半でした。中東の影響が見られる非常に特定の領域はありますが、全般的には、世界的に顧客が慎重になっているようには見えません。

影響を受けている領域を除けば、実際には旅行需要は引き続き非常に好調であることを私たちは目にしています。

マーク・マハニー

わかりました。Ewoutさん、ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、CitiのRon Josey様から電話回線にて承っております。どうぞ。

ロン・ジョジー

ありがとうございます。ご質問の機会をいただき感謝いたします。Glenn、AI戦略とプロダクトに関して、より大きな視点からの質問です。Pennyによる明確なメリットや、Booking.comにおけるホテル向けの自然言語検索のためのAI検索の立ち上げについては、多くのことを耳にしています。

そこで、少し一歩引いてお話しいただけますでしょうか。これらの体験が統合されていくとお考えですか？Pennyから得られたメリットをBooking.comに投入していくのでしょうか？Bookingのブランド群全体において、AIが戦術的にどのようにユーザー体験を向上させるとお考えか、お聞かせください。ありがとうございます。

グレン・フォーゲル

こんにちは、Ron。あなたは、私たちがAI技術を使用して消費者を支援するために行っている数多くのことのうち、2つの点をご指摘されました。あなたはPennyについて言及されましたが、Pricelineで行われていることについては非常に期待しています。また、Bookingについても言及され、自然言語検索や私たちがそこで行っていることについても少し触れられました。

他にも非常に多くのことが進行しています。Agoda、KAYAKといった全てのブランドが、新しいことを生み出しています。例えば、OpenTable Conciergeを利用されることもあるかもしれませんが、あれは素晴らしいもので、外食客などを本当に助けています。しかし、重要なのは、現在、顧客にとって何が良いかを研究している担当者がいる一方で、彼らは常に、何が機能しているか、何が機能していないか、何がコンバージョンを向上させているか、あるいはさせていないかを共有し合っているということです。

グレン・フォーゲル

また、前四半期にも申し上げましたが、他にもいくつかスタートアップのような取り組みも進めており、実際に本格的なローンチを行う準備が整い、本来あるべき宣伝ができる段階になった時に、より詳しくお話しする予定です。これらすべての人々が、学び合いながら、また異なる要素を取り入れながら協力して取り組んでいます。その理由は、私たちはまだこの分野の非常に初期段階にあり、テクノロジーの変化も非常に速いためです。これが、私たちの最も優秀な人材の多くをこの件に全力で取り組ませ、何が最善であるかを導き出し、煮詰めるための最善の方法です。

その上で、成功しているものに対して、より多くのリソースと努力を投入することを確実にします。それが、私たちの常にやってきたやり方です。

グレン・フォーゲル

ご存知の通り、私たちは長い間、複数のブランドを保有してきました。なぜそのような戦略を立てたのでしょうか？旅行を実現するための方法は様々であると考えてきたからです。最初はPricelineがあり、次にActive Hotels、次にBooking、次にAgoda、そしてKAYAKとともにMetaを迎え入れました。これらはすべて、旅行を支援するという点では同様の結果をもたらすものですが、その方法は異なります。

現在の段階においても、それと同じことを行っています。異なるチーム、異なる方法を用い、最善のものが見えた時にそれを統合するのです。それが私たちの戦略です。

ロン・ジョジー

ありがとうございます、Glenn。コンバージョン率に関する初期の結果について、何か知見はありますか？キャンセル率はいくらか改善したと伺っていますので、それに関する知見があれば大変助かります。ありがとうございます。

グレン・フォーゲル

ええ。つまり、資料の中でも申し上げましたが、サンプルは非常に少ないものの、Pennyの取り組みによるコンバージョンの実際の向上を確認できており、非常に喜ばしく思っています。いいですか、素晴らしいのは、これはかつて私たちがA/Bテストを導入した最初期の一社であった頃と何ら変わりません。私たちが持つ規模のおかげで、何が機能し、何が機能しないのか、何がコンバージョンを向上させ、何が失敗なのかをすぐにテストし、失敗したものについては二度と行わないようにできることは、非常に素晴らしいことです。

これは、繰り返しになりますが、規模が大きいからこそ得られる利点です。そこに投入するためのリソースを割くことができ、訪問者数も十分に確保されているため、非常に迅速に結果を得ることができるのです。

エウト・ステーンベルヘン

Ron、これに付け加えさせていただけますか。

ロン・ジョジー

はい。

エウト・ステーンベルヘン

私たちは他の指標も見ています。コンバージョンだけではありませんが、Glennがたった今言ったように、そこには非常に初期段階ではありますが、いくつかのポジティブな兆しが見えています。繰り返しになりますが、サンプルサイズはまだ非常に限られています。私たちはまた、検索の高速化、検索から最終的な予約に至るまでの経路の短縮、キャンセル率の低下、ポジティブな顧客満足度、エンゲージメントの向上なども見ています。

これらのデータポイントの多くは、すべてポジティブな方向を指しています。私たちは、こうしたデータポイントをますます多く収集しています。例えば、Pennyにおいて、宿泊施設やフライトをPennyを通じて直接予約できるようになったことは、非常に喜ばしいことです。

エウト・ステーンベルヘン

私たちは今、そのようなデータポイントもより多く取得しています。ところで、市場に出回っている多くのAI旅行プランニングツールでは、そのステップ（直接予約）を踏むことは不可能です。Pennyでは現在、それが可能です。私たちはますます多くのデータを収集しています。

そのデータを再利用しています。データから学んでいます。それを可能にしています。それを全社的に共有しています。

これらはすべて非常に初期の段階ですが、間違いなくポジティブです。

グレン・フォーゲル

進捗の一部を確認するために、次回の電話会議を待つ必要はありません。ただ、さまざまなブランドをテストし続けてください。ご自身でやってみてください。変更が展開されるのを目の当たりにしてください。

実際の製品を見るだけで、私たちが進めている進捗を本当によく実感できるはずです。

ロン・ジョジー

ありがとう。

オペレーター

最後の質問は、モルガン・スタンレーのBrian Nowak氏からです。どうぞ。

ブライアン・ノワク

ありがとうございます。質問を受けていただき感謝します。質問は2つになるかもしれません。Glenn、公開電話会議の冒頭発言の中で、今年はGeniusを強化することについてお話しされました。

今年、そしておそらく2027年にかけて、どのようにGeniusプログラムを強化したいと考えているか、少しお話しいただけますか？2つ目は、より多くのエージェント機能を展開すること、つまりPennyをより広く利用可能にし、予約エージェントを拡張することに関する、あなたの最後のご発言に戻ります。現時点で、それをスケーリングする際の主な制約は何でしょうか？コンピューティング・キャパシティ（計算能力）でしょうか？それともR&Dのテスト時間が必要なのでしょうか？つまり、これをビジネスの重要な推進要因とするために、社内で乗り越えなければならない最大のハードルは何でしょうか？ありがとうございます。

グレン・フォーゲル

はい。最初のGeniusについてですが、現在間違いなく取り組んでいる事項です。コネクテッド・トリップ（Connected Trip）単体でも素晴らしいものだと信じています。Geniusを伴うコネクテッド・トリップは、スーパーパワー（強力な武器）となります。

それらを統合する必要があり、現在その作業を進めています。将来的に、Geniusをより良い方法で統合するための最善の策を講じることで、さらなるロイヤリティを創出し、より高い価値を享受していると感じさせ、我々を利用することでより良い旅行ができると感じてもらう。それらすべてを、より結束力のある、真に包括的な方法で統合することによってです。今すぐにでも詳細をお話ししてほしいと思われるでしょうが、私がそうしないことに驚きはされないでしょう。

断言しますが、展開の準備が整った際には、皆さまはそれを目にし、耳にし、知ることになります。以上がGeniusの強化に関する件です。

グレン・フォーゲル

Pennyであれ、他の事項であれ、これらの中のいずれかを展開することに関しては、常に「クラス最高（best-in-class）であり、展開の準備ができており、できるだけ多くの人々に提供できる状態にあるか」という考えに基づいています。あるいは、まだある程度限定的な状態に留め、さらなる改善のためにテストを行い、すべてが本来あるべき通りに機能していることを確認し、どのような問題が発生し得るか、あるいは発生しないかを見極めたいのか、という点です。これは決してコンピューティングの問題ではありません。コストの問題でもありません。

純粋に、我々が常に物事を行う際の手法によるものです。我々はテストすることを好みます。確実に機能していることを確認したいのです。不満を持つお客様を出したくありません。

対処すべき規制上の問題もしっかりと満たしていることを確認したいのです。

グレン・フォーゲル

これは、多くの人々が実際にはあまり認識していないことの一つだと思います。現在、AIに関しては、特に欧州において、あるいは世界中で、多くの規則が存在します。我々はAIの規則だけでなく、プライバシーの規則も満たさなければなりません。さらに、決済を行うのであれば、それも適切に適合していることを確認する必要があります。

多くの事項があります。我々はただ、正しい方法で進めたいと考えているのです。

エウト・ステーンベルヘン

Brian.

ブライアン・ノワク

Okay

エウト・ステーンベルヘン

それに付け加えさせてください。もちろん、我々はできるだけ迅速に進めることに非常に注力しています。戦略的には、次のような観点で考えてみてください。我々にとって、直接我々にアクセスしてくるお客様を守ることは非常に重要です。

彼らが我々の環境において、一般的な水平型エージェント（horizontal agent）で得られるものと同等、あるいはそれ以上の体験ができるようにしたいと考えています。その場合、お客様は、知っているブランド、信頼しているブランド、ロイヤリティプログラムを利用しているブランドと共にそれを行いたいと考えます。予約へと簡単に移行できることも分かっています。何か問題が発生した際、更新や変更を行うことができます。

キャンセルも可能です。誰に電話すればよいか、誰に連絡すればよいかも分かっています。我々はお客様との間に、そのようなブランドへの信頼とロイヤリティを築いています。

エウト・ステーンベルヘン

彼らが我々の環境でその体験、すなわち完全な体験を得られるよう、できるだけ迅速に進めることは、単にダイレクトチャネルを保護するためではなく、将来的にダイレクトチャネルをさらに拡大していくために最も重要なこととなります。

ブライアン・ノワク

Cool. Thanks, guys.

オペレーター

質疑応答セッションを終了いたします。それでは、結びの言葉のために、会議をグレン・フォーゲル氏にお戻しいたします。

グレン・フォーゲル

ありがとうございます。最後に、当社の献身的な従業員、株主、そして何よりも、今四半期の強力な遂行と堅調な業績の基盤となった、皆様のコミットメントとサポートをいただいた旅行者の皆様とパートナー企業の皆様に感謝申し上げます。現在のマクロ経済および地政学的環境を注視してはおりますが、我々は以前にも同様の時期を乗り越えてきました。そして、旅行に対する永続的で底堅い需要に対して、引き続き自信を持っております。

我々は、自らコントロールできることに注力し続け、長期的なビジョンに向けた遂行を継続してまいります。ありがとうございました。それでは、おやすみなさい。

オペレーター

本日の電話会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。それでは、回線をお切りください。