オペレーター

皆様、こんにちは。BankUnited, Inc.の2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。参加者の皆様は聞き取り専用モードとなります。サポートが必要な場合は、＊キーを押した後にゼロを押して、会議スペシャリストにお知らせください。

本日のプレゼンテーションの後、質疑応答の時間を設けております。質問をするには、タッチトーン電話で＊キーを押した後に1を押してください。質問を取り消すには、＊キーを押した後に2を押してください。本イベントは録音されていますのでご注意ください。

それでは、会議をコーポレート・セクレタリーのJackie Bravoに引き継ぎます。よろしくお願いいたします。

ジャッキー・ブラボー

ありがとうございます、Chloe。おはようございます。本日はBankUnited, Inc.の2026年度第1四半期決算電話会議にご参加いただき、誠にありがとうございます。本日の電話会議には、会長、社長兼CEOのRaj Singh、CFOのJim Mackey、およびCOOのTom Cornishが参加しております。

開始に先立ちまして、本日の弊社の発言には、1995年私募証券訴訟改革法の意味における将来予想に関する記述が含まれる可能性があることにご注意ください。これらの記述は現在の期待を反映したものであり、実際の結果に重大な差異をもたらす可能性のある様々なリスクや不確実性を内包しています。当社は、新しい情報や将来の開発、あるいはその他の結果として、将来予想に関する記述を公に更新または見直す義務を負うものではありません。

ジャッキー・ブラボー

これらのリスクに関する追加情報は、2025年12月31日に終了した会計年度の年次報告書（フォーム10-K）、およびSECのウェブサイトで入手可能な、その後の四半期報告書（フォーム10-Q）または臨時報告書（フォーム8-K）に記載されています。それでは、電話会議をRaj Singh氏に引き継ぎます。

ラージ・シン

ありがとうございます、Jackie。皆様、ご参加いただきありがとうございます。非常に忙しい午前中であることは承知しております。多くの銀行がこうした電話会議を行っておりますので、私たちの会議に参加していただいたことに深く感謝いたします。

容易な選択ではなかったことと思います。数字の話に入る前に、少しお時間をいただき、通常は会議の終盤に行っている「公共告知（PSA）」をさせていただきます。今回はそれで始めたいと思います。以前の決算発表や投資家の皆様との面談、参加したカンファレンスなどで、このアナウンスをすでにお聞きになったことがあるかと思います。

しばらくの間これについてお話ししてきましたが、繰り返す価値があることだと考えています。当社のビジネスはかなり季節性があり、その季節性は我々にとって十分に理解されており、すでに数年間のサイクルにわたって実証されています。

ラージ・シン

その季節性がどのようなものか、後ほど改めてお話しします。預金と貸出については、それぞれ挙動が異なるため、分けてお話しします。当社の預金残高、特にNIDDA（非利息要求勘定預金）は、12月中旬から下旬にかけて減少し始め、第1四半期に底を打ちます。その後、第1四半期の後半、つまり第1四半期の終盤にかけて回復し始め、第2四半期には急増します。

通常、第2四半期は当社のNIDDA成長が最も高い四半期です。第3四半期には安定し、第4四半期に入ると、12月の減少とともに再びサイクルが始まります。私たちはこれを長年にわたって観察してきました。貸出についても、繰り返しますが、残高ではなく「実行額」の話です。

貸出実行額、特にC&I（商業・産業用）貸出は、第1四半期は動きが緩やかです。そこが当社の最も停滞する四半期となります。

ラージ・シン

第2四半期と第3四半期に勢いづき、第4四半期が最大の実行四半期となる傾向があります。昨年も、その前年もそうでしたし、今年も同様に起こると予想しています。費用にも多少の季節性がありますが、それは当社に限ったことではないと思います。FICA（社会保障税）など、第1四半期に発生するものは誰にでもあります。

その詳細には触れません。さて、こうした事象、特にNIDDAの大きな変動が起こると、当社のマージンに影響を与えます。マージンが収益に影響を与え、それがボトムライン（純利益）、EPS（一株当たり利益）、およびROA（総資産利益率）に影響を及ぼします。第4四半期から第1四半期にかけてを見れば、利益、ROA、EPSなどがかなり大幅に低下しているのが分かります。

第2四半期を見ると、それらが完全に、あるいは一般的にはそれ以上に回復しているのが分かります。

ラージ・シン

実際、昨日、この電話会議で話す内容のメモを書いていたのですが、私は前日にこれを行います。イエローパッドを広げ、話す内容を手書きするのです。そのとき、デジャヴ（既視感）を感じました。「以前にもこれをやったことがあるのではないか」と。

そこで、過去のメモを見返しました。驚いたことに、実は1年前の電話会議のメモをまだ持っていたのですが、それは単なるデジャヴではありませんでした。「以前にもここにいた」、つまり、まさに1年前と同じことが起きていたのです。昨年の第4四半期から第1四半期にかけて何が起きたのかを、素早く書き留めました。

2024年第4四半期から2025年にかけての、利益、EPS、ROAなどがどうなったかを、今年起きたことと比較してみたのです。

ラージ・シン

昨年の同時期、当社の利益は前四半期比で1,100万ドル減少しました。今年は1,000万ドルの減少です。EPSは13ベーシスポイント減少しましたが、今年は11ベーシスポイントでした。ROAは昨年10ベーシスポイント減少しましたが、今年は9ベーシスポイントでした。

わずかに改善していますが、ほぼ同じ水準です。それがこのビジネスの季節性なのです。この話の教訓は、前期比を見るのではなく、前年同期比、または直近12ヶ月（TTM）を見るということです。世界の変化は速く、我々は誰もが「今この瞬間」を重視していますが、極めて短期的なものだけを見ていると、判断を狂わされることになります。

それは、季節性が不利に働く四半期においても、季節性が有利に働く四半期（それは次の四半期になるでしょう）においても同様です。さて、この「公共告知」はここまでとして、数字の話に入りましょう。

ラージ・シン

第1四半期の利益は6,200万ドルでした。EPS（1株当たり利益）は0.83ドルでした。先ほど申し上げたように、これを前年同期と比較します。前年の利益は5,800万ドル、EPSは0.78ドルでした。

失礼。NIM（純利ざや）は2.99%でした。前年同期のNIMは2.81%でした。PPNR（税引前貸倒引当金繰入前収益）は1億600万ドルでした。

前年同期のPPNRは9,520万ドルで、約11.5%の成長でした。先ほど言及したように、今四半期はNIDDA（非利息預金）への季節的な圧力があったものの、預金は増加しました。非ブローカー預金は1億7,700万ドルに増加しました。その大部分をブローカー預金の返済に充てたため、純増額は約700万ドルでした。

繰り返しになりますが、先ほど申し上げた通り、年間の数字または直近12ヶ月の数字を見るべきです。過去12ヶ月間で、非ブローカー預金は14億ドル増加し、NIDDAは8億7,500万ドル増加しました。

ラージ・シン

実際にはさらに踏み込んで、期末残高は平均残高ほど重要ではないと言いたいです。平均NIDDAは10億ドル以上増加しました。10億5,000万ドルだったと思います。ジムに確認してもらっていますが、10億5,000万ドルだったと考えています。

ローンについて言えば、過去1年間で9億600万ドル増加しました。今四半期の増加はわずか900万ドルでした。非中核ローンはかなり一貫して縮小し続けています。これは現在、数四半期にわたって続いています。

特筆すべきことはなく、新しい変化はありません。与信の話に移ります。今四半期、与信面で大きな進展がありました。NPL（不良債権）は9,800万ドル減少しました。

これは26%にあたります。懸念および分類債権は1億4,600万ドル、つまり12%減少しました。なお、この26%と12%は、あくまで過去3ヶ月間で行った進展であり、年率換算の数字ではありません。

ラージ・シン

NPLに対するACL（貸倒引当金）のカバー率は、59%から76%に改善しました。引当金の話に移りますが、引当金に関しては引き続き慎重な姿勢をとっています。前回お話ししてから3ヶ月の間に地政学的状況が変化したため、その不確実性を考慮して、引当金に800万ドルの定性的要因を組み入れました。これについてはトムが詳しく話せますが、お客様の計画や設備投資などに関して、お客様から伺っている内容に意味のある変化は見られないと考えています。

また、お客様は中東の状況を非常に鋭敏に察知しており、当然のこととして注視しているとも言えます。スマートマネー（賢明な投資家）は、中東の紛争は数ヶ月ではなく、数日または数週間以内に終結すると賭けているようです。

ラージ・シン

それがどのように展開するかは、時が経てばわかります。先ほど申し上げた通り、その不確実性に対して800万ドル相当の定性的要因を使用しました。損益計算書（P&L）の他の側面についてですが、NIMは先ほど申し上げた通り2.99%に低下しましたが、その数値は、昨年12月のモデル作成時および数値算出時に予想していた結果の範囲内でした。他の数字については、私が詳しく述べるほど注目すべきものではありません。

いくつかについてはトムとジムに譲ります。あ、そうそう、約束通り130万株の自社株買いを行いました。自社株買いは好調なスタートを切っており、まだ2億ドル弱のドライパウダー（手元資金）が残っており、今後もそれを使用していく予定です。最後に、ガイダンスについてです。

ガイダンスに変更はありません。

ラージ・シン

お伝えした内容は維持されます。これは、事前にお伝えした通年のガイダンスであり、私たちは依然としてそれらの数字にかなり自信を持っています。当社のビジネスにおいても経済においても、ガイダンスを提示して以来、実際にはそれほど大きな変化はないと考えています。経済に関しては、中東の紛争が唯一の新しい要因と言えるかもしれませんが、短期的には何らかの解決に向けて動いているように見えます。

以上で、トムに交代します。

トム・コーニッシュ

ありがとうございます、ラジ。

ラージ・シン

はい。

トム・コーニッシュ

私からも、今日はお知らせが少しあります。

ラージ・シン

今日はアナウンスメント（PSA）の日のようです。

トム・コーニッシュ

Rajに続いて、まずは預金、そして預金戦略についてお話ししたいと思います。Rajがすでにいくつか数字を説明しましたが、それらに深く入り込む前に、少し遡って、長期的に見て預金および顧客ポートフォリオ全体で何を達成しようとしているのか、そしてそれがどのように推移してきたかについてお話ししたいと思います。私の目では、3つの主要な目標があると考えています。1つ目は、NIDDA成長におけるトップティアのパフォーマーになることです。

ご存知の通り、当社のNIDDAは主にコマーシャルNIDDAです。その数字を見ると、Rajが述べたように、昨年の第1四半期と比較して8億7,500万ドル、つまり11%増加しており、これは非常に素晴らしい数字です。平均ベースでは、Rajが言及した通り10億5,000万ドルの増加となっています。

トム・コーニッシュ

高水準のNIDDA成長を実現する組織であるという第1の戦略は、当社のビジネス・フォーカスの中心的な部分であり、十分に達成されていると考えています。第2の主要な重点事項は、お客様にとっての決済プロセッサーおよびトランザクショナル・バンクであること、そして、コマーシャルNIDDAを通じて流れるすべての製品およびサービスにおいて適切な価格設定の規律を維持すること、そして顧客基盤に対して可能な限り多くの製品を効果的にクロスセルすることです。私はそれを、預金に対する手数料収入の伸びがNIDDAの伸びを上回っているかどうかで測定しています。それが上回っている場合、それは乗数効果をもたらしていると考えています。

預金に対する手数料収入を前年同期比（第1四半期対第1四半期）で見ると、預金成長率の11%に対し、18.8%増加しています。

トム・コーニッシュ

私にとって、それは、ポートフォリオが適切に販売され、適切な価格設定がなされており、顧客関係が非常に強固（スティッキー）になっているという戦略が実行されていることを意味します。最後の部分、つまり最も困難な作業は、預金コストの管理です。今四半期の平均預金コストは減少しましたが、その数字については後ほど詳しく説明します。特に、活用できるフェデラル・ファンド金利の低下を予測していない時期における預金コストの管理プロセスは、困難な作業です。

私たちは一貫してそれに取り組んでいます。今、Rajと話していたのですが、今週、預金残高に対して一連の利下げを実施します。私たちは継続的に預金ポートフォリオを分析し、より費用対効果を高めるよう努めています。

トム・コーニッシュ

クライアント・ポートフォリオおよび預金ポートフォリオ全体について考える際、これらが私たちが実行しようとしている3つの大きな戦略です。それでは、もう少し詳細をお話しします。Rajが述べたように、ノンブローカー預金は前四半期比で2億7,700万ドル増、前年同期比で14億ドル増でした。NIDDAは総預金の30%を占めています。

平均預金コストは前四半期から6ベーシス・ポイント減少し、218から212となりました。ホールセール資金は前四半期比で7,000万ドル減、前年比で7億4,900万ドル減でした。先ほど申し上げた通り、手数料収入は今四半期で18.8%増加しました。預金面について、第2四半期に目を向けると、伝統的に当社の最良の四半期です。

当社はこの四半期において、非常に強力な預金成長とNIDDA成長が見込めると高い確信を持っています。

トム・コーニッシュ

通常、第2四半期は当社の最良の四半期であり、パイプライン、活動、およびクロージング・ドキュメンテーション段階にある案件からのあらゆる兆候が、非常に強力な四半期になることを示しています。ローン側については、Rajが指摘した通り、当社にとって極めて標準的な第1四半期でした。CRE（商業用不動産）およびモーゲージ・ウェアハウス・レンディングは、それぞれ7,600万ドルと7,700万ドル増加しました。C&I（商業・産業用ローン）は前四半期比で1億4,400万ドル減少しました。

その要因の一部は、四半期末に見られがちな高い利用率からの減少です。第1四半期、特に当社の大型法人ビジネスは、新規案件に伴う財務諸表のタイミングの関係で、常に少し軟調になる傾向があります。商業融資ビジネスに注力するという当社の重点方針の一環として、レジデンシャル（住宅用）は減少を続けました。これは今四半期に予想していた通りの結果だと考えています。

CREに関して、私が通常行っているコメントをいくつか述べます。

トム・コーニッシュ

CREポートフォリオは現在、全体のポートフォリオの30%弱となっています。CREポートフォリオ内で、詳細分析の9ページをご覧いただければ、すべての資産クラスにおいてバランスの取れたポートフォリオであることが継続して確認できるはずです。ほぼすべての資産クラスが20%から25%の間にあります。CREポートフォリオにおいて良好な質のバランスを維持することは重要です。

全物件タイプの総加重平均デット・サービス・カバレッジ（DSCR）は1.84であり、平均LTV（借入金対資産比率）は55.4%であることにご注目ください。ポートフォリオは引き続き好調に推移しています。おそらく、実際にこの点に言及するのはこれが最後の四半期になるかと思いますが、オフィス・ポートフォリオにおいて改善が見られ続けています。9ページのオフィス・ポートフォリオを見ると、加重平均デット・サービス・カバレッジ比率は現在1.78まで上昇しています。

通常は1.54〜1.55の範囲で推移していました。

トム・コーニッシュ

我々が目にしているのは、リーシングにおける継続的な改善です。オフィス・ポートフォリオの減少が見られ、従来のオフィス・ポートフォリオは現在、全体の約16%に過ぎず、そのうち約4%が医療用オフィスビルです。また、以前からお話ししている「乖離の縮小」についても、四半期ごとに見られ始めています。それは、賃料減免（アベイトメント）の期間が終了し始めるにつれて、実質占有率と経済的占有率の差が縮まっていく現象です。

その乖離が解消されつつあります。過去数四半期にわたり、加重平均デット・サービス・カバレッジのかなり大幅な上昇が見られました。1.78という数値は、現在非常に強力なパフォーマンスを示すポートフォリオであることを意味します。以上がCREに関する私の説明です。

これにてJimにマイクを戻します。

ジム・マッキー

ありがとうございます、トム。ラージが説明した通り、当社の第1四半期は、ほとんどの事業において季節的に低調な四半期であることは、改めて言及しておく価値があります。したがって、第4四半期との比較は常に困難を伴います。ラージが説明した数値を繰り返すつもりはありませんが、他にもいくつかハイライトをお伝えしたいと思います。

通期のトレンドに焦点を当てますと、当社が注目しているほとんどの主要業績評価指標（KPI）において、着実な改善が見られます。純利益は5%増加、PPNR（引当金繰入前純収益）は10%増加、ROA（総資産利益率）は6%増加、EPS（1株当たり利益）は6%増加、そしてNIM（純金利マージン）は18ベーシス・ポイント上昇しました。前年同期比のトレンドは非常に良好であり、前四半期に提示したガイダンスに間違いなく沿ったものとなっています。完全な透明性を期すため、プレスリリースにも記載いたしました。

ジム・マッキー

今四半期において、いくつか特筆すべき項目について触れておきたいと思います。これらはいずれも、大部分が互いに相殺されたため、影響は軽微でした。具体的に挙げますと、年末の報酬に関連する様々な項目がありました。これは主に、昨年度の当社の極めて好調な業績と、強力な株価パフォーマンスによるものです。

しかし、これは以前に計上したFDIC（連邦預金保険公社）特別賦課金の戻入によって、それ以上に相殺されました。NII（純利息収益）とNIMに話を移しますと、ラージが述べた通り、前四半期と比較して通常は低下傾向にあります。また、5ページに過去数年間のチャートを追加しましたので、これらのトレンドを容易にご確認いただけます。役立つかと思います。

ジム・マッキー

さて、今年の第1四半期から第4四半期への下落幅は、昨年よりも数ベーシス・ポイント大きくなりましたが、2023年時点よりは確実に小さいものです。その要因が何であったかをお伝えしたいと思います。それは様々な細かな要因によるもので、何か大きな要因があったわけではありません。概ね、期初にモデリングしていた事項がすべて含まれています。

昨年のFRBによる利下げの影響が、バランスシートに反映され、四半期全体を通じて現れました。特に有価証券ポートフォリオにおいては、特定のクーポンのリセットに伴い、一部の利下げのタイミングが第4四半期よりも第1四半期により強く現れました。また、以前お話ししてきたNIDDAの季節性により、ブローカー預金への依存度も高まりました。さらに、投資ポートフォリオにおいていくつかの活動も行いました。

ジム・マッキー

市場の状況により、いくつかの購入資金を事前に準備（プリファンド）するなどの機会がありました。今四半期はブローカー預金への依存度が高まり、また、今年のブローカー預金のコストは過去と比較してやや高くなっていました。何がその要因であったのか、正確なところは少し不明確です。戦争によるものか、イランでの動きによるものか、あるいは何か他のものかは分かりませんが、通常は見られないコストの上昇が見られました。

NIIは前年同期比で1,600万ドル、あるいは7%増加しました。前述の通り、NIMは18ベーシス・ポイント拡大しました。これは、私たちが継続して話している共通のテーマ、すなわち、貸出利回りの低下よりも速いペースで預金コストを削減していることによってもたらされています。重要な点として、NIDDA残高は前年同期比で8億7,500万ドル、あるいは11%増加しました。

ジム・マッキー

これらは平均ではなく、期末時点の数値です。信用面については、ラージが述べた通り、信用トレンドは全体として非常にポジティブであり、今後の改善を予兆させるものです。要注意先および分類債権（Criticized and classified）は、前年同期比で3億3,300万ドル、あるいは24%減少しました。直近の第4四半期と比較しても、不良債権（NPL）は9,800万ドル、あるいは26%減少しています。

なお、これらの改善の一部は償却（チャージオフ）によって解決されたものです。そのため、今四半期は償却額がやや増加しています。償却額は3,600万ドルでした。これは主に、数件の商工業（C&I）ローンによるものです。

これにより、当社の直近12ヶ月の償却率は37ベーシス・ポイントとなりましたが、以前お話しした通り、当社としてはこれを25ベーシス・ポイントに近い水準にしたいと考えています。これは、目標とする水準よりも高くなっています。繰り返しになりますが、最近のいくつかの帳簿で見られるトレンドとして、流入よりも流出の方がはるかに遅くなっています。

ジム・マッキー

経済的なショックがない限り、今年後半には償却の改善が見込まれます。ガイダンスに関連して申し上げますと、引当金繰入費用については、年間を通じて均等に分散されるのではなく、期の前半に偏って（フロントエンド・ローディッドに）計上されると考えています。貸倒引当金は2億900万ドルで、前四半期から1,100万ドル減少しました。前述の通り、引当金繰入費用は2,500万ドルと高水準でした。

また、約800万ドルの定性的引当金を積み増しました。カバー率は87ベーシス・ポイントで終了し、前四半期から数ベーシス・ポイント低下しました。純粋にモデルに従うのであれば、これらの引当金をもう少し減らすよう指示されるところでしたが、定性的引当金としていくらか積み増すことが慎重であると判断し、その結果87ベーシス・ポイントとなりました。

ジム・マッキー

申し上げたいのは、11ページで開示しておりますが、最近の償却の大部分はC&I（商工業）ポートフォリオから発生しているということです。C&Iポートフォリオのカバー率を見ると、約160ベーシス・ポイントです。そのポートフォリオのリスクをカバーするには、かなり堅実なカバー率と言えます。非利息収益および費用の側については、手短にコメントします。

非利息収益は2,500万ドルでした。前年同期比で200万ドル増加しています。有価証券売却益について標準化（ノーマライズ）した場合——有価証券売却益は常に発生しており、四半期ごとに変動します——、それを標準化すれば、非利息収益は実質的に横ばいでした。

ジム・マッキー

キャピタル・マーケットの手数料収益に見られた活動については手応えを感じていますが、これらは四半期内の活動、つまりローンがいつ締結されるか、シンジケート手数料がいつ発生するか、計上されるスワップの規模などに左右されます。概して、現時点での当社の予想通りであり、提示しているガイダンスについても引き続き自信を持っています。費用面については、前年同期比で1億6,700万ドル増加しています。これは主に、新市場への進出や専門人材の採用などのために昨年行った事業への投資、および生活費の上昇といった、その分野で起きている基本的な要因によるものです。

これは予想通りの範囲内です。

ジム・マッキー

通期のガイダンスと一致しており、これは事業成長に伴う従業員報酬と福利厚生が主な要因となっています。ラジに話を戻す前に、彼が述べたこと、つまり通期ガイダンスを変更することはないという点を繰り返しておきます。四半期ごとの変動は常に発生します。これは当社の商業部門の性質上、私たちが常に話しているテーマです。

当社の業績は季節的なパターンと一致しており、予想通りです。これらはすべてガイダンスを提供した際にモデル化されているため、変更はありません。それでは、ラジに話を戻します。

ラージ・シン

ありがとう、ジム。与信に関して、言い忘れたことが一点あります。今四半期、我々はNPA（不良債権）をかなり大幅に削減しました。年内の残りの期間もNPAは減少していくと予想していますが、おそらく同じペースではないでしょう。

もし同じペースで進めば、数四半期後にはNPAが全く残らなくなってしまいます。第2四半期、第3四半期、第4四半期とNPAは減少していくと考えています。もう一つ、逸話をお話ししましょう。通常、この電話会議の1、2日前に、私は最高リスク責任者や最高与信責任者と話し、今四半期をどのように感じているか尋ねるようにしています。

今回の電話は、過去3四半期の中で最も良いものだったと思います。私は電話会議の成功を通話時間で測っています。

ラージ・シン

電話が長ければ長いほど、状況は悪いと感じます。なぜなら、通常、彼が懸念している事項を一つずつ説明してくるからです。今回の電話では、私の方から「このローンはどうですか？ あのローンはどうですか？」と実際に尋ねなければならないほどでした。彼は「いいえ、すべて順調です」といった感じでした。

3ヶ月前の前回の電話はもっと長かったのですが、今回はせいぜい3、4分でした。四半期が始まってまだ3週間ですが、与信についても、NPAがどれほど低くなっているかについても、非常に手応えを感じています。また、トムからも同様に、パイプラインに関する最新情報を受けています。率直に言って、預金パイプラインは予想以上に好調です。

非常に手応えを感じています。それでは、質疑応答に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。ただいまより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問される場合は、タッチトーン電話の「＊」に続いて「1」を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、キーを押す前に受話器を上げてください。

ご質問が回答済みとなり、質問を取り下げたい場合は、「＊」に続いて「2」を押してください。現在、質問者のリストを作成するため、一時中断いたします。最初の質問は、CantorのDave Rochester氏からです。どうぞ。

デイブ・ロチェスター

おはようございます。

ジム・マッキー

おはよう、デイブ。

ラージ・シン

おはよう。

デイブ・ロチェスター

タイトル事業について伺いたいことがあります。今四半期、預金が減少していることに気づきました。通常、第2四半期に向けて預金は強化されるものですが、引き続きそのような見通しであると考えてよろしいでしょうか。

ラージ・シン

ああ、はい。

デイブ・ロチェスター

現時点では、それについては3四半期ほど減少しているということですよね。その見通しについてお話しいただけますか。それから、現在も四半期あたり40名前後の新規顧客を獲得されているのでしょうか？ 競争環境についてもアップデートいただければ幸いです。ありがとうございます。

ラージ・シン

もちろんです。実際には、現在は40名以上を獲得しています。過去3四半期の平均は50名に近い数字となっています。リレーションシップの獲得数は、実際には少し増加しています。

タイトル事業の見通しについては非常にポジティブです。これは当社の事業の中で最も季節性が高いものです。そうですよね？ HOAもいくらか季節性がありますが、そこまでではなく、NTSがNIDDAのボラティリティの多くを左右しています。全体として、市場シェアの獲得という点において、我々は勢いを失っていません。

実際には、勢いが増しています。

ジム・マッキー

それは純顧客リレーションシップの成長でもある、という点も付け加えさせてください。

ラージ・シン

はい。

ジム・マッキー

総数（グロス）だけでなく。

ラージ・シン

はい。

デイブ・ロチェスター

ええ、素晴らしい。それらのリレーションシップは、平均して200万ドルから300万ドルの規模になる傾向がありますよね？

ラージ・シン

平均して約3です。ええ、前後しますが、300万ドル程度です。はい。

デイブ・ロチェスター

はい。その事業に対して営業担当者を増やしているのか、あるいはその他の技術的な強化、あるいはそういったことは行っていますか？

ラージ・シン

はい。バックオフィスのフルフィルメント部門に人員を増やしました。フロントオフィスにも人員を増やしました。明らかに、はい。

現在、2つの大規模なテクノロジー・プロジェクトが進行中であり、それはその事業だけでなく、銀行全体に影響を与えるものとなります。トレジャリー・プラットフォームのアップグレードと、決済プラットフォームのアップグレードを行っています。繰り返しになりますが、申し上げた通り、これらはすべてのビジネスラインが利用するインフラ的なものですが、NTSもそれらを利用します。

デイブ・ロチェスター

ええ。単にその……

ジム・マッキー

平均預金残高についてです。

デイブ・ロチェスター

おっと、何でしたか？ 失礼しました。

ジム・マッキー

NTS事業における平均預金残高が前年比で増加しており、大幅に伸びている、ということを申し上げようとしていました。

デイブ・ロチェスター

はい。最後に、競合状況について一点だけ伺わせてください。時折、大手銀行が参入してリレーションシップの維持を図ろうとすることがあり、それは単にタイトル（名目）の部分のためだけでなく、他の何かの目的である場合もあります。様子をうかがっているような大手銀行からどのような動きが見られるか、また、もし関心があるようであれば、貴行と同規模の銀行からはどのような動きが見られるかについて、お聞かせいただけますか？

ラージ・シン

はい

デイブ・ロチェスター

どのような事業形態ですか？ありがとうございます。

ラージ・シン

はい。確かに、1、2年前よりも競争は激しくなっています。時折見かける、この分野に参入しようとする大手銀行からもですが、彼らは我々が持っているものを再現できていません。彼らはあまり進展できていないのです。

我々よりもずっと小規模な銀行や、我々とほぼ同規模の銀行も競合しているのを見てきました。正直なところ、彼らにとって、我々からシェアを奪うよりも、我々が銀行取引を行っていない残りの89%または90%の市場シェアを奪っていく方が、我々から奪うよりもずっと容易であると考えています。競争は激化しています。この領域で試行錯誤しようとしている非常に小さなコミュニティバンクも見かけますが、我々には8年、あるいは9年といった先行優位性があります。

我々が何らかの商標や知的財産を「堀（モート）」としているわけではありません。

ラージ・シン

我々の「堀」は、最大の市場シェアを持っているという事実です。我々は、この分野で発生するあらゆる課題を経験してきました。我々は最大の営業組織を擁しており、現在のやり方で最も長く事業を行ってきました。我々はあらゆるERPプロバイダーと最も深く統合されており、それが継続的に前進していくための優位性をもたらしています。

競争は激しくなっています。今後、その競争はさらに激化すると予想していますが、今のところ、我々は順調に推移しています。

ジム・マッキー

我々は手をこまねいているわけではありません。オペレーションの改善に引き続き注力し、あらゆる業務において質を高めています。

ラージ・シン

はい。

ジム・マッキー

切磋琢磨していく状況にしています。

ラージ・シン

はい。バックオフィスやフルフィルメント、カスタマーサービスなどにかなり多額の投資を行いました。なぜなら、事業規模（book）が非常に急速に成長していたからです。事業が拡大しているときは、営業担当者がどのように収益を増やすかが目に見えるため、営業担当者を増員するのは容易です。

しかし、顧客のために実務を支え、長期的な満足度を維持し、顧客離れを防ぐためのバックオフィスにも注意を払わなければなりません。それが、昨年我々が行ったかなり大きな投資でした。

ジム・マッキー

これはオペレーション負荷の高いビジネスです。

ラージ・シン

ええ、オペレーション負荷の高いビジネスです。

デイブ・ロチェスター

ええ、素晴らしいビジネスですし、間違いなく皆様にとって大きな強みとなっていますね。詳細なご説明をありがとうございました。感謝いたします。

ラージ・シン

ありがとうございます。

ジム・マッキー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのジャレッド・ショウ様からです。どうぞ。

ジャレッド・ショウ

おはようございます。ありがとうございます。ガイダンスについてですが、ガイダンスを据え置くとおっしゃっていますね。前四半期の資料を振り返ると、そのガイダンスでは2回の利下げを前提としていました。

もし利下げが行われなかった場合、年末に3.20%のマージンを達成できる見通しについて、詳しく説明していただけますか？

ラージ・シン

はい。当社のバランスシートは非常にニュートラルにヘッジされています。極めてわずかにアセット・センシティブ（資産感応的）ではありますが、数学的に言えば、FRBが利下げを行わなかった場合、おそらく数ベーシス・ポイントのアドバンテージが得られるはずです。とはいえ、それは端数程度の話です。

大部分において、実質的に当社に影響を与えることはありません。ガイダンスに対するリスクは、市場競争力、特にこれまでもしばらく指摘してきた貸出スプレッドの側面にあります。依然として非常にタイトなスプレッドが見られます。CRE（商業用不動産）はC&I（商業・産業向け融資）よりもさらにタイトですが、今年に入って、というかここ数四半期、すべてがタイトになっています。

これは実際、FRBの動きよりも大きなリスクです。FRBが、どちらの方向に転ぶか誰も予想していないような極めて異常な動きを数回繰り返すでもない限り、ガイダンスに影響を与えることは実質的にありません。

ラージ・シン

FRBが1、2回利下げするか、あるいは利下げをしないかについては、それほど心配していません。影響はないでしょう。もし我々がNIDDAガイダンスに届かなかった場合、つまり成長が実現できなかった場合、それが明らかに単一の最大の要因、すなわち我々が直面する単一の最大のリスクとなるでしょう。そして2番目は、ローン価格設定とクレジット・スプレッドです。

ジャレッド・ショウ

わかりました。ありがとうございます。引当金についてですが、800万ドルの定性的オーバーレイを挙げておられました。これは、引当金の一部を前倒し計上すると考えるべきでしょうか、それとも6,800万ドルという数字は依然として妥当な数字であり、通期では実際には6,800万ドルに800万ドルを加えたものになるのでしょうか？

ジム・マッキー

いいえ、通期については引き続き提供済みのガイダンスを維持します。お話しした通り、我々が見ている状況に基づけば、その6,800万ドルの多くは期末よりも期首に前倒しで計上されると考えています。単純に6,800万ドルを4で割って予測するのではなく、第1四半期と第2四半期により偏らせる形になります。

ジャレッド・ショウ

はい。承知しました。ありがとうございます。もう一点だけ、手数料収入について伺わせてください。

第4四半期は明らかにキャピタル・マーケットが非常に好調でした。年度の残りの期間において、手数料収入の成長の構成要素をどのように考えるべきでしょうか？

ラージ・シン

ジャレッド、キャピタル・マーケットの収益は、おそらくC&I（商業・産業ローン）とCRE（商業用不動産ローン）の両方の実行額と密接に連動しています。実行額の中でも、シンジケーションのような、やや規模の大きいローンがそれを牽引する傾向があります。1,000万ドルのローンをシンジケートすることはありません。我々は6,000万、7,000万、8,000万ドルのローンをシンジケートします。

第1四半期は実行額が少ないですが、その実行額の中でも、もし大半が低額なものであれば、一般的にキャピタル・マーケットの収益に影響が出ます。今四半期のキャピタル・マーケット収益が低かったのは、これら両方の理由によります。前四半期は我々の実行額が最大であったため、キャピタル・マーケットの収益がそれほど好調だったのです。四半期ごとに変動します。

加えて、これは少しエピソード的な（一時的な）側面もあります。毎日一定額が入るようなビジネスではありません。多少、ムラがあります。

ラージ・シン

取り組んでいる大きな案件が、次の四半期にずれ込むこともあります。そのようなことは時として起こり得ます。全体として、キャピタル・マーケット事業は我々にとって2桁成長の事業となるはずです。FX（外国為替）については、まだ非常に初期の段階にあり、ようやく勢いがつき始めたところですので、それがどうなるかを予測するのは難しいです。

現在は非常に小さな数字ですが、今後1、2年で非常に大きな影響を与える可能性があります。

トム・コーニッシュ

私からも付け加えさせていただきますと、過去6ヶ月間にFXプラットフォームに追加されたクライアント数を見ると、驚くべき数字になっています。Raj Singhは小さな数字だと言いましたが、単純な数で見ても前年比で100%以上増加しています。我々は、特に我々が参入している市場において、FX収益に対して非常に大きな期待を寄せています。それらの市場は、国際貿易取引や給与支払取引など、そのビジネスを推進する他の要素を持つ人々が存在する市場である傾向があります。

口座ビジネスのサービス手数料については、手数料収入ベースで2桁成長になると予想しています。昨年比で18.8%増加したとお伝えしましたが、我々の予想はその15%から20%の範囲内であり、それを達成できるという強い確信を持っています。

トム・コーニッシュ

スワップ業務は少し興味深いです。なぜなら、そのビジネスの収益性に関して、ある種のスイートスポットが存在するからです。スワップを行う際、想像に難くないと思いますが、最も高いレベルの取引では、スワップ取引のあらゆるベーシス・ポイントに並外れた知識を持つジムのような人物とテーブルを挟むことになります。取引規模は依然として大きいものの、スワップの価格設定に（より多くの）余地がある、それほど低い市場まで降りてくることができれば、そこが我々にとっての真のスイートスポットとなります。

取引量は重要であり、年度の残りの期間を通じて季節的に好調に推移すると考えています。また、ミックス（構成）も非常に重要となる傾向があります。なぜなら、それは3、4ベーシス・ポイント変動することがあり、年間を通じて多くの取引を積み重ねると、それが意味のある数字になるからです。

トム・コーニッシュ

私たちはシンジケーション業務にかなりの自信を持っており、それは当社の強みとなってきました。シンジケーション側のチームに対し、資金を投入してきました。非常に質の高いリソースをそれらのチームに追加しており、シンジケーション収益は年内の残りも好調であると確信しています。

ジム・マッキー

最後に追加させてください。コマーシャル・カード収益は、前年同期比で大幅に増加しました。繰り返しになりますが、規模は小さいものの、成長しています。ラジが言ったもう一つのコメントとして、スワップ業務は、融資業務と非常に密接に関連しています。

今四半期に見られた活動は、1年前と比較して非常に一貫していました。ちょうど前四半期は、1、2件の大型案件があり、今期と比較して前年の方が収益が少し高くなっていました。活動自体は存在しています。単に、特定の四半期における取引の規模に左右されるだけです。

ジャレッド・ショウ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ジェフリーズのデビッド・キアベリーニ様からです。どうぞ。

デイビッド・キアヴェリーニ

こんにちは、ご回答ありがとうございます。クレジットの質（信用力）の話に戻りたいと思います。今四半期は、厳しい評価を受け、格下げされるものもあり、まちまちでした。しかし、リリースの中で2件のクレジットが償却されたことに触れておられましたし、今四半期はNCO（純償却額）の高水準化も見られました。

それらがどの業界のものだったか共有いただけますでしょうか？それから第二の部分ですが、今年の後半にはNCOが減少するとおっしゃいました。そうなると、第2四半期もNCOが高水準であることを想定すべきということでしょうか。その解釈で正しいでしょうか？

ラージ・シン

いいえ、上半期の純償却額（NCO）は高くなるという一般的な見解があると考えています。というのも、第1四半期ですでに3,500万ドルから3,600万ドルに達しているからです。四半期ごとに正確に予測するのは難しいですが、概して言えば、償却は前倒しで発生する（front-loaded）ものになると言えます。ご質問の2つの業界については、一つはヘルスケア、もう一つは運輸業です。

これら2つが償却額の大部分を占めており、一方はアトランタ、もう一方はフロリダでした。もし次の質問で聞かれる場合に備えて、地域についても触れておきます。

ジム・マッキー

前四半期のより大きな償却は、今四半期とは全く異なる2つの業界のものでした。

ラージ・シン

その通りです。

ジム・マッキー

そうでしたね、はい。

ラージ・シン

はい。

デイビッド・キアヴェリーニ

承知しました。ありがとうございます。では、NIDDAの議論に戻ります。前年比で11%と良好なトレンドです。

ガイダンスは12%となっています。現在の「金利が高止まりする（higher for longer）」環境を考慮した場合、それがNIDDAの成長にとってどの程度の向かい風になり得るでしょうか？ というのも、ここ数四半期、NIM（純金利マージン）の拡大はFRBによるものではなく、ミックスの変化（構成の変化）によって推進されているとおっしゃっていました。その点についてのお考えを伺いたいです。

ラージ・シン

はい。フェデラル・ファンド金利が5%を超えていた時も、NIDDAは二桁成長していました。これは価格（金利設定）の問題ではありません。当社のNIDDA成長を牽引しているのは、当社の注力分野、製品、そして構築してきた専門的な能力であり、単なる「レイジーマネー（低コストな滞留資金）」によるものではありません。

これはレイジーマネーではありません。この資金は、当社が多くの決済を行っている資金であり、だからこそ当社のパイプ（決済経路）の中に留まっているのです。顧客が当社を利用するのは価格のせいではなく、当社が提供する能力によるものです。当社は市場シェアを獲得し続けています。

金利が50ベーシス・ポイント高くなろうと、50ベーシス・ポイント低くなろうと、私は心配していません。それは当社のNIDDAの見通しには影響しません。影響を受けるのは利息付預金の方です。

ラージ・シン

FRBが利下げを行えば、FRBが動いていない時に預金の金利を再設定（リプライシング）するための口実になりますが、FRBが動いていない状況でそれを行うのは単に困難です。それでも当社はそれを行っています。今週トムが言ったように、実際、特定のポートフォリオにおいて、いくつかのポートフォリオで価格設定の措置を推進しています。FRBが動いている時の方が（リプライシングは）容易です。

FRBの動向が上昇であれ、下落であれ、横ばいであれ、当社のNIDDAの見通しには実質的な影響はありません。

トム・コーニッシュ

NIDDAの成長は、主に純新規顧客の獲得によって推進されています。

ラージ・シン

はい。

トム・コーニッシュ

それはすべてのビジネスライン、専門分野、地域、どのセグメントにおいても同様で、それが要因となっています。おそらく、成長の75%から80%はその要因によってもたらされています。

デイビッド・キアヴェリーニ

とても助かります。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、レイモンド・ジェームズのマイケル・ローズ様です。どうぞ。

マイケル・ローズ

おはようございます。質問にお答えいただきありがとうございます。市場が期待していると思われる利下げが行われなかったことを踏まえ、今後、預金ベータの予想に関して何か更新されたお考えはありますでしょうか。前四半期には、利下げ時には80%のベータになるとお話しされていたかと思います。

ありがとうございます。

ラージ・シン

はい。利下げがあれば80%ですが、FRBは動かないでしょう。もし我々が油断して、利息付預金に目を向けず、ただ放っておくようなことがあれば、金利、つまりポートフォリオの価格が自然と上昇してしまう傾向があります。我々が取り組まなければならない大変な仕事は、価格が上がらないようにすること、あるいは数ベーシスポイントでも引き下げるようにすることです。

容易ではありません。それはまさに、クライアントごと、ポートフォリオごとに繰り広げられる白兵戦です。我々はそれに取り組もうとしています。新規資金の獲得競争は激化しています。

ジムが例として、あるいはプロキシ（代理指標）として挙げたと思いますが、ブローカー預金の利回りは、6週間前よりも15ベーシスポイント拡大しています。さて、その理由を理解できるほど私は賢くありませんが。

ラージ・シン

中東での紛争により人々が少し不安になり、より多くの流動性を確保しようとしているのか、あるいは他の理由があるのかと考えています。かなり意味のある変化が見られました。単に金利が上がっただけかもしれません。2年債利回りは現在3.70%〜3.80%であり、3.50%に近い水準ではありません。

それが理由かもしれませんし、他にも多くの要因があるかもしれません。我々はますます非利息預金（NIDDA）を重視する方向に傾いています。もし私の思い通りになるなら、成長は望まず、非利息預金（NIDDA）だけを増やしたいところです。成長がすべて非利息預金というのは、無理ですよね？利息付預金も成長することになります。

我々の仕事は、利息付預金のコストを妥当な範囲内に留め、できれば少しでも引き下げることであり、FRBが動かないのであれば、大幅に引き下げることは困難でしょう。

ラージ・シン

もし我々がこの大変な仕事を行わなければ、それらは自然に上昇する傾向があり、それは望ましくありません。

マイケル・ローズ

なるほど、ありがとうございます。それに関連したフォローアップの質問です。短期的なガイダンスを伺うのは心苦しいのですが、あえてお聞きします。明らかに、通期のマージン（利ざや）ガイダンスと今四半期の低下を考慮すると、ここからかなり急激な上昇が必要であることを示唆しています。

資金流入の回復や季節性を踏まえ、第2四半期のマージンが予想の範囲内でどのようなものになりそうか、教えていただけますでしょうか。というのも、少なくとも私が耳にしている限りでは、通期ガイダンスである3.20%の達成に向けて苦戦しているのではないかと思われているからです。ありがとうございます。

ラージ・シン

そうですね。今、実際に昨年の資料を見ています。今後の四半期ごとのガイダンスは提示しません。我々はそういうことはしませんからね。

もしレズリーがここにいたら、あなたに怒鳴っていることでしょう。

マイケル・ローズ

承知いたしました。

ラージ・シン

私はもっと優しいですよ。彼女はきっと顔をしかめているでしょうから、それで。

ラージ・シン

私が申し上げたいのは、昨年何が起こったかを単に指摘することです。2024年第4四半期は284でした。第1四半期には281まで下がり、第2四半期には293まで上昇しました。いいですか？その後、第3四半期には3%上昇し、第4四半期には306まで上昇しました。

これでそのパターンを確認していただけると思います。第1四半期に再び下落し、第2四半期に非常に力強く回復し、その後第3・第4四半期でもその成長の一部を維持するというパターンがあります。私が提供できる最善のガイダンスは、過去に何が起こったかを振り返って確認していただくことです。なぜなら、ある程度のパターンに従う傾向があるからです。

毎年が全く同じというわけではありませんが。

ラージ・シン

変動要素が多くあります。私が提供できるガイダンスは、だいたいそこまでです。すでにお伝えしていること、つまり非常に力強いNIDDA成長の四半期になるということ以上に、今期がどうなるかをお話しすることはできません。

マイケル・ローズ

よく分かります。議論の枠組みを整理しようとしているだけです。最後にもう一つだけ追加で伺わせてください。明らかに、今期の自社株買いはかなり強力です。

今後、そのペースが変わると考える理由は何かありますか？最大2億5,000万ドルとおっしゃっていたことは承知しています。今日の株価は明らかに少し下がっていますが、そのペースが変わると考える理由は何かありますか？

ラージ・シン

特にはありません。私たちは引き続き、可能な限り機を捉えて行動しています。同時に、日々管理しようとしているわけではありません。ジムも私も本業があります。

市場には依然としてボラティリティがあり、私たちはそのボラティリティを可能な限り自分たちの有利に活用できるよう努めています。

ジム・マッキー

私たちは約11.5%のCET1という目標に向けて、着実に進めようとしています。

マイケル・ローズ

はい。よく分かります。

ジム・マッキー

それが、我々が目指している中心的な目標です。

マイケル・ローズ

わかりました。失礼します。質問にお答えいただきありがとうございました。

ラージ・シン

ありがとうございます。

オペレーター

次の質問はKBWのWoody Lay様からです。どうぞ。

ウッディ・レイ

はい、皆さん、おはようございます。

ラージ・シン

お元気ですか？

ウッディ・レイ

こんにちは。クレジットについて追質問させてください。ご指摘の通り、償却によるメリットを除いたとしても、NPA（不良資産）は良好な改善を見せました。その6,500万ドルの増分的な改善について、回収、あるいは格上げのいずれかについて詳細を教えていただけますでしょうか？

トム・コーニッシュ

はい。それを見ていただくと、銀行から外れたかなり大きな融資がいくつかあります。それらは長期資本市場で借り換えられたか、あるいはグループ内の貸し手によって引き継がれたものです。それが大規模な案件のいくつかでした。

また、パフォーマンスの格上げもいくつかあります。それが、償却以外のその他の項目が組み合わさったものとなります。

ウッディ・レイ

了解しました。

ジム・マッキー

流入が流出を下回っています。

トム・コーニッシュ

はい。影響は軽微でした。

ウッディ・レイ

ええ。おそらく、ここからNPA（不良資産）が減少し続けるという見通しについてですが。中東情勢は一定の不確実性を伴っており、それがいつ終わる可能性があるのかについて、状況が乱高下しています。NPAが減少し続けるという、そのポジティブな見方の要因となっているものは何でしょうか？

ラージ・シン

私たちは、NPAに含まれている、あるいは要管理（criticized classified）の区分にあるすべてのローンを非常に詳細に把握していると考えています。パフォーマンスが悪化しているのか、改善しているのか、あるいは安定しているのかを確認するために、非常に詳細に精査しています。将来に向けたNPAに関する私の評価は、原油価格が1バレル100ドルになったらどうなるかといったことよりも、ポートフォリオに関するそうした詳細な知識に基づいています。それが要因ではありません。

例を挙げましょう。わずか2日前、CRE（商業用不動産）分野において、約1,700万ドルから1,800万ドルのNPAが、ほぼ1年間滞留していました。これが解決に向かいそうです。そこからわずかな回収ができるかもしれません。

私は、ポートフォリオに何があり、それがどのような状況にあるのかを把握しているだけなのです。私が話しているこのローンは、6月の第3週に完了する予定です。

ラージ・シン

送金が完了するまでは確定とは言いませんが、1,700万ドルが解決され、第2四半期末までに当社の帳簿から外れるというのは、かなり有力な指標です。そのようなことなのです。C&I（商業・産業）分野にもう一つ、パフォーマンスが安定し、改善しつつあるものがあります。現在はNPAのカテゴリーに置いていますが、どのように進展するか様子を見ていきます。

3ヶ月前には、その事業の状況についてそれほど楽観的ではありませんでした。しかし、ここ2、3ヶ月の動きを見て、状況が改善していることが分かりました。おそらく依然としてNPAではあるでしょうが、数四半期後には解決するかもしれません。これは、いかなる大きなマクロ経済要因でもなく、ローンのポートフォリオに関する私たちの詳細な知識に基づいています。

トム・コーニッシュ

ええ、いくつかのケースでは、個別案件においてプライベート・クレジット市場で行われている借り換えを把握しています。また、負債の返済に充てられる資産売却についても把握しています。例えば、企業内の特定の部門が売却されるといったケースです。Rajが述べたように、項目ごとに詳細に確認することができ、近い将来に起こると考えられる事象を特定できることが、私たちの確信につながっています。

ウッディ・レイ

了解しました。非常に有益な補足説明をありがとうございます。最後にもう一点だけ。全体的な規模からすれば非常に小さいものだと承知していますが、今四半期の500万ドル強のパフォーマンス項目および報酬については、前四半期に提示された費用ガイダンスに含まれていたのでしょうか、それとも追加分なのでしょうか？

トム・コーニッシュ

はい。いいえ、含まれています。

ウッディ・レイ

わかりました。素晴らしい。質問に答えていただき、ありがとうございます。

トム・コーニッシュ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、RBCキャピタル・マーケッツのJon Arfstrom様からです。どうぞ。

ジョン・アーフストロム

はい、ありがとうございます。おはようございます。

ラージ・シン

やあ、Jon。

ジョン・アーフストロム

Tom、C&I（商業・産業ローン）の減少に関して、他に何か留意すべき点はありますか？第4四半期の利用率について指摘されましたが、商業ローンのパイプラインや、そこで見えている状況について、他に何か留意すべき点はありますか？

トム・コーニッシュ

ビジネスの異なる部分が、それぞれ異なる形で動いていると言えます。C&Iと言うとき、それは実際には、より大規模なミドルマーケットのコーポレート・レンディングと、小規模ビジネス領域におけるより中規模な企業向けの商業ローンを包含しています。中位レベル以下の領域では、おそらくより高いレベルの成功を収めており、そこは変動もやや少ないです。融資規模はやや小さくなります。

価格設定は、やや良好になる傾向があります。そのセグメントでは価格競争圧力も低くなっています。市場の上位に行くほど、価格競争力や諸条件の競争力に直面することになります。今年の事業成長を管理する上での大きな部分は、その構成（ミックス）を管理し、私たちが属するセグメントを管理することです。

私たちは、何と言えばいいでしょうか、セグメントの管理に、かなり徹底していると言えるほど取り組んでおり、C&I側であれCRE（商業用不動産）側であれ、業種セグメントごとの総エクスポージャーに関連して、リスク許容度やリスク・アペタイトの範囲内に留めるようにしています。年末にかけて、私たちが参入している新しい市場において良好な浸透が見られることから、質の高いC&Iの成長が見込めると期待しています。特に、アトランタやシャーロットといった南部市場です。昨日、新しいシャーロット・オフィスのお祝いでパーティーを開きましたが、非常に良い反応がありました。

テキサス州も引き続き順調に成長すると予想しています。話が広くなってしまいましたが、私たちが成長できる良好な市場セグメントがあると考えています。現在は非常に競争の激しいビジネスです。

ジョン・アーフストロム

はい。分かりました。

トム・コーニッシュ

私たちは、ボリュームの問題に対するこのマージンの問題を管理し、適切なプライシング・ディシプリンを維持できるよう、懸命に取り組んでいます。

ジョン・アーフストロム

はい。分かりました。ええ、それが次の質問へとつながります。ここから、預金プライシングにおいて、あとどの程度の余地があるとお考えでしょうか？金利の引き下げ、あるいは預金プライシングの引き下げが今後行われるようですが、あとどの程度の余地があるとお考えですか？

ラージ・シン

FRBが動かないのであれば、ここからさらに30ベーシスポイントもの引き下げ余地があるというわけではないと考えています。既存の勘定残高については、おそらくあちこちで5、10ベーシスポイントほど引き下げるでしょうが、FRBが動かない限り、実際にはそれほど大きく動くことはできません。新規に流入する資金は、一般的に既存の勘定残高よりも高い価格になります。それが預金ビジネスの性質というものです。

それは市場がどのような状況にあるかに左右されます。先ほど申し上げたように、プロキシ（代理指標）としてのブローカー市場は、3月には確かに非常に過熱していました。次の四半期、あるいは年内の残りの期間で、どのような着地になるかを見ていくことになります。可能な範囲で引き下げは行いますが、FRBが動かない限り、まだ大幅な引き下げの余地が残っているというわけではありません。

トム・コーニッシュ

これに注力することは私たちのコミットメントです。私たちがどれほどの時間を費やし、どれほど苦痛な会議を行っているか、お伝えしきれません。

ラージ・シン

私たちは社員を拷問していますよ。

トム・コーニッシュ

この件についてです。私たちは社員を拷問し、自分たち自身も拷問しています。

ラージ・シン

実は、次の会議は金曜日なんです。

トム・コーニッシュ

これに取り組んでいます。例えば、「この口座で3ベーシス・ポイント下げられないか？」といった具合です。それが大口口座であれば、3ベーシス・ポイントは大きな差となります。口座ごと、取引関係ごとに、粘り強く交渉しています。

そう簡単に（成果が）得られるものではない、という点は保証いたします。

ジョン・アーフストロム

はい。ええ、容易ではないことは承知しています。年末までにNIMは320（ベーシス・ポイント）を見込んでおり、引当金のガイダンスは維持するという認識でよろしいでしょうか？

トム・コーニッシュ

はい。

ジョン・アーフストロム

もしそれを実現できるのであれば、それこそが本当に重要なことだと考えています。

トム・コーニッシュ

はい。

ジョン・アーフストロム

ありがとうございます。

トム・コーニッシュ

その通りです。

オペレーター

次のご質問は、Hovde GroupのDavid Bishop様からです。どうぞ。

デイビッド・ビショップ

はい。おそらくNIM（純利ざや）の話題についてですが。トム、あるいはジム、お二人は、有価証券利回りがFRBの金利動向によって少々打撃を受けたとおっしゃっていました。運用資産利回りの観点から、近いうちに利下げが行われない状況において、平均運用資産利回りは安定するか、あるいは転換し始めるとお考えでしょうか？ロールオフ（満期償還）に関連した市場内の利回りをどのように捉えているのか気になっています。

ありがとうございます。

ジム・マッキー

ええ、そうです。ただし、クレジット・スプレッドに関連する競争については別です。もし競争が激化し続け、そこに圧力が生じ始めた場合、それはプライシング（価格設定）への圧力となります。我々はそれをガイダンスに織り込むようにしましたが、ですので、実際には我々の予測よりも悪化するか、あるいは良くなるか次第となります。

トム・コーニッシュ

はい、それも部分的には資産利回りの構成（ミックス）の変化による影響を受けるでしょう。つまり、住宅ローンの継続的な削減と、商業貸付カテゴリーへの継続的な注力は、それに寄与するはずです。また、今年、再価格設定（リプライシング）の時期を迎える商業用不動産のクレジットがいくつかあります。これらは、7年前かその頃に低金利で行われた、以前の固定金利ポートフォリオの一部だった融資です。

ポートフォリオのおそらく7%から8%が固定金利ベースであり、それらを再価格設定できると考えています。資産利回りを全体的に改善するために、年間を通じて活用できると考えられるレバー（手段）が、これには様々な要素として存在しています。

デイビッド・ビショップ

了解しました。最後にもう一つ質問です。商業ポートフォリオ全体を見て、エネルギー価格やガス代の上昇によって特に影響を受けているセグメントはありますか？ポートフォリオを分析する中で、近い将来にリスクとなる可能性が高いと目に付くセグメントがあれば教えてください。ありがとうございます。

トム・コーニッシュ

はい。すべてが多少の影響は受けます。我々はエネルギー関連の融資業務を行っているわけではありませんし、エネルギー価格の上昇から非常に直接的な影響を受けるような業種を扱っているわけでもありません。すべての消費者はエネルギー価格の上昇の影響を受けますし、ある程度、それが引き起こす食品消費関連の価格上昇の影響も受けます。

我々は、大規模な消費者向け貸付ポートフォリオ、いわゆるB2C型の貸付ポートフォリオは持っていません。そのようなものは多くありません。そのため、我々はそれらの影響をある程度回避できていると考えています。エネルギー価格の上昇はすべての消費者に影響を与えますが、消費支出とGDPの観点から言えば、それが経済の70%を動かしているのです。

トム・コーニッシュ

それはある程度の深刻度と継続期間によります。

ラージ・シン

深刻度と継続期間ですね。

トム・コーニッシュ

継続期間です。

ラージ・シン

はい。

トム・コーニッシュ

私たちはそれを注視しており、懸念すべき事象が見え始めた場合には、迅速に対応します。

デイビッド・ビショップ

はい。お時間をいただきありがとうございました。

トム・コーニッシュ

それはいわゆる、もし大規模な食品配送会社がある場合、食品配送会社はガソリン価格や、消費者が支出を削減したり、牛肉の品質を落として（より安価なものに切り替えて）しまったりといった消費者側の動きから、ある程度のレベルの影響を受けることになります。それらは、クレジットごとに注視すること以外に、評価しようとするのは非常に困難です。

ジャッキー・ブラボー

もしもし？

オペレーター

次のご質問は、パイパー・サンドラーのステファン・スカウトン様からです。どうぞ。

スティーブン・スカウテン

おはようございます。ありがとうございます。貸倒引当金を算出する際に、どのような経済シナリオを使用されているか改めて伺いたいのですが、また、貸倒引当金／融資比率が同業他社を下回っているように見える中で、ポートフォリオのどのような点が、その比率に対する自信（妥当性）の根拠となっているのでしょうか。

ジム・マッキー

そうですね、私たちは主にムーディーズ、つまりムーディーズのさまざまなシナリオを見ていますし、当然ながら内部の見解やオーバーレイ（上乗せ調整）も考慮しています。繰り返しになりますが、当社の総引当率を他社と比較する場合、ポートフォリオ内の構成を見る必要があります。例えば、多くの償却が発生しているとお話ししたC&I（商業・産業）ポートフォリオだけを見れば、当社の引当率は同業他社と非常に同等であると考えられます。当社のポートフォリオは、一部の同業他社よりも住宅ローン（resi）の割合が大きいですが、それに対する引当率はかなり低くなる傾向があります。

住宅ローンのパフォーマンスは非常に良好です。他社と比較するには、実質的に各構成要素の合計を見る必要があり、そうすることで、当社はより同業他社に近い水準に見えると考えています。

スティーブン・スカウテン

はい。

ジム・マッキー

はい。

スティーブン・スカウテン

承知いたしました。私からもう一点だけ質問させてください。Raj、前年比（YoY）で考えるよう促してくださったのはありがたいのですが、前年比で見ますと、ROAの観点からの収益性は、コアベースと思われる指標において、ほぼ横ばいの66ベーシスポイント前後となっています。今年の残りの期間において、そのROAを前年比で向上させる最大の要因は何でしょうか？

ラージ・シン

NIDDAの成長です。もし一つだけ挙げるとすれば、それです。私たちがそのNIDDAの成長を実現できれば、他のすべては自然とついてきます。

スティーブン・スカウテン

了解しました。承知いたしました。お時間をいただきありがとうございました。

ラージ・シン

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。最後に、締めのご挨拶をいただくため、進行をRaj Singhに戻させていただきます。

ラージ・シン

ご参加いただきありがとうございました。先ほど申し上げました通り、本日は非常にお忙しい日であることと存じます。もし回答が漏れていることがあれば、もちろん私やJimへの連絡方法はご存知の通りです。いつでも対応いたします。

誠にありがとうございました。それでは、また90日後にお話ししましょう。失礼いたします。

オペレーター

本電話会議は終了いたしました。本日のプレゼンテーションにご参加いただき、ありがとうございました。これにてお電話を切っていただいて結構です。