オペレーター

皆様、BWXテクノロジーズの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。会社側による準備された説明の後、質疑応答セッションを行います。その際にあらためて指示がございます。

それでは、本会議のホストを務めます、BWXTの投資家広報担当バイスプレジデント、Chase Jacobsonにマイクをお渡しします。始めてください。

チェイス・ジェイコブソン

ありがとうございます。こんばんは、本日の電話会議へようこそ。私と共に、社長兼CEOのRex Geveden、およびシニア・バイスプレジデント兼CFOのMike Fitzgeraldが同席しております。本日の電話会議では、BWXTウェブサイトの投資家情報セクションで入手可能な2026年度第1四半期決算プレゼンテーションを参照いたします。

また、将来予測に関する記述を構成する特定の事項についても議論いたします。これらの記述には、同社のSEC提出書類の投資家向け資料にあるセーフハーバー条項に記載されているリスクおよび不確実性が含まれます。当社は非GAAP財務指標について頻繁に議論いたしますが、これらはBWXTウェブサイトの投資家情報セクションにある決算プレゼンテーションの付録において、GAAP指標と照合されています。それでは、Rexにマイクをお渡しします。

レックス・ゲベデン

ありがとうございます、Chase。そして皆様、こんばんは。当社は非常に強力な第1四半期業績を上げ、2026年の素晴らしいスタートを切ることができました。売上高は26%増加し、そのうち11%がオーガニック（自社成長）によるものです。

調整後EBITDAは14%増加し、1株当たり利益は22%増加しましたが、これらはいずれも予想を上回りました。当四半期の業績は、スループットの向上、作業ペースの好転、および各事業ラインにおける卓越したオペレーショナル・エグゼキューション（業務遂行能力）によって牽引されました。当四半期の末における受注残高は87億ドルとなり、前年同期比で77%増、前四半期比で19%増となりました。これは政府部門における堅調な受注と、商業部門における一貫した受注残に支えられており、将来の成長に対する明確な見通しを提供するものです。

商用原子力発電用のコンポーネントおよびサービスへの需要は、米国、カナダ、および欧州全域で加速し続けています。

レックス・ゲベデン

プロジェクトが立ち上がるにつれ、ローカルな製造能力がBWXTをますます差別化していくものと考えております。そのため、カナダでの事業を補完するための米国内の商用製造拠点の確立を戦略的優先事項としています。その目的を達成するため、当社は4月に、米国の海軍および商用原子力市場向けの複雑な熱伝達部品の米国メーカーであるPrecision Components Group（PCG）の買収を発表しました。2つの施設と400名以上の高度なスキルを持つ従業員を擁するPCGは、米国内の商用原子力製造能力を構築するための当社の第一歩となります。

PCGの現在の売上および受注残の大部分は海軍プログラムに関連していますが、同社の施設には即座に利用可能な能力があり、当社はこれを原子炉内部構造物、加圧器、熱交換器、および原子炉蓋アセンブリなどの製品を用いて商用市場で活用する意向です。

レックス・ゲベデン

PCGの買収に加えて、当社は米国内の商用製造拠点を拡大する意向であり、オハイオ川沿いのインディアナ州マウントバーノン・サイトにグリーンフィールド・プラント（新設工場）を建設する可能性があります。この施設は、蒸気発生器や原子炉圧力容器を含む、より大型の重重量原子力機器の製造が可能になります。最終的な目標は、米国の、および世界のSMR（小型モジュール炉）と大型原子炉プロジェクトに貢献できる、拡張可能な米国の商用原子力製造事業を構築することです。国内の能力を追加することで、当社は高まる商用需要に応えつつ、既存の米国事業との有意義なシナジーを創出し、BWXTの地位を確立していきます。

商用発電以外においても、当社はポートフォリオ全体にわたって規律ある成長投資を行っており、既存事業のサポート、新しい技術と能力の追加、ならびに先端原子力およびその他の国家安全保障分野への応用の機会を追求しています。セグメント別の業績と市場見通しに移ります。

レックス・ゲベデン

当四半期の政府事業の売上高は4%増、調整後EBITDAは1%増となり、当社の予想をわずかに上回りました。昨年授与された海軍原子炉（Naval Reactors）の価格合意の第2部分による14億ドルや、将来の生産に向けた長納期材の調達契約を含む、強力な受注がありました。これにより、セグメントの受注残は前四半期比で25%増、前年同期比で93%増となる、約70億ドルに達しました。海軍推進分野では、プラントにおけるオペレーショナル・エフィシェンシー（運用効率）を推進しており、これが当四半期の良好なマージン実績に寄与しました。

バージニア級生産の着実なペース、コロンビア級の成長、および次期フォード級艦船セットの初期作業に伴い、継続的な増収を見込んでいます。大統領の2027会計年度予算要求は、これらのプログラムおよび造船全般を支持するものであり、当社の長期的な成長率に対する自信をさらに強めるものです。

レックス・ゲベデン

特殊材料分野では、当社のレガシープログラムが堅実な結果をもたらし、防衛用燃料濃縮およびHPDUプログラムは初期のプログラムスケジュール通りに進展しています。防衛用燃料濃縮に関しては、今年初めに遠心分離機製造開発施設の建設を完了し、最初のユニットのプロトタイピングを開始しました。4月には、テネシー州アーウィンに高濃縮ウラン（HEU）濃縮施設を建設する計画に関してNRC（原子力規制委員会）と協議を行いました。この協議は、NRCの承認プロセスにおいて規制当局との整合性を図る重要なマイルストーンとなります。

当社の新しい大型HPDU契約については、サプライチェーンを構築し、テネシー州ジョーンズボロにおける新施設の建設準備を進めています。

レックス・ゲベデン

当該プログラムは、2026年にかけて立ち上がり、試運転と生産に移行する前の数年間にわたって継続される予定です。特殊材料における成長の可能性は刺激的であり、当社は既存顧客との新たなスコープの追求や、新しい市場への参入ポイントの評価を継続しています。テクニカル・サービス部門は、複数の戦略的な受注により、過去数年間にわたり強力な持分法による投資利益の成長を実現してきました。当社はDOE（エネルギー省）市場およびその他の新しい市場における新たな機会を追求しており、次の契約授与の波は今後12か月から18か月の間に予想されています。

マイクロ原子炉および先端原子力燃料に移りますと、市場は陸上防衛、商用、および宇宙市場において急速に進化しています。当社は、実証炉や複数の原子炉開発業者との将来の商用プロジェクト向けのTRISO燃料を含め、あらゆる分野で引き続き強い需要を目の当たりにしています。

レックス・ゲベデン

特筆すべき点として、当社がTRISOに関して提携契約を結んでいるKairos社が、最近テネシー州オークリッジにおいて、Google向けのHermes 2原子炉の建設を開始しました。最後に、当社はJanusプログラムにおいて陸軍との緊密な連携を継続しています。次に、商業部門に移ります。当四半期の結果は当社の予想を大きく上回りました。

オーガニック売上高は39%増加し、総売上高は121%増加しました。商業、原子力、および医療分野での力強い2桁成長と、Kinectrics社からの寄与がありました。この予想を上回る結果は、部分的には定期検査（アウトテージ）業務のタイミングや大型コンポーネント製造の進捗によるものですが、スループット（処理量）の加速とリードタイムの短縮により、オペレーショナル・パフォーマンスも向上させることができました。2025年の受注残が85%増加した後、第1四半期の受注残は前四半期比では横ばいでしたが、前年同期比では依然として33%増加しており、今年の商業用電力分野における10%台前半のオーガニック成長という当社の予想を裏付けるものとなっています。

レックス・ゲベデン

新設の原子力プロジェクトの見通しは非常に明るいままです。特筆すべきは、米国と日本が、米国南東部に最大3GWのGE Hitachi社製SMR（小型モジュール炉）を建設するために、最大400億ドルを投資する計画を発表したことです。カナダにおける最初のGE Hitachi BWRX-300 SMRの原子炉容器サプライヤーとしての当社の役割は、これらの将来のプロジェクトにおいて、当社を良好な競争上のポジションに置いています。BWXTの産業規模、ならびにエンジニアリングおよび設計能力を考慮すると、現在および将来のSMRおよび大規模原子力プロジェクトに向けた重要な原子力コンポーネントを供給するために、顧客がますますBWXTに集まってきており、これが今後12か月間の受注残のさらなる増加につながるはずです。

Kinectrics社は、非常に力強い四半期実績を達成し、買収時の事業計画を継続的に上回っています。

レックス・ゲベデン

当四半期の主要なハイライトは、Kinectrics社が英国のトリチウム・ループ施設の設計および製造パートナーに選定されたことです。これは世界最大かつ最も先進的なトリチウム燃料サイクル施設となります。これは、エキサイティングな核融合市場における、エンジニアリング・サービスおよび特殊機器製造への参入点となります。それでは、マイクにマイクを渡します。

マイク・フィッツジェラルド

ありがとう、Rex。皆様、こんばんは。決算プレゼンテーションの資料4枚目にある、全社的な財務ハイライトから始めます。第1四半期の売上高は8億6,000万ドルで、前年同期比26%増、オーガニック成長では11%増となりました。

商業部門における力強いパフォーマンスが、政府部門における着実な成長によって補完されました。調整後EBITDAは1億4,800万ドルで、前年同期比14%増となりました。これは商業部門の力強い成長と政府部門の緩やかな増加によるものですが、前年第1四半期の異常に低かった水準と比較して、法人費用が増加したことで一部相殺されました。調整後1株当たり利益は1.12ドルで、22%増となり、力強い営業パフォーマンスと、約0.08ドルの営業外寄与の増加を反映しています。

当四半期の調整後実効税率は15.8%で、株式報酬のタイミングによる恩恵を受けました。

マイク・フィッツジェラルド

更新した通期の税率ガイダンスである21.5%未満は、主にカナダによる国際収益の力強い成長を反映して、昨年の税率よりもわずかに高くなっています。第1四半期のフリーキャッシュフローは5,000万ドルで、通常、季節的に最も弱い四半期としては力強い結果となり、堅実な収益と効果的な運転資本管理を反映しています。当四半期の資本的支出（CapEx）は4,300万ドルでした。通期の資本的支出については、引き続き売上の約6%程度になると予想しています。

しかし、期待される多大なビジネスを考慮すると、米国の商業用原子力製造能力の拡大や、高度な原子力および燃料機能を含む、ターゲットを絞った成長投資を進めるにあたり、将来的にCapExがその水準を超える可能性があります。当社は、事業全体にわたる数多くの成長イニシアチブを評価する中で、これらの戦略的投資と財務リターン指標とのバランスを慎重に取っています。

マイク・フィッツジェラルド

資料6枚目のセグメント別の結果に移ります。政府部門においては、第1四半期の売上高は4%増加しました。特殊材料および海軍推進部門の成長が、マイクロリアクターの数量減少を相殺しました。同セグメントの調整後EBITDAは1億1,800万ドルで、1%増となり、増収、堅実な営業パフォーマンス、および技術サービス収益のタイミングがマージンに寄与した結果、調整後EBITDAマージンは20.4%となりました。

第1四半期のパフォーマンスを踏まえ、政府部門のマージンは通期で19%を超えると予想しています。次に商業部門に移ります。売上高は、商業用電力と医療の両方の増加、およびKinectrics社の寄与により、39%のオーガニック成長を含む力強い121%増となりました。成長は、主にピッカリング原発の寿命延長プロジェクトに関連する大型の商業用原子力コンポーネント・プロジェクトのスループット増加、およびKinectrics社の予想を上回るパフォーマンスにより、予想を超えました。

マイク・フィッツジェラルド

同セグメントの調整後EBITDAは3,600万ドルで、前年比162%増となりました。当四半期の調整後EBITDAマージンは12.9%で、事業の規模拡大を継続する中での成長投資の影響を、増収と強力な実行力が相殺しました。資料7枚目と8枚目の2026年のガイダンスに移ります。なお、これには最近発表されたPCG社の買収による寄与は含まれていないことに注意してください。

売上高については、2025年比で10%台後半の成長となり、少なくとも37億5,000万ドルを見込んでいます。政府部門では、10%台前半の成長を予想しており、その半分以上は防衛燃料およびHPDU（高純度脱水ウラン）契約によるものです。

マイク・フィッツジェラルド

商業部門においては、商業用電力での10%台前半の成長、医療分野での10%台後半の成長、および前述の通り現在まで当社の予想を上回っているKinectrics社の通年での寄与により、売上高成長の予想を約30%に引き上げました。調整後EBITDAについては、ガイダンスの範囲を上下それぞれ500万ドル引き上げ、修正後の調整後EBITDAガイダンスを6億5,000万ドルから6億6,500万ドルとします。営業利益のタイミングに関しては、通期のEBITDAの約55%が下半期に発生すると予想しており、通期実績は通常よりもやや下半期に偏重することを見込んでいます。また、第2四半期のEBITDAは、第1四半期をわずかに下回る水準とほぼ同程度になると予想しています。

マイク・フィッツジェラルド

これらの前提に基づき、非GAAPベースの一株当たり利益（EPS）ガイダンスを4.60ドルから4.75ドルとしており、この増額は営業利益の増加によるものです。フリー・キャッシュ・フローについては、15%台半ばから後半の営業キャッシュ・フローの成長を含め、3億1,500万ドルから3億3,000万ドルを見込んでおり、これは長期的な株主価値創造への継続的な再投資を支えるものとなります。先日発表したPCGの買収に関しては、同社は2025年に約1億2,500万ドルの売上高を創出し、EBITDAマージンは10%台前半となる見込みであり、2026年には5%前後の売上成長を見込んでいます。当社のコマーシャル・オペレーションズ部門に含まれる予定のこの買収は、本年下半期に完了する予定です。

そのため、現在の通期財務ガイダンスには、現時点ではPCGによる貢献分は含まれておりません。全体として、2026年は好調なスタートを切っています。

マイク・フィッツジェラルド

当社の強固な受注残高は、年内の見通しを非常に明確なものにしており、マージンの拡大、キャッシュの創出、ならびに防衛および民間原子力市場における新たな高付加価値契約の獲得に注力することを可能にしています。それでは、結びの言葉のためにRexにマイクを戻します。

レックス・ゲベデン

ありがとう、Mike。BWXTにとって、今はエキサイティングな時期です。当社は顧客および株主へのコミットメントを果たしており、プロセスの最適化、技術の採用、そして規律ある成長投資を通じて価値を創出しています。当社の2026年のガイダンスは、2024年2月のインベスター・デーで導入した中期財務目標の達成または超過を裏付けるものです。

今秋の次回のインベスター・デーで、最新情報を提供できることを楽しみにしています。先日、ワシントン・タイムズのオピニオン記事に書いたように、「BWXTは馬に賭けているのではなく、レースそのものに賭けている」のです。当社は、防衛および民間市場の原子力バリューチェーン全体にわたって、マーチャント・サプライヤーおよびテクノロジー・プロバイダーとして参画しており、これにより幅広い競争環境において勝利を収めることができています。当社には記録的な受注残高、かつてない需要、そして成長に向けた投資を継続するための財務力があります。

レックス・ゲベデン

当社は、防衛および民間原子力市場向けの原子力ソリューションにおける市場リーダーとしての地位を強化し、それによって長期的な株主価値を向上させていく所存です。それでは、皆様からのご質問をお待ちしております。

オペレーター

これより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問は1問と、そのフォローアップ（追加質問）1回まででお願いいたします。質問を希望される場合は、星印の1を押して挙手してください。質問を取り消す場合は、再度星印の1を押してください。

最適な音質を確保するため、質問の際は受話器をお持ちください。ローカルでミュートになっている場合は、デバイスのミュートを解除してください。Q&Aのリストを作成するまでお待ちください。最初の質問は、BNPパリバのマット・エーカーズ氏からです。

どうぞ。

マット・エーカーズ

はい、こんにちは。ご質問ありがとうございます。聞き逃していたかもしれませんが、PCGの買収額はいくらとおっしゃいましたか？もう一点、事業基盤（フットプリント）の拡充に関する質問ですが、これを事業基盤を拡大するための第一歩とおっしゃっていましたが、残りの部分についてはどのように考えるべきでしょうか？キャパシティ主導なのか、技術なのか、あるいは人員数なのか、どのように捉えるべきでしょうか？

マイク・フィッツジェラルド

はい、ありがとう、Matt。買収価格の観点については、公表資料には記載していませんが、およそ2億ドル前後でした。これは、当社の最近のいくつかの買収で見られたマルチプル（倍率）に沿ったものです。最終的には、タイムラインにもよりますが、年内のいつ完了するかを見守ることになりますが、かなり迅速に進むことを期待しています。

これを一種の第一歩として捉える場合、いくつかの異なる考え方があります。一つは、我々がその能力を評価しており、その労働力を評価しているという点です。

マイク・フィッツジェラルド

キャパシティの観点からは、確かに床面積（敷地面積）も必要です。しかし、これは主に特定の側面における製造に焦点を当てたものになります。我々が製造する必要がある、一部の大型で重量のある、非常に大規模なコンポーネントを扱うことはできません。前回の決算説明会で発表したように、我々は段階的なアプローチを検討しています。

例えば、マウントバーノン拠点に隣接する新しい施設の可能性があり、そこではより重量のある大型コンポーネントの一部を扱うことができるかもしれません。我々はこれを、キャパシティと労働力の両方の観点から検討しています。

マット・エーカーズ

ありがとうございます。宇宙のエンドマーケットと、そこで見えている機会について少し触れていただければと思います。最近、Maxar出身のDan氏を取締役に迎えられたと伺っています。そこで、今後のパイプラインにある機会について、どのようにお考えか伺いたいです。

レックス・ゲベデン

はい、Rexです。私はそれを2つの領域に分けて考えています。一つは民間宇宙の機会であり、NASAは主に2つのことに関心を持っているようです。それは、原子力電気推進と、月面基地のための核分裂表面電力です。

NASAの管理者であるJared Isaacman氏によれば、原子力熱推進への長期的なコミットメントがあります。私たちはそのすべてにおいて、確かに燃料側や、それらに対する原子炉の供給といった面で参入する機会があります。興味深いですね。それは興味深い機会です。

我々にとって興味深い市場です。それは一種の単発的な市場であり、通常、そのようなシステムは一つずつ構築するという意味です。おそらく、我々にとってより肥沃な土壌となるのは、国家安全保障分野の宇宙です。

レックス・ゲベデン

そこでは電力と推進力に関するさらなる用途が見られると考えており、我々はその機会に注力しています。

オペレーター

次のご質問は、Seaport Research PartnersのJeffrey Campbell様からです。どうぞ。

ジェフリー・キャンベル

好調な四半期おめでとうございます。質問にお答えいただきありがとうございます。最初の質問ですが、まだFID（最終投資決定）に達していない新しい商業施設について、日立、ウェスチングハウス、あるいはロールス・ロイスといった顧客向けに製造できるコンポーネントに関して、何か制限はありますでしょうか？

マイク・フィッツジェラルド

いいえ、全く制限はありません。つまり、需要シグナルを見ると、数年先を見据えた場合、ケンブリッジの施設においてさえ、確かにいくつかのキャパシティ制約が見られます。もう一つ分かってきたのは、米国内に拠点を置くことが競争優位性を生み出すということであり、米国内での存在感を確かなものにするために、それらの能力を追加できることを嬉しく思っています。市場の観点から見れば、それが差別化要因になると考えています。

マイク・フィッツジェラルド

最終的な考えとしては、潜在的に「センター・オブ・エクセレンス（卓越した拠点）」を設立することです。そこでは、原子炉内部部品やタンク、加圧器といったものに特化した特定の施設を設け、一方で、大型の蒸気発生器や原子炉圧力容器といったものに特化した別の施設を設けるという形になります。そのような形を想定していますが、最終的には、複数の顧客および複数のプラットフォームにわたって展開していくことになります。

ジェフリー・キャンベル

わかりました、ありがとうございます。詳細なご説明に感謝いたします。もう一つの質問は、成長著しい米国の商業活動に向けて、PCG買収の妥当性を主張されていますが、この買収が貴社の海軍事業に対しても何かプラスの効果をもたらすのかどうかという点です。

レックス・ゲベデン

ええ、そうなる可能性があると思います、ジェフ。この事業は、極めて重要な資格を持つ原子力専門の労働力を有しているという意味で、優れたビジネスです。スクリプトでも触れたように、十分なキャパシティがあり、そのキャパシティを即座に活用していくつもりです。より重要なのは、原子力製造の認定資格は希少で取得が困難であるという点です。

Nスタンプ、NPTスタンプ、Uスタンプといったものを取得するには、認証プロセスを経なければなりません。これらは、原子力品質システムも備えたASME認定の工場です。これは取得が難しく、当社にとっては即座に利用可能な能力となります。長年その能力を利用してきた海軍顧客にとっても、間違いなく有益です。

レックス・ゲベデン

さらに重要なのは、民間向けの意義（commercial case）だと考えています。米国へ拡大するにあたって、そのような製造能力と機能が必要になりますし、すぐに着手していく予定です。

オペレーター

次の質問は、CJS SecuritiesのBob Labick氏からです。どうぞ。

ボブ・ラビック

ありがとうございます。決算内容、ならびにエキサイティングな見通しについて、おめでとうございます。米国の生産能力拡充に関する質問を深掘りさせてください。どの程度の能力を追加したいか、既に決定されているか、あるいは見通しは立っていますでしょうか。

また、米国のグリーンフィールド（新規開発）に必要となる資本の目安や、建設に要する期間についても教えていただけますか。

レックス・ゲベデン

はい、ボブ。現在、ケンブリッジの工場で6万平方フィートの能力拡張を進めています。マウントバーノンで求めている能力は、これよりも50%から60%多く、概算で10万平方フィートとなります。その工場を設備するための話です。

現在ケンブリッジで行っている拡張はブラウンフィールド（既存施設の拡張）です。今回は準グリーンフィールド（quasi greenfield）となるため、ケンブリッジでの拡張よりもコストは高くなります。マウントバーノンのサイトに魅力を感じている理由は、そこに鉄道の側線があり、クレーンの能力（1,000メトリックトンのクレーン能力）や、放射線透過試験設備があるからです。そこにある海軍向け事業との自然なコスト・シナジーも期待できますし、隣の工場には原子力資格を持つ労働力もいます。

レックス・ゲベデン

それが、この投資の背景にある考え方です。予算に関しては、概算でケンブリッジで行っているものの約2倍と考えてください。

ボブ・ラビック

なるほど、承知いたしました。市場には明らかに膨大な需要があり、増え続けているように見受けられます。民間向けの能力増強について、顧客からの資金提供を検討される考えはありますか？あるいは、政府向けではなく民間側で増設分の能力を構築する際、どのようにリスクを軽減（デリスク）されるのでしょうか。

レックス・ゲベデン

はい。能力確保に関して必要なことを行うためのバランスシート（財務基盤）は備えていると言えます。

ボブ・ラビック

素晴らしい。

オペレーター

次のご質問は、Alembic GlobalのPete Skibitski様です。Pete様、どうぞ。

ピート・スキビツキ

はい、こんばんは、皆さん。両方のセグメントにおいて、スループットの改善についてお話しされていたかと思います。それについて、もう少し詳しくお聞かせいただけないでしょうか。スループット向上に役立つ特定の取り組みを導入しているのか、あるいは単に純増する採用などによるものなのでしょうか？

レックス・ゲベデン

はい。そうです、Pete、当社には「Driving Performance Excellence」、私たちがDPXと呼んでいる社内の正式な取り組みがあります。これは、いわば当社のオペレーショナル・エクセレンスの名称です。こうしたプロセスは長年プラントで実施してきましたが、現在は全社へと拡大しており、サプライチェーンや人的資本、その他の領域にも活用しています。

ええ、例えばPickeringの蒸気発生器やTheraSphereなど、スループットに特化したプロジェクトもいくつかあります。昨年は、私たちが「higher tier」と呼んでいるエリアに関連して、リンチバーグのプラントで重要なスループット・プロジェクトがありました。はい、私たちはこれに非常に注力しています。なぜなら、次のような基本的な事実があるからです。

つまり、私たちは現在の保有量よりも多くの生産能力を必要としており、その能力は2つの方法のいずれかで獲得できるからです。

レックス・ゲベデン

スループットを向上させることで生産能力を確保できますが、これは最も安価で最善の方法です。あるいは、床面積を拡張したり、買収を行ったり、ブラウンフィールドやグリーンフィールドのプラントを建設したりすることでも確保できます。私たちは非常に多くの生産能力を必要としているため、上記のすべてを行っています。それが私たちの考え方であり、スループットに注力している理由です。

ピート・スキビツキ

わかりました。ありがとうございます。私からは最後の一つです。空軍のDIUが最近、Radian、Westinghouse、Antaresに対してANPIアワードを授与したかと思います。

そこで、今回受賞できなかったことを残念に思っていらっしゃいますか？今後、さらなるANPIの機会があるのでしょうか、それとも、焦点はあくまでJanusや貴社のBANR炉にあるのでしょうか？これらの取り組みは互いに関連性があるように見えますので、そのあたりを整理して教えていただければと思います。

レックス・ゲベデン

はい、もちろんです、Pete。いえ、それらの機会は追求していなかったので、残念には思っていません。それらはより低出力の小規模な原子炉に関するもので、それらの原子炉の中に、当社のPele炉のように輸送可能なものは一つもありませんでした。当社には、特定のユースケースに適合する非常に興味深い輸送可能なPele炉がありますが、それらの特定の機会向けではありません。

また、Peleの商用派生モデルと言える、BANRと呼ばれるものもあります。これは20MWの電気出力を持ち、一般的に見られるものよりもはるかに大きなマイクロリアクターです。これは完全に異なるユースケースに適合します。それらのコンペティションは、実のところ当社向けではありませんでした。

私たちはPeleの後続業務に注力しています。また、Janusにも注力しており、マイクロリアクター、およびTRISO燃料向けのマイクロリアクター燃料には多くの機会があると考えています。

オペレーター

次のご質問は、TD CowenのMarc Bianchi様です。どうぞ。

マーク・ビアンキ

こんにちは、ありがとうございます。レックス、TRISOに関する先ほどの点について、続けて伺わせてください。製造に関与する他の企業が上場したことで、現在、TRISOへの注目がさらに高まっています。貴社の製造プロセスと、時間の経過とともに貴社の競争上の地位がどのように確立されていくとお考えか、少しお話しいただけますか？現在、すでに実施されていることは承知しており、それは良い兆候だと認識しています。

今後数年間を見据えて、どのように競争力を固めていくかについて伺わせてください。

レックス・ゲベデン

はい、それについて詳しく補足させていただきます。現時点で、ある程度の規模でTRISOを生産しているのは我々だけです。年間数百キログラムを生産しています。我々は自社のPeleリアクター用の燃料をすべて製造しました。

また、Antaresや、まだ公表していない他の顧客向けの燃料も製造しています。我々はTRISOの商業ビジネスを展開しています。現在の能力としては、年間数百キログラムが限界であると言えるでしょう。それによってできることには限りがあります。

規模を拡大するために、我々はブラウンフィールドおよびグリーンフィールドの機会を検討しており、ワイオミング州でより大規模な事業を行うことについて公に話してきました。それこそが市場の求めているものです。

レックス・ゲベデン

これらのリアクターを商業的に実現可能なものにするために、TRISOのコストを低減させるべく、非常に大規模なプラントが必要になります。その点に付け加えると、市場において非常に興味深い立場にいると考えています。マイクロリアクターや小型モジュール炉（SMR）の燃料側を担うということは、非常に有利な立場にいるということです。スクリプトでも申し上げましたが、私たちは「馬ではなく、レースに賭けている」のです。

この姿勢によって、さまざまな競争結果において勝利することが可能になります。TRISOに関しては、自社用途のために製造するだけでなく、市場向けにも製造するという、まさに私たちが望む通りのポジションに位置しており、将来的にもそれを継続していくつもりです。

マーク・ビアンキ

なるほど。ありがとうございます。もう一点、日本に関する発表と、GE日立向けの400億ドルについて伺いたいのですが。その設備に関する市場への発注がなされるのは、いつ頃が現実的でしょうか？まだ受注を獲得する必要がある段階であることは承知していますが、それがいつバックログ（受注残）に加わる可能性があるかというタイムラインの観点でお聞きしたいです。

レックス・ゲベデン

原子力プロジェクトという観点から言えば、これ（今回の案件）とAP1000は、かなり短期的なものと考えています。私はGEのトップリーダーシップと連絡を取り合っていますし、ウェスティングハウスのトップリーダーシップとも連絡を取っています。これらの案件は、商務省との間で、あえて表現するならば「緊急性を持って」交渉が進められています。前回の電話会議でも申し上げましたが、これらの一括的な原子炉購入に関連する注文を、今年から受け取り始めても不思議ではないと考えています。

もちろん、今からその時までの間に、クリアすべき多くのハードルがあることは承知しています。

オペレーター

次のご質問は、Northland Capital MarketsのJeff Grampp様からです。どうぞ。

ジェフ・グラムプ

皆さん、こんばんは。レックス、マウント・バーノンでの商業展開を進めるという確信があるようですが、最終的にそこでの推進を決定してから、そのような施設が稼働するまでには、どのくらいの期間がかかるのでしょうか？また、米国ベースのビジネスを獲得する上で、そのような施設を稼働させておくことはどの程度重要だと感じていますか？ありがとうございます。

レックス・ゲベデン

ジェフ、あなたはいくつかの重要な点に触れました。タイムラインについては、完了までに2、3年かかる見込みです。これは、これらの大規模な注文を取り込み、稼働を開始するのに適切な時期になるはずです。しかし、最後におっしゃった「米国内の産業能力を持つことの重要性」については、まさに重要なポイントです。

サプライチェーンのローカライゼーションは、原子力分野における今後の進め方になると信じています。我々が強力に展開しており、現地での能力を有しているカナダにおいても、それは確実に強力な重点事項となっています。欧州でも同様の展開が見られるでしょう。経済発展への影響を考慮し、彼らはローカルなサプライヤーを好むようになると考えています。

レックス・ゲベデン

米国でのローカライゼーションは重要になると信じていますし、特に10基のAP1000や最大10基のBWRX-300といった、これらの一部の政府プロジェクトにおいては重要になると考えています。それが、私たちがこれを行っている理由の一つです。明らかにまだ注文は受けていませんが、これらは非常にロングサイクルなプロジェクトであるため、私たちは「パックが向かう先」を見据えて動こうとしています。注文が来た際には、キャパシティ、つまり存続に関わるほどのキャパシティを備えていなければならないからです。

それが私たちの考え方です。これについては非常に強気です。ちなみに、長期的に見てダーリントンでの原子炉が10基や4基になるとは考えていません。

レックス・ゲベデン

1970年代、80年代、90年代に世界の産業基盤、つまり原子力産業基盤が何をしたかを考えてみれば、600基の大型原子炉を建設しました。もし私たちが、AIのエネルギー需要を満たし、電化のエネルギー需要を満たすためにグリッドの脱炭素化を図るのであれば、世界中で何百もの原子炉が必要になると考えています。大型原子炉であれば、小型モジュール炉（SMR）の場合はそれが数千基に変わります。私たちはそのような機会の集合体を考えています。

私たちはその結果に対して非常に強気であり、注文に先立ってキャパシティを構築しています。

ジェフ・グラムプ

非常に役立つ詳細な情報をありがとうございました。感謝いたします。私のフォローアップは濃縮の側面についてです。遠心分離機製造施設、NRC（原子力規制委員会）のライセンス取得、エンゲージメントといった事項に関して、大まかなタイミングや進展のポイントについて、概要を教えていただけますでしょうか？ プロジェクトが前進しているかを判断するために、私たちが注視しておくべき点があれば何でも結構です。

レックス・ゲベデン

はい。今後数年かけて進展していくと公に述べていると思います。テネシー州オークリッジにある遠心分離機製造開発施設は、明らかに完成しています。現在は設備の設置を行っており、プロトタイプに取り組んでいるところです。

オークリッジ国立研究所からBWXTへの技術移転は今後数年かけて行われるため、それに伴って進展していくでしょう。HEU（高濃縮ウラン）の部分に関するライセンス取得も、今後数年で通常通り進展するはずです。より興味深い部分は、高濃縮ウランのカスケードのために必要となる、遠心分離機の生産に入った時だと思います。長期的には、低濃縮ウラン（LEU）および高純度低濃縮ウラン（HALEU）のギャップをどのように埋めるかが、私たちにとって興味深い点になるでしょう。

レックス・ゲベデン

そのギャップは非常に明白であり、根本的に事業開発の観点から非常に興味深いものです。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのデビッド・ストラウス様です。どうぞ。

ジョシュ・コーエン

こんにちは、こんにちは。デビッドの代理で入っているジョシュ・コーエンです。医療部門について伺いたいと思います。当四半期は力強い2桁成長になるとおっしゃっていたかと思います。

その見通しについて、特筆すべき特定の製品や市場があれば教えていただけますでしょうか。それと、Tc-99mに関するアップデートもお願いします。ありがとうございます。

レックス・ゲベデン

はい。資料では医療部門についてあまり詳細には触れていませんが、それは依然として私たちにとって好材料です。全般的に良好な成長を遂げており、3年間にわたる20%の複利成長に続き、今年は10%台後半の成長を予測しています。ストロンチウム、ゲルマニウム、テラスフィア（TheraSphere）に強さが見られます。

アクチニウム225は並外れたペースで成長していますが、これはかなり小さな収益ベースからの成長です。イッテルビウム176を用いた安定同位体の生産を増強しています。その生産は非常に順調です。また、鉛212など、興味深い新しい治療薬のパイプラインもあります。

Tc-99mについては進展しています。それに関しては、根本的に変わったニュースはありません。

レックス・ゲベデン

前回の電話会議で申し上げた通り、当社の製品の特性に基づいた市場へのアプローチのいくつかを検討しています。2026年の予測にはテック分野に関するものは含まれていませんが、その実現に向けて継続的に取り組んでいます。

ジョシュ・コーエン

はい、ありがとうございます。次に、防衛分野について伺いたいと思います。貴社はGolden DomeのためのSHIELD契約の受領者（落札者）となっていました。2027年の予算に多額の資金がある中で、貴社の業務がどのような内容になるのか、また、貴社にとっての獲得可能な市場（addressable market）はどのようなものか、詳細を教えていただけますでしょうか。

ありがとうございます。

レックス・ゲベデン

我々はGolden Dome契約の受領者、落札者です。これは珍しいことではありません。私の記憶では、確かに数百社に発注されました。我々の契約は広範なインフラの範囲に関するもので、我々が持つ原子力技術を考慮すると、非常に興味深いものだと考えています。

Golden Domeがミサイル防衛サイトやレーダーなどの稼働のためにマイクロ原子炉、分散型電源、さらには小型モジュール炉（SMR）を必要とする程度まで言えば、我々は燃料サプライヤーとしてそこに関与できる可能性があります。将来的に潜在的な機会は多くあると考えていますが、現時点ではまだかなり未確定です。いわば、探索するためのライセンスを得たような状態で、それを何らかの形にしていきます。

オペレーター

次の質問は、ドイツ銀行のScott Deuschle氏からです。どうぞ。

スコット・ドイシュル

こんにちは、こんばんは。Rexさん、Kinectricsは、高電圧試験やケーブルの試運転（コミッショニング）などの領域を含む、より広範な電力およびグリッド・インフラ分野に関連する収益をもたらしていると考えています。それが彼らにとってどの程度の規模のビジネスであり、どのような成長見通しがあるのか、教えていただけますでしょうか。

レックス・ゲベデン

はい、David、それは現在、Kinectricsの総事業の約10％を占めており、ポートフォリオの多くの部分よりも速いペースで成長しています。ええ、それは非常に興味深いビジネスです。超高電圧能力、グリッド向けのコンポーネント、あるいはグリッド向けのコンポーネント・サプライヤー向けのコンポーネントの試験といった、いわばUnderwriters Laboratories（UL）のようなものです。真の成長の兆しは、欧州における風力発電向けのケーブル試験にあると考えています。

当社はいくつかのポータブル試験装置を保有しており、さらに追加のポータブル試験装置に投資してきました。その市場で良好なシェアを確保しており、着実に成長しています。非常に興味深いビジネスであり、明らかに以前とは異なる市場への露出をもたらしており、その方向性は好ましいと考えています。

スコット・ドイシュル

現在構築が進んでいるこれらの高電圧データセンターを考慮すると、彼らはデータセンターの拡充に対して何か直接的な関わり（エクスポージャー）があるのでしょうか？

レックス・ゲベデン

ええ、その詳細については分かりません。ただ、関わりはあるのではないかと推測しています。

スコット・ドイシュル

わかりました。マイク、将来的に設備投資（CapEx）が売上高の6%を上回る可能性があるとお話しされましたが、その超過分がどの程度になるかについて、共有いただける最大値はありますか？例えば、依然として売上高の8%未満に収まるのでしょうか、それとも8%をも超える可能性があるのでしょうか？

マイク・フィッツジェラルド

いいえ、それは概ねその通りだと思います。つまり、2026年に向けて見えている状況としては、6%という数字にはかなり自信を持っています。先ほど申し上げたのは、米国において、もう一つ大規模な製造コンポーネント施設のためのグリーンフィールド施設（新規建設施設）を設けるという決定をした場合には、その6%を超える可能性があるということです。私は7%前後の範囲になると見ています。

私たちが避けたいのは、大規模な設備投資を行っていた過去10年間に見られたような、9%から10%に近い水準に戻ることです。かなり合理的な範囲に留めるつもりですが、おそらく7%台まで上がる可能性はあると考えています。

オペレーター

次のご質問は、ウィリアム・ブレア社のジェド・ドーアハイマー様からです。どうぞ。

ジェド・ドールハイマー

ありがとうございます。名前の発音、お見事でした。レックス、ここでの行間を読んで解釈すると、マウント・バーノンはもう少し（バランスの）シグナルになっているということでしょうか。つまり、政権があなた自身を含むサプライチェーン企業と会合を持っていることは承知しています。

以前からアンバランスだったわけではありませんが、AP1000とSMR（小型モジュール炉）の観点において、以前よりも少しバランスが取れてきたように聞こえます。

ジェド・ドールハイマー

私の質問は、設備能力を拡大するために建設を行う、あるいは設備投資を行うという、方程式におけるEPC（設計・調達・建設）の部分について、どのように考えていらっしゃるかということです。また、これらを立ち上げるための労働力についても、GEのスコットが懸念事項の一つとして話していたと記憶しています。広範な質問になりますが、サプライチェーン全体、あるいはその構成要素についてどのように考えていらっしゃいますか？マウント・バーノンやAP1000に関する（これまでの）示唆から見て、私の考え方は正しいでしょうか？ありがとうございます。

レックス・ゲベデン

ええ。ジェド、原子力プロジェクトの納期リスクについて広範に話しているのであれば、確かにその通りだと思います。

ジェド・ドールハイマー

はい。

レックス・ゲベデン

それは存亡に関わる重要なリスクであり、おそらく市場における最大の懸念事項は、それらのプロジェクトを完遂できるかどうかだと考えています。ヴォグル（Vogtle）などのように、プロジェクトの完遂における良くない例もいくつかあります。とは言え、その対照的な例として、カナダのブルース・サイトとダーリントン・サイトの両方における改修プロジェクトは、これまでのところ予定より早く、かつ予算内で完遂されています。業界が立ち上がり、計画通りにプロジェクトを完遂した例をいくつか挙げることができます。

業界がそのような段階に到達できることを願っています。もしマウント・バーノンのようなプロジェクトの建設に関する納期リスクについて話しているのであれば、私たちはそれを遂行できる能力があることを証明してきました。

レックス・ゲベデン

ケンブリッジ・プロジェクトは非常に順調に進んでいます。予算内に収まる見込みですし、予定通りに完了します。私たちは遠心分離機製造開発施設を納入しました。ちなみに、これは着工から完成までわずか7ヶ月という、非常に印象的な施設です。

BWXTのニーズに合わせた内部的なプロジェクトを完遂できる、非常に高いスキルセットを我々は備えていると考えています。これは、原子力発電所の複雑さは別としてです。我々は、良好なリスク姿勢をもって自社施設を建設することができます。

ジェド・ドールハイマー

はい。私の質問の趣旨は、後者ではなく前者についてでした。つまり、マウント・バーノンを立ち上げて予定通りに完了させることについて心配しているのではなく、より業界全体の話としてです。これまでにLPOが見られ、大統領令を通じて政権の動きも見えてきました。

サプライチェーンの構築が主要な構成要素の一つになるようですが、何をすれば解決に役立つとお考えでしょうか。それは単に順序立て（シーケンシング）の問題でしょうか、それとも、政府がここでのリスクを軽減するために介入できる他の方法があるとお考えでしょうか。

レックス・ゲベデン

ジェド、繰り返しますが、あなたはBOP（プラント補助設備）と核島（ニュークリア・アイランド）の納期リスクについて話しているのですか？

ジェド・ドールハイマー

BWXに特化した他の質問はすでに答えられています。私は単に、もしあなたが（最終段階の協議に入っていると）私が推測しているような状況であれば、もう少しマクロで、より広い視点から考えてみたいのです。

レックス・ゲベデン

二つに分けてお答えしましょう。サプライチェーンのリスクは管理可能だと考えています。我々は、顧客が必要とするスケジュールでコンポーネントを納入できる企業であることを、BWXTとして証明しています。原子炉圧力容器、蒸気発生器、何であれ。

我々はそのために組織を整えており、業界全体でもそれが可能であると考えています。念のために申し上げますが、我々は海軍原子力部隊に対して、およそ420基の小型モジュール炉を納入してきました。ですから、その方法については熟知しています。一方で、より大きなリスクはEPC（設計・調達・建設）側にあるというあなたのご意見には同意します。

それはベクテルやフルアーといった企業が解決しなければならない問題です。彼らが解決せざるを得ない課題です。

レックス・ゲベデン

より高度な人材の投入が必要になると考えています。おそらくAIが計画面で、長期的にはロボット建設において役立つかもしれません。これは業界が対処しなければならない課題です。BWXTが対処できないことだとは思いませんが、原子力回帰が成功するかどうかのゲート項目（決定的な要因）であることは認識しています。

オペレーター

次のご質問は、ベアードのピーター・アーメント氏からです。どうぞ。

ピーター・アーメント

ありがとうございます。レックス、マイク、チェイス、こんにちは。素晴らしい決算ですね。レックス、全体的なスケジュールに関する最新のアップデート、あるいはあなたのお考えをお聞かせいただけますか。

OPGが3月末にダーリントンに関するアップデートを出したばかりですし、基礎またはベースメント・モジュールの設置に関するアップデートもありました。それが、あなたの最初の原子炉圧力弁の納入スケジュールや、すべてが計画通りに進んでいる状況とどのように整合するのか教えてください。よろしくお願いします。

レックス・ゲベデン

ピーター、ダーリントンにおける小型モジュール炉（SMR）について話しているのですか？

ピーター・アーメント

その通りです。その通りです、レックス。

レックス・ゲベデン

ええ。ええ、そのプロジェクトのデリバリーがどのように進んでいるかについての詳細な見識は持ち合わせていませんが、概ね順調に進んでいると聞いています。また、それらの後続ユニットの受注は、比較的近いうちに行われるものと期待しています。

ピーター・アーメント

わかりました。念のための確認ですが、そちらでの最初の圧力弁の納入はいつになりますか？

レックス・ゲベデン

そうですね。私の記憶では、来年です。ええ、来年だと思います。

ピーター・アーメント

わかりました。レックス、ハイレベルな話で結構ですが、国防総省（DoD）やエネルギー省（DoE）の詳細な予算に関して、マイクロリアクターや濃縮、あるいは何か他にあなたが心強く感じている、特筆すべき点はありますか？ありがとうございます。

レックス・ゲベデン

ええ。ピーター、私はそのすべてを心強く思っています。Peleへの良好な支援、Defense Fuelsへの良好な支援。ほら、追加のコロンビア級潜水艦数隻に向けた、いくつかの長納期調達があります。

コロンビア級のユニットを潜水艦部隊に増強することについて、耳にし始めています。それは非常に心強いことだと思います。AUKUSと追加のコロンビア級を合わせると、我々の海軍原子力推進プログラムは、数年前よりもさらに強固で、興味深いものになっていると感じます。ええ、目にしている状況に非常に興奮しています。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのロン・エプスタイン様からです。どうぞ。

ロン・エプスタイン

皆さん、こんにちは。お元気ですか？ええ、私もです。いくつか（質問が）あります。韓国の核動力潜水艦に関する業務において、何か進展は見られますか？

レックス・ゲベデン

いいえ。それに関しては何も見ていません。いいえ。潜水艦のことですか？

ロン・エプスタイン

はい。その通りです。以前、報道の中で、韓国が核に関する何かを行うという話がありました。私の推測では――

レックス・ゲベデン

ええ、ええ。

ロン・エプスタイン

はい。御社が彼らを支援するのではないかと。そうではないかもしれませんが、分かりません。

レックス・ゲベデン

ええ。ええ。繰り返しますが、はい。はい。

確かに、核動力潜水艦の保有に関して、ホワイトハウスと韓国の間で議論が行われています。韓国の野心は本物です。彼らは核動力潜水艦を保有することになると思います。そこには、いわば国家としての意思（sovereign intent）があると言えます。

問題は、彼らがどこから燃料を調達するかだと思います。それはおそらく米国から調達されるものであり、もしそうであれば、我々にとっても何か興味深いものがあるのではないかと考えています。まだ極めて初期の段階であり、もし実現するようなことがあれば、顧客であるNaval Reactorsから需要のシグナルを受け取る必要があります。ええ、その可能性は好ましいと考えていますが、現時点では非常に未成熟な段階であると言わざるを得ません。

ロン・エプスタイン

承知いたしました。承知いたしました。M&Aに関しては、御社はまだ一定のドライパウダー（買収に使える手元資金）をお持ちのようです。現在、特に興味をお持ちの分野はありますか？もしよろしければ、どのようなことを検討されているのか、その概要を伺えますでしょうか。

レックス・ゲベデン

申し訳ありません、ロン。音声が少し聞き取りにくかったです。質問の前半部分はどのような内容でしたか？

ロン・エプスタイン

M&Aですね。

レックス・ゲベデン

ああ、M&Aですか。

ロン・エプスタイン

ええ、M&Aです。

レックス・ゲベデン

ええ、ええ、検討中の案件（パイプライン）がたくさんあります。マイク、これについて答えてくれるかな？

マイク・フィッツジェラルド

はい。そうですね、ロン。我々は年初、キャパシティの拡大に非常に注力してスタートしましたが、それが引き続き優先事項となっています。また、我々の能力を拡大するために、他にも多くの隣接する機会を検討しています。

これについて言えば、原子力のフルライフサイクルにおける一連の機会を推進すること、そして、お客様をエンド・ツー・エンドでどのようにサポートするかという点に焦点を当てたいと考えています。当社の能力を継続的に強化できるものであれば、どのようなものでも非常に強い関心を持っています。

オペレーター

次のご質問は、BTIGのアンドレ・マドリード様です。どうぞ。

アンドレ・マドリッド

はい。レックス、マイク、チェイス、質問に答えていただきありがとうございます。

マイク・フィッツジェラルド

ありがとう、アンドレ。

レックス・ゲベデン

こんにちは、アンドレ。

アンドレ・マドリッド

少しPCGに焦点を戻したいと思います。当初、顧客層は主に政府、つまり海軍向けであるように見受けられますが、その生産能力は非常に転用可能です。つまり、その構成をより民間向けへと、どれくらいの速さでシフトできるのか、その背景について教えていただけますか？また、その結果として、マージンや稼働率の向上がどのようなものになり得るかについても伺いたいです。

レックス・ゲベデン

アンドレ、まず私からお答えします。マイケルが補足するかもしれません。まず第一に、現時点では海軍と民間の原子力比率は約70対30です。ペンシルベニア州ヨークとニュージャージー州フローレンスの2つの拠点に分散しています。

どちらも優れた拠点です。多くの製造能力があり、スクリプト（説明資料）でも触れた通り、そこには400人の従業員がいます。さらなる能力があります。利用可能な能力は十分にあります。

すぐに実行できることの一つは、民間事業においてこれまで外注していた業務の一部を、それらの工場に直接移管することです。そうすることで、本来ならサプライチェーンに流れてしまう利益を、自社に取り込むことができます。これは我々にとって即時的な機会です。

レックス・ゲベデン

また、海軍やその他の政府系顧客といった既存顧客のニーズは、間違いなく満たしていきます。我々は納品する契約を結んでいます。間違いなく納品します、それについては疑いの余地はありません。時間をかけて、その事業のポートフォリオの構成を、より民間向けへと変化させていくことになるでしょう。

なぜなら、そこに生産能力を必要としているからです。マイク、何かありますか？

マイク・フィッツジェラルド

はい。アンドレ、私の考え方としては、利用可能な能力はおよそ50%あると考えています。現実問題として、増産体制を整え、労働力を雇用するには時間がかかります。現在400人の人員がいますが、仮に毎週数名ずつ採用できるとしましょう。

つまり、フル稼働の状態に達するにはまだ数年かかるということです。レックスが言及したように、業務の一部を内製化できる即時的な機会があると考えており、それはマージンの観点から利益に貢献するものと考えています。ビジネスケースを検討した際、より長期的な増産プロセスを想定し、それが財務的に理にかなっているかを確認しましたが、間違いなく理にかなっています。

マイク・フィッツジェラルド

マージンの面については、現在は10%台前半のEBITDAマージンであると開示しています。規模を拡大し、サプライチェーンの観点から特定の側面を内製化することに注力することで、マージンをわずかに向上させる機会があると考えています。そうすることで、そのマージンも取り込むことができます。時間をかけて拡大していく一定の機会があります。

アンドレ・マドリッド

了解しました。非常に助かります。また、AUKUSについても言及されましたね。より詳細なアップデートを伺うのは久しくなります。

現在どのような対話を行っているのか、また、その取り組みをサポートするためにどのように準備を進めているのか、何か具体的な情報（カラー）をいただけますか？かなりの獲得チャンスがあると考えておりますが。

マイク・フィッツジェラルド

特に新しく開示すべきことはないと考えています。AUKUSをサポートするためのインフラの観点からの構築を継続している、と言えるでしょう。それについては良好な資金援助が見られます。我々は能力拡充を継続しており、今後の受注を待ち望んでいる状態です。

多くの良好な支援が続いていますが、現時点でこれ以上開示できることは特にないと考えています。

オペレーター

現時点で、これ以上の質問はございません。それでは、締め括りの言葉のために、Chase Jacobsonに進行をお戻しいたします。

チェイス・ジェイコブソン

はい。ありがとうございます。本日はご参加いただき、誠にありがとうございます。皆様とお話しできること、また今後の投資家向けイベントで皆様にお会いできることを楽しみにしております。

今後1ヶ月ほど、ロードショーやいくつかのカンファレンスに参加する予定です。ご質問がございましたら、investors@bwxt.com までお気軽にお問い合わせください。

オペレーター

本日の電話会議は以上で終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。それでは、回線をお切りください。