CCEP（コカ・コーラ・ユーロピアン・パートナーズ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

こんにちは、お待ちいただきありがとうございます。本日のコカ・コーラ・ユーロパシフィック・パートナーズの2026年度第1四半期トレーディング・アップデート電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっています。スピーカーの発言の後に、質疑応答セッションがあります。

セッション中に質問をするには、電話機の星印の1と1を押してください。本日の会議は録音されていることをお知らせいたします。それでは、IRおよびコーポレート・ストラテジー担当バイスプレジデント、サラ・ウィレットに進行を代わります。サラ、始めてください。

サラ・ウィレット

ありがとうございます。本日はご参加いただきありがとうございます。本日は、CEOのデミアン・ガメル、およびCFOのエド・ウォーカーと共に参りました。デミアンに代わる前に、注意事項についてお伝えします。

この電話会議には、当社の見通しを反映した将来の見通しに関する経営陣によるコメントやその他の記述が含まれています。これらのコメントは、本日のリリースに含まれる注意事項、ならびに英国、米国、オランダ、およびスペインの当局に提出された報告書に含まれる詳細な注意事項と併せて検討されるべきものです。この情報のコピーは、当社のウェブサイト（www.cocacolaep.com）でご覧いただけます。準備された発言はデミアンが行います。

その後、質疑応答に移ります。別途記載がない限り、本日提示される指標はすべて、一貫して比較可能かつ影響を中立化した基準に基づいています。販売数量の変動については、別途記載がない限り、前年同期と比較して今四半期に消費日数が6日多かったことによる影響を調整しています。

サラ・ウィレット

電話会議終了後、フル・トランスクリプト（全文記録）が可能な限り速やかに当社ウェブサイトに掲載されます。それでは、CEOのデミアンに代わります。

ダミアン・ガメル

ありがとう、サラ。そして、本日ご参加いただいた皆様に改めて感謝申し上げます。まず、来月10周年を迎えるこの素晴らしいビジネスに対し、継続的な尽力と献身を見せてくれているすべての同僚に、心から感謝したいと思います。今年は素晴らしいスタートを切っており、CCEPは、当社の市場における顧客への価値創造、およびシェアを拡大している革新的で成長著しいカテゴリーにおいて、FMCG（日用消費財）分野で引き続きリードしています。

第1四半期は通常、当社の四半期の中で最も規模が小さいものですが、概ね予想通りの結果となりました。本日、当社は2026年度通期のガイダンスを再確認いたします。当四半期のトップラインの成長については、クーラー（飲料用冷蔵庫）の増加やMonsterの成長といった分野に牽引され、昨年見られたようなポジティブなミックス・ドライバーの恩恵を収益が引き続き受けています。

ダミアン・ガメル

また、イースターがわずかに早かったことによる恩恵を超えて、堅実な比較可能販売数量の成長も実現しました。当カテゴリーは、消費者および顧客にとって引き続き非常に魅力的です。競争は相変わらず激しいものです。すべての地域において価格の妥当性（プライス・レレバンス）が引き続き鍵となっており、先進国市場のショッパーにとってはバリュー（価値）が引き続き重要な役割を果たしています。

新興市場においては、長期的なカテゴリー構築のために、エントリーレベルの手頃な価格設定（アフォーダビリティ）に引き続き注力しています。昨年同様、多様なブランドおよびパックのラインナップ、ならびに収益および利益率の成長管理における当社の能力を活用し、トータル・ベバレッジ・オファリングの構築を継続しています。これは、プレミアム化と手頃な価格設定のバランスを取り続けていることから、当然ながら価格設定にとどまるものではありません。私たちは、多くの消費者にとってバリューが重要な役割を果たしていることを理解しています。

また、彼らがイノベーションと刺激を好むことも理解しています。

ダミアン・ガメル

カテゴリーリーダーとして、私たちはこれらを消費者に届ける役割を担っています。新しいフレーバーによるさらなる味のイノベーション、さらなるパッケージのイノベーション、そしてさらなるプロモーションのイノベーションを提供します。これには、AIをますます活用していきます。これについては後ほど、さらなるウィン・メカニクス（勝利の仕組み）とさらなる付加価値について触れます。

これらすべてが、欧州におけるポジティブなシェア拡大を支えてきました。これは、ゼロ、コーラ、フレーバー、スポーツ、およびエナジーにおける力強い成長によって推進されました。また、APS（アジア太平洋地域）においても、オーストラリアでのシェア拡大、フィリピンにおける販売数量の正常化、およびインドネシアにおける継続的な心強い兆候に支えられ、前期比でのボリューム改善が見られました。欧州の販売数量は、比較可能な基準で1.4%増加しました。

これは主にドイツと英国における成長、特に、通常イースター関連の支出が多く、通常、より将来の消費に適した大型パックが売れるホームチャネルにおける成長によって推進されました。

ダミアン・ガメル

これは、先ほど申し上げたポジティブなミックスの恩恵と並んで、ユニット・ケースあたりの収益の伸びに反映されており、非常に嬉しく思っています。APSの販売数量は、フィリピン、太平洋諸島およびPNG（パプアニューギニア）における2桁成長、ならびに炭酸飲料に支えられ、堅実なラマダン祝祭期間によってさらに改善したインドネシアによって牽引され、比較可能な基準で1.9%増加しました。ケースあたりの収益は、サントリーのアルコール事業撤退による逆風を反映しており、これはAPSの収益に対して3%強、グループ全体に対しては1%の影響を与えました。素晴らしい市場での実行力により、当社の各市場における新しいイノベーションの力強いスタートが支えられており、第1四半期は主にコカ・コーラの商標を中心に展開されました。

前述の通り、コカ・コーラにおける大胆な動きこそが鍵であり、私たちはその恩恵を実感しています。

ダミアン・ガメル

英国におけるノスタルジックな「コカ・コーラ・チェリー・フロート」の強力な流通は、より広範なチェリー展開を支えており、映画『プラダを着た悪魔』の続編キャンペーンは、最近のダイエット・コークの改善を支えています。新しいコカ・コーラ 500mlのスーパーカン、英国では「スーパーファン・カン」として知られている製品も、素晴らしいスタートを切りました。また、新たにリリースされた007『ファースト・ライト』のビデオゲームとのパートナーシップに支えられ、より目を引くブラック＆ゴールドのパッケージで「ゼロ・カフェイン」を再発売しています。ARTD（アフリカ・中東・ロシア・トルコ地域）では、BACARDÍ Spiced with Cokeの追加や、最近発売されたAbsolut Vodka & Sprite Pineappleの追加により、成長しているアルコール・ポートフォリオを強化しました。

Monsterは、より広範に、昨年からの勢いを維持しており、販売数量は20%以上増加しています。

ダミアン・ガメル

当社の多くの主要市場において、新製品の投入や、Ultra Whiteのようなコア・バリアント（主力製品）の力強い成長に支えられています。当四半期には、Rehab、ティーベースのスティル（stills）のラインアップ、そして最新のジュース・バリアントであるViking Berryを含む、複数のMonsterの製品が投入されました。このバリアントは、例えば当社の最大のエネルギー飲料市場である英国（G.B.）において、これまでで最強のエネルギー・リリース（製品の勢い）となっており、昨年のRio PunchとLandoの両方の投入実績をすでに上回っています。第1四半期には、QSR（クイックサービスレストラン）における素晴らしい顧客獲得など、アウェイ・フロム・ホーム（家庭外消費）においてさらなる進展が見られました。

これには、フィリピンで急成長しているアメリカのカジュアル・ダイニング・チェーンであるChili'sや、66の拠点を持ち年間300万人の来場者を惹きつけている英国最大のホリデー・パーク運営会社であるParkdeanが含まれます。また、即時消費を支援するために、特にフード・トゥ・ゴー（持ち帰り用食品）の販売拠点に重点を置いた、さらなるクーラー（飲料用冷蔵ショーケース）の設置においても大きな進展がありました。

ダミアン・ガメル

ご承知の通り、「冷えているものが売れる（What is cold is sold）」のです。今年に入り、すでに約4万台のコークおよびMonster用のクーラーを追加しており、さらなる追加も予定しています。例えば、Co-opのコンビニエンスストアに最大1,000台を追加する予定であり、これは当社の英国チームにとって素晴らしい成果です。年内の見通しについては、計画されている価格設定の多くがすでに市場に導入されています。

当社には堅実な商務プログラムが整っており、今後さらに多くのイノベーションと刺激的な展開が控えています。例えばフレーバーに関しては、新しいSprite Chill Zeroが間もなく各市場で展開される予定であり、同時に、Xboxとの新しいZ世代向けのゲーミング・タイアップを伴う、Fanta Wantaキャンペーンの最新の展開も予定しています。欧州ではさらに多くのFuze Teaのフレーバーが登場し、フィリピンではLiftの拡大、そしてMonsterポートフォリオ全体でエネルギー飲料の展開がさらに続きます。

ダミアン・ガメル

もちろん、熱心なサッカーファンとして、6月にはFIFAワールドカップが始まります。これについては、特にコークとPoweradeを中心に、色彩豊かでエキサイティングな店内アクティベーションや消費者向けプロモーションを展開し、中心的な取り組みとしていく予定です。総じて、顧客と消費者の双方を興奮させる、期待できることがたくさんあります。より広範な視点では、マクロ経済環境は、特に中東の情勢を考慮すると、不確実性が増しています。

当社は強靭であり、堅牢なオペレーティング・モデルを有しています。投入価格（インプット・プライス）は影響を受けていますが、当社はその影響を管理することができます。コモディティ・ポジションについては現在約85%という高いヘッジ比率を維持しており、継続的な効率化プログラム、および裁量的な支出の管理により、通期のコストに対する良好な予見性を確保しています。

ダミアン・ガメル

当社の計画は一時的な市場の混乱に基づいたものですが、現時点では消費者への重大な影響は見られていません。しかし、状況を綿密に監視しており、事態が変化した場合には、それに応じて計画を適応させるつもりです。当社は引き続き事業への投資を行っており、先ほど述べたクーラー、サプライチェーン、そしてマニラ近郊の新しいメガ・プラント（2027年初頭の生産開始に向けて順調に進捗しています）、さらにはデジタル能力への投資も進めています。一例として、最近、インサイト・チーム向けに新たに開発された自然言語チャット・インターフェースである「Kira」を導入しました。

これにより、チームは複雑で多様なデータを分析して当社のブランドや市場に対する理解を深め、その結果、より迅速な意思決定を行うことが可能になります。先ほど申し上げた通り、通期のガイダンスを据え置いています。

ダミアン・ガメル

念のため、ガイダンスは、売上高成長率3%から4%、営業利益率約7%、および、通常通り2年平均加重（two-weighted）で少なくとも17億ユーロの比較可能なフリー・キャッシュ・フローとなります。本日の配当宣言および継続的な自社株買いプログラムは、当社の事業の強さと、継続的な株主価値を提供できる能力を示しています。ご質問にお答えする前に、木曜日に開催されるサステナビリティ・ウェビナーについてお知らせします。そこでは、フィリピンを含めるように更新した、当社の事業前進目標（business forward targets）の進捗に関する詳細をお伝えする予定です。

改めて、本日はお時間をいただきありがとうございました。エドと私は、皆様からのご質問をお受けいたします。オペレーター、お返しします。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。念のためのお願いですが、アナリスト様お一人につき、ご質問は1回のみでお願いいたします。ご質問がある場合は、電話機の「＊1＊1」を押し、お名前が呼ばれるまでお待ちください。

リクエストを取り消す場合は、再度「＊1＊1」を押してください。質疑応答の順番を整理しておりますので、そのままお待ちください。すぐにおわります。ありがとうございます。

本日の最初の質問は、ジェフリーズのエドワード・マンディ様からです。どうぞ。

エドワード・マンディ

こんにちは、ダミアン。こんにちは、エド。私の質問は、現在のインフレとボラティリティの局面についてです。2022年の直近のインフレとボラティリティの局面を振り返った際、今日わかっていることに基づいて、当時と現在を比較・対照していただきたいと考えています。

2027年に向けて、売上原価（COGS）は以前よりは少し状況が良くなりそうです。消費者は少し疲弊しているかもしれません。つまり、このような状況において、どのようにプレイブック（戦略）を調整するのでしょうか？ ダミアン、今のお話を聞く限り、味覚に関連するプロモーションやイノベーションの度合いは、かなりの期間の中で、ほぼ最大限に達しているように聞こえます。

エドワード・マンディ

それが、皆さんが達成しようとしていることに対して、どのように役立つのでしょうか？

ダミアン・ガメル

はい。Ed、ありがとうございます。2022年と比較して私たちがどのように捉えているかについて、あなたの最後の指摘についてお話しし、その後Edにマイクを渡したいと思います。おっしゃる通りだと思います。

私たちは、カテゴリーに対して継続的に多くのイノベーションと刺激をもたらすために、非常に懸命に取り組んできました。明らかにブランドリーダー、カテゴリーリーダーとして、それは主要な責任であると考えています。Coke Zero Sugarや他のいくつかのイノベーションに見られるように、それが市場に投入されているのが分かります。消費者がそれらに反応しているのを私たちは見ています。

つまり、多くのお客様の層にとって、バリュー（価値/手頃さ）は依然として重要です。

ダミアン・ガメル

ここ数年、私たちはその機会を非常にうまく乗り切ってきたと考えています。手頃な価格（アフォーダビリティ）を提供しつつ、最終的にカテゴリーを牽引するのはイノベーション、刺激、そして情熱であることを忘れないようにしてきました。今年の私たちのアセット、それがFIFAであろうと、下半期に導入されるいくつかのアセットであろうと、カテゴリーの刺激と成長を生み出すこと、そして手頃な価格設定やインフレによる課題を管理するという、そのバランスをうまく取っていくことができると考えています。これは最終的に、お客様が私たちに期待されていることです。

正直なところ、2022年と同じようには見ていません。Edにパスして、私たちがそれについてどのように考えているか、もう少し詳しく説明してもらおうと思います。

エド・ウォーカー

はい、Damian、ありがとうございます。Ed、ご質問ありがとうございます。はい、私たちは2022年から多くのことを学びました。このような危機に直面する際、私たちは活動を3つの領域に明確に分けています。

第一に、供給の確保です。私たちは過去数年間にわたり、主要なコモディティや原材料について複数の供給源を確保し、特定の地域や特定のサプライヤーに依存せず、供給に対する複数の不測事態への備え（コンティンジェンシー）を持つために、多くの取り組みを行ってきました。現在、私たちは非常に良好な状態にあり、供給の観点からの重大なリスクはありません。第二の領域は、投入価格への影響が見られるコストに関するものです。

エド・ウォーカー

ご存知のように、私たちは非常に広範なヘッジプログラムを持っており、現在、年内の残りの期間については85%以上をヘッジしています。実際、2022年以降、私たちはサプライヤーと直接協力し、彼らのエクスポージャーをヘッジしたり、サプライチェーン内のリスクをどのように軽減できるかを検討したりし始めました。さもなければ、それらは最終的に私たちに転嫁される可能性があるからです。ヘッジに関しては、2026年に向けて間違いなく良好な状況にあります。

最後は需要への影響です。2022年との共通点として、この危機は清涼飲料水や当社特有のものではないと考えています。これは、食品および飲料全般におけるインフレという一般的な課題であり、それが結果として消費者需要に影響を与える可能性があります。

エド・ウォーカー

しかし、現在、私たちはそれが2022年ほど深刻になるとは考えていません。当然ながら、状況を注意深く監視しています。すでにご存知のように、私たちはいくつかのRGM（収益管理）手法を活用しており、ブランドおよびパッケージの観点からも非常に幅広いポートフォリオを持っています。状況が変化した場合に、リスクを軽減するために活用できるレバー（手段）がいくつかあります。

しかし、はい、2022年からは多くの学びがありました。

エドワード・マンディ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問をお受けします。ゴールドマン・サックスのBonnie Herzog様からです。どうぞ。

ボニー・ヘルツォグ

はい、ありがとうございます。皆さん、こんにちは。APSにおける販売数量（ボリューム）の改善について伺いたいと思います。何がこれを牽引しているのか、そしてそれがどの程度持続可能だとお考えか、もう少し詳しく伺えればと思います。

また、インドネシアにおける炭酸飲料（スパークリング）のボリューム促進についても触れられていましたが、それについて、例えばどのようなイノベーションや、あるいはアクティベーション、マーケティングがこれを牽引しているのか、また、その市場における炭酸飲料の最終的な機会について、私たちはどのように考えるべきか、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。ありがとうございます。

ダミアン・ガメル

こんにちは、ボニー。はい、ありがとうございます。我々のAPS（アジア太平洋南部）のボリューム・パフォーマンス全体については、非常に満足しています。いくつか特筆すべき点があると考えています。

まず、特にオーストラリア、ニュージーランド、太平洋諸島の事業は、特に当社のスパークリング・カテゴリーにおいて非常に好調に推移しており、それが非常に持続可能なものであると考えています。ご存知の通り、そこでは一部のサントリー資産の売却があったため、数字に多少の変動が生じましたが、それはほぼ完了しています。これらの市場における当社のスパークリング事業の基盤となる業績は非常に好調であり、新フレーバーのイノベーション、パッケージのイノベーション、そして優れたマーケティング・アセットといった、先ほどお話しした多くの活動の恩恵を受けています。

ダミアン・ガメル

フィリピンは好調に推移しており、コアとなるスパークリングだけでなく、長期的な成長の観点からも、我々が非常に期待を寄せている市場であり続けています。現在はエナジー飲料を立ち上げ、Liftを復活させ、フィリピンにおいて優れたブランド・イノベーションを展開しています。その事業は我々の期待通りに推移していると考えています。インドネシアについては、現地のチームがラマダンと祝祭期間を成功させることができたのは素晴らしいことであり、それは実質的にすべてスパークリングが牽引しました、ボニー。

基盤となる数字を見ると、インドネシアにおける当社のティー・プロポジション（お茶の事業展開）はまだ途上です。しかし、当社のスパークリング・ポートフォリオが到達した現在の状況には非常に満足しています。それを実際に牽引しているのは、消費者に対するコカ・コーラ社の継続的な投資です。

ダミアン・ガメル

以前もお話ししたように、ブランドの関連性を高め、それによってスパークリング・カテゴリーの関連性を高めることです。我々はルート・トゥ・マーケット（流通経路）に関していくつかの適切な決定を下しました。それについてもお話ししましたが、そのおかげで、ラマダン期間中においても、製品（ケース）を確実に流通させるという点で、非常に弾力性のある安定した事業運営ができました。これは素晴らしいことでした。

明らかに我々は、今後どのように持続可能なアフォーダビリティ（価格手頃さ）を継続的に推進し、インドネシアの消費者がスパークリング・フランチャイズに参入できるようにしていくかを検討しています。それが年初来の事業を実際に牽引した要因です。そして、それが年内の残りの期間を牽引することになるでしょう。我々はこれに期待していますし、勝利を収めるラマダンを迎えられたことは素晴らしいことだと思います。

ご存知の通り、その市場においてそれは我々にとって重要な時期なのです。

ダミアン・ガメル

APS全体を通して、第1四半期からは多くのポジティブな兆候が出ています。まだすべきことは多くありますが、それは素晴らしいことです。それが、我々が真に期待しているこの地域における複数年にわたる成長への足掛かりになると考えています。

ボニー・ヘルツォグ

わかりました。ありがとうございます。非常に助かりました。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はBNPパリバのマット・フォード様からです。どうぞ。

マット・フォード

皆様、こんにちは。ポートフォリオについて1点質問させてください。第1四半期において、APSでの成長が欧州によって相殺された結果、オリジナル・テイストのコークのボリュームが約3%減少したと報告されています。明らかに、ゼロシュガーおよびダイエット・コークのポートフォリオでは非常に強力な成長がありました。

ダミアン、第2四半期以降に予定されている多くの施策、例えばワールドカップの活性化やコークの新しい缶フォーマットなどについて、あなたの考えをお聞きしたいです。年が進むにつれて、その種のオリジナル・テイストのボリュームが回復していくことについて、どの程度確信を持っておられるのか、お考えをお聞かせください。

マット・フォード

また、ここでの成長の一部が、ポートフォリオ内の低糖質部分によって実際にカニバリゼーション（共食い）を起こしているのではないかという点についても伺いたいです。それに関連して、もう一つフォローアップとして、イースターとラマダンについて伺います。それらがどれほどの押し上げ効果をもたらしたのか、あるいはコークの状況に何らかの影響を与えたのかについて、もし数値化が可能であれば教えていただけますでしょうか。ありがとうございます。

ダミアン・ガメル

マット、ありがとうございます。あなたの質問には、いくつか指摘すべき要素があります。私たちの糖類ゼロ製品の提供は、間違いなく加速し続けていると言えます。これはすべてのブランドで見られますが、特にコカ・コーラ ゼロが牽引しています。

また、先ほど申し上げたように、ダイエット・コークもさらなる注力と投資によって恩恵を受け続けています。昨年もお話ししましたが、これら2つのブランドは当社の中期的な成長の鍵であると考えています。ダイエット・コークとコカ・コーラ ライフが反応しているのを見るのは素晴らしいことです。コカ・コーラ オリジナルテイストについては、いくつかダイナミクスについてお話しします。

一つは、このブランドが非常に好調に推移していることで、特にシングルサーブ（1回分）や小型パックのフォーマットにおいて顕著です。

ダミアン・ガメル

ミニ缶や小型缶など、収益性（マージン）と成長管理のための施策が功を奏しているのを実感しています。明らかに500ml缶は、まだ初期段階ではありますが、非常に好調です。販売数量の弱含みは、主に大型PETボトルで見られています。これはすでに数四半期にわたるトレンドとなっています。

その一部はコカ・コーラ ゼロへとシフトしており、これは素晴らしいことです。また、一部は購入頻度や利便性の観点から、より小型のパックへとシフトしています。この傾向は続くと予想しており、そのため、コカ・コーラ ゼロ ゼロやチェリー味といった糖類ゼロのラインナップを拡充する一方で、フレーバーの革新を通じてコカ・コーラ クラシックもサポートし続けています。

ダミアン・ガメル

多くの市場において、初めて「コカ・コーラ オリジナルテイスト チェリー」への大きな注力や、コカ・コーラ オリジナルテイストにおけるさらなる革新が見られることになります。なぜなら、このブランドは革新やワクワク感に対しても非常に良く反応するからです。夏に向けて、このブランドは私たちのFIFAキャンペーンを牽引し、あらゆるアクティベーションにおけるフラッグシップブランドであり続けるでしょう。はい、カテゴリーが極めて健全な状態にあるのを見るのは、長期的に見て本当に良いことです。

お話しした通り、それは糖類ゼロ製品によって推進されています。現在、私たちの糖類ゼロ製品の味のクオリティはまさに卓越しており、消費者の継続的な反応が見られます。

ダミアン・ガメル

通期のガイダンス、および中期的なガイダンスを検討するにあたり、マット、そのダイナミクスは引き続き数値に織り込んでいきます。なぜなら、特に当社の先進国市場において、それは非常に健全なダイナミクスであると考えているからです。

マット・フォード

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。それでは次の質問に移ります。シティのサイモン・ヘイルズ氏からです。どうぞ。

サイモン・ヘイルズ

ダミアン、エド、サラ、こんにちは。ダミアン、第1四半期における欧州のチャネル・パフォーマンス、そして第2四半期にかけて見られているものについて、もう少し詳しくお話しいただけますか？ 外食（away-from-home）でやや減速し、内食（at-home）で回復が見られます。これはおそらくイースターの時期の影響によるものと理解していますが、直近で見られた長期的なトレンド、つまり4月に入ってからのより堅調な外食（away-from-home）のオフテイク（買い上げ）トレンドへの回帰は見られますでしょうか？ これらの異なるチャネルが今後数四半期でどのように進化していくべきだとお考えか、お聞きしたいです。

ダミアン・ガメル

はい。サイモン、昨年から続いている状況に大きな変化は見られません。明らかに、特に欧州におけるイースターの機会は、より「内食（at-home）」的な機会であるため、大型パックの比率がより高くなります。それはケースあたりの収益性にも影響していますが、これは極めて通常のことです。

特にドイツのような市場にとっては、非常に大きな期間です。私たちは引き続き外食（away-from-home）に重点を置いています。北欧では、素晴らしい春、あるいは、あえて言わせていただければ、初夏の天候を享受しています。これが4月に入って、間違いなく外食（away-from-home）を後押ししています。

ダミアン・ガメル

明らかに、それは昨年の堅実な投資を背景に、我々にとって好調なパフォーマンスを示したチャネルです。それはクーラーであれ、新規顧客の獲得であれ、また、私たちが話した多くの製品イノベーション（特にエナジー分野におけるもの）であれ、我々のアウェイ・フロム・ホーム（外食・外飲）の成長を支えています。ええ、第1四半期については、特筆すべきことはありません。明らかに、我々にとってのアウェイ・フロム・ホームの主要な注力期間は、今、つまり次の数四半期におけるヨーロッパとなります。

夏を迎えるにあたり、力強いパフォーマンスに向けた体制は整っています。

サイモン・ヘイルズ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Kepler Cheuvreuxのリチャード・ウィザゲン様からです。どうぞ。

リチャード・ウィザゲン

はい。ダミアン、エド、サラ、こんにちは。ヨーロッパに関する質問があります。ヨーロッパにおけるプライス・ミックスをどのように捉えるべきでしょうか？明らかにイースターやラージパックの影響が第1四半期にありました。

潜在的なトレンドについてお話しいただけますか？また、エネルギー価格の高騰によるヨーロッパのインフレ圧力を考慮すると、2026年の残りの期間において、プライス・ミックスに何らかの圧力がかかると想定すべきでしょうか？

エド・ウォーカー

ありがとう、リチャード。第1四半期については、総収益成長率が9.8%となり、満足しています。その内訳についても満足しています。明らかに、最大の割合はボリュームによるもので、追加日数の影響で8%強となりました。

エド・ウォーカー

ミックスの内訳では、かなり多くの異なる要因が見られました。エナジー分野に牽引され、昨年見られた非常にポジティブなブランド・ミックスが継続しました。ポジティブなパッケージ・ミックスも見られましたが、これはイースターの影響によって相殺されました。先ほどお話しした通り、イースターは家庭での複数回利用の機会、すなわち将来的な消費となる傾向があり、一般的にケースあたりの収益が低くなります。

それにもかかわらず、それをブランド・ミックスと合わせると、全体としてはポジティブなミックスとなりました。英国とドイツがわずかに速いペースで成長しており、これらはヨーロッパの他の市場と比較してケースあたりの収益がわずかに低いため、カントリー・ミックスによるわずかな逆風も見られました。

エド・ウォーカー

昨年のフランスにおける砂糖税の恩恵など、一部のヘッドライン・プライスの動きも見られました。内訳については満足しています。いつものことですが、プロモーション・プログラムは変動するため、一つの四半期を単独で見るのは少し危険だと考えています。今年全体を見渡すと、また、中東危機の影響を含め現在見えている状況を考慮すると、年間の3%〜4%の収益成長において、ボリューム・ミックスとレートがうまく分かれた、バランスの取れた内訳を継続して見込んでいます。

リチャード・ウィザゲン

ありがとう、エド。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はバーンスタインのナディーン・サルワット様からです。どうぞ。

ナディーン・サーワット

皆様、こんにちは。予想通りの質問で失礼いたしますが、電話会議に参加している多くの方が疑問に思っていることと思います。先週発表された、デンマークとフィンランドにおける2029年のペプシのボトリング契約の譲渡に関するニュースを踏まえ、それらのコークの市場を獲得する能力および／または意向についてお話しいただけますでしょうか。また、おそらく、新しい市場を獲得する際、過去にコーク社との協議がどのように進んできたかについて、改めて説明していただけますでしょうか。

ありがとうございます。

ダミアン・ガメル

はい、ありがとうございます。その質問は予想していましたので、お尋ねいただきありがとうございます。はい、私たちは10年以上前に事業を開始して以来、コーク・ファミリーにおいてより大きなボトラーになるという、より広範な野心について多く語ってきました。その野心は変わっていません。

それを実現するために何ができるかを考える際、明らかに実績が鍵となります。私たちは、ボトリング権を保有している地域での実績作りに非常に注力しており、第1四半期の数字がそれを反映していると考えています。第二に、明らかに、当社のバランスシートと資本配分フレームワークが取引を実行する能力を維持していることであり、財務状況は良好な位置にあります。

ダミアン・ガメル

結局のところ、それらの市場の将来をコカ・コーラ社がどのように見ているか、そしてCCEPが、同社のため、明らかに当社株主のため、しかし最も重要なのはそれらの市場における消費者や顧客のために、真に価値を引き出す役割を担えるかどうかについて、コカ・コーラ社と協議することにかかっています。つまり、私たちは北欧における他の事業を通じて、それを実現するために有利な立場にあると考えており、先週の発表後に何が起こるか、その動向を引き続き注視していきます。はい、明らかに最大のパートナーであるコカ・コーラ社と密接な関係を維持し、それらの市場における彼らの見解がどのように変化していくかを見守ります。

ダミアン・ガメル

いつものように、それらの市場だけでなく、機会となり得る他のボトリング・フランチャイズについても、私たちは、はい、CCEPファミリーを拡大し続けるための健全な意欲と、控えめながらも強い願いを持ち続けています。

ナディーン・サーワット

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はバークレイズのローレン・リーバーマン様からです。どうぞ。

ローレン・リーバーマン

ありがとうございます。皆様、おはようございます。プライス・パック・アーキテクチャ（価格とパッケージ構成）の計画について少しお話ししたいと思います。ダミアン、この件に関する情報はあなたの事前準備された発言の中にたくさん含まれていることは承知していますが、消費者環境、つまりイラン戦争やエネルギー価格の高騰という文脈における欧州の消費者への懸念を考慮して、その面でどのような調整を行っている可能性があるかについて伺いたいです。

それと密接に関連して、英国（G.B.）は今四半期非常に好調でした。ゼロシュガー、ダイエットコーク、モンスターについて言及されたことは承知していますが、今四半期の勢いの鍵となった、エンドマーケットでの実行（エグゼキューション）について何か共有できることはありますか。昨年記録した一桁台前半の数量に対し、今四半期の勢いについて教えてください。ありがとうございます。

ダミアン・ガメル

はい。ローレン、ありがとうございます。まずはG.B.（英国）についてお話しします。チームは非常に強力な四半期をいくつも重ねてきたと考えています。

昨年お話ししたことの多くが第1四半期にも恩恵をもたらしており、そこでは実行力の向上や、外食部門における顧客獲得など、多くの良好な進展がありました。これらは間違いなく当社の成長を支えており、年間を通じて継続するでしょう。コカ・コーラ社とモンスターの両社による優れたブランド・パック・イノベーションも、間違いなく助けとなっています。私たちは店頭におけるブランドへの投資を明らかに継続しています。

明らかにダイエットコークが中心ですが、特にコーク・チェリーが目立ちます。第1四半期にはコーク・チェリーを中心に強力な施策を展開しており、これも間違いなく我々を後押ししています。

ダミアン・ガメル

G.B.はまた素晴らしい四半期を迎え、第2四半期、そして年内の残りの期間についても、再び好調な展開に向けた体制が整っています。多くのイノベーションと、多くの優れた実行力があります。最初の質問にお戻りします。私たちは、以前の生活費の圧力、そして現在はエネルギーによる生活費の圧力に直面する中で、ここ数四半期、価格、バリュー（価値）、そして消費者への関連性のバランスを取ってきました。

明らかに冬が明けるにつれ、懸念事項ではあるものの、欧州、特に国内情勢においては、状況は少し楽になりつつあります。エドが社内およびサプライヤーと話した通り、私たちはこれらの高騰する燃料コストを年末まで管理していく方針です。

ダミアン・ガメル

ご存知の通り、欧州では市場ごとに状況が大きく異なりますが、小売ボリュームの最大30%から40%がプロモーション対象となる場合があります。私たちは「バリュー（お得感）」というニーズに対し、既にかなりの高水準の投資を行っていると言えます。いつものように、年を進める中で変更が必要かどうか、継続的に検討していきます。もう一方で、一部の市場においては、2027年を見据えた計画の一部として、年後半の価格設定を行うかどうかも検討していく予定です。

ローレン、現在私たちはその方程式の両面（価格とバリュー）のバランスを取っているところです。

ローレン・リーバーマン

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Rothschild & Co RedburnのCharlie Higgs様からです。どうぞ。

チャーリー・ヒッグス

やあ、ダミアン、エド、お元気ですか。フィリピンの業績について、もう少し詳しく伺わせてください。第1四半期にかなり好調に持ち直したように見受けられます。その牽引役は何でしょうか？依然として定番のコークでしょうか、それともスパークリング・フレーバー、プレデター、ARTD（RTDアルコール飲料）の拡大において良好な成功が見られますか？フィリピンのエネルギー不足についてはどのようにお考えでしょうか？記憶が正しければ、そちらのパートナー企業は非常に優れたエネルギー事業を展開していますよね。

消費者レベル、あるいは流通サプライチェーンにおいて、何か影響は見られますか？ありがとうございます。

ダミアン・ガメル

チャリー、その最後の部分にお答えするなら、先ほどのエドの指摘にもあったように、私たちは供給の継続性に非常に注力してきましたし、フィリピンにおいてもそれは実現できています。現地では良好な状態にあります。消費者への影響や、燃料価格の高騰が支出にどのように影響するかについては、明らかに非常に注視しています。ご存知のように、フィリピンでは、特にRGB（リターナブル瓶）が牽引して、非常に手頃な価格の提案（アフォーダブル・プロポジション）を行っています。

私たちはこれを年内の残り期間も維持する計画であり、それが非常に良いエントリーポイントとなっています。消費者がエネルギーや公共料金の支払いでさらに圧力を受けることになれば、当社の手頃な価格戦略は間違いなく助けとなるでしょう。

ダミアン・ガメル

フィリピン以外についても広くお話しすると、同国は引き続き非常に強力なルート・トゥ・マーケット（市場への流通経路）の恩恵を受けています。また、サプライチェーンのボトルネックもいくつか解消しつつあります。声明でも少し触れましたが、来年にはグリーンフィールド（新規工場）が稼働する予定です。ご存知の通り、その事業を引き継いで以来、製造面だけでなく、ボトルの循環在庫（ボトル・フロート）の面でも多額の資本を投入してきました。

これは販売チームにとって販売ボリュームの拡大にもつながっていると考えています。ガレスや現地のチームと話すと、特にRGBが良好な在庫レベルにあることで、間違いなく営業チームの業務がスムーズになっていると感じます。この傾向は今後も続くと予想しています。

ダミアン・ガメル

それは、私たちが引き続きエネルギー関連の不測の事態を注視していく必要がある市場ですが、チャーリー、これまでのところ、私たちは順調な状態にあります。

チャーリー・ヒッグス

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Evercore ISIのRobert Ottenstein様からです。どうぞ。

ロバート・オッテンシュタイン

ありがとうございます。ダミアン、人工知能（AI）ツールの導入状況について、現在の進展具合や、おそらく予期せぬ学びなどがあればアップデートをいただけますでしょうか。また、より具体的には、これが最終的に主要な小売パートナーとの統合につながり、セグメント全体の成長を促したり、棚割り（シェルフセット）を最適化したりすることに役立つとお考えでしょうか。そうした面で何か兆しなどはありますか？ありがとうございます。

ダミアン・ガメル

ありがとう、ロバート。その分野では間違いなく多くのことが起きています。私たちがAIを活用し、恩恵を受けている領域をいくつか挙げさせていただきます。以前もお話ししたかと思いますが、確かに計画および予測の領域において、計画の精度が大幅に向上しています。

当然ながら、それによって資産の活用、在庫水準、および顧客サービス水準の面で多くのことが可能になります。これは非常にうまく機能しています。多くの企業と同様に、また皆様もあらゆる電話会議で耳にされていることかと思いますが、Copilotのようなツールを事業全体に展開しており、全員の業務を容易にし、AIを活用して何を開発できるか、そこから何をより多く学べるかを探っています。それ以上に、AIは明らかにパートナー企業のツールの、特にSalesforceやServiceNowの一部となっています。

ダミアン・ガメル

私たちは彼らのツールを多く使用していますが、現在それらにはAI機能が組み込まれており、その恩恵を受けています。私が今後さらに改善していきたいと考えているのは、実のところ販促プロモーションの最適化についてです。これは私たちにとって大きな価値の源泉（バリュープール）です。ローレンへのコメントでも述べた通り、私たちはプロモーションとバリューに対して多額の投資を行っており、AIを使用して、それらをより効率的かつ効果的に活用する方法について学び続けています。

すでに活用してはいますが、その道のりの入り口にいると言えるでしょう。これは非常にエキサイティングなことです。ツールは進化しており、それによって、この巨額の投資を年々継続して活用していくことが可能になります。これは私たちのビジネスのあらゆる側面に影響を与えています。

ダミアン・ガメル

私たちは、いくつかのレベルで顧客に対してAIを活用しています。一つには、多くの顧客が店舗レベルの売上情報を提供してくれています。そこでは、店舗内でのデータを非常に迅速に確認し、操作することができ、ロバートが指摘された点に関連して、棚シェア、クーラー（冷蔵ケース）のスペース、陳列製品などに関する、かなり基本的な対話にそのデータを反映させることができます。また、プロモーションの最適化についても取り組んでおり、ショッパー（購買者）および顧客レベルの情報を組み込んでいます。

これにより、世帯浸透率や購入頻度、そして多くの小売業者にとって重要な指標であるロイヤリティへの影響を確認することができます。多くのことが起きています。その道のりの終点には、まだほど遠いと言えるでしょう。これまで多くの進展があり、多くの投資を行ってきましたが、それでもなお、非常にエキサイティングな道のりです。

ダミアン・ガメル

私たちはまだ始まりにいるわけではありませんが、おそらく中間に向かっている途中だと言えるでしょう。そこにはまだかなりの距離があります。AIを活用している例として、製造現場におけるデジタルツインについても多くのことが起きています。非常にエキサイティングであり、またロバートが指摘されたように、お客様もご自身のビジネスにおいて、ぜひ活用したいと考えていらっしゃる事柄です。

素晴らしい対話ができています。

ロバート・オッテンシュタイン

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのアンドレア・ピスタッキ様からです。どうぞ。

アンドレア・ピスタッキ

はい。ご質問ありがとうございます。ダミアン、あなたは英国における好調な業績について触れられました。もう一つの非常に堅調に見える市場はドイツで、ボリューム成長に戻っています。

ドイツにおけるこの業績の背景について、もう少し詳しくお聞かせいただけますか？調整後のプロモーション戦略によるものなのか、それともそれ以上の要因があるのでしょうか？また、ドイツにおける残りの期間の持続可能性についてはどうお考えですか？対照的に、フランスは前年比較が容易であったにもかかわらず、かなり軟調なままのようです。フランスの状況について、少しコメントをいただけますでしょうか？ありがとうございます。

ダミアン・ガメル

ええ。ドイツについては、アンドレア、第1四半期のイースターによる大きな恩恵を確実に受けていると考えています。ボリューム成長が戻ってきたことは非常に喜ばしいことですが、ドイツは依然として非常に競争の激しい市場であり、それは年内の残り期間も続くものと見ています。シェアとボリュームの両面において、イースター期間中に勝利を収められたことは素晴らしいことです。

それが4月への勢いにつながっていますが、第2四半期、そして来年に向けてボリューム成長を持続させていくためには、ドイツにおける価格とプロモーションの構成（architecture）を継続的に検討していく必要があります。素晴らしい年のスタートです。その多くはイースターに起因するものだと言わざるを得ません。ドイツではまだやるべきことがありますが、第1四半期に達成できた進展には期待しています。

ダミアン・ガメル

実のところ、フランスについては満足しています。フランスでは増税の影響で、コアブランドにおいて大幅な価格上昇（pricing inflation）がありました。そのサイクルを乗り越えてきた中で、フランスのチームは素晴らしい仕事をしてくれたと考えています。3月の業績だけでなく、年内の見通しについても非常に満足しています。

ええ、フランスの増税は混乱を招きましたが、現在はそれを乗り越えました。ドイツについては、素晴らしい年のスタートです。やるべきことはまだありますが、心強い滑り出しです。

アンドレア・ピスタッキ

よく分かりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。以上で最後の質問となります。それでは、締め括りの言葉として、ダミアン・ガメルにマイクをお戻しします。ダミアン、お願いします。

ダミアン・ガメル

オペレーター、ありがとうございます。皆様、お忙しい中お集まりいただき改めて感謝申し上げます。決算発表が重なる非常に忙しい週であることは承知しております。本日はお忙しい中、お時間をいただきありがとうございます。

エドと話した通り、私たちは非常に満足しています。早いイースターの恩恵に加え、基調となるボリューム成長が堅調であり、ミックスの継続的な進展とともに、素晴らしい年のスタートを切ることができました。極めて重要な点として、私たちはナンバーワンのバリュー・クリエイターであり続け、消費者やお客様にとって引き続き非常に魅力的なカテゴリーにおいてシェアを獲得しています。不透明な背景はあるものの、私たちは回復力を維持しており、本日、2026年度の通期ガイダンスを据え置く（reaffirming）ことを発表できることを非常に嬉しく思います。

当然予想される通り、引き続き状況を注意深く監視し、いつものように、それに応じて計画を調整してまいります。年内の残りの期間についても、期待できることがたくさんあります。大規模なFIFAのアクティベーション（プロモーション活動）も控えています。

ダミアン・ガメル

パニーニのステッカー、そして年末まで、さらには2027年にかけて、当社のすべてのブランドにおいて多くのイノベーションが展開される予定です。2026年の自社株買いにおける配当は現在50%完了しており、これは我々の優れたビジネスの強さと、株主価値を提供し続ける能力を実証しています。第2四半期終了後にまた皆様とお話しできることを楽しみにしています。素晴らしい夏をお過ごしください。

また8月にお話ししましょう。皆様、ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、本日のカンファレンスを終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。それでは、皆様お電話を切ってお開きください。