オペレーター

皆様、こんにちは。本日進行を務めさせていただきますAbbyです。ただいまより、Cadenceの2026年度第1四半期決算電話会議を開始いたします。背景ノイズを防ぐため、すべての回線はミュートに設定されています。

スピーカーの発言の後、質疑応答セッションを行います。この時間中に質問をご希望の場合は、電話のキーパッドで星印（*）を押してから数字の1を押してください。それでは、CadenceのIR担当バイスプレジデント、Richard Guにマイクをお渡しします。よろしくお願いいたします。

リチャード・グ

オペレーター、ありがとうございます。皆様、当社の2026年度第1四半期決算電話会議にお越しいただきありがとうございます。本日は、社長兼最高経営責任者（CEO）のAnirudh Devgan、およびシニアバイスプレジデント兼最高財務責任者（CFO）のJohn Wallが同席しております。本会議のウェブキャストおよび本日用意された発言の写しは、弊社ウェブサイト（cadence.com）でご覧いただけます。

本日の議論には、将来の事業および営業成績の見通しを含む、将来予想に関する記述が含まれます。リスクおよび不確実性により、実際の結果は、本日の議論で予測または示唆されたものと大きく異なる場合があります。実際の結果が異なる原因となり得る要因については、最新のForm 10-Kおよび10-Qを含むSEC提出書類、CFOによるコメント、および本日の決算発表をご参照ください。本会議におけるすべての将来予想に関する記述は、本日時点で入手可能な見積もりおよび情報に基づいており、それらを更新する義務を弊社は一切負いません。

リチャード・グ

加えて、特に指定がない限り、本会議で議論されるすべての財務指標は非GAAPによるものです。非GAAP指標を、GAAP指標から切り離して、あるいはGAAP指標の代わりとして考えるべきではありません。GAAPから非GAAP指標への調整内容は、本日の決算発表に含まれています。本日の質疑応答セッションでは、ご質問は1回につき1問のみとさせていただきます。

時間に余裕がある場合は、追加の質問のために再度キュー（待ち行列）に入っていただくことが可能です。それでは、Anirudhにマイクをお渡しします。

アニルード・デヴガン

ありがとう、Richard。皆様、こんにちは。本日はご参加いただきありがとうございます。Cadenceは、加速するAI需要と規律ある実行力により、2026年度の力強いスタートを切り、同社史上最高の第1四半期の一つとなりましたことをご報告いたします。

80億ドルの過去最高の受注残は計画を上回っており、当社のAI主導のポートフォリオ、および、ますます複雑化する顧客のチップおよびシステム設計ロードマップの実現における当社の極めて重要な役割に対する、顧客の強い信頼を反映しています。事業の勢いの加速を受け、当社は2026年度の売上成長見通しを17%に引き上げ、初めて「Rule of 60」を達成することを見込んでいます。詳細は後ほどJohnより説明いたします。エージェンティックAI（Agentic AI）の時代が到来しており、Cadenceは半導体およびシステム設計の変革をリードしています。

アニルード・デヴガン

CadenceLIVE Silicon Valley 2026において、当社は完全自律型チップ設計に向けて大きな一歩を踏み出し、業界で最も先進的かつ包括的なエージェンティック・フルフロー・プラットフォームを先駆けて導入しました。当社は、AIスーパーエージェントのためのヘッドエージェント・フレームワークであるAgentStackを導入しました。これにより、設計フロー全体での知識共有が可能になり、自律的な設計をチップから3D IC、そしてシステムへと拡張できます。RTL設計および検証用の画期的なChipStack AIスーパーエージェントを基盤として、アナログおよびカスタム設計用のViraStack、ならびにデジタル実装およびサインオフ用のInnoStackという、2つの新しい画期的なAIスーパーエージェントを導入しました。

これらのソリューションを合わせることで、チップ設計フロー全体を網羅し、業界を包括的な自動化へと近づける、相互接続された継続的学習プラットフォームを構築します。業界がエージェンティックAIへの移行を開始するにつれ、物理的に正確で高度に数学的なEDAソリューションの必要性は、さらに重要になっています。

アニルード・デヴガン

当社のエージェンティックAIソリューションは、数十年にわたるドメイン知識、独自のデータ、および緊密に統合された物理的に正確なエンジンに基づいて構築されており、高忠実度（high-fidelity）な結果を提供します。当社は引き続き、当社のプラットフォームを「3層構造のケーキ」と捉えています。加速されたコンピューティングとデータがベースレイヤー、主要なシミュレーションと最適化が重要なミドルレイヤー、そしてエージェンティックAIがトップレイヤーです。以前申し上げたように、これらのレイヤーを密接に結合させ、互いに強化し合うことで、より優れた結果をもたらすことに最大の価値があると信じています。

これらのスーパーエージェントが当社のシミュレーション、検証、および実装エンジンを大規模に呼び出すことで、EDAの消費を大幅に拡大し、当社のプラットフォーム全体の利用率を高めることを期待しています。当社は、Google Cloud上のGeminiを用いてChipStack AIスーパーエージェントを最適化するための、Googleとの戦略的協力を発表しました。

アニルード・デヴガン

LLMの推論とGCPのスケーラブルなコンピューティングを組み合わせることで、このコラボレーションは次世代チップ開発のためのクラウドネイティブなプラットフォームを提供します。第1四半期において、当社の新しいエージェンティックAI製品、およびコアEDA、3D IC、システム解析ソリューション全般にわたる幅広い拡張を通じて、MediaTekとの長年にわたるパートナーシップをさらに進展させました。AIが自律型システム、自動車、ドローン、ロボティクスへと移行するにつれ、フィジカルAI（Physical AI）がインテリジェンスの次の大きな波として浮上しています。Cadenceはこの移行をリードする独自のポジションにあります。

HexagonのD&Eをリードする構造およびマルチボディ・ダイナミクス技術の追加により、当社のシステム解析ポートフォリオはフィジカルAIにおけるリーダーの地位へと変貌し、お客様が重要なシミュレーションと実機のギャップ（sim to real gap）を狭めることで、根本的に新しいAIワールドモデルを構築・学習することを可能にします。CadenceLIVE Silicon Valleyにおいて、当社はNvidiaとのAIおよびロボティクスに関するパートナーシップの拡大を発表しました。

アニルード・デヴガン

当社のエージェンティックAI主導のソリューションとNvidiaの先進技術を組み合わせることで、チップ設計、フィジカルAIシステム、およびハイパースケールAIファクトリー全体におけるエンジニアリング・ワークフローを加速させ、生産性を向上させています。それでは、当社の事業に関する最新状況をご報告します。当社のIP事業は、AI、HPC、および車載ワークロードの需要加速に牽引され、前年同期比22%の売上成長を達成し、引き続き強力な勢いを維持しています。先進ノード設計およびチプレットベース・アーキテクチャの複雑化が進んでいることが、インターフェース、メモリ、およびファウンデーションIPにわたる、当社の差別化されたStar IPポートフォリオへの強い需要を牽引しています。

主要な顧客において、意味のある競争上の勝利と顧客拡大を達成しました。これは、当社のポートフォリオの広範さ、そしてさらに重要なこととして、当社のソリューションの差別化されたパフォーマンスを反映しています。当社は世界的な大手ファウンドリとの間で過去最高の契約を締結しました。これは当該顧客とのこれまでの間で最大のIP関連案件であり、最も先進的なノードにおける当社のリーダーシップを強化するものです。

アニルード・デヴガン

強力な市場の追い風、焦点の絞られた戦略、そして顧客への普及拡大により、当社はIPにおける継続的な成長に向けて非常に有利な立場にあります。当社のコアとなるEDA事業は、市場形成的な顧客における当社ソリューションの普及拡大に牽引され、収益が前年同期比で18%増となる、再び力強い四半期となりました。当社のAI駆動型ソリューション、およびますます重要性を増しているエージェンティック（agentic）な提供物は、顧客の契約更新および拡張において重要な要素となっています。当社のハードウェア需要は第1四半期に加速し、AI HPC顧客、ならびに車載およびロボティクスにおける需要増に導かれ、過去最高の四半期となりました。

Palladium Z3は引き続きエミュレーションのゴールドスタンダードであり、複数の競合からのリプレイスを促進しました。検証ソフトウェアの勢いも増しており、特にXceliumおよびVerisium SimAIが成長し、ChipStackは現在進行中の多数の評価とともに、多大な顧客の関心を集めています。AI駆動型のCadence Cerebrusソリューションに牽引され、当社のデジタルプラットフォームは、特に最先端ノードにおいてシェアを拡大し続けています。

アニルード・デヴガン

あるグローバルな半導体設計リーダーは、Innovusの使用を大幅に増やし、当社のデジタル・サインオフ・ソリューションを採用しました。また、ある主要なAIインフラ企業は、最先端のASIC設計における当社のサインオフ・ソリューションの使用を拡大しました。カスタムおよびアナログ分野では、当社のAI駆動型Virtuoso Studioが、より高い生産性を求めるアナログおよびミックスド・シグナル分野のリーダーたちにますます導入される中で、設計移行およびレイアウト自動化における強力な勢いを維持しています。当社のシステム設計および解析事業は、AI駆動型のマルチフィジックス・シミュレーションと3D ICが、増大するシステム上の課題に対処するために不可欠となる中で、前年同期比18%の収益増を達成しました。

当社は3D ICにおいて強力な勢いを持っており、当社の統合されたマルチダイ統合設計から解析へのフローは、顧客が直面するチップレットおよびアドバンスド・パッケージングの複雑化への対応を支援しています。また、IntegrityおよびClarityにおいても強力な勢いが見られ、複数のメモリおよびアドバンスドICパッケージングの顧客が、より高速なインターフェースへの移行に伴い、導入を拡大しています。

アニルード・デヴガン

Cadenceの完全なサインオフ・フローを導入することで、設計フローのより早い段階で信号整合性（SI）、電源整合性（PI）、および熱課題に対処しようとする顧客の採用が進んでいます。最後に、当社の強力な実行力と、事業の広範な勢いについて喜ばしく思っています。エージェンティックAI時代が到来する中で、Cadenceはより高い設計生産性を実現するための先陣を切っています。設計の複雑化の増大と生産性へのニーズの高まりは、Cadenceにとって魅力的な長期的機会を生み出しています。

差別化されたソリューションと拡大するエージェンティックAIポートフォリオにより、当社はこの移行をリードし、顧客に対して意義のあるイノベーションと価値を提供し続けられる非常に有利な立場にあると確信しています。それでは、第1四半期の業績および更新された2026年度の見通しについて詳細を説明するために、Johnにマイクを渡します。

ジョン・ウォール

ありがとう、Anirudh。皆様、こんにちは。Cadenceが2026年度第1四半期において、全事業における勢いの加速と広範な強みを伴う、極めて優れた業績を達成したことを報告できることを嬉しく思います。堅調な設計活動と当社の確実な実行力が相まって、第1四半期の収益は前年同期比19%増、営業利益率は45%となりました。

第1四半期の受注高は予想を上回り、その結果、受注残高は80億ドルの記録的な水準となりました。以下に、損益計算書（P&L）を皮切りに、第1四半期の財務ハイライトをいくつか挙げます。総収益は14億7,400万ドルでした。GAAPベースの営業利益率は29.3%、非GAAPベースの営業利益率は44.7%でした。

GAAPベースのEPSは1.23ドル、非GAAPベースのEPSは1.96ドルでした。次に、貸借対照表とキャッシュフローについて説明します。

ジョン・ウォール

現金残高は14億700万ドル、一方で未払債務の元本額は29億2,500万ドルでした。営業活動によるキャッシュフローは3億5,600万ドルでした。DSO（売上債権回転日数）は67日であり、2億ドルを使用してCadenceの自社株買いを行いました。更新された見通しを提示する前に、そこには、現在存在する輸出管理規制が年内の残りの期間についても実質的に同様に維持されるという、通常通りの仮定が含まれていることを強調しておきたいと思います。

更新された2026年度の見通しについては、収益は61億2,500万ドルから62億2,500万ドルの範囲、GAAPベースの営業利益率は27.5%から28.5%の範囲、非GAAPベースの営業利益率は43.5%から44.5%の範囲を予想しています。

ジョン・ウォール

GAAPベースのEPSは4.39ドルから4.49ドルの範囲、非GAAPベースのEPSは7.85ドルから7.95ドルの範囲を予想しています。営業活動によるキャッシュフローは18億7,500万ドルから19億7,500万ドルの範囲であり、2026年にはフリーキャッシュフローの約50%をCadenceの自社株買いに使用することを見込んでいます。これに鑑み、第2四半期については、収益を15億5,500万ドルから15億9,500万ドルの範囲、GAAPベースの営業利益率を28.5%から29.5%の範囲、非GAAPベースの営業利益率を44.5%から45.5%の範囲と予想しています。

ジョン・ウォール

GAAPベースのEPSは1.07ドルから1.13ドルの範囲、非GAAPベースのEPSは2.02ドルから2.08ドルの範囲です。例年通り、投資家向け広報（IR）ウェブサイトにCFOの解説文書を掲載しており、そこには追加項目の見通しや、GAAPから非GAAPへの調整に関するさらなる分析が含まれています。結論として、Cadenceは今年、強力なスタートを切りました。当社は2026年度の収益見通しを、前年同期比約17%の成長へと引き上げます。

いつものことながら、継続的なご支援をいただいているお客様、パートナー、そして従業員に感謝いたします。それではオペレーター、質疑応答に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。現時点で、質問をご希望の方は、電話のキーパッドで「＊（スター）」を押してから「1」を押していただくようお願いいたします。すべての参加者への配慮として、質問は1人につき1回に制限していただきますようお願いいたします。質疑応答のリストを作成するため、少々お待ちください。

最初の質問は、NeedhamのCharles Shi氏からのものです。回線は開いています。

チャールズ・シー

こんにちは。午後の時間帯にお時間をいただきありがとうございます。Anirudh、かなりハイレベルな質問になるかと思いますが、おそらく多くの投資家にとって最優先事項（頭を悩ませていること）だと思います。エージェンティックAIはEDAにとって、またライセンス消費にとっても好材料であることは明らかになりました。

しかし、AIが実際にソフトウェアを記述する能力については、依然として懸念の声が上がっています。また、AIがVirtuosoやInnovusのような、より優れたEDAベースツールを実際に記述できるのかについては、疑問視されています。もちろん、EDAのスタートアップは常に多数出現していますが、質問の本質はこうです。AIのソフトウェア記述能力は、EDAベースツール事業の防御性（優位性の維持）について、懸念材料となりますか？

チャールズ・シー

重ねてになりますが、エージェンティックAIがベースツール事業の消費を促進することは理解していますが、あなたのお考えをお聞きしたいです。ありがとうございます。

アニルード・デヴガン

はい、こんにちは、Charles。ご質問ありがとうございます。これには複数の側面があります。もちろん、チップ設計やEDAに適用されるエージェンティックAIには非常に期待しています。

あなたの質問は、よりベースツールに特化したもので、AIがそれらのベースツールを記述できるかという点ですね。まず第一に、ベースツールにおける当社の地位と競争優位性については、非常に自信を持っています。皆様に改めてお伝えしておきますが、現在Cadenceには15,000人の従業員がおり、そのうち約10,000人が研究開発（R&D）に従事しています。その半数以上が高度な学位を持っており、うち1,000人以上はトップ大学の博士号（PhD）保持者だと思います。

いずれにせよ、私たちはソフトウェアをより良く記述するために、社内でAIを活用していくつもりです。

アニルード・デヴガン

他の誰かが、より優れたベースツールを記述できるようになるのではないかという心配はしていません。当社のベースツールの競争力は、いずれにせよクラス最高（best in class）であり、今後それが変わる理由はないと考えています。さて、私たちがCadenceLIVEで発表したことで非常に興奮しているのは、エージェント機能、つまりエージェントツールとベースツールの相互作用です。物理的に正確なベースツールと、AIオーケストレーションを組み合わせることです。

これにより、TAM（総獲得可能市場）の拡大という観点でも、私たちに新たな機会が生まれます。というのも、エージェンティックAIによって、RTL生成や検証計画生成など、これまで製品がなかった領域でも製品を販売できるようになるからです。これらの製品は、サブスクリプション＋消費モデルでより多く消費されるようになると考えています。

アニルード・デヴガン

これはCadenceにとって全く新しいカテゴリーです。そして結果として、あなたが言ったように、エージェンティックAIが当社のベースツールの利用をさらに促進することになります。私たちが話してきたこの「3層のフレームワーク」については、非常に手応えを感じており、今後の展開に自信を持っています。

オペレーター

次のご質問は、KeyBanc Capital MarketsのJason Celino様からの電話です。回線は開いています。

ジェイソン・セリーノ

ありがとうございます。確認のための質問をさせてください。営業利益率のガイダンスが少し下がっていることに気づきました。John、その主な要因は何でしょうか？Hexagonの買収による影響が織り込まれていることは承知していますが、絶対ベースで見ると、その営業費用（OpEx）の加算は比較的軽微なはずです。

利益率のガイダンスについて、理解を助けていただければと思います。ありがとうございます。

ジョン・ウォール

はい、もちろんです、Jason。ご質問ありがとうございます。ええ、そこで見えているのは、主に現在の見通しにHexagonのDesign and Engineering事業を含めたことによる影響です。そこには非常に大きな戦略的機会がありますが、2026年の損益計算書（P&L）には統合のタイミングが反映されています。

取引を完了した際のプレスリリースで発表した通り、今年は1億6,000万ドルの収益を見込んでいます。これは現在のガイダンスに含まれています。また、約0.28ドルの希薄化になると予想しています。1億6,000万ドルに対する利益率への影響は、5%から10%の範囲です。

しかし、希薄化が生じるのは、買収価格の30%を株式で、70%を現金で支払ったためです。

ジョン・ウォール

現金から失われる利息収入が、短期的には希薄化の大部分の原因となっています。2027年には、利益に貢献（アクリーティブ）するようになると予想しています。財務的には、2026年は統合の年であると考えるべきだと思います。ガイダンスには、買収したコストベース、資金調達の影響、買収関連の統合費用、そして短期的な希薄化が含まれています。

そのため、売上高は上昇する一方で、EPS（1株当たり利益）と営業利益率は2月のガイダンスよりも低くなっています。1億6,000万ドルです。第1四半期において、EPSへの影響はわずかに少なかったと考えています。Hexagonから第1四半期に約2,000万ドルの売上がありました。

ジョン・ウォール

希薄化の影響はわずか0.01ドル程度です。もしHexagonがなければ、EPSは0.01ドル高かったはずです。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズのVivek Arya様からです。回線はつながっております。

ヴィヴェク・アーリヤ

ご質問にお答えいただきありがとうございます。Anirudh、この1年間、私たちが絶え間なく耳にしてきたのは、チップ不足やチップ価格の上昇、そして貴社の多くのお客様が持つ価格決定権に関する様々なニュースです。私の質問は、不足状況やお客様がより強い価格決定権を持っているという事実が、Cadenceとのエンゲージメントにどのような影響を与えるのか、ということです。例えば、チップの立ち上げ（chip starts）を制限するのでしょうか？それとも、よりASP（平均販売単価）の高い製品へとシフトさせるのでしょうか？半導体不足は、貴社の成長とエンゲージメントの軌道にどのような影響を与えているのでしょうか？何が変化し、お客様の行動においてどのようなことが観察されていますか？ありがとうございます。

アニルード・デヴガン

はい、Vivek、ご質問ありがとうございます。いくつか申し上げたいことがあります。まず第一に、環境はシステム企業、半導体企業の両方にとって非常に健全であると言えます。それは常に良いことです。

例えば、一部のハイパースケーラーやAI半導体企業は昨年すでに好調でしたが、現在はメモリ企業も好調ですし、アナログ・ミックスド・シグナル企業までもが好調です。我々はもちろんお客様の成功を望んでいますし、それが、特に我々の新しいソリューションとのエンゲージメントにとって、ポジティブな環境を生み出します。これは実際、ここ3〜6ヶ月間でかなり市場が改善したことを示しています。これが1つ目です。

2つ目は、不足状況についてですが、それは直接的には……。

アニルード・デヴガン

つまり、お客様は依然として長期的なR&Dロードマップに取り組んでいます。いくつかのケースで見られるように、例えばお客様が特定のノードやファウンドリでのキャパシティを確保するために、複数のファウンドリやノードを利用することもあります。それは、我々にとってより多くの設計活動に直接つながります。ですから、一般的に、売上が伸びてお客様が健全であれば、彼らは現在の設計を加速させるためにさらなるリソースを投入するだけでなく、新しい設計を開始することもあります。

これが2つ目の点です。3つ目の、我々にとってよりエキサイティングな点は、我々がこれらのエージェンティック・ソリューション（agentic solutions）を持っていることで、お客様により高い生産性を提供でき、我々自身がより多くの価値を提供できるということです。

アニルード・デヴガン

提供する価値が高まれば高まるほど、その価値の一部を取り込む機会も増えます。自動化が進むにつれ、お客様はそうした議論に対して非常に前向きです。実際に、先ほど申し上げたように、ChipStackや、新しいAgentStack、InnoStack、data stackなどとのエンゲージメントが多くあります。全く反発はありません。

生産性を提供できるのであれば、お客様は進んでエンゲージメントに応じてくださいます。Vivek、それが現在の環境において、少なくとも私が目にしている3つの広い領域です。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのJim Schneider様からです。回線はつながっております。

ジム・シュナイダー

こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。エージェンティック・ソリューションに関する貴社のコメント、具体的には、それらがベース・ツールの消費増加を牽引するという示唆について、詳しくお聞かせいただけますでしょうか。それらのツールの価格設定、具体的にエージェンティック・ソリューションがどのように価格設定されているかについて少しお話しいただき、その上で、エージェンティック・ライセンスと従来のライセンスの間で、全体としてネットで、どのようにしてより多くの収益価値を獲得できる可能性があるのか、その枠組みを教えていただけますでしょうか。

ありがとうございます。

アニルード・デヴガン

はい、ご質問ありがとうございます。この機会は非常に大きいと考えています。特にエージェンティックに関しては、私の考えでは、この6ヶ月から12ヶ月の間、あるいは、より正確にはここ6ヶ月の間に（急速に進展しました）。エージェンティック・ツールが進化しただけでなく、それらにスキルを組み込むことができ、より多くの自動化が可能になりました。

例えば、アナログ自動化であるAveda Stackを立ち上げました。アナログは自動化が長年の課題でしたよね？ 自動化が非常に難しい分野です。しかし、これらのエージェンティックなフローとスキルによって、自動化が可能になります。これが価格設定や消費の面で何を意味するのかというと、まず第一に、先ほど申し上げた通り、このような自動化は以前は不可能でした。

アニルード・デヴガン

これまで、これらすべての作業は顧客自身が行ってきました。ある大口顧客にお話しした際、例えば、アナログやデジタルにおいて、新しい設計のたびに2倍のエンジニアが必要になると言っていました。いずれにせよ、毎回2倍のエンジニアを雇うことはできないため、それは実現不可能な人員増です。私たちが収益化を計画している方法であり、初期の兆候もポジティブなものですが、まず第一に、これまで販売してこなかった新しいツールを販売することです。

例えば、アナログ設計やRTL作成など、これまで顧客が手動で行っていたようなものです。これらは、他の主要なAIツールと同様に、サブスクリプションと消費（コンサンプション）を組み合わせたモデルとして価格設定される予定です。

アニルード・デヴガン

これはCadenceにとって完全に新しいカテゴリーであり、顧客の人員増加のカーブを緩やかにすることになるでしょう。予想されていた人員のカーブは、いずれにせよ実現不可能なものでした。これはEDAにおける自動化の歴史ですが、ご存知の通り、常にそれを行う必要があります。しかし今回は、エージェンティックなAIフローによってそれが可能になります。

その後、エージェントが実行されると、例えばユーザーがチップを設計する場合、これは非常に一般的ですが、単純化のために、そのチップに100個のブロックがあり、100人のエンジニアがいるとしましょう。1人のエンジニアが1つのブロックを担当します。そのエンジニアは、どの設定や設計がより優れているかを確認するために、1つか2つの実験を実行します。

アニルード・デヴガン

エージェントがそれらのブロックを実行する際、それらのバリエーションを10回、あるいは100回試行することもあります。いずれにせよ、AIは人間が行うよりもはるかに多くの探索を行います。エージェントは生産性を高めるだけでなく、その性質上、ベース・ツールをより多く実行します。だからこそ、このような環境下において、当社のベース・ツールの使用状況を見ると、かなり大幅に増加しているのです。

これには2つの方法があります。それらの環境には、ベース・ツールにおける伝統的なビジネスモデルがありますが、それに対する需要はさらに高まるでしょう。そして、エージェンティック・フローによって手動で行われていたことを自動化するという、新しいビジネスモデルがあります。

ジョン・ウォール

はい、ジム、付け加えさせていただくと、第1四半期から見えたのは、全体的な価格設定環境が改善したということです。当社の価格設定は、明らかに引き続きバリューベース（価値に基づいたもの）です。当社は、特にエージェンティック・フローにおいて、お客様に多大な価値を提供しており、その分野におけるお客様の成功から利益を得る立場にあります。また、お客様の労働支出から自動化へのシフトが見られる場合、それはおそらく不可逆的なものであり、時間の経過とともに加速する可能性が高いでしょう。

オペレーター

次のご質問は、みずほ証券のSiti Panigrahi様からです。回線は開いています。

シティ・パニグラヒ

ありがとうございます。IPビジネスに話を移したいと思います。Anirudh、あなたはIPが力強い成長の3年目に入っているとお話しされました。第1四半期にどのような状況が見られたか、アップデートをいただけますか？ また、HBM、LPDDR、DDR6などは依然として主要なドライバーでしょうか？ それとも、RapidusやIntel Foundryのような新しいファウンドリが、IP需要に意味のある貢献を始めていますか？ それからJohn、EPSガイダンスについても明確にさせてください。

0.28ドルの希薄化とおっしゃいましたが、引き下げたのは0.20ドルだけでした。オーガニックベースで見れば、EPSを0.08ドル引き上げたということであると理解してよろしいでしょうか。ありがとうございます。

ジョン・ウォール

まず最後の部分からお答えします。はい、そうです。0.08ドルの引き上げを行いました。

アニルード・デヴガン

本当に、今年は素晴らしいスタートを切っています。IPに限らず、全般的にです。チームと一緒に見ていたのですが、これは第1四半期において我々が行った中で最も強力な引き上げの一つだと考えています。ご存知の通り、ガイダンスを出したのは2月でした。

その2ヶ月後にして、これは我々が行った中で最も強力な引き上げの一つだと考えています。現在、すべての事業が好調で、特にIPは素晴らしいスタートを切っています。私が見ている限りでは、今後も好調に推移すると考えています。IPの成長については、私の考えでは少なくとも3つの大きな理由があります。

先ほど申し上げたように、これで3年目になりますので、物事をあまりに早く語りすぎることは好みませんが。

アニルード・デヴガン

3年間の力強い成長を経て、これは良い傾向であると考えています。まず第一に、当社のIPの品質とパフォーマンスが向上していることです。新しいチームを擁しており、パフォーマンスも向上しています。これらのものは、DDRやPCIeのような標準ベースのIPですからね。

私にとって最も有望な点は、R&Dチームの強みにより、当社のPPAが向上しており、それが非常に重要な主要顧客における多くの競争力のある勝利（受注）につながっていることです。CadenceLIVEでその一部を強調しました。これらは非常に大きな、まさに著名な企業名です。それが、チームがうまく機能しているという私への確信となっています。

アニルード・デヴガン

それが1つ目です。2つ目は、当社のポートフォリオが拡大していることです。HBMで強調したように、その一部は自社開発によるもので、一部は買収によるものです。HBMのように、Rambusから買収し、その後改善を行いました。

重要なチップ間技術であるUCIeは、すべて自社開発によるものです。2つ目の理由は、当社のポートフォリオが拡大していることです。3つ目の理由は、これらの新しいファウンドリです。これは非常に心強いことです。

もちろん、リーディング・ファウンドリであるTSMCにおいて、当社がクラス最高の存在であることを確実にしたいと考えていますが、現在はご存知の通り、Samsung、Intel、Rapidusといった少なくとも他の3つの主要なファウンドリが先端ノードに存在し、そしてGlobalなどが主流のノードに存在しています。

アニルード・デヴガン

AIに伴う設計活動の量と、増加するファウンドリの数は、より多くのIPを必要とします。そのため、準備された声明でも述べましたが、本日、主要なグローバル・ファウンドリにおいて非常に大きな、最大級のIP契約を締結したことを報告でき、嬉しく思っています。明確にしておきますが、それはIntelではありません。私たちは、Lip-Bu氏のチームとの18A、特に14Aに関するIntelとの議論を、実際には喜ばしく思っています。

Intelは、14Aにおいてより多くの投資を行い、今回はより準備を整える必要があると認識していると考えています。なぜなら、顧客と話を進める上で、14AにおけるIPおよびEDAソリューションの利用可能性が極めて重要だからです。

アニルード・デヴガン

Intelとは非常に順調に進展しており、Intelとの取り組みについては、まもなくさらにお話しできることがあるでしょう。また、別のグローバル・ファウンドリとのこの取り組みについても喜ばしく思っています。全体として、IPの成長は堅調であると思われ、現在の状況を非常に嬉しく思っています。私たちはすでに、そして常にEDAにおいて非常に強力ですが、歴史的には、ここ数年はIPにおいてそれほど好調ではありませんでした。

現在は、非常に有利な立場にあり、またSDAにおいても有利な立場にあると考えています。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのJoe Quatrochi様からの電話です。通話は繋がっています。

ジョー・クアトロキ

はい、ご質問をお受けいただきありがとうございます。先ほどのEDAに関する議論について、少し深掘りさせてください。つまり、一歩引いて、研究開発費に占めるEDAの割合について考えてみると、明らかに多くの異なる企業において研究開発費の加速が見られます。EDAのそれに対する貢献度や割合について、どのように考えるべきでしょうか？AIから提供される価値を考慮すると、それはどこまで伸びる可能性があるでしょうか？というのも、メモリコストが増加していることも見て取れますが、そうした事象も研究開発費の項目に反映される必要があると考えています。

アニルード・デヴガン

はい、良い質問ですね。注視していく必要があります。何が起こるかを予測するよりも、結果（数字）を示す方が良いため、我々は予測よりも実績を出すことを好むからです。ご存知の通り、歴史的に見て、EDAはかつてR&D（研究開発費）の7%でしたが、現在はR&Dの11%程度に上昇しています。

R&D支出そのものも大幅に増加するでしょう。特にエージェンティックAIにおいては、その11%という数字がさらに上昇する実質的な可能性があると考えています。私が話す大企業のCEOたちは皆、それを実現することに単に前向きであるだけでなく、それを望んでいます。それを実現するために、さらなる自動化とコンピューティングに投資したいと考えています。

現時点では、上昇すると確信しています。

アニルード・デヴガン

さて、どれくらい上昇するかについては、見ていく必要があります。自動化がR&Dに占める割合が高まり、かつR&D自体も増加するという、大きな機会があると考えています。

オペレーター

次のご質問は、StifelのRuben Roy様からです。回線は開通しています。

ルーベン・ロイ

はい、ありがとうございます。John、営業利益率の議論に戻りたいと思います。年末までに「Rule of 60」を目標としているとのこと、素晴らしいですね。それについて考えてみると、これは収益の加速によって推進されるものです。

明らかに、ここにはHexagonの統合コストが含まれています。しかし、収益が60億ドルを超えていくにあたり、営業利益率に対するオペレーティングモデルについてはどのように考えていますか？収益が53億ドルの時と比べて、オペレーティングモデルは大きく変わるのでしょうか？営業利益率については、43%から45%程度の範囲として考えておくべきでしょうか？お聞きしたのは、明らかに皆さんがエージェンティックAIや、その他の新しい製品領域に投資しているからです。

ルーベン・ロイ

Hexagonの統合が進む中、現在の収益ランレート（収益水準）において、長期的には営業利益率の構造をどのように考えているのか、その見通しを少し教えていただけますでしょうか。ありがとうございます。

ジョン・ウォール

はい、もちろんです、Ruben。ご質問ありがとうございます。はい、当社のオーガニックな限界利益率を見ると、最近では50%よりも60%に近いと考えています。買収した企業を掌握する際には、通常、収益性をCadenceの期待値に近いレベルまで向上させるのに12〜18ヶ月かかります。

そのプロファイル（推移）をBeta社の時になぞらえることができると思います。2024年と2025年において、2024年にはBeta買収による希薄化の影響がありましたが、その後、シナジーが得られ、収益性を向上させる恩恵を受けることで、2025年には利益率が劇的に改善しました。

ジョン・ウォール

Hexagonについても、2026年と2027年は同様のパターンになると予想しています。短期的にはわずかな逆風がありますが、収益性を向上させる機会は十分にあります。エージェンティックAI分野における顧客エンゲージメントの加速という恩恵を考慮すると、今後、その限界営業利益率をさらに拡大させる機会はさらに増えると考えています。

オペレーター

次のご質問は、JPMorganのHarlan Sur様からです。回線は開通しています。

ハーラン・サー

ええ、こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。第2四半期のガイダンスに基づき、示唆される下半期のガイダンスを見ると、下半期の平均的な四半期収益ランレートは、実際には第2四半期の水準をわずかに下回っています。下半期のHexagon事業において、顧客を多年度ライセンス契約に移行させるなど、何らかの変動（lumpiness）があるのでしょうか？それとも、コア事業において、上半期に偏ったハードウェアまたはIPの出荷プロファイルなど、何らかの変動があるのでしょうか？

ジョン・ウォール

はい、ご質問ありがとうございます、Harlan。その通りです。まず、上半期は非常に好調であり、下半期については「適切な慎重さ」を含んでいると表現しています。HexagonのD&E事業に関するあなたの指摘は正しいです。

彼らのプロファイルは、より上半期に偏っています。昨年のHexagonの収益を見た際、第3四半期と第4四半期がその年のワースト2四半期であったと記憶しています。彼らは年初に近い時期に期限が来る契約を多く持つ傾向があります。しかし全体としては、下半期が……つまり、Hexagonが上半期・下半期のバランスにそれほど大きな影響を与えることはないと考えています。

ジョン・ウォール

本当に、Anirudhが言ったように、第1四半期のガイダンスは、この時期としては過去最高水準の上方修正の一つとなっています。通常、私たちはガイダンスを引き上げる際、2四半期の実績を消化するまで待つことを好みます。しかし、第1四半期の受注の強さと、全般的に見られた力強さを踏まえ、ガイダンスを引き上げざるを得ませんでした。下半期の更新については、7月まで待ちたいと考えていました。

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのLee Simpson様からです。回線は開いています。

リー・シンプソン

ありがとうございます。お時間をいただき感謝します。フィジカルAI（Physical AI）について伺いたいと思います。非常に優れた買収をいくつか行われていますし、現在は、特にNvidiaとの提携も発表されています。

ここでのモメンタム（勢い）がどのようなものか、そしてこの急成長における初期段階が実際にはどのようなものなのかを把握したいと考えています。特に、エミュレーションツールの採用についてですが、これはロボティクスにおける「sim-to-real（シミュレーションから実機への）ギャップ」を埋めること、さらにはおそらく自動運転チップに関連することでもあります。これがCadenceにとって並外れた価値の獲得につながるのかどうか、そして、それがいつ実際に数字として現れるのかについても教えてください。ありがとうございます。

アニルード・デヴガン

はい、ご質問ありがとうございます、Lee。私は以前から、この事象を「3層構造のケーキ」として捉えています。ケーキには複数のスライスがあり、最初のスライスはデータセンターAI、あるいはインフラストラクチャAIでした。そして、2番目の大きなスライスがフィジカルAIです。

もちろん、私は5年前からこれを言っていますが、フィジカルAIはデータセンターAIを遥かに凌ぐ規模になると信じています。なぜなら、数兆ドル規模の製品機会について話しているからです。そして、それはデータセンターのレイヤー、つまりデータセンターのスライスを再確認（強化）することにもなります。例えば、車の中にAIモデルを配備するためには、いずれにせよデータセンターでトレーニングを行う必要があるからです。

これはデータセンターのスライスにとってもプラスになると考えています。

アニルード・デヴガン

我々の部門については、そうです、非常に期待している買収を行いました。我々はワールドモデルのための新しいトレーニングフローと、より完全なシミュレーション環境を保有しています。Hexagonについてエキサイティングな点は、Millennium、Cascade、Betaといった我々の既存技術と組み合わせることで、ミドルレイヤー、いわば主要なシミュレーションおよび最適化レイヤーにおける、フィジカルAIのための完全なソリューションがついに実現したことです。それが、トップレイヤーでは異なる形態となるこれらのワールドモデルの構築に使用できます。

もう一点、SDA（システム設計自動化）とAIの部分とは別に、フィジカルAIそのものが多くのシリコン設計を促進するということを強調しておきたいと思います。

アニルード・デヴガン

それはEDAおよびIPにとっても好材料であり、我々はそれを目にし始めています。もちろん、テスラのようにな企業が、フィジカルAIのためにシリコンが不足していると言及しています。フィジカルAIはSDAやAIに良いだけでなく、シリコンにとっても非常に有効です。また、Cadenceのソリューションには常にアナログとデジタルの両方が含まれているため、フィジカルAIはCadenceにとってのスイートスポットでもあります。

だからこそ、私たちは自動車分野におけるすべての主要な半導体企業、そして現在は自動車分野のすべてのシステムおよびOEM企業と常に良好な関係を築けているのです。それがドローンやロボットへと波及するにつれ、シリコン事業も加速させるでしょう。だからこそ、私はAIやSDAの部分だけでなく、EDAやIPのためにも、フィジカルAIに常に期待してきたのです。

オペレーター

次のご質問は、ドイツ銀行の Gianmarco Conti 様からいただきます。通話可能です。

ジャンマルコ・コンティ

こんにちは。お時間をいただきありがとうございます。ハードウェアについてですが、もちろん、今回も好調な四半期でしたね。PalladiumおよびProtiumの次回の更新サイクルについてですが、歴史的には、おおよそ2年周期となっていました。

今後12〜18か月以内にZ4やX4を期待すべきでしょうか？それとも、顧客が第1世代を導入してから日が浅いことを踏まえると、アップグレードのハードルは以前より高くなっているのでしょうか？関連して、お客様がRTLにおいて10倍の生産性を報告しているのと同様の程度に、貴社独自の「エージェンティックAI（agentic AI）」ツールが、社内のハードウェア開発タイムラインを大幅に短縮させているといった兆候は見られますでしょうか？ありがとうございます。

アニルード・デヴガン

はい、もちろんです。素晴らしい質問ですね。まず第一に、先ほど申し上げたように、当社の従業員の大部分は、R&D（研究開発）であれカスタマーサポートであれ、エンジニアリング職です。当社は、大規模な設計チームである両方のハードウェアグループにおいて、常に自社製品を使用したいと考えています。

ご存知のように、PalladiumとProtiumでは、ソフトウェア、ハードウェア、そしてすべてのシステム設計を行っています。また、改めてお伝えしておきますが、当社のIPチームも非常に優れています。当社のIPチームとEDSチームは非常にうまく連携しています。IPについては非常に大きな需要がありますが、人員を増やすことに対しては、常にその増加幅を慎重に検討しています。

IPを含むあらゆる分野で人員を増やしてはいますが、エージェンティックAIを活用することで、生産性を大幅に向上させることができます。

アニルード・デヴガン

次にハードウェアの部分についてですが、非常に満足しています。つまり、今年に入って素晴らしいスタートを切りました。当社の競争力のあるポジションは驚異的です。ご存知の通り、当社は自社でチップを設計・製造する唯一の企業です。

Palladiumにおいては、その点において少なくとも10年のリードがあります。また、Protiumも現在はFPGAソリューションを使用していますが、同様の状況にあります。はっきりさせておきますと、当社は常に次世代システムを設計しています。システム設計やシリコン設計を含むスタック全体を制御しているため、FPGAの更新周期よりもはるかに速いスピードで進めることができるという点を覚えておいてください。

FPGAメーカーも次世代のFPGA設計を行いますが、当社は自社チップ、つまり自社設計を行っているため、FPGAよりもはるかに迅速に進めることができます。

アニルード・デヴガン

つまり、新製品を導入するにつれて、PalladiumのFPGAシステムに対する優位性は増していく一方です。いつ新製品を導入するかについては、現行製品が非常に好調ですので、ここでは触れません。もちろん、Z4やZ5の設計は進めています。覚えておいていただきたいのは、現行のZ3システムには1兆トランジスタのシステムを設計する能力があるということです。

現在、世界で最大のシステムは1,000億〜2,000億トランジスタ規模です。当社には十分な余裕があります。業界は2030年までに1兆トランジスタに到達するとされていますが、お約束できることは、当社は2030年より前にZ4システムを投入するということです。

アニルード・デヴガン

Z3が容量や要件に対応できるかという問題はありませんので、当社は現在、お客様との業務に注力できており、嬉しく思っています。同時に、ハードウェアシステムに関して、非常に優れたロードマップを有していることを投資家およびお客様に保証いたします。

オペレーター

次のご質問は、Griffin Securitiesの Jay Vleeschhouwer 様からいただきます。通話可能です。

ジェイ・ヴリースハウワー

ありがとうございます。こんばんは。Anirudh、Hexagon MSCの買収を完了したことで、貴社は非EDAシミュレーション企業として、おそらく第4位の規模になったと思われます。マルチフィジックスを用いたインダストリアル・シミュレーションと呼びましょうか。

EDAシミュレーションを除いた場合、貴社のシェアは当該市場全体の10分の1程度でしょうか。質問は、これらすべての要素を統合し、過去5〜6年で50億ドル以上を投資してこられましたが、今後1年ほどの主要な技術的、あるいはゴー・トゥ・マーケット（市場開拓）における目標や実行策について、詳しくお話しいただけますでしょうか？Synopsys社はAnsys社との取り組みについて話していましたが、貴社についても、統合した各要素について同様にお話しいただけますか。また、長年のチャネルパートナーを買収したことで、ゴー・トゥ・マーケットにおいて、より垂直統合が進んでいるようにも見受けられます。

ジェイ・ヴリースハウワー

その事業における売上とシェアを拡大するための、いくつかの重要な要素についてお話しいただけますでしょうか。

アニルード・デヴガン

はい、Jay、それには、ええと、多くのことが含まれていますよね？非常に多くの要素があります。それらをいくつか整理してお話ししたいと思います。もしすべての要素に触れられなかったとしても、さらにお話しできることはあるはずです。まず第一に、今回の買収を経て、現在の当社のSDA事業の規模には満足しています。

つまり、これは概算の数字ですが、ランレート（年換算売上高）はおよそ10億ドルになると考えています。私にとってよりエキサイティングなのは、それがSDAにおける2つの重要な領域に集中していることです。私は以前から、ええと、おそらく8年ほど前からSDAのファンなのですが、すべてのSDAが同等であるというわけではありません。

アニルード・デヴガン

私にとっては、好調に成長しているか、あるいはEDAと密接に関連しているSDAの部分に取り組みたいと考えています。EDAと密接に関連しているSDAの部分は、当然ながら3D ICです。Allegroが主要なパッケージング・プラットフォームであり、さらにClarity、Integrity、Celsiusを加えることで、熱電磁気学のすべてを網羅し、3D ICにおいて不可避なポジションを確立しています。チップ設計に最も近いSDAの部分であり、かつAIによって最も成長している部分である3D ICのセグメントについては、非常に満足しています。

そして、Hexagonとの提携によるもう一方の部分は、自動車やロボットの設計に向けた、これらすべてのフィジカルAIに関するものです。

アニルード・デヴガン

今回の買収が完了したことで、SDAのその部分をより良く統合できるようになりました。そこで起こっていることは複数あります。少なくとも2、3の重要なことがあります。第一に、ソリューション全体を統合します。

以前にも「いつ統合するのか」と聞かれましたが、今や、CFD、構造解析、マルチボディ・ダイナミクス、そしてプリとポスト（前処理・後処理）といった、クリティカル・マス（十分な規模）となるすべての要素が揃いました。今こそが統合の適切な時期だと考えています。これらを統合してフルフロー・ソリューションを構築するために、多大な努力を払っています。これは、CadenceLIVEでも少しほのめかしましたね。

アニルード・デヴガン

もう一つの点は、これらのソリューションを統合する方法ですが、これはEDAにおいても同様であり、この領域においても同様となる「エージェンティック・フロー（agentic flow）」です。当社からは、システム設計を行うためのエージェンティック・フローが登場することになるでしょう。市場のその部分は、まだそのようなものをあまり目にしていません。多くの自動化が進んでいたチップ設計に比べても、自動化がさらに遅れている状態です。

これらすべてをより良い方法で統合するエージェンティック・フローが登場します。二つ目に私たちが取り組むことは、これらのソルバーを改善する余地が多分にあるということで、特にベース・ソルバーを改善してきた当社の歴史において、GPUアクセラレーションの追加や、物理AI、あるいはAIサロゲートモデルの追加などが挙げられます。

アニルード・デヴガン

例えば、これらの新しいソルバーの性能は、少なくとも桁違いに向上する可能性があります。これが、研究開発（R&D）の観点で私たちが行う二つ目のことです。三つ目に、Hexagonについて喜ばしく思っているのは、優れたゴー・トゥ・マーケット（市場投入）チームを獲得できたことです。これは、当社のこれまでの成長の大部分がオーガニック（自社成長）によるものであり、一部の人員をゴー・トゥ・マーケット部門に移動させてきたため、これまでそれほど強みとしてこなかった領域でした。

HexagonのD&E（設計・エンジニアリング）事業により、より強力なゴー・トゥ・マーケット・チームを得ることができます。また、述べたように、ゴー・トゥ・マーケットを強化するためにいくつかのリセラーも買収しました。現時点で、私は当社のR&Dソリューションに非常に自信を持っており、それはエージェンティック・ソリューションによって改善され、ソルバーの高速化によってもさらに向上していくでしょう。

アニルード・デヴガン

私たちはゴー・トゥ・マーケットにも投資する必要がありますが、Hexagonは私たちに良いスタートを与えてくれます。それについてもご覧いただくことになるでしょう。これらが、SDAの改善における3つの重点領域です。

オペレーター

次のご質問は、シティグループのKelsey Chia様からの電話回線によります。回線は開いています。

ケルシー・チア

はい、ありがとうございます。こんにちは。Anirudh、あなたはAgentStackがチップ設計者の人材不足の解消に役立ったとおっしゃいました。AgentStackの導入は、ここからさらに加速していくように聞こえます。

あなたのお話に基づくと、その通りでしょうか？それとも、顧客がCadenceのものを採用するよりも、独自のエージェント・スタックを構築または使用することを好むようなケースは見られますか？もしそうであれば、CadenceはAgentStack、あるいは増分となるベースライセンスの料金を、既存の契約内での追加アドオンとして課金できるのでしょうか、それともそのマネタイズは契約更新に紐付いているのでしょうか？

アニルード・デヴガン

ええ、ありがとうございます。非常に良い質問がいくつかありますね。まず私から話し、その後にJohnから補足してもらうことにします。まず第一に、明確にしておきたいのですが、質問の前半について言えば、顧客は常に独自の（エージェントを）開発することもあると思います。

我々のエージェント・フロー以前の段階においても、顧客には多くの柔軟性を提供していました。ご存知のように、我々のツールにはTCLやPythonのインターフェースがあり、彼らは常に独自のフローを持っていました。これは大口顧客にとっては自然なことです。彼らはテック業界の主要プレイヤーですから、フローごとに何らかの差別化を図りたいと常に考えています。

それはエージェントの世界においても同様に起こるでしょう。

アニルード・デヴガン

我々の顧客の多くは、独自の（エージェントを）いくらか開発していると思います。重要な点は、先ほどお話ししたRTL設計・検証、アナログ設計、物理設計といった「大きなスーパーエージェント」のような、クリティカルなエージェントです。これらはスーパーカテゴリーと言えます。また、エージェント・フローの価値はエージェント自体だけにあるのではありません。

エージェントをベースツールと結合させることにあります。なぜなら、我々はエージェントを、顧客には不可能な、より低レイヤーのインタラクションであるAPIコールによって動作させているからです。例として、InnoStackやViraStack、ChipStackを顧客に示した際、彼らは「ああ、この種のエージェントを自前で開発しても意味がない」と気づいたのです。

アニルード・デヴガン

彼らは我々のスーパーエージェントを使いたいと考えます。なぜなら、我々はエージェント・フローに長けているだけでなく、ベースツールとの結合においても優れているからです。もちろん、彼らは自分たちに固有のものをカスタマイズするために、いくらかの（独自の）エージェントを書き続けるでしょうし、我々はそれを当然歓迎します。AgentStackは、顧客が独自の、つまり設計の一部に特化した独自の「スキル」を開発できる環境も提供します。

顧客が自身の環境をカスタマイズできるように、よりオープンであることは常に我々の戦略でした。さて、2番目の質問は更新についてですね。これは常に（既存の契約と）組み合わさった形になります。John、これについてコメントしてもらえますか。

ジョン・ウォール

はい。ありがとうございます、Anirudh、そしてKelsey。当社のサブスクリプションモデルは、引き続き顧客との契約の基盤（アンカー）となっています。アドオンのマネタイズについては、キャパシティに対する使用量ベースまたは消費ベースのエージェント・ワークフロー製品や、当社のトークンおよびカードモデルを通じて、段階的に行われます。

エージェントAIがこれまでと異なる点は、コアとなるEDAエンジンを置き換えるのではないということです。エージェントAIは、それらをより頻繁に、かつインテリジェントに呼び出します。マネタイズの機会は、実のところ二重にあります。一つは新しいエージェント・ワークフロー製品であり、もう一つは、より多くの探索、検証、最適化、およびコンピューティングを通じた、基盤となるベースツールの使用量の増加です。

とは言え、我々は当然ながら、2026年の見通しについては規律を持って（慎重に）扱っています。

ジョン・ウォール

ガイダンスにおいて、AIのマネタイズが突然ステップ関数的に（非連続的に）増加すると想定しているわけではありませんが、エージェントAIはCadenceの長期的な成長機会を拡大するものだと信じています。

オペレーター

次のご質問は、BNPパリバのアンドリュー・デガスぺリ様からの電話です。回線は開いています。

アンドリュー・デガスぺリ

お時間をいただきありがとうございます。2部構成の質問があります。一つ目は「Marquee」についてです。準備された発言の中で、Marquee（主要な）AIインフラ企業がサインオフ・ソリューションの利用を拡大したと言及されていました。

これはクラウドプロバイダーだったのか、確認させてください。二つ目は、Cadence Liveにおいて、フィジカルAIの導入タイムラインは約2年であると議論されていましたが、一方で、自動車やロボティクス企業はすでにハードウェアを採用していると言及されていました。これは、フィジカルAIのタイムラインが前倒しされたことを意味するのでしょうか、それとも、これらの新しい市場がどのようにEDAを採用していくかという自然な進化なのでしょうか？もしそうであれば、そのようなソフトウェアの恩恵をいつ頃見ることができるでしょうか？ありがとうございます。

アニルード・デヴガン

ええ。フィジカルAI、および全般的なエージェンティックAIに関してですが、以前から「2契約サイクル」とお話ししてきましたが、それは概ね正しいと考えています。しかし、ベースとなるツールに加えて、より労働生産性に関連した新しいカテゴリーの需要拡大があるため、エージェンティックAIの収益化は2契約サイクルよりも早く起こる可能性があると考えています。ええ、予測しすぎたくはありませんし、ジョンが言ったように、ガイダンス（業績見通し）に組み込んでいるわけではありませんが、あらゆる不足や設備拡充、そしてフィジカルAIによって、そこには間違いなくより多くの機会があると考えています。

先ほどの質問のように、更新時に（製品を）追加することもできますし、アドオンを行う能力も常に備えており、それはすでに確認済みです。

アニルード・デヴガン

私が申し上げたいのはそのようなことです。Sign-offについては、非常に喜ばしく思っています。実装における主要なソリューションとして、特にTSMC、そして現在はSamsung、Intel、Rapidusでも採用が増えていますが、Sign-offはTSMCやその他の顧客において好調に進んでいます。私たちはすべての主要なAIプレイヤーと連携しており、具体的に言及した企業は主要なAIインフラ／ASIC企業ですが、その採用が進んでいることを嬉しく思います。

オペレーター

次のご質問は、Loop CapitalのGary Mobley様から電話口にて承ります。どうぞ。

ゲイリー・モブリー

皆さん、こんにちは。質問の時間を割いていただきありがとうございます。ジョン、私の記憶が正しければ、2026年は更新の少ない時期になるかと思います。つまり、2022年と同様に、今年更新が予定されている既存の長期顧客が（更新時期を迎える）ということです。

第1四半期の好調なブッキング（受注）は、営業担当者がノルマを達成しようとする中でのアドオン販売を反映したものなのでしょうか。また、そのような動きが年度の残りの期間も続くと予想されますか？

ジョン・ウォール

ゲイリー、ご質問ありがとうございます。はい。つまり、年間価値ベースの実際の更新については、2026年は2025年よりも少なくなります。しかし、アドオン活動のおかげで、そうした年は当社にとって最も強力な成長年の一つになることがよくあります。

ええ、第1四半期のブッキングの強さは非常に喜ばしく、すべての事業部門において一律に好調でした。ええ、ゲイリー、それは今年にとって良い兆しではありますが、あくまで第1四半期の結果に過ぎません。ご存知の通り、下半期にガイダンスを引き上げる前に、数四半期様子を見るようにしています。

ジョン・ウォール

ただ、ここ数年は第1四半期が好調で、今回も非常に好調だったため、第1四半期の終了時にガイダンスを引き上げざるを得ませんでした。

オペレーター

次のご質問は、Piper SandlerのClarke Jeffries様から電話口にて承ります。どうぞ。

クラーク・ジェフリーズ

こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。GlobalFoundriesのファウンドリとの間で行われた、現在最大のIP契約について伺いたいと思います。これまでに見た中で最大規模の契約に至った最大の要因は、追加のノードへの契約延長、コンテンツ範囲の拡大、それともエージェント対応AIフローの追加によるものでしょうか？

アニルード・デヴガン

はい、それは特定のIP契約であり、その特定の一つはIPに焦点を当てたものです。それを推進した2つの要因は、それが新しいノード、新しい先端ノード、より具体的には2ナノメートルであること、そして、我々がより広範なポートフォリオを持っているため、IPの含有量が多くなっていることです。はい。

オペレーター

次のご質問は、Wolfe ResearchのJoshua Tilton様からの電話回線です。お繋ぎいたします。

ジョシュア・ティルトン

皆さん、こんにちは。お時間をいただきありがとうございます。少し無関係な、2部構成の質問になりますので、お詫びします。中国においてこれほど強力な四半期となった要因について、何か特筆すべき点はありますか？ それに関連して、第2部として、今四半期のオーガニックな予想上振れと比較して、通期のオーガニックな上方修正を後押ししている要因を説明していただけないでしょうか？ 記録的なバックログについて言及されたことは承知しています。

もう少し踏み込んだ情報をいただけますでしょうか。特に、かなり堅実な金額の上方修正を行ったにもかかわらず、下半期のガイダンスには依然として多少の保守的な見方が含まれているように聞こえる点についてです。お力添えいただければ幸いです。ありがとうございます。

ジョン・ウォール

もちろん、Josh、ご質問ありがとうございます。私が回答します。Josh、はい、中国は第1四半期の売上高の13%でした。これは概ね我々が予想していた通りでした。

はい、通年でも中国は約13%になると予想しています。四半期ごとに変動がある可能性があると考えていますので、前年同期比の比較は、おそらく実際よりも高く見えるでしょう。なぜなら、2025年の第1四半期の中国はそれほど良くなかったからです。第1四半期の売上高が13%であるため、成長率は強力に見えるかもしれません。

中国は我々にとって非常に重要な地域であり、はい、その……。我々は13%という数字に非常に満足しています。

ジョン・ウォール

ガイダンスに関しては、はい、第1四半期は年初の非常に力強いスタートとなりました。我々はすべての指標を上回りました。Hexagonの1億6,000万ドルと0.28ドルを除外すると、我々は基本的に、通期の売上高の中間値を6,500万ドル、EPS（一株当たり利益）を約0.08ドル上方修正していることになります。また、キャッシュフローの面、営業キャッシュフローに関しても、Hexagonの支払い方法に関連して、報告されたガイダンスには、経済的には買収対価の一部であるものの、営業キャッシュフローに分類される、取引完了前のHexagonの税務債務約1億8,000万ドルが含まれています。

これは、地域性や会計上の理由により、営業キャッシュフローとして計上せざるを得ないためだと考えています。

ジョン・ウォール

我々が支払っている、その取引完了前のHexagonの税務債務という実質的な要因に基づいて営業キャッシュフローのガイダンスを調整すると、営業キャッシュフローの見通しは約21億ドルとなり、これは当初のガイダンスを約1億ドル上回ることになります。各事業において多くの強さが見られました。6,500万ドルというのは売上高を上げた額ですが、1億ドルの余剰キャッシュが見えており、下半期にも強さがある可能性があります。しかし、現時点で下半期のガイダンスを引き上げるには時期尚早だと判断しました。

オペレーター

最後のご質問は、Rosenblatt SecuritiesのBlair Abernethy様からの電話回線です。お繋ぎいたします。

ブレア・アバーネシー

皆さん、お時間を割いていただきありがとうございます。Millenniumプラットフォームについて伺いたいと思います。Anirudh、導入状況はいかがでしょうか？ また、全般的に、自動車、航空宇宙、産業機器といった、半導体以外の垂直市場（バーティカル）の状況についても伺いたいです。何かコメントをいただけますと幸いです。

アニルード・デヴガン

はい、もちろんです。ええ、Millenniumは非常に好調です。ご覧になったかわかりませんが、JensenがCadenceLIVEに登壇し、Millenniumのボックスに素敵なサインを書いてくれました。私たちは、そこでのNVIDIAとのパートナーシップに満足しています。

つまり、2つの、ある種の高レベルなアプリケーションへの道があります。私たちは、この種のCFD（数値流体力学）またはSDAアプリケーションにしばらく取り組んでおり、それは特に自動車やドローンにおいて順調に進んでいます。以前行ったCascadeの買収は非常に高精度なCFDに非常に長けており、これは航空宇宙や防衛にも適用されます。自動車だけでなく、A&D（航空宇宙・防衛）もMillenniumの採用が進んでおり、複数の顧客がいます。

お話しできるものもあれば、できないものもあります。それが従来のMillenniumにおける状況です。

アニルード・デヴガン

今年、CadenceLIVEでお話ししたように、もう一つの側面として、現在Millennium上であらゆる種類のEDAアプリケーションが利用可能です。これは非常にエキサイティングなことです。MillenniumにおけるEDAアプリケーションの最もエキサイティングな部分は、3D-ICのサインオフです。なぜなら、現在最大の課題はこれら3D-ICシステムの複雑さであり、IntegrityやInnovusで行える設計だけでなく、それらのサインオフを行うことにあるからです。

熱シミュレーション、電磁シミュレーション、電力供給シミュレーションなどを行う巨大なシステムが必要であり、あまり技術的な話をしすぎないようにすると、それらはより自然に、行列のようなものです。それらは行列乗算の数値ソルバーに近く、GPUアクセラレーションに非常に適しています。現在、私はMillenniumが、自動車のようなより伝統的な領域、航空宇宙やドローンのような新しい領域、そして3D-ICのサインオフへの適用へと広がっていると考えています。

アニルード・デヴガン

私たちは、従来のハードウェアシステムとともに、Millenniumの機会について非常に期待しています。

オペレーター

締めくくりの言葉として、通話をAnirudh Devganに戻します。

アニルード・デヴガン

本日午後はご参加いただきありがとうございます。製品におけるリーダーシップと強力なビジネスの勢いを持って2026年をスタートさせる、Cadenceにとってエキサイティングな時期です。従業員および取締役会を代表して、Cadenceに対する継続的な信頼と確信を寄せてくださるお客様、パートナー、そして投資家の皆様に感謝申し上げます。

オペレーター

皆様、本日のCadence 2026年度第1四半期決算電話会議にご参加いただきありがとうございました。以上で本日の電話会議を終了いたします。お電話を切ってください。それでは、失礼いたします。