CFR（カレン・フロスト・バンカーズ） FY2026 Q1 決算説明会
決算電話会議（Earnings Call）の日本語要約と逐次翻訳
決算発表日:
決算ハイライト
四半期末: 2026年3月31日 前年同期比 (YoY) は同四半期の前年実績との比較です。
- 売上高
- $574.8M
- +6.4%
- 純利益
- $167.2M
- +13.1%
- 希薄化後 EPS
- $2.65
- +15.2%
全体要約 (Summary)
シニア・アナリストとして、Cullen/Frost Bankers, Inc. (CFR) の2026年度第1四半期決算電話会議の内容を以下の通り要約します。
CFR FY2026 Q1 決算要約
1. 決算の要旨（全体的な業績と評価）
当四半期は、純利益・EPSともに前年同期を大きく上回る非常に堅調な決算となりました。
- 純利益: 1億6,930万ドル（前年同期比 +13.4%）
- 1株当たり利益 (EPS): 2.65ドル（前年同期比 +15.2%）
- 総資産利益率 (ROA): 1.32%（前年同期比で改善）
- 貸出金および預金: 貸出金は220億ドル（前年同期比増）、預金は422億ドル（前年同期比増）と、バランスシートの規模拡大が継続しています。 全体として、オーガニックな成長戦略が結実し、収益性と資産成長の両面で高いパフォーマンスを示しています。
2. セグメント別・地域別の動向
- コンシューマー・バンキング:
- テキサス州での顧客満足度調査（J.D. Power）で17年連続受賞。
- 消費者ローン残高は前年同期比19%増と急成長。特に住宅ローン（Mortgage）が成長を牽引（当期で1億2,400万ドル増）。
- 預金については、一時的な大型口座の解約要因を除けば、当四半期でチェック口座+3%、貯蓄口座+2%と堅調。
- コマーシャル（法人）バンキング:
- 新規取引関係が4四半期連続で1,000件を超え、当期は過去最高の1,016件を記録。
- 特筆すべきは新規獲得の質で、新規顧客の46%が「Too big to fail（大きすぎて潰せない）」とされる大手銀行からの乗り換えであり、市場シェアの奪取が進んでいます。
- 支店拡大戦略（地域動向）:
- ヒューストン、ダラス、オースティンの主要3地域に加え、計画外の地域でも計8つの新拠点を展開。これらの拡大拠点は、貸出金で29億ドル、預金で36億ドルを積み上げ、EPSへの貢献（5.6%）も確認されています。
3. 経営陣が強調した戦略、成長ドライバー
- オーガニックな支店拡大: 「持続可能かつ拡張可能（Durable and Scalable）」な戦略として、テキサス州内でのドミナント展開を継続。
- 顧客体験（Customer Experience）の差別化: 競争の激しい銀行業界において、高い顧客満足度が強力な成長エンジンとなっており、これがオーガニックな預金・貸出の増加に直結しています。
- コマーシャル・パイプラインの拡大: ローン・パイプライン（新規案件候補）は68億ドルに達し、前四半期比55%増と過去最高を記録。非常に強力な案件獲得能力を示しています。
4. アナリストの質問と回答の重要点
（※提供されたトランスクリプトは質疑応答セクションの前に終了しているため、経営陣のプレゼンテーション内容に基づいた重要事項のみ記載します）
- 資産の質（Credit Quality）:
- 不良資産（Non-performing assets）は7,300万ドルで、前四半期と同水準を維持。
- 懸念点として、リスクグレード10以上の「問題債権（Problem loans）」が9億8,900万ドルと前四半期から増加していますが、経営陣はこれらはリスクグレード10の分類によるものであり、第2・第3四半期に大規模な解決（回収または整理）が進むとの見通しを示しています。
- 投資ポートフォリオ:
- 利用可能証券（AFS）ポートフォリオの含み損は11.5億ドルに拡大。金利環境の影響を受けていますが、ポートフォリオのデュレーション（期間）は5.2年と、前年末の5.3年からわずかに短縮し、リスク管理を行っています。
5. 今後の見通しとガイダンス
- 店舗展開: 2026年後半にかけて、さらに10〜12の新規支店を開設する計画。
- 金利見通し: フルイヤーのガイダンスにおいて、米連邦準備制度理事会（Fed）による第4四半期の125ベーシスポイント（1.25%）の利下げを前提としています。
- 収益性: 預金コストの低下（利息負担型預金コストが前四半期比20bps低下）や、強力なローン・パイプラインを背景に、引き続き成長軌道を維持する構えです。
アナリストの視点: CFRは、大手銀行からの顧客流入という非常に強力な「シェア奪取」のフェーズにあります。コマーシャル部門のパイプラインの急増は、将来の収益拡大の強力な先行指標です。一部、問題債権の増加が見られますが、経営陣の説明によれば管理可能な範囲内であり、今後の解決プロセスが注視されます。
逐次翻訳 (Faithful Translation)
オペレーター
皆様、こんにちは。Cullen/Frost Bankers, Inc.の2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現在、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。正式なプレゼンテーションの後に質疑応答セッションを行います。
会議中にオペレーターのサポートが必要な場合は、電話機のキーパッドでスター（*）とゼロ（0）を続けて押してください。本会議は録音されますのでご注意ください。それでは、シニア・バイス・プレジデント兼投資家情報（IR）ディレクターのA.B. Mendezに進行をお渡しします。ありがとうございます。
始めてください。
A.B. メンデス
シェリー、ありがとうございます。本日の電話会議は、会長兼CEOのPhil Greenと、グループ執行副社長兼CFOのDan Geddesが進行いたします。PhilとDanに進行をお渡しする前に、セーフハーバー条項についてご説明させていただきます。本日行われる発言の一部は、改正された1995年民事証券訴訟改革法で定義されている将来予測に関する記述に該当します。
当社は、これらの記述が改正された1995年民事証券訴訟改革法に含まれる将来予測に関する記述のセーフハーバー条項の対象となることを意図しています。これらの将来予測に関する記述に関連するリスク要因の詳細については、今朝発表された決算リリースの最終ページをご覧ください。必要に応じて、リリースのコピーは当社ウェブサイト、または投資家情報部門（210-220-5234）へのお電話にて入手可能です。
A.B. メンデス
それでは、Philに進行をお渡しします。
フィル・グリーン
A.B. Mendez、ありがとう。皆様、こんにちは。ご参加いただきありがとうございます。慣例に従い、本日はCullen/Frostの2026年度第1四半期の業績を振り返ります。
最高財務責任者のDan Geddesが、皆様からのご質問をお受けする前に、追加のコメントとガイダンスの更新事項について説明いたします。2026年度第1四半期、Cullen/Frostは1億6,930万ドルの利益を計上しました。これは前年同期の1億4,930万ドルと比較して13.4%の増加です。第1四半期の1株当たり利益は2.65ドルで、前年同期の2.30ドルから15.2%増加しました。
フィル・グリーン
第1四半期の平均総資産利益率および平均普通株主資本は、それぞれ1.32%および15.15%でした。これに対し、前年同期は1.19%および15.54%でした。第1四半期の平均預金残高は422億ドルで、前年同期の417億ドルから増加しました。平均貸出金残高は、前年同期の208億ドルから、第1四半期には220億ドルへと成長しました。
過去の四半期において、ヒューストン、ダラス、オースティンの各地域における当社の自律的な店舗拡大戦略の成功についてお話ししてきました。
フィル・グリーン
それらの業績には、発表された地域以外で開設した、増加傾向にある新規拠点の成功分は含まれていないことを指摘しておくことが有益だと考えました。例えば、2018年後半の最初のヒューストン拡大戦略の開始以来、発表された地域以外に、実際には8つのフィナンシャル・センターを開設してきました。これは、失礼いたしました、当社の「ヒューストン2.0」拡大において開設した拠点数と同じです。今後は、店舗拡大戦略のパフォーマンスについてお話しする際に、すべての新規拠点を組み込んでお伝えしていきます。
Danが用意された発言の中で、これらの数字について詳しく説明します。次に消費者向け事業部門に目を向けますと、当社の消費者向け銀行部門は、テキサス州の消費者向け銀行業務における顧客満足度において、17年連続でJ.D.パワー賞を受賞しました。
フィル・グリーン
賞のためにこれを行っているわけではありませんが、卓越性を維持し続けているというこの一貫性は、ダラスでの拠点を3倍、ヒューストンでの拠点を2倍、オースティン地域での展開を2倍に拡大した後でも、当社の文化が依然として強固であることを示しています。また、プロスペクト（潜在顧客）に対しても、Frostは彼らを支援するためにここにいるという強力なメッセージを送ることになります。多くの新規参入者が存在する極めて競争の激しい銀行市場において、業界をリードする当社のカスタマーエクスペリエンスは、業界内でも極めて強力なオーガニック成長の結果をもたらしていると私たちは信じています。前年比で、消費者向け当座預金口座数は5.3%増加し、消費者向け貸出金残高は19%増加しました。
消費者向け貸出金の成長は、第1四半期だけで合計1億5,400万ドルに達し、これは2025年度第1四半期の成長額のほぼ2倍に相当します。
フィル・グリーン
この成功は当社のモーゲージ製品によって牽引され、当四半期中に1億2,400万ドル増加し、総未決済残高は7億1,900万ドルに達しました。消費者向け預金を見てみましょう。
フィル・グリーン
[中断]
オペレーター
そのままお待ちください。会議はまもなく再開いたします。そのままお待ちください。ありがとうございます。
そのままお待ちください。会議はまもなく開始いたします。そのままお...お待ちください。
オペレーター
皆様、技術的な問題が発生しましたことをお詫び申し上げます。それでは、本電話会議を経営陣にお戻しいたします。
フィル・グリーン
ありがとうございます。遅れまして申し訳ありません。技術的な問題が発生する直前、私がいたと思われる箇所から再開いたします。私たちは個人預金について見ており、個人の当座預金および普通預金の残高がどうなっているかを確認したいと考えていました。
というのも、これら2つのカテゴリーは、私にとっては金利感応度が低く、家計で何が起きているかを反映していると考えているからです。口座名義人の遺産管理に関連する活動の結果として、第4四半期に発生したある極めて大規模な口座の残高減少分を調整すると、個人の当座預金および普通預金の残高は、前期比でそれぞれ3%および2%増加しました。当社の法人事業は引き続き好調に推移しており、このセグメントで見られる勢いに勇気づけられています。
フィル・グリーン
例えば、新規取引関係に注目すると、1,000件を超える新規取引関係を達成したのはこれで4四半期連続となります。創出した1,016件は、過去最高の第1四半期の業績を表しています。新規取引関係の46%は「大きすぎて潰せない（too big to fail）」銀行によるもので、8%は、買収プロセスにある組織に代表される、私が「ディスラプション（破壊的変化）」と呼ぶものによるものでした。さらにローン・パイプラインに目を向けると、私が「新たな機会」と呼ぶ総パイプラインは68億ドルで、前四半期比で55%増加し、過去最高を記録しました。
これは、地域、セグメント、および案件規模全体にわたるオリジネーション（融資実行）の強さを反映しています。当社の90日加重パイプラインは前四半期から38%増加し、約20億ドルに達して、過去最高の加重パイプラインとなりました。
フィル・グリーン
当社の全体的な信用力は、歴史的な基準から見て引き続き良好であり、純償却額と不良資産はともに健全な水準にあります。第1四半期末の不良資産は7,300万ドルで、前四半期の7,200万ドルおよび前年同期の8,500万ドルと同水準でした。期末の不良資産額は、期末ローン残高の33ベーシス・ポイント、および総資産の14ベーシス・ポイントを表しており、いずれも前四半期と同じです。第1四半期の純償却額は580万ドルで、前四半期と同じ580万ドル、前年同期の970万ドルと比較して同水準でした。
第1四半期の年率換算純償却額は、平均ローン残高の11ベーシス・ポイントであり、前四半期と同じ水準で、前年同期の19ベーシス・ポイントから低下しています。
フィル・グリーン
当社がリスク・グレード10以上、すなわちOAEMとして定義する問題債権の総額は、第1四半期末時点で9億8,900万ドルに達し、前四半期の8億5,700万ドルおよび前年同期の8億8,900万ドルから増加しました。純増分のすべては、リスク・グレード10のカテゴリーのローンに起因するものです。第2および第3四半期には、いくつかの大きな解消（解決）が見込まれます。全体として、これらの結果、および、当社が継続的に受賞している賞が証明しているように、世界クラスのサービスを提供しながら事業を拡大させている従業員の成功について、引き続き満足しています。
それでは、詳細な洞察について、ダンに話を譲ります。
ダン・ゲデス
ありがとう、フィル。まず、当社の支店拡大による成長について、詳細な補足説明をさせてください。フィルが言及した通り、この実績には、ヒューストン、ダラス、オースティンにおける発表済みの拡大分とは別に、ヒューストン1.0を開始して以来、新たに開設された8つの支店が含まれています。第1四半期において、当社の支店拡大は0.14ドル、すなわちEPS（1株当たり利益）を5.6%押し上げる効果をもたらしました。
私たちは、達成できたボリュームについて引き続き満足しています。前年同期比では、平均ローン残高は33%増加し、ローン全体の12.7%を占め、前年同期の10.1%から上昇しました。一方、平均預金残高は21%増加し、前年同期の7%に対し、預金全体の8.3%を占めるに至りました。
ダン・ゲデス
拡大中の支店は、現在ローンが29億ドル、預金が36億ドルに成長し、約9万5,000の新規世帯を獲得しました。以前より申し上げている通り、当社のオーガニック成長戦略は、持続可能かつ拡張可能です。第1四半期には、オースティン地域に1か所、ダラス地域に1か所の計2か所の新店舗を開設しました。現在の計画では、2026年の残りの期間でさらに10〜12の支店を開設する予定です。
当社の第1四半期の業績に話を移します。当四半期の純利ざや（NIM）は3.74%で、前四半期に報告された3.66%から8ベーシスポイント上昇しました。
ダン・ゲデス
当四半期は、利息を伴う預金およびレポが減少しており、これは純利息収益にマイナスの影響を与えましたが、オーバーナイト金利に対する相対的なスプレッドが縮小したことにより、純利ざやにはプラスの影響を与えました。投資ポートフォリオを見ると、第1四半期の投資ポートフォリオ総額の平均は199億ドルで、前四半期と同水準でした。当四半期の投資購入額は合計23億ドルで、その内訳は、利回り3.66%の米国債が12.3億ドル、利回り5.09%のエージェンシーMBSが6億1,800万ドル、および税引き後換算ベースで利回り5.71%の地方債が4億2,300万ドルでした。
ダン・ゲデス
当四半期の満期には、平均利回り3.44%の米国債が4億ドル、平均税引き後換算利回り3.53%の地方債が5億4,000万ドル、および4億3,000万ドルのエージェンシーMBSの期限前償還が含まれます。四半期末における売却可能証券ポートフォリオの純未実現損失は11.5億ドルで、前四半期末に報告された10.4億ドルと比較して増加しました。当四半期の投資ポートフォリオ全体の税引き後換算利回りは3.85%で、前四半期から3ベーシスポイント上昇しました。課税対象ポートフォリオの平均は127億ドルで前四半期と同水準であり、利回りは前四半期の3.38%からわずかに上昇した3.39%でした。
ダン・ゲデス
当社の非課税地方債ポートフォリオの平均は71億ドルで、前四半期から7,600万ドル減少しましたが、税引き後換算利回りは前四半期から9ベーシスポイント上昇した4.73%でした。第1四半期末時点で、地方債ポートフォリオの約69%は、プリ・リファンド済み、またはPSF保険付でした。第4四半期末における投資ポートフォリオのデュレーションは5.2年で、第4四半期末の5.3年から低下しました。資金調達源を見ると、前四半期比で、平均総預金は422億ドルとなり、前四半期から11億ドル減少しました。
この季節的な減少は、約30%が非利息、70%が利息付でした。
ダン・ゲデス
第1四半期の利息付預金のコストは1.55%で、第1四半期の1.75%から20ベーシスポイント低下しました。第1四半期の顧客レポは平均42億ドルで、第4四半期から4億2,600万ドル減少しました。当四半期の顧客レポのコストは2.70%で、第4四半期から17ベーシスポイント低下しました。非利息収益および費用に関しては、前四半期比の結果に影響を与えた、いくつかの季節的な項目および一時的な項目について指摘させていただきます。
非利息収益に関しては、保険手数料およびフィーが690万ドル増加しました。第1四半期は季節的に好調な四半期であることをご留意ください。第4四半期に540万ドルの年次Visaボリュームボーナスを受け取ったため、その他収益は400万ドル減少しました。
ダン・ゲデス
給与および賃金は、前四半期と比較して1,630万ドル減少しました。前四半期には、給与支払いを隔月から隔週へ移行することに関連する、約420万ドルの一時的な費用が含まれていました。さらに、前四半期には、毎年10月に付与される株式報酬に関連して、720万ドルの株式報酬費用の増加が含まれていました。その一部は、その性質上、即時の費用認識が必要となるものです。
FDIC預金費用は、昨年の第4四半期に特別FDIC保険引当金のうち840万ドルを戻し入れたため、前四半期比で860万ドル増加しました。2026年通期のガイダンスに関しては、現在の見通しには、第4四半期におけるフェデラル・ファンド金利の125ベーシスポイントの引き下げが含まれています。当社は純利息―