CHD（チャーチ・アンド・ドワイト） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

皆様、おはようございます。Church & Dwightの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。開始に先立ちまして、本電話会議において、当社の経営陣が、とりわけ当社の財務目標や予測等に関して、将来の見通しに関する記述を行う可能性があることをお伝えするよう依頼されております。これらの記述は、当社のSEC提出書類に詳細に記載されているリスク、不確実性、およびその他の要因の影響を受けます。

それでは、本日の電話会議の司会を務めます、Church & Dwightの社長兼最高経営責任者（CEO）であるリック・ディーカー氏をご紹介いたします。ディーカー氏、よろしくお願いいたします。

リック・ディアーカー

承知いたしました。ありがとうございます。皆様、おはようございます。本電話会議にご参加いただきありがとうございます。

素晴らしい四半期となりました。まずは、変動の激しい環境下で非常に優れた遂行力を見せてくれた、世界中のすべてのChurch & Dwight従業員に感謝の意を表したいと思います。まずマクロ環境についての見解を述べ、次に第1四半期の業績レビューを行います。その後、CFOのリー・マッケスニーにマイクを渡します。

リーの話が終わりましたら、質疑応答の時間に移ります。広範な環境から申し上げますと、状況は依然として流動的であり、消費者背景は引き続き一様ではありません。消費者心理は、インフレ、借入コスト、および中東に関連する地政学的な不確実性によって圧迫されたままです。ご存知の通り、これらはコモディティや輸送コストの大幅なインフレの一因ともなっています。

とはいえ、消費者は依然として回復力を持っています。雇用は安定しており、当社の主要カテゴリーは当四半期に3%成長しました。

リック・ディアーカー

バリュー製品とプレミアム製品のバランスを整えた当社のポートフォリオは、強力なブランドとイノベーションに支えられ、このような環境下でも引き続き好調に推移しています。第1四半期の業績に目を向けますと、年初から力強いスタートを切り、主要な指標において予測を上回りました。売上高は減少予想を上回る0.2%の増加となり、オーガニック売上高は予測の3%を大幅に上回る5%の成長となりました。この成長は数量によって牽引されました。

調整後売上総利益率は130ベーシスポイント拡大して46.4%となり、調整後EPSは前年同期比4.4%増の0.95ドルで、予測の0.92ドルを上回りました。全体として、これは事業全体における強力な遂行力によってもたらされた、質の高いポジティブ・サプライズでした。さて、ここからは3つのセグメントごとにコメントしていきます。まずは米国消費者事業です。

リック・ディアーカー

オーガニック売上高は5.4%増加しましたが、これは主にすべて数量によるものです。ポートフォリオ全体を通じて、当社のブランドは引き続き非常に優れたパフォーマンスを示しました。当四半期の成長は、強力なイノベーションとあらゆる取引形態における流通拡大に支えられ、TheraBreath、Arm & Hammer、Hero、およびOxiCleanが牽引しました。グローバルな電子商取引も引き続き主要な貢献要因となっており、オンライン売上高は現在、消費者向け売上総額の約24%を占めています。

イノベーションと流通の拡大が、引き続き当社の業績の主要な原動力となっています。今年の第1四半期も例外ではありません。イノベーションへの絶え間ない注力が、業界をリードする成長、店頭での流通拡大、および市場シェアの拡大を継続的に推進すると確信しています。実際、今後を見据えたすべての流通拡大分の集計をちょうど終えたところですが、Church & Dwightが前年同期比の総流通ポイント獲得数において、すべてのCPG企業の中で第1位であったことを誇りに思います。

リック・ディアーカー

業界をリードする日用品のポートフォリオ全体において主要カテゴリーでのイノベーションを進めており、今年の新製品の発売は、オーガニック成長の半分を占める見込みです。Arm & Hammerブランドは、洗濯用製品が洗濯洗剤全体において記録的なシェアを達成するなど、再び成長の四半期となりました。当四半期のArm & Hammer洗濯洗剤の消費量は4.1%増加し、カテゴリー全体の成長率2.7%を上回りました。洗濯用製品のバリューセグメントは成長を続けています。

Arm & Hammerの洗濯製品は、当四半期はプロモーションのレベルが低下していたにもかかわらず成長しました。洗濯用製品の最新のイノベーションであるArm & Hammer Baking Soda Freshは、重曹の含有量が10倍となっており、多くの洗濯用品が4.5前後であるのに対し、消費者評価4.9という素晴らしいスタートを切っています。

リック・ディアーカー

当社のArm & Hammer洗濯用シートも引き続き好調で、消費量は30%増加しました。当社はEvoのカテゴリー構築の可能性を高く評価しており、バリュー市場で勝つための有利なポジションを確保しています。次は猫砂です。Arm & Hammerの猫砂の消費量が6.8%という力強い成長を遂げ、シェアが0.4ポイント上昇して24.6%に達するなど、素晴らしい結果となりました。

カテゴリーのプロモーション水準は依然として高いものの、第4四半期からは前期比で低下しました。OxiCleanのシェアは、流通の損失による影響が継続していること、および1年前の大手クラブ小売業者による影響の反動により、当四半期は低下しました。好材料としては、OxiCleanのトレンドは四半期を通じて改善し、売上成長は当社の予想を上回りました。HeroとTheraBreathは、引き続き全体の業績に大きく貢献しています。

リック・ディアーカー

TheraBreathは、再び記録的なシェア拡大を達成し、3.5ポイント上昇して24.1%となり、マウスウォッシュ全体における当社の第2位の地位をさらに固めました。カテゴリー全体と比較して、家庭内浸透率は依然として低水準です。実際、最近の素晴らしい流通拡大を経てもなお、店頭棚の20%未満しか占めておらず、マウスウォッシュ分野においてもさらなる成長の余地があります。TheraBreathの歯磨き粉の発売はまだ初期段階ですが、素晴らしいスタートを切っています。

Heroの消費成長もカテゴリーを上回り、シェア拡大につながっており、次点の競合他社の2倍の規模でシェアリーダーとしての地位を維持しています。Heroの成長は流通の拡大によって牽引されました。また、ブランドアンバサダーのジョーダン・チャイルズ氏を起用した、Mighty Patch OriginalおよびMighty Shieldイノベーションによる強力な第1四半期のプロモーションが寄与しました。Mighty Shieldは、すでに小売業者のハードル・レートを達成しています。

最後に、Touchlandです。

リック・ディアーカー

第1四半期、消費は10%台前半の成長を続けましたが、売上は第4四半期のホリデーシーズンにおけるマルチパックの強力な消化による影響を受けました。昨年実施した新製品発売の反動により、直近の消費は減速しています。社内では、統合とイノベーションに全力で取り組んでいます。国際事業に目を向けますと、当社のGMGおよび子会社に牽引され、国際事業のオーガニック売上高は3.7%の成長を達成しました。

成長はTheraBreath、Hero、およびBatisteブランドが牽引しましたが、中東地域における売上減少が一部相殺となりました。特筆すべき点として、4月にアップグレードされたERPシステムを稼働させました。プロジェクトリーダーのニコールが最も適切に表現してくれました。「お客様は移行に気づきませんでした」。

チーム全体に感謝します。最後に、今年のスタートに非常に満足しているとお伝えして、私の発言を終えたいと思います。当社のブランドは引き続き強力であり、ポートフォリオは有利な位置にあり、戦略的アクションは長期的な成長を支え続けています。

リック・ディアーカー

変動の激しい環境下で良好な業績を上げているChurch & Dwightのチームを誇りに思います。先を見据えますと、VMS事業とのTSA（移行サービス合意）契約が終盤に差し掛かっており、それによって解放された組織的なリソースは、将来を見据えた成長に向けた取り組みに充てられています。当社は、Arm & Hammerの拡大、TheraBreathを背景としたオーラルケアの成長、そして海外におけるM&Aに向けた土台を築いています。それでは、今四半期の詳細についてはLeeに代わります。

リー・マッケスニー

リック、ありがとうございます。皆様、こんにちは。去る1月、2026年インベスター・デーにおいて、当社は2026年に向けた業界をリードする見通しを共有いたしました。その見通しのハイライトには、当社のエバーグリーン・モデルに沿った、3%〜4%のオーガニック売上成長、および5%〜8%のEPS成長が含まれていました。

現在、第1四半期の業績を共有するにあたり、世界中のChurch & Dwightチームメンバーによる遂行能力を嬉しく思います。第1四半期のハイライトは、当社のポートフォリオの多才さと、チームの遂行能力を改めて示すものとなりました。それでは詳細に入り、本年度の見通しに関する最新情報をお伝えします。まずはEPSから始めます。

第1四半期の調整後EPSは0.95ドルで、前年同期比4.4%増となりました。0.95ドルという数字は、当社の見通しであった0.92ドルを上回り、販売数量および売上総利益の結果が寄与しました。

リー・マッケスニー

第1四半期のオーガニック売上は、見通しであった3%を上回る5%増となりました。オーガニック売上は世界中で幅広く推移しており、販売数量が5.3%増加したことで、価格とミックスによる0.3%のマイナスを部分的に相殺しました。当社のオーガニック成長は、市場をリードする継続的なイノベーションと、商業パートナーとの強力な流通獲得によって促進されました。また、オーガニック成長の結果、報告売上高は、1月に発表した当初の見通しであるマイナス1%に対し、0.2%増へと押し上げられました。

ここで、報告された実績を（背景を含めて）正しく理解していただくために説明させてください。ポートフォリオ戦略の影響により、報告売上高は当然ながら8%減少することになります。しかし、5%のオーガニック成長、Touchlandの買収、および一部の為替のプラス要因によって、その差を完全に埋めました。販売数量の成長に支えられた第1四半期は、間違いなく力強い年度のスタートとなりました。

リー・マッケスニー

第1四半期の調整後利益率は46.4%で、前年同期比130ベーシスポイントの増加となりました。前年比での業績は、生産性向上プログラムによる150ベーシスポイント、高利益率の買収による110ベーシスポイント、および戦略的なポートフォリオ施策の影響が組み合わさったものです。これに対し、ボリューム、価格、およびミックスの組み合わせによる50ベーシスポイント、および為替による10ベーシスポイントが寄与しました。これらの要因は、インフレおよび関税コストによる190ベーシスポイントを相殺しました。

次に、マーケティングへの投資についてお話しします。売上高に対するマーケティング費用比率は9.5%となり、前年同期の第1四半期より20ベーシスポイント高くなりました。先を見据えて、当社は引き続きエバーグリーン・モデルに沿って、純売上高の約11%を投資目標としています。

リー・マッケスニー

第1四半期の調整後SG&A（販売費及び一般管理費）は、前年同期比で110ベーシスポイント増加しました。1月のインベスター・デーで述べました通り、上半期のSG&Aが前年比で増加している主な理由は、TouchlandのSG&Aおよび償却費が含まれているためです。調整後その他費用は、前年と比較して受取利息が減少したことにより、520万ドル増加しました。第1四半期の調整後税率は20.3%で、2025年第1四半期の21.8%と比較して、前年同期比で150ベーシスポイント減少しました。

本年度の予想調整後実効税率は、引き続き21.5%としています。次に、キャッシュフローについてお話しします。営業キャッシュフローが1億7,480万ドルとなり、当四半期は力強いキャッシュ実績を達成しました。

リー・マッケスニー

前年同期比でのキャッシュ収益の増加は、運転資本の増加と成長支援によって一部相殺されました。当期間の設備投資額は3,190万ドルであり、通期の設備投資額は引き続き売上の約2%となる見込みです。次に、2026年の見通しについてお話しします。マクロ環境は依然として流動的ではありますが、当社の進むべき道には自信を持っています。

当社のブランド力、2025年における戦略的なポートフォリオ施策、および成長に向けた取り組みが、引き続き確信を与えてくれています。プレスリリースでも述べました通り、中東情勢は流動的であり、販売数量への影響、およびコモディティと輸送費におけるインフレ圧力を生じさせています。例えば、現在、2,500万ドルから3,000万ドルの追加的なインフレ圧力を想定しています。世界中の当社のチームは、これらの事態に対応しており、P&L（損益計算書）全体にわたって対策を講じています。

リー・マッケスニー

緩和策の結果として、当社は2026年度通期の見通しを据え置きます。通期のオーガニック成長については約3%〜4%を達成する軌道に乗っており、報告売上高の成長については、2025年に行った戦略的なポートフォリオ施策の結果として、約マイナス1.5%〜マイナス0.5%に減少すると引き続き予想しています。通期の売上総利益率は、2025年比で約100ベーシスポイント拡大すると引き続き予想しており、この見通しには、1月に議論した施策の幅広さと、中東紛争開始以降に特定した追加的な向かい風と対策とのバランスが反映されています。売上高に対するマーケティング費用比率は、引き続き約11%を維持します。

売上高に対するSG&A比率は、上半期におけるTouchland買収の影響と、重点的な成長投資を反映し、前年よりも高くなる見込みです。

リー・マッケスニー

2026年の調整後EPSの見通しは、引き続き5%〜8%の成長としています。

リー・マッケスニー

第2四半期について申し上げますと、報告ベースの売上高は約1%減少、オーガニック売上高成長率は約3%となる見込みです。年内に効果を発揮するコスト軽減策に先立ち、輸送コストの圧力の影響を反映して、売上総利益率は約50ベーシスポイント拡大すると予想しています。当四半期においては、マーケティング費用および販売費及び一般管理費（SG&A）の高止まりを継続して予想しています。第2四半期では、マーケティングへの投資とSG&Aの増加が売上総利益の拡大を相殺することとなり、当四半期の調整後EPSは1株当たり0.88ドルとなる見込みです。

既報の通り、2026年上半期はEPS成長が最も停滞すると引き続き予想しています。最後に、我々は2026年の見通しに引き続き自信を持っています。今年度は力強い実行力をもってスタートしており、今年度の継続的な成功を確実にするための措置を講じています。

リー・マッケスニー

私の最後の用意された発言は、Church & Dwight Associatesの皆様に向けたものです。第1四半期の皆様の尽力に感謝するとともに、力強い実行力に祝意を表します。よくやってくれました。カーリー、質疑応答の準備が整いました。

オペレーター

ご質問がある方は、電話のキーパッドで「*」に続いて「1」を押してください。Q&Aのリストを作成するため、少々お待ちいただきます。最初の質問は、ウェルズ・ファーゴ・セキュリティーズのクリス・ケアリー氏からです。

クリス・ケアリー

こんにちは。皆様、おはようございます。

リック・ディアーカー

こんにちは、クリス。

クリス・ケアリー

リック、あなたは流通による利益（distribution gains）がCPG（消費財）部門でナンバーワンであったと言及されました。その利益が発生した正確なタイミングについては分かりかねますが、いずれにせよ、非常に強力な数字です。第1四半期の業績を踏まえた際、それらの利益は今日我々が目にしているものに対して、どの程度重要なのでしょうか？私が伺いたいのは、ベースとなる在庫削減によってもたらされた可能性のある追い風と比較して、現在見られる販売数量増（ボリューム増）の持続性についてです。当四半期をどのように捉えているか、また第1四半期が今後のトップラインのボリューム主導の結果に対して何を意味するのか、文脈を説明していただけないでしょうか。

続けて質問があります。

リック・ディアーカー

はい、もちろんです、クリス。第1四半期は驚異的なオーガニック成長を遂げました。何よりも、我々のカテゴリーが約3%成長しており、我々はそれよりも少し速いペースで成長したことを嬉しく思います。1年前に在庫および小売在庫の動向についてお話ししましたが、それによって数ポイントの追い風もありました。

それが第1四半期に（成長率）5%程度に達した理由です。さて、これらすべての流通による利益は、まさに今、現れ始めているところです。指標の捉え方によりますが、13週間の平均ベースで見れば、TDP（Total Distribution Points）の押し上げは約7%だと考えています。

リック・ディアーカー

もし、これらのリセットが起きているより直近の時期で見れば、10%または11%に近く、これはほとんどのCPG競合他社が得ている数字の約2倍に相当します。これはTheraBreathやHeroに限ったことではなく、洗濯用品、猫砂、パーソナルケアといったポートフォリオ全体のセットにおいて同様です。我々は、これが当社のビジネスにとって大きな追い風であり、我々が行っているあらゆるイノベーションの成果であると信じています。いずれにせよ、これは今後の見通しにおける追い風であり、我々に自信を与えてくれるものです。

クリス・ケアリー

はい、ありがとうございます。Touchlandに関する追加の質問です。前年同期、つまりベース期間の活動が強かったことによって、消費が減速したと言及されていました。ビジネスの成長、成長の持続性、そして今年の下半期から来年にかけて、おそらく2桁成長を維持できるだけの余地（ランウェイ）があると考えているかどうかについて、アップデートをお願いできますでしょうか？ありがとうございます。

リック・ディアーカー

はい、もちろんです。皆様が把握されている消費については、今四半期の消費が20%減少していると理解しています。しかし、追跡されていないチャネルを含む、すべての消費を見れば、約12%または13%増加しています。皆様が見ているものと、全体像との間には差があります。

減速はしていますが、その理由の一部は、これら多くのホリデーギフトセットの出荷や、クラブ系チャネルによるものです。全体として、Touchlandは通年で引き続き2桁成長を実現できると考えています。良いニュースとしては、評価が非常に高く、世帯浸透率は低く、そして今まさに広告を開始したところであるということです。

リック・ディアーカー

コラボレーションやパートナーシップによるアクティベーションの多くは、下半期に行われる予定です。Touchlandについては手応えを感じています。

クリス・ケアリー

わかりました。ありがとうございます。

リック・ディアーカー

ありがとう、クリス。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのアナ・リズル様からです。

アンナ・リズル

こんにちは。おはようございます。ご質問ありがとうございます。

リック・ディアーカー

こんにちは、アナ。

アンナ・リズル

昨年のポートフォリオ施策が、今第1四半期のアウトパフォーマンスを牽引したと考えています。VMS事業における変更や、売却されたその他の事業を踏まえ、現在ポートフォリオをどのように捉えているのかお聞きしたいです。Touchlandについて補足ですが、チャネル別でどこが最も好調であるかコメントいただけますか。さらにM&Aについて、このより厳しい消費者環境において、現在はどこに重点を置いていますか？ありがとうございます。

リック・ディアーカー

はい。3つの質問ですね。すべて覚えているか確認させてください。1つ目は、ええと、M&Aについてですが、これについてはあまりコメントしません。

チームが常に懸命に取り組んでいる、ということだけ申し上げます。経営陣は、買収すべき優れたビジネスやブランドを探すことに、並外れた時間を費やしています。私たちは基準を何度も、何度も検討しており、チームが精力的に取り組んでいると言えます。それは米国だけでなく、国際的にもです。

「米国か、あるいは海外か」ではなく「米国、かつ海外」であり、それが私たちの時間の最も高く、かつ最善の活用法の一つです。その点については引き続き楽観視しています。

リック・ディアーカー

Touchlandについては、「どのチャネルが好調か」と聞かれているのだと思います。他の多くよりも好調なチャネルは、必ずしも追跡（トラッキング）されていないチャネルであると言えます。クラブ・クラスの取引は極めて好調でした。Amazonも好調です。

一部のビューティー系のクラス・オブ・トレードについては、プロモーションのタイミングやイノベーションの影響で、それほど良くはないように見えます。繰り返しになりますが、必ずしも目には見えない他のいくつかのチャネルは好調です。アンナ、3つ目の質問ですが、何だったか思い出させてください。

アンナ・リズル

はい。ポートフォリオに関して、特定のカテゴリーから撤退されていますが、それらの変更を踏まえて、ポートフォリオ全体をどのように捉えているのかお聞きしたいと思っていました。

リック・ディアーカー

はい。手短に答えれば、「我々のポートフォリオを非常に気に入っている」ということです。つまり、世界を見れば、多くの成長機会がある一方で、多くのカテゴリーが成長していないか、あるいは後退しています。私たちは長年にわたる事業買収を通じて、カテゴリーを選択・選別してきました。

今四半期、我々のカテゴリーが3%成長したという事実は、通常であればこれよりも速いペースで成長することからも、良い兆しと言えます。昨年ポートフォリオに関する決定を行ったことは、将来を見据える上で、私たちにとって追い風にしかならないと考えています。

アンナ・リズル

わかりました、素晴らしいです。大変助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、オッペンハイマーのRupesh Parikh様からです。

ルペシュ・パリーク

おはようございます、質問にお答えいただきありがとうございます。オーガニックな売上成長率の予測についてですが、通常セグメントごとに示していただいているかと思います。国際部門を含め、今期のセグメント別の最新の見通しについてお聞かせいただけますでしょうか。

リック・ディアーカー

はい、リーさん、どうぞ。

リー・マッケスニー

ご指摘の通り、我々は3%〜4%の見通しを維持しています。1月に話した内容と同様に、米国は依然としておおよそ3%のゾーンにあります。海外はおそらくおおよそ7%です。中東情勢の影響で、少し軟調になっています。

SPDは依然として約5%に位置しています。繰り返しになりますが、これは範囲（レンジ）です。米国は目標数値を達成します。高めの数値に落ち着くものもありますが、どうなるか様子を見る必要があります。

現時点ではまだ第1四半期が経過したばかりですから。

ルペシュ・パリーク

ありがとうございます。追加の質問ですが、現在の消費者の状況を見る中で、消費者行動に何か変化は見られますか？ 過去のポートフォリオを振り返ってみて、ガソリン価格の高騰といった局面において、通常恩恵を受けるセグメントなどはありますか？

リック・ディアーカー

ええ、ルペシュさん、良い質問ですね。冒頭の説明ですでに2四半期連続でお話ししていますが、改めて強調させてください。例えば洗濯用洗剤カテゴリーでは、プロモーション水準が上がっています。我々は過去最高のシェアを記録していますが、我々のプロモーション水準は下がっています。

我々以外の競合3社は上がっています。洗濯用洗剤のバリューセグメントは成長しています。我々は優れた洗浄力と効能を提供するだけでなく、それを優れた価値（バリュー）で提供していますよね？ それが的を射ているのです。現在のこの経済状況においては、猫砂（リター）についても同じ概念が当てはまると考えています。

競合他社の中には非常に強力なプロモーションを行っているところもありますが、我々は、そうですね、プロモーションはもう少し行っていますが、繰り返しシェアを獲得しています。

リック・ディアーカー

プロモーションなどに、より敏感に反応するこれら2つの家庭用製品の領域については、良い兆候です。

ルペシュ・パリーク

わかりました、ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Evercore ISIのJavier Escalante様です。

ハビエル・エスカランテ

皆さん、おはようございます。私の質問は商品市況の背景に関するものです。洗剤に含まれるあらゆる石油誘導体のことを考えると、個人的には売上総利益の見通しはもう少し控えめなものになると予想していました。石油由来の誘導体が売上原価（COGS）にどの程度含まれているのか、改めて説明していただけますか。

その影響は2,500万ドルから3,000万ドル程度とおっしゃっていたかと思います。これは通期の数字でしょうか？ 2026暦年に向けての売上総利益の拡大を説明する助けとなるような情報はありますか？ 追加の質問もあります。

リック・ディアーカー

はい、私から始めます。その後、リー、いくつかコメントを加えてもらえますか。ハビエル、その2,500万ドルまたは3,000万ドルというのは通期の数値です。主に、予想通り、ディーゼルや樹脂、界面活性剤といった石油由来の誘導体によるものです。

これは異例なことではありません。忘れないでいただきたいのですが、どの年においても、我々は常に約60%ヘッジされた状態で年度を開始しています。これらはすべて我々にとっての純影響のようなものです。これが一時的なものであり、永続的なものではないことを願っていますが、特に予測可能な範囲である2026年にかけて、長期間にわたる良好なカバー（ヘッジ）があります。

チームは、これら多くの事象を相殺するために、生産性に非常に注力しています。

リック・ディアーカー

また、RGM（収益成長管理）およびプロモーションの調整が多少発生するでしょうが、主に生産性によるものであり、それこそが当社の真骨頂です。我々は、年ごとに総生産性を向上させることができる体制へと、この会社を変革してきました。もし、理想的な状況でそれが実現しなかったとしても、素晴らしいことです。その場合は、節約できたはずの資金を、さらに高いマーケティング費用として使い戻すことができ、それが我々のイノベーションによって売上高をさらに加速させることになります。

リー、他に何かコメントはありますか？

リー・マッケスニー

はい。単に状況を相対化しておきたいのですが、1月の見通し時点では、約160ベーシスポイントのインフレを織り込んでいたことを念頭に置いておいてください。今、この25%〜30%（の要因）により、現在は約200ベーシスポイントになります。リックの指摘通り、我々はこれら追加の相殺策を追求しています。

これが我々からお見せできることです。昨年、関税に関する取り組みを行った際にもご覧いただいた通りです。我々はその数値を同様の水準まで押し下げました。努力して下げたのです。

今、我々がここで行っているのもそれと同じです。

リー・マッケスニー

良い状況にあると考えています。だからこそ、今年度の見通しを据え置いています。

ハビエル・エスカランテ

追質問です。非常に、非常に助かります。とてもポジティブな内容です。これは貴社特有のものだと感じています。

もしこの外部要因が続き、コモディティ価格が非常に高いまま推移した場合、例えばドイツの企業のようなバリュー・プレイヤーが、まずプロモーション環境の調整を行い、その後、潜在的に価格引き上げを主導すると予想されますか？それは妥当な想定でしょうか？ありがとうございます。

リック・ディアーカー

はい。ハビエル、それはおそらく競合他社に対する質問の方が適していると思います。洗濯用洗剤に関して、ルペシュへの私のコメントにもありましたが、他の競合他社が洗濯用洗剤で少し多めにプロモーションを行っているにもかかわらず（それは依然として過去の数値の範囲内であり、異常なほどではありませんが）、彼らが上昇している一方で、我々は低下しており、シェアを獲得しています。バリュー・セグメントは成長しています。

これは素晴らしいポジションです。なぜなら、非常に大きなマクロ環境要因があるからです。消費者がガソリン代などで圧迫されているとき、彼らは1ドルをより有効に使いたいと考えます。その方法の一つとして、アーム＆ハンマーの洗濯用洗剤を購入することができます。

これは主要な洗剤の半額です。そして、優れた効能と優れた価値を備えています。これは洗濯用洗剤だけでなく、当社の多くのブランドに当てはまることです。

リック・ディアーカー

素晴らしい質問です。競合他社にとってより適切な質問だと思います。

ハビエル・エスカランテ

おめでとうございます。

リック・ディアーカー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Olivia Tong Cheang様からです。

オリビア・トング・チアン

ありがとうございます。おはようございます。最初の質問ですが、予想と比較して、明らかに売上高（トップライン）が非常に素晴らしい上振れを見せました。あなたの見解では、どこに最大のポジティブなサプライズがあったとお考えでしょうか？販売数量によるものでしょうか、それとも価格ミックスによるものでしょうか？かなり広範にわたっているように見えますが、それについてどのようにお考えかお聞きしたいです。

その後、追加の質問があります。

リー・マッケスニー

はい。お話しいただいた通り、世界中で広範な改善が見られます。唯一、私たちがプレッシャーを感じた点は、海外の中東でした。先ほど、今年度についてどう考えているかという質問をいただきましたが、世界中で成長がどのように展開するかという点については、概ね1月に共有した見解と同じです。

Olivia、現在の私たちの見解もそこにあります。

リック・ディアーカー

ええ。数量主導の上振れであった、というのが私の答えです。

リー・マッケスニー

はい、その通りです。

オリビア・トング・チアン

わかりました。ビジネスがますますクラブ（業態）とオンラインへと集約される中で、オンラインへの移行は貴社にとってプラスになるか、少なくとも妨げにはならないように感じられますが、一方でクラブは通常、ブランド数をかなり絞り込む傾向にあります。こうした動向を踏まえ、これらのチャネルにおける成長能力、すなわち、競合他社と比較して際立って成長できるか、また、クラブとオンラインの両方で存在感を示すことができるかについて、どのようにお考えでしょうか？ありがとうございます。

リック・ディアーカー

はい。大掛かりな新戦略があるわけではありません。私たちはオンラインと、クラブという業態において、非常に非常に好調なパフォーマンスを発揮しています。2015年には売上高のわずか2%でしたが、現在は24%に達していることを覚えておいてください。

遅れをとっていた存在からリーダーへと、非常に迅速に移行しました。それよりもさらに前から始まっていたと言えます。ご存知の通り、私たちは優れたブランドを持っており、特に実施したポートフォリオの再編後はその傾向が顕著です。ナンバーワン、ナンバーツーのブランドを保有しています。

消費者に愛されています。冒頭の声明でも引用させていただきましたが、重曹を配合したArm & Hammerの新しい液体洗濯洗剤「10X」でさえ、レビューが4.9となっており、ポートフォリオ全体の平均は4.5です。こうしたストーリーは、多くのブランドのあらゆるカテゴリーにおいて展開されています。

リック・ディアーカー

それが出発点です。それを行う際、ダラー・クラス・オブ・トレード（1ドルショップ等の流通チャネル）においては適切なパックサイズで、クラブ・チャネルにおいては適切なパックと提供内容で、そしてオンラインにおいては適切なパックと提供内容で、確実に勝利できるようにしなければなりません。我々は、より迅速に動けることを何度も証明してきました。それが我々の競争優位性の一つです。

顧客が求めるものを、求める場所へ提供するために、迅速に動くのです。単一の流通チャネルだけでなく、すべての流通チャネルで勝利することを目指しています。

オリビア・トング・チアン

素晴らしいです。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのローレン・R・リーバーマン様からです。

ローレン・R・リーバーマン

はい。素晴らしいです。ありがとうございます。コストインフレをどのように対処し、緩和するかという点に限定するわけではありませんが、消費者が価格（引き上げ）を吸収できる能力についての、貴社の見解について少しお伺いしたいと思います。

その点については、すでに非常に明確にされています。全般的に見て、インフレという観点での世界情勢や下半期の見通しをどのように織り込むかについては、多くの企業で様々であるように感じています。価格を引き上げるか否かについて、誰もが非常に慎重になっているように見受けられます。

ローレン・R・リーバーマン

業界が最終的にその方向（価格転嫁）へ向かうとした場合、消費者の価格吸収能力について、貴社の広範な見解をお伺いしたいです。ありがとうございます。

リック・ディアーカー

ええ。ローレン、それは非常に良い質問だと思います。我々の個人的な見解としては、消費者は圧迫されていると考えています。もし3ヶ月前、6ヶ月前、あるいは12ヶ月前に圧迫されていたのであれば、現在はさらに圧迫されています。

なぜなら、ガソリン代の影響などはすぐに現れるからです。そうなると、彼らは消費を抑制するでしょう。このような環境下で最も避けるべきことです。我々は、この、いわゆる2,500万ドルから3,000万ドルの（コスト）に対して、価格設定によって対処しようという計画はありません。

生産性向上によってこれを相殺していくつもりです。消費者がこのようなものを負担することへの意欲は、今の市場には全くありません。それが我々の計画です。そうした対応をする企業は、そうでない企業よりも成功すると考えています。

ローレン・R・リーバーマン

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ドイツ銀行のスティーブ・パワーズ様からです。

スティーブ・パワーズ

はい、ありがとうございます。音声は入っていますか？

リック・ディアーカー

はい。

スティーブ・パワーズ

わかりました、ありがとうございます。その点に基づくと、ある程度ではありますが、質問が2点あります。中東でボラティリティが発生し、原油価格がさらに上昇したり、あるいは高コストの状態がより長期化したりして、その2,500万ドルから3,000万ドルという額が増大する場合、どのような目安（経験則）をご提示いただけますでしょうか。また、それはどの程度のペースで増えるのでしょうか。

外部の動向をどのように測り、それをチャーチ＆ドワイトに当てはめることができるか、というのが1つ目の質問です。

スティーブ・パワーズ

それに続く2つ目の質問は、リック、もしその2,500万ドルから3,000万ドルという額が時間の経過とともに増大し、追加的な生産性向上を追求する能力が限界に達した場合、ポートフォリオの異なるセグメントに対して、異なる考え方で価格設定にアプローチするのでしょうか。例えば、バリュー製品対プレミアム製品を考えたとき、プレミアム製品では価格を上げやすく、バリュー製品では上げにくいといったことはありますか？ あるいは、生産性向上策以外の検討をせざるを得ないシナリオにおいて、価格設定についてどのように考えていますか？

リック・ディアーカー

はい。妥当な質問です。原油価格が5ドル、あるいは10ドル変動するごとに、チャーチ＆ドワイトにどのような影響が出るかといった詳細については、ここではお話ししません。それは少し複雑になりすぎると思います。

私がローレンに回答した内容は、現在のシナリオである2,500万ドルから3,000万ドルというケースに基づいたものです。人生における多くのことと同様に、そのような規模であれば対処可能だと考えています。もし、それが5,000万ドル、1億ドル、あるいは1億5,000万ドルといった、どこまで続くか分からないほど、より大きな意味を持つものになった場合は、異なる解決策を用いて、別の問題として対処しなければなりません。ですから、解決策の第一段階は生産性向上です。

リック・ディアーカー

第二段階は、プロモーションにおけるRGM（収益成長管理）であり、通常は世帯あたりの指標を通じて行われます。当社のプロモーションの多くはそこで行われています。そして第三段階が価格設定です。おっしゃる通りです。

当社のプレミアム製品の多くは非常にプレミアムで高価格帯であり、消費者にも支持されていますが、価格設定はイノベーション（新製品投入）を伴うものである必要があります。新製品を投入する際に、価格帯が本来あるべき姿を精査することも、検討事項の一つです。現時点での私の回答としては、もし（影響が）この範囲内であれば、そして私たちが望んでいるように、それが一時的なものであるならば、生産性向上を通じて解決する、ということになります。

リック・ディアーカー

もし、それがより大きな別の事態となった場合には、必要に応じて他にも使える手段を持っています。

スティーブ・パワーズ

はい、わかりました。非常に納得感のある回答です。唯一追加で伺いたいのは、もしそれが一時的なものであり、おっしゃる通り、実施している生産性向上が、構造的なものなのか、それともより一時的な経費削減のようなものなのか、ということです。つまり、状況が収束した場合、その一部を再投資に回すのか、あるいは一部は単に穴埋めに使い、残りは（経費削減を止めて）以前の状態に戻すのか、という点についてです。

リック・ディアーカー

ええ。私はそれを「経費削減（ベルト・タイトニング）」とは呼びません。むしろ「プロジェクトを加速させている」と呼びたいと思います。ご存知のように、イノベーションの3カ年パイプラインがあるのと同様に、当社には生産性向上プロジェクトの3カ年パイプラインがあります。

私たちはいつでも、特定のプロジェクトを前倒ししたり、他のプロジェクトのペースを落としたりといった、望む通りの選択ができます。つまり、タイミングをコントロールできるのです。もし生産性向上が実現し、同時にコストも下がり続けるのであれば、一部のプロジェクトのペースを落とすか、あるいはその資金をマーケティングに再投資して、再び好循環を構築することもできます。

スティーブ・パワーズ

はい。わかりました。納得しました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、JPモルガンのAndrea Teixeira様からです。

アンドレア・ファリア・テイシェイラ

ご質問を受け付けていただきありがとうございます。皆様、おはようございます。リック、先ほどのお話について少しコメントをいただければと思います。前倒しとは言いませんが、オーガニック売上成長が予想を上回ったことについて、何らかの調整（adjustment）があったとおっしゃっていました。

これは、前年との在庫動向（inventory dynamic）の比較によるものだと理解しています。第2四半期のガイダンスについては、おっしゃっていた消費動向とより一致したものになると見ていますが、第1四半期に得られた2%のプラス分は、第2四半期からの前倒しではなく、あくまで（在庫等の）調整によるものだと考えるべきでしょうか？これが最初の質問です。次に、追質問があります。

アンドレア・ファリア・テイシェイラ

私の理解が正しければ、コスト上昇や中東での紛争の影響として、あなたが2,000万ドルから3,000万ドルとおっしゃった額を軽減するために、潜在的に何らかの価格施策（price actions）を行うということでしょうか？それとも、単に潜在的に価格設定を行う可能性があるとおっしゃっているだけでしょうか？

リック・ディアーカー

はい。まず2番目の質問から答えましょう。いいえ、私は非常に明確に申し上げたつもりです。中東紛争がコモディティコストの上昇とインフレの観点でもたらしている2,500万ドルから3,000万ドルの逆風については、生産性向上によって相殺できると考えています。

いいですか？それによって、現在の見通しを維持することが可能になります。先ほどスティーブが質問したのは、「では、それが2倍、3倍になったらどうなるのか？それでも生産性向上だけで対応できるのか？」ということでした。その答えは「ノー」です。その程度の金額であれば、生産性向上で対応できます。

もしそれより大幅に高くなるようであれば、プロモーションにおけるRGM（収益成長管理）型の施策を検討します。そこからさらに大幅に高くなるようであれば、潜在的な価格改定（pricing）を検討することになります。

リック・ディアーカー

それが一連の標準的なプロセスです。先ほども申し上げた通り、そのような水準になると消費者は圧迫されるため、現時点では価格を引き上げる計画はありません。以上です。

アンドレア・ファリア・テイシェイラ

そしてー

リック・ディアーカー

価格のポイントです。

アンドレア・ファリア・テイシェイラ

その点、例えば中間値について、もし聞き逃していたら申し訳ないのですが、そのシナリオの中間値は原油価格としていくらになりますか？つまり、それは、ええと、1バレルあたり100ドルですか、それとも110ドルでしょうか？各社、それぞれ異なる想定を用いていますよね。

リー・マッケスニー

はい。ここ数週間に見られたものの、妥当な平均値を使用しています。当然、日々変動しますが、確実性の高い数値です。ええと、95ドルから100ドルが適切な基準点となります。

アンドレア・ファリア・テイシェイラ

わかりました。ありがとうございます、リー。

リック・ディアーカー

わかりました。アンドレア、最初の質問は何でしたか？

アンドレア・ファリア・テイシェイラ

はい。すみません。2番目の点についてではなく、最初の質問は、5%という数字を出されたという点についてでした。

リック・ディアーカー

おお。

アンドレア・ファリア・テイシェイラ

そして、コメントされていました――

リック・ディアーカー

わかりました。ええ。

アンドレア・ファリア・テイシェイラ

……在庫動向から得られる可能性のある2%の恩恵についてです。それが第2四半期、あるいは第3四半期に出てくるものなのか、あるいは、カテゴリーの成長に沿ったガイダンスを出されているので、（恩恵は）出てこないように見えるのか、という点を知りたいのです。つまり、市場シェアの拡大や流通網の拡大など、そういったものを含めてですが。

リック・ディアーカー

ええ。そうですね、時計の針を12ヶ月前に戻して思い出していただきたいのですが、2025年度第1四半期、あらゆるCPGメーカーが「一体どうなっているんだ？」と言いました。関税や消費者に関する様々な……といった状況による、小売在庫の削減（プルバック）があったからです、そうですよね。

アンドレア・ファリア・テイシェイラ

ええ。

リック・ディアーカー

関税や消費者に関する様々な議題についてです。当時は誰もが数値を挙げていました。今回の決算サイクルでは、ほとんどの人がそれほど話題にしていませんが、それはそれで構いません。我々は単に透明性を確保しようとしているだけです。

我々は1年前にそれを指摘し、「それは1年後には2%の助け（恩恵）になるだろう」と言いました。我々のビジネスは約3%成長しましたが、そこにその2%の助けがありました。つまり、オーガニックで5%です。カテゴリーは順調に成長しています。

我々はシェア拡大を続けています。流通網の拡大も進んでいます。だからこそ、我々は業績見通しを出しました。通期としては非常に強力であり、第2四半期としても非常に堅実であると考えています。

アンドレア・ファリア・テイシェイラ

わかりました。納得しました。ありがとうございます。

オペレーター

最後の質問は、UBSのピーター・グロム氏からです。

ピーター・グロム

ありがとうございます。皆さん、おはようございます。カテゴリーの成長に関する見解を伺いたいと考えています。3%とおっしゃったと思いますが、同業他社の中には、四半期が進むにつれて成長に改善の兆しが見えてきたと言及しているところもあります。

現時点での四半期の進捗状況を踏まえ、カテゴリーの観点からどのような状況が見えているか、コメントをいただけますでしょうか。リック、関連してになりますが、あなたは常にカテゴリーの観点から何を期待すべきかについて、非常に優れた洞察（パルス）を持たれています。消費者が現在直面している多くの事象を考慮すると、今後それがどのように推移していくとお考えか、ぜひお聞かせください。

リック・ディアーカー

ええ。良い質問です、ピーター。ご存知の通り、当四半期の当社については……主要なカテゴリーについてお話しします。我々の7つのカテゴリーについて話す方が簡単だと思います。

四半期では約3％で、1月は3％、2月は3％、3月は3.5％に近い数値でした。これは良い兆候です。4月は少し下がりましたが、4月は非常に好調です。言わせてもらえば、予想よりも良かったです。

年明けの時点では、カテゴリーの成長率はおそらく2％に近いものと予想していました。まだ90日間しか経過していませんが、世界で起きているあらゆる事象にもかかわらず、私は90日前よりも期待感を強めています。

リック・ディアーカー

繰り返しになりますが、すべての企業がそうではありません。すべての企業を一括りにすることはできません。カテゴリーが非常に重要です。当社の多くのカテゴリーにおいて、単一のカテゴリーが3％の加重平均を牽引しているのではなく、ほぼすべてのカテゴリーが2.5％、少なくとも2.5％から3％で成長しています。

それはまさに素晴らしいことです。

ピーター・グロム

素晴らしい。本当にありがとうございました。質問は以上とさせていただきます。

オペレーター

現在、これ以上の質問はありません。それでは、締めのご挨拶のために、電話会議をリック・ディアカーにお戻しいたします。

リック・ディアーカー

わかりました。それでは、ありがとうございました。また7月にお話ししましょう。