オペレーター

皆様、こんにちは。C.H. Robinsonの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。それでは、会議を投資家広報担当シニアディレクターのChuck Ivesに引き継ぎます。

チャック・アイブス

オペレーター、ありがとうございます。皆様、こんにちは。本日は、弊社社長兼最高経営責任者（CEO）のDave Bozeman、北米陸上輸送担当プレジデントのMichael Castagnetto、最高戦略・イノベーション責任者のArun Rajan、および最高財務責任者（CFO）のDamon Leeが同席しております。本日のお話には、将来予想に関する記述が含まれていることをご留意ください。

本日のプレゼンテーションのスライド2には、当社の実績が経営陣の予想と異なる原因となり得る要因が記載されています。当社の決算プレゼンテーションのスライドは決算発表資料を補完するものであり、当社ウェブサイトの投資家情報セクション（investor.chrobinson.com）でご確認いただけます。また、本日のお話には特定の非GAAP指標が含まれており、それらの指標とGAAP指標との調整についてもプレゼンテーション内に記載されています。それでは、Daveに交代いたします。

デイブ・ボーズマン

ありがとう、Chuck。皆様、こんにちは。本日はご参加いただきありがとうございます。ここ数ヶ月間広く議論されてきたように、北米のトラック輸送市場は、供給主導の引き締まりの時期に入っています。

そのような事態が発生するにつれ、トラックロード（一貨物輸送）サイクル中の特定の局面において、どの輸送プロバイダーが最も利益を得るかという、既視感のある議論が繰り返されています。こうしたストーリーラインは、市場環境に関わらず、新しいC.H. Robinsonにおいて一貫して生み出されてきた構造的な収益成長を完全には捉えきれていません。2026年度第1四半期もその一例であり、トラックロードのスポット市場コストが大幅に増加したにもかかわらず、当社の調整後1株当たり利益は前年同期比で15%増加しました。業界の入札拒否率が上昇する中で、当社は機敏に、より高いマージンでトランザクショナルな（取引型の）ボリュームを取り込むことにより、引き続きアウトパフォームしています。

デイブ・ボーズマン

私たちは、規律あるレベニュー・マネジメント手法を継続し、契約ビジネスの一部を非常に的を絞った形で再価格設定し、さらに、新しいリーン・オペレーティング・モデルの導入に伴い改善が進んでいる「コスト・オブ・ハイア（傭船・借用コスト）」の優位性を拡大し続けることで、これらを実現しています。これにより、上昇したキャパシティ（輸送能力）コストを吸収する必要があったにもかかわらず、トラックロード出荷1件あたりの調整後売上総利益を最適化し、NAST（北米陸上輸送）の売上総利益率を維持することができました。加えて、NAST事業において12四半期連続で市場シェアを獲得しており、事業全体で継続的な（エバーグリーンな）生産性の向上を実現し続けています。過去1年間、私たちはマクロ経済状況やスポットコストの転換に対して無敵ではないものの、過去よりも、そして競合他社よりも、それらの状況をより適切に管理していると一貫して述べてきました。

第1四半期の業績は、私たちの「言行一致（say-do）」のスコアカードに新たなチェックマークを刻むものとなりました。

デイブ・ボーズマン

私たちが過去2年以上にわたり一貫してアウトパフォームできているのは、コントロール可能なものに集中すること、および当社の「Lean AI戦略」の強みの結果です。Lean AIは、サプライチェーンを変革する、当社の独自の規律あるAIイノベーションへのアプローチです。これは、リーン手法に根ざした当社のRobinsonオペレーティングモデルの原則と、カスタム構築されたAIの力、そして当社の従業員の専門知識を組み合わせることで、価値を最大化し、無駄を最小化し、顧客とキャリア（運送業者）に対してより良い成果をもたらすものです。より高い自動化と、業界をリードするサービス提供コスト（cost to serve）の実現、および顧客への成果向上を目指して、意図的に業務を設計し続ける中で、これらすべては、業界をリードする営業利益率を維持しつつ、実証可能な成長を遂げるための最良のモデルを構築することを目的としています。

絶えず変化する市場環境を規律と創意工夫をもって乗り越え、この会社を根本的に変えた文化の転換を受け入れている従業員を誇りに思います。

デイブ・ボーズマン

当社のグローバル・フォワーディング・チームは、紛争によるルート変更や、グローバルな配送ネットワークにおける柔軟性の低下といった混乱に対し、お客様の対応を継続的に支援しています。国際貨物市場は激動しており、世界の貿易政策、地政学的紛争、および航路の制限による影響を受けています。2025年度下半期と同様に、過剰な船舶容量により、海上運賃は1年前の高水準な運賃と比較して下落しています。チームが、変化する税関規制へのコンプライアンスをお客様が遵守できるよう支援し、NASTで展開されているものと同様のレベニュー・マネジメントの規律を継続的に実施した結果、第1四半期の売上総利益は前年同期比で60ベーシスポイント拡大しました。

また、標準化されLean AIによって強化されたプロセスを備えた、より結束力のある中央集権的なモデルへと、グローバル・フォワーディング事業の進化を継続させています。

デイブ・ボーズマン

私たちは、お客様とキャリアに対して差別化されたサービスとソリューションを提供することに引き続き注力し、規律を持って実行し、ビジネスモデルとサービス提供コストを改善していきます。私たちは、すべての戦略的イニシアチブを実行し続ける能力に非常に自信を持っており、当社のチームが実行している戦略は、どのような市場環境においても効果を発揮するように構築されています。より健全な需要環境への回復の可能性について、私たちは期待を寄せています。当社の強力なバランスシートとキャッシュフロー創出力を背景に、貨物市場が低水準のまま長期化した場合でも、私たちは問題ありません。

どちらのシナリオにおいても、私たちは両面市場にサービスを提供し、市場サイクルを通じて「より高い高値とより高い安値」を実現する準備ができています。

デイブ・ボーズマン

業界をリードするサービス提供コストを備えた当社のモデルは非常に拡張性が高く、貨物の「見積もりから入金（quote-to-cash）までのライフサイクル」全体にわたる自動化を推進するために、進化し続けるAIの力を活用し続けることで、さらなる改善が進むと期待しています。業界におけるイノベーションのペースセッター（先導者）として、私たちは「Fail Fast（素早く失敗する）」を継続し、当社の専門知識を活用して、顧客への約束を果たし、すべてのステークホルダーに高い価値をもたらすテクノロジーを構築していきます。私たちは、最先端のイノベーション、差別化されたソリューション、そしてクラス最高のサービスを顧客が求める信頼されるプロバイダーです。過去2年間に提供してきた結果には満足していますが、私たちはまだ変革の初期段階にあります。

リーンな考え方をさらに深め、カスタム構築されたAIエージェントを企業全体にスケールさせていく中で、大きな成長の余地が残されています。

デイブ・ボーズマン

NASTの結果についてより詳細に説明してもらうため、これよりマイケルに交代します。

マイケル・カスタネット

ありがとう、デイブ。皆さん、こんにちは。第1四半期におけるチームの規律ある実行力について、非常に誇らしく思っています。それは、NASTで進行している構造的な収益成長を示すとともに、キャパシティコストが大幅に上昇する中で、契約に基づくトラックロード・マージンへの圧力を相殺する能力の向上を示すものでもありました。

第1四半期に業界をリードするテンダー受諾率で顧客に寄り添った結果、契約に基づくトラックロードの取扱量は前年同期比で増加しました。また、向上したホリゾンタルな能力とソリューションを用いてターゲットとしてきた特定のバーティカルにおける成長に注力したことで、過去1年間で改善した勝率も、取扱量の増加に寄与しました。その結果、契約に基づくトラックロードの取扱量構成比は、前年第1四半期の約65%から、今年度は約70%へと増加しました。同時に、DATによると、燃料を除く第1四半期のトラックロード・スポット市場コストは、前年同期比で約19%増加しました。

マイケル・カスタネット

これは、CDL（商用運転免許）およびその他の取り締まり、ならびに複数の冬の嵐を含む、いくつかの供給側の制約による結果でした。これらの嵐は、影響を受けたいくつかの地域において典型的な季節的な運賃の軟化を妨げ、第1四半期にスポット運賃が通常の下降トレンドを辿ることを妨げました。その結果、業界全体でテンダー拒絶率が上昇しました。契約に基づくルートガイドが機能しなくなり始め、第1四半期を通じてルートガイドの深度が増しました。

これにより、より高いマージンでのトランザクション量の機会が生まれました。過去よりも優れた規律とツールを備えた当社の貨物エキスパートのチームは、適切なトランザクション量を獲得するという素晴らしい成果を上げました。一部の契約ビジネスに対する的を絞った再価格設定、傭車コストにおける優位性の拡大、およびLTL事業における堅調なパフォーマンスが組み合わさることで、契約マージンへの圧力を相殺し、第1四半期のNAST売上総利益率を14.6%に維持することができました。

マイケル・カスタネット

これには、上昇した燃料コストの吸収も含まれています。当社のブローカレッジ・モデルにおいてはパススルー・コストであるため、売上総利益額への影響は極めて軽微ですが、燃料サーチャージの上昇は売上総利益率を低下させます。例えば、2月から3月にかけての燃料サーチャージの増加により、3月のトラックロード売上総利益率は前期比で50ベーシス・ポイント以上低下しました。繰り返しますが、売上総利益額への影響はありませんが、利益率には影響し、燃料コストが依然として高止まりしていることを踏まえると、これは第2四半期まで続く可能性があります。

第1四半期にNAST全体の売上総利益率を維持した一方で、チームは12四半期連続でCass貨物出荷指数を上回る成長を記録しました。当社の第1四半期のNAST総取扱量は前年同期比で横ばいでしたが、同指数は6.2%減少しました。

マイケル・カスタネット

LTLの取扱量は前年同期比で約2%増加した一方で、トラックロードの取扱量は前年同期比で約3.5%減少しましたが、これは両方の輸送形態における市場シェアの拡大を反映しています。トラックロードの取扱量はかなり大きく伸ばすこともできたのですが、第1四半期においては、売上総利益と収益の最適化への注力が、さらなる市場シェアの拡大よりも優先されたことを理解していただくことが重要です。その結果、調整後売上総利益の前年同期比および前期比の成長は、第1四半期においても再び市場を上回りました。今後も、市場動向の変化に応じて、取扱量またはマージンのいずれかにシフトできるよう、月次、週次、日次で適切に選択肢を行使し、収益の成長と長期的な価値創造を促進する最も効果的な組み合わせを最適化するために、規律あるデータ駆動型の調整を行っていきます。

一貫した市場シェア拡大の鍵の一つは、当社が具体的にターゲットとしてきたいくつかの主要なバーティカルにおける取扱量の成長でした。

マイケル・カスタネット

第1四半期、当社は小売および自動車の両バーティカルにおいて、引き続きトラックロード取扱量の前年同期比成長を実現しました。これらの結果は、当社の戦略的フォーカスの実行と、業界をリードするドロップトレーラー、クロスボーダー、および短距離輸送能力といった、これらのセグメントと進化する顧客ニーズを直接サポートする拡張された能力を反映しています。北米の他のどの3PLよりも多くのLTL貨物を扱う30億ドルを超えるLTL事業において、当社は9四半期連続で前年同期比の取扱量成長を実現しました。これは、広範なLTL市場に対する一貫したアウトパフォームを反映しています。

LTLキャリアとの深く長年にわたる関係、およびキャリア間のサービスのばらつきを管理する実証済みの能力により、当社は顧客に対して一貫して高いレベルのサービスを提供できています。顧客は、LTL貨物の複雑さを簡素化し、コストを削減するために、引き続き当社を頼りにしています。

マイケル・カスタネット

NAST事業全体において、当社は独自のデジタル能力をよりスマートに活用し、実用的なデータやAIを活用したツールを貨物エキスパートの手元に、より迅速に届けることで、彼らがより良い意思決定を行い、当社にとって最適な貨物を獲得できるようにしています。これらのデジタル能力により、第1四半期のNASTにおける2桁の生産性向上を継続することができました。2022年末以降、1人あたりの1日あたりの出荷数は50%以上増加しており、これはNAST組織全体で測定されています。この効率性の向上は、業界をリードするサービス提供コストを低下させているだけでなく、より迅速で信頼性の高いサービスを可能にすることで、顧客体験も向上させています。

マイケル・カスタネット

第2四半期を見据えると、通常は農産物シーズンに始まり、全国的に天候が暖かくなるにつれて飲食需要が強まることから、第1四半期と比較して季節的に強い四半期となります。これらの季節的傾向により、パンデミックの影響を受けた2020年を除いたCass貨物出荷指数の10年平均では、第2四半期に4.5%の前期比取扱量増加が示されています。トラックロードのスポット運賃は高止まりすると予想されます。ドライバンのスポット運賃については、わずか3ヶ月前の8%という予測から、通年で前年同期比17%の増加を見込んでいます。

キャパシティの供給における弾力性が低くなっており、キャリアの稼働コストは上昇し続けています。これが、スポット運賃および契約運賃の上昇につながっています。

マイケル・カスタネット

これらがいずれも、いかなる市場環境においてもアウトパフォームし続けるという我々の期待を変えるものではありません。現在進行中の契約ベースの入札による強力な結果と、スポット市場またはトランザクション市場でのさらなる獲得機会について、我々は期待を寄せています。デイブが冒頭のコメントで述べたように、我々は市場環境にかかわらず、自らコントロール可能な事項に注力し続けます。そして、規模の大きなブローカーだからこそ顧客やキャリアに提供できる、業界をリードするソリューションと柔軟性を継続的に提供していきます。

我々の人材とその比類なき専門知識が、卓越したサービスとより大きな価値の提供を可能にしており、彼らは絶え間なく業績の向上を推進しています。改善に向けた伸びしろはまだ十分にあり、我々の変革の旅はまだ初期段階にあります。それでは、テクノロジー、規模、および専門知識の持続的な優位性に関するアップデートを行うため、アルンにマイクを渡します。

アルン・ラジャン

ありがとう、マイケル。皆様、こんにちは。デイブとマイケルが説明したように、我々は規律ある戦略を着実に実行しており、いくつかのイノベーションを拡大しながら、顧客やキャリアへの価値提供を行い、競争上の優位性（モート）を広げています。これらの取り組みの中心にあるのは、我々のリーンなオペレーティングモデルと深い業界の専門知識、そして「見積もりから代金回収（quote-to-cash）」のライフサイクル内のワークフローに直接組み込まれた、独自のカスタム構築AIエージェントを組み合わせた「リーンAI戦略」です。

この戦略により、外部の言説によって認識と現実の差が曖昧になることなく、持続可能かつ再現可能な方法で自動化、拡大、および実行することが可能になります。我々は、AIの導入に対して非常に集中的かつ規律あるアプローチをとっています。ロビンソンにおいて、単なる「趣味レベルのAI」は存在しません。我々は、損益計算書（P&L）に表れるような、現実世界の結果と測定可能な成果をもたらす場所にのみAIを導入しています。

アルン・ラジャン

我々はROI（投資利益率）に基づいて取り組みの優先順位を決定しており、広範な計測化（instrumentation）を活用して、最も手作業が多く摩擦の大きい業務を特定し、既存のテクノロジー支出の範囲内でAI機能を拡大させています。AIへのアクセス自体は差別化要因ではありません。誰もがAIを使用していると言えます。重要なのは、AIがいかに設計され、運用され、拡大されるかです。

AIの有効性は、それを動かすデータとコンテキスト（文脈）に依存します。我々の競争優位性の一部は、データとコンテキストの規模、範囲、深さ、および独自性から来ており、これについては後ほど説明します。これらを、テクノロジーを継続的に運用し改善することを可能にする規律あるオペレーティングモデルと組み合わせています。詳しく説明する前に、AIがハイレベルでどのように機能するかという基本を整理しておく価値があります。

AIのエコシステムには、大きく分けて3つのレイヤーがあります。基盤となるのは、計算資源とストレージを提供するインフラストラクチャです。

アルン・ラジャン

その上にあるのがAIモデルであり、これはますます誰でも利用しやすくなっています。これら2つのレイヤーのいずれも、持続的な競争上の優位性（モート）を提供するものではありません。真の差別化と優位性は、第3のレイヤーであるアプリケーション層に存在します。C.H.ロビンソンにおいて、我々は自社のアプリケーション層を所有しています。

正しく導入された場合にAIのメリットが具現化するのはここであり、我々がいかにAIエージェントを導入するかも、もう一つの競争優位性の源泉です。C.H.ロビンソンの「ビルダー文化（構築する文化）」は、独自の輸送管理システムと広範なアプリケーションスタックを生み出しました。これには、その上に構築された高度なAIおよび機械学習機能も含まれます。同じ文化によって、現在、顧客、キャリア、そしてロビンソンに価値をもたらす、目的に適合した（fit-for-purpose）AIエージェントを設計、構築、および導入することが可能になっています。

アルン・ラジャン

ドメイン知識を持ち、我々のビジネスを深く理解している450名以上の社内エンジニアとデータサイエンティストがいることで、我々は「購入して統合するモデル」よりも、より迅速かつ高度な制御をもってエージェントを導入できます。「購入して統合するモデル」は、汎用的で、我々のビジネスや業界の規模、複雑さ、およびニュアンスを代表するデータセットやコンテキストを欠いたサードパーティ製ソリューションを繋ぎ合わせることに依存してしまいます。我々の比類なき規模、独自のシステム、および深い物流の専門知識は、AIエージェントをより効果的で信頼性が高く、模倣が困難なものにするデータ、コンテキスト、およびヒューマン・イン・ザ・ループ（人間が介在する）による監督を提供します。我々のデータとコンテキストの優位性は、ドライバン、フラットベッド、温度管理、海上、航空といった複数の輸送モードにわたります。

また、短距離輸送、ドロップトレーラー、越境輸送、急行輸送、通関といった複数のサービス、さらには複数の地域、顧客、およびレーン（配送ルート）にも及びます。このレベルの粒度の高い分散化されたデータは、購入することはできません。

アルン・ラジャン

個々の倉庫に関するデータのような、この深層のデータにより、我々は業界の誰よりも価格とコストのダイナミクスをより良く理解することができます。我々がカスタム構築したAIエージェントに提供するコンテキストの規模、範囲、および深さも、我々のモート（堀）および競争優位性の一部です。ヒューマン・イン・ザ・ループのプロセスと広範な計測化を通じて、我々はワークフローからの組織的な知識（institutional knowledge）と、貨物輸送の専門家が持つ暗黙知（tribal knowledge）をコンテキスト層に収集しています。これにより、我々のAIエージェントは、専門の物流担当者と共に実行し、継続的に改善していくことが可能になります。

事実上、我々の従業員は、新しいオペレーション担当者をトレーニングするのと同じ方法で、AIエージェントを教育しているのです。これにより、ルーチンワークを自律的に実行できるようになり、我々のチームは、非定型的な業務量の急増への対応や、顧客のためのより価値の高い戦略的な活動に専念できるようになります。

アルン・ラジャン

例えば、アポイントメントの自動化と、我々が扱う顧客、貨物の規模、およびドック管理システムの広範さを考えてみてください。これらの顧客の属性や拠点のそれぞれには、設計されたコンテキスト層を通じてアポイントメント・エージェントが把握しているポリシーやニュアンスが存在します。経済面では、このモデルは効率的にスケールします。初期の構築と実装の後、限界費用は非常に低くなります。

継続的なコストは、主にSaaSプロバイダーにトランザクションごとに支払うのではなく、AIトークンの使用量に紐付いています。テクノロジーを所有し、スケーラブルなモデルとなるよう設計することは、競争上の優位性を広げるための重要な要素です。我々の「構築モデル」は、実装スピードの観点からも重要です。

アルン・ラジャン

もし企業が、AIエージェントを作成・実装するために複数のサードパーティ・プロバイダーを使用している場合、その企業は、自社のビジネスを十分に理解していない外部プロバイダーに依存することになります。我々はビルダー文化により、社内チームの広大なドメイン知識を活用しています。自社でAIエージェントを構築しているため、実装プロセスと、それらのAIエージェントを統合するスピードをより高度に制御できます。この、AIエージェントを着想、構築、運用、および拡大させるスピードの速さは差別化要因であり、我々の業績の超過達成（アウトパフォーム）に表れています。

手作業のタスクを自動化し、業界をリードする貨物輸送の専門家を強力にバックアップして、複雑な課題を解決し、顧客やキャリアに高品質なサービスと成果を提供するための新しい方法を開拓し続ける中で、我々のAIエージェントの群れは急速に拡大しています。

アルン・ラジャン

当社は、比類のないデータ、スケール、およびコンテキストに裏打ちされた新しい機能を強化するために、Lean AIの活用とスケールアップを継続しています。私たちは、内部からの破壊を続けています。エージェンティックAI（Agentic AI）は、ある程度の自律性と予測不可能性を持って動作するため、その進展は非線形的であり、進歩と後退のサイクルを進む中で、継続的な「ヒューマン・イン・ザ・ループ（人間による監視）」の監督を必要とします。失敗とその結果得られる学びをマイルストーンとする当社のLean AIの「発見、学習、構築」のプロセスは、必要不可欠であるだけでなく、何が真に機能するかを明らかにするための最善の道でもあります。

一日中、毎日、聞き、学び、行動するコスト効率の高いAIタスクエージェントを通じて当社のサービスを継続的に改善することで、あらゆる市場において、迅速、正確、かつパーソナライズされたサービスを大規模に提供することが可能になります。

アルン・ラジャン

当社は、これまでに構築されたものと、今後残されているものの両方を明確に捉えており、私たちの変革はまだ初期段階にあります。当社のビジネス全体においてAIエージェントのスケールアップを継続するための大きな余地があり、注文のquote-to-cash（見積もりから入金まで）のライフサイクルに存在する数百のプロセスおよびサブプロセスのうち、自動化できているのはほんの一部に過ぎません。デイブが述べたように、当社の戦略は、業界をリードする営業利益率を維持しつつ、実証可能な成長を実現するための最善のモデルを構築することに焦点を当てています。当社のテクノロジーは比類のないものであり、AI革命の最前線に留まり、競争優位の堀（competitive moats）をさらに広げるために、私たちは自らを破壊し続けます。

それでは、第1四半期業績のレビューに移るため、電話をデイモンに渡します。

デーモン・リー

ありがとう、アルン。皆様、こんにちは。規律ある実行をもう一四半期継続した結果、当社は構造的な利益成長を実現し、市場シェアの拡大、売上総利益の最適化、および営業レバレッジの向上を目的とした戦略的優先事項を、すべてLean AI戦略に支えられて進展させることができました。マクロ環境は第1四半期も引き続き圧力を与えており、Cass指数は前年同期比で6.2%低下しました（前年同期の比較対象が容易であったため）。

当社は指数を上回る業績を達成しましたが、第1四半期の総売上高およびAGPは、それぞれ前年同期比で約1%および2%減少しました。

デーモン・リー

AGPの減少は、主にグローバル・フォワーディング部門における、1取引あたりの調整後売上総利益の低下と海上サービスにおけるボリュームの減少により、前年同期比で12%減少したことによるものです。会社全体を月次で見ると、前年同期比の1営業日あたりのAGPは、1月が4%減、2月が2%減、3月は横ばいでした。費用に目を向けると、第1四半期の人件費は3億5,270万ドルで、これには人員削減に関連する1,880万ドルの事業再編費用が含まれています。事業再編費用を除いた第1四半期の人件費は3億3,400万ドルで、主に継続的な生産性向上とコスト最適化の取り組みにより、1,340万ドル（3.9%）減少しました。

デーモン・リー

第1四半期の平均ヘッドカウント（従業員数）は前年同期比で12.3%減、前四半期比では3.1%減となっており、これは当社がいかにヘッドカウントの伸びを販売量の伸びから切り離し、組織構造を最適化し続けているかを示しています。当社は引き続き、2026年の人件費を12億5,000万ドルから13億5,000万ドルの範囲と予想しています。これには、注文のquote-to-cashライフサイクル全体にエージェンティックAIソリューションを導入し続けることで、2026年にNASTおよびグローバル・フォワーディングの両方で二桁の生産性向上を実現するという予測が含まれています。以前にも述べた通り、これらの生産性向上は2026年の下半期により大きく寄与する見込みであり、人件費に予想される前四半期比での減少についても同様のことが言えます。

デーモン・リー

第1四半期のSG&A（販売費および一般管理費）は計1億3,210万ドルでした。150万ドルの事業再編費用を除くと、コスト最適化の取り組みにより、SG&Aは前年同期比で960万ドル（6.9%）減少しました。2026年のSG&A費用については、年間の減価償却費9,500万ドル〜1億500万ドルを含め、引き続き5億4,000万ドル〜5億9,000万ドルの範囲になると予想しています。SG&A費用の大部分はインフレの影響を受けますが、継続的なコスト改善によってインフレの影響を部分的に相殺できると考えています。

市場シェアの拡大、売上総利益率の改善、および生産性と営業レバレッジの向上への取り組みの結果、事業再編費用を除く営業利益率は前年同期比で210ベーシス・ポイント拡大しました。

デーモン・リー

トラックロード市場におけるスポット市場コストの大幅な上昇にもかかわらず、NASTは事業再編費用を除く営業利益率を前年同期比で310ベーシス・ポイント拡大させました。これが機能しているLean AI戦略であり、当社は昨年10月に引き上げた2026年の営業利益目標を再確認します。営業利益以下の項目に移りますと、当四半期の実効税率は11.7%でした。歴史的に、当社の税率は、第1四半期に発生する株式報酬の権利確定による増分税務メリットのため、年度の第1四半期は低くなる傾向があります。

通期については、引き続き通期の税率を18%〜20%の範囲と予想しています。当四半期の設備投資は1,500万ドルであり、2026年の設備投資は引き続き7,500万ドル〜8,500万ドルと予想しています。

デーモン・リー

キャッシュおよびバランスシートについてですが、第1四半期の営業活動によるキャッシュフローは6,860万ドルを創出し、第1四半期末の流動性は約12億4,000万ドルでした。当社の財務力は引き続き業界における重要な差別化要因であり、フレイトサイクル（貨物サイクル）を通じて投資を行い、機能をさらに強化し、株主へ資本を還元する能力を当社に与えています。第1四半期末の純有利子負債/EBITDA倍率は、機動的な自社株買いへの資本投入により、第4四半期末の1.03倍から1.32倍に上昇しました。当社の資本配分戦略は、引き続き投資適格格付けを維持することに基づ行っていますが、バランスシートの強固さにより、第1四半期には約3億6,000万ドルのキャッシュを株主に還元することができました。

デーモン・リー

これは前年第1四半期と比較して2倍以上の増加を表しており、2億8,070万ドルの自己株式取得と7,900万ドルの配当が含まれています。私たちは、実行している戦略と事業の本源的価値に対して強い確信を持っています。当社の自己株式取得活動は、その確信と、当社の長期的なファンダメンタルズに対する自信を反映したものです。今後、改善に向けた多大な余地（ランウェイ）があり、当社のオペレーティング・モデル、テクノロジー、そして人材は、ロビンソン社を差別化し、競争の堀（モート）を広げ続けています。

それでは、最終コメントのために、電話をデイブに戻します。

デイブ・ボーズマン

ありがとう、デーモン。本日準備してきた発言でもお伝えした通り、私たちは戦略の規律ある実行を通じて、構造的な収益成長を継続的に達成してきました。C.H.ロビンソンを「リーンAIサプライチェーン」のグローバルリーダーへと変革するために、私たちが一丸となって成し遂げてきた進展を誇りに思います。当社のリーンなオペレーティング・モデル、継続的改善へのコミットメント、そして変革の中核となるAIイノベーションにより、今後数年間で達成できると考えていることに対し、これまで以上に期待を膨らませています。

当社の差別化要因である「リーンAI」は、複雑な課題を大規模に解決するための新しい方法を創出する独自の機会を私たちに与えてくれます。混乱が絶えず、機敏性が不可欠な世界において、顧客がよりスマートで、より速く、よりレジリエントなサプライチェーンを構築できるよう支援します。私たちは、発見し、学び、革新し、スピード感を持って問題を解決するという取り組みを止めることはありません。

デイブ・ボーズマン

それこそが、当社の成功においてリーン・オペレーティング・モデルがいかに重要であるかという点です。リーン手法は組織全体にさらに広く展開され続けており、当社のチームは問題の根本原因を特定し、対策を講じ、意味のある改善を推進するための能力をますます備えています。それが、第1四半期にさらなる収益成長を実現できた理由であり、過去2年以上にわたって一貫してアウトパフォーマンスを達成してきた理由です。また、市場環境やサイクルに関わらず、今後もそれを継続できる体制が整っている理由でもあります。

当社の戦略、テクノロジー、人材、そしてオペレーティング・モデルの規律の強さは、最近見られるような転換期にあるスポット運賃環境や、最終的には需要の転換期を含む、あらゆる市場環境においても差別化要因となり、持続可能なものです。

デイブ・ボーズマン

私たちが業界をリードし、リーンAI戦略によって攻めの姿勢を維持するにあたり、顧客やキャリア（運送業者）に卓越したサービスを提供するために絶え間ない努力を払い、ロビンソン・オペレーティング・モデルを受け入れ、規律を持って実行し続けている従業員に感謝したいと思います。私たちは1世紀以上にわたってこの業界のリーダーであり続け、これからもそうあり続けます。当社の規模、テクノロジー、人材、そして「ザ・ロビンソン・ウェイ（The Robinson Way）」が、数十年にわたり当社を定義してきたオペレーショナル・エクセレンスを可能にしています。「ザ・ロビンソン・ウェイ」とは、オーセンティック（誠実）であること、粘り強いこと、責任感があること、好奇心旺盛であること、そして結束していることを意味します。

これらの価値観は、長年の安全へのコミットメントとともに、日々の業務運営の指針となっています。それとは異なる示唆をするものは、誤った情報です。私たちは目的を持ってリードし続け、自らを、そして業界を破壊（変革）するために、緊急性を持って動いていきます。私たちは、すべてのステークホルダーに対して、持続的なアウトパフォーマンス、収益性の高い成長、そして長期的な価値をもたらすことを期待しています。

デイブ・ボーズマン

以上で準備してきた発言を終了します。質疑応答セッションに移るため、オペレーターにマイクを戻します。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。ご質問は、1人につき質問1回、フォローアップ1回までとさせていただきます。質問をご希望の方は、電話のキーパッドで「＊（スター）」の後に「1」を押してください。

確認音が鳴りましたら、お客様のラインが質問待ち行列に入った合図です。「＊（スター）」の後に「2」を押すと、行列から離脱できます。スピーカー機器を使用されている参加者の方は、スターキーを押す前に受話器を取る必要がある場合があります。質問を募りますので、少々お待ちください。

最初の質問は、UBSのトム・ワデウィッツ様からです。ご質問をお願いいたします。

トム・ワデウィッツ

はい、ありがとうございます。変わりゆく貨物市場の背景の中で、力強い業績を見ることができているのは引き続き素晴らしいことだと思います。サイクル改善率がビジネスに与える影響について伺いたいと思います。一般的に、契約運賃の強化は好ましいと考えています。

もちろん、ブローカーは一時的に利益が圧迫される可能性がありますが、御社はそれをうまく管理されてきました。もし契約運賃がかなり上昇した場合、例えばブローカーやトラックロードにおいて10%から15%の契約増額が聞かれていますが、それは今年度の6ドルの目標数値に対する上振れ要因になる可能性はありますか？ おそらく、下半期において助けになるのではないかと考えています。

トム・ワデウィッツ

もう一つの質問は、モンゴメリー事件に関するものです。判決は5月か6月になると予想しています。御社が勝訴する確率は、おそらく50%以上あると考えています。もしモンゴメリー事件で敗訴した場合、どのように対応されますか？ 例えば、安全性の側面でさらにできることはあるのでしょうか？ それとも、「規模と財務的な強みがあるため、他社への影響の方が大きく、当社は大丈夫だ」とおっしゃるのでしょうか？ ありがとうございます。

デイブ・ボーズマン

トム、デイブです。質問をありがとうございます。まず、ご質問の後半部分であるモントゴメリー（訴訟）の件から始め、その後、前半部分についてはマイケルが補足します。いいですか、この点については非常に明確にしておきたいのです。

モントゴメリー訴訟は、我々が勝訴すると見込んでいる案件です。我々は、最高裁判所へ持ち込むにあたって、非常に強力な主張を展開してきたと考えています。ここで皆さんに知っておいていただきたい背景（コンテキスト）は、この訴訟はブローカーの免責に関するものではないということです。これは安全に関する問題であり、それこそが我々がこの訴訟を支持している理由です。

デイブ・ボーズマン

50もの異なる州の規則が存在しないようにするためです。そして、待ち望んでいる判決の結果が、我々に有利になるか否かにかかわらず、明らかにどちらのケースにも対応できるプレイブック（対応策）を我々は用意しています。これは、業界全体の安全性を推進するためのものです。もし（判決が）有利にならなければ、それは間違いなく業界にとっての逆風となるでしょう。

さまざまなブローカーへの対応を開始しなければならなくなるはずです。運送業者の安全性を推進するのは、本来FMCSA（連邦高速道路安全局）であるべきなのです。我々は勝訴すると予想しています。なぜなら、第7巡回区控訴裁判所で勝訴しており、当然ながらイリノイ州南部地区連邦地方裁判所でも勝訴しているからです。

デイブ・ボーズマン

我々は、最高裁判所でも勝訴すると予想しています。いずれにせよ、Robinsonは準備を整えており、どちらのケースにも対応できるプレイブックを用意しています。

マイケル・カスタネット

はい、トム、マイケルです。ご質問の前半部分、つまり全体的な運賃環境とそれが今後どのように推移するかについてお答えします。まず、困難な第1四半期をチームがいかに管理したかについて、非常に誇りに思っています。第1四半期は、休暇期間を含む第4四半期後半から、その後の度重なる嵐の時期、さらには規制変更が市場全体のキャパシティ供給に与えた影響までが、実質的に継続したような状況でした。

まず、チームは今四半期の価格改定（リプライシング）の取り組みにおいて、非常に精力的に活動し、非常に精緻なアプローチをとったと考えています。

マイケル・カスタネット

我々は、過去よりも迅速に行うこと、しかしより正確かつ具体的に行うこと、そしてサプライチェーンの健全性を維持するために市場が求めている箇所において、顧客と協力しながら、顧客と共に価格改定を行うことについてお話ししてきました。第1四半期を通じて、顧客はそれを理解してくれたのだと思います。我々の業績にもそれが表れており、価格改定において実際に成果を上げてきました。準備したコメントにもあります通り、直近の入札活動については非常に満足しています。

第4四半期と第1四半期は、業界全体にとって大規模なRFP（提案依頼）の時期です。

マイケル・カスタネット

我々は、それらの期間をどのように乗り越えたかについて非常に手応えを感じており、現在直面している継続的な高コスト市場を管理できる立場にあると考えています。また、第1四半期にうまく機能した、顧客との価格改定を管理するプロセスが、必要であれば第2四半期も継続できると考えています。

トム・ワデウィッツ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのケン・ホエクスター様からの電話です。ご質問をお願いいたします。

ケン・ホークスター

はい、素晴らしい。こんにちは。デイブ、自動化における、失礼、テクノロジー導入における非常に印象的な進展、おめでとうございます。前年比で従業員数を12%（あるいはそれよりわずかに少ない程度）削減したことについて、そのプロセスと、どのような変化が見られ、何が要因となっているのかを説明していただけますか？ それは売上に何らかの影響を与えていますか？ また、それについてお話しいただいた上で、今後どのようにしてその加速を継続させていくのかについても伺いたいです。

マイケル、転換期において、総受注残に占める契約案件（contract）の割合がこれほど早く上昇するのは、通常の事象でしょうか？ スポット市場を活用し、変動するレートを利用することで、契約案件によるマイナスの影響を相殺したいとは思わないのでしょうか？

ケン・ホークスター

受注残（book of business）の積み上げは、十分に速いペースで行われていると感じていますか？ よろしくお願いします。

デイブ・ボーズマン

はい、ケン、ありがとうございます。まず、その点について少し背景を説明させてください。まず、我々の見方についてですが、ロビンソンにおけるワークフローを見る際、我々は一貫してそう述べてきましたが、我々にとってそれは「受注から入金まで（order to cash）」のプロセスです。これはこれまで、摩擦の多い手作業のプロセスでした。

我々のテクノロジーが真に注力してきたのは、まさにそのワークフローです。また、この業界、そして我々においては、10%前後の離職率が発生しています。

デイブ・ボーズマン

これにより、これまでのエントリーレベルの「受注から入金まで」のプロセスにおいて担っていた一部の役割について、場合によっては欠員補充を行わずに、効率性を真に高めることができました。また、一貫して申し上げている通り、我々はより顧客重視へと焦点を移してきました。そのため、中小企業（SMB）向け、および顧客へのソリューション提供のためのカスタマー・フェイシング（顧客対応）の役割に投資を行ってきました。「受注から入金まで」のプロセスを見直した際、改善の余地が非常に多くあったのです。

それが、人員数に関して我々が持っていた背景です。

デイブ・ボーズマン

デイモンと私が常々申し上げているように、C.H.ロビンソンでは人員数に関するKPIは設けていません。なぜなら、我々は「インプット（投入）重視」から「アウトプット（産出）重視」へとシフトしたからです。我々は業務を再構築しており、アウトプットこそがアウトプットなのです。それが、ここC.H.ロビンソンにおける我々の考え方です。

デーモン・リー

ケン、デイモンです。デイブの話を締めくくる形で補足させていただきます。今年、我々は全社的、つまりNAST（北米陸上輸送）とグローバル・フォワーディング事業の両方において、2桁の生産性向上を約束しています。また、その成果は下半期により比重が置かれる（over-indexed）ことになるとも述べています。

今後の生産性についての考え方を、聴衆の皆様に改めてお伝えしますと、我々は状況に関わらず、毎年1桁台の生産性向上を約束しています。我々のオペレーティングモデルは、毎年、1桁台、あるいは中程度の1桁台の生産性を生み出します。2025年や2026年のように、生成AI（GenAI）の導入やエージェンティックAI（agentic AI）の導入といった「イノベーションの波」がある年は、それらの波とベースラインとなる継続的な改善を組み合わせることで、2桁の生産性向上を実現することをお約束します。

デーモン・リー

我々の生産性向上の道のりは、まだ初期段階にあります。リーン方式の導入も、テクノロジーの導入も、ともに初期段階です。ロビンソンにおける生産性向上に関しては、向かうべき道のりはまだ長くあります。

マイケル・カスタネット

ケン、あなたの2番目の質問、ビジネスミックスに関する点についてですが、市場が変化する中で、我々の目標がその割合をより均衡した状態へと移行させていくことだという点では、あなたの仰る通りだと思います。実際、第1四半期において、市場の活動の大部分は、嵐や容量（キャパシティ）に対する規制の影響といった、供給要因（supply event driven）によるものでした。市場に活気があることは楽観視していますが、依然として供給主導の事象が支配的でした。

マイケル・カスタネット

RFPビジネスを終えるにあたり、お客様を大切にし、勝てる適切なトランザクショナル・ビジネスを選択することが我々にとって非常に重要でした。ビジネスミックスとマージン実績の組み合わせに基づき、我々はそれを達成できたと考えています。四半期の非常に早い段階では、多くのトランザクショナルな価格設定が市場の状況と一致していませんでした。おそらく、トランザクショナル市場が、価格およびキャパシティ市場の状況と一致していなかったのだと言えるかもしれません。

四半期を通じて、それが改善していくのを我々は確認しました。チームがそれをどのようにバランスさせたかについて、非常に手応えを感じています。準備されたコメントでも述べた通り、成功したRFPシーズンを通じて我々に案件を割り当ててくれたお客様を、確実にケアしていくことも重要です。

マイケル・カスタネット

需要が年内の残りの期間を通じて改善すれば、それらが時間の経過とともに均衡していくことを期待しています。

デーモン・リー

はい。ケン、マイケルの発言を締めくくらせていただくと、今回の入札シーズンは強力なものでした。我々はこの入札シーズンを通じて、シェアと価格（の向上）を獲得できると期待しています。マイケルが言ったように、要約すれば、C.H. Robinsonにとって非常に強力な入札シーズンでした。

ケン・ホークスター

ありがとう。デーモン、アルンに対して、もしよろしければ手短にフォローアップさせてください。C.H. Robinsonのグローバル・フォワーディングにおけるAI導入の状況はどうでしょうか。それとも、まだすべてがブローカレッジ（仲介業務）なのでしょうか？ バランスが取れて追いついてきているのか、それとも依然として主にブローカレッジなのでしょうか？

アルン・ラジャン

はい。ケン、我々はNASTで使用しているものと同じプレイブックを、グローバル・フォワーディングでも積極的に展開しています。今年の下半期には、その効果がより顕著に現れ始めるでしょう。ご存知のように、NASTと同様に、過去数年間の道のりを見ていただいてきた通りです。

我々にはグローバル・フォワーディングにおいて、多くの伸びしろがあります。

ケン・ホークスター

皆さん、お時間をいただきありがとうございました。感謝いたします。

マイケル・カスタネット

ああ、ありがとう。

デーモン・リー

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのクリス・ウェザビー氏からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

クリス・ウェザービー

はい、ありがとうございます。皆さん、こんにちは。今四半期におけるスポット活動と需要に関する見解について、少しお伺いしたいと考えています。月を追うごとにAGPは改善しましたが、スポット活動について、また、皆さんがおっしゃっている契約に関するコメントの文脈において、これまでの入札シーズンでどの程度の契約レートの上昇が見られているかについて、少しお話しいただけますでしょうか？

マイケル・カスタネット

ご質問ありがとうございます。1月初旬に私たちが目にしたのは、1月初旬から2月初旬にかけての嵐の影響が、一時的な事象なのか、それとも継続的かつ進行中のコスト増大をもたらす市場なのかを判断するプロセスがまだあったということだと考えています。多くの顧客に見られたのは、必ずしもトランザクション・マーケットプレイス（スポット市場）へ貨物を流し込むのではなく、嵐を避けるために貨物の配送を遅らせたり、先送りにしたりすることだったと思います。四半期の残りの期間を通じて、市場のコスト側が維持されることが明らかになるにつれ、トランザクション・マーケットプレイスが勢いを増し始めました。

マイケル・カスタネット

しかし多くの場合、全体的な需要のエコシステムとしては、利用可能な貨物の総量が増えることなく、業務のCサイド（契約側）からTサイド（トランザクション側）へと貨物が移動している状態でした。繰り返しになりますが、チームが顧客へのサービスを組み合わせ、かつ、その市場で我々が求めるマージンをもたらすトランザクション貨物を活用できたことを非常に嬉しく思っています。全体として、それについては非常に手応えを感じています。第二のご質問についてですが、我々は市場のパフォーマンスという観点から、リプライシング（価格改定）を継続的な事象として捉えています。

あらかじめ設定されたパーセンテージの目標はありません。我々は、顧客のサプライチェーンの健全性を継続的に管理していかなければならないと考えているだけです。一部の顧客にとっては、リプライシングはほとんど、あるいは全く行われないこともあります。

マイケル・カスタネット

他の顧客にとっては、大幅なものになるかもしれません。それは構成（ミックス）によります。現在は地理的な要素が大きな構成要素となっています。規制変更によって、他の地域よりも大きな影響を受ける地域があります。

繰り返しになりますが、我々のプロセス、収益管理プロセス、そして従業員に提供しているツールについて、非常に手応えを感じています。RFP（入札）の観点から引き続きシェアを獲得し、そのビジネスを適切に管理できると非常に確信しています。

クリス・ウェザービー

素晴らしい。助かりました。では、手短にフォローアップをさせてください。デイブ、少し視点を広げて考えてみます。

モンゴメリー（の訴訟）について、そしてここでの潜在的な結果について考えています。もし不利な結果となった場合、市場シェアについてどのようにお考えでしょうか？ 現在、この業界の多くの企業が実質的に利益を上げていないように見受けられます。理論的には、保険補償やその他の要因から、いくらかのコスト圧力が生じるはずです。そのシナリオにおいて、シェアの観点からロビンソンにとってどのような機会があるとお考えでしょうか？

デイブ・ボーズマン

はい、クリス、ありがとうございます。繰り返しになりますが、このように説明させてください。皆さんにご理解いただければ幸いです。私たちが強力な主張を行い、この訴訟に勝つことは非常に重要です。

なぜ重要かというと、最高裁判所が下級審の相違を解決する実質的な機会を持っているからです。我々はこの先占（preemption）またはこれらの請求の適用における一貫性を確保しなければならず、そうすることで、ご存知の通り、ブローカー、荷主、および運送業者のいずれにとっても、この不確実性を軽減することができます。つまり、その逆は50もの異なる州の規則が存在することです。我々は単一の全国的な安全基準を支持しています。

これは極めて重要です。ロビンソンへの影響に関しては、我々はそのような見方はしていません。

デイブ・ボーズマン

これは多くのブローカーにとって長期的な影響をもたらすものです。我々はその両面について計画を立てなければなりません。あなたがその点を指摘されたのは正しいです。明らかに、このビジネスを行うのであれば、何らかの保険への影響が生じるでしょう。

それは、企業の健全性によって、異なる人々に異なる形で影響を与えることになります。

デイブ・ボーズマン

貴社の規模についてです。私たちはそのどちらに対しても準備ができていますが、非常に強力な主張を行っています。単にRobinsonにとってプラスになるかどうかの影響だけでなく、この点について明確にすることは業界にとって重要です。私たちはそのようには考えていません。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Evercore ISIのJonathan Chappell様からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

ジョナサン・チャペル

ありがとうございます。こんばんは。Michael、あなたはスポットレートの背景に対する、あなたの言葉を借りれば、非常に積極的かつ鋭い価格改定アプローチについて、良い例を挙げてくれました。人々が本当に理解したいと考えているのは、この上昇局面の最初の2四半期において、皆さんが成し遂げてきたことの持続可能性についてです。

それに加えて、価格改定のアプローチ、および顧客との協働についてですが、過去のアップサイクル時と比べて、この最初の2四半期をどのように異なる形で管理してきたのか、より具体的な証拠を示すことはできますか？ また、今後レートが安定し、放物線的な上昇が止まった場合、それが第2四半期や第3四半期にどのように反映されるのでしょうか。

マイケル・カスタネット

はい。ありがとうございます、Jonathan。まず、私たちのレベニューマネジメント能力と、従業員の手元にツールをますます迅速に提供していることについてお話ししたいと思います。過去と比較すると、以前は問題がどこにあるかを特定するのに第1四半期の大部分を要し、どの程度の価格改定が、どこで、どのように必要かを理解するのに四半期の大部分を費やしていたと思います。

しかし現在では、当社のリーンAIの規律と、テクノロジーがより迅速に従業員の手元に届くようになっていることで、顧客のサプライチェーンのどこに限界点が生じているか、そのサプライチェーンの健全性にどこが影響を受けているかを把握できるようになっています。

マイケル・カスタネット

その上で、顧客と対話を行い、共に規律ある意思決定を行うことができます。その決定は、変化に基づいて一度限りの事象として行うこともできますし、サプライチェーンのその部分の変動性に基づいて、継続的な事象として行うこともできます。以前は、数週間後や数ヶ月後に気づいていたかもしれない事象に対し、現在はその当日に気づいています。私たちはトレンドを認識しています。

これをどのように修正すべきか、そしてどのくらいの期間で調整されると考えているかについて、従業員と真剣に話し合うことができます。ですから、当社のプロセスは継続していくと考えています。市場が上昇しようが下降しようが、私たちは従業員や顧客とそうした対話を続けていきます。

マイケル・カスタネット

市場がここ4ヶ月間のように上昇し続ける場合でも、あるいは市場全体の状況次第で市場が安定するか、あるいは潜在的に下落する場合でも、それに対処するためのツールが利用可能であることに非常に手応えを感じています。あなたの質問の答えになっていれば幸いですが、市場環境に関わらず、顧客にサービスを提供するためにチームが必要なものを確実に提供できていると、非常に自信を持っています。

デーモン・リー

はい。John、補足させてください、Damonです。Michaelが言ったように、私たちが価格と量の観点から市場を精査する頻度を考えれば、戦略を立てて、その戦略が四半期内に実現することを期待する必要はありません。私たちは1日に何度も、月に数百回も戦略を変更しています。

Michaelの指摘通り、私たちは市場が提示する状況の中で動いており、市場の成長を上回る成長を遂げると同時に、営業利益率の拡大とともに価格改定を実施しています。市場環境がどのようなものであれ、私たちのレベニューマネジメントの頻度と外科的な（極めて精密な）性質は、この市場において他の追随を許さない能力を私たちに与えていると考えています。

ジョナサン・チャペル

承知いたしました。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、StifelのBruce Chan様からの電話回線によるものです。ご質問をお願いいたします。

ブルース・チャン

はい。ありがとうございます。皆様、こんにちは。フォワーディングに関して、数量の推移、およびマージンの形成という観点での皆様のお考えをお伺いしたく存じます。

皆様が常にそのような詳細な内容まで踏み込むわけではないことは承知しておりますが、中東情勢やキャパシティ（輸送能力）、そして今四半期が貿易混乱の（前年同期との）比較となることなど、現在明らかに多くの事象が起きています。それらに関する詳細な情報（color）をいただければ、我々の予測モデルにとって非常に助かります。ありがとうございます。

デーモン・リー

はい、Bruce、ご質問ありがとうございます。私が申し上げたいのは、フォワーディング事業に関しては常に不確実性の中にいるように感じられるため、ほぼ毎四半期同じことを申し上げているのではないかということです。非常に困難なマクロ環境の中で、当社のグローバル・フォワーディング・チームは、また非常に堅調な四半期を遂げたと考えています。ご指摘の通り、中東では甚大な混乱が生じています。

直接的に申し上げますと、当社の帳簿における中東への直接的なエクスポージャーは極めて軽微です。課題となったのは、グローバルな運賃やグローバルなキャパシティへの波及効果であり、当社のチームは今四半期、お客様がそれらの課題を乗り越えられるよう支援してまいりました。チームはその課題に対して、非常に優れた仕事をしたと考えています。

デーモン・リー

ご想像の通り、需要パターンやリポジショニングのために、あるエリアに配置されていたキャパシティが別のエリアへと移動させられるといったことが起きています。チームはそこにおいて非常に良い仕事をしたと思います。キャパシティや運賃へのグローバルな影響による波及効果によって、混乱が当社のビジネスに影響を及ぼし得た四半期であったにもかかわらず、チームは今四半期、ロビンソン・グローバル・フォワーディングにとって極めて軽微な数字にその影響を抑え込むことができました。冒頭のご指摘の通り、中東での紛争により多くの混乱や世界的な配置の移動が起きていることは事実です。

しかし、当社のビジネスへの影響に関しては、非常にうまく管理できていると言えます。

デーモン・リー

その影響は、当社の業績に対しては比較的軽微なものでした。当社は、フォワーディング分野における継続的な世界情勢の紛争や課題を、引き続きお客様が解決できるよう支援してまいります。

オペレーター

ありがとうございます。それでは、次のご質問はBarclaysのBrandon Oglenski様です。ご質問をお願いいたします。

ブランドン・オグレンスキー

こんにちは、皆様、こんばんは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。2026年の業績見通しには、特に下半期において、かなりの程度の期待される効率化によるゲインが織り込まれていると理解しています。入札シーズンのファンダメンタルズが、おそらくもう少し良くなるかもしれないという見解を踏まえると、2026年下半期に向けての業績の進捗をどのように考えていらっしゃいますか？ありがとうございます。

デーモン・リー

Brandon、ご質問ありがとうございます。Damonです。投資家向け説明会でアップデートした内容、つまり市場成長なしでEPS（1株当たり利益）6ドルという目標については、非常に手応えを感じています。例年通り、市場は計画とは異なる形で始まり、年が始まります。

確かに、スポット運賃が、我々や他の誰もが2026年に対して予測していた水準よりも大幅に高いといった、いわゆる「市場の逆風」はありました。しかし、チームはそれを非常にうまく管理してきました。我々は、市場成長を上回る成長、収益管理能力、および生産性に関する自助策（self-help initiatives）において、引き続き非常に優れたパフォーマンスを発揮しています。我々のEPS 6ドルの目標については、非常に高い確信を持っています。

デーモン・リー

現時点において、その目標、あるいはその目標の構成を変更できる立場にあるとは言いません。既にお伝えした通り、それらのコミットメントの中で言及した生産性の向上は、下半期に偏っています。その構成は、我々の達成すべき事項と依然として整合していると考えています。市場成長を想定しない場合でも、6ドルの達成に対して高い確信を持っている、と申し上げます。

2026年にそれを達成することに非常に自信を持っています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ドイツ銀行のリシャ・ハーナイン様からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

リチャ・ハーナイン

ありがとうございます。皆様、こんばんは。NASTにおける非常に堅実な業績、明らかですね。ボリュームが横ばいであること、およびTLボリュームが3.5%減少したことについて、より詳しく理解したいと考えています。

マイク、成長機会に対して規律を保つという意図的な決定について、あなたが真剣に議論されていたことは承知していますが、その点について、また、より多くのボリューム機会に収益性を保ちながら参加することを妨げた市場の状況について、もう少し深く掘り下げていただけますか。単にPT（特定の要因）だったのかもしれませんが、単に詳しく理解したいと考えており、年が進むにつれてボリュームの成長がより顕著になる可能性があるかを見極めたいと思っています。

マイケル・カスタネット

リシャ、質問をありがとう。今回の四半期に我々が目にしたことについて、主に説明します。ボリュームへの影響については、まず第一に、既にお伝えした通り、市場が求めていると考えているマージンにおいて、トランザクション領域で獲得したいボリュームについて非常に意図的な選択を行ったこと、そして契約領域において顧客へのサービスを確実に提供すること、といった点があります。また、非常に広範囲な配送エリアとボリュームに影響を与えた、いくつかの大規模な嵐の事象があったことを認識しておくことも重要です。

そのボリュームの多くは最終的に出荷されますが、そのすべてを取り戻せるわけではありません。今四半期に経験したような種類の事象によって、ボリュームへの影響がありました。

マイケル・カスタネット

それを踏まえ、利用可能であった貨物のバランスや、顧客がどのような影響を受けたかを見ると、今四半期に創出したボリュームについては非常に手応えを感じています。デーモンが言及した通り、Cassが6.2%減少したことからも分かるように、市場は今四半期成長しませんでした。両モードにおける市場成長、つまりLTLの前年比成長についてですが、我々は適切なタイミングで適切なシェアを獲得し続けていると信じています。市場が改善し始めるかどうかにかかわらず、我々はそれを継続できると確信しています。

引き続き、その高い基準を自らに課していくつもりです。

マイケル・カスタネット

すべての株主、顧客、運送業者、従業員、そして株主にとって、何が適切なリターンであるかに基づいて、継続していくつもりです。

デーモン・リー

リシャ、デーモンです。そこに付け加えると、我々はこのことについて、もうほぼ2年近く、非常に断固とした姿勢をとってきました。つまり、特定の四半期において、我々が望むボリュームを獲得するということです。第1四半期において、我々は自社の基準を満たすと判断したボリュームを獲得しました。

誤解しないでください、マイケルとチームは、我々が行ったよりも大幅に市場成長を上回る成長を遂げることもできたはずです。しかし、我々自身の財務上の期待や、収益の質に基づき、我々にとって最も重要なボリュームに注力しました。これを説明する最善の方法として、特定の企業名は挙げませんが、両極端な例を見ることが重要だと思います。今四半期、かなり高い成長を遂げた競合他社がいました。

デーモン・リー

二桁成長を達成しながらも、今四半期は粗利益額がマイナスで、レートが大幅に縮小していました。一方で、今四半期に20%近い大幅なボリューム減少があったものの、レートを維持した別の競合他社もありました。我々のモデルの方が優れていると考えています。スポットレートが18%から20%上昇した四半期において、レート、あるいはAGPマージンを維持しながら、我々は今四半期、非常に強力なアウトグロース（市場成長を上回る成長）を達成したと考えています。

マイケルが言ったように、我々は機能している戦略を持っていると感じています。我々は望むシェアを獲得し、必要なマージンを実現します。我々は業界で最高のコスト・トゥ・サーブ・モデルを持っていると感じており、第1四半期はその完璧な例であったと考えています。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、皆様、質疑応答セッションを終了いたします。締め括りのコメントをいただくため、ここからはチャック・アイブスに進行をお戻しいたします。

チャック・アイブス

はい。本日はご参加いただき、またご質問をいただき、誠にありがとうございます。今四半期を通じて、皆様とお話しできることを楽しみにしております。それでは、良い夜をお過ごしください。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、皆様、本日の電話会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線を切断していただいて結構です。

それでは、どうぞ素晴らしい一日をお過ごしください。