オペレーター

こんにちは、Charter Communicationsの2026年度第1四半期投資家向け電話会議へようこそ。公式コメントが終了するまで、すべての質問は控えていただきますようお願いいたします。終了後、質疑応答セッションに関する指示がございます。また、念のためのお知らせですが、本会議は本日録音されています。

異議がある場合は、この時間にご切断ください。それでは、Stefan Anningerにマイクをお渡しします。

ステファン・アンニンガー

オペレーター、ありがとうございます。皆様、ようこそ。本電話会議に付随するプレゼンテーション資料は、弊社ウェブサイト ir.charter.com でご確認いただけます。弊社のSEC提出書類には、多くのリスク要因やその他の注意事項が含まれておりますので、注意深くお読みいただくことをお勧めいたします。

本電話会議において、期待、予測、計画、見通しに関して行う様々な発言は、将来予測に関する記述を構成するものであり、実際の結果が過去の結果や予想された結果と異なる原因となり得るリスクおよび不確実性を伴います。

ステファン・アンニンガー

いかなる将来予測に関する記述も、経営陣の現時点での見解のみを反映したものであり、Charterは当該記述を修正または更新する義務を一切負いません。念のため、本電話会議およびプレゼンテーションで言及されるすべての成長率は、特段の定めがない限り、前年同期比で算出されています。本日の電話会議には、社長兼CEOのChris Winfrey、およびCFOのJessica Fischerが参加しております。それでは、Chrisに代わります。

クリス・ウィンフリー

ありがとう、Stefan。第1四半期、Spectrum Mobileは当社のサービスエリアにおいて最も急速に成長しているモバイルプロバイダーであり続け、今期はSpectrum Mobileの回線数が37万回線増加し、現在は1,200万回線を超えています。これは過去12ヶ月間で180万件の新規回線獲得となり、17%を超える成長です。大手3社の通信事業者によるモバイル補助金の攻勢が続いている中、この成長を嬉しく思います。

加えて、ビデオ顧客の減少についても、前年同期比で改善が続きました。

クリス・ウィンフリー

6万件の減少は、過去数年間にわたる大幅な製品改善によるもので、前年同期第1四半期の減少数の3分の1未満でした。インターネット分野では、新規顧客獲得競争が引き続き激しく、第1四半期のインターネット顧客の減少数は計12万件でした。売上高は、主に家庭用ビデオ収益の減少により前年同期比で1%減少しましたが、家庭用コネクティビティ収益は前年同期比で0.9%増加しました。Cox取引に伴う移行費用を除いた第1四半期のEBITDAは、主に前年のプラス要因により、1.8%減少しました。

クリス・ウィンフリー

ケーブル業界のインターネット成長は、新たな競争、厳しい住宅環境、およびモバイルへの代替といったその他の要因により、ここ数年圧力にさらされています。当社は、市場で勝利し、長期的に成長する能力について引き続き自信を持っています。

クリス・ウィンフリー

究極的には、その自信と将来の成功は、3つの構成要素に基づいています。すなわち、当社の強力で高度なネットワーク、製品と価格設定に関する中核的な事業戦略、そして顧客満足度の向上への注力です。顧客満足度から始めますと、製品やサービスに関する決定、およびリソースの配分を行う際、当社の顧客は常に中心的な焦点であり続けています。当社は、組織の最高レベルから始まる、統合的かつ詳細なアプローチを採用しています。

当社の顧客重視は単なる文化的なものではなく、インセンティブの中核でもあります。明らかな株価連動型インセンティブに加えて、現在はNPSスコアやその他のサービス関連の指標が、年間のインセンティブ体系全体の重要な部分を占めています。

クリス・ウィンフリー

絶え間ない改善も当社の手法の重要な要素であり、それはネットワークの能力と信頼性、提供する製品、およびサービスに当てはまります。当社はこれら各々の改善に絶えず取り組んでおり、その例としては、Invincible WiFiやモバイル向けのAnytime Upgrade機能といった新しい製品イノベーションや、顧客あたりのサービス・トラブル電話件数の劇的な減少などが挙げられます。また、サービスエージェントが使用する新しいAIツールを導入しており、これにより顧客満足度を高めるとともに、通話時間を短縮し、従業員の仕事の満足度向上にもつなげています。

クリス・ウィンフリー

当社チャーターには、株主の利益と完全に一致した、経験豊富で非常に競争力の高いチームが揃っています。そのチームは、Coxチームから加わる一流の人材、および9月に加入予定のニック・ジェフリーによって、さらに強化されることになります。当社の「アドバンスド・ネットワーク」に移りますと、当社の高容量ネットワークは比類なき資産です。これは、当社が事業を展開するあらゆる場所において、ギガビット級の速度と低遅延を提供します。

クリス・ウィンフリー

カスタマーデータの使用量が増え続けている中で、こうした能力は長期的には重要となります。これにはアップストリーム（上り）も含まれており、自動運転車などの要因によって、年率20%の成長が見られる、大幅かつ増加傾向にあるアップロード通信も含まれます。今年末までに、現在のスペクトラム・ネットワークの約50%が対称型およびマルチギガ・サービスにアップグレードされる予定であり、残りの50%についても、すでに大規模な作業が進行中です。

クリス・ウィンフリー

リモートOLTおよびLoRaWANトランスポンダを配備することで、当社のフットプリントの大部分において、オンデマンド・ファイバー機能とフルアクティブなテレメトリが可能になり、コストとサービスの面で優位性を得ることができます。当社のネットワークは、フットプリントの100%において有線と無線の両方に対応しています。当社がギガビット級の速度を提供している場所であればどこでもモバイルサービスを利用でき、その逆も同様です。CBRSとWi-FiをVerizonのモバイルネットワークと連携させて活用する、拡大するハイブリッドMNO機能により、当社はシームレスな接続性の優位性を推進しています。

これが、Spectrum Mobileの全体として最速のモバイル速度の基盤となっています。

クリス・ウィンフリー

さらに、当社のネットワークはファイバーベースであり、かつエッジまで電力が供給されているため、私たちがまだ追求していない強化されたワイヤレスの機会を、独自に提供できることを意味します。当社のマルチギガの遍在的な展開、低遅延、エッジコンピューティング、そしてファイバー駆動のDAS（分散型アンテナシステム）の可能性を備えた独自のシームレスな接続能力を考えれば、当社ほどの資産セットを持つ企業は他にありません。

クリス・ウィンフリー

当社がそれらの能力を実証している例として、Spectrum Front Rowによるイマーシブ（没入型）コンテンツの早期展開、AWS向けの認証済みオフロード、そしておそらく、ますます自律化が進む自動運転車への展開などが挙げられます。また、エッジ・キャッシュやGPU as a Service（サービスとしてのGPU）を用いた他のB2B製品も展開しています。当社のネットワークとデータ資産は、10ミリ秒未満の近接性と低遅延を必要とする将来のB2BおよびB2Cアプリケーションに、まさに適しています。そして、当社は現在それを実現しています。

当業界は、主要な資産に対して新しい製品や顧客を見つけ出すことに常に長けてきました。

クリス・ウィンフリー

当社の中核的な運営戦略に変わりはありません。それは、継続的に改善されるサービスとともに、最高の価値で優れた製品を提供することです。そのサービスは、100%米国拠点の従業員によって24時間365日体制で独自に提供されており、返金保証に支えられた顧客へのコミットメントを伴っています。その中核的な運営戦略は、当社に功をもたらしてきました。

それは、顧客関係がわずか500万であった2013年のレガシー・チャーターから、現在、約3,200万人の顧客を擁するチャーターへの、オーガニックおよびインオーガニックな成長を促進しました。

クリス・ウィンフリー

現在、Cox社の取引をプロフォルマ（連結修正）で考慮すると、パッシング数（サービス提供可能世帯数）は7,000万を超えます。私たちは、地域社会に対して持つ責任を個人的に受け止めており、それは当社の運営戦略に反映されています。これら3つの構成要素が整ったところで、コンバージェンス（融合）が進む市場において勝利するために、現在日々行っている取り組みについてお話ししたいと思います。競合他社は皆コンバージェンスについて語っていますが、当社は現在および将来において、それを独自に提供しています。

本日のプレゼンテーションの5枚目のスライドは、当社が競合他社よりも「より少ないコストで、より多くのもの」を提供していることを明確に示しています。

クリス・ウィンフリー

ケーブルテレビに対する従来のイメージを考慮すると、当社の業績にはまだその実態が反映されていません。そのため、私たちは新規および既存の両方の顧客に対して、当社の優れた価値、有用性、およびサービスを明確にメッセージとして伝え、提供することに注力し続けており、それをさまざまな方法で実行しています。当社は2月に「1,000ドルの節約保証」を開始しましたが、これは当社が提供する価値を非常に明確に示すものです。Spectrum Internetに加入し、Verizon、AT&T、またはT-Mobileから2回線以上のモバイル回線を切り替えた場合、初年度の節約額が1,000ドルに満たない場合は、その差額を当社が補填することを保証します。

クリス・ウィンフリー

また、最近オンラインチャネル向けに新しいデジタル購入フローを導入しました。これにより、競合他社と比較した際の当社のバンドル価値と節約効果をより明確に示せるようになり、新しい購入フローはより高いイールドを実現しています。また、既存のベーシック顧客を、より新しい料金体系とパッケージへと積極的に移行させています。インターネット速度の向上やモバイルを含む、より多くの製品を、現在の支払額と同等か、あるいはわずかに高い価格で提供することで、顧客はより多くの価値を得ることができ、満足度を高め、解約傾向を低減させています。

クリス・ウィンフリー

現在、個人顧客の約45%が、2024年後半に導入された料金体系とパッケージに加入しています。優れた有用性を提供するという点に関しては、拡張ベーシック・ビデオ顧客の50%以上が、含まれているストリーミングアプリのうち少なくとも1つを有効化しており、有効化した顧客は平均して4つ近いストリーミングアプリを利用しています。アプリを有効化した拡張ベーシック顧客の解約率は3分の1低くなっており、これはすべての顧客継続期間において大幅に低くなっています。

クリス・ウィンフリー

ビデオ顧客のほぼ全員がブロードバンド顧客でもあるという点も、大きな助けとなっています。また、2月には新しい「Invincible WiFi」ルーターを発売しました。これは、接続性を実質的に保証するものです。家庭や事業所で停電が発生した場合でも、Invincible WiFiのバッテリーユニットがルーターの稼働を維持します。

また、バックアップの5Gセルラー接続も備わっており、ネットワーク障害が発生しても、中断することなく顧客のオンライン状態を維持します。

クリス・ウィンフリー

アップグレード率およびアタッチ率は予想を大幅に上回っており、適切な供給レベルに達するまでは、限られた顧客層に対して供給を優先せざるを得なくなっています。短期的には多少のフラストレーションはありますが、Invincible WiFiは当社のサービスに有用性を加える素晴らしい方法であり、品質の向上、解約率の低下、そして収益の増加につながります。これは、顧客に優れた有用性を提供するイノベーションの好例です。モバイル事業においては、当社のサービス提供エリア内で最も価値の高いプラン、市場をリードする「いつでもアップグレード」プログラム、最も価値のある修理・保険プラン、そして最高水準の国際サービスプランを提供しています。

クリス・ウィンフリー

サービス面については、以前お話しした内容を改めて強調させていただきます。ネットワークのアップグレードに伴うテレメトリの改善を通じた継続的なサービス向上、ネットワークおよび現場の従業員用ツールへのAI活用、即日サービスおよび設置保証（多くの場合、1時間以内に皆様のご自宅に伺います）、そして米国拠点のサービスエージェントへのコミットメントです。私たちはアメリカのコネクティビティ・カンパニーです。

クリス・ウィンフリー

ジェシカに交代する前に、Cox社の取引の進捗状況について簡単に報告させていただきます。カリフォルニア州を除き、完了に必要なすべての連邦および州の承認を現在取得しており、夏季の完了に向けてカリフォルニア州公共事業委員会と協議を進めています。取引完了から数ヶ月以内に、従来のCox社のサービス提供エリアにおいて、Spectrumブランドと当社の料金体系およびパッケージを開始する予定です。

クリス・ウィンフリー

私たちの焦点は、常に変わらず、単一製品のARPUではなく、製品浸透率と顧客ARPU、そしてもちろん、パス（回線）あたりのフリーキャッシュフローの拡大にあります。Cox社の低いモバイルおよびビデオの浸透率は大きな機会であり、これが顧客ベースを当社の料金体系とパッケージへ効率的に移行させる助けとなります。これは、Time Warner Cable、Bright House、Bresnan、そして2013年と直近の18ヶ月の両方におけるNetCharterなど、これまでにも何度か成功させてきたことです。

クリス・ウィンフリー

Cox社のコミュニティは、より優れたモバイルおよびビデオ製品の恩恵を受けるだけでなく、より低いプロモーション価格および小売価格、フィールドセールスや実店舗を含む販売チャネルの拡大、そしてCoxとSpectrum Businessの両方の成長を加速させる当社の非常に相補的なB2B能力の恩恵も受けることになります。買収の一環として、想定していた人材に加え、B2BやネットワークAIにおける予期せぬ能力も取り込むことになります。

クリス・ウィンフリー

私たちは非常に高品質なネットワーク資産を手にすることになります。Coxのネットワークは、長年にわたる堅実な投資により、非常によく維持されてきました。Coxのミッドスプリット・プロセスはほぼ完了しており、現在のスペクトラムのフットプリント内でこれらのプロジェクトを完了させた後、ハイスプリットおよびDOCSIS 4.0を導入するための十分な競争上の猶予を我々に与えてくれます。これにより、より低コストかつより迅速に移行することが可能になります。

これは当初の計画に含まれていたことですが、急いで進める必要はありません。

クリス・ウィンフリー

我々は、複数年にわたる投資プログラムの完了、現在のフットプリントで勝利するための短期的な施策、そして進行中のCoxの買収完了と、そのフットプリントにおける成長の推進を期待しています。それでは、ジェシカに代わります。

ジェシカ・フィッシャー

ありがとう、クリス。本日の議論またはプレゼンテーションにおいて提供される将来の見通しに関する財務情報または顧客情報は、Cox、またはCoxの統合計画に関連するいかなる移行費用も含まれていないことにご注意ください。それでは、スライド8の顧客実績をご覧ください。住宅用および小規模ビジネス用を含め、第1四半期のインターネット顧客数は12万人の減少となりました。

これは前年同期比での新規開通数の減少によるもので、一部は解約率（チャーン）のわずかな低下によって相殺されました。

ジェシカ・フィッシャー

新規販売、特にインターネットの事業環境は、引き続き競争が激化しています。固定無線接続の競争拡大とモバイルへの代替の進展に加え、前四半期と同様のペースでファイバーの重複による成長が続いています。ただし、成熟したファイバー市場においてさえ、我々は競合他社よりも高い市場シェアを維持し続けている点に触れておきたいと思います。これらが総じて、第1四半期のインターネット売上の前年同期比での減少をもたらしました。

ジェシカ・フィッシャー

解約率は前年同期比で改善しており、未払いによる解約を含むインターネットの解約率は、依然として非常に低い水準にあります。モバイルにおいては、36万8千回線の純増となりました。総加入数は前年同期比で増加しましたが、解約数による減少がそれを上回りました。四半期の純増数は、iPhone 17を含む大手通信競合他社による大規模な端末補助金活動により、減少しました。

ジェシカ・フィッシャー

ビデオ顧客は6万人の減少となりましたが、これは2025年第1四半期の18万1千人の減少と比較すると改善しており、この改善は主に、2024年後半に開始した新しい価格設定およびパッケージング、Xumo、そしてプログラマー・ストリーミング・アプリの同梱パッケージを含むシームレスなエンターテインメント製品の改善による、前年同期比でのビデオ・ダウングレードおよび顧客解約の大幅な減少によるものです。アプリを含むフル機能のビデオ・パッケージへの新規開通およびアップグレードは、前年同期比で増加しました。

ジェシカ・フィッシャー

有線音声顧客は17万4千人減少しましたが、前年同期比での改善は主に解約率の低下によるものです。地方（ルーラル）においては、引き続き強力な顧客関係の成長が見られ、当四半期の補助対象の地方フットプリントにおいて4万1千人の顧客純増を記録しました。補助対象の地方におけるパス数（設備通過数）は、第1四半期に8万9千人増加し、過去12ヶ月間で48万3千人以上増加しました。これは、継続的な非地方での建設および補完活動に加えての数字です。

スライド9の第1四半期の収益実績に移ります。

ジェシカ・フィッシャー

過去1年間で、住宅用顧客数は1.5%減少しました。また、顧客関係あたりの住宅用売上は、既存顧客内での低価格ビデオ・パッケージの成長、プログラマー・ストリーミング・アプリへの配分コストが前年同期の4,700万ドルに対し2億1,800万ドルとなりビデオ売上から差し引かれたこと、および過去1年間におけるビデオ顧客の減少により、前年同期比で1.4%減少しました。これらの要因は、プロモーション料金からの段階的な引き上げ、料金調整、およびSpectrum Mobile回線の成長によって一部相殺されました。プログラマー・ストリーミング・アプリの配分による住宅用売上への逆風を除いた場合、顧客関係あたりの住宅用売上は前年同期比で0.3%増加しました。

ジェシカ・フィッシャー

スライド9に示されている通り、レジデンシャル（個人向け）部門の売上高は合計で2.7%減少しました。ストリーミングアプリに割り当てられ、両期間においてビデオ売上高の中にネット（純額）で計上されたコストを除外した場合、1.1%の減少となりました。コマーシャル（法人向け）に目を向けると、コマーシャル売上高の合計は前年同期比で1%増加し、ミッドマーケットおよび大企業向け売上高は2.1%増加しました。すべてのホールセール（卸売）売上高を除外した場合、ミッドマーケットおよび大企業向け売上高は2.8%増加しました。

ジェシカ・フィッシャー

スモールビジネス（小規模事業者）向け売上高は0.2%増加しました。これは、スモールビジネス顧客1社あたりの売上高が前年同期比で0.9%増加したことを反映していますが、スモールビジネス顧客数が前年同期比で0.7%減少したことにより、その多くが相殺されました。第1四半期の広告売上高は、前年同期比で政治広告による売上高が増加したことにより、5.3%増加しました。政治広告を除外した場合、広告売上高は前年同期比で3.4%減少しました。

その他の売上高は、モバイル端末の販売増により14.2%増加しました。合計では、連結第1四半期売上高は前年同期比で1%減少しましたが、広告売上高およびプログラマーアプリへの割り当てを除外した場合は0.1%増加しました。

ジェシカ・フィッシャー

スライド10の営業費用および調整後EBITDAに移ります。第1四半期において、営業費用の合計は前年同期比で0.2%減少しました。プログラミング費用は、前期間の4,700万ドルに対し、プログラマー・ストリーミングアプリに割り当てられビデオ売上高の中にネットで計上されたコストが2億1,800万ドルとなったこと、ライトなビデオパッケージへのミックスの上昇、およびビデオ顧客数が前年同期比で1.3%減少したことにより、9.3%減少しましたが、これはプログラミング料率の上昇によって一部相殺されました。売上原価のその他の項目は、主にモバイルサービス直接コスト、モバイル端末の販売増、および政治広告の売上高増加に伴う広告販売コストの増加により、11.4%増加しました。

ジェシカ・フィッシャー

フィールドおよびテクノロジー運用とカスタマー運用を組み合わせた顧客サービスコストは、主に人件費の減少により、前年同期比で1.4%減少しました。マーケティングおよびレジデンシャル販売費用は、マーケティング費用と人件費の減少により、前年同期比で3.2%減少しました。進行中のCox取引に関連する移行費用は、当四半期で合計2,400万ドルとなりました。

ジェシカ・フィッシャー

最後に、その他の費用は、主に2025年度第1四半期における7,500万ドルの一時的な利益により、5.3%増加しました。当四半期の調整後EBITDAは前年同期比で2.2%減少し、移行費用を除いた場合は1.8%減少しました。

ジェシカ・フィッシャー

純利益に目を向けると、第1四半期におけるチャーター株主に帰属する純利益は、前年同期の12億ドル強に対し、12億ドルをわずかに下回る額となりました。これは主に、前年同期比での調整後EBITDAの減少によるものですが、前年度における非現金項目であるLAレイカーズRSN（地域スポーツネットワーク）の貸借対照表上の減損により、その他の営業費用が減少したことで一部相殺されました。

ジェシカ・フィッシャー

スライド11に移ります。第1四半期の設備投資額は合計29億ドルとなり、ネットワーク進化関連の支出がアップグレード・リビルド支出に計上されるタイミングの影響や、新しいWi-Fi 7ルーターおよび当社の新しいInvincible WiFiユニットによるCPE（顧客端末設備）の増加により、前年同期比で4億5,600万ドル増加しました。2026年の総設備投資額については、引き続き約114億ドルに達すると予想しています。2026年以降については、ドル建ての総設備投資額は大幅な減少傾向を辿るものと予想しています。

ジェシカ・フィッシャー

当社の進化および拡大に向けた資本施策が終了した後、当社のランレート（年換算）での設備投資額は年間80億ドルを下回る見込みです。強調しておきますと、設備投資額単体での、2025年の約117億ドルから2028年の80億ドル未満への減少は、現在の発行済株式数に基づくと、1株あたり28ドルを超えるフリーキャッシュフローに相当します。コンセンサスの2026年フリーキャッシュフローを用い、当社の予想2028年設備投資額を2026年設備投資額に置き換えた場合、現在の株価はフリーキャッシュフロー・マルチプルわずか約3.8倍、フリーキャッシュフロー・イールドは25%超を意味することになります。

ジェシカ・フィッシャー

スライド12の第1四半期フリー・キャッシュ・フローに移ります。第1四半期のフリー・キャッシュ・フローは合計14億ドルでした。これは、年内の設備投資のタイミングの前倒し、EBITDAの減少、および前年同期比での利息支払額の増加により、前年同期を下回る約2億ドルのマイナスとなりましたが、ケーブル関連の運転資本における、前年よりは不利ではない変化によって一部相殺されました。

ジェシカ・フィッシャー

キャッシュ税金についてです。第1四半期のキャッシュ税金は合計6,400万ドルでした。2026暦年のキャッシュ税金支払額は、合計で5億ドルから8億ドルの間になると引き続き予想しています。第1四半期末時点の負債元本は940億ドルでした。

負債の加重平均コストは5.2%という魅力的な水準を維持しており、現在の年率換算キャッシュ利息のランレートは49億ドルです。当四半期中、当社はCharter社株式を430万株、合計9億6,300万ドル、平均取得単価225ドルで自社株買いを実施しました。

ジェシカ・フィッシャー

第1四半期末時点において、直近12ヶ月の調整後EBITDAに対する純有利子負債倍率は4.15倍を維持しており、進行中のLiberty Broadband取引のプロフォルマ（連結修正後）では4.22倍となっています。Cox取引の完了までの間、当社はLiberty取引のプロフォルマにおいて、レバレッジを4.25倍以下、あるいはそのわずかに下回る水準に維持する計画です。これらの取引の完了後は、3.5倍から3.75倍の範囲の下限を目標としており、完了後3年以内にこれを達成できる見込みです。このデレバレッジング（負債削減）を行いつつも、引き続き株主への大幅かつ継続的な資本還元を予想しています。

ジェシカ・フィッシャー

質疑応答に移る前に、進行中のCox取引に関して数点コメントさせていただきます。現在、取引シナジー、すなわちランレートの営業費用シナジーを少なくとも8億ドルと見積もっており、今後さらに拡大させる可能性があります。これらの見積もりには、時間の経過とともに収益および営業コストのシナジーを生み出すためにCharterの運営戦略を適用することによるメリットや、設備投資（CapEx）の節減は含まれていません。これらの運営シナジーもまた、大きなものになると確信しています。

ジェシカ・フィッシャー

報告計画についてですが、今後の報告方法の概要をお伝えするとともに、完了後の業績をより正確に把握していただくための事項をいくつか申し上げます。完了後の最初の業績報告では、レガシーCharterのフルクォーター（1四半期分）に、レガシーCoxのスタブ期間（端数期間）を加えたものとなります。前年同期との実数比較は有用ではありませんが、本日お受け取りいただいたものと同様の形式で、プロフォルマデータを用いたCharterの四半期推移表を提示する予定です。今後、完了後の数四半期にわたり、両レガシー事業体の同様の顧客PSU（1契約あたりの利用ユニット数）および収益データを、個別ベースと連結ベースの両方で報告いたします。

ジェシカ・フィッシャー

この手法により、レガシーCharterとレガシーCox双方の進捗を追跡することが可能になります。なお、レガシー事業体別の費用や設備投資については、開示いたしません。プログラミング費用、オーバーヘッド、および大規模な中央集権的な資本支出といった主要な大項目が共有されている性質上、それは現実的ではないためです。また、統合に関連する移行費用および資本支出についても引き続き報告し、実現したシナジーの見積もりを含む特定の項目についてアップデートを提供することで、事業のオーガニックな成長をより明確に切り分けて把握できるようにいたします。

ジェシカ・フィッシャー

取引完了時、当社はCox Enterprisesに対し、普通株式および優先パートナーシップ・ユニットで構成される4,600万株強のCharter株式相当を発行するため、発行済株式数は増加します。これは、Liberty Broadband取引に関連する約680万株のCharter株式の純減によって一部相殺されます。

ジェシカ・フィッシャー

その680万株という数字は、Liberty Broadband取引を発表した時よりも現在は低くなっていますが、これは主に当社が継続的に行っているLiberty Broadbandからの自社株買いによるものです。もし3月31日に完了していた場合、転換・交換後ベースでの完了時のスタンドアロンの発行済株式数は約1億7,900万株であったはずです。完了が近づきましたら、完了後の報告に関する追加のアップデートを提供いたします。以上で、質疑応答のためにオペレーターに交代いたします。

オペレーター

ありがとうございます。現時点において、ご質問がある場合は、画面下部の黒いバーにある「挙手（Raise Hand）」ボタンをクリックしてください。順番が来ましたら、ホストから発言を許可するメッセージが画面に表示され、その後、お名前が呼ばれます。承認し、音声のミュートを解除してご質問ください。

なお、本日はアナリストの皆様には1件ずつのご質問をお願いしております。キューができるまで少々お待ちください。最初の質問は、モルガン・スタンレーのショーン・ディフリー氏です。ミュートを解除してご質問ください。

ショーン・ディフリー

ありがとうございます。チームの皆様、ありがとうございます。私の声は聞こえますか？

オペレーター

はい。

クリス・ウィンフリー

やあ、ショーン。

ショーン・ディフリー

皆さん、こんにちは。明らかに焦点はCoxの案件を完了させることにありますが、シナジーとカリフォルニア州公共事業委員会（PUC）とのタイミングに関するアップデートをいただき、ありがとうございます。規制の観点から、さらなるケーブル業界のM&Aの可能性について、皆様の評価を伺いたいと思っていました。明らかにFCC（連邦通信委員会）は、Coxの案件を審査する際、固定無線や衛星などによる競争の激化に言及していました。

ここからケーブルセクターにおいて、より意義のある統合を行うための能力と意向を、どのように捉えておられるのか気になっています。

クリス・ウィンフリー

もちろんです。まず第一に、明確にしておきますが、私は特定の企業や資産についてコメントしているわけではありません。誰もが知っている通り、私たちは投資対象としてケーブル事業を好んでいます。素晴らしいビジネスだと考えています。

適切な価格と条件であり、かつ取引の規模によって、より高いシナジーを追求できるのであれば、より多くのケーブル資産を取得したいと考えています。ジェシカがCox内部のシナジーについて話していましたが、規模に応じて、それを拡大したり縮小したりすることが可能です。

クリス・ウィンフリー

規制の観点から環境を俯瞰してみると、個々の案件はそれぞれに独自性があり、それぞれ独自のやり方でアプローチする必要がありますが、結局のところ、私たちは他のケーブル会社と同じ地域的な競合相手に過ぎません。ケーブル会社はそれぞれが地域的な競合です。私たちに重複はなく、私たちは皆、全国的およびグローバルな競合相手と競争しています。現在ほど、その状況が顕著だったことはありません。

クリス・ウィンフリー

ファイバーのオーバービルドについて考えたとき、また、モバイル無線、固定無線、ファイバーの双方を持つ全国規模の電気通信事業者が、多くの場合、自らファイバーのオーバービルドを行っていることを考えたとき。そして、真にグローバルな競争が行われているビデオ分野や、私たちが事業を展開している各分野を考えると、5年前、あるいは確実に10年前よりもはるかに競争が激しくなっています。

クリス・ウィンフリー

Charterの運営戦略について、Coxとの案件や、Time Warner Cable、Bright Houseで行ったような取引において私たちが提供する利益を考えると、その運営戦略は顧客にとっても従業員にとっても良いものであり、私たちはそれを証明してきました。それは単に買収の時に口先だけで言っていることではありません。

クリス・ウィンフリー

実際には、100%米国ベースでの運営、リテール向けおよびプロモーション価格の引き下げ、そして新製品によるイノベーションを実現してきました。私たちはそのスケールを活用して、サービスと製品の品質を向上させてきました。これにより、国内およびグローバルな競合他社に対して、より優れた競合相手、より優れたサービスプロバイダーとなることができました。そして、そこには重大な根拠があると考えています。

現在、Coxの取引を完了させること以外に、私たちが検討していることや行っていることは何もありません。時間をかけてさらなる展開を行う機会はあると考えており、機会があれば検討していくつもりです。

ステファン・アンニンガー

ありがとう、Sean。オペレーター、次の質問に移ります。

オペレーター

次の質問は、MoffettNathansonのCraig Moffett氏からです。

クレイグ・モフェット

こんにちは。ありがとうございます。聞こえますか？

オペレーター

はい。

クリス・ウィンフリー

やあ、Craig。

クレイグ・モフェット

少しCoxの取引の話を続けさせてください。買収を完了すると、貴社は単独の事業として運営することになりますが、ブロードバンドのARPUは前年比でほぼ横ばいです。Coxのブロードバンド価格、したがってそのブロードバンドARPUが、貴社のものよりも大幅に高いという事実が大きく取り上げられています。それらの顧客を、どれくらいの速さでSpectrumの価格体系へと移行できるか、その推移をどのように考えていますか？Coxの顧客に対して、一般的に（Spectrumの方が）より魅力的な提案を行う場合、どのような展開になるとお考えでしょうか？

クリス・ウィンフリー

そうですね。おっしゃる通り、ブロードバンドARPUは当社よりも高いです。それは見て取れるでしょう。また、顧客ARPUも実際にはそれほど変わりません。

私が注目すべきだと考えているのは、顧客ARPUが時間の経過とともにどうなるか、そして世帯レベルの利益率です。今回の取引を成立させる理由の一部でもありますが、明らかにブロードバンドの単体価格は、プロモーション価格とリテール価格の両方で低くなるため、Coxの報告ブロードバンドARPUは低下することになります。

クリス・ウィンフリー

我々の目標は、Coxにおけるこれらの製品の普及率が極めて低いことを踏まえ、ビデオとモバイルを活用して、顧客ARPUを維持し、将来的には向上させる可能性を高め、そこでの利益率を向上させることです。その結果、世帯により多くの価値を提供することに基づき、財務プロファイルと軌道が維持されることになります。Coxの解約率は当社よりも高いため、そこで利益を上げる真の機会があると考えています。市場に参入することについてですが、クレイグ、Coxという名前は素晴らしいです。

クリス・ウィンフリー

Spectrumも素晴らしい名前だと思います。どちらが良いというわけではありません。それよりも、リテールおよびプロモーションでのブロードバンド価格がより低く、現在は存在しない1年間の無料モバイル回線が付帯し、その規模としては実質的に国内最速のモバイル製品を最低価格で提供するという、市場における新しい名称を持つことになります。また、十分に開発されたビデオ製品も提供します。

つまり、Spectrumのサービス提供エリアにおいて、当社はSpectrum TVアプリをリリースしました。

クリス・ウィンフリー

それは時間の経過とともに改善されてきました。当初はライブTVの一時停止機能も、クラウドDVRもありませんでした。それらはすべて現在存在しています。以前とは異なり、現在は簡単にアクティベートできる形でシームレスなエンターテインメントを提供しています。

Spectrumの提供エリアでは、モバイルやビデオを含むこれらの製品は向上し続けています。我々は、Coxの提供エリアに、大々的な展開（ビッグバン）をもって参入する予定です。

クリス・ウィンフリー

新しい名称、ブロードバンドのリテールおよびプロモーション両方における素晴らしい節約手段。市場においては、十分に開発された、全く新しい優れたモバイルおよびビデオ製品です。新参者として、大きなインパクトを与えることができると考えています。もちろん、それは永遠に続くわけではありません。

サービスの評判によってそれを勝ち取らなければなりません。「新しさ、そしてこれらすべての追加製品、価格、価値の提供によって、より高い売上を実現できる2年間の追い風となるのか？」という問いに対しては、その通りになります。

クリス・ウィンフリー

現在は存在しない現場の営業部隊を配置します。現在は存在しないサービス時間も設けます。現在のような形では不可能な、当日設置や当日サービスを提供できる内製化能力と米国拠点の労働力を育成していきます。その市場において、全く新しいサービスの評判を確立し、長期的な成長を実現する機会があります。

クリス・ウィンフリー

質問に戻りますが、これらすべては、ブロードバンドの売上増、ブロードバンドの解約率低下、そして全体的な顧客ARPUと利益率を維持する、モバイルおよびビデオの著しく高いアタッチレート（付帯率）を実現できることを意味します。さらに、その過程でより多くの営業費用および設備投資（CapEx）コストのシナジーが得られ、それが成長の原資となります。現在ご覧いただいている単体のCharterと比較しても、ユニークな提供エリアになるだろうと考えています。

クリス・ウィンフリー

ブロードバンド基盤の移行ペースについては、Charter単体の提供エリア内で行ってきたことや、Time Warner CableおよびBright Houseで行ってきたことと同様に、既存顧客へのマーケティング活動に基づいて移行のペースを調整できます。どの程度の速さでロイヤリティ・オファー（優待プラン）に移行させるか、何が効果的かを見極め、市場に導入する低価格化の一部を相殺するための追加製品のアタッチ（付帯）についても検討できます。

クリス・ウィンフリー

私たちは進むべき方向について非常に手応えを感じており、カリフォルニア州だけでなく、その種の利益とコスト削減を実現できる時を待っている状態です。カリフォルニア州はCoxの全顧客の約5分の1に過ぎませんが、私たちは、辛抱強く待機している4/5の事業展開エリア（フットプリント）を保有しています。事業を開始し、カリフォルニアの顧客、そして全米の他の地域の顧客にこれらの利益をもたらすことを楽しみにしています。

ジェシカ・フィッシャー

はい。クレイグ、あなたが考えている点について、数値的な項目をもう一つ付け加えたいと思います。つまり、クリスが述べたように、顧客あたり平均売上高（ARPU）は我々の現状とそれほど変わりません。もう一つ興味深い点は、EBITDAマージンも我々の現在の水準とそれほど変わらないということです。

たとえ、彼らの収益におけるブロードバンドの割合が我々のそれよりもはるかに大きく、それによって異なるコストプロファイルが生じていたとしてもです。

ジェシカ・フィッシャー

時間をかけて営業コスト構造を我々のものに近づけていけば、余地があります。特に、オーバーヘッド（間接費）構造を完全に複製する必要がある独立した事業ではなく、限界的な追加事業であると認識した上で、その方向に移行させていく場合です。そうすることで、時間の経過とともに収益源の変化に対応するための余地も十分に生まれます。

クリス・ウィンフリー

はい。私は別の方向に話を移します。今お話ししたことはすべて家庭用部門に関するものですが、事前説明の原稿でも触れました。本当に嬉しい驚きの一つだと考えています。

Coxの資産を評価し、チームをより深く知る過程で多くの嬉しい驚きがありましたが、B2Bの能力は完全に補完的なものです。Coxが業界最高水準のホスピタリティ分野の能力を持っていることを考えてみてください。

クリス・ウィンフリー

彼らは、ケーブル事業者として全米のB2Bにおいて最も長いサービス実績（評判）を持っています。彼らは、我々が持っていないような、場合によっては急速な規模拡大を伴う製品セットを持っています。そして、それを我々の既存の顧客基盤全体に展開できることを期待しています。我々はSpectrum Businessにおいて、Coxの事業展開エリアに利益をもたらし得る規模を有していますが、同時に、彼らが非常に得意としていることを活用し、ホスピタリティ分野を含め、より広範なエリアに適用することも可能です。

クリス・ウィンフリー

彼らがラスベガスで行っていることを、ニューヨーク、ロサンゼルス、オーランド、ダラスといった我々のすべての主要市場に適用することを考えてみてください。私は非常にワクワクしています。Coxチームの中核となるメンバーが、Spectrum Businessと現在のCoxの両方において、その事業部門をより高い成長へと導き、支援してくれることになるでしょう。我々の総収益ベースにおける最大の割合ではありませんが、現在の両方の事業にとって大きな収益貢献源になると考えています。

ステファン・アンニンガー

ありがとう、クレイグ。オペレーター、次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、New Street ResearchのVikash Harlalka様からです。

ヴィカシュ・ハルラルカ

こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。価格設定とARPUに関して2点伺います。クリス、あなたは競合他社と比較して、価格戦略において他社に先駆けて動いていますが、価格戦略におけるあらゆる手段を尽くしたとお考えでしょうか、それともさらなる価格変更が予定されているのでしょうか？例えば、ComcastやOptimumが導入したような5年間の価格据え置きなどです。

次にARPUについてですが、第1四半期のブロードバンドARPUは横ばいでした。ここから加速することを期待すべきでしょうか？ありがとうございます。

クリス・ウィンフリー

もちろんです。我々の価格設定およびパッケージング戦略は気に入っています。効果が出ています。明らかに、フロントエンドでの販売を増やしたいと考えており、そのため、市場への展開方法や、顧客からより高い反応率を得るための他の方法はないかと真剣に考えているところです。

常にそれを評価しています。他所で効果的な手法を見つけた場合、それに固執するつもりはありません。喜んで採用します。私たちは時間をかけて検討しています。

5年間の保証や5年間の価格据え置きに関する試行を行った際、さまざまなことを試しましたが、我々自身は必要な上昇（リフト）を確認できていません。しかし、それは大規模に実施しなかったからかもしれません。

クリス・ウィンフリー

また、プロモーション価格だけでなく、プロモーション終了後の価格（ロールオフ）や通常価格がどうなるかについても考えたいと考えています。つまり、時間の経過とともに最終的にどのようになるかというパッケージ全体のことです。これらすべてを言いたいのは、我々は引き続き評価と検討を続けているということです。私たちはブロードバンドの成長への回帰に非常に注力しています。

現時点では、現在行っていることを変更する理由はないと考えており、そのことに注力し続けます。これは、新規顧客からのより良い反応や検討を得るために、あらゆる手段を試していないという意味ではありません。

ジェシカ・フィッシャー

年間を通じたARPU成長の観点から言えば、クリスが今おっしゃったように、私たちが市場で行っていることの一つは、ビジネスにとって適切な顧客生涯価値（LTV）を促進すると同時に、年内のARPUやEBITDAに何が起こるかを認識しながら、オファーを調整することだとお聞きになったと思います。それらの施策を行い、全体的な価格設定を見ていく中で、それらを押し上げたり押し下げたりする要因はいくつか存在します。

ジェシカ・フィッシャー

年間のARPU成長については、最終的に純増となるかどうかの点では、どちらにしても僅差になると考えています。ご指摘の通り、第1四半期はほぼ横ばいです。それは多くの要因、および私たちがどのように市場に対応するかによって決まるでしょう。

クリス・ウィンフリー

運営面において、どのように機能するかを把握していただくために、先ほどクレイグが質問した際に話しましたが、既存顧客ベースのロイヤリティ移行のペースをどれほど積極的に進めるかという点があります。これは顧客生涯価値に大きな影響を与えます。短期的にはブロードバンドに影響を与える可能性があります。既存ベースのプロアクティブ（先行的）およびリアクティブ（反応的）な移行のペース、そして、程度は低いものの、新規獲得のために初期段階で試みるいくつかのオファーなどが関係します。

クリス・ウィンフリー

顧客生涯価値およびそれらの取り組みのROI（投資収益率）と、ARPUの向上において我々全員が期待する短期的な影響との間で、トレードオフを検討しなければなりません。これは、毎日とは言いませんが、月次で行っている業務であり、現在の状況を確認し、ビジネスの長期的な健全性と顧客関係のために正しいことを行っているか、同時に、その過程で財務目標を達成できているかを確認しています。

ステファン・アンニンガー

ありがとう、Vikash。オペレーターの方、次の質問をお願いします。

ヴィカシュ・ハルラルカ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、UBSのJohn Hodulik様からです。

ジョン・ホドゥリック

ありがとうございます。皆さん、ありがとうございます。競合環境について、もう少し詳細な説明をいただけますでしょうか。クリス、あるいはジェシカ、皆さんは各セグメントで何が起きているかを概説してくださったと思います。

AT&Tのその分野での取り組みにより、固定無線（fixed wireless）への圧力が高まっていると感じていますか？ファイバー側については、特に統合型サービス（converged offerings）を中心に、積極的なプロモーション環境があるように見受けられます。

ジョン・ホドゥリック

それが影響を与えているのではないかと考えています。衛星側については、明らかにこれらのLEO（低軌道）コンステレーションに多くの注目が集まっています。地方市場において何らかの圧力を感じていますか、あるいは今後数年間でそれが激化すると予想されますか？ありがとうございます。

クリス・ウィンフリー

おっと、ジョン、かなりの質問量ですね。まずは、経営環境と競合環境について、一番上からお話しさせてください。先ほどのコメントでも少し触れましたが、我々の現在の課題は、実のところ「ファネルの上部（新規顧客獲得）」の問題です。それはどういう意味かと言いますと、販売時点でのイールド（収益性）はかつてないほど強力です。

解約率は歴史的な低水準を維持しており、これは製品の価値や、解約率を下げるために行っているバンドル（セット販売）施策によって支えられています。

クリス・ウィンフリー

そのファネルの上部にある外部要因については、後ほどご質問いただいた具体的な事項についてお答えしますが、ファネル上部の外部要因は実のところ同じです。つまり、新たな競合が存在しており、いかなる形態の新たな競合であっても影響を及ぼすということです。はい、携帯電話インターネットによる継続的なフットプリント（サービスエリア）の拡大については、AT&Tが他社の場所を奪った領域では減速していますが、AT&Tは、当初はあまり合理的ではないと考えていた固定無線アクセス（fixed wireless access）製品によって、そのギャップを埋めています。

クリス・ウィンフリー

一方で、ギガビット通信のオーバービルド（既存エリアへの重複投資）の成長ペースは、これまでと同様のペースで続いており、これについては特に新しいことはありません。ジェシカが言及したように、特に成熟したファイバー重複エリアを含む、それらのファイバー重複エリアにおける我々のシェアは、概して我々のフットプリント全体において競合を上回っています。プロモーション活動についても大きな疑問点だと思いますが、変動はあったかと言えば、はい、四半期を通じて上下があり、競合他社や四半期の経過によって変動しましたが、プロモーション活動のレベルにおける根本的な変化ではありません。

クリス・ウィンフリー

外部要因としては、世帯形成の鈍化を伴う停滞した住宅環境が続いており、以前お話ししたように、低い転居率とモバイルへの代替成長があります。それらは依然として存在していますが、願わくば、少しずつ減速しているように見えます。これらすべてが何を意味するかというと、一歩引いて見てみれば、全チャネルにおける我々のイールドは良好で、向上しています。解約率も低いです。

クリス・ウィンフリー

ファネルの上部における検討件数やセールス・トラフィックを増やすという課題については、それは実のところ、当社のサービスに対する評判、マーケティング、オファーの提示方法、そしてブロードバンドを推進するためにモバイルやビデオをどのように活用するかといった、継続的な改善にかかっていると考えています。我々はこれらの領域に完全に注力しています。住宅環境の改善をただ待っている、などとは言いません。住宅環境は改善されると考えていますが、それ（改善）を待っているだけではありません。

クリス・ウィンフリー

その間、我々は自分たちにできることに集中しており、その過程で、さらに優れた事業者になる機会があると考えています。外部環境と自社独自の取り組みの両方を通じて、ブロードバンドの成長を取り戻せると考えています。それが、お客様の最初の大きな質問でした。2番目の質問は、AT&Tと固定無線アクセス（FWA）への参入についてでしたが、彼らは他社の成長鈍化や成長率の低下が収まった隙間を埋めようとしています。

それに対する回答は以上かと思います。他のプロバイダーに見られるコンバージド・オファー（統合型プラン）については、見ての通り、我々のあらゆる取り組みが模倣されているように見えることから、ある種の称賛とも言える状況にあります。

クリス・ウィンフリー

我々の「Spectrum One」のブランディングでさえ模倣されていると考えていますが、それらの機能はサービス提供エリア（フットプリント）の観点からは限定的です。対して我々は、提供エリアの100%においてコンバージェンス（サービスの統合）を提供できる能力を持っています。複数の競合他社が登場し、「節約保証」について語ろうとしているのが見られますが、彼らは我々に対してはそれを行っていません。我々はAT&T-MobileやVerizonに対して節約保証を行っています。

我々は1,000ドルの節約を保証しています。

クリス・ウィンフリー

サービス・コミットメント（サービス保証）に関しても、同様に模倣されているのが見て取れるでしょう。我々のサービス・コミットメントを模倣した他社の細則（注釈）を見てみれば、同じものではないことがわかります。我々は実際に保証を提供しており、それは、単に「折り返し電話をする」と言っておきながら実際にはしないのではなく、実際に電話に出て対応すること、そしてサービスや設置の際には当日中に伺うことを意味しています。

クリス・ウィンフリー

我々の行っていることの質はより高いと考えていますし、一部の企業がコンバージェンスの一部を模倣しようとしているのは見て取れます。それは、我々の優位性を際立たせているのだと思います。過去に投資家にお見せしたスライドをご覧いただければわかる通り、我々の能力はより優れています。顧客の費用を節約する能力も高く、また、100%米国ベースの営業およびサービス体制を持つ「アメリカのコネクティビティ・カンパニー」としてのサービスの質も備えています。

我々はその投資を行ってきましたし、それを実現できる体制が整っていると考えています。これは、我々が完璧であることを意味するわけではありません。より優れた実行に向けた改善の余地は多くありますが、投資を行ってきたことで、それを実現するための準備は非常に整っています。

クリス・ウィンフリー

衛星通信については、いかなる競合他社も過小評価しない、と申し上げます。特に、StarlinkだけでなくAmazonなども含め、非常に資本力が豊富で革新的な企業に対してはそうです。今のところ、当社の追跡データによれば、衛星通信への大幅な顧客シェアの喪失は示唆されていません。補助金対象の地方サービスエリアにおいては、すべての目標を達成しているという証拠が見て取れます。

クリス・ウィンフリー

もしその市場の一部に、あらかじめ衛星通信が浸透していなければ、我々はさらに良い結果を出せていたのではないかと考えています。低密度の特定の市場においては、長期的には衛星通信は実際に優れた製品であると考えています。密度が十分に低ければ、十分な数の顧客に対して十分な容量を提供できるでしょう。光ファイバーベースのソリューションが、実際には進むことができず、また進むべきでもないような、国全体の完全なブロードバンド・カバレッジを実現するという観点からは、理想的なものだと考えています。

クリス・ウィンフリー

また、衛星通信の観点からは、郊外や都市部においては、直接的な競合と考えるよりも、協力できる領域の方がおそらく多いと考えています。その方法の一つとして、我々はすでに「Invincible WiFi」を通じて、バックアップ・サービスとして5Gを活用しています。彼らが我々をリセラー（再販業者）として受け入れ、当社のブロードバンド・サービスとバンドル（セット販売）することを承諾する範囲内であれば、衛星通信を組み込み、その製品の販売者になる方法もあります。

クリス・ウィンフリー

それについても検討することには一定の妥当性があると考えており、我々はそれらすべての事柄を検討しています。私が最初に触れた衛星の話に戻りますが、イノベーションの観点からも資本の観点からも、その能力を過小評価しているわけではありませんが、注視しています。今のところ、大きな影響は見込んでおらず、むしろ敵というよりは味方になる可能性があります。

ジョン・ホドゥリック

ありがとうございます。

ステファン・アンニンガー

ジョン、ありがとう。オペレーター、次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、JPモルガンのSebastiano Petti様からです。

セバスティアーノ・ペッティ

こんにちは。質問を受け付けていただきありがとうございます。移行コストを除いたEBITDAを成長させるという以前の予想について、改めてお伺いできればと思います。それは今年度の計画として継続していますでしょうか？それが最初の質問です。

次に、ブロードバンドのARPUに関しては、多少の減速が見られました。年度の残り期間についての見通しについて教えていただけますでしょうか。

セバスティアーノ・ペッティ

クリス、あなたは、長期的な事業の健全性のための短期的なトレードオフについてお話しされました。そのコメントに関連して、貴社の価格戦略や、価格改定の年間のペースを想定すべきでしょうか？それはおそらく考慮しておくべきことでしょうか？長期的にはCLV（顧客生涯価値）を向上させ、解約を抑えようとする中で、今年後半のブロードバンド価格の引き上げは、必ずしも想定すべきことではないのでしょうか。ありがとうございます。

ジェシカ・フィッシャー

まずEBITDAの面からお話しします。政治広告による追い風の恩恵を受け、またご指摘の通り移行コストを除いた上で、今年度はEBITDAをわずかに成長させる計画を継続しています。年度が進むにつれ、オファーに関するチューニング（調整）についてお話ししましたが、そのチューニングの変化は、EBITDA成長が目標のラインにどれほど近づくかに影響を与えることになりますが、引き続きそれが我々の計画です。

クリス・ウィンフリー

ブロードバンドのARPUについては、ジェシカから繰り返すことができますが、私が別の言い方をして、後になってブロードバンドARPUに関して何らかの食い違いを生じさせるようなことは避けたいと考えています。

ジェシカ・フィッシャー

はい。

クリス・ウィンフリー

価格引き上げに関するご質問の点について付け加えますと、それについてはまだ何の決定もしていません。明らかな理由から、競争力を強化するために価格を可能な限り低く抑えることが、常に我々の戦略でした。それは我々の理念の一部でした。それが支持されなかった時でさえ、我々の理念でした。

それによって、より良い顧客獲得とより良い維持が可能になります。

クリス・ウィンフリー

それは今も変わりませんので、我々はそれを最小限に抑えるよう努めていますが、同時に、ビジネスの特定の領域においては依然としてインフレ環境にあることも認識しています。年が進むにつれて、それらをリアルタイムで検討していきます。また、ジェシカが話した、そして私が話を進める前に話したような、複数の要因に基づく検討事項もあります。その点に関しては、まだ何の決定もしていません。

ジェシカ・フィッシャー

はい、そのことゆえに、インターネットARPU全体の成長の観点から申し上げますと、今年度のインターネットARPU全体の成長が最終的にどこに着地するかについては、どちらにせよ僅差になると思います。それは、クリスが話した多くの要因や、オファーに関する調整、さらには全製品にわたる全体的な価格体系をどのように設定するかによって決まるでしょう。

ステファン・アンニンガー

セバスティアーノ、ありがとう。

セバスティアーノ・ペッティ

それでは、ただ―、はい。ありがとうございます。

クリス・ウィンフリー

カンニングさせてあげましょう。遠くへ行きなさい。ステファンは君に腹を立てているよ。

セバスティアーノ・ペッティ

すみません。はい、感謝いたします。手短に、ジェシカ、コックスにおけるシナジーの上振れ要因について、何か説明できる文脈はありますか？ つまり、アップグレードを考慮すると―

ジェシカ・フィッシャー

はい。

セバスティアーノ・ペッティ

…本日こちらにおります、その要因、そしてそれについて私たちがどのように考えているかについてです。ありがとうございます。

ジェシカ・フィッシャー

はい。5億ドルから8億ドルへと移行するにあたり、その一部はプログラミングを含む調達シナジーに関連しています。また、財務状況の全体像と可視性が向上したため、我々の運営方法に基づいた予測に対し、より詳細なレベルで確認できるコストの一部をベースライン化しています。それは、まさに我々がいかにして現在の状態から次の段階へ進むかということです。

申し上げた通り、そこからさらに（改善の余地を）見出していく余地はあると考えています。

クリス・ウィンフリー

ええ。そうなると思います。

ステファン・アンニンガー

分かりました。

セバスティアーノ・ペッティ

ご配慮いただきありがとうございます。

ステファン・アンニンガー

ありがとう。オペレーター、次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問は、ウェルズ・ファーゴのスティーブン・カホール氏からです。

スティーブン・カハル

ありがとうございます。クリス、昨日Comcastは加入者動向におけるかなり強力な変曲点を報告しました。これはイベントマーケティングにとって非常に大きな四半期であったことを背景としており、彼らは最近、ARPUと価格据え置きについてもかなり積極的になっています。皆様は価格設定やパッケージングにおいて、市場で非常に、非常に活発かつ先見的に取り組んでこられたことを承知しています。

また、競合他社についても多くお話しされました。

スティーブン・カハル

この競争のノイズを切り抜けるために、現時点でマーケティングまたはパッケージングのいずれかの面において、さらに積極的になる必要があると感じていますか？それとも、この競争の山場を乗り越えるにあたって、現在行っていることをそのまま継続していけば、状況は改善し始めるとお考えでしょうか？解約と新規獲得について一点お伺いします。

スティーブン・カハル

伝統的に、皆様は乗り換え活動が見られる際、顧客の切り替えにおいて非常にうまく対応されてきました。お話の内容からすると、新規獲得の環境は、ファネルの上部において、過去とは少し異なっているように聞こえます。もし今後、乗り換え活動の活発化が見られ始めた場合、それがどのようにビジネスを推進していくと考えているか、お考えをお聞かせいただけますでしょうか。ありがとうございます。

クリス・ウィンフリー

もちろんです。まず、我々は喜んでいるということをお伝えしておきます。Comcastのインターネット事業における軌道の変化と、モバイル事業における成功を目にできて嬉しく思います。以前お話ししたように、我々はComcastと事業の重複はなく、技術およびプラットフォームの観点から、あらゆる面で彼らとパートナーシップを組んでいます。

我々は彼らを応援しています。これは全員にとって良いことだと考えています。彼らは異なる状況やタイミングから来ているのかもしれませんが、価格設定とパッケージングに関するご質問にお答えします。

クリス・ウィンフリー

もちろんです。我々のチームは昨日から直ちに、我々に活用でき、模倣できるような有益な知見が得られるかどうかを確認し始めています。今のところ、そのようなものは見当たりません。彼らがSpectrum Mobileに関する我々の取り組みを称賛してくれていることは承知しており、我々の長期的な競争力および財務目標と一致するものがあるかどうか、精査していくつもりです。

クリス・ウィンフリー

ご指摘の通り、一時的な利益があった可能性があり、彼らは異なる状況にあるのかもしれませんが、効果的なものを採用することに対して、我々は意固地になるつもりはありません。検討してみます。彼らの成果を見るのは非常に喜ばしいことです。かといって、手をこまねいてじっとしているかというと、そうではありません。

我々は現実逃避はしていません。ここでの我々の課題は、それほど（パッケージングの問題）ではないと考えています。オファーの拡張についてはオープンな姿勢を持っていますが、これまで多くの異なる試みを重ねてきました。それが根本的な問題だとは思いません。

我々の価値や有用性について、顧客にメッセージを届け、浸透させる能力こそが、実際に苦戦している要因だと考えています。その一部は、フィードバックされるサービスの評判にも関連しています。

クリス・ウィンフリー

既成概念にとらわれない考え方について言えば、ニック・ジェフリーを最高執行責任者（COO）として採用したことは、その2つの事項に実を結ぶものです。これは明らかに我々にとってプラスになると思いますが、英国で非常に競争の激しいワイヤレス市場を経験し、ボーダフォンでグローバルなB2Bビジネスに従事してきた新しい人材をチームに迎えることは、業界にとっても良いことになると考えています。米国の市場において、成功したオーバービルダー（他社領域への進出者）であり、アタッカー（攻撃者）でもあります。

クリス・ウィンフリー

すでに非常に優秀で、運用と実行が極めて優れたチームに、そのようなスキルセットを加えることは、我々にとってプラスになると考えています。先ほど申し上げたすべての理由から、我々は互いに競合しているわけではなく、お互いの動きを観察し、そこから学ぶことができるため、業界全体にとっても良いことになると考えています。我々はその点をかなりうまくやっていると思います。もう一つのご質問は、乗り換えと新規獲得についてでした。

お伝えしたいのは、新規獲得に関しては前年比で差異があったということです。解約（チャーン）については、より良い結果となりました。その大部分は低所得層セグメントによるものでした。

クリス・ウィンフリー

その点について詳しく調査した結果、以前市場にあったような、今ほど一般的ではないオファーがいくつかあったのではないかと気づきました。これまで機能してきたいくつかの施策を、立ち返って再評価する必要があります。それが、売上の前年比における差異を生んだかなりの要因であると考えており、現在それについても取り組んでいます。繰り返しますが、それはオファーの提示（expression）の問題ではなく、低所得層におけるオファーの可用性（availability）の問題かもしれません。

それは前年比で見ると、わずかな差異です。より大きな課題は、全セグメントにおいて、いかにして持続的な成長に戻るかです。それは、我々の価値と有用性をより適切に伝え、すでに投資してきたサービスにおける評判を勝ち取ることにかかっています。

クリス・ウィンフリー

追加の資金の問題ではありません。マーケティングにこれ以上支出する必要はないと考えています。ある意味では、我々のリソースが分散しすぎていると言えるかもしれませんし、メッセージを簡素化していく過程で、削減できる機会があるかもしれないと考えており、現在それらすべてについて検討を進めています。

ジェシカ・フィッシャー

最後に一点付け加えさせてください。あなたは「ムーバー（転居者）」についてお話しされましたが、時折我々が「ムーバー」について話しているのを聞くと、現在の環境下では混乱を招くことがあります。実際には、我々は特にムーバーのコホート（集団）において非常に好調であり、それは我々のフットプリント（サービス提供エリア）の規模と、顧客をある場所から別の場所へと移行させる際に行えることに関連しています。

ジェシカ・フィッシャー

市場シェア全体の推移を見ても、「移動が増えると貴社にとって問題になるのではないか？」と思われるかもしれません。しかし実際には、ある世帯から別の世帯へ移動するという形での移動は、引き続き我々にとって純利益（ネットベネフィット）であると考えています。したがって、住宅市場が回復する範囲内において、市場における家庭間の移動が増え、ムーバーが増えることは、全体としてプラスに働きます。

ジェシカ・フィッシャー

我々のフットプリントをCoxのフットプリントと統合することを検討するにあたって、その点においても改善が見込まれますし、一部の競合他社と協力することも可能です。我々は、多くの場所で築き上げている良好な顧客関係を最大限に活用できるよう、実際に可能な限りのあらゆる努力を試みています。

クリス・ウィンフリー

ええ。ジェシカは、Coxのフットプリントが、エリア外への転居時における維持（リテンション）の観点から双方のフットプリントに役立つだけでなく、業界全体でももっと多くのことができると考えている、ということを示唆しました。過去にもいくつかの取り組みを行ってきましたが、本来あるべき成功レベルには達していませんでした。現在、その面でさらに成果を上げられるよう、一部のパートナー企業と積極的に協力して取り組んでいます。

ステファン・アンニンガー

ありがとう、Steve。これで電話会議を終了します。オペレーター、お願いします。

オペレーター

ご参加いただきありがとうございました。本日の会議はこれで終了いたしました。これより回線を切断してください。