オペレーター

ご挨拶申し上げます。クリーン・ハーバーズの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。それでは、本日の司会を務めます、クリーン・ハーバーズの法務総責任者、マイケル・マクドナルドをご紹介いたします。マクドナルドさん、始めてください。

マイケル・マクドナルド

クリスティーンさん、ありがとうございます。皆様、おはようございます。本日の電話会議には、共同最高経営責任者のエリック・ゲルステンバーグとマイケル・バトルズ、エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼最高財務責任者のエリック・デュガス、そしてIR担当シニア・バイス・プレジデントのジム・バックリーが同席しております。本日の電話会議のスライドは、当社の投資家向け広報（IR）ウェブサイトに掲載されています。

併せてご覧ください。本日議論する事項のうち、過去の事実ではないものは、1995年私募証券訴訟改革法の意味における将来予測に関する記述とみなされます。参加者の皆様におかれましては、本日2026年5月6日時点における経営陣の意見のみを反映したこれらの記述に、過度に依拠しないようご注意ください。当社の業績に影響を及ぼす可能性のある潜在的な要因やリスクに関する情報は、SEC（証券取引委員会）への提出書類に含まれています。

マイケル・マクドナルド

当社は、本報告期間に関する提出書類を通じて行われる場合を除き、本日行われた記述の修正結果を改訂または公表する義務を負いません。本日の議論には、非GAAP指標への言及が含まれています。クリーン・ハーバーズは、このような情報が、当社の業績に対する追加的な測定および一貫した過去の比較を提供すると考えております。これらの指標を、最も直接的に比較可能なGAAP（一般に認められた会計原則）指標と照合した結果は、本日のニュースリリース、当社のIRウェブサイト、および本日のプレゼンテーションの付録でご確認いただけます。

それでは、開始にあたり、エリック・ゲルステンバーグにマイクを渡します。エリック？

エリック・ゲルステンバーグ

皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。業績の説明に入る前に、来月退職される法務総責任者のマイケル・マクドナルドに敬意を表したいと思います。マイケルは25年以上にわたり、信頼できる同僚であり、クリーン・ハーバーズ・チームの不可欠な一員でした。

彼の判断力と視点は非常に価値のあるものでした。彼の多大なる貢献に感謝するとともに、今後のご健康とご多幸をお祈りいたします。ありがとう、マイケル。安全性から始めますと、当社のチームは第1四半期において、四半期累計の総記録可能災害率（TRIR）を過去最低のわずか0.39という驚異的な安全性実績を達成しました。

安全性を向上させるために、より優れた機器、技術、および全社的なプログラムに投資していますが、現在達成しているような結果は、現場レベルでの賛同（buy-in）があって初めて得られるものです。

エリック・ゲルステンバーグ

私たちは、自社および業界に対して、継続的により高い基準を設けています。本日視聴している従業員の皆さん、日々の業務に感謝します。自分自身と、そして同僚の安全を守ってください。スライド3の業績概要に移ります。

2026年度は、両セグメントで収益性が向上するなど、予想を上回る第1四半期の業績でスタートを切りました。2月には天候不順が回収およびサービス事業に影響を与えましたが、EBITDAは予想を上回り、当社の調整後EBITDAマージンは2025年度第1四半期から60ベーシス・ポイント改善しました。環境サービス（ES）セグメントにおいては、調整後EBITDAマージンの前年同期比改善が16四半期連続、EBITDAの成長が18四半期連続となり、当セグメントの回復力を示しました。

エリック・ゲルステンバーグ

同時に、当社のセーフティ・クリーン・サステナブル・ソリューションズ・セグメントは、オイルチャージ・サービスへの継続的な注力と、第1四半期終盤のベースオイル価格の急騰による収益性の向上から恩恵を受けました。セグメント別詳細に移ります。スライド4のESセグメントから始めます。当セグメントの第1四半期の売上高は、PFAS関連の機会や相当量の緊急対応業務を含むプロジェクト・サービスの成長により、4,000万ドル以上増加しました。

また、廃棄およびリサイクルサービスへの堅調な需要も引き続き確認されました。テクニカル・サービス部門の売上高は5％増加し、セーフティ・クリーン・環境サービス部門の売上高は、主要な提供サービスにおける価格改定と販売量の増加により7％増加しました。新しいキンボール焼却炉を含む焼却利用率は、前年同期の81％に対し80％でしたが、これは両期間における計画メンテナンス日と天候による影響を反映したものです。

エリック・ゲルステンバーグ

過去数四半期の傾向を継続し、PFAS関連のクリーンアップを含むプロジェクト業務の好調により、埋め立て量は34％の大幅な増加となりました。フィールド・サービス部門の売上高は、全米における顧客の緊急事態への継続的な対応により、当四半期は7％増加しました。これには、約1,000万ドルの売上をもたらした大規模な案件も含まれます。2025年には18のフィールド・サービス拠点を開設し、2026年にはさらに10拠点の開設を計画しています。

これらの新拠点が収益基盤を拡大するには時間がかかりますが、当社の投資は、フィールド・サービスに見出す機会と、他の事業へのクロスセル能力を示すものです。当四半期の調整後EBITDAは6％増加し、ESセグメントのマージンは、価格設定、販売量の増加、労働生産性、およびコスト管理施策により50ベーシス・ポイント上昇しました。

エリック・ゲルステンバーグ

全体として、当社のESセグメントは、天候や産業サービス事業における地域的な軟調さなど、当四半期の特定の市場環境にもかかわらず、好調な第1四半期の結果を達成しました。3月にはESセグメントにかなりの勢いがあり、四半期を終えました。売上高は前年同月比で約10％増加しました。スライド5に移ります。

4月初旬に発表した当社のPFAS管理フレームワークについて、少し時間を割いて強調したいと思います。本日の目的は、フレームワークの個々の詳細を説明することではなく、あらゆる形態および濃度のPFASに対し、エンド・ツー・エンド（一貫した）費用対効果の高いソリューションを有していることを改めて強調することにあります。過去数年間にわたり、多くの顧客、政府機関、さらには地域のリーダーたちが、PFASにどのように対処するのが最善かについて、当社に助言を求めてきました。

エリック・ゲルステンバーグ

例えば、汚染水の浄化、AFFF（水成膜泡）消火剤の備蓄品の除去、火災や流出事故のような緊急事態への対応、あるいは汚染サイトの修復を必要とする際に、顧客は当社に依頼してきます。顧客はPFASに関して多くの不確実性を抱えており、このスライドに示されている当社のフレームワークは、プロセスのあらゆる段階において、彼らが賢明な経済的決定を下すのを支援するのに有益であると考えています。当社の推奨事項は、長年の専門知識と、EPA（環境保護局）および国防総省と共同で完了したPFAS焼却調査を含む最新の科学的データに基づいています。当社の濃度ベースのフレームワークは、さまざまなシナリオに対して適切な処理および廃棄経路を提供します。

この段階的なアプローチは、複雑な汚染物質に対して妥当なコストで対処するための理想的な方法を提供します。私たちは、これらの「永遠の化学物質（forever chemicals）」を巡る規制の動きがかなり進んでいるのを目の当たりにし始めています。

エリック・ゲルステンバーグ

3月の国防総省と4月の米国EPAの両方が、推奨される処理および廃棄方法として、焼却、廃棄物埋め立て、および水ろ過を含むPFASガイダンスを発行しました。市場はまだ発展途上ですが、国防総省とEPAの両方が、許可された焼却のための高温処理と当社の他のPFAS関連サービスを支持するガイダンスを発行したことは極めて重要です。当社の実証済みの能力に対するこれらの支持は、すでに当社のPFAS販売パイプラインで見られる勢いに拍車をかけています。全米でPFASの修復が加速するにつれ、当社の統合的なフレームワークは、産業および政府パートナーにとって実用的かつスケーラブルなモデルを提供します。

今日においても、クリーン・ハーバーズは、あらゆるPFASのニーズに対して商業的にスケーラブルな、費用対効果の高いエンドツーエンドのシングルソース・ソリューションを提供できる唯一の企業であると確信しています。

エリック・ゲルステンバーグ

それでは、SKSS、AIに関連する取り組み、および当社の資本配分戦略について話すために、マイケルに交代します。マイケル？

マイケル・バトルズ

ありがとう、エリック。皆様、おはようございます。スライド6のSKSSについてですが、セグメント売上高の前年比減少は予想通りであり、これは1年前と比較して、ベースオイルおよびブレンド製品の市場価格が低下したことを反映しています。これは、オイルチャージ（原油代行受託）売上高の増加、および四半期末に向けたベースオイル価格の上昇によって一部相殺されました。

そのベースオイル価格の上昇と、過去1年間にわたりチームがコスト管理のために行ってきた取り組みが、収益性の著しい向上につながりました。第1四半期の調整後EBITDAおよびSKSSは17%増加して3,300万ドルとなり、マージンは320ベーシスポイントという目覚ましい改善を見せました。当社は、第4四半期からCFO（原油代行受託）価格を連続的に引き上げ、昨年の第1四半期から2倍以上に引き上げました。

マイケル・バトルズ

高いペイ・フォー・オイル（原油代行受託料）であっても、当社は顧客に対してハイレベルなサービスを提供し続けており、再製油所を効率的に稼働させるために5,300万ガロンの廃油を回収しました。同時に、ベースオイルおよびブレンド製品の販売量は前年同期の第1四半期と同水準でした。直販の潤滑油ガロン数および販売したグループIIIガロン数は、前年同期比で漸増しました。これらのガロン数は、当社の他の製品と比較して、プレミアムな価値と収益性を持っています。

全体として、当社のSKSSセグメントは予想を上回る結果をもたらしました。スライド7に移ります。今朝は、当社にとって計り知れない可能性を秘めた領域である、人工知能（AI）のトピックについて簡潔に触れたいと思います。テクノロジーは、数十年にわたりクリーン・ハーバーズのDNAの一部であり、競争上の差別化要因となってきました。

AIは、その次の実用的なレイヤー（階層）です。

マイケル・バトルズ

当社は何年も前からAI型の機能を実装してきました。私たちは、生産性、コンプライアンス、安全性、およびカスタマーサービスを時間をかけて向上させる真の機会を、引き続き目にしています。当社は、廃棄物分類、請求書監査、請求準備の自動化、文書処理、およびフィールドサポートツールを含む多くの領域でAIを使用しています。また、ルーティング、スケジューリング、およびサプライチェーン・ロジスティクスにおける機会も評価しています。

当社の手法は規律あるものであり、管理されたデータ、ヒューマン・イン・ザ・ループ（人間が介在する）制御、および明確な運用ユースケースに基づいています。「人とテクノロジーが、より安全でクリーンな環境を創る」ことは、長年当社のコーポレートスローガンとなっています。AIは、当社のテクノロジー・ジャーニーにおける主要な要素であり続けるでしょう。当社のAIへの取り組みは、今後数年間にわたり、当社に意味のある財務的リターンをもたらし続けると期待しています。

スライド8の資本配分に移ります。

マイケル・バトルズ

当社は、株主資本に対して最高の利益を生み出すための、内部および外部の機会を継続的に模索しています。近年、当社は資本配分フレームワークのすべての要素に対して適切に実行してきており、2026年も同様になると期待しています。第1四半期末にDCIの買収を完了しましたが、ごく近い将来に実現する可能性のある他の魅力的な候補についても期待しています。また、以前に発表したバキュームトラック車両の増強、イースト・シカゴのFCAユニット、および最近発生したその他の小規模な収益機会を含む、成長を加速させるための内部への賢明な投資も行っています。

当社は、成長戦略の両側面を実行するために、十分な現金残高と低いレバレッジを維持した状態で四半期を終えました。また、当社は自社株買いを、株主に価値を還元するための魅力的な方法であると引き続き考えています。

マイケル・バトルズ

第1四半期の買い入れの詳細については、エリックが説明します。当社の事業の良好な長期的見通しを考慮すると、現在の市場価格において、当社は自社株を魅力的であると引き続き考えています。当社は、多くの面で勢いを持って第1四半期を終えました。廃棄物処分およびリサイクル・ネットワークにおいては、リショアリング（国内回帰）、PFAS、およびプロジェクト・サービスから生じる成長機会に支えられ、ベースとなる本業を推進する米国経済の背景の改善が見られます。

焼却炉の多数のメンテナンス期間が現在は過去のものとなったため、通期で80%台半ばから後半の稼働率を実現できると予想しています。SK Environmentalは、収益を伴う成長の継続的な一年となるはずです。当社のフィールドサービス事業は、環境緊急対応のための信頼できるナショナル・プロバイダーとしての地位を継続的に強化しています。

マイケル・バトルズ

当社の産業サービス事業は、引き続き厳しい市場環境下で運営されていますが、現在取り組んでいるイニシアチブは、状況が改善した際に成長とマージン向上を実現するための体制を整えるものであると考えています。SKSSについては、グローバルな市場の混乱に伴う価格の高騰と需要のダイナミクスを活用するとともに、長期的な顧客関係を強化しながら収益性を最大化することに継続的に注力しています。全体として、当社は並外れた収益を伴う成長、マージンの改善、およびフリー・キャッシュ・フローの創出が続く一年になると予想しています。それでは、CFOのエリック・デュガスに交代します。

エリック・デュガス

マイク、ありがとうございます。皆様、おはようございます。スライド10に移ります。当社の四半期決算は、主にSKSSの業績超過と、環境サービス（ES）セグメントによる継続的な力強い遂行により、2月に提示した予想を上回りました。

第1四半期の総売上高は2%増の14億6,000万ドルとなり、当四半期の堅調なトップラインの成長を反映しました。エリックが言及した2月の天候に関連する影響を経て、ESセグメントは3月に過去最高の月次売上高を記録しました。第1四半期の調整後EBITDAは6%増の2億4,800万ドルとなりました。連結第1四半期の調整後EBITDAマージンは17%であり、両オペレーティング・セグメントがより高いマージンに貢献したことで、前年同期比で60ベーシス・ポイントの改善となりました。

このマージンの拡大は、規律ある価格設定、ボリューム成長の活用、労務費およびコストの内製化に関する効果的なコスト管理、ならびにネットワークと輸送の効率化を含む、継続的なイニシアチブの組み合わせを反映したものです。

エリック・デュガス

第1四半期の売上高に対するSG&A（販売費および一般管理費）比率は、当期におけるインセンティブ報酬および保険コストの上昇により、前年同期比で14.2%に上昇しました。通期では、売上高に対するSG&A比率は引き続き12%台後半になると予想しています。第1四半期の減価償却費および無形資産償却費は1億1,600万ドルで、前年よりわずかに増加しました。2026年には、減価償却費および無形資産償却費は4億6,000万ドルから4億7,000万ドルの範囲になると予想しています。

第1四半期の営業利益は1億1,900万ドルで、前年比7%増となりました。第1四半期の純利益は8%増となり、1株当たり利益は1.19ドルでした。

エリック・デュガス

スライド11の貸借対照表に目を向けますと、当四半期末の現金および短期有価証券は約6億7,000万ドルとなり、マイクが概説した資本配分の優先事項を実行するための十分な柔軟性を確保しています。当四半期末の純有利子負債対EBITDA倍率は約2倍となりました。当社の負債は現在5.2%の加重平均利率となっていますが、今年度のよりキャッシュ創出力の高い四半期へと進むにあたり、当社の貸借対照表は極めて良好な状態を維持しています。スライド12のキャッシュ・フローに目を向けますと、第1四半期の営業活動によるキャッシュ・フローは600万ドルでした。

処分控除後の設備投資（CapEx）は9,700万ドルで、前年より約2,000万ドル減少しました。今四半期の設備投資額には、SDA部門やバキュームトラック車両群の拡張を含む、戦略的成長プロジェクトへの約1,500万ドルの現金投資が含まれています。

エリック・デュガス

これらの戦略的プロジェクトへの支出を除いた調整後フリー・キャッシュ・フローは、当四半期はマイナス7,600万ドルとなり、当社の予想通りでした。皆様へのリマインドとなりますが、季節性のため、当社にとって第1四半期の調整後フリー・キャッシュ・フローがマイナスになるのは典型的なことです。2026年については、SDA部門への予想支出8,500万ドルおよび車両投資に関連する2,500万ドルを除くと、純設備投資は3億5,000万ドルから4億1,000万ドルの範囲、中間値は3億8,000万ドルになると現在は予想しています。これは、特定の市場および地域における魅力的な成長機会に関連する一部の投資により、2月に提示したガイダンスから1,000万ドル増加したことを示しています。

当社は、即時のリターンが見込まれる特定の拠点における追加の物件投資や能力の拡充を行うことで、これらの機会を捉えています。

エリック・デュガス

そのため、これらの投資により、当社の2026年資本計画はわずかな増額を必要としています。第1四半期中に、当社は約2,500万ドルの総コスト、または1株あたり平均約287ドルの価格で、約8万7,000株の自社株買いを実施しました。3月31日時点で、2月に取締役会によって拡大されたプログラムを反映し、自社株買い枠には約5億7,500万ドルが残っています。スライド13のガイダンスに移ります。

現在の市場環境および第1四半期の業績に基づき、2026年の調整後EBITDAの範囲を、前回のガイダンスから4,000万ドル増となる12億4,000万ドルから13億ドル（中間値は12億7,000万ドル）へと改定します。

エリック・デュガス

第1四半期後半から第2四半期にかけて展開されているポジティブなトレンドと市場要因を考慮し、現在は両方のオペレーティング・セグメントにおいて大幅な増加を予想しており、改定した見通しに自信を持っています。中間値で見ると、この更新された2026年のガイダンスは、2025年比で約9%の調整後EBITDA成長を意味することになります。年間のガイダンスを四半期的な観点から見ると、連結ベースで第2四半期の調整後EBITDAは前年比5%から9%成長すると予想しています。年間のガイダンスが報告セグメントにどのように反映されるかについてですが、ガイダンス範囲の中間値において、環境サービス部門の2026年調整後EBITDAは通期で5%から8%成長すると現在は予想しています。

当社は、廃棄、リサイクル、調停業務、およびSKブランチのサービス全体にわたって需要が増加している状態で第1四半期を終えました。

エリック・デュガス

当社の施設ネットワークは、営業チームによる力強い遂行、ならびにリショアリング活動、堅調なプロジェクト業務、および拡大するPFAS関連業務という市場背景を背景に、今年度は過去最高のボリュームを処理できる体制を整えています。また、フィールドサービス事業の継続的な拡大も予想しています。この2026年のガイダンスの中間値は、SKSSセグメントが約1億6,500万ドルの調整後EBITDAを達成することを前提としています。これは2025年比で約20%増であり、ベースオイル価格の上昇により2月に提示した1億3,500万ドルよりも高い数値です。

海外紛争の期間や、それがベースオイルのような石油派生製品に与える影響については、大きな不確実性があります。潜在的な結果の幅が広いことを考慮すると、現時点では1億6,500万ドルという数字は適切な想定であると考えています。

エリック・デュガス

コーポレート部門においては、ガイダンスの中間値として、調整後EBITDAのマイナス幅が2025年と比較して約3%〜6%拡大すると予想しています。この緩やかな増大は、主に賃金と福利厚生の増加、事業成長を支えるためのコスト、保険コストの増加、および買収に関連する影響によるものです。売上高に対する比率で見ると、コーポレート・セグメントの業績は前年比で横ばいから微減になると予想しています。2026年については、調整後フリーキャッシュフローを4億9,000万ドル〜5億5,000万ドルの範囲、中間値で5億2,000万ドルと予想しています。

これは、今年予想される調整後EBITDAの上昇を反映し、かつ改定された設備投資（CapEx）の想定を考慮したもので、前回のガイダンスから1,000万ドルの増額となります。

エリック・デュガス

2026年は好調なスタートを切っており、第1四半期の業績を受けて、両オペレーティング・セグメントの通期予想を引き上げました。現在見られるポジティブな需要環境が、年内の残りの期間を通じて、力強く収益性の高い成長を支えると予想しています。我々の成長軌道には手応えを感じており、2026年の残りの期間を進むにあたって、長期的なビジョンと目標の達成に向けて引き続き注力してまいります。それでは、クリスティーン、質問受付を開始してください。

オペレーター

ありがとうございます。最初の質問は、オッペンハイマーのノア・ケイ氏からです。ご質問をお願いいたします。

ノア・ケイ

おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。素晴らしい年初のスタートですね。第2四半期のガイダンスにおける各事業ラインの成長プロファイルについて考えています。

明らかに、3月には各セグメントでトレンドが改善し、非常に加速しているとおっしゃっていましたね。ES（環境サービス）内の3月の売上高成長率は、前年比で10%だと言っていたかと思います。ベースオイルの価格も改善しています。第2四半期のEBITDAガイダンスの中間値について、もし可能であれば、セグメントの観点からどのように考えればよいか、詳しく伺えますでしょうか。

ノア・ケイ

なぜなら、直近のトレンドを見ると、かなり大きな上振れの可能性があるように思えるからです。

エリック・デュガス

はい、ノア、エリックです。私から始めます。我々の異なる事業セグメントについて考えると、マイクが指摘した通り、ベースオイルの動向には依然として大きな変動があります。当該セグメントは引き続き期待を上回る業績を上げると、慎重ながらも楽観視しています。

環境サービス（Environmental Services）セグメントについては、第1四半期で見られたように、セーフティ・クリーン（Safety-Kleen）事業、テクニカル・サービス事業、フィールド・サービス事業の成長率は、すべて中程度の1桁台を上回っています。インダストリアル・サービスについては、現在の製油所やターンアラウンド（定期修理）がどのように稼働しているかを考慮すると、その事業のパフォーマンスについては引き続き慎重な見方をしています。

エリック・デュガス

（製油所は）燃料、ディーゼル、およびジェット燃料の生産を最大化しようとしています。その事業については、明らかに第2四半期と第3四半期は強まると予想していますが、前年比ではおそらくほぼ横ばいになるでしょう。

マイケル・バトルズ

ノア、セグメントに関する第2四半期の質問にお答えするために、エリックのすべての点に同意した上で補足させてください。第2四半期についてもう少し詳しく述べますと、環境サービス・セグメントを見ると、昨年の第2四半期は好調でした。今年の第1四半期は5%〜6%程度の範囲でした。環境サービスにおけるここからの第2四半期への移行も、非常に似た成長パターンを示しています。

3ヶ月前に考えていたよりも少し良い状況であり、喜ばしいことです。SKSSについては、主にベースオイル価格の上昇により、第2四半期の前年比成長率は明らかにそれ以上、おそらく10%を超えるものになるでしょう。

ノア・ケイ

皆さん、大変助かります。ありがとうございます。拠点拡大、支店拡大、そしてそこでのクロスセルの機会に関する皆様のコメントについて伺いたいと思います。それについてもう少し詳しくお話しいただけますか？ 例えば、拠点拡大からどのようにクロスセルを生み出しているのでしょうか？ それがどのようにビジネス全体に波及していくのでしょうか？ いくつか例を挙げていただけると助かります。

エリック・ゲルステンバーグ

はい、もちろんです。当社のテクニカルサービス事業について、廃棄物や包装材を回収して持ち帰るというプロセスを考えてみてください。それらと同じテクニカルサービスの顧客、特に大規模な顧客は、基本的な廃棄物処理および輸送の事業ラインを超えて、製造用タンクの洗浄や真空サービスの実施といった、フィールドサービスによる対応を求める環境ニーズを持っています。Safety-Kleen Environmentalの顧客についても同様のことが言えます。

小規模な顧客や拠点においても、依然としてタンクを保有しており、緊急対応事案も発生しますし、全国で物品を輸送する際に、フリート（車両群）の緊急事態や軽微な流出への対応として当社のフィールドサービスを必要とする車両群も保有しています。

エリック・ゲルステンバーグ

私たちの役割は、フットプリントを拡大していく中で、テクニカルサービスの支店やSKE（Safety-Kleen Environmental）の支店がある場合に、それと同じ場所にすべてのフィールドサービス支店の機能を構築することでそれを補完し、すべての事業ラインにおけるクロスセルを拡大していくことです。私たちは約60の異なる事業ラインにサービスを提供しています。テクニカルサービス系の顧客タイプを考えると、彼らは約20〜25の事業ラインを利用します。Safety-Kleenの顧客は、それらの事業ユニットのうち約5〜6の事業ラインを利用しています。

フィールドサービスは、それらのニーズに応えることで両方の事業ユニットを補完しており、それが、私たちがフィールドサービスのフットプリントを拡大し続けている理由です。

エリック・ゲルステンバーグ

また、フィールドサービス支店について申し上げますと、大小を問わず、あらゆる緊急対応において常に最初に連絡をいただける存在になるよう、戦略的に取り組んでいます。当社のチームは、大小の顧客との間で緊急対応契約を締結し、ニーズに応じて駆けつけられるよう、当社を位置づける上で素晴らしい仕事をしてきました。それらの取り組みにおいてチームは素晴らしい成果を上げており、実際に実を結んでいます。さて、ノア、あなたの質問に戻りますと、当社のフィールドサービス事業は、他の事業ユニットを真に補完しているのです。

ノア・ケイ

非常に有益な洞察をありがとうございます。では、質問はここで失礼します。明日、カンファレンスでお会いできるのを楽しみにしています。ありがとうございました。

エリック・ゲルステンバーグ

また明日、ノア。ありがとう。

マイケル・バトルズ

ありがとう、ノア。

オペレーター

次のご質問は、シティ銀行のブライアン・バーグマイヤー様からです。ご質問をお願いいたします。

ブライアン・バーグマイヤー

こんにちは、おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。26年のガイダンス、更新された26年のガイダンスについてですが、ディーゼル価格の上昇による影響があるかどうかお伺いしたいです。お客様にコストを転嫁していく中で、第1四半期や第2四半期に影響が出るのか、あるいはリアルタイムで起きているのか。

それについて何かお考えがあれば教えていただけますと助かります。

マイケル・バトルズ

はい、ブライアン、マイクです。ディーゼルコストの件から始めさせていただきます。当社には、ディーゼル価格を含む多くの異なる項目をカバーする回収手数料（recovery fee）があります。これは毎月リセットされます。

当社は、ディーゼル価格のコストをその回収手数料で相殺する傾向にあります。これは、本当に長年、長年にわたって継続してきたプロセスです。ディーゼルの基礎価格に基づいており、お客様にも十分に理解され、受け入れられているものと考えています。繰り返しになりますが、毎月変動します。

環境サービス（Environmental Services）部門に関連するディーゼル価格の上昇については、当社の収益性やマージンへの影響は、ある種、軽微なものと考えております。

マイケル・バトルズ

ほぼパススルー（費用転嫁）のようなものです。SKSS側では、明らかに、よりはるかに重要なものとなります。

ブライアン・バーグマイヤー

承知しました。はい、納得です。概観とAIに関するお考えをいただきありがとうございます。ただ、ハイレベルな観点から、現在、どこに最大の機会があるとお考えでしょうか。

売上高（top line）でしょうか、それとも純利益（bottom line）でしょうか。あるいは効率性や安全性でしょうか。機会がどこにあるのか、一般的な考えをお聞かせください。ありがとうございます。

お返しします。

マイケル・バトルズ

もちろん。私から始めます。人工知能（AI）について考える際、興味深いことに、この電話会議の準備を進める中で、AIについてもう少し詳しく話したいという思いがありました。遡って確認してみたところ、実は2017年の時点で、私たちはすでにAIやロボティック・プロセス・オートメーション（RPA）について話していました。

つまり、私たちは実際に、こうした種類のテクノロジーを当社のシステムやプロセスに導入してきたのです。申し上げた通り、私たちはクリーン・ハーバーズ（Clean Harbors）においてテクノロジーのリーダーであると考えており、AIはまさにその次なる反復（iteration）に過ぎません。繰り返しになりますが、私たちは長年にわたってそれについて話してきました。事前に用意した発言の中で述べたすべてのことは、マージンが4年連続で16四半期連続で上昇した理由の一部でもあります。

マイケル・バトルズ

それらすべて、そして組織として行っている他の多くのことの結果です。安全性、コンプライアンス、そして収益性のドライバーとなるものは、請求書の監査、自動化、ファクト・プロファイル（factored profiles）など、挙げればきりがありません。つまり、2026年には、より一層、集中的な取り組みを行っています。多額ではありませんが、少し多めの資金を投じています。

安全性やコンプライアンス、そして収益性の観点から当社を助けてくれる、さまざまなプロジェクトが数多く存在します。それに対して、具体的にどれくらい関連しているのかという実数値を出すのは難しいものです。巨額の支出ではありませんが、大きな機会であると考えています。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのジェリー・レヴィッチ様からの電話です。ご質問をお願いいたします。

ジェリー・レヴィッチ

はい。こんにちは、皆さん、おはようございます。

マイケル・バトルズ

おはようございます。

エリック・ゲルステンバーグ

おはようございます。

マイケル・バトルズ

ジェリー、こんにちは。

ジェリー・レヴィッチ

スプレッドの改善を考慮した上で、産業サービス、特に製油エンドマーケットにおいて見られる需要のペースについてお話しいただけますでしょうか。ターンアラウンド・シーズン（定期修理シーズン）に向けて何を期待されているのか、また、顧客の収益性が1年前よりも大幅に向上している現在、その事業における潜在的なアップサイドはどのようなものか伺いたいです。

エリック・ゲルステンバーグ

はい、ジェリー。年初に、我々のセールスチームが活動を開始しました。彼らは、今年、小規模および大規模な鋳造型（ファウンドリ型）のターンアラウンドを計画している12,000社を超える顧客とコンタクトを取りました。ターンアラウンドの総数は、前年並みであると思われます。

しかしながら、イラン紛争の状況を受けて、製油業者たちは燃料やディーゼルをできるだけ多く製造するために、フル稼働させたいと考えていることも見て取れます。第1四半期を終えるにあたって見えている暫定的な傾向としては、それらはより「ピットストップ」的な、期間の短い製油所ターンアラウンドになると思われます。件数は好調に見えますが、期間は短くなっています。

エリック・ゲルステンバーグ

一部、範囲が拡大したケースも見受けられますが、それは主に、昨年、彼らが支出を抑制していたことによるものだと考えています。我々は、慎重ながらも楽観視しています。クライアントと密接な関係を維持し、彼らのあらゆるニーズに対応できるよう努めています。ターンアラウンド・サービスを実施する際、我々のスペシャリティ・サービスも成長しています。

引き続き注視していきますが、おそらく90日から120日後には、より明確な見通しが立てられると考えています。

ジェリー・レヴィッチ

わかりました。ありがとうございます。マイク、準備された発言の中でのM&Aパイプラインに関するコメントに話を戻してもよろしいでしょうか。差し支えない範囲で、検討している潜在的な案件の規模についてお話しいただけますか。

大型案件が1件なのか、それとも複数の案件なのか。また、我々が留意しておくべきタイミングの観点からの主要な指標について、何か共有いただける詳細な情報があれば教えてください。

マイケル・バトルズ

はい、ジェリー。M&Aについて言えば、Clean Harborsにとって今年も多忙な一年となっています。昨年と同様ですが、昨年ほど（すべてが）成功したわけではありません。DCIの買収については、なんとか成約させることができ、第1四半期に完了しました。

他にも多くの機会があり、それらはすべて我々の事業領域内、主に環境サービス分野において、我々のネットワークを補完する許認可施設や、大規模な回収ネットワークを持つものです。そういったものは数多く存在します。いくつかは成約が非常に近づいていると考えています。提案されている案件はたくさんあります。

そのほとんどは、小規模なタックイン型の取引です。今年はそうした案件が豊富にあると考えています。

ジェリー・レヴィッチ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、NeedhamのJames Ricchiuti様からの電話です。ご質問をお願いいたします。

ジェームズ・リッキューティ

こんにちは。ありがとうございます。おはようございます。エネルギー市場における産業サービスの定期修理（ターンアラウンド）に関して、先ほど「ピットストップのような性質のもの」と表現されましたが、それに基づくと、下半期により意味のある動きがあることを示唆しているのでしょうか？ また、しばらくの間、価格環境全体に何らかの変化は見られるでしょうか？

エリック・ゲルステンバーグ

価格環境に変化は見られません。ただ、後半については、第3四半期に定期修理の負荷が少し高まり、第4四半期まで一部持ち越される可能性があることは示唆しています。明らかに、先ほど申し上げた通り、現在は精力的に稼働しています。私たちはそれらの顧客と密接な関係を維持し、あらゆるニーズに対応できるよう努めており、サービスを提供していく予定です。

マイケル・バトルズ

もちろん、ジム、そのパターンが実現することを切に願っています。明確にしておきますと、現在提示しているガイダンスでは、下半期に大規模な定期修理の活動が戻ってくることは想定していません。繰り返しになりますが、それが起こることを期待しています。現在の計画では、前年比でほぼ横ばいの見込みです。

ジェームズ・リッキューティ

承知いたしました。活動に関してですが、3月のES（環境サービス）で見られるよりポジティブなトレンドについて、また、より広範な四半期全体として、年初の予想と比較して、どの市場セクターに変化が見られるのか、詳細を教えていただけますでしょうか？

エリック・ゲルステンバーグ

はい、ジェームス。複数のセクターで非常に強いトレンドが見られます。化学分野については、判断するにはまだ少し早い段階です。ヘルスケアや小売などの他の分野では、事業拡大を推進しています。

製薬は非常に好調です。製造業では、非常に強いボリューム（取扱量）が見られます。当社のネットワーク全体において、テクニカルサービスとSK Environmentalの両方で、ボリュームの成長を後押ししているセクターが多数あります。大学や家庭用有害廃棄物の回収日といった他の要素も、良好な支出トレンドを裏付けています。

事業全体で見られる見積もり件数は、引き続き大幅に増加しています。プロジェクトサービスを含む様々な分野で、パイプラインは強力です。多くのセクターで拡大が見られます。

マイケル・バトルズ

ジム、それに追加したい唯一の点は、あなたが長年当社を分析してくださっていますし、当社も長年この事業を行っていますが、通常、M&Aなどがない限り、四半期が始まって90日経過した後にガイダンスを引き上げることはありません。わずか6、7週間前にガイダンスを出した直後に、ここでの両セグメントのガイダンスを引き上げているという事実は、年内の残り期間に対する当社の見通しを物語っているはずです。

ジェームズ・リッキューティ

はい。そうですね。詳細な補足説明をいただきありがとうございます。また、好調なスタートを切られたことにお祝い申し上げます。

エリック・ゲルステンバーグ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、CJS Securitiesのラリー・ソロウ様から電話口に入っております。ご質問をお願いいたします。

ラリー・ソロウ

皆様、おはようございます。先ほどのご質問に関連して伺いたいことがございます。先ほど経済についても言及されましたが、背景となる状況は改善しているようで、それについてももう少し詳細な補足説明をいただきました。私が伺いたいのは、現在進行中のイラン紛争を通じて、顧客に何らかの躊躇は見られますでしょうか？ それによって、御社の業務に何か支障は出ていますか？ それほど大きな影響はないように感じられますが。

明らかに、石油への影響についてはお話ししましたが、それ以外で、顧客が感じているインフレ圧力によって、顧客の行動に何か変化はありましたでしょうか？ もちろん、御社のエネルギー関連の顧客は、この状況から多大な恩恵を受けているところだと思いますが、それ以外の顧客について伺いたいです。

マイケル・バトルズ

ラリーさん、マイクです。ご質問ありがとうございます。紛争による大きな混乱は、実際のところ、今のところ見ていないと言えると思います。

ラリー・ソロウ

はい。

マイケル・バトルズ

つまり、論理的に考えれば、米国内の生産量が増加しているはずであり、そうなるはずなのですが。

ラリー・ソロウ

はい。

マイケル・バトルズ

もし何かあるとすれば、短期的な急増です。短期的な製造の観点から言えば、顧客のより近くにいたいと考えるでしょう。サプライチェーンを懸念しています。つまり、率直に言って、COVIDの間に起こったようなことが、また起こるかもしれません。

確かに、我々の大手顧客のいくつかを検討し、彼らの決算リリースやトランスクリプトを読めば、彼らが間違いなく、そのように（顧客の近くにいたいと）思っているという印象を受けるでしょう。需要環境が変化しているかどうかは分かりませんが、それはまだ控えめな状態です。確かに、この紛争の影響で、もし賭けるのであれば、米国の製造業は短期的には成長するはずです。

ラリー・ソロウ

なるほど。わかりました。PFASに関する、中長期的な質問をもう少しさせてください。エリックが提供してくれた詳細な説明と枠組みには感謝しています。

国防総省（DoD）や環境保護庁（EPA）は、明らかに一種のガイダンスを示しています。しかし、それはまだ暫定的なものであると感じられますよね？実際の要件を確立しているわけではなく、単に除去のための選択肢を提示しているだけだからです。今後数年間にわたって成長を実際に加速させるような、より確定したガイドラインや要件を、顧客はまだ待っている状態なのでしょうか？

エリック・ゲルステンバーグ

そうですね、ラリー、私から始めましょう。確かに、以前お話ししたように、2025年の売上高は約1億2,000万ドル以上でした。

エリック・ゲルステンバーグ

我々のパイプラインは20%のペースで増加し続けていました。過去数四半期の活動や発表に基づくと、年初の時点でパイプラインの加速が見られます。我々が推奨ガイダンスを出した全体的な理由は、顧客がPFASのニーズを持った際に、それに反応しているのが見えるからです。例えば、AFFF（水成膜泡）消火システムの交換、消防署による消防車の交換の必要性、あるいは新しい滑走路を敷設するために空港の環境修復が行われる場合などです。

我々はそのガイダンスを活用しており、顧客もそれを受け入れています。彼らが受け入れているのは、我々の正体、我々の知識、そしてそれらの対応を行うために我々がいかにネットワークを活用しているかによります。重要なのは、その枠組みが実行されているのを我々が目にしているということだと考えています。

エリック・ゲルステンバーグ

顧客はますます責任ある行動をとり、規制当局もより責任ある行動をとっています。一年前の同時期よりも、今年に入って明らかに勢いが増しているように見えます。我々が出したような正式で具体的なガイダンスはまだありませんが、我々はそれに基づいて行動しています。

ラリー・ソロウ

なるほど。

エリック・ゲルステンバーグ

顧客が自身の状況に対処する必要がある際、市場がそれに従って行動しているのを我々は見ています。

ラリー・ソロウ

わかりました、素晴らしい。いえ、詳細な説明をありがとうございました。感謝します。

エリック・ゲルステンバーグ

もちろんです。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、BairdのDavid Manthey様からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

デイビッド・メンシー

ありがとうございます。皆様、おはようございます。

エリック・ゲルステンバーグ

おはようございます。

デイビッド・メンシー

まず、新たなガイダンスについてです。4,000万ドルのEBITDA中央値の上昇のうち、3,000万ドルはSKSSによるものと考えてよろしいでしょうか。おっしゃったように、通常、第1四半期にガイダンスを引き上げることはありません。SKSSのスプレッドによる利益は、第2四半期から第4四半期にかけて均等に発生すると想定すべきでしょうか、それとも、「現在のスプレッドに基づき第2四半期の見通しは立っているが、第3四半期以降のスプレッドの可能性については、7月の第2四半期決算発表時に評価する」といった考え方でしょうか。

エリック・デュガス

もちろんです、David。Ericです、私が回答します。ベースオイル価格のスプレッドについては、第2四半期から第3四半期にかけて均等に発生するとお答えします。原油高がいつまで続くかという不確実性を踏まえると、現時点では確かに第2四半期についてはより高い見通しが立っています。

第2四半期から第3四半期にかけては、ある程度均等に推移すると考えています。第4四半期については、事業が行っている多くの施策もあり、引き続き好調であると考えています。現在のガイダンスでは、年末に近づくにつれて、価格がもう少し通常の状態に戻ることも想定しています。

デイビッド・メンシー

わかりました。助かります。ありがとうございます。次に、Kimballに関してですが、当初は稼働の停止と再開を繰り返したり、試験燃焼を行ったりしていたかと思います。

現在、Kimballは通常のスケジュールで稼働しているのでしょうか。現時点で、通常とみなせる廃棄物ストリームを取り込めているのでしょうか。

エリック・ゲルステンバーグ

はい、David。Kimballの立ち上げは非常に順調です。2025年にはトン数目標を大幅に上回りました。2026年も幸先の良いスタートを切っており、期待を上回っています。

プラントは順調に稼働しています。チームは素晴らしい仕事をしており、財務面においても、過去に提示したすべての計画通りに進んでいます。2025年を振り返ると、EBITDAへの全体的な寄与は約1,000万ドルでした。今年はそこにさらに1,000万〜1,500万ドルが加わります。

目標、ターゲットを達成しており、プラントは非常に順調に稼働しています。

デイビッド・メンシー

わかりました、ありがとうございます。

エリック・ゲルステンバーグ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのアダム・ブーベス様からの電話です。ご質問をお願いいたします。

アダム・ブベス

おはようございます。ベースオイルのアップサイクル（価格上昇局面）において、チャージ・フォー・オイル（処理手数料ベース）の形態をある程度維持できる可能性について、どのようにお考えでしょうか。ベースオイル価格が数パーセント上昇した場合のSKSSのEBITDA成長、あるいは増分マージンなどについて、どのように考えるべきか、何かアドバイスや捉え方はありますでしょうか。

エリック・ゲルステンバーグ

はい、アダム・ブーベス様。我々のチームは2025年を通じて、ベースオイルに関する非常に厳しい状況に対応しており、チャージ・フォー・オイル方式への移行をうまく進めることができました。第1四半期を終えるにあたり、その水準は0.60ドルの範囲にあり、今後もこの管理を継続していく方針です。ガロン数（数量）はいくらか減少しましたが、我々はチャージ・フォー・オイルのシナリオにおいて管理を継続したいと考えています。

ご存知の通り、それは継続的な処理と精製を必要とする廃棄物（廃油）なのです。ベースオイル市場は変化していますが、我々はその方法で、かつ効率的に運営を続けていくことを確実にしたいと考えています。

マイケル・バトルズ

アダム・ブーベス様、我々は業界を「ペイ・フォー・オイル（原料油購入ベース）」から「チャージ・フォー・オイル（処理手数料ベース）」へと変えるために、本当に懸命に努力してきました。それは18ヶ月に及ぶ長く苦しいプロセスであり、それを手放すつもりは全くありません。当然ながら、再精製施設へのガロン数（数量）の流入を確実に維持したいため、その点については選別していく必要があると考えています。我々にはそれを行う準備ができていると考えています。

アダム・ブベス

今四半期の実現ベースオイル価格がどの程度であったか、また、それが期末レート（エグジット・レート）と比べてどうであったかについて教えていただけますでしょうか。

エリック・デュガス

ベースオイル価格についてですが、共有できる正確な数字は持ち合わせておりませんが、四半期の終盤にかけてベースオイル価格は確実に上昇しました。紛争は2月下旬に始まりました。我々は2月中旬から下旬にかけてガイダンスを出していました。紛争が2月下旬に始まったことで価格が上昇し始め、それが第1四半期の予想超過（ビート）の一因となりました。

率直に申し上げれば、それが第2四半期のガイダンス引き上げにつながっています。

アダム・ブベス

分かりました。ありがとうございます。

エリック・ゲルステンバーグ

ありがとうございます、Adam。

オペレーター

次のご質問は、TD CowenのJames Schumm様からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

ジェームズ・シューム

おはようございます。いくつか確認したい質問があります。SKSSのガイダンスが30（百万ドル）上方修正されましたが、これを第2四半期と第3四半期の2四半期にわたって分散させているということでしょうか。それは、その6ヶ月間において、月ごとに500万ドルの追加、あるいは増分が発生するという理解でよろしいでしょうか？ 第1四半期にいくらかの恩恵を享受し、第4四半期にもいくらかの恩恵を見込んでいるということでしょうか？ 少し詳しく教えていただけますか。

エリック・デュガス

このように説明させていただきます。第1四半期に、いくらかの恩恵を確実に享受いたしました。これについては、本日の電話会議でもすでにお話しした通りです。第2四半期と第3四半期については、同額程度の増分利益があり、その後第4四半期には通常レベルに戻るという形になります。

第4四半期については、現在の想定において、わずかな前年比増を見込んでいます。先ほど、また冒頭の陳述でも触れました通り、事業内では多くのことが起きており、変化も非常に激しい状況です。今日早々のニュースもあります。現在、いくつかの想定を検討しているところであり、3ヶ月後にそれらを更新してお伝えする予定です。

エリック・デュガス

第1四半期に既に確保している増加分があり、残りの3,000万ドルについては第2四半期と第3四半期の間にかなり均等に分散され、その後第4四半期には、横ばいか、あるいはわずかな増加になると考えていただければと思います。

ジェームズ・シューム

分かりました。PFASについてですが、先ほどモメンタムが加速しているかもしれないというお話がありました。今後も20%という成長率を指標として考えていくのが適切でしょうか？ それとも、パイプラインが加速していることを踏まえると、25%程度の成長率を考えるべきでしょうか？ それとも、それは時期尚早でしょうか？

エリック・ゲルステンバーグ

ええ、年初における我々の見解としては、25%から35%の範囲に近い状況です。パイプラインは強力です。お客様から提出されたPFAS汚染分析のためのサンプル数も増加しています。土壌浄化、AFFF（水消火剤）の交換、そして産業用および自治体向けの浄水処理、これらすべての分野において、2026年の開始にあたり改善傾向が見られます。

ジェームズ・シューム

はい、承知いたしました。皆さん、ありがとうございます。

エリック・ゲルステンバーグ

ありがとうございます。

オペレーター

ご案内申し上げます。ご質問がある場合は、電話キーパッドの「＊1」を押してください。次のご質問は、TruistのTobey Sommer様からのお電話です。ご質問をお願いいたします。

トビー・ソマー

ありがとうございます。EPA（環境保護庁）のガイドラインに関する見解をお伺いしたいです。連邦政府のものと国防総省（DoD）のものとの間で、何か気づかれた違いはありますか。また、今後どのような展開を予想されているか、あるいは顧客からどのような声を聞いているか（もしくは既に聞いているか）についても伺いたいです。

ありがとうございます。

エリック・ゲルステンバーグ

はい、国防総省による焼却処理の承認という、一つの節目（ゴールライン）を越えることができたことには、明らかに非常に興奮しています。当社のチームは、お客様のニーズにお応えできるよう、すでに700もの異なる軍事施設と連携して取り組んできました。すべてにおいてポジティブな傾向にあります。以前もお話ししましたが、少し前にリー・ゼルディン氏が当社のヒューストンの焼却施設を訪れてくれました。

彼は最近、PFASの課題解決を支援するために、環境当局や当社と会談したことについてコメントしています。特に国防総省によって、廃棄技術に関する一定の機運が押し上げられていることを非常に嬉しく思っています。

マイケル・バトルズ

Tobey、これは私たちが既に知っていること、つまり、当社が優れたエンドツーエンドのソリューションを有しているということを、改めて裏付けるものです。Ericが用意したコメントの中で述べた通り、当社は顧客のあらゆるPFAS問題に対処することができます。そして、当社独自のフレームワークによる内部的な検証、および国防総省やEPAといった外部との関わりを通じて、それを証明してきました。

トビー・ソマー

ありがとうございました。

エリック・ゲルステンバーグ

ありがとうございました。

オペレーター

現時点でこれ以上の質問はございません。ゲルステンバーグ氏、結びのご挨拶のために、発言権をお戻しいたします。

エリック・ゲルステンバーグ

クリスティーヌ、ありがとうございます。本日ご参加いただいた皆様に感謝いたします。明日開催されるオッペンハイマー・カンファレンスを皮切りに、今後数週間にわたり、いくつかの投資家向けイベントに参加する予定です。これらのイベントで多くの皆様にお会いできることを楽しみにしております。

それではいつも通り、残りの週もどうぞ安全で素晴らしいものをお過ごしください。

オペレーター

皆様、以上をもちまして本日の電話会議を終了いたします。ただいま、回線をお切りいただけます。ご参加いただきありがとうございました。それでは、素晴らしい一日をお過ごしください。