オペレーター

皆様、こんにちは。カミンズ社の2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者は聴取専用モードとなっております。正式なプレゼンテーションの後に、質疑応答セッションを行います。

会議中にオペレーターによるサポートが必要な場合は、電話のキーパッドで「＊0」を押してください。本日の会議中に質問を登録したい場合は、電話のキーパッドで「＊1」を押してください。なお、この会議は録音されています。それでは、進行役である投資家広報担当エグゼクティブ・ディレクターのニック・アレンズを紹介いたします。

よろしくお願いいたします。どうぞ。

ニック・アレンズ

ドナ、ありがとうございます。皆様、おはようございます。本日は、カミンズの2026年度第1四半期の業績についてお話しするため、電話会議を開催しております。本日、私と共に、会長兼最高経営責任者（CEO）のジェニファー・ラムジー、および最高財務責任者（CFO）のマーク・スミスが参加しております。

質疑応答は、電話会議の最後に対応いたします。始める前に、本日お聞きいただく、あるいは提供される情報の一部には、1934年証券取引所法における「将来予測に関する記述」が含まれていることにご留意ください。これらの記述は、将来に関する戦略についての当社の予測、期待、希望、信念、および意図を表すものです。実際の将来の結果は、いくつかのリスクや不確実性により、当該の将来予測に関する記述で投影されたものとは大きく異なる可能性があります。

ニック・アレンズ

当該のリスクおよび不確実性に関する詳細は、スライド資料内の将来予測開示声明、および当社が証券取引委員会（SEC）に提出した書類、特に、最近提出された年次報告書（Form 10-K）の「リスク要因」セクション、およびその後に提出された四半期報告書（Form 10-Q）においてご確認いただけます。本電話会議では、特定の非GAAP財務指標について説明いたします。これらの指標とGAAP財務指標との調整については、当社ウェブサイトをご参照ください。財務諸表の写しを含むプレスリリース、および本日のウェブキャスト・プレゼンテーションの写しは、cummins.com内の投資家広報（Investor Relations）セクションにてご覧いただけます。

それでは、これらを終えましたので、会議を開始するために、会長兼CEOのジェニファー・ラムジーにマイクをお渡しします。

ジェニファー・ラムジー

ありがとう、ニック。皆様、おはようございます。まずは第1四半期の成果と財務実績の要約から始め、次に地域別の売上およびエンドマーケットの動向についてお話しします。最後に、2026年度の見通しについて議論して締めくくります。

その後、マークが第1四半期の業績の詳細と通期の予測についてご説明いたします。業績の詳細に入る前に、今四半期のいくつかの主要な出来事を強調しておきたいと思います。2月、カミンズは、世界初となる商用ハイブリッド電気ウルトラクラス鉱山用トラックの配備という重要な節目を迎えました。これは現在、チリのカセローネス露天掘り鉱山で稼働および生産されています。

このパイロット運用は、First Mode社のハイブリッド技術を使用して、300トン級のコマツ製トラックを日常的な稼働にレトロフィットした当社の初の事例です。これは、お客様の長期的な脱炭素化目標を推進しながら、今日におけるCO2排出量を削減するソリューションを提供するという当社の戦略を反映したものです。

ジェニファー・ラムジー

3月には、マック・トラックス（Mack Trucks）が、マック・グラナイト（Mack Granite）シャシーへのカミンズX10エンジンの統合を発表しました。この節目は、マックとカミンズのチーム間の強力な連携と、業務用顧客に対して信頼性が高く高性能なソリューションを提供するという共通のコミットメントを反映しています。X10は過酷な作業用途に適しており、グラナイト・プラットフォームへの統合により、業務用トラックセグメントのお客様に魅力的な選択肢を提供することになります。最後に、当四半期中、当社はAccelera（アクセレラ）セグメントにおいて、低圧燃料電池事業および当該事業に関連する顧客へのコミットメントの売却を完了させるという、的を絞った措置を講じました。

この売却により、Acceleraセグメントにおける財務実績の軌道を継続的に改善することが可能になります。これらの措置は総じて、当社がいかに各事業において戦略を実行しているかを示すものです。

ジェニファー・ラムジー

では、2026年度第1四半期の会社全体の業績に移り、主要市場のいくつかについて説明します。第1四半期の売上高は84億ドルで、2025年度第1四半期と比較して3%増加しました。成長の主な要因は、発電市場、特にデータセンターにおける需要の高まりでした。この増加は、北米の中・大型トラック需要の弱含みによって一部相殺され、販売台数は前年同期比で20%減少しました。

EBITDAは13億ドル（または15.4%）であり、これには低圧燃料電池事業の売却に関連する1億9,900万ドルの純費用が含まれています。

ジェニファー・ラムジー

この純費用を除いた場合、EBITDAは15億ドル（または17.7%）であり、前年同期の15億ドル（または17.9%）と比較して[同水準]でした。北米のトラック販売台数の減少と人件費の増加は、発電需要の高まり、良好な価格設定、および合弁事業による利益の増加によって一部相殺されました。パワー・システムズ（Power Systems）事業では、継続的なオペレーションの改善と強力なエンドマーケット需要を反映し、記録的なEBITDA額を達成しました。北米における第1四半期の売上高は、2025年度と比較して6%減少しました。

第1四半期の大型トラックの業界生産台数は5万台で、2025年度の水準から23%減少しましたが、当社の大型トラック販売台数は1万8,000台で、前年同期比で16%減少しました。

ジェニファー・ラムジー

第1四半期の中型トラックの業界生産台数は2万7,000台で、2025年度の水準から20%減少しましたが、当社の販売台数は2万5,000台で、前年同期比で19%減少しました。2026年度第1四半期には、ステランティス社（Stellantis）のRamピックアップトラックに使用するために3万基のエンジンを出荷しており、これは2025年度の水準から4%増加しています。北米の発電部門の売上高は、主に継続的なデータセンター需要に牽引され、23%増加しました。当社の国際売上高は、2026年度第1四半期において前年同期比で16%増加しました。

合弁事業を含む中国での第1四半期の売上高は21億ドルで、データセンター需要の加速と、当社のOEM顧客による強力なオフハイウェイ向け輸出活動に牽引され、前年同期比で19%増加しました。

ジェニファー・ラムジー

中国における中型・大型トラックの業界需要は353,000台で、旺盛な輸出需要に牽引され、前年比20%増となりました。合弁事業を含む当社の販売台数は55,000台で、14%増でした。第1四半期の中国における油圧ショベルの業界需要は73,000台で、2025年の水準から19%増となりました。当社は14,000台を販売し、主に旺盛な輸出需要に支えられ25%増となりました。

中国における発電設備の売上は、データセンター需要の加速により、第1四半期に84%増加しました。合弁事業を含むインドにおける第1四半期の売上高は8億1,400万ドルで、前年同期比12%増でした。業界のトラック生産は、潜在的な需要を加速させている税制優遇措置に牽引され、2025年から21%増加しました。

ジェニファー・ラムジー

個別の地域およびエンドマーケットに関するコメントを含め、2026年の見通しについて申し上げます。2月に発表した当初のガイダンス以降、2026年に対する当社の予測が改善したことをお知らせできることを嬉しく思います。2026年の全社売上高の予測を、前回のガイダンスである3%〜8%増から、8%〜11%増の範囲に引き上げます。2026年の北米大型トラックの予測を、前回のガイダンスである220,000〜240,000台から、230,000〜250,000台の範囲に引き上げます。

この引き上げは、直近の受注の強さとスポットレートの改善傾向を反映したものです。

ジェニファー・ラムジー

上半期は当初の予想よりも力強くなると予想していますが、下半期については、2027年のEPA（環境保護庁）規制を控えた緩やかな駆け込み需要を含め、概ね以前の見通し通りとなる見込みです。北米の中型トラック市場において、上半期の需要が予想を上回ったこと、およびその勢いが下半期も続くと予想されることを反映し、2026年の予測を前回のガイダンスである110,000〜120,000台から、125,000〜135,000台に引き上げます。前回のガイダンスと同様に、2026年の北米向けピックアップトラック用エンジンの出荷台数は、125,000〜140,000台となる見込みです。

ジェニファー・ラムジー

中国では、データセンター需要の強化に牽引され、合弁事業を含む2026年の総売上高は、前回の見通しである1%減から10%増に改善する見込みです。大型・中型トラックの需要については、前回のガイダンス通り、前年比で10%減から横ばいの範囲になると引き続き予想しており、これは需要の減退とスクラップ政策の恩恵を反映したものであり、継続的な輸出需要の強さによって一部相殺されます。インドでは、合弁事業を含む2026年の総売上高は、前回のガイダンスである5%減から、2%増に転じると予測しています。トラックの業界需要については、減税措置が潜在的な需要を改善させていることから、前回のガイダンスである10%減から横ばいに対し、年間で5%減から5%増になると予想しています。

ジェニファー・ラムジー

グローバル建設分野については、需要が前年比で横ばいから10%増の範囲になると予想しており、これは前回の見通しである10%減から横ばいから改善したものです。中国では、旺盛な輸出需要が継続的な国内の弱さを一部相殺すると予想される一方、北米では、継続的な関税および金利の不確実性を踏まえ、需要は概ね横ばいで推移すると予想しています。主要な世界のハイパワー馬力市場は、2026年も引き続き好調に推移すると予想しています。グローバル発電分野においては、売上高が前回のガイダンスである10%〜20%増に対し、15%〜25%増になると予測しています。

これは、2025年末に北米で導入した容量追加に支えられた、データセンター需要の加速を反映したものです。

ジェニファー・ラムジー

また、特に中国および広範なアジア太平洋地域において、予想を上回る国際的な成長が見られているほか、継続的な能力制約や大型構成の中で、顧客の需要を満たすための低出力の発電機セットへの需要増加も見られます。鉱業分野におけるエンジン販売は、リプレース需要に牽引され、前回の見通し通り、横ばいから10%増となる見込みです。アフターマーケットについては、フリートの老朽化、部品消費の増加、およびリビルド活動の増加に支えられ、前回の見通し通り、2026年は2%〜8%増の範囲になると予想しています。要約しますと、力強い第1四半期を経て、通期の売上見通しを8%〜11%増に引き上げ、EBITDAマージンのガイダンスを17.75%〜18.5%の範囲に引き上げます。

ジェニファー・ラムジー

これは、北米の大型・中型トラック市場における勢いの改善（販売台数が以前の予想よりも早くサイクル的な低水準から回復していること）、グローバル発電分野の高い見通し、Acceleraの改善、および当社全事業における継続的な強力な実行力を反映したものです。さらに、今四半期は、営業キャッシュフローの約50%を株主に還元するという長年のコミットメントに基づき、2億4,300万ドルの自己株式買いを含む、5,190億ドルの株主還元を行いました。お客様、そしてお互いに対するコミットメントを示してくれている世界中の従業員とリーダーに感謝したいと思います。彼らの集中力と実行力が、強力な財務結果をもたらしています。

同時に、将来の成長への投資能力、持続可能なソリューションの推進、および株主のための長期的な価値創造の能力を強化し続けています。5月21日のアナリスト・デイにて、当社の長期戦略と更新された財務目標について議論できることを楽しみにしています。

ジェニファー・ラムジー

それでは、マークに代わります。

マーク・スミス

ジェン、ありがとうございます。皆様、おはようございます。第1四半期は力強い収益と収益性を実現しました。本日は、皆様に持ち帰っていただきたい主なハイライトから始めさせていただきます。

第一に、複数のエンドマーケットにおいて需要の強まりが見られ、その結果、エンジン、コンポーネント、ディストリビューション、およびパワシステムの見通しが改善しています。第二に、低圧燃料電池事業のアルストムへの売却を完了しました。これはアクセレラにおける営業損失を削減するためのもう一つのステップであり、同セグメントの2026年度のEBITDA損失予測を引き上げ、改善しました。第三に、第1四半期の株式市場のボラティリティを活用し、余剰資本を株主に還元するという計画に沿って自社株買いを実施しました。

それでは、第1四半期の詳細について見ていきましょう。これらのコメントによって、皆様からの質問のいくつかを未然に解消できればと考えております。

マーク・スミス

第1四半期の売上高は84億ドルで、前年同期比で3%増加しました。北米での売上高は6%減少した一方、国際的な売上高は16%増加しました。これは、データセンター需要が加速している中国が牽引しています。EBITDAは13億ドル、売上高比で15.4%であり、前年同期の15億ドル、売上高比17.9%と比較しました。

2026年度第1四半期の業績には、低圧燃料電池事業の売却に関連する1億9,900万ドルの純費用が含まれています。これらの純費用を除いたEBITDAは15億ドル、売上高比で17.7%となり、前年同期から20ベーシスポイント減少しました。北米のトラック販売台数の減少および人件費の増加が、発電需要の増加、好調な価格設定、および合弁事業利益の増加によって一部相殺されました。

マーク・スミス

第1四半期における関税によるEBITDAへの純影響は、重要ではない（限定的である）ものでした。総額およびセグメント別の正確な金額は四半期ごとに変動しますが、サプライチェーンのパートナーや顧客と影響を緩和するために尽力してきたことから、現在、2026年の残りの期間においても、関税の純影響は当社のEBITDAに対して引き続き重要ではないものになると予想しています。それでは、項目別に詳しく説明します。失礼しました。

当四半期の売上総利益は22億ドル、売上高比で26.7%であり、前年同期の22億ドル、売上高比26.4%と比較しました。マージンの改善は、好調な価格設定と発電向け売上の増加によるもので、北米の大型および中型トラックの販売台数の減少と人件費の増加によって一部相殺されました。

マーク・スミス

販売費、一般管理費、および研究開発費は12億ドル、売上高比で14.3%であり、前年同期の11億ドル、売上高比13%、および前々年同期の売上高比13.6%と比較しました。この増加は、主に人件費、特に変動報酬費の増加によるものです。合弁事業利益は1億4,800万ドルで、前年同期から1,700万ドル増加しました。これは主に、中国におけるオンロードおよびオフロードの合弁事業の好調な業績に牽引されたもので、エンジンおよびパワシステム・セグメントに寄与しました。

その他収益はマイナス1億7,800万ドルで、前年同期の2,300万ドルのプラスと比較しました。この減少は、主に低圧燃料電池事業の売却に関連する1億9,900万ドルの純費用によるものです。

マーク・スミス

受取利息・支払利息（支払利息）は7,600万ドルで、前年同期から100万ドルの減少となりました。第1四半期の連結実効税率は27.2%であり、これには低圧燃料電池事業の売却に関連する不利な一時的税務影響と、その他の有利な一時的項目による700万ドル（希薄化後1株当たり0.05ドル）が含まれています。当四半期の連結純利益は6億5,400万ドル、希薄化後1株当たり4.71ドルであり、これには低圧燃料電池事業の売却に関連する希薄化後1株当たり1.44ドルが含まれています。同売却を除いた純利益は8億5,300万ドル、1株当たり6.615ドルであり、前年同期の8億2,400万ドル、希薄化後1株当たり5.96ドルと比較しました。

マーク・スミス

営業キャッシュフローは3億900万ドルの流入となり、2025年度第1四半期の300万ドルの流出と比較しました。さらに、第1四半期には5億ドルを超える現金を株主に還元しました。平均価格536.97ドルで2億4,300万ドルの自社株買いを実施し、今四半期は2億7,600万ドルの現金配当を支払いました。これは、営業キャッシュフローの約50%を株主に還元するという当社の長年のコミットメントに沿ったものです。

それでは、セグメント別の業績について少し詳しく述べさせていただきます。

マーク・スミス

エンジン・セグメントについては、第1四半期の売上高は27億ドルで、前年同期比で4%減少しました。EBITDAマージンは10.4%で、前年同期の16.5%から減少しました。これは、北米のトラック販売台数の低迷、会社全体の業績に関連する人件費の増加、2027年の製品投入に向けた研究開発費の増加、および製品カバレッジコストの増加によるものでしたが、合弁事業利益の増加によって一部相殺されました。2026年度通期について、エンジン事業の売上高は、前回のガイダンスである「横ばいから5%増」に対し、現在は「7%〜12%増」と予測しています。

また、EBITDAマージンの予測についても、現在は12.5%〜13.5%の範囲へと引き上げており、これはガイダンスの中央値で50ベーシスポイントの上昇となります。

マーク・スミス

この改善は、主に北米の大型および中型トラック需要への期待の高まりによるものであり、特に今年上半期の需要は、わずか3ヶ月前に想定していたよりも強いことが証明されています。コンポーネント・セグメントの売上高は25億ドルで、前年同期比で5%減少しました。EBITDAマージンは13.3%で、前年同期の14.3%から減少しました。これは、北米のトラック販売台数の低迷と材料コストの上昇によるものですが、価格設定によって一部相殺されました。

コンポーネントについては、北米における大型および中型トラックの需要が強まっていることから、2026年度通期の売上高は、前回のガイダンスである「横ばいから5%増」に対し、現在は「5%〜10%増」になると予想しています。

マーク・スミス

EBITDAマージンは13.5%〜14.5%の範囲になると予想しており、北米および中国での収益向上により、従来の見通し（ガイダンス）の低端および高端ともに50ベーシスポイント上昇します。ディストリビューション部門では、売上高は前年同期比7%増の31億ドルとなりました。発電需要の高まりが牽引し、EBITDAの売上高比率は前年同期の12.9%に対し14.2%に上昇しましたが、変動報酬費用の増加が一部相殺となりました。主に発電設備への需要が強まっていることから、2026年度のディストリビューション部門の売上高は、従来のガイダンスである5%〜10%増を上回る、9%〜14%増になると現在は予想しています。

マーク・スミス

また、EBITDAマージンは13.7%〜14.7%の範囲になると予想しており、これは前回の予測である13.25%〜14.25%からの上昇です。パワーシステムズ部門では、売上高は19%増の20億ドルとなり、EBITDAは過去最高を記録しました。販売量の増加、ポジティブな価格設定、ジョイントベンチャー収益の増加を伴う関税の純回収、および一時的な費用回収のすべてが業績の押し上げに寄与し、EBITDAの売上高比率は23.6%から29.5%へと上昇しました。2026年に向けて、特に国際市場における需要の強まりにより、パワーシステムズ部門の売上高は、従来の予測である12%〜17%増を上回る、14%〜19%増になると現在は予想しています。

マーク・スミス

また、EBITDAマージンは、前回のガイダンスである23%〜24%に対し、約25%〜26%の範囲になると予想しています。年内の残りの期間のマージンは堅調となる見込みですが、関税コストと回収の不安定な性質、および第1四半期における一部の一時的な少額の非関税費用回収の恩恵により、第1四半期の水準をわずかに下回る見通しです。Acceleraの売上高は、電動パワートレインの販売減少により2%減の1億100万ドルとなりましたが、エレクトライザー事業における残りの販売コミットメントを履行することによるエレクトライザー販売の増加が一部相殺しました。EBITDAは2億7,700万ドルの損失となり、これには低圧燃料電池事業の売却に関連する1億9,900万ドルの純費用が含まれています。

マーク・スミス

これらの費用を除くと、EBITDAは7,800万ドルの損失であり、前々年の8,600万ドルの損失から改善しました。これは、過去数年間にわたって講じてきた施策の恩恵が、セグメント全体で効き始めていることを反映しています。2026年のAcceleraの売上高は、3ヶ月前からの変更はなく、3億ドルから3億5,000万ドルの範囲になると予想しています。燃料電池の売却に関連する費用を除いた純損失については、従来の予測である3億2,500万ドル〜3億5,500万ドルのEBITDA損失よりも改善し、2億7,000万ドル〜3億ドルの範囲になると現在は予想しています。

マーク・スミス

この改善は、既存事業の損失を削減するために以前から講じてきた施策、および第1四半期に下された的を絞った決定の恩恵を反映したものです。要約すると、通期の売上高（トップライン）および純利益（ボトムライン）はともに強化される見通しです。全社の売上高は8%〜11%増加し、EBITDAは17.75%〜18.5%の範囲になると予想しています。直近数四半期では、パワーシステムズとディストリビューションが当然ながら注目を集めてきましたが、これらのコメントを通じて、今年残りの期間、当社のすべてのセグメントにおいて収益見通しが改善していることをご理解いただければ幸いです。

2026年の実効税率は、個別項目を除いて約23%となる見込みです。

マーク・スミス

将来の成長を支えるための重要な投資を継続するため、設備投資は13億5,000万ドルから14億5,000万ドルの範囲となる見込みです。要約すると、北米の高速道路市場における生産レベルの弱まりにもかかわらず、第1四半期は高い収益性を実現しました。これらの市場が年間を通じて改善していくとともに、発電設備に対する世界的な堅調な需要が続くことで、当社は年内にさらなる財務パフォーマンスの向上を図るための好位置につけています。Acceleraで講じてきた施策は、コスト構造を改善し継続的な損失を削減しており、その一方で、採用の可能性が高く、将来の収益を伴う成長が見込めると当社が考える製品への投資を継続しています。

マーク・スミス

キャッシュ創出は引き続き明確な優先事項であり、ポートフォリオへの継続的な投資、余剰キャッシュの株主還元、そして経済的な変動を乗り越え長期的な投資を継続することを可能にする強固なバランスシートの維持を可能にします。5月21日のアナリスト・デーにて、中期的な財務目標に関する最新情報をお伝えする際、皆様に直接お会いできることを楽しみにしております。私からは以上です。ニックに代わります。

ニック・アレンズ

ありがとう、マーク。電話会議に参加されている他の方々への配慮から、ご質問は1件と、それに関連するフォローアップ質問1件に限定していただくようお願いいたします。追加のご質問がある場合は、再度キュー（待ち行列）にお並びください。オペレーター、最初の質問に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。ご質問を登録される場合は、1番を押してください。本日の最初の質問は、モルガン・スタンレーのAngel Castillo氏からです。どうぞ。

エンジェル・カスティロ

おはようございます。好調な四半期決算、おめでとうございます。Mark、パワーシステムズに関する点に立ち戻りたいと思います。第1四半期における一時的なもの、つまり非経常的な、あるいは単なる一時的な費用または利益がどの程度であったか、詳しくお聞かせいただけますでしょうか。

また、年内の残りの期間の推移についてですが、その一時的な要因を除けば、単なる通常の季節性によるものなのか、それとも当該セグメントの利益率の推移をどのように考えるべきなのか、教えていただけますでしょうか。

マーク・スミス

はい。パワーシステムズ事業の並外れた成果を、手短な回答で過小評価したくはありません。同事業は非常に好調であり、5月に詳しくお話しする予定ですが、さらに強まる需要に応えるために能力増強のための投資を行っています。はい、ガイダンスをご覧いただければ、年内の残りの期間については通常の季節性に戻ると判断できるかと思います。

第4四半期は通常、生産日数が少ない四半期となりますが、それ以外については、四半期ごとの利益率に大きな変動はないはずです。先ほど申し上げた通り、予想を上回る利益率のパフォーマンスに寄与した要因がいくつかあります。一つは中国での需要増ですが、これは通常、上半期に偏る傾向があります。そのため、この項目は下半期には弱まる可能性があります。

マーク・スミス

中国における購買パターンがそのような傾向にあるためです。また、関税の純回収額もあります。冒頭で申し上げた通り、会社全体としては軽微なものですが、数四半期にわたり実質的に軽微であり、今後もそうであり続けるでしょう。しかし、パワーシステムズにとっては純増要因となりました。

さらに、一部の一時的な費用回収もありました。第4四半期が生産日数の減少により若干鈍化することを考慮すれば、残りの期間はかなり平準化される見込みです。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、シティグループのKyle Menges氏からです。どうぞ。

カイル・メンゲス

ありがとうございます。質問を受け付けていただき感謝します。EPA（米国環境保護庁）2027年規制対応エンジンについて、アップデートを伺えればと思います。第一に、これまでに見て、あるいは聞いている内容に基づき、新しい大型エンジンにおいて実際に意味のある燃費向上が見込めるのか、興味があります。

第二に、中型エンジンに関するアップデート、およびそれがいつ準備できるのか、また、例えば2027年後半まで準備が整わない場合に想定される影響についてお聞かせいただけますと幸いです。

ジェニファー・ラムジー

はい。ありがとうございます、Kyle。我々はHELMプラットフォームの立ち上げを非常に楽しみにしています。EPA 2027年規制と相まって、これらのディーゼル版は、燃費の向上やその他のサービスおよびパフォーマンスの最適化を含め、お客様に多くのパフォーマンス価値をもたらすと期待しています。

以前にもお話ししましたが、開発サイクルのこの段階で規制が不透明であるというのは、非常に異例なことです。EPAが、規制に関連するコストの一部を軽減しつつ、表明通り規制を進めるための検討を行っている中、我々は過去1年間にわたりEPAと密接に連携してきました。我々は、以前の規制案に含まれていた、排出ガス保証期間の延長および排出ガス有用寿命の変更を予想しています。

ジェニファー・ラムジー

規制の直前の変更に基づき、我々はBプラットフォームの立ち上げを2028年1月に延期することを決定しました。これが我々のディーゼルHELMプラットフォームの最終的な立ち上げとなります。X15およびX10については、引き続き2027年に進める計画です。以前にお伝えした通り、特にBプラットフォームは、最も多くの顧客に、かつ多様な用途で販売しているものです。

我々は立ち上げ計画についてEPAに対して透明性を保っており、今四半期に予定されている改正規則の草案を見ること、そして来年新しいプラットフォームの立ち上げを開始する前にその最終版を受け取ることを心待ちにしています。お客様にもたらす価値に期待しており、EPAが計画を最終決定するにあたって、引き続き密接に連携してまいります。

カイル・メンゲス

了解しました。もしその中型エンジンが2028年まで準備が整わない場合、来年の影響、あるいは想定される結果の範囲がどのようになるのか気になっています。ありがとうございます。

ジェニファー・ラムジー

2027年まで現行バージョンのBシリーズ・プラットフォームを提供し続けます。これにより、お客様への製品投入および工場での生産を段階的に移行させることができます。また、既にお伝えした通り、下半期、特に大型市場において、ある程度の駆け込み需要を継続して予測しています。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、ウェルズ・ファーゴ・セキュリティーズのジェリー・レヴィッチ氏からです。どうぞ。

ジェリー・レヴィッチ

はい。皆さん、おはようございます。

マーク・スミス

ジェリー、こんにちは。

ジェリー・レヴィッチ

95リットル・エンジンのリードタイムがどの程度先まで延びているかについて、コメントをいただけますでしょうか。一部では、生産レベルを上げても2028年後半まで延びているという話を聞いています。貴社の状況はどうなっているか、コメントいただけますか？マーク、生産が拡大し続けることを考えると、貴社はこの事業において、ここ数年一貫して非常に魅力的な限界利益率を計上されています。貴社がこれまで一貫して達成してきた、いわゆる45%の限界利益と比較して、中長期的に限界利益がどのようになるかを考える際、私たちが留意しておくべきことはありますか？

ニック・アレンズ

ありがとう、ジェリー。ええ、ご存知の通り、我々は95リットル・エンジンの生産能力を倍増させ、昨年その投資を完了しました。それを十分に活用しており、引き続き強い需要が見込まれています。お客様のニーズについては数年にわたる協議を行っており、それが今年の強気なガイダンスの下支えとなっています。

我々は引き続き、長期的な需要予測と、工場やサプライチェーン全体で追加の設備投資を行う必要があるかどうかを注意深く検討しています。これらの投資と能力について我々がどのように考えているかについては、近日開催されるアナリスト・デーにて、ジェニファー・ラムジーから詳しくお話しさせていただきます。

マーク・スミス

その通りです。ええ、パワー・システムズに関する力強いプレゼンテーションをご覧いただけると思います。我々は今後の見通しについて非常に意欲的です。率直に言って、その見通しは強まる一方です、ジェリー。

ジェニファー・ラムジー

その通りです。

マーク・スミス

ここ数ヶ月においても同様です。我々は非常に楽観視しています。自信を持っています……「楽観的」という言葉は適切ではないかもしれません。「パワーシステム事業の業績に対して自信を持っている」と言うべきでしょう。

現在、増産を進める一方で、マージンの向上を図っています。また、今後も投資を継続していく予定であり、それらの計画についてはこの後詳しくお話しします。当然ながら、収益の拡大に伴い、マージンを拡大させることが我々の目標です。

ジェリー・レヴィッチ

はい、素晴らしいですね。一点伺わせてください。エンジン事業において、今年度のマージンの上方修正が見られたのは喜ばしいことです。期末には、EBITDAマージンが14%を超える水準で着地する可能性があるように見受けられます。

御社は新しい規制が導入されるたびに、マージンを押し上げる傾向があります。米国で新型プラットフォームが登場するのは久しぶりであることを踏まえ、EPA（米国環境保護庁）の2027年規制と、新型プラットフォームにおけるEBITDAマージンの機会について、プラス要因とマイナス要因の両面からお話しいただけますでしょうか？

マーク・スミス

ええ、これほど多くの新型プラットフォームが同時に投入されるのは久しぶりです。確かに、新しいトラック向けには、主にパワートレインにおいて大幅なコンテンツ（部品構成内容）の増加が見込まれます。これはエンジン事業だけでなく、コンポーネント事業にとってもプラスとなります。来年度のガイダンスをお伝えする場ではありませんが、今年の後半から来年の上半期にかけて、需要に多少の変動が生じることを予想しています。

はい、今後数週間のうちに、ブレット（Brett）からポジティブな話を聞いていただけると思います。現在、既存のプラットフォームだけでなく、あらゆるプラットフォームに関連して投資のピーク期間を迎えています。過去数年間にも他のプラットフォームを投入して成功を収めてきましたが、現在はこの投資のピーク期間を脱しつつあるところです。

マーク・スミス

ええ、業績は時間の経過とともに改善していくと予想しています。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、ジェフリーズ社のスティーブン・フォルクマン様からです。どうぞ。

スティーブン・ヴォルクマン

ありがとうございます。皆様、おはようございます。可能であれば、その話題を継続させていただけますでしょうか。私の計算が正しければ、今年のエンジンの増分（インクリメンタル）は10%台前半程度かと思います。

マーク、あなたは今後、新型プラットフォームへの支出が落ち着いていくとおっしゃいましたが、新型プラットフォームを投入する際は、保証費用（ワランティ）が高くなる傾向があると考えています。エンジンの増分マージンの妥当な水準について、どのようにお考えでしょうか。

マーク・スミス

まず、おっしゃる通りです。全く新しいプラットフォームを投入する際は、新しい保証引当率からスタートしますが、これは十分なフィールド実績が得られるまでの最初の6四半期は通常固定されます。歴史的に見ると、時間の経過とともに、我々はその引当率をかなり大幅に下げることができています。CFOとしての私の任期におけるハイライトの一つは、品質とともに、時間の経過に伴ってこうした改善、つまり大幅な改善が見られることでした。

はい、来年は、より高い引当率で開始される新しいエンジンプラットフォームが一部の事業として始まります。また、駆け込み需要（プリバイ）がある程度発生する場合、上半期の需要は軽くなる可能性があります。何が駆け込み需要で、何が物流状況のわずかな改善によるものかを正確に判断するのは、常に困難な課題です。

マーク・スミス

需要は弱まる可能性があります。はい、ええと、来年前半を乗り越え、2028年にかけて、エンジン事業の増分利益率（incremental margins）は改善していくはずです。関税は、当然ながら、おそらく会社にとって最大の単一の負担であり、エンジン事業にのしかかっています。それらを緩和し、ドルベースの影響を最小限に抑えるために素晴らしい取り組みを行ってきましたが、ピークの投資期間であることと相まって、昨年と今年、その効果はある程度希釈されています。

はい、今後18ヶ月を乗り越えるにつれ、増分利益率は今年見ている水準から改善すると予想しています。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Evercore ISIのDavid Raso氏からです。どうぞ。

デビッド・ラソ

こんにちは、お時間をいただきありがとうございます。年度末に向けて、主要4セグメントの売上高（top line）はすべて12%から16%増加していました。増分に関しては、エンジンとパワーの両方が年度末にかけて30%を超えており、堅調な広がりを見せています。なぜディストリビューションの年度末の増分がわずか7%で、コンポーネンツが19%なのかが気になりました。

特にディストリビューションについてですが、コンポーネンツが増分投資の多くを負担している可能性もあるため、疑問に思っています。なぜこれら2つの事業の年度末の増分がそれほど低いのかを理解したいと考えています。ありがとうございます。

マーク・スミス

ディストリビューション事業における要因の一つは、パーツ（部品）の成長率が、我々が「ホールグッズ（製品本体）」、つまり発電設備と呼んでいるものの成長率に追いついていないことだと考えています。それが一つの要因です。次に、昨年は特に年中盤に価格改定が多く行われたため、それが第2四半期に利益率が大きく向上した要因の一つだと考えています。特に第2四半期と第3四半期については、前年同期比較（co-comparisons）が厳しくなると考えています。

長期的、中期的には、ディストリビューションの成長と利益率の拡大について強気（bullish）です。これらがいくつかの要因です。

マーク・スミス

第1四半期はかなり好調でした。今後も同様のことを継続していけば、時間の経過とともに、ミックス（製品構成）の違いやその他の要因は自然に解消されていくでしょう。見通しは非常に心強いものだと考えています。おそらくそれが主な要因です。

デイビッド、他に一時的な特別項目などは何もありません。

デビッド・ラソ

2027年モデルのヘビーデューティ（大型車）の供給可能性に関するフォローアップです。2026年の製造枠（build slots）について、顧客からはどのような話を聞いていますか？いつ完売すると予想しており、その後、2027年モデルのエンジンを導入するよう求めてくることになるのでしょうか？ありがとうございます。

ジェニファー・ラムジー

はい。デイビッド、ありがとうございます。ここ数ヶ月でトラックの受注が増加しているのを、我々と同様にあなたも注視されていることと思います。スポット価格が改善しています。

トラック顧客側の経済状況の改善と、EPA（環境保護庁）の2027年規制への対応への期待が組み合わさっています。もちろん、業界はサイクル上の底にありましたが、現在は状況が再び上向き始めているのを目の当たりにしています。実際、現在ロッキー・マウントでは第3シフトを追加しています。第1四半期からミディアムデューティ（中型車）の需要が改善し始めており、第2四半期に向かう現在も非常に堅調です。

ヘビーデューティも上昇してきています。供給ベースに制約が生じるかどうかを注視しているところです。

ジェニファー・ラムジー

我々のガイダンスの上限（top end guide）の一部は、2027年の規制変更に先立って、全員がどれだけ製造レートと供給を上げて対応できるかという点に達しています。そうした中で、顧客へのコミットメントを果たすべく、確実に実行することに注力しています。実際、先週、すべての主要サプライヤーを対象とした大規模なサプライヤー会議を開催し、彼らが我々のすべての事業をサポートする準備ができているかを確認しました。工場の生産能力を増強し、新製品に投資しています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Truist SecuritiesのJamie Cook様からです。どうぞ。

ジェイミー・クック

こんにちは、おはようございます。素晴らしい四半期でしたね。Mark、下半期、そしておそらく、より長期的な視点について、1点質問させてください。関税に関する懸念があり、おそらく実際には当初想定していたほど大きな追い風にはなっていない可能性もありますが、その中で、追加の25%のマージンを確保できる能力について、多くの質問を受けています。

もし中型エンジンが2027年の排出規制を満たせないとなれば、それは（コストが）高くなるかもしれません。Acceleraの損失とのプラス要因とマイナス要因の兼ね合いもあります。その点における、あなたの確信の度合いを教えてください。次に2点目の質問ですが、Acceleraの損失のペースが減速している点についてです。

明らかに、今四半期では素晴らしい進展が見られ、ガイダンスにもそれが示唆されています。

ジェイミー・クック

私たちが考えているのは、2027年以降の損失に対する、さらなる相殺の可能性についてです。ありがとうございます。

マーク・スミス

承知しました。追加のマージンについては、おそらく2週間後の発表において、2030年にかけての状況を非常に具体的に説明する予定です。アップデートを行い、2年前にお伝えした内容と比較します。それによって、全体像がかなり明確になるはずです。

現在、多くの変動要因があると考えています。それは事実です。明らかに今年度のガイダンスを引き上げましたし、私たちの確信も高まっています。来年前半は、おそらく少し波がある（不安定な時期がある）でしょう。

全体として、Acceleraにおいて厳しい措置を講じてきたと感じています。電解装置に関する残りのコミットメントについても、現在整理を進めています。それらの損失は、四半期ごとに変動する可能性はありますが、現在は明確な減少傾向にあります。これは、当社の基礎的な業績にとってプラスです。

マーク・スミス

はい、投資のピーク時期は過ぎたというのが、引き続き主要なテーマだと考えています。確かに、一部のプログラム費用は来年まで続く可能性がありますが、主要なテーマはこれまでと同様であり続けると考えています。数週間後に控えている内容を台無しにすることなく、それらすべての質問に十分にお答えできるはずです。

ジェニファー・ラムジー

Jamie、Accelera事業について付け加えさせてください。ゼロエミッション技術やグリーン水素の導入に関する環境が急速に変化する中で、あのチームは本当に目覚ましい成果を上げてきました。そのおかげで、現在その事業に真に集中できるようになっています。Markが述べたように、年末に行った電解装置事業に関する措置については、まだいくつかの顧客からのコミットメントを必要としていますが、時間の経過とともに（損失は）減少し続けるでしょう。

第1四半期における低圧燃料電池の販売と、それに関連する顧客のコミットメントは、大きな動きとなりました。現在、私たちは市場の進化に合わせて、バッテリー電気パワートレインへの投資ペースに注力しており、その分野でいくつかの良好な顧客獲得を実現しています。

ジェニファー・ラムジー

今後も、Accelera事業のその部分に注力していく予定です。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、UBSのSteven Fisher様からです。どうぞ。

スティーブン・フィッシャー

ありがとうございます。おはようございます。大型トラック市場について伺わせてください。補足として、現時点では下半期の予想に変更はないとおっしゃったと記憶しています。

市場は改善しており、受注も好調とおっしゃっていたので、その点についてどのようにお考えなのか気になっています。デイビッド・ラッソへの、サプライチェーンがそれに応えきれるかという懸念に関する回答と同じかもしれませんが、トラック事業における下半期の潜在的な上振れについて、どのようにお考えか伺いたいです。

ジェニファー・ラムジー

はい。当初のガイダンスを思い出していただくと、今年は昨年とは逆の、上半期が弱く、下半期に改善するという予測を立てていました。現在、その改善がより早く到来している状況です。業績は上昇傾向にありますが、下半期に入っても、供給制約や潜在的な供給分断のリスクがあるため、予測していた生産レートはおそらく依然として正確なものになると考えています。

需要には最大限応えられるよう、 certainly（確実に）全力を尽くします。当社としては、下半期は良いものになると考えていますが、おそらく上振れについては、年間を通じた制約がいくらかあるでしょう。

マーク・スミス

四半期ごとに細かく入りすぎずにお話しすると、強力な第2四半期が控えていますよね？それを裏付けるものとして、上半期が予想よりも好調であったことが、主にガイダンスを押し上げている要因です。第2四半期も好調になるはずです。

スティーブン・フィッシャー

なるほど、ありがとうございます。関税による純影響はほとんど変わらず、依然として軽微であり、その一部としてサプライチェーンによる恩恵も受けているとおっしゃいました。異なる規則に関して、そこで相殺された潜在的な動向、つまり、どこで恩恵を受け、どこで追加的な逆風が見られ、それら様々な要素をどのように相殺したのかについてお話しいただけますか？

マーク・スミス

そうしてセグメントごとに話し始めると、一晩中かかってしまいます。単にお答えすると、確かにパワー・システムズは純増益となりましたが、それは継続しないでしょう。当社にとって、EBITDAへの影響は軽微です。軽微と言っても、非常に、非常に小さな純影響です。

いくらお話ししても、結局は非常に小さな金額への影響という話に帰着します。主な点は、関税が変化していることだと思います。おそらくカミンズへの総影響についてですが、前四半期にできるだけ簡略化してお話ししたのを覚えていれば、我々は実質的にニュートラル（相殺）になることを想定していました。関税という大きな数字を回収することによって、通年のEBITDAを約0.5%押し下げるだろうと考えていました。

その大きな数字は、依然として大きなままです。

マーク・スミス

おそらく現在はもう少し少なく、通年での影響は20〜30ベーシス・ポイント程度です。変動要素は多いですが、全体的な見通しはわずかに低くなっています。

ジェニファー・ラムジー

少し付け加えますと、関税政策の変化は続いており、我々はサプライヤーや顧客と共にそれらを管理することに引き続き注力しています。我々は主に米国で製造・調達していることを忘れないでください。米国市場向けに米国でエンジンを製造しています。米国市場向けに米国で発電機セットを製造しています。

供給の多くは米国からもたらされます。言えることは、今年に入り、少なくともトラック部門における232条関税に関しては、米国製造を奨励するという共通の目標をどのように達成するか、そしてエンジン・オフセット・プログラムがどのように機能するかを商務省に確実に理解してもらうよう、密接に連携しています。

ジェニファー・ラムジー

それはまだ確定していませんが、当社のガイダンスには、エンジンおよびコンポーネント事業においてそれがどのようになるかという我々の想定が反映されています。これは、米国で行っている製造、調達、および業務に対して、いわば適切なクレジット（評価）を確実に得られるようにするための、極めて重要な変更です。

マーク・スミス

ええ、私たちは本当に、影響を軽減し回復することに注力してきました。つまり、カミンズにとって棚ぼた的な利益などは一切ありません。関税から利益を得ようとしているわけでもありません。私たちは単に、影響を軽減するためにサプライチェーン全体で協力しようとしており、その点については上手くいっています。

確かに、四半期ごとやセグメントごとに多少の変動はありますが、純影響については非常に満足しています。これが大きな問題となった昨年の同時期から想定していたよりも、良い状況です。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、レイモンド・ジェームズのティム・テイン氏からです。どうぞ。

ティム・テイン

ありがとうございます。おはようございます。ジェン、Bシリーズエンジンの発売遅延に関する先ほどのコメントに話を戻させてください。クレジットの使用やその他の手段を通じて、カミンズがその状況から生じ得る潜在的な、その、ペナルティを軽減、あるいは潜在的に相殺できると想定しても差し支えないでしょうか？

ジェニファー・ラムジー

お話ししました通り、EPA（環境保護庁）が規制の改正に取り組んでいるため、私たちはEPAと緊密に連携してきました。私たちは自分たちが計画していることについて透明性を保ってきました。正確な影響という点では、最終規則とその詳細を見守っているところです。Bシリーズについては、2027年まで現在の製品の提供を継続でき、その後2028年初頭に新しい7リッターエンジンを発売できると見込んでいます。

価格設定などの詳細は、規則そのものが確定するまで確定させることはできません。

ティム・テイン

わかりました。承知いたしました。カミンズの電話会議では、中国の役割についてよくお話ししてきましたが、トップライン（売上高）の観点から以前考えていたものと比較して、通期の成長期待についてはかなり大きな変化があります。中国における潜在的な収益のダイナミクスについてお伺いしたいのですが、あちらの経済は明らかにかなり長いデフレサイクルの中にあります。

数年前と比較して、現在の中国におけるカミンズの潜在的な需要のダイナミクスがどのようになっているのか、気になっています。

ジェニファー・ラムジー

ええ。市場の観点から言えば、中国における大きな変化は、データセンターを支えるための発電の劇的な増加です。皆さんも読まれている通り、米国と中国ではデータセンターへの強力な投資が行われています。私たちは提供している製品によって、これら両方の市場において強いポジションを確立しており、中国、ならびにより広範なアジア太平洋地域においても、1年前よりもデータセンター需要の増加を実際に目にしています。

私たちのチームは、非常に有利なビジネスとともに、市場におけるカミンズのポジショニングにおいて優れた仕事をしてきました。これについてはマークに詳しく話してもらいます。

マーク・スミス

従来のトラック市場や建設機械における売上成長は、5年から10年前ほど力強くは上昇していませんが、私たちを助けているテーマは、搭載量（コンテンツ）を押し上げ続けている、より厳格な排出ガス規制への取り組みです。中国における新しい排出ガス規制について最初にお話ししたとき、中国がそれらの規制を本当に実行に移すのかについて、投資家の間には懐疑的な見方もあったと思います。実際には、彼らは実行しました。それが継続的に大幅なコンテンツの追加（搭載量の増加）を促しています。

私たちはコンテンツのローカライズに非常に成功しています。それは私たちの取り組みにおける大きな利点であり、中国における主要なプレーヤーであることの大きな強みです。また、発電需要において排気量の拡大も見られます。それは全体としてプラスに働く傾向があります。

マーク・スミス

これらの要因の組み合わせに加え、もちろん、私たちのリーディングポジションや長期間にわたるパートナーシップもすべて助けとなっています。はい、中国は現在、間違いなく向かい風よりも追い風となっています。現地のデータセンターへの熱意は非常に旺盛であるようで、私たちはそこから利益を得る、あるいは顧客のニーズをサポートするための非常に有利な立場にあります。私たちはこれに期待しています。

オペレーター

ありがとうございます。

マーク・スミス

はい。

オペレーター

次のご質問は、Melius ResearchのRob Wertheimer氏からです。どうぞ。Robさん、マイクがミュートになっていないかご確認ください。

ロブ・ヴァートハイマー

はい、ありがとうございます。失礼します。質問は電動化についてです。明らかに、中国ではおそらく独自の理由で需要が急増しており、また、テスラがセミ（大型トラック）の注文をいくつか獲得したと考えています。

ジェニファー、先ほど少し触れられていたかと思いますが、現在、北米においてお客様からどのような需要の引き合いがあるのか、そして今後2〜3年の市場がどのような展開になるとお考えか、お話しいただけますでしょうか。

ジェニファー・ラムジー

はい。つまり、温室効果ガス規制の変化に伴い、北米における需要の引き合いは、バスを除いて非常に低い水準にあります。非常に低い水準です。

ロブ・ヴァートハイマー

はい。

ジェニファー・ラムジー

ディーゼルへの関心は依然として非常に高く、電気スクールバスの販売も継続していますが、トラックにおける需要は極めて低く、近いうちに改善する見込みもありません。そのため、私たちは現在、グローバルな機会に注力しつつ、こちらの市場への準備を整え、既存のスクールバス市場を展開し、市場に変化が起きることを示す兆候を注視しているところです。

マーク・スミス

はい。当社の最近の決算説明会を追っていただければ、概して当社の需要が市場を上回るペースで推移していることがわかると思います。当社の既存の内燃機関製品に対する需要が、市場を上回っています。状況は変わり得ますが、現在見えているのはそのような状況です。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はJPモルガンのタミ・ザカリア氏からです。どうぞ。

タミ・ザカリア

こんにちは。おはようございます。ありがとうございます。いくつか質問があります。

まず、今四半期の価格実現（price realization）はどの程度だったか教えていただけますでしょうか？

マーク・スミス

ええ。つまり、価格とコストの関係は、全体として非常に緩やかなプラスだったと言えます。顕著なものではありません。

タミ・ザカリア

承知しました。わかりました。マーク、もう少し詳細（color）を伺いたいのですが。第2四半期は、生産台数（builds）の面で素晴らしい、好調になるとおっしゃいました。

具体的な数字を挙げられますか？

マーク・スミス

素晴らしいものにはならないでしょう。

ジェニファー・ラムジー

続けて。

マーク・スミス

続けて。ただ冗談を言っただけです。はい、どうぞ。

タミ・ザカリア

ああ、なるほど。すみません。聞き取れませんでした。申し訳ありません。

第2四半期の生産台数は、第1四半期よりも良くなると予想されているのだと思います。前期比（sequentially）で、おそらく20%や30%の成長、さらに第3四半期で一段上の水準になるとおっしゃっているのでしょうか。第3四半期が、Bシリーズとエンジン・セグメントの利益率のピークになると考えてよいでしょうか。そのようなモデリングを行うべきでしょうか？

マーク・スミス

利益率が第3四半期を過ぎても、長期にわたって成長し続けることを期待しています。はい、通常、第4四半期はホリデー期間があるため、また製品の切り替え時期にあたるため、最も好調な時期ではありません。最後まで一貫して好調である可能性もありますが、おっしゃる通り、第2四半期に一段階上がり、第3四半期も引き続き好調となるはずです。第4四半期はホリデー期間の影響で、OEMの生産日数が通常少なくなるため、それが理由でやや低くなる傾向があります。

つまり、当社のEBITDAマージンには多くの要因が関わっていますが、当然ながら需要が最大の要因の一つです。確実に、年内の残りの期間は第1四半期と同等か、それ以上になると予想しています。最も簡潔に申し上げれば、そういうことです。

ジェニファー・ラムジー

はい、おっしゃる通り、トラック、あるいはエンジンと部品は第2四半期に上昇し、第3四半期に再び上昇、そしてマークが言ったように、第4四半期は季節的な年末の動向となります。

マーク・スミス

その通りです。急激に落ち込んだ追加需要に対応するため、ここノースカロライナ州ロッキーマウントの工場の中型車部門において、生産シフトを追加しています。

マーク・スミス

急激に回復しています。私たちはこれを喜ばしく思っています。そうした低迷期を管理することで、回復期に真に利益を享受するための基盤が得られます。全体として、見通しは明るいです。

ええ、強力な四半期です。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Wolfe ResearchのCole Couzens氏からです。どうぞ。

コール・クーゼンス

皆さん、こんにちは。インプライド・エンジン価格が前年同期比および第1四半期の前期比で低下しています。何が要因でしょうか？需要背景の改善と、来年のエンジン価格上昇の見通しという文脈において、今年中にエンジン価格が上昇し始めるのはいつ頃だとお考えですか？

マーク・スミス

そうですね、いくつかの要因があると考えています。ほとんどの場合、ユニット当たり（製品1単位当たり）に大きな変化はありません。実態としては、その四半期に何が売れたか、つまり幹線道路用（ハイウェイ）かオフハイウェイか、北米か海外かといったミックス（構成）の問題です。部品は売上高の数字には含まれますが、販売台数の数字には含まれません。

ユニット当たりの価格に大幅な下落はありません。単に差異があるだけです。北米のトラック向けの2027年排出ガス規制に向けて、コンテンツ（構成部品の価値）は上昇しており、私たちの認識では、その大部分は今後のパワートレインに関連するものになりますが、それはコンテンツ主導のものとなります。

コール・クーゼンス

わかりました。EPAの2027年規則について、少し追質問させてください。もし、不遵守に対する罰則を導入することが決定された場合、現時点でどのOEMも適合したエンジンを準備できているように見受けられますが、これが貴社のクラス8市場における競争上の地位に影響を与えないことを確認いただけますか？

ジェニファー・ラムジー

ええ。EPA（米国環境保護庁）が何を行うか、そしてそれに対して私たちがどのように対応するかについては、推測を控えたいと思います。先ほど申し上げました通り、彼らが規則制定を再検討するにあたり、私たちのビジネスを理解してもらい、お客様にとって理にかなった公平な規則を策定してもらえるよう、私たちは多くの対話を行ってきました。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、本日の質疑応答の時間を終了いたします。締め括りのコメントとして、進行をアレンズ氏にお戻しいたします。

ニック・アレンズ

ありがとうございます。以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。カミンズに継続的な関心をお寄せいただき、誠にありがとうございます。5月21日に開催されるアナリスト・デイにおいて、引き続き対話を続けられることを楽しみにしております。

そこでは、経営陣から、ビジネスがどのように強化されたか、そして次は何に取り組むかについて共有いたします。2030年の収益性目標を早期に達成しましたので、当社の目標、資本配分、およびデータセンターを含む今後の成長機会に関するアップデートを期待していただきたいと思います。皆様にお会いできることを楽しみにしております。ありがとうございました。

オペレーター

皆様、以上をもちまして本日のイベントを終了いたします。これにて通話を終了するか、ウェブキャストからログオフしていただいて結構です。それでは、どうぞ良い一日をお過ごしください。