オペレーター

ご挨拶申し上げます。Cinemark Holdings 2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者は聴取専用モードとなっております。公式プレゼンテーションの後に質疑応答セッションが行われます。

会議中にオペレーターのサポートが必要な場合は、電話機のキーパッドでスターにゼロを押してください。なお、本会議は録音されています。それでは、司会を務めます、インベスター・リレーションズ担当シニア・バイス・プレジデントのChanda Brashearsをご紹介いたします。ありがとうございました。

始めてください。

チャンダ・ブラシェアーズ

皆様、おはようございます。本日は、当社の2026年度第1四半期決算についてお話しするためにご参加いただき、ありがとうございます。当社の決算発表資料、エグゼクティブ・コメンタリー、および10-Q（四半期報告書）は本日早朝に発行されており、当社ウェブサイト（ir.cinemark.com）にてご覧いただけます。本日の電話会議はウェブキャストで行われており、終了後にはウェブサイトにてリプレイとトランスクリプト（逐語録）が公開されます。

開始に先立ちまして、本電話会議において、1995年私募証券訴訟改革法（Private Securities Litigation Reform Act of 1995）の定義における「将来予想に関する記述」を行うことを皆様にお知らせいたします。将来予想に関する記述には、財務予測、または当社の計画、目標、期待、あるいは意図に関するその他の記述が含まれる場合がありますが、必ずしもこれらに限定されるものではありません。将来予想に関する記述には、当社の実際の結果が、表明または暗示されたものと実質的に異なる原因となり得るリスクおよび不確実性が伴います。

チャンダ・ブラシェアーズ

結果を実質的に異なるものにする可能性のある要因については、直近の年次報告書であるForm 10-K、ならびにSEC（証券取引委員会）への提出書類、および当社ウェブサイトに詳細が記載されています。本日の電話会議では、非GAAP財務指標を使用します。これらの非GAAP財務指標と、直接比較可能な最も近いGAAP（一般に認められた会計原則）財務指標との照合表は、ウェブサイトに直近で提出された決算発表資料、10-Q、および当社ウェブサイト（ir.cinemark.com）にてご確認いただけます。今朝は、プレジデント兼CEOのSean Gambleと、CFOのMelissa Thomasが同席しております。

前四半期と同様、Seanが簡潔な導入の挨拶を行い、その後、質疑応答に移ります。Sean？

ショーン・ギャンブル

Chanda、ありがとう。皆様、おはようございます。2026年度第1四半期は、すべての収益カテゴリーおよび調整後EBITDAにおいて、パンデミック開始以来、最も強力な第1四半期となり、前年同期比で大幅な売上高（トップライン）の成長とマージンの拡大を達成しました。全世界の収益は、2025年度比で19%増の6億4,300万ドルとなりました。

調整後EBITDAは143%増の8,800万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは710ベーシス・ポイント拡大しました。当社の業績は、強化するボックスオフィス環境を効果的に活用すると同時に、お客様に比類なきエンターテインメントを提供し、観客層を拡大し、新たな収益源を育成し、運営能力を強化し、当社のサーキット（劇場ネットワーク）を最適化するという継続的な取り組みから恩恵を引き出し続けている、当社のチームの能力を示すものです。

ショーン・ギャンブル

今朝発表したエグゼクティブ・コメンタリーで詳しく説明している通り、当社の際立った第1四半期の業績は、強固なオペレーショナル・エクセキューション（業務執行）と、継続的な投資および戦略的イニシアチブによって強化され続けている当社の優位な市場ポジションの副産物であると考えています。実行力の観点からは、影響力のあるプログラム策定（上映作品選定）のアクションと、来場者数を押し上げた広範なマーケティング戦略を通じて、前年同期比で大幅なボックスオフィスの成長を達成し、過去数年間にわたって達成してきた大幅な市場シェアの獲得を維持しました。より魅力的な映画作品のラインナップが当社の劇場で公開されるにつれ、当社の広範な消費者マーケティング・ネットワークと高度なスケジューリング・ツールを活用することで、映画の認知度を高め、スクリーン利用率を最適化し、チケット販売を促進することができました。

ショーン・ギャンブル

さらに、エンゲージメントを高め、飲食消費を促進するために追求した施策により、コンセッション売上（飲食売上）は過去最高を記録しました。また、入念な労務管理および全体的なコスト管理が、改善された営業レバレッジと相まって、当四半期の顕著なマージン拡大に寄与しました。当社の実行力を補完するものとして、増分的な成長と生産性を推進するために進めているイニシアチブは、引き続きCinemarkを長期的な成功へと位置づけています。これらのイニシアチブには、高品質な劇場の維持、プレミアムなアメニティの拡充、および運営能力をさらに進化させるための新技術の活用に焦点を当てた幅広いアクションが含まれます。

例としては、強化されたスクリーン・フォーマット、レーザープロジェクター、モーション・シートへの継続的な投資や、お客様がどのシアターを選んでもCinemarkでプレミアムな体験を楽しめるようにするための劇場の全体的な保守管理などが挙げられます。

ショーン・ギャンブル

加えて、意思決定を強化し、カスタマー・ジャーニー（顧客体験のプロセス）を向上させ、プロセス効率を高めるために、当社の運営業務全体においてデータ豊富なツールと自動化を積極的に拡大し続けています。将来を見据えますと、当社の強固な財務状況、明確な競争優位性、および増分的な価値を創出するための多数の機会を背景に、Cinemarkの長期的な成長見通しに対して自信を持ち続けています。さらに、業界の核心的なファンダメンタルズにおける継続的なプラスの勢い、すなわち、臨場感あふれる映画体験に対する消費者の持続的な熱狂、今後公開される映画コンテンツの強さ、および劇場公開に対するスタジオ側の強力な支援に、非常に勇気づけられています。これらのファンダメンタルズは、第1四半期の映画鑑賞結果、および先月のCinemaConにおいて、映画制作者やスタジオのエグゼクティブが劇場体験への確固たるコミットメントを再確認し、今後数年間にわたって公開される多様で豊富な魅力的な作品群を披露したことで、改めて裏付けられました。

ショーン・ギャンブル

その上、映画のエコシステムの長期的健全性における重要な要素であるシアトリカル・ウィンドウ（劇場公開期間）の拡大に関して、過去数週間にわたり建設的な進展がありました。私たちは自社の未来に対して強気であり、2026年度の強力なスタート、ならびに今後の有望な映画ラインナップ、特に先週の『Michael』の成功、そして今週末に公開を控えた期待の高い『The Devil Wears Prada 2』を考慮すると、非常に喜ばしく感じています。オペレーター、それでは質疑応答に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答に移ります。ご質問がある場合は、ただいま電話機のキーパッドで「＊（アスタリスク）の1」を押してください。確認音が鳴りましたら、お客様の回線が質問待ち行列に入ったことを示します。

質問を待ち行列から取り消したい場合は、「＊の2」を押してください。スピーカー設備をご利用の方は、星印のキーを押す前に受話器を上げる必要がある場合があります。繰り返しますが、現時点での質問の登録は「＊の1」です。本日最初の質問は、MoffettNathansonのRobert Fishman氏からです。

どうぞ。

ロバート・フィッシュマン

おはようございます。いくつか質問させてください。Sean、我々は長年ウィンドウ（公開期間）について議論してきましたが、CinemaConで各スタジオと話し合った結果、彼らが45日間のウィンドウにどのような価値を見出しているかについて、最新の考えをお聞かせいただけますでしょうか。まず第一に、全体的な映画鑑賞習慣を改善するために、一貫した最低限のウィンドウの復活を期待していますか？ また、映画のロイヤリティ（フィルム・レンタル）コストへの影響についてはどのように考えるべきでしょうか？

ショーン・ギャンブル

はい。ご質問ありがとうございます、Robert。以前も少しお話ししたように、パンデミック後の極めて短期間のうちに、劇場公開ウィンドウの長さや変動性において進化が起こりました。そのため、ウィンドウの変化が消費者行動に与える影響を評価する中で、スタジオと興行主の間で継続的な議論が行われてきました。

45日間のウィンドウに彼らがどのような価値を見出しているかというご質問についてですが、ウィンドウの短縮が、特に小規模な作品やよりライトな映画ファンにおいて、観客動員の完全な回復に対する逆風となっているという認識は、私もあると考えています。45日を超える短縮が進みすぎていた部分を、軌道修正するという意味で、これは大きな一歩であると考えています。

ショーン・ギャンブル

我々はこれらの発表を、非常に前向きな一歩であると捉えています。スタジオだけでなく、より広いクリエイティブ・コミュニティにおいても、これが業界の長期的な健全性を維持するために必要なステップであるという認識があるのだと思います。その変化がどのような影響をもたらすかは、まだ未知数です。時間が経つにつれてどうなるかを見守る必要があります。

公開初週末の観客動員数がウィンドウによってどの程度影響を受けたかを測定するのは、厳密な科学ではありませんが、これがさらなる好ましい方向へ状況を動かす（move the needle）ための、意味のある改善になると私たちは信じています。改善に向けて注視していく事項です。映画のロイヤリティ率に関しては、ロイヤリティに関する議論には多くの要因が関わっています。

ショーン・ギャンブル

簡潔に答えれば、ロイヤリティへの影響は想定していません。繰り返しますが、近年のウィンドウの変化は、過去数年間に少し行き過ぎてしまった可能性がある大幅な短縮を踏まえた、正しい方向への重要なリセットであると考えています。今回の進展は、たとえ45日であっても間違いなく大きな改善を表していますが、ウィンドウは依然としてパンデミック前の標準と比較して約40％短縮されたままです。そして、それらの映画規模の多くは、パンデミック以前の環境に基づいたものでした。

したがって、その結果として重大な影響が及ぶとは考えていません。

ロバート・フィッシュマン

わかりました。ありがとうございます。次にMelissa、あなたの「Movie Club」は現在、興行収入の約30％を占めていますね。Movie Clubのデモグラフィック（人口統計学的）な内訳と、会員の映画館への再訪頻度はどのようになっているのか、また、それが一般の映画ファンとどのように異なるのかを伺いたいです。

Global Cinema Federationの調査で、若年層の映画鑑賞習慣の成功に言及されていましたが、Cinemarkや業界全体として、高齢層の観客を呼び戻すために何ができるでしょうか？ ありがとうございます。

ショーン・ギャンブル

それは私が回答します、Robert。Movie Club会員のプロファイルについては、全体的な映画ファンの一般的なデモグラフィックと概ね一致していると言えます。このプログラムは、若い層だけでなく、高齢層にとっても役立つ事例の一つだと考えています。「他の層の観客を呼び戻すために何ができるか」というご質問についてですが、新しい会員がプログラムに加入するにつれて、彼らの映画鑑賞頻度は向上しており、それはあらゆる年齢層にわたっています。

それが、このプログラムが非常に価値のあるものである理由の一つです。ゲストの皆様は、このプログラムに多大な価値を見出しています。

ショーン・ギャンブル

単に来店頻度が増えるだけでなく、アップグレードの頻度も増え、飲食の購入も増えており、当社の最も満足度の高いゲストとなっています。それが一つです。それ以上に、これはMovie Clubの質問の枠を超えた話になりますが、公開される映画のラインナップ（プロファイル）にも関わってくると考えています。今年は、しばらくの間で最も多様なラインナップの一つになるでしょう。

他の年齢層にも訴求するコンテンツがより多く、かつ継続的に提供されるようになれば、それは助けになるはずです。当社のマーケティング活動も同様です。異なる消費者カテゴリーを的確にターゲットとし、彼らの動機となっているものに真に訴えかけるために、マーケティング活動の高度化を継続的に進めています。

ショーン・ギャンブル

若い層に訴求する可能性のある特定の事項については、ある方向でメッセージを構築し、高齢層に向けてはまた別の形で構築します。そのような事柄は多岐にわたりますが、私たちはムービークラブに非常に満足しています。ムービークラブの成功に興奮しており、繰り返しになりますが、それは本当にすべての年齢層にまたがっています。

ロバート・フィッシュマン

ありがとう、ショーン。

ショーン・ギャンブル

ありがとう、ロバート。ご質問に感謝します。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問はJPMorganのDavid Karnovsky様からです。どうぞ。

デイビッド・カーノフスキー

はい、ありがとうございます。ショーン、最初の質問に続いて、シネマコンの後、スタジオ側に作品の公開時期を分散させ、よりパンデミック前のパターンに戻していくような手応えを感じているかどうか伺いたいです。冬や夏の後半など、依然としてプログラミング（ラインナップ）にかなりの空白期間があることを踏まえての質問です。

ショーン・ギャンブル

もちろんです。ええ、デビッド、それはまた素晴らしい指摘です。それは、おそらく継続的に進展させていくべき、次に解決すべき課題（パズルの次のピース）でしょう。作品数は回復し続けていると考えており、数年前と比較して飛躍的な進歩を遂げています。

明らかに、最近ウィンドウズ（公開期間）に関するニュースがありましたが、健全な劇場公開エコシステムを支えるという点において、それは素晴らしい進展だと考えています。もう一つの要素は、映画のリズム（ケイデンス）です。なぜなら、これは人々が映画館へ行き、楽しい時間を過ごし、次に何が公開されるかを見て、また戻ってくるという、モメンタム（勢い）が重要なビジネスだからです。空白期間があると、そのモメンタムが阻害される可能性があり、そのたびにエンジンを何度も再始動させなければならなくなります。

ショーン・ギャンブル

今年については、夏季と年末に多少そのような集中（クランピング）が見られると言えます。少なくとも、シネマコンを経て、単に議論するだけでなく、現在来年の第1四半期に向けて予定されているものを見たところでは、少なくとも現時点では、公開日が維持されると仮定すれば、第1四半期は以前の年よりも――つまり2027年の第1四半期と比較しても――はるかに堅実に見えます。私たちはそのような集中を見ましたし、今夏に予定されている作品の一部が、もっと早い時期に分散していればよかったと考えています。

ショーン・ギャンブル

前回のシネマコンでは、よりそのような動きが見られましたので、それが年間を通じて継続的に分散していくことを期待していますし、それは業界にとっても有益なものになるでしょう。

デイビッド・カーノフスキー

わかりました。用意された解説の中で、マーケティングと、いくつかのダイレクト・トゥ・コンシューマー（DTC）ブランド・プログラムの進展についてお話しされました。ここでの牽引力が、市場シェアの拡大、パーキャップ（客単価）、あるいはその他の収益といった、長期的な見通しを少しでも変えるものになるのか気になっています。顧客がサードパーティよりもCinemarkを通じてチケットを購入する傾向が強まる可能性があると仮定してのことです。

Melissaへの質問ですが、マーケティングがフィルム・レント（film rent）を通じて行われていることを踏まえ、ここで発生した追加費用のいくらかを定量化することが可能かどうか分かりません。ありがとうございます。

メリッサ・トーマス

ご質問ありがとうございます、David。マーケティングに関しては、私たちはそこに注力してきました。パンデミック後に投資を強化しており、そこで素晴らしい成功をいくつか収めています。当社のマーケティング活動は、入場料（チケット）側と飲食（F&B）側の両方にわたっています。

それらの恩恵を受けていると考えていますし、当社の市場シェアはそれらの恩恵を反映していると信じています。第1四半期においても、高い市場シェアを維持していることがお分かりいただけると思いますが、これは困難な比較対象となる期（comp）であったにもかかわらず、前年比で横ばいでした。マーケティングだけでなく、事業全体で行っている多くの要素が、市場シェア、平均チケット価格、およびパーキャップの成長を真に促進しています。

メリッサ・トーマス

それは、マーケティング、ロイヤリティ、上映時間の最適化、ならびに継続的に行っている当社のサーキット（上映回路）への投資といった、あらゆる取り組みの組み合わせによるものです。特定の領域を一つだけ挙げることはしませんが、マーケティング側では大きな進展を遂げており、それが結果に現れていると考えています。今後の投資の観点からは、2019年以降ステップアップしているだけでなく、2026年度通期を見据えると、これまでに得られているリターンに基づき、売上高に対するマーケティング費用の割合は前年比で増加すると予想しています。

メリッサ・トーマス

私たちはデータの状況に基づき、リターンをモニタリングしながら、その支出を継続的に調整（キャリブレート）し、ミックスを微調整していますが、そこで進めている進展については非常に手応えを感じています。

デイビッド・カーノフスキー

ありがとうございました。

ショーン・ギャンブル

ありがとう、David。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問はRoth MKMのエリック・ハンドラー様からです。どうぞ。

エリック・ハンドラー

おはようございます。ご質問ありがとうございます。Sean、Cinemarkは常に、プレミアム価格からベースライン価格まで、幅広いラインナップを提供していることを誇りとしてきました。今週のウォール・ストリート・ジャーナルの報道で、競合他社が『Dune 3』の公開初週末のIMAX上映に55ドルを課しているという件がありますが、消費者の価格感応度についてどのようにお考えでしょうか。

また、『Dune 3』の55ドルのチケット先行販売は行っていますか？

ショーン・ギャンブル

短い答えを言えば、『Dune 3』についてはそのような予定はありません。より広範な価格設定については、各劇場の独自の特性や、お客様の期待に基づき、来場者数、興行収入、飲食の購入頻度、および総収益を最大化するという包括的な目標を掲げる一方で、お客様が体験に強い価値を感じ、再来場を促せるようにすることを目指して検討しています。当社の価格設定チームと分析を通じて、そのアプローチがうまく機能していることが分かっています。業界と比較した当社の来場者数の回復や、コンセッションの1人当たり売上の前年比成長を見れば、それが非常に効果的に機能していると考えています。

ショーン・ギャンブル

もしそのような方向に進むことがあれば、顧客の価値認識、来場頻度、およびCinemark全体のブランド・プロポジションへの影響を見極めるため、非常に慎重に行います。

エリック・ハンドラー

助かりました。次に、コンセッション部門についてですが、1人当たりの支出が非常に好調に増加しています。地元のCinemarkでも、グッズ（マーチャンダイズ）をより多く目にするようになりました。この押し上げ要因のうち、グッズによるものと、中核となる飲食製品によるものの割合はどの程度でしょうか？

メリッサ・トーマス

エリック、ご質問ありがとうございます。1人当たり売上の面では、国内の1人当たり売上は前年比で7.5%の成長となりました。これは主に戦略的な価格設定によるもので、それが大部分を占め、次いで購入頻度の向上、そしてプロダクトミックスの変化が続いています。今四半期のプロダクトミックスについては、好影響は実際には中核製品、具体的にはソーダ（fountain beverages）やポップコーンにおける大型サイズへのシフトによって主にもたらされました。

これは実際、グッズの構成比の低下によって一部相殺されましたが、それは単に今四半期の映画作品の内容によるものです。前年比の相対的な構成比と、映画関連グッズに適した作品の内容を比較すると、今四半期はグッズの構成比が低下していました。1人当たり売上を押し上げている要因は他にもあります。

メリッサ・トーマス

しかしながら、年内の残りについて考えますと、公開予定の映画ラインナップに基づき、今後有意義なグッズ販売の機会が控えていると予想しており、それが構成比において拡大し、年内の1人当たり売上成長の主要な要因になると期待しています。

ショーン・ギャンブル

補足させていただきますと、昨年、グッズは前年比で約40%増加しました。メリッサが述べた通り、私たちは継続的な成長を見込んでいます。ファンが引き続き支持しており、Cinemarkの劇場に足を運ぶという体験やイベント全体をさらに高めるものであるため、今後もさらなる機会が続くと予想しています。

エリック・ハンドラー

素晴らしい。ありがとうございます。

ショーン・ギャンブル

ありがとう、エリック。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、StoneXのマイク・ヒッキー氏からです。どうぞ。

マイク・ヒッキー

ショーン、メリッサ、チャンダ、こんにちは。素晴らしい四半期でしたね。おめでとうございます。私からは2点あります。

ショーン、今年のシネマコンはかなりエキサイティングだったのではないかと思います。ホットなトピックは、パラマウントとワーナー・ブラザースの提携でした。明らかに、ほとんどの興行主が同意していると思われる業界の見方があります。デヴィッドについてですが、彼がショーで見せた存在感はかなり意味深いものだったように思われます。

彼が、作品量を確保し、あの45日間のウィンドウを確約すると、皆様に対して強くメッセージを送っていたことは承知しています。それが、その取引に関する皆様の見方、あるいは業界の見方に、何らかの影響を与えるとお考えでしょうか？また、譲歩の側面について、全員が成立すると考えているような取引において、実際にはどのような譲歩が達成可能だとお考えでしょうか？追質問があります。

ショーン・ギャンブル

すみません、マイク、質問の最後の部分を明確にしていただけますか？聞き逃してしまいました。

マイク・ヒッキー

はい。

ショーン・ギャンブル

わかりました。

マイク・ヒッキー

...ええと、明らかに業界からの反発があります。そして、作品量であれウィンドウであれ、マーケティングであれ、コミットメントに関するある程度の譲歩を引き出すことが意図されているという見方があると考えています。

ショーン・ギャンブル

なるほど。

マイク・ヒッキー

皆さんの見解として、そこで実際に達成可能なことは何でしょうか？

ショーン・ギャンブル

承知しました。まず私から始めさせていただきます。その後、私が（あなたの意図を）十分に捉えられているかどうかを教えていただけますか。ご存知の通り、パラマウントは興行側にとって長年にわたる素晴らしいパートナーです。

デビッドがCinemaConに足を運び、より広い興行コミュニティに対して直接語りかけたことは、良いステップでした。ポジティブな点は、彼らが統合会社における映画の作品数やウィンドウに関する将来の意向について、すべて正しいことを述べていることであり、これは素晴らしいスタートだと言えます。

ショーン・ギャンブル

そうは言っても、我々やより広いコミュニティと同様に、そうした声明が確固たるコミットメントによって裏付けられ、実際に実行に移されること、そしてそれが今後の健全で持続可能な劇場および映画のエコシステムの維持につながることを望んでいます。それが大きな論点であり、私はあなたのコンセッション（売店業務）に関する質問を聞き逃してしまったかもしれません。今の回答にそれが含まれているか分かりませんが、それが我々や業界全体が真に求めていることだと考えています。

マイク・ヒッキー

わかりました。それで大丈夫です、ショーン。ありがとうございます。もう一点はネットフリックスについてです。

テッドも出席してくれたことは素晴らしいことだったと思います。彼は、おそらくネットフリックスの意向に沿わない形となった取引の後に、声明を出したと記憶しています。CinemaConでの、あるいはその前後での、彼やネットフリックスの広範なチームとの会話についてお伺いしたいのですが。

ショーン・ギャンブル

ええ

マイク・ヒッキー

……明らかに、彼らはパラマウントやワーナー・ブラザースとの取引を熱望していた時期の、劇場に対する以前の考え方から、一種の離脱路（オフランプ）を自分たちに用意しました。それがなくなった今でも、その離脱路の形成過程にあるのだと思います。ネットフリックスは、興行主にとってより建設的なパートナーになりつつある、あるいはなろうとしているとお考えでしょうか？ もちろん、『ストレンジャー・シングス』などの単発のイベントは成功しています。

ショーン・ギャンブル

ええ

マイク・ヒッキー

……ここでの鍵は劇場公開ウィンドウだと思います。正しい方向へ進むための勢いがあると感じられますか？ ありがとうございます。

ショーン・ギャンブル

ありがとう、マイク。ネットフリックスとテッドが、自ら時間を割き、進んでCinemaConに足を運んでくれたことは素晴らしいことだったと言えます。議論については、将来のどこかの時点で、より大きなコラボレーションの可能性を拓くための、生産的なものだったと特徴づけたいと思います。あなたが言及されたように、彼らは『ストレンジャー・シングス』のフィナーレや『K-Pop Demon Hunters Sing-Along』など、最近の劇場での成功に非常に満足しており、そうした種類のイベントや映画リリースの可能性をさらに模索したいという意向を明らかにしています。

これは正しい方向への一歩だと考えています。

ショーン・ギャンブル

その会議を受けて、彼ら側に短期的には何らかの実質的な変化が起こるとは必ずしも予想していませんが、提携することには相互の機会があると引き続き信じており、彼らが時間をかけて劇場公開へのより有意義な取り組みを追求していくことに対して、引き続き楽観的な見方を維持しています。

マイク・ヒッキー

いいですね。皆さん、ありがとうございます。幸運を祈ります。

ショーン・ギャンブル

ありがとう、マイク。

メリッサ・トーマス

ありがとう、マイク。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、B. Riley SecuritiesのDrew Crum氏からです。どうぞ。

ドリュー・クラム

はい、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。ショーン、あなたはここ数四半期におけるPLFスクリーンの成功を強調されました。今後を見据え、投資を継続していくにあたって、貴社の興行網において、PLFスクリーンと標準スクリーンの最適なミックス（構成比）があるとお考えでしょうか？また、それを達成するためのタイムフレームはどのくらいでしょうか？

ショーン・ギャンブル

もちろんです、ドリュー。良い質問ですね。ラージスクリーン・フォーマットや拡張フォーマットのスクリーンの制約要因の一つは、上映ホールのサイズとスクリーンのサイズそのものだと考えています。新設の施設を建設する場合は明らかに柔軟性がありますが、既存の劇場については、適切なレベルの拡張体験を提供できるように、その点を念頭に置く必要があります。

概して、当社のスクリーンのうち、PLFカテゴリーに属するものはまだ約6%です。そこにはさらなる伸びしろがあります。私たちは、より多くのXDやScreenXを導入すると発表していますし、IMAXもさらに数件追加する予定です。さまざまなものを導入しています。

そこには引き続き機会があると考えています。

ショーン・ギャンブル

その全体的な広がりについては、プレミアム・ラージ・フォーマットの要件を満たせるスクリーンがどれだけあるかによって、再び制限されると考えています。特定の層の映画鑑賞者の間では、劇場での拡張フォーマットに対する需要が確実に高まっているという事実があります。一方で、そのような追加料金を支払うことを好まない他の映画鑑賞者もいることも見てきました。適切なバランスを取ることが重要です。

概して、PLFによって生み出される興行収入の額を見ると、約15%です。考えてみれば、業界全体の興行収入の85%は、それら他のすべての映画用スクリーンから生まれているのです。

ショーン・ギャンブル

全体的な規模で見れば、それは依然として比較的少額であり、消費者に提供する幅広い選択肢の観点、および市場におけるマーケティング手法の観点から、適切なバランスを考慮に入れる必要があります。

ドリュー・クラム

了解しました。ありがとうございます、ショーン。メリッサ、資料の中で、大幅に増加した来場者数に対して、給与・賃金費用はわずか3.5%の増加であったことが強調されていました。損益計算書（P&L）の中間項目に目を向け、支出に関する規律の達成を目指すにあたって、どのような領域でさらなる効率化を実現、あるいは推進できるとお考えでしょうか？ありがとうございます。

メリッサ・トーマス

ご質問ありがとうございます。コスト管理の観点から私たちが注力している主要な領域は、言うまでもなく、すべての費用項目にわたって効率化を推進することです。給与・賃金、およびコンセッション（売店等）の売上原価（COGS）は、効率化を推進しようとしているまさに2つの主要な領域であり、すでに一定の成果が見られています。それは、当四半期の給与・賃金率、および当四半期の売上原価率の両方に表れています。

労務面に関しては、規律ある労務費管理に満足しています。消費者の需要に応じて、人員配置と営業時間を調整しました。賃金率のインフレを効果的に管理し、労働生産性向上への取り組みを達成しました。今後の展望としては、労働時間と賃金率が、給与・賃金における主要な要因となるでしょう。

メリッサ・トーマス

予想来場者数と営業時間に基づき、必ずしも同じ割合ではありませんが、今後も労働時間を増減させて柔軟に対応し、それらの時間内での効率化を図ってまいります。ただ、ドリュー、モデリングの目的として一点指摘しておきたいのは、第2四半期に関して特に、昨年の第2四半期にはマインクラフトによる大幅な上振れがあり、その結果、そのレベルの来場者数に対して通常予想されるよりも労働時間が少なくなっていたことです。そのため、今年の第2四半期の給与・賃金については、前年同期比で比較対象が厳しくなります。賃金率のインフレは引き続き要因になると予想していますが、繰り返しになりますが、労働生産性向上への取り組みによって、その一部を相殺できるよう努めてまいります。

海外事業についても、引き続き生産性向上への取り組みを推進していくことを強調しておきます。

メリッサ・トーマス

第1四半期に見ていただいたのは、特にラテンアメリカ市場において、賃金率のインフレが顕在化したことです。珍しいことではありませんが、インフレ率を上回る政府主導の賃上げが見られました。これが当該の費用項目に圧力をかけており、引き続き管理してまいります。売上原価（COGS）側について少し詳細を述べます。

現在取り組んでいる事項として、戦略的調達の面で非常に積極的に活動してきました。経営陣のコメントでも触れましたが、配送モデルを変更したことで、製品ラインナップの拡大だけでなく、製品コスト全体の低減も可能となり、その効果が現れ始めています。

メリッサ・トーマス

また、規模のメリットを活かし、競争力のある製品調達を継続するために、ベンダーベースの集約も進めています。現在見られているインフレに対抗するため、多くの取り組みを行っています。

ドリュー・クラム

素晴らしいです。ありがとうございます。

ショーン・ギャンブル

ありがとう、ドリュー。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのオマール・メヒアス様からです。どうぞ。

オマール・メヒアス

おはようございます、ご質問ありがとうございます。ショーン、まずはM&Aについてですが、この分野における潜在的な業界再編の動きについて、最近メディアで報じられています。具体的な話は抜きにして、現在、増益をもたらす機会（アクレティブな機会）に対して、どのような意向をお持ちでしょうか？案件を評価する際、サーキット（劇場網）レベルの買収に興味がありますか、それともより大規模で変革をもたらすようなものに興味がありますか？

ショーン・ギャンブル

今後の成功に向けて体制を整えるにあたって、私たちが注力している領域の一つは、フットプリント（事業展開領域）の最適化であると言えます。これには、必要に応じて当社のサーキットを成長させ、再調整し、強化することが含まれます。M&Aは間違いなくその方程式の一部です。検討の対象となっています。

M&Aによる成長に関しては、あらゆる潜在的な機会を検討していますし、時間の経過とともに着実なリターンが見込める、高品質な資産をターゲットにする傾向があります。また、すでにプレゼンスがある市場への浸透を深めることを好む傾向があります。そうすることで、確立されたインフラや関係性、市場に関する知識を活用できるからです。

ショーン・ギャンブル

また、規模、戦略的重要性、競争上のポジショニング、マージン（利益率）のプロファイルといった他の要因も考慮します。検討する事項は多岐にわたります。最終的な目標は、株主価値を創造することです。タックイン（小規模な買収）か、より変革をもたらすM&Aかという点については、案件次第だと考えています。

一つの領域に無理に当てはめることはしたくないのですが。おそらく、より迅速に進められる可能性のある、ある種のタックインに対しては、より傾斜があるとは思います。しかし、結局のところ、特定の案件の経済性と見通しに集約されます。

オマール・メヒアス

非常に助かります。ショーン、あるいはメリッサ、ラテンアメリカについてですが、動員数と業績が予想を少し下回りました。それが単にラインナップが（観客に）響かなかったためなのか、あるいは消費者側で何か起きているのか、詳細を伺いたいと思います。第2四半期のラインナップと、年内の残りの期間について、ラテンアメリカの観客向けのラインナップはどのような見通しでしょうか？ありがとうございます。

メリッサ・トーマス

はい。ご質問ありがとうございます、オマール。第1四半期の海外事業に関して言えば、実績として見えているのは、本質的に映画のコンテンツが第1四半期においてその地域でそれほど響かなかったということです。これは時折起こることであり、当社のマージンに影響を与えました。

とはいえ、当社のチームはラテンアメリカのベンチマークに沿った実績を出しています。今後の見通しについては、ラテンアメリカにおける今年の残りのラインナップには非常に手応えを感じており、その地域の観客にうまく受け入れられると信じています。『トイ・ストーリー5』、『スパイダーマン』、『アベンジャーズ』、『ミニオンズ』、『マイケル』といった作品は、ラテンアメリカで強力な興行成績を上げるものと期待されています。また、今年は『インシディアス』シリーズの別の作品もあり、これは通常、この地域で特に好成績を収めています。

メリッサ・トーマス

『オデッセイ』や『スーパーガール』、『キャット・イン・ザ・ハット』、『デューン 砂の惑星 PART THREE』といった特定の映画は、米国市場で予測されているほど好ましい数値を示さない可能性があります。また、海外事業側にはローカルコンテンツもあります。主要な貢献者となるものについては、まだそれほど先読みできる状況ではありませんが、大ヒット作が出る機会は常にあります。全体として、第1四半期については、単に市場にそれほど響かなかった映画ラインナップに起因するものと考えています。

年内の残りの期間については、この映画ラインナップに対して楽観視しています。

オマール・メヒアス

素晴らしい。ありがとうございます、メリッサ。感謝いたします。

メリッサ・トーマス

どういたしまして。

ショーン・ギャンブル

オマール、ありがとう。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、マッコーリーのチャド・ベイノン氏からです。どうぞ。

チャド・ベイノン

こんにちは、おはようございます。質問を受けていただきありがとうございます。また、CinemaConでお会いできて嬉しく思います。メリッサ、これまでの電話会議の中で、コスト項目の観点からこの点について少し触れられていましたが、中東紛争に関連して、ガソリン価格という異なる角度からお伺いします。

今週だけでも大きな変動が見られました。もしこれが国内外で続く場合、その影響をどのように考えておられますか？商品の配送や、その他マージンに関わる事項において、ベンダーがこれらのコストを転嫁してくるような兆候はありますでしょうか？ありがとうございます。

メリッサ・トーマス

チャド、ありがとうございます。コスト面では、一部の契約に燃料費チャージが含まれている要素はありますが、ガソリン価格の上昇に対して一定の保護を提供する契約構造から恩恵を受けています。燃料コストの上昇が影響を及ぼす場合、おそらく売上原価の勘定科目に現れることになります。しかし、現時点では、それが重要（material）になるとは考えておらず、概してそのようなコストが発生している様子も見られません。

重要になったり、大きな影響を与えたりすることはないと考えています。

チャド・ベイノン

わかりました、ありがとうございます。CinemaConからの大きな収穫の一つは、Z世代による関心の再燃についてでした。近い将来公開されるコンテンツ以外に、過去数年間、来場頻度が低かったこれらの顧客を、より効果的に惹きつけ、定着させるために、シネマークが取り組んでいることについてお話しいただけますでしょうか？ありがとうございます。

ショーン・ギャンブル

もちろんです。最近私たちが取り組んだ最も大きなことの一つは、昨年末に「It's Showtime」という、シネマーク初となるブランドキャンペーンを開始したことです。これは、映画鑑賞の新鮮さと楽しさ、特にシネマークでの体験をよりアピールすることを目指し、若い映画ファンを念頭に置いて構成されました。間違いなくその視点を持っており、今後その層に訴えかけるため、全体的なマーケティング活動の一環として戦略的に活用していきます。

それに関連して、ソーシャルメディアを通じたさまざまな取り組みの中でも、明らかに、私たちのプロセスの中で多くのインフルエンサーを活用しており、それが特にその層の共感を得ています。

ショーン・ギャンブル

それも大きな要素です。また、さまざまなメディア広告の展開方法についても、それ（若い層）を念頭に置いたさまざまな施策を行っています。エグゼクティブ・コメンタリーでも言及しましたが、メールにおいても、ゲストの属性や、私たちの直接的なコミュニケーション・ネットワークにいる人々に基づいてパーソナライズされた、独自の調整を施したメールを送信しています。これらすべては、それらの層に語りかけるためのさまざまな方法を調整している例に過ぎません。

そして、彼らが劇場に来た際には、飲食など、彼らに魅力的なものを提供できるように努めています。

ショーン・ギャンブル

それは、こうしたプレミアムなアメニティが共鳴している観客層の一種です。モーションシート、大型スクリーン形式、ScreenXといったものを引き続き展開していく中で、それらはすべてその観客層に訴求しており、非常にうまく機能しています。これらすべての要素が、映画のコンテンツと同様に、その観客層をますます惹きつける助けとなっています。

チャド・ベイノン

ありがとう、ショーン。感謝します。

ショーン・ギャンブル

ありがとう、チャド。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、バリンントン・リサーチのパトリック・ショール氏からです。どうぞ。

パトリック・ショール

こんにちは、おはようございます。先ほどの質問に関連して伺いたいのですが。ウィンドウ（劇場公開から配信までの期間）の短縮によって自宅に留まっていた観客の範囲について、何か見当はついていますか？ それとも、それは判別するのが難しいことでしょうか？

ショーン・ギャンブル

それを完全に判別することは困難です。一つ分かっていることは、映画公開の週ごとのパターンは、パンデミック前の特性と比較的一貫しているということです。その点については、ポジティブな要素です。課題となっているのは、そのパターンを通じて展開される、オープニング全体の数字です。

先ほど申し上げたように、映画鑑賞者のあらゆるカテゴリーにおいてその影響が見られますが、特に、年に1、2回しか来ないようなカジュアルな映画鑑賞者や、小規模な作品において顕著です。これらは、おそらく影響が少し顕著に現れている観客層であり、全体的に広がっている状況です。

ショーン・ギャンブル

難しい部分は、観客動員数の回復に関して、説明のつかない大きなギャップがあることは分かっているということです。何が原因となり得るのか、さまざまな要素を検討し始めると、すべてがウィンドウを指し示しています。だからこそ、私たちは最近の変化を非常に心強く感じているのですが、特定の観客層をピンポイントで特定することは困難です。

パトリック・ショール

わかりました。では、コンセッション（売店）側についてですが、マーチャンダイズを提供しているワイドリリースのラインナップの幅広さや、映画のボリュームが増えるにつれて、それがどのように推移していくとお考えか、お聞かせいただけますか？ おそらく、コンセッション支出の領域における、その側面の全体的な寄与度について教えていただければと思います。

ショーン・ギャンブル

承知いたしました。私からお答えしますので、質問の意図を汲み取れているかどうか、後ほどお知らせください。メリッサが言及したように、マーチャンダイズ（関連商品）は確実にその魅力を増しており、単なる収益機会であるだけでなく、映画館へ行くことを「イベント化」させる一助となっています。タレントや映画自体も、そのプロモーション手段の一部となっています。

それは主に映画のコンテンツに結びついています。他にも、シネマークのブランケットやシネマーク関連商品など、さまざまなものを販売しています。ノスタルジーを感じさせるようなTシャツなども販売しています。成長の主な要因は新作の公開です。

結局のところ、それに集約されます。

ショーン・ギャンブル

これはメリッサが第1四半期について説明した状況と同じで、昨年の公開映画は、今年の第1四半期と比較して、よりマーチャンダイズに適したものでした。今年の残りの期間を見渡すと、マーチャンダイズに関して私たちが目にしている機会は非常に堅調です。これは私たちがますます注力している分野であり、今後も継続していくと予想しています。つまり、シネマコンで見た資料や、スタジオが制作に投資している一般的な傾向に基づけば、その大部分がマーチャンダイズに適したものなのです。

ショーン・ギャンブル

明らかに主要な、大きなテントポールとなるブロックバスター映画がありますが、一方で、さまざまなカテゴリーの作品も人々の共感を呼ぶことがあり、それらが時として、驚くほど非常に堅調になることもあります。

パトリック・ショール

はい。ありがとうございます。

ショーン・ギャンブル

ありがとう、パット。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、ゴールドマン・サックスのスティーブン・ラスジック様からです。どうぞ。

スティーブン・ラズチック

はい、ありがとうございます。ご質問にお答えいただき感謝します。ショーン、あなたが事業を展開している市場における競争面について、最新の状況をもう少し詳しく伺いたいと考えています。具体的には、それらの市場で起きていることが、マーケティング、市場ごとの価格設定、あるいは設備投資（CapEx）側での戦略的投資といった、皆様が行っている意思決定にどのように影響しているのかに興味があります。

ショーン・ギャンブル

承知いたしました。競争環境は、むしろ強まり続けていると言えますが、それは必ずしも悪いことではありません。この種の業界は、特定の状況下では「すべての舟が共に上がり、共に沈む（業界全体が連動する）」ものです。業界の競合他社が消費者に非常にポジティブな映画鑑賞体験を提供している限り、それは業界全体の印象にとって好ましい兆候となります。

他社もプレミアムなアメニティに注力し、理想的にはゲストに提供する体験全体を豊かにしようとしていますが、それは良いことです。実際にそのような動きを多く目にしています。他社が会場に人々を呼び込むためのマーケティング活動を強化したり、新作映画の認知度向上を図ったりしているのも見ています。それらすべてが、良い方向に作用しています。

ショーン・ギャンブル

過去数年間にわたる取り組みのおかげで、我々は優位な立場にあると感じています。その点において、我々は大きな先行優位を持っています。それが、我々の市場シェアの結果、来場者数の結果、そして全体的な業績の結果に反映されています。もちろん、我々は手を止めてはいません。

現在取り組んでいることをさらに前進させ続けています。当社のプログラミング、マーケティング、価格設定、スケジューリング、そのすべてを次のレベルへと引き上げるために追求している取り組みの道のりは、まだまだ長く続いています。我々にとっては、いかにしてそのリードを維持し、競争が激化し続ける中で、理想的にはそのリードを拡大し続けるかという問題なのです。

スティーブン・ラズチック

ありがとうございます。メリッサへのフォローアップとして、第1四半期における水道光熱費等およびSG&A（販売費および一般管理費）の増加要因について、より詳細に説明していただけますでしょうか。それから、年内の残りの期間を考えるにあたって、それらの勘定項目をどのようにモデリングすべきと考えておくべきかについても伺いたいです。ありがとうございます。

メリッサ・トーマス

かしこまりました。水道光熱費等の観点からは、それらのコストの多くは性質上、変動費または準変動費であるため、主に来場者数の増加に起因して上昇しました。クレジットカード手数料、清掃費、修繕維持費、電気代などが含まれます。第1四半期においてその上昇が見られるかと思いますが、これは主に来場者数に関連したものです。

水道光熱費等の今後の見通しについては、費用の変動費および準変動費としての性質以外にも、いくつか指摘しておきたい点があります。つまり、年内の残りの期間に予想される来場者数の成長に合わせて、それらの費用も拡大するものと予想しています。単価の観点からは、市場価格を反映して、電気代は引き続き高水準になると予想しています。

メリッサ・トーマス

それは、我々が目にしているよりマクロレベルの動向です。修繕維持費に関しては、サーキット全体で未実施のメンテナンスニーズへの対応を継続しているため、修繕維持費は高止まりすると予想していることを念のためお伝えしておきます。ただし、昨年からそれらの取り組みを開始しているため、前年比で大きな影響が出るとは考えていません。しかしながら、年内の四半期ごとのタイミングによる影響は生じる可能性があります。

その他の要因として、財産保険や固定資産税といった固定費がありますが、これらは広範な保険市場や不動産価値の変化の影響を受けます。我々は引き続き、その勘定項目内での規律ある管理、特に電気代に関する使用状況や、そこで見られる圧力に対して注力していきます。

メリッサ・トーマス

一般管理費（G&A）については、今四半期のG&A（主に株式報酬を除いたもの）は、グローバルで約2%増加しました。これは、賃金および福利厚生のインフレ、ならびに人員数や、当社の戦略的イニシアチブをサポートするためのクラウドベースのソフトウェアへの継続的な移行を含む、能力（ケイパビリティ）への計画的な投資によるものです。これらの影響は、専門家報酬の減少によって一部相殺されました。今後の見通しについては、昇給や、人材および能力への投資による影響が引き続きあると予想しています。

一方で、専門家報酬やインセンティブ報酬の変動によって、それらの増加がいくらか相殺されることも予想しています。G&Aの勘定項目についても、引き続き費用面での規律ある管理を継続していきます。プラス要因とマイナス要因があるということです。

メリッサ・トーマス

しかしながら、大幅な増加は予想していません。

スティーブン・ラズチック

ありがとうございます。

ショーン・ギャンブル

ありがとう、スティーブン。

メリッサ・トーマス

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、テキサス・キャピタルのエリック・ウォルド氏からです。どうぞ。

エリック・ウォルド

ありがとうございます。皆さん、おはようございます。先ほどの個別の費用に関する質問を、もう少し高い、より広範なレベルへと引き上げたいと思います。来場者数、興行収入、およびそれに伴う売店（コンセッション）支出の回復が、マージンを押し上げ、パンデミック前（もちろん当時のDCIPやその他の要素を除いたもの）の水準に戻すための最大の推進力であると認識しておりますが、

エリック・ウォルド

労働力、光熱費、インフレといった、それらを押し戻す可能性のある逆風を考慮した上で、興行収入環境が100億ドル規模へと戻っていく中での、そのような収益成長に対して、今年のマージンのレバレッジをどこに見込んでいるのか、その概括的な見解を伺いたいと考えています。より最適な回復環境で見られるものと比較して、いかがでしょうか。

メリッサ・トーマス

ご質問ありがとうございます、エリック。私たちが最もレバレッジを得られると期待しているのは、固定費に対してです。それは米国側における施設、主に米国で固定されているリース費用、および一般管理費（G&A費用）となります。これらが、レバレッジを得ることを期待している主要な領域です。

それ以外については、損益計算書（P&L）全体におけるさまざまな費用の影響についてお話ししてきましたが、一旦一歩引いて、全体的なマージン・プロファイルと、私たちが達成できてきたものを見てみたいと思います。

メリッサ・トーマス

というのも、私たちはしばらくの間、これらのさまざまな費用項目においてインフレ圧力を受けてきましたが、私たちが講じてきた相殺策に加え、飲食の客単価、平均チケット単価、または平均チケット価格の観点から達成してきたトップラインの成長、さらにはパンデミック前と比較した市場シェアの拡大の維持によって、依然として非常に強力なマージンを実現できています。私たちは引き続きトップラインの成長に注力し、それがレバレッジをもたらすと同時に、直面している費用の圧力を緩和するよう努めてまいります。全体として、興行収入および来場者数は前年比で改善すると予想しており、それがマージンの拡大を後押しします。

メリッサ・トーマス

私たちは、その成長から可能な限り最大のレバレッジを得られるよう、実行の観点から引き続き注力してまいります。

エリック・ウォルド

参考になりました。ありがとうございます、メリッサ。

メリッサ・トーマス

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。これより、締め括りのコメントのために、ギャンブル氏に進行をお戻しいたします。

ショーン・ギャンブル

わかりました。ドナさん、そして今朝はお集まりいただいた皆様、ありがとうございます。本日はお時間を割いてご参加いただき、感謝申し上げます。数ヶ月後に再び皆様とお会いし、2026年度第2四半期の業績を共有し、議論できることを楽しみにしております。

皆様、素晴らしい週末をお過ごしください。ありがとうございました。

オペレーター

皆様、ご参加ありがとうございました。以上をもちまして、本日のイベントを終了いたします。これにて電話を切断するか、ウェブキャストからログオフしていただいて構いません。それでは、引き続き良い一日をお過ごしください。