オペレーター

皆様、本日はお集まりいただきありがとうございます。Cencora Inc.の2026年度第2四半期決算電話会議へようこそ。本日の準備された発言の後、質疑応答セッションを行います。ご質問がある場合は、星1キーを押して挙手をお願いいたします。

質問を取り消す場合は、再度星1キーを押してください。これより、シニア・バイス・プレジデント兼、IRおよびエンタープライズ・プロダクティビティ部門責任者のベネット・マーフィーに進行を代わります。それでは、お願いいたします。

ベネット・マーフィー

おはようございます、こんにちは。Cencoraの2026年度第2四半期決算について議論するための、この電話会議にご参加いただきありがとうございます。私は、シニア・バイス・プレジデントのIRおよびエンタープライズ・プロダクティビティ担当のベネット・マーフィーです。本日は、社長兼CEOのボブ・マウチ、およびエグゼクティブ・バイス・プレジデント兼CFOのジム・クリアリーも同席しております。

本日の電話会議では、非GAAP財務指標について議論いたします。これらの指標とGAAPとの調整については、本日発行されたプレスリリースに記載されており、弊社ウェブサイト（investor.cencora.com）でご確認いただけます。また、本日のプレスリリースに付随するスライド資料を、投資家向けウェブサイトに掲載しております。本電話会議では、EPS、営業利益、法人税等を含むがこれらに限定されない、調整後の非GAAPベースの事業および財務見通しに関する将来予測に関する記述について議論いたします。

将来予測に関する記述は、経営陣の現在の予想に基づいており、不確実性や変更の対象となります。

ベネット・マーフィー

主要なリスクおよび前提条件についての議論に関しては、本日のプレスリリースおよび直近の10-Kを含むSEC（米国証券取引委員会）への提出書類をご参照ください。Cencoraは、将来予測に関する記述を更新する義務を負わず、本電話会議は会社の明示的な許可なく再放送することはできません。経営陣による本日の発言の後、ご質問いただく機会がございます。1時間以内にできるだけ多くの質問にお答えできるよう、お一人につき1問に制限していただくようお願い申し上げます。

それでは、ボブに交代いたします。

ボブ・マウチ

ありがとう、ベネット。皆様、こんにちは。Cencoraの2026年度第2四半期決算電話会議にご参加いただきありがとうございます。当会計年度第2四半期において、当社は米国およびインターナショナル・ヘルスケア・ソリューションズの両セグメントで営業利益の成長が見られ、調整後希薄化後EPSは7.5%の成長を達成しました。

これらの結果は当社の事業の回復力を反映したものであり、2026年度通期のガイダンスに対しても引き続き自信を持っています。その自信に基づき、本日、機動的な自己株式取得の再開を発表いたしました。本日は、当社の成長の優先事項とパフォーマンス・ドライバーが、いかに継続的な長期的成長を支えているかに焦点を当てます。具体的には、デジタルトランスフォーメーションを通じた医薬品サプライチェーンにおける当社の重要な役割の強化、あらゆるチャネルにおけるスペシャリティ医薬品における地位の強化、そして医薬品中心の戦略に集中するためのポートフォリオの最適化についてお話しします。

まず、デジタルトランスフォーメーションを通じた医薬品サプライチェーンにおける重要な役割の強化から始めます。

ボブ・マウチ

当社は医薬品サプライチェーンのバックボーンとして機能し、医薬品を開発する製造業者から、患者を支援するケアの現場まで、医薬品の安全かつ確実な配送を保証しています。毎日、当社のチームは何百万もの医薬品をサプライチェーンを通じて数千のヘルスケア施設へと運び、製造業者およびプロバイダーのパートナー企業に大きな効率性をもたらしています。高度なテクノロジーと高度に自動化されたフルフィルメント・センターのネットワークを通じて、注文および在庫プロセスを簡素化する手助けを行い、市販薬から非常に複雑なスペシャリティ医薬品に至るまでの製品への集中アクセスを提供しています。当社のサービスは、業界の物流および運転資本のニーズを合理化し、データとインサイトを提供し、信頼性の高い患者へのアクセスを推進し、最終的にコストを削減します。

当社の重要な役割を鑑み、物理的およびデジタル的なインフラを強化するために継続的に投資を行い、顧客の可視性の向上、問題解決の迅速化、および提供する価値を深化させる改善を推進しています。これらの取り組みによるプラスの影響が見え始めています。

ボブ・マウチ

最近ではAIを活用したツールを導入し、カスタマーサポート業務全体の整合性と品質を向上させており、顧客とチームメンバーの両方に利益をもたらしています。これらの機能を全社的に深く組み込んでいくことを楽しみにしています。当社は、あらゆるチャネルにおけるスペシャリティ医薬品における地位を強化しています。医師の診療所が繁栄するために必要なツールを提供するマネジメント・サービス・オーガニゼーション（MSO）への投資については、これまで幅広くお話ししてきました。

MSOは、Cencora全体でスペシャリティ医薬品の成長をどのように支援しているかの一例に過ぎません。当社のグローバル・スペシャリティ・ロジスティクス事業では、パフォーマンスを改善するための取り組みが成果を上げており、2四半期連続の営業利益成長をご報告できることを嬉しく思います。細胞・遺伝子治療やラボ・ロジスティクスといった分野で新規契約を獲得しているほか、持続的な成功を推進するための生産性向上イニシアチブを実行しています。

ボブ・マウチ

製造業者がより少数の患者層をターゲットとした製品を開発するようになるにつれ、当社のグローバルなリーチと複雑なスペシャリティ製品をサポートする能力は、信頼されるパートナーとしての独自の地位を確立しています。ヘルスケア・システムは、スペシャリティ医薬品が継続的な成長を見せているもう一つの領域であり、当社のチームは、これらの顧客に対してエンドツーエンドのサポートを提供できるよう設計された包括的なソリューションの構築に取り組んできました。当社の「Accelerate Pharmacy Solutions」ポートフォリオを通じて、スペシャリティ戦略の有効化から貨物管理の最適化に至るまで、ヘルスケア・システムの業務の複雑さを合理化することを目的としたサービスを提供しています。この提供サービスは市場で好評を得ており、当社の差別化されたコンサルティング・アプローチにより、ヘルスケア・システムが当社とのパートナーシップを深め、あるいは新たに形成することをますます求めています。

当社のスペシャリティ・ソリューションの幅広さと、市場をリードする顧客ポートフォリオにより、成長するスペシャリティ医薬品市場を活用することが可能となっています。最後に、集中力を高めるためにポートフォリオの最適化を行っています。

ボブ・マウチ

当四半期中、ポートフォリオを集中させるための継続的な取り組みにおいて、MWIアニマルヘルスとCovetrusの合併合意や、米国ハブ・コンサルティング・サービスの売却など、重要なステップを踏み、これらの事業を戦略的に連携したパートナーとともに成功へと導く体制を整えました。ポートフォリオの最適化は、MSOへの投資および継続的な統合の取り組みへの集中を支援します。まだ初期段階ではありますが、OneOncologyとRCAの間で、当社のMSOプラットフォーム全体の成長を推進する共通の能力を構築することにおいて、初期の進展が得られていることに勇気づけられています。研究や治験、バックオフィス・サービス、および医師の採用と定着といった主要分野におけるベストプラクティスを共有するために共同チームを設立し、プラットフォーム全体でうまく機能しているものを活用できるようにしています。

結びの言葉に移る前に、財務結果および更新された2026年度ガイダンスについての議論のため、ジムに交代いたします。ジム？

ジム・クリアリー

ボブ、ありがとう。皆様、おはようございます、そしてこんにちは。Cencoraは第2四半期において堅調な業績を達成しました。これは、当社のビジネスの回復力と、お客様やパートナーにサービスを提供するためのチームメンバーの実行力を示すものです。

当四半期、当社は調整後希薄化後EPS（1株当たり利益）4.75ドルを達成し、これは7.5%の成長を反映したものであり、引き上げたEPSガイダンスである17.65ドル〜17.90ドルの達成に向けて順調に進んでいます。本日の説明では、セグメント別の業績および更新されたガイダンスに移る前に、連結業績の概要を説明します。念のため申し上げますが、別途記載がない限り、私の説明は調整後の非GAAP財務指標に焦点を当てます。GAAPに基づく業績の詳細については、決算プレスリリースおよびプレゼンテーションをご参照ください。

それでは、連結売上高に移ります。

ジム・クリアリー

連結売上高は784億ドルで、4%増加しました。これは、報告セグメントおよび「その他」の両方の成長によるものであり、「その他」の詳細については、セグメント別の業績を説明する際により詳しく述べます。売上総利益については、連結売上総利益は34億ドルで、16%増加しました。これは主にU.S. Healthcare Solutionsセグメントの成長によるものです。

連結売上総利益率は4.31%で、45ベーシスポイントの増加となりました。これは主に、2026年2月のOneOncology買収によるものです。連結営業費用は21億ドルで、22.5%増加しましたが、これには2026年2月のOneOncology買収の影響が含まれています。両方のMSO（マネージド・サービス・オーガニゼーション）を除いた場合、営業費用は恒常通貨ベースで5%の増加となりました。

ジム・クリアリー

下半期については、コア経費の伸びは緩和されると予想しており、特にOneOncologyを除いたU.S. Healthcare Solutionsセグメントにおいては、第4四半期に前年同期との比較が容易になる見込みです。次に営業利益に移ります。連結営業利益は13億ドルで、前年同期比で6%増加しました。これは、米国および国際的な両方のHealthcare Solutionsセグメントにおける堅調な成長によって、その他のセグメントにおけるわずかな減少を十分に相殺したことによるものです。

次に、第2四半期の支払利息と実効税率についてお話しします。純支払利息は1億4,000万ドルで、前年同期比で3,600万ドルの増加となりました。これは主に、OneOncologyの買収資金を調達するために2月に実施した債務によるものです。第3四半期の純支払利息は、第2四半期の支払利息とほぼ同程度になると予想しています。

ジム・クリアリー

当期の効果的な所得税率は18.9%で、前年同期の20.8%と比較して低下しました。これは、当四半期において個別の税務項目の恩恵を受けたためです。最後に、希薄化後発行済株式数は1億9,540万株で、前年第2四半期比で0.1%の増加でした。現金残高および調整後フリーキャッシュフローに関しては、3月末時点で22億ドルの現金を保有しており、これは3月期に生成された11億ドルのフリーキャッシュフローを反映しています。

会計年度後半もキャッシュの創出が続くと予想しているため、通期の調整後フリーキャッシュフローガイダンスである約30億ドルに変更はありません。以上で連結業績のレビューを終了します。第2四半期のセグメント別の業績に移ります。

ジム・クリアリー

U.S. Healthcare Solutionsの売上高は688億ドルで、3%増加しました。当四半期には、ヘルスケアシステムや診療所へのスペシャリティ製品の販売、および前年同期比で19億ドル増加したGLP-1の販売を含む、継続的なボリュームの成長が見られました。これらの傾向にもかかわらず、当社の売上成長は主に3つの要因によって抑制されました。そのうち2つは完全に想定内のものでした。

完全に想定されていた2つの要因とは、第一に、製造元によるリスト価格の引き下げであり、これが当四半期において20億ドルの売上への向かい風となりました。第二に、以前に公表した、オンコロジー（がん）顧客および食料品顧客の2025年度における喪失です。完全には想定されていなかった第三の要因は、当社の大型通信販売薬局顧客におけるブランド転換のスピードでした。

ジム・クリアリー

これらの販売は低利益率であるため、その影響が売上高のラインに集中しています。ブランド転換の増加は、当会計年度の売上成長予測を引き下げる重要な要因となっていますが、Cencora全体としてはマージンの向上につながります。次に営業利益に移ります。U.S. Healthcare Solutionsセグメントの営業利益は、6%増の9億9,800万ドルとなりました。

当四半期、当社のビジネスの大部分において良好な傾向が見られました。しかし、成長に影響を与えた項目がいくつかありました。第一に、買収の影響により2025年7月から数字に影響し始めているオンコロジー顧客の喪失を、まだ解消（ラップ）できていません。この向かい風は、2026年2月のOneOncology買収から認識した貢献よりも大きなものでした。

第二に、米国全土における悪天候の結果、患者の予約キャンセルにより、多くの診療所で販売量が減少しました。

ジム・クリアリー

このチャネルにおける当社の主要なプレゼンスを考慮すると、1月下旬から2月上旬にかけて販売量が一部減少しました。3月には、患者の予約数およびスペシャリティ製品の販売量が回復したことを確認でき、心強く感じています。全体として、天候は当四半期の米国セグメントの営業利益成長に対し、1,000万ドルの向かい風になったと推定しています。最後に、昨年5月の決算電話会議で述べた通り、2025年度第2四半期にはCOVID-19ワクチンから1,500万ドルの寄与がありました。

今四半期、COVIDワクチンは当該セグメントの営業利益において1,000万ドルの向かい風となりました。一歩引いて見てみると、OneOncologyの買収と2025年のオンコロジー顧客の喪失を除外した場合、一時的な天候やCOVID関連の項目があったにもかかわらず、U.S. Healthcare Solutionsセグメントの成長率は約7%となり、当社の長期ガイダンスに沿ったものとなります。

ジム・クリアリー

次に、International Healthcare Solutionsセグメントについてお話しします。International Healthcare Solutionsの売上高は76億ドルで、報告ベースで13%増、恒常通貨ベースで7%増となりました。これは主に欧州の流通事業の成長によるものです。当四半期のInternational Healthcare Solutionsの営業利益は1億7,600万ドルで、報告ベースで約14%増、恒常通貨ベースで13%増となりました。

当四半期、当社の欧州流通事業は、前四半期に言及した発展途上国における製造元の価格調整のタイミングのずれから恩恵を受けました。また、当社のグローバル・スペシャリティ・ロジスティクス事業も継続的な回復を見せており、営業利益が2四半期連続で成長しました。このグローバル・スペシャリティ・ロジスティクス事業の回復を非常に喜ばしく思っています。次に「その他」に移ります。

ジム・クリアリー

その他部門の収益は21億ドルで、5%増加しました。これは主にProPharmaおよびMWI Animal Healthの成長によるものですが、4月30日に売却したレガシーな米国のハブ・コンサルティング・サービスの予想される収益減少によって一部相殺されました。営業利益は9,200万ドルで、1%減少しました。これは、2025年度にメーカー・プログラムを失ったことによる米国ハブ・コンサルティング・サービス事業の営業利益の減少によるものですが、MWI Animal Healthの営業利益の成長によって一部相殺されました。

以上でセグメント別の業績レビューを終了します。次に、更新された2026年度のガイダンス予想について説明します。念のため申し上げますが、当社は特定の指標についてGAAPベースの将来予測ガイダンスは提供しておりませんので、収益に関するものを除き、以下の情報は調整後non-GAAPベースで提供されます。まず、調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）から始めます。

ジム・クリアリー

通期ガイダンスの範囲を、従来の17.45ドル～17.75ドルから17.65ドル～17.90ドルへと引き上げることを嬉しく思います。更新されたガイダンスは、米国および国際ヘルスケア・ソリューション部門における当社の強力な2026年度通期の営業利益成長予想、およびその他部門における更新された予想を反映したものです。次に、収益ガイダンスの更新についてお話しします。連結ベースでは、収益成長率は、以前の予想である7%～9%から下方修正し、現在は4%～6%の範囲になると予想しています。

これは、米国ヘルスケア・ソリューション部門における収益成長率の予想を、現在は4%～6%に引き下げたことによるものです。念のため申し上げますが、当社の2026年度のガイダンスは、常にメーカーによるWAC（卸売価格）引き下げの影響を想定しています。

ジム・クリアリー

更新されたガイダンスは、当社の大型郵便注文顧客におけるブランド薬への切り替えが予想よりも速かったこと、およびGLP-1の成長が予想よりも緩やかになる見込みであることを反映しています。国際ヘルスケア・ソリューション部門については、為替レートの変化を反映させるため、報告ベースでの収益成長率を8%～10%の範囲と予想しています。当社の国際ヘルスケア・ソリューション部門の一定の為替レート（constant currency）ベースの収益成長予想は、6%～8%の成長で変更ありません。その他部門の収益成長予想も変更ありません。

営業利益に移りますと、連結営業利益の成長率は、以前のガイダンスである11.5%～13.5%から引き上げ、12%～14%の範囲になると予想しています。

ジム・クリアリー

これは、MWIが現在「売却目的保有資産」として計上されているため、その他部門の通期予想が更新され、営業利益が1桁台後半のパーセント範囲での成長を示すこと、その結果として減価償却費が停止されることによるものです。米国ヘルスケア・ソリューション部門の通期営業利益成長率の予想である14%～16%は変更ありません。下半期のペースについて考えますと、2025年7月1日に発生したオンコロジー（腫瘍学）顧客の喪失を解消し、OneOncologyの増益効果が拡大することから、第4四半期に当年度で最も強力な成長が見込まれるとの予想を継続しています。国際ヘルスケア・ソリューション部門の営業利益成長予想は、5%～8%の成長で変更ありません。

次に、支払利息に移ります。

ジム・クリアリー

支払利息は、負債削減の進展と、2月に価格決定したシニアノート（優先債）の利率が予想よりわずかに好転したことを反映し、以前の範囲である4億8,000万ドル～5億ドルに対し、約4億8,500万ドルになると予想しています。皆様のモデルにおいて、第3四半期の純支払利息は今四半期と同水準になると予想していますが、運転資本の動向を考慮すると、第4四半期には緩やかに減少する見込みです。最後に、発行済株式数についてですが、機動的な自己株式取得を再開するため、通期の希薄化後発行済株式数は1億9,550万株を下回る見込みです。プレスリリースで表明した通り、暦年終了までに10億ドル相当の株式を買い戻す予定です。

以上で、更新された通期ガイダンスの前提条件の説明を終わります。

ジム・クリアリー

四半期ごとのペースに関しては、第3四半期の調整後希薄化後EPSの成長率は、今四半期の純支払利息が1億4,000万ドル水準にとどまった結果もあり、1桁台後半になると予想しています。最後に、当社のパーパス（存在意義）と医薬品中心の戦略に基づき、顧客やパートナーをサポートするために勤勉に働くチームを誇りに思います。資本配分へのバランスの取れたアプローチを優先し続ける中で、価値創造を支える機動的な自己株式取得を再開できることを嬉しく思います。本日の結果が予想を下回る要因となっているいくつかの過渡的な項目による「ノイズ」はあるものの、2026年度の強力なガイダンスを達成するための軌道は維持しています。

それでは、質疑応答に移る前に、締め括りの言葉として、話をボブに戻します。ボブ？

ボブ・マウチ

ありがとうございます。ジムが述べた通り、本日の業績は過渡的な項目の影響を受けていますが、通期ガイダンスは強力なままであり、当社の事業の強さと、持続可能な長期成長を推進するための実行力を反映しています。医薬品サプライチェーンにおいて当社が果たす重要な役割と、当社が行っている投資により、成長機会を活かすことが可能となります。今年度の残りの期間およびそれ以降を見据えると、当社のパーパス、成長の優先事項、および業績ドライバーに基づいた重点戦略により、すべてのステークホルダーに対して価値創造を継続できる体制が整っています。

質疑応答に移る前に、本日は、6月にCFOとして退任し、12月に会社を退任するジムにとって最後の決算電話会議であることをお伝えしたいと思います。Cencoraの全員を代表して、長年にわたるジムの貢献に感謝いたします。

ボブ・マウチ

彼のリーダーシップと専門知識は当社の会社としての形と業績を作り上げてきました。ジムは私にとって素晴らしいパートナーでした。彼の今後のさらなる幸運を祈っています。

オペレーター

これより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問は1回につき1問に留めてください。ご質問がある場合は、星印の1を押して挙手してください。質問を取り消す場合は、再度星印の1を押してください。

最適な音質を確保するため、質問の際は受話器を上げていただくようお願いいたします。ローカルでミュートになっている場合は、デバイスのミュートを解除してください。質疑応答のリストを作成する間、そのままお待ちください。最初のご質問は、JPモルガンのリサ・ギル様からです。

回線は開いております。どうぞ。

リサ・ギル

ありがとうございます。おはようございます。ジム、ご退職後のご健勝をお祈りいたします。ジム、コアとなる潜在的な成長率が約7%であったという整理をしていただき、感謝いたします。

その上で、詳しく理解したいと考えています。WAC（卸売取得価格）、インフレ抑制法（IRA）による変更、米国事業、その他お話しいただいたすべての要素を除外した場合、それらの変更による営業利益への影響、およびお話しいただいたメールチャネル（郵送チャネル）への移行について、どのように考えていますか？一般的に、それらはマージンが低くなります。これらを総合すると、これらの変更、特に今後のWACやIRAの影響を考慮した際、売上高または営業利益のいずれかにおける長期的な成長率に影響を与えると考えていますか？

ジム・クリアリー

はい。リサ、ご質問ありがとうございます。第2四半期の売上高、営業利益、および主要な要因について説明いたします。ご承知の通り、当四半期の売上高成長率は4%であり、米国ヘルスケア部門では3%でした。

いくつかの成長要因（ドライバー）と成長の逆風（ヘッドウィンド）について説明します。まず成長要因に関してですが、ヘルスシステムや医師の診療所へのスペシャリティ販売を含む、継続的なボリュームの成長が見られました。また、GLP-1から19億ドルの成長もありました。もちろんGLP-1は引き続き成長していますが、予想よりもペースが緩やかであり、それが売上高見通し（ガイダンス）の下振れ要因となっています。

次に、売上高面でのいくつかの成長の逆風についてです。

ジム・クリアリー

例えば、IRAによるWACの引き下げにより20億ドルの影響があり、これが当四半期の米国売上高成長率に3%の影響を与えました。以前公表した通り、腫瘍学（オンコロジー）の顧客および食料品（グローサリー）の顧客を失ったことが、当四半期の成長に影響しました。また、大規模なメールオーダー顧客において、予想よりも早いブランド転換（ブランド切り替え）が発生したことも、売上高成長の鈍化に大きく寄与しました。海外事業では、主にアライアンス・ヘルスケアによるものですが、13%の売上成長が見られ、グローバル・スペシャリティ・ロジスティクスでも成長が見られました。

その他では、MWIとProPharmaに牽引され、5%の成長となりました。当四半期の営業利益成長の要因についてのご質問ですが、それらの要因について説明させてください。当四半期の営業利益は6%増加し、米国の営業利益も6%増加しました。

ジム・クリアリー

買収に伴う腫瘍学顧客の喪失に関連する逆風が続いています。当四半期におけるこの逆風は、2月のOneOncology買収から認識した貢献を上回るものでした。腫瘍学顧客の喪失の影響と、2月のOneOncology買収の影響を除けば、当社の成長率は長期ガイダンス通り、約7%であったはずです。2つの逆風にもかかわらず、これを達成することができました。

2つの逆風とは、1つ目は、天候の影響と一部の患者の受診キャンセルや遅延によるスペシャリティ診療に関連した1,000万ドルの営業利益の逆風です。ただし、3月にはビジネスが回復し、4月にも良い傾向が見られました。もう1つは、COVID-19ワクチンに関連した1,000万ドルの営業利益の逆風です。

ジム・クリアリー

念のため申し上げますと、2025年度第2四半期には、COVID-19による1,500万ドルの貢献がありました。ご質問にお答えしますと、当四半期の営業利益に影響を与えた要因についてお話しする中で、マージンが低くなる「予想を上回るペースのブランド転換」や、「IRAによるWACの引き下げ」については、まだ言及していませんでした。海外事業では、欧州の流通事業の成長に牽引され、当四半期の営業利益は14%という好成長を記録しました。また、2月の電話会議でも言及しましたが、発展途上国におけるメーカーの価格改定時期のずれからも恩恵を受けました。

さらに、グローバル・スペシャリティ・ロジスティクス事業も2四半期連続の成長となりました。

ジム・クリアリー

この事業が回復し続けていることを非常に嬉しく思います。これは当四半期の売上高成長および営業利益成長の真の推進力となっています。長期ガイダンスについてのご質問ですが、当社は引き続き長期ガイダンスに自信を持っています。それはもちろん、7%〜10%のオーガニックな営業利益成長、キャピタル・デプロイメント（資本配分）によるさらに3%〜4%の成長、そして10%〜14%のEPS（1株当たり利益）成長です。

リサ、ご質問ありがとうございました。

ボブ・マウチ

リサ、ジムの素晴らしい回答に続けて、ジムが最後に述べた点、すなわち、売上高への圧力がある時期もありますが、それらは一般的に低マージンの活動であるという点を補強することでまとめさせていただきます。WACの減少の場合、ご承知の通り、当社はそれらの変更による価値を回収することができています。当社は長期的な営業利益についてガイダンスを出しています。その理由はまさに、特に米国市場で見られるような政策的イニシアチブなどのサイクルを通る際、売上高に変動が生じる可能性があるためです。

しかし、営業利益の成長を維持することに対する当社の自信は高いものです。

オペレーター

次のご質問は、Leerink PartnersのMichael Cherny様からです。回線は開いています。どうぞ。

マイケル・チャーニー

こんにちは、おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。はい、Jim、Lisaのコメントに賛同します。おめでとうございます、そして退職後のご多幸をお祈りします。

Lisaは長期的なダイナミクスについていくつか触れていました。私は、もし可能であれば、下半期について掘り下げたいと思います。私が理解している、あるいは考えている変動要素としては、明らかに前年同期比較（コンプ）の動向やいくつかのディールがありますが、成長の加速について考える際、特に下半期における米国のAOI（調整後営業利益）の構築に関して、前年同期比較の動向や、顧客行動およびその他の主要因に関して市場で見えているものに基づき、最も確信が持てる部分と、最も変動の可能性がある部分を、リスクを考慮してどのように区分けできるでしょうか？よろしくお願いいたします。

ジム・クリアリー

はい、ご質問ありがとうございます。Michael、まずはガイダンスの更新といくつかの主要な要因について説明し、最後に、会計年度の残りの期間における成長加速の根拠となるものについてお話しします。まず、ガイダンスの更新と要因に関してですが、ご存知の通り、EPS（1株当たり利益）のガイダンスを、前回の範囲である17.45ドル～17.75ドルから、17.65ドル～17.90ドルの範囲に引き上げます。これは、当社の力強い2026年度のガイダンス、ならびに米国ヘルスケア・ソリューションズ部門とインターナショナル・ヘルスケア・ソリューションズ部門の両方における成長を反映したものです。

また、MWIが売却目的保有資産に分類されたことによる「その他」の期待値の上昇も反映しています。

ジム・クリアリー

この売却目的保有資産による利益を除いた場合、当社の2026年度通期EPSガイダンスはほぼ変わらず、利息費用のわずかな減少と株式数の減少によって、EPSは緩やかに上昇することになります。当年度の売上高成長率ガイダンスは、前回の範囲から下方修正し、現在は4%～6%としています。米国ヘルスケア・ソリューションズ部門においても、売上高の成長率は前回の範囲から下方修正し、4%～6%となります。これは、GLP-1製剤の成長期待の下方修正に起因しています。

それが、下方修正を招いているいくつかの要因のうちの一つです。この製品クラスの規模を考慮すると、成長率における5%の差は、年間売上高で約20億ドルに相当します。また、当社の主要な郵便注文薬局顧客における予想より早いブランド転換や、成長の鈍化やマージンの低下を伴うカテゴリーを含む、ミックス（構成）に関する予測の更新も要因となっています。インターナショナル部門については、前回の範囲である7%～9%から、現在は8%～10%の成長を見込んでいます。

これは為替レートの更新を反映したものであり、不変通貨（コンスタント・カレンシー）でのガイダンスに変更はありません。次に営業利益の成長についてですが、営業利益の成長ガイダンスを、前回の範囲である11.5%～13.5%から、12%～14%に引き上げました。米国ヘルスケアおよびインターナショナル・ヘルスケア・ソリューションズの営業利益ガイダンスに変更はありません。当社のガイダンスは、従来の横ばいから、1桁台後半の成長を見込むようになります。

これは、前述の通り、MWIが売却目的保有資産に分類されたことを反映しています。

ジム・クリアリー

年内の成長加速において、何が当社の自信につながっているのか。これについてぜひお話ししたいと思います。当社は、営業利益の成長率12%～14%を見込み、報告対象となる両セグメントおよび「その他」において力強い成長を見込む、2026年度通期ガイダンスに高い確信を持っています。年内の成長の加速を裏付ける要因がいくつかあります。

米国ヘルスケアにおいては、2025年7月の買収に伴うオンコロジー顧客の損失が、前年同期比較のベースから剥落します。また、以前お話ししたように、OneOncologyによる増益効果が会計年度を通じて拡大していくことも見込んでいます。さらに、米国ヘルスケア・ソリューションズ部門においては、第4四半期に費用比較が容易になる（前年同期の費用が低くなる）ことも見込んでいます。

ジム・クリアリー

また、インターナショナル・ヘルスケア・ソリューションズ部門では、当社のグローバル・スペシャリティ・ロジスティクス事業が継続的な成長を見せており、年内の残りの期間においても、比較対象となる前年同期の数値が低くなります。もう一点、もちろんMWIの売却目的保有資産としての会計処理の恩恵もあります。これらが、年内の成長加速と通期ガイダンスに対する当社の自信につながる主な要因です。ご質問ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、BarclaysのGlen Santangelo様からです。

グレン・サンタンジェロ

はい、おはようございます。質問させていただきます。私も、長期的な営業利益の成長に関する質問があります。投資家は、今後数年間にわたって台頭してくるジェネリックおよびバイオシミラーのパイプラインが増加していることを、明らかに認識しているように見受けられます。

従来のジェネリックの機会については十分に理解されていると思いますが、スペシャリティ製品からバイオシミラーへの転換については、はるかに理解が進んでいないと考えています。郵便注文薬局の顧客において、今四半期の売上高にその影響が出た可能性があったようですが、より重要な点として、低価格のバイオシミラーが、貴社のスペシャリティ部門における一部の利益プールにマイナスの影響を与える可能性があるという懸念を投資家から耳にしています。

グレン・サンタンジェロ

これらのバイオシミラーへの転換について、そしてそれらが卸売事業における長期的な営業利益の成長に与えると予想される長期的な影響について、1分ほどお話しいただければと考えていました。ありがとうございます。

ボブ・マウチ

ありがとうございます、グレン。その質問にお答えします。素晴らしい質問です。まずは少し一歩引いて、文脈を整理し、Part Dのメールオーダー市場におけるバイオシミラー市場と、Part B領域におけるバイオシミラー市場を分けて考えるのが最善だと思います。

少しPart Dの経路に沿って考えてみると、製品が先発品からバイオシミラーに移行する際、卸売業者から離れる可能性が非常に高いだろうと人々が当然予想するのは、そこだと思います。それは経口ジェネリック薬品でまさに起こったことです。それは現在、私たちが顧客と持っているモデルの一部です。驚くべきことではありません。

ボブ・マウチ

売上と利益の側面についてですが、繰り返しますと、それは売上への打撃ではありますが、意味のある利益への打撃ではありません。メールオーダー薬局やPBMがバイオシミラーの選択権を持っており、それが卸売業者を介さずに進む可能性がある限り、多くのケースでそうなるだろうと思いますが、それは今日のモデルの一部です。それは追加的な圧力ではありません。それに加えて、Part B領域がそうではないことについて話すことが重要です。

ボブ・マウチ

Part B領域は、当社のGPO流通およびMSOの両方において重要なプレゼンスを有している場所であり、その領域では、製品が先発品からバイオシミラーに転換される際、実際には診療所とCencoraの両方にとって追加的な利益をもたらします。これらは、時間をかけて注視していくべき良い事項だと考えています。これらはすべて、私たちが計画の中で検討してきた事項です。しかし繰り返しますが、Part D領域でバイオシミラーが成長するにつれて未知の圧力がある一方で、Part B領域でバイオシミラーが成長するにつれて、実際には利益が生じるのです。

ご質問ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、Evercore ISIのエリザベス・アンダーソン様からのお電話です。

エリザベス・アンダーソン

皆さん、こんにちは。おはようございます。ジム、退職おめでとうございます。私の質問はOneOncologyについてです。

いくつかの過渡的な問題について、お話（コールアウト）を伺いました。

エリザベス・アンダーソン

すみません、OneOncologyです。第1四半期における天候などの過渡的な問題について伺いました。私の質問は、その事業、およびその事業のランレートベースのパフォーマンスについて、どのように考えているかということです。買収によるシナジーについて、もう少し詳しくお話しいただけますか？ 分かりやすい過渡的な問題を除いた場合、それ以外については、期待値に対してどのように推移していますか？

ボブ・マウチ

はい、ありがとうございます。エリザベス、ご質問ありがとうございます。2月にOneOncologyを買収できたことを、これ以上ないほど嬉しく思っています。現在、当社はその事業の完全な所有権を有しており、エキサイティングなのは、RCAとOneOncologyが協力できる機会を得たことです。

準備された発言の中で申し上げた通り、そのコラボレーションのメリットを実際に目にし始めています。この完全な買収をいつか待っている間、数四半期にわたってお伝えしてきたように、これら両方のMSOプラットフォーム内には、もう一方へ転用可能なベストプラクティスが存在しています。

ボブ・マウチ

一方には他方とは異なる強みがあり、現在、私たちは全員が一堂に会することができ、それらのチームが結成され、診療所（practices）に対して価値を提供できるよう取り組んでいます。それは究極的には患者様への価値となります。非常に順調に進んでいます。あなたが言及されたように、これはCencoraにとって新しい現象だと思います。

つまり、大きな嵐が外来受診数（office visits）に圧力をかける可能性があるということです。ジムが言ったように、ボリュームは戻ってきます。それは既に見てきた通りです。私たちはこの買収を非常に喜ばしく思っています。

これまでの統合の進捗についても非常に満足しています。

ボブ・マウチ

最も重要なこととして申し上げれば、OneOncologyとRCAが、Cencora内の専門知識とともに、より緊密に連携できるようになり、長期的な価値を追求していけることを非常に嬉しく思っています。

ジム・クリアリー

ボブ、もしよろしければ一点付け加えさせてください。OneOncologyとRCAは、数年間にわたり当社のスペシャリティ事業の成長に大きく貢献してきました。現在、MSO（経営管理サービス組織）としての存在感があることはもちろん素晴らしいことであり、両方のプラットフォームについて非常に満足しています。また、彼らが長年にわたり、当社の非常に重要なスペシャリティ事業の成長に大きく貢献してきたことを強調しておきたいと思います。

ボブ・マウチ

ありがとう、ジム。

オペレーター

次のご質問は、Nephron Researchのエリック・パーチャー様からの電話です。回線は開いております。どうぞ。

エリック・パーチャー

ありがとうございます。価格引き下げによる圧力に関する質問です。メーカーと対面して協議を行う際、それがAMP（平均メーカー価格）によるものなのか、あるいは今年の価格引き下げがどのような状況にあるのかをより詳しく理解したいと考えています。また、2027年1月1日に予定されているGLP-1の価格引き下げについても考慮すると、価値に関する議論の根拠は何でしょうか？ 単に商品のピックアップと出荷（pick back and ship）のことでしょうか？ それとも売掛金、あるいは投下資本でしょうか？ 価格が低下しても、引き続き絶対的なマージンを維持できるとどの程度確信していますか？

ボブ・マウチ

はい、エリック、ご質問ありがとうございます。重要な質問です。まず、ご質問の最後にある点からお答えします。私たちは、これらの協議を通じて、そのドルベースの利益を維持できると非常に確信しています。

それは、私たちがメーカーやプロバイダーに提供しているサービスの範囲、規模、そして質によるものです。あなたはいくつか挙げられましたが、よくご存知の通りです。正直に申し上げれば、配送ネットワークへの大規模な投資により、業界として私たちが提供している品質と効率性を提供できる能力があります。それは注文のためのテクノロジーであり、そこにある高度に自動化された配送です。

ボブ・マウチ

それは、あらゆる製品の安全な取り扱いであり、非常に効率的かつ低コストで、非常に高い価値を持っています。率直に言って、ここ、特に米国に存在するシステムの外でこれを複製することは不可能でしょう。Healthcare Distribution Allianceが数年ごとに更新している調査についてよく言及しますが、それらのサービスがヘルスケアシステムに対して年間約800億ドルの貢献をしていることは、述べておく価値があるでしょう。言い換えれば、それらのサービスがなければ、システム内のコストはそれだけ高くなっていたということです。

エリック、これは（当然に維持できる）自動的なものではないですよね？

ボブ・マウチ

私たちはそこへ踏み込まなければなりません。私たちの活動の価値を認めてくれるパートナーと、真剣な対話を行う必要があります。先ほど説明したすべての理由により、製薬メーカーは今後も私たちの活動の価値を認め続けるものと確信しています。もちろん、それはベースケース（基本シナリオ）であり、私たちは常に、価値を提供する新しいサービス、新しいソリューション、そして新しいデータおよびアナリティクスの機会を創出するためにイノベーションに取り組んでいます。

繰り返しますが、これは商業的な関係です。私たちは常に自らの価値を実証し続けなければなりませんが、数十年にわたる投資の結果、それが今後も継続するものと確信しています。

オペレーター

次のご質問は、TD CowenのCharles Rhyee様からのお電話です。お繋ぎします。どうぞ。

チャールズ・ライ

はい、ご質問にお答えいただきありがとうございます。そしてJim、退職後のご多幸をお祈りいたします。まず、Glenの質問を少し深掘りさせてください。Bob、スペシャリティ（医薬品）について考える際、Part Bが真の焦点であることは理解していますが、Part D側に関しては、ほぼ収益への打撃になると考えています。

これらの収益について、依然としていくらかのマージンを確保できていると考えてよいでしょうか。特に、大手メールオーダー顧客がシフトし、そのボリュームを自社の流通ビジネスへと移していく場合についてですが。

チャールズ・ライ

そのような影響や、より速い切り替えについて考える際、御社の予想を超えてしまった可能性のある、その種の切り替えのスピードをどのように理解すればよいでしょうか。将来的な医薬品のパイプラインについて考える際、どの製品が御社のチャネルを通り続け、どの製品が顧客自身の内部チャネルを通ることになるのかについて、長期的なガイダンスを策定する中で検討されている事項でしょうか。次に、手短にJim、昨年発生した大手OneOncologyの契約失注と、食料品店チェーンの件についてお話しされました。他にも何か動きはありましたか。

チャールズ・ライ

この分野では、過去1年ほどの間、他にもいくつかのM&A活動が行われており、その中にはオンコロジー（がん領域）に関するものもありました。先ほど言及されたものが、御社にとっての向かい風となっている唯一のものなのか、単に気になった次第です。ありがとうございます。

ボブ・マウチ

Charles、こんにちは。まずはご質問のバイオシミラーの部分についてお答えします。2、3のことが起きています。一つ、私たちが言及したのは、先発品からバイオシミラーへの切り替えのスピードが、必ずしも想定していたものではなかったということです。

それは、常に予測できるものではありません。ご存知のように、伝統的にPBMのメールオーダー領域における先発品からジェネリックへの切り替えスピードは、必ずしも速いものではありませんでした。移行により長い時間を要した製品もありました。これほど速く起こるとは、実際には認識していなかったのです。

それが一つ目です。二つ目に、はい、もしそのバイオシミラーが卸売業者にとどまっていれば、少額のマージンは得られていたでしょう。ただし、それは通常のことではない、と言っておくことが重要だと考えています。

ボブ・マウチ

それは通常起こる現象ではありません。繰り返しますが、卸売業者とPBMおよびメールファーマシーの間のモデルを時系列で振り返ってみると、製品が先発品からジェネリックに移行した際には、それは（顧客側で）内製化されていました。卸売業者が、それが経口固形剤ジェネリックであろうとバイオシミラーであろうと、そのジェネリックを提供し続けることは、一般的にありませんでした。現在私たちが目にしているのは、モデル内で想定される範囲内のことです。

ここでの言い方をすれば、切り替えのペースが、私たちが予想していたよりも速かったということです。

ジム・クリアリー

ありがとうございます。Bob、質問の最後の部分について私が引き継ぎます。まず、大手メールオーダー顧客における先発品からバイオシミラーへの切り替えに関してですが、ご存知の通り、この顧客に対する先発品の売上は低マージンです。そのため、このシフトの影響は収益ライン（売上高）には影響を与えますが、営業利益の重要な要因には全くなりません。

次に、質問の最後の部分に関してですが、もちろん、昨年7月のオンコロジー顧客の失注と、その後の食料品店顧客については言及しましたが、他に言及すべき規模の大きなものはありません。

ジム・クリアリー

腫瘍学分野の顧客に関しては、当然ながら、それが営業利益に影響を与えることを既にお伝えしていますし、当然ながら、過去にも開示してきました。食品小売（グロッサリー）の顧客については、ご存知の通り、営業利益に影響を与えるものとして特筆しているわけではありません。

ボブ・マウチ

ええ、チャールズ、付け加えさせてください。時折、買収されたり、あるいは移転したりする小規模な顧客がおりますが、それらは我々が特筆するほど重要（マテリアル）なものではありません。そして、それがまさにジムの言っていることです。そうした小規模な活動は、いずれも我々のガイダンスに織り込まれていますが、特筆すべきものではありません。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのアレン・ルッツ様からの電話です。回線は開通しています。どうぞ。

アレン・ルッツ

おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。まずジム、退職おめでとうございます。ここで確認の質問をさせてください。

OneOncologyおよび腫瘍学顧客の喪失を除いた、米国ヘルスケア・ソリューションズの7%のEBIT成長率についてですが、ジム、あなたはCOVID-19による1%の逆風と、天候によるもう1%の逆風についても言及されました。これらを除いた場合の起点（スタート地点）は9%であると想定してよろしいでしょうか？ より広くGLP-1の成長についてですが、今四半期に19億ドルの成長があったとおっしゃいました。GLP-1の成長は、貴社の予想と比較してどの程度鈍化していますか？ 注射剤から経口剤へとミックスが変化するにつれ、それらが収益性の大きな要因ではないことは承知していますが、収益性に何らかの変化が見られる、あるいは予想されますでしょうか？ ありがとうございます。

ジム・クリアリー

はい、もちろんです。まず、ご質問の前半については「イエス」であるとお答えします。一部の患者様の受診キャンセルや延期により、スペシャリティ・プラクティスにおいて、天候に関連した1,000万ドルの営業利益への逆風が見られました。申し上げた通り、3月と4月にはそこからの回復が見られました。

おっしゃる通り、その逆風がなければ、我々の営業利益の成長率はより高かったはずです。COVID-19ワクチンによる逆風についても同様です。これもまた1,000万ドルの逆風です。念のため申し上げますと、2025年度第2四半期には1,500万ドルのCOVID-19ワクチンによる寄与がありましたが、今回はそこから1,000万ドル減少しました。

ジム・クリアリー

これら両方の要素を足し戻すと、当四半期の営業利益は2,000万ドル高くなっており、当然ながら、成長率もより高くなっていたはずです。ご質問いただきありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、シティのダニエル・グロスライト様からの電話です。どうぞ。

ダニエル・グロスライト

こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。インターナショナル事業、特にWorld Courierが達成した堅調な四半期に焦点を当てたいと思います。いくつかの素晴らしい新規契約の獲得について言及されましたが、バイオテクノロジーを取り巻く全体的なマクロ環境も、少し改善しているように見受けられます。

会計年度の残りの期間において、その成長がどの程度持続可能なのか気になっています。下半期は比較対象（コンプス）が容易になることは理解していますが、通年で前四半期比（シーケンシャル）ベースにおいて、World Courierの成長は継続するとお考えでしょうか？ ありがとうございます。

ボブ・マウチ

ご質問ありがとうございます。World Courierが遂げている進捗には、非常に満足しています。これは、市場が著しく改善しているわけではないものの、悪化もしていないという状況の組み合わせだと考えており、それは当社にとってポジティブなことだと捉えています。また、私たちは事業運営にも注力してきました。

販売プロセスや価格設定において商業的に適切な規模へと調整し、事業において可能な限り効率的になれるよう努めてきました。

ボブ・マウチ

先ほど申し上げた通り、現在、何四半期にもわたって営業利益の成長、および当社が重要な指標として追跡している事業内の物量の成長が見られることを、大変嬉しく思っています。はい、期待しております。質問の後半についてはジムに代わります。

ジム・クリアリー

かしこまりました。海外事業における通期のガイダンスについては、十分な自信を持っているとお伝えしておきます。ボブがWorld Courierについて話したように、非常に満足していますし、海外市場における当社のディストリビューション事業および3PL事業についても非常に満足しています。ありがとうございます。

当該事業の成長、そして将来の成長に対する私たちの楽観的な見通しを見ていただけるのは素晴らしいことです。

オペレーター

次のご質問は、UBSのKevin Caliendo様からです。回線はつながっております。どうぞ。

ケビン・カリーンド

ありがとうございます。質問を受け入れていただき感謝いたします。ジム、MWI時代まで遡る長い間、お知り合いであれて光栄です。今後のさらなるご成功をお祈りしています。

少しお伺いしたいのは、一時的な要因や天候などのすべてを除外した場合、EBITの成長は長期計画（LRP）の範囲内、つまり約7%であったというコメントについてです。これは、一時的な要因を除外したとしても、過去数年間に見られたものと比較すると、コア成長におけるかなり大幅な鈍化と言えます。今四半期に、具体的に何が変化したのかを知りたいと考えています。価格設定の変化やGLP-1に関する変化など、あらゆる要因により売上総利益率の下落を予想していましたが、実際にはそれが問題ではありませんでした。

ケビン・カリーンド

それはどちらかといえば、一般管理費（G&A）のレバレッジが想定よりも悪かったということでした。何かそのような事象が起こったのでしょうか？ 何か変化があったのでしょうか？ コア成長と併せて、その側面についても詳細な情報をいただけますと幸いです。ありがとうございます。

ジム・クリアリー

両方の点についてお答えします。まず、質問の前半についてですが、天候による軟調さや新型コロナワクチン需要の低下にもかかわらず、コア営業利益の成長が当社の長期ガイダンスに沿ったものとなったことを嬉しく思います。これらの逆風が生じる前であれば、私たちは長期ガイダンスの範囲内にありました。これらの逆風を足し戻せば、長期ガイダンスの範囲内でもっと上の位置に移動することになります。

売上総利益率と営業費用に関するご質問については、当四半期は営業費用の伸びが高かったのですが、MSOを除いた当社の事業を見ることは重要です。MSOの損益計算書の構成は、コアとなるディストリビューションの損益計算書の構成とは大きく異なります。

ジム・クリアリー

MSO事業を除外した場合、当四半期の一定の為替レートベースにおける営業費用の伸び率は約5%でした。事業をそのように捉えることも重要であり、私も準備した発言の中でその点に触れました。また、MSOは当社の売上総利益率を、そして営業利益率も押し上げていることも申し上げさせていただきます。当四半期には営業利益率の良好な上昇が見られましたが、その最大の要因はMSO事業でした。

営業レバレッジ（売上総利益から営業費用への関係）をご覧になる際は、MSOを除いた事業について考えることが重要であると考えています。ご質問ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのエリン・ライト様からのものです。回線は開いております。どうぞ。

エリン・ライト

ありがとうございます。ジム、私も（皆様の言葉に）同感です。あなたとお仕事ができて光栄でした。はい、MWI時代の話にも遡りますが、長年にわたるすべてのサポートと洞察に感謝いたします。

資本配分に関してですが、将来的に自社株買いを行うために市場に戻る可能性があるとおっしゃいました。現在存在するMSO（経営サービス組織）資産全体において、依然として長期的な機会があるとお考えでしょうか？ 最近ではEyeSouthの案件も行われましたが、自社株買いのタイミングや規模という文脈において、それをどのように考えていらっしゃいますか？ ありがとうございます。

ジム・クリアリー

我々は引き続き、バランスの取れた資本配分を行っていきます。それは、これまでと同様に、我々にとって常に非常に高いリターンをもたらす事業への投資や設備投資（CapEx）を含みます。また、戦略的なM&A、機動的な自社株買い、そして配当の増額も含まれます。配当については、EPS（1株当たり利益）成長に関する長期的なガイダンスの範囲内で、時間をかけて合理的に増額させていく方針です。

我々はまさに、機動的な自社株買いに再び取り組もうとしています。買収のためにしばらく停止していましたが、タームローン（期限付借入金）の返済には非常に成功してきました。今会計年度ではこれまでに5億ドルを返済しており、年度内に13億ドルのタームローンを返済する計画です。

ジム・クリアリー

我々はそこで大きな成果を上げており、フリーキャッシュフローについてはガイダンスである30億ドルを達成できると見込んでいます。これにより、これら重要な機動的な自社株買いを行う機会が得られます。現在からカレンダーイヤー末までに10億ドルを行う予定です。MSO事業に関しては、EyeSouthの買収を発表できたことを非常に嬉しく思っており、時間の経過とともにMSO事業に対して非常に良好なボルトオン（補完的買収）の機会があると考えています。

また、我々の強力なプラットフォームは医師にとって非常に魅力的になると感じています。ご質問ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、ドイツ銀行のジョージ・ヒル様からのものです。どうぞ。

ジョージ・ヒル

おはようございます、ボブ、ジム、ご質問の機会をいただきありがとうございます。ジム、私も皆様の温かい言葉に続きたいと思います。ご一緒できて光栄でした。私の質問は非常にシンプルです。

ジム、EyeSouth買収後のプロフォルマ（連結後）について考える際、米国のセグメントにおけるAOI（調整後営業利益）のうち、どの程度が医師による投与、つまりPart B事業によるもので、対してPart D事業によるものか、教えていただくことは可能でしょうか？ というのも、昨年を振り返ると、食料品小売の顧客を失ったことについてお話ししましたし、他にもいくつかの小さな損失があったことは承知しています。また、大口の郵便関連顧客に何が起きているかについても話しました。多くの買収が行われてきました。現時点での収益の観点から、事業の内訳を正確に把握したいと考えています。

ありがとうございます。

ジム・クリアリー

ご質問の内容は、Part Bによる収益とPart Dによる収益について、ということだと思います。現在の財務諸表の提示方法ではそのようには分類しておりませんが、我々は常に、最高の予見性（ビジビリティ）を提供できるよう、事業についてどのように語り、どのように提示するのが最善の方法かを検討しています。ご質問ありがとうございました。

ベネット・マーフィー

はい、ジョージ、明確にしておきますが、現在の2026年度ガイダンスには、その案件を発表したプレスリリースで述べた通り、EyeSouthからの寄与は一切含まれていません。異なるMSOの相対的な規模が開示されるよう、いくつかの要素は提示しています。明らかに、RCAについては1年間の年換算を完了しており、OneOncology側については、年度の残りの期間を通じて拡大し続ける段階に入っています。

ジム・クリアリー

ありがとう、ベネット。

オペレーター

質疑応答セッションが終了いたしました。これより、閉会の辞のためにボブ・マウスに進行をお戻しいたします。

ボブ・マウチ

皆様、鋭いご質問、ならびにCencoraへの継続的な関心をいただき、ありがとうございます。本日強調いたしました通り、当社は2026年度のガイダンスに対し確信を持っており、これは当社の医薬品中心の戦略の強さとレジリエンスを反映したものです。パーパスを原動力として、当社は成長の優先事項および業績ドライバーの実行を進めており、持続可能な長期的な価値創造を実現できるよう、事業の体制を整えています。皆様、ありがとうございました。

オペレーター

本日の電話会議は以上で終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線をお切りください。