CR（クレーン） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

これより、IR担当バイスプレジデントのアリソン・ポリニアック＝キュシックに進行を代わります。お願いします。

アリソン・ポリニアック＝キュシック

オペレーター、ありがとうございます。皆様、こんにちは。2026年度第1四半期決算発表電話会議へようこそ。私はIR担当バイスプレジデントのアリソン・ポリニアック＝キュシックです。

本日の電話会議には、プレジデント兼CEOのアレックス・アルカラ、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼CFOのリッチ・モー、ならびに質疑応答のために参加している、IR・財務・税務担当シニア・バイスプレジデントのジェイソン・フェルドマンが同席しております。まずアレックスとリッチによる準備されたコメントから開始し、その後、ご質問にお答えいたします。

アリソン・ポリニアック＝キュシック

注意事項として、本電話会議でのコメントには、いくつかの将来予測に関する記述が含まれます。将来予測に関する記述については、当社の決算発表資料の末尾、ならびに年次報告書（フォーム10-K）およびその後の提出書類に記載されている注意喚起の文言をご参照ください。本電話会議ではいくつかの非GAAP指標を使用しますが、これらはプレスリリースの末尾およびスライド資料に添付されている表において、対応するGAAP指標と調整されています。これらはいずれも、当社ウェブサイト（www.craneco.com）の投資家情報（Investor Relations）セクションでご覧いただけます。

それでは、アレックスに進行を代わります。

アレックス・アルカラ

ありがとう、アリソン、そして皆様、おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。CEOの職に就くにあたり、強力なリーダーシップ、規律ある実行力、そして機敏さが真に重要となる時期に、Craneを率いる機会を得たことに活力を感じております。1年前のこの時期と同様に、私たちは急速に進化し続ける環境下で事業を展開しています。

幸いなことに、当社のビジネスシステムである「CBSマシン」と、グローバルチームの絶え間ない集中力、レジリエンス、そして規律あるペースでの実行へのコミットメントにより、Craneは引き続き差別化を図れています。私たちは、不確実性や市場の混乱の時期を障害としてではなく、パフォーマンスを向上させるための機会であると考えています。Craneは、困難な環境から以前よりも強く、競合他社に対してますます優位な状態で立ち直ってきました。

アレックス・アルカラ

2026年は力強いスタートを切っており、第1四半期の業績は全社的な優れた実行力を反映しており、当社の予想を上回り、チームの強さと株主価値を提供することへのコミットメントを強調するものです。調整後EPSは1.65ドルで前年同期比15%増となり、これは4%のコア売上成長によって牽引されました。これは、Aerospace & Advanced Technologies（航空宇宙・先端技術部門）における広範な強さと、Process Flow Technologies（プロセスフロー技術部門）における、堅実なコア受注および受注残の勢いを含む継続的な強力な実行力を反映しています。

アレックス・アルカラ

また、最近の買収先の好調な業績も注目に値し、当社の予想に対して当四半期に大幅なアップサイドをもたらしました。Druck、Panametrics、Reuter-Stokes、およびoptek-Danulatはすべて非常に優れた業績を上げ、CBSの統合と展開は計画を前倒しで進んでおり、初期のメリットは予想よりも早く、また1月のガイダンスに反映されていたものよりも早く現れています。

アレックス・アルカラ

私たちは、AATとPFTの両方においてポジティブな勢いを持って年度に入りました。第1四半期が進むにつれて、当社の実行力は、今年度の潜在的な収益の軌道に対する自信をさらに強めました。しかし同時に、外部環境はより困難になっています。地政学的な力学が進化しており、マクロ経済の不確実性も依然としてその背景の一部となっています。

これらすべて、これまでの業績、および私たちが先に見据えているシナリオ、リスク、機会の範囲を考慮し、調整後の通期見通しを0.10ドル引き上げ、6.65ドルから6.85ドルの範囲とします。

アレックス・アルカラ

当社のガイダンスは、より不確実なマクロ環境に直面していても、私たちが明確な見通しを持ち、達成できると高い確信を持っているものを反映しています。これは、年内の残りの期間を通じてエネルギー価格の高止まりとインフレが継続することを想定しており、商用アフターマーケットの潜在的な減少もすでに織り込んでいます。さらに、予想通り、当社のチームは年度が進むにつれて増大するインフレに先手を打つための対策を講じています。私たちは実行に集中し続け、勢いを維持し、目標を上回る成果を出すための潜在的な機会を見出し続けます。

組織全体として、動的な環境において機敏さを維持し続けます。当社の経験豊富な経営陣はこうした状況を経験したことがあり、皆様がCraneに期待されているペースと規律ある実行力をもって経営を行ってまいります。

アレックス・アルカラ

さて、最近の買収案件および当四半期のセグメントの業績、ならびに2026年の残りの期間の見通しについてお話しします。申し上げた通り、買収案件は非常に好調でした。遂行能力と改善のペースに非常に満足しています。長年にわたり、我々は、コア事業に支障をきたすことなく、4つの事業を迅速に同時に統合することを可能にする、多大な組織能力を構築してきました。

この業績は、CBSの強み、および、CBSの体制（machine）と組み合わせた、継続的かつ規律ある非連続的成長を通じて、意義のある株主価値を創出する機会を裏付けるものです。

アレックス・アルカラ

チームは活気に満ち、楽しみながら、年初の予想を上回る結果を出しています。強力な業務遂行、事業再編費用に関する措置、そして初期段階のコマーシャル・エクセレンス（営業の卓越性）の勢いが、1月のガイダンスに対する上振れの大部分を牽引し、事業の質と我々の統合プレイブック（手法）の両方に対する自信を裏付けています。買収した各事業のマージンは、昨年から大幅に改善し、計画を上回りました。今後の四半期においても、継続的な進展の機会があると考えています。

アレックス・アルカラ

より具体的には、買収案件によるマージンおよび利益への寄与については、以前想定していた下半期偏重の業績よりも、年間を通じてより均等に配分されると予想しています。現状に基づくと、通年の増益効果（accretion）は、1月に伝えた額の少なくとも2倍、つまりEPS（1株当たり利益）で約0.15ドルになると予想しています。

アレックス・アルカラ

5年目までに目標ROIC（投下資本利益率）を達成するという私の自信は、ここ数ヶ月でさらに高まりました。今年Craneに加わったすべての新しいアソシエイトを誇りに思いますし、これらの優れたブランドを将来どこへ導いていけるのか、非常に楽しみです。我々はすでに、単なる戦術的な統合措置を超え、戦略展開へと順調に進んでおり、株主の皆様を含むすべての人にとって非常にエキサイティングな未来を描いています。

アレックス・アルカラ

航空宇宙・先端技術部門に話を移しますと、航空宇宙および防衛の需要環境全体において、引き続き強さが見られます。我々が積み上げてきた受注残と、航空宇宙・先端技術チームが確保した新しいプログラムや機会により、2026年を大きく超える範囲まで、非常に高い可視性（見通しの良さ）が確保され続けています。

アレックス・アルカラ

今年の残りの期間については、同セグメントの通年コア売上高成長率は、長期的な目標範囲の上限に達すると引き続き予想しています。コマーシャル側では、ボーイングが引き続き力強い生産レートを維持しており、OE（純正部品）活動は健全な状態です。コマーシャル・アフターマーケットの売上高は、前年同期比の比較において不利な条件があったため、当四半期は予想通り減少しましたが、コマーシャル・アフターマーケットの受注は11%増加しました［音声の乱れ］。現時点では受注への影響は見られませんが、地政学的状況、原油価格の高騰、および中東を経由する長距離旅行の混乱を考慮すると、年度の進行とともにコマーシャル・アフターマーケットへの影響が出る可能性があります。

しかし、コマーシャル・アフターマーケットの減少を考慮したとしても、35%〜40%のレバレッジを活用することで、7%〜9%の売上高成長率という予測に自信を持っています。これに関する我々の考え方の詳細については、リッチから説明します。

アレックス・アルカラ

防衛側については、ここ数週間で多くの活動や興味深い業界発表がありました。調達支出は引き続き堅調であり、継続的な世界情勢の不確実性の高まりを背景に、より広範な防衛産業基盤の強化に引き続き焦点が当てられています。我々のポートフォリオにおけるミサイル防衛とレーダー用途の両方において、重要な需要シグナルが見られており、長期的な見通しをさらに強めています。受注のタイミングやリードタイムによっては、今年中に何らかの恩恵を受ける可能性があります。

アレックス・アルカラ

当四半期には、PAC-3プログラムに関する強力な受注があり、同様の案件獲得に向けて現在交渉中です。加えて、LTAMDSに関する追加受注を受け、現在は他のプロバイダーとの追加契約に向けて交渉を進めています。年が進むにつれ、これら2つの防衛成長領域における追加受注を十分に予想しています。これに加えて、我々は新技術の開発、新規事業の獲得、および同セグメント全体における追加の機会の追求を継続しており、これによって、今十年の残りの期間において市場平均を上回る成長を実現できるという自信を持っています。

アレックス・アルカラ

特に防衛分野においては、軍用機のスペアパーツやミサイルの補充に加え、地上レーダーシステムの継続的な需要が見込まれており、これらすべてによって、力強い需要の期間が数年間にわたって延長される見通しです。Aerospace & Advanced Technologies（航空宇宙・先端技術部門）については、今年もまた素晴らしい1年になると非常に確信しています。Process Flow Technologies（プロセス・フロー・テクノロジーズ部門）も、また堅調な四半期となり、我々はサイクルを通じて市場を継続的に上回る成長を遂げるための好位置を維持しています。我々は、製薬、廃水処理、極低温技術、化学、原子力といった当社のコアなエンドマーケットを中心に、ポートフォリオの再構築を意図的に行いました。

これらの分野において、当社は強力な競争上の地位と、持続的な市場アウトパフォーマンスを支える差別化された能力を有しています。

アレックス・アルカラ

当四半期の全体的な需要は、当社の予想をわずかに上回りました。また、執行（エクセキューション）も強力であり、買収による希薄化の影響があったにもかかわらず、調整後利益率を50ベーシスポイント改善させました。受注面では、発電が引き続き主要な強みとなりました。また、米国内の生産能力拡大に関連した製薬分野での堅調なプロジェクト活動、宇宙打ち上げセグメント内の能力需要に牽引された極低温技術における継続的なモメンタム、そしてLNGにおける強力な受注も確認できました。

原子力分野では、Holtec Palisadesの再稼働の一環として、契約期間を延長することで付加価値を提供できています。

アレックス・アルカラ

現在進行中の紛争に関しては、PFTセグメントの売上のうち中東に直接さらされているのは約5%に過ぎないことにご留意ください。現在も出荷は継続しており、当四半期の同地域における全体的な需要は順調でしたが、プロジェクトの遅延（後ろ倒し）が見られ、2026年の残りの期間に影響を与える可能性、および一部の出荷ルートの混乱が見られます。特筆すべきは、キャンセルは発生していないことです。

アレックス・アルカラ

長期的には、地政学的環境が安定するにつれて、再建に向けた漸進的な機会が見込まれます。このような不透明な背景においても、当社は、多年度にわたる技術および新製品開発ロードマップの規律ある実行、ならびに継続的なコマーシャル・エクセレンス（営業の卓越性）への取り組みを通じて、長期的な成長に向けて投資を続けており、これらはすべて、強力かつ一貫したオペレーショナル・エクセキューション（業務執行）に支えられています。戦術的には、需要の変化に迅速に対応する能力を証明してきました。この期間中も、機敏性を維持し、必要に応じて適切な価格設定やコスト管理策を講じていきます。

アレックス・アルカラ

通期については、コア成長は当初のガイダンスである横ばいから低一桁台（目標範囲である30%〜35%の範囲内での活用）と一致すると引き続き予想しています。要約すると、非常に堅調なスタートです。当社の戦略に変更はなく、長期的な目標を見失うことなく、短期的な需要の変動に対処することに注力し続けます。

アレックス・アルカラ

総じて、当社のビジネスは、引き続き強力な業績を達成するための極めて有利な立場にあります。また、[音声の乱れ] をさらに強化する大きな機会も引き続き見ています。バランスシートは極めて強力であり、相当なM&A余力を有しており、潜在的な機会の強力なパイプラインを追求し続けています。M&A活動は鈍化しておらず、Aerospace & Advanced TechnologiesとProcess Flow Technologiesの両方のセグメントにおいて、多くの機会に積極的に取り組んでいます。

アレックス・アルカラ

現時点で差し迫ったものはありませんが、当社のパイプラインは健全な状態を維持しており、潜在的な取引を評価する際には、引き続き規律を持って厳選していきます。Richに話を渡す前に、外部環境は依然として動的（ダイナミック）ではあるものの、当社の焦点は変わっていないことを強調しておきたいと思います。我々は、自社でコントロール可能な領域、すなわち、執行、顧客への注力、コスト改善、人材育成、ならびに成長に向けた取り組みと技術ロードマップへの継続的な投資において、規律を維持しています。

アレックス・アルカラ

このアプローチにより、Craneはエンドマーケットを上回る成果を出し、長期的な株主価値を創造できると考えています。短期的なボラティリティに関わらず、長期的には、当社の手法は一貫しています。強固なアフターマーケットを持つ、弾力性があり耐久性のあるビジネスを通じて、サイクルを通じて4%〜6%の長期的なコア売上成長を実現します。現在のすでに堅調な利益率に加え、大幅なオペレーティング・レバレッジにより、資本投下の大きなアップサイドとともに、二桁の年平均コア利益成長をもたらすはずです。

それでは、今四半期の詳細について、CFOのRich Maue氏に話を譲ります。

リッチ・マウエ

Alex、ありがとうございます。皆様、おはようございます。わあ、素晴らしい一年のスタートです。まずは会社全体の業績から始めさせていただきます。

当四半期の総売上高は前年同期比で25%増となり、主に航空宇宙・先端技術（Aerospace & Advanced Technologies）セグメントにおける継続的な好調に牽引され、コア成長率は4%でした。買収による売上は当四半期において18%寄与し、これは予想をわずかに上回りました。これは、これら4つの新規事業がCraneの一員となる中、強力な実行力が反映されたものです。調整後営業利益は29%増加しました。

これは、コア売上の増加、買収による寄与、そして生産性向上およびインフレを差し引いた価格の好転を反映しています。実に素晴らしい結果です。

リッチ・マウエ

総コア為替中立受注残高は、航空宇宙・先端技術セグメントの継続的な強さを反映し、前年同期比で9%増加しました。また、コア受注残高は主にプロセス・フロー・テクノロジー（PFT）セグメントに牽引され、前期比で3%増加しました。コア受注は前年同期比で5%減少しましたが、予想をわずかに上回りました。この減少は、完全に航空宇宙・先端技術セグメントにおける不利な比較に起因するものです。

同セグメントにおける15%の減少は、昨年4月に皆様にお伝えした複数の数年間にわたる受注を含む、同事業における記録的な昨年の第1四半期の受注実績を反映したものです。

リッチ・マウエ

PFTにおけるコア受注は前年比で5%増加し、PFTのコア受注残高は12月と比較して7%増加しました。買収先各社の受注残高および受注も堅調で、予想をわずかに上回り、力強い通期見通しを継続的に支えています。バランスシートの観点からは、当四半期末のプロフォルマ純レバレッジは1.4倍となり、Alexが述べたように、さらなるM&Aに向けた良好なポジションを維持しています。当四半期の各セグメントについて、もう少し詳細を説明します。

まずは航空宇宙・先端技術セグメントから。売上高は3億1,800万ドルで、当四半期は28%増加し、コア売上は9.4%増加しました。当社の約12億ドルの受注残高は、コアベースで14%増加し、Druckを含めると24%の増加となりました。

リッチ・マウエ

前期比では、コア受注残高は2%増加し、総受注残高は11%増加しました。ここでも、驚きはなく、記録的な水準にあります。需要は引き続き強力です。ミサイル防衛や地上レーダーを支援するいくつかの防衛プログラムにおいて、RFP（提案依頼書）およびRFQ（見積依頼書）の活動が増加しており、その一部は、当社の防衛顧客における最近の受注を反映したもので、数年間にわたる見通しへのさらなる自信を与えてくれています。

リッチ・マウエ

当四半期のコアビジネスについて少しお話しします。OEM側では、売上高は16%増と好調で、商用OEMは20%増、軍用は10%増でした。アフターマーケット全体は当四半期に2%減少しましたが、軍用アフターマーケットは当四半期に28%増と非常に強い伸びを記録しており、当社のポートフォリオの広さと強さを反映しています。その軍用の強さは、予想通り13%減少した商用アフターマーケットによって相殺されました。

リッチ・マウエ

商用アフターマーケットに特化して申し上げますと、出荷量は第1四半期の予想とおおむね一致しましたが、前年第1四半期の高い初期備蓄との比較において、不利な比較となりました。その減少があったにもかかわらず、当四半期の成長予想を上回りました。特筆すべき点として、当四半期の商用アフターマーケットの受注は、前年同期比で11%、前期比で10%増加しました。

リッチ・マウエ

現在進行中の紛争による受注への影響は今のところ見られませんが、原油価格の高騰や中東経由の長距離旅行の混乱は、年が進むにつれて商用アフターマーケットに圧力をかける可能性があります。当社は、商用アフターマーケットが通年ベースで減少する可能性があることをガイダンスに織り込んでいます。

リッチ・マウエ

しかしながら、これらを総合すると、当社の通期セグメント売上見通しには非常に自信を持っています。総コア売上成長率は、当社の7%〜9%というアルゴリズムの上限付近で推移すると引き続き予想しています。年が進むにつれてサブセグメント間の構成（ミックス）が変化する可能性はありますが、全体的なガイダンスに変更はなく、それはまさに当社の航空宇宙・先端技術ポートフォリオの多様性と耐久性を物語っています。調整後セグメント利益率は、主にDruckの買収による影響を反映し、前年の26.2%に対し24.6%となりました。

リッチ・マウエ

これは素晴らしい決算結果であり、Druck社の当四半期の業績が予想を上回ったこと、および当社のコア事業であるA&E（航空宇宙および防衛）事業の継続的な好調なパフォーマンスを考慮すると、予想を200ベーシスポイント近く上回る結果となりました。プロセス・フロー・テクノロジーズ（PFT）においては、第1四半期の売上高は3億7,800万ドルで、前年同期比23%増となりました。コア売上高は0.6%減となりましたが、これは我々の予想をわずかに上回る結果でした。Panametrics社、Reuter-Stokes社、およびoptek-Danulat社の買収が19ポイントの成長に寄与し、為替（FX）が当四半期において4ポイントの成長に寄与しました。

前年同期と比較して、PFTの為替影響を除いた受注残高（backlog）は2.5%減少しましたが、前四半期比では7%という堅調な改善を見せました。加えて、コアの為替影響を除いた受注高は5%増加しており、これも我々の予想をわずかに上回りました。

リッチ・マウエ

調整後営業利益率は22.1%で、前年同期を約50ベーシスポイント上回りました。これには最近の買収による希薄化の影響が含まれています。航空宇宙・先端技術（Aerospace & Advanced Technologies）事業と同様に、当社のコア事業および各買収事業のパフォーマンスが向上したことにより、結果は予想を上回りました。生産性の向上が業績に反映されており、価格とコストの差（price net cost）も同様です。

当四半期における中東の紛争による影響は、Alexが述べた通り、極めてわずかなものでした。通年ベースでの当該地域における総エクスポージャーは5%弱です。プロジェクトが後ろ倒しになること、および2026年の残りの期間において顕著な運賃およびその他のインフレによる逆風が生じることを予想しています。当社のチームは、マージンへの影響を含め、損益（P&L）に対して純インフレリスクが生じないよう、すでに実行に移しています。

リッチ・マウエ

要約すると、当該セグメントの通期のコア営業レバレッジについては、引き続き30%から35%の間になると予想しています。セグメントの下にある非営業項目に移ります。当四半期のコーポレート費用は2,400万ドルで、我々の予想をわずかに下回りました。退職資格のあるアソシエイトに対する株式報酬費用の加速償却を義務付ける会計規則により、第1四半期のコーポレート費用が最高になると予想していたことを思い出してください。

2026年については、コーポレート費用を8,000万ドルから8,500万ドルの範囲とする予測を継続します。

リッチ・マウエ

Panametrics社、Druck社、Reuter-Stokes社、およびoptek-Danulat社の買収資金を考慮すると、当四半期の純非営業費用は1,500万ドルでした。2026年通期の純非営業費用については、引き続き約5,800万ドルと見積もっています。最後に、2026年の税率は約23%になると引き続き予想しています。これらすべて、ならびに現在までの業績、およびAlexが述べた今後のリスクと機会を考慮し、調整後の通期ガイダンスを0.10ドル引き上げ、6.65ドルから6.85ドルの範囲に修正します。

これも、我々が明確に見通せているもの、および達成に対する高い確信を反映したものです。

リッチ・マウエ

今年度の四半期決算の推移を見ると、第2四半期は第1四半期と同様になると予想しており、第1四半期の好調な業績を踏まえ、通期の利益配分は、上半期と下半期で約49%対51%となり、より均衡したものになると見ています。下半期の利益パフォーマンスについては、最近の買収による予想される業績を考慮すると、第3四半期から第4四半期にかけて前期比で減少するという当社の過去の四半期推移と比較して、より均等にバランスが取れる見込みです。我々は予想を上回る業績で今年をスタートさせましたが、これは当社のチームの強さ、戦略的方向性、および実行力を裏付けるものです。我々はその勢いを維持し、一貫して結果を出していくことに引き続きコミットしてまいります。

リッチ・マウエ

Alex、この決算シーズンに誰もが口にしているあらゆる不確実性を聞いていると、アカデミー賞受賞俳優ライアン・レイノルズが、時代を超えた名作映画『ナショナル・ランプーン/ヴァン・ワイルダー』の中で残した有名な言葉を思い出します。「心配することは、ロッキングチェアに座っているようなものだ。何かをする感覚は得られるが、どこにも辿り着けない」。Craneにおいては、我々のCBSマシンを活用し、どのような環境であっても、我々がコントロールできることに対して非常に意図的かつ集中的に取り組んでおり、不確実な時期を常に機会の時期と捉えています。

それでは、オペレーター、最初の質問に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。ただいまより質疑応答を開始いたします。ご質問やコメントがある場合は、電話のキーパッドで「＊1」を押してください。ご質問への回答が得られた場合は、「＊2」を押すことで待機列から抜けることができます。

再度のお願いとなりますが、最適な音声品質を確保するため、ご質問の際は受話器をお持ちください。ありがとうございます。最初の質問はAmit Mehrotra氏にお願いします。どうぞ、回線を開けております。

アミット・メーロトラ

オペレーター、ありがとうございます。おはようございます。良い映画の名言があればよかったのですが、それは来四半期までに考えておきます。おそらく、明らかに非常に強力で明確であるPSIから始めることになるでしょう。

おそらく、Druck社、Panametrics社、Reuter-Stokes社のどこからアップサイド（上振れ要因）が来ているのかを詳しく説明していただきたいです。明らかに、ROI（投資利益率）目標を達成するために、5年間で6,000万ドルから1億5,000万ドルに引き上げるという目標を掲げておられますが、その目標を達成している、あるいはさらに速いペースで達成しているように見えます。その進展に関するタイミングについて、アップデートをお願いできますでしょうか。

アレックス・アルカラ

おはようございます、Amit。ご質問ありがとうございます。PSIに関する今四半期の上振れについては、3つの領域を挙げました。第一に、3つの事業の遂行（エグゼキューション）が予想よりも好調であったことです。

ボリュームの観点から言えば需要が強く、遂行も非常に堅実であったため、それが上振れ要因となりました。次に、コスト削減策です。短期的には2種類のコスト削減策を実施していることを覚えておられるかもしれません。一つは、PSI全体の管理レイヤー（マネジメント層）を排除することです。

我々はこれらを実質的に3つの独立した事業として運営しており、それが非常にうまく遂行されました。各事業内においては、製品ラインの簡素化を進める中で、リソースの再配置とリストラも行っています。当四半期中にチームが迅速に動いたことで、その上振れの一部が見え始めています。

アレックス・アルカラ

第三の要素は、非常に速いスピードで進めているバリュー・プライシング（価値に基づく価格設定）とコマーシャル・エクセレンス（営業活動の卓越性）の兆しが、業績に反映され始めていることです。これは年が進むにつれて改善していくと予想しています。タイミング全体に関してですが、今年初め、PSIの事業群の売上高成長率は4%から6%の範囲内になると考えていました。現在は、その範囲の上限に近いと考えています。

マージンについては200ベーシスポイントの改善を見込んでいましたが、現在は少なくとも300ベーシスポイントの改善を見込んでいます。これは我々の計画よりも前倒しであり、ご存知の通り、5か年計画において全体として着実に前進していることになります。これらのベンチマークを達成できることに非常に自信を持っていますし、目標を上回る成果を出しています。

アミット・メーロトラ

素晴らしい。ありがとうございます。追質問として、PFTのコア受注の改善についてお話しできますか？ 明らかに、前四半期比で非常に、非常に強い推移となっています。これは、様々な地域や様々なエンドマーケットにおいて最も強いモメンタメントが見られる、プロセスフロー・サイクルの「転換点（インフレクション・ポイント）」と呼べる段階にあるのでしょうか？ もしよろしければ、そのモメンタメントがどこで見られるのか、もう少し詳細に（double-click）教えていただけますか。

アレックス・アルカラ

はい。PFTの受注に関するご質問についてですが、強さは以前から強調してきた一部の市場で見られており、それが継続しています。これは年内を通じて継続すると考えています。米州における発電、製薬、極低温、特に廃水処理が上振れをもたらしました。

これらはかなり一貫しています。興味深いことに、これらのセグメントはエネルギー価格の上昇による影響を受けていないと考えており、需要は年を通じて堅調に推移すると見ています。化学セグメントは引き続き低迷しており、底を打った状態が続いています。この事業部門の変化が見えるまでは、まだ転換点とは呼びたくありません。

アレックス・アルカラ

歴史的に見れば、エネルギー価格の高騰は化学セグメントにおける需要増につながってきましたが、それが業績に反映されるまでには時間がかかります。特にガルフ地域では、顧客がガスと石油のどちらを原料（フィードストック）にするかという選択において、そのメリットを享受することになります。たとえエンドカスタマーの需要が鈍化していたとしても、投資を行い、能力を拡大したり、デボトルネッキング（ボトルネックの解消）などを行うことには依然として合理性があります。堅調ではありますが、特に化学については、まだ転換点とまでは呼びません。

しかし、年初の予想よりは間違いなく良く、3ヶ月前よりも見通しが良くなっていると感じています。

アミット・メーロトラ

素晴らしい。分かりました。ありがとうございます。好決算おめでとうございます。

感謝いたします。

リッチ・マウエ

ありがとうございます。

アレックス・アルカラ

ありがとう、Amit。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、D.A. DavidsonのMatt Summerville氏にお願いします。どうぞ、回線は開いています。

マット・サマヴィル

ありがとうございます。いくつか質問があります。買収に関連して、どの程度のEPS（1株当たり利益）の増分が見られたかについてコメントいただけますでしょうか。特に、それらの事業において、ほぼ即座に線形性（利益の均等な推移）をもたらすために具体的に何を行ったのかについて伺いたいです。

前回の電話会議では、それらは全体としてかなり下半期に偏っている、つまり下半期に集中していると見なされていましたよね。その後に、追加の質問があります。

アレックス・アルカラ

Rich。

リッチ・マウエ

はい。Alexが述べたように、今四半期において明らかにいくらかの増分が見られました。結果を鑑みると、通期ベースでは当初想定していた額の少なくとも2倍は見込めると感じています。年初の時点では、0.08ドル程度という数字を念頭に置いていましたが、本日、通期で0.15ドルになると言えることに自信を持っています。

その一部を第1四半期において確認できました。必ずしも線形的であるとは言えませんが、おそらくそれに近い状態です。これが全体的な影響であり、事業に対する我々の見通しです。お役に立てば幸いです。

アレックス・アルカラ

はい、Matt、付け加えるならば、実施したコストアクションについてですが、当初の計画よりも早く実行することができました。これにより、通期の上振れ要因となるだけでなく、年間を通じてよりバランスの取れた収益をもたらすことになります。とは言え、価格改善を伴うバックログ（受注残）の一部が反映されるにつれて、年が進むにつれて、買収による段階的な改善も引き続き見込まれます。

リッチ・マウエ

他に追加したいこととしては、ペース（ケイデンス）を考えると、販売数量もいくらか好調であった、特にDruckにおいて顕著であると考えています。

マット・サマヴィル

承知いたしました。ありがとうございます。Alex、あるいはRich、M&Aパイプラインの実現可能性について、少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。例えば、年内から2027年初頭にかけて、さらに多くの案件が成約に至ると予測されるかどうか、その見通しを教えてください。

また、検討している平均案件規模が、例えばPSIのような規模に、徐々に上昇し始めているといったことはありますでしょうか。

アレックス・アルカラ

Matt。ディール活動、あるいはM&Aの機会は引き続き非常に強力です。多くのことが動いています。我々はセグメントの両側（買い手と売り手）で、いくつかのプロセスに関与しています。

規模は多岐にわたります。以前にもコメントしたかと思いますが、我々のスイートスポットは価値ベースで5億ドル前後です。ボルトオン買収として非常に興味深いと思われる、それよりも小さい案件もあります。また、それよりも少し大きい案件も興味深いものがあります。

やや機会主義的ではありますが、規律は維持します。年がどのように進展するかを見守ります。活動と焦点に関しては、かなりのことが起きています。Rich、何かありますか？

リッチ・マウエ

いいえ、それでまとめになると思います。取引の性質についても、複雑さやリソース（対応能力）の観点から言えば、検討しているすべての事項において、リソースの制約によって躊躇することはないと考えています。

マット・サマヴィル

承知いたしました。ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Vertical ResearchのJeff Sprague様にお願いいたします。どうぞ、回線は開いています。

ジェフ・スプレーグ

はい、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。航空アフターマーケットに関するコメントについて、改めて伺いたいと思います。現在起きている状況を考えると、年が進むにつれて（需要が）弱まる可能性があることは十分に理解しています。

ただ、実際にどのような見通しなのかが少し不明確です。弱まるものの、他の分野で補填できると考えているのでしょうか、それとも、今回示された通期ガイダンスのように、実際にアフターマーケットの減少を見込んでいるのでしょうか。

リッチ・マウエ

はい、Jeffさん。

ジェフ・スプレーグ

（ガイダンスの）レンジは変わっていないという理解でよろしいでしょうか？

リッチ・マウエ

はい。ありがとうございます、Jeffさん。これに関して、まず少し背景を説明させてください。年初に商業用アフターマーケットのガイダンスを当初発表した際、我々の予測は、控えめな方であったかと思います。

具体的には、1桁台半ばといった内容でした。その際、多くの質問をいただきました。それから1四半期が経過し、中東の紛争など、市場における潜在的な逆風が見えてきました。そこで基本的には、ガイダンスを引き下げるとお伝えしています。

リッチ・マウエ

我々のガイダンスは、商業用アフターマーケットの下方修正を反映しています。当初のガイダンスと比較すれば、その変動幅は……皆さんも計算すればお分かりかと思いますが、全体としては大きな数字ではありません。相殺の観点で見ますと、我々の見解では、軍事部門、特にスペアパーツのアフターマーケットにおいて、かなりの需要増が見られます。今四半期の結果をご覧いただければわかる通り、28%増加しました。

また、すでにご存知かと思いますが、F-16ブレーキ制御アップグレードプログラムによる増分的な利益が、第2四半期から年度末にかけて発生する見込みです。

ジェフ・スプレーグ

はい。

リッチ・マウエ

一歩引いて、当社のアフターマーケットの全体的な状況と、1月に発表した最初のガイダンス数値からの推移を見渡すと、コマーシャル・アフターマーケットの下方修正された見通しにおいてさえ、我々は（損失などを）相殺できると非常に確信しています。

アレックス・アルカラ

ジェフ、もし展開が異なれば、そうですよね？ ご存知の通り、ポストコロナにおけるアフターマーケットの需要は、高エネルギー価格に対しても、また旅行に対しても底堅く推移してきました。もし我々の想定よりも状況が良ければ、それは我々にとっての機会、つまり上振れ要因となります。我々は、受注残の中にすでに相殺できるものが目に見える形で存在しているため、より保守的な見方を採用することに問題はないと考えていました。

ジェフ・スプレーグ

ええ、いいですね。数値を正式に確定させたのか、それとも単に、もしそうなった場合に備えて対応策があると言っているだけなのかが不明確だっただけです。リッチ、非常に明確な回答をありがとう。感謝します。

リッチ・マウエ

はい。

ジェフ・スプレーグ

PSIの話に戻りますが、ビジネスのコマーシャル・フロントエンドがどの程度変化していると感じていますか？ 言い換えれば、非常に優れたビジネス、いわば、より大きな組織内における「孤児（独立した事業）」のようなものですが。顧客側で何が起きているのか、少し詳しく教えていただけますか？ それらの事業において、想定していたよりも受注や引き合いが好調であるといった兆候は見られますか？ 繰り返しますが、上振れ要因は明らかにアカウント（顧客）に関するものですか、それとも、すでにお話しいただいた価格設定やいくつかのコスト削減策によるものの方が大きいのでしょうか？

アレックス・アルカラ

ええ、ジェフ。現在コマーシャル側で見えているのは、我々の運営方法、どのプロジェクトを追いかけるか、そしてどのように追いかけるかにおいて、大きな変化があったということです。我々にとってより興味深く、より収益性の高いターゲット・プロジェクトを、より迅速に獲得することに成功していると言えます。また、価格設定の慣行、バリュー・プライシングに関しても、違いが出始めている主な領域となるでしょう。

ご存知の通り、我々には準備を整え、本格稼働（ランプアップ）させるための6か月という長い期間があります。

ジェフ・スプレーグ

ええ。

アレックス・アルカラ

それらは、短期的には我々が影響を与えられた分野です。現在、我々は長期的な成長戦略に取り組み始めていますが、それらは我々のモデルには決して組み込まれていませんでした。現在、我々はそこへ焦点を移しており、それらの取り組みが進展するにつれて、我々が言及した数字に対してさえ、さらなる上振れの可能性があると考えています。

ジェフ・スプレーグ

おそらく、本題とは無関係な質問を一つだけ。防衛事業において、こうしたミサイル関連の増産などに対応するための十分な能力はありますか？それとも、この波に乗るために、現場でもさらなる能力拡大を期待すべきでしょうか？

アレックス・アルカラ

十分な能力があります。実際、数週間前にリッチと私がチームと詳細な検討を行いました。我々はそのために非常に有利なポジションにあります。業界におけるペースメーカー（進捗を左右する制約要因）は、むしろプライム（一次請け企業）になるだろうと考えています。

我々は実際のミサイル製造業者の増産ペースを大幅に上回ることができるため、その点については非常に良い状況にあります。

ジェフ・スプレーグ

素晴らしい。ありがとうございます。

アレックス・アルカラ

はい。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、CJS証券のジャスティン・エイジス様から受け付けます。どうぞ。回線は開いています。

アレックス・アルカラ

こんにちは、ジャスティン。

ジャスティン・エイジズ

おはようございます。化学分野が依然として低迷しており、底値圏で推移しているとおっしゃいましたが、それが、一部のPFTプロジェクトが先送りされているという先ほどの広範なコメントとどのように関連しているのかを知りたいです。化学分野が先送りされているのでしょうか、それとも、それらはすでに先送りされており、タイムラインに変更はないということでしょうか？

アレックス・アルカラ

はい、私たちが言及した延期は、中東の動向に特有のものであり、一部の石油化学エリアや製油所が一時的に閉鎖されている紛争に実に関係しています。それらの活動の一部は後ろ倒しになっていますが、キャンセルはありません。これはその地域とその紛争に非常に特有のものです。第2四半期が始まるにあたり、それらが私が考えていたよりも少し早く動き始めているのを目の当たりにしています。

アレックス・アルカラ

そうは言っても、ガイダンスにおいては、保守的な観点から、中東地域におけるプロジェクトの遅延を業績予想に織り込んでいます。もし動きが早まれば、繰り返しますが、当社にとってプラスとなります。より広く言えば、化学分野において、再び、原油価格の上昇があります。湾岸地域においては、いつかモメンタムが見られ、プロジェクトには数四半期を要すると予想しています。

特に米州において、MRO（保守・修理・点検）活動が少し活発化し始めているのを目の当たりにしており、これは通常、年後半から来年にかけてのプロジェクト投資に先行するものと我々は予測しています。

ジャスティン・エイジズ

わかりました、ありがとうございます、アレックス。PFTの話に戻りますが、クライオ（極低温）において良好なパフォーマンスに言及されました。その領域の規模と、そこでの市場機会について、改めて教えていただくか、詳細を補足していただけますか？

アレックス・アルカラ

当社のクライオ事業は現在、PFT全体の約4%または5%ですが、15%、16%、17%といった10%台半ばの成長率で成長しています。かなり速いペースで成長しています。主に米州を拠点としており、宇宙打ち上げのような非常に高い成長を遂げている市場にサービスを提供しています。ご存知の通り、商業宇宙打ち上げは大幅に増加しています。

実際のロケットや航空機に対してではなく、その打ち上げプラットフォームを支援する分野において、一般的な航空宇宙環境試験をサポートする需要を多く目にしています。

アレックス・アルカラ

航空宇宙分野が試験用のインフラへの投資を継続する中で、製薬やその他の分野、そして半導体分野も同様です。非常に、非常に興味深い市場であり、高成長で、速いペースで成長しています。これは、当社の変革（トランスフォーメーション）の一部となってきた領域です。基本的には、数年前の0%から、オーガニックおよびインオーガニックな施策の組み合わせにより、現在は4%〜5%にまで達しました。

ジャスティン・エイジズ

それは素晴らしいですね。ご質問にお答えいただき感謝します。ありがとうございます。

アレックス・アルカラ

ありがとう。

オペレーター

ありがとうございます。次はドイツ銀行のScott Deuschle氏にお繋ぎします。どうぞ、回線は開いています。

スコット・ドシュル

こんにちは。おはようございます。アレックス、PFTの中で最もPMI（購買担当者景気指数）に敏感な部分はどこでしょうか？それらのPMIに敏感な事業において、需要の持ち直しは見られますか？それとも、製薬やクライオ、原子力といった分野によるものなのでしょうか？

アレックス・アルカラ

つまり、我々の最大の増加は、いわゆる発電分野であり、これは現在明らかにデータセンターへの投資によって牽引されています。それは、PMIに関連した製薬、クライオ、廃水によるものではないと考えています。単に産業分野において、非常に堅実な……

スコット・ドシュル

ええ

アレックス・アルカラ

活動が当四半期に見られました。特段言及はしませんでしたが、年度初めの予想よりもいくらか強かったのです。

リッチ・マウエ

ええ。もし役に立つのであれば、スコット、市場の一般的な産業部門においても、いくらか改善が見られると言えると思います。

スコット・ドシュル

わかりました。皆さんはPFTについて、かなりサイクルの初期段階にあると説明されていると思います。もしPMIデータが示唆するように、より広範な産業サイクルが転換しているのであれば、なぜ貴社の一般的な産業ビジネスへの恩恵は、わずかなものにとどまるのでしょうか？

アレックス・アルカラ

そうですね、つまり、そこで見られたのは、1桁台半ば程度の活動だったということですね？産業分野において、それは非常に健全な活動です。状況がどのように進展するか様子を見ていきます。年度の滑り出しについては、非常に満足しています。

スコット・ドシュル

わかりました。アレックス、現在、クレーン社にとってのPAC-3製品ラインの規模はどの程度でしょうか？もし現時点で重要（マテリアル）な規模でないとしても、もし200%成長した場合には重要になる可能性があるでしょうか？

アレックス・アルカラ

つまり、私たちはミサイル・プラットフォーム全体を見ていますよね？ 私の頭の中にある数字では、マイクロ波およびモジュラー・パワーの——

リッチ・マウエ

モジュラー・パワー。

アレックス・アルカラ

……製品ラインで、3,000万ドルから4,000万ドル程度の範囲です。その3,000万ドルまたは4,000万ドルを出発点として、予測では、現在から〜にかけて2倍から4倍、あるいは5倍の成長を見込んでいます。

スコット・ドシュル

わかりました。

リッチ・マウエ

ええ。

スコット・ドシュル

最後の質問ですか？

リッチ・マウエ

私は——

スコット・ドシュル

ああ、どうぞ。

リッチ・マウエ

はい。PAC-3はプログラムの中でも上位に位置することになります。我々が注視しているプログラムはおそらく12個ほどありますが、スコット、それは上位にあるもののひとつです。

スコット・ドシュル

わかりました。ありがとうございます。アレックス、PFTのクライオ（極低温）売上のうち、宇宙市場に関連するものがどの程度あるか教えていただけますか？クライオにおけるその宇宙分野の成長は、今後数年間のSpaceXの打ち上げ頻度（ローンチ・ケイデンス）と相関することになりますか？

アレックス・アルカラ

はい。宇宙打ち上げに関しては約35%です。そこに航空宇宙全般を加えると、45%程度になります。残りは、先ほど申し上げたように製薬などの他の産業分野です。

成長は打ち上げ活動と相関しており、打ち上げ活動は増加しています。SpaceXだけでなく、Blue Originなどの他社も同様です。宇宙打ち上げの分野では、我々には6、7社の主要顧客がいると考えています。それは宇宙打ち上げ活動に合わせて、指数関数的に成長しています。

スコット・ドシュル

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Wolfe ResearchのMyles Walton氏にお受けいたします。どうぞ。回線はつながっております。

マイルズ・ウォルトン

ありがとうございます。おはようございます。コマーシャル・アフターマーケットに関して、現在見えている状況によるものなのか、あるいは今後予想されることによるものなのか、見通し（アウトルック）を引き下げているのかどうか、コメントをいただけますでしょうか。また、直近の受注トレンドに関して、明確な説明や詳細をいただけますでしょうか。

受注が11%成長している一方で、当四半期の13%の減少というのは、それほど多くのものを目にしているとは示唆していません。もしよろしければ、これが見えている状況に基づいているのか、それとも予想に基づいているのか、詳細を補足していただければと思います。

アレックス・アルカラ

はい。まずは私がコメントし、その後にリッチから補足してもらいます。つまり、過去15年間の歴史的に見て、高エネルギー価格におけるコロナ前とコロナ後では話が全く異なります。コロナ前はかなり強い相関がありました。

エネルギー価格の上昇は、航空運賃の上昇、そして活動需要の低下を招きました。コロナ後は、2022年のウクライナ紛争によりエネルギー価格の大きな急騰が見られましたが、非常に弾力性（レジリエンス）がありました。そこからの減速はありませんでした。今後何が起こるかはわかりませんが、我々は（需要の）減少は見ていません。

アレックス・アルカラ

リッチが述べたように、11%増であり、前期比（シーケンシャル）でも増加しています。しかし、将来を見据え、業界全体の懸念を考慮すると、我々のガイダンスに大きな確信を持てるような、さまざまなシナリオを検討したいと考えています。それに基づき、我々のガイダンスにおける減少（の可能性）については、非常に高い確信を持っています。現状が維持される、あるいは継続する場合、それは我々にとってアップサイド（上方修正要因）となります。

リッチ、何か付け加えることはありますか？

リッチ・マウエ

いいえ、それで要約できていると思います、Myles。

マイルズ・ウォルトン

わかりました。減少に関して言えば、以前は1桁台半ばのプラスを想定していましたが、現在は保守的な観点から、概念的に1桁台半ばの減少を織り込んでいると考えているということでしょうか。それで合っていますか？

アレックス・アルカラ

ええ、その通りだと思います。

マイルズ・ウォルトン

わかりました。結構です。PFTについて、年内の残りの期間におけるコア成長に関連してですが、第1四半期の受注が好調であったことを踏まえ、第2四半期のPFTにおいて、1桁台前半のプラスのオーガニック成長、あるいはコア成長へと転換することを予見できますか？

アレックス・アルカラ

年間については、引き続き横ばいから1桁台前半を予想しています。

リッチ・マウエ

はい。

アレックス・アルカラ

第2四半期は、第1四半期と少し同程度になるのではないかと考えています。

リッチ・マウエ

[crosstalk] はい。もし単純に前期比で見るとすれば、Myles、手元に為替のデータがない状態ではありますが、第1四半期から第2四半期への前期比として、それほど変わらないと考えてよいと思います。それが、我々が全体の絶対数について考えている方法です。

マイルズ・ウォルトン

わかりました。最後にもう一つだけ。第1四半期の23.2%と比較して、年度の残りの期間におけるマージンへの下方圧力はどうなるでしょうか？

リッチ・マウエ

下方圧力ですか？ 電話会議でも言及しましたが、コモディティおよび運賃のインフレが確実に発生し、発生し始めています。年初は、消化すべきバックログ（受注残）がありました。タイミングの観点から言えば、年度の残りの期間を通じて、またそのバックログを消化していく中で、（コストを）相殺するための価格転嫁を行う機会があると考えています。その圧力は、控えめなものだと言えますが、我々はそれに対処しており、全体としては問題なく、結果としてマージンの純増を示唆しています。

アレックス・アルカラ

通期で見ると、マージンの改善は――

リッチ・マウエ

約0.5ポイントです。ええ、全体のマージン・プロファイルが約0.5ポイント改善すると言っています。

マイルズ・ウォルトン

ああ、すみません。第1四半期と、そこから示唆される次の3四半期を比較していただけです。つまり、第1四半期の23%と比較して、次の3四半期は明らかにわずかに低下しているのではないか、ということです。それだけです。

リッチ・マウエ

ええ。そうですね、やはり結局のところ、それは（先ほど述べた）点に集約されると思います。基本的には同じ回答になりますよね？ インフレ圧力は発生しますが、その一部をカバーするため、ネット（純計）では50ベーシス・ポイントのプラスになります。ええ、マイルス、それがインフレ圧力の影響です。

マイルズ・ウォルトン

了解しました。ありがとうございます。

リッチ・マウエ

はい。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、StifelのNathan Jones氏から伺います。どうぞ。回線はつながっております。

ネイサン・ジョーンズ

皆さん、おはようございます。

リッチ・マウエ

[crosstalk]

ネイサン・ジョーンズ

買収に関して2、3点伺います。アレックス、あなたは買収における戦略展開フェーズへの移行について話されました。成長に向けた取り組みに焦点を移すことについても少し触れられていたかと思います。それぞれの事業において、それが具体的にどのような内容を含むのか、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。

アレックス・アルカラ

はい。考えてみると……。繰り返しになりますが、ネイサン、念のために明確にしておきますと、これらはどれも当社のモデルには組み込まれておりません。すべて上振れ要因です。

Druck（ドラック）について考えてみると、我々が見出した機会のいくつかは、いわゆる軍事防衛分野です。Druckは欧州ではかなり良好なポジションにありますが、当社の従来の航空宇宙・防衛事業が強みを持つ米国の防衛分野では、特筆すべきポジションは持っていません。我々は、それらのシナジーをどのように創出し、成長を生み出すかという戦略を構築しているところです。Druckの事業においても、浸透率やシェアにおける様々な地域的な違い、また欧州と米国での違い、チャネル、非チャネルといった、現在取り組んでいる課題があります。

これらは潜在的な成長の上振れ要因となる例のいくつかです。Panametrics（パナメトリックス）についても、同様に、主に地域的な観点から考えています。

アレックス・アルカラ

米州において、さらなる成長の機会が多分にあると考えています。米州におけるシェアは平均よりも低くなっています。商業的な観点からそれらの取り組みを整合させることに機会があります。次に、Reuter-Stokes（ロイター・ストークス）については、原子力発電分野で非常に強力なポジションを築いていますが、放射線モニタリングや国土安全保障に関連する製品ラインもいくつか保有しています。

我々はこれらのプラットフォームも活用して成長させていく計画です。これらが、戦略展開の観点から検討している事項のいくつかです。

ネイサン・ジョーンズ

素晴らしいです。ありがとうございます。2つ目の質問は、すでに実現し始めている価値ベースの価格設定についてです。これは非常に迅速に利益をもたらしていると考えています。

これらの事業の中には長期契約を結んでいるものもあるかと思います。価値ベースの価格設定が現在どこで見られているのか、また将来的にどこで見られると考えているのかについて、少しお話しいただけますでしょうか。現時点では明らかにまだ非常に初期の段階ですので、それに関する詳細を教えていただければと思います。

アレックス・アルカラ

はい。長期契約の期間は、おそらく想定されているよりも短いものです。Druckについて言えば、事業の約30%が長期契約に基づいています。より迅速に動ける領域が多くあります。

Reuter-Stokesの事業については、約40%です。これらの一部は、自然に（契約の）更新時期を迎えて再交渉が行われます。Panametricsについては、長期契約の割合は極めて低いです。概して、年内には多くの機会があり、さらに長期契約の継続的な対応を進めていく予定です。

年内、そして来年にかけて、これらのマージンを向上させ続けられる能力に非常に自信を持っています。

ネイサン・ジョーンズ

ご質問をいただき、誠にありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。改めて、もしご質問がある場合は、今から電話のキーパッドで「＊1」を押してください。次の質問は、バンク・オブ・アメリカのロナルド・エプスタイン氏から承ります。どうぞ。

回線は開通しています。

ジョーダン・リヨネ

おはようございます。ロンの代理で参加しておりますジョーダン・リョネです。ご質問をお受けいただきありがとうございます。

リッチ・マウエ

こんにちは、ジョーダン。

ジョーダン・リヨネ

皆様にお会いできて、またお声を聞くことができて嬉しく思います。年度の残りの期間について、民間航空機部門において、ガイダンスでアフターマーケットの減少が見込まれる場合、当該セグメントのマージンについてはどのように考えるべきでしょうか？PFTについては、原材料に課される新しい関税を織り込んでいるのか、あるいは懸念をお持ちでしょうか？

リッチ・マウエ

はい。良い質問です。ジョーダン、マージンの全体像について、ミックス（製品構成）の差異に着目してお話ししますと、まず、航空宇宙・先端技術部門におけるポートフォリオについてですが、私たちが民間向けOE（オリジナル・エンジン）と言うとき、私たちは民間向けOEで利益を上げています。ご存知の通り、これは業界の他社とは非常に、あるいは異なるビジネスモデルです。

ミックスが上下に変動すると、確かに多少の影響はありますが、他社で見られるような劇的なものにはならないかもしれません。民間向けアフターマーケットに特化した点については、予測またはガイダンスにおいて減少を見込んでいますが、逆方向に動いている防衛部門の状況を見ると、率直に言って、マージンの特性はそれほど乖離していません。

リッチ・マウエ

両者は非常に似ています。そのミックスの変化は、マージンへの圧力という観点からは、たとえあったとしても、それほど重大なものにはならないでしょう。PFTの関税に関しては、今年に入ってからの全体的な関税の変化は、現時点ではそれほど重要ではありませんし、年内においてもそうならないでしょう。私が指摘したい点は、還付プロセスについてです。

もしそのプロセスがうまく進めば、当然、年度の残りの期間においてそれを（業績として）明記することになります。現在のガイダンスには、そのようなアップサイドは一切織り込んでいません。ガイダンスには一切のアップサイドを織り込んでいません。

ジョーダン・リヨネ

承知いたしました。ありがとうございます。

リッチ・マウエ

どういたしまして。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、本日の電話会議の質疑応答セッションを終了いたします。これより、閉会の辞のために、アレックス・アルカラに進行を戻します。

アレックス・アルカラ

本日はご参加いただきありがとうございます。過去13年間にわたり、クレーン社はマックスのリーダーシップの下、ポートフォリオの再構築、マージンと成長の大幅な改善、そして強力な株主価値の提供を通じて、意義のある変革を遂げてきました。その基盤により、当社は次に続くステップに向けて極めて有利な立場にあります。今回の移行は方向性の転換ではなく、同じ旅路における次のフェーズです。

それは、収益を伴う成長の加速に関するものです。

アレックス・アルカラ

将来を見据えると、私はクレーン社の未来、そしてお客様、従業員、地域社会、そして株主の皆様に価値を提供し続ける機会に対し、かつてないほど期待を膨らませています。当社は戦略の遂行に注力し続け、クレーン・ビジネス・システムを活用して力強いオーガニック成長を推進すると同時に、インオーガニック成長を加速させるための規律あるアプローチを継続して追求してまいります。

アレックス・アルカラ

私は世界中の並外れたチームと共に働くという光栄に浴してきました。そして、目の前に続く道のりに活力を感じています。このチーム、この戦略、そしてこのポートフォリオがあれば、クレーン社の最高の章はまだこれからであると確信しています。クレーン社に関心を寄せていただき、また、今朝はお時間を割いてご清聴いただき、ありがとうございました。

それでは、良い一日をお過ごしください。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、本日のクレーン・カンパニー2026年度第1四半期決算電話会議を終了いたします。お電話を切断してください。それでは、素晴らしい一日をお過ごしください。