オペレーター

こんにちは。CRHの2026年度第1四半期決算説明会へようこそ。本日のオペレーターを務めますクリスタです。背景音を防ぐため、すべての回線はミュートに設定されています。

スピーカーの発言の後に、質疑応答セッションを行います。

オペレーター

ご質問がある場合は、いつでも電話のキーパッドで「＊」を押してから「1」を押してください。質問を取り消したい場合は、「＊」に続いて再度「1」を押してください。それでは、会議を開始するため、CRHの最高経営責任者（CEO）であるジム・ミンターンに進行をお渡しいたします。それでは、お願いいたします。

ジム・ミンターン

皆様、こんにちは。CRHのCEO、ジム・ミンターンです。我々の2026年度第1四半期決算説明会および電話会議へようこそ。本日の電話会議には、CFOのナンシー・ビューズ、COOのランディ・レイク、そして投資家広報責任者のトム・ホームズが参加しております。

開始に先立ちまして、短い冒頭の挨拶のため、トムにマイクを渡します。

トム・ホームズ

ありがとう、ジム。皆様、こんにちは。画面に表示されているスライド2にご注目ください。本プレゼンテーションの中で、当社の将来の計画や予想に関する将来予測に関する記述（forward-looking statements）を行います。

これらは特定の不確実性やリスクを伴うものであり、このスライドに記載されている要因により、実際の結果や成果が大きく異なる可能性があります。詳細については、当社ウェブサイトで閲覧可能な年次報告書およびその他のSEC提出書類をご参照ください。それでは、ジム、ナンシー、ランディにお戻しします。

ジム・ミンターン

ありがとう、トム。これからの20分ほどで、第1四半期の決算について簡潔なプレゼンテーションを行い、本年度最初の3か月間の業績の主要な構成要素を強調するとともに、通期予想に関する最新情報をお伝えします。また、最近のポートフォリオ管理および資本配分活動、そして当社の優れた戦略が、なぜ引き続き業界をリードする成長と株主への価値創造をもたらすと確信しているのかについても議論します。

ジム・ミンターン

まず、スライド4にて、決算発表からの主要なメッセージをお伝えします。当社の優れた戦略、比類のない規模、そして連携されたビジネス・ポートフォリオに支えられ、力強い第1四半期の業績を報告できることを嬉しく思います。

ジム・ミンターン

全体として、売上高、調整後EBITDA、および利益率は前年同期比でさらなる成長を遂げました。これは、シーズン初期のプロジェクト活動による良好なモメンタム、規律ある商業的実行、および買収によるプラスの貢献を反映したものです。我々は、連携されたポートフォリオの構築を継続するにあたり、より高い成長に向けた資本の配分および再配分に引き続き注力しています。年初来、当社は株主価値を最大化するためのポートフォリオのアクティブ・マネジメントへの絶え間ない注力を反映し、総額19億ドルの対価で3つの非中核事業を売却することに合意しました。

ジム・ミンターン

また、価値を増大させる（value accretive）9件の買収に対し、約9億ドルを投資することを発表しました。これらの中で最大のものは、Axius Waterを買収するという合意であり、米国の主要な水インフラ・プレーヤーとしての当社の地位をさらに強化するものです。これについては、プレゼンテーションの後半で詳しく説明します。

ジム・ミンターン

我々はまた、株主に対して多額のキャッシュ還元を継続しています。現在進行中の自己株式取得プログラムにより、今年これまでに約4億ドルを還元してきました。本日、7月28日までに完了する、さらなる3億ドルの四半期トランシェを開始いたします。また、当社の強固な財務状況および継続的な長期配当成長という方針に沿って、取締役会が1株当たり0.39ドルの四半期配当を決定したことを報告でき、嬉しく思います。

これは前年比5%の増配となります。

ジム・ミンターン

現在のマクロ経済の不確実性にもかかわらず、当社の主要市場における潜在的な需要環境は引き続きポジティブであり、年初からの好調な滑り出し、および年初来に合意された事業売却と買収による純影響を反映し、2026年度の財務ガイダンスを再確認いたします。

ジム・ミンターン

年内の残りの期間が通常の季節的な天候パターンであり、地政学的またはマクロ経済環境においてさらなる重大な混乱がないことを前提として、通期の調整後EBITDAは81億ドルから85億ドルの間になると予想しており、これはCRHにとって成長と価値創造のもう一つの力強い年となることを意味します。次に、スライド5の当期第1四半期の財務ハイライトに移ります。全体として、売上高、調整後EBITDA、およびマージンのすべてが前年同期を大きく上回り、堅調な実績とシーズンの好調なスタートとなりました。

ジム・ミンターン

総売上高は74億ドルで、良好な潜在的需要、規律ある商業的実行、および買収による貢献に支えられ、9%増加しました。これは調整後EBITDA5億8,600万ドル（18%増）へと繋がり、さらにはマージンが70ベーシスポイント拡大しましたが、これは当社の各事業における継続的なオペレーション改善と強力なコスト規律を反映しています。

ジム・ミンターン

次にスライド6に移ります。ここでは、毎年当社の実績を牽引する成長アルゴリズムをご覧いただけます。北米における主要なインフラ・プレーヤーとして、当社は、輸送、水、および再工業化という、拡大し続ける3つの大きなメガトレンドを活用できる独自の地位にあります。これらは、今後の当社の事業において、大幅な成長と価値創造を支えるものと信じております。

次に、「CRH Winning Way」です。これは、これら成長するインフラ・メガトレンドを活用することを可能にする、フォース・マルチプライヤー（力の増幅装置）です。

ジム・ミンターン

これこそが、CRHを真に際立たせているものです。「Winning Way」を通じて、当社は優れた戦略を規律と集中を持って実行し、継続的改善の文化を通じて4,000カ所の拠点全体で優れた実績を推進しています。

ジム・ミンターン

株主資本の責任ある管理者として、当社は実証済みの成長能力を活用し、魅力的な高成長市場において規模を伴うリーダーシップの地位を築いています。これらすべては、顧客中心主義、権限を与えられたチーム、比類なき規模、および連結された事業ポートフォリオという、4つの主要なイネーブラー（実現要因）によって支えられています。全体として、当社の成長アルゴリズムは、一貫した長期的な成果という実証済みの実績と、業界における主要な資本複利成長企業（compounder of capital）としての当社の地位を支えています。それではここで、ランディに各事業の実績について説明してもらいます。

ランディ・レイク

ありがとう、ジム。皆さん、こんにちは。スライド8に移り、成長するインフラ・メガトレンドとの戦略的な整合性に支えられたAmericas Materials Solutionsから始めます。全体として、当社の事業は年初から好調なスタートを切りました。

総売上高は前年同期比で21%増加し、シーズン序盤の良好なプロジェクト活動、強力な商業的実行、および買収による貢献を反映して、すべての製品ラインで堅調な販売量を記録しました。エッセンシャル・マテリアルズ（重要資材）部門では、第1四半期の売上高は31%増加しました。

ランディ・レイク

骨材の販売量は14%増加しましたが、価格は地理的要因およびプロジェクト関連のミックス効果を反映して、1%下回りました。ミックス調整後ベースでは、骨材価格は5%上昇しました。セメントの販売量は10%増加しましたが、価格は1%低下しており、これは当社の事業展開地域における地域的な差異を反映しています。

ランディ・レイク

ロード・ソリューションズにおいては、アスファルトと生コンクリートの両方の販売量の増加に加え、舗装活動の活発化により、第1四半期の売上高は前年同期を16%上回りました。当社のスケール、能力、および連結ポートフォリオを活用し、当社の事業全体でシーズンの早期の好調な活動を実際に牽引しているプロジェクトの例をいくつかご紹介します。道路事業においては、サウスカロライナ州のI-95号線の拡幅および再構築に携わっており、50万トン以上のアスファルトと25万トンの骨材を供給しています。

ランディ・レイク

再工業化分野では、アイダホ州ボイシにおける大規模な半導体工場の建設において活動しており、当社のフルに連結された提供を通じて、50万トン以上の骨材およびセメント質材料を供給しています。

ランディ・レイク

また、ミシガン州の大規模なデータセンター施設の建設にも参加しており、第1四半期だけで120万トン以上の骨材を納入しています。もちろん、これは当社の米州マテリアルズ・ソリューションズ事業にとって、季節的に重要性の低い四半期であることは特筆に値します。先を見据えると、多くの市場で建設シーズンが本格化するにつれ、入札活動や受注残に見られるポジティブな勢いに勇気づけられています。

ランディ・レイク

次にスライド9の米州ビルディング・ソリューションズについてですが、多くの地域での悪天候や、低迷する住宅新築活動に直面したものの、当事業は第1四半期に堅調な業績を達成しました。ビルディング・アンド・インフラストラクチャー・ソリューションズ事業の売上高は、データセンターおよび公益インフラ需要に支えられ、前年を4%上回りました。

ランディ・レイク

アウトドア・リビング・ソリューションズにおいては、住宅の修理およびリフォーム活動に対する潜在的な需要環境は引き続き堅調であるものの、悪天候によるシーズンの開始の遅れにより、第1四半期の売上高は前年を3%下回りました。次にスライド10のインターナショナル・ソリューションズに移りますが、当事業は好調な価格設定の勢いと規律あるコスト管理に支えられ、強力な第1四半期の業績を達成しました。

ランディ・レイク

5%の総売上高成長は、調整後EBITDAの32%増加、およびさらに130ベーシスポイントの利益率拡大に繋がり、これは運営効率の向上と買収による貢献を反映しています。西欧では、インフラおよび再工業化需要が活動レベルを支えました。一方、中欧および東欧では、地域全体での悪天候の後、活動レベルが回復しています。

ランディ・レイク

オーストラリアでは、当事業は引き続き非常に好調に推移しており、プラスの潜在的需要、運営改善、および最近の買収によるシナジーの実現から恩恵を受けています。全体として、当社の事業にとって力強い年のスタートとなりました。ここで、最近の資本配分活動の詳細について説明するために、ジムに交代します。

ジム・ミンターン

ランディ、ありがとうございます。CRHにおいて、アクティブ・ポートフォリオ管理は継続的なプロセスです。当社は、株主価値を最大化するために、絶えず資本の配分および再配分を行っています。スライド12にあります通り、年初来、当社は非中核事業の3件の戦略的事業売却に合意しており、その総対価は19億ドルに達します。

ジム・ミンターン

先に発表した建設用アクセサリの事業売却に加え、当社は、マルチ、土壌、および装飾用石材の製造・供給業者であるローン・アンド・ガーデン事業を11億ドルで売却すること、および複合デッキ材の製造業者であるMoistureShieldを売却することに合意しました。MoistureShieldの売却は4月初旬に完了しましたが、建設用アクセサリおよびローン・アンド・ガーデンの取引は、慣習的な完了条件および規制当局の承認を条件として、2026年第2四半期に完了する見込みです。

ジム・ミンターン

これらの取引は一連となって、当社のポートフォリオのアクティブ管理、および株主価値を最大化するための、より成長性が高く、より結びつきの強い事業への資本の再配分に対する当社のコミットメントを示すものです。スライド13のこの時点で、昨年のインベスター・デーで強調した4つの主要な成長プラットフォームの一つである、当社の米国水インフラ・プラットフォームの概要について説明したいと思います。当社はこの魅力的な高成長市場における主要なプレーヤーであり、弾力的な公共資金と非選択的な投資の恩恵を受けています。

ジム・ミンターン

再工業化と、多額の投資ニーズを抱える老朽化した水インフラ・ネットワークが、需要の主要な原動力となっています。米国の水インフラの約3分の1が築50年以上経過しており、水を収集、輸送、および処理するシステムをアップグレードする必要性は極めて重要です。当社の全米規模の展開力と専門知識は、この分野への投資が加速する中で、大きな優位性をもたらします。

ジム・ミンターン

スライドにあります通り、当社は1,000億ドルを超える米国の水エコシステムの中で最も急速に成長しているセグメントである、「送水」と「水質」の2つの主要領域に戦略的に注力してきました。強固な資金調達環境に加え、市場は依然として非常に断片化されており、価値を増大させる買収を通じてさらなる成長への大きな余地があります。これにより、当社の比類のない規模、結びつきのあるポートフォリオ、および実証済みの成長能力を活用することが可能になります。当社の水インフラ・プラットフォームは、当社の主要な骨材、セメント系材料、および道路プラットフォームとも密接に関連しています。

ジム・ミンターン

当社の水事業で製造する製品の80%以上が、骨材およびセメント系材料を使用しています。道路の85%以上が水管理システムを必要としているため、当社の水プラットフォームの強みは、結びつきのあるポートフォリオと共通の顧客基盤のメリットを強化するものです。

ジム・ミンターン

スライド14に移ります。水質分野において、既存の水インフラ・オファリングの拡大を発表できることを嬉しく思います。北米における水質および栄養塩除去ソリューションの主要プロバイダーであるAxius Waterを、約7億ドルで買収することに合意しました。この買収により、米国における主要な水インフラ・プレーヤーとしての当社の既存の地位はさらに強化されます。

ジム・ミンターン

強力で経験豊富な経営陣、およびクラス最高の顧客中心のデザイン・エンジニアリング能力を備えた同社は、当社の既存の水プラットフォームにとって極めて適合性が高く、非常に補完的な存在です。Axiusを当社の結びつきのあるポートフォリオに統合することで、顧客への提供価値を高め、商業的、オペレーショナル、および自己供給における大きなシナジーを生み出します。また、同社の広範なR&D能力を通じて、水のバリューチェーン全体における当社のIPポートフォリオを強化します。慣習的な完了条件および規制当局の承認を条件として、本取引は本年第2四半期に完了する見込みです。

ジム・ミンターン

その進展については、随時最新情報をお伝えいたします。全体として、Axius Waterの買収合意、および年初来に完了したさらに8件の価値を底上げする（value accretive）買収は、当社のコネクテッド・ポートフォリオの継続的な構築、および魅力的な高成長市場への資本配分に対する当社のコミットメントを示すものです。これよりナンシーに、当社の優れた戦略が、なぜ業界をリードする成長と株主への価値創造を継続し得ると我々が考えているのかについて説明してもらいます。

ナンシー・ビュース

ありがとう、ジム。皆様、こんにちは。スライド16にあります通り、当社の比類なき規模とコネクテッド・ポートフォリオは、より高く、より一貫した長期的な成長をもたらすと確信しております。北米におけるナンバーワンのインフラプレーヤーとして、当社は、他の建設分野と比較してボラティリティが低く、予測可能性が高い、公的資金による建設プロジェクトへの露出（エクスポージャー）の増加から利益を享受しています。

ナンシー・ビュース

当社は、輸送、水、そして再工業化という3つの構造的なメガトレンドに沿った、魅力的な高成長市場において、主導的な地位を築いてきました。これらは合わせると、ここ数十年間で最も説得力のある成長機会の一つとなっています。当社は、継続的な改善の文化を通じてパフォーマンスの卓越性を推進しており、これは4,000カ所の各拠点において大規模に展開されています。これは第1四半期の業績にも表れており、事業全体で行ったオペレーショナルな改善および戦略的な成長のための設備投資（CapEx）によって、さらなるマージン拡大を実現しています。

ナンシー・ビュース

強固なバランスシートとキャッシュ創出能力に支えられ、今後5年間で、将来の成長に向けた投資、および株主へのさらなる還元を行うための、約400億ドルの財務余力を見込んでおります。骨材、セメント質材料、道路、および水インフラにわたる当社の完全にコネクテッドされた提供体制は、顧客とのより深い結びつきを可能にし、当社の必須資材に対する引き合い需要（pull-through demand）を促進し、建設プロジェクトにおけるシェア・オブ・ウォレット（顧客内シェア）の拡大を可能にします。

ナンシー・ビュース

また、これにより資本集約度の低下とより変動的なコストベースが実現し、成長、キャッシュ創出、および投下資本利益率（return on capital）を最大化しつつ、直面するあらゆる課題に迅速に適応することが可能になります。比類なき規模と相まって、ポートフォリオのコネクテッドな性質は、オーガニックな成長と買収を通じた成長の両方において、複数の手段と優れた成長機会を当社に提供します。

ナンシー・ビュース

当社は、強力で継続的なM&Aパイプラインを有しており、実証済みの成長能力に裏打ちされた、強化されたシナジーを実現する能力を備えています。実際、近年のシナジー創出の実績を見ると、通常、エントリー・マルチプルを2倍から2.5倍削減できており、これは当社が株主のために創出できる価値を如実に示しています。その最近の例が、2024年のテキサス州ハンター・セメント工場の買収であり、これは当初の予想および当社の通常のランレートを大幅に上回るシナジーを実現しています。これは、オペレーショナルな改善、自己供給の増加、および物流の最適化によって推進されました。

ナンシー・ビュース

同様に、統合プロセスは初期段階ではあるものの、2025年のEco Material社の買収も、シナジー創出において初期の好成績を収めており、力強いパフォーマンスを示しています。全体として、当社の比類なき規模とコネクテッド・ポートフォリオは、より高く、より一貫した長期的な成長の実現を可能にします。

ナンシー・ビュース

スライド17では、過去10年間にわたる当社の業績の一貫性をご覧いただけます。売上高（トップライン）の成長に加え、調整後EBITDAで年平均成長率15％、平均的なマージン拡大で年間約110ベーシスポイント、希薄化後1株当たり利益で年平均成長率18％を達成してきました。これらの各財務指標における当社の実績は、一貫した長期的な成長とパフォーマンスを実現する当社の能力を示すものです。ご覧の通り、総株主還元（TSR）の観点からも、その内容は同様に説得力のあるものとなっています。

ナンシー・ビュース

同期間において、当社は19%の年平均総株主リターンを創出してきました。これは、資本の主要なコンパウンダー（複利成長をもたらす主体）としての当社の地位、および株主価値創造のための強力なプラットフォームとしての地位を際立たせています。

ジム・ミンターン

ありがとう、ナンシー。通期の財務見通しに関するアップデートを行う前に、当社の各市場における見通しに関する最新の見解を共有させてください。スライド19に移ります。まず運輸セクターについてですが、需要の背景は堅調です。

これは、高速道路基金の約50%がまだ投入されていないIIJA（インフラ投資・雇用法）を通じた連邦資金の継続的な投入に支えられています。州レベルの資金調達も強力であり、2026年のDOT（運輸省）予算は前年比6%増加しています。

ジム・ミンターン

実際、2026年は運輸インフラ投資にとって記録的な年になると予想されており、当社の比類なき規模と市場をリードする地位を考慮すれば、これは当社のビジネスにとって好材料です。高速道路資金の数年間にわたる再承認に関する連邦議会での進展については、今後数年間にわたるインフラ投資拡大に対する継続的な超党派の支持もあり、引き続き心強く感じております。

ジム・ミンターン

海外事業においては、政府およびEUの資金提供プログラムによる多額の投資に支えられ、堅調な需要とインフラ需要が継続すると予想しています。また、水インフラへの継続的な需要も期待しており、送水および水質の分野で力強い成長が予測されています。再工業化においては、米国と海外市場の両方で、大規模な製造およびデータセンター投資に対する継続的な強い需要を予想しています。

ジム・ミンターン

当社の比類なき規模とコネクテッドな顧客への提案というメリットを活かし、当社は今後、この分野での成長に向けて有利な立場にあります。住宅セクターにおいては、米国における修理およびリフォーム需要は底堅く推移すると予想していますが、一方で、継続的なアフォーダビリティ（価格の負担感）の課題の結果として、新築活動は低迷したままとなっています。

ジム・ミンターン

以前申し上げた通り、これは需要の問題ではありません。好ましい人口動態と大幅な供給不足に支えられて、この市場の長期的なファンダメンタルズは非常に魅力的であり続けていると考えております。要約すると、全体的な傾向は当社のビジネスにとってポジティブです。拡大するインフラのメガトレンドへの戦略的焦点と、「CRH Winning Way」のメリットにより、当社は前方に待ち受ける強力な成長機会を捉えるための独自のポジションを築いています。

ジム・ミンターン

次にスライド20に移ります。こうした背景を踏まえ、当社は2026年度の財務ガイダンスを再確認しました。これは、年初からの好調なスタート、および年初来に合意された事業売却と買収による純影響を反映したものです。

ジム・ミンターン

年内の残りの期間が通常の季節的な天候パターンであり、地政学的またはマクロ経済環境にさらなる大きな混乱がないと仮定した場合、通期の調整後EBITDAは81億ドルから85億ドルの間、純利益は39億ドルから41億ドル、希薄化後1株当たり利益は5.60ドルから6.05ドルの間になると予想しています。これは、CRHにとって、成長と価値創造のもう一つの力強い年となることを示しています。

ジム・ミンターン

建設シーズンはまだ始まったばかりですが、年が進むにつれて、また各市場でシーズンが本格的に始まるとともに、私たちの見通しについてアップデートさせていただきます。以上で本日のプレゼンテーションを終了いたします。ここからは、電話会議の質疑応答セッションを進行するために、モデレーターにお返しします。

オペレーター

ありがとうございます。お電話でお繋ぎの方へのリマインダーですが、ご質問がある場合は、スターキー（*）の後に1を押してください。質疑応答のリストに質問を登録するため、少しの間お休みいたします。最初の質問は、JPMorganのAdrian Huerta氏からいただきます。

どうぞ。

エイドリアン・ウエルタ

ありがとうございます。皆様、おはようございます。決算おめでとうございます。私の質問は、今年度のガイダンスについて、特に今回実施された取引や、その根拠となる前提条件を踏まえた上で、さらなる詳細を伺えるかどうかです。

ジム・ミンターン

おはようございます。お話しできて光栄です。通期ガイダンスに関する詳細、つまりプラス要因とマイナス要因については、最後にナンシーに答えてもらうようお願いするかもしれません。今朝、通期ガイダンスを再確認できることを大変嬉しく思います。

これは、第1四半期における年初からの力強いスタートを真に反映したものです。

ジム・ミンターン

年のこの段階において、私たちが重視しているのは、ガイダンスを達成するために、シーズンの早い段階ですべての主要な構成要素がしっかりと整っているかどうかです。現在、私たちの市場全体で見えているのは、需要のポジティブな背景です。第1四半期の業績、および3月と4月のシーズンの早い段階における活発なプロジェクト活動にも、それが現れています。

ジム・ミンターン

好調なパフォーマンスを示している道路事業や再工業化といった分野で、良好な成長が見られます。繰り返しになりますが、ガイダンスは、IIJA（インフラ投資雇用法）の継続的な展開と、非常に強力な地方・州政府の資金提供に支えられています。これにより、現時点での受注残は非常に良好で、前年同期比でしっかりと増加しています。加えて、価格設定の観点からも、非常に良いスタートを切ることができました。

ジム・ミンターン

第1四半期は、営業チームによる非常に強力な遂行力により、全事業における価格設定のモメンタムが良好でした。今シーズンは冬季メンテナンスプログラムも非常に順調であり、それが、本日ガイダンスを提示すること、および、さらなるマージン拡大の年となることへの自信につながっています。これらを総合すると、通期の調整後EBITDAを81億ドルから85億ドルの範囲とするガイダンスを改めて提示できることを嬉しく思います。ナンシー？

ナンシー・ビュース

はい、ジムが言ったように、ポートフォリオの観点からは非常に多忙なスタートとなりました。19億ドルの事業売却を発表し、約9億ドルの買収を行いました。2026年のスコープ・インパクト（事業範囲の変更による影響）を考えると、純増となるEBITDAへの貢献は約2億ドルになると予想しています。念のため申し添えますが、これは以前のガイダンスから変更ありません。

諸々の増減を考慮すると、以前のガイダンスにはすでに建設用アクセサリー事業の売却が含まれていました。今回は、本日発表したさらなる買収および売却の影響も反映されています。

エイドリアン・ウエルタ

はい、ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Longbow ResearchのDavid MacGregor様から電話回線にて承っております。どうぞ。

デイビッド・マグレガー

はい、皆様おはようございます。エネルギーコストに関して、またエネルギー価格の急騰についてお伺いしたいと考えております。貴社の垂直統合型ビジネスモデルへの影響をどのように考えておられますか、また、貴社のヘッジ・プログラムによって、その影響をどの程度緩和できるとお考えでしょうか。

ジム・ミンターン

おはようございます、David。ここ数ヶ月、エネルギーにおいて多くのボラティリティと急騰が見られたことは明らかです。まず、背景を説明し、その規模感をお伝えしますと、エネルギーは当社の年間総売上高の約5%を占めております。以前の決算電話会議でも申し上げました通り、当社は非常によく管理された、非常に成熟したヘッジ方針を導入しており、通常、9ヶ月のローリング方式でカバーしております。

ジム・ミンターン

これにより、来年度に向けたエネルギーコストの非常に高い予見性を確保できております。現在、今朝改めて示したガイダンスに注力しており、再びマージン拡大の年となることを目指しております。ただ、ランディに、最近のエネルギー価格の急騰に対し、現場の営業チームがどのように対応しているか、その様子を少し伺いたいと思います。

ランディ・レイク

チームについては、もちろん市場ごとに対応しておりますが、非常に経験豊富な営業チームであり、間違いなく価値の提供に注力しております。当社は以前にも、大幅な急騰やショックを伴うボラティリティの時期を経験してきました。当社の焦点は、あくまで市場ごとに、投入コストにおけるいかなる上昇分も確実に回収し、根本的にマージンを保護することにあります。

ランディ・レイク

それは、本日も言及しているマージン拡大という当社の期待値に向けて、それらを推進していくということです。加えて、非常にターゲットを絞った形で、すでに期中の価格改定を開始しているとも申し上げられます。もしこの不確実性が続くようであれば、その戦略を継続的に進化させていく予定です。当社はこの分野において非常にプロアクティブに、先手を打つ姿勢をとっており、チームは繰り返しになりますが、マージンの保護において素晴らしい仕事をしております。

デイビッド・マグレガー

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、シティのアンソニー・ペッティナリ様から電話口にて承っております。どうぞ。

アンソニー・ペッティナリ

おはようございます。ジム、通期ガイダンスに立ち戻りますが、骨材とセメントにおける、ボリュームと価格に関する基礎となる仮定、つまり通期の想定についてもう少し詳しくお話しいただけますでしょうか？

ジム・ミンターン

もちろん、もちろんです、アンソニー。お声を聞けて嬉しいです。ええと、市場別、ボリューム別、価格別の詳細については、ランディに話してもらうことにします。冒頭の質問でも申し上げたように、非常に良い年度のスタートを切っています。

全体として基調的な需要は強く、それは我々のバックログにも表れています。また、価格の観点からも、すべての事業において非常に良い年度のスタートとなっています。ランディ、もしよければ［被せ気味の発言］。

ランディ・レイク

はい。プレゼンテーションでも言及しました。確かに、第1四半期は非常に良いスタートを切りました。ボリュームは、骨材が14%、14%、セメントが10%増です。

ジムも言及したと思いますが、バックログの文脈におけるボリュームは、基調的な活動レベルに関して、我々に6か月から9か月の窓口（期間）を与えてくれます。入札活動、そして重要なのは、収益とボリュームの両面で、前年同期比で改善している落札状況の両方を、引き続き確認しています。

ランディ・レイク

これは、年初に言及したことを改めて裏付けるものです。骨材の観点からは、ボリュームにおいて低一桁の改善、それを支える価格において中一桁の改善を予想していました。骨材側の価格について、少し触れておきます。

ランディ・レイク

私や当社の営業チームにとって、第1四半期の最も重要な指標は、多少の変動があるため、調整後、つまりミックス調整後の価格だと考えており、それを5%と見ています。これは、通期で期待すべき内容を示唆しています。チームは素晴らしい仕事をしてくれました。この時期の我々が非常に重視する指標であり、そこでの進展が見られるのは喜ばしいことで、通期の価格に関する中一桁の予想をしっかりと裏付けています。

ランディ・レイク

特に米州のセメントを見ると、改めて、良好なモメンタム、良好なバックログ、そしてシーズンの非常に良い立ち上がりとなっています。確かに、全体としては価格が少し後退したのをご覧になったかと思います。地域的な差異が出るでしょう。我々は、価格面において非常に強力であった、3年間の例外的な好業績を経て現在に至っています。

ランディ・レイク

バックログを見ると、繰り返しますが、ボリュームで低一桁の改善、価格でも低一桁の改善を予想しています。チームはそこでうまくやってくれています。国際的には、欧州とオーストラリアについてですが、ご存知の通り、特に1月と2月において天候が欧州の事業に確実に影響を与えましたが、3月と4月には非常にうまく回復しており、良好なプロジェクトのバックログと基調的な需要を反映しています。

ランディ・レイク

それによって、通年の見通しが非常に明確になります。繰り返しになりますが、当社の海外プラットフォームにおける1桁台前半の数量改善、および価格における1桁台半ばの改善です。第1四半期にその結果が現れており、前年比で3%の改善となっています。すべてのシグナルは強力であり、需要の状況に関して私たちが示した重点事項やガイダンスを、改めて繰り返し裏付けています。

アンソニー・ペッティナリ

わかりました。非常に助かります。では、次の方にお譲りします。

オペレーター

次のご質問は、Stephens社のTrey Grooms様からです。どうぞ。

トレイ・グルームズ

おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。例のごとく、御社はポートフォリオの最適化に非常に積極的に取り組まれています。Jim、年初来の事業売却について、もう少し詳しい内容を教えていただけますでしょうか？また、今後の事業売却や資産譲渡については、どのように考えておくべきでしょうか？ありがとうございます。

ジム・ミンターン

もちろんです、Trey。お声を聞けて嬉しいです。ええ、ポートフォリオ活動に関しては、非常に良い第1四半期となりました。非常に満足しています。

CRHにおけるポートフォリオ活動は、継続的なプロセスであることを承知しています。それは一度限りのイベントではなく、継続的に行っていることです。そして今朝、非中核事業の3つの戦略的売却を行い、その総対価は19億ドルになると発表しました。

ジム・ミンターン

さて、CRHにおける、投資側であれ、売却側であれ、あるいは成長のための設備投資（CapEx）であれ、すべての資本配分の決定は、常に株主価値の最大化を目指すという観点から検討されます。今回売却したのは優良な事業ではありましたが、私たちは得られた売却益を、より成長が速く、関連性の高いプラットフォームへと再投資する機会を、実際に活用しました。

ジム・ミンターン

今回の場合、より成長の早い水インフラ部門へのエクスポージャーを拡大する機会としました。今後についても、これまでと同様の動きが続くと考えてよいでしょう、Trey。私たちは引き続きポートフォリオを最適化する機会を探し続けると考えてください。

トレイ・グルームズ

わかりました。ありがとうございました。それでは。

ジム・ミンターン

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Vertical Research PartnersのMichael Dudas氏から電話口にて承っております。どうぞ。

マイケル・デュダス

おはようございます、Nancy、Jim、Randy。

ランディ・レイク

おはようございます。

ジム・ミンターン

おはようございます。

マイケル・デュダス

Jim、冒頭のコメントの中で、IIJA（インフラ投資雇用法）の次回の再認可について前向きな見通しを述べていたかと思います。あなたの見解を共有していただけるでしょうか。あるいはRandy、業界関係者から聞いていること、提供される規模、あるいはタイミングなどについて、少し見解を共有していただけますか。今年後半から来年初めにかけて、何か混乱を招くような問題があるとお考えでしょうか。

もし継続予算決議案が採択されたり、9月30日までに議会がまとまらなかったりした場合、プロジェクトの入札に何か影響はありますか？

ランディ・レイク

はい、良い質問です。まずは少し状況を整理させてください。Jimが冒頭のコメントで指摘していましたが、IIJAによる基盤となる資金のうち、まだ投入されていないものがあります。ほぼ50％がまだ市場に出ていません。

これに、ここ数年間にわたり各州が講じてきた非常に積極的な措置を組み合わせると、短期的なものだけでなく、長期的な資金調達と需要環境の両面において、非常に強い見通しを持っています。

ランディ・レイク

価格設定の側面についても触れましたが、当社の遂行能力に対する楽観的な見通しの根拠は、間違いなく受注残にあります。毎週追跡していますが、我々が入札している規模が拡大し続けていることが見て取れます。我々は相応のシェアを獲得しています。

ランディ・レイク

売上高と全体的な出来高は前年比で改善しています。IIJA（インフラ投資雇用法）と各州の両方からの恩恵が、順調に現れていることが見て取れます。我々が耳にしているのは、政権と、下院・上院の両方を含む議会の双方から、前向きな議論が行われているということです。根本的には、投資の必要性に対する理解と認識があるのだと考えています。

それは歴史的に超党派的なものであり、それに関して現在行われている議論についても変化はありません。

ランディ・レイク

また、基幹インフラへの投資を大幅に引き上げる必要があるという理解もあると考えており、それは当社にとって素晴らしいことです。道路、橋、高速道路について言えば、それが基幹インフラです。それに関して、政権と議会の双方で意見が一致しています。

ランディ・レイク

下半期に法案が成立することに楽観視しています。その規模については、さまざまな数字が出ています。根本的に我々が信じていること、また耳にしていることは、それが現在の水準から、確実に、かつ大幅な増額になるということです。そしてより重要なのは、その程度のレベルの投資が必要であるという根底にある理解だと思います。

ご質問にお答えしますと、もし新たな立法に至らない場合は、以前にもあったように、いわゆる継続予算（continuing resolution）へと移行することになります。

ランディ・レイク

それに関して興味深いのは、インフラ投資雇用法（IIJA）の観点から見ると、我々は投資のピーク水準にあり、2026年は2025年から大幅な増加となる点です。記録的な水準から始まり、それは2027年まで続くことになります。それは当社に、そしてより重要なことに、当社の顧客である各州に対して、2026年のみならず2027年に至るまでの出来高と需要の両面において、大きな確実性を与えてくれます。繰り返しになりますが、大きな支持、良好な勢い、そして議論があると考えています。

これらすべては、いずれにせよ、より高いレベルの投資と当社のビジネスにとって良好な見通しへとつながるでしょう。

マイケル・デュダス

素晴らしい、Randy。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、DavyのColin Sheridan氏からです。どうぞ。

コリン・シェリダン

ありがとうございます。皆さん、おはようございます。コスト面に関しては、エネルギー分野についてはかなり網羅していただきました。より一般的なコスト環境に関するアップデートと、あわせて冬季充填プログラム（winter fill program）についてもアップデートをいただけますでしょうか。

よろしくお願いします。

ジム・ミンターン

ええ、もちろんです、Colin。おはようございます。実のところ、2月にお伝えした通り、実際に引き続き目にしておりますが、エネルギー以外の他のコスト項目においてもインフレが見られます。主に同じ領域、つまり労務費、原材料費、保守費、および下請け費用におけるものです。

繰り返しになりますが、全体として、それらのカテゴリーにおいて2026年は中程度の1桁台のインフレを継続的に予想しています。これにより、本電話会議の冒頭でも触れた、継続的な価格モメンタムの重要性が改めて浮き彫りになります。それらが相まって、今年度のマージン拡大の見通しをもたらしてくれます。

ジム・ミンターン

2026年の今年のウィンター・フィル・プログラムに関してですが、ええ、まず一歩引いて考えてみますと、これは我々の道路事業の一部として持つ主要な競争優位性の一つであり、CRH独自のものです。つまり、我々の大規模なオフシーズンの貯蔵能力です。我々には能力があり、実際に、年間で必要な液体の約半分をオフシーズンに蓄積しています。我々はこの能力を数十年にわたって構築してきました。

ジム・ミンターン

それはまさに、我々の道路事業および関連するポートフォリオにおいて、その規模を持つことのメリットの一つです。それは我々に何をもたらすのでしょうか？ それは、2つの主要な戦略的優位性をもたらします。まず、調達面です。

ジム・ミンターン

我々は、オフシーズンに大規模に、つまり良好な調達上の優位性を持って取得する能力があり、シーズンに入る前にコストの確実性を得ることができます。また、供給の安定性ももたらしてくれます。我々の事業の特定の分野では、今からサンクスギビング（感謝祭）頃までの、十分に限られた舗装シーズンがあります。我々が抱える受注残や需要を満たすために、製品を利用可能にしておくことが重要なのです。

ジム・ミンターン

今年、我々は非常にうまく実行されたウィンター・フィル・プログラムを実施しました。シーズンが本格的な稼働期へと移り変わる今、我々はまさに望んでいた通りの状況にあり、2026年の道路事業におけるもう一つの力強い成長の年に向けた好位置につけています。

コリン・シェリダン

それは素晴らしいですね。ありがとうございます。

オペレーター

あと一問お受けできます。質問はThompson Research GroupのKathryn Thompson氏からです。どうぞ。

キャスリン・トンプソン

本日は私の質問を受け付けていただき、また準備されたコメントや本日の質疑応答で詳細をご説明いただきありがとうございます。本日の電話会議を終えるにあたり、フォローアップとして、というよりは、年初来の買収について、さらなる明確化と詳細を伺いたいと思います。おっしゃったように非中核事業であった事業売却と、Axiusの追加を考慮した場合、現在の買収パイプラインはどのような状況でしょうか？ 昨年9月のインベスター・デーで概説された広範な戦略に、それがどのように適合するかについて、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。ありがとうございます。

ジム・ミンターン

もちろんです、Kathryn。承知いたしました。ええ、第1四半期は、M&Aの観点から見ても、合計対価9億ドルで9件の買収を発表し、今年の良いスタートを切りました。これらは、骨材、セメント系材料、道路、および水の4つの関連プラットフォームに分散しています。

これらすべてのプラットフォームは、我々がインベスター・デーで指摘した、大規模で拡大するインフラ・メガトレンドの恩恵を受けています。では、Axius Waterについて話す前に、まずは我々の水インフラ・プラットフォームの概況について手短にお話しします。

ジム・ミンターン

我々にとって、それは非常に魅力的であり、中核的な成長プラットフォームです。非常に強力な長期的追い風（secular tailwinds）に支えられた、高成長市場で展開しています。また、この特定の分野における数十年にわたる過小投資を背景に、特に米国において、非常に大きな投資ニーズがあるセクターでもあります。

ジム・ミンターン

それは堅実な公的資金の裏付けがあるセクターです。さて、過去50年間にわたり、我々は主に送水と水質の2つの主要な領域に焦点を当てることで、水インフラ分野においてリーディングな地位を築いてきました。さて、今朝、我々はAxius Water社の買収を発表しましたので、それについて見てみましょう。

ジム・ミンターン

それは既存の水インフラ事業に極めて適しており、我々のコネクテッド・ウォーター戦略とも非常によく一致しており、特に水質の領域における顧客への提供価値を強化するものです。それによって、顧客へのより深い浸透が可能になります。水インフラプロジェクトにおけるシェア・オブ・ウォレット（顧客内シェア）を拡大させ、特にAxius Waterにおいてはそれを促進します。

ジム・ミンターン

シナジーの観点から言えば、キャサリン、主に商業面から、またオペレーション面、さらには当社のコネクテッド・ポートフォリオ全体を通じて、他のプラットフォームからAxius Waterへ供給できることによる自己供給シナジーの観点からも、非常に良い機会があります。さて、質問の最後の部分についてですが、現在のパイプラインは強力であると考えています、キャサリン。我々の比類なき規模とコネクテッド・ポートフォリオにより、資本をどこに投入するかについて、大きなオプショナリティ（選択肢）を有していると考えています。過去12か月間でも、それをご覧いただいている通りです。

ジム・ミンターン

4つのプラットフォームのそれぞれにおいて、投資を継続してきました。骨材（アグリゲイツ）に関しては、米国において、昨年North American Aggregates社の案件を発表しました。昨年の案件はEco Material社のセメント質関連の案件で、2025年9月に完了予定です。また昨年は、道路事業におけるTalley Construction社の案件もありました。

ジム・ミンターン

水プラットフォームに関しては、VODA.aiへの投資を行い、現在はAxius Waterの案件があります。現在、パイプラインは強力です。我々が継続的に行っていることは、これら4つのプラットフォームのそれぞれにおいて、オプショナリティのためのバックログを構築し続けているということです。繰り返しになりますが、あらゆる資本配分の決定は、株主価値を最大化するという観点から検討されます。

今後5年間で、推定400億ドルの財務余力があり、これら4つの成長プラットフォームと地域に対して継続的に資本を投入することで、成長と価値創造を継続的に提供できる非常に有利な立場にあります。

キャスリン・トンプソン

素晴らしいです。ありがとうございます。

ジム・ミンターン

ありがとう、キャサリン。さて、本日はお時間いっぱいとなりました。ご清聴ありがとうございました。いつものように、追加のご質問がございましたら、遠慮なく当社の投資家広報（IR）チームまでお問い合わせください。

2026年度第2四半期の決算を発表する7月に、再びアップデートできることを楽しみにしております。ありがとうございました。それでは、良い一日をお過ごしください。お元気で。

ありがとうございました。

オペレーター

皆様、本日の電話会議はこれにて終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これより回線をお切りいただいて結構です。