CRI（カーターズ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

カーターズの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本会議には、暫定最高経営責任者兼社長、最高財務責任者および最高執行責任者のリチャード・ウェステンバーガー、最高リテール＆デジタル責任者のアリソン・ピーターソン、そしてIR担当バイスプレジデントのT.C. ロビラードが出席しております。本日の会議は録音されていますのでご注意ください。それでは、T.C. ロビラードに交代いたします。

T.C. ロビラード

ありがとうございます。皆様、おはようございます。本日早朝、2026年度第1四半期の決算発表を行いました。本日の会議に関する発表資料およびプレゼンテーション資料は、当社の投資家情報（IR）ウェブサイト（ir.carters.com）にてご覧いただけます。

本日の電話会議における、当社の予想や計画などの項目に関する記述は、将来予想に関する記述であることにご注意ください。実際の業績が将来予想に関する記述に含まれる内容と異なる原因となり得る要因については、最新のSEC提出書類、ならびに当社のウェブサイトに掲載されている決算発表およびプレゼンテーション資料をご参照ください。これらの資料には、本会議で言及される様々な非GAAP財務指標の調整表も含まれています。準備された発言の終了後、時間の許す限り質疑応答を行います。

それでは、リチャードに交代いたします。

リチャード・ウェステンバーガー

ありがとう、T.C.。皆様、おはようございます。今朝は当社の事業状況に関するアップデートのために、本電話会議にご参加いただきありがとうございます。北米ダイレクト・コンシューマー事業を率いる同僚のアリソン・ピーターソンに、本日、彼女の見解を述べるために同席してもらっています。

例のごとく、カーターズでは多くのことが進行しています。多くの方々がすでにご覧になったことと思いますが、先週、リーダーシップの交代を発表しました。ダグ・パラディーニがCEOを退任しました。本日、継続的な進展をご報告できることを嬉しく思います。

ダグのこれまでのリーダーシップと貢献に対し、感謝の意を表したいと思います。ダグと接した人は誰でも、当社のブランドと、幼い子供を持つご家族にサービスを提供するという当社のミッションに対する彼の情熱をすぐに理解したことでしょう。ダグの今後のご健勝をお祈りいたします。来月、新しいCEOとしてシャロン・プライス・ジョンを迎えることを楽しみにしております。

リチャード・ウェステンバーガー

シャロンは子供向け産業において豊かな経歴を持っており、この分野の数々の優れた企業でシニア・リーダーシップ・ポジションを務めてきました。また、変革と成長を推進してきた確かな実績を持っています。第1四半期の業績に目を向けますと、今年は幸先の良いスタートを切りました。第1四半期の業績は、売上高、利益ともに、前回の電話会議でお伝えした予想を上回りました。

第1四半期には、すべてのチャネルにおいて、当社のブランドに対する前年比での需要の高まりが見られました。今年はイースターが少し早かったことも、需要にプラスに働きました。当社の感覚では、第1四半期は消費者が幅広くショッピングに動いていたと考えています。利益については、予想を上回ったものの、関税の上昇、支出、および金利コストによる純マイナスの影響を含む、いくつかの要因によって影響を受けました。

リチャード・ウェステンバーガー

本日強調させていただく進展分野には、米国リテール事業における継続的なプラスの既存店売上高が含まれます。これは、米国店舗やウェブサイトへの集客力を高めるための需要創出への投資の成功に一部起因しています。また、Z世代を含む新しい消費者も継続的に当社のブランドに引きつけています。こうした心強い兆しとバランスを取る形で、変化する関税情勢や、継続的なインフレやその他の圧力に直面する消費者の回復力に関する疑問など、市場における多岐にわたる継続的な不確実性が存在しています。

当社は引き続き、会社の収益性を向上させるための道のりを歩んでいます。この目標については、引き続き取り組むべき課題があることを認識しています。本日、これらの事項、および年内の残りの期間における当社の事業に対する考え方についてお話しいたします。

リチャード・ウェステンバーガー

第1四半期の業績と見通しを検討するにあたり、今朝のコメントは、当社のウェブサイトの投資家情報セクションに掲載されているプレゼンテーションに沿って進めてまいります。プレゼンテーション資料に目を向けますと、2ページ目から、第1四半期のGAAP基準の損益計算書（P&L）がございます。売上高は6億8,100万ドルでした。報告された営業利益は2,800万ドルで、前年同期の2,600万ドルと比較して増加しました。

報告された1株当たり利益は0.39ドルで、前年同期の0.43ドルと比較して減少しました。次のページには、非GAAP調整をまとめています。2026年度第1四半期において、報告された業績に対する調整はありませんでした。昨年は、オペレーティング・モデルの改善コストおよびリーダーシップ交代コストに関連する調整があり、報告された収益性が低下しました。

リチャード・ウェステンバーガー

今朝のコメントは、前期のこれらの例外的な項目を除外した、調整後ベースでの業績について述べるものとなります。第1四半期の調整後損益計算書は4ページにあります。第1四半期の売上高は6億8,100万ドルで、前年比8%の成長となりました。これらの売上高に対する売上総利益率は43.1%で、前年比で300ベーシス・ポイントをわずかに上回る減少となりました。

予想通り、前年比での売上総利益率は関税によって圧迫され、当四半期における総額での増分影響は約5,000万ドルでした。このマイナスの影響は、価格改定の改善、その他のサプライチェーン緩和策、米国リテール売上の構成比上昇、および生産性向上施策による恩恵によって、一部相殺されました。連結ベースでは、平均ユニット単価（AUR）は1桁台後半で改善し、販売数量（units）は1桁台前半で増加しました。

リチャード・ウェステンバーガー

米国リテールにおいて、第1四半期のAURは1桁台前半で上昇し、米国のホールセールおよびインターナショナル・セグメントでは、より高い価格改定の利益を達成しました。第1四半期の調整後販売費及び一般管理費（SG&A）は、前年比3%増の2億7,000万ドルとなりました。この増加は、需要創出への追加投資、ならびに賃金や賃料における一般的なインフレ圧力によるものでしたが、これらは当社の生産性向上施策による恩恵によって一部相殺されました。当社の生産性向上施策は期待通りに機能しており、損益計算書の売上原価とSG&Aの項目間で、第1四半期に約600万ドルのコスト削減を実現していると考えております。

これらの節減分は、需要創出への追加支出を含む、当社の投資計画の原資となっています。支出額は増加しましたが、当四半期において180ベーシス・ポイントのレバレッジを達成しました。

リチャード・ウェステンバーガー

第1四半期の調整後営業利益は2,800万ドル、調整後営業利益率は4.2%でした。我々の予想を上回ったものの、この収益性は前年を下回りました。明らかに、我々は売上高（トップライン）と営業利益の両方における成長の実現に注力しています。この目的のため、2026年下半期に営業利益の成長を計画しています。

営業外項目（Below the line）については、昨年末のシニアノート（普通社債）の借り換えに関連する利息費用の増加および負債残高の増加により、予想通り、純利息費用およびその他の費用が前年より増加しました。第1四半期の有効税率は約28%で、前年比で60ベーシス・ポイント上昇しました。これは主に、前四半期に言及した香港における新しい高水準の最低税率によるものです。

リチャード・ウェステンバーガー

通期では、有効税率を約22%と予測しています。これらすべてを差し引いた最終的な（bottom line）結果として、第1四半期の調整後1株当たり利益（EPS）は、昨年の0.66ドルに対し0.39ドルでした。債務の借り換えが2026年度第1四半期のEPSに与えた影響は、1株あたり約0.08ドルでした。5ページ目に、事業セグメント別の第1四半期業績の詳細がございます。

述べました通り、連結売上高は前年同期比で約5,000万ドル増、あるいは8%増となり、各事業セグメントで成長が見られました。調整後営業利益は700万ドル減少し、先ほど申し上げた4.2%の調整後営業利益率となりました。米国リテール部門およびインターナショナル部門においては、前年比で大幅に高い収益性を達成しました。

リチャード・ウェステンバーガー

しかし、これらの利益は卸売（ホールセール）事業における収益性の低下によって相殺されてしまいました。これは関税による純マイナスの影響に起因するものと考えられます。第1四半期の一般管理費は前年並みでした。続いて、アリソン・ピーターソンが6ページ目より、当社の米国リテール事業に関するさらなる見通しについて説明いたします。

アリソン・ピーターソン

ありがとう、リチャード。当社の米国リテール事業は、過去数四半期にわたって見られた勢いを継続し、第1四半期に力強い業績を上げました。米国リテールの総売上高は、第1四半期に13%近く増加しました。同一店舗売上高（Comparable retail sales）は、前年比で10%超、2年累計ベースでは5%近く増加しました。

これは4四半期連続の既存店成長であり、2年累計ベースの既存店トレンドも改善し続けています。今四半期は、店舗とeコマースの両方で業績が好調であり、すべての製品対象年齢層において強さが見られました。ベビー用品のラインナップが引き続き主要な牽引役となりましたが、トドラー（幼児）およびキッズ部門でも成長を実現しました。予想通り、イースターの時期が早まったことが3月のビジネスに寄与したと考えています。

イースターの販売期間が早まり、かつ好調であったことが、今四半期の既存店売上高に約2ポイント寄与したと推定しています。

アリソン・ピーターソン

客数（traffic）の増加と平均客単価（average transaction values）の上昇に支えられ、両方のリテールチャネルで既存店売上高が好調でした。低価格帯（opening price point）製品の浸透が進んでおり、今四半期はクリアランスセールも増加しました。これは、消費者がより価格を重視していることを反映していると考えています。ガソリン価格の高騰や、経済全体における持続的なインフレ、そして不透明な世界情勢による消費者マインドの変動という文脈において、これは妥当なことだと考えています。

これらの要因にもかかわらず、第1四半期にはAUR（平均ユニット単価）を低シングル・ディジット（1桁台前半）で増加させると同時に、販売数量をダブル・ディジット（2桁台）で増加させることに成功しました。リチャードが述べたように、需要創出への投資がリテールチャネル全体の客数改善に寄与したというメリットに加え、顧客基盤（consumer file）の拡大においても順調な進展が見られます。

アリソン・ピーターソン

アクティブな顧客数は第1四半期も増加し続け、当社の高単価な（higher AUR）製品に惹かれている新しいZ世代の顧客を新たに獲得しました。関税引き上げによる純マイナスの影響にもかかわらず、好調な既存店売上高と生産性向上施策の恩恵により、第1四半期のリテール部門の営業利益および利益率は良好な改善を見せました。7ページ目に記載の通り、第1四半期にディズニーと当社のOshKoshブランドとの間で、クマのプーさんをフィーチャーしたコラボレーションを開始しました。この取り組みは、独特で魅力的な消費者体験を通じて、デジタルおよび実店舗のタッチポイント全体にシームレスに統合されました。

消費者は、OshKoshの象徴的なデニムを活用したユニークな製品を好んでくれました。今四半期の売上への実質的な（material）寄与は限定的でしたが、非常に成功したコラボレーションであり、当社のブランドポートフォリオに新しい顧客をもたらし、Z世代への浸透を大幅に高めました。

アリソン・ピーターソン

特筆すべき点として、この特別製品の平均AURは、当社の米国リテール平均の2倍以上でした。次のページにあります通り、以前もお伝えしたように、マーケティングへの継続的な投資は当社の成長戦略における非常に重要な要素です。今四半期のマーケティング投資は、チャネルへの客数増加と顧客基盤の拡大という強力な結果をもたらしました。消費者がブランドを発見するために多くの時間を費やしている場所に、つながるための戦術を追加しました。

ソーシャルメディアとコネクテッドTVは、コンテンツクリエイターやインフルエンサーの真正性（authenticity）と消費者に対する高い信頼性を活用しつつ、エンゲージメントの向上を見せている2つの優れたチャネルの例です。それでは、リチャードにマイクをお戻しします。

リチャード・ウェステンバーガー

ありがとう、アリソン。9ページの米国卸売およびインターナショナル部門の業績に話を移します。米国卸売部門では、売上高は前年をわずかに上回りました。関税に対応して価格改定を行いましたが、これは販売数量の減少によって相殺されました。

独占ブランド（Exclusive brand）の売上は、Child of MineおよびJust One Youブランドに牽引され前年比で成長しましたが、Simple Joysの売上は第1四半期において前年並みでした。これはSimple Joysにおける直近のトレンドとしては改善と言えます。予想通り、卸売部門の収益性は1年前よりも低くなりました。この減少のほぼすべては、追加関税による純マイナスの影響に起因するものと考えられます。

前回の電話会議で申し上げました通り、第1四半期の卸売売上高は弱含みとなり、関税がこのセグメントの収益性に大きく影響することを予想していました。

リチャード・ウェステンバーガー

下半期に向けて、卸売部門における売上高および営業利益の成長に向けて、当社は良好なポジションにあると考えています。秋・冬シーズンの製品ラインナップに対し、お客様から好意的な反応をいただいており、それが季節商品の受注の前期比での改善につながっています。加えて、関税による純影響は第3四半期から大幅に縮小します。米国以外の事業も引き続き好調なパフォーマンスを維持しています。

報告された海外純売上高は、前年同期比で14％増加し、不変為替レートベースでは8％の増加となりました。当四半期の成長は、カナダとメキシコの事業が牽引しました。海外事業の最大構成要素であるカナダ事業は、米国の事業と同様に、総売上高および同一店舗売上高（コンプ）ともに力強い成長を記録しました。これは、イースターの時期が早まったことによる恩恵を受けた可能性があり、店舗とEコマースの両チャネルで強さが見られました。

メキシコでの需要は、第1四半期に特に好調でした。

リチャード・ウェステンバーガー

この市場において、イースターは非常に重要です。当社の第1四半期の業績は、祝祭日の強い需要を反映したものでした。メキシコの総純売上高は40％以上増加しましたが、そのうち300万ドルの成長は為替レートの改善によるものです。当社のチームは、第1四半期のメキシコにおける同一店舗売上高（コンプ）で+21％を達成しました。

昨年の業績は配送センターの混乱によりマイナスの影響を受けており、それが今年の比較対象を多少有利にしましたが、メキシコ事業における潜在的なトレンドと需要プロファイルは引き続き非常に強力です。当社はこの市場において、今年12の新規店舗を開設する計画を立てており、店舗数の拡大を継続しています。第1四半期の海外営業利益は約400万ドルで、昨年のほぼ収支均衡であった実績と比較して改善しました。収益性の向上は、生産性の向上によるコスト削減、および為替レートの恩恵による製品コストの低下によってもたらされました。

リチャード・ウェステンバーガー

10ページには、メキシコの新しい店舗の写真があります。メキシコのチームは、米国で成功している共同ブランド店舗モデルを、メキシコ市場全体に展開するという素晴らしい仕事をしてくれました。11ページには、貸借対照表とキャッシュフローのハイライトを掲載しています。当社の貸借対照表は良好な状態にあり、当四半期末は十分な流動性を確保して終了しました。

純在庫は4億6,600万ドルで、前年同期比で2％減少、期末比では14％以上減少しました。第1四半期の在庫数量は、1年前と比較して9％減少しました。第1四半期末における追加関税に起因する期末在庫額は2,600万ドルでした。この金額を除くと、在庫額は前年同期比で7％減少しました。

リチャード・ウェステンバーガー

第1四半期の営業キャッシュフローは600万ドルのプラスとなり、前年の4,900万ドルのマイナス（キャッシュの流出）から改善しました。この結果の改善は、運転資本の改善と、前年と比較した利払いのタイミングの有利な影響によるものです。当四半期には、900万ドルの配当を支払いました。第2四半期および通期の見通しについて説明する前に、12ページに記載されている関税に関する当社の考えを要約したいと思います。

関税が当社の業績に与える影響は複雑なトピックであり、裁判所での進展や、政権が今後とるであろう方向性に関する継続的な不確実性によって、さらに複雑化しています。背景として、Carter'sでは常に輸入関税を支払ってきました。

リチャード・ウェステンバーガー

関税率は通常、原産国によって多少異なりますが、合計では、歴史的に製品を米国に持ち込むために年間1億ドル強を支払ってきました。これは、歴史的な実効関税率として約13％に相当します。追加のIEEPA関税の賦課は、この歴史的なベースラインに対して2億ドル以上の追加関税を加算すると推定され、実効関税率を35％以上に引き上げることになります。当年の計画は、これらのIEEPA関税が通年で適用されることを想定して策定されました。

最高裁判所の最近の決定により、全体の関税はすべての国に対して10％の追加関税率に引き下げられました。ロシアによる石油購入に関連するインドへの追加的な累進関税は撤廃されました。

リチャード・ウェステンバーガー

念のため補足しますと、財務報告上の目的において、関税は製品の受領時に在庫コストの一部となります。これらのコストは、貸借対照表上の在庫価値に加算されます。引き下げを含む関税率の変更は、損益計算書（P&L）への即時的な利益にはなりません。その利益は、製品が販売され、関税を含むそのコストが売上原価の一部となるにつれて、時間の経過とともに発生します。

当社のガイダンスには、第2四半期までの輸入に対する10％への追加関税率の引き下げの恩恵と、通期におけるインド・ロシアの石油関連関税の撤廃が反映されています。当社は、当初の計画に組み込まれた、より高いIEEPAレベルの関税率が、下半期に輸入される製品についても引き続き適用されると想定しています。

リチャード・ウェステンバーガー

歴史的な水準よりも高い関税率というこの想定を維持している理由は、部分的には、政権が少なくともIEEPAの下で実施されたものと同等の高い関税率を、年半ばから再導入する意向であるとのコメントに基づいています。もしこれが実現しない場合、あるいは関税が完全に歴史的なベースラインの税率に戻る場合には、他の条件が一定であれば、当社の見通しには上振れの可能性があるかもしれません。言うまでもなく、関税率の変化は市場環境、特に価格設定に影響を与える可能性があると考えており、そのため、現時点で今年度の従来の見通しに対して大幅な変更を予告することは困難です。プレゼンテーション資料の14ページにある、2026年度の見通しに移ります。

今朝のプレスリリースで述べました通り、通期の売上高および利益のガイダンスを据え置きます。今年は幸先の良いスタートを切っており、それを非常に嬉しく思っています。

リチャード・ウェステンバーガー

年間の大部分はまだ先に控えており、現時点で将来をあまり遠くまで予測することを困難にしている多くの不確実性を念頭に置いています。消費者は支出を続けていますが、先ほど述べたように、最近ではよりバリュー（価値）を重視するようになっています。消費者マインドやインフレの変動が、当社のブランドへの需要に影響を与え続ける可能性があると考えています。当社は市場を注視しています。

一部の競合他社が値下げを開始する可能性があり、当社も必要な分だけ価格競争力を確保するために、それに応じて対応する必要があるかもしれません。この目的のために、計画よりも低い関税による潜在的な上振れの一部を、事業の特定の部分におけるより戦略的な価格設定（値下げ）に再投資する必要があるかもしれません。当社としては、達成した価格上昇分を可能な限り維持することを目的としています。

リチャード・ウェステンバーガー

先ほど申し上げました通り、関税に関して峠を越した（危機を脱した）とは言い切れない状況にあり、慎重に見ています。政府が、我々の調達国の一部の範囲において、以前のIEEPA（国際緊急経済権限法）レベルの関税、あるいはさらに高いレベルの関税を再導入するために、新たな戦術を用いる可能性があります。通期の見通しを改めて申し上げますと、2025年は売上高が1桁台前半から半ばの成長になると予想しています。この成長は、2025年のカレンダーにおける1週間の追加分を反映したものです。

すべての事業セグメントで成長を見込んでいます。米国リテール事業においては、既存店売上高が1桁台半ばの増加となる中で、売上高は1桁台前半の成長を計画しています。米国ホールセール事業においては、売上高が1桁台半ばの増加となることを計画しています。

リチャード・ウェステンバーガー

海外セグメントの売上高についても、国際的なカナダ、メキシコ、および海外パートナーの各主要構成要素の成長を反映し、1桁台半ばの増加を計画しています。収益性については、調整後営業利益も2025年に1桁台前半から半ばの成長を見込んでいます。利益成長の多くは、下半期に発生するという予測を継続しています。これの一因は、上半期が下半期と比較して、前年比で投資支出および支払利息が高くなるためです。

前回の電話会議で示しました通り、関税がより同等なものになるにつれ、下半期は関税による純マイナス影響が小さくなると予想しており、また上半期と比較して、下半期は価格設定によるより大きな利益の恩恵を計画しています。

リチャード・ウェステンバーガー

2026年度のEPSは、2025年度の調整後EPSである3.47ドルに対し、10%台前半から10%台半ばの減少となる見込みです。営業キャッシュフローの見通しについては、1億1,000万ドルから1億2,000万ドルの範囲で変更ありません。また、2026年度の設備投資（CapEx）についても、約5,500万ドルとする予測に変更はありません。計画されている支出の大部分は、メキシコにおける新店舗への投資、配送センターのアップグレード、およびテクノロジーへの取り組みによるものです。

第2四半期の予想については、15ページにまとめています。第2四半期の売上高は、前年比で1桁台前半の増加を見込んでいます。セグメント別では、米国リテールにおいて、既存店売上高が1桁台半ばの増加となる中で、1桁台前半の成長を見込んでいます。

リチャード・ウェステンバーガー

予想通り、4月のトレンドにおいて需要の軟化が見られました。その一因として、3月後半のイースター前のビジネスが好調であったことを踏まえると、米国リテール事業における4月の既存店売上高は4%弱の減少となりました。3月と4月の合計ベースでは、既存店売上高は1桁台後半の増加でした。米国ホールセール事業では、売上高が1桁台半ばから後半の範囲での増加を計画しています。

海外事業では、売上高は前年と同程度となる計画です。第2四半期の売上総利益率は、主に関税による純マイナスの影響により、前年比で約100ベーシスポイントの低下を計画していますが、これは計画的な価格引き上げ、サプライチェーンの緩和策、米国リテール売上の構成比上昇、および生産性の向上によっていくらか相殺されます。第2四半期の調整後営業利益は、1,100万ドルから1,300万ドルの範囲を計画しています。

リチャード・ウェステンバーガー

第2四半期の調整後EPSは、0.02ドルから0.06ドルの範囲を予測しています。質問をお受けする前に、日々精力的に働き、我々のブランドと我々がサービスを提供する家族に対して多大な情熱を示してくれている、世界中の数千人の従業員に感謝したいと思います。彼らの努力に非常に感謝しています。それでは、質問をお受けします。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。恐れ入りますが、質問をされる場合は、お電話の「＊11」を押し、お名前が呼ばれるまでお待ちください。質問を取り消される場合は、再度「＊11」を押してください。

最初の質問は、シティのポール・レジュエ様からです。ポール、どうぞ。

ブランドン・チーサム

皆さん、こんにちは。ポールに代わってお話しさせていただきます、ブランドン・チーザムです。SG&A（販売費及び一般管理費）の変化について確認させてください。以前は、前年比でほぼ横ばいになると予想されていましたが、現在は1桁台前半の増加を見込んでいます。

何が変わったのか、詳しく説明していただければと思います。

リチャード・ウェステンバーガー

もちろん。それについて少し詳細を説明します。まず、非常に低い1桁台の増加を見込んでいるため、我々の予想が大幅に修正されたと捉えるものではない、と言っておきます。これにはいくつかの要因があります。

第一に、予定していた店舗閉鎖のいくつかが、さまざまな理由により、年内で少し後ろ倒しになっています。これはSG&Aの項目を押し上げる要因となります。また、マーケティングへの支出を少し増やすという決定もしました。これらの投資から非常に良いリターンが得られていると感じているため、マーケティング支出をわずかに増やし、非常に良いリターンを導き出しています。

これもSG&Aの項目を押し上げる要因となります。

リチャード・ウェステンバーガー

それ以外に、計画よりも少しコストがかかっている領域がいくつかあると言えます。専門家報酬が少し高く、おそらく賃金や賃料を通じたインフレによる増分的な影響が少し大きい状況です。それらが主な要因です。我々はこれまで支出を非常に厳格に管理してきた実績があり、今後もそれを継続していくつもりです。

ブランドン・チーサム

承知しました。ありがとうございます。関税の想定に関するフォローアップです。実効税率が基本的には4ヶ月間は23%で、その後36%の税率に戻ると想定されています。

年度の残りの期間において、売上総利益への影響をどのように想定しているか教えていただけますか？私の計算では、以前想定していた実効関税率が36%から32%に下がると考えているようです。そのうちのどれくらいが、ガイダンスにおける売上総利益に反映されているのでしょうか？

リチャード・ウェステンバーガー

ええ、今後の情勢において何が起こり得るかという点については、非常に正確に答えるのは難しい質問だと言わざるを得ません。市場価格の観点から起こり得る事態に対し、我々は少し余裕を持たせていると考えています。通期ガイダンスは間違いなく据え置いています。ご指摘の通り、下半期については関税率がIEEPAの水準に戻ると想定しています。

10%という低い税率の恩恵、およびインド固有の関税の撤廃を反映したアップサイドは約3,000万ドルです。我々の計画では、下半期には依然としてかなりの売上総利益への圧力が存在します。また、下半期には想定価格設定による高い恩恵も含まれています。

リチャード・ウェステンバーガー

それらは、通期の売上総利益を押し下げる要因となります。

ブランドン・チーサム

他の条件が同じであれば、その3,000万ドルが売上総利益に反映されると想定しているのでしょうか、それとも下半期にそれほど価格を引き上げられないと見込んでいるのでしょうか？

リチャード・ウェステンバーガー

損益計算書（P&L）の価格設定と売上総利益の項目において、単に少しの余裕、つまり柔軟性を持たせているのだと考えています。まだ（利益として）反映させてはいません。通期ガイダンスは据え置いていますが、他の条件がすべて同じで、計画通りの価格設定を実現でき、かつ上半期の輸入等で実現する関税率の引き下げを考慮した場合、その金額が反映されることになります。繰り返しますが、現在は市場における不確実性が大きすぎるため、それらを反映させていないのです。

ブランドン・チーサム

承知しました。大変助かりました。ありがとうございました。ご健闘をお祈りします。

リチャード・ウェステンバーガー

どういたしまして。ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、UBSのJay Sole様からです。Jay、どうぞ。

ジェイ・ソール

ありがとうございます。リチャード、ここ数四半期に進められてきた取り組みのうち、Dougの在任期間中に開始され今後も継続されるものと、一方で、Sharonの就任と彼女が事業に独自のスタイルを反映させるのを待つ間、一時停止される可能性があるものは何かについて、お聞きしたいと思っています。そのあたりについて、少し見通しを教えていただけますか？

リチャード・ウェステンバーガー

もちろん。Jay、長年当社を注視してくださっている通り、当社では現在、良好なリターンを生み出していると考えている取り組みがいくつか進んでいます。まず何よりも、需要創出への投資は、店舗とウェブサイトの両方へのトラフィック向上を牽引する上で、当社にとって真の転換点となってきました。これは、その前の数年間、当社の米国小売事業において課題となっていた部分です。

私たちは、市場におけるより優れたブランドや業界の競合他社と比較して、我々の投資が不足していたと感じていました。この取り組みは今後も強化していくつもりであり、その支出における非効率性の兆候がないか注視しています。まだその段階には達していませんので、間違いなく継続していきます。

リチャード・ウェステンバーガー

次に、ブランドと製品への全体的な重点です。当社は製品中心の企業ですので、今日の世代の親たちを惹きつけ、動機付けるような、最も魅力的な製品を確実に提供できるよう、品揃え（アソートメント）に非常に力を入れ続けています。これは進化し続ける状況です。特に製品面への注力は今後も続くと思います。

また、生産性への重点も、店舗網から始まる幅広い取り組みとして継続していきます。ご存知の通り、私たちは不採算で低利益率の店舗をいくつか整理してきました。店舗を構えるのであれば、それらは特別で、生産的である必要があります。小売店舗網の生産性向上を目指すあらゆる努力を行っています。

また、eコマース部門についても取り組みを進めています。

リチャード・ウェステンバーガー

ウェブサイトの強化も行っています。これは、オンラインでの消費者体験、より多くのブランドストーリーに関わるものです。当社のトランザクション（取引）用ウェブサイトは非常に優れていますが、ブランドの力がより明確に際立つ機会が再びあると考えています。当社の優れたeコマースチームがその作業に取り組んでいます。

停止したり一時停止したりするよりも、より多くのことが前進していくとお伝えしておきます。Sharonは間違いなく就任し、組織や戦略に彼女自身の足跡を残すと期待しています。幸いなことに、彼女は当社で進めている多くの事項についてすでに情報を共有されており、ゼロから始めるのではなく、白紙の状態からスタートするのではないという点が、彼女にとっての魅力であったと考えています。

リチャード・ウェステンバーガー

ここでは多くの優れた取り組みが進められており、そのほとんどは継続されるものと予想しています。

ジェイ・ソール

了解しました。非常に助かります。もし可能であれば、3月、4月期の子供服業界の成長がどうであったかについても、見通しを教えていただけますか？ つまり、シェアを獲得できたとお考えでしょうか？ そのあたりをどうお考えか教えてください。

リチャード・ウェステンバーガー

はい、3月、4月期について具体的にどの程度であったかは分かりかねますが、第1四半期については、当社のデータによると、市場は前年同期比で5%弱増加しました。第4四半期の市場における大幅な成長に加えて、健全な成長が見られました。消費者は子供に対してより多くのお金を使っているようです。これは当社のビジネスにとって健全な背景であると考えています。

当社のデータは、全体として当社のシェアが維持されていることを示唆しています。

ジェイ・ソール

承知いたしました。わかりました。ありがとうございます。

リチャード・ウェステンバーガー

どういたしまして。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのジョン・キーパー様からです。ジョン、ご質問をお願いします。

ジョン・キープール

皆様、おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。2点質問があります。1つは非常に短いものです。

まず、見込まれる関税の還付金について、その額、時期、およびそれらの資金の潜在的な使途について伺えますか？次に、支出に占める広告費の割合についてですが、歴史的に皆様は3%程度であったと認識しており、その数値を5%まで引き上げる意向についても言及されていました。広告の加速は、ガイダンスにおけるSG&A（販売費及び一般管理費）の増加の一部になるようですね。広告分野のROI（投資利益率）またはROAS（広告費用対効果）が非常に良好であるように見受けられるのですが、単に気になっています。

ジョン・キープール

さらに踏み込んだ質問にならないようにしたいのですが、では「なぜもっと増やさないのか」ということでしょうか。どの時点で、本当に加速させて5%まで引き上げることができ、かつそれが依然として増分的なものであり、適切なリターンを得られるとお考えでしょうか？ありがとうございます。

リチャード・ウェステンバーガー

はい。ジョン、ご質問ありがとうございます。まず、関税の還付金に関してですが、最高裁の判決前に、昨年から今年初めにかけて支払った約1億3,000万ドルの増分的なIEEPA（国際緊急経済権限法）関税があります。これが、私たちが政府に対して還付を申請した金額です。

私たちの請求はCBP（税関・国境警備局）のポータルに入力されています。いくらか進展は見られます。業界の誰もがそうであるように、私たちもこれを非常に密接に追跡しています。進展があり、それらの資金の分配を開始する意図があるように見受けられます。

ただし、私たちはそれを当てにはしていません。現金が銀行口座に入金されるまで、それを（会計上で）認識することはありません。還付を受ける順番に並んでおり、密接に監視しています。

リチャード・ウェステンバーガー

資金の使途に関しては、資本配分は私たちが常に取締役会と話し合っている事項です。今後も継続していきます。必ずしも流動性の危機に直面しているわけではありません。その関税資金がないことを理由に、現在投資を抑制しているわけでもありません。

私たちの第一の選択肢は、その資金を事業に再投資することです。私たちは事業の成長を加速させる機会を積極的に探しています。繰り返しになりますが、私たちは資本の制約を受けていません。投資の妥当性が高い案件については、その取り組みを継続しています。

マーケティングはその好例です。今年、投資を2,000万ドル強増やす予定ですので、3%程度という数字は少しずつ上昇し始めることになります。

リチャード・ウェステンバーガー

私たちは、本来得られるべきリターンが得られているか、また投資が正当化されるものであるかを確認するために、段階的に進めながら監視・測定していると考えています。ご指摘の通り、もっと速いペースで行える可能性はありますが、2,000万ドル以上の投資は、当社にとって大きなものです。適切なリターンを生み出していることを確実にしたいと考えており、事業における効果が見え始めるにつれて、支出を継続していく予定です。

ジョン・キープール

素晴らしい。皆さん、ありがとうございます。

リチャード・ウェステンバーガー

ありがとう、ジョン。

オペレーター

次のご質問は、Monness, Crespi, Hardt & Co.のJim Chartier様からです。ジム、ご質問をどうぞ。

ジム・チャーティエ

おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。リチャード、少しお聞きしたいのですが、4月に見られた軟調さを踏まえた上で、第2四半期の既存店売上高が1桁台半ばになると確信している理由は何でしょうか？

リチャード・ウェステンバーガー

はい。ありがとう、ジム。3月の業績の好調さを考えれば、4月の軟調さは全く予想外というわけではなかったと考えています。イースターによる恩恵が、おそらく我々の計画よりも少し顕著に出たのだと思います。

私が読んだ他の企業のコメントからも、業界内の他社も4月に業績が少し軟調になったことが見て取れます。1桁台後半の既存店売上という合算の数字は素晴らしいものでした。5月に入ってまだ数日ですが、米国の小売事業において、既存店売上の観点から業績が再び堅調なプラスに転じ始めています。比較対象が少し容易になります。

5月と6月は、1年前の4月よりも比較対象が容易です。ビジネスにおいて良いモメンタムを得ていると感じています。

リチャード・ウェステンバーガー

繰り返しますが、マーケティング投資が両方のチャネルへの集客に成功しているように見受けられます。それが、その結果を達成できるという自信につながっています。アリソン、何か付け加えることはありますか？

ジム・チャーティエ

ありがとうございます。

アリソン・ピーターソン

私が付け加える唯一の点は、顧客ベースの成長が続いていることで、新規顧客およびリピーターをブランドに呼び戻す際、一定の勢いをもたらしているということです。

ジム・チャーティエ

ありがとうございます。アンブロとのコラボレーションについてお話しいただけますか？それについてどのような状況が見えていますか？今後、コラボレーションについてはどのようにお考えでしょうか？今後、その数を増やしていきたいとお考えですか？パイプラインはどのような見通しでしょうか？

アリソン・ピーターソン

はい、ご質問ありがとうございます。私たちはコラボレーションに対して非常に強気であると考えています。この電話会議の中で、くまのプーさんおよびオシュコッシュとのコラボレーションについてお話ししてきましたが、そのコラボレーションから得られた結果には非常に満足しています。アンブロも好調な滑り出しを見せています。

他の多くのものと同様に、サイズ展開に関しては、まずベビー製品の購入に熱心な人々が見受けられ、トドラー（幼児）およびキッズ向けは、イベントの時期が近づいてから少しずつ購入されている状況です。ワールドカップが間近に控えていることを踏まえると、引き続き良好な需要が見込めると予想しています。

アリソン・ピーターソン

体験の観点から申し上げますと、アンブロとのコラボレーションが当社のすべてのチャネルを通じてどのように具現化したかについて、非常に喜ばしく思っております。これは、くまのプーさんで見られたものと非常によく似ています。今年の残りの期間についても、コラボレーションのパイプラインについてはかなり自信を持っています。

ジム・チャーティエ

ありがとうございます。

リチャード・ウェステンバーガー

ジム、コラボレーションは、アソートメントに何か新しいもの、つまり「新しさ」を取り入れるための良い方法であったと考えています。これは、再びトラフィックの面において、ある種の火付け役となります。消費者を引き込み、彼らは自身の期待に対して新しく、かつ異なるものを見つけるのです。今後は、当社のブランドにとって、また明らかにコラボレーション相手にとって理にかなっている場合に限り、選択的に行っていくことになると思います。

当社のビジネスにおいて、過去の取り組みよりも、より意味のある形でそれを取り入れる場所があると考えています。

ジム・チャーティエ

ありがとうございます。

リチャード・ウェステンバーガー

はい。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのアイク・ボルーチョウ様からです。アイク様、ご質問をお願いいたします。

アイク・ボルーチョウ

皆さん、おはようございます。リチャード、私から2点質問があります。最初の質問ですが、四半期報告書（Q）は後ほど発表されるものとは承知していますが、少なくともハイレベルな内容で、第1四半期の小売りにおける売上総利益率の詳細と、第1四半期の卸売りにおける数値について共有いただけますでしょうか？卸売りにおいて、より大幅な減少が見られるのは明らかであるため、なぜ一方のチャネルと比較して、もう一方のチャネルの圧力を緩和できていないのかをお聞きしたいと考えています。それに続く質問として、卸売りについてですが、卸売りの利益率のランレートは、数年前の20%台前半に対し、現在は10%台半ば程度に低下しているように見受けられます。

アイク・ボルーチョウ

2027年以降にその失われた利益率を回復すると予想されていますか？それとも、そのチャネルにおけるいくつかの構造的な変化により、これが「ニューノーマル（新たな常態）」であり、今後の連結事業における利益率の機会はDTCにあるとお考えでしょうか？ありがとうございます。

リチャード・ウェステンバーガー

はい、結構な質問です。チャネル別の具体的な売上総利益率の変化についてはコメントを控えさせていただきます。それらは四半期報告書に記載されています。正直なところ、今手元に資料があるわけではありませんので、ハイレベルな内容でお話しします。

卸売り事業は、間違いなく関税の影響をより強く受けており、それには様々な理由があります。我々は、卸売りよりも米国のDTC事業において、自らの運命をよりコントロールできています。DTC事業は、卸売りの顧客と共同で計画を立てるものであり、これは進化の過程にあります。関税の導入と業界の対応に関連して、状況は変化してきました。

リチャード・ウェステンバーガー

それらの顧客とは良好なパートナーシップと協力関係があり、関税コストを分担するような形をとってきました。2026年に入ると、より進展があったと考えています。そのカバー率は、価格設定や販売数量など、ビジネスにおける様々なレバーを明らかに、より多くコントロールできている米国小売事業で達成したレベルには達していませんでした。年初の時点では、卸売りチャネルにおいて関税コストのすべてを完全にカバーすることはできないと予想されていました。

そして、あなたの2番目の質問に関連して、それが卸売りセグメントの収益性に波及する影響（フロースルー効果）をもたらしました。他にも影響を与えている要因はあります。

リチャード・ウェステンバーガー

アソートメント（品揃え）の競争力の観点から、製品自体に投資を行う必要があると感じ、いくつかの投資を行いました。それが利益率を少し押し下げる原因となりました。卸売りは長年にわたり、非常に利益率の高いビジネスでした。また、顧客プロファイルに関して、数年間で構成（ミックス）もかなり変化したと考えています。

その事業の中で最も利益率の高い部分である百貨店は、減少の一途をたどっています。これは業界に関連する構造的な問題であり、カーターズに対する評価や当社製品の需要とは無関係だと考えています。単に、一つのチャネルとして成長しておらず、やや縮小傾向にあるということです。

リチャード・ウェステンバーガー

ビジネスは以前よりもマスチャネルに集中しています。ターゲットやウォルマートは引き続き我々にとって非常に利益率の高いビジネスですが、おそらく長期的には、それまでの百貨店ほどのペースではありません。当面の間は、利益率は過去よりも低くなると思いますが、社内の計画では時間の経過とともに利益率が拡大することを示しています。これは我々全員にとって重要な目標であり、このビジネスのあらゆる部分が時間の経過とともに収益性を高めていくことが期待されています。

それが我々の取り組み方です。確かに、この部門における関税の影響は過小評価できません。また、もし関税率がより恒久的に低下すれば、最も直接的に恩恵を受けるのはこの部門であると考えています。

リチャード・ウェステンバーガー

（関税の導入時）入り口の部分で最も影響を受けますが、関税が撤廃される際には、願わくば、この部門がより劇的に、より迅速に回復するものと考えています。

アイク・ボルーチョウ

リチャード、競合他社が価格を引き下げようとする可能性があり、それによって貴社もビジネスを調整しなければならないかもしれない、とおっしゃいました。そのコメントは、DTC事業に関連したものですか、それとも卸売り事業に関連したものですか？

リチャード・ウェステンバーガー

ええ、これは市場全体に関するコメントだと考えています。関税は業界全体の問題となっており、当社の卸売顧客は、プライベートブランドのアソートメントを開発する際や、その他の購入品、あるいは他のナショナルブランドにおいても、この問題に直面しています。確かに当社のDTC事業においても、他の近接する競合他社に目を向ける際、彼らがどのような動きを見せるか注視しています。また、インフレ圧力に関連する他の課題もあり、それが業界にとって価格を維持する動機となる可能性があります。

原油価格やコモディティ価格の動向を踏まえ来年初頭を見通すと、来年初頭の製品配送に関して、当初の計画よりもやや高いインフレが見込まれます。輸送コストが上昇しています。

リチャード・ウェステンバーガー

追加の燃料サーチャージが発生しています。当社は非常に優れたサプライチェーンを保有しており、非常にうまく機能しているため、製品の調達方法のいかなる側面においても、不利な状況にはありません。商品を米国へ持ち込むコストを含め、市場全体がこれらの圧力にさらされることになるでしょう。関税はコスト構造の一要素ですが、他のすべての投入コストについても考慮する必要があると考えています。

アイク・ボルーチョウ

了解しました。ありがとうございます。

リチャード・ウェステンバーガー

どういたしまして。

オペレーター

次のご質問は、NeedhamのTom Nikic様からです。Tom、ご質問をお願いします。

トム・ニキッチ

おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。手短に済むと思われる質問を2点あります。最初の質問ですが、リチャード、もし既におっしゃっていたら聞き逃していたらすみませんが、今年の店舗の出店と閉店について何かお話しされましたか？

リチャード・ウェステンバーガー

トム、それについて具体的にコメントしたかどうかは分かりません。北米全域で約60拠点を閉店する計画であり、そのほとんどがここ米国です。先ほど申し上げた通り、いくつかの店舗でタイミングがずれ込んでおり、当初想定していた第3四半期よりも、おそらく第4四半期によりずれ込む形となります。私の記憶では、第1四半期に約10店舗を閉店しましたが、第2四半期にもさらに20店舗ほどが閉店する予定です。

いくつかの新規出店もあります。これらは、もともと昨年の一部として計画されていたものが、暦年の年末をまたいでしまい、現在は2026年に行われる予定の店舗です。

トム・ニキッチ

了解しました。ありがとうございます。卸売チャネルについてですが、Amazon事業は今四半期横ばいだったとおっしゃいましたね。それは、その事業が現在安定し、おそらく減少局面が終了したという兆候なのでしょうか。

それとも、Amazon側で何か一時的な要因や時期的な要因があったのでしょうか？ありがとうございます。

リチャード・ウェステンバーガー

はい、トム。Amazonに関して申し上げますと、第1四半期においてAmazonとの取引は実際に成長いたしました。私のコメントは、具体的にはSimple Joysの販売数量が第1四半期において前年同期並みであったということであり、これはこれまでの状況と比較して改善しています。Simple Joysについては、今年度は若干減少する計画であり、ここ数年見てきたようなペースではありませんが、当社のフラッグシップブランドであるCarter's、OshKosh、Little Planetの販売拡大が始まりつつあります。

これらのブランドは第1四半期にいくらかの成長を示しました。これらのブランドについては、下半期により強い成長を計画しており、それによってSimple Joysの減少を相殺するつもりです。通年でAmazonとの成長を計画しています。

トム・ニキッチ

承知いたしました。リチャード、ありがとうございました。残りの年度も成功をお祈りします。

リチャード・ウェステンバーガー

ありがとう、トム。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのケンダル・トスカーノ様からです。ケンダルさん、ご質問をお願いします。

ケンダル・トスカーノ

こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。関税に関するフォローアップとして、また、我々のタイミングに関する認識が正しいか確認させていただきたいのですが。36%の税率で仕入れた在庫を消化するのに7月までかかると仮定した場合、8月頃からは、2月24日から適用されている低税率による恩恵が見え始めることになります。

この4ヶ月間、低税率で仕入れてきた在庫を消化するのに、合理的にどのくらいの期間がかかると想定されていますか？ 年末まででしょうか？

ケンダル・トスカーノ

下半期に関税が再び高い税率に跳ね上がると想定されている場合、追加のIEEPA（国際緊急経済権限法）関税を考慮すると、それはいつP&L（損益計算書）に影響を与えると考えるべきでしょうか？ 2026年中でしょうか、それともそれ以降でしょうか？

リチャード・ウェステンバーガー

はい。ケンダルさん、ありがとうございます。それは混在することになるでしょう。概して、在庫コストがどのようにP&Lに反映されるかを左右する在庫回転の想定は、およそ4〜5ヶ月です。

これは製品の販売ペースに多少左右されます。想定としては、関税が再び高くなり、それが年度半ばに実施されるというものです。その年度半ばの時期から製品を輸入する範囲において、それらは在庫コストに含まれ、その製品は年度の残りから来年初めにかけて販売されることになります。春物製品の販売が始まります。

第4四半期には、2027年春向けの出荷前製品の販売も行います。

リチャード・ウェステンバーガー

現在の仮説では、これらすべてが、再導入される高い関税率の対象となります。そうならないことを願っています。別の道が見つかり、歴史的な状況に戻ることを願っています。様子を見ましょう。

ケンダル・トスカーノ

ありがとうございます。助かります。もう一点質問したいのは、販売数量の成長とAUR（平均ユニット小売価格）についてです。明らかに、あるいは具体的に米国小売事業についてです。

今四半期、販売数量は10％台前半の上昇と、かなり良い加速を見せました。年内の残り期間についてどのように考えているか、また、販売数量の成長が引き続きこれほど強く推移すると予想しているのか伺いたいです。

リチャード・ウェステンバーガー

はい。事業計画に照らすと、販売数量の成長は第1四半期がピークになるかもしれません。第2四半期には少し落ち着き、計画されている価格改定による恩恵がより大きくなる下半期には、さらに落ち着くと考えています。それが我々の事業計画です。

歴史的に、価格を引き上げると、価格弾力性はかなり高い関係にありました。しかし現在は、特に消費者からのブランド・エクイティが最も高いベビーカテゴリーにおいて、多少の粘着性、つまり非弾力性の恩恵を受けていると言えます。また、デザイン性、メリット、機能性が消費者にとってより明白な、一部の高価格・高AURの商品においても、同様の非弾力性が示されています。

リチャード・ウェステンバーガー

下半期は、判断における要素として価格設定がより大きな割合を占めることになり、少なくとも現在の見通しでは、販売数量はこれほど強くはならないでしょう。

ケンダル・トスカーノ

ありがとうございます。

リチャード・ウェステンバーガー

ありがとう、ケンダル。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのウィリアム・ロイター様です。ウィリアム様、ご質問をお願いします。

ウィリアム・ロイター

おはようございます。米国通商代表部が実際にこれら301条関税を進めるという想定をされていますが、卸売パートナー（ウォルマートやターゲットなど）とは話をされていますでしょうか。仮に301条関税が導入されなかった場合、昨年からのIEEPA（国際緊急経済権限法）関税に基づいて価格が設定されているという事実に基づき、貴社が価格を引き下げることを彼らが期待するかどうかについてです。

リチャード・ウェステンバーガー

ビル、特定の顧客との具体的な会話についてはコメントを控えさせていただきます。我々は卸売顧客と協力的に事業計画を立てている、と言えるでしょう。業界としてこの問題に直面する中で、彼らは優れたパートナーであってくれました。もし関税の軽減が得られるのであれば、今後の対話においてもそのような精神が共有されるだろうと期待しています。

明らかに、業界としてこれらのコストがなくなることは望ましいことです。これはバリュー志向の製品カテゴリーです。歴史的に、たとえわずかなコスト増であっても、長年にわたり価格改定でカバーすることは困難でした。そのような状況が生じた際に、改めて対話を行っていくことになります。

リチャード・ウェステンバーガー

関税がなくなり、私たちが共に議論できるような、素晴らしい恩恵が見込まれる状況が現れることを願っています。

ウィリアム・ロイター

これをここ数年計算してきたすべてのアナリストも（そうでしょうか）。

リチャード・ウェステンバーガー

はい。

ウィリアム・ロイター

質問の後半です。冬物製品の好調な実売が、ここしばらくの間で見たこともないような、より強力な春の受注につながったとおっしゃいました。年内の残り期間における受注残について、どの程度の見通しをお持ちでしょうか？どのような種類の増加が見込まれるのか、何か背景をご説明いただけますか？どの程度が不透明なまま残っているのか、つまり、現時点で卸売のお客様からどの程度のコミュニケーションが得られているのかが分からず、お伺いします。ありがとうございます。

リチャード・ウェステンバーガー

ビル、現時点では秋物と冬物に向けて販売済みですので、年内の残りの期間における、季節商品の出荷の大部分については、かなり良好な見通しが得られていると考えています。注文が入ったからといって、状況が変わった場合に、それが時間の経過とともに変化しないことを必ずしも意味するわけではありません。注文がキャンセルされるという履歴も多少はありますが、長い歴史があるわけではありません。ライン（製品ライン）をお見せするための様々な会議を通じた、製品自体に対する卸売顧客層の反応、そして繰り返しになりますが、私たちは彼らと協力してビジネスを計画し、彼らが求めている製品の種類について意見をもらっていますが、それらは極めてポジティブであり、近年のシーズンよりもさらにポジティブです。

リチャード・ウェステンバーガー

それが下半期の受注状況の改善につながりました。もう一つの要素で、ビジネスの状況をより直前にならないと判断できないものは、補充（リプレニッシュメント）がどうなるかという点です。卸売ビジネスにおける補充は30%から40%を占めており、それはレジの動き（販売状況）によります。もし消費者需要が引き続き堅調であれば、それは潜在的に、予測の上振れ要因にもなり得ます。

季節商品の予約については良好な見通しを持っており、それは私たちにとって改善傾向にある見通しとなっています。

ウィリアム・ロイター

素晴らしい。その30%から40%という数字は、背景を理解する上で非常に助かります。わかりました、ありがとうございます。他の方へ回します。

リチャード・ウェステンバーガー

ありがとう、ビル。

オペレーター

質疑応答セッションを終了いたします。これより、締め括りの言葉のためにリチャード・ウェステンバーガーにお戻しいたします。

リチャード・ウェステンバーガー

さて、今朝はご参加いただき誠にありがとうございます。本電話会議へのご参加、ならびにご質問、そしてカーターズへの投資に感謝申し上げます。次回の電話会議にて最新情報をお伝えできることを楽しみにしております。皆様、さようなら。

オペレーター

本日のカンファレンスにご参加いただきありがとうございました。以上をもちまして、プログラムを終了いたします。これにて回線をお切りください。