オペレーター

皆様、こんにちは。Crocs, Inc.の2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。参加者の皆様は、聞き取り専用モードとなります。本日のプレゼンテーションの後に、質疑応答の時間を設けます。

なお、本イベントは録音されています。それでは、Crocs, Inc.のインベスター・リレーションズおよび戦略財務担当のアビゲイル・リッターに進行を代わります。始めてください。

アビゲイル・リッター

おはようございます。Crocs, Inc.の2026年度第1四半期決算についてお話しするためにお集まりいただき、ありがとうございます。本日は、最高経営責任者（CEO）のアンドリュー・リース、およびエグゼクティブ・バイス・プレジデント兼最高財務責任者（CFO）のパトリック・レーガンが同席しております。彼らの準備された発言の後、皆様からの質問を受け付けますが、お一人につき1問に制限させていただきます。

始める前に、本電話会議で提供される情報の一部は将来の見通しに関するものであり、したがって連邦証券法のセーフハーバー条項の対象となることを念のためお伝えいたします。これらの記述には、既知および未知のリスク、不確実性、およびその他の要因が含まれており、当社の実際の業績、パフォーマンス、または成果が大きく異なる可能性があります。これらのリスクおよび不確実性に関する詳細については、当社がSEC（証券取引委員会）に提出した最新の年次報告書（Form 10-K）、四半期報告書（Form 10-Q）、およびその他の報告書をご参照ください。

アビゲイル・リッター

当社が「調整後」または「非GAAP」と呼ぶ特定の財務指標は、非GAAP指標です。これらの金額とGAAP（一般に認められた会計原則）の対応項目との調整は、今朝発行したプレスリリースに含まれています。すべての収益成長率は、特に明記されていない限り、固定為替レートベースで引用されます。それでは、Crocs, Inc.の最高経営責任者、アンドリュー・リースに進行を代わります。

アンドリュー・リース

ありがとう、アビー。皆様、おはようございます。本日お集まりいただきありがとうございます。両ブランドの広範な消費者への親和性に後押しされ、予想を上回る第1四半期を達成しました。

パトリックが当四半期の業績についてより詳細に説明します。まず、私がいくつかの財務ハイライトとブランド戦略のレビューを共有します。2026年度第1四半期は、全社売上高が9億2,100万ドルと予想を上回りました。両ブランドを成長に戻す取り組みを進めているため、Crocsブランドは2%減、HEYDUDEブランドは13%減となりました。

これには、健全なダイレクト・トゥ・コンシューマー（DTC）の成長が含まれており、Crocsブランドはプロモーション活動を抑制したにもかかわらず11%増、HEYDUDEはパフォーマンス・マーケティング費用を削減したにもかかわらず8%増となりました。

アンドリュー・リース

Crocsブランドの国際的な収益は、報告ベースで7%増となりました。中東での紛争による予期せぬ影響はあったものの、当社の予想通りでした。クラス最高の在庫管理により、総靴販売ユニット数は1桁台後半の減少にとどまり、全体の在庫回転率は4回を超えました。当社の強力な価値創造モデルは、自社株買いという形での意義ある株主への現金還元を継続的にサポートしており、第2四半期の自社株買いが現在進行中です。

当四半期これまでに、80万株を買い戻しました。次に、ブランド別の議論に移り、まずはCrocsから始めます。消費者がすべてのカテゴリーにおいて製品の新規性に肯定的な反応を示したことで、好調な年のスタートを切ることができました。当社は5つの戦略的柱に対して、引き続き素晴らしい進展を遂げています。

第一に、クロッグ市場のシェアリーダーとして、グローバルにブランドの親和性を高めています。

アンドリュー・リース

当四半期中、当社の注力クロッグ・フランチャイズである「Crocband」、「Crafted」、および「Echo」が好調に推移し、クロッグのポートフォリオ全体の多様化を可能にしました。「Crocband」の再導入は好評を得ており、チャネル、カラー、およびバリエーションの全域で強みが見られます。「Crafted」フランチャイズはグローバルに構築されており、キャンバス地やフローラル刺繍のアッパーに対して消費者の反応は強力でした。既存の「Echo」フランチャイズについては、新しい「Echo RO」のカラー展開と流通拡大を通じて、引き続き規模を拡大しています。

「Classics」フランチャイズ内では、厳格な在庫管理を維持し、北米の主要パートナーにおけるさらなるセグメンテーションを推進することを優先しています。第二に、新しいカテゴリーの拡大を通じて、クロッグ以外の製品の柱を拡大させています。サンダル事業は好調な年明けとなりました。この柱は、2025年から二桁増となり、今年度は売上高が5億ドルに近づくと予想しています。

アンドリュー・リース

当社の3つのコア・スタイル・フランチャイズである「Getaway」、「Brooklyn」、「Miami」は、追加的な棚割りを獲得し、消費者との競争に勝っています。今春初め、当社はパーソナライズ可能な2ストラップの「Saturday」サンダルを全チャネルで導入し、消費者と小売業者の両方から例外的な反応を得ました。サンダルを超えて、クラシックなバレエフラットを発売しました。グローバルで顕著な完売を見せました。

これを受けて、当社は供給を追っており、このトレンドのスタイルにおけるアソートメントをさらに強化しています。この勢いは、第1四半期の「LoveShackFancy」とのコラボレーションによってさらに増幅され、完全に完売しました。当社のより広範なパーソナライゼーションの柱では、多くの製品にミッキーマウスを起用したディズニーとのコラボレーションに牽引され、当四半期中にバッグおよびアクセサリー部門で際立ったパフォーマンスが見られました。また、当四半期中、アップグレードされた「Jibbitz」の継続的な強さも見られました。

第三に、破壊的なソーシャルおよびデジタルマーケティングを通じて、消費者のエンゲージメントを促進しています。

アンドリュー・リース

2月、当社は非常に破壊的な「Legoブリック・クロッグ」を発売することで、Legoブランドとの数年間にわたるグローバルなパートナーシップを開始しました。これはすぐにソーシャルメディア上で当社の最もパフォーマンスの高いパートナーシップの一つとなり、大きな消費者エンゲージメントとデジタルトラフィックをもたらしました。また2月には、Z世代の消費者が短時間のコンテンツ消費にますます時間を費やしているプラットフォームである「ReelShort」にて、当社の初のマイクロドラマ・ミニシリーズ「Charmed to Meet You」をリリースしました。このローンチは1,000万回以上の再生回数を記録し、大胆で革新的、かつ破壊的なチャネルを通じて消費者と関わる当社の能力を裏付けました。

第四に、当社はすべてのチャネルにおいて、魅力的な消費者体験の創出を続けています。ソーシャルコマースから始めますと、デジタルとソーシャルの両面において、消費者との接点を拡大し、深化させ続けています。実際、Crocsは最近、TikTok Shopにおいて「'25年度のトップセラー」に選ばれており、消費者が好むソーシャルチャネルで継続的に消費者にリーチできる当社の能力を強調しています。

アンドリュー・リース

3月、当社はNBAオールスターウィークにてアクティベーションを行い、今年の下半期の主要な製品ローンチとなる、アップデートされたEcho Clogである「Echo 2.0」を発表しました。また、香港のComplexConからニューヨーク市のソーホー店に至るまで、さまざまなイベントを通じてスニーカーコミュニティを惹きつけるために設計された、大胆なシルエットの「Ripple」もリリースしました。グローバルでは、中長期的に極めて重要なソーシャルセリング・プラットフォームであるTikTok Shopでのプレゼンスを引き続き拡大しています。当四半期中、英国とマレーシアにおいて意味のある規模の拡大を実現しました。

今後の展望としては、日本での展開を予定しており、日本におけるTikTok Shop初の主要フットウェアブランドとしてCrocsを上陸させる予定です。第五に、国際市場において世界中で市場シェアを獲得し続けています。第1四半期においては、DTC（直販）チャネルが牽引し、ティア1（主要）市場全体で広範な強さが見られました。

アンドリュー・リース

中国、インド、日本、および西欧といった最優先市場において、並外れた成長が見られました。中国では、Douyin（抖音）にて初となる「スーパー・ブランド・デー」を開催しました。これは予想を上回る成果を上げただけでなく、セレブリティによるライブストリーミングを通じて、強力な消費者タッチポイントを創出しました。インドでは、「Let Them Talk」キャンペーンによって刺激されたデジタルトラフィックの成長がパフォーマンスを牽引しました。

このキャンペーンでは、地元のクリケット選手でありセレブリティでもあるKL Rahulに「Echo RO」を紹介しました。日本では、東京の小売におけるブランドプレゼンスの強化がパフォーマンスを牽引し、DTCチャネルではパーソナライゼーションに対する高い消費者親和性が見られました。最後に、西欧では、デジタルマーケットプレイスのパフォーマンスに牽引され、英国、フランス、ドイツで顕著な成長が見られました。同地域ではサンダルが好調なスタートを切っており、今後このカテゴリーを拡大していく有意義な機会があると考えています。

当四半期中、国際的に6つの自社運営店舗を含む、約40のモノブランド・ストアおよびキオスクを展開しました。

アンドリュー・リース

国際的な機会をさらに強化するため、4月1日付でマレーシアのディストリビューター事業を直営運営へと転換しました。これにより、21の非常に生産性の高い小売店舗を吸収しました。これは、2026年以降、この活気ある市場においてさらなるシェアを獲得する機会であると考えています。次に、Hey Dudeについてです。

第1四半期は、当社の3本の柱からなる戦略計画の遂行に伴い、パフォーマンス・マーケティング支出を大幅に削減したにもかかわらず、主にDTCでの好調により、予想を上回る結果となりました。第一に、当社はコア消費者に鋭く焦点を当てたコミュニティを構築しています。当四半期中には、ヒューストン・ロデオとのパートナーシップを含む、関連性の高いいくつかのコラボレーションを開始しました。これは、コアなHEYDUDE消費者との真正なつながりを継続的に推進する中で、3年連続となるロデオでの小売展開によって支えられました。

アンドリュー・リース

Chevy、Jelly Roll、Narutoとのコラボレーションをリリースすると同時に、ソーシャルコマースの拡大を通じてHEYDUDEコミュニティの成長を加速させました。当四半期、HEYDUDEはTikTok Shopにおいて「年間売上高トップセラー賞」を受賞しました。これは、この戦略的チャネルを拡大するために当社が行ってきた進展とコミットメントの証です。私たちは核となる部分を構築しながら、思慮深く要素を追加しています。

アイコンである「Wally」と「Wendy」に牽引され、スリッポン・カテゴリーにおけるリーダーシップを構築しています。「Stretch Sox」は引き続きコアビジネスを牽引しており、最新の「Stretch Jersey」フランチャイズでも勢いが高まっているのを見ています。このスタイルは、当社では「足のためのTシャツ」とだけ表現していますが、当四半期中にすべてのチャネルで発売され、予想を上回る結果となりました。

アンドリュー・リース

春に向けては、サンダル事業が実質的な牽引力を持ち始めており、主要なハイライトとしては「Maui Breeze」フランチャイズや、すでに成功しているラインのサンダル展開である「Austin Slide」および「H2O Flip」が挙げられます。サンダル以外では、「Wally Compto」に代表されるワーク製品への強い反応が続いており、年が進むにつれてこのカテゴリーをさらに拡大していくことに期待しています。第三に、北米市場の安定化に注力しています。第1四半期の予想を上回る結果は、今年の下半期にブランドを成長へと回帰させるための道のりにおける、意味のある一歩を示しています。

当四半期、DTC売上高は8%増加しました。これはデジタルマーケットプレイスの強さに牽引されたものであり、デジタルマーケットプレイスは予想通り減少しましたが、当社はチャネル内の在庫レベルの管理に鋭く焦点を当て続けています。卸売りのセルアウトは依然として当社の目標を下回っていますが、第4四半期と比較して前四半期比では改善しました。

アンドリュー・リース

重要な点として、「H2O」のワークおよびサンダル製品などの新製品や、「Stretch Jersey」フランチャイズ、および「Stretch Socks」プラットフォームの新しい導入といったコア製品に関して、主要なパートナーから肯定的なフィードバックを得ています。企業全体の話に戻りますが、当社のビジネスに関連する中東での紛争についてお話ししたいと思います。現時点では、その影響を完全に数値化するには時期尚早です。当社は、これがCrocsに3つの形で影響を与えると見ています。

1. 中東のディストリビューター事業からの収益減少（これは年間のガイダンス内で検討されています）。2. 原油価格の高騰に伴う原材料および輸送コストの増加。3. 世界のマクロ経済への広範な影響（これについては現時点では不透明です）。Patraicがこの後、本通話の中で当社のガイダンスについて説明しますが、現在の環境を可能な限り慎重に反映したものになっていると考えています。

アンドリュー・リース

結びに先立ち、本日発表される「2025年 Crocs, Inc. コンフォート・レポート」について強調したいと思います。この年次報告書は、「すべての人にとってより快適な世界を作る」という当社の目的に対するコミットメントと進捗を強調するものです。最後に、当社は、DTCと卸売りの両方、ならびに国内市場と国際市場の両方において、両ブランドにわたる多様な成長を推進するための短期的な取り組みの実行に注力しています。明確な消費者へのフォーカス、革新的な製品とマーケティング、そして当社のグローバルなゴー・トゥ・マーケット（市場参入）能力に支えられ、両ブランドを成長させるための説得力のある戦略を有していると信じています。

それでは、通話をPatraicに代わります。

パトリック・レーガン

Andrew、ありがとう。皆さん、おはようございます。当四半期、両ブランドの戦略的イニシアチブにおいて継続的な進展があり、これが持続可能な長期成長の基礎を築き続けるものと確信しています。2026年は好調なスタートを切っており、第1四半期は売上高（トップライン）と純利益（ボトムライン）の両方において、予想をわずかに上回る結果となりました。

年初のポジティブなスタートには勇気づけられていますが、ビジネスを成長軌道に戻すためには、まだ課題が残っていることも認識しています。では、業績に移ります。第1四半期において、全社売上高は9億2,100万ドルとなり、報告ベースで前年同期比2%減、不変為替レートベースで4%減となりました。当社の業績は、消費者がカテゴリーを横断した新製品の提供に好意的に反応したことで、両ブランドともDTCチャネルが牽引しました。

パトリック・レーガン

これは、長期的な収益を伴う成長に向けて、当社が引き続きこのチャネルの最適化と管理を行っていることに伴う、計画的な卸売部門の減少によって相殺されました。当四半期のCrocsブランドの売上高は7億6,700万ドルで、2%減少しました。業績はインターナショナル・セグメントが牽引し、報告ベースで7%増加しましたが、これには中国、インド、日本、および西欧での好調が含まれます。北米は6%減少しましたが、これにはDTC（直販）の5%増が含まれており、プロモーション活動の大幅な削減にもかかわらず、一部は卸売の減少によって相殺されました。

HEYDUDEブランドの売上高は1億5,400万ドルで、前年同期比で13%減少しました。DTCは、デジタルマーケットプレイスの極めて好調なパフォーマンスと新規店舗開設による寄与により、8%増加しました。特筆すべきは、この成長が継続的なパフォーマンス・マーケティング支出の低水準化の中で達成されたことであり、それによって収益性が向上しました。

パトリック・レーガン

卸売チャネルは26%減少しました。これは、当社が成長回復計画に沿った実売（セルスルー）水準になるよう、引き続き在庫を慎重に管理しているためです。次に、調整後売上総利益率についてお話しします。全社の調整後売上総利益率は56.9%で、前年比90ベーシスポイント低下しました。

これは、100ベーシスポイントの追加的な関税の影響および製品ミックスによるもので、一部はブランドミックスによって相殺されました。アンドリューが言及したように、両ブランドにおいて新製品ラインナップの成功が加速しました。この成功は売上高（トップライン）のパフォーマンスにおける重要な推進力であり、当社の多角化戦略の鍵となります。念のため申し添えますが、一部の新製品は製品利益率がわずかに低くなります。

Crocsブランドの調整後売上総利益率は59.5%で120ベーシスポイント低下し、HeyDudeブランドの調整後売上総利益率は44.5%で210ベーシスポイント低下しました。

パトリック・レーガン

費用についてですが、2025年および2026年のコスト削減施策による一部の利益を認識した一方で、売上向上を目的とした慎重なDTCチャネルへの投資によって一部が相殺されたため、調整後販売費および一般管理費（SG&A）は前年並みでした。調整後営業利益率は22.3%で、前年比150ベーシスポイント低下しました。これには、コスト削減施策の実施に関連する500万ドルの特定費用が含まれていません。調整後希薄化後1株当たり利益は2.99ドルで、当社の予想を上回り、前年並みでした。

当社の非GAAP実効税率は18%でした。強固なバランスシートと並外れたキャッシュフローの議論に移りますと、当四半期末の現金および現金同等物は1億3,100万ドルであり、リボルビング・クレジット・ファシリティには8億ドル以上の借入可能枠がありました。

パトリック・レーガン

3月31日時点の在庫残高は3億9,800万ドルで、高関税の影響を含め、前年比で2%増加しました。靴の在庫ユニット数は、市場への在庫フローを管理するための当社の措置を反映し、前年比で1桁台の高い減少となりました。全社の在庫回転率は、年率換算ベースで目標である4回を上回りました。既存の自己株式取得枠には7億4,700万ドルの残高がある状態で四半期を終えましたが、当社の強力な価値創造エンジンにより、第2四半期の自社株買いが進行しています。

当四半期累計では、7,400万ドルで80万株を買い戻しており、株主へ意義のあるキャッシュを還元するという当社のコミットメントを引き続き遂行しています。純レバレッジは、当四半期末に目標範囲の下限である1〜1.5倍となりました。

パトリック・レーガン

2026年度通期の見通しに移ります。予想を上回った第1四半期の業績に基づき、4月27日時点の為替レートを前提として、通期の全社売上高の成長率は、報告ベースで1%増から1%減の範囲になると予想しています。更新されたガイダンスには、中東での紛争による国別の影響、および配送・物流コストの高騰に伴う関連する圧力も反映されています。ブランド別の売上ガイダンスに移ります。

Crocsブランドについては、インターナショナルの成長が牽引し、北米の減少が一部相殺する形で、売上高は横ばいから2%増になると引き続き予想しています。当社のガイダンスは、第1四半期の業績が示す通り、全世界的にDTCが卸売を上回ることを引き続き予測しています。

パトリック・レーガン

Hey Dudeについては、売上高は約5%〜7%の減少を見込んでおり、これは前回のガイダンスである7%〜9%の減少から改善しています。この売上範囲には、下半期にDTCおよび卸売チャネルの両方が成長に転じるという、当社の高まる確信が組み込まれています。通期の調整後売上総利益率については、関税の影響があるものの、主にサプライチェーンにおけるコスト削減施策の結果として一部が相殺されるため、前年比でわずかに増加すると引き続き予想しています。調整後SG&Aは、以前に発表したコスト削減プログラムの利益を認識しつつ、ビジネスの成長ドライバーに投資を行うため、以前のガイダンス通り、ほぼ前年並みとなる見込みです。

パトリック・レーガン

これらを総合すると、調整後営業利益率は、2025年度に報告した22.3%の水準から緩やかに拡大すると引き続き予想しています。これには、約2,500万ドルの非経常的費用が含まれていません。税金については、支払現金税額に近い実質的な非GAAP実効税率を18%、GAAP実効税率を23%と予想しています。調整後希薄化後1株当たり利益の予想を、13.20ドルから13.75ドルの範囲に引き上げます。

従来のガイダンス方針に従い、この範囲には将来の自社株買いによる影響は想定していません。年間では、設備投資は7,000万ドルから8,000万ドルの範囲になると引き続き予想しています。

パトリック・レーガン

資本配分に関しては、先ほど強調したように、第一に、長期的な成長を促進するために両ブランドへの投資を行うこと、第二に、多額のフリーキャッシュフローを自社株買いを通じて株主に還元することにコミットしています。次に、第2四半期の見通しに移ります。第2四半期については、4月27日時点の為替レートにおいて、売上高はわずかに減少すると予想しています。その内訳として、Crocsブランドの売上高は1%〜3%の増加、HEYDUDEの売上高は12%〜14%の減少を見込んでいます。

調整後営業利益率は約24.7%となる見込みであり、これには前回の電話会議でのコメント通り、関税の影響により調整後売上総利益率が前年比で約150ベーシスポイント低下することが織り込まれています。

パトリック・レーガン

調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は、4.15ドルから4.35ドルの範囲となる予定です。終了前に、関税還付に関する2月の最高裁判所の判決について最新情報を提供したいと思います。2025年から今年にかけて支払った増分関税について、還付を受けるための有利な立場にあると考えておりますが、現時点では、このことによるアップサイド（上振れ要因）をガイダンスには組み込んでおりません。最後に、第1四半期の業績が予想を上回ったことを嬉しく思う一方で、当社独自の最高水準の価値創造モデルによって可能となる卓越したフリーキャッシュフローを創出し、活用しながら、長期的な収益を伴う成長に向けて事業を管理することに引き続き注力してまいります。

現時点では、アンドリューと私が皆様からのご質問をお受けいたします。オペレーターの方、お願いします。

オペレーター

これより質疑応答セッションを開始いたします。こんにちは、ジョナサン。回線はミュートになっていますか？

ジョナサン・コンプ

はい。こんにちは、聞こえますか？

オペレーター

はい。

ジョナサン・コンプ

わかりました、大丈夫です。皆様、おはようございます。アンドリュー、北米における両チャネルでのCrocsブランドのセルスルー（実売）に関して、最近見られるトレンドについて詳しくお話しいただけますか？DTCについては、特に今後の見通しについてどのようにお考えでしょうか？主要なサンダル・シーズンが過ぎた後、勢いが鈍化するリスクはあるとお考えでしょうか？パトリック、もう少し広範に、収益と収益性が下半期にかけて拡大していく計画を踏まえ、財務見通しについてお伺いします。下半期の予測に対して自信を持たせている要因を強調していただけますでしょうか？ありがとうございます。

アンドリュー・リース

ありがとう、ジョナサン。私から始めさせていただきます。私が取り上げる最も大きく重要な点は、Crocsについてですが、率直に言ってHeyDudeについても同様のことです。それは「新しさ（newness）」です。

消費者はその新しさに反応しています。新しい製品を投入してきた中で、一旦Crocsに焦点を絞ってコメントします。HeyDudeについても必ず触れることになると思います。サンダルやクロッグに新しさを導入してきましたし、準備された発言の中でもバレエシューズやその他のスタイルについてお話ししたかと思います。

消費者が確実に反応しているのを実感しています。北米において、需要の加速と強力なセルスルーによって、消費者が反応しているのが見て取れます。

アンドリュー・リース

率直に申し上げて、多くの海外市場においても、Crocsブランドおよびそれらと同じ新製品に対する反応が見られます。これが、私たちの根底にある強い自信につながっていると考えています。ご質問でも触れられたように、その新しさの一部はサンダルによるものですが、一部はサンダル以外によるものです。クロッグや、他のシルエット（形状）によるものです。

これは非常に重要だと考えています。またDTCの観点からも、あらゆる企業がそう望むように、デジタルであれ、店舗であれ、TikTokやソーシャルセリングであれ、DTC事業の遂行能力を継続的に向上させていると考えています。これは消費者エンゲージメントの素晴らしい推進力となっています。

アンドリュー・リース

Z世代や、より影響力のある若い消費者に対する当社のマーケティング活動やストーリーテリングの一部が、機能しているという証拠があると考えています。私が申し上げたいのは、グローバル市場においていくつかの逆風は見られるものの、当社の新しさ、そして事業の軌道に対して、私たちは大きな自信を持っているということです。それでは、ガイダンスの具体的な要素については、パトリックに詳しく話してもらおうと思います。

パトリック・レーガン

はい、ジョナサン、素晴らしい質問です。視点を少し引き上げて、まずは戦略的な観点からお話しさせてください。我々は、過去数四半期にわたって、Crocsの5つの戦略的柱とHEYDUDEの3つの戦略的柱を効果的に伝えてきました。その内容の本質を見ると、それは消費者にアピールするものであり、それらの柱の中で製品の新規性を推進するものであると考えています。

その重要な要素が多角化であり、それは最終的に製品の観点から、CrocsとHEYDUDEの両方における新製品へとつながります。

パトリック・レーガン

昨年第4四半期に始まり、第1四半期にかけて加速している、両事業における回復の兆しとして、それがまさに実現してきているのを実感しています。これは、下半期に対する自信の根拠を与えてくれます。これについては非常に手応えを感じていますが、第2の要素は昨年にさかのぼります。お思い出しの通り、昨年の下半期、チームは、プロモーションの縮小、有料検索の縮小、そしてCrocs（特に北米）とHEYDUDE（より広範囲に）の両方における市場への在庫投入の抑制といった、当時は非常に苦痛を伴ういくつかの戦略的措置を講じました。

下半期に入り、我々はそれらの措置の比較対象期間（ラップ）に入り始めます。

パトリック・レーガン

これらの措置の比較対象期間となることで、年後半に向けて追い風となります。これら2つを合わせると、1つ目は製品の新規性と多角化戦略の継続、2つ目は昨年の措置が（前年同期の）比較対象となることです。下半期の見通しに関しては、非常に自信を持っています。

ジョナサン・コンプ

ありがとうございます。

アンドリュー・リース

ありがとう、ジョン。

オペレーター

次のご質問は、レイモンド・ジェームズのリック・パテル様です。どうぞ。

リック・パテル

ありがとうございます。皆様、おはようございます。言及されたコスト上昇の影響について詳しく説明していただけますか？ 第一に、運賃サーチャージが今年の売上総利益に対してどの程度の押し下げ要因となり得るとお考えでしょうか？ 第二に、原油価格の上昇に伴うレジン（樹脂）コストの上昇の影響はガイダンスに織り込まれていますか、それともこれは2027年の事象として捉えていますか？

アンドリュー・リース

はい。おそらく、原油高の影響についてお話しされているのだと思います。まずは、中東紛争が我々のビジネスに与える影響として、3つの側面から説明させていただきます。第一に、中東の販売代理店への直接販売に関連して、売上の押し下げが見られます。

現時点では、彼らは単に商品の受け取りができない状態にあります。これについては、ガイダンスに織り込んでいます。Crocsについて言えば、それはCrocsのみに影響しますが、中東で予想していた売上へのマイナスの影響については、もはや将来の予測には入れていませんが、それでもガイダンスは維持しています。

アンドリュー・リース

2番目はコストの増加です。現時点において、コスト増加の最大の要因は、実際には輸送費です。つまり、すべての主要市場における、入出庫の貨物に関連する燃料サーチャージです。そのコストは、私たちが提供したガイダンスに組み込まれています、いいですね？ 3つ目の影響は、現時点では実際には見ていませんが、もしこれが長期間にわたって続けば、起こることは避けられません。

それは、世界のマクロ経済の減速です、いいですね？ 我々の世界経済は、原油価格120ドルを維持できるように作られてはおらず、それは影響を及ぼすでしょう。現時点では、そのような影響は実際には見ていません。

アンドリュー・リース

北米、欧州、およびアジアにおける消費者行動を詳細に見ると、消費者マインドの弱まりとして報告されているものと比較して、識別可能なトレンドは見られません。識別可能なトレンドは見られません。当然ながら、そのリスクと懸念は残っています。

パトリック・レーガン

リック、少し補足して詳細と背景を加えさせてください。まず何よりも、アンドリューが言及した通り、中東からのいかなる影響も、本日提供したガイダンスにおいて十分に考慮されています。その中で、いくつかお伝えしたいことがあります。一つ目に、クロックスでは、機敏さと回復力（レジリエンス）の両方を備えていることに誇りを持っています。

現在私たちに起きていることは、その地域の状況を読み取り、反応しながら、その機敏さと回復力を活用していることだと考えています。3つのカテゴリー（バケット）に関してアンドリューが言ったことは、私たちの考え方において、明らかに、かつ間違いなく真実です。

パトリック・レーガン

私が付け加えたい唯一の点は、サプライチェーンにおいて、私たちは常に攻めの姿勢をとり、ボトムライン（最終利益）に反映させるか、あるいは事業に再投資できるような効率化を継続的に創出し、追求しているということです。二つ目の要素として、過去数四半期にわたって、販売管理費（SG&A）と売上原価（COGS）の両方において、私たちが導入し、追求しているいくつかのコスト効率化についてお話ししているのを聞いていただいたかと思います。当時、私たちは、事業を加速させるか、あるいはボトムラインに利益を落とすかという、その中での選択についてお話ししました。

パトリック・レーガン

中東のような予期せぬ紛争が見られるにもかかわらず、今日行ったようにガイダンスを引き上げ続ける能力を与えてくれるのは、まさにそのような私たちの行動です。それは、企業としての私たちのあり方、そして機敏さと回復力の両方を備える能力を証明しているものだと考えています。

リック・パテル

ありがとうございます。

オペレーター

次の質問はバークレイズのアドリアン・イーからございます。どうぞ。

エイドリアン・イー

ありがとうございます。最初の質問は、関税に関する簡単な確認事項です。残りのガイダンスには、どの程度の水準の関税を組み込んでいますか？ 現在、法定では10%が徴収されていると承知しています。おそらく通商拡大法232条に基づく10%の徴収と、全体のガイダンスに組み込まれているものとの差分について伺いたいです。

それから、チャネルへの在庫に関して、対話の内容や、先行受注（フォワード・オーダー・ブック）における購入意欲に何か変化は見られますか？ ありがとうございます。

アンドリュー・リース

やあ、Adrienne。まずあなたの質問の後半部分からお答えし、その後にPatraicが関税について詳細に説明します。

エイドリアン・イー

ありがとうございます。本当にありがとうございます。

アンドリュー・リース

状況は引き続き、興味深く、かつ複雑なままです。チャネルへの在庫投入については、前四半期、およびその前の四半期に申し上げた内容と全く一致していると言えます。我々は、両ブランドの主に北米における在庫とチャネルの適正化のために、多大な時間、労力、そして資金を投入してきました。現在の状況には非常に手応えを感じています。

顧客の姿勢については、主要な卸売顧客のほとんどが、適切に慎重な動きをしていると考えています。彼らにとって最大の管理可能な要素は在庫であり、在庫を綿密に管理しています。彼らは決して計画に対して非常に積極的であるわけではありません。彼らはブランド側に対し、即納在庫（at-once inventory）によるサポートを求めています。

アンドリュー・リース

在庫水準に関しては、現在の状況に非常に満足しています。そして確かに、彼らは新商品に反応し、売れ行きが良い商品の追っかけや再注文を行っています。

パトリック・レーガン

Adrienne Yih、関税に関する質問に移ります。Andrew Reesが言ったように、これに関する詳細については、かなりの「章（話すべきこと）」があります。率直に申し上げて、関税を取り巻く状況は進化し続けていると考えています。我々が取り組もうとしているのは、先ほどの質問への回答でも述べた通り、管理を継続する中で、機敏で、弾力性があり、対応力のあるという我々の考え方を継続的に採用し、注力していくことです。

そうは言っても、現在、特に第2四半期に関して申し上げますと、本質的には混合レート（blended rate）を通じて管理を行っています。

パトリック・レーガン

この1年間で関税がどのように進展してきたかを考えると、その発表のされ方、進展の仕方、そしてどのように着地したかという点において、いくつかの「章」があったと言えます。最高裁判所の判決もありました。それに対する対応もありました。我々がやろうとしているのは、それらを切り抜けていく過程において、極めて機敏に対応することです。

現在、我々の前には、ある程度の混合された構成（blended mix）があります。しかし、下半期に向けて、関税に関しては、何に対しても「素晴らしい」とは感じていませんが、より好ましく感じている点があるとすれば、関税が今や我々のベース（基礎）の一部になったということです。これは非常に重要です。

パトリック・レーガン

それが非常に重要なのは、それらのコストがすでに我々のベースに組み込まれているため、管理すべき変動の度合いが軽減されるからです。下半期について、関税に関連してお話ししますと、現時点で具体的なガイダンスは提示しませんが、ハイレベルな考え方としてこう捉えていただければと思います。もし政権から関税に関して良いニュースがあれば、それは追い風となります。もし、関税の引き上げ（エスカレーション）に関してより困難なニュースがあれば、それは多少の向かい風となります。

パトリック・レーガン

しかし、これに関してより重要なことは、今日我々が知っていること、つまり関税に含まれており、我々の見通しに組み込まれているすべての事項は、我々のガイダンスに組み込まれているということです。より明確な方向性が見えてくるにつれて、アップデートを行い、投資家コミュニティに対して明確な情報を提供できるよう努めます。これで、お役に立てれば幸いです。

Adri낸 Yih

素晴らしいです。ありがとうございます。非常に助かりました。本当にありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのケンダル・トスカーノ様からです。どうぞ。

ケンダル・トスカーノ

こんにちは、質問を受け付けていただきありがとうございます。クロックス・ブランドの北米D2Cにおける成長への回帰は、明らかに非常にポジティブなサプライズでした。その多くは、新製品の投入に対する強い反応によって牽引されたように見受けられます。現在、年度の残りの期間についてどのようにお考えか、また、北米D2Cの5%という成長水準が継続し得るのかについて伺いたいです。

パトリック・レーガン

はい。ケンダル、私が申し上げたいのは、当然ながら我々は国別などのチャネルごとに具体的な数値によるガイダンスは出していないということです。申し上げたいのは、その業績の潜在的な要因についてです。我々も、それが製品マーケティングおよび流通の観点からブランドとして行っていることに対する重要なシグナルであり、物事がうまく機能しているという重要なシグナルであると捉えており、非常に喜ばしく思っています。

それらは基礎的なレベルにあり、継続するはずだと感じています。先ほどの質問でも少し触れましたが、DTCの業績の要因は、新しさの導入、それも広範な新しさであると考えています。

パトリック・レーガン

クロッグ、サンダル、新製品、パーソナライゼーション、そしてアクセサリーです。DTCは引き続き卸売を上回り続けると信じています。また、そこには効果的な実行という要素もあると考えています。ええ、我々は手応えを感じています。

重要なシグナルだと考えています。継続することを願っていますが、そのレベルでの具体的なガイダンスは提供していません。

ケンダル・トスカーノ

承知しました。ありがとうございます。もう一つの質問は売上総利益率についてです。第1四半期は、前年比横ばいという予想に対して90ベーシス・ポイント低下しました。

関税による逆風は、予想していた100ベーシス・ポイント通りであったように聞こえました。何が下振れを招いたのか気になっています。それはすべて（何らかの要因）に関連するものだったのでしょうか、それとも、おっしゃっていた「より低い売上総利益率を伴う新製品の投入」に主に起因するものだったのでしょうか？ もしそうであれば、年度の残りにおけるその影響をどのように考えるべきでしょうか？

パトリック・レーガン

ええ、ケンダル、それらが一部組み合わさったものです。少し詳しく説明させてください。何よりもまず、両ブランドとも第1四半期の業績には非常に満足しています。そして、その多くは、新製品や、我々が見ている回復の兆し、そして消費者の好意的な反応に関して先ほどお話しした内容に帰結します。

今期の売上総利益率の結果については、実質的に2つの要素があります。1つ目は、あなたが指摘された新製品ミックスです。

パトリック・レーガン

戦略的観点から重要であり、これを強調しておきたいと思います。我々が多角化戦略を実行する上で、新製品が成果を上げていることは、戦略的観点から極めて重要です。それによって、長期的には新製品の収益性などを検討し始めることができます。何よりもまず、成長の観点からは、イノベーションの観点から新製品を投入することが重要です。

それが、四半期の計画を立てた時に想定していたよりも、少しばかり強い逆風となりました。必ずしも悪いことではありません。2つ目の要素は、ブランドミックスに関連するものです。

パトリック・レーガン

当四半期において、90日前に私たちが想定していたことに関連して、Hey Dudeブランドが予想を上回るパフォーマンスを示したことを確認しました。繰り返しになりますが、当四半期の売上総利益率（グロスマージン率）にとっては重石となったものの、それはHey Dudeにおける当社の成長回帰戦略と非常によく一致しており、年内の残りの期間におけるHey Dudeの売上成長に関するガイダンスを実際に引き上げる自信を、私たちに与えてくれました。前四半期の電話会議でお話しした内容と比較した、マージン・パフォーマンスの2つの主要な構成要素について考えますと、それらが今四半期の2つの主要な要因となります。

ケンダル・トスカーノ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Needham社のTom Nikic様です。どうぞ。

トム・ニキッチ

はい、質問を受け付けていただきありがとうございます。北米の卸売（ホールセール）について、フォローアップさせてください。チャネル別や地域別にガイダンスを出していないことは承知しています。明らかに、かなりの四半期連続でマイナスとなっており、今年の残りの期間がどのように展開するかによりますが、今年の末までにはピーク時を30%ほど下回る水準になると考えています。

DTC（直販）ビジネスで見られているいくつかの改善を考慮すると、短期的または中期的には、北米の卸売ビジネスが安定化するという見通しが持てるとお考えでしょうか？

アンドリュー・リース

ええ、手短に答えれば「はい」だと考えています。北米の卸売ビジネスは、現時点においてまさに私たちが予想していた通りの状況にあると感じています。チャネル内のパートナーと進めてきた取り組みは、私が言うならば、まさに想定通りに進んでいます。具体的には、チャネル内での在庫の適正化、在庫が適切な回転率で回っていることの確認、そしてサンダル、クロッグ、あるいはその他のスタイルといった新商品の投入です。

また、彼らが何を事前予約（プレブック）するかについて効果的に連携し、機会を最大限に活用できるよう、適切な在庫を確保することにも取り組んでいます。私たちは、事態がまさに想定通りに展開していると考えています。

アンドリュー・リース

手短に言えば、間違いなく安定化に向かっていると考えています。ブランドの構築と多様化を継続し、消費者が購入する理由をますます増やしていくことで、北米におけるCrocsのビジネスを成長させることができると、非常に確信しています。

トム・ニキッチ

素晴らしい。Andrewさん、ありがとうございました。今年の残りの期間も幸運を祈ります。

アンドリュー・リース

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのブルック・ローチ様です。どうぞ。

ブルック・ローチ

おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。中東に関するリックの質問について、追加で伺いたいと思います。もし高油価が続く場合、投入コストに関する貴社の見通しを詳しくお話しいただけますでしょうか？もし油価が現在の水準にとどまった場合、それによる製品コストの上昇がP&L（損益計算書）に反映され始めるまで、どのくらいの期間がかかりますか？また、発生し得るコスト面での逆風の規模を提示していただけますか？その上で、収益性を確保するために検討している主要なレバー（施策）を挙げていただけますでしょうか。

この状況において、他のレバーと比較して価格設定はどの程度重要になりますか？ありがとうございます。

アンドリュー・リース

わかりました。ブルック、非常に詳細な質問ですね。それらすべてを詳細に提供することはできませんが、ご理解を深めるためのお役に立てるような、定性的な情報をお伝えすることはできるかと思います。申し上げたいのは、間違いなく、高油価が一定期間継続すれば、事業の樹脂成分に対してコスト上昇の圧力となるということです。

正直に申し上げますと、私は、輸送の方がより大きなコスト圧力になると指摘するかもしれません。というのも、搬入・搬出両方の輸送を見れば、そちらの方が潜在的に大きな影響を与えると考えているからです。

アンドリュー・リース

当社は、供給源、調達機能、輸送、契約、関係性などが非常に高度に分散されたサプライチェーンを有していると言えます。これに対処するための備えは十分にできています。コスト上昇圧力を生じさせる要素はいくつかありますが、当社はここ数年、非常に積極的に、また今後も継続して、サプライチェーンにおけるコスト削減の機会を探っていきます。それが原産国に基づく売上原価であれ、関税による最適化や国別の関税差であれ、あるいは当社のDC（配送センター）内での自動化やロボティクスへの投資であれ、コストを軽減するための戦略を数多く持っています。

アンドリュー・リース

申し上げたいのは、先ほどパトリックが言及したように、私たちはそれらすべてを提示しているガイダンスに織り込んでおり、これに対処する能力は十分に備わっていると考えているということです。

パトリック・レーガン

はい。ブルック、アンドリューのコメントに付け加えますと、あなたが最後に言われた通り、本日把握しているすべての事項はガイダンスに完全に織り込まれています。だからこそ、準備された発言の中でそれについて言及したのです。もう一つ考えるべきことは、昨年、事業運営における機敏性や柔軟性を高めるプロセスを通じて、サプライチェーンとSG&A（販売費及び一般管理費）の両方において、効率化を絞り出すという点で、非常に実証可能な成功の実績を築いてきたということです。

パトリック・レーガン

中東で起きていることに基づいて、必ずしもそれらの領域（効率化）に頼りたいわけではありませんが、私たちはそれができることを知っています。私たちは、他の多くの企業と同じ状況にあり、今後30日、60日、あるいは90日程度に何が起こるのかを注視しているところですが、状況に応じて継続的に調整を行っていきます。ここでの大きなメッセージは、本日把握しているすべてのことが、2026年度のガイダンスに反映されているということです。

ブルック・ローチ

ありがとうございます。大変助かりました。

オペレーター

次のご質問は、Piper SandlerのAnna Andreeva様からいただきます。どうぞ。

アンナ・アンドレーヴァ

ありがとうございます。おはようございます。Crocsの海外卸売（ホールセール）について伺わせてください。ここ数四半期、海外の卸売は軟調に推移しています。

皆様はセルイン（小売店への販売）のコントロールについて言及されていますが、それについて詳しくお聞かせいただけますか？海外において、ドア・ラショナライゼーション（店舗数の適正化）は行われているのでしょうか？2026年にかけて、このチャネルの進展をどのように捉えるべきでしょうか？また、売上総利益率に関して、CrocsブランドはDTCにおけるプロモーションを継続して抑制していくと考えてよいでしょうか？こうした施策は来月から始まると理解しています。明らかに、皆様が話された多くの新製品は好感されています。それについて、さらなる補足情報をいただけますと幸いです。ありがとうございます。

アンドリュー・リース

ありがとう、Anna。Crocsの海外事業について申し上げますと、非常に力強い状態が続いています。Crocsの海外事業全体として、年内は力強い成長が見込まれますし、率直に言って、主要な海外市場においては、継続的な成長に向けた数年間の道筋が見えています。私はつい先日、日本と中国の両方を訪れました。

これらの市場における当社のブランドのパフォーマンスには非常に満足しており、準備された発言でも強調した通り、これら2つの市場、明らかに世界最大の2つの海外市場において非常に力強い成長を見せています。DTCの成長は卸売よりも強く、その一部は、当社が最も成長を見せている国々の結果でもあります。

アンドリュー・リース

最も成長が見られる国々の一部は、DTC主導の流通モデルに依存しており、デジタル浸透率が非常に高いため、それらの市場における全体的なデジタル浸透率は非常に高くなっています。デジタルで展開しているほとんどの場所では、当社が自社で管理しており、DTCの収益を得ています。卸売事業については、1つの例外を除いて、予想通りに推移していると考えています。中東からの影響が出ていますよね？中東における当社のビジネスはディストリビューター（代理店）ビジネスです。

それは当社にとっては卸売による販売となります。それが重石（ドラッグ）となっています。第1四半期にはわずかな重石となりましたが、年内を通して重石となるでしょう。当社はこれを想定しており、ガイダンスに組み込んでいます。

アンドリュー・リース

国際的な観点から強調すべき点は、おそらくこれらかと思います。では、売上総利益率に関する追加の質問については、Patraicから回答させます。

パトリック・レーガン

はい。売上総利益率の観点からは、具体的にはプロモーションの頻度と、全体的なプロモーションの度合いに関わります。市場全体でより広く見られる傾向として、消費者が圧迫されており、小売業者が集客と売上の両方を促進する手段としてプロモーションに傾倒しています。当社に関しては、当社の状況という点では少し異なります。

昨年の下半期を振り返りますと、当社はCrocsとHey Dudeの両ブランドにおいて、個別のプロモーション要素を抑制するという意識的な決定を下しました。

パトリック・レーガン

今年の上半期を経て、当社は依然としてその取り組みの過程にあります。下半期に入ると、現在実施しているような、いわゆる「通常のプロモーション水準」での運営を継続していくと考えています。考え方としては、下半期に（プロモーションを）抑制するという、数四半期にわたるプロセスの中にいるということです。今年の今年の上半期にもその影響を感じており、それも前年比の売上比較に影響を与えています。

パトリック・レーガン

今年の下半期に入ると、それがより正常化していくのを見始めることになるでしょう。

アンナ・アンドレーヴァ

素晴らしいです。非常に助かりました。本当にありがとうございます。

アンドリュー・リース

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、StifelのPeter McGoldrick様からです。どうぞ。

ピーター・マクゴールドリック

こんにちは。質問を受け付けていただきありがとうございます。アンドリュー、あなたは中東の混乱にもかかわらず、欧州、アジア、北米における消費者のレジリエンス（底堅さ）についてお話しされました。過去に、消費環境に関して非常に有益なコメントをいただいてきました。

今回のコメントでは、状況は予想以上に持ちこたえているように聞こえます。消費環境が今日に至るまでどのように変化してきたのか、また、もしあれば、今後の見通しに組み込まれている変化について教えていただけますでしょうか？

アンドリュー・リース

はい、ピーター、ありがとうございます。ええ、私が申し上げたこと、そして改めて繰り返させていただきますが、「レジリエンス」という言葉は必ずしも適切な言葉ではないと考えています。私が申し上げたのは、「明白なマイナスの傾向は見られない」ということであり、おそらくそのように表現するのが適切でしょう。それを踏まえると、成功する、つまり、売上および利益の出る売上を促進するという私たちのポテンシャルは、良好であると考えています。

消費者が明白にネガティブではない環境において、私たちは消費者に素晴らしい価値を提供できていると信じています。私たちは、消費者の間で明らかに支持を得ている素晴らしい新製品のラインナップを揃えています。

アンドリュー・リース

私たちが、素晴らしい価値、魅力的な新製品、新しい色、新しいカラーバリエーション、新しい拡張要素、そしてそれらの製品をパーソナライズできる機能を提供できれば、お客様に取引・購入していただけます。私たちは、その点について手応えを感じていると考えています。

アンドリュー・リース

原油価格が120ドル台で推移することは、いくつかの異なる市場において、差異のある足かせとなります。私たちが最も懸念している、あるいは少し注意を払っている、あるいは注意深く観察していると言えるのは、西欧や東南アジアの一部だと考えています。そこでは、政府が一定程度のエネルギー管理措置を講じているのが見受けられます。申し上げたいのは、状況は持ちこたえているように見えるということです。

北米でも、また私たちの多くの市場でも、そのように見ています。私たちは成功し続けています。この消費環境において成功するために必要なことに注力していると考えています。

ピーター・マクゴールドリック

非常に助かりました。ありがとうございます。

アンドリュー・リース

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、BNPパリバのAubrey Tianello様からです。どうぞ。

オーブリー・ティアネロ

おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。Crocsインターナショナルの件について伺わせてください。90日前にガイダンスとして示された、通期の売上高成長率10%という認識は、今でも正しいとお考えでしょうか？また、ガイダンスにおける為替の前提はどうなっていますか？前回、ガイダンスを示された際は、全社レベルで約120ベーシス・ポイントのプラス要因となるとのことでした。

ありがとうございます。

パトリック・レーガン

はい、その質問にお答えします。海外事業の観点から、少し俯瞰してお話しさせてください。継続してお話ししている通り、海外事業は当社にとって重要な戦略的柱です。当社の主要な成長領域です。

2026年は、Crocs, Inc.が主に海外主導の企業となる最初の年になります。今年、初めて売上高において海外が北米をわずかに上回ることになりますが、これについては非常に手応えを感じています。ガイダンスについてお話しする前に、海外事業の観点からは非常に強力な四半期であったことを改めて強調しておきたいと思います。

パトリック・レーガン

中国や日本などのTier 1の成長国について考えると、主要なTier 1諸国において二桁成長が見られます。これらの領域には、依然として多くの未開拓領域（ホワイトスペース）があると見ており、そう信じています。ガイダンスに関しては、およそ四半期前に10%と示しました。海外事業に関しては、依然として1桁台後半であり、10%に近づいている状況だと申し上げます。

唯一、少し抵抗となっている領域は、先ほどAndrewが言及した中東です。それが私たちの考えている状況です。

パトリック・レーガン

私たちは海外事業に対して非常に強気であり、今後も強気であり続けます。四半期という観点からもう一つ例を挙げると、マレーシアのディストリビューター・ビジネスを継続して回収（直営化）していく取り組みがあります。実際、昨年末に現地へ赴き、この回収に伴う20店舗以上の店舗をいくつか見ることができましたが、これに非常に期待しています。それは、Crocsへの親和性が高い地域における、非常に生産性が高く、非常に収益性の高いビジネスです。

ピーター、これらのいくつかの要素を考慮すれば、私たちは現在の状況を非常に好意的に捉えています。

パトリック・レーガン

為替に関しては、90日前と比較して現在はわずかに悪化していますが、通期のガイダンスや見通しに重大な影響を与えるものではありません。

オーブリー・ティアネロ

ありがとうございます。

パトリック・レーガン

素晴らしい。

オペレーター

次のご質問は、BTIGのJanine Stichter様からいただきます。どうぞ。

ジャニーン・スティクター

ありがとうございます、おはようございます。コスト削減プログラムを含む、SG&A費用の額が横ばいとなるガイダンスについてですが、再投資を行っているいくつかの領域や、そこで得られているメリットについてお話しいただけますでしょうか。リターンが見込める場合に、さらに再投資を行う意向についてはどのように考えればよいでしょうか。あるいは逆に、まだ削減の余地がある領域はありますか？卸売については、小売パートナーがより多くの「アットワンス（即時注文）」を行うことについてお話しされていました。

需要がさらに増加した場合のサプライチェーンの柔軟性と、それに対応する能力についてお話しいただけますでしょうか。ありがとうございます。

アンドリュー・リース

はい。SG&Aの観点から最も重要なことは、これまで皆様にお話ししてきた数回にわたるコスト削減の取り組みがすべて完了しているということです。我々はそれらのコスト削減目標を達成しました。それらの一部はSG&Aにおけるものですが、一部の削減分は、売上総利益率の向上に関連する売上原価（COGS）におけるものです。

我々はそれらのコスト削減を達成しました。これにより、今年度に向けて、いくつかの重要な領域に投資するための柔軟性が生まれました。それらの領域は、一般的に実店舗、あるいはより重要なものとしてデジタル販売といった、当社のDTC能力に関するものです。

アンドリュー・リース

我々は、SG&Aは増加しますが、高い売上総利益率と高い営業利益をもたらすDTC売上の比率を高めるために投資しています。また、成功している多くの新製品の導入において、将来的な需要を確実に創出できるよう、両ブランドのマーケティングにも投資しています。サプライチェーンの柔軟性に関しては、これは一種のバランス取り（balancing act）だと考えています。我々は在庫管理とサプライチェーンの管理に非常に長けています。

在庫は低く抑えており（lean）、これは会社全体の強みであると考えています。それにより、営業利益の多くをキャッシュフローへと回し、それを株主還元に充てることが可能になっています。

アンドリュー・リース

また、新しい製品やベストセラー商品については、即時注文（at-once）に対応できるよう、バックアップ在庫を持てるよう予測を立てるよう努めています。これは両ブランドにおいて同様です。今朝の会話はすべてCrocsに関するものだったように思います。Hey Dudeについて質問された方は一人もいませんでした。

それらの能力は両ブランドに適用され、我々はアットワンスの実績に基づいて、素晴らしい追加ビジネスを獲得することができています。

ジャニーン・スティクター

素晴らしいです。ありがとうございます。

オペレーター

以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。閉会の辞のために、カンファレンスを経営陣にお戻しいたします。

アンドリュー・リース

ありがとうございます。皆様の素晴らしいご質問、ご注目、そして我々の素晴らしい会社への関心に対し、感謝申し上げたいと思います。大変感謝しております。

オペレーター

本会議は終了いたしました。本日のプレゼンテーションにご参加いただきありがとうございました。これより回線をお切りください。