オペレーター

それでは、IR責任者のSami Badri氏をご紹介いたします。それでは、始めてください。

サミ・バドリ

皆様、こんにちは。CiscoのIR責任者のSami Badriです。本日は、当社の会長兼CEOであるChuck Robbins、およびCFOのMark Pattersonが同席しております。Ciscoの決算プレスリリース、およびGAAPからnon-GAAPへの調整を含む補足情報は、当社の投資家情報（IR）ウェブサイトでご覧いただけます。

本日の電話会議は、YouTubeとLinkedInでもライブ配信されています。会議終了後には、録画されたウェブキャストとスライドを当社のウェブサイトで公開いたします。本日の会議を通じて、GAAPおよびnon-GAAPの両方の財務実績に言及いたします。特記のない限り、製品実績については収益に基づき、地域別および顧客別の実績については製品受注に基づきお話しいたします。

すべての比較は前年同期比で行われます。本日の議論には、第4四半期および2026年度のガイダンスを含む、将来予測に関する記述が含まれることにご注意ください。

サミ・バドリ

これらの記述は、当社のSEC提出書類、特に直近の10-Kおよび10-Q報告書に詳述されているリスクおよび不確実性の影響を受けます。これらの報告書では、実際の業績が将来予測に関する記述の内容と大きく異なる原因となり得る重要なリスク要因を特定しています。ガイダンスに関しては、本会議に付随するスライドおよびプレスリリースも併せてご確認ください。Ciscoは、明示的な公的開示が行われない限り、四半期中に財務ガイダンスについてコメントすることはありません。

それでは、Chuckに代わります。

チャック・ロビンズ

ありがとう、Sami。皆様、本日はご参加いただきありがとうございます。第3四半期はCiscoにとって素晴らしい四半期となりました。モメンタムが加速し、収益と1株当たり利益（EPS）は共に2桁成長を遂げ、ガイダンスの範囲の上限を上回る結果となりました。

第3四半期には、前年同期比12%増となる158億ドルの記録的な収益を達成しました。製品収益は17%増となり、当社のAIインフラストラクチャおよびキャンパス・ネットワーキング・ソリューションに対する堅調な需要が再び牽引しました。記録的な売上高の業績に加え、運営効率の向上とチームによる卓越した遂行能力により、non-GAAP EPSは10%の成長を実現しました。これは、市場全体のメモリ価格の上昇を緩和するために前四半期に概説した取り組みの有効性を示すものです。

お客様やパートナーの皆様が当社に寄せている信頼は、かつてないほど重要になっており、AI時代において当社のテクノロジーはかつてないほど関連性が高まっていると信じています。

チャック・ロビンズ

その結果、第3四半期には記録的な高需要が見られました。製品受注総額は前年同期比で35%増加しました。3桁成長を記録したハイパースケーラーからの受注を除くと、製品受注は前年同期比で19%増加しており、当社のテクノロジーに対するグローバルでの継続的な広範な需要が示されています。エンタープライズの製品受注は、ネットワーキング・ポートフォリオ全体にわたる強みにより、第3四半期は前年同期比で18%増加しました。

公共部門の受注は前年同期比で27%増加し、すべての地域で2桁成長を記録しました。サービスプロバイダーおよびクラウドのお客様からの製品受注は第3四半期に加速し、前年同期比で105%増加しました。上位5社のハイパースケーラーはそれぞれ3桁の成長を記録しています。また、第3四半期には通信事業者のお客様からも堅調な成長が見られ、受注は9%増加しました。

通信事業者は、AIの規模、速度、および複雑性に対応できるようネットワークを準備するにあたり、Ciscoのテクノロジーに投資しています。

チャック・ロビンズ

次に、製品の観点から需要の詳細についてお話しします。ネットワーキング製品の受注は加速し続け、サービスプロバイダー向けのルーティングおよびコンピューティングにおける3桁の成長、ならびにデータセンター向けスイッチング、キャンパス向けスイッチング、ワイヤレス、エンタープライズ向けルーティング、および産業用IoT製品における2桁の成長に牽引され、第3四半期には50%を超える成長を記録しました。これは、当社のネットワーキング・ポートフォリオ全体として7四半期連続の2桁成長となります。ハイパースケーラーからのAIインフラストラクチャの受注は、前年同期の6億ドルに対し、第3四半期は計19億ドルに達し、当社のSilicon Oneシステムおよび市場をリードするAcacia Opticsにおいて力強い成長が見られました。

年初来のハイパースケーラーからの受注総額は53億ドルに達しており、まだ四半期が丸々一期残っている中で、2026年度の事前の予想であった50億ドルをすでに上回っています。

チャック・ロビンズ

この強力な需要を背景に、2026年度のハイパースケーラーからのAIインフラストラクチャの受注は、2025年度の総計の4.5倍となる約90億ドルになると予想しています。2026年度には、ハイパースケーラーからのAIインフラストラクチャの収益として、約40億ドルを認識する見込みです。当社のAcacia事業は、第3四半期に10億ドルを超える受注を記録し、現在までで最も強力な四半期となり、2026年度は前年同期比200%超の成長に向けて軌道に乗っています。Acaciaはコヒーレント・プラグアブル・オプティクス市場をリードしており、この事業において強力なモメンタムが見られました。

現在までに、当社は75万個以上の400Gおよび4万個以上の800Gのコヒーレント・プラグアブル・オプティクスを出荷しており、これは両方の速度において、次に大きなサプライヤーの出荷量を大幅に上回っていると考えています。

チャック・ロビンズ

第3四半期にはハイパースケーラーとの間で5件の新しいデザインウィン（採用）があり、そのうち2件はオプティクス（異なるハイパースケーラーによるもの）、3件はシステムでした。システムについては、さまざまなユースケースにおける大規模展開に向けた当社のSilicon One P200搭載システムでの最初の2件の獲得と、スケールアウトのユースケース向けのSilicon One G200搭載システムが含まれます。これとは別に、第3四半期にはネオクラウド、ソブリン、およびエンタープライズのお客様から、約3億ドルのAIインフラストラクチャの受注を獲得しました。2026年度は各四半期で前年同期比3桁の受注成長を見せており、年初来の受注は約9億ドルに達しています。

また、これらのお客様における当社の高性能AIインフラストラクチャ・ポートフォリオについては、約30億ドルの成長するパイプラインを有しています。エンタープライズ向けデータセンター・スイッチングの受注は前年同期比で40%以上増加しており、過去9四半期のうち7四半期で2桁成長を達成しています。

チャック・ロビンズ

AIインフラストラクチャの機会は拡大し続けていると考えています。AIデプロイメント向けとしてタグ付けされたNexusスイッチの注文は、第3四半期に前四半期比で50%近く増加しました。キャンパスネットワーキングにおいては、第3四半期に過去最高の注文を記録し、前年同期比で25%以上成長しました。当社の次世代のスイッチング、ルーティング、およびワイヤレスのポートフォリオには非常に強力な需要が見られており、これらは従来の製品発表時よりも速いペースで拡大し続けています。

ワイヤレスの注文については、今四半期、前年同期比40%超の成長を記録し、過去最高となりました。お客様はモダンなWi-Fiへのアップグレードを進めており、Wi-Fi 7の注文が第3四半期のワイヤレス構成比の半分を占め、前四半期比で力強い2桁成長を示していることがその証左です。世界中のエンタープライズ企業のテクノロジーリーダー約3,500名を対象に最近実施した調査では、キャンパスおよびブランチネットワークの近代化に対する緊急性が高まっていることが確認されました。

チャック・ロビンズ

AIによって、これらのネットワークを流れるトラフィックは今後3年間で3倍に増加すると予想されており、回答者の93%がネットワーク近代化計画を加速させています。これらの調査結果は、我々がまだ数年間にわたる数十億ドル規模のキャンパス・リフレッシュの機会の始まりにいるという我々の確信を裏付けるものです。当社のテクノロジーに対する強力な需要は、セキュリティをネットワークの構造（fabric）に織り込み、キャンパスネットワークの運用スタックを近代化するなど、当社の製品全体にAIネイティブな機能を提供できる能力によって牽引されています。世界をリードする企業の多くは、AIイニシアチブをスケールさせるために必要な高性能な接続性、自動化された管理、および堅牢なセキュリティを求めて、Ciscoのセキュア・ネットワーキング・ソリューションに投資しています。

当社のCisco Unified Edgeソリューションも普及が進んでおり、すでに単一のエンテプライズ案件で1,200ユニットを超える受注を獲得しています。

チャック・ロビンズ

Unified Edgeは、コンピューティング、ネットワーキング、セキュリティ、ストレージ、およびソフトウェアを統合し、データが生成され意思決定が行われるエッジでAIアプリケーションを実行することを可能にします。当社のインダストリアルIoTポートフォリオも、第3四半期に過去最高の四半期実績を報告し、8四半期連続で2桁成長を達成しました。製造業のアメリカへの国内回帰（onshoring）や、エージェンティックAIおよびフィジカルAIがネットワークトラフィックの劇的な増加を牽引すると予想されることから、この需要は継続すると見込んでいます。セキュリティの話に移ります。

第3四半期において、Splunkを除く当社のコア・セキュリティ・ポートフォリオは、新製品およびリフレッシュ製品の両方で2桁の注文成長を見せ、ファイアウォールでは前年同期比で力強い2桁の注文成長を記録しました。さらに、第3四半期には、Secure Access、XDR、Hypershield、およびAI Defenseを含む当社の新製品を1,000社を超える新規顧客が購入しており、ローンチ以来の純新規顧客数は合計で約5,000社に達しています。

チャック・ロビンズ

旧世代ポートフォリオの減少が、新製品およびリフレッシュ製品ポートフォリオの成長を相殺し続けていますが、上半期と比較するとその程度は軽減されています。Splunkについては、予想通り、クラウドサブスクリプションへの移行とオンプレミス案件からの離脱が加速し続けており、以前に概説した通り、短期的には収益成長の重石となっています。クラウドビジネスの構成比は第4四半期も成長し続ける見込みであり、会計年度2026年におけるSplunkの新規顧客ロゴ数1,000社の目標達成に向けて順調に進んでいます。AIは、防御側と攻撃側の双方にとってイノベーションのペースを加速させていますが、当社は防御側に非対称な優位性を生み出すために、スピードとスキルを持ってイノベーションに取り組んでいます。

チャック・ロビンズ

3月、当社はNVIDIAとの「セキュアAIファクトリー」の大幅な拡大を発表しました。これにより、データセンターからローカルサイトに至るまで、インフラ全体にAIをデプロイするためのフレームワークを顧客に提供し、断絶したシステムを繋ぎ合わせる必要性を排除し、最初からセキュリティを組み込むことができます。また、AIのライフサイクル全体を保護するために設計された、いくつかの新しいセキュリティ・イノベーションも導入しました。「DefenseClaw」はオープンソースのソリューションであり、ガードレールを適用し、悪意のある行動や攻撃から保護することで、顧客が一般的なフレームワークである「OpenClaw」などを使用してエージェントを安全にデプロイできるよう支援します。

エージェンティックなワーカーフォース（agentic workforce）に対して統合されたゼロトラスト・ソリューションを提供するため、当社はAIエージェント向けのゼロトラスト・アクセスを導入し、さらに最近、セキュリティおよびオブザーバビリティ・プラットフォームを拡張するために、エージェンティックなアイデンティティ、アクセス管理、および行動モニタリングを含めるべく、GalileoおよびAstrixの買収意向を発表しました。

チャック・ロビンズ

また、マシンスピードかつ大規模に、新たに現れる脅威を検知・対応できるよう、エージェンティックSOCおよびAI向けのオブザーバビリティに関する新機能も発表しました。当社は、AIを活用した脅威に対する防御を支援し、次世代のセキュリティ機能を形作るために、業界全体で協力して取り組んでいます。CiscoはProject Glasswingの創設メンバーであり、プロアクティブなサイバーセキュリティ防御テスト向けに特別設計されたAnthropicのClaude Mythosプレビューモデルの非公開テストに参加しています。また、OpenAIの「Trusted Access for Cyber」プログラムにも参加しています。

これらの取り組みに基づき、当社は今週初め、既存および新しいAIモデルの両方を使用して、スケーラブルなエージェンティック・セキュリティ評価システムを構築するためのプロダクショングレードの設計図である「Foundry Security Spec」をオープンソース化することを発表しました。当社はこの設計図を顧客に提供することで、エージェンティックAIを活用し、攻撃者に先んじる能力を加速させる支援をしています。他の分野のイノベーションに話を移します。

チャック・ロビンズ

Ciscoのサービス向け統合AI搭載デリバリーエンジンであるCisco IQは、現在一般提供されており、すでに250社以上のお客様が導入しています。Cisco IQは、お客様の環境におけるCisco資産と構成のリアルタイムなベンチマーク表示を提供し、新たなアーキテクチャ上の脅威に対して将来にわたって備える（future-proof）ことを支援します。また、当社は社内チーム向けにもAIの進歩を加速させ続けています。当社独自のAIアシスタントである「Circuit」は、現在Ciscoの運営方法に完全に組み込まれており、全従業員の間でほぼ普遍的に採用され、四半期ごとの総インタラクション数は800万件を超えています。

Circuitは高度なサードパーティAIモデルのネットワークを活用しており、あらゆるタスクに対して最適なエンジンを自動的に選択するか、ユーザーがその選択を行えるようにしています。

チャック・ロビンズ

OpenAIとのCodexにおける創設デザインパートナーとして、当社のエンジニアは当初からこれを使用してきました。今週時点で、当社の製品組織全体にCodexを利用可能にし、前例のないスピードでツールを構築し、新しい製品を再構想できるようにしました。また、量子ネットワーキングにおける素晴らしい進展についても誇りに思っています。当社は最近、標準的な通信用ファイバーを介して、室温でシステム間の量子情報をルーティングおよび保存するように設計された「Cisco Universal Quantum Switch」の研究用プロトタイプを発表しました。

今このインフラを構築することで、将来のデータセンターを支える量子エコシステム全体の加速を支援しています。シリコン、光学、セキュリティ、およびAIにおける重要な機会を確実に捉えるため、当社は本日、リソースを再配分し、これらの主要な成長分野に投資できるようにするための事業再編計画を発表しました。

チャック・ロビンズ

これらの施策は、強固な基盤に基づいたものであり、当社の成長を加速させ、顧客やパートナーに比類なきイノベーションを届け、当社の未来を定義することになるテクノロジーに焦点を当てています。要約しますと、当社のイノベーション・パイプラインは加速しており、ポートフォリオ全体の最新の製品展開は、当社の歴史の中で最も急速な普及を見せています。これは、AI時代においてかつてないほど顧客にとって重要となっている当社のテクノロジーに対する、広範な記録的高水準の需要へとつながっています。この組み合わせと、当社のチームによる優れた遂行力が、記録的な業績を牽引し、株主の皆様に価値を提供しています。

それでは、今四半期の詳細と見通しについて、マークに交代します。

マーク・パターソン

ありがとう、チャック。第3四半期において、売上高と1株当たり利益（EPS）のいずれもガイダンスの上限を上回り、再び力強い四半期となったことをご報告できることを嬉しく思います。当四半期の総売上高は、前年同期比12%増の158億ドルと記録的な水準となりました。Non-GAAP純利益は42億ドル、Non-GAAPの1株当たり利益は1.06ドルで、いずれも10%増となりました。

第3四半期の売上高をより詳細に見てみますと、製品売上高合計は17%増の121億ドル、サービス売上高は37億ドルで、主にサービス契約の開始時期の影響により前年同期比1%減となりました。製品売上高の成長はネットワーキングが牽引しており、AIインフラストラクチャおよびキャンパス・リフレッシュに後押しされ、前年同期比で成長が25%に加速しました。

マーク・パターソン

ポートフォリオ全体で成長が見られ、キャンパスイッチング、データセンター・スイッチング、ワイヤレス、およびサービスプロバイダー向けルーティングが2桁成長を牽引しました。セキュリティは、ここ数四半期に議論してきた同様のダイナミクスを反映して横ばいとなりました。これは、新製品およびリフレッシュ製品の成長が、旧世代製品の減少によって相殺され続けていること、およびSplunk事業におけるオンプレミス案件からクラウド・サブスクリプションへの移行によるものです。コラボレーションは、Webexの減少により1%減となりましたが、デバイスの成長によって一部相殺されました。

リカーリング指標（継続的な指標）を見ると、総RPO（残存履行義務）は4%増の435億ドルでした。製品RPOは6%増となりました。総ARR（年間経常収益）は当四半期末時点で2%増の312億ドルとなり、そのうち製品ARRの成長は4%でした。総サブスクリプション売上高は78億ドルで、Ciscoの総売上高の49%を占めました。

総ソフトウェア売上高は1%増の57億ドルでした。

マーク・パターソン

第3四半期の製品受注は前年同期比35%増となり、その強さは広範な分野に及びました。すべての地域セグメントで2桁の製品受注成長が見られ、かつ加速しており、米州が35%増、EMEA（欧州・中東・アフリカ）が39%増、APJC（アジア太平洋・日本・中国）が25%増となりました。顧客市場に関しては、クラウドにおけるサービスプロバイダーの3桁成長が牽引しました。また、公共部門とエンタープライズも好調で、それぞれ27%増、18%増となりました。

Non-GAAP売上総利益率は66%となり、前年同期比で260ベーシス・ポイント減少しました。Non-GAAPの製品売上総利益率は64.3%で、330ベーシス・ポイント減少しました。これは主に、製品ミックスの影響およびメモリコストの上昇によって引き起こされましたが、生産性の向上によって一部相殺されました。Non-GAAPのサービス売上総利益率は71.6%で、30ベーシス・ポイント増加しました。

マーク・パターソン

当社は引き続き、収益性の向上と財務規律の強化に注力しており、Non-GAAP営業利益率は34.2%となり、強力な遂行力と運用効率を反映しています。当四半期のNon-GAAP実効税率は19%でした。貸借対照表に目を向けますと、第3四半期末の現金同等物および投資の合計は166億ドルとなりました。営業キャッシュフローは、特にAIインフラストラクチャからの需要拡大に対応するための継続的な投資により、7%減の38億ドルとなりました。

資本配分の観点からは、当四半期中に株主の皆様へ29億ドルを還元しました。これには四半期現金配当としての17億ドルと、自社株買いとしての13億ドルが含まれており、年初来の合計は90億ドルを超えています。自社株買いプログラムの残額は96億ドルです。

マーク・パターソン

要約しますと、強力な受注の伸びと堅調な営業利益率に支えられ、当社の期待を上回る売上高（トップライン）および純利益（ボトムライン）の力強い成長を実現した四半期となり、当社のイノベーション・エンジンの力を示すものとなりました。当社は、目の前にある大きな成長機会を捉えるために、イノベーションへの戦略的投資に引き続き注力してまいります。これらの投資は、規律ある支出管理への取り組みによって引き続き支えられます。この強力な組み合わせこそが、強力なキャッシュフローと、株主の皆様に多大な価値を還元する能力を維持し続けています。

チャックが述べたように、当社はシリコン、オプティクス、セキュリティ、およびAIに関する機会をより良く捉えるために、リソースの再配分を行っています。発表済みの事業再編計画の一環として、最大10億ドルの税引前費用を計上する見込みです。そのうち4億5,000万ドルは2026年度第4四半期に、残りは2027年度に計上される予定です。ガイダンスについて説明します。

マーク・パターソン

当社の第4四半期および2026年度のガイダンスは、現在の関税および免税措置が当社の2026年度末まで継続することを前提としている点にご留意ください。将来に向けては、営業レバレッジを推進する財務規律を伴いながら、持続的な成長と継続的な資本還元に引き続き注力していくことを期待してください。会計年度第4四半期のガイダンスは以下の通りです。売上高は167億ドルから169億ドルの範囲になると予想しています。

Non-GAAP売上総利益率は65.5%から66.5%の範囲になると予想しています。Non-GAAP営業利益率は34%から35%の範囲となる見込みです。Non-GAAPの1株当たり利益は1.16ドルから1.18ドルの範囲になると予想しています。Non-GAAP実効税率は約19%と想定しています。

マーク・パターソン

Ciscoは、以下の2026年度のガイダンスが示す通り、過去最高となる年を迎える準備ができています。売上高は628億ドルから630億ドルの範囲になると予想しています。Non-GAAPの1株当たり利益は4.27ドルから4.29ドルの範囲となる見込みです。サミ、それでは質疑応答に移りましょう。

サミ・バドリ

ありがとう、マーク。電話会議の質疑応答セッションを開始する前に、アナリストの皆様には、一度に一つの質問と、一つの追加質問のみをお願いしたいことをお伝えしておきます。オペレーター、順番待ちの最初のアナリストに移ってください。

オペレーター

ありがとうございます。Evercore ISIのアミット・ダリアナニさん、お繋ぎします。

アミット・ダリャナニ

はい。ありがとうございます。皆さん、こんにちは。素晴らしい決算数値をお見せいただき、おめでとうございます。

チャック、まずは最初の質問から始めたいと思いますが、下半期のガイダンス、特に7月四半期のガイダンスについて考えると、それは売上高成長率が10%台前半に向けて加速することを真に示唆しています。これは、皆さんが歴史的に掲げてきた長期的な枠組みからすると、素晴らしい上昇ですね。この二桁成長の持続性についてお話しいただけますか？例えば、企業がネットワーク・アーキテクチャのアップグレードを開始しており、それが実際に寄与しているのでしょうか？それとも、これは需要の前倒しなのでしょうか？下半期における持続性について理解したいと考えています。追加の質問もさせていただくかもしれません。

それについては、まさにSilicon Oneについてです。

アミット・ダリャナニ

スケール全体におけるP200のデザインウィンについて言及されました。これは皆さんが話された最初の事例です。顧客が、既存の他の製品や市場にあるマーチャント・オファリングと比較してSilicon Oneを選択する場合、シスコが提供している、それほどまでに魅力的なバリュー・プロポジションは何でしょうか？また、市場の観点から、これは皆さんのビジネスとして、どれほどの規模で、どれほどの速さで拡大できる可能性があるのでしょうか？ありがとうございました。

チャック・ロビンズ

ありがとう、アミット。成長の持続性に関する質問については、まずマークから話してもらい、私がコメントを加えた上で、Silicon One P200の質問に答えたいと思います。

マーク・パターソン

はい、もちろんです。アミット・ダリアナニさん、ありがとうございます。明らかに多くの追い風が見えており、私たちが目にしている成長に非常に満足しています。おっしゃった通り、第4四半期はトップラインが14.5%成長し、ボトムラインはそれ以上に成長しました。

非常に良い兆候です。来年については、2026年度を締めくくる際に、より詳細かつ具体的に議論し、より確実なガイダンスを提示したいと考えています。持続性に関しては、2027年度を見据える上で役立つと思われる検討事項がいくつかあります。

マーク・パターソン

最初に考えるべきことは、おそらく、ポートフォリオの残りの部分からAIハイパースケール・ビジネスを切り離して考えることでしょう。AIハイパースケール側については、2027年度に少なくとも60億ドルの売上を計上すると予想するのは妥当だと考えています。繰り返しますが、90日以内に、より正式なガイダンスをお伝えします。ポートフォリオのその他の部分については、当社の長期モデルに沿って成長すると想定するのが妥当だと考えています。

最初にお示しした長期モデルには、すべてのAIハイパースケールの機会も含まれていたことを覚えておいてください。ポートフォリオの残りの部分も成長する可能性があり、それがそのガイダンスに沿って成長すると想定するのは妥当でしょう。

アミット・ダリャナニ

ありがとうございます。

チャック・ロビンズ

ありがとうございます、マーク。少々お待ちください。2番目の質問に答える必要があります。Silicon Oneについて、特にP200の受注に関して、これについて少し明確にさせてください。

第3四半期、当社は2社の異なるハイパースケーラーからP200のデザインウィン（設計採用）を獲得しました。これは当社の製品、つまり様々なアプリケーションにわたってスケール（広範な適用）するために当社の製品に組み込まれるシリコンです。これらは、当社初となるスケール・アクロス（広範な用途への適用）での獲得でした。それに加えて、今四半期の最初の1、2週間で、3社目のハイパースケーラーからも、同様にスケール・アクロスを目的としたP200のデザインウィンを獲得しました。

その採用が進んでいることに非常に興奮しています。Silicon Oneの分野におけるチームの取り組みを非常に嬉しく思っています。

チャック・ロビンズ

断言しますが、Silicon Oneを見ると、我々が勝っている理由はSilicon Oneそのものにあります。過去数年間のこれらの電話会議で繰り返し述べてきましたが、将来に向けて、シリコンを持っていなければ、ハイパースケーラーにとって不可欠な存在であり続けることは困難になるでしょう。私たちが目にしているのは、まさにそのことだと思います。我々が示した数字を見ると、その割合のうち、およそ半分がSilicon Oneを活用したシステムです。

これは当社にとって極めて大きな差別化要因となっています。

チャック・ロビンズ

Q&Aセッションでさらにお話しすることになると思いますが、これはサプライチェーンに対するコントロール力を大幅に高め、お客様へのデリバリー能力においてより自信を持つことを可能にします。現在の状況に非常に満足しています。

サミ・バドリ

ありがとう、アミット。ミシェル、次の待ち行列のアナリストに移ります。

オペレーター

ありがとうございます。バンク・オブ・アメリカのタル・リアニ様、お繋ぎいたします。

タル・リアニ

皆さん、こんにちは。1999年に戻ってきた気分です。株価が上昇し、受注が35%増加しているのは素晴らしいことです。とても良いですね。

受注について質問があります。別の側面から見ています。非AI関連の受注は19%増加しました。これはハイパースケーラーを除いた数字です。

非AIの環境は、前四半期と比較して今四半期がそれほど改善しているわけではありません。何がこれを牽引しているのか、また、サプライ制約や製品を適時に入手することの困難さから、エンタープライズや非AIの顧客が前倒しで購入しているのではないかと懸念されているのでしょうか？ このような成長の持続性についての質問です。ありがとうございます。

チャック・ロビンズ

タル、ありがとう。現在、何が加速に寄与していると考えていますか？ 何よりもまず、エンタープライズにおけるAIへの注目の継続的な拡大が見られます。お客様は現在、推論（inferencing）やエージェンティック・アプリケーション（agentic applications）への準備を進めています。それらのケースでは、ネットワークが極めて重要であり、低遅延でデータを転送することが非常に重要です。

そしてお客様は、近代化の必要性を認識しています。だからこそ、今四半期の当社のエンタープライズ・データセンター・スイッチング・ポートフォリオ事業の受注は40%以上増加しましたが、これは純粋なエンタープライズ向けの設備拡充によるものです。私たちはそれが加速していると考えています。二つ目は、この近代化を牽引しているものとして、お客様がサイバーセキュリティ脅威のレベル上昇に備えていると考えていることです。

チャック・ロビンズ

後ほどMythosについても少しお話ししますが、その影響や、備えるために何をすべきかを考え始めているお客様がいると考えています。明らかに、ハイパースケール領域におけるデザインウィンの継続と、当社のシリコンベースの製品および光製品（optics）の両方の継続的な採用が見られます。私たちはそのように状況を捉えており、マークがいくつかの数字についてお話しします。また、従来のネットワーキング部門のリードタイムについても、極端な状況ではないと考えています。

マーク、私の認識が正しいか確認してください。

マーク・パターソン

ええ、その通りです。

チャック・ロビンズ

マーク、数字について少し話してくれますか？

マーク・パターソン

はい。タル、ありがとうございます。ええと、多くの質問を受けている点、そして間違いなく決算発表に向けたレポートなどで取り上げられていたのは、需要の前倒し（pull ahead または pull forwards）についてでした。まず最初に、第3四半期へのある程度の需要の前倒しがあったと想定することは妥当だと考えている、とお伝えしておきます。

正確にどれほどであったかを推測するのは非常に難しいと考えていますが、第3四半期におけるその額はごくわずかな量であったと考えており、そう考える理由として3つのデータポイントを挙げます。第一に、あなたが引用された通り、Webスケール企業を除く（ex web scale）潜在的な成長率に関して、第2四半期の受注成長率は10%でしたが、第3四半期の受注成長率も、繰り返しますがWebスケール企業を除くベースで19%でした。

マーク・パターソン

約9ポイントの加速が見られました。実際に実施した価格引き上げのみに基づいて計算すると、その加速の約半分、つまり見て取れる追加成長のうち約4〜5ポイント分が、価格引き上げによるものということになります。販売数量（units）は同じですが、より高い価格での販売です。第二のデータポイントは、我々が常に将来の四半期のパイプラインの前倒し状況を確認しているという点です。

もちろん、常にいくらかの前倒しは発生しています。第4四半期のパイプラインのうち、第3四半期に前倒しして成約させたものを見ると、前年同期と比較して、第4四半期から第3四半期へ前倒しされたパイプラインに、実質的な違いや増分は見られませんでした。

マーク・パターソン

第三のデータポイントは、第4四半期のパイプラインそのものについてです。パイプラインは非常に健全であり、前年同期比で非常に良好な成長を見せています。起きたことは、第3四半期の第1週から第13週にかけて、第4四半期のパイプラインについて見てみると、第3四半期の期首から期末に至るまで、その第4四半期のパイプラインの劣化は見られませんでした。実際には、四半期が進むにつれて成長していました。

総じて、繰り返しになりますが、正確にどれほどかを推測するのは難しいと考えています。いくらかの前倒しがあったと想定することは妥当ですが、その額はわずかなものであると考えています。

サミ・バドリ

タル、ありがとうございます。ミシェル、次のアナリストに移ってもよろしいでしょうか？

オペレーター

ありがとうございます。Melius ResearchのBen Reitzes様です。お電話がつながっております。

ベン・ライツェス

皆さん、こんにちは。私は、経営陣が（投資家に）利益をもたらしている時にのみ、お祝いを述べるというルールを自分の中で設けているのですが、今回はお祝いに値するものだと思います。質問の機会をいただきありがとうございます。マークが述べた、来年の非AI部門の成長がモデル通りになるというコメントについてお聞きしたいです。

アナリスト・デーでお話しされたのは、2%〜5%だったと記憶しています。数字を間違えているか、あるいは私が低く見積もりすぎているかもしれませんが。非AI部門については、第3四半期は前年実績が高く比較が難しい（tough comp）ものの、価格引き上げによって、その（2-5%という）数字をほぼ上回ることができるのではないかと考えています。

ベン・ライツェス

その点についてもう少し詳しくお聞かせいただきたいのですが、長期モデルについて、AI以外の部分が確かに2〜5％であるとするならば、我々が目にしている状況やこれらの強いトレンドを考慮すると、価格引き上げによってその数値を上回ることにはならないのでしょうか？ありがとうございます。

マーク・パターソン

はい。ベン、マークです。長期モデルに関して言えば、全体としては実際には4〜6％だったと思います。2〜5％というのは、おそらくネットワーキング部門単独の数字でした。

例えば、セキュリティやオブザーバビリティについては、実際にはもっと高い成長率でした。私たちが申し上げたいのは、まず第一に、2026年度が進むにつれて、より詳細かつ具体的なガイダンスを提供していくということです。90日以内に、より具体的にそれらについてお話しします。私が言ったのは、AIハイパースケールの機会を除いた場合、その4〜6％に合わせて成長していくことが期待できるということです。

繰り返しになりますが、あなたが言及された通り、来年度に向けては比較対象（前年同期の数値）がより厳しくなることになります。

チャック・ロビンズ

価格引き上げも我々を後押しするはずです。これについては、次の四半期により詳しくお話しします。

サミ・バドリ

ありがとう、ベン。ミシェル、次の待ち行列のアナリストに移ってください。

オペレーター

ありがとうございます。ウェルズ・ファーゴのアロン・レイカーズ様、お電話がつながっております。

アーロン・レイカーズ

はい。ご質問をお受けいただきありがとうございます。2つ同時に質問させていただきます。最初の質問は、サプライチェーンに戻ります。

競合他社の一社が最近、状況がさらに厳しくなる可能性に言及しており、注文の取り消し（デコミット）の可能性についても触れていました。サプライチェーン全体で何が起きているのかについて、貴社の見立てを概説していただけないでしょうか。メモリだけでなく、例えばSilicon One向けのウェハーの割り当てを確保するために行っていることなど、その面で共有できることがあれば教えてください。

アーロン・レイカーズ

続けて手短にフォローアップさせてください。会計年度第4四半期のAI受注額について、私の計算が正しければ、19億ドルから37億ドル近くへと、非常に大幅な増加が示唆されています。何がこれを牽引しているのでしょうか？受注案件全体の規模拡大によるものですか？それとも、パイプラインにおいて規模の拡大が見え始めているのでしょうか？この次の四半期における、この非常に顕著な急増について、詳しく説明していただければと思います。ありがとうございます。

チャック・ロビンズ

はい。手短にコメントさせていただきます。その後、マークからサプライチェーンについて話してもらいます。

マーク・パターソン

承知いたしました。

チャック・ロビンズ

私たちが行ってきたことについてです。

マーク・パターソン

はい。

チャック・ロビンズ

皆様に再確認させていただきたいのですが、これはSilicon Oneの大きな利点の一つです。大きな利点の一つなのです。私たちはサプライチェーンをより広範囲にコントロールできており、他社が抱えているような多くの依存関係を持っていません。マーク、私たちが講じてきたいくつかの施策について、少し話してもらえますか。

マーク・パターソン

はい。

チャック・ロビンズ

我々の現状感や、キャンセル（decommits）が全く見られないという事実についてです。それについて説明してもらえますか？

マーク・パターソン

その通りです。喜んで、チャック。チャックが言ったように、自社でシリコンを設計しているという事実が、エンドツーエンドでのより大きなコントロールをもたらしていると考えています。つまり、ウェハー、基板、組み立て、そしてテストを直接管理しているという事実は、言わばサプライチェーンに対してより多くのコントロール力を与えてくれます。

シリコンに関しては、少なくとも今後8か月間で、2026暦年までの供給を確保しています。2027暦年については、通常の交渉が活発に行われています。メモリに目を向ければ（失礼）、いくつかの取り組みが行われています。ポートフォリオ全体におけるメモリ使用量を削減するために、20以上のプログラムを導入し、現在進行中です。

その一例が、ワイヤレス分野です。

マーク・パターソン

第4四半期に発注可能になる製品の中には、実際にメモリ使用量を50%削減できるものがあり、これは大きなプラス要因です。もう一つの点は、新規キャパシティへの投資を行っていることだと考えています。ナンヤ（Nanya）への戦略的投資、および同社との3年間の供給契約に関する発表を、すでにご覧になっているかと思います。これは我々にとって非常に大きな助けとなります。

また、多くの箇所でDDR4からDDR5への移行を進めており、現在進行中のそれらのコンバージョン・プロジェクトも非常に良いことです。全体として、在庫および先行購入コミットメントについては、我々の財務的な強みを活かして、積極的に注力することができています。それらの合計は、直近の90日間だけで67億ドルの増加となり、48%増となっています。

マーク・パターソン

前年同期比で見ると、繰り返しますが、在庫と先行購入コミットメントは前年同期比で116億ドル増加しています。シリコン、基板、メモリ、フォトニクス、PCB、電力のいずれにおいても、可能な限り長期契約を確保していると考えています。我々は下位サプライヤーと連携し、戦略的な在庫を構築しています。これは大きな差別化要因であり、チャックが言ったことを改めて強調しておきたいのですが、当四半期においてキャンセル（decommits）は一切見られませんでした。

チャック・ロビンズ

はい。AIの受注、つまり大幅なAI受注を何が牽引しているかという2番目のご質問についてですが、第4四半期に見られるものの大部分についてお話しします。まず、改めてお伝えしたいのは、このビジネスは非線形的であるということです。準備された発言（prepared remarks）とともに提示したチャートをご覧いただければ、第3四半期は1.9で第2四半期よりわずかに低かったものの、第4四半期には加速することを示しています。

ここには多くのタイミングの依存関係がありますので、将来に向けてこれが非線形的であることを覚えておいてください。つまり、これらはSilicon Oneの受注です。受注の半分は光学分野でした。当社の光学事業は非常に加速しています。

Acacia事業は絶好調です。

チャック・ロビンズ

多くのスケールアウト、主にスケールアウトです。スケールアクロスについては、たった今知らせを受けたところですので、実際の数字にはまだスケールアクロスは反映されていません。先ほどお話しした5つのデザインウィンについては、第4四半期に初期の受注が見られ始めるだろうと予想しています。しかし、2027会計年度に入るまでは大規模なものにはなりません。

これは、チームが長年にわたって築いてきた素晴らしい関係構築の副産物だと考えています。顧客は当社のシリコンを、供給を、そして当社の光学製品を気に入ってくれています。それだけのことです。私たちはただ、引き続き懸命に働き、彼らが必要なものを届けていくつもりです。

サミ・バドリ

ありがとう、アーロン。ミシェル、次のアナリストに移りましょう。

オペレーター

ありがとうございます。モルガン・スタンレーのMeta Marshallさん、通話可能です。

メタ・マーシャル

ありがとうございます。先ほどの質問を踏まえてですが、2026会計年度と2027会計年度のAI収益について示していただいた内容の間で、AI受注の期間（duration）は、確かにそれほど長くはありません。サプライチェーンに関する懸念は、貴社にはそれほど当てはまらないかもしれませんが、チェーン全体には確実に当てはまるものですが、そのような懸念を考慮した上で、それらの受注においてどのような期間の延長が見られるのか、その感覚を知りたいと考えています。2番目の質問として、製品の売上総利益に対する逆風を、メモリとプロダクトミックスの間に切り分ける方法はありますか？ありがとうございます。

チャック・ロビンズ

マーク、これに答えてくれるか？

マーク・パターソン

ありがとう、Mita。まず最初に、期間に関しては、特に何も見ていません。これらの受注は非線形的であり、かなり前から計画されるものであると常にお伝えしてきました。これについては特に新しいことはありません。

売上総利益については、チームが素晴らしい仕事をしてくれたと考えています。第3四半期の売上総利益は66%で、これは我々が予想していた通り、計画していた通りであり、ガイダンスの中間値通りでした。売上総利益は安定したと考えています。それをご覧いただければ、第4四半期のガイダンスにも反映されており、こちらも中間値はやはり66%となっています。

マーク・パターソン

先ほど申し上げた通り、メモリ利用率に関して進めている20以上のプログラムに関してですが、チームはそこで素晴らしい仕事をしてくれています。DDR4からDDR5への移行についてです。前四半期にお話しした事項のうち、いくつかすでに実施したものもあります。皆様が言及された価格の引き上げはもちろんですが、契約条件の調整、そして先行購入コミットメントに対して当社の財務的な強みを活かし、積極的に取り組むことも含まれます。

それらは、わずか直近90日間で約60億ドル増加しました。また、売上総利益（グロス・マージン）だけでなく、営業レバレッジの向上に注力しており、売上高（トップライン）よりも速いペースで純利益（ボトムライン）を成長させていることも申し上げさせていただきます。これは第4四半期のガイダンスにも表れています。

マーク・パターソン

2026年度通期、および私たちが提示したガイダンスにもそれが表れています。営業レバレッジを効かせるための重要な道筋は、営業利益率そのものに鋭く注力することです。第3四半期には、営業利益額として過去最高を記録しました。私たちは、売上高に対する営業利益率34%の達成に注力しています。

これも、2026年度の毎四半期で示してきた通りであり、通期でも同様です。私たちは、長期的に売上総利益に圧力が見られた場合でも、いくつかのトレードオフ（調整）を行うことが可能です。

マーク・パターソン

第3四半期に見られた一例を挙げますと、売上総利益率は2.6%低下しましたが、営業費用（OpEx）を見ると、実際には2%以上減少しました。売上高比率で見ると、前年同期は34.1%でしたが、今四半期は31.9%でした。今後、規模の異なる事業にも参入していくことになると思いますので、その34%の営業利益率を維持するためにできることはたくさんあります。ありがとうございます、Meta。

Michelle、次のアナリストに移ってください。

オペレーター

ありがとうございます。UBSのDavid Vogt様、通話可能です。

デイビッド・ヴォークト

ありがとうございます。皆様、質問にお答えいただきありがとうございます。2つの質問を同時にさせていただきます。Chuck、あなたはセキュリティとソフトウェアのポートフォリオについて簡潔に話されました。

それが同社にとって一種の悩みの種であったことは承知しています。旧ポートフォリオと比較して、今後改善していく中で、その事業をどのように考えているかお話しいただけますか？ また、顧客がライセンス型からサブスクリプション型へと継続的に移行していく中で、会計年度2027年に向けてSplunkモデルの移行による影響をどのように考えているでしょうか？ 来年のポートフォリオのARR（年間経常収益）成長率の予測として、ある程度の範囲は提示していただいていますが、その点について最新の状況をお伺いしたいです。

デイビッド・ヴォークト

2つ目の質問はマージンについてです。皆様がマージンは概ね安定しているとおっしゃったと理解しており、それは非常に理にかなっていると思います。そのマージンの動態のうち、どの程度がハードウェアへの構成比（ミックス）によって大きく左右されているのでしょうか？ 具体的な数値は出さなくても構いませんが、来年のAI関連の収益が、今年の40億ドルから60億ドルに増加すると予想される場合、ソフトウェアやセキュリティの構成比が（今年の40億ドルという基準から）来年50%成長するとしたら、その製品ミックスの変化を緩和するためのオフセット（相殺要因）として何を考えていらっしゃいますか？ よろしくお願いします。

チャック・ロビンズ

ありがとう、David。セキュリティ分野に関しては、実は当四半期中にかなり良い改善が見られました。新製品および刷新された製品は、引き続き二桁成長を続けています。明らかにレガシー製品は依然として足かせとなっていますが、上半期ほど大きな足かせではありませんでした。

特にここ数四半期で実際に目にしているのは、当社のファイアウォール事業の強さです。前四半期には、ファイアウォールにおいて非常に強力な二桁の受注成長が見られました。前回の電話会議では、この会計年度を終える際に、従来のCisco、およびオーガニックなCiscoセキュリティ・ポートフォリオにおいて、二桁の売上成長に近づくと申し上げましたが、現在その方向に向かっており、実際にそれを実現できると手応えを感じています。

チャック・ロビンズ

四半期を追うごとに、緩やかで着実な改善が見込まれると考えています。実のところ、ファイアウォールの結果は今、私に大きな楽観をもたらしています。数四半期にわたって高い勝率を維持しており、手応えを感じています。Splunkの2027年度については、クラウド対オンプレミスの構成比がどうなるかに大きく依存すると考えています。

継続的なシフトが見られるかどうかです。第3四半期には、第2四半期と比較してさらに2〜3ポイントのシフトが見られました。もし構成比が安定すれば、来年には比較対象となる数値の影響（前年同期の特殊要因）を乗り越えることができるため、それほど大きな足かせにはならないはずです。その構成比がどのように進化するか、見守っていく必要があります。

チャック・ロビンズ

Mark、それについて何かコメントはありますか？もしなければ、マージンに関する質問を受けてもらって構いません。

マーク・パターソン

ええ、いえ、Splunkへの移行に関して、的を射た指摘だと思います。David、売上総利益率の観点において、そこでの2つの最大の要因は、間違いなくミックスとメモリです。実際には、間違いなくミックスの方が大きな要因です。事業の成長を見ると、ハードウェアが非常に加速しており、これについては非常に喜ばしく、約30%の成長となっている一方で、ソフトウェアは1%です。

これは、当社のハードウェアのマージンが実際には非常に良好であることを示しています。また、当社のサプライチェーン・チームがワールドクラスであることも示しています。彼らが示し続けている生産性の向上は、かなりのものであると考えています。この電話会議ですでにいくつかそれらについて触れました。

マーク・パターソン

また、規模が拡大し、収益がかなりのペースで成長し続けるにつれて、売上総利益の項目にもいくつかのメリットが生じます。そして、それが売上総利益率を真に安定させることができた主要な要因となっています。

サミ・バドリ

ありがとう、David。Michelle、待機している次のアナリストに進んでもよろしいでしょうか？

オペレーター

ありがとうございます。JPモルガンのSamik Chatterjee様、回線はつながっています。

サミック・チャタジー

はい。質問を受け付けていただきありがとうございます。また、決算の結果もおめでとうございます。Chuck、まず最初に、この電話会議の早い段階でProject Glasswingの一環であることについて言及されていましたが、Mythosからビジネスへの影響に関して、どのような見通しをお持ちか伺いたいです。

また、長期的にセキュリティ事業全体への影響についてはどのように考えるべきでしょうか？その観点から、セキュリティ事業の特定のドライバーをいつ頃から見ることができ始めるのでしょうか？Mark、あなたについては、本日発表されている事業再編を踏まえ、事業の営業レバレッジは、今年見られたものと比較して、来年はわずかに改善すると考えるべきでしょうか？

サミック・チャタジー

それらのコスト削減額のうち、どの程度が事業に再投資されるのか、そして来年の営業レバレッジをどのように考えるべきかについて伺いたいです。ありがとうございます。

チャック・ロビンズ

ありがとう、Samik。温かいお言葉に感謝します。Glasswingについては、ええ、その影響についてですが、まず何よりもまず、当社は自社のコードをテストするために、それを有意義に活用しています。お客様へのパッチ提供などの作業が加速していくことになるとお考えいただければと思います。

これらはすべてポジティブなことです。ビジネスへの影響という観点、これがご質問の核心だと思いますが、当社にとってセキュリティ上の影響は明らかに生じるでしょう。間違いなく、当社にとって機会となる可能性もあります。今日お客様とお話ししていますが、これが公になってからのここ数週間で非常に多くのお客様とお話ししてきましたが、当社のものだけでなく、お客様自身のインフラにおけるパッチが適用されていないテクノロジーについて、明らかに多くの懸念を持たれています。

チャック・ロビンズ

サポート終了日を迎えた機器、あるいはサポート終了日を過ぎた機器、そしてパッチを適用できない技術に、特有の焦点が当てられています。セキュリティ面での機会はあると考えていますが、多くのお客様は、サポート終了日からかなり経過しているためにパッチを適用できない技術から生じるこのようなリスクを回避するため、インフラの近代化に重点を置くようになる可能性が高いと考えています。私はそのように捉えています。第3四半期については、実質的にMythos主導の受注はなかったと言えます。

すでに計画しており、Mythosが最後に背中を押したという形で、あるお客様から1つか2つあったかもしれませんが。

チャック・ロビンズ

第3四半期において、Mythosの結果として意味のある受注があったとは思いませんが、お客様との取り組みを継続していく中で、将来的に変わる可能性はあります。

マーク・パターソン

はい、ありがとうございます、Samik。今回の再編に関しては、これは決してコスト削減を目的とした再編ではありません。現在、物事が極めて速いスピードで動いており、財務諸表でご覧いただいている通り、すでに強固な基盤がある中での再編、つまりシリコン、光学、セキュリティ、およびAIにリソースを再配置することなのです。迅速に動くためには、将来必要となる正確なリソースを、常に適切な場所に配置できているとは限りません。

今回の目的は、コスト削減ではなく、まさにこれ（リソースの再配置）なのです。

サミ・バドリ

ありがとうございます、Samik。Michelle、次のアナリストに移ってもよろしいでしょうか？

オペレーター

ありがとうございます。BNPパリバのKarl Ackerman様、通話可能です。

サム・フェルドマン

こんにちは、Sam Feldmanです。Karl Ackermanに代わって質問させていただきます。ご回答いただきありがとうございます。最初の質問ですが、2026年度のAI関連の受注がなぜこれほど控えめだったのか、コメントいただけますでしょうか。

顧客の受注における非線形性について言及されていましたが、これは市場が予想よりも大きかったことも要因なのでしょうか。詳細な背景を伺えれば幸いです。ありがとうございます。

チャック・ロビンズ

Sam、ありがとうございます。年初に想定していたよりも、おそらく多くのデザインウィン（採用決定）や成功を収めている、という側面があると思います。もう一点は、こうしたお客様が意思決定を行う際、その決定が3ヶ月前から分かるとは限らないということです。彼らが「準備が整った、進めよう」と言ってきたときに、初めて判明することもあります。

当社の製品を使えば使うほど、製品に対して、そして当社のロードマップに対してより安心感を抱くようになります。それが、当社への継続的な投資に対するさらなる自信につながったのだと考えています。それ以上の理由はないと思います。

チャック・ロビンズ

実態としては、いくつかのケースでこうした巨大な機会が発生し、それが事前に分からず、30日後には突然パイプラインに大きな数字が現れる、といったことです。この状況が続くことを期待していますが、私はそれをそのような要因によるものだと考えています。

サミ・バドリ

サム、ありがとうございます。カールによろしくお伝えください。ミシェル、列の次のアナリストに移ってもらえますか？

オペレーター

ありがとうございます。クリーブランド・リサーチのベン・ボリン様です。お電話がつながっております。

ベン・ボリン

皆様、こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。チャック、皆さんがCircuitで行っているこの社内推論（internal inference）の取り組みについて、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。それが売上（top line）、営業費用（OpEx）、効率性といった面で、何を解決しようとしているのか、どのような成果が見えているのかについてお話しいただけますか？また、そのカテゴリーに含まれる他の活動に関して、大企業が独自に取り組んでいる状況が現在どのような段階にあるとお考えかも伺いたいです。

チャック・ロビンズ

はい。多くの企業が、これらのモデルのフロントエンドとしてCircuitを作成するという、まさに我々が行っていることと同じことを行っています。これにより、モデル自体が備えているガードレールに加えて、我々がモデルの使用方法として設定したいCiscoベースのガードレールを導入することが可能になります。また、公開されているモデルの情報とCisco独自の情報を組み合わせることで、公開されているインターネットデータと当社の独自データの両方において、我々のチームがAIを活用できる能力を提供します。

例えば、営業担当者がCircuitを利用して、当社の製品に関する社内情報に基づいた当社の製品プレゼンテーション資料を実際に作成させるといったことが可能です。

チャック・ロビンズ

それは、さまざまなモデルへのAPIを提供することに加えて、どのように機能し得るかという単純な例です。個人が使用したいモデルを選択することもできますし、我々が最善だと考えるモデルをデフォルトに設定することもできます。また、全従業員に対して、彼らに代わって作業を行う自律的なエージェント（independent agents）を提供することにも取り組んでいます。我々のチームは多くの業務を行っています。

現在の進捗状況には非常に満足しています。次の質問はありますか？……ありませんでしたね？

サミ・バドリ

それだけです。

チャック・ロビンズ

わかりました。

サミ・バドリ

他の企業がどのように（取り組んでいるか）についてです、ええ。

チャック・ロビンズ

ええ、そうですね。他の企業も同様のことをしていると思います。推論（inferencing）の面に関して言えば、顧客はまさにその通りに動いていると感じます。彼らは、推論アプリケーション、ひいてはエージェンティックな（agentic）アプリケーションをサポートするために、独自のインフラを構築しようとしています。

彼らは、APIとパブリックモデルの組み合わせに加え、自社保有のデータソース内の情報も活用しており、現在利用可能なさまざまなプロトコル、例えばMCP接続などを使用しています。顧客が単にこれらに備えていることが、当社のプライベート・データセンター事業の増加を牽引している要因の一つだと考えています。

サミ・バドリ

承知いたしました。ベン、ありがとうございます。ミシェル、次のアナリストに移ってもよろしいでしょうか？

オペレーター

ありがとうございます。ゴールドマン・サックスのマイケル・ング様、お電話がつながっております。

マイケル・ン

こんにちは、こんにちは。ご質問ありがとうございます。私の質問は価格設定についてです。先ほどのご質問への回答として、ウェブスケールを除いた受注の加速において、価格設定により4〜5パーセントポイントの恩恵があったとおっしゃいました。

今年の価格戦略について、具体的にどのような製品に実施されたのか、また、オファーを有効なままにしておく（見積を維持する）際のアプローチの変更に関して、何か行っていることはあるのか、少しお話しいただけますでしょうか。例えば、PO（注文書）の価格を再設定しているのでしょうか？また、価格弾力性に関して見受けられることがあれば、併せて教えていただけると助かります。ありがとうございます。

マーク・パターソン

はい、もちろんです。マイケルさん、いくつかお話しします。まず、最後におっしゃった点から先に触れておきます。私たちが（条件を）強化した取引条件についてですが、以前は、価格改定を通知してから実際に適用されるまでに30日間の猶予を設けていました。

さらに、以前の価格で見積を維持できる期間が30日から時には45日間ありました。結果として、数ヶ月以上のエクスポージャー（価格変動リスクにさらされる期間）が生じていたことになります。ご存知の通り、市場はそれよりもずっと速く動いていますし、メモリ価格に関しては、まさに前例のない事態の中にあります。

チャック・ロビンズ

実際に行ったことは、その期間を締め直したことです。「通知は15日前に行い、その後見積を適用できる期間も15日間とする」と決めました。基本的には、その期間を半分、あるいはそれよりも少し短縮したことになります。これが非常に助けとなりました。

第3四半期における価格引き上げの影響額については、おっしゃる通りです。非ウェブスケール事業に目を向けると、第3四半期は19%のペースで成長し、前四半期は10%のペースでした。第3四半期に行ったことは、基本的にはそれらのSKUを走らせたことで、実質的に約4〜5ポイント分の加速は、純粋に価格によるものです。ユニット数の増加ではなく、単に価格によるものです。

チャック・ロビンズ

その通りです。価格引き上げへの対応についてですが、ソフトウェアには一切適用していないため、これはビジネスのハードウェア側のみに適用されます。ハードウェア側については、どこで最も競争力があるか、どこでメモリの利用率が最も高いかを考慮し、強力なロジックに基づいて適用できるよう、非常に慎重に取り組んでいます。

サミ・バドリ

マイケルさん、ありがとうございます。ミシェル、列の最後に控えているアナリストに移ってもよろしいでしょうか？

オペレーター

ありがとうございます。Wolfe ResearchのGeorge Notter様です。回線がつながっております。

ジョージ・ノッター

皆さん、こんにちは。お時間をいただきありがとうございます。価格改定の影響について伺いたいです。前四半期には4〜5ポイントとおっしゃっていました。

今後の見通しとして、第4四半期には価格改定の影響が四半期全体に完全に織り込まれるため、より大きな影響を受けると考えるのは妥当でしょうか？ それは、皆さんのガイダンスに含まれている動向でしょうか？ よろしくお願いします。

マーク・パターソン

ジョージさん、こんにちは。今後の見通しについては、受注と収益の間には多少の違いがあると考えています。受注側に関しては、第4四半期に入るにあたり、価格改定がいわば完全に吸収されるため、価格引き上げによる影響がより高まると考えるのは妥当な想定だと思います。収益側に関しては、受注時期や製造計画への組み込み時期などのタイミングの問題により、第3四半期自体には価格改定による影響は実際には見られませんでした。

第4四半期からその恩恵が見え始める予定ですが、これは良いことです。なぜなら、それらの施策こそが、売上総利益率の安定化に寄与しているからです。

マーク・パターソン

メモリ価格上昇の影響は、実際には第4四半期の方がはるかに顕著になりますが、一方で第4四半期に出荷するものについては価格改定がプラスに働きます。それが、売上総利益率の安定化に大きく貢献している要因です。ありがとうございます。

サミ・バドリ

ジョージさん、ありがとうございます。それでは、締め括りの言葉をいただくために、Chuckにマイクを渡します。

チャック・ロビンズ

まずはじめに、本日の電話会議にご参加いただいた皆様に感謝申し上げます。また、我々のチームにも感謝したいと思います。我々が達成できたこと、つまり、我々のテクノロジーの重要性と、このAI時代における重要なインフラプレーヤーとしての我々の役割によってもたらされた素晴らしい成果を、非常に誇りに思っています。Silicon Oneに基づいたハイパースケーラーとの取り組みや、光学技術において、我々は素晴らしい進展を遂げ、非常に有利なポジションを築いています。

エンタープライズ市場においても引き続き非常に重要な存在であり続け、AIの構築とモダナイゼーションは継続していくものと見ています。AIがセキュリティ態勢の重要性を浮き彫りにし続ける中で、セキュリティをネットワークの構造そのものに融合させることの重要性が強調されていると考えており、我々にはそれを実現できる独自のポジションがあります。今後の展開に非常に自信を持っています。

チャック・ロビンズ

改めてチームに大きな感謝を、そして本日参加してくださった皆様に感謝します。サミ、お願いします。

サミ・バドリ

チャック、ありがとうございます。お知らせいたしますが、シスコは5月31日から6月4日まで、ラスベガスにて年次ユーザーカンファレンス「Cisco Live」を開催し、数千人のシスコのお客様とステークホルダーをお迎えいたします。基調講演やその他のコンテンツはライブ配信され、オンデマンドでも視聴可能です。会場で皆様とお会いできることを楽しみにしております。

2026年度第4四半期の業績概要を説明する次回の四半期決算電話会議は、2026年8月12日（水）太平洋標準時午後1時30分、東部標準時午後4時30分に予定されています。以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。ご不明な点がございましたら、シスコの投資家情報（IR）部門までお気軽にお問い合わせください。本日はご参加いただき、誠にありがとうございました。

オペレーター

本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。本電話会議の全編をお聴きになりたい場合は、1-800-839-2232にお電話いただけます。米国国外からお電話される参加者の方は、203をダイヤルしてください。