オペレーター

こんにちは、お待ちいただきありがとうございます。Crane NXTの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現在、すべての参加者は、音声を聞くのみのモードとなっております。スピーカーによるプレゼンテーションの後、質疑応答セッションを行います。

セッション中に質問をされる場合は、お電話の「＊11」を押してください。その後、挙手したことを知らせる自動音声メッセージが流れます。質問を取り消す場合は、再度「＊11」を押してください。なお、この電話会議は録音されておりますのでご注意ください。

それでは、本日の最初のスピーカーである、投資家情報担当バイスプレジデントのMatt Roacheに進行を代わります。始めてください。

マット・ローチ

オペレーター、ありがとうございます。皆様、おはようございます。Crane NXTの2026年度第1四半期決算電話会議に皆様をお迎えできることを嬉しく思います。始める前に、本プレゼンテーション中に参照するスライドは、当社ウェブサイト（cranenxt.com）の投資家情報セクションからアクセス可能であること、また、本日の電話会議の録音も当社ウェブサイトで視聴可能であることをお伝えしておきます。

業績について議論する前に、スライド2の法的通知をご確認いただくようお願いいたします。そこには、将来予想に関する記述のリスクと、非GAAP財務指標の使用について記載されています。さらに、Form 10-Kおよびその後の提出書類における、将来予想に関する記述に関する業績発表資料下部の注意事項についても併せてご参照ください。

マット・ローチ

電話会議中には非GAAP財務指標も使用しますが、これらはプレスリリースの末尾および添付のスライド資料にある表において、比較可能なGAAP指標と照合されています。これらはいずれも、当社ウェブサイト（cranenxt.com）の投資家情報セクションでご覧いただけます。本日は、社長兼最高経営責任者（CEO）のAaron Saak、およびシニアバイスプレジデント兼最高財務責任者（CFO）のChristina Cristianoが同席しております。今朝の電話会議では、第1四半期のハイライト、Antares Vision買収の早期完了、当社の財務および運営実績、ならびに更新された2026年度の財務ガイダンスについてお話しいたします。

準備された発言の後、質疑応答に移ります。それでは、Aaronに交代いたします。

アーロン・サーク

ありがとう、Matt。そして皆様、おはようございます。第1四半期の業績について議論するために、本日お集まりいただいた皆様に感謝いたします。まず、世界中のCrane NXTチームメンバーの力強いパフォーマンスに感謝の意を表したいと思います。

彼らのおかげで、力強いモメンタムとともに今年を始めることができました。スライド3をご覧ください。第1四半期において、当社は「オーガニック成長の加速」、「リーダーシップ・ポジションの強化」、「CBSを通じたオペレーショナル・エクセレンスの推進」という3つの価値創造の優先事項を達成しました。当四半期のオーガニック売上成長率は約6%であり、総売上成長率は前年比で約17%となりました。

また、第1四半期には、Antares Visionの買収を予定より前倒しで成功させ、リーダーシップ・ポジションをさらに強化しました。Antares Visionから加わった新しいチームメンバーを心より歓迎いたします。皆様がCrane NXTチームの一員となってくださることを嬉しく思います。

アーロン・サーク

最後に、継続的な改善への注力を通じて、調整後EBITDAマージンを80ベーシスポイント引き上げ、前年比で22%の改善を達成しました。要約しますと、今年のスタートと価値創造の優先事項の達成に満足しています。スライド4に移り、Antares Visionの概要と、そのテクノロジーおよび同社がもたらす拡大したエンドマーケット（最終市場）に私たちがなぜこれほど期待しているのかについてお話しします。3月末、当社は取引完了に関連するすべての主要なマイルストーンを、当初の予定よりも前倒しで成功裏に完了しました。

現在、Crane NXTの一員となったAntares Visionは、30億ドル規模のライフサイエンスおよび食品・飲料のエンドマーケットへのリーチを大幅に拡大し、Crane NXTを認証およびトレーサビリティ技術におけるグローバルリーダーとしてさらに位置づけるものです。

アーロン・サーク

このスライドに示されているように、Antares Visionは、高度な検知・検査装置、フィールドサービスおよびリモートサービス、ならびに製造から流通、そして消費者まで製品の品質とトレーサビリティを保証するトラック・アンド・トレース（追跡）ソフトウェアを提供しています。その中核となるエンドマーケットはライフサイエンスおよび食品・飲料であり、売上は主に米州と西欧から、そして新興市場の拡大する顧客層から得られています。取引が完了した今、私たちの焦点は、統合およびシナジー計画の実行にあります。スライド5に移ります。

Antares Visionの追加により、当社は中核となるポジションを正常に強化し、顧客に認証およびトレーサビリティ技術のフルスイートを提供する、統合され差別化されたポートフォリオを構築することに成功しました。

アーロン・サーク

これらには、物理的な製品に適用される独自のセキュリティ機能、サプライチェーンを通じてそれらの製品を追跡・追跡する能力、製品を認証して品質を保証するための検知・検査装置、装置の試運転およびメンテナンスのためのフィールドサービス組織、そしてこれらのソリューションを世界中の政府に提供する独自の能力が含まれます。これらのテクノロジーと運営能力は主要な差別化要因であり、当社が顧客とその消費者にとって真に信頼されるパートナーとなることを可能にします。スライド6に移ります。Antares Visionは現在、新設された「検知・追跡技術（Detection and Traceability Technology：DTT）」セグメントにおいて、当社のCPI事業と並んで位置づけられています。

Antares VisionとCPIの両事業は、装置製造、高度な検知システムの設計、およびフィールドサービスを軸としているため、両者の間には明確で実行可能なオペレーショナル・シナジー（運営上の相乗効果）の機会があると考えています。

アーロン・サーク

私たちは、Crane Business Systemを通じた確立された統合および運営改善のプレイブックを活用することで、これらのシナジーを実現できると確信しています。また、DTTは当社の既存の「セキュリティ・認証技術（Security and Authentication Technologies：SAT）」セグメントとも非常に高い補完関係にあります。簡単に言えば、DTTはグローバルなサプライチェーン全体にわたって製品の品質、真正性、およびトレーサビリティを確保することに焦点を当てています。一方、SATは当社の独自のセキュリティ技術を通じて、製品や身元の偽造を防止することに焦点を当てています。

これら両セグメントが合わさることで、Crane NXTは認証およびトレーサビリティのバリューチェーン全体における差別化されたグローバルリーダーとしての地位を確立します。それでは、第1四半期の業績の詳細と更新されたガイダンスについて説明するため、Christinaに交代します。

クリスティーナ・クリスティアーノ

Aaron、ありがとうございます。皆様、おはようございます。今四半期、尽力してくれた世界中のアソシエイトの皆さんに感謝の意を表したいと思います。スライド7から始めますと、売上高は3億8,800万ドル、約17%の増加となり、今年度は順調なスタートを切ることができました。

オーガニック売上高は、SATにおける継続的な好調なパフォーマンスが牽引した一方で、CPIハードウェアにおける予想された軟調さが一部相殺したことにより、前年同期比で約6%増加しました。調整後EBITDAマージンは、SATのボリューム・フロースルー（販売数量による利益への波及効果）および認証事業におけるオペレーティング・シナジーの実現により、約80ベーシスポイント上昇して19%となりました。調整後EPSは0.60ドルで、約11%の増加となり、通期ガイダンスの予想通りに進捗しています。最後に、フリーキャッシュフローについては、当四半期の通常の季節性と支払いのタイミングを反映しています。

クリスティーナ・クリスティアーノ

強固なバックログ（受注残）と配送スケジュールに基づき、年間を通じてフリーキャッシュフローを加速させ、通期ガイダンスの通り、90%から110%の間の通期コンバージョン・レシオを達成できる見込みです。セグメントについて、スライド8のセキュリティ・アンド・オーセンティケーション・テクノロジーズ（SAT）から見ていきます。第1四半期は、2025年5月に完了したDe La Rue Authenticationの買収による寄与を含め、前年同期比51%の売上高成長を達成しました。オーガニック売上高は約22%成長しましたが、これは国際通貨における継続的な旺盛な需要と、米ドル通貨における2025年との比較における有利さが牽引したものです。

今四半期、米国の財務官であるブランドン・ビーチ氏を、マサチューセッツ州ダルトンおよびニューハンプシャー州ナシューにある当社の通貨製造施設にお迎えし、米国紙幣の製造に投入される高度な技術とセキュリティ対策について詳しく学ぶことができ、大変光栄に感じております。

クリスティーナ・クリスティアーノ

今年中に発表が予定されている新しい10ドル紙幣の導入を楽しみにしています。また、当四半期は当社の国際通貨事業において3件の新しいマイクロオプティクスの受注を獲得して終え、年間の目標である10〜15の新しい額面（デノミネーション）の達成に向けて順調に進んでいます。キュラソーおよびシント・マールテンの中央銀行向けに手がけた業務が、先日国際紙幣協会によって「2025年度の年間紙幣」に選ばれたことなど、継続的な成功を収めている当社の通貨チームに祝辞を述べたいと思います。昨年リリースされたこれらの紙幣は、美しくデザインされており、各紙幣の両面に当社の高度なマイクロオプティクス技術が採用されています。

調整後EBITDAマージンは約600ベーシスポイント上昇して20%となり、これは米ドル通貨のボリューム増による恩恵と、計画通りに進展した認証事業におけるシナジーの実行を反映しています。

クリスティーナ・クリスティアーノ

今後を見据えますと、SATにおける継続的なマージン拡大を期待しており、調整後EBITDAマージン約25%で年度を終える見通しです。最後に、SATのバックログは引き続き堅調であり、これに健全な案件パイプラインが加わることで、通期の売上目標の達成に高い自信を持っています。スライド9のディテクション・アンド・トレーサビリティ・テクノロジーズ（DTT）に移ります。第1四半期の売上高および調整後EBITDAは、Antares Visionの取引が四半期末に完了したため、CPIのみを反映している点にご留意ください。

加えて、3月31日時点で、Antaresの貸借対照表をCrane NXTに連結しており、本ページに示されている通り、現在はそのバックログをDTTの合計に含めています。売上高は前年同期比で約4%減少しましたが、これはCPIサービスにおける一桁台半ばの成長が、予想されたハードウェア売上の減少によって相殺されたためです。

クリスティーナ・クリスティアーノ

調整後EBITDAマージンは、ハードウェアのボリューム減少とプロダクトミックスを反映し、前年同期比で約160ベーシスポイント減少しました。CPIにおいては、生産性向上プログラムと規律あるコスト管理により、年間を通じて売上成長の加速とマージンの拡大を見込んでいます。これらの要因により、CPIの予想通期調整後EBITDAマージンに対して約20〜30ベーシスポイントの追加的な改善が見込まれます。セグメントのバックログは2億2,100万ドルで、これには2026年に納品を見込んでいる約1億ドルのAntares Visionのバックログが含まれています。

約1億2,000万ドルのCPIバックログは、受注・出荷比率（book-to-bill ratio）約1倍、前期比約8%の成長を反映しています。スライド10の貸借対照表に目を向けますと、Antares Visionの資金調達を含め、第1四半期は純レバレッジ約2.9倍で終了しました。

クリスティーナ・クリスティアーノ

今後を見据え、フリーキャッシュフローを債務削減に充て、2026年末には純レバレッジを約2.3倍にすることを想定しています。この低いレバレッジと十分な流動性により、2027年には当社のリーダーシップ・ポジションをさらに強化するためのM&Aへの資本投入に向けた十分な余力が備わっています。次にスライド11に移ります。Antares Visionの組み入れを反映するため、2026年のガイダンスを更新します。

通期では、総売上高成長率を15%〜17%と予測しています。SATにおいては、紙幣需要の好調なミックスによる米ドル通貨の一桁台半ばの成長と、2025年の非常に好調な実績に対する国際通貨の一桁台前半の成長により、引き続き一桁台半ばの売上高成長を見込んでいます。

クリスティーナ・クリスティアーノ

Crane Authenticationについては、オーガニック成長は一桁台半ば、De La Rue Authenticationの通期寄与を含めた総成長率は20%台前半を見込んでいます。DTTについては、Antares Visionを含め、20%台前半の売上高成長を見込んでいます。CPIについては、サービスの一桁台半ばの成長が、ハードウェアおよび自動販売機のほぼ横ばいから微減の売上によって相殺されることを反映し、引き続き前年同期比で横ばいを見込んでいます。Antares Visionは、2026年の9カ月間で約2億ドル〜2億1,000万ドルの収益を加え、第4四半期が最大の四半期となる見込みです。

Antares Visionを含め、通期の調整後セグメントEBITDAマージンは約27%となる見込みです。

クリスティーナ・クリスティアーノ

コア事業における生産性向上の取り組みによる利益と、AntaresからのEBITDA寄与が、予想される追加的な利息費用の発生を相殺すると見込んでいるため、通期EPSガイダンスの範囲は4.10ドル〜4.40ドルを維持します。第2四半期に向けては、国際通貨の出荷タイミングに牽引され、SATセグメントにおいて10%台半ばの売上高成長を見込んでいます。DTTでは20%台半ばの売上高成長、CPIの売上は前年同期比でほぼ横ばいから微減、Antares Visionは当四半期に約6,000万ドル〜7,000万ドルの売上に貢献すると見込んでいます。締めくくりの言葉をお願いするため、Aaronにマイクを戻します。

アーロン・サーク

クリスティーナ、ありがとうございます。まとめとして、当社は価値創造の優先事項を果たし、年初からの力強いスタートを切りました。第一に、オーガニック成長を加速させており、第1四半期には1桁台半ばを達成しました。第二に、Antares Visionの買収を予定より前倒しで完了させることにより、認証およびトレーサビリティ技術におけるリーダーシップの地位を強化しています。

これにより、TAM（獲得可能な最大市場規模）がライフサイエンスおよび飲食のエンドマーケットへと拡大します。第三に、オペレーショナルな改善を推進し、調整後EBITDAマージンを80ベーシスポイント拡大させました。これらを総合すると、次のスライドに示す通り、中長期的な目標に向けて進展しており、モメンタムを構築し続けています。先日のインベスター・デイで概説した通り、当社の第一の優先事項はオーガニック成長の加速に焦点を当てており、今後数年間にわたり持続的な1桁台半ばの成長を実現することを目指しています。

アーロン・サーク

第二に、認証およびトレーサビリティ技術におけるリーダーシップの地位を強化する買収を行う、規律あるM&Aアプローチとともに、ターゲットを絞ったオーガニック投資を通じてコアビジネスの強化を継続する計画です。これらの取り組みを合わせることで、純レバレッジを3倍未満に維持しながら、2028年までに売上高を約25億ドルまで成長させることを想定しています。第三に、当社はオペレーショナル・エクセレンスの推進に取り組んでおり、調整後EBITDAマージンを20%台半ばの範囲で維持し、約100%のフリー・キャッシュ・フロー転換率を創出することを見込んでいます。当社は、持続的な優位性、強力なキャッシュ創出能力、そして長期的な価値創造のための明確なロードマップを備えた、テクノロジー主導のリーダーを構築しています。

今朝はお時間をいただき改めて感謝申し上げます。また、顧客、地域社会、そしてすべてのステークホルダーに対する献身的な取り組みに対し、世界中のCrane NXTのチームメンバーにも改めて感謝いたします。

アーロン・サーク

それでは、オペレーター、最初の質問に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。質問される際は、電話機の「＊11」を押し、お名前が呼ばれるまでお待ちいただくようお願いいたします。質問を取り下げる場合は、再度「＊11」を押してください。

Q&Aのリストをまとめている間、そのままお待ちください。最初の質問は、D.A. DavidsonのMatt Summerville氏からのものです。回線を開通いたします。

マット・サマーヴィル

ありがとう。おはようございます。

アーロン・サーク

やあ、マット、おはよう。調子はどうだい？

マット・サマーヴィル

順調です、ありがとう。通貨事業の海外部門について少しお伺いしたいのですが、現在の今後の案件獲得のファネル（機会の積み上がり）が、おそらく1年前と比較してどの程度であるかを、数値化または定性化することは可能でしょうか？ 海外では、かなりの量の再設計活動が控えていることを認識しています。それが、今世紀末までにピークに達すると予想されるのか、あるいはそれ以降もさらに続いていくものと考えているのか、概算をお聞かせいただけますでしょうか。

アーロン・サーク

ええ、マット、ありがとう。質問に感謝します。ご存知の通り、またお話ししてきた通り、私たちは国際的な通貨事業のパフォーマンスに非常に自信を持っています。今年いっぱいを見据えた受注残があります。

2027年に向けて構築を進めており、2028年への受注も一部入っています。パフォーマンスについては非常に高い自信を持っています。マット、インベスター・デイでお話ししたことに立ち返りますと、当社は年間10〜15件の新しいマイクロ・オプティクスの受注を獲得しています。これを2028年まで引き延ばすと、2024年の150件に対し、当社のマイクロ・オプティクスを使用、あるいはその下にある券種は200に近づくことになります。

そこには大幅な増加があります。

アーロン・サーク

ご指摘の通り、実際、現在から2030年までの間に、70種類以上の額面（デノミネーション）が引用および設計される見込みであり、多くの機会を見込んでいます。その勢いが今後数年間にわたって衰えることはないと考えています。私の水晶玉は10年先までを見通せるほど優れているわけではありませんが、今後4〜5年、つまり2030年にかけては、非常に強力なビジネスであり、多くの楽観的な見通しと追い風があると断言できます。

マット・サマーヴィル

ありがとうございます。Antaresに関してですが、明らかに今年は希薄化することになるかと思いますが、その希薄化の規模を定量化していただけますか？ また、負債を削減して効率化などを進める中で、その買収が2027年にはどの程度増益（アクレティブ）に寄与するかについて、早期の予測があれば教えていただけますでしょうか？

アーロン・サーク

はい、マットさん、ありがとうございます。ご指摘の通り、買収を当初の予想よりも早く完了させたため、金利費用が増加しています。これは、Antares Visionが2026年にもたらす利益増によって部分的に相殺される予定です。結局のところ、数百万ドルの影響が出ますが、これは主力事業におけるマージン（利益率）の向上によって相殺される見込みです。

クリスティーナが準備された発言で述べたように、CPIにおいてマージンが20〜30ベーシスポイント改善することを見込んでいます。これにより、Antaresによる数百万ドルの純粋な逆風をカバーすることができます。

アーロン・サーク

2027年には当社のEPS（1株当たり利益）に寄与する見込みです。正確に2027年にそれが何を意味するかについては、実際には今年後半から来年初めにかけて更新されたガイダンスをお出しするまでお待ちください。マットさん、買収を予定より早く成功裏に完了できたこと以外は、まさに想定通りです。その点については手応えを感じており、主力事業で見られるマージンが、当社のEPSレンジを維持することに確実に貢献しています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、CJS SecuritiesのBob Labick様からの電話です。回線を開放いたします。

ボブ・ラビック

おはようございます。今年が良いスタートを切れたこと、おめでとうございます。

アーロン・サーク

ありがとう、ボブ。お元気そうで何よりです。

ボブ・ラビック

はい、皆様も。SATについてもう少し深く掘り下げたいのですが、私の認識が少しずれているかもしれませんが、通貨関連の売上は予想よりも大幅に強く、一方で認証（authentication）は予想より少し弱かったようです。この両者の間の潜在的な動向についてお話しいただけますか？ 通期ガイダンスは据え置かれたのだと思いますが、タイミングの問題なのか、あるいは他の要因なのか。通貨関連の強さについて、また、OpSecは前年比で減少しているように見えますが、認証についてはガイダンスの一部として一桁台半ばのオーガニック成長を見込んでいるようですが、そのあたりについて教えていただけますでしょうか。

アーロン・サーク

はい。では、クリスティーナに代わってもらいましょうか。彼女が通貨セグメントについて話し、私が認証セグメントについて話します。

クリスティーナ・クリスティアーノ

はい、もちろんです。いいですね。こんにちは、ボブ。さて、通貨セグメントから始めますが、まずはエアーロンが言ったように、我々は2026年の売上ガイダンスに非常に高い自信を持っているとお伝えしたいと思います。

通期で通貨セグメントは1桁台半ばの成長を見込んでいます。これは、好ましいミックスに基づいた米国での1桁台後半の成長と、ご存知のように、昨年（特に年末にかけて）が驚異的な業績であったため、2025年との比較が非常に困難となるインターナショナルでの1桁台前半の成長に基づいています。さて、一歩引いて見ると、それが今年の線形性のダイナミクスを生み出しています。

クリスティーナ・クリスティアーノ

つまり、今年の売上のフェーズは線形的にはなりません。通貨セグメントは、米国の通貨に牽引されて上半期は非常に強力なパフォーマンスを示しますが、その後、インターナショナルの困難な比較対象（前期実績の高さ）の影響で、下半期はそれほど強くないパフォーマンスになります。全体として、通貨セグメントについては、エアーロンが言ったように、2026年の売上の90%以上がバックログ（受注残）となっており、その売上ガイダンスには高い自信を持っています。

アーロン・サーク

はい。認証セグメントの残りの部分について、私が引き継ぎます。ボブ、認証は第1四半期にまさに期待通りに推移しました。ご存知のように、我々は多くのCBSおよびシナジー活動を進めてきました。

これは、数年前に最初にOpSecを行った際や、昨年De La Rueの買収を完了した際にお伝えしていた当初の予定よりも、前倒しで進んでいます。現在現れているのは、80/20の取り組みと、繰り返しになりますが製品の合理化の結果であり、これは我々が期待していた通りです。クリスティーナが準備された発言の中で述べたように、認証セグメントでは今年、1桁台半ばの成長を見込んでいます。

アーロン・サーク

ボブ、一点指摘させてください。そして、認証チームにお祝いを言わせてください。信じがたいかもしれませんが、ちょうど先週、ビジネスを統合したCrane Authenticationの1周年を祝いました。それが、CBSにおけるこの素晴らしい80/20の取り組みの多くを実際に推進しているのです。

チームに祝意を表します。そして、我々は皆、これから数年間に向けて期待に胸を膨らませています。

ボブ・ラビック

素晴らしい。わかりました。ありがとうございます。では、Antaresの早期完了（買収完了）おめでとうございます。

Antaresに関して、成長ドライバーをいくつか改めて教えていただけますか？欧州での事業展開などの状況を踏まえ、戦争や輸送費の上昇、燃料コスト、あるいはマクロ経済による影響がAntaresに何か与えているのでしょうか？

アーロン・サーク

もちろんです。ボブ、まず最後の質問からお答えします。単純な答えは「いいえ」です。戦争や現在起きているマクロ経済事象がAntaresに重大または実質的な影響を与えると、我々は考えていません。

Antaresをポートフォリオに加えることで本当に期待が高まっているのは、医薬品、ライフサイエンス、飲食料品といった、構造的成長（セキュラー成長）が見込まれる市場への露出です。これにより、我々のTAM（総獲得可能市場）は現在130億ドルまで拡大し、市場をリードする認証およびトレーサビリティ技術を提供する立場を確立できました。これらは、統合されたポートフォリオにおける主要な製品とともに、1桁台半ばの成長が見込まれる長期的な構造的成長市場であると考えています。Antaresをポートフォリオに迎えられたことを嬉しく思います。

買収完了後のこの30日間で、まさに精力的に活動を開始したと言えるでしょう。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次の質問は、オッペンハイマーのイアン・ザフィーノ様からです。回線をお繋ぎします。

アイザック・セルハウゼン

おはようございます。イアンの代理で参加しております、アイザック・セルハウゼンです。すべての質問をお受けいただきありがとうございます。

アーロン・サーク

はい、こんにちは、アイザック。

アイザック・セルハウゼン

質問は、CPIハードウェアに関するDTT側の件についてです。エンドマーケット全体における成長期待に関して、何か変化はありましたか？また、ベンディング（自動販売）において、いつ頃正常化が見込まれるでしょうか。第二の部分は、CPIサービスの成長についてです。何がその成長を牽引しているのでしょうか。

既設のベース（設置済みの機器群）に対する、継続的なメンテナンスの増加が主な要因でしょうか。ありがとうございます。

アーロン・サーク

はい。アイザック、ご質問ありがとうございます。CPIについては、非常に満足しています。第1四半期はまさに予想通りの業績でした。

チームは本当に素晴らしい仕事をしてくれました。アイザックもご存知の通り、私たちはその事業において、高いマージンの向上と維持に注力しています。今年末には、調整後EBITDAマージンを約30%で終える予定です。クリスティーナが述べたように、その事業内で行われている生産性向上プログラムやコスト削減策に基づき、それを20〜30ベーシスポイントずつ段階的に引き上げていく予定であり、約100%のフリーキャッシュフローを維持していく方針です。

CPIからは、予想通り、非常に力強く一貫したパフォーマンスが得られています。その事業の異なるサブコンポーネントに関するご質問については、まずサービス、ハードウェア、そしてベンディングと考えています。サービスは、当四半期において中程度の1桁台で成長しています。

アーロン・サーク

通年でもそれを予想しており、それは昨年成長していた水準であり、また私たちが投資と能力拡充を目標としている分野でもあります。これは、当社のCPI機器ポートフォリオ内におけるアタッチレート（付随販売率）の向上によるサービス提供の拡大だけでなく、サードパーティ製機器への拡大からもたらされています。そこにおいて、当該事業におけるARR（年間経常収益）、すなわち継続収益の成長が継続するものと考えています。ご存知のように、それは非常に回復力があり、継続性の高い（スティッキーな）収益基盤であり、私たちはそれを非常に高く評価しています。

そこでのパフォーマンスは良好です。ハードウェアとベンディングについては、概ね予想通りです。第1四半期には、すでにお話しし、ガイダンスでも示しております通り、いくつかの季節性がありました。それは予想通りに推移しました。

クリスティーナが述べたように、年が進むにつれて、そこでのいくらかの回復を期待しています。

アーロン・サーク

差し引き、年の後半についてはほぼ横ばいとなる見込みです。アイザック、これが助けになれば幸いです。要約すると、第1四半期の業績については非常に手応えを感じており、予想通りのパフォーマンスとなっています。

アイザック・セルハウゼン

はい、助かりました。ありがとうございます。それでは、米ドル紙幣に関する追質問ですが、明らかに新しい10ドル札の導入が進んでいます。先ほど、事業の成長軌道について少し説明していただいたかと思いますが、年間を通じてボリュームがどのように推移すると見ておられるか、また、2027年にかけてその恩恵が見られるようになるのかについて教えていただけますでしょうか。

アーロン・サーク

はい。アイザック、ありがとうございます。ええ、新しい10ドル札については準備ができています。チームは素晴らしい仕事をしてくれました。

我々の担当分は概ね整っています。現在、エンジニアおよび設計チームが本当に注力しているのは、50ドル札の準備を進め、BEP（米国政府印刷局）が試験生産を開始できる時にいつでも対応できるよう、先んじて準備しておくことです。まだ明らかに発表されてはいませんが、10ドル札のために設計されたものと、我々が50ドル札で行っていることを比較してみると、米国政府は、世界中の他の政府が行っているものと同等、あるいはそれ以上の高度なセキュリティ機能を組み込むものと非常に確信しており、それが国際的な通貨事業にも波及していくと考えています。

アーロン・サーク

今年度については、米国通貨における良好なミックスの改善から恩恵を受けており、それが今年の1桁台後半の成長に反映される見込みです。これについては非常に自信を持っています。通常、我々はFRB（連邦準備制度理事会）の予測に従っており、現在見えている状況もその通りです。皆様や他の方々とお話しした通り、新しい米国通貨による押し上げ効果が我々にとって実質的に発生するのは、実際には2027年により多くなります。

現在の状況から、この事業の長期的な見通しについては非常に自信を持っています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、UBSのZach Walljasper様からの電話です。回線を開放いたします。

ザック・ウォールジャスパー

はい、ご質問ありがとうございます。まず最初の質問ですが、モデルに関するものです。営業利益以下の項目（below the line）で何が起きているのか、詳しく説明していただけますか？ 第1四半期は税金が少し高かったようで、また、営業外費用が前回のガイダンスと比較して増加しているように見えます。もう一つの質問は、Antares Visionの買収が完了したばかりであることに関連しています。

さらなるM&Aへの意欲や、M&Aの案件候補（ファンネル）について、何か共有いただけることはありますか？ 例えば、今後1年程度でさらに案件が出てくることを期待すべきでしょうか？ 長期的な展望の一部であることは承知しています。

アーロン・サーク

はい。

ザック・ウォールジャスパー

完了したばかりなので、より短期的なことについて伺いたいと思いました。ありがとうございます。

アーロン・サーク

はい、ザック、ありがとうございます。モデリングに関する質問についてはクリスティーナに渡し、M&Aに関する質問については私が回答します。

クリスティーナ・クリスティアーノ

はい。まず、本業のガイダンスに変更はないことをお伝えしておきます。ガイダンスへの変更は、Antares Visionを含めたことによるもののみです。その点を明確にしておきます。

Antaresの影響については、内訳を見ていただくと分かる通り、DTTの売上の増加があり、次に、Antaresがより低い営業利益率でポートフォリオに加わることによるマージンの希薄化に伴う調整があります。他の買収案件で行ってきたように、今後数年間でCBSを実行し、その利益率を20%台前半まで押し戻すことを想定しています。その利益率を20%台前半まで引き上げられると非常に確信しています。営業外費用で見えているものは、Antares Visionの資金調達に関連する利息費用の追加です。

クリスティーナ・クリスティアーノ

これらは合計すると、Antaresが会社にもたらす収益性と、アーロンが本業について言及した生産性によって相殺されます。これらを総合すると、EPS（一株当たり利益）のガイダンス範囲である4.10ドル〜4.40ドルを維持することができ、そのガイダンス範囲には高い自信を持っています。

アーロン・サーク

Zach、M&Aに関する質問の後半部分について、私が答えさせていただきます。ご想像の通り、現在我々の焦点はAntares Visionの統合にあります。計画通りに進んでおり、我々のチームとAntares Visionのチームには、本当に称賛を送りたいと思います。4月の時点で、すでに本格的な取り組みを開始しています。

将来のM&Aに関しては、2027年までは何も検討していない、という形で捉えていただければと思います。これはまた、バランスシートの（レバレッジ比率を）3倍を十分に下回る状態に保つためでもあります。ご覧いただいた通り、現在は2.9倍です。キャッシュフローを活用してその債務を返済し、2026年を通じて2倍台前半まで下げ、それから2027年に備えるつもりです。

案件のパイプライン（ファネル）は健全な状態を維持しています。

アーロン・サーク

認証およびトレーサビリティ技術に焦点を当てた市場に対し、引き続き規律ある枠組みを用いてまいります。そして、2027年に何らかの動きができる可能性のあるポジションに、我々が位置していることを非常に前向きに捉えています。

ザック・ウォールジャスパー

わかりました。素晴らしいです。皆様、本当にありがとうございました。

アーロン・サーク

ありがとう。

クリスティーナ・クリスティアーノ

どういたしまして。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Northland Capital MarketsのBobby Brooks様からの電話です。回線がつながりました。

ボビー・ブルックス

おはようございます、皆様。ご質問をお受けいただきありがとうございます。Antaresの買収はまだ初期段階であることは承知していますが、ポートフォリオに加えられた要素の中で、ソフトウェアと組み合わされたトラッキング機器が非常にエキサイティングなものであると認識しています。すでにトラッキングおよびトレーシングのためのハードウェアとソフトウェアを保有されていることを踏まえると、一部の方はその価値を十分に理解していないかもしれないと考えています。

そのため、それがポートフォリオにどのような追加的な技術能力をもたらすのかについて、お話しいただければと思っていました。詳細をお聞きできればと思います。

アーロン・サーク

はい。ありがとうございます、Bobby。良い質問ですね。それはまさに、Antaresのポートフォリオにおける重要な宝（キー・ジュエル）です。

我々はそれを「Diamond Platform」と呼んでいます。おっしゃる通り、これを我々の認証事業における能力、つまりブランドやスポーツリーグ、高級品チャネルを通じた製品のトラッキングおよびトレーシングと結びつけると、現在我々が有している統合されたポートフォリオの一部となります。Antaresがもたらすものは、能力の真のステップアップです。なぜなら、今や我々は、場合によっては政府によって規制されている医薬品や飲食料品といった市場へと進出しているからです。

製造時点から消費者の消費に至るまで、そしてその間のあらゆるステップにおいて製品を追跡するということは、高度さにおいて全く異なるレベルになります。

アーロン・サーク

繰り返しますが、これは当社の能力を真に向上させ、高めるような、より洗練された、より詳細なタイプのトラック・アンド・トレース（追跡管理）ソフトウェアであると言えます。ボビー、当社がこれに期待している理由は、まず、その市場における基盤となる成長、つまり医薬品や飲食分野において、より多くの政府が規制を強めていること、そして、その中核となる機能を他の市場へ展開できる能力にあります。もちろん、あなたが言ったように、それに関してはまだ極めて初期の段階ですが、それがテクノロジーにおいて当社が進みたい戦略的な方向性です。

ボビー・ブルックス

非常に助かります。それに関連して、フォローアップの質問をさせてください。Antaresの、その、よりハイエンドなトラック・アンド・トレース機能を、以前からSATで展開していたいくつかの市場へ展開していく可能性の方が高いでしょうか？それとも、SAT製品の一部をAntaresがすでにサービスを提供している顧客層に組み込んでいく（レイヤリングしていく）という形でしょうか？

アーロン・サーク

その両方もあり得ます。現在我々が注力していることをお伝えすると、Crane Authenticationの製品を、Antaresの販売チャネルや製品と組み合わせて提携し始める方が、より迅速に進められるため、そちらに注力しています。我々はすでにそれを行っています。それが、我々が商業的なシナジー（相乗効果）を見出した重要な部分です。

これが2026年における初期の注力領域となります。

ボビー・ブルックス

非常に参考になります。では、私からは最後の一つです。事前説明文でも触れられていたかと思いますが、成長目標、あるいはオーガニック・グロース（自律的成長）の取り組みについて言及されていました。それらが具体的にどのようなものなのか、詳しく伺えますでしょうか。

マルタでの施設拡張や、SAT内の国内での拡張と同様のものなのでしょうか？それとも、クロスセルの機会を狙ったり、新しい市場へ参入したりするために、より多くの営業担当者を雇用するということでしょうか？あるいは、全く別の何かでしょうか？

アーロン・サーク

いえ、ありがとうございます、ボビー。より詳細に掘り下げていただき感謝します。それはまさに、あなたが言及された通りの内容です。当社の主に国際通貨事業におけるCapEx（設備投資）およびOpEx（営業費用）の増加であり、これは直近で向上している受注率と、今後数年間で見込まれる状況を活用するためのものです。

クリスティーナ、その点についてより詳細に話してもらえますか？

クリスティーナ・クリスティアーノ

はい。これについては前四半期にも少しお話ししましたが、改めて整理させていただきますと、現在の国際通貨需要は当社の予想を上回っています。当社はオーガニック・グロースを優先し、その分野に投資しています。全体として、当社のCapExは引き続き約3%から5%の同じ範囲に留まりますが、通貨関連への割り当ては大きくなる見込みです。

現在は、生産能力を増強するために、新しい生産ラインの構築とパートナーへのアウトソーシングに焦点を当てています。アーロンが言ったように、支出は増えることになります。現在、運送費や備品、アウトソーシングに関連して、OpExに多少のコストが発生していますが、これは今年、数百万ドル規模になる見込みです。

クリスティーナ・クリスティアーノ

今年後半にはCapExをさらに拡大させる予定ですが、現在取り組んでいる施設や生産ラインの構築には、2年ほどかかる見込みです。全体として、ここでの重要なポイントは、当社が運転資本を積極的に管理し、オーガニック・グロースと最高のリターンをもたらす領域にCapExを集中させているということです。

ボビー・ブルックス

非常に助かりました。ご質問ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、D.A. DavidsonのMatt Summerville様からの電話回線です。回線は現在、通話可能です。

マット・サマーヴィル

ありがとうございます。年内の残りの期間が進むにつれて、モデリングの観点から私たちが考慮しておくべきプラス面とマイナス面について、少し時間を取ってお話しいただくのは非常に理にかなっていると思います。第1四半期のEPSは0.60ドルですが、ガイダンス範囲の中央値に至るまでの、年間を通じた四半期ごとの利益の積み上げをどのように捉えるべきでしょうか？私たちが認識しておくべき、より顕著な事項は何でしょうか。利益の積み上げについて、少し詳しく教えていただけますか？

クリスティーナ・クリスティアーノ

はい。まずは私から話し始め、その後にAaronが入る形にしましょう。繰り返しになりますが、通年のガイダンス範囲、すなわち通年EPSガイダンス範囲を4.10ドル～4.40ドルに据え置くことを改めて確認いたします。年間を通じて加速していくことが期待できます。

年間を通じてEPSは直線的に推移する見込みです。Antaresがポートフォリオに加わることで、Aaronが述べたようにEPSに対して数百万ドルの若干の希薄化が生じますが、コア事業における生産性によってそれを相殺する計画です。コア事業のEPSガイダンスに実質的な変更はありません。

アーロン・サーク

Matt、売上高（トップライン）について付け加えさせていただきます。これは間違いなく（利益に）反映されます。プラス面としては、第1四半期を終えるにあたり、前回お話しした内容から実質的に変わらず、CPI（消費者物価指数）の加速が見込まれます。また、事前に準備したコメントで述べた通り、マージンのわずかな段階的な改善も見込まれます。

Antaresを含むDTTの残りの期間については、年間を通した収益の時期（フェージング）が、第4四半期により偏ることになります。これは彼らのビジネスにおける通常の季節性であり、通常、特に製薬分野において、暦年の末に大型プロジェクトの出荷が行われます。これは新しいことではなく、その業界では通常の動きです。

アーロン・サーク

それに伴い、第4四半期には営業利益またはEBITDAマージンの若干の改善が見込まれます。一点指摘しておきたいのは、以前もお話ししましたが、SATビジネスが第2四半期に成長を続ける中で、下半期にかけて比較対象（前年同期）が厳しくなる（タフな比較となる）ことです。特に、昨年の第4四半期に非常に優れた業績を上げたため、第3四半期後半から第4四半期にかけて、その影響を特に指摘しておきたいと思います。これは第4四半期において、売上高成長率がマイナス方向に働く傾向がありますが、それは単に2025年に非常に好調であったためです。

Matt、これが少しでも詳細な情報（カラー）を提供できれば幸いです。

マット・サマーヴィル

はい、ありがとうございます。では、2つの事業において、2026年に増分としてどのような規模の相対的な価格転嫁（プライス・キャプチャ）を見込んでいるかについて、少しコメントをいただけますでしょうか。ありがとうございます。

アーロン・サーク

はい。Matt、繰り返しになりますが、プロジェクト型のビジネスであるため、為替影響を除いた（ex currency）状態で考えるのが良いと思います。その影響は、その事業のマージン率に現れるためです。CPI、認証（Authentication）について、コアの部分に絞って考えてみましょう。

前年比で低めから中程度の1桁台の価格上昇が見込まれますが、これは現在直面しているインフレを十分に相殺できる水準です。ただし、これには、現在多くの企業が行っているように、発生している運送費の上昇を相殺するために取ったいくつかの施策は含まれていません。チームはそこで素晴らしい仕事をしてくれました。私たちはそれらを相殺しています。

ポートフォリオ全体でのコア価格については、低めから中程度の1桁台とお考えください。

マット・サマーヴィル

承知いたしました。ありがとうございます。

アーロン・サーク

ありがとう、Matt。

オペレーター

ありがとうございます。現時点では、これ以上の質問はないようです。それでは、締め括りの言葉のために、Aaron Saakにお返しいたします。

アーロン・サーク

承知いたしました。オペレーターの方、ありがとうございます。そして本日は多くのご質問をいただき、改めて感謝申し上げます。本電話会議を締めくくるにあたり、年初から堅調なスタートを切ってくれた世界中のCrane NXTチームに、改めて感謝したいと思います。

また、新たにAntares Visionの一員となった同僚の皆さんに、改めて歓迎の意を表したいと思います。皆さんをお迎えできて嬉しく思います。ようこそ、私たちのチームへ。先ほど述べました通り、第1四半期は、当社の価値創造の優先事項を遂行する上での重要な実証となりました。

来四半期に、進捗状況について皆様にアップデートできることを楽しみにしております。本日はご参加いただきありがとうございました。素晴らしい一週間をお過ごしください。

オペレーター

本日のカンファレンスにご参加いただきありがとうございました。これでプログラムを終了いたします。これにて回線をお切りください。