DAN（デーナ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

おはようございます。Dana Incorporatedの2026年度第1四半期決算ウェブキャストおよび電話会議へようこそ。司会を務めますレジーナと申します。本日の会議は、スピーカーの発言および質疑応答セッションの両方が、再生を目的として録音されますのでご留意ください。

[Operator Instructions]。それでは、まずDanaの投資家広報およびコーポレート・コミュニケーション担当シニア・ディレクターであるクレイグ・バーバーに進行を代わり、プレゼンテーションを開始いたします。バーバーさん、お願いいたします。

クレイグ・バーバー

ありがとうございます。おはようございます。Dana Incorporatedの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日のプレゼンテーションには、Danaの将来の業績に関する予測を含む、将来予測に関する記述が含まれています。

実際の結果は、本日ここで議論する内容とは異なる可能性があります。将来の結果に影響を与える可能性のある要因の詳細については、当社の公開書類およびSEC（米証券取引委員会）への提出書類にあるセーフハーバー条項をご参照ください。今朝のプレスリリースおよびプレゼンテーションをご覧いただける投資家向けウェブサイトへの訪問をお勧めいたします。既にお伝えした通り、本日の電話会議は録音されており、提供資料はDana Incorporatedの財産です。

当社の書面による同意なしに、録音、複製、または再放送することはできません。今朝は、Danaの会長兼最高経営責任者（CEO）であるブルース・マクドナルド、ライト・ビークル・システムズ・グループのシニア・バイス・プレジデント兼社長であり次期CEOとなるバイロン・フォスター、およびシニア・バイス・プレジデント兼最高財務責任者（CFO）のティモシー・クラウスが同席しております。ブルース、それではあなたに進行を代わります。

R・マクドナルド

わかりました。ありがとう、クレイグ。皆さん、おはようございます。Danaに関心をお寄せいただきありがとうございます。

スライドの説明に入る前に、これがCEOとしての私の最後の電話会議であり、現在は会長の役割に移行しているという事実について少し触れておきたいと思います。第1四半期の業績をご覧いただければわかる通り、ティム、バイロン、そしてDanaチーム全体が、また素晴らしい四半期を実現したと考えています。私が復帰して以来初めて、増収と極めて強力な前年同期比の利益率改善を示しています。また、これは我々の「Dana 2030プラン」についてお話ししていく全30回の電話会議の最初のものであるという事実についても触れておきたいと思います。

非常に素晴らしいスタートを切れたと考えています。我々が掲げた売上高100億ドルの目標と、利益率が14%から15%の範囲に入っていることを踏まえると、非常に好調です。スライドでは、RAM Dakotaプログラムの獲得について説明しています。この受注により、2030年までの成長の60%強をすでに確保しました。

ですから、これは素晴らしいスタートだと思っています。とにかく、バイロンに代わります。彼が今四半期のハイライトをご説明します。

バイロン・フォスター

わかりました。ありがとう、ブルース。そして今朝はお集まりいただきありがとうございます。ブルースが言ったように、チームは今年、強力なスタートを切っており、4ページで説明するいくつかのハイライトを共有できることを嬉しく思います。

まず財務実績から始めます。EBITDAマージンは9.2%となり、ブルースが言及したように、前年同期比で400ベーシス・ポイントという大幅な改善となりました。前年同期比で、着実にマージン拡大が進んでいることが見て取れます。自社株買いに関しては、当四半期に440万株を買い戻し、株主の皆様に1億2,500万ドルを還元しました。

これにより、今年度の目標である3億ドルに向けて順調に進んでいます。昨年第2四半期に開始したプログラムのこれまでの実績を見ると、株主への還元額は累計7億7,500万ドルに達しており、2030年までの目標である20億ドルに向けて順調に進んでいます。コスト削減に関しては、ティムが内訳を説明しますが、チームは当四半期に3,500万ドルのコスト削減を実現しました。これは、2026年度の目標である6,550万ドル、およびプログラム全体の目標である3億2,500万ドルに対して、まさに計画通りです。

チームは、当社がリーンで効率的な運営を維持することに引き続き高度に注力しています。新規事業の成長については、ブルースが冒頭のコメントで触れましたが、当四半期に重要な新規事業の受注を実現できました。これについては、数ページにわたって説明します。これにより、当社がコミットしている「収益を伴う成長」を実現しています。

これは、当社のDana 2030戦略において、収益性の向上とマージン拡大に関して提示した内容と完全に一致しています。スライドの5ページに移動します。約1か月前に行われた当社のキャピタル・マーケット・デーにお越しいただいた皆様に、改めて感謝申し上げたいと思います。簡単に繰り返しますと、我々の計画は、従来型ビジネス、アフターマーケット・ビジネス、および応用技術（Applied Technologies）における収益を伴う成長に関するものであり、製造の卓越性と構造的なコスト削減を通じたマージン拡大に関するものです。

提示した財務目標をご覧いただければと思いますが、売上高100億ドルという目標については引き続きコミットしており、これは当社の2026年度ガイダンスの中間値を33%上回るものです。マージンは、今年度のガイダンスの中間値より400ベーシス・ポイント改善した、14%から15%という二桁半ばの範囲を目指します。そして、フリー・キャッシュ・フロー・マージンは6%です。Dana 2030戦略の道のりを進むにあたり、皆様に対して事業の進捗状況をアップデートしながら、様々な実績を継続的にお伝えしていくことになります。

今四半期は、最初の柱である従来型の成長、いわば当社の従来型製品ラインの成長に関するアップデートを行いたいと思います。6ページに移動していただくと、新しい受注内容をご覧いただけます。Stellantis社とのRAM Dakotaプログラムに参加することを発表でき、誇りに思っています。当社が提供するのはフロントおよびリアのアクスルです。

これは、世界クラスの品質とデリバリー・パフォーマンス、ならびに競争力におけるチームの継続的なパフォーマンスの証です。また、トレド組立コンプレックスをサポートするために確保している既存の生産能力を活用し、内燃機関（ICE）分野における当社のコア製品を真に活用できるため、素晴らしい事例でもあります。年間売上高は2億5,000万ドルで、2028年初頭に開始される予定です。それでは7ページをめくっていただき、受注残の現状を視覚的に示します。

前回お話しした際、当社の3年間の純新規受注残は7億5,000万ドルでしたが、今回は9億5,000万ドルに増加しました。これは、プログラムが拡大するにつれ、前ページで言及した2億5,000万ドルの一部が2029年の期間に割り当てられるためです。チームが受注残の漸増的な成長を継続し、主要顧客の一社から重要な新規受注を獲得したことを非常に誇りに思います。8ページでは、要約として、「新しいDana」が何を目指しているのかを改めてお伝えします。

それは、当社のコアであるライト・ビークルおよびコマーシャル・ビークル市場に焦点を当て、リーンで効率的な組織であり続け、コスト削減のために行った取り組みが確実に維持され、効率性が保たれるようにすることです。また、二桁のマージン・パフォーマンスを実現することであり、それは2026年から始まり、5年間の計画期間を通じてマージンが増加していく様子をご覧いただくことになります。そして、収益を伴う成長、マージン拡大、およびセクター内で最高のバランスシートの維持を通じて、強力な株主還元を実現することです。今年、素晴らしいスタート、素晴らしい四半期となりました。

それでは、ティムに代わり、より詳細な数字について説明してもらいます。

ティモシー・クラウス

ありがとう、バイロン。売上高と調整後EBITDAの変化を伴う第1四半期の議論を開始するにあたり、スライド10ページをご覧ください。まず売上高から始めます。2026年度第1四半期の売上高は18億6,800万ドルで、前年同期の17億8,100万ドルから増加しました。

予想通り、市場需要の低下により、ボリュームおよびミックス（販売数量と製品構成）から3,300万ドルの逆風となりました。そのような背景にもかかわらず、バイロンが述べたように、組織全体で優れた実行を継続しています。価格設定および回収により、パフォーマンス施策が200万ドル寄与しました。関税は、主に回収のタイミングにより4,800万ドルの寄与となりました。

為替は、主にユーロ高に牽引されて6,400万ドルの寄与となりました。一方で、コモディティは当四半期に600万ドルの売上高への追加利益をもたらしました。これらを合わせると、2026年度第1四半期の売上高は18億6,000万ドルとなりました。次に調整後EBITDAに目を向けます。

前年同期の第1四半期は9,300万ドル（マージン5.2%）からスタートしましたが、需要がわずかに軟化したにもかかわらず、大幅なステップアップを実現しました。ボリュームおよびミックスは、良好なミックスと新規プログラムにおける収益性の向上を反映し、2,700万ドルの増益に寄与しました。パフォーマンス施策は、より強力なオペレーティング・エフィシェンシー（運営効率）と、事業のあらゆる側面における継続的な厳格なコスト管理により、1,500万ドルの寄与となりました。コスト削減は主要な要因であり、当社のコスト対策が計画通りに成果を上げ続け、通期およびプログラム全体の目標である3億2,500万ドルに向けて順調に進んでいることから、3,500万ドルの寄与となりました。

関税は今四半期のEBITDAに対して200万ドルのわずかな逆風となりましたが、為替は500万ドルの寄与となりました。最後に、コモディティは前年同期比で200万ドルの逆風となりました。これらをすべてまとめると、調整後EBITDAは1億7,100万ドルとなり、マージンは9.2%で、2025年度第1四半期から400ベーシス・ポイントの改善となりました。これはマージンと実行力の観点から非常に強力な四半期であり、事業売却後の当社の事業の耐久性と、需要が軟化した環境下でも意味のある収益性向上を推進できる能力を示しています。

次に、スライド11ページに移動し、当四半期の調整後フリー・キャッシュ・フローを確認します。まず、2025年度との比較には、オフハイウェイ事業の取引構造と整合性を保つため、継続事業と非継続事業の両方が含まれていることにご注意ください。2026年度は、継続事業のみが調整後フリー・キャッシュ・フローに寄与することになります。その点に関連して、継続事業からの調整後フリー・キャッシュ・フローは、オフハイウェイ事業の売却完了後の強力な運営により、7,800万ドル改善しました。

一時的費用は、複数のコスト削減プログラムの完了、および変革イニシアチブの集中フェーズを過ぎたことによるリストラクチャリング費用の減少を反映し、前年同期比で2,000万ドル減少しました。純支払利息は、オフハイウェイ事業売却完了後の債務返済活動に関連する利息支払いのタイミングにより、主に600万ドル増加しました。税金は、税金の支払いのタイミングを反映し、前年同期比で600万ドルの逆風となりました。運転資本は、主に売掛金の増加、および特定のVAT（付加価値税）回収や顧客支払いの工具に関連するタイミングの影響により、2億2,400万ドルの使用となりました。

最後に、純設備投資は300万ドルわずかに減少しました。これらをすべて合わせると、第1四半期の調整後フリー・キャッシュ・フローは1億9,500万ドルの使用となりました。これは、営業利益率の向上と一時的費用の減少によるものですが、非継続事業からのEBITDAの喪失および通常の第1四半期の運転資本の動向によって一部相殺されました。それでは、継続事業の通期ガイダンスのアップデートについて、スライド12ページをご覧ください。

当社のガイダンスの範囲は2月の電話会議から変更ありませんが、売上高については範囲の上限になると予想しており、それに伴う調整後EBITDAの増加も見込んでいます。2026年度の見通しは、継続的なオペレーショナル・エグゼキューション（業務実行）、収益に貢献する新規事業、および継続的なコスト削減イニシアチブの利益を反映しています。売上高についてですが、2026年度の売上高は、範囲の中間値で約75億ドルになると予想しています。受注残の増加と高マージンな新規事業の利益が、わずかに軟化した市場環境や製品ミックスの変化を大部分相殺すると期待されます。

良好な販売ミックス、下半期のコマーシャル・ビークル市場の改善の可能性、高い関税回収、および為替換算により、売上高の範囲はさらに上振れる可能性があります。調整後EBITDAは約8億ドルとなる見込みで、これは2025年度と比較して約2億ドルの増加です。この改善は、コスト削減プログラムの通期ランレート、継続的な運営効率の向上、およびより高い収益性を伴う新規事業による増分マージンによって推進されます。範囲の中間値では、調整後EBITDAマージンは約10%から11%となり、前年同期比で約250ベーシス・ポイントの拡大となります。

2026年度の希薄化後調整後EPSガイダンスは、中間値で約2.50ドルとなる見込みです。この計算では、発行済株式数は1億900万株を使用しており、将来の自社株買いはこの計算には含めていません。EPSの調整は、調整後EBITDAで行っているものと同様の性質のものです。調整後フリー・キャッシュ・フローは、2025年度の業績と同様に、約3億ドルとなる見込みです。

フリー・キャッシュ・フローの安定性は、規律ある運転資本管理、収益の向上、および過去数年間の主要な投資が縮小し始めることによる設備投資の正常化を反映しています。当社の2026年度の見通しは、新規事業、運営効率、および過去1年ほどのコスト対策による構造的な利益によって推進される、継続的な利益向上を示しています。それでは、スライド13ページに移動し、通期ガイダンスにおける売上高および利益の変化の要因について説明します。売上高から始めます。

ボリュームおよびミックスは変更がなく、従来型市場における需要の低下、および電気式ライト・ビークル・プログラムの継続的な軟化が当社のバッテリークーリング事業に影響を与えるため、売上高は約9,500万ドル減少すると予想しています。北米のクラス8トラックについては需要の高まりの兆しが見えており、これが年後半の売上に寄与する可能性があります。パフォーマンス（価格設定等）は、昨年のコマーシャル施策の反動による、より正常化した価格環境を反映し、売上高を約3,000万ドル押し下げると予想されます。関税は、主に回収のタイミングにより、売上高を約5,000万ドル改善させると予想されます。

外貨換算は、主に米ドルに対するユーロ高に牽引され、約6,000万ドルのプラスとなります。コモディティについては、顧客との回収メカニズム（平均的なコモディティ価格変動の約75%を回収可能）が継続的に機能することから、売上高に約1,500万ドルの寄与が見込まれます。第1四半期に経験したように、今年に入ってから外貨は対ドルで引き続き強い状態にあります。この傾向が続く場合、為替換算による売上への寄与は、ここで示している数値よりも高くなる可能性があります。

これらをすべて合わせると、2026年度の売上高は約75億ドルとなり、前年並みとなる見込みです。調整後EBITDAに目を向けます。2025年度の6億1,000万ドル（マージン8.1%）から始めて、ボリュームおよびミックスは約2,000万ドルのEBITDA増をもたらすと予想されます。各事業内での良好なミックスにより、売上高がわずかに減少しても、より高い利益がもたらされます。

パフォーマンスについては、主に価格改善と継続的な運営効率により、EBITDAを約1億ドル増加させると予想しています。なお、この1億ドルの中には、事業売却後に残った約4,000万ドルの遺留コスト（stranded costs）の排除が含まれています。コスト削減は、遺留コストの削減に加えて引き続き重要な寄与要因であり、年間で6,500万ドルの利益をもたらします。関税は、回収のタイミングにより1,000万ドルの追い風になると予想されます。

コモディティコストは、回収のタイミングの差と予想される原材料コストの変化により、1,500万ドルの逆風になると予想されます。これらをすべて合わせると、2026年度の調整後EBITDAは、範囲の中間値で約8億ドル、マージンは約10.6%となり、2025年度から約250ベーシス・ポイントの改善となる見込みです。次に、スライド14ページに移動し、2026年度の調整後フリー・キャッシュ・フロー見通しの詳細について説明します。当社の調整後フリー・キャッシュ・フローも変更ありません。

第1四半期のレビューで説明したように、2025年度には2026年度には継続しない非継続事業からのキャッシュ・フローが含まれていました。非継続事業からの寄与がなくても、2026年度の通期調整後フリー・キャッシュ・フローは、ガイダンス範囲の中間値で約3億ドルになると予想しています。一時的費用は、戦略的アクションが少なくなったことにより、昨年より約3,000万ドル、あるいは約4,000万ドル低くなる見込みです。純支払利息は、1月に完了した積極的な債務削減活動により、2026年度は約7,000万ドルとなり、昨年より約9,500万ドル低くなる見込みです。

税金は、課税所得の減少と利益の管轄区域間の分配により、2025年度より約7,500万ドル低い約1億ドルとなる見込みです。運転資本は、2026年度には2,500万ドルのプラス（ソース）となり、昨年より4,000万ドル改善します。そして純設備投資は、当社のオペレーションにおける効率改善への投資および新規事業の受注残をサポートするため、昨年より約7,000万ドル高い、今年度は約3億2,500万ドルとなる見込みです。なお、オフハイウェイ事業の売却益の一部を使用して、一部の施設リースを買い取る予定です。

その買い取りの一部は設備投資に計上されますが、オフハイウェイ事業の売却益を同様に除外しているため、ここでも除外しています。これらの取引は第2四半期に行われる見込みです。それでは、スライド15ページに移動し、売上成長と2030年目標の最新版をご覧ください。バイロンとブルースの両方が言及したように、このスライドはお見覚えがあるかもしれません。

我々は、3月のキャピタル・マーケット・デーでこのフレームワークについて詳しく説明しました。ここに見えているのは、2030年までに売上高100億ドルを目指すという同じ基本ロードマップですが、バイロンが言及した最近の新規受注の獲得を反映するために、本日更新を行いました。その結果、受注残のタイミングと質の両方が向上しました。以前に将来の売上成長として示していた約2億ドルが、「追加受注残」の列から「2028年受注残」のカテゴリーに移動し、短期的な売上成長の見通しが高まりました。

さらに、5,000万ドルが「未確定受注残」から「確定受注残」へと移動し、当社の事業見通しをさらに強化しました。重要なのは、これが3月に提示した全体的なロードマップを変更するものではないということです。現在も、拡大した確定受注残、コマーシャル・ビークル市場の回復、シェアの獲得、アフターマーケットの継続的な成長、および応用技術の追求に支えられ、2030年までに約6%の年平均成長率（CAGR）をサポートする25億ドルのオーガニックな売上成長を見込んでいます。ここでのアップデートは、機会を収益性の高い売上に変えるという実行力を裏付けるものであり、3月に提示した成長軌道を達成することへの確信をさらに深めるものです。

スライド16ページに移動し、Dana 2030戦略の簡潔なリマインドを行います。先月のキャピタル・マーケット・デーで提示した、Dana 2030戦略の主要要素を改めてお伝えして、私の発言を終えたいと思います。戦略の中心は、新規受注に支えられた市場平均を上回る成長であり、2030年までに売上高の年平均成長率6%、調整後EBITDAの年平均成長率17%、およびフリー・キャッシュ・フローの年平均成長率11%の達成を目指しています。その成長を支えるのは、構造的なコスト削減、製造の卓越性、および従来型製品、アフターマーケット、応用技術の適切なミックスへの規律ある注力によって推進される、当社のオペレーションの根本的な改善であり、これらすべてはトップクオータイル（上位25%以内）のマージン達成を目的としています。

同時に、当社はフリー・キャッシュ・フローの創出を加速させることに注力しており、フリー・キャッシュ・フローは現在のおよそ3億ドルから、2030年までに6億ドルに成長すると予想しており、そのキャッシュを継続的に株主価値を高める方法で活用していきます。重要なのは、目標に変更がないことです。2030年までに売上高約100億ドル、調整後EBITDAマージン14%から15%、およびフリー・キャッシュ・フロー・マージン約6%であり、これらはDanaが長期にわたって持続的な価値創造とマルチプル（株価倍率）の拡大を実現するためのポジションになると信じています。我々はそれらを達成するために素晴らしいスタートを切っており、今年および今後数年間にわたって強力な実行を継続する意向です。

ありがとうございました。それでは、質問を受け付けるため、進行をレジーナに戻します。

オペレーター

[Operator Instructions] 最初の質問は、RBCキャピタル・マーケッツのトム・ナラヤン様からです。

ゴータム・ナラヤン

ティム、あなたが話していたスライド15に戻りたいと思います。キャピタル・マーケット・デーで見たものです。その「グリーンのバケット（カテゴリー）」、つまり10億ドル規模の従来型、アフターマーケット、応用技術について、どのように考えればよいかを理解したいと考えています。アフターマーケットについては、市場シェアの獲得があると仰っていました。

つまり、従来型製品は比較的獲得しやすく、チェーンを下るにつれて、アフターマーケット、そして応用技術と難しくなっていくのでしょうか？また、2030年に向けて、どちらがより早く実現できるかというペース（タイミング）についても知りたいです。実績（プルーフ・ポイント）を得て、それらのグリーンをブルーに変えていく過程を理解したいと考えています。

ティモシー・クラウス

はい、トム、ご質問ありがとうございます。良い質問ですね。はい、その考え方についてですが、従来型製品の4億ドルについては、現在の製品と考えてください。我々はシェアを拡大しており、それらを販売することができています。

例えば、ダコタ・プログラムを考えると、既存の工場を使用しています。当社のコア技術であり、非常に良好な増分マージンで適用できるものです。これは明らかに受注残に含まれています。しかし、従来型製品についても、EV（電気自動車）関連の製品も含まれています。

当社は、最小限のアプリケーション・エンジニアリングで販売できる、OEMに継続的に提供可能な優れたEV製品ポートフォリオを持っているからです。アフターマーケットについては、引き続きシェア拡大に取り組んでいます。キャピタル・マーケット・デーでブライアンが述べたように、欧州のガスケット事業では30%から35%の市場シェアを持っていますが、北米では5%未満です。我々はアフターマーケット事業、特にシーリング分野での拡大を実現するために、着実に進歩していると確信しています。

今後数四半期が進むにつれ、それをどのように埋めていくかについて、より具体的な情報を共有できると考えており、それによって安心していただけるでしょう。しかし、今後3〜4年でその2億ドルを実現できるという点については、非常に強い確信を持っています。最後は応用技術です。これは明らかに、当社の現在の技術を用いて新しい市場向けの製品を開発している分野です。

例えば、防衛分野では、主に市販の商用車や一部のライト・ビークル製品を、防衛用途に適応させています。パワースポーツ分野でも同様です。そのため、これについては（収益化までに）おそらくもう少し長い期間を要するかもしれませんが、我々は非常に強力な進展を見せています。様々な顧客からこれらの製品に対して非常に多くの引き合いを受けており、それについても共有できる予定です。

バイロン、何かコメントはありますか？

バイロン・フォスター

パワービークル部門に関して一言付け加えさせていただきます。一例として、我々の前には2億ドルを超えるRFQ（見積依頼）案件があります。現在、その分野の主要プレイヤーとワークショップを行っています。彼らは、車両の性能を向上させるために、我々が提供できる自動車品質の既製品（オフザシェルフ製品）を真に求めています。

したがって、ティムの指摘通り、これらの案件は成約に至り、2028年頃のタイムフレームでローンチが開始されると予想しています。これらの案件が現実のものとなるにつれ、さらなる実績（プルーフポイント）をお示しできることを楽しみにしています。これまでの進捗については、非常に手応えを感じています。

ティモシー・クラウス

はい。Dakotaピックアップトラックの受注で先ほど説明したように、スケジュールは随時更新し、それらのバケット（項目）をグリーンからブルーへと移動させながら、中身が埋まっていく様子をお示ししていきます。

ゴータム・ナラヤン

承知いたしました。2026年度のガイダンスについて、手短に追質問させてください。御社が第4四半期末にこのガイダンスを出した後、IHSの数値が下がりました。そして現在、実質的にガイダンスを引き上げておられます。

単に気になったのですが、改定後のガイダンスには、乗用車生産の弱含みが組み込まれている、ということでよろしいでしょうか？

ティモシー・クラウス

はい。その点については、個別のプログラムを見て判断する必要がありますが、我々は現在の状況に自信を持っていますし、特に下半期の商用車部門には機会があると考えています。第1四半期、特にブラジルにおいて商用車にいくらかの軟調さが見られましたが、年が進むにつれて注視しています。しかし、大部分として、商用車による売上高（トップライン）の上振れが見込まれます。

また、先ほど申し上げたように、第1四半期を見ると為替の影響もあり、為替により6,500万ドルのプラスとなったと記憶しています。したがって、売上高の観点からは、為替による上振れもおそらくあると考えています。

オペレーター

次のご質問は、Wolfe Researchのエマニュエル・ロスナー様です。

エマニュエル・ロスナー

今四半期の利益率9.2%から、通期の中間目標（ミッドポイント）である10.6%へと向かう、年間を通じた利益改善のペース（ケイデンス）について教えていただけますでしょうか。最大の要因は継続的なコストパフォーマンスの向上とコスト削減であると考えておりますが、何か特定のペースや季節性はありますでしょうか？

ティモシー・クラウス

はい、エマニュエル。通常通り、生産スケジュールの都合上、第2および第3四半期が強い四半期となり、第4四半期に少し落ち着く形となります。今回のケースでもそのようになるかと思います。一部のパフォーマンス改善のタイミングを考慮すると、おそらく第3四半期に少し重みが置かれるでしょう。

基本的には、我々が通常考えている通りですが、第2四半期よりも第3四半期により重みが置かれる可能性があります。しかし、年の中間の2つの四半期を進むにつれて、利益率は改善していくはずです。

エマニュエル・ロスナー

わかりました。次に、乗用車の販売についてですが、売上高においては再びネガティブなボリュームミックスの四半期となるものの、最終利益（ボトムライン）においてはかなり堅調であると考えています。プロダクトミックスに関連してご指摘がありましたが、通期についても、具体的に何が起きているのか改めて教えていただけますでしょうか？

ティモシー・クラウス

はい。その中にはいくつか事項があります。一部はEVに関連する価格設定についてです。ボリューム（販売数量）は低下しているものの、EV製品の価格設定には非常に成功しています。

そのため、ボリュームは減少していますが、それによってより良い価格設定とより高い収益性が実現されています。また、これらのプログラムの入れ替わりが始まると、収益性は向上する傾向にあります。現在はリフレッシュされたプログラムや新規のプログラムが導入されており、その結果、ボリュームは多少軟調であるものの、収益性への転換は大幅に改善されています。ブライアン、何か付け加えることはありますか？

ブライアン・プール

はい、いえ。その通りです。

オペレーター

次のご質問は、BNPパリバのジェームズ・ピカリエロ様からいただきます。

ジェームズ・ピカリエロ

まずは確認の質問をさせてください。質問が1回のみか、追質問が可能か分かりかねますが……。プレスリリースでは、当四半期の営業キャッシュフローは1億5,600万ドルのキャッシュ流出と記載されています。これを調整後フリーキャッシュフローと照らし合わせると、設備投資（CapEx）は3,900万ドルとなるはずですが、スライド資料では設備投資が6,100万ドルとなっています。

その点に関する説明を見落としていたら申し訳ないのですが……。

ティモシー・クラウス

はい、それはいくつかの調整によるものです。四半期報告書を提出する際に詳細な内訳をお示ししますが、その一部は分類方法に関わるものです。また、取引に伴う一時的な費用がまだいくつか発生しています。説明（walkthrough）を行う際に、内容を整理してお伝えします。

ジェームズ・ピカリエロ

わかりました。では、第2四半期の時期になると仰っていた、オペレーティング・リースの買い取りについて、おおよその規模を教えていただけますか？

ティモシー・クラウス

はい。確かに……つまり、現在もいくつか交渉中ではありますが、進展するにつれて、確実に数千万ドル規模になります。ただ、現在交渉の最中ですので、あまり先走りすぎたくはありません。しかし、かなりの額になります。

これは、以前資金的に制約があった際にリースすることになった一部の工場に関するものです。しかし、当社の見解としては、これらは中核的な施設であるため、所有すべき施設です。繰り返しになりますが、これらに充てる資金には、当初の意図通り、オフハイウェイ事業の売却益を使用する予定です。

R・マクドナルド

はい。また、これは一時的な調整である点も留意に値すると思います。「中核となる製造施設はリースではなく所有すべきだ」と判断し、現在リースしている数件について、キャッシュを使用して整理するための、一時的な調整となります。

オペレーター

次のご質問は、UBSのJoe Spak様からいただきます。

ジョセフ・スパック

受注残高の増分マージンについて少し伺いたいのですが、以前、高マージンのカテゴリーが増えているとおっしゃっていました。また、今回のDakotaの受注についても、既存の生産能力を活用し、設備投資を最小限に抑えると明確に述べられています。そのため、かなり強力な展開になりそうだと見受けられます。これについて詳しくお聞かせいただけますでしょうか？

バイロン・フォスター

はい、もちろんです。Dakotaの受注は、我々が現在WranglerおよびGladiator向けにかなり実質的な拠点（フットプリント）を有している、という非常に良い例だと考えています。したがって、このプログラムは、最終組み立てと部品工場の両方において、基本的にはその既存の拠点にそのまま組み込まれることになります。そのため、それらの工場にすでに備わっているすべての固定費のレバレッジを効かせることで、今回の増分売上に対して非常に強力な貢献利益をもたらすことができるはずです。

ティモシー・クラウス

はい。ただ、ジョー、当社の顧客もそのことを同様に理解しているという点も忘れないでください。その点は念頭に置いておいてください。顧客は、我々がどこで組み立てるのか、何を持っているのかを知っています。

ですので――しかし、新しいプログラムについては同意見です。ただ、製品ライフサイクルが進むにつれて、何らかの譲歩などにより、時間の経過とともに収益性は低下する傾向があることも忘れないでください。それも一つの要素です。ですが、良好なマージンで立ち上がるはずだという点には同意します。

ジョセフ・スパック

わかりました。では、ガイダンスについて一点手短に伺わせてください。商用車市場の見通しについて少し気になっているのですが、実際には、今年は上昇するという見方もある一方で、依然として横ばいとなっています。ですので、商用車環境が横ばいであっても、そこでの堅調な成長を背景に、ガイダンスの上限に向かって推移している、という理解でよろしいでしょうか……？

ティモシー・クラウス

いいえ、ジョー、それには商用車市場に関するいくつかの検討も含まれています。忘れないでいただきたいのは、それが北米のクラス8（大型トラック）であるということです。しかし同時に、当社はかなり規模の大きな中型車ビジネスを持っており、中型車ビジネスは依然として横ばいで、軟調であり、実際には少し減少しています。そのため、当社のミックス（構成）は少し異なります。

また、主に幹線輸送（ラインホール）ですが、これについても、繰り返しになりますが、我々は市場全体ほど大きなシェアを持っているわけではありません。それらが、我々が依然として少し慎重になっている理由です。しかし、確かに、下半期にかけてそれらが見え始めています。そして、もちろん、当社の南米事業は第1四半期に弱含んでおり、それについても注視していく必要があります。

オペレーター

次のご質問は、Wells FargoのColin Langan様からいただきます。

コリン・ラガン

少し変わった質問かもしれませんが、なぜ、より完全な財務情報が揃うまで決算電話会議を遅らせないのでしょうか？ 通常、第4四半期の発表時よりも情報が少ないというのは、少し珍しいことのように感じます。どのような考えに基づいているのでしょうか？ かつて会計（担当者）として……だったせいかもしれませんが、私には少し奇妙に思えるのです。

ティモシー・クラウス

コリン、同感だと思います。我々は、今日の午後に四半期報告書を提出するという通常のスケジュール通りに進めたいと考えています。現在、取引や関税、その他諸々のあらゆる側面について検討を続けているところです。ですから、これは既に予定されていたことですので、通常のスケジュール通りに売上高とEBITDAに関する情報を確実に提供したいと考えています。

そうですね、第2四半期には通常のペースに戻っているところをご覧いただけると思います。

コリン・ラガン

わかりました。では、通期ガイダンスが記載されているスライド13を見てみますと、すべて第4四半期と同様です。しかし、S&P（格付け）の引き下げがあり、原材料価格は乱高下し、為替も大きく変動しています。本当に何も変わっていないのでしょうか？ それとも、前回から実質的な変更はないというシグナルを送ろうとしているだけなのでしょうか？

ティモシー・クラウス

はい。我々が申し上げているのは、依然として（予測）レンジ内に収まっているということです。CV（商用車）における潜在的な上振れや、関税の上昇、そして為替の影響により、おそらくレンジの上限に向かって推移していくと考えています。単に見れば、為替だけで6,000万ドルです。

今四半期は[6,500万ドルを計上した]と思います。それをそのまま推移させれば、為替だけでレンジの上限に押し上げられるでしょう。ビジネスそのものについても、それらがレンジの上限へと導く要因となります。ですので、我々は依然として提示しているレンジ内にいます。

そのため、各項目（バケット）を組み合わせて調整したりはしていません。しかし、おそらくレンジの上限になるだろうと感じています。

コリン・ラガン

わかりました。その中で関税について言及されましたね。商用車は好調で、為替も好調とのことですが、関税の変化についてはどうでしょうか？

ティモシー・クラウス

関税に関しては、おそらくタイミングや関税に関する回収の影響で、ここに記載しているよりも少し高くなるかもしれません。

オペレーター

次のご質問は、ドイツバンクのジェームズ・マルホランド様です。

ジェームズ・マルホランド

商用車市場に関する手短な追質問です。北米と南米では回復が見られるとお話しされました。一方で、エネルギー価格の高騰が、欧州の生産に見られるかもしれない回復に影響を与える懸念や議論などはありますでしょうか？ 受注に改善は見られますか？ 本日および先週のトラック運送業者の話を伺う限りでは、かなりポジティブに聞こえましたが、それについて何か詳細な情報をいただければ幸いです。その後、もう一点追質問があります。

ティモシー・クラウス

はい。いえ、我々の欧州のCV事業は比較的規模が小さいものです。ですので、そこでの過度な影響や軟調さが、全体の業績や通期の見通しに過度な影響を与えるとは考えておりません。

ジェームズ・マルホランド

分かりました。では、今年の残りの期間のウォーク（推移）についてですが、ストランデッド・コスト（孤立コスト）を除いた、1億2,500万ドルの業績向上およびコスト削減について、どちらのセグメントにより多くの余地があるとお考えでしょうか？ それとも、削減額は概ね比例するものなのでしょうか？ また、ペースの観点からは、比較的安定していると考えるべきでしょうか、それとも、かなり下半期に偏っている（バック・ハーフ・ウェイテッド）と考えるべきでしょうか？

ティモシー・クラウス

業績向上については、概ね事業規模に比例します。したがって、基本的にはその比率に従うことになります。失礼ですが、質問の後半部分をもう一度伺えますか？

ジェームズ・マルホランド

ペースについてです。先ほどエマニュエルが質問した際にも言及があったかと思いますが、第3四半期に多少多くなる可能性があるとのことでした。ですので、全般的に、より下半期に偏っていると考えてよいでしょうか？

ティモシー・クラウス

はい。つまり、はい、ですが、概して、中間の2四半期がより良くなると考えています。第4四半期については、生産スケジュールや休暇の関係で、一般的に軟調な四半期となります。しかし、中間の2四半期が概して最も業績の良い2四半期になると考えると、過去の実績から見て、第2四半期よりも第3四半期により重みが置かれることになるでしょう。

ただ、第4四半期の一般的な推移を考慮すると、完全に下半期に偏っているとは言わないかもしれません。

オペレーター

最後の質問は、バークレイズのダン・レビー様からのものです。

ダン・レヴィ

コモディティ・エクスポージャーについて、もう少し詳しく掘り下げさせてください。EBITDAの項目において、1,500万ドルの向かい風（マイナス要因）を維持されています。インデックス化（指数連動）が導入されており、それほど動いていない鋼鉄に対してより大きなエクスポージャーがあることは承知しています。しかし、インフレの側面について、アルミニウムや運送費、あるいはその他の石油関連のエクスポージャーなど、広範にどのような状況を見ているのかお話しいただけますでしょうか？ インフレや原材料の面で、状況が悪化するリスクはあるのでしょうか？

ティモシー・クラウス

ええ、もちろん注視しています。引き続き、何が起こるかを見守っているところです。明らかに、石油は多くのものに影響を与えます。たとえ輸送のみであったとしても、我々が購入するものすべてに関わるからです。

我々にとって、もし何かあるとすれば、それはコストが発生する時期と、コストを回収できる時期の間のタイミングの問題だと考えています。なぜなら、これらの指数連動プログラムの多くにおいて、タイムラグがあるからです。しかし、注視はしています。現時点では、大きな潜在的リスクとしては捉えていません。

引き続き対処していくつもりです。過去数年を振り返ってみれば、顧客との契約における回収メカニズムは非常にうまく機能してきました。我々は、事態に先手を打てるよう、引き続き顧客との対話を継続しています。

ダン・レヴィ

石油や輸送、運送費のように、おそらくインデックス化されていない一部の投入物については、そのメカニズムは、顧客との通常の業務上の商業的協議の一部として扱われ、時間をかけてインフレ分を完全に回収できるという確信をお持ちである、という理解でよろしいでしょうか？

バイロン・フォスター

はい、その通りです。まさにそのように進むことになります。我々は以前にもこのサイクルを経験しています。したがって、我々は顧客の先頭に立ち、それらの項目に対する回収メカニズムの検討を進めていくことになります。

ダン・レヴィ

わかりました。追質問ですが、先ほどボリューム・ミックスのメリットはEVの価格設定を反映しているとお話しされました。現在、多くの自動車メーカーが、サプライヤーへの支払いを反映した多額の減損額を計上しています。EVの価格設定におけるボリューム・ミックスのメリットについて、詳しく伺いたいのですが、これらは一回限りの利益なのでしょうか？それとも、今年以降の数年間において反転が起こらないような、契約の構造的な価格改定なのでしょうか？

ティモシー・クラウス

一般的には後者です。進行中のプログラムについては、プログラムの期間を通じて価格設定が反映されていく形となります。

バイロン・フォスター

わかりました。それでは、これで電話会議を終了いたします。本日の電話会議にご参加いただき、改めて感謝申し上げます。ご質問、ならびにDanaおよび「Dana 2030プラン」への継続的な関心に感謝いたします。

また、この場をお借りして、CEO、そして会長兼CEOとしてのリーダーシップを発揮してくれたブルースに感謝したいと思います。今後、ブルースが会長としての役割において、引き続きパートナーとして密接に協力していくことを楽しみにしています。また、素晴らしい四半期、そして素晴らしい年初めを実現してくれたお客様とDanaのチームにも感謝したいと思います。それでは、引き続き良い一日をお過ごしください。

また近いうちにお話ししましょう。

オペレーター

本日の電話会議は以上で終了です。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線をお切りください。