オペレーター

皆様、こんにちは。お待ちいただきありがとうございます。Dycom Industries, Inc. 2027年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現在、すべての参加者は受信専用モードとなっています。

発表の後、質疑応答セッションを行います。セッション中に質問をされる場合は、電話機の「＊1（スターワン）」を押してください。その後、挙手したことを知らせる自動音声メッセージが流れます。質問を取り下げたい場合は、再度「＊1」を押してください。

本日の会議は録音されていますのでご注意ください。それでは、会議をDycom社の投資家情報およびコーポレート・コミュニケーション担当副社長、Callie Tomasso氏に引き継ぎます。よろしくお願いいたします。

キャリー・トマッソ

オペレーター、ありがとうございます。皆様、おはようございます。Dycomの2027年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、社長兼最高経営責任者（CEO）のDan Peyovich、および最高財務責任者（CFO）のDrew DeFerrariが同席しております。

今朝早く、当社は2027年度第1四半期の決算とともに、特定の見通しに関する情報を発表いたしました。また、メリーランド州に拠点を置く低電圧エンジニアリングおよび建設会社であるNational Technology Integrators社の買収に関する最終合意についても発表いたしました。プレスリリースおよび付随資料は、当社ウェブサイトの投資家情報（Investor Relations）セクションでご覧いただけます。これには、本日の電話会議で議論される内容以外の追加的な見通し指標を提供する「見通し予測要約（Outlook Expectation summary）」文書も含まれています。

本日の電話会議で議論するこれらの資料には、1995年私募証券訴訟改革法（Private Securities Litigation Reform Act of 1995）のセーフハーバー条項に基づき作成された将来予想に関する記述が含まれています。

キャリー・トマッソ

我々の議論およびこれらの記述は、将来の事象に関する我々の期待、仮定、および信念を反映したものであり、実際の結果が大きく異なる原因となり得るリスクおよび不確実性を伴います。これらのリスクおよび不確実性の詳細な議論は、SEC（証券取引委員会）への提出書類に含まれています。将来予想に関する記述は本日時点のものであり、当社はそれらを更新する義務を負いません。本日の電話会議では、特定の非GAAP財務指標に言及します。

これらの指標の説明および最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整については、プレスリリースおよび付随資料に記載されています。それでは、Daniel S. Peyovichにマイクを渡します。

ダニエル・ペイオヴィッチ

ありがとう、Callie。皆様、おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。当社は、戦略の実行を継続し、事業全体における世代を超えた一連の機会を活用することで、素晴らしい年度のスタートを切ることができました。

総売上高は19億6,500万ドルとなり、当社の予想の上限を超えました。これは2026年度第1四半期比で56%の増加であり、そのうち25%がオーガニック成長によるものです。強固で激化する需要要因を背景に、当社は受注において規律を維持し、パイプラインの質を向上させ、実行に強力に注力しています。この規律の結果は当四半期の収益に反映されており、これも当社の予想上限を超えました。

調整後EBITDAは2億6,250万ドル、調整後EBITDAマージンは13.4%となり、それぞれ75%増、141ベーシス・ポイントの増加となりました。

ダニエル・ペイオヴィッチ

非GAAP調整後希薄化後EPSは4.42ドルで、2026年度第1四半期比で85%の増加となりました。当四半期末の総受注残高は過去最高の119億ドルに達し、前期比で25%増加、当四半期の受注・売上比率（book-to-bill）は2.2倍となりました。特筆すべきは、今四半期の受注により、顧客、需要要因、および地域における受注残高の多様化が継続したことです。場合によっては、顧客が自らの目標を達成するための熟練した労働力を確保するために、契約期間を延長する動きも見られます。

これらの受注は、Dycomがはるか先までを見据えて計画・投資することを可能にする確実性と見通しを提供し、当社の多年度にわたる成長の基盤となります。第1四半期の力強い結果と事業全体での需要の激化を受け、2027年度通期の見通しを73億8,000万ドルから76億5,000万ドルの範囲に引き上げます。

ダニエル・ペイオヴィッチ

中間値において、また昨年の余剰な1週間を除いた場合、当社の新たな見通しは、前年比で総売上高成長率38%（うちオーガニック成長14%）を意味します。それではセグメントについてお話しします。各セグメントは、年度の開始において優れた業績を達成しました。当社のコミュニケーション・セグメントは、2026年度第1四半期比で25%という大幅な増収を達成し、調整後EBITDAマージンは前年同期比で31ベーシス・ポイント増加しました。

当期間の成長は、追加の地域への拡大、および予想を上回るペースで進展したFTTH（家庭内光ファイバー）構築によって牽引され、これらはすべて好意的な季節的背景に支えられました。光ファイバー・インフラへの需要はこれまでと同様に引き続き強く、これは顧客による多年度のFTTHおよび基幹系（long-haul）構築プログラムに関する強気なコメントや、今後数年間の光ファイバー需要に応えるための製造能力拡大に関するコーニング社からの最近の発表によって裏付けられています。

ダニエル・ペイオヴィッチ

当社のビルディング・システムズ・セグメントは、今四半期に非常に優れたパフォーマンスを示し、素晴らしいスタートを切りました。Dycomの統合エンジンはフル稼働しており、非常に短期間で社内の予測を上回る成果を出したチームを非常に誇りに思います。パワー・ソリューションズ部門は、開始早々から予想を上回る結果を残し、売上高3億9,540万ドル、調整後EBITDAマージン17.7%を達成しました。重要な点として、今後の展望として、同部門の2027年度のマージンは第1四半期の業績と同程度の範囲になると予想しています。

パワー・ソリューションズの加入により、当社は、3世紀近くにわたりすべてのステークホルダーから絶大な信頼を得ている素晴らしいチームを迎え入れることができました。その結果、デジタル・インフラストラクチャ・プラットフォームの規模を拡大し続ける中で、当社は大幅な長期的成長に向けて位置付けられています。次に、当社の取り組みについてお話しします。

ダニエル・ペイオヴィッチ

前四半期、私は今年度の4つの核心的な戦略的優先事項についてお話ししましたが、第1四半期においてそのすべてを達成しました。第一に、人材および労働力の開発です。トレーニングと人材への投資は大きな成果を上げています。大幅な成長を支えるための投資を継続しており、当四半期には730名の従業員を増員しました。

第二に、パワー・ソリューションズの事業規模拡大によるオーガニックな成長、および戦略的なM&Aの両面を通じて、ビルディング・システムズ・セグメントの拡大を実行しています。本日、当社はメリーランド州に拠点を置く、実績があり急成長している低電圧エンジニアリングおよび建設会社であるNational Technology Integrators社の買収に関する最終合意を発表いたしました。これにより、高成長なデータセンター業界における当社の地位を強化し、能力をさらに拡大します。National Technology Integrators社は、データセンター内を含む構内構造化ケーブル配線、ならびに音響映像（AV）およびセキュリティシステムを専門としています。

ダニエル・ペイオヴィッチ

これは、我々の両セグメントの業務を繋ぐ極めて重要なステップです。我々は、ラックから始まり全米のデータセンターを接続する完全な光ファイバー・インフラを顧客に提供できるようになり、最終的には企業、地域社会、そして家庭に光ファイバー接続をもたらすことになります。彼らの業務は、我々のプラント内電気工事と非常によく噛み合います。これらの職種は高度に連携しており、需要も非常に高いためです。

重要な点として、この創業者主導の非上場企業は、非常に尊敬されており、成長ストーリーの継続に意欲的なチームを有しており、我々の企業文化とも見事に適合しています。メリーランド州に拠点を置き、収益の多くをD.M.V.地域（ワシントンD.C.、メリーランド、バージニア）から得ていますが、彼らはテキサス州や中西部にも事業を展開しており、これは彼らの実証済みのパフォーマンスにより、ゼネコンやハイパースケーラーの顧客が彼らに業務を依頼しているためです。これにより、DycomがBuilding Systemsセグメントを継続的に成長させ、当社のサービスをクロスセルする絶好の機会が生まれます。このクロスセルはすでに発生しています。

ダニエル・ペイオヴィッチ

Power SolutionsとNational Technology Integratorsは長年の戦略的パートナーであり、現在は共同でプロジェクトに取り組んでいます。加えて、我々はすでにCommunicationsセグメントにおける敷地内（inside-the-fence）の光ファイバー工事において協力しています。端的に言えば、シナジーは極めて強力であり、我々の機会セットをさらに拡大するための完璧な適合といえます。彼らは一貫して素晴らしい結果を出しており、本取引は主要な企業財務指標において、直ちに（当社の）利益に寄与（アクリーティブ）するものと期待されています。

取引が完了する第2四半期に、National Technology IntegratorsをDycomファミリーに迎えられることを嬉しく思います。将来を見据え、我々は長期的な純レバレッジの規律を維持し、オーガニックな成長機会への投資を行いながら、引き続き質の高い追加のM&Aを追求していきます。第3の戦略的優先事項であるマージン拡大に移ります。当四半期の調整後EBITDAマージンは、前年同期比で141ベーシスポイントの改善を達成しました。

ダニエル・ペイオヴィッチ

通期については、Communicationsセグメントの調整後EBITDAマージンが前年をわずかに上回る継続的な増加を見込むとともに、Building Systemsセグメントについては、調整後EBITDAマージンを10%台後半で維持できるものと予測しています。第4に、キャッシュフローの強化は引き続き優先事項であり、当四半期の連結売上債権回転日数（DSO）は96日となり、前年同期比で15日の大幅な改善となりました。過去5四半期にわたり、我々は業界全体の需要が激化している明確な状況を示してきており、Dycomがそれに即応し、収益化できる能力を証明してきました。我々は、明確な戦略、一貫した実行、オーガニックな投資、そして規律あるM&Aを通じてそれを実現しています。

先を見据えると、光ファイバーの配備とデータセンター建設の勢いは、かつてないほど強まっています。

ダニエル・ペイオヴィッチ

我々は、安定したサービスおよびメンテナンス業務を足場とし続けながら、事業全体における存在感とフットプリントを拡大し、この機会を捉えるべく迅速に動いています。その上、BEAD（ブロードバンド・エクイティ・アクセス・アンド・デプロイメント）プログラムは、州レベルおよび補助金受領者のパイプラインを通じて進行しており、これは当社の受注残と将来の見通しの両方に上振れ要因となります。最後に、Dycomの規模とポジショニングは、当社のローカルな専門知識と相まって、デジタルインフラ分野において比類のないものです。我々は、最前線の従業員と顧客に価値を提供することに注力しており、それが株主への価値提供と密接に関連していると信じています。

毎日、顧客と地域社会のために基準を引き上げ続けてくれる2万人のチームメイトに感謝したいと思います。

ダニエル・ペイオヴィッチ

我々が共に成し遂げてきたことを非常に誇りに思うとともに、「アメリカを繋ぐ人々になる」というビジョンを追求していく中で、引き続き株主の皆様に価値を提供し、チームに長期的な機会をもたらし続けることができると確信しています。それでは、第1四半期の業績の詳細および買収に関するさらなる詳細について、Drewにマイクを渡します。

H. アンドリュー・デフェラーリ

ダン、ありがとう。皆様、おはようございます。第1四半期は、当社の予想の上限を上回る結果となり、力強い売上高と調整後EBITDAの成長、およびマージンの拡大を実現すると同時に、将来の成長への投資を行い、自己株式取得を通じて株主への資本還元を行いました。第1四半期の総契約売上高は19億6,500万ドルで、前年同期比56.1%増となりました。

これは、顧客基盤における関係の強さと、継続的な多様化を反映しています。Communicationsセグメントのオーガニック売上高は24.7%増加し、Building Systemsは前年同期比で大幅に成長しました。Building Systemsは当四半期の総売上高の約20%を占めました。連結調整後EBITDAは2億6,250万ドルで、2026年度第1四半期（※原文ママ）比で75%増加し、両事業セグメントの力強いパフォーマンスを反映しました。

連結調整後純利益は1億3,430万ドル、調整後希薄化後EPSは1株当たり4.42ドルで、2026年度第1四半期（※原文ママ）比で85%の増加となりました。これらの結果は、無形資産の償却を除外して調整されたものです。

H. アンドリュー・デフェラーリ

当四半期の結果には、株式報酬の権利確定および行使による1,250万ドル（1株当たり0.41ドル）の法人税 benefit が含まれています。これに対し、前年同期第1四半期は220万ドル（1株当たり0.08ドル）でした。各事業セグメントの結果に移りますが、各セグメントとも当四半期は好調で、当社の予想を上回りました。Communicationsの売上高は15億7,000万ドルで、FTTH（家庭への光ファイバー）プログラムの拡大、ロングホールおよびミドルマイルの光ファイバー・インフラ建設の増加、ならびにメンテナンスおよびオペレーション・サービスの成長に牽引され、オーガニックで24.7%増加しました。

Communicationsの調整後EBITDAは28%増の1億9,240万ドル、セグメント売上高の12.3%となり、営業レバレッジと、フットプリントの拡大および人員増強のための継続的な投資を反映し、複数年にわたる建設プログラムを実行するためのポジションをさらに強化しました。

H. アンドリュー・デフェラーリ

Building Systemsの売上高は3億9,540万ドル、調整後EBITDAは7,000万ドル（セグメント売上高の17.7%）でした。これは、Power Solutionsが当初の予想を上回る成長を見せたこと、および運営の統合が進んだためです。第1四半期末の総受注残は119億ドルで、その内訳はCommunicationsの受注残が108億ドル、Building Systemsの受注残が11億ドルでした。今後12か月以内に完了予定の受注残は64億ドルで、その内訳はCommunicationsが54億ドル、Building Systemsが10億ドルです。

強力なキャッシュフローは引き続き主要な焦点です。売上高の成長を支える堅実な結果とともに、当四半期における通常の季節的な資金使途に対応できる結果となりました。売上債権および契約資産（純額）の連結DSOは96日となり、2026年度第4四半期（※原文ママ）比で5日、前年同期比で15日の減少となりました。第1四半期中に、当社は普通株式10万株を、1株当たり約360ドル、総額約3,600万ドルで取得しました。

H. アンドリュー・デフェラーリ

当四半期末の現金及び現金同等物は5億3,880万ドル、総流動性は12億8,000万ドルを超えました。当四半期末のプロフォルマ・ネット・レバレッジは調整後EBITDAの約2.3倍であり、継続的な戦略的成長および投資のための財務的な柔軟性を提供しています。第1四半期の好調な業績と好意的な需要見通しに基づき、2027年度通期の契約収益予想範囲を引き上げます。現在、総契約収益は73億8,000万ドルから76億5,000万ドルの範囲になると予想しています。

コミュニケーション部門については、契約収益を60億3,000万ドルから62億ドルの範囲と予想しており、これは前年比で約12.6%から15.8%のオーガニック成長となります。ビルディング・システムズ部門については、契約収益を13億5,000万ドルから14億5,000万ドルの範囲と予想しています。また、調整後EBITDAマージンの拡大も見込んでいます。コミュニケーション部門については、引き続き前年をわずかに上回る調整後EBITDAマージンの改善を予想しています。

H. アンドリュー・デフェラーリ

ビルディング・システムズ部門については、強力な機会の集合体とDMVにおける実証済みのパフォーマンスを活用することで、第1四半期の業績と同様に、調整後EBITDAマージンを10%台後半にすると現在は予想しています。第2四半期の連結ベースでは、総契約収益は19億4,000万ドルから20億1,000万ドル、調整後EBITDAは2億8,400万ドルから3億300万ドル、および無形資産償却費の影響を除いた調整後希薄化後EPSは1株当たり4.40ドルから4.82ドルと予想しています。この2027年度および2027年度第2四半期の見通しには、進行中のNational Technology Integratorsの買収による結果は含まれていません。買収は当会計年度の第2四半期中に完了する予定ですが、その影響は完了のタイミングに依存します。

進行中の買収に関するさらなる詳細については。この買収される事業は当社のビルディング・システムズ部門に含まれ、初期の年間収益ランレートは約1億7,500万ドルになると予想しています。

H. アンドリュー・デフェラーリ

歴史的に、同事業は10%台半ばから後半の調整後EBITDAマージンを達成しており、今後もそれが続くと予想しています。買収価格はキャッシュフリー・デットフリー方式で2億7,500万ドルであり、対価は現金で約2億3,400万ドル、および取引の契約締結日時点の価値で約4,100万ドル相当のDycom普通株となります。連結プロフォルマ・ネット・レバレッジは、調整後EBITDAの2.5倍を下回る見込みです。当社は長期的なネット・レバレッジの規律を維持することに引き続きコミットしています。

本取引は慣習的なクロージングおよびクロージング後の調整を条件としており、当社の7月会計四半期末までに完了する見込みです。この買収は、デジタル・インフラ分野における当社の能力を拡大するにあたり、主要な収益シナジーの機会をもたらします。

H. アンドリュー・デフェラーリ

年初からの好調なスタートと、事業全体における明確なモメンタムにより、前途にある重要かつ成長する機会を追求する中で、当社の戦略を実行できる能力に自信を持っています。オペレーター、以上で会社側による準備された発言を終了します。これより質疑応答を開始してください。

オペレーター

最初のご質問は、Cantor FitzgeraldのManish Somaiya様からです。ラインをオープンにします。

マニッシュ・ソマイヤ

ありがとうございます。チームの皆様、非常に強力な四半期おめでとうございます。

ダニエル・ペイオヴィッチ

ありがとう、Manish。

マニッシュ・ソマイヤ

Dan、いくつか質問があります。まずはNTIの買収についてですが、NTI、Power Solutions、および従来のコミュニケーション事業との間での顧客の重複について、また、即時的なクロスセルの機会をどのように捉えているか、教えていただけますでしょうか。

ダニエル・ペイオヴィッチ

Manish、それがこの取引の素晴らしい点です。まず質問をいただき、ありがとうございます。これはPower Solutionsとの提携であり、同社とNTIの間では数年前から続いています。それが、そもそも私たちがNTIと繋がった経緯です。

私たちは、通信部門における機会、つまり全米の他の施設で行っている敷地内（inside the fence）での業務について、彼らと話し合いを始めました。そこで非常に優れた効率性が見え始め、彼らをDycomファミリーの一員とする方法についての議論を開始しました。最終的にご覧いただけるのは、キャンパスにおいて、Power Solutionsが内部の電気設備を担当するだけでなく、NTIも構造化ケーブル（structured cabling）を担当し、同時に当社の通信事業が敷地内の業務を行い、最終的にそれを長距離（long-haul）およびミドルマイル（middle-mile）のルートへと接続するという、潜在的な可能性です。

ダニエル・ペイオヴィッチ

これは、アメリカの家庭や企業を、データセンターやラックそのものに至るまで文字通り繋ぐ、完全に包括的な事業運営です。その業務をクロスセルできるシナジーが大量にあります。Power Solutionsと同様に、彼らの業務の多くはゼネコン向けですが、ハイパースケーラーとも関係を持っています。私たちはその両方の側面で対話を行うことができ、買収前であっても、パートナーシップとして販売するための対話の中で、すでに非常に良好な繋がりを確認しています。

そして、彼らが来四半期にDycomファミリーの一員となることで、この動きはさらに指数関数的に加速すると考えています。

マニッシュ・ソマイヤ

助かりました。では、通期のガイダンスについて伺います。明らかに、第1四半期は非常に好調でした。第2四半期の見通しも強力です。

通期のガイダンスの範囲を見ると、まだ少し保守的に見えます。第2半期に何か見落としていることがあるのではないかと考えています。具体的には、以前提示された通期ガイダンスと比較した総増収額を見ると、約7%から7.5%程度だと思います。第1半期と第2半期で何が起きているのか、その整合性を説明（reconcile）していただければと思います。

ありがとうございます。

ダニエル・ペイオヴィッチ

年の始まりについては、非常に満足しています。Manish、まずは全体についてお話しし、その後に各セグメントについてお話しできればと思います。まず、大幅な成長です。前年同期比で56%の収益成長を見込んでいます。

これには多大な投資が必要です。天候には恵まれましたね。第1四半期は、まるで第2四半期や第3四半期のような動きでした。しかし重要なのは、需要がそこにあることです。

これは、事業全体、および需要の牽引要因（demand drivers）について私たちが話してきた需要が、非常に強力であることを示しています。私たちはそれを活用することができました。通信部門については、以前からFTTH（Fiber-to-the-Home）についてお話ししてきましたし、「これは構築の初期段階に過ぎない」というメッセージを送り続けてきました。FTTHには、まだ多くの成長機会が残っています。

ダニエル・ペイオヴィッチ

パッシング（サービス提供可能世帯数）が増え続ける期間は、まだ数年あります。その後の数年間は、パッシングあたりのコストが増加していくでしょう。第1四半期に実際に起こっていること、つまり通信部門においてFTTHによって大きく後押しされたことは、まさに私たちが戦略として立ててきたことが実現し始めているということです。それは今後も続くと信じています。

多くの物事がそうであるように、それが完全に直線的（リニア）であることを意味するわけではありません。非常に強力な季節性のある四半期から始まり、第2四半期、第3四半期へと進む際、第2四半期の見通しに見られるように、（成長が）そうなることもあります。皆さんが期待するような、同じ種類の上昇局面が見られるわけではありません。

ダニエル・ペイオヴィッチ

念のための補足ですが、ビジネスの両面において、もちろん私たちはこれらをボトムアップで構築しているため、完全に直線的にはなりません。しかし、全体的な成長と結果については非常に満足しています。Building Systemsセグメントについては、第一に、初年度に驚異的な成長が見られます。通期で見ると、彼らの過去4〜5年間のCAGR（年平均成長率）を倍増させることになります。

15%成長から30%以上の成長へと転じるのです。これは重大なことであり、多大な投資を必要とします。その投資を行ってもなお、すでにEBITDAマージンは10%台後半の範囲にあります。こちらについても非常に満足しています。

あと2点コメントがあります。一つは、彼らの受注残（backlog）を見ると、その動きが非常に独特である点です。それらのプロジェクトは、建設を開始する直前に契約されます。

ダニエル・ペイオヴィッチ

しかし、その背後には、私たちが「A、B、C（受注済みだが未契約）」と呼んでいるものがあり、さらにその後には「シャドー・バックログ（見えない受注残）」があります。お伝えできるのは、それらの数字は公表していませんが、目の前にある受注残の数倍に達しているということです。Manish、それが、Building Systems側の通期収益を上方修正する自信、そしてプロジェクトの形が見えており、それらがどのように展開していくかが見えているため、マージン特性に対する自信につながっています。通信部門と同様に、それらがすべて全く同時に始まり、同時に終わるわけではありません。

私たちは年間を通じてそれらを調整しています。

ダニエル・ペイオヴィッチ

総じて、大幅な成長が見られます。私たちはこれに非常に満足しています。今年以降も、成長に向けてビジネスに投資し続ける機会があると見ています。今日のレベルで成果を出してくれているチームを、非常に誇りに思っています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのエリック・ルーブショウ様からのものです。回線をお繋ぎします。

エリック・ルーブショウ

ありがとうございます。ご質問の機会をいただき感謝いたします。ダン、先ほどFTTH（家庭内光ファイバー）プロジェクトが予想よりも少し早く立ち上がっているとおっしゃいましたが、その点についてもう少し詳しく伺えますでしょうか。第1四半期に需要の前倒しがあったとお考えでしょうか、それとも、今年から来年にかけてこれらの大規模プログラムが立ち上がる中で、実際に市場シェアを獲得している兆候があるとお考えでしょうか。

ダニエル・ペイオヴィッチ

その通りです、エリック。私たちは市場における存在感を拡大し続けています。新たな領域でも追加の受注を獲得しています。私たちは引き続き、卓越したレベルで成果を出し続けています。

完璧ではありません。間違いなく、完璧ではありませんが、私たちのチームは、お客様の成功のために全力を尽くしています。タイミングの観点から言えば、これらの建設自体が構築され、成長し、拡大しており、それが異なるペースで進行していることについてお話ししてきました。今年目にされているのは、多くのプロジェクトが稼働を開始し、同時にボリュームと速度が実際に増し始めている状況です。

繰り返しになりますが、当社の通期の見通しをご覧いただければ、それが継続していることがわかります。前年と比較して大幅な成長が見込まれています。これは公表している数字ではありませんが、四半期ごとの推移（QoQ）を見れば、当社のFTTH関連業務はわずか1四半期で33%成長しました。

ダニエル・ペイオヴィッチ

これは、私たちがその機会を捉え、継続的に成長していく能力を示しています。業界内の他のコメントを聞くと、必ずしも同じメッセージではないようですが、それは我々の観点からすれば、1つには業務を遂行する能力、そして2つには、私たちがお客様のために成果を出し続けることで、お客様が継続的に当社のシェアを拡大してくださっていることを示していると考えています。

エリック・ルーブショウ

ありがとうございます、ダン。もう一点だけフォローアップさせてください。お客様の労働力を確保するために、より長期の契約を締結しているとおっしゃいましたが、コスト・インフレへの対策を確実にするために、それらの契約をどのように構築することを考えておられますか。ここ数ヶ月、特に燃料などのコストが急速に上昇しているのを目の当たりにしていますが、将来のコスト曲線をどのように予測されているのか伺いたいです。

ありがとうございます。

ダニエル・ペイオヴィッチ

燃料は、私たちの事業分野に従事する誰にとっても、明らかに影響を与えています。私たちがこれまで行ってきたこと、そして前四半期にお話ししたことですが、昨年、それを相殺するためにフリート（車両群）に関して意図的な施策を講じており、それが軽減に役立ちました。明らかに、当社のビルディング・システム部門への拡大は、通信部門で使用するほど、収益1ドルあたりの燃料を必要としません。これらすべてが相殺に寄与していますが、ご指摘の通り、確かに影響はあります。

他の誰もがそうであるように、私たちも注視しています。現在の知見に基づき、年内の見通しにはすべてモデル化して組み込んでいます。これについては手応えを感じています。長期契約に関しては、これは非常に良いご指摘です。

私たちは熟練した労働力についてお話ししてきました。

ダニエル・ペイオヴィッチ

私たちは、お客様に先んじて（体制を）構築し、お客様のニーズに応えられるよう準備することについてお話ししてきました。私たちの関係性についても触れてきました。私たちは単に今年や来年に行う業務について話すだけでなく、今世紀末に至るまで、お客様と時間を共にしています。すべてのお客様が認識されているのは、熟練した労働力こそが、彼らの建設プロジェクトの成否を分ける鍵であるということです。

それは、彼らの非常に強固で、多くの場合において成長している計画を成功させる能力を左右することになります。

ダニエル・ペイオヴィッチ

そうした会話の一環として、予想通り、自然と「ディコム、今世紀末まで私たちの計画を実現するために、どうすればあなた方のチームを確保しておけるだろうか？」という話に発展します。もちろん、エリック、あなたが想像される通り、私たちはその業務の契約方法について非常に慎重に検討しています。さまざまな要素や構成について非常に深く考えており、お客様もそれを理解されています。なぜなら、3、4年先の契約となると、その仕組みをどのように設定するかについて賢明である必要があるからです。

私たちは、それらの契約がどのように構築されているかについて、非常に手応えを感じています。関係性についても非常に手応えを感じています。そして、1つには、継続して成果を出し続ける能力、および継続して成長していく能力についても、非常に手応えを感じています。

ダニエル・ペイオヴィッチ

通信セグメントの見通しでご覧いただける通り、投資を行いながら同時にマージンを拡大させる能力も備えています。

エリック・ルーブショウ

素晴らしい。ありがとう、ダン。今四半期の業績、おめでとうございます。

ダニエル・ペイオヴィッチ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Guggenheim PartnersのJoseph Osha様からです。

ジョセフ・オシャ

こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。実際には2点質問があります。まず、業績について少しコメントされましたが、今年後半の通信セグメントの見通し改善について考えると、その大部分はFTTHによるものなのでしょうか、それともロングホールやミドルマイルも含まれているのでしょうか？ 2つ目の質問を今お聞きしますが、検討されているレバレッジの上限はありますか？ 他の買収機会を引き続き模索していく中で、どの程度までレバレッジをかける可能性があるのかを理解したいと考えています。

ありがとうございます。

ダニエル・ペイオヴィッチ

もちろんです。通信の見通しについては、主にFTTH（Fiber-to-the-Home）によるものです。繰り返しになりますが、ジョセフ、これは私たちがこれまで伝えてきたメッセージです。私たちの見解では、FTTHは全体的なサイクルにおいてまだ初期段階にあり、今後も大幅な継続的成長が見込まれます。

それこそが、通信セグメントにおける今年度の見通しの上方修正と、そこでの全体的なパフォーマンスに対する自信の根拠となっています。また、先ほどのご質問にあった、契約をさらに先まで拡大していくことへの自信についても同様です。ロングホールおよびミドルマイルは、まだ初期段階にあります。以前申し上げたように、2027年度に本格的に稼働し始め、2028年度がまさに非常に勢いのある年になると見ています。

とはいえ、私たちはこれをしばらく前から行っています。数年前からこれらのプロジェクトに取り組んでいます。

ダニエル・ペイオヴィッチ

私たちは、自分たちが先駆者であると考えています。そこでの案件は増え続けており、その収益も拡大し続けています。FTTHと比較すると、現在のFTTHの方がはるかに堅調ですが、それは好ましいことです。数年先を見据えたときに、それらがどのように融合していくかという点も好ましく感じています。

レバレッジの質問に関しては、改めて申し上げますと、第一に、私たちは機会のセット（opportunity set）に対して非常に期待しています。どのような企業を探しているかという戦略も持っています。何よりもまず、企業文化が適合していなければなりません。当社の成長戦略に適合し、現在の機会のセットを実際にいかに強化できるかという点です。

レバレッジの観点については、これまでと同様に、非常に責任を持って取り組んでいきます。

ダニエル・ペイオヴィッチ

レバレッジを引き上げる場合には、それを引き下げるための明確な道筋を必ず持っておくという規律を維持していきます。長期間にわたって高い水準に留まることは望んでいません。とは言っても、魅力的な機会は数多く存在しており、冒頭の説明でも申し上げた通り、私たちは現在も積極的に検討し、対話を続けています。しかし、繰り返しになりますが、レバレッジについては慎重に考えていく所存です。

ジョセフ・オシャ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、レイモンド・ジェームズ・アンド・アソシエイツのフランク・ルーサン様からの電話です。お繋ぎいたします。

フランク・ラウサン

ありがとうございます。DSO（売掛金回収日数）についてですが、それはどの程度持続可能なものなのでしょうか？これは一種のニューノーマル（新たな常態）なのですか、それとも今四半期に何らかの影響を与えた要因があったのでしょうか。今後、どのように考えておくべきでしょうか？また、NTIについてですが、データセンターと、よりAV（アクセスビデオ）およびDAS（分散型アンテナシステム）タイプのアセットに分類した場合、その全体的なエクスポージャーをどのように捉えるべきでしょうか？よろしくお願いします。

ダニエル・ペイオヴィッチ

フランク、DSOに注目していただきありがとうございます。これには多大な努力を払ってきました。昨年まで遡って、それを優先事項であるとお話ししてきました。今年の4つの戦略的優先事項の一部であるともお話ししてきました。

明確にしておきたいのは、これはビジネスの両セグメントにおける改善であるということです。これは単に、パワー・ソリューションズ（Power Solutions）がその業界においてより良好なプロファイルを持っていたことによる相殺ではありません。コミュニケーション側でも懸命に取り組んできており、そこでもDSOの著しい改善が見られました。これらを合わせると、100日を下回り、96日となったことを非常に嬉しく思います。

これは時間の経過とともに持続可能な範囲であると考えています。NTIのエクスポージャーについては、生の数字では、約3分の2がデータセンターのエクスポージャーであり、残りの約3分の1がデータセンター以外となります。

フランク・ラウサン

わかりました、素晴らしいです。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、JPモルガンのリチャード・チョウ様からの電話です。

リチャード・チョー

ロングホール（長距離）の中間回線（ミドルマイル）型の構築について、フォローアップさせてください。状況が進展するにつれて、そのオポチュニティ・セット（機会の集合）に変化はありましたか？また、その収益が立ち上がり始めるのはいつ頃と予想すべきでしょうか？その点についてアップデートを伺いたいです。

ダニエル・ペイオヴィッチ

リチャード、それは大幅に成長しています。おそらく5四半期ほど前にお話ししたと思いますが、ロングホール・ミドルマイルに関連する200億ドルのオポチュニティ・セットについてお話ししました。それは確実に成長しています。社内で数字を更新していますが、公表はしていません。

皆さんがますます目にしているのは、お客様がこれについて非常に積極的に発言されていることです。私のお気に入りのコメントの一つとして、あるお客様が、1ルートあたり最大7,500〜10,000芯の光ファイバーを持つルートについて、ハイパースケーラーと協議しているという話がありました。これは、私たちが今日扱っている864芯や1728芯のファイバーの話をさえ超える、膨大な数字です。時間の経過とともに7,500芯や10,000芯に到達することを考えると、それは私たちが以前申し上げたことにつながります。

ダニエル・ペイオヴィッチ

データの継続的な開発と継続的な消費をサポートするために必要なアーキテクチャを構築するには、10年以上の歳月がかかります。私たちは継続的に業務を拡大しており、そこでは確実にランプアップ（事業拡大）が進んでいます。受注は増えており、より多くの機会が見えてきています。私たちはそれを収益化しています。

ただ、開始までに時間がかかるだけなのです。その期間（ランウェイ）は、こうしたプログラムについて聞き始めてから実際に動き出すまで、通常1年程度かかり、その後、軌道に乗せるためのランプアップが必要です。本当に考え始めるべきは、来年、暦年2027年、そして特に暦年2028年です。

リチャード・チョー

ええ、それらのストランド数（回線数）は非常に驚くべきものです。FTTH（Fiber-to-the-Home）について一点追加で伺います。複数の企業がランプアップしているということでしょうか、また、通年で顧客ベース全体からさらにランプアップが進むと予想していますか？その広がりについて、何か補足（color）をいただけますでしょうか。

ダニエル・ペイオヴィッチ

その通りです。実行レベルが加速し、一貫性を持ったプログラムがますます増えています。お客様の話を聞く際に覚えておくべき重要な点は、彼らが展開しているすべての市場が同時にランプアップしているわけではないということです。私たちが彼らの全市場をカバーしているという意味でもありません。

私たちは非常にマイクロなレベルで見ています。はい、ご指摘の通り、多くの顧客、多くの市場にわたって業務がランプアップしていることを指しており、これは繰り返しになりますが、米国の家庭数が、お客様が述べている6,000万戸を超えるという兆候に立ち返るものです。単に時間がかかるだけであり、私たちはその構築をサポートできることを嬉しく思っています。

リチャード・チョー

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、UBSのスティーブン・フィッシャー様からの電話です。回線は開通しております。

スティーブン・フィッシャー

ありがとうございます。おはようございます、そして今四半期の決算おめでとうございます。Building Systems部門の利益率について伺いたいです。年内の見通しにおいて何が変わったのでしょうか？第1四半期は、おそらく天候などの影響もあり、良好な実行力があったと理解していますが、第1四半期と整合性を取る形で、年内の見通しも引き上げています。

バックオフィスなどで、依然として規模拡大のための投資を行っているのだと推測します。年内の見通しについて何が起きたのか、また、もし投資を継続し、そこで高い利益率を達成しているのであれば、今年以降にもさらなる上振れ（upside）の可能性があることを示唆しているのでしょうか？

ダニエル・ペイオヴィッチ

ええ、スティーブン、一つには我が社のチームによるPower Solutionsの統合能力、二つには、彼らのオペレーションと顧客関係の強さの両面において、これ以上ないほど満足しています。前四半期、私たちは投資を行うことについて多く語りました。買収を行う際は、常にそこに投資します。今回の件は独自のセグメントであったため、誰の目にも明らかであり、ユニークなものでした。

NTIとの取引を完了した際も、そこに投資を行う予定です。なぜなら、私たちがやろうとしているのは、二つのものを統合することで、それらが別々だった時とは異なるものを作り上げることだからです。それには投資が必要です。明確な戦略も必要です。

私たちは通常、それを実現するためにリソースや人員を追加しています。それが、一四半期前にPower Solutionsに対して行っていたことです。

ダニエル・ペイオヴィッチ

お分かりいただける通り、私たちは非常に迅速に手応え（traction）を得ることができました。4、5年間の過去平均成長率（CAGR）を、極めて短期間で倍増させるとなれば、多額の投資と多大な規律が必要であることは、誰にとっても驚くべきことではないと思います。事業への現れ方についてはこれ以上ないほど満足しており、それが年内の見通しに対する自信につながっています。ご質問についてですが、もちろんです。

これは当社の2027年度をはるかに超える話ですので、投資を継続していきます。将来の成長のために、投資を続けていきます。同時に、今第1四半期に見たあの利益率を、通年でその範囲内に維持できるという自信を持っています。

スティーブン・フィッシャー

わかりました、ありがとうございます。では、NTIに関連して、同様のトピックについての追加質問をさせてください。そこで必要となる投資について、少しお話しいただけますか。具体的には、導入することになる労働力の種類や、Power Solutionsの際に導入した電気技師などのスキルセットと比較して、そのスキルセットを外部から確保し拡大することの難易度がどのように異なるのか、といった点についてお聞かせください。

ダニエル・ペイオヴィッチ

Steven、まずはスキルセットの件からお答えします。これは、繰り返しになりますが、我々のビジネスにとって大きなシナジーとなります。これは、我々にとって融通の利く労働力を確保するための機会です。National Technology Integratorsが行う業務の一部は組合（ユニオン）契約ですが、他の市場における業務の一部は非組合（ノンユニオン）です。

それらの非組合市場においては、我々が行っているファンス内（施設内）業務にとって、非常に融通が利きます。また、スタッフを増強するためにクロス・トレーニング（多能工化）を行う能力も備えています。現在、買収を完了させ、正式にグループに迎え入れるべく進めている段階ですので、投資の話をあまり先に進めすぎたくはありません。他の場所で行ってきたことと同様です。

成長機会における真の変曲点を生み出し、異なるバランスシートや異なるリソースを提供するために、どのようにそれを増強していくか、という点です。

ダニエル・ペイオヴィッチ

National Technology Integratorsの素晴らしい点は、彼らがDMV（ワシントンD.C.、メリーランド、バージニア）を拠点として多くの案件を抱えているだけでなく、データセンター分野で進行中の事象にとって極めて重要な、テキサスのような他の市場にも進出している点です。それによって、そこからさらに柔軟に展開し、継続的に成長し、ビジネス全体のビルディング・システム部門をどのように拡大し続けていくかを検討するための、もう一つの能力が得られます。

スティーブン・フィッシャー

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Vertical Research PartnersのMichael Dudas様からです。

マイケル・デュダス

おはようございます、Callie、Drew、Dan。

ダニエル・ペイオヴィッチ

おはようございます。

マイケル・デュダス

Dan、もう少し詳しくお考えをお聞かせいただけますか。事前説明の中で、BEAD（ブロードバンド・エクイティ・アクセス・アンド・デプロイメント）について、全体的な進捗状況、およびそれがいつ頃、今年後半から2028年度にかけて、受注残から収益へと転換していく見通しについて言及されていました。

ダニエル・ペイオヴィッチ

BEADは進展し続けています。これは、ええと、もう4年以上前から継続している戦略です。私たちはさまざまな州と提携してきました。数多くの対話を重ねてきましたし、補助金受領機関（sub-grantees）との間に膨大な関係を築いてきました。

私たちは、今年の第2四半期に収益が見込まれると考えています。本当に、これについては以前にもお話ししましたが、状況に変わりはありません。本格的に定着し、動き出す時期については、2027暦年と考えておいてください。さまざまなプログラムやさまざまな補助金受領機関が、異なるペースで開始することになるでしょう。

小規模なプログラムはより早く開始できる可能性があります。それが、第2四半期にも依然としていくらかの収益が見込まれると考えている理由です。念のためお伝えしておきますが、これは当社の見通し（outlook）には含まれていません。

ダニエル・ペイオヴィッチ

今年については、BEADを潜在的な押し上げ要因として捉えていただき、その後、2027暦年に本格的な形を成していくと考えていただきたいのです。

マイケル・デュダス

素晴らしい。ありがとうございます、ダン。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、B. Riley SecuritiesのLiam Burke氏からの電話回線によります。現在、回線は開放されています。

リアム・バーク

ありがとうございます。ダン、先ほどのコメントの中で、より長期的なプロジェクトや複数年にわたる計画について、顧客との取り組みを増やしているとおっしゃいました。それは、事業構成をMSA（基本サービス合意書）に対して複数年プロジェクトへと変化させるものなのでしょうか？

ダニエル・ペイオヴィッチ

Liam、依然としてその大部分はMSAまたは長期契約の下にあります。当社の受注残（backlog）をご覧いただければ分かりますが、今後12ヶ月の受注残は大幅に増加しました。今後12ヶ月分が増えたのです。実のところ、再びお見せしているのは、将来の年度に向けて勢力を強化しているということであり、これもまた当社にとって大きなプラスです。

これにより、計画を立て、プロアクティブに行動し、事業への投資を継続し、それらの建設がどのようなものになるかについて非常に優れた先見性を持つことが可能になります。3年後や4年後の仕事について話し合い、実際に契約を締結できるということは、当社の分野において大きなプラスです。

リアム・バーク

ありがとうございます。データセンターの案件量についてですが、活動は活発になっていますか？つまり、FTTH（家庭向け光ファイバー）についてはお話しいただきましたが、FTTH以外に、ローカルループにおけるデータセンターの活動は増えていますか？

ダニエル・ペイオヴィッチ

もし、敷地内（inside-the-fence）の通信や、そのようなミドルマイルに接続されるその他のすべてのファイバーについておっしゃっているのであれば、間違いなく、成長し続けています。対話の数は、毎四半期ごとに申し上げているように、増え続けており、それは本当に事実です。特にデータセンター側に関しては、繰り返しになりますが、需要は全く衰えていません。それどころか、増加している一方です。

それは当社の見通しからも、業績からも、そして当該セグメントについても当社が通期予想を上方修正しているという自信からも、お分かりいただけると思います。

リアム・バーク

ありがとうございます。ダン、ありがとう。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Cantor FitzgeraldのManish Somaiya様からのフォローアップです。現在、回線がつながっております。Manish様、回線は開いています。

ミュートボタンをご確認ください。

マニッシュ・ソマイヤ

こんにちは、すみません。聞こえますか？

ダニエル・ペイオヴィッチ

聞こえていますよ、Manish。

マニッシュ・ソマイヤ

わかりました、良かったです。

ダニエル・ペイオヴィッチ

どうぞ。

マニッシュ・ソマイヤ

ありがとうございます。ダン、2点ほどフォローアップさせてください。1点目は、ビルディング・システムズの受注残についてです。27%の利益率予想に沿って、10%台後半の利益率になると想定すべきでしょうか、それとも、ミックスや顧客などによって異なるのでしょうか？

ダニエル・ペイオヴィッチ

はい。その受注残は一貫しています。ご覧の通り、今後12ヶ月間（この状況は続くと考えておりますが）、今後12ヶ月間の受注残と総受注残の数値は、互いに非常に近いものとなっています。ええ、利益率のプロファイルは第1四半期に見たものと非常によく似ています。

マニッシュ・ソマイヤ

わかりました。第二に、明らかに、好調なエンドマーケット（最終市場）についてお話しいただきましたが、実質的に見送っているプロジェクトや案件があるのではないかと考えています。もしそうであれば、その主な理由は何でしょうか？実行力（遂行能力）の問題でしょうか？価格設定でしょうか？あるいは、貴社のハードル（基準）を満たしていないからでしょうか？現場で何が起きているのか、その感覚を教えていただければと思います。

ダニエル・ペイオヴィッチ

我々は顧客層との強固なパートナーシップを築けていることを非常に嬉しく思っており、マニッシュ、それこそが我々が求めていることなのです。我々は、熟練した労働力の価値を理解している顧客を求めています。彼らは、顧客に対してより高いレベルでの提供を支援するために、Dycomが行ってきたあらゆる投資の価値を理解しています。依然として低価格入札の数字を求めている人々もいますが、それは我々が活動する領域ではありませんよね？我々は、顧客が構築（ビルド）をどのように考えるか、プログラムをどのように考えるか、それをどのようにサポートできるかについて、真に意見を反映させることができ、率直に言って、両者が共に基準を引き上げることができるような、長期的な契約の中で活動したいと考えています。

それが我々の領域です。はい、見送っている案件はあります。

ダニエル・ペイオヴィッチ

お伝えしたいのは、熟練した労働力の面で成し遂げてきたことについて、改めて非常に手応えを感じているということです。今四半期の従業員数の伸び、通年での継続的な成長、そしてそこで進めている投資についても非常に好感を持っています。これらの重要な構築案件のどれかを逃しているとは考えていません。同時に、パイプラインについては選別を行っていくつもりです。

マニッシュ・ソマイヤ

わかりました。ありがとうございます、ダン。感謝いたします。

オペレーター

ありがとうございます。電話回線からの追加の質問はございません。それでは、締め括りの言葉として、本会議をダン・ペヨビッチ氏にお戻しいたします。

ダニエル・ペイオヴィッチ

本日ご参加いただいた皆様に感謝申し上げます。また、今四半期の素晴らしい遂行（エグゼキューション）に対して、2万人のチームメイトに感謝したいと思います。約3ヶ月後にまた皆様にお会いできるのを楽しみにしています。本当にありがとうございました。

オペレーター

以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。ご参加ありがとうございました。これで回線をお切りください。