オペレーター

皆様、こんにちは。EnerSysの第4四半期および2026年度通期決算のウェブキャストおよび電話会議へようこそ。背景雑音を防ぐため、すべての回線はミュートに設定されています。準備された説明の後に、質疑応答セッションを行います。

その際にご質問がある場合は、電話機のキーパッドで「＊」に続いて「1」を押してください。質問を取り消したい場合は、再度「＊」と「1」を押してください。なお、ご質問は1件までとし、追加の質問も1件までとさせていただきます。ありがとうございます。

それでは、投資家向け広報（IR）担当バイスプレジデントのLisa Hartman Langellにマイクをお渡しします。始めてください。

リサ・ハートマン・ランゲル

皆様、おはようございます。本日はEnerSysの第4四半期および2026年度通期決算についてお話しするためにご参加いただき、ありがとうございます。本電話会議には、EnerSysの社長兼最高経営責任者（CEO）であるShawn O'Connell、およびEnerSysの執行副社長兼最高財務責任者（CFO）であるAndi Funkが同席しております。昨晩、当社は第4四半期および2026年度の決算、ならびにSEC（米国証券取引委員会）に提出した10-Kを公開いたしました。

これらは当社ウェブサイトで閲覧可能です。また、本電話会議中に参照するスライドも掲載しております。スライドは、当社ウェブサイトの投資家向け広報セクション内にあるプレゼンテーション・ページからご覧いただけます。念のため申し上げますと、本電話会議では、不確実性や状況の変化を伴う特定の将来予想に関する記述について発表いたします。

当社の実際の業績は、さまざまな理由により、これらの将来予想に関する記述とは大きく異なる場合があります。これらの記述は、本日時点のものです。

リサ・ハートマン・ランゲル

将来予想に関する記述の一覧および当社の将来の業績に影響を与える可能性のある要因については、最近SECに提出されたForm 8-Kおよび10-Kをご参照ください。加えて、本電話会議では、特定の非GAAP財務指標、特に調整後連結営業利益実績、フリー・キャッシュ・フロー、調整後希薄化後1株当たり利益、および特定の項目を除外した調整後EBITDAについて発表いたします。GAAP（一般に認められた会計原則）と非GAAP財務指標の相違点については、2026年5月20日付のプレスリリースを含む当社のForm 8-Kをご覧ください。それでは、EnerSysのCEOであるShawn O'Connellにマイクをお渡しします。

ショーン・オコンネル

リサ、ありがとう。皆様、おはようございます。スライドfをご覧ください。本日の電話会議では、第4四半期および2026年度通期の決算をレビューし、EnerSysの戦略的枠組みと需要動向について最新情報をお伝えし、2027年度第1四半期のガイダンスをもって締めくくります。

スライド5をご覧ください。第4四半期において、当社は45Xの恩恵の有無にかかわらず、第2位の四半期売上高と強力なフリー・キャッシュ・フローを達成し、四半期ベースで最高となる調整後EPS（1株当たり利益）を記録しました。これは、良好な価格ミックス、継続的な営業費用（OpEx）の規律、および加速する自社株買いの影響によるものです。通期では、すべて45Xの恩恵を受ける前の数値において、通期過去最高の売上高、調整後売上総利益、調整後営業利益、および調整後希薄化後1株当たり利益を達成して年度を終えました。

ショーン・オコンネル

電気フォークリフトおよび輸送市場の需要が減少していた年において、これほどの水準の利益を生み出すことができた点は注目に値します。これは、当社のEnerSys戦略的枠組みの有効性、多角化された事業の強み、そして今後の多様な需要条件下でパフォーマンスを発揮できる当社の再生された能力の証です。当社は構造的に事業を強化しており、さらなる価値を提供できる良好なポジションにあります。スライド6をご覧ください。

2026年度、当社はEnerSys戦略的枠組みを実施し、事業全体で意味のあるメリットを享受しています。まず、「コアの最適化」から始めます。今四半期、当社はメキシコのティフアナ施設の閉鎖と、ミズーリ州スプリングフィールド工場への生産移管を発表しました。これにより、2028年度から約2,000万ドルの増分的な45Xのメリットが生じると見込んでいます。

ショーン・オコンネル

また、以前に発表したメキシコのモンテレイ工場の閉鎖も実質的に完了しました。これにより2027年度に約1,900万ドルのコスト削減を見込んでおり、今四半期には関連する増分的な45Xのメリットの早期実現をすでに確認しています。これら2つのプロジェクトは、当社の製造拠点（フットプリント）をさらに最適化し、45Xの税額控除メリットを最大化し、高マージン・高性能なソリューションへの継続的な移行をサポートし、関税に関連する将来のリスクを軽減すると同時に、お客様へのサービスを向上させます。また、実行スピードを改善し、組織全体の連携を強化するために、オペレーティング・モデルの活性化にも取り組んでいます。

一例として、当社のセンター・オブ・エクセレンスは、サプライチェーンおよび購買チームの連携を改善することで、運転資本の早期改善を実現し、強力なフリー・キャッシュ・フローに貢献しました。さらに、新製品の開発や、サービスおよびソフトウェア機能の深化を通じて、成長を加速させる取り組みも進展しています。

ショーン・オコンネル

当社のロードマップにおける2つの最優先事項である、リチウム・データセンター・ソリューションと、倉庫業者向けのバッテリー・エネルギー貯蔵ソリューションは、今四半期にともに顧客による試運転（コミッショニング）段階へと進みました。これらの立ち上げが今後数年間で勢いを増すにつれ、当社の利益改善の原動力は、マージン拡大からトップライン（売上高）の成長へとますますシフトしていくと予想しています。過去1年間、当社は、顧客中心のプロジェクト、最適化された製品設計、合理化されたサプライチェーン、および当社のテクノロジースタック（特にリチウム・ソリューションにおける）の競争優位性を通じて、新製品をより迅速に市場へ投入できるよう、全体的なゴー・トゥ・マーケット（市場参入）戦略を洗練させてきました。この進化の一環として、サウスカロライナ州グリーンビルにあるリチウム電池工場に関する戦略の範囲を再設定しました。

ここでは、特に航空宇宙・防衛市場において、安全で国内にあり、かつFEOC（懸念される外国の事業体）に準拠したサプライチェーンを重視する顧客向けのアプリケーションに、より重点を置いています。

ショーン・オコンネル

防衛プラットフォーム、ドローン、対ドローンシステム、および兵士用電源アプリケーションにおける電化のニーズの高まりは、信頼できる米国拠点のバッテリー製造能力の戦略的重要性を引き続き裏付けています。当社は、改訂された計画に関してエネルギー省との協議において意味のある進展を遂げており、現在は助成金プロセスの最終段階にあります。当社の更新されたアプローチは、より確立され、商業的に証明されたセル技術を活用するものであり、これによりプログラムのリスクが大幅に軽減され、複雑さが減少し、生産への経路が迅速化されると考えています。助成決定プロセスが完了するまで、計画中の施設に関する詳細を追加で開示することはできませんが、現在は当社の競争優位性と顧客価値提案に沿った、より集約された製造拠点を見込んでいます。

この追加の時間は、最終的には当社の株主の利益につながると信じております。スライド7をご覧ください。マクロ環境は依然として流動的ですが、当社は関連するエクスポージャーを管理するために必要な措置を講じてきました。

ショーン・オコンネル

過去1年間、当社の関税タスクフォースは、サプライチェーンの多角化、調達の柔軟性の向上、および地域ごとの製造の優先化に向けて、事業全体で取り組んできました。当社の総関税エクスポージャーは、米国での調達の約22%で安定しており、緩和策前の年換算の推定額は約7,000万ドルです。これは、2月に発表された追加のセクション122関税が、撤回されたIEEPA関税とほぼ同等の影響を与えると当社が考えているためです。当社は現在可能なすべてのIEEPA関税について払い戻しを申請しており、今月から資金の受領を開始しています。

これらの還付金は当社のガイダンスには含まれておらず、事業部門別の利益にも計上されません。中東での紛争による直接的および間接的な影響を、他の市場で他社が経験しているものと同様に、当社でも見え始めています。

ショーン・オコンネル

当該地域での事業は展開していませんが、第4会計四半期に運賃の上昇やその他のインフレ圧力という形で直接的な影響が見られ、紛争が続く限り継続すると予想しています。これらのコスト上昇を緩和する能力には自信を持っていますが、コストが回収されるまでの一時的な圧力がある可能性があります。より重大なリスクは、経済的不確実性の高まりが顧客の購買パターンに与える影響であり、今四半期にそれをいくらか経験しました。通商政策と地政学的混乱の両面において、当社の焦点は変わりません。

制御可能なものを積極的に管理し、直接的および間接的なコストを緩和し、状況の変化に応じて対応できる柔軟性を維持することです。スライド8をご覧ください。当社のすべてのエンドマーケットは有望な兆候を示していますが、状況は依然として流動的です。

ショーン・オコンネル

フォークリフトおよび輸送市場は軟調ながらも改善傾向にありますが、データセンター、通信、および防衛用途においては強力な基盤的モメンタムが見られます。前年同期の強い比較対象により、全体的な数量は減少していますが、第4四半期の受注・出荷比率（book-to-bill）は、過去4年近くで最高の1.1を記録し、すべての事業部門において第4四半期の受注が売上を上回りました。前回の決算説明会で言及した、動力（motive power）および輸送における改善傾向の初期の兆候は継続しており、第4四半期は両事業ともに受注において前四半期比および前年同期比での改善を示しました。顧客の購買行動に影響を与える可能性のある地政学的要因は依然として残っていますが、老朽化したフリートやバッテリー交換への投資の先送りは持続不可能です。

したがって、現在見られ始めている受注活動の強まりにつながっています。

ショーン・オコンネル

当社は、受注が引き続き好転し、会計年度2027年に向けて徐々に増加していくことを慎重に予測しており、年度が進むにつれて、動力（motive power）を筆頭に両市場とも成長に回帰すると予想しています。通信分野では、DOCSIS 4.0の構築が継続しており、追加の電力需要がネットワークのリフレッシュを促していることから、ブロードバンド用電源において強力な受注と記録的な出荷が見られました。顧客がネットワーク・インフラを近代化し、老朽化した機器を交換し、増大するデータトラフィックと接続性のニーズをサポートするために、より信頼性の高いバックアップ電源とレジリエンス機能に投資するにつれて、これらの有望な需要トレンドは継続すると予測しています。データセンターにおいては、顧客がAIインフラやデータセンターの拡張に投資しているため、引き続き健全な需要が見られます。

今日のデータセンターでは、より高いエネルギー密度とより迅速なデマンドレスポンスへのニーズが高まっています。当社のTPPL技術は、従来の鉛蓄電池設計の能力を超えるような、高レート・短時間の放電により適しています。

ショーン・オコンネル

グリーンフィールドのデータセンターの大部分はリチウムを採用していますが、当社が主要な市場地位を確立している鉛蓄電池ソリューションに対しても堅調な需要が続いており、それは会計年度2026年の前年同期比で10%台後半の成長という結果に現れています。当社の新しいデータセンター向けリチウム電池は、テクノロジーに関わらず、顧客のニーズに最も適したソリューションを提供しながら、シェア・オブ・ウォレット（顧客内シェア）を漸増かつ加速的に獲得することを可能にします。航空宇宙および防衛分野では、今四半期、特に弾薬および宇宙分野で受注の伸びが見られ、世界的な防衛予算の増加と説得力のある長期的軌道により、引き続き堅調な基盤的需要が見られます。会計年度2027年に向けて、継続的な業務の厳格性の実行、製造およびサプライチェーンの効率化の推進、およびターゲットとする高付加価値な新製品投入イニシアチブの加速を含む、当社の制御可能な領域に注力しつつ、広範な需要環境に対して慎重ながらも楽観的な見通しを持っています。

CEOとしての最初の1年を振り返ると、当社の達成を誇りに思います。

ショーン・オコンネル

深い顧客関係と主要な市場シェアにより「勝てる権利（right to win）」を享受しているコア・エンドマーケットへの重点的な注力は、シェア・オブ・ウォレットを拡大するために注力しているターゲットとなる成長機会に明確性をもたらします。EnerSysは、エネルギーと労働力の双方の可用性の制限とコスト増、AIの加速、および防衛支出の増加といった、信頼性の高い統合された蓄電ソリューションを必要とする世界的な構造的トレンド（secular trends）に対処するために、理想的なポジションにあります。6月11日のインベスター・デーでは、当社の戦略的優先事項、テクノロジー・ロードマップ、および当社のフォーカス・チームがどのように収益性の高い成長機会を加速させているかについて、最新情報をお伝えできることを楽しみにしています。顧客が依存するソリューションとパフォーマンスを日々提供してくれているEnerSysチーム全員の献身と実行力に感謝します。

ショーン・オコンネル

では、財務結果と見通しについてより詳細に説明するために、アンディに代わります。アンディ？

アンディ・ファンク

ありがとう、ショーン。スライド10をご覧ください。売上高は9億8,800万ドルで、前年同期比1%増となりました。これは、価格ミックスによる4%のプラス効果、および外貨換算による3%のプラス効果によるもので、オーガニックな数量の6%減少によって一部相殺されました。

念のためお伝えしておきますが、前年同期の第4四半期は、一部の顧客が発表された関税に先立って数量を前倒ししたことにより、プラスの影響を受けていました。2026年度第4四半期には、すべての事業部門で前四半期比の数量改善が見られ、会社全体の数量は前四半期比で7%増加しました。調整後売上総利益は2億9,200万ドルとなり、高い運賃関税やインフレコストが業績に重石となった非常に好調だった前年同期と比較して、1,200万ドル（4%）減少しました。2026年度第4四半期の調整後売上総利益率は29.5%で、非常に好調だった前年同期の比較対象に対し、45Xを含めると170ベーシスポイント低下、45Xを含めないと190ベーシスポイント低下となりました。

アンディ・ファンク

当四半期の売上総利益率は、関税の転嫁（パススルー）および、地域内での生産（in region for region）の増加による相殺を差し引いた後で、前年比2,000万ドル増加した運送費による利益率の低下があったものの、直近の歴史的な平均並みでした。当四半期の営業費用（OpEx）は、当社のコスト削減の取り組みの結果、前年比で1,400万ドルの純減となり、改善しました。当四半期の調整後営業利益は1億5,400万ドルで、前年比1%増、調整後営業利益率は15.6%でした。45X（税額控除）の恩恵を除いた場合、調整後営業利益は前年並みで、調整後営業利益率は10.9%でした。

調整後EBITDAは1億7,300万ドルで、前年比600万ドル（3%）増となり、調整後EBITDA率は40ベーシスポイント上昇しました。

アンディ・ファンク

45Xを除いた調整後EBITDAは1億2,600万ドルで、前年比300万ドル（3%）増、調整後EBITDA率は12.8%となり、前年比で20ベーシスポイント上昇しました。調整後希薄化後EPSは、当社のこれまでの過去最高益であった前年を7%上回る、1株当たり3.19ドルの過去最高を記録しました。45Xを除いた調整後EPSも過去最高の1.96ドルで、前年比5%増でした。当第4四半期の報告ベースの実効税率は22%であり、リストラおよび税制改正による一時的な影響により、前期間よりも高くなりました。

45Xの恩恵適用前の調整ベースでは20.4%でした。これは、2025年度第4四半期の18.9%および、四半期ごとに変動し得る利益の地理的構成による前四半期の22.4%と比較した数値です。

アンディ・ファンク

2027年度の、45Xの恩恵適用前の調整ベースの通期実効税率は、21.5%〜23.5%の範囲になると予想しています。通期の売上高は、過去最高の38億ドルで、前年比4%増となりました。IRC 45X税額控除による1億5,900万ドルの恩恵を含め、5億4,000万ドルの調整後営業利益を計上しました。45Xの恩恵を除いた場合、調整後営業利益は過去最高の3億8,200万ドルとなり、通期の調整後営業利益率は過去最高の10.2%を達成しました。

調整後希薄化後EPSは1株当たり10.56ドルで4%増となり、45Xの恩恵適用前の調整後希薄化後EPSは、前年比0.82ドル増の過去最高6.41ドルでした。それでは、セグメント別の詳細をご説明します。スライド11をご覧ください。

アンディ・ファンク

第4四半期のEnerSysの売上高は、良好な価格ミックス、為替（FX）によるプラスの影響、およびパワーエレクトロニクス分野における販売量の増加に牽引され、前年比7%増の4億2,600万ドルとなりました。調整後営業利益は、製品構成の高度化による良好な価格ミックスの恩恵、およびリストラ努力によるOpEx削減を主に反映し、前年比23%増の4,200万ドルとなりました。調整後営業利益率は10%で、当社の主力製品であるXM製品の過去最高の売上に支えられ、前年比で130ベーシスポイント上昇しました。この傾向は継続すると予想していますが、第4四半期に見たような高水準ではないかもしれません。

長期的には、データセンターの継続的な成長と、AIに起因する増分データトラフィックを支える継続的なネットワーク投資を見込んでおり、その両方の恩恵を十分に受けることができる体制を整えています。ただし、このビジネスのプロジェクト型の性質により、四半期ごとに変動が生じる可能性があります。

アンディ・ファンク

Motive Powerの売上高は、継続的な市場の軟化による販売量の減少により、前年比6%減の3億7,000万ドルとなりましたが、為替の追い風と良好な価格ミックスによって一部相殺されました。Motive Powerの調整後営業利益は5,300万ドルで、前年比21%減となり、その結果、調整後営業利益率は14.2%で、前年比280ベーシスポイント低下しました。OpExの削減と価格ミックスの改善は、販売量減少によるレバレッジの喪失、および運送費と関税コストの上昇によって相殺されました。メンテナンスフリー製品の売上構成比は、2025年度第4四半期の29.3%に対し、Motive Powerの売上構成の30.4%となりました。

長期的には、電動化、自動化、および当社のメンテナンスフリー製品と充電器ソリューションへの強い需要に支えられ、Motive Powerは引き続き成長に向けて有利な立場にあります。Specialtyの売上高は、特にA&D（航空宇宙・防衛）における良好な価格ミックス、Rebel買収による早期の貢献、および為替の追い風に牽引され、前年比8%増の1億9,200万ドルとなりましたが、輸送量の減少により一部相殺されました。

アンディ・ファンク

Specialtyの調整後営業利益は、A&D事業の継続的な好調に支えられ、前年比20%増の1,800万ドルでした。調整後営業利益率は9.4%で、前年比90ベーシスポイント上昇しましたが、以前議論した市場ダイナミクスを示す輸送量の減少による影響を受けました。輸送部門の売上高は1桁台後半の減少でしたが、受注は前年比30%超の増加となり、需要回復の初期段階における、早いが不安定なスタートを示唆しています。輸送部門の回復時期やA&Dのプロジェクト型の性質により、進展が必ずしも直線的ではない可能性はありますが、当該セグメントにおいて持続的な10%台半ばから後半の利益率を達成することに引き続き自信を持っています。

スライド12をご覧ください。

アンディ・ファンク

営業キャッシュフローは1億4,400万ドルで、設備投資（CapEx）1,300万ドルを差し引いた結果、当四半期のフリーキャッシュフローは1億3,100万ドルと堅調で、前年同期比2,600万ドル増加しました。当四半期のフリーキャッシュフロー・コンバージョンは170%でした。利益およびキャッシュへの45Xの恩恵を除いた場合、フリーキャッシュフロー・コンバージョンは459%でした。通期のフリーキャッシュフローは4億6,800万ドルで、コンバージョン率は159%でした。

45Xを除いたフリーキャッシュフローも236%と、同様に目覚ましいものでした。第4四半期および通期のキャッシュフロー・コンバージョンが高まった要因の一部は、今年実施したコスト最適化の取り組みに関連して、当社のGAAP基準の利益において計上された未払費用によるものです。

アンディ・ファンク

主要な運転資本は、売掛金の回収改善と在庫効率の向上により、前年の9億3,200万ドルから8億7,700万ドルに減少しました。在庫効率は社内で年間売上高に対するPOC（進捗基準）として測定されており、在庫と売掛金の両残高における関税および関税の転嫁の影響を吸収した後で、前年比170ベーシスポイント改善しました。オペレーティング・モデルの活性化を継続するにあたり、当社のCOE（Center of Excellence）は運転資本の規律をさらに強化することに注力しており、これにより時間をかけて株主の皆様にさらなる価値をもたらすことができると考えています。2026年3月31日時点で、手元資金として4億4,000万ドルの現金および現金同等物を保有していました。

純有利子負債6億8,400万ドルは、2025年度末から約1億ドルの減少を示しています。当社のレバレッジ比率（EBITDA倍率）1.1倍は、目標範囲である2〜3倍を大幅に下回っています。スライド13をご覧ください。

アンディ・ファンク

当四半期の設備投資は1,300万ドルでした。TPPLの容量の柔軟性への重点的な投資が完了したため、2026年度は計8,000万ドルの支出となり、2027年度は約7,000万ドルの支出を見込んでいます。当社は引き続き、最も高い収益性と最も高い影響力を持つ投資に選択的に注力していきます。第4四半期には、41万株を平均約171ドルの価格で、計6,900万ドルで購入しました。

また、960万ドルの配当を支払いました。5月20日現在、当社の自社株買い承認枠は約8億7,600万ドル残っています。当社は引き続き、自社株買い活動において慎重な姿勢を維持しています。当社の自社株買いは、配当とともに、年間で計4億900万ドルの還元を行ったことからもわかるように、株主への価値還元に対する当社の長年にわたるコミットメントを強調するものです。

スライド14をご覧ください。

アンディ・ファンク

2027年度を見据えると、データセンター、通信、航空宇宙・防衛分野で見られる強さに勇気づけられています。フォークリフトおよびクラス8輸送については、有望な需要状況が見え始めており、年間を通じて販売量の回復が進むと予想しているため、慎重ながらも楽観的な見方を維持しています。当社の第1四半期の見通しは、プライス・ミックスの強さやEnerSys戦略的フレームワークによる継続的な恩恵といった典型的な季節性を反映していますが、一方で、マクロ環境に対応したフォークリフトおよび輸送分野における市場の迷いも残っています。2027年度第1四半期については、売上高は9億1,500万ドルから9億5,500万ドルの範囲、調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は2.80ドルから2.90ドルを見込んでいます。

これには、売上原価に対する4,200万ドルから4,700万ドルの45Xの特典が含まれています。45Xを除いた場合、調整後希薄化後EPSは1.61ドルから1.71ドルと見込んでいます。

アンディ・ファンク

通年では、継続的なOPEX（営業費用）の規律、持続的なプライス・ミックスの強さ、および事業全体における市場の堅調さまたは改善に支えられ、45Xの特典を除いた調整後営業利益の成長率が売上高成長率を上回ると引き続き予想しています。当社は、実行力の強化、運用の厳格化、および長期的な株主価値の向上に引き続き注力してまいります。広範なマクロ環境は一部のエンドマーケットにおいて依然として変動が見られますが、当社は全社的に見られる勢いに勇気づけられています。組織の簡素化、製造およびサプライチェーンの効率向上、ならびに高収益な成長イニシアチブの優先といった、当社が講じてきた措置は、将来に向けて会社を有利な位置に置いたものであると信じています。

強固なバランスシート、健全なキャッシュフロー創出、および規律ある資本配分に支えられ、当社は自社の戦略、ならびに長期的な機会を捉え、継続的な株主価値を提供できる能力に自信を持っています。

アンディ・ファンク

本日から3週間後にニューヨーク証券取引所で開催される、次回のインベスター・デーにおいて、さらなる詳細をお伝えできることを楽しみにしています。以上をもちまして、質疑応答に移らせていただきます。オペレーターの方？

オペレーター

これより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問がある場合は、電話機のキーパッドで「＊」を押した後に「1」を押してください。繰り返しになりますが、ご質問は1件、追加のご質問も1件までとさせていただきます。最初のご質問は、オッペンハイマーのNoah Kaye氏からの電話です。

Noah、どうぞ。

ノア・ケイ

こんにちは。おはようございます。質問の機会をいただきありがとうございます。

アンディ・ファンク

はい。

ノア・ケイ

ええと。

ショーン・オコンネル

おはよう、Noah。

ノア・ケイ

昨年の第4四半期のプレゼンテーションを振り返り、前年同期比を検討していました。それから、当時掲げられていた戦略的優先事項を読み込む時間を少し取りました。まずは、皆さん、初年度は素晴らしい成果でしたね、とお伝えすることから始めさせていただきます。単にそれを認めたいだけです。

ショーン・オコンネル

本当にありがとうございます。

アンディ・ファンク

ありがとうございます。

ノア・ケイ

EnerSysに関する質問です。販売数量の前年同期比が厳しかったという、あなたが指摘された点はよく理解しています。昨年の数量は8%増加していました。記録的なXMの出荷や、データセンターにおける継続的な強さがあったと思われることを踏まえると、なぜ今年、販売数量がほぼ横ばいとなったのかを理解しようとしています。

何か相殺要因があったのでしょうか？ 今後、数四半期は販売数量の比較対象が依然として少し高い状態が続くと思います。2027年度に向けて、成長の推移をどのように考えていますか？

アンディ・ファンク

はい。おはようございます、Noah。喜んでお答えします。ありがとうございます。

はい、EnerSysにおいて念頭に置いておくべき重要な点は、それが非常にプロジェクト型のビジネスであるということです。成長に目を向けると、成長を継続するための機会はたくさんありますが、四半期ごとに必ずしも直線的に推移するわけではありません。第4四半期のデータセンターを見てみると、昨年の第4四半期が非常に強力だったため、実際には前年同期比で横ばいでした。通年では、1桁台の高い数字で増加しています。

継続的なベースでは、以前お伝えしたかもしれませんが、受注が前年同期比で36%増加しているものの、データセンター部門の比較対象が厳しかったことが数値を押し下げたのです。モメンタムは間違いなく強いです。単にプロジェクトの性質によるものだと考えています。

アンディ・ファンク

また、昨年の第4四半期は関税が発表された直後であり、それらが施行される前であったことも念頭に置いてください。昨年の電話会議でも申し上げた通り、昨年の第4四半期に受注の前倒しがあったと考えており、それが第4四半期の比較対象を少し厳しいものにしました。

ショーン・オコンネル

ええ。Noah、私からも一点付け加えさせてください。販売数量の後退は、決して喜べるものではありませんが、社内のチームを非常に高く評価しています。私は2003年、つまりIPO以前からEnerSysの世界にいますが、チームに尋ねたところ、モティブ・パワーが景気後退局面にある中で、当社が記録を打ち立て、今回のような成果を上げた時期が過去にあったかどうか、彼らは思い当たらなかったのです。

私たちは、当社の主要セグメントの一つが足踏み状態にあるとはいえ、株主に対して価値を提供し続ける当社の能力について、非常に手応えを感じています。あなたの指摘通り、私たちの焦点はあらゆる面で成長にあります。そして、それを生み出すための非常に強力な追い風が数多くあると信じています。

ノア・ケイ

はい、ありがとうございます。ショーン、これはインベスター・デイでの大きな焦点になると確信していますが、プレスリリースと準備された発言の両方において、データセンター向けUPS製品と倉庫向けBESSの両方に対して「コミッショニング段階にある（in commissioning）」というフレーズが使われていることに気づきました。これについて、顧客による検証（customer validation）と顧客によるコミッショニング（customer commissioning）の違いを、商用化の準備状況という観点でどのように解釈すべきでしょうか？という点を少し詳しく伺わせてください。なぜなら、私がコミッショニングと聞くと、製品が実際に現場に導入され、コミッショニングを経て収益を認識するというプロセスを思い浮かべるからです。

正確には何が起きているのかを理解したいと考えています。

ショーン・オコンネル

はい。素晴らしい質問です。それらの言葉が持つ含意の違いについては、おっしゃる通りです。実際、1年前にこの製品の導入に着手した際、1年前にはこの製品は存在していませんでした。

私たちは「エンジニアリング・ローンチやソフトローンチのようなことはしない」と決めました。顧客に製品を出荷しない限り、チームの成果として認めないという方針を立てました。それがまさに私たちが実行してきたことです。今回のケースでは、検証とコミッショニングの両方の側面があると言えます。

顧客はそのバッテリーを使用しています。しかし、やるべきことはまだたくさんあります。2028年度まで意味のある収益の増加は見られないと、あえて慎重に述べている理由があります。OEMとの引き渡しや、コミュニケーションを完了させる必要があります。

UPSは一つのOEMだけではありません。皆さんがご存知の、大手プライマリー・プロバイダーがすべて存在します。

ショーン・オコンネル

彼らがそのコミュニケーションにおいて安心感を持てるようにする必要があります。その上で、大手ハイパースケーラーは製品に対して独自の検証プロセスを持っています。製品を出荷した後にも、やるべきことは山ほどあります。これで少し明確になったでしょうか。

これはAサンプルやBサンプルではありません。私たちは完成した製品を顧客に出荷したのです。

ノア・ケイ

とても助かります。お返しします。

アンディ・ファンク

ありがとう、ノア・ケイ。

オペレーター

次のご質問は、BTIGのグレッグ・ルイス様からの電話回線です。グレッグ様、どうぞ。

グレゴリー・ルイス

はい、こんにちは。ありがとうございます。私の質問を受けていただき感謝します。データセンターの機会に対する見通しについて少しお話ししたいと考えています。

いくつか質問があります。第4四半期について考える際、時として前期比（sequentially）、時として前年同期比（year-over-year）で話されることがありますが、その成長率がどのようなものになりそうか、見通しはありますでしょうか？データセンターの機会について考え続ける中で、少なくともこのメガトレンドにおける他のサプライヤーから聞いていることの一つとして、製品を販売する能力における阻害要因（gating factors）の一つがサプライチェーンであるということです。この機会に見られる指数関数的な成長を考慮した上で、サプライチェーンのポジショニングをどのように考えており、それがどのように展開しているのかについてお聞きしたいです。

ショーン・オコンネル

はい。こんにちは。私がまずお話しし、成長率についてはアンディに代わります、グレッグ。ご参加いただきありがとうございます。

私たちはTPPLの領域で成果を出すための準備に、多大な時間とエネルギーを費やしてきました。この製品の性能については、リチウム特有の固有のリスクを一切負うことなく、リチウムに近い性能の限界値に達していると言えます。標準的な鉛カルシウムや従来の鉛技術ではできないことは、こうした高い負荷レートに応えることです。技術的な話を深掘りしすぎないようにしますが、表面積の反応性が足りないため、場合によっては5分未満、時には1分未満のレートにも対応できません。

いずれにせよ、私たちはその能力を組み込んできました。過去には別の理由でその能力を構築していたかもしれませんが、それがこの製品には完璧に適合しています。

ショーン・オコンネル

それは、我々がリチウム電池の投入について語るよりも前に見ている、非常に高い成長分野です。そのサプライチェーンについては非常に手応えを感じています。電話会議の中で何度かお話ししていることの一つに、EnerSysが保有する潤沢な手元資金（ドライパウダー）があります。お客様やサプライベースとお話しする中で分かってきたのは、リチウム電池やそのセルなどの項目は、非常に長いサプライチェーンを持つ原産地であるということです。

これに加え、これらを国内へより多く取り込み、顧客の課題に対応できるようにするための投資を行っていない人々がいることが、状況をさらに複雑にしています。我々は、それが確実に整うよう、多くの時間を費やしています。

ショーン・オコンネル

それは我々の戦略的ロードマップにあります。予期せぬ場所でのさらなる紛争や、さらなるサプライショックがない限り、製品の検証が完了した際には、確実に納品できる立場にあると、現時点では非常に手応えを感じています。

アンディ・ファンク

ありがとうございます。グレッグ、私もその点について少し続けてお話しします。実際に私たちが聞いているのは、新しいデータセンターにおける最大の制約要因の一つは電力の可用性であるということです。これに関してエキサイティングだと感じているのは、それが、我々が投入を予定しているBESS（蓄電池エネルギー貯蔵）システムの強みと価値提案をさらに高めてくれるという点です。

世界が電力不足に直面している中で、エネルギー貯蔵全体がいかに重要であるかということです。とは言え、データセンター部門については、先ほど申し上げた通り、今年は10%台半ばから後半の伸びとなりました。実際、昨年の第4四半期を総売上高に占める割合として正規化した場合、第4四半期の結果は同じになっていたでしょう。繰り返しになりますが、プロジェクトベースの性質上、多少の変動はあります。

アンディ・ファンク

ご存知の通り、現在は鉛蓄電池のみを販売しており、それらは継続的に、おそらく1桁台後半から2桁台前半の成長機会になると見ています。ショーンが説明したリチウム製品の導入が始まっても、それらがカニバリゼーション（共食い）を引き起こすことはありません。それは、急成長する市場における追加的なシェア・オブ・ウォレット（顧客内シェアの拡大）に過ぎません。今後の機会について非常に期待しています。

グレゴリー・ルイス

なるほど、大変助かります。モティブパワー部門、ならびに輸送およびフォークリフト部門におけるいくつかの向かい風について言及されたことを認識しています。とはいえ、ブック・トゥ・ビル（受注残高対売上高比率）は1を超え、受注は増加しました。単に、状況が改善しつつある初期の兆候なのでしょうか？ それとも、受注やブック・トゥ・ビルの急増の一部は、年度初め特有の季節性によるものなのでしょうか？

ショーン・オコンネル

多くの回復の兆し（グリーンシュート）が見えていると考えています。多くのポジティブな動きが見られます。分からないこともあり、だからこそ我々は「慎重ながらも楽観的」と言っています。中東のような場所では事業を展開しておらず、そこでの収益に対する直接的な脅威については懸念していません。

これらの事業、すなわちモティブパワーや輸送部門は、完全に一致するわけではありませんが、GDPと相関する傾向があります。これらの事象が、長期的にGDPやエネルギー価格などにどのような影響を与えるかは分かりません。我々の需要シグナルはすべて良好です。年初に10%台半ばの落ち込みを見せた一部のフォークリフトメーカーの公開コメントを見れば分かる通り、それらのメーカーもすべて回復の兆しを見ており、年間を通じて強含んでいくと予想しています。

現時点において、我々も同様の展開を見込んでいます。

ショーン・オコンネル

お客様とお話しする中で、状況が収まるのを待つために購入を遅らせていることが分かっています。我々は潜在需要（ペントアップ・デマンド）を確認していますし、それらの購入は永遠に遅らせることはできないものであると理解しています。繰り返しになりますが、慎重ながらも楽観視しており、年間を通じてトレンドが改善していくものと考えています。

アンディ・ファンク

はい。グレッグ、それを裏付けるデータを少しお伝えします。当期の売上高は前期比で5%増加しましたが、前年同期比では9%減少しました。これはもどかしいところです。

一方で、受注は前期比で19%増加しました。モティブパワーは、私が懸念しているセグメントではありません。マクロ経済への反応が少し起きているのだと考えています。先行きについては、通常発生する第1四半期の前期比でのボリュームの落ち込みを予想しています。

しかし、早期の回復が始まれば、その落ち込みは限定的になる可能性があります。その結果、第1四半期は第4四半期とよく似た形になるかもしれません。これはモティブパワー部門においては通常ではないことですが、そこからの成長を見込んでいます。長期的には、モティブパワー向けBESSのようなものに機会があり、そこには非常に説得力のある機会があるとますます確信しています。

アンディ・ファンク

そこには多くの機会があり、それが追加的な45Xをも促すことになるでしょう。今年、私たちはモンテレイの閉鎖による恩恵を受け始める予定であり、それは繰り返しになりますが、45Xと、そのセグメント内でのいくらかのコスト削減の両方に影響を与えるはずです。

グレゴリー・ルイス

わかりました、素晴らしい。非常に助かりました。ありがとうございます。

アンディ・ファンク

ありがとう。

オペレーター

次のご質問は、ウィリアム・ブレア・アンド・カンパニーのブライアン・ドラブ様からの電話回線です。ブライアンさん、どうぞ。

ブライアン・ドラブ

ご質問にお答えいただきありがとうございます。アンディ、まず、あなたは今、Motiveの第1四半期は第4四半期と非常によく似たものになる可能性があるとおっしゃったように思います。それで合っていますか？つまり、それは――

アンディ・ファンク

はい

ブライアン・ドラブ

それでは、Motiveの第1四半期の数量は増加すると予想すべきでしょうか？

アンディ・ファンク

ブライアン、ご存知の通り、当社はそれほど具体的なガイダンスは出していません。概して言えば、単に心強いと考えています。私たちはこの回復の初期の兆候を見始めています。それが第1四半期の後半になるか第2四半期の初めになるかは、少し判断が難しいところですが、受注の伸びに強みがあることは見て取れる通りです。

私は楽観的です。ただ、それがGDPからそれほど乖離しているはずはありません。また、私たちはある種の需要が顕在化し始める（解消され始める）のを見ることになると考えています。

ブライアン・ドラブ

はい。分かりました。ええ、業界の受注を振り返ってみると、モデリングするのが難しいですね。

アンディ・ファンク

はい。

ブライアン・ドラブ

12月四半期の業界の受注は40%増加したとお話ししましたが、フォークリフトに関しては、御社のビジネスは第4四半期に10%減少していました。

アンディ・ファンク

ええと―

ブライアン・ドラブ

ただ、誰もが、このビジネスが数量ベースで成長に戻るのかどうかを見極めようとしているのです。

アンディ・ファンク

はい

ブライアン・ドラブ

次の会計年度に。

アンディ・ファンク

そうですね、それについてはすでにお伝えしたかと思います。今年の終わり前には、成長への回帰が見られると考えています。それについては確信を持っています。確かに、私たちが注目している多くの通常の指標は、少しバランスを欠いています。

不安定な動き（choppiness）があります。その多くは、マクロ経済の大きな変動に対する顧客の購買行動の反応によるものだと考えています。これは良いビジネスです。私たちが手応えを感じているのは、当社の数量の減少は、市場全体で見られる減少幅よりも小さいということです。

そして、市場はGDPから乖離することがあります。いくらかの潜在的な需要（pent-up demand）が創出されています。

ブライアン・ドラブ

はい、ありがとうございます。今のところ、もう一つだけ追加の質問をさせてください。現在のリチウムに関する取り組みと、リチウム製品の展開の現状について説明していただけますか？リチウムを用いて、データセンターや倉庫などをターゲットにされています。リチウム工場はまだ建設中であるようですが、リチウム工場から生産されるセルについては、少なくとも防衛分野が注力領域になるとお聞きしました。

ドローンや移動式兵士用電源が、それらのセルの需要源になるとのお話がありました。現在、御社のリチウム製品向けのセルはどこから調達しているのでしょうか？それをどのように、そして最終的にはいつ、新しい工場へと移行していくのでしょうか？

ショーン・オコンネル

おはようございます、ブライアン。ショーンです。ご参加いただきありがとうございます。お声を聞けて嬉しいです。

少し明確にさせていただきます。EnerSysは現在、航空宇宙および防衛部門を通じて、9種類の化学組成（ケミストリー）のリチウム電池を製造しています。また、リチウム電池を外部から購入もしています。世界でも最大規模のリチウム・サプライチェーンを扱うにあたり、あらゆる用途に対して完璧な化学組成というものは存在しないため、私たちは常に内製化か外部調達かの分析（make versus buy analysis）を行っています。

EnerSysは、その進化の過程全体において、鉛電池の場合でさえ、異なる用途をサポートするために鉛の化学組成を改良してきました。今回の場合、セルはより大きなシステムの一部であり、そのシステムが提供するソリューションこそが重要です。そのため、セルの起源がEnerSysであるか外部であるかは、さらに重要性が薄れます。それが内製化か外部調達かの判断基準となります。

ショーン・オコンネル

世界中で遍在し、あるいは容易に入手可能なこれらのセルを使用する一部の商業用途においては、依然として中国などの場所を起点とするアジアのサプライチェーンが存在しています。当面の間、それは続くでしょう。構成原材料に目を向ければ、世界のリン酸鉄リチウム（LFP）構成原材料のサプライチェーンの99%は、中国国内にあるか、中国が所有していると考えていただければと思います。つまり、もし電池が韓国や日本、あるいはデトロイトで製造されたとしても、その構成原材料のサプライチェーンは依然としてそこを起点としているか、あるいはセルが中国で仕上げられているということです。

これは、移行を実現できるまでの間、私たちが対処していくべき世界における事実なのです。

ショーン・オコンネル

グリーンビル工場は航空宇宙および防衛向けです。そこには、価値に対して対価を支払う意欲があり、国内供給を保証するために対価を支払う意欲のある顧客が存在します。そこでは、世界的なEV用セル電池の価格設定のようなものに左右されることはありません。私たちはそこで、よりリスクを軽減した（de-risked）ポジションを築いています。

それらのセルは、それらの用途のために専用設計（purpose-built）されることになります。それは非常に理にかなっています。ダウンストリーム（下流工程）におけるポテンシャルもあります。データセンターなど、私たちがまだ参入していない市場領域においても、それらのセルが用途を持つ可能性があります。

当面の間は、それが合理的ではなくなる時点まで、それらのセルを継続的に購入し、データセンターやBESS（蓄電池エネルギー貯蔵システム）に取り入れ、当社のエンドシステムに組み込んでいく予定です。

ブライアン・ドラブ

わかりました、素晴らしい。非常に助かりました。ありがとうございます、ショーン。アンディもありがとう。

ショーン・オコンネル

どういたしまして。

アンディ・ファンク

Brian Drab.

オペレーター

次の質問は、Roth CapitalのChip Moore様からの電話回線です。チップ、どうぞ。

チップ・ムーア

皆さん、おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。

ショーン・オコンネル

おはよう、チップ。

チップ・ムーア

はい、航空宇宙・防衛分野について、先ほどのお話のフォローアップとして伺いたいと思います。かなり強い需要があるとおっしゃいました。弾薬と宇宙分野だったかと思いますが、そこで何が見えているのか、また通年での今後の動向について、もう少し詳しく教えていただけますか。

ショーン・オコンネル

はい。まずは私から話し、次に規模の算出についてはアンディに代わります。弾薬などの分野では受注残が拡大し続けています。ウォール・ストリート・ジャーナルを開いて世界情勢を見れば、国防総省が消耗弾薬やこうしたプログラムに対してどのような立場にあるかは明らかです。

これらのバッテリーを製造できる企業は世界に数社しかありません。当社は、得られるエネルギー密度が最も高いリチウム・シリコン・コバルト・二硫化物の高度な技術を有しており、防衛用スタンドオフ兵器においては設置スペースが極めて貴重なものとなっています。それらは同じスペースでより高い電力を必要としており、当社はそれを提供できます。そこでは堅調な需要が見られます。

兵士用電源においても堅調な需要が見られます。Bren-Tronicsについては、現在プロセスが進んでおり、素晴らしい成果を上げています。

ショーン・オコンネル

我々が行ったRebel社の買収、そしてハイブリッド電源システムについてですが、戦場の未来は電化されます。現在の懸念は、戦場の最前線で充電可能なドローンを充電する能力をいかに確保するかという点です。Rebelハイブリッドシステムは、まさにその議論の中心にあります。そこでは非常に優れた需要の兆候が見られます。

また、宇宙用バッテリー事業においても非常に優れた需要の兆候が見られており、宇宙空間で150億時間ほど運用していますが、一度の欠陥もありません。チームはそこで素晴らしい仕事をしてくれました。我々が導き出した答えは、Pete Esget氏が望む「商用として即利用可能な製品」を提供することです。チームは約1年前から非常に賢明な動きをし、協力して、コストを削減し衛星プログラムへの導入スピードを上げるための標準化された製品を作り上げました。

現在、その恩恵を受けています。

ショーン・オコンネル

本当に全般的にそうです。驚いていることの一つは、欧州戦域においても米国における需要の兆候と同等の需要が見られることです。私がEnerSysに在籍している限り、このようなことは一度もありませんでした。これは、他の同盟国軍が体制を強化し、投資を行っていることを物語っています。

この分野については非常に手応えを感じています。

アンディ・ファンク

はい、チップ、それについても少し補足させてください。航空宇宙・防衛（A&D）分野では、売上高は前年同期比、前期比ともに20%台半ばの上昇となりました。受注高も前期比でほぼ同程度の上昇でした。この事業はプロジェクト型の性質を持つため、多少の変動が生じることがあります。

数量と構成（ミックス）の両面でそれを把握しておくことが重要です。ショーンが述べたように、受注は非常に強く、特に弾薬と宇宙分野では受注・出荷比率（book-to-bill）が1.22となっています。弾薬の受注残は増加しており、2027会計年度を通じてそれが収益および流動的な準備金へと実際に転換され始め、年内後半には熱電池もそれに続く予定です。まさにホットなトピックです。

業界全体が生産能力の増強に取り組んでおり、当社は非常に独自の地位を築いています。現在は、極めてエキサイティングな事業展開の中にあります。

アンディ・ファンク

もう一点申し上げたいのは、買収が非常に素晴らしい成果を上げていることです。米国だけでなく、特にEMEAにおけるこれら2つの事業の統合によるシナジーについても、押し上げ効果が見られています。前途は明るいです。

チップ・ムーア

素晴らしいです、大変助かります。グリーンビルについても伺えるのを楽しみにしています。私のフォローアップとしては、モデリングの側面についてもう少し伺わせてください。お話しいただいたインフレ圧力の一部については、明らかに影響が出ているようですね。

タイムラグや、ミックス（製品構成）による相殺、そして現在浸透してきている生産性の向上によるメリットについてお話しいただけますか。ありがとうございます。

アンディ・ファンク

もちろんです、チップ。全体的なことについてお話しされているのだと理解しています。私がこれほどまでに誇りに思っていることの一つは、ショーンがCEOに就任した際に最初に行ったことの一つが、この関税専門のタスクフォースを組織したことです。私たちはこれに全力で取り組んでいます。

すべてのデータとプレイブック（手順書）を揃えていたため、還付申請の開始も早かったです。このチームはすぐに中東の紛争への対応に投入され、その影響を理解し、予測し、適切な緩和策を講じているかを確認しています。第4四半期の輸送に伴う関税の前年同期比を見ると、約2,000万ドル増加しています。これは吸収するにはかなり大きな数字です。

価格転嫁によって十分に相殺できたと確信しています。

アンディ・ファンク

インフレが最初に発生した際、在庫の流出や、すでに受注済みの注文があることから、価格転嫁によって状況が正常化するまでには、1四半期ほどかかることがあります。私たちはその管理において素晴らしい成果を上げてきました。おそらく今四半期については、マクロ経済が我々にどのような影響を与えたか、という点についてお話しすることになるでしょう。私の見解では、それほど大きな影響はなかったと考えていますが、もしこの紛争が起きていなければ、業績はおそらくもう少し良くなっていたでしょう。

紛争に直接関連して、おそらく数百万ドルのコスト増が発生しました。繰り返しになりますが、我々は状況をしっかりと把握していますので、今後の見通しについては手応えを感じています。

チップ・ムーア

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

現在、これ以上の質問はありません。締めのご挨拶のため、ショーン・オコンネルに進行をお戻しします。ショーン？

ショーン・オコンネル

ありがとうございます。本日ご参加いただき、また決算発表にご出席いただいた皆様に感謝申し上げます。皆様とお話しできて光栄でした。また近いうちにお話しできることを楽しみにしています。

ありがとうございました。

オペレーター

本日の電話会議は終了いたしました。これにて回線をお切りください。