EPC（エッジウェル・パーソナル・ケア・カンパニー） FY2026 Q2 決算説明会

オペレーター

おはようございます。エッジウェルの2026年度第2四半期決算電話会議へようこそ。すべての参加者は聴取専用モードとなります。サポートが必要な場合は、電話機の星印（*）キーを押して、会議専門スタッフにお知らせください。

本日のプレゼンテーションの後、質疑応答の時間を設けております。質問をするには、電話機の星印を押してから1を押してください。質問を取り消す場合は、星印を押してから2を押してください。本イベントは録音されていますのでご注意ください。

それでは、会議をIR担当バイスプレジデントのChris Goughに交代いたします。どうぞ。

クリス・ゴフ

皆様、おはようございます。今朝はエッジウェルの2026年度第2四半期決算電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。今朝は、社長兼最高経営責任者のRod Little、および最高財務責任者のFran Weissmanが同席しております。Rodが電話会議を開始し、その後、Franに交代して当社の2026年度第2四半期決算および2026年度通期の見通しについて説明いたします。

その後、質疑応答に移ります。この電話会議は録音されており、当社ウェブサイト（www.edgewell.com）にてリプレイが視聴可能です。この電話会議の中で、当社の将来の計画や業績に関する見通しについて述べる場合があります。

クリス・ゴフ

これには、将来の売上高、利益、広告宣伝費、製品の発売、ブランド投資、組織および運営体制とモデル、コスト削減および生産性向上のための取り組み、リストラクチャリング（事業再編）およびリポジショニングに関連する節約およびコスト、買収、売却および統合、関税の影響、ならびに中東紛争などの最近の動向、運転資本指標の変化、為替変動、コモディティ価格、エネルギーおよび輸送コスト、インフレ、カテゴリーの価値、株主への資本還元に関する将来の計画、フェミニンケア事業の売却などが含まれる可能性があります。これらの記述は、1995年私募証券訴訟改革法に基づくセーフハーバー条項の目的における将来予想に関する記述であり、将来の出来事、計画、または見通しに関する当社の現在の見解を反映したものです。

クリス・ゴフ

これらの記述は仮定に基づいており、2025年9月30日に終了した会計年度のForm 10-K年次報告書中の「リスク要因（Risk Factors）」の項に記載されているものを含む、さまざまなリスクおよび不確実性の影響を受けます。これらは、SEC（米国証券取引委員会）に提出されたForm 10-Q四半期報告書において修正される場合があります。これらのリスクにより、当社の実際の業績が、将来予想に関する記述によって表明または暗示された内容と大きく異なる場合があります。当社は、法律で義務付けられている場合を除き、新しい出来事や状況を反映するために、これらの将来予想に関する記述を更新または修正する義務を負いません。

この電話会議では、特定の非GAAP財務指標に言及する場合があります。これらの非GAAP指標は、一般に認められた会計原則（GAAP）に従って作成されたものではありません。

クリス・ゴフ

非GAAP財務指標と、最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整については、本日早朝に発行されたプレスリリースに示されており、当社ウェブサイトの投資家情報（Investor Relations）セクションからご確認いただけます。この非GAAP情報は、GAAPに従って作成された財務パフォーマンス指標の代替として、あるいはそれよりも優れたものとしてではなく、補足として提供されるものです。経営陣は、これらの非GAAP指標が、当社の事業の潜在的なトレンドに関する貴重な情報を投資家に提供し、進行中の営業成績のより意味のある期ごとの比較を可能にすると考えています。念のためのリマインダーですが、今四半期の業績には、停止事業として分類されたフェミニンケア事業の1ヶ月分が含まれています。

前期の業績は、この表示を反映するために再作成されています。フェミニンケア事業の業績は、継続事業とは別に報告されます。

クリス・ゴフ

本日の業績および見通しに関して別途記載がない限り、当社のすべての説明は、ウェットシェーブ、サンケア、スキンケア事業を含む継続事業を反映したものとなります。それでは、Rodに交代いたします。

ロッド・リトル

ありがとう、Chris。皆様、おはようございます。当社の2026年度第2四半期決算電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。当社は、売上高および純利益ともに予想を上回る、力強い第2四半期を達成しました。

これは、事業強化のために講じてきた施策、実行力の向上、そして消費者に響くイノベーションの提供を反映したものです。売上高の好調さに加え、堅実な売上総利益のパフォーマンスと規律ある実行力により、調整後1株当たり利益および調整後EBITDAを予想以上に達成することができました。重要な点として、これらの結果は、明確な競争優位性を持つカテゴリーおよび市場にリソースを集中させるという、当社の戦略実行における継続的な進展を反映しています。これは、米国を含む消費の改善や市場シェアのパフォーマンス向上として表れています。

海外においても、主要市場全体で堅調な市場シェアのパフォーマンスが継続しています。

ロッド・リトル

米国では、金額および数量の両面で、消費の成長加速とシェア拡大を実現しました。米国の金額シェアは、当四半期中に合計で約50ベーシス・ポイント増加し、ブランド化された手動シェービング用品、グルーミング、サンケア、およびスキンケアの各分野でシェアを伸ばしました。当社にとって、下半期に成長局面へ移行することを見込んでいることから、これは重要な転換点となります。不確実な環境下での運営は続きますが、短期的な業績と長期的な戦略の両方を推進すると期待される4つの優先事項に沿って実行を進めています。

これらの優先事項は、海外市場、イノベーション、生産性、および米国の変革です。

ロッド・リトル

これらの優先事項は、当社の資本配分と注力方法の中心であり、投資、実行力の向上、そして最高のリターンの間に最も強力な結びつきが見られる場所に、当社のリソースを向けています。この注力は、2月に完了したフェミニンケア事業の売却後、より簡素化され、より質の高い、より強力なマージン特性を持つポートフォリオに示されています。当社は、グローバルな規模、明確な競争優位性、およびモメンタム（勢い）があると信じるカテゴリーに投資を配分できるよう、柔軟性を持って前進しています。それは、ウェットシェーブ、サンケア、スキンケア、およびグルーミングです。

また、売上の約半分が北米、約半分が国際市場という、より地域的にバランスの取れた状態になっています。ポートフォリオ内では、ウェットシェーブが現在売上の約60%を占めており、サンケア、スキンケア、およびグルーミング事業を合わせると現在、総売上の40%に近づいており、グルーミングは現在ビジネスの10%を超えています。

ロッド・リトル

その文脈を踏まえ、4つの優先事項それぞれの進捗状況についてアップデートさせていただきます。第一に、持続的な国際成長です。今四半期には成長への回帰が見られ、ほぼすべての主要市場において、基調となる良好な消費と市場シェアの動向が継続しています。上半期の売上は、前年比でのタイミングおよびフェーズ（時期）の影響を反映して減速しましたが、会計年度の残りの期間を通じて、強力な売上成長に向けて位置付けられていると考えています。

第二に、魅力的なイノベーションです。当社は、ポートフォリオ全体にわたって、消費者主導で、現地向けに設計されたイノベーションを提供することに引き続きコミットしています。会計年度2025年に行った投資の恩恵を享受できる体制が整っています。具体的には、Billie（ビリー）のオーストラリアへの展開、Bulldog（ブルドッグ）の欧州におけるプレミアムスキンケアへの参入、Schick（シック）の「Progista（プロジスタ）」発売による日本でのプレミアムスキンケアへの参入、そしてCremo（クレモ）の米国および欧州における製品ラインナップの拡充であり、これらは意味のある成長を推進しています。

ロッド・リトル

また、会計年度2026年の残りの期間についても同様に期待しています。当社には、日本でのHydro（ハイドロ）およびIntuition（イントゥイション）の再発売、欧州でのWilkinson Sword（ウィルキンソン・ソード）およびHawaiian Tropic（ハワイアン・トロピック）の新製品発売、そして米国におけるグルーミングおよびサンケア分野での重要な製品発売を含む、強力な下半期のイノベーション・パイプラインがあります。これらの取り組みは総じて、戦略の主要な推進力としてのイノベーションを強化するものです。これらすべては、投資、流通拡大、世帯浸透率、およびリピート率の間に最も強力な結びつきが見られるブランドと市場に焦点を当てた、広告宣伝費（A&P）の大幅な増額によって支えられています。

第三に、サプライチェーンの最適化を通じた生産性向上です。当社は、一貫性と緊急性を持って生産性向上のアジェンダを実行しています。今四半期、当社は約220ベーシスポイントのグロス生産性節減を達成しました。

ロッド・リトル

これらの施策は、関税やインフレ圧力の緩和、組織の簡素化、スピードとサービスレベルの向上、そしてコアブランドへの再投資のための余力の創出を通じて、当社の利益プロファイルの重要な原動力となります。当社は、事業拠点の簡素化、シェービング技術と能力の近代化、およびビジネスの構造的な経済性の改善のための重要なプログラムである、ウェットシェーブ製造拠点の集約において、引き続き進展させています。フェーズ1である、主にプライベート・レーベルを支える最初の2つの工場を新しいグリーンフィールド・サイトに集約する計画は、ほぼ完了しており、このプログラムの中で最もオペレーション上の複雑な段階にあたります。移行期間中、当社の優先事項は明確です。

すなわち、カスタマーサービスの保護、店頭在庫の確保の維持、および小売パートナーへの混乱の最小化です。サービスレベルを維持するために、当社は、場合によっては計画よりも長く重複した拠点を稼働させたり、残業代や追加の航空運賃などの高い営業コストを吸収したりするなど、フィルレート（受注充足率）を保護するための投資を行っています。

ロッド・リトル

重要な点として、このプログラムは意図したサービス成果と節減を実現するための軌道を維持しています。定常状態に達するにつれ、会計年度2027年に節減の実現が始まり、会計年度2028年にはフル・ランレートでの実現を見込んでおり、これは全社的な予想グロス・マージンの約2ポイントの改善に相当します。第四に、米国のコマーシャル・トランスフォーメーション（商業部門の変革）です。組織の観点からは、複雑さを軽減し、意思決定を加速させるために米国の組織構造を簡素化し、新しいリーダーシップを配置して、コマーシャル・チーム全体に明確な責任（アカウンタビリティ）を持たせました。

また、中核となる能力、インサイトおよびアナリティクス、メディアおよびコンテンツ、カテゴリー開発、およびレベニュー・グロース・マネジメント（収益成長管理）への投資も行っています。これにより、小売パートナーとの店頭での実行力が高まり、消費者との関係を勝ち取ることができると期待しています。これらの施策は、今日見られる消費および市場シェアの動向の改善に反映されている通り、すでに結果を生み出しています。

ロッド・リトル

また、米国に特化した5つのブランド、Schick、Billie、Hawaiian Tropic、Banana Boat、およびCremoへの投資を増やすための決定的な行動も取っています。より持続的なブランド構築と、バランスの取れたフルファンネルのマーケティング・ミックスへと移行しています。会計年度の下半期には、この支出の増額が見られる予定です。最近、BillieとCremoのための新しいキャンペーンとサポート、ニック・ジョナスを起用した新しいSchickのマスターブランド・キャンペーン「Do Right By Your Skin」、そして5年ぶりとなるBanana Boatのキャンペーンを開始しました。

これらはすべて、当社が市場に投入している、より大規模で影響力のあるフルファンネル・キャンペーンの例であり、北半球のサンシーズンに向けて、Hawaiian Tropicについても間もなくサポートが開始されます。新しいSchickのキャンペーンは、シェービングをスキンケアの第一歩として扱う「スキン・ファースト」のアプローチにより、当社の焦点を研ぎ澄ませています。

ロッド・リトル

これは、当社の毛髪除去における遺産（ヘリテージ）と専門知識に基づきつつ、スキン・ファーストの視点を通じてカテゴリーを再定義するものです。これらのキャンペーンは、消費者のニーズをより詳細なレベルで特定するためにこれまで行ってきた取り組みに基づいたものであり、より鋭いブランド・ポジショニングを推進し、最近再編されたマーケティング・チームおよび当社の新しい完全に統合されたエージェンシー・パートナーを通じて、破壊的なクリエイティブ、フルファンネル、およびオムニチャネルにおける卓越性の基準を引き上げています。今後、コアブランドへの継続的なサポートは、より鋭いインサイト、イノベーションとリノベーション（既存製品の改良）へのより大きな焦点、そして当社の成長を推進するためのレベニュー・グロース・マネジメントとオムニチャネル実行における卓越性の追求と組み合わされます。全体として、これらの施策は当社のファンダメンタルズを強化し、米国における長期的な成長に向けて当社を位置付けるものと期待しています。

会計年度2026年の残りの期間を見据え、当社は当会計年度の基本的な見通しを再確認します。

ロッド・リトル

当社は、第2四半期および上半期の業績、ならびにビジネス全体における進展に勇気づけられており、これが当社の計画達成能力に対する自信を高めています。同時に、当社は不透明なマクロ環境の中で事業を展開しており、サンケア・シーズンの大部分がこれから控えているため、規律あるバランスの取れた見通しを維持しています。前回のアップデート以降、中東での紛争を考慮すると、全体的なリスクが増大しています。業績予想のレンジは維持していますが、特に中東市場における売上高（トップライン）へのわずかな追加リスク、ならびに、特に石油および燃料コストの上昇による、より高いインフレリスクが見られます。

ロッド・リトル

同時に、当社はこれらの増分的な逆風を相殺するため、ビジネス全体にわたる機会とレバレッジ（活用）のバランスの取れたセットを継続的に見ています。これが、当社がこれらの事項を管理できる能力に自信を持ち続けており、調整後レンジを維持することに納得している理由です。当社の自信は、先ほどお話しした戦略、すなわち、持続的な海外成長、魅力的なイノベーション、生産性とサプライチェーンの最適化、そして米国のコマーシャル変革に基づいています。この見通しに組み込まれた主要な基礎的仮定を改めて説明します。

第一に、海外市場における下半期の力強い成長と、米国の施策が会計年度の下半期を通じて定着することによる北米での成長への回帰により、オーガニック純売上高成長への復帰を予想しています。

ロッド・リトル

第二に、当社の計画には、コマーシャル変革をサポートし、主要ブランドを加速させるための、特に米国におけるブランドおよびA&P（広告宣伝費）投資の増額が含まれています。この投資は、当社のイノベーション・パイプラインと相まって、消費者の反応を強化し、時間の経過とともに消費量と市場シェアの向上を推進するものと信じています。第三に、生産性の向上、価格改定、および会計年度の下半期に向けて積み上げられる予定の関税軽減の取り組みに支えられた、売上総利益率の拡大を予想しており、これらがインフレによる逆風を部分的に相殺します。第四に、長期的な投資を行いつつも、運転資本の改善と規律ある支出を通じて、調整後フリーキャッシュフローの創出を優先し続ける意向です。

このアプローチと整合性を保つため、当社の短期的な資本配分の優先事項は、引き続きバランスシートの強化に重点を置いており、特に今四半期はFemCareの売却による収益を使用してリボルバー（当座貸越）の残高を返済します。

ロッド・リトル

もちろん、これらすべての基盤となっているのは、当社のチームの強さと、卓越した実行力です。今四半期に達成した進展は、当社の計画への確信を強めるものであり、マージンとキャッシュフローを拡大させながら長期的な株主価値を構築する方法で、会計年度の下半期から堅実で持続可能な成長へと回帰することへの自信を高めるものです。それでは、フランに交代して、2026年度の業績と見通しについて説明してもらいます。フラン？

フラン・ワイスマン

ありがとう、ロッド。ロッドが概説した通り、会計年度の上半期を、予想を上回るトップライン（売上高）実績と予想通りの売上総利益率の実績で締めくくることができ、当社の業績に満足しています。さらに、重点戦略に対して継続的な進展が見られることを反映し、当社のブランドの消費実績と市場シェアのパフォーマンスが改善していることに、ますます勇気づけられています。ブランドへのさらなる投資に支えられ、下半期の成長へと移行するにあたり、当社は計画を実行する能力に自信を持っていますが、当社が事業を展開しているダイナミックな環境については引き続き注視しています。

念のため申し上げますと、今四半期の実績には、非継続事業として報告された約1ヶ月分のFemCareも含まれています。それでは、継続事業ベースでの今四半期の業績に移ります。

フラン・ワイスマン

今四半期のオーガニック純売上高は240ベーシスポイント減少しましたが、これは当社の予想を上回る結果でした。グルーミングにおける好調なパフォーマンスと、予想を上回ったブランド品ウェットシェービングが、注文が第1四半期へとずれ込んだことによるサンケアの減少およびプライベートレーベルのウェットシェービングの減少を、十分に相殺したためです。北米のオーガニック純売上高は、サンケアとウェットシェービングの販売量減少により4.8%減少しましたが、グルーミングの2桁成長とスキンケアの緩やかな成長によって部分的に相殺されました。海外のオーガニック純売上高は、ウェットシェービングの成長がサンケアとグルーミングの減少によって部分的に相殺されたものの、1%増加しました。

重要なのは、いくつかの主要市場で成長を実現したことです。下半期の成長へと舵を切る中で、当社の市場シェアのパフォーマンスには勇気づけられています。

フラン・ワイスマン

当社は、第1四半期の約70%から上昇し、市場の約80%で市場シェアを拡大または維持しました。ウェットシェービングのオーガニック純売上高は、男性用および女性用システムでの伸びが、使い捨て製品およびプレップ（準備用製品）の減少によって十分に相殺されたため、1%未満の減少となりました。海外のウェットシェービングは、カテゴリーの継続的な健全性、堅実な流通成果、および強力な市場内アクティベーションを反映し、主に販売量の増加に牽引されて3.6%成長しました。北米のウェットシェービングは、カテゴリーおよびチャネルのダイナミクスにおける継続的な課題により、6%減少しました。

米国のカミソリ・替刃カテゴリーでは、今四半期の消費は130ベーシスポイント減少しました。当社のバリューシェアは、第1四半期の傾向からの改善を反映し、全体で10ベーシスポイント減少しました。ブランドシェアは、Billieがシェアを40ベーシスポイント伸ばし続けたことに牽引され、40ベーシスポイント増加し、その他のブランドはシェアを維持しました。

フラン・ワイスマン

サンケアおよびスキンケアのオーガニック純売上高は、先ほど確認したサンケアにおける予想されたフェージング（時期のずれ）により、約4.5%減少しましたが、グルーミングとスキンケアの成長によって部分的に相殺されました。米国では、サンケアカテゴリーの消費は今四半期に約17%成長しました。当社のバリューシェアは、Hawaiian Tropicの販売量増加により180ベーシスポイント成長しましたが、Banana Boatのわずかな減少によって部分的に相殺されました。グルーミングのオーガニック純売上高成長は約6%で、Cremoの約38%の成長に牽引されましたが、他のブランドにおける予想される減少によって部分的に相殺されました。

Wet Onesのオーガニック純売上高は約1%成長し、当社のバリューシェアは約65%でした。P&L（損益計算書）に目を向けます。調整後売上総利益率は、当社の予想通り310ベーシスポイント減少しました。

フラン・ワイスマン

約220ベーシスポイントの生産性向上による節減効果は、420ベーシスポイントのコアインフレおよび関税、価格調整後の70ベーシスポイントの不利益な製品ミックスおよびプロモーション水準、ならびに40ベーシスポイントの不利な為替変動によって、大幅に相殺されました。当社は、年度の残りの期間において、生産性向上、関税軽減の取り組み、および価格改定が加速し、2025年度と比較して通期の売上総利益率が拡大することを引き続き予想しています。A&P費用は純売上高の11.3%で、主にプロモーションのアクティベーションのタイミングにより、前年の11.6%から低下しました。先ほどロッドが説明した新しいキャンペーンの立ち上げをサポートするため、年度の残りの期間における支出の増加を継続的に予想しています。

フラン・ワイスマン

調整後販売管理費は、前年の売上高比19.6%に対し20.1%でした。これは主にコンサルティング費用および法人費用の増加と不利な為替の影響によるものですが、人件費の減少によって一部相殺されました。調整後営業利益は4,940万ドル、または売上高比9.5%で、前年の6,600万ドルまたは売上高比12.8%と比較して、主に売上総利益率の低下と販売管理費の増加を反映しており、広告宣伝費（A&P）の減少によって一部相殺されました。継続事業からのGAAP希薄化後一株当たり純利益は0.09ドルで、2025年度第2四半期の0.43ドルと比較しました。

継続事業からの調整後一株当たり利益は0.60ドルで、前年同期の0.69ドルと比較しました。為替の影響により、当四半期の調整後EPSは0.04ドル減少しました。

フラン・ワイスマン

調整後EBITDAは、270万ドルの不利な為替影響を含めて7,380万ドルで、前年の8,470万ドルと比較しました。2026年度の上半期における営業活動によるキャッシュ・アウトフローは7,160万ドルで、前年の7,050万ドルと比較して、主に利益の減少によるものでした。念のため申し上げますと、キャッシュ・フローは継続事業と非継続事業の両方を合算した連結ベースで表示されています。当四半期、自社株買いの総額は約1,600万ドルでした。

四半期配当の支払いを継続し、第2四半期に1株あたり0.15ドルの配当を決定し、配当を通じて株主に約700万ドルを還元しました。当四半期、株主への還元総額は2,300万ドルとなりました。それでは、2026年度の見通しに移ります。

フラン・ワイスマン

ロッドが共有した内容と同様に、上半期の業績および戦略的優先事項に対する継続的な進展により、計画を実行する能力への自信が高まったため、通期の基礎となる予想を再確認します。同時に、不透明なマクロ環境や、日焼けシーズンの大部分がまだ先であることを念頭に置いています。その背景を踏まえ、2026年度のガイダンスを説明し、そのフェーズ（時期）に関するいくつかの主要な要素についてお話しします。通期については、オーガニック売上高の予想範囲は、以前の見通しから変更ありません。

為替の追い風を除いたオーガニック売上高は、1%減から2%増になると予想しています。

フラン・ワイスマン

この見通しの背景として、下半期は、イノベーションと主要市場における継続的なシェア拡大の勢いに支えられてインターナショナル部門が1桁台半ばの成長を達成すると予想する一方、北米部門は、商業的イニシアチブが軌道に乗るにつれて、1桁台前半の改善と成長を見込んでいます。日焼け関連製品の出荷増と季節的なタイミングにより、第3四半期が最も売上の好調な四半期になると引き続き予想していますが、天候やシーズン中の需要が四半期ごとのフェーズに影響を与える可能性があることにも留意しています。第3四半期を見据えると、売上高は2%から3%の範囲で増加すると予想しています。調整後売上総利益率に移ります。

一定為替レート（constant currency）ベースでの予想売上総利益率の改善幅は、変更ありません。報告ベースの売上総利益率の改善幅は、不利な為替の影響により10ベーシスポイント低下し、現在は50ベーシスポイントの拡大を見込んでいます。

フラン・ワイスマン

価格改定、関税軽減への取り組み、および生産性向上の取り組みがフル稼働（full run rate）に達することから、以前にお伝えした通り、下半期には売上総利益率が拡大すると予想しています。原油価格の急騰や、サービスレベルを維持するためのその他の営業コストによる短期的な影響がインフレ圧力を生んでいますが、これについては生産性向上、ボリューム吸収、およびミックス管理の組み合わせによって軽減に取り組んでおり、これらは主に第4四半期に集中しています。フェーズの観点からは、第3四半期の調整後売上総利益率は、第2四半期から連続して改善し、44%から45%の範囲になると予想しています。第4四半期は、関税の年換算、生産性向上および軽減策のフル稼働、設備稼働率の向上、ならびに前年の単発的な逆風の剥落により、年間で最も売上総利益率が高い四半期となる見込みです。

フラン・ワイスマン

前年比のA&P比率は、以前の見通し通り、通期で70ベーシスポイント増加する見込みです。ロッドが述べたように、米国に特化した5つのブランド、Schick、Billie、Hawaiian Tropic、Banana Boat、およびCremoへの投資を増やすための措置を講じています。フェーズの観点からは、ブランドキャンペーンの開始タイミングをサポートするため、支出を第2四半期から第3四半期へシフトしました。第3四半期は、売上高比15%から16%の範囲となり、当年度で最もA&P支出が多い四半期になると予想しています。

調整後EPSは、以前の見通しから変更ありません。調整後EPSは1.70ドルから2.10ドルの範囲となる見込みです。この見通しは、現在の希薄化を相殺するために第2四半期に完了した、予定されている自社株買いの影響を反映しており、実効税率を22%から23%と想定しています。

フラン・ワイスマン

調整後EBITDAは、以前の見通しから変更なく、2億4,500万ドルから2億6,500万ドルの範囲となる見込みです。先ほど述べたフェーズの影響を考慮すると、第3四半期に下半期の調整後EBITDAおよび調整後EPSの約40%から45%を創出すると予想しています。FemCare事業売却によるキャッシュへの影響を除いた調整後フリー・キャッシュ・フローの予想は、運転資本の改善見込みを含め、通期で8,000万ドルから1億1,000万ドルの範囲で変更ありません。FemCare事業売却に関連する調整には、売却に関連する税金、運転資本、および取引関連費用が含まれることにご注意ください。

2026年度は、工場の集約および広範なサプライチェーン変革に関連する資本支出および投資支出のピークとなる年です。

フラン・ワイスマン

このプログラムには期限があり、無期限ではありません。2026年度を過ぎるにつれ、新たな拠点が定常状態（steady state）に達することから、資本集約度は低下すると予想しています。同時に、サービスの向上、ユニットコストの低下、および運転資本効率の改善を通じて、利益が積み上がっていくことを期待しています。レバレッジに移ります。

新しい低債務体制を反映し、営業キャッシュ・フローの創出加速と規律ある資本投入に支えられて、年度が進むにつれてバランスシートは引き続き強化されると予想しています。2026年度通期において、調整後純有利子負債レバレッジは、FemCare事業売却の一時的なタイミングおよび関連項目による推定0.3〜0.4倍のマイナスの寄与を含め、年度末に3.3倍から3.5倍の範囲で終了すると予想しています。

フラン・ワイスマン

この移行期間中のレバレッジ比率は、一時的に高くなっています。これは、純有利子負債に、運転資本の影響を受けた現金残高や、売却したフェムケア事業に関連するその他の項目を含む、買収完了後のバランスシートが反映されているためです。一方、EBITDAは中断事業を除外しています。この差異により、短期的には比率が一時的に膨らんで見えますが、これは当社の本来の収益力を示すものではありません。

最後に、当社は規律ある資本配分戦略に引き続きコミットしてまいります。税金および取引費用控除後のフェムケア事業売却による純手取額は、バランスシートの強化と負債の削減に充てられるとともに、イノベーションと生産性を推進するための設備投資を通じて、コアブランドへの継続的な投資を支えるためにも活用されています。2026年度の見通しに関する詳細については、今朝早くに発行したプレスリリースをご参照ください。それでは、質疑応答セッションに移るため、オペレーターに進行を代わります。

オペレーター

これより質疑応答セッションを開始いたします。質問をされる場合は、電話機のキーパッドで「＊」を押してから「１」を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、キーを押す前に受話器を上げてください。質問への回答がすでになされた場合、または質問を取り下げたい場合は、「＊」を押してから「２」を押してください。

最初の質問は、RBCキャピタル・マーケッツのNik Modi氏からです。どうぞ。

ニック・モディ

はい、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。Rodさん、確認したい質問の一つは、中東で起きていることの結果として、どの程度のインフレを相殺しなければならないと考えているか、という点です。その枠組みを整理し、数値化するお手伝いをいただけますでしょうか。

より重要なのは、ガイダンスに対する考えについて、ぜひ伺いたいと思っています。非常に多くの変動要素があります。明らかに、今四半期は多くのことがありました。世界でも多くのことが起きています。

例えば、海外でのフライトのキャンセルといった、より直接的なことを考えています。燃料不足によって観光に影響が出るかもしれません。それはサンケア（日焼け止め製品）に影響を与える可能性があります。

ニック・モディ

夏の間のガソリン価格による消費者へのインフレについても考えています。それが、サンケア製品やポートフォリオ全体の他の製品に対する消費能力を圧迫するかもしれません。今後、増分的な向かい風が多くのものになると見ています。ガイダンスを据え置いているという事実について、その背景と、それをどのように解明していくつもりなのかを伺いたいと考えています。

ロッド・リトル

おはようございます、Nikさん。ご質問ありがとうございます。まずガイダンス全体の観点から始め、次にFranから、今年および（かなり時期尚早ではありますが）来年に向けて予想される中東情勢によるインフレの影響についてお話しします。Franからその両方について説明してもらいます。

さて、今年のガイダンスについてですが、現在は半分まで来ていますよね。第1四半期と第2四半期を合わせると、当初の想定通りに進んでいます。これが1点目です。ご指摘の通り、すべての要素において通期の業績予想を据え置いています。

これにはいくつかの理由があると考えています。

ロッド・リトル

第一に、増分的な向かい風が押し寄せているにもかかわらず、全体としてよりバランスの取れた計画的な姿勢をとりました。現在直面しているような、増分的な向かい風に見舞われた場合に備えて、より柔軟性とレバレッジを持たせた計画を立てていました。私たちが目にしている向かい風は、石油、コモディティ、コスト面、そしてご指摘のような消費者需要の問題です。それがどうなるかは分かりませんが、注視している事項です。

そして、それらを相殺するためのコスト・レバレッジについても積極的に取り組んできており、それらの増分コストを受け入れつつも、ガイダンスを変更しない理由の一部となっています。他の場所で相殺要因があります。重要なのは、広告宣伝費（A&P）の姿勢を維持していることです。ブランド投資を削減していませんし、これを実現するためにA&Pを削減することもしていません。

ロッド・リトル

他の生産性向上への取り組みや、間接費の効率化、そしてそこでの厳しい決断によるものです。ガイダンスを達成できるという楽観的な見通しと自信を与える唯一の点として挙げたいのは、下半期の売上ペースの上昇です。現在、米国では消費と市場シェアが加速しているデータが出ています。スキャナーデータをご覧いただければ分かります。

26週連続でボリュームシェアが成長しており、米国で加速しています。Franが言及したように、当社のグローバルなカテゴリー別・国別の組み合わせの80%で、市場シェアを維持または拡大しています。これは過去で最も健全な状況です。ビジネス全体に広範な勢いがあります。

流通についても、プラングラム（棚割り）の刷新において、想定通りに確保されています。

ロッド・リトル

海外事業については、年間を通じて時期的な偏り（フェージング）についてお話ししてきましたが、より下半期に偏った計画となっています。一例として、海外のシェーブ（髭剃り）事業の第2四半期は4%でした。この時期的な偏りは主にサンケアにあり、上半期は低く、下半期に上昇する見込みです。新しいキャンペーンや新しいイノベーションが、増分的な投資を伴ってすべて立ち上がります。

コンテンツは本当に素晴らしいものです。私たちが提供しているコンテンツや消費者へのリーチ方法を見れば、過去とは大きく異なります。最後にお伝えするデータポイントは、4月が好調なスタートを切っていることです。先ほど終了したばかりの4月において、私たちが発表したガイダンスに沿った、期待通りのステップアップ（上昇）が見られています。

実際にその上昇が起きているのを目の当たりにしています。

ロッド・リトル

バランスに関する話について、フランに渡す前の最後の点です。原油高、あるいは場合によってはジェット燃料が不足するケースなどにより、後半戦においてフライトがキャンセルされたり、一部の観光市場において旅行需要がリスクにさらされたりする可能性があるという点に関する、あなたのコメントについてですが、私たちはそれらのリスクを予見できています。一方で、国内の夏季シーズンは好調なスタートを切っており、カテゴリー全体が2桁成長していること、また消費の観点から当社が市場シェアを拡大して先行していることと、これらは等しく相殺されている（バランスが取れている）と考えています。通期の見通しは変更していません。

その理由の一部は、シーズンの80%がこれからであるためです。天候がどうなるかは分かりません。国際的な観光リスクと、国内における潜在的な上振れ要因、この2つの要素は全体としてバランスが取れていると考えており、それが我々の考えの根底にあります。

ロッド・リトル

フラン、他に付け加えることはありますか？ その後、インフレの件に触れてください。

フラン・ワイスマン

はい。ありがとう、ロッド・リトル。おはようございます、ニク・モディ。2つの部分に分けてお話しします。

2026年度と中東情勢について考えますと、明らかに事態はまだ流動的です。私たちが予見できており、2026年度に向けて数値化できているのは、約300万ドルから500万ドルです。これは主に利益率に影響を与えます。予想通り、中東市場では売上高への圧力があります。

これはすでに第3四半期の見通しに織り込み済みです。売上総利益率については、物流・配送（W&D）および一部のコモディティ関連で短期的な上昇が見られます。これらはその大部分が在庫に滞留するため、これが継続するにつれて、2027年にさらなる圧力として現れてくるでしょう。

フラン・ワイスマン

まだ（その影響を）正確に測定できてはいませんが、現時点での最善の予測としては、おそらく関税の影響と同程度の規模になると見ています。関税については、今年、生産性向上への取り組みを通じて十分に緩和できています。しかし、2027年に向けては、強力な緩和要因があることを理解していただくことが重要です。工場の集約化により、生産性の向上は加速すると予想されます。

また、RGM（収益成長管理）およびミックス管理にも引き続き注力していきます。さらに重要な点として、価格設定は当然ながらレバー（手段）となります。ターゲットを絞った価格設定と、必要に応じたインフレ調整価格の両方を検討していく予定です。2027年についてはまだ詳細を明らかにしている最中であり、判明次第お伝えしますが、現時点で分かっている範囲での最善の見通しは以上の通りです。

ニック・モディ

お二人とも、ありがとうございました。

ロッド・リトル

ありがとう、ニク。オペレーター、次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問はウェルズ・ファーゴ・セキュリティーズのクリス・ケアリー氏からです。どうぞ。

クリス・ケアリー

皆さん、おはようございます。インフレと売上総利益に関するフォローアップが1点、それから北米に関する質問が1点あります。インフレに関してですが、私の計算が間違っていなければ、会計年度第4四半期において、絶対的なパーセンテージベースでも、また前年比の変化においても、非常に大きなステップアップが見られます。先ほど説明があり、関税の影響が剥落（lapping）することや、生産性が向上していることは理解していますが、それでもなお、これは大きな数字です。

その売上総利益に対する確信度、および、ビジネスに対して引き続き適切な施策を講じられているかどうかについて、もう少し深く掘り下げて伺えればと思います。

クリス・ケアリー

それでは、北米事業に関してですが、サンケア（日焼け止め等）の出荷タイミングや、下半期に向けて事業に組み込んでいる改善策を調整した場合、今四半期の北米における実質的な成長率をどのように捉えることができますか？ありがとうございます。

ロッド・リトル

フラン、インフレによる売上総利益率の件をお願いします。北米のランレートについては、すぐ後に私が説明します。

フラン・ワイスマン

もちろん。おはようございます、クリス。下半期について言えば、利益の大部分、つまり3分の2が下半期に発生すると常に予想していました。実際、上半期が確定した現在では、（利益の割合は）60%に近いことが分かっています。

その多くは、売上パフォーマンスの向上だけでなく、売上総利益率の向上にも支えられています。売上総利益率については、2つの観点から説明したいと思います。第3四半期には前四半期比での改善が見られますが、2つの特定の理由から、第4四半期が最も強力な四半期になると常に認識しています。1つ目は、昨年との比較対象（サイクルおよびラップ）となる要因です。

昨年、第4四半期に不均衡に影響を与えた一時的な非経常的項目があったことを覚えていらっしゃるかもしれません。それが第4四半期の（利益の）ステップアップの約50%を占めています。

フラン・ワイスマン

加えて、関税緩和策がフル稼働の状態にあること、また第4四半期では関税を年率換算することにも触れておく必要があります。これにより、第4四半期は第3四半期で見られる数値よりも、不均衡に（比率として）わずかに高くなる要因となっています。最後の要素は、単に生産性向上への取り組みです。今年度の生産性向上に向けた取り組みを特定し、確定させました。

その多くが第4四半期にずれ込む形となります。ご存知の通り、当社の在庫は120日分を超えているため、一部が（在庫として）滞留してしまうからです。良いニュースは、すでにその見通しが立っていることです。その影響は、6月よりも7月や8月に、不均衡に多く現れるという形で着地しています。

これらがパフォーマンスを牽引している主な要因であり、まさに期待していた通りです。ロッド、北米について話してくれますか？

ロッド・リトル

クリス、北米については、まさに変曲点をご指摘いただいたと思います。上半期、特に北米の第2四半期において、サンケア事業は当四半期で約10%減少しましたが、これは何よりもセルインとセルアウトのタイミングの差異を反映しているに過ぎません。また、前年同期比のダイナミクスも、四半期間では常に複雑なものです。サンケア事業は、下半期にはプラスに転じるでしょう。

実際、今回のガイダンスでは、北米全体の下半期は低位一桁台の成長と推定しています。それはサンケア事業の転換と、消費率が向上してサンケアがプラスに転じることに起因しています。グルーミング事業は引き続き、当社にとって非常に好調です。

ロッド・リトル

先ほど言及した通り、終了したばかりの当四半期のCremoは38%増となりました。その勢いは下半期も続きます。実際、ウェットシェーブ事業は、第2四半期と比較して相対的にパフォーマンスが改善しています。これは、流通の結果が改善したことだけでなく、非常に説得力のあるキャンペーンを展開しているためだと考えています。

例えば、先週シック（Schick）でニック・ジョナスと共に開始した「Do Right By Your Skin」キャンペーンは、消費者の共感とエンゲージメントにおいて期待以上の反響を得ています。ポートフォリオのあらゆる要素において、私たちは楽観視しています。北米における商業的な立場、およびこの事業が継続的な成長を実現できるという点において、私たちは今、ここ2、3年で最も良いポジションにいると考えています。

ロッド・リトル

これは、下半期だけでなく、2027年に向けて進んでいく中で、私たちのビジネスにおける究極の大きな転換点となります。下半期については手応えを感じています、クリス。ありがとうございます。

クリス・ケアリー

ああ、分かりました。見解をありがとうございます。感謝いたします。

ロッド・リトル

クリスさん、ありがとうございます。オペレーター、次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問は、カナコード・ジェニュイティのスーザン・アンダーソン様からです。どうぞ。

スーザン・アンダーソン

おはようございます。質問にお答えいただきありがとうございます。売上高の成長について、少しフォローアップさせてください。小売店における在庫について、特にサンケア（Sun）部門において、皆様はどのように感じていらっしゃいますか？明らかにセルアウト（実売）は非常に好調です。

その強さを踏まえれば、小売店は補充する必要があるとかなり確信されているのではないかと考えています。また、Hawaiian Tropicや、ヨーロッパのウェットシェーブ、日本でもとおっしゃっていたかと思いますが、これら新製品を投入していく中で、売上高の成長を後押しするような、検討すべきパイプラインや新しい棚割りは得られていますでしょうか？

スーザン・アンダーソン

また、下半期のウェットシェーブ・カテゴリーにおけるプロモーションを伴う競合環境について、どのように感じているかについても、併せてお話しいただけますでしょうか。よろしくお願いします。

ロッド・リトル

スーザン、その前半部分については私がお答えします。競合動向や、こちらで想定している内容についてはフランから話してもらいます。後半戦については、既知の小売店在庫の積み増し問題は発生していないため、非常に有利な状況にあると考えています。実際、当社のブランドにおいては、多くの場合、小売店の在庫を増強する必要があるのではないかと推測しています。

この局面に入るにあたり、流通（トレード）における状況は非常にバランスが取れており、一部のケースや一部の地域では、実際に在庫を積み増す必要があることも認識しています。サンケア（Sun）はその好例だと思います。

ロッド・リトル

当社の消費は市場を上回っており、率直に言って、非常に健全なカテゴリーとなっています。上半期を振り返ってみると、当初の予想以上に好調であったため、これが下半期のプルスルー（需要による在庫消化・補充）につながるはずです。たとえ天候がそれほど良くなかったとしても、ここで申し上げた通りの成果を上げるためのポジションは整っていると考えています。来年のミスマッチや問題を引き起こすような、新製品の投入による下半期の大きなパイプラインはありません。

ロッド・リトル

流通の結果として、追加の棚割りを得られた場所が多くあります。これは、下半期の目標達成への自信につながるだけでなく、現在のベロシティ（販売速度）と消費データに基づき、次年度の2027年度や来たるべき年のプラングラムを検討し始めるにあたっての勢い（モメンタム）にもなると考えています。日本について言及されましたね。はい、日本のブランド品シェーブにおいて、追加の棚割りを得ることができました。

日本はブランド品市場であり、プライベートブランドは実質的に存在しません。また、プレップス（Preps）についても、現在、日本におけるプレップス・カテゴリーは大幅な成長を遂げています。これは、従来はビジネスの大きな部分を占めていなかった日本において、より「レジメン（一連の手順）としての体験」として捉えられていることによって推進されています。その分野のビジネスにおいて成長が見られます。

ロッド・リトル

その多くは流通によるものです。ヨーロッパ全域において、プライベートブランドのシェーブ事業におけるいくつかの入札に勝つなど、流通面での好ましい成果を上げています。また、シェーブおよびサンケアの両方において、棚割りでの獲得もいくつかありました。米国内については、ブランド品のウェットシェーブ全体、およびグルーミングにおける増分についてお話ししました。

グルーミングの流通拡大は過去最大規模であり、主にCremo（クレモ）のAPDOにおけるボディウォッシュによるものです。これは持続可能であり、2027年度へと引き継がれるものと考えています。

フラン・ワイスマン

はい。それに付け加えて、おはようございます、スーザン。これらのディストリビューション・ゲイン（流通拡大による利益）について考えていくにあたり、前回の電話会議でも、下半期の重要性と成長プロファイルについてお話ししましたが、ディストリビューションとプラングラムのリセットはその要素として組み込まれていました。それらは確定し、予想通りに実施されました。

これらのディストリビューション・ゲインの多くは、当社の下半期の見通しに織り込まれています。プロモーションの強度については、引き続きこれまで見られてきたものと同じレベルであると考えています。それは我々の見通しに反映されています。想定よりも高いレベルではありません。

もちろん、女性用シェービングにおいて若干の強度上昇は見られますが、繰り返しになりますが、概ねすでに予想しており、年内の残りの期間に向けたプロモーション計画に組み込んである内容と一致しています。

スーザン・アンダーソン

わかりました、ありがとうございます。詳細なご説明をありがとうございました。年内の残りの期間も頑張ってください。

ロッド・リトル

ありがとうございます、スーザン。オペレーター、次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問は、レイモンド・ジェームズのオリビア・トング様からです。どうぞ。

オリビア・トン

ありがとうございます。おはようございます。単に下半期だけでなく、今後12ヶ月間の目安となる指標（ゴールポスト）をご提示いただくことは可能でしょうか？ 在庫回転日数が120日になるとのお話がありましたが、これは明らかに、現在見られているコスト増の多くを下半期以降へと押し出すことになります。また、インフレに関連した価格改定の可能性を含む、検討可能な緩和策についても言及されました。

2026年度の下半期よりも、2027年度の方が売上総利益への影響が大きくなると想定すべきでしょうか？ おそらく、コモディティに関する指標、およびサプライヤーから見えているコスト・インフレの変化率について、何か目安をいただけますでしょうか？ 価格設定とプロモーションに関する質問の後半部分についてですが、プロモーションの観点からは、明らかに背景はかなり厳しい状況にあります。

オリビア・トン

最近、競合他社のプロモーションに関して何か変化は見られますでしょうか。また、今後12ヶ月のどこかの時点で、ターゲットを絞った価格改定を行う可能性について、確信を持てるような情報があればお聞かせください。ありがとうございます。

ロッド・リトル

おはようございます、オリビア。私から始めます。必要に応じてフランから補足させます。ええ、明らかに、ガイダンスの観点から2027年についてお話しできる立場にはありませんが、下半期を超えて先を見据えると、すでにお話ししているような、通常よりも大きなコスト生産性向上のレバー（施策）を有していることは分かっています。

シェービング製造部門からの初期の削減分が得られ始めるため、来年は当社にとって良好なコスト生産性の年になると予想しています。売上原価や利益率に関するコスト生産性向上への取り組みについては、下半期以降も継続する明確な見通しを持っています。これらを規模として示したり、数値化したりすることはありません。

ロッド・リトル

また、今年の下半期において、2027年には継続しないものとして、前期ベースにおけるいくつかの単発的な要因があることも承知しています。それが、先ほどフランが言及した第4四半期の売上総利益を、前期と比較して突出させる要因となっています。おそらく、より正常な範囲に戻っていくと考えています。現時点で、来年の売上総利益がどの程度成長するかを予測したり、それについてガイダンスを出したりすることはありません。

計画を確定させるにあたって、それを実現するためのレバーは揃っています。そのような形で、それらのレバーを活用できるはずです。

ロッド・リトル

今後について申し上げたい一点は、この（価格の）上昇レベルにおいては、現時点では少し状況が異なり、不透明であるということです。繰り返しになりますが、フランが規模を算定した通り、現在我々が見通せているのは、1年前の総関税の影響と同程度であり、それは主にコスト生産性によって相殺されました。もし、この高騰している石油・コモディティ価格のバスケットが今日のような水準を維持するのであれば、誰もがその影響を受けているため、我々には一定の価格決定権と価格改定を行う能力があると予想しています。興味深いのは、フェムケア（Fem Care）を除いた現在の新しいポートフォリオで見ると、事業の75%が、成長しているか、あるいは非常に健全な状態でシェアを維持しているという点です。

ロッド・リトル

我々の事業の25%は、これまで低迷してきた米国シェービング部門にありますが、この部門において価格改定ができるかどうかは分かりません。国際的なシェービング、サン、スキン・グルーミングについては、我々が持つブランド・エクイティの強化と、その周辺の競争環境を考慮すると、もしこれらの高騰したコモディティ価格が維持されるならば、来年には価格改定を検討することになると予想しています。繰り返しになりますが、規模の特定や確約をするものではありませんが、それは来年に向けて間違いなく検討するレバー（手段）となります。率直に言って、今年に関しては、それと同じレベルで使えるツールとしては持ち合わせていません。

ロッド・リトル

オーガニックな売上成長という観点で来年に向けて見ていくと、今後5〜6ヶ月の間にガイダンスを発表することを検討するにあたり、下半期が2027年に向けて何が起こるのかの前兆となるべきだと考えています。まだ（ガイダンスを）出す準備はできていませんが、下半期は売上成長の良好なプロキシ（指標）となるはずです。フラン、何か付け加えることはありますか？ ないですか？ わかりました。オリビア、ありがとう。

オペレーター、次の質問をお願いします。

オペレーター

待機列に質問はございません。締めのご挨拶のため、会議をロッド・リトルに進行させていただきます。

ロッド・リトル

わかりました。皆様、ありがとうございました。エッジウェル社への継続的な関心に感謝いたします。また8月初旬に第3四半期決算にてお話ししましょう。

良い夏をお過ごしください。

オペレーター

本日の会議は終了いたしました。本日のプレゼンテーションにご参加いただきありがとうございました。これで回線を切断してください。