EXPE（エクスペディア・グループ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

皆様、こんにちは。Expedia Groupの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日進行を務めますJenです。プレゼンテーションの後に質問をご希望の方は、電話機のキーパッドで「＊」を押した後に「1」を押してください。

もし考えが変わった場合は、再度「＊」を押した後に「1」を押すと、リクエストをキャンセルできます。冒頭の挨拶に移るため、IR担当副社長のRob Bevegniにマイクをお渡しします。それではお願いいたします。

ロブ・ベヴェニ

こんにちは。Expedia Groupの2026年度第1四半期決算説明会へようこそ。本日は、CEOのアリアン・ゴリン、およびCFOのスコット・シェンケルが同席しております。念のため申し上げますが、本日の説明には特定の非GAAP指標への言及が含まれます。

これらの非GAAP指標と、最も比較可能なGAAP指標との調整内容は、決算リリースに含まれています。別途記載がない限り、すべての成長率は前年同期比であり、費用に関する記述には株式報酬費用は含まれません。また、本電話会議では、将来の出来事に関する予測、投影、その他の記述である「将来予想に関する記述」を行います。これらの記述は現在の期待および仮定に基づいており、予測が困難なリスクや不確実性の影響を受ける可能性があります。

実際の結果は、本電話会議および最新のForm 10-Q、10-K、その他SEC（証券取引委員会）への提出書類で議論されている要因により、大きく異なる場合があります。

ロブ・ベヴェニ

法律で義務付けられている場合を除き、当社はこれらの将来予想に関する記述を更新する責任を負いません。本電話会議は、当社ウェブサイトの投資家情報セクション（ir.expediagroup.com）にてウェブキャストされています。リプレイは当社サイトにアーカイブされます。財務ハイライトを含むスライド資料も、当社IRウェブサイトに掲載されています。

本日の電話会議では、まずアリアン・ゴリンが第1四半期業績のレビューを行い、続いてスコットが第1四半期の財務実績とガイダンスの詳細について説明します。準備された発言が終わりましたら、オペレーターに交代し、質疑応答セッションを開始いたします。それでは、アリアン・ゴリンにマイクをお渡しします。

アリアン・ゴリン

ありがとう、ロブ。そして本日参加してくださった皆様、ありがとうございます。まず第1四半期の業績についてお話しし、次にAIについてお話しします。AIは重大な成長機会であると考えておりますし、多くの投資家の皆様にとっても最優先事項であると認識しております。

第1四半期は、着実な実行力に加え、戦略的優先事項の進展、そしてこれまでの数四半期にわたり構築してきたオペレーショナル・レバレッジに支えられ、好調な結果となりました。当社の財務実績は売上高と純利益の両面で予想を上回り、混在するマクロ環境においても当社の戦略の強靭性を示しました。ブッキングは13％増、収益は15％増となり、EBITDAマージンは6ポイント近く拡大しました。2025年後半からの勢いは2月まで続き、過去3年間で最高の第1四半期スタートとなりました。

3月に入ると、中東での紛争やメキシコでの渡航勧告など、より困難なマクロ環境に直面しました。

アリアン・ゴリン

旅行者が最も助けを必要としていたとき、当社は現地のパートナーと協力してキャンセルの柔軟性を拡大し、サービスチームを増強することで、お客様に対応いたしました。中東自体は当社の総ブッキングの2％未満ですが、欧州およびアジア全域で旅行者のキャンセル増加が見られました。キャンセル率は4月初旬に安定し、月を通じてブッキング活動は再加速しました。第1四半期の総宿泊予約数（booked room nights）は6％増加しました。

これには、米国で一桁台半ば、EMEA（欧州・中東・アフリカ）で一桁台前半、その他の地域で二桁台前半の成長が含まれます。米国国内の宿泊予約数は安定していましたが、メキシコでの渡航勧告や、一部のB2Bパートナーによるプロモーション活動の減少によって、その成長は部分的に相殺されました。B2B事業は、ブッキングが22％増となり、再び健全なパフォーマンスを示しました。

アリアン・ゴリン

当社は、モントリオール銀行のAIR MILESとの独占的パートナーシップを発表したほか、先週、Uberの独占的なホテルパートナーになりました。Uberは当社のExpediaアプリ内にも表示されるようになり、旅行者の旅をよりシームレスなものにします。コンシューマー・ブランドのブッキングは10％増加し、過去12四半期で最速のペースとなりました。アクティブなロイヤリティ・メンバーは一桁台半ばでしたが、より上位のティア（階層）ではさらに速い成長が見られ続けています。

Expediaにおけるバケーションレンタルは、初めて年換算ランレートで10億ドルに達し、統合された宿泊施設検索・購入体験への投資が成功裏に拡大していることを示しました。また、サプライヤー提供のプロモーションの拡大も継続しています。今年の3月のセールには、前年比で25％多いホテルが参加し、前四半期のVrboのブッキングの3分の1以上がサプライヤー提供のプロモーションによるものでした。

アリアン・ゴリン

当社の好調な業績は、「旅行者により多くの価値を提供する」、「最大の成長機会が見込まれる分野への投資」、「運営効率の向上とマージンの拡大」という3つの戦略的優先事項における進展の直接的な結果です。特に3番目の優先事項に関しては、過去15年間で最高の第1四半期マージンを達成しました。この進展を嬉しく思うとともに、コンシューマー事業におけるさらなるコスト効率の向上とマーケティングの生産性向上に引き続き取り組んでまいります。AIについてお話しします。

簡単に言えば、AIは当社の核心的な優位性を強化し、優先事項に対する実行力を増幅させるものです。当社は、パートナーや直接当社を利用する旅行者の体験を向上させ、新たなトラフィックを獲得し、より効果的にマーケティングを行うためにAIを活用しています。製品、サプライ、サービスを通じて旅行者体験をどのように改善しているか、具体的な例を挙げて説明します。第一に、AIは製品における大規模なパーソナライゼーションを可能にします。

アリアン・ゴリン

当社は、検索からレビュー、サービスに至るまで、数億人の旅行者のインタラクションから得られるデータを使用して、ランキングおよびレコメンデーション・モデルを継続的に改善しています。AIを活用した対話型エクスペリエンスは、より豊かなデータを提供し、より高度なモデルと組み合わさることで、より深いパターンを明らかにすることを可能にします。第1四半期において、これはVrboでのコンバージョン率の向上、およびExpediaにおける記録的なアタッチ率（併売率）につながりました。当社の最も広く採用されている2つの機能は、サービスエージェントとAI搭載フィルターです。

AIフィルターを利用する旅行者は、より頻繁にリピートし、より高いコンバージョン率を記録しています。第二に、当社が展開する大規模なスケールを考慮すると、AIは当社のサプライ優位性を強化するための優れたツールです。当社は約370万件の宿泊施設と提携しており、そのうち80万件は当社独占の物件です。AIにより、パートナーのオンボーディング（導入）をより迅速に行うことが可能となり、前四半期の宿泊施設数は10％増加し、米国以外の地域では過去最速の成長を記録しました。

アリアン・ゴリン

これはまた、サプライの質を向上させ、独自のコンテンツを充実させることを可能にします。これは最終的に、当社のブランドに対する旅行者の信頼を支えるものです。同様に重要なこととして、AIが旅行者への理解を深めるにつれ、より強力なインサイト、広告、プロモーションツールを通じて、パートナーに対してさらに大きな価値を提供しています。第三に、AIは予約後の体験を向上させます。

当社は年間2億5,000万件以上のサービス・インタラクションを処理していますが、その半数以上はセルフサービスで解決されています。それらの30%以上がAIによって行われており、その数値は増加し続けています。人間のサポートが必要な場合でも、AIは待ち時間と対応時間を短縮し、より迅速な解決を可能にします。当社は30以上の言語で会話の要約を自動化しており、グローバルな従業員間で文脈を維持したシームレスな引き継ぎを可能にし、新しいエージェントのオンボーディング時間を約60%削減しています。

アリアン・ゴリン

中東全域でフライトがキャンセルされた際、AIは急増する件数を迅速に処理するのに役立ち、人間のエージェントがより複雑で時間的に制約のある問題に集中できるようにしました。このハイブリッド・サービシング・プラットフォームは、インテリジェントな自動化、強力なパートナーシップ、そして人間のサポートを組み合わせることで、旅行者の信頼を深め、当社が常に彼らの味方であることを実感させています。また、AIはトラフィックを獲得する能力と、より効果的にマーケティングを行う能力を強化します。予約の約3分の2は直販チャネル経由ですが、AIプラットフォームは間接チャネルを通じて成長するための機会です。

当社は、長年にわたって築き上げてきた技術的な強みを活用し、早期にここへ参入しました。アンサーエンジン最適化（AEO）は現在、当社の最も急速に成長しているチャネルであり、2月にはChatGPT広告を開始しました。AI主導のチャネルからのトラフィックと予約は依然として小規模ですが、新規ユーザーの構成、コンバージョン、および平均購入額の状況には勇気づけられています。

アリアン・ゴリン

これは、マーケティング投資を多様化しつつ、大規模でエンゲージメントの高いオーディエンスにリーチするための長期的な機会です。より広範には、AIは当社のクリエイティブを改善し、テスト能力を大幅に強化しています。全体として、AIを活用したツールは、生産性の向上とワークフローの自動化を通じて、数億ドルの実現されたマーケティング価値を創出しています。立ち止まって明確にしておきたいのは、機会を捉えるために動いている一方で、旅行者の行動がどのように変化したとしても、当社の戦略が回復力（レジリエンス）を保てるよう、意図的に取り組んでいるということです。

信頼、規模、サプライの質、そして深い関係性は不可欠であり続けることを私たちは理解しており、それこそが当社の強みです。最後に、混迷するマクロ環境の中で期待を上回る結果を出し、今年を力強くスタートさせることができました。当社のチームによる堅実な実行力が、2桁の予約および収益の成長と、有意義なマージンの拡大をもたらしました。

アリアン・ゴリン

将来を見据え、私たちは戦略的優先事項を継続して推進し、思慮深くAIを活用し、すべてのステークホルダーに価値を提供していきます。スコットに交代する前に、同社にとって重要な時期に多大な貢献をしてくれた彼に感謝の意を表したいと思います。当社の強固な財務基盤は、彼とチームが過去1年半の間に成し遂げた素晴らしい仕事の成果です。今後については、デレク・アンデルセンを次期CFOとして迎えることを嬉しく思います。

それでは、財務の詳細について説明してもらうために、スコットに交代します。

スコット・シェンケル

ありがとう、アリアン。この1年半、このチームと共に働けたことは光栄であり、ビジネスを強化し、財務パフォーマンスの向上を推進するために私たちが遂げてきた進歩を誇りに思います。アリアンのリーダーシップの下、当社はこの基盤の上に成長を継続し、営業効率をさらに高め、マージンを拡大できる好位置につけていると確信しています。それでは、四半期の実績に移りましょう。

2026年度第1四半期の業績が、当社のガイダンス範囲の上限を上回ったことをお知らせできることを嬉しく思います。総予約額は355億ドルで、13%増加しました。これは、為替影響を除いたベースで、客室数（ルームナイト）が6%増加し、ADR（平均客室単価）が4%増加したことによるものです。収益は15%増の34億ドルとなり、為替が予約に約3ポイント、収益に約5ポイント寄与しました。

これは、当社の予想よりも約1ポイント高い数値でした。

スコット・シェンケル

セグメント別の実績については、コンシューマー部門の総予約額は248億ドルで、米国における持続的な勢いとVrboにおける継続的な勢いに支えられ、10%増加しました。収益は21億ドルで、8%増加しました。今四半期は、主に航空券の構成比が高まったことを反映し、予約の成長率が収益の成長率を上回りました。コンシューマー部門のEBITDAマージンは約20%で、マーケティング・レバレッジとコスト管理により、前年比で9ポイント上昇しました。

B2B部門の総予約額は22%増の107億ドルとなり、北米での加速と、すべての主要地域における2桁の成長に牽引されました。Rapid APIが再び成長の最大の要因となり、B2Bは、一部の最大手パートナーによるマーケティング活動の活発化から引き続き恩恵を受けていますが、前四半期比ではより緩やかな水準となりました。B2Bの収益は25%増の12億ドルとなり、EBITDAマージンは22.7%と、前年比でほぼ横ばいでした。

スコット・シェンケル

以前にお伝えした通り、当社は将来の成長を支えるためにB2Bへの投資を優先し続けますが、これは短期的なマージンの重石となります。さらに進む前に、期間中の需要の推移について背景を説明させてください。当四半期は、予約期間および滞在期間が前年比でわずかに長くなるなど、堅調な勢いを持って始まりました。しかし、3月に入るとマクロ環境の変動性が高まり、その結果、四半期後半にはキャンセルが増加し、予約傾向がより緩やかになりました。

コンシューマー事業では、メキシコの渡航勧告による逆風に直面しました。一方、B2Bでは、中東での紛争が複数の地域からのアウトバウンド旅行に大きな影響を与え、欧州およびアジアでのキャンセル増加を招きました。これらの影響を除外すれば、今四半期の予約および客室数（ルームナイト）の成長率は、ともに約2ポイント高かったはずです。

スコット・シェンケル

今四半期、一部の路線で航空座席の供給がタイトになり価格が上昇する一方、米国内旅行は健全な状態を維持しました。また、価格に敏感な旅行者の回復力とともに、市場の上位層における継続的な強さも見られました。コスト構造については、売上原価は3億7,300万ドルで5%増加しましたが、決済およびカスタマーサービスにおける継続的な効率化により、収益に対する比率として約1ポイントのレバレッジを実現しました。直接販売およびマーケティング費用の合計は19億ドルで、6%増加しました。

コンシューマー事業においては、直接販売およびマーケティング費用が7%減少し、コンシューマー部門の総予約額に対する比率として約75ベーシス・ポイントのレバレッジを実現するなど、大幅なレバレッジが見られました。これは、パートナーへの手数料を反映し、宿泊時に計上されるB2Bの販売およびマーケティング費用の増加によって一部相殺されました。

スコット・シェンケル

一般管理費は6億2,700万ドルで前年比4%増となりましたが、売上高に対して約2ポイントのレバレッジを効かせました。念のためお伝えしておきますと、昨年、一連のコスト削減を実施したことで、下半期の利益率に大きな影響がありました。それらの施策は、第1四半期にも好影響を与え続けています。収益性について申し上げますと、第1四半期の調整後EBITDAは5億4,200万ドル、マージンは15.8%となり、調整後EBITDAマージンは約6ポイント拡大して、過去15年間で最高の第1四半期となりました。

拡大要因のうち約1ポイントは好意的な為替の影響によるもので、残りは予想を上回るマーケティング・レバレッジ、売上のフロースルー、およびコスト効率化を反映しています。調整後EPSは1.96ドルとなり、堅調な利益成長と自社株買い活動によるアクリーティブ（利益に寄与する）な影響を反映し、約4倍に成長しました。

スコット・シェンケル

キャッシュポジションに移りますと、当四半期は25億ドルの制約のない現金および短期投資を持って開始しました。当社は引き続き、投資適格格付けに沿った債務水準を維持することにコミットしています。当四半期中に、転換社債およびシニアノートを含む17億5,000万ドルの短期債務を償還しました。また、25億ドルのリボルビング・クレジット・ファシリティを確保しました。

四半期末の後、10億ドルの長期債務を発行し、流動性プロファイルと全体的な財務上の柔軟性をさらに強化しました。直近12ヶ月ベースでは、フリー・キャッシュ・フローは41億ドルとなり、当社のオペレーティング・モデルの強固さと、継続的な規律ある実行力を反映しています。第1四半期には、7億ドルを投じて、平均212ドルの価格で普通株式330万株を自社株買いしました。

スコット・シェンケル

2022年以降、当社は約4,900万株を買い戻し、希薄化を差し引いた純計で発行済株式数を24%削減しました。当社は引き続き、株主への資本還元にコミットしています。本日、当社の取締役会が50億ドルの新たな自社株買い枠を承認したことを発表いたしました。2026年に向けて、当社は近年のペースと同様に、機を見て自社株買いを継続する意向です。

見通しについて申し上げますと、第2四半期については、総予約額（Gross bookings）の成長率を7%〜9%、売上高成長率を9%〜11%と予想しています。現在の為替レートでは、これは予約額に対して約0.5ポイント、売上高に対して4ポイントの為替の追い風を前提としています。EBITDAについては、第2四半期のEBITDAマージンは50〜100ベーシス・ポイント上昇すると予想しています。

スコット・シェンケル

以前のコメントと同様に、今年の利益率拡大は、コスト規律とより効率的なマーケティング基盤によって引き続き支えられますが、前年の低いマーケティング支出や大規模なコスト削減施策の反動（ラップ）を受けるにつれ、拡大のペースは緩やかになります。また、第2四半期は第1四半期に実施したコスト削減施策の恩恵も受けることになります。第2四半期および通期については、上振れの可能性があることは認識していますが、最近のボラティリティや継続的な地政学的およびマクロ経済的な不確実性を考慮し、現在の通期見通しを維持し、第2四半期決算の発表時にアップデートを提供することが賢明であると考えています。その結果、総予約額の成長率を6%〜8%、売上高成長率を6%〜9%とし、それぞれ約1ポイントおよび2ポイントの為替の追い風を含むという予想を再確認いたします。

スコット・シェンケル

EBITDAマージンについては、通期で100〜125ベーシス・ポイントの拡大を継続して予想しています。第1四半期の業績と第2四半期の見通しを踏まえると、その範囲の上限付近になると予想しており、第2四半期の決算説明会で詳細をお伝えします。最後に、困難なマクロ環境にもかかわらず、力強い第1四半期を達成しました。B2Bの予約額は20%以上増加しました。

当社のコンシューマー事業は、コロナ禍以降で最高の予約額成長を達成し、マージンを6ポイント拡大させました。これらの結果は、オペレーティング規律と実行力の継続的な進展を反映しており、持続可能で収益性の高い成長を推進し、株主価値を維持するための好位置にあります。それでは、質疑応答に移ります。

オペレーター

念のためお知らせいたします。質問をご希望の場合は、電話機の星（）キーを押してから1を押してください。質問を取り消したい場合は、再度、星（）キーを押してから1を押してください。最初の質問は、モルガン・スタンレーのブライアン・ノアック様からです。

お電話がつながっております。どうぞ。

ブライアン・ノバック

ありがとうございます。私の質問にお答えいただき感謝いたします。質問は2点あります。1点目は、四半期を通じてのマクロ動向に関する詳細な説明をありがとうございました。

4月および5月初旬にかけてマクロの観点から何が見られたか、また、ルームナイト（客室利用数）のガイダンスにどのような内容を組み込んでいるかについて、少しお話しいただけますか？2点目は、第1四半期を通じての米国市場に焦点を当てた質問です。米国の数社の競合他社と比較して、成長が緩やかであったように見受けられます。競争の観点から何か変化はありましたか？また、2026年にかけて米国での成長を加速させるための投資についてどのようにお考えでしょうか？

スコット・シェンケル

はい、もちろんです。いくつかお話しし、その後にアリアンに代わります。当社は、堅調な1月と2月からスタートし、コンシューマー事業とB2B事業の両方において、前四半期と同様の、力強く健全なルームナイトの伸びと予約額の成長を記録しました。3月には、特定の路線においてキャンセルが増加し、減速が見られました。

第一にメキシコでの渡航勧告の発表、第二に中東での紛争が原因です。準備した発言の中で申し上げた通り、最も影響を受けた地域はAPAC（アジア太平洋）およびEMEA（欧州・中東・アフリカ）のアウトバウンドであり、これが特に当社のB2B事業に影響を与えました。一方で、主にコンシューマー事業における国内旅行は、当社の主要な地域においてこの間も底堅さを維持しました。加えて、価格に敏感な旅行者にも一定の底堅さが見られたこと、および市場の上位層（ハイエンド）においても継続的な強さが見られたことを付け加えさせていただきます。

スコット・シェンケル

3月に急増が見られましたが、キャンセルは4月に正常化しており、予約は4月の月間で改善しています。

アリアン・ゴリン

はい。米国について言えば、米国の国内予約のみを見ると、米国の国内予約は実際に加速し、10%台半ばで成長しました。米国の国内宿泊数は安定しており、市場全体よりも速いペースで成長しました。メキシコへの渡航勧告が出るたびに発生した、特に出発先がメキシコであるアウトバウンド需要への圧力さえなければ、これらの数字はより強かったはずです。

私たちはVrboのパフォーマンス、つまりVrboがいかに今四半期に成長できたかについて、特に手応えを感じています。同時に、B2Bの成長は減速しましたが、それはスコットが述べたように、第4四半期にプロモーション強度を高めた一部の最大手パートナーによるプロモーション活動が、その後落ち着いたためです。

アリアン・ゴリン

米国全体として、消費者マインド、消費者は非常に底堅いと言えます。確かに、そこは我々の本拠地であり、投資を行っている場所でもあります。現在の状況には手応えを感じています。私たちは確かに宿泊数を見ています。

低星級から高星級に至るまでの予約を見ています。すべてのマーケティングと同様に、私たちは規律を持って取り組んでいます。どこで最高の投資リターンが得られるかを見極め、バランスの取れた意思決定を行っています。

ブライアン・ノバック

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのエリック・シェリダン様からの電話です。回線は開いています。どうぞ。

エリック・シェリダン

ご質問をお受けいただきありがとうございます。スコット、まず、これまでの多大なる貢献に感謝するとともに、今後のご活躍をお祈りいたします。ブライアンの質問を踏まえ、少し異なる角度からお伺いしたいのですが、2026年が深まるにつれて、消費者向けブランドの健全性をどのように捉えていますか？成長を支えるためのマーケティング予算の構成を考える際、パフォーマンスマーケティング施策よりも、ブランドおよびダイレクトトラフィック施策をサポートするために必要とされる支出額について、少しお聞かせください。ありがとうございます。

アリアン・ゴリン

もちろんです、エリック。私からお答えします。現在のブランドの状態については、特に2年前と比較して、非常に手応えを感じています。私がこの役割に就いた際、ブランドの基本に立ち返ると申し上げました。

明確なバリュープロポジションを確立し、適切にポジショニングすること。それをマーケティング、製品、サプライ（在庫）に反映させていくこと。そして、資金を投入する場所において、望むリターンを確実に得られるよう、非常に規律を持って取り組むこと。ブランドExpediaは素晴らしい状況にあります。

順調に成長しており、明らかにワンストップショップとしての地位を確立しています。航空券の成長により、力強い四半期となりました。バケーションレンタルで取り組んでいることや、統合された宿泊予約の経路がいかに好調であるかについても先ほど触れました。

アリアン・ゴリン

これは1年前には存在していませんでした。アタッチ（付随販売）と保険の比率は記録的な水準にあります。ブランドExpediaの現状には手応えを感じています。同様に、Vrboも素晴らしい四半期を過ごしました。

私たちは、信頼される特化型のバケーションレンタル・ブランドとしてポジショニングしています。2年前にあったいくつかの課題を解消しました。昨年からプロモーションを開始しましたが、現在では予約の3分の1を占めています。また、VrboCareを拡張しました。

信頼されるバケーションレンタル・ブランドとして適切にポジショニングするために、多くの施策を行ってきました。Hotels.comについては、昨年ブランドをリローンチしました。それにより強力なブランド指標が得られており、現在はHotels.comのロイヤリティプログラムの調整に取り組んでいます。繰り返しになりますが、現在の状況に満足しています。

アリアン・ゴリン

そうですね、これらすべてを踏まえ、適切なポジショニング、適切な製品、適切な供給を確保した上で、次に考えなければならないのは、マーケティング・ミックスがどうあるべきかという点です。当社では、ブランド支出とパフォーマンス支出を組み合わせています。ブランド支出に関しては、Expediaにおいて、先週、大物クリエイターであり、大物YouTuberでもあるSpeedとのパートナーシップを行いましたが、これはまさにZ世代のオーディエンスを獲得することを目的としています。同様に、他のブランドにおいても、アッパーファネルへの支出を十分に確保しています。

現在見られている効率化の多くは、パフォーマンス面、およびパフォーマンスにおけるリターンのインクリメンタリティ（増分効果）への理解が深まったことから生じています。ブランド面においても、AIやクリエイティブなどの活用から恩恵とレバレッジを得ていますが、そのバランスは維持していると考えています。

アリアン・ゴリン

パフォーマンス支出に対するリターンの理解が深まれば深まるほど、アッパーファネルとローワーファネルのバランスをより適切に取れるようになります。

エリック・シェリダン

素晴らしいです。ありがとうございます。

スコット・シェンケル

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのJustin Post様からの電話です。お繋ぎします。どうぞ。

ジャスティン・ポスト

ありがとうございます。マーケティングについて掘り下げたいと思います。皆様は、引き続き非常に強力なレバレッジを、予想を上回る形で実現されています。効率的フロンティア（efficient frontier）についてどのようにお考えでしょうか。

また、もし望むのであれば、より迅速にルームナイト（宿泊数）を伸ばしていくことは可能でしょうか。第二に、第3四半期には、そのステップ関数的な改善を（前年実績として）乗り越えることになります。下半期を考えるにあたって、マーケティングの改善をさらに継続できるとお考えでしょうか。ありがとうございます。

スコット・シェンケル

はい、いくつかあります。まず、マーケティング・レバレッジの件から始めさせてください。Arianeが今言ったことに続く形になりますが、2025年の第3・第4四半期と同様に、当社はチャネル間およびチャネルを横断して、強力なマーケティング規律と、効率性およびリターンの向上を継続的に示しています。当社は、チャネル間や国間での再配分にかなりの時間を費やし、精度を高めてきました。

当社の能力、ならびに向上したターゲティングおよび測定能力により、チャネルや市場を横断してよりダイナミックに支出を再配分できるようになり、リターンの低い領域への投資を削減し、リターンが最も高い領域に支出を集中させることが可能になりました。AIはこれを実現する助けとなりました。AIのおかげで、より多くのテストが可能になり、有料・無料両方のチャネルにおいて、より多くの利益をもたらすことができています。

スコット・シェンケル

ご指摘の通り、下半期に向けては、2025年後半に実現した高いレベルのレバレッジを（前年実績として）乗り越えることになるため、マーケティング効率は落ち着いてくると予想しています。これについては前回の電話会議でもお伝えしました。

アリアン・ゴリン

はい、私の考え方としては、これまで私たちが行ってきた取り組みの一部は、持続的なものになると考えています。リターンをより深く理解し、増分性を理解し、資金をある場所から別の場所へと移動させるために行ってきた取り組みは、持続的なものです。期待するリターンの水準のハードルを上げ、収益性の低い支出である不採算な支出を削減したことは、スコットが述べたように、今後（比較対象となる期間が来れば）反映されることになるでしょう。今後、私がチームに期待しているのは、製品体験を向上させること、そしてマーケティング費用が製品へと投入された後のコンバージョン率を向上させることによって、マーケティング費用1ドルあたりの効果を最大化することです。

それが、将来的に利益をもたらす部分です。私たちはそこに向けて邁進しています。

スコット・シェンケル

その中に含まれていた質問の一つについて、詳しく説明させてください。つまり、「成長の機会を逃したのではないか」という点です。私たちは、意味のある成長を逃したとは考えていません。これは、当社のコンシューマーブランドのGBV（総予約額）が10%で成長していることを踏まえれば、驚くべきことです。

私たちが実現したマージンの拡大は、マーケティングから売上原価、一般管理費に至るまで、ビジネス全体を通じて効率性を向上させるために行ってきた取り組みを反映したものであり、私たちはそれらの資金配分において非常に規律を保つ傾向があります。売上高（トップライン）に目を向けると、先ほど申し上げた通り、当社のコンシューマー事業の成長は今四半期で約10%となり、これは8年近くで最強の成長となりました。その一方で、コンシューマー事業におけるマーケティング支出は7%削減しています。

スコット・シェンケル

それを踏まえて見ても、成長の機会をほとんど逃してはいないと考えています。チームに対しては、リターンをより深く理解し、支出を再配分し、チャネル構成を最適化するという素晴らしい仕事をしてくれたと称えたいと思います。より多くの支出をすることも可能でしたが、増分的なリターンがそれを正当化するものではありませんでした。

ジャスティン・ポスト

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、OppenheimerのJed Kelly様から電話口にて承っております。そのままどうぞ。

ジェド・ケリー

よろしくお願いします。ご質問にお答えいただきありがとうございます。Uberとの提携について改めて伺いたいのですが、その経済的な仕組み（エコノミクス）がどのように機能する可能性があるのか、詳しく教えていただけますか？ 例えば、B2Bセグメントにより大きなボリュームをもたらすような、より大規模な企業とのこうした大型の提携は、今後も期待できるのでしょうか？ その点について詳しくお聞かせください。よろしくお願いします。

アリアン・ゴリン

はい、Jed、ご質問ありがとうございます。Uberの独占的なホテルパートナーになれたことを嬉しく思っています。これは当社のB2Bビジネスの強さ、テクノロジーの強さ、チーム、そしてサプライ（供給）の強さの証しです。皆様に改めてお伝えしたいのは、当社のB2Bビジネスは何四半期にもわたって驚異的な成長を続けており、私たちがサービスを提供している大手パートナーも多数存在しているということです。

Uberをパートナーに迎えられたことは非常に喜ばしいことです。私たちがサービスを提供している大口パートナーは、Uberが初めてではありません。この契約について私たちの考え方を述べますと、サプライパートナーであるホテル側は、現在持っている単一の経路、あるいは当社との単一の接続を通じて増分的な需要を得られるため、その恩恵を受けることになります。これは当社にとってもネットポジティブ（純利益）な取引です。

アリアン・ゴリン

この取引はまず米国で開始され、その後さらに拡大していく予定です。実際、Uberは当社のブランドがそれほど強くない一部の地域でも強みを持っており、それによって私たちはその需要へのアクセスを得ることができます。B2Bビジネスにおけるあらゆる取り組みと同様に、私は常にチームに対し、新しいパートナーの獲得や新しい企業との提携を促しています。モントリオール銀行やAIR MILESについても触れましたが、現在はUberもいます。

重要なのは、どのようにパートナーネットワークを構築し続けていくかということであり、それがサプライパートナーにとって素晴らしいこと（増分的な需要を得られること）であるため、好循環を生み出します。それはB2Bパートナーにとっても素晴らしく、またフライホイールを生み出し、当社のすべてのコンテンツをさらに優れたものにする助けとなります。

ジェド・ケリー

ありがとうございます。追質問として、下半期のコストについて伺えますでしょうか？

アリアン・ゴリン

はい。

ジェド・ケリー

AI投資に関して、例えばトークンコストの上昇やトークン使用量など、コストを膨らませる可能性のある要素について、何か考慮すべきことはありますか？ありがとうございます。

スコット・シェンケル

下半期の詳細については次回の決算電話会議でお話ししますが、その前にいくつかお伝えしておきたいことがあります。概して、AIの利用とそれに伴うコストが増加しているのは間違いありません。チームは、この1年間にわたり複数のチームで行ってきた数々の削減策を含め、全体のコスト管理において非常に優れた仕事をしてきました。そのおかげで、コスト構造に余裕が生まれ、それ（AIコスト）を吸収し、私たちが話してきたマージン拡大を実現することができています。

今年の下半期に入ると、その状況は落ち着くでしょう。トークンコストは上昇すると予想しています。AI計画を最適化するために必要なスキル（人材）を再び補充していく予定です。

スコット・シェンケル

それによってコストへの上昇圧力はかかると思いますが、チームは引き続きコスト削減をうまく進めていると考えています。AIへの追加投資の原資を、生産性向上によって賄うという、一種の組み合わせになっています。

アリアン・ゴリン

補足させてください。私は社内のAI導入に関してチームと多くの時間を過ごしていますが、私たちは自らに制約を課しているわけではありません。とは言え、使用量については確実に厳格に管理しています。私たちが取り組んでいることすべてと同様に、規律を持って取り組んでいます。

私が数年前にCEOに就任して以来、会社を効率的に運営することが最優先事項であったことは、皆様もすでにご承知の通りです。成長が見込まれる領域に投資すると同時に、効率性を高める。だからこそ、私たちはその両方を同時に実現できるのです。

スコット・シェンケル

ええ。また、私たちはエンジニアリングコストだけでなく、会社内のあらゆるコスト項目、特に間接費や売上原価についても取り組んでいることを念頭に置いておいてください。この1年ほどで非常に良い成果を上げてきました。その動向は今後も続いていきます。

ジェド・ケリー

ありがとうございます。

スコット・シェンケル

はい。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのKen Gawrelski様からいただきます。回線はつながっております。どうぞ。

ケン・ガウレルスキ

ありがとうございます。B2Bセグメントについて少し掘り下げていただけますでしょうか？今四半期のダイナミクスについて、よりマクロに関連していると思われる点についてお話しされました。また、一部のパートナーがプロモーション活動を縮小していることについても触れられました。これについてもう少し詳しく説明していただけますか？その中で、第1四半期、あるいは第2四半期を見据える中で、顧客やパートナーに何か意味のある変化はありましたでしょうか？また、コア・ブッキング側で4月にビジネスが回復した際、B2B側でも同様の動きが見られるのか、そして4月におけるB2CとB2Bの違い、および第2四半期に予想される違いについても、併せて詳しくお聞かせください。

ありがとうございます。

アリアン・ゴリン

私から始めさせていただきます。B2Bは今回も堅調な四半期となり、明らかに22%成長しました。念のため申し上げますと、B2Bのブッキングの約3分の2は米国以外です。中東での紛争の影響は、当社のコンシューマー事業よりも大きく受けました。

特に3月には欧州とアジアでキャンセルが増加しましたが、Scottが述べたように、4月にはキャンセルが収束し、その後回復しています。第1四半期のパフォーマンスは、最近のすべての四半期と同様でした。ウォレット・シェアを獲得しており、サプライ（供給）の活用も向上しています。プロパティ（宿泊施設）を10%追加したことについても触れましたが、B2Bがそれを活用しており、一部のパートナーとのマーケティング・キャンペーンも行われています。

彼らは依然としてマーケティング・キャンペーンに投資しています。

アリアン・ゴリン

ただ、第4四半期にはより高い水準の投資がありました。いいですか、この業界は常に競争が激しいものです。新たに獲得したパートナーをいくつか挙げましたが、私はチームにいつも、失う案件もあれば勝つ案件もある、しかし最終的にはネット・ポジティブ（純増）な側にいたいのだ、と話しています。

スコット・シェンケル

はい。事業ラインの観点から、いくつかお話しします。APIは、今回も成長の最大の寄与要因となりました。Arianeが強調したように、B2Bは一部の主要なパートナーによる高水準のプロモーション活動の恩恵を受け続けていますが、成長率は減速しています。

それによるB2Bの成長への寄与は、今四半期は減少しました。次四半期はさらに少なくなると予想しています。もう一つのダイナミクスは、TemplateとTAAPも、それぞれ少なくとも10%台半ばの成長水準という健全な成長を実現したことです。パフォーマンスを継続しているB2B内の事業ラインの幅広さについては手応えを感じており、今後期待できることについても冷静に捉えています。

スコット・シェンケル

四半期、あるいは4月に関するご質問について補足しますと、3月と4月をまとめると、非常にボラティリティが高く、非常にダイナミックな時期であったと言えます。それが、残りの四半期についての私たちの考え方に影響を与えました。多くの異なる指標が、突然、非常に異なる動きを見せているのが見て取れます。メキシコや中東の状況から予測できたものもありますが、中には単なる消費者行動の変化によるものもあります。

それが、第2四半期を考える上での当社のガイダンスに反映されており、現時点で必ずしも通期のガイダンスを出したくないと考えた理由でもあります。

アリアン・ゴリン

最後にB2Bについて、よりマクロな観点から一点だけ付け加えさせてください。以前の四半期でもお話しした通り、B2Bにおいてより多くの事業ラインを構築し、ワンストップ・ショップになるという野心を持っており、現在もその進展に向けて取り組んでいます。そして、これは会社全体の利益率を拡大するという文脈の中で行っています。一部の箇所でコスト削減の機会を見出し、それをB2Bや他のいくつかの領域へ再投資しています。

ケン・ガウレルスキ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、TD CowenのKevin Kopelman様からの電話回線です。回線は開いています。どうぞ。

ケビン・コペルマン

ありがとうございます。Uberとの提携について詳しく伺いたいと考えています。これはB2Bにとって非常に大きな意味を持つものと思われます。増分性についてどのようにお考えか、特に米国におけるこの提携の増分性について、どのように確信を得たのか、そしてB2Bの成長への注力と、潜在的な競合他社を助長することとのバランスをどのように取っているのかについてお話しいただけますでしょうか。

ありがとうございます。

アリアン・ゴリン

もちろんです。私は、当社の各ブランド、そしてB2Bも一つのブランドとして捉えていますが、それらすべてが非常に強力な価値提案（バリュープロポジション）を持って、それぞれが自立していなければならないと考えています。Expediaは、セットで予約して節約ができる、あるいはパッケージ化できるような、素晴らしいロイヤリティプログラムを備えたワンストップショップとして自立する必要があります。Vrboも自立する必要があります。

一つずつ説明するつもりはありませんが、それぞれが自立している必要があります。B2Bには、「当社がこれらすべての他社にプラットフォームを提供する」という価値提案があります。繰り返しになりますが、私の見解では、それが素晴らしいフライホイール（弾み車効果）を生み出し、会社全体のすべての資産を助け、当社のすべてのブランドを活性化させるものだと考えています。

アリアン・ゴリン

今回の提携を検討した際、我々は「B2Bにとっても損益（P&L）にとっても経済的に理にかなっており、当社のマーケットプレイスの規模を拡大するものである」と判断しました。同時に、当然ながら、3つの主要なコンシューマーブランドのリーダーたちも存在しており、彼らは、直接自分たちの元に届く3分の2の予約において、どのようにしてそれらの顧客のロイヤリティを継続的に高めていくかについて検討を進めています。明らかに、先ほどお話ししたように、シルバー会員以上の層が急速に成長しています。コンシューマー事業において、ロイヤリティの高い会員に対してどのように価値を提供し続け、再訪してもらい、より多く維持し、より多くのリピートを生むか。

それがコンシューマーブランドの役割です。

ケビン・コペルマン

ありがとうございます。大変参考になりました。

オペレーター

次のご質問は、Cantor FitzgeraldのDeepak Mathivanan様からの電話回線です。回線は開いています。どうぞ。

ディパック・マティヴァナン

ご質問の機会をいただきありがとうございます。Ariane、あなたに一つ、それからScott、あなたに一つ質問があります。Ariane、AIチャネルからのトラフィックはまだ非常に小さいことは承知しています。新規ユーザーとコンバージョンはどちらも非常に好調であるとおっしゃっていましたね。

このトラフィックを取り込み、潜在的にリピート顧客へと変えていくための取り組みについて詳しく教えていただけますか？まだ初期段階であることは承知していますが、プロダクト戦略としてどのようにアプローチしているのか気になっています。次にScott、B2C予約成長の要因について詳しく教えていただけますか。第1四半期の非常に力強い成長を支えているブランド別のトレンドについて、詳細な情報を共有いただけますでしょうか。また、下半期におけるこの成長の持続可能性については、どのように考えるべきでしょうか。

本当にありがとうございます。

アリアン・ゴリン

はい。Geminiであれ、ChatGPTであれ、Claudeであれ、これら各AIチャネルにおいて、私たちのブランドがそこで適切に表示されるようにすること、そして可能な場合には、そこからトラフィックを獲得し、自社ブランドへと誘導できるようにすることが重要です。その一部はアンサーエンジン最適化（AEO）であり、それに関して私たちが取り組んでいる業務についても触れました。これは当社にとって最も成長著しいチャネルです。

まだ非常に小規模ではありますが、最も成長しているチャネルです。当社が行える統合もあります。ChatGPTとの早期の統合を行いました。現在はClaudeとも統合され、稼働しています。

繰り返しますが、これらはまだ初期段階であり、そこから学んでいるのは、ユーザーの行動はどうなのか、どのようにすれば最もシームレスに当社のアプリへと誘導できるのか、ということです。

アリアン・ゴリン

ちなみに、これは私たちが常にパフォーマンス・チャネルで行ってきたことと同様です。単に広告やブランドに注目（eyeballs）を集めるだけでなく、シームレスな体験を提供できるように、いかに製品へと着地させるかを完成させることも重要です。そうすることで、コンバージョンを促し、その後は直接利用してもらえるようにします。繰り返しになりますが、まだ初期段階です。

チームは多くの実験を行っています。今後数四半期にわたって実験を続けていくと考えています。非常に進化の速い分野ですが、新しい旅行者を当社のブランドに呼び込み、その後、直接利用するリピート顧客にするための絶好の機会であると考えています。

スコット・シェンケル

はい。B2Cについていくつかお話しします。当社のコンシューマー事業は、今四半期、実際にすべてのブランドが貢献し、力強い成長を遂げました。先ほど申し上げた通り、コロナ禍の期間を除外すると、コンシューマー事業のブッキングが10%成長したのは、2018年の第2四半期が最後でした。

これも、すべての主要ブランドにわたってのことでした。Expediaブランドは引き続き安定したパフォーマンスを発揮し、第1四半期の成長の主な貢献者となりました。私たちは、このビジネスが置かれている状況に非常に手応えを感じています。Vrboは、トラフィック、質、コンバージョン、ならびに全体的なショッピング体験の向上とともに、引き続き力強いモメンタムを示しています。

特筆すべき点として、最近導入したサプライヤー負担のプロモーションに関する機能は、Arianeが冒頭の発言で触れた通り、現時点での今四半期のブッキングの3分の1以上を占めています。

スコット・シェンケル

マージンについてお話しします。コンシューマー・マージンの拡大は、マーケティング・レバレッジと、すべての勘定科目における規律あるコスト管理を反映したものです。特に、先ほど言及したターゲティング、計測、およびチャネル最適化から得られた恩恵によるマーケティング分野がそうです。今後の展望については、あまり良くなかった1年前から、今日の現在地へと、素晴らしい成長曲線を描いています。

私たちはこれについて非常に満足しており、今後も継続していくと考えています。今後管理していく必要があるダイナミクスは、特に、昨年行ったマーケティング予算の削減が比較対象（ラップ）となり始めるため、下半期に入った際のマージン動向だと考えています。それが、下半期の状況がどのように変化するかにおける、おそらく最大の要因となるでしょう。

アリアン・ゴリン

私たちがすべき主なことは、旅行者に価値を提供する方法をさらに探し続けることです。素晴らしい製品体験を創造し、人々にとって真にパーソナライズされた旅行代理店になれば、彼らは私たちの元へ戻ってきてくれ、リピートが増え、コンシューマー・ブランドは成長します。3つのブランドはそれぞれ異なる状況にありますが、製品からテクノロジー、マーケティング、サプライ、サービスに至るまで、この組織の全員が、人々が長期的に私たちの元へ戻ってくるような、素晴らしい旅行体験の創造に注力しているとお伝えできます。

ディパック・マティヴァナン

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Rothschild & Co RedburnのAlex Brignall様からの電話です。回線は開いています。どうぞ。

アレックス・ブリグナル

ご質問の機会をいただきありがとうございます。Ariane、あなたは冒頭の発言でAIについて多くのお話をされましたが、ここ数週間、数ヶ月の傾向を見ると、間違いなくコマースやAIから離れ、また、ある種のトラベル・プロファイルからも離れ、OpenAIが目指している方向であるある種のCPCに、より偏ってきているように見えます。それについて少しお話しいただけますか？大手ホテルは自社のネイティブアプリを推そうとしていると耳にしますが、私たちも非常に似た場所に進んでいるように感じます。ヒルトンもこれに触れていたと思いますが、Googleが長い実験期間を経て行き着いた場所と似ているのではないかと。

そのような方向性についてどう感じておられるか、そしてそれが貴社のビジネスにどのような影響を与えるとお考えか、お話しいただけますでしょうか。ありがとうございます。

アリアン・ゴリン

もちろん。OpenAIの規模縮小の決定については、全く驚いているわけではありません。ご存知の通り、私たちは常に実験を行っています。物事が非常に速いスピードで動いているため、今後も実験を続けていくつもりです。

私たちが知っていること、そして他のホテルチェーンや他のOTA（オンライン旅行代理店）が知っていることは、予約から決済、サービス提供に至るまで、旅行は複雑であるということです。それには時間をかけて蓄積された専門知識が必要です。今回の決定、およびチェックアウトにおける後退として見られる動きは、AIが強力なディスカバリー・レイヤー（検索・発見層）になり得る一方で、実際の予約やサービス提供は、信頼できる規模の大きなプロバイダーによって扱われるのが最善であるという我々の見解を裏付けるものだと考えています。市場がそのように進化し、より有料広告のような性質を帯びていくのであれば、それは私たちがよく知っている領域です。

私たちは長年にわたり、その分野のエキスパートです。

アリアン・ゴリン

それは当社にとってネット・ポジティブ（純粋なプラス）であると考えています。繰り返しになりますが、どのように進化しようとも、私たちはそこに存在し、参入し続けることを確実にします。しかし、現在の進化の仕方には全く驚いてはいません。

アレックス・ブリグナル

ありがとうございます。少し異なる観点からのフォローアップとして伺います。お話の中で、1月と2月の初めは第4四半期と同様の成長が続いたものの、市場がまだ察知していないと思われるメキシコと、中東の両方の影響により、その後大幅に減速し、4月に再び加速したとおっしゃったかと思いますが、それは単にキャンセルに関する言及だったのでしょうか？ 何か情報をいただけますでしょうか？

スコット・シェンケル

その通りです。

アレックス・ブリグナル

2月、3月、4月ですね。承知しました。

スコット・シェンケル

はい。4月には予約が拡大しましたし、キャンセルも減少しました。他の指標のボラティリティ（変動性）という点において、状況を複雑にしている要素がいくつかあることを指摘しておきたいと思います。4月については手応えを感じています。

今四半期は順調なスタートを切っています。見通しとしては、今四半期の残りの期間においても、さらなるボラティリティが発生すると予想しています。

アレックス・ブリグナル

わかりました。すみません、確認ですが、1月と2月が第4四半期のようであったという私の発言は、あなたが示唆されたことと同じでしょうか？ ありがとうございます。

スコット・シェンケル

その通りです。

アリアン・ゴリン

はい。

スコット・シェンケル

その通りです。既にお伝えしております。

アレックス・ブリグナル

ありがとうございます。

スコット・シェンケル

メキシコとEMEAの両方が、四半期全体で約2ポイントのコストとなりました。

アレックス・ブリグナル

はい。

スコット・シェンケル

数値的に見れば、3月は5%前後のインパクトがありました。

アレックス・ブリグナル

どうもありがとうございました。

スコット・シェンケル

はい。

オペレーター

次のご質問は、B. Riley SecuritiesのNaved Khan様からの電話回線です。回線は開通しています。どうぞ。

ナヴェド・カーン

ありがとうございます。2点質問させてください。Ariane、Uberとのパートナーシップについて少し戻らせてください。Uberのユースケースは、通常、人々が旅行をしている時、あるいは旅行のタイミングですよね？ホテル予約は通常、数ヶ月前に予約されることもありますが、その場合、彼らやUberがホテルの予約に使用されることについて、私はどのように考えればよいでしょうか？それについてお考えをお聞かせください。

それから、Expediaにおけるバケーションレンタルのランレートが10億ドルであるとも言及されていたかと思います。それは収益（revenue）でしょうか、それとも予約額（booking）でしょうか？確認させてください。収益であるはずだと思いますが、もし間違っていたら訂正してください。

アリアン・ゴリン

はい。2つ目というのは――いえ、2つ目は予約額（bookings）で、ExpediaにおけるVR（バケーションレンタル）のみを指しています。明らかにVrboは除外されています。Uberとのパートナーシップについては、Uber上でホテルを予約することをDaraとそのチームがどのように考えているか、彼らに聞くのがよいかと思います。

私が申し上げられるのは、Uberアプリを使用する人々には明らかに多くのユースケースがあり、それが直前の予約であれ他の何かであれ、それはおそらく彼らに対する質問になるということです。弊社が支援しているB2Bパートナーを見ると、弊社は多くの航空会社のホテルプログラムを支援しています。実際、航空会社のロイヤリティポイントを使用してホテルを予約している人々がいることが分かっています。

アリアン・ゴリン

弊社は法人旅行会社向けにホテルを提供しており、それは航空券を購入するタイミングであることもあれば、単独で行われることもあります。B2Bパートナーネットワークの素晴らしい点は、パートナーが多様であり、その各々がホテルや宿泊施設を自社のユースケースにどのように適合させるかを模索していることだと思います。私が確信していることが一つあるとすれば、パートナーは通常、成長に対して非常に意欲的であり、そのためカスタマージャーニーのどの段階でホテルや宿泊施設を提示するのが適切かを見極めているということです。

ナヴェド・カーン

ありがとうございます、Ariane。

オペレーター

最後のご質問は、Melius ResearchのConor Cunningham様からの電話回線です。回線は開通しています。どうぞ。

コナー・カニンガム

皆様、こんにちは。ありがとうございます。まず、確認させてください。お話しいただいた3月と4月のトレンドについて伺いたいのですが、中東の緊張状態の結果として、第2四半期の予約額に何らかの残存する影響があると考えて差し支えないでしょうか？3月の動向は理解していますが、4月も影響を受けているように見えます。

その認識が正しいかどうかを確認したいだけです。次に、話を飛ばしてしまいますが、燃料費などの影響により、航空運賃は明らかにかなり急速に上昇しています。バンドリング（セット販売）への影響について、何か見られるものはありますか？また、旅行全体および全体的な需要の弾力性について何かコメントがあれば、助かります。ありがとうございます。

スコット・シェンケル

はい。4月は3月から少し回復しました。1月と2月は、第2四半期への流れとして好調でした。第1四半期においては3月に2ポイントの影響、月単位では約5ポイントの影響がありました。

4月は完全にではないものの、かなり回復しました。ガイダンスでは、EMEA地域からの追加的な動向や、不確実性、燃料価格といった要因が数字に影響を与えることを想定しています。

アリアン・ゴリン

バンドリングへの影響については、現在のところ、顧客行動に劇的な変化は見られません。おっしゃる通り、航空運賃が上昇している局面において、航空券の購入時であれ後であれ、ホテルとのバンドリング（セット販売）を行い、お得なプランを利用できることは、旅行者にとって非常に魅力的であると考えており、それはブランド・エクスペディアのバリュープロポジション（価値提案）の一つでもあります。

コナー・カニンガム

ありがとうございます。

スコット・シェンケル

ありがとうございます。

オペレーター

質疑応答セッションは以上で終了です。これより、締め括りの言葉として、CEOのアリアン・ゴリンに進行をお戻しいたします。

アリアン・ゴリン

本日はお電話にご参加いただき、またご質問をいただき、誠にありがとうございます。当社の第1四半期は予想を上回る好調な結果となりました。来四半期には、デレクと共に皆様へ通期ガイダンスの最新情報をお伝えできることを楽しみにしております。いつものことながら、尽力してくれたチーム、そして変わらぬ信頼を寄せてくださるパートナーや旅行者の皆様に感謝いたします。

ありがとうございました。

オペレーター

本日の電話会議は以上です。お電話を切断してください。それでは、失礼いたします。