オペレーター

皆様、Floor & Decor Holdings, Inc.の2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現在、すべての参加者はリスニング専用モードとなっております。正式なプレゼンテーションの後に質疑応答セッションを設けております。オペレーターによるサポートが必要な場合は、電話機の星印（*）の後にゼロ（0）を押してください。

なお、この会議は録音されております。それでは、本日の進行を務めます、投資家向け広報（IR）担当シニア・バイス・プレジデントのWayne Hoodをご紹介いたします。ありがとうございました。始めてください。

ウェイン・フード

オペレーター、ありがとうございます。皆様、こんにちは。Floor & Decorの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、最高経営責任者（CEO）のBradley Paulsenと、執行副社長兼最高財務責任者（CFO）のBryan Langleyが同席しております。

始める前に、当社のセーフハーバー条項について皆様にお伝えいたします。本電話会議におけるコメントには、1995年私募証券訴訟改革法の定義における「将来予想に関する記述」が含まれています。財務予測や将来の市場環境を含む、将来の事象に関する期待、予測、またはその他の性格付けに言及するいかなる記述も、将来予想に関する記述にあたります。これらの記述は、決算発表の末尾および当社のSEC提出書類に記載されているものを含む、あらゆる理由により、実際の将来の結果がこれらの将来予想に関する記述で表明されたものと大きく異なる原因となり得るリスクおよび不確実性の影響を受けます。

ウェイン・フード

Floor & Decorは、当該の将来予想に関する記述を更新する義務を一切負いません。過去の実績や市場情報は、将来の結果を保証するものではないことにご注意ください。本電話会議において、当社は特定のGAAP財務指標について説明いたします。これらの指標は、投資家の皆様が、期間間で比較可能な基準に基づき、当社のコアな営業パフォーマンスをより深く理解することを可能にするものと考えております。

これらの非GAAP指標の、それぞれに最も直接的に比較可能なGAAP財務指標への調整（リコンシリエーション）については、当社の投資家向け広報ウェブサイト（ir.flooranddecor.com）に掲載されている決算プレスリリースにてご確認いただけます。本電話会議の録音再生および関連資料は、当社の投資家向け広報ウェブサイトにて公開される予定です。それでは、マイクをBradに渡します。

ブラッドリー・ポールセン

Wayne、ありがとう。そして、2026年度第1四半期決算電話会議にご参加いただいている皆様、ありがとうございます。本日の電話会議では、長期戦略を継続的に強化し続けているオペレーション上の進捗を含む、今四半期の業績の主要な要因について説明いたします。その後、Bryan Langleyが、2026年度の残りの期間に向けた更新された見通しと、戦略的優先事項を推進し、動的な環境においてレジリエンス（回復力）を維持し、持続的な長期的株主価値を提供するために、当社をどのように位置付けているかについて説明いたします。

第1四半期の決算に入る前に、当社の資本配分枠組みと、本日発表した施策についてお話ししたいと思います。規律ある資本配分枠組みに基づき、当社取締役会は、発行済普通株式を最大4億ドルまで買い戻す株式買い戻しプログラムを承認したことを発表いたしました。

ブラッドリー・ポールセン

この措置は、当社のオペレーティング・モデルの継続的な強み、キャッシュフローの持続性、および新規店舗投資の効率性の向上を反映したものです。店舗ベースの拡大を継続する中で、当社は店舗当たりの資本支出を最適化しており、これにより強力なリターンが促進され、成長への資金提供と意味のある余剰キャッシュフローの創出の両方が可能になると考えております。これにより、全米で500のウェアハウス形式の店舗を運営するという当社の長期的な機会をサポートしながら、株主への資本還元を行い、同時に店舗開設のペースを柔軟に調整できる体制が整います。この買い戻しプログラムは、当社の加重平均資本コスト（WACC）を上回るリターンに基づいて資本配分を優先するという、当社の資本配分哲学を自然に拡張したものです。

まず、当社は新規店舗の開設、および中核事業を成長・支援することが期待されるイニシアチブによる既存店舗への投資を優先いたします。

ブラッドリー・ポールセン

当社は、コマーシャル・フローリング・プラットフォームや、屋外用および未仕上げのフローリング製品を含む新しい成長コンセプトへの投資を継続しています。これらの優先事項が満たされた後は、強固なバランスシートを維持しながら、長期的価値を高めるよう設計された方法で、余剰資本を株主に還元する意向です。株式買い戻しプログラムを支えるために追加の負債を使用する予定はなく、プログラムの完了に向けた明確なタイムラインも設定しておりません。この規律ある枠組みに基づき、広範な経済および資本市場の情勢、特にホームセンター業界における現在の不確実性が、当社の長期的な本源的価値と株価との間に明確な乖離を生み出していると考えております。

このディスロケーション（価格の乖離）は、当社が魅力的であると考えるバリュエーションにおいて自社株を買い戻すための、絶好の機会を提供しています。

ブラッドリー・ポールセン

その機会は、当社のビジネスモデルの強みによって裏付けられています。当社は、最も幅広い在庫（ジョブロット・アソートメント）を提供し、グローバルな直接調達を通じて毎日低価格（EDLP）を実現し、業界をリードするカスタマーサービスを提供するウェアハウス形式のモデルを持つ、全米唯一のハードサーフェス・フローリング専業小売業者として、市場において独自の地位を築いています。この差別化されたビジネスモデルは、プロと住宅所有者の双方の共感を得ており、高度に断片化されたカテゴリーにおいて、継続的な市場シェアの獲得を推進しています。全米の店舗展開機会のうち、構築済みがわずか55%強であり、コマーシャル・フローリングにおいても普及が進んでいない大きな機会があることから、当社には今後、実質的な成長の余地（ランウェイ）があると信じております。

ブラッドリー・ポールセン

事業規模を拡大するにつれて、当社のモデルはより効率的になり、バリュープロポジションは強化され、競争優位性は深化し、長期的な価値創造のための強固な基盤が構築されると考えております。これにより、数年間の投資期間を持つ株主にとって魅力的な投資対象となります。2026年度第1四半期の業績に話を移しますと、まずは全社で14,000名を超えるアソシエイト（従業員）に感謝の意を表したいと思います。四半期の中盤における悪天候、30年固定住宅ローン金利の上昇、ガソリン価格の上昇に寄与した中東における地政学的緊張、そして消費者マインドのさらなる低下といった、高額な裁量的支出にとって厳しい需要環境の中でも、当社のチームが戦略を実行したことを誇りに思います。

これらの動向により、第1四半期の利益は当社の予想を下回る結果となりました。当四半期の希薄化後1株当たり利益（EPS）は0.37ドルとなり、前年同期の0.45ドルを下回りました。

ブラッドリー・ポールセン

総売上高は、前年同期の11億6,100万ドルから0.7%減の11億5,200万ドルとなり、同一店舗売上高は3.7%減少しました。月次で見ると、同一店舗売上高は1月に0.4%増加、2月に6.9%減少、3月に4%減少しました。第2四半期累計の同一店舗売上高は4.5%減少しました。第1四半期の同一店舗売上高の減少は、取引件数の5.5%減少によって引き起こされました。

これは一部には悪天候によるもので、150〜200ベーシスポイントの押し下げ要因となりましたが、客単価の1.9%増加によって一部相殺されました。

ブラッドリー・ポールセン

客単価は、ラミネートおよびビニール製品の売上ミックスの低下、ならびに顧客がより小規模なプロジェクトに取り組むことによる購入面積の大幅な減少によって、マイナスの影響を受けました。デザイナーが関与した場合、引き続き力強い売上成長が見られており、これはこの無料デザインサービスの価値と、より質の高い顧客エンゲージメントと客単価成長を促進する能力を裏付けています。地域別で見ると、西部地域は引き続き全社を上回る業績を維持し、新店舗によるカニバリゼーション（既存店食い合い）の影響を除いた同一店舗売上高でプラスを記録しました。東部地域、およびそれに続く南部地域が最も低調であり、これは悪天候と需要の広範な軟化を反映しています。

補足しますと、南部地域は、昨年の第1四半期に売上を約100ベーシスポイント押し上げたハリケーン・ヘレンおよびミルトンの影響と比較されています。

ブラッドリー・ポールセン

商品カテゴリー別で見ると、設置資材、タイル、装飾アクセサリー、ウッドの4部門が全社の同一店舗売上高を上回りました。設置資材は、プロ顧客におけるシェア・オブ・ウォレット（顧客内シェア）および市場シェアを拡大する中で、前年比での成長を継続しています。その勢いは、当社のサプライハウス（資材供給業者向け）販売戦略に支えられ、第1四半期のプロ向け売上高の1.4%増加につながりました。タイルも、新コレクション「Vetta」の継続的な成功に支えられ、一貫して好調なパフォーマンスを維持しました。

ビニール床材カテゴリーでは、スペシャルバイ（特別購入品）や、1平方フィートあたり2ドル未満の在庫スタイルを20種類以上まとめた強化型店内ディスプレイなど、シンプルで価値重視のオファーを導入しました。これらの追加施策は、価格帯（price bands）の改善と相まって、需要がシフトしている場所にプロ顧客を合わせ、継続的に縮小しているカテゴリーにおいて市場シェアを獲得できる体制を整えることを目的としています。

ブラッドリー・ポールセン

まだ初期段階ではありますが、価格帯の改善による結果は、プラスの価格弾力性と購入面積の改善傾向を示しており、心強いものです。第2四半期には、これを追加の店舗へと拡大する計画があります。そうは言っても、2026年の残りの期間、同カテゴリーはプレッシャーにさらされると予想しています。コネクテッド・カスタマー（会員顧客）のパフォーマンスに目を向けると、第1四半期の売上高は前年同期比で5.4%増加し、総売上高の約19%を占めています。

コネクテッド・カスタマーは引き続き当社の最優先戦略的成長イニシアチブの一つであり、人材、テクノロジー、およびプロセスの強化に相応の投資を行っています。明確なロードマップが整備され、同様の変革を成功させてきた新しいデジタルリーダーのもと、当社は差別化された、よりパーソナライズされたオンライン体験のための基盤を築いています。当社の目標は、店舗体験を補完し、より強力な顧客エンゲージメントとコンバージョンを促進するプラットフォームを構築することです。

ブラッドリー・ポールセン

次に、新しいウェアハウス（倉庫型）店舗の拡大についてお話しします。第1四半期には、昨年の4店舗に対し、ニューヨーク州スタテンアイランド、テキサス州ダラス、ミシガン州デトロイト、ペンシルベニア州ピッツバーグ、カリフォルニア州バカヴィル、ノースカロライナ州フェイエットビルを含む、6つの新しいウェアハウス形式の店舗をオープンしました。これらの立地は、世帯形成、人口増加、および住宅リフォーム活動が長期的に見て引き続き魅力的である、いくつかの大規模なティアI（第1層）市場における当社の存在感を強化します。これらの新店舗の初期の売上パフォーマンスには勇気づけられており、これはティアIおよびティアII市場での出店への注力と、改善された新店舗運営プロセスおよび一貫した実行によるメリットの両方を反映しています。

2026年度には20の新規店舗をオープンする予定通りに進んでおり、開発は主に、すでに展開しているティアIおよびティアII市場に集中しています。

ブラッドリー・ポールセン

2026年の新規出店の約50%が上半期に行われると予想しており、これは昨年の35%と比較して、より多くの営業週数を提供し、初年度の生産性をさらに強化することにつながります。2026年度の新規店舗の平均面積は約55,000平方フィートになると予想しており、規模は小さくなりますが、このフォーマットであれば売上生産性を損なうことなく、より密度の高い市場へ参入できると考えています。今後を見据えると、当社のチームは成長を促進する可能性が最も高い機会に向けて足並みを揃えています。当社は、新店舗の生産性向上と、顧客ロイヤルティの強化およびプロ顧客とのシェア・オブ・ウォレットの拡大に向けたイニシアチブへの投資に注力しています。

当社のチームは、新しいプロ向けロイヤリティ・プログラムの開発作業に引き続き意欲的であり、2027年第1四半期にこの新プログラムを開始する予定通りに進んでいます。

ブラッドリー・ポールセン

また、地域別のコマーシャル・アカウント・マネージャーの段階的な拡大をサポートする、拡張可能な戦略的アカウント主導のB2Bプラットフォームを構築しています。現在76名体制である地域アカウント・マネージャーの第1四半期の売上パフォーマンスに満足しており、追加採用によって大規模な戦略的市場での存在感を拡大し続けています。これらの数年間にわたる資産的な投資は、初期の結果をもたらしており、コマーシャル市場のこのセグメントにおいて勝利するための体制を整えています。Spartan Surfacesについてお話しします。

Spartanの第1四半期の売上高および利益実績は、コマーシャル市場における継続的な厳しい状況を反映しています。年初は軟調なスタートを予想していましたが、結果は予想を下回りました。そうは言っても、見積もり活動の増加と安定したサンプル供給量に支えられ、顧客エンゲージメントは堅調でした。これらの機会が成約に結びつき、堅実なバックログ（受注残）の引き渡しが始まれば、同事業は今後数四半期にわたって緩やかな改善が見込まれます。

ブラッドリー・ポールセン

Bryanが説明するように、当社は最大限の収益をもたらす成長機会への投資を継続しつつ、規律あるコスト管理を維持することにコミットしています。これには、店舗の労働時間を売上動向に合わせること、流通およびコールセンターの費用をより精密に管理すること、そして組織全体で裁量的支出を厳格化することが含まれます。これらの施策を合わせることで、機敏性を維持し、収益性を保護し、より強力な業績を達成するための体制を整えることを目的としています。困難なハードサーフェス・フローリング市場においても、公開されているすべてのデータ、第三者の業界情報源、およびベンダーパートナーからのフィードバックに基づけば、当社は市場シェアを獲得し続けていると確信しています。

当社はビジネスモデルの回復力に自信を持っており、コアビジネスにしっかりと注力しています。その注力は、従業員の士気が高く、当社の文化が差別化要因となっている各店舗のコミットメントに反映されています。

ブラッドリー・ポールセン

この環境は、世界クラスのリーダーシップと規律ある実行力を通じて、当社の市場シェア拡大を加速させる機会を生み出すものと確信しています。それでは、ブライアンにマイクを渡します。

ブライアン・ラングレー

ありがとう、ブラッドリー。第1四半期決算についてお話しする前に、まずは全社のあらゆるアソシエイトに感謝の意を表したいと思います。顧客へのサービス、実行への注力、そしてこの動的な環境におけるレジリエンス（回復力）への彼らのコミットメントが、引き続き当社の業績の基盤となっています。顧客により良いサービスを提供するために、店舗で日々取り組んでいる活動のおかげで、当社は引き続き過去最高のサービス・スコアを達成しています。

それでは、第1四半期の損益計算書、貸借対照表、キャッシュ・フロー計算書、および2026年残りの期間の見通しについて説明いたします。当社は売上総利益率を効果的に管理し続けており、第1四半期の業績は予想を上回りました。売上総利益は、前年同期比で70万ドル、すなわち0.1%の減少となりました。

ブライアン・ラングレー

この減少は、売上高の0.7%減少に起因するものでしたが、売上総利益率が前年同期の43.8%から44.0%へと20ベーシス・ポイント改善したことにより、一部相殺されました。売上総利益率の拡大は、主に戦略的な価格設定の取り組みによるタイミングのメリットを反映したものですが、システムへの影響が継続しているサプライチェーン・コストの上昇によって一部相殺されました。シアトルとボルチモアにおける配送センター・ネットワークの拡大は、前年比で約60ベーシス・ポイントの売上総利益への逆風となりましたが、これは予想通りでした。第1四半期の販売費および一般管理費（SG&A）は、前年同期比で1,110万ドル、すなわち2.5%増加しました。

増加の主な要因は、2025年第1四半期以降に開設した22の新店舗であり、これに伴い人件費および店舗占有コストが増加しました。

ブライアン・ラングレー

経費を厳格に管理し続けているため、非比較対象店舗のSG&Aは2,140万ドル増加した一方、比較対象店舗のSG&Aは900万ドル減少しました。売上高比率として、SG&Aは前年同期の38.3%から39.5%へと、約120ベーシス・ポイント低下（デレバレッジ）しました。これは主に、新店舗開設の影響と既存店売上高の減少によるものです。ERP導入の一部を成功裏に完了し、第1四半期に財務システムおよび特定のマーチャンダイジング部門が稼働を開始したことを共有できることを嬉しく思います。

これは、生産性を高め、将来の成長を支えるためのより拡張性の高いプラットフォームを構築するために行っている投資の明確な例です。

ブライアン・ラングレー

今年後半または来年初めに稼働予定の他のマーチャンダイジング部門の導入を継続するため、2026年を通じて引き続き導入費用が発生する見込みです。第1四半期の営業利益は、新店舗の影響および既存店売上高の3.7%減少に伴う費用のデレバレッジを反映し、前年同期の5,240万ドルから18.4%減少しました。調整後EBITDAは、前年同期の1億2,150万ドルから6.4%減少しました。第1四半期の調整後EBITDAマージンは10.5%であり、前年同期の11.2%と比較して低下しました。

ブライアン・ラングレー

第1四半期の純支払利息は、主に現預金残高の増加に伴う受取利息の増加により、前年同期比で40万ドル、すなわち26.8%減の110万ドルとなりました。第1四半期の法人税費用は1,160万ドルであり、前年同期の1,380万ドルと比較して減少しました。第1四半期の実効税率は22.5%であり、前年同期の22.0%と比較して上昇しました。前年同期比での実効税率の上昇は、主に株式報酬制度による付与に関連する超過税務メリットの減少によるものです。

貸借対照表に目を向けますと、当社の財務状況は引き続き当社の核心的な強みとなっています。

ブライアン・ラングレー

第1四半期には、主に棚卸資産および買掛金の変動により、前年同期の7,120万ドルに対し、営業活動によるキャッシュ・フローとして1億920万ドルを創出しました。当四半期末の制約のない流動性は、現金及び現金同等物2億9,360万ドルと、ABLファシリティに基づく利用可能額7億1,360万ドルを合わせて、10億720万ドルとなりました。この水準の流動性は、現在の環境を乗り切るための、また運転資本ニーズへの対応、他の成長戦略への投資、そして本日発表した通り、取締役会が承認した最大4億ドルの自己株式取得プログラムを実行するための、重要な柔軟性を提供します。ブラッドが述べたように、当社の資本配分枠組みの優先順位に変更はありません。

第一に、新店舗への投資と既存店舗への再投資を継続します。

ブライアン・ラングレー

第二に、商業用フローリング・プラットフォームおよび新しい成長コンセプトへの投資を継続します。最後に、十分な流動性と健全なリース調整後レバレッジ比率を維持しつつ、余剰フリー・キャッシュ・フローを利用して普通株式の取得を行います。当社の自己株式取得プログラムは裁量的なものであり、その実行方法は、計画的な買い付けと機動的な買い付けの両方を通じて、環境に依存します。2026年3月26日時点の棚卸資産は、2025年12月25日比で1.4%増加し、11億ドルとなりました。

この増加は、店舗の成長と、需要を先取りし、顧客にサービスを提供するための十分な在庫を確保するという当社の積極的な取り組みを反映したものです。当四半期末のタームローンに関連する負債は1億9,800万ドルでした。

ブライアン・ラングレー

2026年度の業績予想をご説明する前に、当社のチームが引き続き直面している動的なマクロ経済環境と、それが更新された業績予想にどのように反映されているかについて、その枠組みをお話ししたいと思います。消費者は高額な裁量型消費に対して引き続き慎重であり、この傾向は、30年固定住宅ローン金利の上昇、ガソリン価格の高騰、持続的な住宅取得可能性の課題、そして中東における予期せぬ地政学的緊張によって強まっており、これらすべてが消費者心理をさらに抑制しています。ミシガン大学の消費者信頼感指数は、2026年3月に53.3%へと急落し、過去最低水準近くまで低下しました。住宅分野では、全米不動産業者協会の報告によると、3月の既存住宅販売件数は398万戸で、前期比3.6%減、前年同期比1%減となり、ハードサーフェス・フローリング（硬質床材）の需要を圧迫し続けています。

ブライアン・ラングレー

こうした背景の中で、当社のチームは機敏に対応しており、中東における最近の緊張から生じる直接的および間接的なコスト圧力の一部を積極的に軽減しつつ、市場シェアを獲得する能力を引き継ぎ続けています。エネルギーコストの上昇と国内物流費の増加が見られます。しかし、当社は規律あるアプローチを通じて、これらの上昇分の一部を効果的に軽減し、残存する影響を管理できると考えています。これにより、お客様と株主の皆様に価値を提供し続けながら、不確実性を自信を持って乗り越えられる体制を整えています。

第4四半期の決算発表後に発生した予期せぬ事態を考慮すると、2026年度の業績予想には、潜在的な結果のより広い範囲を反映させることが賢明であると考えています。もし既存住宅販売がさらに悪化し、高額な裁量型消費に対する消費者の抵抗感が予想よりも長く続くようであれば、更新した予想範囲の下限になると予想しています。

ブライアン・ラングレー

同時に、当社はコントロール可能な要素に注力し、規律を持って実行し、思慮深く費用を管理し、状況の変化に応じて必要な機敏性を維持しながら、収益性の高い成長を支える投資を優先しています。市場シェアの獲得、効果的な費用管理、および強力なキャッシュフローの創出を継続できる能力には自信を持っています。なお、2026年度には第53週が含まれており、これは第4四半期に報告されることを皆様にお伝えしておきます。業績予想の一部として、第53週による予想寄与額を強調させていただきます。

売上高は47億7,000万ドルから49億9,000万ドルの範囲、あるいは2025年度から1.8%〜6.5%の増加を見込んでいます。第53週は、売上高に対して約6,500万ドルの寄与が見込まれます。

ブライアン・ラングレー

既存店売上高は、横ばいから4%の減少と推定されます。既存店平均客単価は、横ばいから低位の1桁台の増加、既存店取引件数は、低位から中程度の1桁台の減少と推定されます。売上総利益率は約43.6%〜43.8%となる見込みです。第1四半期の売上総利益率44.0%が、今年度のピークとなる可能性が高いです。

そこからは、関税関連のコスト、配送センターの開設による約25ベーシスポイントの増分的な波及効果、およびバリュー志向の価格戦略への再投資により、年度の残りの期間を通じて、わずかな、あるいは緩やかな四半期ごとの圧力が生じると予想しています。売上高に対する販売費及び一般管理費（SG&A）の割合は、約38.0%と推定され、第1四半期と第4四半期は新店の影響で最も圧力が強まる見込みです。

ブライアン・ラングレー

純支払利息は約400万ドルとなる見込みです。税率は約22.5%〜23.0%となる見込みです。減価償却費は約2億5,000万ドルとなる見込みです。調整後EBITDAは約5億4,500万ドル〜5億8,000万ドルとなる見込みです。

第53週は、調整後EBITDAに対して約1,100万ドルの寄与が見込まれます。希薄化後1株当たり利益（EPS）は約1.83ドル〜2.08ドルと推定されます。第53週は希薄化後EPSに約0.08ドルの寄与が見込まれるため、これは当社の52週間の希薄化後EPSが約1.75ドル〜2.00ドルであることを示唆しています。希薄化後加重平均発行済株式数は、約1億900万株と推定されます。

設備投資（CapEx）は約2億5,000万ドル〜3億ドルと推定され、前回の予想から変更ありません。オペレーター、それでは質問を受け付けたいと思います。

オペレーター

最初のご質問は、バークレイズのSeth Sigman様から電話回線に入っております。ご質問をお願いいたします。

セス・シグマン

皆さん、こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。カテゴリーの動向を見ると、かなりまちまちですが、ラミネートおよびビニールが恐らく最大の課題となっており、他の店舗カテゴリーよりもパフォーマンスが低迷し続けているようです。これらは長年、最高のカテゴリーの一つでしたが、もちろん（現在は）住宅市場の背景が大きく異なっています。

単に、その問題は依然として住宅市場にあるとお考えでしょうか？それとも製品に関して何か別のことが起きているのでしょうか？イノベーションの問題でしょうか？それとも調達の問題でしょうか？その点について、さらなる見解を伺えますでしょうか。依然として最大の欠落部分の一つであるように見受けられるためです。よろしくお願いいたします。

ブラッドリー・ポールセン

ご質問ありがとうございます。おっしゃる通りです。そのカテゴリーは、当社にとって第2の主要カテゴリーです。機会を探ると、実際にはラミネートおよびビニールのうち、ビニールの部分に問題があります。

このカテゴリーにおける圧力は、実際には昨年の後半から見られます。私たちが目にしている動向について、前回の電話会議でも少しお話ししましたが、消費者嗜好の変化が見られます。当社のお客様の一部が、より低品質な仕様、かつより低い価格帯へと流れる傾向が始まっており、その価格帯は2ドル未満です。当社は非常に迅速な行動をとりました。

これは、当社の機敏さの表れであると考えています。

ブラッドリー・ポールセン

我々は、それらのニーズ、あるいは顧客の好みに対応していくということを、非常にオープンに述べてきました。しかし、そのカテゴリーは圧力を受けると予想しています。そのカテゴリーが圧力を受ける理由は、ある時点でそれが数学的な問題になるからです。平均販売価格は低下するでしょう。

面積（平方フィート）の有意な増加は見込んでいません。我々の考え方は、シェアを奪っていくというものです。我々はプロの顧客を店に呼び込む必要があり、そのシフトが続く中で、彼らが求める製品と価格帯を確実に揃えていくつもりです。一方で、他のカテゴリーのパフォーマンスには満足しています。

当社のビジネスにおける他の主要なカテゴリー、つまりタイル、施工資材、装飾アクセサリーについては、その動向に非常に満足しています。

ブラッドリー・ポールセン

当然ながら、ラミネートおよびビニールで見られる圧力を相殺するために、短期的には加速が見られることを望んでいます。我々は、ラミネートおよびビニールを、少なくとも第1四半期に見たものよりもはるかに良いレベルに引き上げることに真っ向から注力しています。

セス・シグマン

分かりました、ありがとうございます。私のフォローアップはブライアンに対してです。売上の未達に対するEPSの感応度について考えています。EPSを0.10ドルから0.15ドル引き下げていますが、そのうち約0.05ドルはbelow the line（営業外項目）ですので、実際には0.05ドルから0.10ドル程度の引き下げになるかと思います。

これは、以前の経験則であった「コンパ（同一店舗売上高）の1ポイントにつき0.10ドル」と同等、あるいはそれより少し良い水準です。これには、エネルギーコストおよび物流コストの上昇がどの程度含まれているか、お話しいただけますか？ また、どこに相殺要因を見出していますか？ ありがとうございます。

ブライアン・ラングレー

ご質問ありがとうございます。いいですか、私がこの会社について最も誇りに思っていることの一つは、この環境において我々がいかに対応してきたかということです。我々は引き続き会社にプレッシャー・テスト（耐性試験）を行い、さまざまな施策を講じていますが、決して極端な削減（cut to the bone）は行いません。先ほど申し上げた通り、我々のサービススコアは依然として過去最高水準にあります。

これについて、多角的に分析してみましょう。高騰するエネルギーコストはそこに含まれています。それらが売上総利益率に対して緩やかな影響を与えると見ています。現在の高騰した環境がより長く続いた場合、我々のガイダンスの下限に向かって推移することになるでしょう。

ブライアン・ラングレー

今回の電話会議でお気づきになった通り、当初の電話会議で提示した売上総利益率ガイダンスの下限を、実際に引き上げることができました。当初は43.5%〜43.8%としていたところ、現在は43.6%〜43.8%となっています。これにより、売上の圧力の一部を相殺するために、下限を少し引き上げることが可能になりました。おっしゃる通り、歴史的に我々は常に「コンパの1ポイントにつき0.10ドル」と言ってきました。

しかし、この環境においては、繰り返しになりますが、多くの対策を講じてきました。例えば、取引量に合わせて労働時間を柔軟に調整（フレックス）し続けています。店舗の70%は、このモデル通り、あるいはそれ以上に調整することができています。残りの30%については……

ブライアン・ラングレー

我々はいつも、それら（残りの30%）については調整ができないものとして話してきましたが、実際には低ボリュームの店舗において、他の70%の店舗群ほどではありませんが、いくらかの微調整を行うことができています。また、店内の裁量的支出の促進を継続しています。この環境下で配送センターのコストを管理しています。一般管理費についても現在の環境に合わせて調整を続けており、今後も継続していく方針です。

セス・シグマン

分かりました。お二人ともありがとうございました。

ブライアン・ラングレー

はい。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、モルガン・スタンレーのSimeon Gutman様からの電話口です。ご質問をお願いいたします。

シメオン・グットマン

皆さん、こんにちは。店舗出店について伺いたいと思います。需要環境が少し弱まっていることを踏まえ、出店ペースをこれ以上落とさないという決定についてお話しいただけますか？微調整は行っているものの、店舗建設の環境（コスト）は少し高くなっているように感じています。その決定の内容と、自社株買い、あるいはより高い割合での自社株買いとの比較についてお話しください。

ありがとうございます。

ブラッドリー・ポールセン

承知いたしました。最後の方にある資本配分に関する部分も含めて、少し長めの回答になるかもしれません。おっしゃる通りです。準備した発言でも述べました通り、我々は20店舗の出店という目標に引き続きコミットしています。

また、少なくとも昨年から、こうした新規出店を機会と捉え、2026年に向けて優先事項として扱うと述べてきました。まだ非常に初期段階ではありますが、非常に厳しい環境下においても、これまでにオープンした6店舗で見られる初期の成果には勇気づけられています。スクリプト（冒頭説明）でも述べたように、我々はティアIおよびティアIIの市場における店舗出店に非常に注力しています。

ブラッドリー・ポールセン

チームは、グランドオープニングのプロセスの刷新において、非常に素晴らしい仕事をしてくれたと考えています。より小さな店舗レイアウトの最適化については、Ersanと彼のチームが多大な貢献をしてくれました。2026年の平均店舗面積は55,000平方フィートになる予定だとお伝えしましたが、これは過去数年間と比較して大幅に縮小した面積です。そこでよく受ける質問は、「体験を犠牲にしているのではないか？」「60,000平方フィート以下の店舗で品揃えを犠牲にしているのではないか？」というものです。

我々の答えはノーです。現在の状況には非常に満足しています。資本配分について考えますと、我々にとって、新規店舗の出店は依然として、我々が持つ資本の最も最善の活用方法であると考えています。それは我々の長期戦略において極めて重要であるため、引き続きこれに注力していきます。

ブラッドリー・ポールセン

それは、かなりの期間にわたる我々の資本配分戦略です。我々は幸運です。会社の歴史における現時点において、将来予測を見ると、新規出店や既存店への再投資の資金を賄うのに十分なキャッシュを創出できる見込みが立っているからです。また、店内の、あるいは店外におけるあらゆる形態の新しい成長コンセプトにも資金を投じることができます。

これにはM&Aも含まれます。余剰キャッシュを用いて、自社株買いの形で株主に還元する機会もあります。我々はバランスシート、掲げている優先事項、そしてその枠組みについて非常に手応えを感じており、経営陣として、コアビジネスの成長に全神経を集中させています。

ブライアン・ラングレー

補足として、支出額の背景を説明させていただきます。この環境下で出店を継続し、より高いリターンを得ることを可能にしているのは、今年の平均店舗コストが約750万ドルから800万ドルになる見込みであることだからです。数年前に遡れば、2023年には1,170万ドルに達していました。Bradが話したすべての理由、および店舗内で行ってきた取り組みが、数字としての背景を裏付けています。

シメオン・グットマン

ありがとうございます。バリュープロポジション（価値提案）についての追質問ですが、これについては一四半期前にもお話ししたかと思います。特にローエンド、バリューセグメント、および一部のローティア（低価格帯）製品に焦点を当てていただけますか？その分野での再強化を試みていることは承知していますが、市場と比較して現在どのような立ち位置にあるか評価していただけますでしょうか。ありがとうございます。

ブラッドリー・ポールセン

そうですね、私、そして他のチームメンバーにとっても最も驚いていることの一つは、我々のビジネスにおける「ベター＆ベスト（より高品質な部分）」がいかに強靭に持ちこたえているかということです。これは、我々の品揃え、店舗でのチームの働き、そして製品の特長やメリットを真摯に説明していることの証左であると考えています。我々は常に、低価格帯のスペクトラムにおいても一定の存在感を持ってきました。売上における割合は高くありませんが、ラミネートやビニール製品で説明したように、顧客の嗜好の変化が見られた際には、迅速に対応してその領域で利用可能なシェアを獲得することができます。

ブラッドリー・ポールセン

低価格帯へとシフトするために品揃えを再構築することは、我々にとって大きな機会であるとは思いません。なぜなら、ラミネートとビニールが唯一の例外を除いて、そのような需要（好み）は実際には見られないからです。

シメオン・グットマン

皆さん、ありがとうございます。頑張ってください。

ブラッドリー・ポールセン

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、グッゲンハイム・セキュリティーズのスティーブン・フォーブス様からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

スティーブン・フォーブス

皆さん、こんばんは。ブラッド、新店舗の平均面積が55,000平方フィートであるという、シメオンの質問をさらに掘り下げて伺いたいと思います。店舗の構造（ボックス）に焦点を当て、新しい店内のマーチャンダイジングの取り組みについてお話しいただけますでしょうか。まだ時期尚早かもしれませんが、エクステンデッド・アイル、F&Eエクスプレス、ウッド・インスピレーション・センターなどがあります。

これらの新しい取り組みにおいて、この規模の縮小（移行）に伴い、生産性や収益性のプロファイルを損なうことはないという確信を与えているものは何でしょうか。それらの背景にある確信についてぜひお聞かせください。

ブラッドリー・ポールセン

はい。要点を絞ってお話しします。私が継続的に共有してきたことの一つは、チームが店舗レイアウトの最適化において素晴らしい仕事をしてきたということです。当社の店舗に行かれたことがある方なら分かるかと思いますが、当社の店舗は言わば2つのセクションに分かれています。

販売フロアと、倉庫です。まずは倉庫から始めます。より小規模な店舗において販売フロアの面積を最大化できるよう、倉庫に必要なスペースを最小限に抑えることに、我々はますます改善を続けていると考えています。店舗の入り口に入ると、まず目にするのはレジであり、次にデザインセンターが見えます。

ブラッドリー・ポールセン

顧客にとっても従業員にとっても有益となるような、その体験の最適化について考える際、我々はそこで大成功を収めたと考えています。例を挙げますと、皆さんの多くはニューヨークを拠点とされていると思いますが、もしスタテンアイランドに行く機会があれば、それが我々の話していることの好例だと思います。我々のアイデンティティや日々の業務において非常に重要なデザインセンターの観点から言えば、体験の質を損なうことなく、その（占有する）規模を縮小できたと考えています。意味が通じれば良いのですが。

当社のデザイナーは、デザインセンターからお客様にインスピレーションを与える能力を依然として保持しています。

ブラッドリー・ポールセン

スクリプトでも述べた通り、店舗の規模にかかわらず、当社のデザイナーは非常に効果を発揮していますので、その点はご安心ください。当社のコアカテゴリー、およびプロ向けへの重点事項、つまりプロデスクや施工に関連する品揃えについては、全く犠牲になっていません。つまり、場合によっては大型店舗で見られるものと同等、あるいはそれ以上に充実しています。また、タイル、ラミネート、ビニール、装飾アクセサリーといった当社のコアカテゴリーにおいても、それらのカテゴリーで犠牲になっていることは全くありません。

タイルに関しては、当社の店舗で多くのスペースを占めています。

ブラッドリー・ポールセン

私たちは創造的にならなければなりません。小規模店舗では、通常フロアに並べるよりも多くのSKUを展示できるよう、異なる什器を導入することになります。繰り返しになりますが、我々が見ている状況には非常に期待しており、売上高の生産性を損なうことはないと信じています。それは、本来最初にお伝えしておくべきでしたが、小規模店舗への展開を推進している理由の一つが、都市市場における密度を高める必要があるからです。

需要の多くはそこにあります。現実として、それらの市場では7万5,000〜8万平方フィート規模の店舗は確保できず、確保できたとしても非常に、非常に高価です。我々は組織として、この戦略的転換を行いました。繰り返しになりますが、私の発言からお分かりいただける通り、これまでの展開については楽観視しています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、シティグループのスティーブン・ザコネ様からです。ご質問をお願いいたします。

スティーブン・ザッコーネ

ありがとうございます。ご質問にお答えいただき感謝いたします。ガイダンスの変更について、改めて伺いたいと思います。なぜこの時期にガイダンスを引き下げるという決定に至ったのか、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。

少し時期尚早なようにも思えます。というのも、3月と4月はかなり似通っており、実際、4月には2年間の累積成長の加速も多少見られました。年間のペースにおいて、何が変わったのかを教えてください。これは、既存住宅販売の背景の低下に伴う、下半期の見通しの弱まりによるものでしょうか？

ブラッドリー・ポールセン

いいえ、ご質問ありがとうございます。前回の電話会議の内容を振り返りますと、計画の観点からは、2026年は2025年と非常によく似たものになると想定して臨んでいたとお伝えしたはずです。既存住宅の販売において何らかの安定、あるいは改善が見られれば、ここ数年で初めて既存店売上高のプラス成長を実現できる道筋があると考えていました。それ以来、明らかに予期せぬ事態がいくつか発生しており、準備した原稿でもそのように説明したと思います。

準備したコメントの中で何度か列挙しておりますので、ここでは個別に挙げはしません。

ブラッドリー・ポールセン

明らかに、それが当社のビジネスにおける需要環境を変え、また、おそらくあらゆる高額な裁量消費財の環境も変えたのだと考えています。現在分かっていることを踏まえ、現時点において再調整を行うことが、賢明かつ責任ある判断であると考えました。私たちが提示したレンジ（幅）については、通常よりも幅広くなっていることを、真っ先に認めます。現実は、今年の残りの期間において、当社の需要ドライバーがどのように推移するかについては不確実性があるということです。

現在のランレートを見て、改善がないと仮定した場合でも、ガイダンスの中央値を達成できるという一定の確信を持っています。もしそれらの需要ドライバーに何らかの改善が見られれば、レンジの上限に近づけることができると感じています。

ブラッドリー・ポールセン

ご想像の通り、これは我々も苦慮した問題であり、やはり現時点でリセットして再調整を行うことが、賢明かつ責任あることだと感じました。

スティーブン・ザッコーネ

承知いたしました。詳細をありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、UBSのマイケル・ラサー様からです。ご質問をお願いいたします。

マイケル・ラサー

こんばんは。ご質問の機会をいただき、ありがとうございます。外部の人間として、市場シェアを正確に評価することは非常に困難です。私たちは大型小売店や、この分野の一部のベンダーの業績を見る傾向がありますが、それらの指標に基づくと、Floor & Decorは既存店ベースで業界に遅れをとっているように見えます。

バリュープロポジション（価値提案）、顧客体験、その他モデルのあらゆる側面を考慮すると、そのことは説明しがたいものです。A、カテゴリー別、あるいは地域別に見た場合、市場シェア拡大の兆候は見られますか？ B、その市場シェアの低下をどのように説明されますか？ また、それに対処するために何を行っていますか？ 続けて、短い追質問があります。

ブラッドリー・ポールセン

いつかより詳細に議論する価値はあるかもしれませんが、私たちはそのような状況（シェアの低下）は見受けられません。シェアを失っているとは考えていません。例えば、ラミネートやビニールといった、当社の業績が予想を下回ったと認めているカテゴリーにおいてさえもです。その市場は非常に強い圧力を受けています。

ラミネートやビニールにおいて、意味のある形でシェアを獲得していると断言するつもりもありません。また、意味のある形でシェアを失っているとも考えていません。他のカテゴリー、すなわち施工資材、タイル、ウッド、デコ（装飾材）に関しては、当社のポジションに非常に手応えを感じています。

ブラッドリー・ポールセン

先ほど申し上げた通り、またコメントの締め括りでも触れましたが、公開データ（大型小売店のデータ）や、皆様が参照されている他の第三者データ、そして何よりベンダーパートナーからのフィードバックを見る限り、私たちはデータに対して同様の解釈はしていません。非常に厳しい環境下において、市場シェアについては手応えを感じています。より良い販売実績を上げたいか？ もちろんです。間違いなく。

私たちの焦点は、シェア獲得を加速させることにあると言えます。何度もお伝えしてきましたが、この業界においてある程度の安定性が確保できれば、私たちは既存店売上高のプラス成長を実現することに、真剣に取り組んでまいります。

マイケル・ラサー

承知いたしました。追質問は、会社がテストしてきたいくつかの価格設定の施策についてです。年度が進むにつれて、それらをさらに展開していくようですね。それらの施策による影響を数値化できますか？ また、それらをどのようにガイダンス（業績予想）に組み込んでいますか？ 全体的な客数が低い現状において、来店する顧客はおそらく本質的に価格感応度が低いと考えられます。

それを踏まえ、なぜFloor & Decorはもっと積極的に値上げを行わないのでしょうか？

ブラッドリー・ポールセン

ええ、まず申し上げたいのは、エルサンとそのチームがこの環境下でいかに見事に業務を遂行してきたか、彼らをいくら褒めても足りないということです。彼らは非常に高いレベルでパフォーマンスを発揮し、当社の全カテゴリーにおいてシェアを獲得できる極めて良好なポジションを維持してくれました。市場と価格設定に関する私の全般的な見解についてですが、質問にお答えしますので、少々お時間をください。私は依然として合理的な動きが見られると考えており、価格設定における合理的な動きとは、一桁台前半から中盤の引き上げのことだと考えています。

当社が緩やかな値上げを行ったことはすでにお伝えしています。良いニュースは、その価格転嫁を顧客に対して行うことができている点です。「ベター（中価格帯）」および「ベスト（高価格帯）」の浸透率が維持されていることにも触れましたが、これは嬉しい驚きでした。当社は引き続き、価格戦略のテストを行っています。

ブラッドリー・ポールセン

我々が行ってきた投資領域の一つは、価格設定チームです。当社のビジネスのために、新しいリーダーシップ、あるいは新しい価格戦略責任者を雇い入れました。また、ツールにも投資しています。価格設定の遂行状況には満足していますが、そこには常にさらなる機会があると考えています。

価格帯のテストを継続していく予定です。しばらくの間、ラミネートやビニールの価格を引き下げたところ、面積当たりの単価に対してポジティブな反応が見られました。他のカテゴリーでも同様のことが起こるかどうか、テストを実施する予定です。同様に、価格を引き上げてどのような影響があるかも確認します。

私たちは市場シェアの獲得に非常に注力しており、当社の価格戦略はその方針を反映したものになります。

マイケル・ラサー

ありがとうございます。ご健闘をお祈りします。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのザカリー・フェイデム様からです。ご質問をお願いいたします。

ザッカリー・フェイデム

こんにちは。運送契約の更新方法と、海上および国内の運賃上昇がどのように（業績に）反映されるかについて、改めて教えていただけますでしょうか？また、PVC（塩化ビニル樹脂）などのその他の原材料コストのインフレについては、エクスポージャーや影響について何かお考えはありますか？また、それらはガイダンスに織り込まれていますか？

ブライアン・ラングレー

ザック、ブライアンです。私がまずお答えし、その後にブラッドが補足します。海上契約については、通常、春から初夏にかけて再交渉を行います。現在、そのプロセスを進めているところです。

繰り返しますが、通常は複数年契約を結んでいます。ただ、今回はこれまでの混合的な3年契約と比較して、1年または2年程度のより暫定的な契約が多くなっていると考えています。その多くは現在再交渉中であり、価格変動が見え始めるのは、おそらく下半期になるでしょう。その後、フロー・スルー（費用反映）の観点から、それらの国際契約が損益計算書（P&L）に完全に反映されるまでには、6ヶ月から8ヶ月ほどかかります。

国内側については、それよりもずっと早いです。

ブライアン・ラングレー

それが、現在すでにエネルギーコストの上昇が見られ始めている理由です。ですから、現時点で緩やかな影響が出始めていると言及しましたが、この環境がどの程度続くかによって、その影響は継続します。国内側については、基本的には配送センターから店舗に至るプロセスであるため、業績の結果に非常に早く反映されます。

ザッカリー・フェイデム

PVCに関して、原材料コストのインフレがそのカテゴリーにどのような影響を与える可能性があるでしょうか？

ブラッドリー・ポールセン

はい。現時点ではまだ初期段階です。ですから、改めてErsanのチームを称賛したいと思います。彼らは、長年のベンダーパートナーとうまく連携し、素晴らしい仕事をしてくれました。

現時点では、エクスポージャーは最小限であると考えています。我々は常に最善を尽くします。それは、何よりもまず現在のベンダーベースと交渉することです。もし大幅な値上げの動きなどがあれば、常に（調達先を）分散させることができます。

そして、残ったコストについては、可能な限り消費者に転嫁していきます。

ザッカリー・フェイデム

わかりました。プロ向けロイヤリティプログラムの刷新について、検討中の新機能に関する考えはありますか？プロ向け価格設定については既にお聞きしていますが、それに関連して、値引きとリベートのオプション、および売上総利益と販売数量の改善ポテンシャルのバランスをどのように取るかについて、何か最新の考えはありますか？

ブラッドリー・ポールセン

ザック、そのプログラムの詳細を共有できれば素晴らしいのですが、残念ながら現時点ではできません。しかし、準備された発言の中で述べた通り、その進捗については非常に期待しています。この取り組みは、新しいチーフ・カスタマー・オフィサーであるクリスタル・ゼルが主導しています。彼女はロイヤリティプログラムの構築において非常に深い専門知識を持っており、キャリアの中で何度もその経験を積んできました。

我々の狙いは、プロのお客様にとって真に包括的なソリューションとなる、差別化されたプログラムを提供することです。私はサービス、品揃え、価格についてよく話しますが、このプログラムはそれらすべての要素に触れるものとなり、適切なテクノロジーによって支えられることになります。私にとって、それは独立系小売業者からのシェア獲得を加速させるための極めて重要な要素になると考えています。そのポテンシャルに非常に期待しており、来年第1四半期に展開するのが待ちきれません。

ザッカリー・フェイデム

お時間をいただきありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、みずho証券のデビッド・ベリンジャー様からの電話です。ご質問をお願いいたします。

デイビッド・ベリンジャー

ザック、どの程度積極的に動くことができますか？もし株価が現在（の価格）で取引されている場合、即座に市場に参入する計画はありますか？現在から年内にかけて、同様に動くことは可能でしょうか？

ブラッドリー・ポールセン

質問は、自社株買いに対してどの程度積極的になる計画か、ということだったと思います。ブライアン、そのプログラムについて私たちがどのように考えているか、その仕組みについて説明してもらえますか？

ブライアン・ラングレー

はい。デビッド、これはあなたへの回答になりますが、既にお電話の中で申し上げた通り、これは裁量的な自社株買いプログラムとなります。現在の自社株の価格の乖離を考慮し、プログラム的な手法と、機を捉えた（オポチュニスティックな）手法の両方を通じて買い入れを行います。バランスシートは健全であり、状況に応じて余剰資金をこのプログラムの資金として活用します。

これについては追ってお知らせします。短期的なことや長期的なことを約束するつもりはありませんが、プログラム的およびオポチュニスティックな手法の両方を用いるということだけはご理解ください。私たちは銘柄選択者（ストックピッカー）になろうとしているわけではありません。アドバイザーを活用してそのように進めていく予定です。

第2四半期から実行を開始する計画ですが、今後の進展に合わせてさらなる詳細をお伝えします。

オペレーター

ありがとうございます。時間の都合上、順番待ちの方々には、全員が質問できる機会を確保するため、ご質問を1問に絞っていただくようお願いいたします。ありがとうございます。次のご質問は、ゴードン・ハスケットのチャック・グローム様からの電話です。

ご質問をお願いいたします。

チャック・グロム

皆さん、こんにちは。ありがとうございます。最近、独立系店舗の状況をどのように見ておられるか気になっています。彼らはかなりの圧力にさらされているのではないかと推測しますが、その機会に対してどのように取り組んでいくのでしょうか。

ブライアン、年内にかけての既存店売上高と収益の両方の推移を、どのように捉えるべきでしょうか？ありがとうございます。

ブラッドリー・ポールセン

ヘイ、ダン。独立系店舗についてですが、皆様もご存知の通り、私たちは彼らが市場の半分以上を占めており、当社のローカル市場において非常に強力な競合相手であると考えています。これまで何度か申し上げている通り、彼らはこの環境下において、プロのお客様への対応を非常にうまく行っていると考えており、そのことは、当社が新しいプロ向けロイヤルティおよびプロ向け価格設定プログラムを持つことの重要性を再認識させるものです。より富裕層の顧客を対象とする独立系店舗は、この市場において順調に推移していると考えています。

私は間違いなくK字型経済を信じていますし、独立系店舗の中にもその一部が存在します。その層やハイエンドなデザイナーを対象とする、ごく一部の独立系店舗は順調であると考えています。それ以外のすべては苦戦していると考えています。

ブラッドリー・ポールセン

これは、当社の店舗パートナーやベンダーパートナーから得ているボトムアップのフィードバックとも一致しています。私たちの全体的な視点は、本電話会議を通じて申し上げている通り、この環境下において攻めの姿勢を取ることです。市場シェアを獲得し、毎日お客様の期待を真に超えられるような体制を整えていく。それが私たちの成功への道であると考えています。

ブライアン・ラングレー

前年同期比および前四半期比の観点からは、ご存知の通り、レンジ内での最大の変動要因は取引件数です。事前説明で言及した通り、取引件数は低一桁台から中一桁台の減少を見込んでおり、一方で客単価は、ほぼ横ばいから低一桁台の増加という形で、ある程度安定的に推移することで、その数値に到達することになります。次にペースの観点からは、ガイダンスの下限では、第3四半期が年間で最も高い四半期となるようモデル化されており、上限では、年度が進むにつれて前四半期比で改善していくことを想定しています。

ブライアン・ラングレー

皆さんに参考としてお伝えしておきたいのですが、本日、今四半期が4.5%減であるとお話ししましたが、昨年は4月に1.7%の増加を消化することになる点を指摘しておくことが重要だと考えています。これは昨年の解放記念日から加速していました。また、5月も0.6%でした。これらは2025年全体の中でも、念のため申し上げておきますが、最も高い2つのポイントです。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、パイパー・サンドラーのピーター・キース様からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

ピーター・キース

はい。ご質問を受け付けていただきありがとうございます。競合状況に関して、先ほどのご質問に続く形となりますが、ビッグボックス型小売店に焦点を当てたいと思います。御社のビッグボックス型の競合他社の一部が、床材カテゴリーにより注力し、投資を増やしているという見方が出ています。

御社がラミネートやビニールで見せている弱さが、そうした見方を裏付けているのではないかと推察します。率直に伺いますが、ビッグボックス型小売店についてはどのように見ていますか？競争の激化や、価格設定における投資の増加などは見られますか？

ブラッドリー・ポールセン

はい。電話会議に参加されている皆様に改めてお伝えしておきますと、当社がビッグボックス型小売店と競合しているのは、低価格帯の商品、当社の品揃えの中でも手頃な価格帯の商品、および施工材の分野です。ビッグボックス型小売店は素晴らしい企業であり、市場シェアについて考えるならば、それは少し激しい争いになると言えます。当社が有意義なシェアを獲得できる相手は、独立系小売店であると考えています。

その主な理由は、当社の売上のうち、低価格帯および手頃な価格帯の商品が占める割合は非常に、非常にわずかだからです。それはさておき、過去12ヶ月間にこのようなコメントを何度も耳にしてきましたが、実際には、そのような状況は見られません。彼らがそのカテゴリーに注力しているようには見えません。

ブラッドリー・ポールセン

場合によっては、彼らがそのカテゴリーから手を引いているケースも見受けられ、それは他の何よりも最近の傾向です。ビッグボックス型小売店による破壊的な動きは何も見ていません。繰り返しますが、彼らは素晴らしい企業であり、素晴らしい競合相手であり、当社が非常に、非常に注意深く注視している企業ですが、現時点で彼らが当社のビジネスに対して破壊的な影響を与えているとは感じていません。

ピーター・キース

非常に助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ゴールドマン・サックスのケイト・マクシェーン様からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

ケイト・マクシェーン

ありがとうございます。こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。Spartanについて伺いたいと思います。

業績が予想よりも弱かったと言及されましたが、同時に、今後数四半期でより良い結果が得られる可能性も示唆されているようでした。そのタイミングについて、もう少し背景を説明していただけますか。また、何がその要因となるのでしょうか。

ブラッドリー・ポールセン

はい。Spartanに関しては、第1四半期は少し軟調になると分かっていました。結果として、予想以上に軟調となりました。お話しした通り、その事業の先行指標を見ると、改善は時間の問題であるという確信を持っています。

「もし改善するかどうか」ではなく、「いつ改善するか」という段階です。彼らのコアな顧客層は、マルチファミリー、ホスピタリティ、ヘルスケア、教育、そしてシニアリビングです。現在見られる軟調さは、マルチファミリーによるものです。ケースによってはタイミングの問題ですし、ケースによってはプロジェクトが長期間延期されていることもあります。

素晴らしいニュースは、新しい営業人員の増強に関して、その事業に対して一貫した投資を行ってきたことです。

ブラッドリー・ポールセン

市場シェアを獲得することについては、第1四半期から回復し、説明資料でお話ししたような段階的な進展を遂げ、その事業において素晴らしい一年を実現できる能力について、非常に手応えを感じています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ジェフリーズのJonathan Matuszewski様からの電話回線です。ご質問をお願いします。

ジョナサン・マトシェフスキ

ありがとうございます。こんばんは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。ブラッド、戦略について質問があります。

プロ向けの特定価格設定（これまでは提供していなかったかもしれませんが）を検討されており、また、従来の基準よりも小規模なフォーマットの店舗も検討されています。以前、Floor & Decorはプロのお客様との競合を避けるために、施工サービスを提供しないことを選択してきました。現在、その方針に変更はあるのでしょうか。何かコメントをいただければ助かります。

ありがとうございます。

ブラッドリー・ポールセン

いいえ、いいえ。施工に関する考え方については、以前の戦略からの変更はないと言えます。たとえ小規模な店舗（フットプリントの小さい店舗）であっても、すでに導入されている戦略を強化していくものだと考えています。都市部の市場で6万平方フィートの店舗を展開できるという自信がある理由の一つは、現在すでにそのような店舗を展開しているからです。

繰り返しになりますが、チームは引き続きそれを洗練させ、体験を最適化し続けていると考えています。ご質問への短い回答としては、「いいえ、施工サービスに関する現在の戦略から逸脱することはありません」となります。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ウィリアム・ブレアのPhilip Lee様からの電話回線です。ご質問をお願いします。

フィリップ・リー

皆さん、こんにちは。ご質問させていただきます。来年、プロ向けのロイヤリティプログラムを刷新することについてお話しされていました。また、貴社独自の社内デザインプログラムがあることも承知していますが、同様に、より大規模な戦略についての質問です。

その市場層との関係を構築し、顧客層を少し高所得者層へと拡大するために、ロイヤリティプログラムを外部のインテリアデザイン業界にまで拡大することを検討することはありますか？

ブラッドリー・ポールセン

おっと、その質問には答えにくい状況に追い込まれますね。いいですか、現在の当社のビジネスを見ると、デザイナーや、実質的な卸売割引（trade discount）を必要とする顧客層において、一定レベルの成功を収めていると考えています。我々はそれを機会と捉えています。そのように位置づけています。

より注力できる機会であると考えています。では、それが当社のロイヤリティ・プログラムにおいて何を意味するのか。その枠組みがどのようなものになるかについては、年内の後半に共有するまで、様子を見る必要があります。先ほど申し上げたように、その顧客セグメントにより注力できる機会であるという点において、あなたの観察はまさに的を射ていると思います。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Evercore ISIのGreg Melich様からの電話回線です。どうぞ。

グレッグ・メリッチ

こんにちは。ありがとうございます。価格設定の動きと、それが年間を通じて客単価（ticket）にどのように影響するかについて、追跡質問をさせてください。客単価の比較（comp）は、横ばいから一桁台前半だったと思います。

それには、以前のように400または500ベーシス・ポイントの同一SKUのインフレが含まれていましたか？ 現在も同様の数字でしょうか？ それが年間を通じてどのように反映（flow through）されていくとお考えですか？

ブライアン・ラングレー

はい、その観点について数値化してお答えできるか分かりかねます。重ねて申し上げますが、客単価の下限が横ばいであることについては、Bradが言及したように、ラミネートやビニールにおける継続的な圧力があると想定しており、それがバスケット・サイズ（買い上げ点数）の縮小や、また私たちが話している価値重視の選択肢に関する価格圧力の一因となっています。これらが、上限に対して下限へと向かわせている要因です。それらが客単価自体に与える影響です。

オペレーター

ありがとうございます。最後のご質問は、BairdのPeter Benedict様からの電話回線です。どうぞ。

ピーター・ベネディクト

ああ、こんにちは。皆さん、質問を受けていただきありがとうございます。自社株買いについて、確認のためにもう一点だけ伺わせてください。第一に、発行済株式数の予測に変更がないことから、見通しには（自社株買いが）織り込まれているように見えます。

その点を確認させてください。次にBryan、ある四半期において、自社株買いにどの程度積極的に取り組めるかを検討し始めるにあたり、事業運営に必要となる最低限のキャッシュ（現金）額について、考え方のヒントをいただけますでしょうか。ありがとうございます。

ブライアン・ラングレー

はい。つまり、現在の状況から見て、年度の現時点での位置付けを考えると、今年度の影響はそれほど大きなものにはならないでしょう。自社株買いによる結果は、ガイダンスの範囲内に組み込まれています。長期的には、当然ながら、このプログラムを継続的に実施していくことで、株主に価値をもたらし、成長し続けていくものと考えています。

ピーター・ベネディクト

キャッシュについてです。

ブライアン・ラングレー

はい、最低手元現金残高についてですが。ええ、つまり我々は現金の観点から考えていますが、実際には流動性のことです。当社には8億ドルのABL（資産担保融資）があり、アコーディオン機能によって最大10億ドルまで引き上げることが可能です。これら2つを合わせると、現在は10億ドルを超える十分な流動性を確保しています。

私は常に、会社が健全で良好な状態にあることを確実にするために必要な、最低手元現金、あるいは最低流動性として考えています。私にとって、それは通常、流動性として最低限の5億ドル程度であり、それは現金とABLの両方のバランスとなります。それは絶対的な最低水準です。その水準に近づくことはないと考えています。

私にとっては、単なる下限のようなものです。

ブライアン・ラングレー

一方で、私の準備した発言でもお聞きいただいた通り、またブラッドリー・ポールセンも言ったように、我々はこれの資金調達に負債を使用しないことを確実にしたいと考えています。当社としては、非常に健全なリース調整後レバレッジ比率を維持していきます。これらが、私が注視している2つの財務上のガードレールであり、加えてROIC（投下資本利益率）への影響についても同様です。経営陣はこれら3つのすべてを考慮し、これに取り組んでいく中で、無理な拡大をしたりしないよう確実を期しています。

ブラッドリー・ポールセン

わかりました。ありがとう、ブライアン。今夜はお時間をいただき、またサポートいただきありがとうございます。皆様、良い夜をお過ごしください。

オペレーター

さようなら。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして本日の電話会議を終了いたします。これより回線をお切りください。ご参加いただきありがとうございました。