オペレーター

それでは、ホストを務めます、コーポレート戦略およびIR担当バイスプレジデントのフェリックス・ベッシェンをご紹介いたします。ありがとうございます。始めてください。

モデレーター

おはようございます。Federal Signal社の2026年度第1四半期電話会議へようこそ。私は、同社のコーポレート戦略およびIR担当バイスプレジデントのフェリックス・ベッシェンです。本日、電話会議には、社長兼最高経営責任者（CEO）のジェニファー・シャーマンと、最高財務責任者（CFO）のイアン・ハドソンも同席しております。

本日は、本日午前に発行した決算リリースに加え、いくつかのプレゼンテーションスライドについても言及いたします。スライドは、当社ウェブサイト（federalsignal.com）にアクセスし、「Investor Call」アイコンをクリックしてウェッブキャストにサインインすることで、オンラインでご覧いただけます。また、ウェブサイトの投資家（investor）タブの下にも、プレゼンテーションスライドと決算リリースを掲載しております。

モデレーター

イアンにマイクを渡す前に、本日行われるコメントの一部には、本日のニュースリリースおよびFederal Signal社が証券取引委員会（SEC）に提出した書類に記載されているセーフハーバー条項の対象となる将来見通しに関する記述が含まれている可能性があることをお伝えしておきます。これらの書類は当社ウェブサイトで入手可能です。また、当社のプレゼンテーションには、米国一般に認められた会計原則（U.S. GAAP）に準拠していない指標も含まれています。当社の決算リリースおよび提出書類では、これらの非GAAP指標をGAAP指標と照合（リコンサイル）しています。

本日後半にForm 10-Qを提出する予定です。イアンがまず、第1四半期の財務実績の詳細について説明します。その後、ジェニファーが当社の業績、現在の市場環境、数年間にわたる成長イニシアチブについての見解を述べ、質疑応答を開始する前に、2026年度の修正後見通しについて説明いたします。

モデレーター

それでは、イアンにマイクを渡します。

イアン・ハドソン

ありがとう、フェリックス。当四半期の連結財務実績は、本日の決算リリースに記載されています。要約すると、当四半期は、前年同期比で売上高35%増、営業利益52%増、売上総利益率の拡大、調整後EBITDAマージンの190ベーシスポイントの改善、堅調なキャッシュ創出、および強力な受注により、強力な財務実績を達成しました。当四半期の連結売上高は6億2,600万ドルで、前年同期比で1億6,200万ドル、または35%増加しました。

当四半期のオーガニック売上成長は7,000万ドル、または15%でした。当四半期の連結営業利益は9,970万ドルで、前年同期比で3,400万ドル、または52%増加しました。

イアン・ハドソン

当四半期の連結調整後EBITDAは1億2,630万ドルで、前年同期比で4,120万ドル、または48%増加しました。これは今年の第1四半期のマージン20.2%に相当し、前年同期比で190ベーシスポイントの上昇となりました。当四半期のGAAP希薄化後1株当たり利益（EPS）は1.14ドルで、前年同期比で1株当たり0.39ドル、または52%増加しました。調整後ベースでは、当四半期のEPSは1.18ドルで、前年同期比で1株当たり0.42ドル、または55%の増加となりました。

当四半期の受注額は6億2,300万ドルで、前年同期比で5,500万ドル、または10%増加し、四半期末の受注残高10億4,000万ドルに寄与しました。

イアン・ハドソン

セグメント別の業績に関しては、ESG部門の当四半期の売上高は5億3,300万ドルで、前年同期比で1億4,500万ドル、または38%増加しました。ESG部門の当四半期の営業利益は8,910万ドルで、前年同期比で2,940万ドル、または49%増加しました。ESG部門の当四半期の調整後EBITDAは1億1,330万ドルで、前年同期比で3,580万ドル、または46%増加しました。これは当四半期の調整後EBITDAマージン21.3%に相当し、前年同期比で130ベーシスポイントの改善となりました。

ESG部門は、今年の第1四半期の総受注額として5億3,400万ドルを報告し、前年同期比で5,400万ドル、または11%の増加となりました。

イアン・ハドソン

SSG部門の当四半期の売上高は9,300万ドルで、前年同期比で1,700万ドル、または22%増加しました。SSG部門の当四半期の営業利益は2,360万ドルで、前年同期比で780万ドル、または49%増加しました。SSG部門の当四半期の調整後EBITDAは2,470万ドルで、前年同期比で790万ドル、または47%増加しました。これは当四半期の調整後EBITDAマージン26.6%に相当し、前年同期比で460ベーシスポイントの上昇となりました。

SSG部門の当四半期の受注額は8,900万ドルで、前年同期比で100万ドル、または1%増加しました。当四半期の本社営業費用は1,300万ドルで、昨年の980万ドルと比較して増加しましたが、この増加は主に、買収および統合に関連する費用の増加、ならびに法的費用、株式報酬、およびインセンティブに基づく報酬コストの増加によるものです。

イアン・ハドソン

次に連結損益計算書についてですが、売上高の増加により、売上総利益は4,860万ドルの改善となりました。当四半期の連結売上総利益率は28.7%で、前年同期比で50ベーシスポイントの増加となりました。売上高に対する比率では、当四半期の販売費、エンジニアリング費、一般管理費（SG&A費）は、前年第1四半期から150ベーシスポイント減少しました。

イアン・ハドソン

当四半期の業績に影響を与えたその他の項目としては、償却費の220万ドルの増加、買収関連費用の60万ドルの増加、および平均負債水準の上昇に伴う利息費用の390万ドルの増加が挙げられます。当四半期の税金費用は2,180万ドルで、前年第1四半期と比較して610万ドル増加しました。この増加は主に税引前利益水準の上昇によるものですが、株式報酬活動による約100万ドルの超過税務メリットの認識によって一部相殺されました。今年の第1四半期の実効税率は23.6%でした。

現時点では、追加的な臨時的税務メリットを除き、通期の実効税率は約25%になると引き続き予想しています。

イアン・ハドソン

したがって、全体的なGAAPベースでは、今年の第1四半期の1株当たり利益は1.14ドルとなり、前年第1四半期の0.75ドルと比較して増加しました。利益比較を容易にするため、当社は通常、当四半期または前四半期に計上された異常な項目について、GAAPベースの1株当たり利益を調整しています。当年度の当四半期においては、買収関連費用および取得原価会計費用の影響を除外するために、GAAPベースの1株当たり利益の調整を行いました。これに基づくと、当四半期の調整後利益は1株当たり1.18ドルとなり、前年の1株当たり0.76ドルと比較して増加しました。

次にキャッシュフローを見ると、当四半期の営業活動によるキャッシュフローは1億100万ドルを創出し、前年第1四半期から6,500万ドル、すなわち176%の増加となりました。

イアン・ハドソン

当四半期末の純有利子負債は4億8,000万ドル、クレジット・ファシリティの利用可能額は9億3,900万ドルでした。当四半期中にHog社の買収に関連する1,500万ドルのアーンアウト（業績連動支払）を全額支払い、Mega社の設備買収の資金を充当した後でも、当社の現在の純有利子負債レバレッジ比率は低水準を維持しています。財務状況は引き続き強固であるため、当社にはオーガニックな成長への取り組みへの投資、戦略的買収の追求、負債の返済、および配当や機動的な自己株式買いを通じた株主への利益還元を行うための大きな柔軟性があります。その点に関しまして、当四半期には920万ドルの配当を支払っており、これは1株当たり0.15ドルの増配を反映したものです。

また、先日、第2四半期についても同様に1株当たり0.15ドルの配当を行うことを発表いたしました。私からのコメントは以上です。それでは、ジェニファーに交代いたします。

ジェニファー・シャーマン

ありがとう、イアン。両グループの目覚ましい結果により、売上高、調整後EPS、および調整後EBITDAのすべてにおいて四半期ベースの新記録を達成した、記録的な第1四半期の業績を誇りに思います。2026年の立ち上がりを振り返りますと、当四半期において、当社の予想を上回る結果をもたらしたいくつかの項目に特に満足しています。第一に、各グループ内の複数の製品バーティカル（製品部門）全体で、広範な強みが見られたことが貢献しました。

第二に、Hog Technologies、New Way、およびMegaをFederal Signalファミリーに統合するための、当社のチームによる初期の進展です。第三に、当四半期の強力なマージン・パフォーマンスであり、調整後EBITDAマージンは前年同期比で190ベーシスポイント拡大しました。

ジェニファー・シャーマン

環境ソリューション・グループ内では、売上高が前年同期比38%増、調整後EBITDAが46%増、調整後EBITDAマージンが130ベーシスポイント改善しました。生産水準の向上、内部マージン向上施策を推進するための当社のプラットフォームの活用、および積極的な価格・コスト管理が、すべて意味のあるオーガニックな貢献要因となりました。買収も当四半期に9,200万ドルの売上高に寄与し、New Way、Hog、およびMegaの取引が、ごみ収集車、道路標示およびライン除去設備、ならびに鉱物抽出支援設備の売上高の顕著な増加を牽引しました。当社は、需要水準に合わせて、スペシャリティ・ビークル事業ファミリー全体で「Build More Trucks（より多くのトラックを造る）」に注力し続けています。

ジェニファー・シャーマン

製造拠点全体のスループット（生産量）を向上させるこれらの取り組みは、バキュームトラック、ダンプトラックの荷台およびトレーラー、ならびに路面清掃車、道路標示およびライン除去トラック、高圧洗浄装置などのその他のスペシャリティ設備を含む、複数のESG製品バーティカルにおける強力な売上高に貢献しました。生産能力の観点からは、2019年から2022年の間に完了した大規模な生産能力拡大、良好な労働力の確保、およびいくつかの生産性向上プロジェクトへの継続的な投資の組み合わせにより、既存の拠点においてより多くの生産量を取り込むための適切な体制が整っています。2026年には、年間設備投資の約半分をさまざまな成長に向けた取り組みに、残りの半分を維持投資に充てる予定です。次に、最近の買収による貢献に支えられ、需要が引き続き強いアフターマーケットについてお話しします。

ジェニファー・シャーマン

当四半期のアフターマーケットの売上高は、主にアフターマーケット部品への需要増加、サービス活動の増加、およびレンタル収入の成長により、前年同期比で18%増加しました。ディーラーパートナー、顧客、およびサプライヤーとともに、この動的な地政学的および関税環境を継続的に監視していく中で、当社はアフターマーケット事業を顧客にとっての重要な競争優位性と捉えています。レンタル資産を含む、カナダと米国の両国にわたる専用のローカル・サービス拠点を有することで、当社は事業を展開するローカル市場において継続的にサービスを提供できる体制が整っていると考えています。さらに、部品、サービス、レンタル、および中古設備提供にわたる当社のユニークなアフターマーケット・エコシステムにより、お客様はご自身の選択により資本効率の高い方法で設備を利用することができ、さまざまな経済サイクルを通じて柔軟性を提供できます。

また、当社は特定の部品生産を垂直統合する「Build More Parts（より多くの部品を造る）」、いわゆるBMPイニシアチブにおける初期の機会の実行も継続しています。

ジェニファー・シャーマン

数年間にわたる期間において、この取り組みにより、当社のチームはマージンを拡大しながら、継続的な部品収益ストリームの増加を促進できるはずです。New Way社の買収は、将来のBMP成長のための追加の機会を提供します。セーフティ・アンド・セキュリティ・システムズ・グループ（SSG）に移りますと、同チームは売上高22%増、調整後EBITDA 47%増、調整後EBITDAマージンの460ベーシス・ポイント改善という、もう一つの素晴らしい四半期実績を達成しました。この改善は、主に当社の公共安全および産業用信号製品の各製品分野における販売量の増加、積極的な価格・コスト管理、および特定のコスト削減の実現によるものです。

当社のSSGチームは、昨年度の第4四半期における4枚目のプリント基板の導入成功に一部後押しされ、ユニバーシティ・パーク施設全体で効率性の向上を引き続き推進しています。

ジェニファー・シャーマン

我々はまた、特定の法執行機関の顧客や環境災害警報アプリケーションなど、歴史的にサービスが十分に行き届いていなかった顧客セグメントへの浸透を目的とした、いくつかの市場シェア拡大に向けた取り組みにも活力を感じています。最後に、当四半期は、営業キャッシュフローが1億100万ドルに達し、純利益の144%のキャッシュ・コンバージョンを実現するという、素晴らしいキャッシュ創出の四半期となりました。年次ベースでは、引き続き100%のキャッシュ・コンバージョンを目標としています。現在の市場状況に移ります。

実質的なベースにおいて、買収による受注残および昨年度第1四半期に受けた第三者のLabrie社製廃棄物収集車の注文の影響を除くと、当四半期の受注は前年同期比で7,000万ドル増、あるいは13%増となり、当社の環境ソリューションおよびセーフティ・アンド・セキュリティ・システムズ・グループの両方において健全な需要がありました。

ジェニファー・シャーマン

製品ライン別では、廃棄物収集車や金属抽出サポート機器を含むその他の特殊機器、ならびにアフターマーケットの部品・サービスおよび警告システムの需要に強さが見られました。この強さをいくらか相殺したのは、両グループにわたる製品ライン全般にわたる、前年同期比で約2,000万ドルの国際輸出受注の減少です。これらは当社の総純売上高に占める割合は小さいものの、現在の地政学的紛争に起因する国際的な需要への政治的影響を注視しています。将来に向けて、今後数年間にわたり市場における当社のバリュー・プロポジションをさらに強化することを目指す、企業全体での戦略的な市場シェア拡大に向けたパイプラインに活力を感じています。

最後に、当四半期末の受注残は10億4,000万ドルであり、昨年末から実質的に変わらず、前年同期比では約6%減少しています。

ジェニファー・シャーマン

この減少は、主に真空吸引車および路面清掃車におけるリードタイムの短縮という当社の業務遂行の成功と、2025年第4四半期に終了した第三者のLabrie社製廃棄物収集車の受注残の計画的な減少によるものです。当四半期末において、第三者のLabrie社製廃棄物収集車の受注残は約5,500万ドルでした。念のため申し上げますと、昨年の純売上高に占める受注残依存度の高い製品の割合は約45%でした。受注残の規模を考慮すると、受注残に依存する製品ラインについては、引き続き強力な将来の可視性を享受しています。

次に、当社の数年間にわたる成長戦略のアップデートに移ります。念のため申し上げますと、サイクルを通じて、当社は非連続的成長とオーガニック成長にほぼ均等に分けられた、10%台前半（low double-digit）の売上高成長を目標としています。

ジェニファー・シャーマン

同時に、当社は収益を伴う成長にコミットしており、各グループに対してEBITDAマージンの目標を設定しており、これらは過去数年間にわたり数回引き上げられてきました。当社の過去の実績を誇りに思っていますが、これで終わりではありません。実のところ、今日ここに座っている私は、一連の戦略的取り組みを俯瞰する中で、これまでになく活力を感じています。いくつかハイライトを挙げます。

SSGから始めますと、当社は本日、セーフティ・アンド・セキュリティ・グループのEBITDAマージン目標を、従来の18%〜24%の範囲から、新たな22%〜28%の範囲へと正式に引き上げます。念のため申し上げますと、これらのマージン目標はサイクルを通じた目標値であり、いかなる長期的な上限を示すものでもありません。

ジェニファー・シャーマン

当社のセーフティ・アンド・セキュリティ・システムズ・グループ内では、国内の公共安全および警告システム事業における未開拓の顧客セグメントへの浸透、最近いくつか立ち上げられた製品を含む活発な新製品開発パイプライン、および特定の地理的な拡大機会など、多種多様なオーガニックな市場シェア拡大の機会が見え続けています。これらの成長機会は、工場のキャパシティ最適化や自動化を含む、継続的な生産性向上への投資と相まって、これら新しいマージン目標に対する当社の自信の根拠となっています。実際、ここ数四半期にわたる一貫したマージン改善のプロセスは、当社にとっての2つの重要な戦略的柱を強固なものにしており、これらを2026年を通じてさらに加速させていきます。第一は、複数のワークストリームにわたる、2027年以降に実現可能と確信している企業全体の増分マージン機会の特定です。

ジェニファー・シャーマン

同時に、当社は2026年第2四半期から、継続的な数年間にわたる成長を達成するためにFederal Signalの競争力を強化することを目的とした、いくつかの全社的な投資を拡大しています。これらには、新製品開発、ディーラー開発、データ分析、およびオペレーションに焦点を当てた、当社の社内の「センター・オブ・エクセレンス」への投資が含まれます。また、当社は工場全体で2つのキャパシティ最適化の取り組みを試験的に実施しており、追加の倉庫スペースを建設することで、以前の保管スペースを将来の成長戦略をサポートするための利用可能な製造キャパシティへと転換できるようにしています。500万ドル未満という小規模な財務投資ではありますが、当社のチームは、特定したプラットフォーム・ベネフィットの増大する力を活用できる有利な立場に置かれることになります。

一例として、廃棄物収集および多目的メンテナンス製品の各分野において、ディーラー開発プロセスを活用する初期段階にあります。

ジェニファー・シャーマン

当社のディーラー開発チームは、データ分析チームと連携して、地域ベースで、新品、中古、およびアフターマーケット・サービスにおける未開拓の成長機会を、当社のダイレクトセールスおよびディーラー開発チームが特定できるよう支援しています。これは真空吸引車および路面清掃車の製品分野では制度化された機能ですが、他の車両カテゴリーにおいてはまだ初期段階にあります。販売チャネルの最適化においては、他の特殊車両分野における機会を活用するために、Hog'sの既存の空港販売チャネルを活用・拡大する初期段階にあります。また、歴史的にサービスが十分に行き届いていなかったいくつかの州におけるアフターマーケットの成長機会も特定しています。

オペレーション面では、真空吸引車、ロードマーキング、およびウォーターブラストの各分野において、いくつかの生産簡素化プロジェクトに取り組んでいます。当社の調達およびアフターマーケットのチームは、最近買収した事業の活用に精力的に取り組んでおり、これらの事業は、既存の複数の特殊車両分野にわたる、複数の新しい部品最適化の機会を提供しています。

ジェニファー・シャーマン

製品分野を拡大するにつれて、さらなる連携や生産性向上の可能性は高まり続けています。顧客の課題解決に集中的に取り組む中で、当社の戦略的成長プロジェクトの広範さを強調するために、取り組みの例示的なリストを説明します。社内の「Power of the Platform」インフラを拡大するにつれて、これらのメリットは、M&Aの統合プロセスを支援しつつ、収益とコストの間でほぼ均等に分配されると考えています。最後に、New WayおよびMegaにおけるチームの初期段階の統合の進展を嬉しく思っています。

MegaとGround Forceの販売チャネルを統合することによって、利益を享受する初期段階にあり、これが最終的には、当社の金属抽出支援機器にとって歴史的に十分なサービスが提供されてこなかった市場におけるクロスセリングの機会を促進するものと確信しています。

ジェニファー・シャーマン

また、New Wayの初期の業績についても、コスト削減施策の実行を含め、満足しております。そして、2028年末までに、提示した年間1,500万ドルから2,000万ドルのシナジーを実現するという目標を再確認します。次に、2026年残りの期間の見通しについてお話しします。第1四半期の業績、現在の受注残、および戦略的成長と生産性向上のための取り組みに対する継続的な実行力に基づき、通期の調整後EPSの見通しを、従来の4.50ドル～4.80ドルの範囲から、新たな範囲である4.80ドル～5.05ドルに引き上げます。

また、通期の純売上高の見通しも、従来の25.5億ドル～26.5億ドルの範囲から、新たな範囲である25.7億ドルから26.6億ドルの間に引き上げます。

ジェニファー・シャーマン

今年度のCapEx（設備投資）の見通しについては、4,500万ドルから5,500万ドルの範囲で据え置いています。また、両方の事業グループにおいて、M&A市場でも引き続き活発に活動しています。それでは、質問を受け付けたいと思います。オペレーター、お願いします。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問がある場合は、電話のキーパッドで「＊1」を押してください。確認音が鳴りましたら、お電話が質問待ちの列に入った合図です。

質問待ちの列から外れる場合は、「＊2」を押してください。スピーカーを使用している参加者の方は、スターキーを押す前に受話器を上げる必要がある場合があります。質問を募りますので、少々お待ちください。最初の質問は、レイモンド・ジェームズのティム・テイン氏からです。

ご質問をお願いします。

ジェニファー・シャーマン

おはようございます、ティム。

ティム・テイン

おはようございます。ジェニファー、あなたのコメントの中に、ミシガン大学バスケットボールに関する言及が織り交ぜられていなかったことには驚きましたよ。

ジェニファー・シャーマン

Go Blue.

ティム・テイン

第1四半期がどのように展開したか、そしてそれが年度の残りの期間にどのように影響するかについてです。季節的な観点から申し上げますと、収益と受注の両方の観点で、第1四半期は通常のような展開ではなかったように思います。予想以上に進展したこと、あるいは、それが収益を前倒しさせたようなことがあったのか、単に、通期の文脈において第1四半期を基本的にどのように読み解くべきか、というのが質問の趣旨です。

ジェニファー・シャーマン

ええ。まずはいくつかコメントさせていただきます。我々のチームは極めて素晴らしい仕事をしてくれました。そして、常に私に勇気を与えてくれるのは、それが特定の事業によるものではないということです。

全体的に、真に強さが見られました。重ねて、我々のチームグループに称賛を送りたいと思います。なぜなら、我々は導入したプログラムの遂行を継続しているからです。それに伴い、いくつかコメントを付け加えさせていただきます。

我々の買収案件は予想を上回る結果となり、今四半期は好調なスタートを切りました。特にNew Wayがそうです。Mega Ground Force Worldwideチームからも、初期段階で力強いパフォーマンスが見られました。SSGは予想よりも良い四半期となりました。

繰り返しますが、買収案件とSSGに関して、非常に心強いスタートとなり、全体的に強力なパフォーマンスが見られました。

ジェニファー・シャーマン

EPS（1株当たり利益）の季節性のリズムに関しては、まずそれから始めさせていただきます。当社の利益の季節性は、今年度はそれほど顕著ではありません。これは、最近買収した事業の季節性が、当社の既存事業とは異なっていることが主な要因です。年度の残りの期間については、EPSへの寄与は四半期ごとにほぼ均等に分割されると予想しています。

ティム・テイン

わかりました。ありがとうございます。助かります。次に、第1四半期において、価格とコストの管理が利益（ベネフィット）として強調されました。

今後起こり得ることとして、もう少しインフレ動向が強まる可能性があります。それがどのように展開すると予想しているか、お考えについて改めてお聞かせいただけますでしょうか？ 契約合意などが影響を与えることは承知していますが。原材料やその他のコスト・インフレに関して、今後起こり得る、あるいは起こらない可能性についてお話しいただけますか？

イアン・ハドソン

はい。ティム、考えてみれば、当社の主要な原材料は、主に鉄鋼です。通常通り、大部分の製品ラインにおいて、価格は年内を通じて確定（ロックイン）させています。とは言え、価格を確定させているものの、下半期にはその項目においていくらかのインフレを経験することになります。

それは本日提示したガイダンスに考慮されています。その他のコスト増に関しては、皆様も運送市場を注視されているかと思いますが、それは当社の総コストに占める割合としては比較的低いです。時として、それは当社にとってパススルー（転嫁）となります。繰り返しますが、それは確実に我々が注視している事項です。

イアン・ハドソン

過去に実証してきたように、必要であれば、下半期の新しい見積もりを通じて、価格設定をリセットすることも可能です。

ティム・テイン

承知いたしました。ありがとうございます。

ジェニファー・シャーマン

ありがとうございます、ティム。

イアン・ハドソン

ありがとう。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、William BlairのRoss Sparenblek氏からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

ロス・スパーレンブレック

おはようございます。

ジェニファー・シャーマン

おはようございます、Ross。

ロス・スパーレンブレック

はい、まずはフリー・キャッシュ・フローについてですが、記録的な四半期となりましたね。棚卸資産による異例の恩恵があるように見受けられます。これは、新規買収に関連して、買収したものを整理しているということでしょうか、それとも、リードタイムの短縮による進展によるものなのでしょうか。あるいは、何か他の要因でしょうか。

イアン・ハドソン

はい、Ross、失礼しました。最近の買収による要因も間違いなく含まれています。つまり、昨年末の時点では、おそらく必要以上に高い水準の運転資本を抱えていました。そのため、それをいくらか削減しようとする取り組みを行いました。

それが当四半期のキャッシュ創出に表れているのだと思います。第1四半期におけるそれらの買収からの貢献は、かなり良好でした。また、あなたが言及されたように、リードタイムの短縮によるものもあります。全体としては、各事業部門による非常に強力な運転資本管理、そして明らかに収益が増加したこと、これらが主な要因だと考えています。

ロス・スパーレンブレック

それに関連して、もう一点だけ質問させてください。今後の第2四半期、第3四半期において、棚卸資産や運転資本による恩恵はさらに続くと予想すべきでしょうか。これは、年度の始まりにおける一種の一時的なものなのでしょうか。

イアン・ハドソン

おそらくその通りかもしれません。もちろん、第1四半期で見られたほど劇的なものになるとは想定していません。しかし、年内の残りの期間についても、引き続き強力なキャッシュ創出を期待しています。4月上旬に見られた状況も、同様に有望であると言えます。

年内の残りについても、非常に強力なキャッシュ創出を依然として見込んでいます。我々は年間ベースで100%のキャッシュ・コンバージョンを目指しています。明らかに、第1四半期はその目標を上回りましたが、それが引き続き長期的な目標です。

ジェニファー・シャーマン

私からも補足させていただきます。New Wayのチームは、Federal Signalのアプローチを導入することにおいて素晴らしい仕事をしてくれました。そして、第1四半期にその恩恵が見られました。

ロス・スパーレンブレック

いいえ、非常に助かります。New Wayについてもう一点だけ。つまり、かなり堅調な四半期でした。売上高への寄与については、我々の予想を大幅に上回りました。

留意すべき季節的な要因はありますか、それともこれはカナダでの浸透や、一部の売上シナジーによるものなのでしょうか？第1四半期の強さについては、どのように捉えるべきでしょうか？

ジェニファー・シャーマン

はい。つまり、チームは、ご存知のように、シナジーの実行に非常に注力しています。収益シナジーについては、通常、時間がかかります。コスト面に関しては、それら一部のコストシナジーの実現という点で、社内の予想を上回りました。

繰り返しになりますが、チームは当社のプラットフォームの力を実装することに関して、非常に規律を持って取り組んでいました。第1四半期の進捗については、非常に満足しています。

ロス・スパーレンブレック

分かりました。非常に助かります。皆さん、素晴らしい四半期でした。では、次の方に回します。

ありがとうございます。

ジェニファー・シャーマン

ありがとうございます。

イアン・ハドソン

ありがとう、ロス。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Seaport Global SecuritiesのWalt Liptak様より電話回線経由でいただいております。ご質問をお願いいたします。

ウォルター・リプタック

やあ、皆さん、素晴らしい四半期でしたね。

ジェニファー・シャーマン

ありがとうございます。

ウォルター・リプタック

受注の伸びについて、もう少し詳しくお話しいただけますでしょうか。事前説明（prepared remarks）の中で、受注成長率は13%とおっしゃっていました。それについて、もう少し詳細に伺えればと思います。その成長は、産業用（industrials）によるものなのか、自治体向け（municipal）によるものなのか、また、どのような製品が受注を獲得しているのでしょうか。

ジェニファー・シャーマン

はい、もちろんです。今四半期の受注に関して、理解しておくべき重要な点がいくつかあります。ご承知の通り、サードパーティ製であるLabrie社の廃棄物収集車の取り扱い停止や、買収に伴う受注残（backlog）の影響など、ここではいくつかの変動要素があります。事前説明で申し上げました通り、先を見据えた場合、当社の受注残にはLabrie社のサードパーティ製廃棄物収集車が約5,500万ドル含まれています。

これらの非経常項目を除外し、2027年以降の継続事業と見なすものについて、純売上高および受注に関する最も透明性の高い見方を提示するため、決算プレゼンテーションの9ページに調整表（reconciliation）を用意しております。それをご覧いただければ、受注は13%増加していますが、これにはNew Way社およびその他の買収による影響が含まれています。

ジェニファー・シャーマン

ここでの課題の一つは、Mega Ground Forceと、当社の路面標示事業であるMRL、Hog、Blastersとの間で販売および生産機能を事実上統合したため、オーガニック成長率の数字にノイズが含まれる可能性があることです。これは、当社の統合成長戦略における「80/20」の原則によるものです。Labrie社や買収による影響を除いた、基盤となる中核的なオーガニック受注について考えると、その数字は約2,000万ドルの減少となっていました。これは事前説明で述べた通り、海外輸出受注の減少によるものです。

これを除外すれば、オーガニック受注は横ばいでした。

ウォルター・リプタック

承知いたしました、ありがとうございます。同様に、受注残についてですが、今四半期は生産において素晴らしい成果を上げられたと理解しています。受注残をどのように捉えるべきでしょうか。明らかにLabrie社に関する事項が出てきましたが、受注残はピークに達したのでしょうか、それとも現在は安定期に入ったのでしょうか、あるいは受注残は下がり続けるのでしょうか。

将来の受注残についてはどのように考えるべきでしょうか。

イアン・ハドソン

まず第一に、Jenniferが発言の中で触れた通り、関連事業の受注残は昨年の純売上高の約45%を占めていました。Labrie社の受注残に関する点については、依然として5,500万ドルのLabrie社の受注残が残っており、今後数四半期かけてこれを消化していく予定です。また、主に路面清掃車（street sweepers）と下水道清掃車（sewer cleaners）においてリードタイムの短縮を進めているため、受注残はそこで少し減少する可能性があります。Labrie社の動向、およびリードタイムの短縮によって、受注残が減少する主な要因となり得るのは、これらのような点です。

ウォルター・リプタック

なるほど、ありがとうございます。最後にもう一点よろしいでしょうか。4月に行われた通商拡大法232条（Section 232）の改正について、何か影響はありますか。インフレの影響については既にお話しいただいていますが、関税関連のコストの上昇はありますでしょうか。

ジェニファー・シャーマン

はい。製造およびサプライチェーンの両方の観点から、当社は主に「製造国とその国向け（in country, for country）」の体制をとっているため、以前にお話ししたような重大なエクスポージャー（リスク）はありません。最大の潜在的なエクスポージャーはシャシー（chassis）側ですが、ご存知の通り、これは当社にとってパススルー（価格転嫁）されるものです。手短にお答えすれば、重大な影響はありません。

ウォルター・リプタック

わかりました、ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、KeyBanc Capital MarketsのSteve Barger様からの電話です。ご質問をお願いいたします。

ジェニファー・シャーマン

おはようございます。

クリスチャン・ザイラ

Steve Bargerの代理で参加しております、Christian Zylaです。おはようございます。Jennifer、あなたはバキュームトラックや街路清掃車などのリードタイムと受注残を削減したいという意向を、かなり積極的に発信されてきました。あなたが言及された2019年から2022年にかけてのキャパシティ投資によって、どれほどのスループットを実現できたか、見積もりを教えていただけますか？また、2026年以降を見据えた際、さらなる改善の余地はあるのでしょうか？

ジェニファー・シャーマン

はい、もちろんです。今四半期における、私たちが「Build More Trucks（トラック増産）」と呼んでいる、そしてあなたが言及された取り組みに関して、当社のバキュームトラック施設およびエルジン（Elgin）施設での進捗に非常に満足しています。全体として、前年比で約15％の改善が見られました。現在、当社の下水道清掃車のリードタイムは約11か月となっており、街路清掃車、つまり4輪の清掃車については、1年ほどへとわずかに増加しています。

繰り返しになりますが、私たちは順調な進捗を遂げており、今後も進展させていく予定です。特定の製品ラインにもよりますが、リードタイムを4〜6か月の範囲内に収めることが非常に重要だと考えています。それによって、市場の機会に対してより機敏に対応できるようになります。

ジェニファー・シャーマン

重ねて申し上げますが、進捗に非常に満足しており、継続するためのキャパシティと労働力も備えています。

クリスチャン・ザイラ

非常に分かりやすい補足（color）をありがとうございます。もう一つだけ、少し話題を変えさせてください。御社の4つの戦略的柱について伺いたいのですが、製品間での共通化に向けて、現在導入されている、あるいは取り組んでいる包括的なテクノロジーの観点はありますか？御社がサービスを提供している業界は、歴史的には技術導入の遅れ手（laggards）であったと理解していますが、今後数十年にわたってその傾向はより一般的になっていくように思われます。テクノロジースタックの共通化について、何かお考えがあればお聞かせください。

ありがとうございます。

ジェニファー・シャーマン

もちろんです。当社のテクノロジーは、SSGチームとESGチームに関してセグメント化されており、CTOがそれを監督しています。私たちは機会を模索しており、例えば、制御システムに関してはかなりの成功を収めています。これは素晴らしい例と言えるでしょう。

それに加えて、部品事業やアフターマーケット事業においても機会を探っています。繰り返しになりますが、これは極めて重要な焦点であり、率直に言えば、プラットフォームの力の価値の一つでもあります。Federal Signal社全体レベルでこれらのテクノロジーに投資を行い、それを様々な車両事業やSSG事業全体に展開できるという点が、一部の競合他社との差別化要因となっています。

クリスチャン・ザイラ

素晴らしいです。詳細な説明をありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、CJS SecuritiesのChris Moore氏からです。どうぞ。

ジェニファー・シャーマン

おはようございます、Chris。

クリス・ムーア

皆さん、おはようございます。おめでとうございます。さて、SSGの利益率は、明らかに全体として非常に優れており、さらに向上しています。その多くは社内の取り組みによるものだと思います。

その上で、そちらの競争環境について少しお話しいただけますか？ここ数年で大きく変わりましたか？常に競合として見かけるプレーヤーは数社ありますか？その市場において、全体としてどのような状況にあり、どのようなものと対峙しているのかを知りたいと考えています。

ジェニファー・シャーマン

はい。繰り返しになりますが、Federal Signalについてお話ししたいことの一つは、通常、当社の成功は一つの施策の結果ではないということです。私は社内でよく、全社的に多くの「賭け（注力分野）」、つまり多くの異なるプロジェクトを抱えていると言っています。SSGに関しては、心強い点であり、また利益率目標を引き上げた原動力の一つだと考えているのは、彼らが達成してきたことだけでなく、さらなる機会に向けたパイプラインに見えるものです。

それについて詳しく説明させてください。新製品開発チームは、新しいエンドマーケットにおける顧客のニーズに応えるため、いくつかの新製品を導入しました。それらが勢いを得る段階としては、まだ初期段階にあります。

ジェニファー・シャーマン

当該チームが非常に優れた仕事をしている点の一つは、特定の顧客ニーズに反応する速さ、つまり市場投入までのスピードです。もう一つの例は内製化の側面です。チームはプリント基板を内製化する機会を見出し、それが新製品開発チームに柔軟性を与え、市場投入のスピードを加速させています。第4四半期に4番目のプリント基板ラインの導入を完了したとお話ししましたが、その恩恵を実感しています。

競争市場のダイナミクスに関しては、主に非公開企業が競合となっています。当社はそのM&A市場において非常に活発に動いています。今後については、当該チームが下半期にいくつかの新製品を投入する予定です。

ジェニファー・シャーマン

その新製品開発に関して、追加の投資を行っています。また、人材面においても追加の投資を行っています。2027年以降の機会については、非常に手応えを感じています。

クリス・ムーア

承知いたしました。非常に参考になります。New Wayについて一つ伺わせてください。明らかに、JJはカナダで長年にわたりゴミ収集車の販売を行ってきました。

そこ（JJ）では新たな注文は受けておらず、New Wayのゴミ収集車の販売を立ち上げようとしているのでしょうか。これら2つのトラックラインを比較して、その違いを教えていただけますか？Labrieのトラックにおいて、模倣が困難なもの、あるいは長期的なLabrieのオーナーに切り替えを検討してもらうために、New Wayのトラックに取り入れなければならないものはありますか？

ジェニファー・シャーマン

はい。重要なのは、両社とも優れたASL（自動サイドローダー）を製造しているということだと思います。私たちは、そのスタートに非常に満足しています。これらはデモンストレーションを多用する製品であり、私たちはカナダ戦略の最中であり、まだ非常に初期段階にあります。

また、ディーラー・デベロップメントについても話してきました。市場シェアを拡大するために、価値あるディーラー・パートナーと協力していく上で、これは重要になります。当社を差別化する極めて重要な要素の一つは、アフターマーケット・サポートであると主張したいと思います。当社のチームには長年の経験と顧客との密接な関係があり、それをNew Way製品の成長にうまく活用できると信じています。

クリス・ムーア

承知いたしました。結構です。それでは失礼します。皆さん、ありがとうございました。

ジェニファー・シャーマン

ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございました。次のご質問は、D.A. DavidsonのMichael Shlisky様からです。ご質問をお願いいたします。

マイケル・シュリスキー

おはようございます。

ジェニファー・シャーマン

おはようございます、マイク。

マイケル・シュリスキー

今四半期の国際的な出荷について、もう少し詳しくコメントをいただけますでしょうか？出荷が滞っている理由として、顧客が軍事紛争に直面している国にいることが原因なのでしょうか？それとも、より政治的な問題や関税によるものでしょうか？何が起きているのか、もう少し詳細を教えてください。

ジェニファー・シャーマン

はい。冒頭の説明事項でお話ししたのは、国際的な輸出注文が、前年同期比で約2,000万ドル減少したということでした。これは、いくつかの製品ラインに関わるものです。単一の製品に対する材料そのものの問題ではなく、総計としての影響です。

これには路面清掃車が含まれます。また、当社のSSG事業の一部や、道路標示事業の一部も含まれます。昨年第1四半期にメキシコから一時的な大型注文があったのですが、私が冒頭の説明事項でお話ししたのは、それら大型の、つまり、大型の国際輸出注文との前年同期比の比較についてです。

マイケル・シュリスキー

なるほど、理解しました。ありがとうございます。また、SSGの利益率見通しの引き上げについても伺いたいと思っていました。非常に力強いものに見えます。

そのセグメントにおいて、何が突然変化して4ポイントもの大幅な上昇につながったのか気になっています。製品構成（ミックス）の問題なのか、あるいは新製品によるものなのか、それともかなり前から積み上がってきたことで、今それを発表されているのでしょうか？これまで想定していなかった、SSGにおいて真に何が変化したのかを把握したいと考えています。

ジェニファー・シャーマン

ご存知の通り、これは私たちが以前のEBITDAマージン目標の上限、あるいはそれを上回る水準で推移してきた事項に関連しています。私たちが市場に投入している新製品、機会の市場浸透、すでに達成している未開拓市場における成果、そして私たちが達成した生産効率と規模の経済を考慮すると、［状況が見えてきます］。4番目のプリント基板ラインの導入について強調しましたが、それには多くの要素が関わっています。繰り返しになりますが、これらはすべて主に北米の一つの施設で行われています。

それを継続的に拡大していく機会があります。小規模なパイロットプロジェクトについても言及しました。当社のユニバーシティ・パークの施設において、さらなる製造スペースを確保するために倉庫を建設しています。

ジェニファー・シャーマン

それは、導入している新製品のサポートと、検討しているいくつかのM&A機会の両方を目的としています。これらすべての要因が組み合わさったことで、EBITDAマージン目標の大幅な引き上げに自信を持てるようになりました。事前の準備演説でも申し上げた通り、まだ終わりではありません。この事業には多くの機会があります。

マイケル・シュリスキー

了解しました。ありがとうございます。鉱物抽出に関して、最後にもう一つだけよろしいでしょうか。見積もり活動に関して、直近の四半期あたりでどのように推移しているか、もう少し詳しくお聞かせいただけますか？通商拡大法232条に基づく関税や、あるいは関税全般の変化によって、国内の鉱物抽出プロジェクトや、すみません、製品に対する見積もり案件が大幅に増えたのではないかと考えているのですが。

ジェニファー・シャーマン

はい。まずはMegaについてお話しします。ご存知の通り、1月にその買収を完了しました。これは私たちがかなり長い期間取り組んできた買収でした。

買収直後、初日から、彼らは共同で販売を行っていました。ある施設で製造していた特定の製品を廃止し、現在は別の施設で製造しています。業績は真に統合されたものです。好調なスタートを切っています。

四半期の予想を上回った点に関しては、期待を上回る成果を出した事業の一つでした。今や、私たちは追加の製造能力を手に入れました。才能あるGround ForceとMegaのチームを統合したことで、これまで十分に浸透していなかった市場に参入する機会が得られています。

ジェニファー・シャーマン

おっしゃる通り、米国では活動の活発化が見られます。

マイケル・シュリスキー

わかりました。どうもありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Sidoti & CompanyのGreg Burns様からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

ジェニファー・シャーマン

おはよう、Greg。

グレゴリー・バーンズ

先ほど、SSG事業側におけるいくつかの買収機会について言及されました。そこで見えているパイプラインについてお話しいただけますか？どのようなものを探しているのでしょうか？既存事業の規模拡大、あるいは新しい製品ラインや地理的な拡大でしょうか？今年中に成約させられると考えていますか？

ジェニファー・シャーマン

はい。素晴らしいご質問です。お話ししました通り、私たちは約2年前からそのパイプラインの構築を本格的に開始しています。ここ数年間、さまざまな創業者や事業承継者の方々とお会いすることに多くの時間を費やしてきました。

2026年、2027年、そしてそれ以降の機会についても、期待を持って見ています。それらはいくつかの異なる形態で実現するでしょう。一つは、異なるエンドマーケットに供される音響および視覚的警告装置です。率直に申し上げますと、ユニバーシティ・パークに倉庫を建設する動機の一つは、導入予定の新製品、およびその特定の建物に統合する可能性のある買収案件の両方に対して、追加の製造能力を確保することにあります。

これは私たちにとって非常に魅力的なニッチ分野です。

ジェニファー・シャーマン

私たちのチャネルを活用する機会、そして製造機能を活用する機会があると考えています。プリント基板ラインに対して実質的な投資を行ってきたことを踏まえると、一つの明白なコストおよび効率性のシナジーの機会があります。警察関連が当社のSSG事業の最大部分であると考えておりますので、そのパトカーのアップフィッティングにおいて、そこで活用する製品を通じて製品ポートフォリオを拡大する機会があるでしょう。これにより、対象となる案件のいくつかは小規模ではありますが、さまざまな規模の案件が含まれているというイメージを持っていただけるかと思います。

チームは現在、これらの案件に積極的に取り組んでいます。

グレゴリー・バーンズ

SSG事業側でのマージン向上を拝見でき、大変嬉しく思います。本日概説いただいた、社内プロジェクトを含むあらゆるプロジェクトの広がりを考慮すると、ESG側におけるさらなるマージン改善の可能性についてはどのようにお考えでしょうか？現在進行中のこれらすべてのプロジェクトにおいて、売上およびマージンのメリットが実現するタイムフレームはどのようになりますか？これらは今年中に実現するものなのか、あるいは2027年、2028年のメリットとなるものなのでしょうか？事業のマージン推移の持続性を理解したいと考えております。

ジェニファー・シャーマン

はい。申し上げたいのは、この18%から24%という数字は、私たちが非常に明確にしてきたことであり、繰り返しお伝えしますが、これは上限ではありません。当社のプラットフォームの力と、私たちが行っている投資を見れば、EBITDAマージン目標をさらに引き上げる機会があると引き続き確信しています。その一部は、お話しした通り、さまざまなESG買収における売上シナジーとコストシナジーの両方を達成するペースに依存することになります。

New Way社を買収した際にお話ししたように、同社のEBITDAマージンは当社の目標を下回っていました。まだ第1四半期に入ったばかりです。明らかに幸先の良いスタートを切っていますが、まだやるべきことはあります。繰り返しになりますが、2028年までに1,500万ドルから2,000万ドルのシナジー目標を達成することへの自信を改めて表明いたします。

ジェニファー・シャーマン

四半期ごとに変動することは常にあります。繰り返しになりますが、方向性としては、現在のEBITDAマージン目標が上限ではないと極めて確信しており、長期的にそれらを改善し、引き上げるよう努め続けてまいります。

グレゴリー・バーンズ

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、レイモンド・ジェームズ社のティム・テイン様からの電話回線によります。ご質問をお願いいたします。

ティム・テイン

ありがとうございます。ESGの受注という同じトピックについて、2つの質問があります。先ほど質問がありましたが、私が聞き取れませんでした。公共部門と産業部門の顧客ベースの間で、受注がどのように推移しているかという内訳についてです。

ジェニファー、その後半部分が理解できませんでした。受注については、データを細分化する必要があるとおっしゃったと思います。そして、細分化した後は横ばいになったとおっしゃったように聞き間違えたのですが、それはどういう意味でしょうか？もし私の聞き間違いでなければですが。

ジェニファー・シャーマン

はい、私が先に話し、その後にイアンが引き継ぎます。第1四半期の受注に関して理解しておくべき非常に重要な点がいくつかあります。一つは、第三者製Labrie refuse trucks（ゴミ収集車）の取り扱い中止と、買収による受注残の影響です。二つ目は、先ほどお話しした通り、Mega Ground Forceおよび道路標示事業を統合したことです。

販売と生産の両機能において、どれがMegaの受注でどれがGround Forceの受注であるかを判別することがますます困難になっています。これはMRL、Hog、Blastersの道路標示事業についても同様です。受注に関して、いくつかの背景を説明しようとしていました。

ジェニファー・シャーマン

それに加えて、海外輸出受注は約2,000万ドル減少したとお伝えしました。受注全体は13%増加しましたが、海外のオーガニックな（既存事業による）受注を除くと、横ばいでした。

イアン・ハドソン

はい、ティム、その二つの内訳を見ると、産業部門は公共部門よりもおそらく少し好調です。これも、主に公共部門において、昨年の第1四半期に海外市場からフリート受注（車両一括受注）があったためです。

ティム・テイン

わかりました。承知いたしました。ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。質疑応答セッションを終了いたします。閉会の辞として、CEOのジェニファー・シャーマンに進行を戻します。

ジェニファー・シャーマン

ありがとうございます。株主、従業員、販売代理店、ディーラー、そしてお客様の継続的なご支援に感謝申し上げます。本日はご参加いただきありがとうございました。また次四半期にお話ししましょう。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして本日のカンファレンスを終了いたします。これにて回線をお切りください。ありがとうございました。

それでは、良い一日をお過ごしください。