FTI（テクニップFMC） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

こんにちは。お電話をお待ちいただきありがとうございます。本日の会議オペレーターを務めますレジーナと申します。ただいまより、TechnipFMCの2026年度第1四半期決算電話会議を開始いたします。

周囲の雑音を防ぐため、すべての回線はミュートに設定されております。スピーカーの発言終了後、質疑応答セッションを行います。この時間中に質問をされたい場合は、電話機のキーパッドで「＊（スター）」に続いて「1」を押してください。質問を取り消したい場合は、再度「＊」に続いて「1」を押してください。

ご質問は、お一人につき1問、およびその追質問1回までとさせていただきます。それでは、IR（投資家情報）およびコーポレート・デベロップメント担当シニア・バイス・プレジデントのマット・セインシャイマーに進行を代わります。よろしくお願いいたします。

マット・サインハイマー

ありがとう、レジーナ。皆様、おはようございます、そしてこんにちは。TechnipFMCの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日早朝に発行いたしましたニュースリリースおよび財務諸表は、当社ウェブサイトにてご覧いただけます。

本電話会議中になされるいかなる将来予想に関する記述に関しましても、ご注意いただきたい事項がございます。これらの将来予想に関する記述は、将来の開発および事業状況に関する当社の現在の期待、信念、および仮定に基づいたものですが、実際の結果がこれらの記述によって表明され、または暗示される内容と重大に異なる原因となり得る特定の法的リスクや不確実性を伴うものです。実際の結果が予測結果と異なる原因となり得る既知の重要な要因については、直近のForm 10-K、直近のForm 10-Q、および米国証券取引委員会（SEC）へのその他の定期報告書に記載されています。

マット・サインハイマー

本日時点の記述のみを指す将来予想に関する記述に対し、過度な依拠をしないようご注意ください。当社は、新しい情報、将来の出来事、またはその他の理由にかかわらず、将来予想に関する記述がなされた日付以降に、それらを公的に更新または修正する義務を一切負いません。それでは、TechnipFMCの会長兼最高経営責任者（CEO）であるダグ・プレデハートに進行を代わります。

ダグ・パーデハート

ありがとう、マット。皆様、おはようございます、そしてこんにちは。第1四半期決算電話会議にご参加いただきありがとうございます。当四半期の業績は、着実な実行力に裏打ちされた、全社的な強力なオペレーショナル・パフォーマンスを反映しています。

当期間のグループ全体の売上高は25億ドルでした。調整後EBITDAは4億5,300万ドルで、為替変動を除いたマージンは18.2%でした。フリー・キャッシュ・フローは2億7,700万ドル、当四半期の総株主還元額は2億8,500万ドルでした。この初期段階のモメンタムにより、当社は通期の財務目標を達成するための良好なポジションにあります。

サブシー（海底事業）に目を向けますと、当四半期の受注額は19億ドルで、これは堅調なサービスおよび未発表のプロジェクト活動によるものです。当社の受注状況は、当社への直接受注が高い水準で継続していることから、強固で永続的な顧客関係の重要性を浮き彫りにしています。

ダグ・パーデハート

重要な点として、年が進むにつれて受注活動に強化傾向が見られており、2026年にサブシー事業で100億ドルの受注を達成するという当社の確信を裏付けています。中東に目を向けますと、私たちの思いは、何よりもまず影響を受けた人々と共にあります。従業員とその家族の安寧は最優先事項です。当社は、当該地域のチームの安全を確保するために、即座かつ包括的な措置を講じました。

その結果、混乱を最小限に抑え、安全に業務を遂行することができました。念のために申し上げますが、当社の売上のうち中東によるものはわずか4%です。これはほぼすべて、サーフェス・テクノロジーズ（地上技術）部門におけるオンショア（陸上）活動を通じて遂行される業務に関連するものです。サブシーにおけるオフショア事業は影響を受けておりません。

紛争以前から、潜在的な大水深プロジェクトの待機列は過去5年間にわたって拡大していました。

ダグ・パーデハート

紛争に起因するセキュリティとエネルギー供給の両面への重大な影響は、当該地域に割り当てられるリスク認識に対して、長期的な影響を及ぼす可能性があります。これは、オフショア開発への継続的な資本フローのシフトをさらに加速させると考えています。米国湾岸や北海を含む広範なインフラを持つ市場や、西アフリカのように、オペレーターの埋蔵量ベースに実質的なボリュームを加えることができる、既発見かつ明確に特定された資源を持つ地域において、機会を加速させる可能性があります。当社のサブシー・オポチュニティ・リスト（受注機会リスト）には、これらの機会のいくつかが示されています。

四半期ごとの更新により、このリストは今後24か月間で受注の可能性がある約300億ドルの機会を特定しており、これは7四半期連続の価値増益を意味しています。

ダグ・パーデハート

過去2年間で、プロジェクト価値の中間値を用いると、このリストは30%以上成長しました。この期間中、すべてのグローバル地域で成長が見られましたが、最も顕著な増加はアフリカ、アジア太平洋、および北海によるものでした。平均プロジェクト規模は、2年前と比較して10億ドルを超える潜在的な開発案件が2倍以上に増えたことにより、約8億ドルまで拡大しました。このリストには現在22社の個別の顧客が含まれており、これは当社の顧客基盤の拡大を物語っています。

この傾向は、当社の実証済みのiEPCIモデルによって示される、独自の能力と統合された実行力によって支えられています。将来を見据えると、2027年には、そして2030年代の終わりにかけて、受注のステップアップ（大幅な増加）があると信じています。

ダグ・パーデハート

この成長は、iEPCI、Subsea 2.0、およびサブシー・サービスによって支えられ、その多くは当社への直接受注となるでしょう。最後に、いくつかの重要なメッセージで締めくくりたいと思います。第一に、当社はサイクルタイムの削減に向けた絶え間ない追求に引き続き注力しています。あらゆる活動、あらゆるプロセスの変更、そしてあらゆる資本投資を提案する際、私たちは「これはプロジェクトのサイクルタイムを短縮するか？」と自問自答しています。

この独自の考え方が、プロジェクトの経済性を向上させ、顧客とTechnipFMCの両方に利益をもたらす根本的な原動力であり続けています。第二に、当社は資本投資に関する異なるパラダイムを推進し続けており、資本効率の向上とフリー・キャッシュ・フロー転換率の向上を実現しています。

ダグ・パーデハート

重要事項として、当社は配当と自社株買いの両方を通じて、フリーキャッシュフローの少なくとも70%を株主に還元することに引き続きコミットしています。最後に、直接受注（direct awards）、iEPCI、およびサービスという、拡大するミックスに基づいた強力な商業的成功と高品質な受注残（backlog）は、2027年にSubsea部門の受注収入（inbound revenue）とEBITDAマージンを増加させるための好条件を整えています。TechnipFMCは完全な成長モードにあります。これより、財務結果について説明するために、Alfにマイクを渡します。

アルフ・メリン

ありがとう、Doug。当四半期の売上高は25億ドルでした。1,300万ドルの為替差益を除いた調整後EBITDAは4億5,300万ドルでした。Subsea部門では、売上高22億ドルとなり、第4四半期比で1%増加しました。

当期の業績は、特にブラジルにおけるiEPCIプロジェクト活動の活発化により恩恵を受けました。プロジェクト売上高は、ラテンアメリカ、アフリカ、北米で前期比で増加しましたが、アジア太平洋および北海における売上高の減少により一部相殺されました。調整後EBITDAは4億4,100万ドルで、主にプロジェクト活動の増加により前期比で6%増加しました。調整後EBITDAマージンは20%に改善しました。

Surface Technologies部門では、売上高は2億8,400万ドルで、第4四半期から12%減少しました。前期比の減少は、主に中東におけるプロジェクト関連活動の予定されていたタイミングによるもので、地域紛争に関連する部分は極めてわずかです。

アルフ・メリン

この減少は、北米におけるコンプリーション（完井）活動の増加により一部相殺されました。調整後EBITDAは5,000万ドルで、主に中東での活動減少により前期比で15%減少しましたが、北米でのコンプリーション活動の増加により一部相殺されました。調整後EBITDAマージンは17.4%で、第4四半期から60ベーシスポイント低下しました。コーポレートおよびその他の項目について申し上げます。

コーポレート費用は3,700万ドルでした。純利息費用は600万ドル、税金費用は9,600万ドルでした。営業活動によるキャッシュフローは3億3,200万ドルで、当四半期の設備投資は合計5,600万ドルでした。これにより、フリーキャッシュフローは2億7,700万ドルとなりました。

第1四半期には2億6,500万ドルの自社株買いを実施しました。2,000万ドルの配当を含めると、総株主還元額は2億8,500万ドルでした。現金および現金同等物は9億6,100万ドルでした。

アルフ・メリン

当四半期は、5億4,000万ドルのネットキャッシュ・ポジションで終了しました。ガイダンスに移ります。第2四半期については、Subseaの売上高は前期比で1桁台後半の増加、調整後EBITDAマージンは約300ベーシスポイント改善して23%になると予想しています。Surface Technologiesについては、売上高が前期比で1桁台前半の減少、調整後EBITDAマージンは約17%になると見込んでいます。

以前お伝えした通り、第2四半期のコーポレート費用は約25%減少すると予想しています。これは、レンジの中間値を使用した場合、年間のガイダンスの残りが残りの3四半期に均等に分配されることを前提としています。要約すると、当四半期のチームのパフォーマンスに満足しています。堅実な財務結果は、より高いオペレーショナル・エフィシエンシー（運営効率）の向上に向けた継続的な成功の具体的な証拠です。

アルフ・メリン

これらの結果は、将来の実行に向けた高品質な受注残を獲得し続けていることも反映しています。この力強い業績により、2026年通年の財務上のコミットメントを達成できるという自信を持っています。中東は引き続きSurface Technologiesの長期的な成長の主要な原動力ですが、当社のエクスポージャーを適切な文脈で捉えることも重要です。現在、同セグメントの中東での売上高は、会社全体の売上高のわずか4%を占めています。

Subseaについては、2026年に予定されている残り52億ドルの受注残と、予想サービス売上高の残りを考慮すると、ガイダンスの中間値を用いた場合、売上のカバー率は約95%となります。最後に、2つの簡潔な点について述べさせていただきます。

アルフ・メリン

2026年の会社全体のEBITDAが21億ドルを超えると確信しており、各セグメントは通期ガイダンス通りにEBITDAに貢献すると考えています。オペレーショナル・モメンタム（運営の勢い）と改善する商業的背景により、2027年にも継続的な成長を実現できることに高い自信を持っています。オペレーター、質問を受け付けてください。

オペレーター

ご質問は、1回につき質問1件とフォローアップ1件までとしていただくようお願いいたします。最初のご質問は、バークレイズのデビッド・アンダーソン氏からです。どうぞ。

デイビッド・アンダーソン

こんにちは、おはようございます、Doug。お元気ですか？

ダグ・パーデハート

いいですね、デビッド。おはようございます。

デイビッド・アンダーソン

サービス・カンパニーが、ここでフル成長モードにあると話すのを耳にするのは久しぶりです。明らかに、我々は2027年に向けて動いています。かなり楽観的になっておられますね。それが、過去60日間に起きたこととどの程度関係しており、それがディープウォーター・サイクルにどのように影響したのかについて、単に気になっています。

ここからFID（最終投資決定）が加速していくと予想されていますか？単に、貴社の顧客が長期的な原油価格に対してより自信を持ち始めているのかどうか、気になっています。顧客がディープウォーターについてどのように考えているのか、洞察をいただけますでしょうか。ありがとうございます。

ダグ・パーデハート

そうですね、ご質問ありがとうございます、デビッド。説明する機会をいただき感謝します。以前の四半期でも、同様の表明はできたはずです。確かに前四半期では、サブシーの案件リスト（opportunity list）の観点からの市場成長について多くを語りましたが、この案件リストは今四半期も7四半期連続で成長し、現在は300億ドルに達しており、過去2年間で30%増加しています。

我々は前四半期にその側面について多くを語り、それが2027年から今世紀末にかけて、TechnipFMCへの受注のステップアップにどのようにつながるかについて話しました。手短な答えとしては、紛争（conflict）が起こる前でも、同じコメントができたということです。デビッド、事実として言えるのは、確かに我々の顧客が自社のポートフォリオを見直しているということです。

ダグ・パーデハート

我々は、ブラウンフィールドのタイバックと、いくつかのグリーンフィールド開発の両方を加速させる機会について協議を行っています。同時に、顧客は埋蔵量ベースの補充を検討しています。オフショアの貯留層は豊かで、よく知られたものであり、サイクルタイムを短縮し、初回油田生産開始までの期間を加速させる我々の能力によって、現在の経済性は極めて魅力的になっています。これに高いコモディティ価格が加われば、はい、明らかにそれらのプロジェクトの経済性は、クライアントにとってますます興味深いものに見えています。

デイビッド・アンダーソン

ダグ、Subsea 2.0は明らかに貴社にとってのゲームチェンジャーとなっています。サイクルタイムの短縮についてお話しされましたが、そこが極めて重要になっています。それが、2027年に向けて貴社が見込んでいるサブシー部門の利益率とどのように結びついているのか気になります。貴社は利益率を上方修正（guiding higher）されています。

2027年の売上高のうち、Subsea 2.0が占める割合がどの程度になると予想されているのか、またそれがどのように推移していくのかについてお話しいただけますか？過去1、2年の実績を見ると、Subsea 2.0は受注の一部において約80%を占めていたかと思います。受注から売上への転換、そしてそれが2027年に向けてどのように利益率に影響を与えるのかについてお話しいただけますでしょうか。ありがとうございます。

ダグ・パーデハート

ええ、デビッド、正確な数字は持ち合わせていません。いわば、まだその予測を（将来へ）展開していません。今日の状況と、Subsea 2.0の受注から計上される売上の観点で2027年にどのあたりにいるかを考えると、50%前後、おそらく50%を少し上回る程度になると考えています。重要なのは、あなたも仰ったように、我々の新規受注の約80%がSubsea 2.0によるものであるということです。

これは、顧客の受容の結果として、より高品質なバックログ（受注残）を転換していくことによって、単に効率を向上させていくためのグライドパス（段階的な経路）を明確に示しています。また、Subsea 2.0と統合モデルであるiEPCIが、サイクルタイムの短縮と経済性の向上に与えている大きな影響も示しています。

ダグ・パーデハート

事前説明で申し上げました通り、クライアントが勝利し、我々も勝利したときに、我々は最も幸せを感じます。

デイビッド・アンダーソン

ありがとうございます、ダグ。ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、シティグループのスコット・グルーバー様からの電話回線です。どうぞ。

スコット・グルーバー

はい、おはようございます。おそらく良好な市場から、潜在的に素晴らしい市場へと移行していくように見受けられます。フル・グロース・モード（完全成長モード）に関するコメントから派生してお伺いしたいのですが。皆様は明らかにSubsea 2.0によって自社の内部キャパシティを拡大されていますが、さらなる成長、特にいくつかのプロジェクトが前倒しになった場合に備えて、組織をどのように準備していくとお考えか気になっています。

人員、エンジニア、あるいは船舶のキャパシティなど、何か制約を予見されていますか？ その成長に対応することについて、また、それに対応するために何を行っているのか、詳細を教えてください。

ダグ・パーデハート

もちろんです。おはようございます、スコット。ご質問ありがとうございます。重要な質問です。

そして、これは私たちの戦略、および今からほぼ10年前に提示し、Subsea 2.0とiEPCIの両面において、2017年1月17日にTechnipFMCを設立して以来実行してきたビジョンを、真に差別化する要素であると考えています。そろそろ10周年に近づいていますね。スコット、真実として、私たちは毎日、あらゆる決定を下す際、「これは（それがプロセスの変更であれ、構造の変更であれ、投資であれ、何であれ）、サイクルタイムを短縮するか？」と自問自答しています。なぜそれが重要なのでしょうか？ サイクルタイムを短縮することで、私たちも勝利すると同時に、お客様も勝利することができるからです。

これは、双方が互いに補完し合い、満足できる真のシナリオなのです。

ダグ・パーデハート

それはまた、同じリソースでより多くのことができるということも意味します。それほど単純なことです。もしサイクルタイムを短縮できれば、人員であれ設備であれ、それを使って、より速く物事を進められるため、より多くのキャパシティを確保できます。これは製造だけに影響するものではありません。

これは当社のあらゆる部門における、あらゆる活動に関わることです。財務組織を率いるアルや、組織全体の他の全員が、より効率的になる方法を模索しています。ちなみに、それは私たちの従業員の満足度向上も意味します。なぜなら、彼らが実行しなければならない、単調で冗長なタイプのタスクを削減できるからです。

彼らはより付加価値の高い仕事に従事することになり、それはより高いモチベーションにつながります。率直に言って、私たちは同じリソースで、より多くの成果を生み出すことができるのです。

ダグ・パーデハート

そうすることが可能であること、そして私たちにはまだ、まだまだやるべきことがたくさんあります。私たちが進んでいるこの道のりを継続するための「ランウェイ（成長の余地）」はまだ先に向かって広がっており、それが、制約を受けることなく、あるいは多額の、重大なCapEx（設備投資）支出を行うことなく、当社が成長し続けることを可能にしています。すでにご覧いただいたかもしれませんが、今四半期のCapExは再び計画通り、実際にはガイダンスをわずかに下回りましたが、これは単に季節的な影響によるものであり、同時に、私たちが現在備えているインフラによってこの会社を成長させることができるという事実を証明しています。そして、サイクルタイムを短縮することで毎日ますます効率を高めていくことで、それを継続していきます。

スコット・グルーバー

詳細なご説明をありがとうございます。では、SURFの産業化に向けた取り組みに話を移しますが、ダグ、その利益を享受するにあたって（そこには、設置効率の向上も含まれると推測しますが）、それが全体の船舶需要や船舶戦略にどのような影響を与えるのか気になっています。

ダグ・パーデハート

スコット、最初のご質問に長い回答をしましたので、次は手短にお答えします。それは、最初のお話と全く同じことです。製造プラントを通るSubsea 2.0についても、サブシー（海底）のワークストリームの残りの産業化について考え始める際についても、同様に当てはまります。皆様に再確認させていただきますが、私たちは今から10年以上前、2014年に活動を開始しました。

合併前、私たちは海底の産業化に着手しました。海底に設置されるすべての資産、単に「ツリー（クリスマスツリー）」だけでなく、そこには海底の「村」全体が存在します。そのインフラすべてを産業化することに真剣に取り組んできました。それが、これまで私たちがSubsea 2.0と呼んできたものです。

ダグ・パーデハート

合併後は、明らかにウォーターカラム（水柱）およびウォーターカラム内の製品を取り込みました。アンビリカル、ライザー、フローライン、フレキシブルパイプなどがそれにあたります。そして、設置能力も取り込みました。そのプロセスを開始していますが、例えば残りの3分の2の産業化については、まだ極めて初期段階にあります。

それを産業化していくにあたっても、同じコンセプトになります。同じリソースでより多くのことを行う、あるいは、より少ないリソースでより多くのことを行う。それが当社の戦略のすべてであり、海底で行ってきたことと同等、あるいはそれ以上にインパクトを与えられると考えています。

スコット・グルーバー

以上です。お返しします。ダグ、ありがとう。

オペレーター

次のご質問は、J.P. Morgan SecuritiesのArun Jayaram様からいただきます。どうぞ。

アルン・ジャヤラム

はい、ダグ。企業の主要な目的の一つがサイクルタイムの短縮であることは承知しています。スコットの質問のフォローアップとして、Subsea 2.0戦略についてもう少し詳しくお聞かせいただければと考えていました。FTIにおいて、この目標に取り組むために、いわばマンハッタン計画のようなグループを編成しているように感じられます。

そのプロセスの進捗状況について、ある程度お聞かせいただけますか？現在、実施しているパイロット（試験運用）などはありますか？また、サイクルタイムを短縮するために、SURFプロセスの設置工程に導入を検討している技術などはあるのでしょうか。

ダグ・パーデハート

Arun、この電話会議の残りの時間をそれについて話すために使いたいところですが、おそらくそれは適切なことではないでしょう。私が言いたいのは、現在はコンセプト選定段階にあるということです。非常に素晴らしいアイデアが大量にあります。この課題に取り組んでいる驚異的なチームがいます。

しかし、彼らに先走るようなことはしたくありませんし、現時点で適切ではない内容を開示することも certainly（確実に）避けたいと考えています。Arun、繰り返しますが、私は非常に期待しており、その影響は私たちが海底で行ったことと同じくらい重要になると考えています。これら両方に携わることができた喜びと機会を経験した今、その影響は非常に大きなものになると大きな自信を持って言えます。

ダグ・パーデハート

Arun、今はこれ以上踏み込まないよう、本当に慎重である必要があります。私たち、お客様、そして願わくば皆様にも、私たちが異なる考え方をし、課題に対して異なるアプローチを行い、市場に何かを持ち出した際には、それが非常に重要かつ有意義であり、私たちの会社だけでなく業界をも構造的に変えるものであるという確信を持っていただければと思います。

アルン・ジャヤラム

はい、承知いたしました。承知いたしました。ダグ、私の追加の質問は、FTIのフレキシブル・パイプ（flexibles）セグメントについて、少しアップデートをいただけるかどうかです。競合他社の一社は、ブラジルでの生産能力を倍増させる計画について話していました。

業界では、特にペトロブラスに関連して、フレキシブル・パイプのCO2腐食に対処するためのいくつかのソリューションに取り組んでいると聞いています。その点についてアップデートをいただけますでしょうか。また、その事業の見通しや、非常に有望に見えるフレキシブル・パイプ市場の需要に応える能力についてはどのようにお考えでしょうか。

ダグ・パーデハート

もちろんです。いくつかの異なる観点からお話ししましょう。まず、フレキシブル・パイプは、当社のiEPCI提供内容の不可欠な要素であることから始めさせてください。サブシー・アーキテクトとして、私たちはプロジェクトのライフサイクルの非常に早い段階から実際にプロジェクトに関与し、お客様と共にプロジェクトの経済的ポテンシャルを最大限に引き出す唯一の存在です。

多くの場合、フレキシブル・パイプはアーキテクチャ設計の主要な貢献要素であり、機能要件を満たすだけでなく、最も効率的な方法で実現することを可能にします。これは本当に当社の主要な提供内容です。フレキシブル・パイプの仕様の両面において、また市場の需要に応える能力の両面においても、当社が市場リーダーであり続けている分野です。

ダグ・パーデハート

それは私たちにとっても重要です。これは、今日のiEPCIを通じて行っていることの結果としてだけでなく、共に未来を見据える中で、私たちが継続的に投資を行っている分野です。非常にエキサイティングなことです。ご指摘いただいた応力腐食割れ（stress corrosion cracking）の観点については、はい、それは業界のよく知られた問題です。

業界はそれに取り組んできました。私たちは数年間にわたり、ペトロブラスと密接に協力してきました。私たちは、応力腐食割れの課題に対する決定的なソリューションの認定段階（qualification phase）に深く入り込んでいます。ペトロブラスとの認定プログラムを進めていく中で、さらにお話しできるようになるでしょう。

ちょうどブラジルに行ってきました。お伝えしておきたいのは、彼らは当社の技術的なソリューションに非常に満足しているということです。それは、当社独自の異なるソリューションです。

ダグ・パーデハート

彼らはまた、認定のペースと、現在進行中の認定における成功に非常に満足しています。最後に、世界的な需要と世界的な生産能力に関してですが、それはiEPCIに限ったことではありません。私たちはiEPCI以外でもフレキシブルパイプを使用しています。当然、保有するiEPCIプロジェクト内での使用を優先していますが、フレキシブルパイプの直接の契約獲得も行っています。

その一例として、ブラジルのペトロブラスがあります。私たちは常に彼らの主要なフレキシブルパイプ・プロバイダーでした。今後もその状況が続くものと予想していただいてよいと思います。特定の技術仕様を満たす能力を持つのは、しばしば我々だけです。

一方で、他社もその活動に参加できるような、より一般的な技術仕様である場合もあります。

ダグ・パーデハート

私たちが海底以外も工業化していると言ったことを覚えておいてください。当社の生産能力へのアプローチについて言えば、それはプラントを通じた効率性の向上によって実現されます。ブラジル国内だけでなく、ブラジル国外にも複数のフレキシブル・プラントを有しています。プロセスの工業化とリーン化を日々模索する中で、それらのプラントを通じてスループットをかなり大幅に向上させる能力を見出しています。

当社は生産能力を拡大していますが、それは設備容量の上限（roof line）を拡張することではなく、効率性を改善することによって拡大しています。

アルン・ジャヤラム

ありがとう、ダグ。

オペレーター

次のご質問は、RBCのビクトリア・マカロック様からの電話回線です。どうぞ。

ヴィクトリア・マカロック

本日はお時間をいただきありがとうございます。まずはサブシー・サービスについて少しお話しいただけますでしょうか？第1四半期の受注額（order intake）において、顕著な貢献を果たしていました。その獲得可能な市場（addressable market）が、過去1年間で四半期ごとにどのように推移してきたか、詳細を教えていただけますか？100億ドルの受注額のうち、どの程度がサブシー・サービスによるものになると予想していますか？

ダグ・パーデハート

そうですね、どのように推移してきたかという点については、ビクトリア、継続的にかなり大幅に成長しています。過去数年を振り返ってみれば、今年は当社の収益の約20億ドル、つまり約20%になるとお伝えしてきました。引き続き、非常に重要な貢献要素となっています。かなり着実な、いえ、むしろわずかに加速したペースで成長してきました。

セグメント全体の成長と足並みを揃えています。率直に言って、それは市場の成長が非常に強力であるためです。

ダグ・パーデハート

私たちが最も期待している、サブシー・サービスの潜在的かつ持続可能な成長率に注目すれば、それは非常に大きなものです。そして、このディスロケーション（市場の乖離）は、ある時点で発生すると予想しておくべきですが、全体的な市場が非常に大きく成長しているため、すぐには起こらないでしょう。そのディスロケーションとは、サブシー・サービスの成長率が長期間にわたって継続することです。これは当社にとって非常に重要です。

ご存知の通り、これは当社の財務実績における重要な貢献要素であり、差別化要因でもあります。

ダグ・パーデハート

本電話会議の前半でお話ししたすべての結果として、成長を続け、成功を収めている中で、当社の市場における地位は高まっています。これは、海底におけるインストール・ベース（設置済み設備）が、より大規模になり、かつ拡大し続けていることを意味します。それらすべてを維持し、検査などを行う必要があります。これは、当社が自社のインフラストラクチャを使用してそれらすべての活動を行うOEMモデルです。

これは今日において重要であり、今後さらに重要になっていくでしょう。

ヴィクトリア・マカロック

ありがとうございます。Alfへのフォローアップの質問を一つ。第1四半期は、運転資本の流出があったにもかかわらず、明らかに非常に強力なフリー・キャッシュ・フローでした。CFOとして、年度の残りの期間における現金と運転資本がどのようになると予想されるか、見通しを教えていただけますか？

アルフ・メリン

もちろんです。ありがとうございます。確かに、第1四半期のフリー・キャッシュ・フローは、我々にとって非常に堅実なスタートでした。両方のセグメントにおいて一貫した実行力が見て取れますし、強力なサブシー部門の受注残が、年間を通じてフリー・キャッシュ・フローの創出を強力に後押しし続けています。

今期に見られる運転資本の使用は、主に、年に一度支払われる年次インセンティブ・プランによるもので、我々はそれを第1四半期に行っています。これは、年度が進むにつれて、今回と同じような運転資本の向かい風になるとは予想していません。Dougがすでに指摘した通り、資本的支出（CapEx）は十分にコントロールされています。

アルフ・メリン

我々は、売上高の3%をわずかに上回るという、予想しているCapExのガイダンス通りになると明確に期待しています。EBITDAからフリー・キャッシュ・フローへのコンバージョン率は、引き続き約65%になると見ています。年度の残りの期間がどのようになるかについて、現時点で申し上げられる最善のことは、年度の残りの四半期を通じて、フリー・キャッシュ・フローはかなり均等に分布すると予想している、ということです。

ヴィクトリア・マカロック

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、TD CowenのMarc Bianchi様からです。どうぞ。

マーク・ビアンキ

はい、ありがとうございます。まず、第1四半期のサブシー部門の受注について伺いたいです。ヘッドライン（主要な数値）は今年の年間予想の中間値よりも少し低かったかもしれませんが、今後の見通しについては自信があるとお話しされていました。第1四半期の受注構成について気になっています。

というのも、今四半期のプレスリリースでは、プレスリリースで発表されたような、あるいはプレスリリースの中で言及されたような大きな案件が何もなかったからです。繰り返される小規模な案件の構成や、今後の受注水準を考える際に、そこから読み取れるような案件の幅広さといったメッセージがあるのでしょうか？

ダグ・パーデハート

もちろんです、Marc。妥当な質問です。ご存知の通り、経験をお持ちですからお分かりかと思いますが、これが直線的になることは決してありません。常に、波があります。

ある四半期の終わりに数日、別の四半期の始まりに数日、といった具合になることもあります。通期で100億ドルを達成するという自信を改めて強く表明します。第1四半期については、あなたの質問の後半部分、つまり発表された受注額と発表された受注額の比較という事実を考慮すれば、非常に強力な四半期であったこと以外に、何かを読み取る必要はありません。いいですか、基盤となるビジネスは非常に堅実であることを、皆様に再確認していただきたいのです。

ダグ・パーデハート

我々が持つ設置ベース（インストール・ベース）の強さが分かります。それはサブシー・サービスにも現れています。我々が持つ顧客関係の強さも見て取れますし、その結果としての直接受注は、未発表の受注の大部分を占めています。いいですか、今四半期の中には、近い将来、顧客から発表の許可が出次第、発表する予定の大型プロジェクトが含まれています。

マーク・ビアンキ

わかりました。ダグ、ありがとうございます。サーフェス（Surface）セグメントのガイダンスについてですが、プレスリリースのコメントを考慮すると、紛争による影響は大きくないようですし、売上高のわずか4%に過ぎません。北米市場に対して誰もが期待している強さを踏まえると、下方修正されたことには驚きました。

第2四半期を押し下げている要因を詳しく説明していただけますか？ もし紛争の影響を想定しているのであれば、その点と、それに関するマクロ経済の前提条件について教えてください。

アルフ・メリン

はい、アルフです。私が回答いたします。まず、準備した発言でも触れましたが、中東におけるバックログ（受注残）のスケジューリングが、ここでの答えの大部分を占めています。紛争以前から、今年上半期の活動レベルという点では、バックログのスケジューリングはそれほど高くありませんでした。

その影響が第2四半期にも継続して波及しているのです。実態としては、紛争そのものよりも、この点が全体に対してはるかに大きな影響を与えています。これは重要な点です。下半期については、引き続き強含みを見込んでいます。

米国事業が好調であることも継続して確認できています。米国事業において、我々の活動を推進する技術を導入しており、それらが当社とクライアントの両方に効率性をもたらしています。

アルフ・メリン

また、それがより好ましいマージンミックス（利益率の構成）を支えています。通期のサーフェスセグメントを見ると、現時点では、売上高は通期ガイダンスよりもわずかに低くなることを想定しておくべきでしょう。一方で、それを相殺するのが、より強力なマージン・パフォーマンスが見込めるという点です。全体として、サーフェスセグメントの総EBITDA額は、現在のガイダンスの中間値から示唆される数値と同程度になると予想しています。

念のために明確にしておきますが、サブシー（Subsea）セグメントのガイダンスに変更はありません。したがって、私が以前申し上げた通り、確信を持っているのは、会社全体のEBITDAが21億ドルを上回るということです。ただ、現時点でのサーフェスセグメントのミックスが、売上高は低めだが利益率は高めという方向に、わずかに傾いている可能性があるということです。

マーク・ビアンキ

了解しました。アルフ、ありがとう。お返しします。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのケイトリン・ドナヒュー様です。どうぞ。

ケイトリン・ドナヒュー

おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。2027年に向けて受注が一段階上がる（インバウンドが増える）とのお話があり、それがさらなる収益成長を牽引すると予想されています。地理的にどこで最も受注増が見込まれるのか、詳しくお聞かせいただけますか？ 特に、現在はグリーンフィールド（新規開発）かブラウンフィールド（既設開発）かに関わらず、よりインセンティブのある探査へと移行が進む可能性があると考えておりますが、いかがでしょうか。

ありがとうございます。

ダグ・パーデハート

もちろん、ケイトリン、喜んでお答えします。2027年の変曲点（インフレクション）については、まずそれを駆動している大きな要因（バケット）についてお話しし、それから地理的な側面に入りたいと思います。第1四半期で確認した通り、2026年は多くの小規模な案件の決定が行われる年になるでしょう。大規模な案件の発表は少なくなります。

これについては、2025年当時にもお話しした通りです。それはある一定の期間であったということです。その多くは、我々が以前から強調してきた、いくつかの新興市場からの貢献によるものです。これらは2026年にもいくらかの影響を与えますが、より大きな影響は2027年から2020年代の終わりにかけて現れると考えています。

ダグ・パーデハート

キャップエックス（設備投資）の観点から、オフショア分野における新たな大きな貢献要因として考えてください。それが一つの要因です。もう一つの要因は、米国のアンコンベンショナル（非従来型）陸上からオフショアへの継続的な資本の流れです。これは、顧客が埋蔵量の補充に注力しており、極めて生産性の高いオフショア貯留層の開発に注力しているためです。

現在、顧客はそれを実現するための経済的な手段を持っています。それは、私が先ほど電話口でお話しした現在のコモディティ価格の上昇によるものではなく、当社の「インテグレーテッド 2.0（統合型2.0）」契約を、予定通り、あるいは予定よりも早く、サイクルタイムを短縮し、経済性を向上させ、結果に確実性をもたらす形で提供できるという、当社に対する顧客の信頼が高まったことによるものです。

ダグ・パーデハート

それは彼らにとって非常に、非常に重要です。最後に、はい、多くの人が予想していたよりも長く高水準のコモディティ価格が続く可能性がある現在、それがそれらの経済性に対して、プラスの貢献をすることになると見ています。最後に、我々はオフショア・ガス開発へのシフトを実際に見てきました。今後は、オフショア・ガス開発の継続的な推進に加え、より多くの石油、つまりオフショア石油開発を伴う、よりバランスの取れたアプローチを見ていくことになるだろうと言えるでしょう。

オフショア・ガス開発について考える際、あなたの質問の地理的な部分に入りますが、東アフリカ、アジア太平洋、オーストラリア、インドネシア、東地中海を思い浮かべるでしょう。石油、つまりオフショア石油開発について考えるときは、ブラジル、ガイアナ、スリナムといったラテンアメリカを思い浮かべるでしょう。

ダグ・パーデハート

米国湾岸、西アフリカも思い浮かべるでしょう。これらもまた、活動が大幅に活発化し始めるエリアだと考えています。ノルウェーの友人を忘れたくありません。オフショア・ガスを考えるとき、ノルウェーについても考えるべきです。

北海のノルウェー・セクターにおけるプロジェクトを加速させることで、ノルウェーが欧州大陸のガス供給に対して果たしている重要な貢献についてもです。

ケイトリン・ドナヒュー

助かりました。ありがとうございます。それでは、それに関するフォローアップです。2027年以降のステップアップ（拡大）の規模についてですが、FTIは成長モードにあり、今世紀末にかけてこれらの大規模プロジェクトのいくつかが投入される予定であるとおっしゃいました。

FTIにとって、長期的に受注がどのような規模になる可能性があるか、その枠組みを教えていただけますでしょうか？

ダグ・パーデハート

それは妥当な質問ですね、ケイトリン。前の質問については十分に話を長引かせたので、逃げ切れたかと思ったくらいです。いえ、冗談です。妥当な質問です。

いいですか、もし10から10.1に増えると考えているのであれば、これほど大胆な声明は出さないでしょう。私自身、それを大胆な声明だと考えています。

ケイトリン・ドナヒュー

助かりました。ありがとうございます。お返しします。

オペレーター

次の質問は、パイパー・サンドラーのデレク・ポダイザー氏からです。どうぞ。

デレク・ポダイザー

おはようございます。オフショア市場を、より「ロングサイクル（長期間）」なものから「ショートサイクル（短期間）」なものへと移行させるという、貴社の進展に感謝いたします。現在の原油価格と、エネルギー安全保障へのマクロ的な関心の再燃を踏まえ、オフショア市場における「最もショートサイクルなバレル（原油生産）」について、おそらく地域的な観点からお聞きしたいと考えています。そして、FTIがそれをどのようにサポートし、ブラウンフィールドのタイバック、電化、あるいはサブシー・サービス部門などを通じて、どのようにそのエクスポージャー（関与）を持つことができるのかについてです。

ダグ、オフショアにおける最もショートサイクルなバレルと、それらの市場への貴社のエクスポージャーについて、考えをお聞かせください。

ダグ・パーデハート

もちろんです。おはようございます、デレク。重要な質問ですね。先ほどの会話の中で、最近行っているクライアントとの対話について話した際にも、これに触れました。

彼らがポートフォリオを見渡すと、彼らが「ストランデッド・リザーバー（未開発の埋蔵層）」と呼ぶもののリストが常に存在します。それは、埋蔵層の質が低いという意味ではありません。単に、その埋蔵層に、単独の開発を正当化できるほどの埋蔵量やバレルが存在しないことを意味しています。それらが開発される方法は、テクノロジーとイノベーションを通じて、それらの小規模またはストランデッドな資産を、それがどこにあろうとも、既存のインフラにタイバック（連結）させる方法です。

浮体式か、あるいは海底固定式か、あるいは陸上への回帰か、それは我々がどの国で事業を行っているかによります。

ダグ・パーデハート

私たちは、それらの孤立した資産（stranded assets）に取り組むことに多大な時間を費やしています。ホスト施設の建設のために待機したり、施設の建設に多額の資本支出を伴ったりする必要がないため、原油の生産を開始するまでのサイクルタイムを最短にすることができます。今回のケースでは、ホスト施設は既に存在しています。我々が果たしている役割は、テクノロジーの観点からのものです。

Subsea 2.0がその大きな役割を担っています。なぜなら、旧来のSubsea 1.0の世界、あるいは今日の他の業界の運営方法においては、注文を受けた瞬間から、その注文はそのクライアントとそのプロジェクトに固定されてしまうからです。

ダグ・パーデハート

その注文は、たとえ同じクライアントであっても、他の誰かや異なるプロジェクトに使用することはできません。なぜなら、独自の仕様に基づいて構築されるからです。Subsea 2.0では、2.0の注文を受けた場合、納品される直前まで仕様を変更することが可能です。なぜなら、それはコア製品に対して機能を追加または減算していく一連のプロセスだからであり、つまり、ある資産から別の資産へ、あるいはあるクライアントから別のクライアントへと移し替えることができるのです。

私たちは、そのような方法によってクライアントの開発を加速させ、生産レベルを向上させることができた実例をいくつか持っています。繰り返しになりますが、私たちは常に自動車産業に例えています。自動車産業について考えてみてください。車を注文したとしても、その時点ではまだあなたの車ではありません。

ダグ・パーデハート

エンジンはすでに設計され、トランスミッションも設計され、フレーム、そしてフレームとシャシーも設計されています。すべての部品を組み立て、最終的な塗装を施して初めて、それはあなたのものになります。これと非常によく似たアプローチであり、これは当社の顧客にとってまさにゲームチェンジャーとなりました。顧客は、それが提供する特性を認識し始めています。

それが、原油生産開始までの最短のサイクルタイムを短縮する助けとなります。もう一つの方法は、当社のオールエレクトリック・システム（全電気式システム）を通じて行うことです。オールエレクトリック・システムにより、ホスト施設からの距離を伸ばして、これらの孤立した油層（stranded reservoirs）を探し出し、それらをタイバック（接続）することが可能になります。

ダグ・パーデハート

最後に、プロジェクトの残りの部分、つまり水柱（water column）のプロセスや設置（installation）についても同様です。先ほどお話ししたように、これらをどのように工業化（industrialize）できるかを検討することは、現在当社内で進められている大きな取り組みです。現在、私たちはSubsea 2.0を、そしてオールエレクトリック・システムを保有しており、将来的にはさらに多くのものを持つことになるでしょう。オフショア開発の期間を大幅に短縮し続けられるという私たちの信念は、すでにプロジェクトのサイクルタイムを9ヶ月から15ヶ月短縮させてきた実績に基づいています。

将来的にはさらなる進展があると信じています。

デレク・ポダイザー

承知いたしました。非常に助かりますし、心強いです。少し話題を変えさせていただきます。新技術なのか、あるいは第三者や新エネルギー分野のスタートアップ・コミュニティと取り組んでいるR&Dプロジェクトなのか、もしくはオンショア（陸上）産業をサブシー（海底）へと持ち込むことなのか、何かアップデートがあればお聞きしたいのですが。

進展について、いくつかお聞かせいただけますでしょうか。

ダグ・パーデハート

デレク、それもぜひお話ししたいことなのですが、おそらく適切ではないかもしれません。はい、ご安心ください、企業として私たちは今日世界で起きている課題を見ています。私たちはそれらを異なる視点から見ています。「何ができるか」という視点です。

世界の70%は水に覆われています。海底は、少なくとも私たちにとっては非常に魅力的です。この地理的要素を、今日の人々が考えている方法とは異なる方法で、どのように活用できるでしょうか。これ以上は踏み込みませんが、それに関しては多くの革新的な思考が行われています。

ダグ・パーデハート

特に新エネルギーの分野においては、二酸化炭素の輸送および貯留に関する取り組みは、引き続き私たちにとって非常に重要です。私はブラジルから戻ったばかりで、そこではHISEPプロジェクトに注力していました。ペトロブラスは、私たちの進捗に非常に満足しています。これもまた、非常に画期的な技術です。

CO2が初めて海底で分離され、再注入されます。つまり、FPSO（浮体式生産貯蔵積出設備）まで上がってこないのです。大気にさらされることもありません。これは今日のやり方を大幅に改善するものです。

また、ペトロブラスの既存の生産施設のボトルネックを解消し、彼らがより多くの石油を生産し、当然ながらそこから財務上の利益を生み出すことを可能にします。これは本当に興味深いプロジェクトであり、順調に進んでいます。

ダグ・パーデハート

北海については、6月に現地の同業者やクライアントと共に参加する予定です。そこでは、陸上の排出源から回収されたCO2を、沖合145kmの海底に恒久的に貯留するために運びます。繰り返しになりますが、これらは非常に画期的な技術です。これは当社のオールエレクトリック・システムによって実現可能となるものです。

なぜなら、油圧式ではそのようなことはできませんし、私たちがオールエレクトリック・システムで行っているように、海底のすべてを油圧式で行うことは到底できないからです。ええ、デレク、本当に素晴らしい取り組みがいくつかあります。将来的にお話しできることがさらに増えるでしょうし、適切な時期が来れば、その機会を楽しみにしています。

デレク・ポダイザー

素晴らしい。エキサイティングな内容です。楽しみにしています。ダグ、ありがとう。

お返しします。

オペレーター

次のご質問は、HSBCのサマンサ・ホー様からの電話回線です。どうぞ。

サマンサ・ホー

ダグ、こんにちは。サブシーについて共有していただいたすべての情報に感謝します。今後予定されていることは非常にエキサイティングですね。今回はサーフェスについてお伺いしたいと思います。

準備された発言の中で、北米における完井（コンプリーション）活動の増加に言及されていたことに驚きました。それについて詳しく説明していただけないでしょうか。

ダグ・パーデハート

もちろん。ありがとうございます、サマンサ。ご質問は、サーフェス、およびサーフェスにおける完井活動についてでしょうか？

サマンサ・ホー

北米でのことです。

ダグ・パーデハート

はい。分かりました。もちろんです。北米が強い貢献をしたのは事実です。

ご存知の通り、以前に掘削されたものの未完井であった井戸を、完井させるための転換が加速しました。それが明らかに（当社の資産を）消費しました。私たちは、それが達成されることを可能にするために、サーフェス資産を提供しています。もし、あなたが（北米事業の）大きな回復を期待されているのであれば、そのようなことは見ていません。

当社にとっては、かなり安定した事業となっています。

ダグ・パーデハート

その事業において当社にとって最も重要なのは、その事業内での製品提供をどのように変革しているかです。つまり、我々と同じことを行っている競合他社が多数存在するコモディティ製品から脱却し、当社が「CyberFrac」と呼んでいるデジタル製品に真に焦点を当てています。これにより、完井ウェルサイト全体を自動化することができ、実際にお客様がどこにいても、ご自身のオフィスからリモートで資産を監視・操作することが可能になります。これについては以前にも耳にされたことがあるかと思います。

掘削業者が掘削においてそれを行っているように、フラッキング業者はフラッキングにおいてそれを行っているのです。

ダグ・パーデハート

私たちは実際に、オープン・アーキテクチャを構築しました。これにより、当社自身を含むさまざまなサービスプロバイダーをウェルサイトに組み込むことができますが、完全に統合されたアプローチをとることで、クライアントには単一のインターフェースを提供しており、それが着実な進展を見せています。これは当社にとって非常に異なるビジネスモデルです。というのも、繰り返しになりますが、これは非常に最小限の資本投資で済むデジタル製品でありながら、当該セグメントにとって非常に重要な財務的貢献をもたらすものだからです。

サマンサ・ホー

追質問として、アルゼンチンやベネズエラへの拡大を検討されているかどうか伺いたいのですが。

ダグ・パーデハート

はい、アルゼンチンに関しては、私たちはかなり長い間活動しており、現在も活動しています。他の、というかほとんどの企業と同様に、私たちは制裁が導入されるまでアルゼンチンで事業を行っていましたが、制裁が課された際には、状況を認識し、適切な判断を下して撤退しました。現在、ベネズエラに関しては、機会が生じるにつれてそれらを見ていくところです。私たちはクライアントと対話しています。

陸上部門（Surface）において、私たちのクライアントはE&P（探査・生産）オペレーターであると同時に、サービス会社でもあることを念頭に置いてください。私たちはベネズエラのクライアントと対話しており、彼らがベネズエラへの再進出に向けた計画をまとめ始めれば、彼らが必要とする時にサポートできるよう、そこに存在し続けます。

ダグ・パーデハート

彼らが真に投資可能な環境、つまり投資ができる環境を特定できるようにすることに努めます。そして、彼らがそれを達成した時に、私たちは彼らをサポートします。アルゼンチンに戻りますと、私たちは長年そこに拠点を置いてきました。現在もそこに留まり続けています。

はい、米国で技術提供を行っている場合、アルゼンチンはそのような非従来型技術を同市場へと展開するための自然な拡張先となります。

サマンサ・ホー

素晴らしいですね。ありがとうございます、ダグ。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのサウラブ・パント様からいただきます。どうぞ。

ソラブ・パント

こんにちは、ダグ。おはようございます。

ダグ・パーデハート

おはようございます。お元気ですか？

ソラブ・パント

元気です、ダグ。冒頭の質問内容の一部に戻りたいのですが、フル成長モード、そして2027年以降のインバウンド（受注）の増加についてです。サプライチェーンの観点から、その点に立ち返りたいと思います。Subsea 2.0によって物事が容易になることは理解しています。

ダグ、サプライチェーンを検討する際、鋳造品や鍛造品、あるいは貴社独自のベンダーベースといったものを念頭に置いています。今後見込まれる成長に向けて、サプライチェーンをどのように準備されていますか？それに関連して、パートナーシップの側面、特に船舶のエコシステムについてです。構築に取り組んできたパートナーシップ構造について、どのようにお考えか、詳細を教えていただけますでしょうか。それが成長見通しを支えるという点で、現在どのような状況にあるか伺わせてください。

ダグ・パーデハート

もちろんです、Saurabh。まずは、サプライチェーンの件から着手しましょう。まず何よりも、私のチームを称えたいと思います。彼らは、我々が非常に効果的に管理している関税を巡る不確実性に対処するだけでなく、現在は潜在的な混乱や、それをどのように管理できるかという課題にも取り組んでおり、素晴らしい仕事をしてくれています。

同時に、当社は成長しており、そうなるとサプライチェーンも拡大することを意味します。Saurabh、あなたが先ほどおっしゃったように、Configure-to-order（受注組立）システム、あるいはSubsea 2.0への移行により、サプライチェーンへの依存度は大幅に軽減されました。また、プロジェクトごとに初めてのものを製造するという要件も、大幅に軽減、あるいは排除されました。

ダグ・パーデハート

Subsea 1.0の世界、あるいは現在も他の業界が運用している方法についてお話しすると、注文を受けた際、彼らはそれを一度も製造したことがありません。すべてがそのプロジェクトの仕様に特化しています。定義上、それは目新しく、あるいは新製品となります。サプライチェーンに発注する場合も同様です。

サプライチェーンに発注するためには、まず図面を作成し、サプライチェーンに持ち込む前にすべての部品表（BOM）を作成しなければなりません。これには通常、9カ月から12カ月のエンジニアリング期間を要します。注文を受け、9カ月から12カ月のエンジニアリングに費やした後、サプライチェーンに行き、彼らがこれまで一度も製造したことのないものの製造を依頼するのです。それがSubsea 1.0です。

ダグ・パーデハート

Subsea 2.0では、すべてが事前にエンジニアリングされ、事前に構成されたコンポーネント（当社のサプライチェーンによって製造されているコンポーネントも含みます）で構成されています。注文の時点で、それは自然な流れでサプライチェーンへと直結します。我々は9カ月から12カ月のエンジニアリングを排除しており、これがこれらのプロジェクトのサイクルタイムを短縮できる主要な理由の一つです。また、非常に重要なのは、彼ら（サプライヤー）は今や、ある程度の数量を製造しているということです。

これまで製造したことのないものを製造するための仕様書を受け取るのではありません。少し前、Alfと私は、ここTechnipFMCが支援しているチャリティを支援している主要サプライヤーの数社を対象に、チャリティーディナーを主催しました。私はいつも彼らに機会を与え、「もっと改善できることはありますか？」「御社とより良く協力するにはどうすればよいでしょうか？」と尋ねるようにしています。

ダグ・パーデハート

全世界からのサプライヤーでしたが、彼らは我々の現在の運営方法に対して感謝の意を表してくれました。背景を説明すると、現在、我々は年次ベースで彼らと協議を行っています。年次ベースで、「これの50個、あるいは500個、あるいは5,000個が必要です」と伝えます。これは彼らが以前に製造したことのある、定義された製品です。

数量を提示することで、彼らはそれを12で割って月次で行うといった決定を下すことができます。あるいは、製造を加速させて早期に完了させ、将来の消費に向けて、彼らのバランスシート上で我々のために在庫として保持することもできます。彼らにとって最も容易な方法、そして彼らのビジネスモデルや生産能力にとって最善の方法であれば何でも構いません。

ダグ・パーデハート

これによって、物事の進め方は本当に変わりました。世界各地で時折発生する課題に対処するため、当然ながら冗長性は維持しています。冗長性は備えていますが、Configure-to-order方式への移行の結果、より合理化された、いわば、より洗練されたサプライチェーンになったと言えます。すみません、Saurabh、あなたの2番目の質問を忘れてしまいました。

ソラブ・パント

気にしないでください、Doug。私はパートナーシップの側面について考えていました。サプライチェーンの側面についてはお答えいただきましたよね？ パートナーシップ、特に船舶のエコシステムについてです。

ダグ・パーデハート

いえいえ、思い出させてくれてありがとうございます。まず申し上げたいのは、パートナーシップのアプローチは当社のサプライヤーにも適用されるということです。我々はクライアントに対してそうであるように、サプライヤーとも多くの時間を共有しています。クライアントと結んでいるようなパートナーシップ契約を、サプライヤーとも結んでいます。

我々はクライアントが我々を扱う方法を好んでおり、それと同じ方法でサプライヤーを扱うべきだと考えています。ですから、何よりもまず、彼らはパートナーシップの一部なのです。それ以上に、あなたが指摘されたように、我々の統合プロジェクトにおいて活用できるように、他の資産プロバイダーともパートナー関係を築いています。エコシステムは強固であり、前回お話ししたときから、おそらくさらに拡大しているとお伝えしておきます。

ダグ・パーデハート

エコシステムに1つか2つの企業を追加しました。他にもエコシステムへの参加を希望している企業が数社あり、前進する過程で検討していく予定です。繰り返しますが、iEPCIモデルの成功、および当社への直接発注の成功により、他の資産プロバイダーは、現在TechnipFMCに直接発注されるようになっているこの市場にアクセスするために、我々と協力することに非常に強い関心と魅力を感じています。

ソラブ・パント

承知いたしました。いえ、ダグ、素晴らしい詳細情報をありがとうございます。ダグ、非常に手短なフォローアップです。誰かが毎四半期この質問をするのですが、これについての最新の見解を確実に確認しておきたいと考えています。

明らかに、おそらく1年前よりも今日、私たちは成長について話しています。マージン（利益率）の見通しについてですが、ダグ。明らかに、2026年の見通しでは、Subseaは21%から22%でした。あなたが先に見据えている成長を追求するにあたって、変化する要素（moving pieces）を検討する助けをしていただけますか？ マージンはどこまで向上し得るのか、そして私たちが念頭に置いておくべき主要な変動要素は何でしょうか？ 繰り返しますが、Subsea 2.0もその一つですね。

主要な変動要素についての備忘録としてお聞きします。

ダグ・パーデハート

もちろんです、Saurabh。2027年についても先ほど申し上げましたので、かなり寛大な見通しを示していると考えています。ご存知の通り、私たちは2027年のSubseaにおいて、受注（inbound）の成長だけでなく、収益の成長、さらにはマージンの成長についても約束しています。その点について皆さんに改めてお伝えしておきたいのですが、これは非常に素晴らしいことであり、当社のバックログの質の高さ、実行能力、そして顧客が当社に与えてくれる特権的な地位による、市場と顧客ニーズへの深い洞察を物語っています。

見ての通り、根本的なファンダメンタルズについては、先ほどのSubsea 2.0と、その収益への寄与度の増大に関する質問に立ち返ります。2027年には約50%になると示唆しましたが、受注レベルは80%に達しており、これは今後も上昇し続けるでしょう。

ダグ・パーデハート

iEPCI、私たちが現在行っている、そして現在受注している統合的な業務の量は、史上最高水準にあります。これは引き続きバックログへと変換されていくでしょう。過去の質の低いレガシーなバックログは、業務の消化が進むにつれて減少しており、これは明らかに追い風でもあります。もちろん、市場や市場のダイナミクスも強みとなる要素であり、私たちはそこからも恩恵を受けています。

私は、それ（市場要因）に焦点を当てすぎないように努めています。だからこそ、最後にその話をしたのです。私たちは、持続可能なビジネスを構築し、財務実績をさらに高め続けるために、自分たちができること、つまり自分たちのコントロール下にあることに真に注力しています。ありがとうございます。

ソラブ・パント

ええ、いや、素晴らしいです、ダグ。ありがとうございます。

オペレーター

質問の割り当て時間が終了いたしました。これより、締めくくりのコメントのためにマットに進行を戻します。

マット・サインハイマー

本日の電話会議は以上で終了いたします。本日の午後3時（ニューヨーク時間）頃より、当社ウェブサイトにて録音を配信いたします。ご質問がございましたら、投資家情報（IR）チームまでお気軽にお問い合わせください。ご参加いただきありがとうございました。

レジーナ、電話を切ってください。

オペレーター

本日の電話会議はこれにて終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。そのまま回線をお切りください。