オペレーター

私の名前はシャマリです。本日の会議の進行を務めさせていただきます。これより、Fortive Corporationの2026年度第1四半期決算説明電話会議を開始いたします。背景ノイズを防ぐため、すべての回線はミュートに設定されております。

スピーカーの発言後、質疑応答セッションがございます。その時間中に質問をされる場合は、電話機のキーパッドで星印（）を押した後、1番を押してください。質問を取り消したい場合は、星印（）の後に2番を押してください。それでは、投資家広報担当バイスプレジデントのChristina Jones氏にマイクをお渡しします。

Jonesさん、始めてください。

クリスティーナ・ジョーンズ

ありがとうございます。本日の電話会議にご参加いただき、皆様に感謝申し上げます。本日は、Fortiveの社長兼CEOであるOlumide Soroye、およびFortiveのCFOであるMark Okerstromが同席しております。本日の電話会議では、特定の非GAAP財務指標を提示いたします。

レギュレーションGによって要求される情報は、fortive.comのウェブサイトの投資家情報セクションでご確認いただけます。また、将来発生すると予想または予期されるイベントや進展に関する記述を含む、将来予測に関する記述も行います。これらの将来予測に関する記述には多くのリスクが伴い、実際の結果は、本日行う将来予測に関する記述とは大きく異なる可能性があります。これらのリスク要因に関する情報は、年次報告書であるForm 10-Kおよびその後の四半期報告書であるForm 10-Qを含む、当社のSEC提出書類でご確認いただけます。

クリスティーナ・ジョーンズ

これらの将来予測に関する記述は、それらがなされた日付時点のものにのみ言及するものであり、将来予測に関する記述を更新する義務を当社は負いません。期間ごとの増減に関する記述は、特に指定がない限り、前年同期比の比較を指します。また、本日議論される業績および見通しは、継続事業ベースに基づいています。それでは、Olumideにマイクをお渡しします。

オルミデ・ソロイェ

ありがとう、Christina。スライド3から始めさせていただきます。第1四半期は、再び堅調な業績を達成し、今年度の強力なスタートとなりました。当社は2026年の戦略的および財務的計画の達成に引き続き鋭く注力しており、「Fortive Accelerated」戦略の実行において、心強い進展を続けています。

本日は4つの主要なメッセージをお伝えします。第一に、当社のチームは2026年度第1四半期において、両セグメントで堅調な業績を達成し、優れた実行力を示しました。連結ベースでは、コア売上高成長率が5%強、調整後EBITDA成長率が13%、調整後EPS成長率が25%超となりました。なお、当四半期のコア売上高成長率は、前年同期比での営業日数の増加による約150ベーシス・ポイントの追い風に支えられたものであることにご留意ください。

オルミデ・ソロイェ

第二に、中長期的な株主還元の最適化に絶え間なく注力し、規律ある資本配分アプローチを継続しています。第1四半期には、約5億ドルの自社株買いを完了しました。2025年7月に新しいFortiveを立ち上げて以来、発行済株式数は10%強減少しています。第三に、3四半期の実行を経て、「Fortive Accelerated」戦略が中長期的に株主に対してベンチマークを上回るリターンをもたらす力への確信は、引き続き高まっています。

これについては、次のスライドで数分間お話しします。最後に、通期の調整後EPSガイダンスの範囲を2.90ドル〜3.00ドルとして再確認いたします。第1四半期の業績およびこれまでの傾向に基づくと、業績はその範囲の上位に向かって推移していると考えております。スライド4に移ります。

オルミデ・ソロイェ

第1四半期の業績に入る前に、「Fortive Accelerated」戦略の3つの柱の実行における進展をいくつか強調したいと思います。第一の柱である、「強化されたFortive Business System（Fortive Business System amplified）」による、より速く収益性の高いオーガニック成長の実現から始めます。今四半期、当社はいくつかの顕著なハードウェア製品のマイルストーンとAI強化製品の投入により、イノベーションの速度を向上させ続けました。前四半期に議論した通り、Flukeは第4四半期後半に、業界最速のスループットを誇る新しいデータセンター・テスティング・ソリューション「CertiFiber Max」を発売しました。

顧客の反応は引き続き当社の予想を大幅に上回っており、Flukeのブランド力と、当社の広範なデータセンター戦略の有効性を裏付けています。

オルミデ・ソロイェ

我々は、CertiFiber Maxが、データセンターの構築および継続的な運用・保守の両方に不可欠な、電力品質、バッテリー試験、イメージング、キャリブレーション・ソリューションを含む、他のFluke製品をデータセンター用途へと強力に引き込む（プルスルーする）能力を持っていることに、特に勇気づけられています。ヘルスケア分野では、深い専門知識と独自のデータに基づき、消化器系（GI）の手技ワークフローに直接組み込まれた、リアルタイムのAI駆動型・音声による文書化機能「Provation Mira Documentation Assist」を導入しました。このソリューションにより、臨床医は手技中に構造化された文書化を行うことができ、後で詳細を再構築する必要性を軽減し、臨床チームが最善の患者ケアに集中することを可能にします。商用面では、成長を捉えるために意図的かつターゲットを絞った投資を行ってきた、成長スピードの速いエンドマーケットおよび地域に引き続き注力しています。

オルミデ・ソロイェ

Flukeにおいては、データセンター、防衛、分散型エネルギーなどの高成長分野にわたる商業的専門知識への投資を継続しており、重点的な取り組みから堅調な初期の牽引力が見え始めています。ASPでは、関連する商業投資に裏打ちされた、インドおよび中国における「地域内製造（made-in-region）」戦略を継続的に推進しており、これらの取り組みのプラスの影響が業績に現れ始めています。また、EMEA（欧州・中東・アフリカ）においても、STERRAD ULTRA GIの欧州での商用展開により、ASPの成長戦略を推進しています。継続的な顧客価値（recurring customer value）のイニシアチブに関しては、より深い顧客ライフサイクルへのエンゲージメントの促進と収益の持続性の向上において、引き続き進展が見られました。

第1四半期において、継続的収益は両セグメントとも連結売上高よりも速く成長しました。当社の象徴的なハードウェアブランドにおいても、継続的な顧客価値の進展が続いています。Flukeは、当四半期に2桁のサービス成長を達成し、継続的収益の拡大において引き続き進展しています。

オルミデ・ソロイェ

Industrial Scientificは、当社のハードウェア・アズ・ア・サービス製品ラインにおいて、引き続き力強い成長とシェア拡大を遂げています。第二の柱に移りますと、規律ある資本配分は、当社のFortive Accelerated戦略の不可欠な構成要素です。当社の優先事項に従い、第1四半期には、さらに約5億ドルを自社株買いに投入しました。スピンオフ以来、当社は約18億ドルを自社株買いに投入しており、これは3,500万株、すなわち希薄化後発行済株式数の10%強に相当します。

刷新されたボルトオンM&Aのエンジンとチームは整っており、当社の厳格な戦略的・財務的基準を満たす、高品質で、一株当たり利益を押し上げる（accretive）ボルトオン買収の機会を引き続き評価していきます。今後を見据えると、当社の資本配分の優先事項は明確なままです。

オルミデ・ソロイェ

オーガニック成長への投資、リスク調整後リターンが他の資本用途を上回る場合におけるボルトオンM&Aの追求、自社株買いによる資本の還元、そして緩やかな増配の維持。これらすべてにおいて、最善の相対的リターンと中長期的な株主価値の最大化に焦点を当てます。最後の柱である、投資家との信頼関係の構築と維持に移ります。新しいFortiveとして、3四半期連続で予想を上回る堅調な業績を達成できたことを嬉しく思います。

これは素晴らしいスタートであり、この勢いをさらに高めていきたいと考えています。当社は2026年の財務・戦略計画の実行に全神経を集中させており、2025年6月のインベスター・デーで共有した2026年および2027年の財務フレームワークに対しても、引き続き強い確信を持っています。それでは、第1四半期の財務結果の詳細について説明してもらうため、マークに交代します。

マーク・オーカストロム

ありがとう、オルミデ。スライド5から始めます。第1四半期の総売上高は、報告ベースで前年同期比約8%増の11億ドル弱、コアベースでは5%強の増となりました。これは、当四半期における前年同期比での営業日数の増加による、約150ベーシスポイントの追い風によるものです。

健全な顧客需要と強力な商業的・オペレーショナルな遂行力に支えられ、両セグメントにおいて価格および数量の成長が見られ、全体として堅調な業績につながったことを嬉しく思います。また、当社の事業の潜在的な強さと、ますますAI主導となっている新製品リリースに対する堅調な顧客需要を反映し、ソフトウェア売上高が力強く成長したことも嬉しく思います。地域別で見ると、引き続き当社の最強の地域である北米において、また四半期として堅調な業績を達成しました。

マーク・オーカストロム

欧州は、状況の安定化と堅実な商業的遂行を反映し、前期比で改善しました。当四半期の調整後売上総利益率は63%強で、前年同期から約100ベーシスポイント低下しました。これは前四半期に見た前年同期比の売上総利益率の傾向とおおむね一致しており、主に昨年導入された関税の純影響によるものです。第1四半期の調整後EBITDAは3億1,400万ドルで、前年同期比で約13%増加しました。

この力強い業績は、オペレーティング・レバレッジ、構造的なコスト削減、および為替レートによる好影響によって牽引されましたが、継続的なイノベーションおよび商業的な成長投資によって一部相殺されました。当四半期の調整後EBITDAマージンは、前年同期比で約140ベーシスポイント拡大し、29%強となりました。

マーク・オーカストロム

第1四半期の調整後1株当たり利益（EPS）は0.70ドルで、前年同期比で25%超増加し、調整後EPSの2桁成長が3四半期連続となりました。堅調な調整後EPSの業績は、調整後EBITDAの成長と、自社株買いによる前年同期のプラスの影響によってもたらされました。第1四半期には1億9,400万ドルのフリーキャッシュフローを創出し、調整後純利益に対する第1四半期のコンバージョン（換算率）は、通常の歴史的なパターンと一致しています。直近12ヶ月のフリーキャッシュフロー・コンバージョンは、引き続き100%を上回っています。

セグメント別の業績に移ります。スライド6のIntelligent Operating Solutions（IOS）から始めます。当セグメントの売上高は、報告ベースで約8%増加し、コア売上高の成長は約5%と、当社の予想をわずかに上回りました。

マーク・オーカストロム

当セグメントの製品ミックスに基づくと、第1四半期における営業日数の増加による前年同期比の影響により、IOSには約100ベーシスポイントの利益が生じ、同セグメントの正規化されたコア成長は、前四半期に見たものとおおむね一致することとなりました。コア成長は価格と数量の両方によって牽引され、プロフェッショナル計装、ファシリティおよび資産ライフサイクル・ソリューション、ならびにガス検知製品における堅調な業績を反映しています。Flukeにおいては、受注量が好調で、受注の伸びが売上の伸びを上回りました。当社のチームは、成長に向けた取り組みに投資額をますます投入しながら、引き続き強力なオペレーショナル・ディシプリン（業務規律）を持って遂行しました。

マーク・オーカストロム

北米は引き続き最大の成長ドライバーであり、欧州においても前期比で改善が続いたことに勇気づけられました。ファシリティおよび資産ライフサイクル・ソリューションの成長は第4四半期から加速し、北米におけるマルチサイトの施設メンテナンスおよびマーケットプレイス・ソフトウェアへの特に強い需要とともに、再びIOSセグメントの利益に貢献しました。これらの事業における当社の商業的投資と加速するイノベーションのペースが、実を結び始めています。当社のガス検知事業は、事業への投資が業績に現れ始めていることから、北米、欧州、中東におけるハードウェア・アズ・ア・サービス製品ラインの強い需要とシェア拡大に支えられ、順調に成長を続けています。

マーク・オーカストロム

当セグメントの調整後売上総利益率は65%強で、前年同期比で約150ベーシスポイント低下しました。これは主に製品ミックスと関税の純影響によるもので、前四半期に見た前年同期比の売上総利益率の傾向とおおむね一致しています。当セグメントの第1四半期調整後EBITDAは、オペレーティング・レバレッジ、構造的なコスト削減、および為替レートによる好影響によって牽引され、8%増の2億5,500万ドルとなりましたが、イノベーションと商業的取り組みを支援するためのターゲットを絞った成長投資によって一部相殺されました。IOSの第1四半期の調整後EBITDAマージンは34%強で、前年同期と同水準でした。

スライド7のAdvanced Healthcare Solutionsセグメントに移ります。総売上高は3億2,600万ドルでした。売上高は前年同期比で約8%増、コアベースで約6%増となりました。

マーク・オーカストロム

当社のヘルスケア消耗品およびソフトウェア製品ラインは、第1四半期における販売日数の増加による前年比の影響を受け、AHSの成長に対して約300ベーシスポイントのプラス効果をもたらしました。正常化ベースでは、前四半期と比較して成長がわずかに加速しました。第1四半期の成長は、北米におけるヘルスケア消耗品、サービス、およびソフトウェアへの堅調な需要によって牽引されました。低温滅菌装置の設備投資需要は第1四半期にわずかに改善しましたが、病院の支出圧力は引き続き続いています。

当セグメントのソフトウェア製品は、効果的な実行と、当社の胃腸疾患症例ドキュメンテーション・ソリューションに対するプロバイダーからの強い需要に支えられ、引き続き力強い成長を実現しています。当セグメントの調整後売上総利益率は前年同期と同水準の約59%であり、関税の純影響により、わずかな営業レバレッジが相殺されました。

マーク・オーカストロム

当セグメントの第1四半期の調整後EBITDAは8,400万ドルで、営業レバレッジ、構造的なコスト削減、および為替レートによる好影響により、前年同期比で約18%増加しました。これは、イノベーションおよび商業的取り組みをサポートするためのターゲットを絞った成長投資によって一部相殺されました。第1四半期の調整後EBITDAマージンは、前年同期比で約200ベーシスポイント拡大し、26%をわずかに下回りました。スライド8に目を向けますと、当社のバランスシートは引き続き強固です。

当四半期末の調整後EBITDAに対する総負債比率は2.8倍となり、これは当四半期中の自社株買いの資金調達のためのコマーシャル・ペーパーのわずかな増加を反映しています。当社は2026年における資本投入の優先事項を実行するための十分な余力を引き続き有しており、規律ある資本配分と、最善の相対的リターンを追求する全体的なアプローチへのコミットメントを堅持しています。

マーク・オーカストロム

先に述べました通り、第1四半期には約5億ドルを自社株買いに充当しました。これは、当社の価値創造計画を達成する能力に対する継続的な自信を反映しています。その結果、第1四半期末の希薄化後発行済株式数は約3億900万株となりました。プロセスの再構築およびM&Aチームの刷新に加え、第4四半期に完了した2件の小規模なボルトオン買収に関する統合および価値創造計画の実行は、ともに計画通りに進んでいます。

当社は、厳格な戦略的・財務的基準を満たす、高品質でアクリーティブな（利益増益に寄与する）ボルトオン案件を継続して探し続けています。スライド9に移ります。当社は、通期の2026年調整後EPSガイダンス範囲である1株当たり2.90ドル〜3.00ドルを再確認します。

マーク・オーカストロム

当社の予想をわずかに上回った第1四半期のパフォーマンスを含むこれまでの傾向を考慮すると、業績は同レンジの上半分に向かって推移していると考えています。この見通しは、第1四半期に経験した市場動向の継続を前提としており、現在の関税率を反映しています。モデリングの参考となるよう、いくつか追加の検討事項を提示します。現在の為替レートに基づくと、通期の報告ベースの売上高は約43億ドルになると予想しています。

コア成長については引き続き2%〜3%の範囲を想定しており、堅調な受注パターンを考慮すると、業績はその範囲の上限に向かって推移していると考えています。年間の推移に関しては、予想をわずかに上回った第1四半期の業績に基づき、第1四半期が総売上高に占める割合は過去のパターンよりもわずかに高くなり、第2四半期と第3四半期は概ね同水準になると予想しています。

マーク・オーカストロム

第4四半期は前年同期比で販売日数が4日少なく、その結果、当四半期において1,500万ドルから2,000万ドルの売上の逆風が生じることに留意する必要があります。第2四半期の報告ベースの売上高に対しては、為替とM&Aを合わせて約150ベーシスポイントの追い風になると予想しており、下半期を通じて約50ベーシスポイントから100ベーシスポイントに緩和される見込みです。現在、実効税率について、第2四半期は10%台半ば、第3四半期は10%台後半、第4四半期は一桁台後半から二桁台前半の範囲でモデリングしています。また、通期の純支払利息は1億3,500万ドルをわずかに上回ると予想しています。

現在見えている状況およびこれらのモデリング上の考慮事項に基づくと、第2・第3四半期の調整後EPSは、第1四半期の実績と概ね同程度になると予想しています。

マーク・オーカストロム

年が進むにつれて、また当社がFortive Accelerated戦略の実行を継続するにつれて、四半期ごとのフェーズ（配分）は変化する可能性があります。最後に、締め括りの言葉と質疑応答のためにOlumideにマイクを戻す前に、新しいFortiveとして2026年の力強いスタートを切ったこと、そしてFortive Acceleratedの3つの柱からなる価値創造戦略および財務フレームワークの徹底した実行に引き続きコミットしていることを申し上げます。

マーク・オーカストロム

2025年6月の投資家向けデーで概説した内容です。それでは、Olumideに交代します。

オルミデ・ソロイェ

ありがとう、Mark。当四半期の考察と今後の方向性について述べて締めくくります。第1四半期は、年間の力強いスタートを示すとともに、新しいFortiveとしての進展をさらに証明するものとなりました。当社は、Fortive Accelerated戦略に対して意図的な投資と勤勉な実行を継続しながら、堅調なオーガニック成長、意味のある調整後EBITDAの成長、そして3四半期連続となる二桁の調整後EPS成長を実現しました。

当社のイノベーション、商業的取り組み、および継続的な顧客価値成長の取り組みからは、初期の牽引力が確認できています。当社は、中長期的に最高の収益率を生み出すと信じる方法で、体系的に資本を配分しており、投資家の信頼を構築・維持するというコミットメントを堅持しています。当社のチームは足並みが揃っており、当社のFBSオペレーティング・ケイデンスは強固であり、2025年の投資家向けデーで概説した2026年、2027年の財務フレームワークに対する自信は完全に揺らいでいません。

オルミデ・ソロイェ

世界中のFortiveチームメンバーが、世界を安全で生産的なものにするために不可欠な技術を革新するという、私たちの共通の目的に向かって尽力してくれていることに感謝したいと思います。また、毎日私たちを信頼してくださっている10万社のお客様にも感謝いたします。それでは、質疑応答を開始するために、クリスティーナにマイクを戻します。

クリスティーナ・ジョーンズ

ありがとう、オルミデ。以上で準備された発言を終了します。これより質疑応答に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。質問を希望される方は、電話のキーパッドで「＊1」を押してください。確認音が鳴りましたら、質問待ちの列に繋がった合図です。

「＊2」を押すと、列から離れることができます。スピーカーを使用している参加者の方は、スターキーを押す前に受話器を上げる必要がある場合があります。質問の受付を行いますので、少々お待ちください。最初の質問は、Wolfe ResearchのNigel Coe氏からです。

ご質問をお願いします。

ナイジェル・コー

ありがとうございます。皆さん、こんにちは。それからマーク、販売日数（selling days）について言及してくれてありがとう。とても助かります。

すべてのチームがそうするわけではないので。私たちの考え方が正しいかどうかを確認させてください。第2四半期と第3四半期のEPS（1株当たり利益）は、第1四半期とおおよそ同程度になるとおっしゃいました。通常、第2四半期は第1四半期から上昇するものですが、今回は販売日数の影響があります。

第2四半期のコア成長については、第1四半期の売上高と比較するとほぼ横ばいながら、1桁台半ば（mid-single digit）の範囲となり、マージン（利益率）も第1四半期とほぼ同様になると考えてよいのでしょうか？

マーク・オーカストロム

ヘイ、ナイジェル。質問をありがとう。概ねその通りだと思います。繰り返しになりますが、第2四半期は明らかに販売日数の恩恵を受けられません。

ただ、比較対象（comp）はわずかに容易になっています。先ほど述べた為替の追い風とM&Aを合わせると、約150ベーシスポイントになります。ここ数四半期、自社の実行力に基づき、AHSを少し上回るIOSとともに、両セグメントそれぞれに勢いが見え始めていると考えています。現在見えている状況に基づくと、これらのトレンドは通年で続くと予想しています。

ナイジェル・コー

素晴らしい。追加の質問です。オルミデ、FAL内でのいくつかのAI主導の製品リリースにおいて、何らかの成功について言及されたと思います。AIは（通常は）プラスではなくマイナスとなるものですが。

それについて少しお話しいただき、今四半期のFALポートフォリオのパフォーマンスについてもう少し詳しく教えていただけますか。

オルミデ・ソロイェ

その質問にお答えします。AIは確かに、業界の勢力図を形成している破壊的なテクノロジーだと考えています。以前お話しした通り、私たちは自社の事業、およびチームがAIを活用したイノベーションによってそれらの事業の成長を牽引していることについて、非常に手応えを感じています。FALを例に挙げると、顧客向けのミッションクリティカルな独自のデータに基づいたソフトウェア・ソリューションにAIを導入することで、真に新しい価値を提供し、そのプラットフォームの成長を加速させている素晴らしい事例と言えます。

さて、ServiceChannel AIのいくつかの例と、私たちのチームがそれに対して何を行っているかについてお話ししてきました。それが数字に表れているのが見て取れるはずです。今四半期のFALのパフォーマンスには非常に満足しています。

オルミデ・ソロイェ

FALは、IOSセグメントのコア成長率5.2%を上回る成長を遂げました。すべてのオペレーティング・ブランドがその成長に貢献しており、特に北米での継続的な強みにより、ServiceChannelがその成長を牽引しました。ARR、GDR、NDRといったすべての主要なオペレーショナル・メトリクスの全体的な傾向は非常に良好であり、これらのAIを活用したユースケースを含む「Fortive Accelerated」戦略を実行していく中で、これらの指標が継続的に改善していく機会を楽しみにしております。見えているすべてのことから、それらの事業の性質とパフォーマンスに関する定量的なデータを踏まえると、非常に手応えを感じています。

ナイジェル・コー

よろしいかと思います。それでは、ここで失礼いたします。ありがとうございました。

オルミデ・ソロイェ

ありがとうございます、Nigel。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、RBCキャピタル・マーケッツのDeane Dray様からの電話です。ご質問をお願いいたします。

ディーン・ドレイ

ありがとうございます。皆様、こんにちは。

マーク・オーカストロム

こんにちは、Deane。

オルミデ・ソロイェ

こんにちは、Deane。

ディーン・ドレイ

データセンターに関する言及がいくつかありましたが、Flukeはそのまさに中心に位置しています。その機会がどのようなものか、感触を教えていただけますか？光スイッチングのような新しい技術もあり、それもFlukeにとって有利に働くはずです。それに関するアップデートや、全体的なエクスポージャーがどの程度か教えていただけると助かります。ありがとうございます。

オルミデ・ソロイェ

ありがとうございます、Deane。私たちはデータセンターの投資サイクルについて非常に期待しています。それは単なる建設および構築段階だけでなく、率直に言って、現在構築が進められているこれら巨大なデータセンターの、継続的な運用および保守における、より大きく、より持続的な機会についてです。ご指摘の通り、Flukeは、市場をリードする幅広い製品群、電力品質モニタリング・アナリティクス、高電圧診断、高密度光ファイバー試験、電気接地故障検出、電力校正、ヘルス監視（状態監視）などを通じて、すでにこれらのデータセンターのツールベルト（道具一式）の一翼を担っています。

ご指摘の通り、光スイッチングのような新技術は、私たちがすでに保有している多くの製品に対して、さらなる需要を生み出すと考えています。

オルミデ・ソロイェ

正直に申し上げて、さらにエキサイティングなのは、当社のFlukeチームが、まだ完全には満たされていないデータセンターのニーズに向けたイノベーションを加速させている、その素晴らしい取り組みです。昨年第4四半期に発売したCertiFiber Max製品についてお話ししましたが、それに対する顧客からの驚くべき反応、そして当社のチームがその新製品を活用して、データセンター向けの製品ラインナップ全体を連動させて販売し、ハイパースケーラーがデータセンターを管理するための標準的なメンテナンス用ツールセットの仕様として採用されるよう、本当に懸命に取り組んでいることについても触れました。私たちは、現在の体制と、それがFlukeにもたらす持続的な追い風について非常に手応えを感じています。その正確な規模については、これから明らかになる段階ではありますが、非常に期待しています。

ディーン・ドレイ

それは素晴らしいですね。では、通年の価格とコストの見通し、インフレを相殺する能力、およびマージンにおける関税圧力についてお答えいただけますか？

マーク・オーカストロム

はい。第1四半期の価格とコスト（の差）は、1を上回っていました。これは継続すると予想しています。ご承知の通り、FBSは引き続きFortiveの絶対的な中核であり、年度が進むにつれて、バリュー・エンジニアリングとコスト効率の向上を継続的に推進していきます。

関税については、繰り返しますが、最終利益の観点からは完全に相殺されているものの、売上総利益率にとっては逆風となっています。今四半期のIOSにおいて、その逆風が現れているのをご覧いただけたと思います。これは、対策が完全に講じられる第3四半期の途中まで続く見込みです。第4四半期に（実施している）対策の期間を過ぎるにつれて、それが完全に解消されるのをご覧いただけるでしょう。

ディーン・ドレイ

ありがとうございます。

マーク・オーカストロム

どういたしまして。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、BarclaysのJulian Mitchell様からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

ジュリアン・ミッチェル

こんにちは、おはようございます。最近見られる受注の強さに関するコメントについて、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。他のいくつかの企業は、ここ数ヶ月、大規模な受注を誇らしげに公表することに躊躇していないように見受けられます。受注の進捗状況はいかがでしょうか。

また、ここ数週間または数ヶ月における、Flukeのような短サイクルのハードウェア事業や、AHSの消耗品などの需要のペースについて、何かアップデートはありますか？駆け込み需要の兆候や、在庫調整を除いた需要の広範な変化など、何か特筆すべき点はありますか？

オルミデ・ソロイェ

ありがとうございます、Julian。喜んでお答えします。まず第1四半期についてですが、私たちは目にした受注の伸びに非常に満足しています。受注は、当社のコア成長率5.3％、総売上成長率7.7％を上回るペースで成長しており、これは事業の軌道に関する素晴らしいシグナルです。

受注の伸びは、IOS、Fluke、FAL、ISCの2つのセグメント、およびAHS側においても、今四半期のASPも非常に力強い受注の伸びを示すなど、広範なものとなりました。私たちはこれに非常に満足しています。これは、当社の市場における良好な状況、オペレーティング・ブランドの強み、そしてFortive戦略の早期のプラスの影響によるものです。私たちはこの状況を非常に好ましく思っています。

オルミデ・ソロイェ

短サイクルおよびそれに関する指標についての、お客様のご質問に関しては、いくつか例を挙げさせていただきます。おそらくその最大の指標となるFlukeを見れば、POS（販売時点情報管理）のトレンドは引き続き堅調であることがわかると思います。受注・出荷比率（book to bill）は1を超えており、四半期末の受注残は健全な水準です。チャネル在庫は米国では比較的正常であり、米国以外では改善し続けています。

私たちは、短サイクルにおいて見られるトレンドについて、非常に手応えを感じています。ご承知の通り、Flukeは非常に耐久性のあるビジネスであり、その期間の大部分でPMI（購買担当者景気指数）が収縮圏内にあったにもかかわらず、過去5年間のほぼすべての四半期で受注が成長してきました。Flukeの継続的な底力は非常に印象的であり、今四半期もそれが継続しました。

オルミデ・ソロイェ

ASP（平均販売価格）については、消耗品側も同様です。期待通りのレジリエンス（回復力）を示し続けています。販売日数の増加を調整したとしても、低温滅菌消耗品は非常に持続的な形で成長し続けています。すべてのシグナルが我々にとって良好であると感じました。

ジュリアン・ミッチェル

とても助かります。ありがとうございます。営業レバレッジまたは営業利益率について考えますと、関税の逆風があったにもかかわらず、第1四半期は前年同期比で非常に高い営業レバレッジがありました。販売日数によるある種の機械的な影響があったことは理解しています。

年度の残りの期間を見渡した際、年度が進むにつれて営業レバレッジに関して留意しておくべきことはありますか？Fortiveにとって、通商拡大法232条による大きな関税の影響はないと考えております。何か情報をいただけますでしょうか。

マーク・オーカストロム

もちろん、喜んで。改めて繰り返させていただきますが、私たちは中期的な財務フレームワークに非常に自信を持っており、それによれば、今年と来年のそれぞれにおいて、EBITDAマージンを50から100ベーシスポイント拡大させる計画です。それが私たちの運営におけるフレームワークです。実のところ、私たちのビジネス管理の手法は、特に付加価値のない領域からコストを削減することです。

セグメント構造を平準化し、余剰コスト（stranded cost）の削減に加えてコーポレートコストを削減し、それらを成長を加速させ優れたリターンをもたらすと信じるイニシアチブに再投資しているのをご覧いただけたと思います。それが私たちの手法です。

マーク・オーカストロム

ただし、今年目にするのは、上半期に販売日数の影響があったため、上半期の比較対象（comps）が容易になるということです。下半期については、第3四半期では比較対象が少し厳しくなり、第4四半期には販売日数の影響が出てきます。昨年の第3・第4四半期に実施したかなり重要なコスト削減策の時期が、再び巡ってきます。下半期は、上半期に実現できたものと比較して、マージン拡大のペースが、いわば少し変化するか、あるいは少し緩やかになることを見ることになるでしょう。

繰り返しになりますが、ビジネス全体の利益率の推移については非常に手応えを感じています。FBSは機能しています。

マーク・オーカストロム

私たちはイニシアチブに再投資しており、時期尚早ではありますが、それが成長を牽引しているように見えますし、財務フレームワークもしっかりと維持されています。

ジュリアン・ミッチェル

それは素晴らしいですね。ありがとうございます。

マーク・オーカストロム

はい。どういたしまして。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、シティグループのAndy Kaplowitz様からです。ご質問をお願いいたします。

アンディ・カプロウィッツ

皆様、おはようございます。

オルミデ・ソロイェ

おはようございます。

マーク・オーカストロム

はい。

アンディ・カプロウィッツ

Olumide、AHSについて追加で伺わせてください。米国では病院の設備投資（CapEx）圧力が続いているものの、第1四半期にはわずかな加速があったとおっしゃっていたかと思います。ファンダメンタルズをどのように評価されますか？消耗品に関するJulianの質問には既にお答えいただいていますが、設備全体として、今年は環境が改善し続けているのでしょうか？北米と中国の違いを含め、AHSの需要側ではどのような状況が見えていますか？

オルミデ・ソロイェ

ありがとうございます。喜んでお答えいたします。当四半期におけるAHSセグメントの業績、およびその中でのASPの役割については、満足のいくものでした。念のために申し上げますと、同セグメントは、四半期内の日数増加に関連して、およそ300ベーシスポイントの追い風を受けています。

これを調整した後でも、消耗品サービスおよびソフトウェアの強さを反映して、同セグメントにはいくらかの加速が見られました。ご指摘の通り、設備に関しては、2025年度第2四半期以降、緩やかな前期比での改善が見られます。お想起いただけるところかと思いますが、当時は医療償還および関連政策が病院の設備調達に影響を与えており、最も厳しい四半期でした。第1四半期も、その改善傾向が継続しています。

オルミデ・ソロイェ

我々にとって、正確な時期が裁量的に決まる場合、病院は設備支出に対して引き続き慎重な姿勢を保っています。しかし、第2四半期に向けて、特に前年同期の動向を乗り越えること（比較対象とすること）については、非常に手応えを感じています。昨年は第2四半期に（厳しい状況が）始まったからです。我々が持つ潜在的な設備投資案件（キャピタル・ファンネル）は非常に強力です。

第2四半期にこの動向を乗り越えることで、我々のチームにとって、年内の残りの期間に向けた状況は良好であると考えています。米国は引き続き病院予算における主な圧力要因となっていますが、改善しつつあります。中国やインドにおけるASPの国産化イニシアチブについては、現地生産品が求められているため、それらの特定の市場において我々にとっての追い風となっています。

オルミデ・ソロイェ

年内の残りの期間を見通すと、非常に手応えを感じており、依然として多少の慎重姿勢は見られるものの、設備面では状況が改善しています。

アンディ・カプロウィッツ

とても助かります。FALについてもフォローアップさせてください。つまり、ServiceChannelの強さや、第1四半期のIOSにおけるコア成長よりもFALの方が強いと言及されました。今年一年の施設アセット・ライフサイクル（FAL）の見通しについてお話しいただけますか？ServiceChannelやGordianは、皆、貴社が示している3%のコア成長を上回り続けると言えますでしょうか？もう少し詳細な情報（color）をいただけると助かります。

オルミデ・ソロイェ

はい、ありがとうございます。先行指標としては、それらの事業における受注成長、ARR、GDR、およびNDRで見られるものが挙げられると考えています。また、イノベーション・ファンネルや、一連の選択肢の中でモメンタムがある領域へ投資するためのコマーシャル・イニシアチブに関して、チームが取っている刺激的なアクション、そして顧客体験の向上を推進するための取り組みも挙げられます。これらすべての事柄が、それらの事業において我々にとっての上昇傾向（pointing north）を示しています。

Fortiveの年内のセットアップ、およびそれが我々の構成比（mix）において果たし続ける役割について、手応えを感じています。

アンディ・カプロウィッツ

とても助かります。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はBNPパリバのアンドリュー・ブスカリア様からです。ご質問をお願いします。

アンドリュー・バスカーリア

はい、ありがとうございます。質問を受けていただきありがとうございます。第2四半期についても同様のレベルでガイダンスを出していることを再確認させてください。マージン拡大を推進するために取り組んでいるいくつかの付加的な事項についても話されていました。

ガイダンスが中間値にあるということは、実際にはいずれかの四半期で利益が鈍化、あるいは低下する可能性さえ示唆しています。これは単なる保守的な姿勢なのでしょうか、それとも、ガイダンスを上方修正するために何を確認しようとしているのでしょうか？

マーク・オーカストロム

はい、ご質問ありがとうございます。全体として、ビジネスで見られるモメンタム、および3つの柱すべてにおける「Fortive Accelerated」戦略の実行による初期の成果について、非常に手応えを感じていると考えています。特に、コマーシャル加速とイノベーション加速に向けた取り組みについてです。申し上げたいのは、まだ年間の早い段階であるということです。

第1四半期を終えたばかりです。多くの刺激的なことが起きており、現状の結果を好ましく思っていますが、まだ先走りすぎる（get out ahead of our skis）には少し早いと考えています。

マーク・オーカストロム

私たちが、成長率はレンジの上限付近、通期の調整後EPSはレンジの上限または上半分の付近を予想しているという詳細（color）を提示したという事実は、私たちが目にしているものに対する自信の表れであると受け止めていただければと思います。次回の電話会議で、進捗状況についてアップデートできることを楽しみにしています。

アンドリュー・バスカーリア

はい、承知いたしました。M&Aの面について確認させてください。キャッシュフローの面では、うまく管理されているようです。見通しはいかがでしょうか。

分離後、現在は足場が固まった段階かと思います。資本配分の優先順位について、どこに向かいたいのか、より明確な考えをお持ちかと思います。今年、M&Aが展開していく上で、どのような展望をお持ちでしょうか？

マーク・オーカストロム

はい。ご質問ありがとうございます。繰り返しますが、資本配分はFortive Accelerated戦略における重要な柱であり、スピンオフ以来、発行済株式数の10%強を消却するなど、規律を持って資本を投下してまいりました。我々は、相対的なリターンに基づき、オーガニック成長への取り組み、M&A、自社株買い、そして緩やかな増配に対して資本を投下していくことを真剣に考えています。

特にM&Aに関しては、あらゆる面を刷新してきました。ボルトオン（補完的）買収により重点を置くようアプローチを刷新し、厳格な戦略的および財務的基準を設けました。実質的には、チームを再構築したと言えます。

マーク・オーカストロム

下半期にはいくつかのボルトオン買収を実行しており、それらは非常に順調に進んでおり、価値創造計画も順調に推移しています。チームは非常にうまく機能していると考えています。また、月曜日からはコービン・ウォルバーガーが、グローバルなコーポレート・デベロップメントおよびM&Aの責任者として加わることを大変嬉しく思っています。コービンはこの業界の界隈ではよく知られた人物です。

彼は非常に素晴らしい適任者になると考えています。すでに非常に優れたチームであることが証明されていますが、そこに彼が加わることを嬉しく思います。今後の展開を見守りたいと思います。当然ながら、相対的なベースでマルチプル（倍率）が拡大し始めれば、M&Aはより魅力的になります。

我々は、パイプラインを構築できる体制を整えています。

マーク・オーカストロム

チームは強力であり、さらに強まっています。それが資本の最適な活用となる時が来れば、我々は即座に対応します。プロアクティブに、準備はできています。

アンドリュー・バスカーリア

承知いたしました。ありがとうございます。

マーク・オーカストロム

どうぞ。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ベアードのクイン・フレドリクソン様からです。ご質問をお願いいたします。

クイン・フレドリクソン

こんにちは。ありがとうございます。Gordianに関する質問です。政府の年度末支出により、通常、6月はその事業にとって規模の大きい月になると考えています。

昨年は明らかにそれが見られませんでした。通常の年度末支出が今年実現するかどうか、あるいは第2四半期のガイダンスに何が組み込まれているかについて、何か見通しはありますか？

オルミデ・ソロイェ

はい。ご質問ありがとうございます。その通りです。多くの州および地方自治体にとって、6月は年度末にあたります。

我々のチームは、顧客と非常に密接に連携し、残っているあらゆる予算に対してサービスを提供できるよう、驚異的な仕事をしてくれています。現在の案件パイプライン（ファネル）については非常に手応えを感じており、好調な結果を期待しています。第2四半期のガイダンスに関しては、何か「例外的」なものを想定してはいません。もし昨年よりも多くの予算を確保できれば、それがアップサイド（上振れ）となります。

第2四半期を進める中で、顧客と密接に連携している現在の状況については、非常に手応えを感じています。

クイン・フレドリクソン

承知いたしました。ありがとうございます。2つ目は、検知事業についてです。中東でどのような状況が見えているか、それに関連した混乱などはありますでしょうか。

詳細を共有いただけますか？また、再建に関連する潜在的な注文について、顧客との議論はありますか？

オルミデ・ソロイェ

私がお答えします。ガス検知事業全体に関しては、当四半期の業績に非常に満足しています。全体として、IOSセグメントの成長に寄与しました。正直なところ、需要は世界的に強く、北米、欧州、中東で堅調なパフォーマンスを示しました。

中東に関しては、ご指摘の通り、需要の増加を実感していると考えています。再建がまだピークに達しているとは考えていません。地域での動きが活発化する中で、お客様のニーズに応える機会があることを楽しみにしています。全体として、中東での売上はFortive全体のほんの一部であることは念頭に置いておいてください。

総売上高の1桁台前半の割合です。

オルミデ・ソロイェ

受注残に基づくと、チームは非常に手応えを感じています。幸いなことに、各地域のチームは全員安全であり、顧客と密接な関係を維持しています。困難な状況下において、お役に立てることに手応えを感じています。

クイン・フレドリクソン

承知いたしました。ありがとうございます。

オルミデ・ソロイェ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、JPモルガンの加藤千草様からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

チグサ・カトク

こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。FALについて手短にフォローアップさせてください。当四半期、FALがIOSの成長率である5%よりも速く成長したと言及されましたが、これは営業日数（selling day）の影響を調整した数値なのか、また前四半期と比較してどうなのか、明確にしていただけますか？

オルミデ・ソロイェ

FAL事業は、営業日数を調整したとしても非常に好調でした。その記述は、営業日数を調整した場合でも当てはまると考えています。これは、ここ数四半期にわたり当社のチームが受注残を積み上げてきた素晴らしい成果の表れであり、それらの新規受注に対して収益認識が開始されるにつれ、現在売上として現れ始めています。非常に手応えを感じています。

申し上げた通り、追加の営業日数を考慮しない場合でも、今後の先行指標は非常に強力です。

チグサ・カトク

わかりました、ありがとうございます。前四半期と比較してどうでしょうか？何か詳細な情報はありますか？

オルミデ・ソロイェ

全体として、プラットフォームにおいて着実な加速が見られると考えています。繰り返しになりますが、第1四半期において私たちが好ましく感じた点の一つは、見られた加速が広範な性質を持っていたことであり、FALについても前四半期と比較してその例外ではありませんでした。

チグサ・カトク

わかりました、ありがとうございます。追質問させてください、この点について重ねて伺ってしまい申し訳ありません。前四半期と比較して、加速したということで正しいでしょうか？減速ではなく。

マーク・オーカストロム

詳細には立ち入りませんが、日数調整後を含め、今四半期に見られる進展に非常に満足していると考えています。あまり詳細に踏み込みすぎることは控えたいと思います。繰り返しになりますが、FALおよび全体的な強さは継続しており、Olumideが言ったように、事業のあらゆる構成要素、およびFortiveのあらゆる構成要素において、本当に例外はありません。

チグサ・カトク

わかりました、ありがとうございます。最後の質問ですが、これらの傾向はAHSソフトウェア事業においても同様でしたか？

マーク・オーカストロム

はい。AHSも同様に、繰り返しますが、日数調整後であっても、非常に強力なパフォーマンスが継続しています。繰り返しになりますが、冒頭陳述で申し上げた通り、当社のソフトウェア収益全体は事業全体を上回るペースで順調に成長しており、ポートフォリオ全体を見渡しても、それに対する例外は見当たりません。イノベーション、加速、および商務活動に改めて注力しているそれらの事業については、良好な初期の兆候が見られています。

チグサ・カトク

わかりました、ありがとうございます。詳細な情報をいただき、ありがとうございました。

マーク・オーカストロム

どういたしまして。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Seaport Research PartnersのScott Graham氏からお電話をいただいております。ご質問をお願いいたします。

スコット・グラハム

こんにちは、こんにちは。以前のFortiveは、OMXや、FBSがいかにそこに生産性を注ぎ込んできたかについて多く語っていました。これに関して、何らかのデータポイントを提示していただけないでしょうか。それらのプログラムを強化されたことは承知しております。

単に、生産性の目標は30〜50ベーシスポイントといったところなのでしょうか。設定されている目標がどのようなものであれ、そこに持続可能性はあるのでしょうか？ 何らかのデータポイントやKPIをご提示いただければ助かります。

オルミデ・ソロイェ

はい。ご質問ありがとうございます。まずは、私たちの文化の基盤からお話しさせてください。Fortive Business System（FBS）を中心とした私たちの文化の基盤、すなわち生産性、そして現在はますます成長へと重点を置いている「より良くするための絶え間ない追求」は、かつてないほど強固になっています。

来週には、社長主催のカイゼン・ウィーク（President's Kaizen Week）も控えています。世界中のFortiveのチームが、成長と生産性の向上に注力することになります。私たちのオペレーションのファンダメンタルズは、強くなる一方です。そこから良い結果を期待していただけるはずです。

第二に、私たちは財務フレームワークにおいて、年間50〜100ベーシスポイントの調整後EBITDAマージンの拡大を、生産性、および私たちが推進する高マージンの増分収益の着実な遂行を管理するための枠組みとして、意図的に設定しています。

オルミデ・ソロイェ

これは意図的なものです。なぜなら、生産性向上による利益を、両セグメントにおける持続的な成長とパフォーマンスの加速へと投資するための余地を、自らに持たせたいと考えているからです。その枠組みの中で、生産性はこれまでと同様に大きな要素ですが、成長への意図的な投資は、これまで以上に大きな割合を占めています。なぜなら、今四半期の業績、つまり全社で5.3%のコア成長という結果を見ればわかる通り、私たちはこのような結果がより一般的となるよう、投資を継続したいと考えているからです。

生産性はこれまでと同様に強力です。それは年間50〜100ベーシスポイントの調整後EBITDAマージン拡大の中に組み込まれています。この体制については非常に手応えを感じています。

スコット・グラハム

わかりました。ありがとうございます。続けてお聞きしたいのは単純なことです。FALは、アナリスト・デーでお話しされていたような、1桁台半ばの成長へと戻りつつあるように見えます。

今年、Flukeが追いつく機会はあるでしょうか。新しいデータセンター向け製品もあり、それに伴う波及効果も期待されています。それが今年後半になるのか来年になるのかは分かりませんが。Flukeのコネクティビティ事業も進んでおり、通常通り、製品ポートフォリオ（tool belt）も拡充されています。

素晴らしいビジネスです。あなたの見解として、今年、Flukeが潜在的にFALに追いつく可能性があるかどうかをお聞きしたいです。

オルミデ・ソロイェ

Markが今年度のコア成長における2%〜3%程度のモデリング検討ガイドラインについて話した際、私たちがその範囲の上半分、つまり高めの水準に向けて推移しているという事実は、そのすべてがプラットフォーム全体におけるポテンシャルに対する私たちの確信を反映していると考えています。もちろん、Flukeが私たちの事業の4割近くを占めていることを考えれば、それはFlukeの体制について非常に手応えを感じていることを意味します。そして、現地のチームの取り組みを踏まえれば、成長、マージン・パフォーマンス、ブランド、そして顧客ロイヤルティの観点から、非常に優れたビジネスをさらに並外れたものにし続けるチャンスがあるということです。

オルミデ・ソロイェ

ご質問への短い回答としては、私たちはFlukeを非常にエキサイティングなプラットフォームであると考えています。収益を伴う成長の観点から、その素晴らしいビジネスをさらに向上させていきます。また、多年度ベースで見れば、私たちに先立つ天井（限界）はないと考えています。

スコット・グラハム

非常に助かりました。ご回答ありがとうございます。素晴らしい四半期でしたね。

オルミデ・ソロイェ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。質疑応答セッションが終了いたしました。これより、締め括りの言葉として、CEOのOlumide Soroyeに発言権をお戻しいたします。

オルミデ・ソロイェ

ありがとうございます。Fortiveに関心をお寄せいただき、感謝申し上げます。第1四半期に当社のチームが非常に強力な業績、すなわち25％を超える調整後EPS成長を達成したことを、非常に喜ばしく思っております。これは、EPSにおいて二桁成長を達成した3四半期目となります。

さらに重要なのは、将来を見据えた際の各チームのモメンタムと熱意に非常に高揚しており、今年度の体制、および長期株主の皆様に対して私たちがここにあると信じている数年にわたる並外れた価値創造の機会について、非常に手応えを感じていることです。関心をお寄せいただきありがとうございました。また次回お会いしましょう。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、本日のカンファレンスを終了いたします。これにて回線をお切りください。ご参加いただきありがとうございました。

それでは、良い一日をお過ごしください。