オペレーター

皆様、お待ちいただきありがとうございます。本日、電話会議のオペレーターを務めさせていただきますデジレーと申します。ただいまより、Six Flags Entertainment Corporation 2026年度第1四半期決算電話会議を開始いたします。背景ノイズを防ぐため、すべての回線はミュートに設定されています。

スピーカーの発言の後に、質疑応答の時間を設けております。この時間中に質問をされる場合は、電話機のキーパッドで星（）ボタンを押した後に数字の1を押してください。質問を取り消したい場合も、同様に星（）の後に1を押してください。それでは、冒頭の挨拶のため、Six Flagsの経営陣に進行をお譲りします。

どうぞ。

マイケル・ラッセル

おはようございます。Six Flags Entertainment Corporation 2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。私はSix FlagsのIR責任者、マイケル・ラッセルです。本日の会議には、社長兼最高経営責任者（CEO）のジョン・ライリー、ブライアン・ウィザロウ、そして最高会計責任者（CAO）兼暫定財務責任者のデイブ・ホフマンが参加しております。

始める前に、本会議で行われる特定の記述は、将来予想に関する記述である可能性があることを皆様にお伝えしておきます。これらの記述には、実際の結果が記載された内容と大きく異なる原因となり得るリスクおよび不確実性が伴います。それらのリスクに関する議論については、当社の決算リリースおよびSEC（証券取引委員会）への提出書類をご参照ください。本日の会議は、まずジョンによる準備された発言から始まり、次にデイブが話し、その後、ジョンが閉会の挨拶に戻ります。

その後、質疑応答に移ります。それでは、ジョンに進行をお譲りします。ジョン？

ジョン・ライリー

ありがとう、マイケル。おはようございます。四半期について議論する前に、今朝発表したリーダーシップの変更についてお話ししたいと思います。当社は、今後の戦略的優先事項に組織をより適切に適合させるため、財務、管理、マーケティングを含むシニア・リーダーシップ・チームの主要な領域において、重点的な調整を行いました。

長年にわたるブライアンの献身と当社への貢献に感謝いたします。最高会計責任者のデイブ・ホフマンが、財務組織を率いるために暫定的に職務を引き継ぎます。デイブがこの移行を円滑に進める手助けをしてくれると確信しています。CEOに就任して以来、私はチームと共に、非中核資産の売却、余剰地の収益化、バランスシートのリファイナンスなど、会社の戦略的および財務的なポジショニングを強化するための慎重な措置を講じてきました。

ジョン・ライリー

これらの措置は、現在実施しているリーダーシップに関する措置とともに、当社のコアとなる運営目標を遂行できる体制を整えるものです。四半期の業績に目を向けますと、入園者数の増加、ゲストの支出額の増加、および規律あるコスト管理に支えられ、前年同期比で大幅な改善を達成しました。第1四半期は、カリフォルニア、メキシコ、テキサスのパークを含む一部のパークのみが営業しているため、季節的な制約がありますが、力強い第1四半期の業績は、当社のオペレーティング・モデルのレジリエンス（回復力）と、優先事項に対する進捗を示しています。四半期の要因について詳しく説明する前に、イースター（復活祭）と春休みの時期が早まったこと、および前年に経験した混乱と比較してカリフォルニアにおける運営状況がより正常化したことが、業績に寄与したことを認めておきます。

これらの要因は助けとなりましたが、第1四半期のパフォーマンスは、過去1年間にわたって私たちが講じてきた基礎的な取り組みの累積的な効果も反映しています。

ジョン・ライリー

これには、チケット・プラットフォームの統合、デジタルおよび商用機能の強化、ならびに各パークにおける運営の改善が含まれます。これらの取り組みが相まって、消費者エンゲージメントと需要において測定可能な利益をもたらしています。その進展の鍵となる要素は、消費者に向けたデジタル・プラットフォームの強化に裏打ちされた、レベニュー・マネジメント（収益管理）の取り組みにさらなるリソースを割り当てるという決定でした。このイニシアチブの一環として、当社は組織内に価格設定およびレベニュー・マネジメントの専門知識を組み込み、ゲストがそれぞれのニーズに最適な価値を見つけられるよう、プラットフォームを再設計しました。

第1四半期には、コンバージョン率の上昇、収益獲得（キャプチャ）の改善、およびより価値の高いシーズンパス製品への移行の増加という形で、そのメリットが見られました。2026年の新施策として、特定のパス・ティア（階層）に対してリージョナル・アクセス（地域限定アクセス）の特典を導入し、ゲストが定義された地域内の複数のパークを訪問できるようにしました。

ジョン・ライリー

この新しいリージョナル・パスの提供は、ゲストがより大きな柔軟性と幅広いアクセスを明確に好んでいることから支持を得ており、製品のアップグレードやパークを跨いだ訪問の増加を促しています。パス販売のトレンドの改善、より好ましい製品構成、および複数のパークを訪問することへのゲストの強い関心など、初期の反応に手応えを感じています。リージョナル・パスによって、シーズンの中核となる時期に、より大規模でエンゲージメントの高いパスおよびメンバーシップ基盤を持って迎え入れることが可能になりました。これにより、ピークの運営期間を通じて入園者数と支出が支えられることを期待しています。

ゲストが当社のパークに到着すると、今四半期はパーク内での強力な支出トレンドが見られました。これは、客単価の高いイベントであるノッツ・ボーイセンベリー・フェスティバルが早い時期に開催されたこと、ならびに飲食メニューの改善やパーク利用率の向上によって付随的な支出が増加したことを反映しています。地域に根ざした意思決定を回復させるため、当社の最大規模のパークにおいてパーク・プレジデント（パーク責任者）制度を再導入しました。

ジョン・ライリー

これは、説明責任を向上させ、意思決定を加速させ、ポートフォリオ全体でより高い一貫性を推進するために行いました。当社は資本配分においても規律を維持しています。当社の優先事項は、最も高いリターンをもたらすパーク、特に大規模なプロパティに投資することであり、アトラクション、飲食、および総合的な環境への重点的な投資を通じてゲスト体験を向上させることに注力しています。残余フリーキャッシュフローは、運営および債務削減に向けられます。

この戦略の延長として、一部のパークの売却を完了し、非中核的な土地資産の売却を進めてきました。これらの措置により、マージンの向上、フォーカスの明確化、および株主へのリターンの改善が期待されます。それでは、デイブに進行をお譲りします。デイブ？

デイブ・ホフマン

ありがとう、ジョン。第1四半期は、前年同期比で入園者数が4%増加、1人当たり支出額が6%増加、純収益が12%増加しました。イースターの時期の変動を調整した4月までの動向を見ても、入園者数および収益のトレンドは引き続き好調です。また、当社のチームは強力なコスト管理を実現し、第1四半期の運営コストは前年同期比で大幅に減少しました。

これらを総合すると、需要、ゲストの支出、およびコスト管理の規律における改善を反映し、調整後EBITDAにおいて4,800万ドルの改善を達成しました。この業績は、価格設定と製品構成の変化、マーケティングとメッセージングの改善、および強力なパーク運営によって牽引されました。ジョンの発言と同様に、当社の価格設定およびレベニュー・マネジメントのイニシアチブが、価格設定と製品構成の改善に寄与している影響が見て取れます。

デイブ・ホフマン

これは、入場者数が3%増加したこと、およびパーク内での1人あたりの製品支出が10%増加したことに反映されており、これらは入場者数の伸びと並行して達成されたもので、需要の質の高さを裏付けています。当四半期中、当社はリファイナンス、流動性の改善、および債務償還期限の延長を通じて、バランスシートを強化しました。5月と6月は、シーズンパスおよびメンバーシップ製品の主要な販売期間であり、これらの月を経て、シーズン全体のトレンドに対する可視性が高まると期待しています。最後に、当四半期中に一部の非中核パークの売却を完了しました。

これらの資産売却のモデリングを支援するため、決算発表の中で詳細な情報を提供しています。第1四半期について考える際には、いくつかの要因を念頭に置くことが重要です。業績は、タイミングおよびカリフォルニアにおけるより正常化した営業条件の恩恵を受けました。また、第1四半期は当社のパークの一部しか営業していないことも覚えておく必要があります。

デイブ・ホフマン

そのため、当該四半期は通期の入場者数および収益の約6%から8%に相当し、当社の季節限定パークの大部分が閉鎖されているため、当社は通常、第1四半期は赤字となります。その結果、第1四半期の業績を通期業績へと当てはめて考えることには注意が必要です。最後に、現時点では正式な業績見通し（ガイダンス）や長期目標は提示しておりません。その代わりに、長期的な価値を駆動する運営上のレバー全体にわたる、一貫した実行に注力しています。

需要のトレンド、1人あたりの支出、コスト規律、流動性、および資本構成といった、当社が強い可視性を持ち、すでに進展が見られている領域において、透明性を確保することが投資家にとって最善であると考えています。ガイダンスは提供していませんが、定期的かつ透明性の高いコミュニケーションを継続することをお約束します。シーズンが進み、可視性が向上するにつれて、業績トレンド、主要な取り組み、および戦略的優先事項に対する進捗について、明確で定性的な文脈を継続的に提供してまいります。

デイブ・ホフマン

それでは、会議をジョン・ライリーに戻します。

ジョン・ライリー

ありがとう、デイブ。閉会の言葉に移る前に、ブライアンに短いコメントをお願いします。

ブライアン・ウィザロウ

ありがとう、ジョン。これが私の最後の決算電話会議となりますので、シックス・フラッグス、およびその前身会社であるシダー・フェアのCFOを務めることがいかに光栄であったかをお伝えしたいと思います。過去31年以上にわたり、私は素晴らしい同僚たちと共に働き、業界で最も重要な合併を含む数多くのM&A案件を遂行し、新しいシックス・フラッグスの未来の基礎を築く機会を得てきました。その間に私たちが達成したすべてのことを誇りに思っていますし、シックス・フラッグスは、今後何年にもわたってゲストに魅力的で楽しい体験を提供し続け、成功を収めるための有利な立場にあると確信しています。

ジョン？

ジョン・ライリー

ありがとう、ブライアン。あなたの貢献に感謝するとともに、今後のご活躍をお祈りいたします。今後の四半期についてですが、当社は、特に消費者需要に関して勇気づけられる初期の勢いを感じながら、運営シーズンの最も重要な時期に入ろうとしており、新しいパークの提供についても期待しています。当社の2026年度の資本計画では、シックス・フラッグス・オーバー・テキサスにおける世界最高峰のダイブ・コースター「Tormenta」の導入や、パークの象徴的なアトラクションの一つであるノッツ・ベリー・ファームへの「Montezooma」の復活が目玉となっています。

一方、ニュージャージー州のシックス・フラッグス・グレートアドベンチャーでは、新しいボードウォーク・エリアの第1フェーズによってファミリー市場に注力しており、ロサンゼルス北部のシックス・フラッグス・マジックマウンテンでは、バッグス・バニーやダフィー・ダックなどのルーニー・テューンズのキャラクターが集まる、完全に再構築されたテーマエリアである「ルーニー・テューンズ・ランド」を導入します。

ジョン・ライリー

これらのパークの強化は、ターゲットとなる顧客層を拡大し、パークの中核であるスリル系ビジネスを補完することを目的としています。キングス・アイランドでは、新しい「ファントム・シアター」体験において、没入型のストーリーテリング、アニマトロニクス、および多感覚的なエフェクトを融合させ、非常に魅力的な屋内アトラクションを創出します。今週初め、当社は3つのパークにおけるエンターテインメント提供の拡大計画を発表しました。これには、キングス・ドミニオンにおける夏季ショーのラインナップの刷新や、シックス・フラッグス・グレートアドベンチャーおよびシックス・フラッグス・オーバー・ジョージアにおける「ホリデー・イン・ザ・パーク」の復活が含まれます。

これらは、徹底的な分析と消費者調査に基づいた戦略的な決定です。戦略的に、この種のアトラクションは当社のリーチを広げます。

ジョン・ライリー

これらにより、従来の営業シーズンには通常訪れない可能性のあるゲストを惹きつけることができ、同時に、年間を通じて有意義な利用機会を増やすことで、シーズンパスおよびメンバーシップ・プログラムの価値を強化することができます。季節限定パークの営業が開始されるにつれ、消費者需要と運営の実行力の両面で見られるポジティブなトレンドに勇気づけられています。シーズンはまだ初期段階ですが、私たちが築いている勢いは、価格設定、製品設計、およびパークレベルでの実行において講じてきたアクションを反映しています。年間を通じて進む中で、前年度のマーケティング活動、プロモーションの頻度、および初期のコスト・シナジー効果に関連する、より厳しい比較対象（前年比の比較）を含む、いくつかのダイナミクスを念頭に置いています。

これらは私たちが十分に理解し、計画を立てている要因であり、今後のビジネス管理の方法に組み込まれています。このような背景の中で、当社は規律ある実行に引き続き注力してまいります。

ジョン・ライリー

需要創出、マネタイズ、およびコスト管理において私たちが実現した根本的な改善が、これらの動向を乗り切り、今シーズン残りの期間を通じてモメンタムを構築し続けるための好位置に私たちを置いてくれていると信じています。より重要なことに、これらの施策は、持続可能な成長、マージン拡大、および長期的な価値創造を支える形で、ビジネスの基盤を強化していると考えています。オペレーター、以上で準備された発言を終了します。デイブと私は質問を受け付ける準備ができています。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始します。最初のご質問は、みずほ証券のベン・チャイケン様からです。発言可能です。

ベン・チャイケン

はい、おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。ブライアン、幸運を祈っています、これまで素晴らしかったです。営業日戦略についてですが、年初来の営業日は前年同期比で減少しており、これはコスト管理を助けるための戦略の一部であると考えています。

年内の残りの期間における営業日、およびその他のコスト管理の機会について、どのようにお考えでしょうか？それから、手短に追加で質問させてください。ありがとうございます。

ジョン・ライリー

もちろんです。ベン、ジョンです。私から始めます。私たちはこの問題に対して市場ごとにアプローチしており、1月に見られた一部の効率化がコスト面で利益をもたらしました。

そして、先ほどお話ししたように、1日あたりの来場者数の結果についても満足しています。今後も機敏に取り組んでいきます。例えば第1四半期においても、一部のパークで（営業日を）調整する一方で、メキシコシティでは営業日を追加していました。第1四半期におけるこうした動向の一因は、1月の第1週まで続くウィンターイベントの終了によるものです。

ジョン・ライリー

先へ進むにあたり、デイブに代わります。彼は年内の数字を把握しています。

デイブ・ホフマン

おはよう、ベン。デイブです。第1四半期に24日間の削減があったことをお読みいただいた通りです。第2四半期にはさらに16日間を削減し、その後、年内の残りの期間で60日間を追加する予定です。

全体としては、カレンダーに20日間を追加することを想定しています。年が進むにつれて変更される可能性はありますが、それが現在の計画です。

ベン・チャイケン

わかりました、非常に助かります。それでは、第1四半期と年初来について、もう一点だけ質問させてください。準備された発言の中で、イースターが第1四半期のプラス要因になったとおっしゃっていました。歴史的な観点から一歩引いて考えると、パークのオープン時期に関する季節性を踏まえると、イースターが早かったことは年初来の来場者数にとってわずかな逆風になったのではないかと推察します。

その論理は正しいでしょうか？もしそうであれば、それが第1四半期にはプラスであったことを踏まえた上で、年初来の観点からその影響がどの程度であったか、概算やキリの良い数字で教えていただけますでしょうか。ありがとうございます。

ジョン・ライリー

ええ、その時期を逆風とまで特徴づけることはできないと考えています。3月のように非常に早い場合は、逆風になり得るとは思います。今回はたまたま2025年の非常に遅い時期であったため、4月の比較対象があることで、3月と4月の比較において好意的に乗り切れたという安心感を得られています。

ベン・チャイケン

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、StifelのSteve Wieczynski様から電話回線を通じていただきます。回線は開通しております。

スティーブ・ウィエチンスキー

はい、皆さん、おはようございます。John、コスト構造について伺いたいと思います。つまり、今四半期の結果はかなり大きなサプライズでした。前年同期比での比較性において、多少の変動（give and take）があることは理解していますが、John、あなたがその職務に習熟していく過程で、長期的なマージンの機会についてどのように考えているか、示唆をいただけますでしょうか。

特に、低収益のパークがポートフォリオから除外された今、なおさらです。

ジョン・ライリー

はい、ありがとうございます、Steve。私たちが実行できているコスト削減の取り組みは、社内で実施している計画の一環であり、シャーロットやアーリントンにあるコーポレート・オフィスにおける組織変更を含む、さまざまな施策（レバー）があります。パークを補完しつつ、そこで変更を行いました。これが一つの主要な施策です。

25年度の第1四半期に行われた変更からも、いくらか恩恵を受けました。その後、先ほど申し上げたように、中央のオーバーヘッド（間接費）を削減し、パークレベルのリソースを増やすことで、純額（ネット）での削減を行うという他の変更を実行してきました。

ジョン・ライリー

調達面においても、かなりの機会があると考えています。今後、我々は上位75社のベンダーと通話や交渉を行ってきました。さらに、次の400社のベンダーに対しても働きかけを開始しており、北米最大のリージョナル・オペレーターとしての我々の規模、我々の契約と取引をすることのメリットを改めて認識してもらい、協力や効率化を求めているところです。初期の成果は心強いものですが、調達面ではまだ多くの機会を掘り起こせると信じています。

他にも多くの取り組みがあります。前四半期にお話ししたような、自動化や効率化、そして現場からのアイデアなどです。

ジョン・ライリー

我々は現在、それらのアイデアも実行に移しており、今後コスト削減につながるはずです。また、現在パーク・プレジデント（パーク責任者）を置いている体制も、そうした取り組みの影響を加速させるのに役立つと考えています。最後に、前四半期にも申し上げたことに立ち返りたいと思います。2025年度、我々はEBITDAマージン27%で終了しました。

明らかに困難な年でした。しかし、我々の規模を持ちながら27%であるということは、以前も申し上げた通り、我々が容認できるものではなく、改善に向けて懸命に取り組んでいます。

ジョン・ライリー

業界の比較対象（コンプス）を見れば分かりますが、 certainly 30%台、30%を超える範囲にあります。リージョナル・オペレーターがその水準で実行できることは証明されています。我々には機会があると考えています。具体的な数字は提示しませんが、我々は27%という数字には満足しておらず、時間をかけて改善していくための計画を持っています。

スティーブ・ウィエチンスキー

わかりました。ありがとうございます、John。2つ目の質問は、現時点でのパーク・ポートフォリオ全体についてです。明らかに、ここ数ヶ月で多くのパークを売却されています。

John、ポートフォリオ全体を見渡した際、低収益のパークを売却するか、あるいは閉鎖するかといった、他に機会があるとお考えでしょうか。また、長期的に見て、最終的に目指すべき最適なパーク数はどのような形になるとお考えか、お聞かせください。

ジョン・ライリー

ありがとうございます。我々は、米国で閉鎖されていた当社の比較的小規模なパークのうち6か所の売却という、事前に表明していた事項を実行しました。また、第2四半期に閉鎖を予定しているモントリオールについてもあります。我々は、表明していたことを実行しました。

まず、重要だと考えているのは、消費者、パス会員、および来園予定のお客様に対して、2026年に他の計画はないと伝えていることです。もしパスを購入しようとしている、あるいは検討されているのであれば、ポートフォリオは（現状の）ポートフォリオであり、我々は夏季シーズンと、その実行に注力しています。当社のパークで夏季を体験したいと考えている方々にとって、これは非常に重要なメッセージだと考えています。

ジョン・ライリー

そうは言っても、6つのパークの売却および現在進行中のモントリオールの売却以降、集中することの恩恵を実感しています。我々は戦略において、集中することの恩恵を享受しており、需要創出、価格設定、および運営の実行に真に注力しています。最も収益性の高いパーク、すなわち大規模なパークに注力すればするほど、より良い状況になります。我々はこれに柔軟性を持って取り組み、将来的には再度検討する用意もあります。

スティーブ・ウィエチンスキー

わかりました、素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、シティのジェームズ・ハーディマン様からです。回線は繋がっています。

ジェームズ・ハーディマン

おはようございます。質問をお受けいただきありがとうございます。まず最初に、ブライアン、長年にわたりあなたと共に働き、学べたことを嬉しく思います。あなたがいなくなると寂しくなりますが、次の章での成功をお祈りしています。

ブライアン・ウィザロウ

ありがとう、ジェームズ。

ジェームズ・ハーディマン

かしこまりました。先ほどの質問の流れに関連して、スリム化されたポートフォリオについてですが、こちらの開示資料を見る限りでは、入場者数は約10〜11%減少するものの、EBITDAへの影響は約6%にとどまるようです。このスリム化されたポートフォリオがキャッシュフローに与える影響について、定量的には、設備投資（CapEx）や利息・税金に関する最新の数字を教えていただければと思いますが、あわせて定性的にもお聞かせください。つまり、業績を大きく動かす（move the needle）パークへの新たな注力についてです。

これによって、残されたパークに対してより多くの設備投資予算を充てることができ、それらが追加的なリターンをもたらし、理想的には残された資産から追加的なアップサイドを引き出せると想定していますが、これらの項目について詳しく説明していただけますか。

ジョン・ライリー

ジェームズ、ジョンです。決算発表資料の中に、当社の業績をモデリングする際に重要となる、通年の四半期ごとの売上高およびEBITDAへの影響を示す表を用意しています。ご指摘の通りです。また、先ほどの質問でも触れたかと思いますが、これらのパークは当社のより大規模なパークに比べて一般的に利益率が低いため、利益率の改善を促す助けになると考えています。

さらに、設備投資（CapEx）の配分についても、お客様が表現された通り、これによってより高いリターンが見込めるパークに対して設備投資を行う柔軟性が高まると考えており、概ね正確です。我々も同じように捉えています。

ジョン・ライリー

もし具体的な、キャッシュフローや税務に関する質問があれば、Daveが回答できると思います。単に繰り返させていただきますが、実際には、より高い収益をもたらすパークへのリソース再配分が主な目的です。ジェームズ、いくつか数字を挙げておきます。年間の設備投資（CapEx）については、引き続き4億2,500万ドルから4億5,000万ドルを見込んでいます。

第1四半期の設備投資は、いくつかのプロジェクトの進捗ペースを考慮すると、それよりも少し少なくなりましたが、それでもその範囲内に収まる見込みです。現金支払利息は引き続き3億ドルから3億2,000万ドルと予想しており、これには当然ながらリファイナンスの影響も含まれています。

ジョン・ライリー

年間の現金支払税額は2,500万ドルから3,000万ドル程度になると予想していますが、これは直近の確定申告で請求した多額の法人税還付を考慮する前の数字です。

ジェームズ・ハーディマン

承知いたしました。非常に助かる補足情報です。次に、第2四半期の機会について具体的に考えたいのですが、昨年を振り返ると、まさにその時期に状況が大きく悪化しました。明らかながら、来場者数の面では、5月下旬から6月にかけて、非常に厳しい天候に見舞われました。

また、コスト面においても、私の記憶が正しければ、第2四半期には多額の裁量的支出を伴うマーケティングに大きく注力されました。これら2つの項目が（前年比の比較対象から）外れた後は、どのように考えればよいでしょうか？ もちろん、実際にその時期にならないと天候は分かりませんが、第2四半期の営業費用を前年同期比、あるいは売上高比率としてどのように捉えられるでしょうか？

ジェームズ・ハーディマン

皆様がどのように考えられるにせよ、第2四半期のコスト面の機会はどうでしょうか？ また、下半期に向けてアクティブなパス保有者数をどの程度まで引き上げたいとお考えでしょうか？ 明らかに、アクティブなパス保有者数が大幅に遅れていたことも、昨年の下半期が非常に苦戦した大きな要因の一つでした。ありがとうございます。

ジョン・ライリー

もちろんです。ジェームズ、ジョンです。私が回答します。第2四半期または年内のコストに関する数値のガイダンスは出しませんが、いくつかポイントを挙げさせていただきます。

第1点目は、第1四半期について言及した際にも申し上げましたが、現在、コスト削減プログラムと効率化プログラムを進めています。チームの受容性、その実行力、そして特定の領域において一定の枠組み（ガードレール）の中で目標を受け入れようとする姿勢に、非常に勇気づけられています。我々はそれを実行しており、第2四半期も継続して実行していきます。電話会議の冒頭で申し上げたコメントに関連して、マーケティングに関するご質問の後半部分については、はい、昨年および第2四半期にはマーケティングへの多額の支出がありました。

ジョン・ライリー

我々はそれを、整理すべき要因の一つとして挙げており、第2四半期に向けて前年同期比較（コンプ）を考慮する必要があります。そのアプローチについては、機敏に対応していく予定です。もう一点申し上げたいのは、メンテナンス費用に多少の圧力があることです。パークレベルで行っているレビューから、第2四半期にはメンテナンス費用の圧力が多少あると予想しています。

これは我々にとって重要な支出です。なぜなら、アトラクションの稼働時間や、すべてのアトラクションで利用可能な列車の数や車両の数を改善することにコミットしているからです。それは、必要性が認められた場合には実行していく事項です。

ジョン・ライリー

ご指摘いただいたマーケティングとメンテナンスは、おそらく考慮すべき良い要素だと思います。夏期とアクティブなパス保有者数について考えますと、導入以来、販売を大幅に加速させているこのゴールドパス（リージョナルパス）に引き続き期待を持っています。利用者はパークを相互に訪問できるメリットを非常に享受しています。これは販売における魅力であると同時に、テキサス、東海岸、あるいはカリフォルニアといった地域内での追加的な来場者増にもつながっています。

我々はこの状況を前向きに捉えています。夏に向けて、引き続きリージョナルパスに注力していく予定です。

ジョン・ライリー

また、メンバーシップの再導入と、それに伴う更新率の向上からも恩恵を受けています。それが、先ほどお話ししたパス保有者数の増加の理由の一部でもあります。

ジェームズ・ハーディマン

非常に参考になる詳細な情報をありがとうございました。ジョン、ありがとうございました。それでは失礼します。

ジョン・ライリー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Truist SecuritiesのPatrick Scholes様からの電話回線です。お話しいただけます。

パトリック・ショールズ

ありがとうございます。皆様、おはようございます。パスの販売に関する質問です。前年同期の第1四半期決算リリースと比較した際、状況を把握するために、条件を揃えて（アップル・トゥ・アップルで）比較しようとしています。

1年前のプレスリリースにおけるKPI指標は、2025年5月4日に終了する5週間の期間において、シーズンパスの販売が6%増加したというものでした。今回の直近の四半期において「アクティブなパス保有数が6%増加した」とおっしゃっていますが、これは条件を揃えた比較ではないと考えています。パスの販売がどのような傾向にあるかを理解するために、1年前に言及されたその5週間の期間と比較できる、条件を揃えた指標はありますでしょうか？

ジョン・ライリー

はい。

パトリック・ショールズ

パスの販売がどのような傾向にあるのか（についてです）。ありがとうございます。

ジョン・ライリー

はい。

パトリック・ショールズ

失礼いたしました。

ジョン・ライリー

はい。

パトリック・ショールズ

ああ、どうぞ、失礼しました。

ジョン・ライリー

はい。その件に関して、5週間先の見通しのようなものは用意しておりません。申し上げられることとしては、メンバーシップとリージョナル・パスの両方から見られるポジティブな影響に立ち返ることになります。メンバーシップは更新率が高く、それがパスの会員基盤の拡大に影響を与えています。

メンバーシップの再導入から一巡するにつれて、より多くの人々が継続して利用してくれるようになるはずです。これは、シーズン・パスの販売率と合わせた複合的な要因となります。

パトリック・ショールズ

わかりました。設備投資（CapEx）の話に戻りますが、私の間違いであれば訂正してください。今年はそれほど大きな変化はないとおっしゃいましたよね。ここでのランレートについてはどのように考えていますか？ おそらく、現在は4億ドル程度で推移しているかと思います。

今年が終わった後、それらのパスが、その、失礼しました。それらのパークがもはや運営されていない、あるいはパス会員によって利用されなくなるということになりますが、今年の設備投資の後、再びランレートをどのように考えていますか？ ありがとうございます。

ジョン・ライリー

はい。パスに関しては、4億2,500万ドルというガイダンスを出したとお伝えしたかと思います。今年は4億5,000万ドルになる可能性もあります。長期的なガイダンスは出しませんが、現時点で把握している見通しはその4億2,500万ドルという範囲内です。

以前デイブが述べたように、売却されたパークに充てられるはずだった設備投資を、より高く、より良いリターンが見込めるパークへと、優先順位を再設定し、再配分することになります。

パトリック・ショールズ

なるほど。よく分かりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのリジー・ダヴ様から電話回線にて承っております。回線は開いております。

リジー・ダヴ

こんにちは。おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。ブライアンの言葉に同調させてください。

これまでご一緒できて光栄でした。長年にわたるご尽力に本当に感謝しております。次のステージでのご成功をお祈りしています。質問としては、消費者動向について少し触れたいと思います。

ここ数ヶ月、多くの相反する動きが見られます。消費者にとってはガソリン価格の上昇がありますが、一方で、貴社のパーキャップ（客単価）の傾向はこの2四半期、非常に好調に見えます。ただ、その一部はショルダーシーズンの比較可能性によるものかもしれません。消費者に関して、現場でどのような状況が見えているか、お聞かせいただければ幸いです。

ジョン・ライリー

リジー、ご質問ありがとうございます。私たちは、自社でコントロール可能なもの、つまり事業における施策（レバー）に注力しています。現時点では、業績のトレンドをそうした外部要因に帰結させることは難しいと考えています。その理由は、事業内には実行すべき機会が多くあると考えているためです。

以前申し上げた、レベニューマネジメントや価格設定、そして、より価値の高い上位のパス製品へと訪問者をアップグレードさせるという、コマーシャル部門で行っている取り組み、そこにこそ真の機会があると考えています。私たちの考えは、それらに対してうまく実行し、今後その分野における能力を高めていくことです。

ジョン・ライリー

それが、本日申し上げたマーケティング体制の変更の理由の一部でもあります。そこには当社にとって良好な機会があるからです。私たちの焦点は実行にあり、変えられるもの、できることに注力しており、事業にしっかりと向き合っています。もちろん、外部要因は注視しますし、機敏に対応しますし、必要であれば活用できる他の施策も事業内にありますが、現時点では、これまでにお示しした事項に注力しています。

リジー・ダヴ

承知いたしました。現時点では今年度のガイダンスは出さないとのことですが、大まかな点として、今年度の構成要素をどのように考えているか、特に来園者数の回復の機会について、そしてそれを客単価（per caps）の観点とどのようにバランスさせているかについて、改めて伺えればと思います。

ジョン・ライリー

はい。需要創出は私たちにとって非常に重要であり、パークにおける収益を伴う来園者数を求めています。来園者数を成長させるための余剰キャパシティは事業内にありますが、私たちはそれを収益性の高い形で行いたいと考えています。現在進めている取り組みはこの分野で成果を上げています。

パークへのアクセスを伴うリージョナル・パス、パーク間回遊の増加、売上につながる訴求力などは、需要創出においてプラスとなっています。さらなる機会があると信じています。また、CMO側で需要創出とブランドの両方に専念する担当者を置き、さらに、コンバージョン、価格設定、イールド管理を担うコマーシャル・オペレーションがそれをサポートするという、先日発表したリーダーシップ体制についてもそうです。

ジョン・ライリー

今後、需要創出は重要ですし、価格設定も同様に重要です。価格設定については、ここ数年のトレードアップにより、これまでのところ良好な結果が出ています。

リジー・ダヴ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ジェフリーズのデビッド・カッツ様からの電話です。回線は開いています。

デイビッド・カッツ

ご質問をお受けいただきありがとうございます。皆さん、おはようございます。ブライアン、お時間をいただきありがとうございます。どうぞよろしくお願いします。

リージョナル・パスについて、もう少し深く掘り下げたいと思います。これは、良い意味で興味深い内容です。どのようなデータやトレンドに注目されたのか、また、これは時間をかけてシステム全体で、より特定のパスのセットへと向かうための一歩であると解釈できる可能性があるでしょうか。

ジョン・ライリー

はい、ジョンです。リージョナル・パスに関して、将来のプログラムについて申し上げますと、現在各パークで私たちがゴールド・レベルと呼んでいるリージョナル・パスには、それをさらに掘り起こす（活用する）大きな機会があると考えています。また、会員プログラムなどの展開も進めています。これは導入されたばかりですが、今後も継続的に活用していく機会になると信じています。

考えてみれば、パーク間をまたぐ来園（パーク間回遊）は非常に高まっています。その魅力を見てみると、例えばサンアントニオのゲストがフィエスタ・テキサスのゴールド・パス会員であれば、この夏、アーリントンの（パークで）Tormentaに乗ることができるのです。

ジョン・ライリー

ノッツ・ベリーと同様に、ノッツのパス会員はマジック・マウンテンの新しいルーニー・テューンズ・エリアを見に行くことができます。これには凄まじい魅力があります。これは、今後の商圏、メディア支出、およびその他の領域における価格設定の考え方に影響を与えます。もちろん、私たちはそれを活用していくつもりですが、まだ初期段階にあり、継続的に最適化していく大きな機会があると考えています。

デイビッド・カッツ

わかりました、ありがとうございます。一つ手短なフォローアップです。パーク・プレジデントについて、もう少し詳しく教えていただけますか？ 彼らは、以前からパークで働いていた方々なのでしょうか、それともパーク内の人々が昇進したのでしょうか？ あるいは、他のパークから来たのでしょうか？ 単に興味があるのですが、答えはおそらく「上記のすべて」に近いものだと想像していますが、もう少し詳しく伺いたいです。

ジョン・ライリー

おっしゃる通りです。上記のすべてです。私たちは、パーク・プレジデントやパーク・マネージャーといった、パークにおける人材のレベルに非常に満足しています。各地を回り、パークを訪問し、彼らの計画について共に取り組む中で、非常に心強く感じていることの一つです。

献身的で、起業家精神を持ち、現在の実行の重要性を理解している人材がいます。一部のパークでは、再入社した人材もいます。一部のパークでは、競合他社から移籍してきた人材もいます。ほとんどの場合は内部昇進であり、これらの昇進を支える内部の人材レベルは非常に高いものでした。

デイビッド・カッツ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、UBSのArpine Kocharyan様からの電話です。

ロブ・ヘンリー

おはようございます。ArpinのRob Henrionです。パス商品について伺いたいと思います。販売数量が6%増加しており、状況が好転してきた（転換点を迎えた）ように見えます。

パス商品内における価格設定や、おそらく見られるであろうミックスの変化（構成比の変化）について、詳しく教えていただけますでしょうか？ よろしくお願いします。

ジョン・ライリー

パス商品のミックスを見てみると、シルバー・パス、ゴールド、エリート、そしてメンバーシップがあります。既にお話しした通り、私たちが目にしている真の強みはゴールドへのトレードアップですが、プレミアムカテゴリーへのトレードアップを行っている人々もいます。それを受け、私たちは、各ティア（階層）間での販売分布を最適化するために、価格やプロモーション戦略の面で、必要に応じて常にモニタリングと調整を行っています。現在のプログラムにおける真の強み、現在のプログラムの勢いは、2つの要因によって推進されています。

一つは、近隣にあるこれらの姉妹パークへの訪問が可能であることです。人々は、車を運転してでも訪問したいと考えていることが分かっています。

ジョン・ライリー

二つ目に、組織内にレベニューマネジメントの専門知識が組み込まれていること、そして今朝昇進を発表したクリス・マイアリングのような、私たちのチームが持つ専門家と才能の組み合わせによって見られている改善についてです。彼らは、私たちのウェブサイトにおけるコンバージョン、マーチャンダイジング、検討、そしてコンバージョンにおいて、真に成果を上げています。製品構成（プロダクト・アーキテクチャ）の魅力とともに、ウェブサイトのパフォーマンスの向上も見られます。

ロブ・ヘンリー

非常に参考になる詳細（カラー）をありがとうございます。追質問として、特定の部門についてですが、それらがEBITDAの重荷となっていることを踏まえると、第1四半期においては、少し追い風になっているように見えます。提示された表を拝見する限り、失われるEBITDAを考えると、年度の残りの期間は少し向かい風になる可能性があるように思えます。そのように考えることは依然として妥当でしょうか、あるいは今後どのように考えるべきでしょうか。

ジョン・ライリー

そのコストは第1四半期の業績に含まれており、年間を通じた影響については皆様のためにマッピング済みです。追い風となるのは、おそらく2027年の第1四半期になるでしょう。

ロブ・ヘンリー

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ドイツ銀行のクリス・ウォロンカ様からの電話です。回線はつながっております。

クリス・ウォロンカ

皆さん、おはようございます。ブライアン、長年にわたるガイダンスと洞察に感謝いたします。さて、マーケティングについて少しお話しできればと思います。計画が流動的であり、長期的なものであり、状況に応じて調整・適応していくものであることは承知しています。

ジョン、マーケティングの変化（ソーシャルメディアの強化や、パートナーやスポンサーの導入など）によるリーチと効果に関して、今年度はどの段階にあり、どこまで到達できるとお考えか、一言二言いただけますでしょうか。そのプロセスにおいて、現在はどのような段階にあり、今年の利益は来年よりも大きいとお考えでしょうか。

ジョン・ライリー

はい、それについては次のように回答します。第一に、リテール・メッセージの提示方法、パスのマーケティング方法、ウェブサイトでのマーチャンダイジング方法、そしてクリエイティブに関してなど、2025年から特定した教訓に基づいた学びを適用しています。私たちはクリエイティブにおいて大きな変更を行いました。とはいえ、これは需要創出、ブランドの進化、そしておっしゃるような需要を喚起するための新たなチャネルの適切な活用という点において、少なくとも短期的には、この会社にとって主要な成長レバーです。

まさにそれが、マーケティング・プログラムを進化させるためにエイミー・マーティン・ツィーゲンフスを迎え入れる理由です。私たちはまだ初期段階にあります。

クリス・ウォロンカ

なるほど。ジョン、それを聞いて安心しました。追質問ですが、貴社の資産について考えると、明らかに一連の非中核資産の売却を完了されましたね。いくつかの土地区画についても取り組まれているようです。

しかし、ホテルについての質問があります。ノッツやシーダーポイントには、非常に中核的と思われるホテルが2つありますが、その周辺には他にもいくつかの小規模なホテルがあります。これらを長期的には中核と考えるべきでしょうか、あるいはそうではない可能性があるでしょうか。

ジョン・ライリー

私たちは宿泊事業の相乗効果を好意的に捉えています。特に、ドライブマーケット（車でのアクセス圏内）から集客するという点においてです。地域パークであっても、より長時間のドライブをしてでも来たいという人々への市場が存在することを裏付ける調査結果があります。あなたが仰ったように、シーダーポイントやノッツベリーファームで展開しているモデルは非常に強力です。

ホテルは素晴らしく、改修され、モダンであり、それが我々に功を奏しています。他の場所で展開している宿泊プログラムを後退させる理由は見当たりません。

クリス・ウォロンカ

わかりました。非常に良いです。ありがとうございます。ジョン、ありがとう。

ジョン・ライリー

ありがとうございます。

オペレーター

本日の最後の質問は、テキサス・キャピタル・セキュリティーズのエリック・ヴァン・デル・ウォーク氏からです。回線は開通しています。

エリック・ウォルド

ありがとうございます。おはようございます。質問は2つあると思います。1つ目は、少し前の価格設定に関する質問に戻る形になります。

パスおよびデイリー（入園）料金の価格設定はダイナミックであり、需要に基づいて推進しているとおっしゃっていました。シーズンを開始するにあたって、シーズン開始時の昨年度と比較して、デイリー料金およびパス料金にどのような価格設定が組み込まれているのか、その感触を教えていただけますか？

ジョン・ライリー

昨年度と比較した価格設定についてですが、我々が見ている成長の多くは、ティア（価格階層）のアップグレードや、より収益性の高い製品であるメンバーシップへの移行によるものです。必ずしもパス自体の価格レベルが上がっているわけではありません。私たちは、人々を再びパークに呼び戻したいと考えています。地域パスのように、魅力的な一連の特典を提供し、優れた価値を提供することに注力しています。

そのため、先ほど申し上げたように、私たちは収益性の高い入園者数を増やしたいと考えています。パークへの収益性の高い来園者数を増やしたいと考えており、それがバランスの取れた形となります。エリック、我々が見ている主な押し上げ要因は、ティア内でのアップグレード、またはメンバーシップへの移行によるものです。

エリック・ウォルド

わかりました。このメインシーズンに入るにあたって、昨年度と比較した労働力の確保や賃金率といった面で、現在どのような採用環境にあるのか、また、需要が増加する中で適切に人員を配置する計画にそれがどのように影響しているのか、感触を教えていただけますか？

ジョン・ライリー

はい。我々のチームはパークの人員配置において素晴らしい仕事をしてくれています。メモリアルデーの週末に向けて、統計によれば目標の90%以上に達しており、あるべき水準にあります。その領域において、重大な向かい風は見られません。

これまで言及してきた他の多くの事項と同様に、我々は機敏なアプローチをとっています。もし特定のパークでライフガードのような特定の職種に課題があれば、調整を行い対処しますが、全体的な問題は見られません。

エリック・ウォルド

はい。ありがとうございます。

ジョン・ライリー

ありがとうございます。

オペレーター

質疑応答セッションは以上で終了いたします。これより、締め括りの挨拶のため、マイケル・ラッセルに進行を引き継ぎます。

マイケル・ラッセル

皆様、本日はご参加いただきありがとうございます。次回の決算説明会は、2026年度第2四半期の決算を発表する8月に予定しております。本日の電話会議は以上となります。その通りです。

皆様、ありがとうございました。

オペレーター

皆様、本日の電話会議は終了いたしました。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線をお切りください。