オペレーター

ご挨拶申し上げます。グリフォン・コーポレーション（Griffon Corporation）2026年度第2四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者は聴取専用モードとなっております。正式なプレゼンテーションの後に、質疑応答セッションを行います。

会議中にオペレーターのサポートが必要な場合は、電話機のキーパッドで星（*）に0を押してください。なお、本会議は録音されております。それでは、司会をCFOのブライアン・G・ハリスに引き継ぎます。どうぞ。

ブライアン・ハリス

ありがとうございます。おはようございます。グリフォン・コーポレーションの2026年度第2四半期決算電話会議へようこそ。今朝の電話会議には、グリフォンの会長兼最高経営責任者（CEO）であるロナルド・J・クレイマーが同席しております。

プレスリリースは今朝早くに発行されており、当社ウェブサイト（www.griffon.com）でご覧いただけます。本日の電話会議は録音されており、リプレイの指示は決算リリースに含まれています。当社のコメントには、グリフォンの業績に関する将来予測に関する記述が含まれます。これらの記述は、世界の変化に伴い変化する可能性のあるリスクおよび不確実性の影響を受けます。

本日のプレスリリースおよび当社がSEC（証券取引委員会）に提出した書類にある注意事項をご覧ください。最後に、本日の発言の一部には、期間間の比較可能性に影響を与える項目を調整したものが含まれます。これらの項目については、プレスリリースに含まれる非GAAP調整表において説明されています。それでは、ロナルド・J・クレイマーに交代いたします。

ロン・クレイマー

ありがとう、ブライアン。皆さん、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。2月5日、当社はグリフォンを北米の建築資材専業（pure-play）企業へと集中させるための一連の戦略的行動を発表しました。

これらの行動には、AMES北米事業を含む合弁事業の形成、およびAMESオーストラリアおよびAMES英国事業の戦略的検討が含まれていました。これらの行動の結果、本日発表した第2四半期決算より、継続事業の財務実績は単一セグメントとして表示されます。グローバルなAMES事業は、今後、中止事業として報告されます。当社の会計年度の中間地点における財務結果については、非常に満足しております。

当社のチームのパフォーマンスは堅実であり、不透明な世界経済情勢の中でも、レジリエンス（回復力）を示しながら管理を行ってきました。軟調な米国の住宅および商業建設市場においても、引き続き好調な業績を維持しています。

ロン・クレイマー

Clopay（クロペイ）が、クラス最高の製品イノベーションにより、主要なガレージドア・プロバイダーとしての地位を確固たるものにし続けていることを報告でき、誇りに思います。今年、Clopayは、インターナショナル・ビルダーズ・ショー（IBS）における先駆的なイノベーションにより、2年連続で「ベスト・イン・ショー」の一つとして認められました。おさらいになりますが、昨年、Clopayは、画期的な「VertiStack Avante」ガレージドアによって、建築資材業界全体の中でIBSのベスト・オブ・IBSとして認められました。これは、従来のオーバーヘッド・トラックをコンパクトな垂直スタッキング設計に置き換える革新的なシステムであり、よりクリーンな美観と開放的な天井空間を実現するものです。

今年、Clopayは、C-Power対応の「Click-to-Conceal」パネルを備えたAvanteドアにより、窓およびドア部門で「ベスト・オブ・IBS」賞を受賞しました。特許取得済みのC-Powerテクノロジーは、ガレージドアのパネルに直接電力を供給し、これらのドアに新たな可能性の領域を切り拓きます。

ロン・クレイマー

C-Powerを使用した最初の製品は、Clopayの「Click-to-Conceal」パネルであり、これによりドアの窓を透明から不透明へと瞬時に切り替えることができます。これは、ガレージを柔軟な居住空間として使用する住宅所有者や、レストランや自動車ショールームのような、デザイン性を重視した商業空間にとって理想的なソリューションであり、必要に応じて日光や屋外の景色を提供し、必要な時にはプライバシーとセキュリティを提供します。ガレージドアのパネルへの給電とC-Power製品を通じて私たちが目にする明るい未来に、期待を寄せています。国際的な建築資材業界から2年連続で権威ある評価を受けたClopayチームの素晴らしい成果に対し、祝意を表します。

VertiStackやC-Powerに留まらず、当社はミッションクリティカルなドア・ソリューションのリーダーとしての地位を維持するために、将来の製品イノベーションに関する深いパイプラインを保有しています。では、戦略的行動に移ります。

ロン・クレイマー

ONCAPとの合弁事業については、2026年6月末までに当社のAMES米国およびカナダ事業を含む形で完了することを見込んでいます。グリフォンは、合弁事業の形成が完了した際に1億ドルの現金収益を受け取るほか、合弁事業から1億6,100万ドルの第2順位PIK（支払猶予型）ノートを受け取ります。また、グリフォンは43%を所有し、合弁事業の取締役会に代表者を送り込みます。AMESオーストラリアの戦略的プロセスは活発に進行中であり、報告すべき事項があり次第、改めてお知らせいたします。

AMES英国事業に関しては、利用可能な選択肢を慎重に検討した結果、持続的な経済的課題のため、同事業から撤退するという困難な決定を下しました。これらすべての戦略的行動は、暦年終了時までに完了する見込みです。次に、資本配分について説明します。

ロン・クレイマー

第2四半期中、当社は株式3,300万ドル相当、または42万2,000株を、1株あたり平均78.03ドルで自社株買いしました。3月31日時点で、2億4,700万ドルの自社株買い枠が残っています。当社は引き続き、自社株には魅力的な価値があると考えています。2023年4月以降、3月にかけて、当社は6億1,100万ドル相当の株式、1,150万株を平均価格53.21ドルで買い戻してきました。

これらの買い戻しにより、グリフォンの発行済株式数は、2023年度第2四半期末の総発行済株式数と比較して20%減少しました。昨日、グリフォンの取締役会は、1株あたり0.22ドルの定期的・四半期的な配当を承認しました。これは5月29日時点の株主に対し、6月17日に支払われる予定であり、株主への59回連続の四半期配当となります。

ロン・クレイマー

当社の配当は、2012年に配当を開始して以来、年率複利成長率で19%を超えて成長しています。これらの行動は、当社の事業の強さとレジリエンス、ならびに当社の戦略計画と見通しに対する継続的な自信を反映したものです。それでは、より詳細な財務情報について、ブライアンに代わります。

ブライアン・ハリス

Ron、ありがとうございます。改めて強調させていただきますが、これらの財務結果は、単一セグメントとしてのGriffonの報告構造を反映したものです。すべての結果は継続事業ベースで提示されており、前期実績も同ベースで再表示されています。詳細は決算発表資料に記載されており、Griffonの10-Q報告書でも提供される予定です。

第2四半期の売上高は4億2,200万ドルで、典型的な季節的な低水準の販売数量を反映したものでした。前年同期比では、住宅部門による販売数量の6%減少により売上高は1%減少しましたが、価格およびミックスの5%の改善によって一部相殺されました。第2四半期の調整後EBITDAは9,800万ドルで、売上高の減少、販売数量の減少による間接費の吸収への不利な影響、および鉄鋼を含む材料コストの増加により、前年同期比で4%減少しました。EBITDAマージンは23.2%で、前年同期から60ベーシスポイント低下しました。

ブライアン・ハリス

当四半期の売上総利益は1億9,200万ドル、売上総利益率は45.5%でしたが、前年同期は売上総利益が1億9,800万ドル、売上総利益率が46.5%でした。第2四半期の販売費及び一般管理費は1億500万ドル（売上高の24.8%）で、前年同期の1億700万ドル（売上高の25%）と比較して減少しました。第2四半期のGAAPベースの継続事業利益は4,700万ドル（1株当たり1.03ドル）で、前年同期の5,000万ドル（1株当たり1.06ドル）と比較して減少しました。

ブライアン・ハリス

両期間の比較可能性に影響を与える項目を除外すると、当四半期の継続事業による調整後純利益は4,800万ドル（1株当たり1.05ドル）で、前年同期の4,900万ドル（1株当たり1.05ドル）と比較して同水準でした。年初来の継続事業によるフリー・キャッシュ・フローは1億100万ドルで、前年の1億1,400万ドルと比較しました。年初来の純設備投資は1,800万ドルで、前年の2,600万ドルと比較しました。通期の継続事業によるフリー・キャッシュ・フローは、継続事業利益を上回る見込みです。

バランスシートと流動性に関しては、2026年3月31日時点で、純有利子負債は13億ドル、財務制限条項に基づいて算出された純有利子負債/EBITDA倍率（レバレッジ）は2.4倍でした。

ブライアン・ハリス

これは、昨年の第2四半期末のレバレッジ2.6倍と比較して改善しています。当社の純有利子負債およびレバレッジは、会計年度上半期中に配当および自社株買いを通じて株主に7,200万ドルを還元した後でも、2025年9月期の期末水準に沿っています。通期の見通しに関しては、上半期までの結果に基づき、2026年度のガイダンスを維持しつつ、新しい報告構造を反映する形で提示しています。継続事業ベースでの2026年度の売上高は18億ドル、比較可能性に影響を与える特定の費用を除外した調整後EBITDAは4億5,800万ドルと引き続き予想しています。

継続事業によるフリー・キャッシュ・フローが継続事業利益を上回ることも引き続き予想しています。

ブライアン・ハリス

また、設備投資（CapEx）は5,000万ドル、減価償却費は2,700万ドル、無形資産償却費は1,500万ドルとなる見込みです。2026年度の支払利息は、予想されるAMES合弁事業から今年認識される可能性のある利息収入を除いて、9,300万ドルとなる見込みです。正規化された税率は28%となる予定です。改めて申し上げますが、当社のガイダンスは、当初11月に、そして改めて2月に概説した、旧ホーム・アンド・ビルディング・プロダクツ・セグメント、ハンター・ファン、および未配分コストに関する予想から変更ありません。

では、Ronにマイクを戻します。

ロン・クレイマー

ありがとう、Brian。当社の2026年度は、ガイダンス通り順調に進んでいます。今四半期および年初来の堅調な営業実績が示す通り、当社のチームはうまく実行できています。私たちは財務見通しに自信を持っています。

住宅および商業市場が成長に回帰することに楽観的であり、活動が改善するにつれて実質的な営業レバレッジが実現することを期待しています。資本配分に関しては、当社の強力な営業実績とフリー・キャッシュ・フローを活用し、株主のために長期的な価値をもたらす資本配分戦略を推進することに尽力します。これには、四半期配当の維持、機動的な自社株買い、および負債の削減が含まれます。最後に、ビジネスの成功を継続的に推進してくれているGriffonの従業員に心から感謝の意を表したいと思います。

彼らの貢献に感謝しています。オペレーター、質問の準備ができました。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。質問をご希望の方は、電話機のキーパッドで「＊1」を押してください。確認音が鳴りましたら、お客様のラインが質問待ち行列に入った合図となります。

ご質問は1件につき、本質問と追加質問1回まででお願いいたします。質問をキャンセルしたい場合は「＊2」を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、スターキーを押す前に受話器を上げる必要がある場合があります。最初の質問は、StephensのTrey Grooms氏からです。

イーサン・ロバーツ

やあ、Ron、Brian。Treyの代理でEthanです。質問をお受けいただきありがとうございます。2026年度の下半期について考えるにあたり、通期のガイダンスを維持されましたが、エンドマーケットに関する基礎的な前提条件に変更はありますか？ 前回のガイダンスでは、商業および住宅市場において、おそらく当然ながら、多少弱含みはあるものの、横ばいの販売数量を想定していたかと思います。

それらの前提、特に下半期にどのように反映されるかについて、何か変更はありますか？ また、下半期にはHBPの価格低下があることも承知しています。売上高の推移（ペース）について、もう少し詳しい情報があればありがたいです。よろしくお願いします。

ブライアン・ハリス

もちろんです。下半期の四半期については、ここ数四半期に見られたものと同様になると予想しています。ご指摘の通り、住宅部門の販売量は引き続き軟調、商業部門はほぼ横ばいとなり、価格とミックス（製品構成）による恩恵を受ける見込みです。一点言及しておきますと、Clopay社において、3月末に適用された、最近実施された1桁台半ばの価格引き上げがありました。

また、別の価格引き上げも開始しています。全体としては、下半期は昨年の下半期と同様になると予想しています。

ロン・クレイマー

補足させていただくとすれば、下半期は我々のサイクルの中で、フリー・キャッシュ・フローが最も強くなる時期であることを皆様にお伝えしておきます。

イーサン・ロバーツ

承知いたしました。そのフリー・キャッシュ・フローの点について、話を繋げさせていただきます。以前、累計で10億ドルのフリー・キャッシュ・フローを達成するとガイダンスを出されていました。期間は2025年度から2027年度まででした。

明らかに現在のビジネスは少し状況が異なっていますが、キャッシュ創出能力は引き続き非常に強力です。現在の事業のプロフォルマ（見積り上の）キャッシュ創出プロファイルについて、以前提示された目標と比較して、より詳細な情報をいただければ非常に助かります。ありがとうございます。

ブライアン・ハリス

かしこまりました。当社の事業のキャッシュフローは、以前も現在も、主にClopay事業によって生み出されています。Hunter事業も継続しており、そこからもキャッシュフローを得られます。AMES Tools事業を切り離したため、過去と比較するとわずかに減少しますが、それらは重要なキャッシュ創出源ではありませんでした。

ロン・クレイマー

すべての非継続事業によるバランスシートへの影響、および現在進めている戦略的計画により、今後もデレバレッジ（負債削減）が進む見込みです。

オペレーター

次のご質問は、CJS SecuritiesのBob Labick様からいただきます。

ボブ・ラビック

おはようございます。好調な業績、および先ほどHBPが話していた受賞について、おめでとうございます。

ブライアン・ハリス

ありがとうございます。おはようございます。

ボブ・ラビック

イノベーション・パイプラインについて伺いたいと思います。VertiStackに関する情報をありがとうございました。それと、C-Powerも含まれますか？貴社のイノベーション・パイプラインと、市場動向を超えて成長を牽引している要因についてお話しいただけますか？明らかに、現在は市場が少し停滞している状況にあります。今回のイノベーションは、過去のイノベーション・サイクルと比較してどのようなものなのでしょうか？成長の面で、どのように市場を上回る助けとなるのでしょうか？

ロン・クレイマー

私たちが言いたいのは、当社のビジネスのファンダメンタルズは変わっていないということです。過去数年間にわたって策定してきた計画の実行は継続しています。Clopayは、最高のディーラー・ネットワークと最高のビッグボックス型流通を備えたリーディングブランドです。当社のビジネスは進化しており、住宅用と商業用の両方をカバーし、新築住宅建設へのエクスポージャーは非常に低くなっています。

長期的には、住宅市場が回復し、新築住宅建設が拡大することを見守りたいと考えています。住宅部門における当社のビジネスの核は修理およびリフォームであり、それが引き続きClopayの収益性の原動力となっています。

ロン・クレイマー

7年前に買収した商業部門は当社のビジネスに統合され、現在は主要な商業用鋼製巻き上げ式セキュリティ製品のリーダーとしての地位を確立しており、将来的にはミッションクリティカルなインフラ・ソリューション・プロバイダーへの展開も開発中です。これは、設備投資（CapEx）が2%と非常に低く、住宅市場と商業市場の両方で成長が見込まれる優れたビジネスです。私たちは単にその計画を実行し続けていくつもりです。その結果として、住宅市場は改善していないものの、当社にとっては引き続き修理およびリフォームが原動力となっています。

ボブ・ラビック

承知しました。ありがとうございます。鋼材に関してですが、事前説明の中で少し触れられていました。鋼材価格は明らかに少し上昇していますが、依然として長期的な数年間のレンジの中程にあります。

棚卸資産回転率、鋼材の影響、価格設定能力、そしてもしあれば、そのタイミングやタイムラグがどのように機能するかについて、改めてお聞かせいただけますでしょうか？

ブライアン・ハリス

はい。一般的に、購入から実際のコスト反映までには、4〜5ヶ月のタイムラグがあります。

オペレーター

次はドイツ銀行のCollin Verron様です。

コリン・ヴェロン

おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。価格ミックスは引き続き非常に好調です。価格とミックスの違いを分析したいと考えています。

ミックスにはまだ多くの余地があると考えています。ミックスの改善を推進することに関する貴社の長期的な期待と、それが今後2年間でどれほど意味のあるレバー（手段）となり得るかについてお聞きしたいと思いました。

ロン・クレイマー

もちろんです。当四半期については、ミックスよりも価格による恩恵の方が大きかったと言えます。今後については、先ほど述べたコメントに立ち返りますが、私たちはイノベーションを継続しています。私たちが発表する製品は、一般的にハイエンドな新技術製品であり、それらは通常、より優れた収益およびミックスの指標をもたらすものとなります。

コリン・ヴェロン

助かります。住宅所有者の視点、あるいはエンドユーザーの視点から申し上げますと、これを支えるものとして、ハイエンド対ローエンドの二極化、あるいは二極化の継続が見られますでしょうか？需要の強さという点において、異なる価格帯の間で概ね一貫していますか？

ロン・クレイマー

もちろんです。Clopayは、より優れた、最善のソリューションを提供しています。我々は、修理およびリフォームのハイエンド層に対応しています。消費者、特にローエンド層における弱含みがあることは疑いようもありませんが、当社の事業、および大型小売店とディーラーネットワークの両方を通じた販売能力は、引き続き当社の期待に沿っています。

オペレーター

次は、BairdのTimothy Wojs氏にお願いいたします。

ティム・ウォイズ

皆さん、おはようございます。そしてNishitaさん、おはようございます。

ロン・クレイマー

おはようございます。

ティム・ウォイズ

最初に質問させてください。ロン、今後、HBP事業に焦点を当てていくにあたって、今後の資本配分、つまり自社株買いと、潜在的な買収とのバランスについての考え方に何か変化はありますか？それとも、あなたの見解としては、全く変化はないということでしょうか？

ロン・クレイマー

そうですね、我々のこれまでの実績を見ていただければと思います。我々は発行済株式の20%を買い戻してきました。当社のキャッシュフローはここ数年、相当な規模であり、今後も増え続けると予想しています。合理化し、焦点を絞ってきた事業の組み合わせにより、自社株買いやデレバレッジ（負債削減）に関する選択を行うための、強力なキャッシュフロー・ポジションが得られると考えています。

申し上げておくのは、M&Aは検討事項に入っていないということです。なぜなら、我々の見解では、最も安価で最良の買収とは、日々市場の中で行えるものだからです。

ティム・ウォイズ

わかりました。非常に助かります。ありがとうございます。では、小売部門について伺いたいのですが、その事業内において、特にファン事業は過去18ヶ月間、苦戦してきたかと思います。

その事業において、前期比での改善は見られますか、それとも依然としてかなり厳しい状況でしょうか？

ロン・クレイマー

現時点では安定しています。ご指摘の通り、ここ数年は消費者の弱さにより、軟調な状況が見られました。現時点では安定しており、ビジネスは非常に良い状態にあり、消費者が戻ってきたときに備えができています。

オペレーター

念のため申し上げますと、ご質問がある場合はスター1を押してください。次はSidoti & CompanyのJulio Romero氏に伺います。

ジャスティン・メケッティ

おはようございます、Ron、Brian。Julioに代わって出席しているJustinです。

ロン・クレイマー

おはようございます。

ジャスティン・メケッティ

HBPの統合についてお伺いします。HunterとClopayのコラボレーションにおいて、どのような初期の成果が見え始めているか共有いただけますか？流通、ディーラーとの関係、あるいは製品やイノベーションの側面でしょうか？

ロン・クレイマー

これらの事業がより密接に連携することで、これまでも、そして今後も、コマーシャル側、つまりHunterの業務用ファンを活用することによるメリットを享受し続けていきます。それは、プロジェクトを共有し、お互いの製品を導入することです。失礼、Clopay側のビジネスにファンを導入することです。ガレージ型のファンを開発したプロジェクトがあり、ディーラー・ネットワークから非常に良い評価を得ていますが、まだ初期段階であり、今後もそれが継続することを楽しみにしています。

ロン・クレイマー

まだ初期段階ですが、住宅用と業務用の両方を構築していけるという期待を持っています。

ジャスティン・メケッティ

非常に助かります。合弁事業に話を移しますと、9,300万ドルの支払利息ガイダンスには、予想される合弁事業からの利息収入は含まれていません。その収益源の規模をどの程度とお考えか、教えていただけますでしょうか？

ロン・クレイマー

1億6,100万ドルの、利率10%のPIKノートを保有することになります。

オペレーター

以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。結びの言葉をいただくため、Ron Kramerに進行をお戻しいたします。

ロン・クレイマー

本日はご参加いただきありがとうございます。私たちは今後の展望に期待を寄せており、自社の戦略に自信を持っており、株主の皆様に優れたリターンを提供し続けることに尽力してまいります。8月に改めて進捗をお伝えできることを楽しみにしております。

オペレーター

皆様、ご参加ありがとうございました。以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。回線を切断していただきますようお願いいたします。それでは、素晴らしい一日をお過ごしください。