オペレーター

G-IIIアパレル・グループの2027年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者はリスニング専用モードとなっています。スピーカーによるプレゼンテーションの後に、質疑応答セッションを行います。このセッション中に質問をされる場合は、電話の「＊11（スター11）」を押してください。

その後、挙手された旨を知らせる自動メッセージが流れます。質問を取り消す場合は、再度「＊11」を押してください。本日の会議は録音されていますのでご注意ください。それでは、本日のスピーカーである最高財務責任者（CFO）のニール・ナックマンに進行をお渡しします。

それでは、お願いいたします。

ニール・ナックマン

おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。始める前に、本日の電話会議および質疑応答セッションで行われる特定の記述は、連邦証券法における「将来予想に関する記述」に該当する場合があることを参加者の皆様にご案内いたします。将来予想に関する記述は保証されるものではなく、実際の結果は、将来予想に関する記述で表明または暗示されたものと大きく異なる可能性があります。

事業の結果または当社の財務状態の実際の結果に影響を与える可能性のある重要な要因については、当社が証券取引委員会（SEC）に提出した文書に記載されています。当社は、将来予想に関する記述を更新する義務を負いません。また、本日の電話会議では、Non-GAAPベースの売上総利益、Non-GAAPベースの純利益および純損失、Non-GAAPベースの1株当たり純利益および1株当たり純損失、ならびに調整後EBITDAについて言及しますが、これらはすべてNon-GAAP財務指標です。

ニール・ナックマン

これらのNon-GAAP財務指標とGAAP指標との調整表は、プレスリリースに記載しており、当社のウェブサイトでもご確認いただけます。それでは、当社の会長兼最高経営責任者（CEO）であるモリス・ゴールドファーブに交代いたします。

モリス・ゴールドファーブ

ありがとう、ニール。そして、皆様、ご参加いただきありがとうございます。第1四半期の業績は、今後のポートフォリオにおける継続的な勢いと、P&L（損益）の規律ある管理に支えられ、予想を上回る結果となりました。売上高は5億3,600万ドルで、ガイダンスを上回りました。

全社的な売上の質は、前年と比較して定価販売が大幅に増加したことにより、継続的に強化されています。今後のポートフォリオは、PVHブランドの収益喪失が計画通りに進みトップライン（売上高）が圧迫されたものの、成長を達成しました。欧州市場におけるマクロ経済の課題にもかかわらず、北米と欧州の両方で今後のポートフォリオの成長が見られました。Non-GAAPベースの1株当たり損失は0.21ドルで、これも当四半期のガイダンスの範囲を上回るものでした。

モリス・ゴールドファーブ

重要な点として、健全な定価販売、強力な在庫管理、自社ブランドへの移行、および関税緩和への取り組みを反映し、2025年度以来初めて売上総利益率の拡大を実現しました。第1四半期のNon-GAAPベースの売上総利益率は、前年比で350ベーシス・ポイント上昇しました。当社のバランスシートは引き続き非常に健全であり、第1四半期末の現金は3億9,400万ドル、在庫は前年比で8%減少しました。マクロ経済の背景は依然として不安定であり、中東で続く紛争が世界の消費者心理に影響を与えています。

それにもかかわらず、当社は規律を持って実行しており、当社のブランドはシェアを拡大し続けています。これが第1四半期の予想を上回る一助となり、2027年度の見通しを引き上げる要因となりました。振り返ってみると、第1四半期の結果は、主にライセンス・ポートフォリオから、意味のある自社ブランドを持つバランスの取れたグローバル・ファッション・ハウスへと進化するという当社の戦略が実行されていることを示しています。

モリス・ゴールドファーブ

それに関連して、先日発表いたしました、WHPグローバルとの提携による象徴的なマーク・ジェイコブス・ブランドの買収についてお話しします。これはG-IIIにとって重要な節目であり、当社の戦略的変革というビジョンと強く一致するものです。マーク・ジェイコブスの買収は、より利益率が高く、より長期的なブランド・エクイティへの移行を加速させます。この買収は、当社の収益の質を向上させ、長期的な成長軌道を推進するものです。

この取引の背後にある戦略的根拠として、3つの核心的な要因があると考えています。第一に、マーク・ジェイコブスはグローバルかつ象徴的なブランドであり、マーク・ジェイコブス自身が現代のアメリカン・ファッションにおいて最も影響力のあるデザイナーの一人です。1984年に自身の名を冠したブランドを設立して以来、彼はトレンドを定義し、文化に影響を与え、世代を超えて消費者に結びつくグローバルなファッション・ハウスを築き上げました。ブランドのポジショニングはプレミアムで憧れの対象（アスピレーショナル）でありながら、親しみやすさも兼ね備えており、当社のポートフォリオおよびヘリテージと非常によく一致しています。

モリス・ゴールドファーブ

私たちがマーク・ジェイコブスを買収するのは、その文化的関連性と創造的な権威のためであり、その特別な部分を変えるためではありません。現在、同ブランドは世界中に100以上の直営店を展開しており、その大部分は米国に位置し、強力なeコマース・プラットフォームを有しています。ブランドのD2C（ダイレクト・トゥ・コンシューマー）事業は、成長を続ける卸売および小売パートナーのネットワークによって補完されています。この多様化されたオムニチャネルの基盤と強力なブランド認知度は、将来の拡大のための強固なベースとなります。

第二に、マーク・ジェイコブスの次なる成長フェーズを切り開く大きな機会があると考えています。その拡張可能なプラットフォームに基づき、ブランドの先には多くのポテンシャルがあると考えており、これは当社のオペレーショナルな専門知識およびブランド構築の強みと直接的に一致します。製品の観点からは、現在、マーク・ジェイコブスの品揃えはハンドバッグやアクセサリーが中心ですが、当社の専門知識はアパレルに深く根ざしています。

モリス・ゴールドファーブ

私たちは、G-IIIのレザーグッズおよびアクセサリーにおける能力と規模をさらに強化しながら、新しい製品カテゴリーを通じてブランドのライフスタイルを拡大する大きな機会があると考えています。チャネル構成については、同ブランドは小売とeコマースに大きく傾斜していますが、G-IIIは規模の大きなグローバルな卸売プラットフォームと長年にわたる小売業者との関係をもたらします。地理的には、マーク・ジェイコブス・ブランドを世界的にさらに拡大できると考えており、世界中の主要なディストリビューターから強い関心が得られることを期待しています。この買収により、当社はリーチを拡大し、グローバルの主要市場における最高のオペレーターの何人かとパートナーシップを組むことが可能になります。

根拠における第3の重要なポイントは、この取引のユニークな構造です。G-IIIは事業会社の100%を所有し、長期的な成長を推進するために、製品開発、ソーシング、マーチャンダイジング、およびグローバル・マーケティングを含む、ブランド運営のあらゆる側面を主導します。

モリス・ゴールドファーブ

我々はまた、ブランドのポジショニング、基準、および長期的なビジョンとの整合性を確保するため、すべてのライセンシー事業に対してグローバルなサービスを提供します。G-IIIとWHP Globalは、50対50のジョイントベンチャーを通じて、マーク・ジェイコブスの知的財産を共同所有します。ジョイントベンチャーの対等な所有者として、G-IIIはブランドのロイヤリティ収入ストリームおよびキャッシュフロー創出の成長に直接関与します。ブランド管理およびグローバル・ライセンシングのリーダーであり、ヴェラ・ウォン、ラグ＆ボーン、Gスター、ランバンなどのブランドをポートフォリオに持つWHP Globalは、カテゴリーおよび地域を横断したライセンス機会の拡大を牽引します。

マーク・ジェイコブス・ブランドの未来に対するビジョンを共有することで、この構造は価値創造を最大化し、各パートナーの強みを活用することになります。重要な点として、G-IIIには、成長の余地が大きいアイコニックなブランドを特定し、買収し、それらを成功裏に規模拡大させてきた長い歴史があります。

モリス・ゴールドファーブ

我々のアプローチは、ブランドのヘリテージ（遺産）への敬意から始まり、ブランドを特別なものにしている「ブランド・コード」を維持することに根ざしています。2016年のDKNYおよびドナ・カランの買収は、G-IIIの価値創造の実績を示す強力な例です。過去10年間で、我々はDKNYを再活性化させ、ドナ・カラン・ブランドを再立ち上げし、売上高を150%以上増加させ、収益性を大幅に改善することに成功しました。カール・ラガーフェルドももう一つの強力な例です。

彼はファッション界で最も称賛されるデザイナーの一人であり、絶大な世界的な認知度を持っていましたが、彼を中心としたブランドを構築する大きな機会がありました。まず、我々は北米でゼロからビジネスを構築し、2022年にブランドの完全所有権を取得して以来、世界的なリーチを広げつつ、売上高を約90%増加させました。ヴィルレクワンについては、輝かしい歴史と忠実な支持層を持ちながらも、未開拓の大きなポテンシャルを持つブランドであると認識していました。

モリス・ゴールドファーブ

2012年に同ブランドを買収して以来、我々はヴィルレクワンを純粋なラグジュアリー・スイムウェア・ブランドとして再確立し、そのプレミアムなポジショニングを強化するライフスタイル・パートナーシップを展開してきました。カルバン・クラインとトミー・ヒルフィガーは、ブランドを構築し規模拡大させるG-IIIの長年にわたる能力を示しています。20年以上にわたり、我々は北米において両ブランドの構築と拡大に成功し、新しいカテゴリーを導入し、業績不振のカテゴリーを立て直してきました。これらの事業の純卸売売上高は、ピーク時には合計15億ドルのプラットフォームへと成長させました。

マーク・ジェイコブスは我々のポートフォリオにとって自然な適合であり、過去に我々が非常に成功を収めてきたブランド構築モデルと完璧に一致すると信じています。本取引は初年度は希薄化要因となりますが、その後は増益（アクセリオン）に寄与するものと予想しています。

モリス・ゴールドファーブ

さらに、我々は、事業運営の拡大と、ジョイントベンチャーからのライセンス収入およびフリーキャッシュフローの両面において、数年間にわたる大きな機会があると信じています。約5億ドルの投資資金は、現金とリボルビング・クレジット・ファシリティの組み合わせによって充当します。この構造により、バランスシートに対して慎重なアプローチを維持しながら、十分な流動性と柔軟性を確保できます。買収の完了が第3四半期に予定されている後も、当社の財務健全性は、低レバレッジ、多額の利用可能流動性、および強力なキャッシュフローにより、引き続き強固なものとなります。

全体として、我々はマーク・ジェイコブス・ブランドを次の成長の章へと導く能力に自信を持っています。G-IIIは、カテゴリー拡大、ソーシング、規模、およびグローバルな流通における規律あるアプローチを通じて、ブランドの魅力（デザイラビリティ）を保護し、成長させていきます。ブランドは、クリエイティブな独立性を維持しながら、グローバルな上場プラットフォームのインフラを活用することになります。

モリス・ゴールドファーブ

長期的に見て、このビジネスはG-IIIに対して年間10億ドルの売上を創出できると考えています。収益の成長を推進することで、意味のある長期的な利益増益とキャッシュフローの創出を見込んでいます。今後の戦略を含む詳細は、取引完了時に改めて提供いたします。自社ブランドに話を移します。

ドナ・カランについては、健全な実売率（セルスルー）と強力な平均ユニット単価（AUR）に支えられ、第1四半期に約40%の成長を達成し、再び予想を上回る業績となりました。カテゴリー全体でのライフスタイル面の勢いは続いており、これは部分的に我々のライセンス活動によって支えられています。フレグランスは引き続き目立った成果を上げており、数週間前には、人気のカシミア・コレクションに新しい香りを追加しました。ドナ・カラン・ジュエリーは、主要なスタイルが完売し、追加注文が進み、2026年秋に向けて取扱店舗も拡大しており、卸売において予想を上回りました。

先を見据えると、ライセンスパートナーであるKomarと共に、2026年のホリデーシーズンに向けてインティメイツ（下着類）を発売し、ブランドのライフスタイルとしてのリーチをさらに拡大する予定です。

モリス・ゴールドファーブ

デジタル・パフォーマンスは成長し、donnakaran.comの売上高は、トラフィックのコンバージョン率とAURの向上により、60%近く増加しました。我々は、認知度を高めブランドの魅力を強化するターゲットを絞ったマーケティング投資を通じて、引き続きブランドをサポートしています。セレブリティのスタイリストやAリストのタレントからの関心は、新作コレクションとアーカイブ・コレクションの両方において引き続き強く、ブランドの永続的な関連性を裏付けています。このブランドの強みは、引き続きトップクラスのクリエイティブ・パートナーを惹きつけており、秋に向けては、比類のないソーシャル・リーチと関連性を持つグローバルなタレントと提携し、ドナ・カランの世界を世界中の新しいオーディエンスに紹介していきます。

DKNYでは、長期的な強みに向けて引き続きブランドのポジショニングを行っています。第1四半期において、北米のDTC（消費者への直接販売）事業は大きく成長し、店舗では既存店売上高（コンパラブル）が2桁増、生産性の向上、および季節カテゴリー全体での定価での実売率の改善が見られました。

モリス・ゴールドファーブ

dkny.comの売上高は、強力な春のシーズン中に40%以上増加しました。これは、コンバージョン率の向上、ターゲットを絞ったマーケティング、およびコア顧客の共感を得た新作の投入によるものです。ヘイリー・ビーバーを起用したキャンペーンは、春のシーズンを通じてブランドの認知度とエンゲージメントの重要な推進力であり続け、夏季にかけても継続します。彼女のエンゲージメントの高いオーディエンスとの強力なつながりは、サイトへのトラフィック増加を促し、ブランドのグローバルな認知を広げるのに役立ちました。

また、ヤンキースのスポンサーシップの新しいシーズンも開始し、ニューヨーク市の文化とスタイルに対するブランドの結びつきを強化しました。国際的には、ブランドのグローバルな展開拡大に引き続き注力しており、ニューヨーク市でも有数のファッション拠点の一つに、戦略的に位置する新しいDKNY旗艦店を上海にオープンしました。全体として、健全なライフスタイル面の勢い、強力なデジタル・エンゲージメント、そしてDTCおよび国際的な取り組みにおける継続的な進展が見られます。

モリス・ゴールドファーブ

カール・ラガーフェルドでは、北米が牽引する強さを見せ、DTCチャネル全体で健全な成長が見られたことにより、当四半期は好調な業績を上げました。欧州における厳しい背景にもかかわらず、国際的な業績はカール・ラガーフェルド・ジーンズの成長によって支えられました。同ラインは若い顧客層への浸透を続けており、当四半期に1桁台後半の成長を達成しました。消費者心理への継続的な圧力により、欧州市場は軟調なまま推移すると予想していますが、事業全体で見られる強力なブランドの勢いには勇気づけられています。

当社のマーケティング施策は、引き続き強力な認知度とエンゲージメントを推進しています。パリス・ヒルトンとの初期のパートナーシップの成功に基づき、グローバル・キャンペーンの第2章は、デジタル、ソーシャル、および体験型プラットフォーム全体で記録的なエンゲージメントを創出しました。これには、パリス自身によるDJパフォーマンスでヘラルド・スクエアを封鎖したイベントや、春夏コレクションを祝うメイシーズでのショッピング体験などが含まれます。

モリス・ゴールドファーブ

これらの取り組みは、ブランドの文化的な関連性を強化し、主要市場における認知度を拡大しました。最後に、Vilebrequinは、全地域で広範な成長を遂げ、第1四半期に好調な業績を収めました。ブランドが最盛期の販売シーズンに入るにあたり、一連の春夏のアクティベーションやコラボレーションを通じて、引き続き勢いを構築していきます。これには、最近マイアミで立ち上げた「Vilebrequin Beach Club」や、カンヌの「La Plage」拠点におけるカンヌ国際映画祭中のいくつかの施策が含まれます。

全体として、当社の自社ブランドはより強固で、より収益性が高く、ますますグローバルになっており、当社の長期的な成長の核心的な推進力としての役割を強化しています。北米で見られる勢いは、世界中の市場におけるブランド認知度と消費者の関心を拡大させ、新たな成長機会を生み出しています。自社サイトへの投資は、強力な結果をもたらしています。

モリス・ゴールドファーブ

当四半期において、DTC（直販）売上は前年比で40%近く増加しており、ポートフォリオ全体で健全な消費者エンゲージメントを反映しています。小売パートナーのサイトにおける第1四半期の業績は、AmazonやZalandoなどのデジタル卸売、およびマーケットプレイス・チャネルにおける強力な実行力に支えられ、予想を上回りました。ハンドバッグは当四半期における際立ったカテゴリーであり、主要な自社ブランド全体で力強い成長を見せました。これらの結果は、関連性の高いデザイン、規律あるマーケティング投資、および改善されたプロモーションの実行によって支えられました。

オムニチャネル展開を拡大するにあたり、当社は引き続きデータ、AI機能、およびデジタル・インフラストラクチャに投資し、ビジネス全体のエンゲージメントと収益性を高めていきます。当社のライセンス事業は、コンテンポラリー・ファッションおよびスポーツ・ライフスタイル・プラットフォームにおける強力なブランドに焦点を当てることで、資本を抑えた（キャピタル・ライトな）収益性の高い方法で、自社ブランドを補完し続けています。

モリス・ゴールドファーブ

コンテンポラリー・ファッションは、モダンなライフスタイル・カテゴリーにおける当社の存在感を強化し、自社ブランドのポートフォリオを補完します。一方で、スポーツ・ライフスタイルは、チームとのパートナーシップや専門的な流通チャネルを通じて、熱狂的なファン・コミュニティへのリーチを拡大します。コンテンポラリー・ブランドの中では、昨秋に立ち上げたBCBGが、刷新された視点やモダンなスタイリングに対して顧客から非常に肯定的な反応を得ており、予想を上回る成果を上げています。第1四半期にポートフォリオに加えたFrench Connectionも、より明確なエステティック（美学）と、より焦点を絞った製品および流通戦略によってブランド・ポジショニングを洗練させており、好調なスタートを切っています。

4月には、市場におけるブランドの再活性化に向けた取り組みの一環として、米国サイトをリローンチしました。英国最大のファッション小売業者の一つであるNextとの新たなパートナーシップについてお伝えできることを嬉しく思います。これにより、時間をかけてブランドやカテゴリーを超えたコラボレーションの機会が創出されることになります。

モリス・ゴールドファーブ

最初の取り組みは、Nextのプレミアムな英国ライフスタイルブランドであるJoulesとのライセンス契約です。カントリー調のライフスタイル・エステティックと、明るく色彩豊かなコレクションで知られる同ブランドは、強力な視点を持っており、北米の消費者にもうまく響くと確信しています。ライセンス契約に基づき、当社は米国およびカナダにおいて、メンズおよびウィメンズのアパレルとアクセサリーのデザイン、流通、およびマーケティングを行います。秋のローンチに向けて、350店舗近くが確定しており、非常に心強い反応を得ています。

私たちは、時間をかけて北米においてJoulesブランドを成長させる大きな機会があると信じています。スポーツおよびライフスタイルにおいては、当社のチームスポーツ事業は健全であり、かなりの成長機会を象徴しています。当社はこのカテゴリーにおいて、新しいWNBAのライセンス追加を含む、いくつかの戦略的取り組みを継続して進めています。これは、女子スポーツにおける勢いと、この分野における当社の能力の両方とよく一致していると考えています。

モリス・ゴールドファーブ

Converseは、拡大の初期段階にありながら、約900の販売拠点において良好なパフォーマンスを示しています。Starterは引き続きうまく実行されており、スポーツ、ファッション、文化をつなぐ機会を見出しています。第1四半期、同ブランドはTargetとの独占販売による限定版のPokémonジャケットを出荷しました。これは5月初旬に発売され、10分足らずで完売しました。

コラボレーションは、引き続きブランド戦略において重要な役割を果たしていきます。結論として、第1四半期におけるチームの実行力と、ガイダンスを上回る能力を嬉しく思います。本日、2027会計年度の売上高ガイダンスを約27.1億ドルに据え置くとともに、非GAAPベースのEPS（1株当たり利益）のガイダンスを引き上げます。これは、従来の予想である2.00～2.10ドルから、現在は2.15～2.25ドルを見込んでいます。

モリス・ゴールドファーブ

今後のポートフォリオは、今年度で1桁台後半の成長を見込んでおり、これは当社のコア事業の強固な潜在的健全性を示すものです。消費者および小売環境は依然としてダイナミックであり、当社は引き続き戦略の実行に注力していきます。振り返ってみれば、当社の変革は、G-IIIにとってより強力でダイナミックな未来を創り出しています。私たちは、規律ある所有を通じて、クリエイティブなアイデンティティ、文化的な関連性、および価格の整合性が保護され、強化されるような、プレミアムなグローバルブランドのポートフォリオを構築しています。

モリス・ゴールドファーブ

グローバルなアパレル・パワーハウスへの進化は順調に進んでおり、ポートフォリオの強みはかつてないほど明確になっています。当社の主要な自社ブランドであるDKNY、Donna Karan、Karl Lagerfeld、Vilebrequin、そして間もなく加わるMarc Jacobsは、世界的に認知されており、成長のための重要な道筋（ランウェイ）を持っています。並外れたブランド、強力な実行力、深い業界関係、そして才能あるグローバルチームにより、G-IIIは持続可能な長期的成長と多大な株主価値を推進できる独自の地位にあると信じています。ありがとうございました。

モリス・ゴールドファーブ

これより、財務の詳細について説明するため、Nealにマイクを渡します。

ニール・ナックマン

モリスさん、ありがとうございます。2026年4月30日に終了した第1四半期の売上高は5億3,600万ドルで、前年同期の5億8,400万ドルから8%減少しました。第1四半期の売上高は、ガイダンスの約5億3,000万ドルを上回りました。ホールセール部門の売上高は5億1,500万ドルで、前年の5億6,300万ドルと比較して減少しました。

当四半期において、当社の今後のポートフォリオの成長は、予想されていたPVHライセンス収入の減少によって相殺されました。リテール部門の売上高は、第1四半期は4,100万ドルで、前年同期の売上高3,600万ドルと比較して増加しました。同一店舗売上高は堅調で、カール・ラガーフェルド・パリ、ドナ・カラン、DKNYにおいて前年同期比で増加しました。関税について触れさせてください。

2月に行われた米国最高裁判所の判決を受け、米国国際貿易裁判所は米国税関・国境警備局に対し、IEEPA関税を還付するよう命じました。

ニール・ナックマン

この判決およびその他の利用可能な情報に基づき、当社は以前に支払ったIEEPA関税の回収は確実であると判断しました。したがって、当社はIEEPA関税の請求を反映した1億4,000万ドルの未収金を計上しました。同時に、関税に関連する費用として、売上原価を約1億2,000万ドル削減しました。さらに、第1四半期において、以前に資産計上された関税に関連し、2026年4月30日時点の棚卸資産の帳簿価額を約2,000万ドル削減しました。

この棚卸資産の利益は、2027年度の残りの期間を通じて売上原価に反映されます。売上原価の約1億2,000万ドルの削減のうち、1億300万ドルは2026年度に費用処理されたIEEPA関税に関連するものでした。当社は、これらの前年度の関税の影響を、非GAAPベースの2027年度第1四半期業績および更新された2027年度の非GAAPガイダンスから除外しています。

ニール・ナックマン

売上総利益率についてです。GAAPベースの第1四半期の売上総利益率は64.9%で、前年の42.2%と比較して上昇しました。非GAAPのIEEPA関税回収益を除いた調整後売上総利益率は45.7%となり、前年の42.2%と比較して350ベーシス・ポイント上昇しました。売上総利益率は、関税を軽減するために昨年実施された価格戦略や、ライセンスから利益率の高い自社ブランドへのミックスの変化によって恩恵を受けました。

ホールセール部門の売上総利益率は63.8%で、前年同期の40.4%と比較して上昇しました。IEEPA関税益の影響を除いた、ホールセール部門の第1四半期の売上総利益率は43.8%でした。リテール部門の売上総利益率は48%で、前年同期の53.5%と比較して低下しました。非GAAPベースの販売費及び一般管理費は、第1四半期は2億5,200万ドルで、前年同期の2億3,100万ドルと比較して増加しました。

ニール・ナックマン

前述の通り、将来の成長を支えるために人材、テクノロジー、マーケティングへの投資を継続しているため、今年は販売費及び一般管理費が増加すると予想しています。また、第1四半期は、予想を上回る収益性による人件費の増加の影響も受けました。第1四半期の非GAAP純損失は870万ドル、または1株当たり0.21ドルで、前年同期の非GAAP純利益840万ドル、または希薄化後1株当たり0.19ドルと比較して、純損失に転じました。第1四半期の純損失は、主に予想を上回る売上総利益率に牽引され、ガイダンスを上回りました。

貸借対照表についてです。第1四半期末のキャッシュは3億9,400万ドルとなり、前年の2億5,800万ドルから増加し、強固な財務状況で終了しました。今年の予想される関税の回収による恩恵により、キャッシュポジションはさらに改善すると予想しています。

ニール・ナックマン

当社の流動性ポジションは引き続き堅固であり、第1四半期末の利用可能な流動性は8億ドルを超えています。棚卸資産は非常に良好な状態にあり、前年比で8%減少しています。見通し（アウトルック）についてお話しします。当社の見通しには、現在進行中のマーク・ジェイコブス取引による影響は含まれていません。

2027年度通期については、売上高が前年比8%減の約27億1,000万ドルとなるガイダンスを据え置いています。これは、カルバン・クラインおよびトミー・ヒルフィーガー製品による約4億7,000万ドルの売上減少を反映したものですが、引き続きハイシングル・ディジットの成長を見込んでいる当社の今後のポートフォリオの成長によって、一部相殺されます。

ニール・ナックマン

当社は、通期の非GAAP純利益のガイダンスを引き上げ、現在は9,500万ドルから9,900万ドル、または希薄化後1株当たり2.15ドルから2.25ドルの範囲となる見込みです。これは、以前の希薄化後1株当たり利益のガイダンスである2.00ドル〜2.10ドルから上昇しています。通期の調整後EBITDAは、以前の見通しである1億5,800万ドル〜1億6,200万ドルから上昇し、現在は1億7,800万ドルから1億8,200万ドルの範囲となる見込みです。2027年度第2四半期については、売上高は約5億7,000万ドルを見込んでおり、2026年度第2四半期の6億1,300万ドルと比較して減少します。

第2四半期の非GAAP純利益は、700万ドルから1,100万ドル、または希薄化後1株当たり0.15ドル〜0.25ドルの範囲となる見込みです。これは、2026年度第2四半期の非GAAP純利益1,100万ドル、または希薄化後1株当たり0.25ドルと比較して、減少しています。

ニール・ナックマン

第2四半期には、約450ベーシス・ポイントの売上総利益率の拡大を見込んでいます。モデリングに関する事項をいくつか触れさせてください。関税に関しては、更新されたガイダンスでは、年内の残りの期間の関税はIEEPA体制下と同様になることを想定しており、これは現在適用されている税率の上昇を予想するものです。売上総利益率に関しては、当初のガイダンスであった300ベーシス・ポイントの拡大よりも高い、年間で約400ベーシス・ポイントの売上総利益率の改善を見込んでいます。

見通しの引き上げは、第1四半期に実現した売上総利益率の上振れと、関税還付に関連する棚卸資産保有コストの減少による予想される恩恵を反映したものであり、これらは年度の残りの期間を通じて売上原価にプラスの影響を与えます。

ニール・ナックマン

販売費及び一般管理費については、新しい事業が規模を拡大し、成長を支えるために事業への投資を継続する中で、今年も費用デレバレッジが続くと予想しています。前四半期に議論した通り、当社は2028年度に2,500万ドルのランレート削減が見込まれるコスト削減イニシアチブを特定しています。当社は引き続きコスト構造を評価していきます。デレバレッジのレベルは、年度が進むにつれて四半期ごとに改善していくものと考えています。

通期の純利息収入は約200万ドルを見込んでおり、現在の非GAAP税率は約33.5%と推定しています。税率の上昇は、以前の予想よりも非控除項目が多くなることを見込んでいることによるものです。設備投資は年間で約4,000万ドルを見込んでいます。当社のガイダンスには、今年度の潜在的な自己株式取得は含まれていません。

私からのコメントは以上です。

ニール・ナックマン

これより、結びの言葉のために、進行をMorrisに戻します。

モリス・ゴールドファーブ

ありがとうございます、Neal。そして本日ご参加いただいた皆様、ありがとうございます。G-IIIの将来について、これほど胸が高鳴っていることはありません。チームメンバー全員の尽力と献身、そして株主の皆様の継続的なご支援に感謝いたします。

オペレーター、質疑応答の準備が整いました。

オペレーター

ありがとうございます。ご案内いたします。ご質問される場合は、お電話の「＊11」を押し、お名前が呼ばれるまでお待ちください。質問を取り消す場合は、再度「＊11」を押してください。

ご質問は、1件につき質問1回、追質問1回までとさせていただきます。最初の質問まで少々お待ちください。最初の質問は、BTIGのBob Drbul様からの電話です。回線がつながりました。

どうぞ。

ジェイク・カツキス

こんにちは。Bobの代理で参加しているJake Katsikisです。質問を受けていただきありがとうございます。貴社の自社ブランドは引き続き力強い成長を記録しており、売上に占める割合も大幅に高まっています。

各ブランドにおいて、最大のホワイトスペース（未開拓領域）の機会はどこにあるとお考えか、お聞かせいただけますか？カテゴリーの拡大、国際的な成長、DTC（直接販売）など、これらのブランドは最終的にどの程度の規模にまで成長できるとお考えでしょうか？ありがとうございます。

モリス・ゴールドファーブ

質問ありがとうございます、Jake。Jake、これらのブランドはまだ開発の初期段階にあります。私たちはカテゴリーの拡大において素晴らしい成果を上げてきました。国際的な成長については初期段階にあり、これらのブランドのいずれにおいても、ライセンス供与のポテンシャルはまだ成熟していません。

まずはDKNYについてお話しします。DKNYは、間違いなく最も商業的に成功しており、時間の経過とともに見事に成長し、市場シェアを獲得しています。業界におけるブランディングやポジショニングの変化に伴い、私たちはより多くのリテールスペース（立地）を獲得し、カテゴリーにおける強み、すなわちカテゴリーのさらなる深化を実現しているようです。北米の顧客層に対する私たちの習熟度は非常に高いものです。

ブランドのポジショニングを管理する私たちの能力は高く評価されており、非常に順調な歩みを続けていますが、繰り返しになりますが、まだ初期段階であると信じています。Donna Karanについては、まだ3、4イニング目に差し掛かったところです。

モリス・ゴールドファーブ

Donna Karanの立ち上げから、実際にはまだ2年目です。カテゴリーの拡大はまだ成熟していません。私たちが市場に投入したほぼすべてのカテゴリーにおいて成功を収めています。流通に関しては慎重に進めています。

ブランドの完全性、そして当社と消費者にとってのアーカイブ価値を守るためです。デジタルでの成長も実現しています。デジタル流通におけるいくつかの不備を微調整しており、これが将来的に大きな違いを生むことになるでしょう。繰り返しますが、Donna Karanには現在の3倍の規模に成長する可能性があります。

Donna Karanの国際展開についてもまだ触れていません。需要はあり、Donna Karanの国際展開を開始する準備が整いつつあります。当社の海外拠点のいずれも、まだDonna Karan製品の流通代理を行っていません。あと少しのところまで来ています。

次はKarl Lagerfeldです。

モリス・ゴールドファーブ

Karl Lagerfeldは、DKNYやDonna Karanといった他のいくつかのブランドとは対照的に、おそらく欧州市場で最もよく知られています。Karl Lagerfeld自身はドイツ生まれです。彼の才能とペルソナは非常に素早くフランスへと受け入れられ、率直に言って、世界中から史上最高のデザイナーであると言われることもあります。私たちは欧州ではある程度浸透していましたが、北米では浸透が不十分でした。

そこには莫大な成長の可能性があると信じています。実売率は驚異的で、おそらく我々が持つ中で最高と言えるでしょう。小売におけるプレゼンスは極めて小さい状態です。次の焦点は、すべてのブランドの小売ポテンシャルを拡大することです。

その場（小売チャネル）におけるDTCを成長させるために、小売分野の人材を揃えてきました、あるいは現在揃えているところです。Vilebrequinは、まだその真価を発揮し始めたばかりの、楽しいブランドです。

モリス・ゴールドファーブ

現在、このブランドはメンズのラグジュアリースイムトランク（水着）で最もよく知られています。将来的にはレディ・トゥ・ウェア（既製服）を展開する予定です。私たちは、カンヌのビーチやサン・トロペといった場所で、このブランドを展開し、プレゼンスを高めています。サン・トロペでは、ラグジュアリースイムブランドとして圧倒的な地位を築いています。

今後数年間で、ビーチのクラブなどでの展開をさらに拡大していく予定です。おそらく、トロフィーが我々の新たな買収対象となるかもしれません。Marc Jacobsについては、その人物およびブランドが、ミレニアル世代、Z世代の消費者、そしてもう少し年齢層の高いラグジュアリー消費者の双方をターゲットにした、巨大なフォロワー層を抱えていると考えています。世代を超えて支持されています。

私たちは小売を拡大し、提供するラインナップを大幅に広げてアパレル製品を充実させるとともに、ハンドバッグやアクセサリーといった既にうまく構築されている分野をさらに磨き上げていく予定です。私たちには、まだ活用できる膨大な内部成長の機会が残されています。

モリス・ゴールドファーブ

当社は、周囲で起きているあらゆることに非常に興奮しています。自社ブランドのセルスルー（実売率）、新規買収、そして新規立ち上げです。過去数年間取り組んできたBCBG、French Connection、Converse、およびSonia Rykielについてはあまり多くは語りませんが、Sonia Rykielについては、今後数年間で利益をもたらすような解決策をようやく見出しました。スクリプトでも述べました通り、英国のNext社と提携し、同社のいくつかのブランドをこちらで構築しようと試みています。

最初の取り組みはJoulesであり、その導入には成功しました。まだ出荷前ではありますが、ライセンス事業においてさえ、大きな機会があると考えています。当社はバランスの取れた仕組みです。もともとはライセンスモデルとして構築されたものです。

モリス・ゴールドファーブ

当社は、数社のささやかなブランドを所有することから始まり、今日では、ライセンス・パートナーシップを維持しつつ、自社ブランドにおける主要なファッション・プロバイダーとなっている可能性があります。バランスが取れており、管理が行き届いており、業績も一貫しています。当セクターにおいて、そのような断言ができる企業は多くありません。ジェイク、長々と話してしまって申し訳ないが、君の質問に答えられていれば幸いだ。

ジェイク・カツキス

了解しました。間違いなく、非常に有益な詳細情報（color）でした。本当にありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次の質問は、Telsey Advisory GroupのDana Telsey様からです。お電話がつながっております。

どうぞ。

ダナ・テルシー

皆様、おはようございます。進展を拝見できて嬉しく思います。Marc Jacobsの買収、おめでとうございます。モリス、現在のポートフォリオについてお考えいただく際、明らかに売上高10億ドル規模になり得るブランドを多くお持ちですが、流通のあり方に違いはありますか？明らかに、Marc Jacobsについては卸売の機会があると思います。

統合されたポートフォリオの利益率向上の可能性を、どのように見ていますか？ありがとうございます。

モリス・ゴールドファーブ

ダナ、ご質問ありがとうございます。非常に良い質問です。まさに私たちが注力してきた点です。今日の私たちの核心は、利益率の改善にあります。

モリス・ゴールドファーブ

当社の各ブランドの業績を見ていただければ分かりますが、これは容易な時期ではありませんでした。私たちは、最大の事業部門からの移行期にあります。業績として現れているのは、ブランドからの撤退と、より利益率の高い自社ブランドへの移行が組み合わさった結果です。20年続いた資産から撤退する際に、高い利益率を維持するのは困難です。

顧客は移行期であることを理解しており、在庫を動かしたいと考えています。また、一定期間内に在庫を流通させ、滞留を残さないようにする必要があります。私たちは在庫を動かすことに積極的です。自社ブランドに関しては、ライフタイム（長期的な視点）があります。

私たちは異なる手法で利益率を管理しており、それが素晴らしい結果をもたらしています。

モリス・ゴールドファーブ

Marc Jacobsの素晴らしい点は、利益率が問題ではないことです。小売段階での利益率は非常に良好です。問題はむしろ規模（スケール）であり、私たちはそれを得意としています。事業規模を拡大するためのソリューションを提供することに長けています。

値引きが見られないVilebrequinを含め、私たちが引き継いだほぼすべての資産において、それを証明してきました。事業規模を拡大させるグローバルな関係性があり、また、これらのブランドを構築する過程で、私たちが維持している敬意と誠実さがあります。私たちは、小売業者にとっての継続的な成長と繁栄を構築し、それを認められるという素晴らしい仕事を成し遂げてきたと言えます。直面する事柄が必ずしも全て好ましいものばかりではない場合でも、私たちは解決策を見出しているようです。

このチームは、小売業者にソリューションを提供し、私たちが持つ小売における存在感を維持するために、24時間年中無休で働いています。

モリス・ゴールドファーブ

店舗数が減少し、製品の流通機会も減少している中で、それが決して容易なことではないことは、我々皆承知しています。我々はその解決策を見出しつつあるようです。

ダナ・テルシー

了解しました。もう一点、マーク・ジェイコブスのカテゴリーであるレザーグッズやアクセサリーを考慮した際、貴社の他のブランドにおいて、そのカテゴリーでの売上を拡大するために利益をもたらすような、相互作用（クロス・ポリネーション）はありますか？

モリス・ゴールドファーブ

調達や開発における相互作用は、あるかもしれません。デザインについては、ライセンスブランドであれ自社ブランドであれ、マスマーケットブランドであれプレミアム・ラグジュアリーブランドであれ、ブランドごとに分けています。我々は、自社が所有するすべてのものの「特別さ」を維持しています。買収したものを均質化することが目的ではありません。

それを特別であり続けさせることが目的です。特別であったからこそ、我々はそれを買収したのです。我々と同じ考えを持つパートナーがいます。我々のやり方だけでなく、カテゴリーをライセンス供与する方法においても、ブランドは保護されるでしょう。

いかなる時点においても、マスマーケットをターゲットにすることは意図していません。検討中ではありますが、重要なディフュージョン・ブランド（普及価格帯ブランド）を創出することを意図しています。小売パートナーとの協議においても、マーク・ジェイコブス・ブランドの継続的な維持とともに、ディフュージョン・ブランドに対する大きな需要があります。

モリス・ゴールドファーブ

ディフュージョン・ブランドがより広範囲に流通するようになること以外、実質的な変化はありません。規模の拡大（スケール）は、そのディフュージョン・ブランドから生まれる可能性があります。

ダナ・テルシー

ありがとうございます。

ニール・ナックマン

ダナ、ニールです。

ダナ・テルシー

はい。

ニール・ナックマン

マージン・プロファイル（利益率の構成）について補足させていただきますと、以前、実質的にライセンス中心のポートフォリオを運営していた際、それらは10％台前半（low double-digit）の営業利益率で運営されていたことを念頭に置くことが重要だと思います。自社ブランドに目を向けると、それらは基本的にライセンスに伴うロイヤリティ費用が発生しないため、営業利益率の観点からは15％前後（mid-teens）から10％台後半（upper teens）まで上昇します。ポートフォリオは現在、再構築されています。成長している自社ビジネスとライセンスビジネスが混在しています。

マーク・ジェイコブスについては、実質的にロイヤリティを半分しか支払っていないハイブリッドな形態であると特徴づけています。営業利益率の観点からは、ライセンス・ポートフォリオにおける10％台前半の営業利益率のビジネスと、自社ブランドにおけるより高い営業利益率のビジネスが混在する状態に戻ることを想定しています。

ダナ・テルシー

とても助かりました。ありがとうございます。

モリス・ゴールドファーブ

ダナ、ご質問ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次のご質問は、KeyBanc Capital MarketsのAshley Owens様から電話回線にて承っております。回線は開通しております。

どうぞお進めください。

アシュリー・オーウェンズ

ありがとうございます。おはようございます。まずは、秋に向けてホールセール・パートナーから聞いている話に何か変化があれば、お話しいただけますでしょうか。消費者を取り巻く環境は依然として不安定であり、中東での紛争も長引いている状況です。

バイヤーたちは、自身のブランドにおける新作を依然として重視しているという感触はありますでしょうか？ また、先行発注において、慎重な姿勢を示す兆候は見られますか？

モリス・ゴールドファーブ

素晴らしいご質問です、Ashley。私たちは、より強い抵抗や懸念が生じることを予想していました。当社の業績、およびチャネルを問わず当社の小売顧客において、消費者は（高騰するガソリン価格にもかかわらず）うまく対処しており、旅行をし、アパレルを購入しているように見受けられます。私たちは状況を認識しており、慎重に構えています。

セルスルー（実売率）を見ると、特定の週に一時的な変動は見られます。しかし全体としては、消費者は自身のショッピング習慣に対してかなり前向きであるとお伝えします。セルスルーに基づいた、懸念すべき大きな理由は見ていません。これは北米に当てはまります。

欧州は少し状況が異なります。欧州はもう少し慎重です。欧州の業績は、消費者の観点から見ると、我々が期待する水準を少し下回っています。これらは、我々がコントロールできない問題です。

モリス・ゴールドファーブ

中東に関しては、当社は中東で大きなビジネスを展開しているわけではありません。成長中、発展中のビジネスではありますが、中東で起きていることが当社の業績に大きな影響を与える（hits the charts）ことはありません。

アシュリー・オーウェンズ

わかりました。承知いたしました。追加で質問させてください、Neal。今四半期のSG&A（販売費及び一般管理費）の増加の一部として、報酬費用が高騰した点について言及されました。

今年度、人員、マーケティング、技術的な取り組みなど、あなたが示唆されたいくつかの計画的な投資と比較して、報酬の未払計上額（comp accrual）の規模をどのように捉えればよいでしょうか。変動報酬部分を除外した後の、潜在的なG&Aのランレートを特定しようとしています。

ニール・ナックマン

ええ、そうですね、Ashley。考えるべき重要な点は、通期では大幅なデレバレッジ（operating deleverage）を予想していますが、四半期ごとの率を見れば、それが縮小していくことがわかるということです。第2四半期と第3四半期については、ある程度一貫していると予想しています。ただ、昨年は第4四半期に多額の費用（charge）が発生したことを念頭に置いておいてください。

モデリングを行う際には、その点による（前年比の）減少として考慮していただく必要があります。

アシュリー・オーウェンズ

わかりました。完璧です。どうもありがとうございました。

モリス・ゴールドファーブ

ありがとう、アシュリー。

オペレーター

ありがとうございます。念のため申し上げますが、ご質問がある場合は、お電話の「＊11」を押してください。これ以上の質問がないようですので、結びの言葉のために、CEOのMorris Goldfarbに進行を引き継ぎます。

モリス・ゴールドファーブ

さて、素晴らしい金曜日の朝を私たちと共に過ごしていただき、ありがとうございます。次四半期にはまたさらにお伝えできることが増えるでしょう。マーク・ジェイコブスの展開については、さらなる開示があるかもしれません。願わくは、次の四半期には、より明確な構造をお示しできると考えております。

それでは、良い週末をお過ごしください。ありがとうございました。

オペレーター

本日の電話会議はこれで終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて、回線を切断していただいて結構です。皆様、どうぞ良い一日をお過ごしください。